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在外資圈分析師中，提起金文衡，大多數會流露出敬佩的眼神。十多年來，他鑽研電子產業硬體下游領域，對產業趨勢與個股表現瞭若指掌。 並屢次拿下亞太區最佳電子下游硬體分析師美譽。他如何判斷趨勢和個股？ 撰文‧葉揚甲、吳美慧 今年三月三十一日，宏碁拋出一顆震撼彈。總經理蘭奇無預警離職並下修營運目標，旋即各大外資分析師紛紛出具報告，調降宏碁的投資評等與目標價。其實，早在 去年十月與今年一月，金文衡撰寫的報告，就曾針對宏碁營運策略，提出「好學生、壞學生」以及發展前景上的質疑，是所有電子下游硬體分析師中，最早看到宏碁 問題的人。 報告不藏私 預留看壞宏碁前景的伏筆 去年十月，金文衡在報告中，曾深度剖析「華碩把和碩分割出去，與宏碁把緯創分割出去」對這兩家公司的影響。同樣都是分割，金文衡看到華碩把大部分的研究單 位︵Ｒ＆Ｄ）留在華碩，宏碁卻是全部轉給緯創。金文衡說，初期這樣的策略是對的，但經過幾年的考驗來看，不見得是對的。「現在電子產業的營運模式改變，如 果沒有Ｒ＆Ｄ協助公司靈活調整產品，就跟不上變化」。 看到這樣的趨勢，金文衡在報告中率先對這兩家公司未來營運提出可能發展的輪廓，「華碩可能不是好學生，但因為基期低，未來有比較大的成長空間；宏碁則是公認的好學生，未來發展卻遇到瓶頸，好學生再進步的機會已經不多」，等於是預留看壞宏碁前景的伏筆。 接著，今年元月底，在外界甚至是宏碁認為業績大好時，金文衡在報告中再度點出，宏碁已經開始下調給代工廠筆記型電腦訂單。他提出，歐美地區需求沒有太大起 色，加上零組件如ＣＭＯＳ傳感器、揚聲器等非關鍵零組件產能吃緊，會影響到宏碁產品的出貨量，繼續對宏碁的前景提出警訊。從報告中清楚看到，金文衡已經分 別跟宏碁大部分的原料供應商與客戶確定過出貨數字，清楚地知道宏碁ＣＭＯＳ傳感器以及揚聲器等零組件，無法取得足夠的原料，將導致產品出貨有問題。利用和 上下游業者同步確認的方式，金文衡可以比宏碁早先一步了解宏碁的營運狀況。 所以，若能從去年十月仔細閱讀並追蹤金文衡撰寫有關於宏碁的報告，就可以先行了解宏碁在營運上將會面臨到的景況。若即時反映在投資上，可以輕鬆躲過股價幾被腰斬的命運。 這就是金文衡的風格，他永遠領先同業看到趨勢與方向，而且不藏私地在報告中，分享他對產業與個別公司的觀察。只要能夠認真看他的報告，就可以找到投資密碼，宏碁就是最鮮活的例子。 「追根究柢、持之以恆」是金文衡能夠在研究領域一待超過二十年，並奠定「一哥」地位的關鍵。交大電機系畢業的他，曾在鼎康證券工作過，爾後到美國深造改念 企管碩士。回國後，在研調機構ＩＤＣ工作幾年後就轉換跑道，到外資券商擔任分析師。如今，他在高盛證券一待接近十年，成為台灣區研究部的最高主管。 從念書到工作，一路以來接觸的都是電子產業，甚至部分公司從股票掛牌以來，金文衡就一路研究分析迄今，所以，他對負責研究的產業與公司的每一個環節都瞭若指掌，在亞太地區的外資券商圈中，無人能比。 以華碩為例，早年當華碩以生產主機板為主時，就是他負責研究、追蹤的公司。每周金文衡寫的周報，會把國內生產主機板公司，上周在通路和現貨市場的出貨量清楚列出。 一路看電子 「盯數字、預測未來」是精準掌握祕訣曾有人問他為什麼要這麼費事？他認為，唯有詳細的追蹤數字，才能夠掌握公司的銷貨情況，以及未來營收與獲利可能呈現的 樣貌。金文衡掌握到的主機板出貨數字，可不是只有從各公司口中證實，他還會跟與這家公司往來的通路、客戶做double check（重覆確定），就是要確保拿到的數字無誤，才可以做出正確的推論。「盯數字、預測未來」是金文衡能夠精準掌握每家公司的祕訣。 