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營運人生 陸羽仁

美股第四日上升，不 過升幅輕微，成交量亦好低。反映投資者喺就業報告公佈前都好克制，加上週五美股假期休市，都係睇定啲再算。大市全日在窄幅波動，杜指波幅只有73點，收市微升12點或0.1%，造10907點；標準普爾500指數持平，收報1173點；納指漲6點或0.3%，收 2411點；杜指期貨最新報10853，比現貨低水54點。

港股美國預托證券偏 軟，ADR港比指數收報21304點，比香港收市低70點或0.3%。匯控表現較弱，收報78.96元，比香港收 市低1.4%；中移動造好，收報75.73元，比香港收市高0.6%。

美國昨日公佈的經濟 數據唔錯，3月消費者信心指數為52.5點，超過2月的46.4點，亦好過市場預期的51點。而標普公司發佈的房 價數據顯示，1月份美國房價的年降幅創下近3年來新低，反映美國房地產市場仍保持著不錯的活力。不過值得注意的是，目前已有跡象顯示，自2009年後半 段，房價反彈勢頭正在減弱。房屋銷售全靠政府推出稅務優惠頂住，刺激房市的優惠政策一旦到期，房價就即時大幅下滑。明眼人指出，1月份CS房價指數的上 升，主要原因係是該指數計算最近3個月房價的平均值，而去年12月的房屋銷售強勁，數據亦相對偏強。

昨日杜指升向11000點大關前受阻，主要是希臘賣債券唔理想，佢在周一標售50億歐元7年期債券，昨日再試售10億歐元債券，但市場反 應不理想，令呢批債券孳息率上升到6.24厘，差不多比一日前那批債券俾高0.25厘孳息。由於希臘在未來一個月還要沽100億歐元債，去貨唔係咁易。

歐洲未似解了困，連 國際貨幣基金組織(IMF)的總裁卡恩(Dominique Strauss-Kahn) 亦出來示警，佢在訪問羅馬尼亞時，呼籲各國應集中力量對監管系統進行改革。佢話，經濟危機顯現了「全球性應對」的必要性，但隨著危機的逐步過去, 全球經濟的復蘇跡象導致各國領導人的改革緊迫感下降，推動金融監管改革的國際動力正逐漸消退。如果未來再發生類似的危機，「對各國政府來說，它們很難再要 求納稅人為挽救銀行睇數埋單，雖然這並不是一點可能性都沒有。」他表示,下個月IMF將提議對銀行業徵稅, 「限制銀行業的高風險行為,為未來可能的援助行動儲備資金」。卡恩警告,目前歐洲經濟的復蘇滯後於美國和亞洲國家，如果現在歐洲各國不快速採取行動，未來 10至20年內，歐洲國家可能淪為「二流國家」。

美股昨日受累於希臘賣 債不成功，但收局仍維持少升，又是一個慢升向上的股市，杜指在3月升了17個交易日，只係跌了4個交易日，而且自 2月起沒有連續兩日下跌，這個升市數據奇怪而驚人。不利因素仍然係升極個市成交都好少，而且上升/下跌線呈現負面訊號，即係下跌股比例在增長中。呢啲慢升 市比例少見，好多預測大市會調整的歷史數據不太管用。

最後想講講網友宅男的 問題，佢早兩日話自己只儲得10幾萬，想炒股博一博，博一年後有90萬買到樓和女友結婚。我當時回應話「宅不入急 門，太急買樓，小心買咗貴嘢。」

佢再留言: 「我的女友見同齡的朋友都結婚置業了。無錯，我係起步遲....07年果時借錢買股希望快D 搞掂個首期，結果輸突，經過五蚊食四餐的苦日子，終於捱到現在有番十多萬在手。陸SIR講o既，各位師兄師姐講o既，我完全明白，但是，我的女友可能講得 啱，難道要她等了三年又三年？高學歷，低人工，甚至之前無人工....想腳踏實地再捱下去，但我的女友見到咁多人都結婚了，置業了，等不到了.....」

宅男話:「我在做一些曲高和寡的工作，做成了，確實可以高收入高地位，但就是這幾年來，人工少人一大截，前途又不明。我的女友可能對 的，做教師，做警察，做公務員，薪高糧準，一早拍拖三年就結婚了....我的女友等不到了，這次只能靠去搏，沒有時間，2011年底已經是遲了，越早越 好，可今年底就今年底，今個月就今個月。已經沒有什麼理性了，因為感情是感性的....」

睇完宅男的留言，覺 得有啲悲，覺得佢有啲趕住入賭場送死的壯烈犧牲味道，其實我第一次回應時唔只怕佢買貴樓，仲怕佢趕住炒股連僅有的10 幾萬都輸埋，睇完佢第二個留言，更加深我呢個感覺，既然佢07年都試過借錢買股輸到突，點解呢次佢覺得自己會得呢?

