金價將漲到跟道瓊指數一樣高
|
|
|
如果你深信自己的看法是對的，但 卻不斷的被眾人嘲笑，你可以堅持多久？
對美國歐洲太平洋資本公司（Euro Pacific Capital）執行長彼得‧希夫（Peter Schiff）來說，他堅持了九年。
近來，網路上盛傳著多支《彼得‧希夫是對的》影片，最 高點閱人數高達一百九十五萬人次。在影片中，網友剪輯了過去九年來希夫在公眾場合對美國經濟的各種預測。以後見之明看來，希夫堪稱是美國經濟的黃金預言 家，從二○○五年開始就大聲疾呼，美國經濟是建築在房市泡沫上，遲早會破！
過去，預言海嘯被眾人恥笑現在，大膽提出三大經濟預言
今 日的黃金預言家，卻曾是昨日眾人取笑的對象。過去希夫在電視節目上發表言論，最常得到的反應是其他來賓狂笑、然後以些許不屑的口吻說：「彼得，我完全不知 道你在說什麼？」
最有名的一個例子是二○○六年八月，希夫跟美國知名評論家，也是雷根總統的經濟顧問亞瑟‧拉福（Arthur Laffer）一起參加CNBC的電視節目。當時離金融海嘯最高峰只剩下兩年的時間，經濟仍一片欣欣向榮，但希夫卻大膽預言，「衰退不是在二○○七年，就 是在二○○八年來臨，將不只持續數季，而會持續數年。」拉福卻毫不留情的反擊，「我不相信任何他說的話……，美國經濟從沒這麼好過！」
事後 證明，當年在節目上調侃希夫的，今日反倒成了眾人調侃的對象。但難能可貴的是，希夫一路走來，被嘲笑、被認為是瘋子，他仍堅持立場，不斷的發出警訊。
回 憶過往，希夫在接受《商業周刊》越洋獨家專訪時只是淡淡的說，「我習慣了。那些沒看到金融海嘯要來的人，也正是那些沒看到我們今天面前仍有大危機的人。」 希夫認為，他能預見人所不能，並非他特別聰明，只是因為他的腦袋沒被污染，「我只是沒有被洗腦而已，我從奧地利學派來了解經濟，我想大多數的經濟學家和分 析師都被真正的泡沫所絆住了。我沒有這些（包袱）。」
其實希夫的特立獨行，其來有自。希夫的父親，艾文‧希夫（Irwin Schiff）是美國知名的抗稅運動領導人，因為抗稅，老希夫被判刑十三年，目前仍在聯邦監獄服刑。
成長於這樣獨特的家庭，希夫一九八七年 大學畢業，進入希爾盛雷曼公司（Shearson Lehman Brothers）擔任交易員。這段時間，讓他看清了股票市場的本質。在一次演講中他強調，「在那斯達克泡沫時期（亦即網路泡沫），我是一個股票經紀人， 每個人都以為我們進入了『新經濟時代』，但我卻沒看出網路購物跟電話購物或者郵購有什麼實質區別。」
二○○六年，希夫厭倦了替人抬轎的日 子，跟事業夥伴一起買下歐洲太平洋資本公司。金融海嘯發生後，他一夕之間成了美國家喻戶曉的人物，連打電話給第四台調整合約，對方都興奮的跟他說，「你是 CNN（美國有線電視新聞網）上面的彼得‧希夫嗎？我是你的粉絲！」
精準預測金融海嘯的發生，那麼你是否會好奇希夫怎麼看未來美國的經濟發 展？在接受專訪時，希夫談到了三個重點：美國債務泡沫將更勝金融海嘯、美國病況更勝歐洲、黃金尚未到高點。
預言一：美債泡沫將破利率太低， 助長借貸與消費行為
希夫認為，美國今日正吹起一個巨大的政府債務泡沫，這個泡沫遲早會破，而且將對美國經濟造成殺傷性極大的後果，「聯準會 （Fed）再度重蹈了網路泡沫之後的錯誤，只是這次，規模更大。」
在二○○○年美國網路泡沫之後，聯準會為了提振經濟，持續把利率水準維持 在低檔。便宜的信用，造成了房市泡沫。而八月九日，聯準會承諾在二○一三年前，讓利率繼續維持在○％到○‧一五％的歷史低檔，勢必造成更多資源錯置，尤其 是政府不負責任的借貸，「下一個（等著破的）泡沫，就是政府債務泡沫。現在的便宜利率，正吹起了一個美國政府負債的大泡泡，這注定會破的，當這個泡沫破的 時候，對美國經濟的傷害會更大。」