隨著大環境快速變化，金文衡撰寫的報告方向也略微調整，比較著重在產業、公司營運變化，以及同業比較上。 譬如，像這波筆記型電腦︵ＮＢ）產業成長動能趨緩，金文衡在報告中指出，這是系統性、大環境的條件轉弱。不僅是雙Ａ︵宏碁及華碩）受到波及，國際大廠ＨＰ︵惠普）和Dell︵戴爾）也同樣受到威脅。 金文衡歸納出，過去這幾個ＮＢ廠之所以成功，歸因於它們各自有擅長的Business Model︵商業模式）。戴爾採用直銷模式，直接把產品賣給客戶，藉以節省成本，增加獲利；惠普則採用通路模式，結合不同領域的通路經銷商，提供最符合消費者需求的解決方案。 經過多年的變化，各品牌的ＮＢ幾乎沒有多大的差異，，因此金文衡認為，企業成功的祕訣，在於商業模式運作的程度有多強，就是Efficiency（效率） 及Execution（執行）這兩個字。只要誰能多下點「功夫」，把成本壓低，就能比競爭對手多擠壓出一些利潤。但也要留意，當所有的ＮＢ的功能差不多、 價格也殺得夠低時，只要有一家公司能夠複製出類似的產品，且價格更便宜、服務更好，就有機會取代原來的產品。 金文衡觀察到，當ＮＢ價格砍到大部分消費者都能負擔得起時，會出現一個狀況，那就是「便宜」不再是最優先的考量，消費者反而會先選擇比較喜歡的機種，並願 多支付一點價格，在可負擔的範圍中購買最好的產品。所以，當蘋果推出跟市場截然不同的產品時，就很容易吸引消費者的目光。金文衡在報告中曾提出，蘋果的系 列產品，之所以能夠席捲全球消費性電子市場，關鍵在於蘋果採取Product centric︵產品導向︶經營策略，即「產品」本身的價值，才是企業的真正競爭力。 看蘋果趨勢 產品導向經營策略成功是最大因素金文衡指出，過去蘋果的產品好，但價格不菲，讓許多消費者卻步；反觀現在的iPad，包括硬體、軟體、內容、價格、上市時 間，五項指標全部領先市場，產品有差異化，價格也比較便宜，這是很大的改變，也是蘋果成功最重要的關鍵。此外，蘋果的產品，設計得讓消費者方便使用，與微 軟的功能齊全，但應用卻相對複雜，優勝劣敗一目了然。 「這是一個與過去不一樣的對手。」金文衡在報告中指出。蘋果之所以能夠在百家爭鳴的ＮＢ市場中殺出一片天，除了五大優勢外，還有三大利基，包括源源不絕的 創新能力、眾多專利，以及幾乎封鎖式地鎖住原料與產能。過去，山寨文化盛行，「模仿」很容易變成新產品的殺手，蘋果也想到這點。可以看到蘋果在新品推出 前，會把原料、產能全部鎖住，讓山寨與模仿者難以得逞，自然形成蘋果「獨大」的局面。金文衡說，「蘋果趨勢」已經形成，短期內想要打破很難，除非有廠家可 以用其他的方式超越蘋果，否則這樣的局面還會持續一陣子。 「趨勢」，這是金文衡在報告中最常提出的論點，就如同他的研究一般，一定會先找出產業或產品趨勢，然後再從中找出會跟隨趨勢成長的公司，這樣的思考與邏輯挑選出來的公司，比較容易有好的表現。可成，就是最明顯的例子。 當蘋果的iPad銷售越來越好時，金文衡在研究相關零組件時，認為可成很有機會跟隨蘋果「一炮而紅」。由於長期研究電子產業，金文衡發現，電子產品的外觀 設計，幾乎每三年會更換一次。當時的潮流就是傾向於輕薄短小，大多數產品講究「輕」，都會採用塑膠材質，但塑膠有一定的物性，無法做得更薄。產品若要更 薄，趨勢上勢必要以延展性較佳的金屬為材料，而專做金屬機殼的可成，就有勝出機會。 經過實地走訪，以及詢問其他廠商後，金文衡發現，可成是國內手機大廠宏達電最重要的供應商，幾乎八成的金屬機殼都是出自可成之手。且幾乎同時，蘋果也準備 推出鋁鎂金屬的ＮＢ，在多項證據顯示，可成的未來只會更好下，金文衡更加確定自己當時的想法。