宅男，有無諗過自己 都有少少問題呢? 你話自己「做一些曲高和寡的工作，做成了，確實可以高收入高地位，但就是這幾年來，人工少人一大截，前途又不明。」雖然我唔知你做乜，如果我係你女友，都 覺得你有問題，因為女友的青春有限，都唔知你得唔得，再過三年、五年，自己都人老珠黃，如果又證實你的事業唔掂，嫁唔過，都唔知點算，所以似乎係逼你正正 經經做人，唔係逼你炒股博一舖喎。

我曾經認識不同的年青 朋友，大學畢業想創業，有人搞IT，有人搞雜誌，覺得搞得到會發達，做兩三年唔係好掂，唔想唔落時，問我有乜建 議，我就話第一個方法係俾個目標自己，如果再搞一年唔掂，就要收手，正正經經打份工先講啦。第二個方法係除咗「正職」外，搵份大兼職，番6個鐘8個鐘工， 搵多1萬銀一個月，幫補吓，即係第一份工為理想，第一份兼職搵收入，一個月搵多1萬，1年都12萬，8年都100萬啦，如果你第一日做嘢就逼自己做多份兼 職，結局都唔同。佢地會話好辛苦，我話當你畢業10年後，發覺創業唔掂，袋中又無錢，咁仲辛苦啦。我通常贈多佢地一句，年青人工作經驗太少，若太早創業， 經驗和基礎太薄弱，成功機會好低。

我唔知宅男份「曲高和 寡」的工作係乜，但我覺得你的核心問題是每月收入太低，若不想法子提高收入，反而想賭一舖，危險之極。我估你女友睇唔到跟你有乜前途，只係用賣樓來逼你， 若然見到你收入增加，或者唔使咁急逼你買樓，樓市咁高，你資金咁緊，租樓安全過買樓，若你先結婚，扣埋租金開支仲有一定現金儲蓄，定一個5年買樓計劃，樓市有週期，等樓市去番較低週期時才買樓，可能安全一點。

營運自己的人生，同 營運一間公司一樣，首先要增加收入，增加現金流，若你第一步搞唔掂，你呢間公司無乜前途。

陸羽仁

營運人生（2） 陸羽仁

營運人生（３） 陸羽仁

營運人生（４） 陸羽仁

營運人生（５） 陸羽仁

美股昨日窄幅牛皮， 杜指微升不足0.1%，但收於11000點大關，係2008年9月26日以來首次。杜指收報11006點，小升9 點；標普500指數漲2點或0.2%，至1196點；杜指期貨指數最新報10932點，與現貨低水74點。

港股美國預托證券偏 軟，ADR港比指數收報22099點，比香港收低39點或0.2%。匯控及中移動大致上沒有變動，前者比香港收市 低6仙，後者高7仙。

美股牛皮市，對於歐盟領袖一致同意貸款給希臘解決債務危機，市場唔多興奮，但普遍認為這是 歐元區國家邁向更統一的財政政策的踏腳石。由於1991年12月時，１２個歐洲國家在荷蘭馬斯垂克市所簽有關成立 歐洲共同體時簽訂的馬城條約，並無設立好似歐洲央行行長咁嘅財政官員予以配合，變成無頭蛇咁，做唔到決定。另外，該條約亦訂立了各國之間不予互相援助的條 款（no bailout clause），令到各國政府更難去達成一致的拯救方案。結果今次用咗整整兩個月時間，才制訂出一個救援方案。不明朗的情況導致歐元今年下挫了5%，投資 者亦紛紛拋售希臘債券，令佢嘅10年期債券升至11年自來最高水平的7.51厘！