不斷的重蹈覆轍，就好像拿毒品餵給有毒癮者一樣，當時看似解決的症狀，但病況其實是越來越嚴重。「我們需 要的是住進戒毒中心。但是政府不會願意，住進戒毒中心一點都不好玩。」
希夫認為，「美國的基本問題是，我們的利率太低了。我們讓利率停留在 這樣低的水準越久，就會造成越多的問題。因為這樣的低利率，資源被錯置，太多的資源都被拿來做消費、政府借貸。」除非真正下定決心，大幅降低開銷、減少消 費，讓美國人開始儲蓄，鼓勵真正的資本主義，而不是揮霍在華爾街的各種投機行為，美國經濟才有可能真正復原。
預言二：美國比歐洲糟長期處於 貿易逆差，將自食惡果
雖然希夫承認歐元區有其根深蒂固的問題，但他仍認為，今天美國的問題更勝歐洲，「我認為美國的問題更嚴重，我們會比歐 洲更快自食惡果。」
雖然歐盟區看似問題嚴重，但整體歐盟區仍有貿易順差，美國卻長期存在貿易赤字（編按：去年美國貿易赤字五千六百億美元， 歐盟整體約九億美元貿易順差），且製造業所占的比重和人民的儲蓄率都遠比歐洲低，「我們（美國）完全是靠世界其他國家的救濟。」
預言三：黃 金還會續漲金價與道瓊一比一時，再賣黃金
因為深信美國債務之大，必定得透過通貨膨脹來「抵賴」帳款，希夫是黃金的忠實追隨者。但他對金價的 預測，也跟他一貫給人的印象一樣，相當瘋狂。
他強調，在一九三二年和一九八○年黃金在泡沫最高峰的時候，金價跟道瓊工業指數相比，都曾來到 一比一。反觀這一波黃金行情，金價跟道瓊指數相比，已經升高到目前的一比六‧五。（編按：八月十二日，金價現貨收盤一盎司一千七百四十六美元，道瓊工業指 數一萬一千二百六十九點，兩者為一：六‧五）希夫深信，未來黃金一定會漲到跟道瓊工業指數一比一的水準，「在過去一個世紀，當比例來到一比二十之後，都會 降到一比一。我想當時可以達到這樣的數字，現在也可以，因為我們今日面臨的經濟困難，比當時更難，」希夫強調。
根據希夫的論點，要讓兩者成 為一比一，不是道瓊工業指數必須回跌，就是金價必須持續上漲。以道瓊工業指數十五年前的低點六千點來看，就算道瓊指數跌回此一水準，黃金也得漲到每盎司六 千美元才有可能達到一比一。「當道瓊跟黃金變成一比一的時候，就是賣掉黃金、買進道瓊工業指數的時候了。我們還沒到那時候，」希夫強調。
多 年來，希夫扮演的角色，就好像是金融市場裡的唐吉訶德，乍聽他的言論令人發笑，但他的熱情和堅持卻讓他成了今日被人崇拜的黃金預言家。今天，他再度預言美 國債信泡沫將爆、黃金將繼續上漲。到底能不能實現，只有留待時間來證明。
【延伸閱讀】他成功預言金融海嘯發生 ——希夫預言與道瓊指數
2005/8 我們的泡沫經濟建基在房市上，今天的房市就像當年的網路2006/8衰退不是在'07年，就是在'08年來臨，將不只持續數季，而會持續數年2007/8 最糟的還沒來。經濟的基礎不只是不好，而是糟糕2008/9政府援助方案最終將會讓狀況更糟2011/8現在的便宜利率，正吹起一個美國政府負債大泡泡， 這注定會破
資料來源：雅虎財經、YouTube
|
金價衝擊1900美元 上市公司興起「淘金熱」
http://www.eeo.com.cn/2011/0913/211065.shtml
經濟觀察網 記者 彭友 今年以來，國際金價的暴漲出乎所有人的意料。近日國際金價在一度觸及每盎司1920.14美元的新高之後，隨後又暴跌了100多美元。但不少投資者依然認為，黃金的震盪幅度加大，但上漲趨勢還將延續。更多的投資者則是在迅速反應，搭乘上這列財富快車。