所以，在去年第二季可成股價每股約七十元時，他首度撰寫可成 的報告並建議客戶買進可成。 實地勤走訪 發掘可成有機會隨蘋果大紅推薦可成時，金文衡內心也有過掙扎，過去，可成當了三年的壞學生，如今推薦，市場是否會接受？尤其是金文衡推薦後，可成公布的第 二季財報並不如預期，加上股價又下滑，曾讓他「鬱卒」一下。他立即就去找答案，後來發現，由於宏達電推出手機的款式多、速度快，與過去摩托羅拉一次只推一 款相比，機殼生產的難度高，良率也低，導致營收增加，獲利卻沒有起色。 在確定看好的理由沒有改變，加上蘋果iPad題材持續發燒，金文衡再度以「Double Engine」︵雙引擎︶為標題，發布可成深具潛力的研究報告，但可成的股價維持平盤狀態幾近三個月，市場都在等待可成第三季財報出爐，以免重蹈覆轍。 所幸，答案是令人滿意的。從第三季開始，可成產品良率提升後，獲利就快速上升，股價還很爭氣的上漲到一八二元，不負金文衡當初的「慧眼」與大力推薦。 如今，可成是金文衡「喊水會結凍」的個股，也幾乎與他畫上等號。 在蘋果「獨大」局面下，金文衡在報告中提出，要投資個股，可以從最夯的智慧型手機或平板電腦周邊零組件切入，宏達電、大立光、可成都是可以觀察的標的，只要跟著趨勢走，就不容易出錯。 金文衡（Henry King）現職：高盛亞洲董事總經理經歷：瑞士信貸證券分析師、東方惠嘉證券分析師學歷：交大電機系、美國Loyola大學MBA 金文衡的電子獵鷹選股法 1 先看產業大趨勢 趨勢最重要，要投資電子股一定要抓對趨勢與流行的方向，才不會走錯邊。 2 再追蹤長期財報 ● 基本上，財報要長期持續追蹤才有意義，一周的營運數字好壞，是毫無價值的，但如果是一年、兩年的每周數據串連起來，那趨勢就很明白。 ● 股價不是反映基本面的絕對值，而是反映基本面與市場預期的差距。如果公司業績好，但市場預期的是更好，結果股價是會跌的。 3 三大原則精挑個股 一、公司的市值、成交量都要夠大，最重要是有良好的信評；若公司較小，則須考慮該產業是否具高成長性。 二、若是新上市公司，沒有過去的紀錄，則必須有很好的故事，或是有個富爸爸也可以。 三、小公司財務指標首先關注現金流量，觀察是否舉債過度；大公司有時適度舉債，反而有助於提升ROE。 4 總結投資標的建議 從趨勢中找標的：從蘋果、宏達電相關的供應鏈中尋找。 ● 金屬機殼 推薦：可成● HDI載板 推薦：欣興● 光學鏡頭 推薦：大立光 |
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高盛證券明星分析師金文衡滯美未歸，據了解，該案恐與美國打擊股市內線交易的「完美對沖行動」有關，根據美國聯邦調查局︵ＦＢＩ)資料，︽今周刊︾完整解 密「完美對沖行動」專案，並深入剖析多位台灣科技主管、分析師涉案內情。 撰文‧乾隆來 《 華爾街日報》二月十五日發布令台北證券圈大吃一驚的新聞，報導中說，台灣最知名的電腦硬體分析師、高盛證券亞洲研究部負責人金文衡，因涉入美國政府偵查的 內線交易案，正接受美國檢調單位調查。 從主機板產業研究起家的金文衡，是台灣知名度最高的明星分析師，他曾連續多年獲得《機構投資人》︵Institutional Investors）、《亞元》︵Asia Money︶評比為最佳分析師的殊榮，金文衡喊進喊出的研究報告，更代表了幾十億美元外資的方向。 但是，農曆年後台股大漲，特別是股價去年重挫的筆記型電腦、手機類股都出現驚人的漲幅，台北投資圈內的法人與業內們，都想聽聽金文衡的分析，卻發現金文衡 竟然在這波漲勢中失去了蹤影。高盛證券沒有說明原因，指派年輕的嚴柏宇︵Robert Yen︶接替金文衡提供服務，好朋友們打電話到金文衡的家裡關心，得到的訊息是「人還在美國，感謝大家的關心」，包括《今周刊》在內的媒體在二月上旬獲知 他可能涉案，但是高盛台北一貫以「不知情」、「休假中」回覆記者詢問。 