德國Commerzbank AG的資深經濟師表示，「直到最近，歐元區成員拯救另一成員，還是不可相像的事情，市場力量迫使各國領袖聯合起來，共同給出一個答案。」

按而家歐洲各國同意 的方案，歐盟及國際貨幣基金會(IMF) 同意如果希臘籌唔到錢，就以低於市場利率的5厘，借450億歐元畀希臘政府，貸款期３年。其中歐盟借出300億，剩餘的 150億由IMF承擔。希臘話佢會先向市場發債，發唔到債才動用這個貸款機制。有經濟學家表示，當希臘危機穩定後，歐盟需要制定更有組織的機制去面對未 來。因為這種大雜燴式（hotch-potch）的救援方式對西班牙和葡萄牙這兩國財赤高企的高危國家就唔太適合。現時西班牙的赤字就高達GDP的 11.2%，該國首相Jose Luis Zapatero前日就對傳媒話會「不惜任何代價」，在2013年將財赤降至歐盟規定的3%上限以內。

有些專家則從道德風 險的角度去看待這個拯救方式，話「希臘方案」提升了政府不尋求更嚴厲方式解決其財務問題的誘因，更大的問題係引誘他們奮更放胆去冒險。國家理財不善，才是 問題的根本，若不徹底解決根本問題，最終將導致更大的災難。不過，市場的普遍共識係，歐盟領袖會共同制訂一套更嚴厲的財務規則，避免希臘問題的不斷重演。

在美股收市後，美國 鋁業公布業績，同樣無乜驚喜，美鋁第１季每股蝕０．１９美元，但美鋁話當中０．１３美元係關閉兩間鋁廠的開支，可以當作非經常開支，加上其他特別項目，若 扣除這些項目的話，佢地第１季其實有０．１美元盈利，和市場估計接近。美鋁的問題其實係全球經濟仍然疲弱，生意唔夠多，佢自己話「銷售減少抵銷了鋁價上升 的得益」，第１季銷售比去年第４季低８％。鋁價今年至今升了８％，２４００美元一噸，０８年高峰時是３８００美元，去年低位是１３００美元，雖然鋁價比低 位升了８４％，但鋁業是高耗能行業，油價比低位升了近兩倍，所以鋁業無運行。睇完美鋁的業績，也可見環球經濟復甦唔係咁勁。

　　昨天講到律師先生 的故事，問大家點處建議佢處理第三個仔買樓的要求，大家都提咗好多方法，大方向有兩個，一係唔俾錢佢買樓，一係交低１００、２００萬，叫個仔自己諗。其實 律師先生選擇的方案接近後者，因為唔俾錢佢買，佢話老豆偏心大佬、二佬，就連呢個仔都無埋，可能這是培養個仔獨立的好機會，但律師先生唔抵得呢種痛。

　　但律師先生再出 錢，佢自己心知肚明，即使叫個仔自己揀，但3、5年後，如果樓市冧咗，個細仔一樣會怨，話「最衰當日老豆唔阻止我 買樓，仲要俾200萬引我買!」佢知道一日做直升機老豆，一日就好似欠咗個仔架啦。

    其實換一個角度，老豆老母咁做，係削弱子女的搵食能力，並減少了他們的選擇，網友Thinker就係一個好例 子，佢話:「見到你今日篇文章, 我真係要回應一下! 因為你所講既正正就發生係我同老公身上. 話說係舊年年中既時候我有左bb, 而眼見當時樓價都升得幾急, 所以就將當時自住既700呎港島區物業賣出 (利潤約有25%), 然後租住港島區某大型屋苑既三房單位. 我地打算等小朋友出世後再挑選單位買入.  而現時樓價既升幅實在高於我地所預期, 所以我地一路都打算繼續租樓直至樓價下調10%到先再入市. 而預備作買樓既$200萬資金, 當中$100萬就已投資在數隻Blue Chip, 半年回報已有約10%. 再加上我地2公婆都係做金融業, 所以對自己既財務一直都處理得比較謹慎, 而且收入都唔差 (家庭收入有拾幾萬一個月), 所以真的冇乜可能買唔起樓......」

「但問題現在就出現在 我奶奶身上, 因為一直以來佢都深信自住既物業要買唔可以租,一定要買 (尤其小朋友出左世更加唔可以做冇殼蝸牛) 所以佢眼見現時樓價不斷上漲既時候就表現得非常不安, 佢深信如果我地依家唔入市就再冇機會買到樓. 同埋由於老公係獨仔, 所以奶奶對佢係極之關心, 仲成日都話個仔冇用, 成日都驚佢比人炒. 結果奶奶依家逼我地收佢$100萬去做首期買樓.... 我地真係好唔想咁高位買層樓番黎變做負資產, 但係如果我地唔買奶奶又會茶飯不思加埋日哦夜哦! 所以我地諗好唔好買個$3xx萬既2房單位, 然後出租. 再等到樓市調整時用我地個筆錢買入一個3房單位自住.」