閩福發A（000547.SZ）9月10日披露，公司參股40.10%的合營企業大華大陸投資有限公司，曾於2010年6月投資人民幣1.3億元參 股由中國黃金集團公司控股的廣西鳳山宏益礦業有限責任公司。該項目進展順利，據該公司年度報告顯示，公司已探明黃金儲量有顯著增長。
鑑於中國黃金集團公司作為大型國有企業的良好信譽與強大實力及以往的合作成果，公司決定與中國黃金集團公司等七家企業共同投資成立一家有限責任公司 制投資企業——中金增儲（北京）投資基金有限公司（以下簡稱「基金公司」），該基金公司註冊資本為50000萬元人民幣，經營範圍為：貴金屬、有色金屬及 其他金屬探採礦權企業股權投資、礦業投資、合作探礦、投資合作、投資管理。該基金認繳總額為10億元人民幣，閩福發A認繳額為1億元人民幣。
八家企業均以現金方式出資，總計投資10億元人民幣。其中，中國黃金集團公司投資2億元人民幣，佔基金公司股份比例為20%；中國信達資產管理股份 有限公司投資1億元人民幣，比例為10%；北京恆基廣業技貿有限責任公司投資2億元人民幣，比例為20%；北京東寧川旭商貿有限公司投資2億元人民幣，比 例為20%；北京航眾工業有限公司投資1億元，比例為10%；北京市中青創業投資管理有限公司投資5,000萬元，比例為5%；山西中青才智企業管理有限 公司投資5,000萬元，比例為5%；閩福發A投資1億元人民幣，比例為10%。
據瞭解，中國黃金集團公司是中金黃金（600489.SH）的控股股東，持有該公司52.40%股權。目前上市公司的黃金儲量大約為400 噸，而集團公司的黃金儲量大約為800 噸，是公司目前儲量的兩倍。
除了建立金礦投資基金以外，更多公司還在獨自收購金礦。華業地產（600240.SH）日前宣佈，公司擬出資5400萬元收購深圳市隆興投資有限公 司所持陝西盛安礦業開發有限公司的90%股權。據悉，盛安礦業擁有2個探礦權，分別為陝西省寧強縣金硐子溝一帶銅金礦和陝西省寧強縣雞頭山—小燕子溝一帶 金礦。其中雞頭山—小燕子溝一帶金礦估算的儲量為礦石量8332087噸，金金屬量19669.69公斤。
方大炭素近日也披露，擬以股權收購方式受讓佳金礦業60%股權。佳金礦業在安徽省黃山市休寧縣山斗鄉山斗村天井山金礦合法持有《採礦許可證》及《探 礦許可證》，礦區面積1.27平方公里，已探明礦權內保有資源儲量286264噸（其中122b類礦石量118631噸，333類礦石量167633 噸），金金屬量2653.92kg，礦石平均品位9.27g/t，目前進一步的勘探工作正在進行。
除了上市公司以外，機構投資者也在金礦中淘到了真金。記者從諾安基金瞭解到，國內首隻黃金主題基金——諾安黃金基金今年初由諾安基金推出，截至9月7日，該基金的累計淨值增長率達到了25.7%，在所有公募基金產品中排名第一。
金交所的做市商算盤 「中國金價」如何實現？
http://www.infzm.com/content/84456背靠巨大的中國市場，上海黃金交易所已穩坐全球黃金現貨交易量老大的寶座。眼下，它正試圖「拓疆闢土」，培育黃金做市商，謀求定價權。但對於它正在進行的嘗試，市場反應並不熱烈。
機構黃金交易又添新渠道。
2012年12月的第一個交易日，上海黃金交易所（下稱「金交所」）與中國外匯交易中心合作推出銀行間黃金詢價業務，探索在交易所之外的銀行間市場交易，這是金交所首次引入做市商制度，也是近年來最重要的一次擴張。
所謂的黃金詢價業務不同於以往的撮合制交易，撮合制交易往往是小額多筆成交，每筆僅有幾公斤，缺點是無法短期鎖定價格，並容易引起市場波動。若要滿足銀行間的大宗黃金交易，就必須採用國際上慣用的詢價模式，由做市商不斷地向投資者報價，並按這些價格接受投資者的一切買賣要求。