雖然沒有任何正式的管道證明金文衡面臨的調查到底有多嚴重，不過種種跡象顯示，金文衡可能與美國聯邦調查局︵ＦＢＩ︶擴大已經持續五年的打擊股市內線交易 專案「完美對沖行動」(Operation Perfect Hedge)有關，擔任證人而滯美未歸。 彭博資訊引述不願具名的美國檢調人員指出，金文衡的調查顯示「完美對沖」專案在最近擴大了蒐證的規模。這個專案從五年前立案，由著名的聯邦檢察官巴拉拉 ︵Preet Bharara︶主辦，至今已經針對超過六十四名華爾街涉案人立案偵訊，其中超過五十人已經認罪或起訴。 三內線交易涉及台裔分析師被「完美對沖」抓到的最有名的涉案人，是對沖基金「大帆船」(Galleon Group LLP)創辦人、斯里蘭卡裔的拉惹南(Raj Rajaratnam)，他在二○○九年從高盛前任董事、也是印度裔的古普塔︵Rajat Gupta︶得到內線訊息，說投資大師巴菲特將要入股高盛，拉惹南隨即大手筆買進高盛股票，此外，同時擔任寶鹼︵Ｐ＆Ｇ，全球家用品龍頭公司，擁有SK- II、蜜斯佛陀、吉列等品牌︶董事的古普塔，也提供了寶鹼的內線訊息給大帆船。檢察官的起訴書說，大帆船基金從古普塔提供的內線訊息「獲利超過六千萬美 元」。 目前拉惹南已經被定罪入監服刑，刑期長達十一年，而高盛董事古普塔則在今年二月三日被移送至紐約曼哈頓法院，由法官拉科夫︵Jed Rakoff︶審理，預計今年五月開庭審理。 令台北金融圈的朋友們擔心的是，根據檢察官移送給拉科夫的證詞中顯示，「高盛證券有第二位主管涉及大帆船對沖基金內線交易」。拉科夫稱呼這第二名高盛涉案 主管為「Ｘ先生」，這位Ｘ先生與古普塔案無關，卻提供了其他公司的非公開訊息，讓大帆船獲得內線交易暴利。不過，至今沒有任何跡象顯示金文衡與大帆船案有 任何的關聯，即使是已經被美國媒體長期報導的古普塔，至今仍然沒有認罪。 針對打擊對沖基金非法交易的「完美對沖」，早就鎖定台灣｜矽谷｜華爾街這條緊密連結的科技、金融網路進行調查，彭博資訊引述的檢調消息還透露，從○四年 起，在台北的證券分析師，以及上市公司的高層主管們，因為就近得到半導體接單資訊而涉入美國內線交易案，「完美對沖」在取得基金經理人的證詞之後，已經在 紐約完成了三件與台灣有關的起訴案。 這三件起訴，包括大帆船基金經理人亞當史密斯︵Adam Smith︶已經認罪的內線交易，標的為電源控制半導體公司英特矽爾︵Intersil Corp︶、替戴爾等筆記型電腦公司提供觸控滑鼠板的新思公司︵Synaptics︶，提供史密斯內線的，是在台北的工程師Jason Lin。 其次，一○年十一月二十四日，來自台灣的華裔分析師朱清全︵Don Ching Trang Chu︶遭到美國檢方逮捕。朱清全與許多台灣的資深科技人有著類似的學歷，曾在貝爾實驗室工作超過十年，在數據通訊產業有超過二十五年的經驗，許多好友都 在台灣的半導體、通訊上市公司位居要津。根據朱清全自己在網路上的正式資訊，他在被逮捕前，是全球首要研究中心︵Primary Global Research LLP, PGR︶「向亞洲的專家們取得資訊的橋樑」︵PGR's bridge to Asia experts and data sources︶。 ＰＧＲ不是研究單位，而是具有經紀與自營執照的證券商。ＰＧＲ透過包括朱清全在內的專家網路︵Expert Networking︶，提供關鍵訊息給包括大帆船在內的多家對沖基金。 台灣人焦婉瑩、朱清全被判刑與朱清全同樣擔任ＰＧＲ面向台灣科技公司的「橋樑」，還有台灣大學畢業的焦婉瑩︵Winifred Jiau︶。