我話一係就忍住唔 買，如果買個300幾萬的單位，自己又唔住，奶奶依然會哦，萬一樓價跌就仍然受害。

 Thinker的例子，是律師先生故事的反轉版，唔係個仔個新抱想買，係個阿媽兼奶奶佢地買。人係受自己經驗影響，見 過樓市大升，就好怕無樓在手，幾貴都想買，或者想逼自己個仔買，買的只是持有資產的安全感。雖然老人家唔係好明，但後生仔應該明白，買樓是買入有槓桿(七 成借貸)的不動產，在經濟高速發展時好易受惠，因為第一是有槓桿，所以升起上來擴大咗，但跌的時候大體上可以守，不似借錢買股好易被人斬倉，借錢買樓俾得 起首期供得起款，銀行多數會俾你守。第二是不動產，比較方便長期投資，唔會似買股票那樣，升少少就走咗。好多時散戶只係想游吓水，高位放吓等佢跌，但係隻 股唔跌或跌得少，好多時就游走咗，但買樓沽貨較煩，就可以逼人長線投資。

所以唔買，進取可以 買地產股(或者內房股)，保守可以買房地產基金，無論地產股或房地產基金，佢地都有借貸，當然無借七成咁多，但借 貸比率去到4、5成都唔奇，有一定的槓桿，只要你死揸唔放，同樣可作長期投資，坐佢10年，未必比現價買香港樓、特別係新樓差。例如龍湖地產(960)， 在內地有一定品牌，龍湖昨日話整體土地儲備已超過2,504萬平方米，其中權益面積為2,172萬平方米，09年土地獲取的平均成本每平米1,869元人 民幣，令集團整體土地儲備平均成本下降至2,225元，其中25.9%位於環渤海地區，32.1%位於長江三角洲地區；餘下42.0%位於中國西部地區 (龍湖在重慶好強)，而土儲足以未來5至7年開發之用。龍湖土地成本2225元，有2200萬米，內地建築費約3000元一米，每米發展成本5000多一 啲，現價賣到均價8000元一米都好輕鬆，樓價跌吓都有得守，而且睇5、7年內地中大城市樓價一定要上10000元，只要公司遇上逆境時唔執，長遠應有發 展。(有幾隻內房股都有大量位置較靚的平地，有排做)，若資金唔怕冒一定風險，投資這類型股票都得。呢個世界買乜都有風險，我估現買龍湖這種股票，當然在 阿爺打壓樓市時可能會跌，但風險點都唔大得過7000元一呎買元朗新樓啩？大陸有錢人炒元朗樓就會，移民來香港住，會唔會住元朗?

同一筆錢，點樣營 運，要自己小心決定，長線投資唔好買貴嘢，係避險的不二法門。

陸羽仁

營運人生（７）陸羽仁

營運人生（８） 陸羽仁

美股連續第六日上 漲，再輕微上升至近19个月以来高位。杜指早段走勢反覆，午後才發力向上，不過升幅有限。杜指微升21點或 0.2%至11145點，標普500指數升1點至1212點。杜指期貨指數最新報11082點，比現貨低水63點。

港股美國預托證券跟 隨大市造好，ADR港比指數收報22286點，比香港收高128點或0.6%。匯控寿現強勁，收85.33元，比 香港收市高1.2%，中移動靠穩，收報80.82元，比香港收市高0.2%。

美國4月份紐約州製造業指數為31.9超預期，費城製造業指數連續八個月上漲，推動Caterpillar等工業股造好，UPS業 績遠好過預期，股價急升近5%，帶領大市向上。不過由於就業市場仍然唔多爭氣，首次申請失業救濟人數較上月增加2.4萬，創下了兩個月來新高，總人數增至 48.4萬。希臘總理又急Call歐盟開會救亡，令投資者唔敢放胆入市。壓住大市升勢。