新推出的兩個黃金詢價交易品種正是目前市場中需求量最大的現貨品種，而首批獲准參與的20家銀行，基本覆蓋了國內黃金交易活躍的銀行。
對於金交所的此番變化，外媒將此視為「中國金價」的實現路徑，擴大以人民幣計價黃金的影響力。但是，中國離掌握黃金定價權，究竟還有多遠？
定價權如何不請自來
「中國金價」還要靠市場認同來實現
根據金交所統計數據，2011年該所黃金現貨交易量達7438.5噸，交易額達2.48萬億元，分別同比增長23%和53%，是全球最大的黃金現貨交易市場。
不過，金交所的頭把交椅僅僅指交易所範圍，而國際黃金交易的重頭部分均在場外進行，以倫敦為代表的場外市場——採用詢價模式的做市商市場，佔據了全球三分之二的交易量，與之相比，國內黃金市場的交易規模和參與主體數量上均不在一個量級。獨立行情甚至會引發境外投資者到境內套利。
而早在2010年8月，人民銀行和五部委發佈《關於促進黃金市場發展的若干意見》，明確提出：豐富市場交易模式，引入做市商制度，提高黃金市場流動性。
之後的一年，以天津貴金屬交易所為代表的交易場所，以保證金低、採用做市商制度及更便利的24小時交易時間等特點，吸引了不少國內投資者參與交易，這些場所的成交量猛增。
不過2011年底，中國央行等五部委已聯合下文確定除上海金交所和上海期交所外，國內不得再設立黃金交易所和中心，已經開業的，要立即停止開辦新的業務。
而一直以來，金交所因為參照國際金價（倫敦金或者美國期金）定價，而屢受指摘。交易所如何發展場外模式，市場如何做大，畢竟「中國金價」還要靠市場認同來實現。
這一次，金交所有意參照中國外匯形成機制，實現「中國金價」。金交所找來了擁有豐富做市商經驗的親兄弟——中國外匯交易中心助陣。外匯交易中心和金交所同屬央行管理，金交所負責清算和交割，以及黃金詢價業務的市場制度建設、市場准入、新產品發佈等，中國外匯交易中心提供詢價的交易系統。
金交所希望這次聯姻能夠改善交易主體結構，擴大機構投資者的數量。
金交所交易二部總經理滕巍告訴南方週末記者：「今後會考慮即使只具備交易所或交易中心的會員資格，符合相關條件的機構也可以通過詢價系統參與黃金交易。」這意味著今後交易中心的350家外匯交易會員和兩千多家票據市場會員都有機會參與黃金詢價。
「如果能夠吸引到足夠多的投資者，做大國內黃金市場，所謂的定價權就不請自來了。」
但交易中心的會員多數不具備持有實物黃金的資格，金交所要實現擴員，必須突破這一制度障礙。
另一方面定價權也取決於金融機構參與國際市場的能力。但就目前的參與程度來看，國內金融機構僅僅是小角色。金交所希望通過國內的詢價市場訓練銀行的做市能力。
看起來，金交所正在努力搭建做市商的練兵場，但這卻並非一日之功。
「做市商需要無限承接流動性，無論什麼時候誰來詢價都可以報價，且能成交。目前，並不是每家銀行都具備做市的能力。」滕巍說。
大像在小池塘洗澡
在交易成本上，詢價沒有優勢
雖然金交所用心良苦，但銀行積極響應者似乎寥寥。
南方週末記者瞭解到，除了首個交易日，為了測試系統，13家銀行完成了30筆交易，交易量達到3.62噸。之後的二十多天裡，交易員們發現兩個交易品種加起來，一天最多7筆交易，成交量不足1噸，這個量不到交易所中同類品種交易量的八分之一。
興業銀行資金運營中心貴金屬資深分析師蔣舒認為目前的詢價市場缺乏初始推動力。「這就好比大像在小池塘洗澡。」蔣舒說，「銀行雖然資金雄厚，但在這麼小的市場中也沒什麼好翻騰的，越沒什麼好翻騰的風險敞口越小，就越沒法做。」
即便是交易較為活躍的中國銀行，交易員也略顯勉強，只能保證每天有一筆以上的交易。