今年四十四歲的焦婉瑩是台灣培養出來的科技精英，擁有史丹福大學統計學碩士學位，還曾經任職台積電與英偉達︵nVIDIA︶。根據ＦＢＩ發出 的新聞稿，焦婉瑩運用她的關係，取得英偉達與邁威爾︵Marvell Tech︶的資訊出售給ＰＧＲ，ＰＧＲ再提供給ＳＡＣ等對沖基金公司，焦婉瑩則從ＰＧＲ收取二十萬美元的顧問費。焦婉瑩與對沖經理人討論內線訊息都用代 碼，例如「廚師」是消息來源、「食譜」是上市公司訊息、「糖」則代表營業額與獲利等。朱清全在去年六月被判兩年緩刑，焦婉瑩則在去年九月被判四年徒刑。提 供消息給焦婉瑩的英偉達財務部職員與邁威爾的會計師，也都認罪等待判決。 與朱清全等人同樣因為ＰＧＲ公司而遭到逮捕的，還有在新加坡任職的偉創力︵Flextronics ︶主管沃爾特‧西蒙︵Walter Shimoon︶、前任ＡＭＤ供應鏈經理人等。他們在前年底被捕，涉及的案子是蘋果iPhone 4相關的內線訊息。 根據《今周刊》取得的起訴資料顯示，西蒙在ＦＢＩ一五一十將所有「專家網路」的運作模式交代得清清楚楚，例如他以「每小時兩百美元」，向ＰＧＲ收取顧問 費，提供極為精確的訂單、交貨資訊，供對沖基金ＳＡＣ資本公司等交易獲利，西蒙一年從ＰＧＲ收取顧問費的總額為一萬八千美元︵約新台幣五十四萬元︶，同時 向另外一家「寬頻訊息研究中心」提供類似服務，獲得兩萬七千美元︵約新台幣八十萬元︶的顧問費。 ＦＢＩ拿戴爾內線交易祭旗ＦＢＩ今年二月將「完美對沖行動」提高層次，就在︽華爾街日報︾報導金文衡滯美未歸的次日，聯邦調查局探員在奧勒岡州逮捕了「寬 頻訊息研究中心」︵Broadband Research LLP︶創辦人基努肯︵John Kinnucan︶。基努肯涉及的案子包括快閃記憶體龍頭 SanDisk、組裝大廠偉創力，以及全球最大的應用交付網路製造商Ｆ５等。在新加坡被逮捕的偉創力主管西蒙，於擔任ＰＧＲ專家網路顧問的同時，也提供內 線訊息給基努肯。 基努肯可能是涉及完美對沖風暴中最高調的研究員，從前年西蒙在新加坡被逮捕後，基努肯就上了ＦＢＩ的監視名單，但是他仍然不斷與他的客戶聯繫，打電話抱怨 檢調的調查，還上電視台接受專訪，大罵檢察官巴拉拉與ＦＢＩ，說這些恐怖行動摧毀了他的研究團隊。 不過，基努肯雖然不斷罵街，他其實並不是ＦＢＩ要消滅的主要對象，整個「完美對沖行動」的目標，就是要摧毀那些惡意炒作、影響金融秩序的對沖基金，今年二 月升高的逮捕行動，遭逮捕的焦點人物是前任ＳＡＣ 經理人、後來自創Level Global 對沖基金的奇亞森︵Anthony Chiasson︶。 奇亞森參加檢調所稱的「犯罪俱樂部」，炒作戴爾電腦的股票，獲利金額高達六千二百萬美元，奇亞森也是基努肯的重要客戶，兩人許多通聯紀錄都被ＦＢＩ監聽。 除了奇亞森之外，同時被檢察官巴拉拉逮捕的還有奇亞森在ＳＡＣ的同事、加州帕薩迪納的華裔證券營業員Daniel郭，以及提供具體內線消息、從戴爾員工轉 到華爾街的證券營業員。 台北金融圈的傳聞是，金文衡滯美未歸的時間，與巴拉拉這一波對奇亞森的逮捕行動時間吻合，而牽涉的戴爾電腦又是金文衡最拿手的個人電腦產業，他可能配合美 國檢調要求擔任證人。 其實，金文衡的工作原本就長期暴露在內線交易風險中，高盛超級業務員羅大衛︵David Leob︶就曾帶著金文衡去拜訪大帆船基金。大帆船基金是高盛最重要的客戶之一，高峰時期一年光是交易手續費，就付掉超過兩億美元，約新台幣六十億元，而 台灣最大的元大證券，去年全年的經紀手續費收入也不過是八十四億元。大帆船基金的交易標的大多集中在科技股，一位資深研究員分析：「大帆船基金在高盛下 單，頻繁徵詢金文衡的意見，就像每天都要吃早餐那樣必然。」