希臘總理George Papandreou前日要求與歐盟、歐洲央行及IMF召開會議，相信係如何落實歐盟同IMF上周承諾嘅450億歐元的貸款細節。會議已定於下周一在雅典 舉行。之前各方的協議係，希臘需在5月底前籌到116億歐元。不過，Papandreou表示，以現在這樣高市場利率借錢，實在係頂唔住得幾耐 （unsustainable）。希臘10年期債券當日急升至7.319厘，仲高過援助計劃宣布前的水平。Capital Economics 公司嘅首席歐洲經濟師表示，「希臘經濟在幾年內仍將維持衰退狀態，會好難實現其減債計劃。給予援助的金額最終可能會超過原定的450億歐元。」

歐盟領袖相信唔可以 見死不救，唔伸出援手。原因係保住希臘，至可以維持歐洲這個單一貨幣基制。歐洲央行董事成員Juergen Sark昨日在馬德里與歐盟領袖開會時警告，希臘債務危機可能預示了新一輪的金融海嘯。佢話，「我尤其憂慮公共財務正戲劇性地惡化，因這需要多年時間和具 有非常進取的財政政策才能加以整合。」有專家指出以意大利、西班牙、葡萄牙和愛爾蘭同樣面對財務整合的困境，由於缺乏競爭力，經濟出現嚴重問題，由於佢地 經濟規模大得多，同希臘的問題「完全有得比」（broadly comparable）。簡單一句，歐洲問題「未解決」，只不過唔係咁快爆啫。

昨日講起朋友A俾太太詐型的問題，惹起不少迴嚮，其實我只想講一句，無論男男女女，都要知足，或者而家你的家庭狀況或財務狀況唔係咁理 想，但比上不足比下有餘，唔好要求太高，特別對另一半，否則好易擦出火花，外國有研究顯，男女開始相愛18個月後，熱情開始退卻，可以好科學化咁用女仔抬 高腳同男仔接吻的高度來量度，即係話相愛18個月後，男女的熱情都減退，女仔接吻時連隻腳都唔會抬咁高(男仔都一樣)，慢慢變成交功課，這是男女感情生變 的生物原因，就係對得耐開始無火花，相識後18個月已經係咁，結緍18年又點計? 所以在家庭要營造happy氣氛，大家開開心心就好啦，唔好咁多要求，否則搵交嗌，相識3個月大家熱情如火時會就住就住，相識3年，13年，30年後會 點? 真係好似對待自己阿爸阿媽咁，大家咁熟，唔使咁相就，一言不合，就會惡言相向，搞得幾搞，無論男女，都唔想返屋企。所以知足係必要的，營造家庭良好氣氛係 必要啲。

不過我今日又想講一個相反的例子，如果處境都ok 啦，一定要知足，否則就唔快樂啦，但係有啲處境又真係好差，唔可以知足，呢個就係網友Mya的例子，佢自稱「一個大洗的中年人」，佢咁講，「本人都覺陸 sir 的文章發人深省 ! 而且他的網友回應也都發人深省 !看完stockinvest的回應後很慚愧， 因本人也有月薪三萬且打工也有十多年，但每月也入不敷支，除了自己大洗外，兩個小孩的開支也不少, 現在人到中年差不多五十，只有十萬元儲蓄。想投資買股票也無從入手，想請教陸 sir 指點一下。」

唔係呀嘛，網友stockinvest做咗10幾年嘢，而家月入3萬，佢每月使5000元，而家儲蓄加投資有580萬，但Mya亦係月薪3 萬，但到而家只有10萬儲蓄? 聽完呢個個案，首先要恭喜stockinvest，你比上不足，比下好有餘，你識過一班好似Mya咁樣「窮」朋友(睇外表我估分唔出)，你就會開心好多 啦!

但係Mya咁o既個案，真係好惡搞，50出頭，只有 10萬積蓄，我唔知你有無自己的物業，如果有自住物業都好啲，無就更大鑊，如果你係25歲時有10萬儲蓄，咁就唔同，普普通通節儉少少投資有道，50歲時 都應該有幾百萬，甚至過千萬資產，唔係10萬。

花費太多無得救，子女 開支可以係無底深潭，而且一使開就停唔到，係經常開支，讀公家學校，差唔多唔使錢，但讀直資學校少少地每月都要3000 元以上，讀好啲讀私立學校要7000、8000元，多多都唔夠。30年前細路學琴好大件事，而家不少私家學校根本不當學琴係學一種樂器，要你學多一種，你 話花幾多錢至夠?咁如果錢唔多係唔係根本唔使俾個女學琴？另外，自己買嘢，出街食飯，旅行，都可以係好大筆消費，一唔節制，多多錢都無哂。