「銀行頂多只是試一試。大家都覺得詢價有潛力，但真正的積極性沒有發揮出來。」一位交易員如是說。
而南方週末記者採訪的多位銀行交易員，均對詢價手續費頗有微詞。中國銀行金融市場部貴金屬團隊主管蔡振瑋說：「費率較高，很難有吸引力。」
鐘宇是一家股份制商業銀行的黃金交易員，他回憶道，2012年7月，金交所發給銀行一份交易規則徵詢意見稿，當時還沒有確定交易手續費和最低交易門檻。鐘宇提出的意見是，希望手續費略高於銀行間外匯詢價交易的手續費。
最終的交易手續費定為萬分之四，這與交易所內黃金現貨品種相同，但卻是外匯詢價交易的四十倍。鐘對此頗感意外，同行們都覺得在交易成本上，詢價沒有半點優勢。
對比2006年初，銀行間即期外匯市場引入詢價交易，其手續費只是原有競價交易的三十分之一，一時間幾乎所有的外匯交易都從競價市場轉移到詢價市場。
但金交所也有苦衷，滕巍解釋道：「這畢竟不是單純的貨幣交易，銀行間的詢價交易也需要實物交割，涉及提貨、出庫、入庫，要把這些成本都考慮在內。」
土壤尚未具備
理想局面是把境外黃金業務轉移到國內詢價市場
國內黃金的大玩家以銀行為主，特別是近幾年的黃金牛市，讓銀行的貴金屬業務增長堪比光速。
以工商銀行為例，2009年該行貴金屬業務量只有千餘噸，2010年是2.4萬噸，到了2011年交易量超過16萬噸，漲幅超過500%。
2011年，金交所共有29家商業銀行會員，雖然僅佔會員總數的17.47%，卻貢獻了64.54%的黃金交易量（商業銀行在金交所的黃金交易量為4800.56噸）。
除了代理個人業務，商業銀行黃金自營交易也成了金交所的台柱子，金交所2012年11月度報告顯示：黃金自營前十位的機構，銀行佔了8個席位，這八家銀行的自營量已經佔到總成交量的38.67%。
對金交所來說，最為理想的局面是銀行在競價市場交易量維持不變的情況下，把境外的黃金業務轉移到國內的詢價市場。
事實上，商業銀行在境外市場的黃金交易已經遠超過其在金交所的黃金自營交易。截至2011年年末，13家銀行開辦了境外黃金業務，累計成交4050.5噸。而在金交所，26家銀行黃金自營成交2834.122噸。
商業銀行從事境外黃金業務主要是通過銀行間市場沖抵境內的賬戶金交易頭寸，本質上屬於詢價交易。新上線的詢價市場無疑開闢了一條新的對沖渠道。
滕巍也認為：與其在國際市場單邊開敞口搏市場波動，不如進行境內外價差套利的策略交易，風險會更小。
雖說渠道是打通了，但看起來，吸引銀行回流的土壤還有待培育。
目前，在國際上賬戶金是24小時連續交易，價格依照國際黃金價格折合人民幣匯率。如果搬回國內平倉，要按照金交所的價格，在風險控制上很難操作。五個半小時的詢價交易時間，無法滿足銀行的交易需求。
雖然銀行也希望將人民幣報價的賬戶金頭寸放到國內對沖，但受制於國內市場的流動性，現在回來並不現實。
中國銀行交易員翟明昱說：「現在國際市場的報價已經很完善了，除非倫敦市場沒有了，我們才會回來。」
大行說只有交易量大了才回來，小銀行又在等著大行的頭寸。由此產生悖論，初始交易量由誰來提供？
在鐘宇看來，如果金交所宣佈做市商的遴選標準，現有的20家銀行都可以競爭成為做市商，就會有外力推著大家到詢價市場上來。
多家銀行的交易員均認為，如果遠期和掉期能儘早開起來，能增加市場的參與度，畢竟國內市場還沒有這兩個交易品種。
至於新品種的推出時間，滕巍說：「詢價業務在設計之初已經把遠期和掉期考慮在內，制度上、技術上不存在障礙。金交所會穩步推進，相信很快將會推出後續品種。」
金價影響南非金礦礦工談判