金文衡與已經被起訴的大帆船基金經理人亞當史密斯也是熟人，不過，提供亞當史密斯內線的是專家 線民Jason Lin，金文衡算是避過了一個地雷。根據史密斯與大帆船基金老闆拉惹南的通話紀錄也看出，對沖經理人的對話，不斷觸及內線交易的紅線，提供訊息的證券分析 師想要避開，實在非常困難。 事實上，金文衡服務對沖基金的績效也是有目共睹，他除了獲得《機構投資人》與《亞元》評選為最佳分析師，專業的對沖基金雜誌《ALPHA》每次票選，金文 衡都是名列前茅。在外資對沖經理人的腦海中，谷月涵、陸行之與金文衡是台灣證券分析師的代表人，谷月涵看總體與政治，陸行之是半導體教父，而電腦與手機硬 體就問金文衡。外資圈內估計在台灣有交易的對沖基金，八成以上都是高盛的客戶，可見金文衡與他們的密切關係。 許多科技公司總經理、證券研究主管都說，如果高盛都無法保護金文衡，那還有誰有能力面對美國的司法？在朱清全、焦婉瑩陸續被美國法院定罪之後，誰也不知道 台灣還有多少人會被捲入「完美對沖」風暴？ 美國檢調只挑軟柿子？ 金融危機之後，美國民間反高盛的民粹氣氛高漲，但檢調大刀一砍，沒砍到高盛的高層，遠在台灣的分析師卻倒大楣。得到奧斯卡紀錄片大獎的《內線交易》 ︵Inside Job︶結尾說，「金融風暴至今已經三年多，但至今沒有任何一位華爾街的高階主管被關進監牢。」至於巴拉拉的「完美對沖行動」，被《紐約時報》譏笑說是虛 假的硬漢，是只挑軟柿子吃，卻不敢直搗華爾街核心的小秀。 一連串的對沖基金內線交易案，引發了「證券交易」與「內線訊息﹂的分際問題，被逮捕的基努肯、高盛前董事古普塔堅稱，討論上市公司內部營運、估算營收盈 餘，原本就是這個行業的工作，「聊天怎麼算是內線？研究報告若不寫訊息，要寫什麼？」但是，ＦＢＩ紐約調查站的首席調查員費達西︵Janice Fedarcyk︶駁斥基努肯，她說：「基努肯的報告，每次都非常精準，他的報告不是靠研究，而是靠買來的內線。」「從所謂專家系統買來的內線訊息，再賣 給對沖基金炒作股票，這不是證券研究，而是內線交易老招。」(本文作者為紐約大學金融碩士、曾任金控公司副總經理) 金文衡 現職：高盛證券亞洲研究部共同主管、董事總經理經歷：IDC研究經理、瑞士信貸證券分析師、東方惠嘉證券分析師學歷：交通大學電機系、美國Loyola大 學企管碩士 |
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近日外資圈最熱門的話題，幾乎都圍繞在高盛證券亞洲科技產業研究部主管金文衡，遠赴美國「配合」某件內線交易的調查，至今已經超過二個月；但據最新消息透 露：金文衡回來了！ 為何金文衡突然可以回來？眾說紛紜，有一說是金文衡繳了上百萬美元的天價保證金後，才順利離開美國；也有人說，他可能暫時沒事了。但本刊詢問金文衡與高 盛，他個人電話沒有開機，而高盛則表示對整起事件沒有任何評論。 無論如何，金文衡暫時能夠平安回來，對外資圈的人心仍有安撫的作用。因為這起可能是台灣外資圈有史以來最高階人士捲入的內線交易案，已經引發業界人心惶 惶。 很多外資券商的同業，現在見面都會互相提醒：「沒事不要去美國，即使是業務出差也不要去。」而更多業界人士也開始對自己的工作與法律的紅線分際不清，公司 又難提供完整的保證而擔心。 但更尷尬的是，由於之前誰都不敢確定金文衡涉案多深，據了解，許多原本金文衡的工作都已由他人替代，因此，金文衡這位「電子一哥」能不能重返工作崗位，再 度對亞洲電子股呼風喚雨，外界都等著看。 （劉俞青） |
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