我有一個理論，叫 「頭帽合拍論」，無咁大個頭唔好戴咁大頂帽，人只能做合自己身份的消費，每月至少有25%收入可以儲蓄，勁一啲是 「大頭戴細帽」，只作低自己身份一兩級的消費，人地會話你滑稽，笑你孤寒，但咁樣隨時有50%的收入可以儲起投資，長線來講複式增長效果好勁。

Mya你年紀略大， 比較難救，但無得救都要救，只能從節儉啲開始，如果無法增加收入，就要減少開支，增加現金流的滾存，唔係你老來都幾大鑊，我估你如果打工，只可以做多10 年，到60歲就要退休，但香港人長命世界數一數二，有錢老啲無所謂，無錢老來都幾辛苦，生活質素會不斷下降，如果你係男人，可以活到80以上，女人隨時見 90，即係退休後要生活30年，仔女理唔理你又唔知，唔儲埋一啲，難保將來想食多個生果，都要先落街執多兩件紙皮盒去賣先要夠錢噃…………

陸羽仁

營運人生（９）陸羽仁

營運人生（１０） 陸羽仁

雖然「高盛欺詐案」 仍然陰霾密佈，歐洲風起雲湧，不過，美國3月份領先經濟指標指數升幅超預期且創出歷史新高，以及花旗集團、杜邦及 麥當勞等企業業績亮麗的利好消息頂住，美股昨日初段大抵上已穩定，杜指整個上午在上日收市位置爭持。午後有傳美國證監會內部對是否起訴高盛，出現分歧意 見，消息刺激投資者撈底，高盛及金融股午後見底回升，杜指臨近收市1小時發力，以全日最高位收市，上漲73點至11092點；標普500指數回升5點，收 報1198點。

港股美國預托證券跟隨大市反彈，ADR港比指數收 報21562點，比香港收高157點或0.7%。匯控收82.76元，比香港收市高1.1%，中移動收報77.99元，比香港收市高0.4%。

有媒體報道，在決定 是否對高盛採取法律行動的表決過程中，美國證監會(SEC)的委員因黨派不同而分裂為兩個陣營：兩個民主黨委員投 了贊成票，但另外兩個共和黨委員則反對指控高盛欺詐，最後由SEC主席Mary Schapiro投下贊成一票。分析員認為證監會對郁高盛態度唔係咁一致，預測事件有機會可通過和解方式解決。

消息出街後，高盛股 票收市前1小時見底回升，由下跌3.5%倒升1.3%收市。金融股亦跟隨造好，成為推動大市向上的主要動力。杜瓊 斯金融服務指數漲0.8%，跑贏大市。

「高盛欺詐案」喺美國 本土似有略為降溫跡象，但在歐洲就越搞越大。懷疑係高盛間接「受害人」的德國和英國政府表示，考慮對高盛展開調查並採取更多行動。咁又係，你美國自己都郁 啦，無理由德國和英國唔郁啫。

據SEC的訴狀稱，英國蘇格蘭皇家銀行在2008 年8月曾向高盛支付8.4億美元，以解除旗下收購的荷蘭銀行手中持有的相關債務抵押證券（CDO）頭寸。英國政府係RBS的大股東，持有84%的股權；德 國產業投資銀行（IKB），亦係有關的CDO的三家投資者之一，虧損了約1.5億美元並瀕臨破產，德國政府向該行提供了上百億歐元援助。

英國首相白高敦話， 他對「這一道德淪喪感到震驚。這可能是我們所見過的最惡劣的案件之一。」並稱在高盛一案中，英國將與美國證監會合作。德國則表示，將考慮對高盛採取法律行 動。

　        不過，有專家指出，但凡碰到類似高盛這種大機構的欺詐事件，一 般都會和解收場，被指控人賠錢了事，而不是打官司打到尾。首先係並非很多人認同SEC的舉措，「因為牽涉到的問題不是那麼具體可辨」，而且大家都擔心後續 牽連太廣。另外，SEC內部對是否起訴高盛出現分歧，而遲遲沒有動作，很容易出現道德風險。瑞士信貸經濟學家陶冬認為，高盛事件已犯眾怒，為當局大幅收緊 監管提供了口實，銀行的盈利空間必然會受到影響。但在同時，高盛是美國核心競爭力所在，人脈遍佈政壇及商界各個角落。高盛不會像豐田那樣被美國政府追打， 最終可能「炒人罰款了事」。陶冬認為，高盛事件將會使投資銀行和對沖基金收縮借貸杠杆，進而影響風險資產的供求關係，即係少咗資金買風險資產。