http://translate.googleusercontent.com/translate_c?anno=2&depth=1&hl=en&rurl=translate.google.com.hk&sl=zh-CN&tl=en&u=http://wallstreetcn.com/node/24706&usg=ALkJrhg7QXPeDC7sYcEu25zKYzlITSSv9Q去年下半年，南非金礦工人發生大規模罷工，要求加薪。 當時全球第三大黃金生產商一度被迫關閉南非金礦業務。 但近日的金價跳水給生產商增加了重要的談判籌碼。 雙方談判定於當地之間週五開始，全國礦工聯盟(NUM)計劃提出兩位數的加薪比例。 （華爾街見聞：《 南非罷工潮或引發動亂鉑金價格上揚 》《 南非罷工繼續，要加薪！ 》）
可加薪的訴求正值生產商面臨金價走低，需要削減成本保持利潤之際。 黃金從年初到現在跌去近12%，截至週四，金價在1465美元/盎司附近。 這迫使南非金礦生產商削減成本、投資和產量。 這些舉動很可能令已經很緊張的僱傭雙方關係進一步惡化。
去年的罷工中，礦工和生產商最終達成協議，承諾給礦工更高的工資福利、更好的工作環境以及權力。 現在則是檢驗薪資承諾的時候了。
全國礦工聯盟發言人Lesiba Seshoka說，「在目前的市場情況下，談判將會很艱難。這些金礦生產商已經受金價下跌影響。但工會不能因此受影響，這並非同一個問題。」
全國礦工聯盟是南非礦工工會中最大、最溫和的組織。 週四時他們表示：漲薪要求幅度不會低於10%，黃金和煤炭礦工均是如此，從7月開始生效執行。 這很可能是談判的基本起點，用以代替將在6月底到期的兩年的勞動協議。
工會的賭注很高。 較低的金價意味著開採南非深且昂貴的礦井或許變得不合算了。 生產者在南非的最大成本就是勞動力，如果工人要求更高工資，生產者就有可能裁員，僱傭更少的人保持成本。 這將會增加整個南非經濟的風險。
南非央行的一份報告中警告稱，「高失業率可能會進一步引起社會動盪和犯罪率上升，繼而拖累旅遊業。如果國外對南非情況的情緒發生轉變，那麼南非債市將受到嚴重影響。」南非政府債券有近三分之一由外國人持有，最近跟隨大勢猛漲。 外匯方面，自去年罷工開始至今，南非蘭特兌美元匯率已經下跌8%。
但南非金礦生產商，包括Gold Fields， Harmony Gold以及AngloGold Ashanti，已經警告說要裁員並減緩開發。
Harmony Gold首席執行官Graham Briggs說，「我們繼續儘可能地管理生產和控制成本，在目前情況下，我們已經對成本和資本支出做出評估，並尋找哪些可以削減。」
上週該公司表示到本財年結束前（2014年6月30日），將削減14億-36億蘭特資本開支，以應對金價下跌和過去三個月（截至3月31日）的淨虧損。
Gold Fields和AngloGold Ashanti都表示將削減成本或放緩開採。
Harmony Gold說其公司的採礦計劃是根據一定的市場金價和外匯預測情況決定的，通常每年進行一次計劃。 在剛結束的財年上半年（截至3月31日），現金和資本成本為1446美元/盎司，同期現貨黃金的平均價格為1632美元/盎司。 本週四現貨黃金價格僅為1465美元/盎司。
事實上， 近年來的高金價掩蓋了一個無法迴避的事實：南非金礦產量下降。 南非的金礦是世界上最老和最深的，淺表金礦已經開採殆盡，這令繼續採礦的成本變高，勞動力增加。
1970年南非金礦產量達到1000噸多一點後；由於罷工和停產，去年產量下降到僅為167噸。 儘管根據美國地質調查局數據，南非金礦儲量仍是世界第一；但南非已從2007年的世界第一大金礦產國滑落到第五位。
（華爾街見聞：《 全球第三大黃金生產商被迫關閉南非金礦業務 》）