亞太及歐洲市場避險 情緒明顯升溫。全球股市和各類大宗商品紛紛大跌，前期受追捧的新興市場貨幣全線回吐。美元和美國國債則獨領風騷，重拾「避風港」本色，而作為套利交易目標 貨幣的日圓也大幅反彈。

昨日提到養車和養仔的問題，網友廸廸仔問起：「陸sir, 照你所言, 從資產管理角度去看, 其實是不應該買車同生仔, 因為基本上這兩個項目都係消費, 仲要係非常奢侈的消費哩!」

人要理財，但理財非 一切，又唔好因為理財的原因，唔去做一啲本來應該做的事。車當然唔一定要養，但消費得起，都唔係一定唔可以養車，試想你月入5、6萬，想買架車揸吓，又有何不可? 但你月入1萬，仲要去養車，就會相對捉襟見肘啦，所以養唔養車都係相對、唔係絕對。

仔女更比車重要1萬倍。香港好多人議論生唔生仔，我係「生仔派」，認為養兒育女的愛和喜悅，只能親身體會，不可言傳，所以唔好因為要理財而 唔生仔，養仔平有平養，貴有貴養，有錢人的仔女，未必教得好過窮人的仔女，關鍵係父母有無教，而唔係有無錢。

昨日講起仔女讀書， 只是想講一個觀念:「貴不一定等如好」。早前和一個瑞士名表高層談起，佢話佢地啲錶，好唔好賣竟然同敢唔敢定價有 關，只要敢定個高價，銷情反而會好，因為好多人其實唔識錶，買貴錶只是跟風，所以佢地一定個天價，呢批跟風客就以為係好。N年前又聽一間私立學校的高層談 起，佢地就係要定高啲學費，最好全港最貴，咁就成為一個品牌，好多家長都以為貴就係好嘢。

貴唔一定等如好，家 長代仔女「購買」教育服務時，要留意學校是否物有所值。好多又貴又新的學校，其實物無所值，校長又新，老師又新，大家都在學習，學生就如白老鼠，俾新老師 做試驗品。我曾聽一個負責教育的高官分析，校長就如公司的CEO，校長好，間學校就會搞得好，不少新進地區名校， 就係因為一個好校長將間學校搞好。歷史悠久的名校，校長在任時間長，離任時也較易搵到好接班人，延續學校的好傳統。但一些新或半新學校，即使收取頗高的學 費，都唔敢包一定搵到好校長，入去讀就要博一博。問題係點解要俾咁多錢去博呢? 俾咁多錢係想為個仔搵到「實贏」(sure win)的方法，但現實上貴的解決方案好多時並不等如好的解決方案。當你為子女搵咗又貴又無乜用的教育服務時，那筆開支就變成龐大而長久的經常性開支了。

即使學校好，也要家 長配合，好多國際、私立、直資學校都標榜開放式教育，要啟發孩子的自學能力，但家長並不明白，自己不讀書不看報，那能叫仔女培養讀書看報的習慣? 仔女無讀書看報的興趣，根本無法應付課業的要求，仔女要做project時，在小學時很多都由爸媽完全代勞，到升上中學爸媽都無法應付時，仔女也無從入手 了。西方開放式的教育，係培養學生自學和解難的能力，若學校出的功課深到學生唔識做，係學校的問題，但家長代學生做功課，學生唔會學到嘢。家長生活方式能 否配合學校的教育，根本同錢無關。

我總覺得，養大一個仔 女，即使要俾佢較好的學習機會，都唔一定要花400萬，唔好信哂啲廣告呀。錢應使則使，否則人生太刻苦了，但花錢 要花得物有所值。

陸羽仁

營運人生 (１１） 陸羽仁

美股喺原油價格反彈以及實耐寶 (Snap-On Inc.)等公司的季度業績提振下，第二日造好，不過在「高盛欺詐案」的陰霾及IBM同可口可樂等巨企的業務前景麻麻的 拖累，美股升幅有限，杜指微漲25點或0.2%，造11117點；標普500指數就好啲，重上1200點，漲0.8%，收1207點。杜指期貨最新報11073點， 比現貨低水44點。

港股美國預托證券微跌，ADR港比指數收報21590點，比香港收低34點或0.2%。匯控收82.72元， 比香港收市高7仙，中移動偏軟收報78.7元， 比香港收市低1.9%。

高盛昨日公佈首季業績，利潤飆升91%，至接近35億美元。但有消息指英國金融服務管理局(Financial Services Authority) 已公開表示，將對高盛集團涉嫌欺詐案的相關問題展開正式調查。高盛股價繼上週五暴挫13%，週一反彈1.5%，昨日再跌2.1%，股價仍在水底徘徊，拖住大市後腿。

昨日壓住大市升勢嘅還有IBM及可口可樂，公佈的首季度業績雖然 都不俗，利潤分別上升13%及20%，都好過市場預期。但IBM新服務合同 簽約量下降令投資者感到失望；而可樂嘅北美市場銷售額持續下滑。IBM及可樂股價分別逆市下跌1.9%及1.5%。

至於支持大市嘅主力係能源股。歐洲航空業近期受冰島火山灰影響，好多班次都要停飛，損失慘重，油價亦連跌 三日。昨日，有消息指取消的部分歐洲航班陸續重新恢復，加上美國企業財報成績不 俗，提振了投資者對原油需要增加的期望。原油價格昨日反彈2.5%至 每桶83.45美元。最新報84.21美 元，再漲近1%。消價上升，油股造好，Exxon Mobil及Chevron都升約1%。 製造業巨頭3M是表現最好的杜指成份股，幅了1.6%。

            再講吓營運人生的課題，要營運好自己的人生，同營運一盤生意一樣，要有目 標，有計劃，一步步按計劃去做。

  從理財的角度講營運人生，目標自然 是中年之後，到55歲退休之時，可以到達財務自由。在香港這個社會，計及未來的物價水平，不 計自住的物業之外，至少要有500萬元或以上的淨資產，才算有一點自由，若有1000萬 以上自然更佳。

        當然，不同家庭背景的人，對生活的要求不同，若是草根階層，身住公屋，消費 水平不高，每月用4000、5000 元就夠皮的話，退休時有100萬、200萬淨資產，都可以生活都相當舒泰。但若你享受慣中產或以上的生活，每月起碼要花2、3萬，你 會發覺500萬未必夠，因為你一年開支都要36萬，退休後沒有 日常收入，靠500萬去投資食息，一年就算有5厘， 都只係收25萬，唔 夠開支，要從積蓄倒貼，咁本金就會不斷減少，你愈長命，就愈有老來唔夠食之險。所以不同人要睇自己的生活水平，來 決定自己的理財目標。

假設你的目標中中地係500萬，要在55歲達成，而家你30歲，兩公婆夾埋月入4萬，有幾十萬儲蓄剛用咗 嚟買樓，用咗家庭3、4成收入去供樓，手頭上得番10萬現金，生咗兩個仔女，開支咁多， 就會開始懷疑自己有無能力到退休時達到財務自 由。

        呢種擔心係合理的，好多人都唔去諗，以為船到橋頭自然直，以為搵得來使得 去，以為將來有機會升職加薪，總之有好多個以為，但美好的 將來，要由自己計劃出來，而定計劃要由自己的現實情況出發。人到30，自己事業 去到點大大約 約都有一個感覺，到底自己屬於「飛升族」、「中游族」抑或「平庸族」，若果係「飛升族」，仲可以輕鬆啲，因為人工會有得加，錢會繼續 嚟，但呢類人只佔少數，可能同一輩只有10%，其餘有3、4成係「中游族」，捱捱吓可以捱到一個中層位置，但人到中年後飯碗已經唔係 咁保證，仲有5成或以上係「平庸族」，佢地係更可以替代的一群，人工加到咁上下後，經濟環境一唔好，老闆可以用二分一人工 請個新人來取代佢。

        知道自己屬於邊一族，就要用合自己的身份方式去消費，「飛升族」可以鬆的， 因為佢地收入那一邊增長較快，就唔使咁唔嚴格去控制開 支，反正是收入增長快過開支增長，淨現金流還會增長; 若是最差的「平庸族」，就真係要為 將來打算，唔好咁太使啦，因為錢會生錢，而家多儲一點，合理投資，練好投資基本功，成為一個成功的 「投資的我」，一個普普通通的打工仔，老來除了自住樓之外，有500萬以上的自由淨資產，不是天荒夜談。但要一步步來，先由儲10 萬、20萬、30萬投資本金開始。

陸羽仁