當然，金礦在南非經濟中仍有重要的地位。 南非勞動力差不多四分之一在採礦業工作，大部分是在黃金和鉑金礦上工作。 但黃金礦就有提供近50萬工作崗位。 因此任何礦廠的裁員，其影響都是巨大的。
Lesiba Seshoka說，全國礦工聯盟將在談判中用通脹作為加薪要求的原因之一。 南非消費物價年通脹率為6%。
預計裁員不會影響到全國礦工聯盟在談判中的立場。 然而第二大礦工工會AMCU的立場則沒有那麼明顯.AMCU沒有對即將開始的薪資談判做明確表態，它只是表示希望促進個人和生產商之間進行協商，而不參與直接談判。
去年罷工活動中，隆明公司（Lonmin）因鎮壓罷工造成34人死亡，這一事件導致新的勞工協議遲遲無法達成。 隆明稱：「這一變化導致需要和工人代表協商出一個新的協定。」
而各個工會力量的變化也使得談判更加艱難，Graham Briggs說，「現在有更多的人參與到談判中，有更多的生產商和更多工會代表。」Harmony Gold希望工資組成是由基本工資和利潤提成兩部分構成，這樣工人就能在金價上漲時拿到更多錢。
顯然，談判氣氛會很緊張。 但如果金價下跌，那麼生產商可以提供商量的餘地就很小。
南非礦業商會的高層Elize Strydom說，礦業部門沒有能力滿足兩位數的加薪比例要求，不管是煤礦、金礦還是鉑金礦。 「在目前的情況下，和CPI持平的漲薪幅度對一些公司來說都很艱難。」
El-Erian：金價下跌給央行帶來的教訓
http://wallstreetcn.com/node/25008沒有比黃金投資這個話題更能激起兩極化的投資討論了。最近黃金價格的大幅下跌已經激起了，對黃金投資存在根深蒂固理念的兩個陣型的激烈爭論：一方認為金價被過分高估了，黃金缺乏製造收入的能力，也缺乏資本升值的能力；另一方則認為，其他人重新開始欣賞黃金只是時間的問題——畢竟在面對幾乎所有可能影響投資組合多樣化的經濟問題，黃金具有對抗這些問題的能力。
然而，搞清楚金價大跌背後究竟發生了什麼大事，也是同樣有趣的一件事情。最近的金價波動可以歸結到一個動因，這個動因在其它一些地方已經過時了。但更重要的是，這個動因是西方以市場為基礎的系統，逐步擴大的一個現象的基礎——該系統在一段不尋常的長時期內，一直依靠人造的定價模式運行。
大部分人對黃金問題的描述，是最為人熟悉的一個動因。在流動性日益增加的生態系統中，在一個越來越多央行激進地擴張它們的資產負債表規模的世界裡，投資者把爭相投資黃金，作為對沖可確定風險（通脹風險）的途徑，同時也是作為應對巨大不確定性引起的不安的途徑（包括之前經濟系統出現意料之外的崩潰）。
價格上漲帶來了更大的價格上漲，價格上漲的幅度已經大幅背離現貨黃金供求關係的基本面了——直到一些無關重要的新聞揭開了這種市場運作模式的假象。
雖然更低的通脹預期和股市走高在金價下跌中起了一些影響，但導致金價大跌的真正因素應該是，歐盟可能會迫使塞浦路斯出售其黃金儲備的市場傳言。其實這涉及的只有很小量黃金（價值不到10億美元），但是，塞浦路斯可能出售黃金突然引起了投資者的擔憂——擔心其它歐元經濟體也會倣傚，這將對黃金的市場供應形成巨大的衝擊（特別是意大利持有價值1300億美元的黃金儲備）。
這個簡單的投資者意識的改變足以令金價在不到一週內下跌15%。從那時候開始，黃金就一直掙紮在重新建立價格底部，現在金價大概能維持在約1345美元以上。
從公司的角度上看，試想一下，潛在的動因可以被看作一個強大的品牌效應，在該效應下，商品的價值已經完全背離了商品的內在屬性——因此，這種效應使得該商品的價格極為容易受到傳統思維轉變的影響（經濟學家一般會把這種現象稱為穩定的非均衡）。
在過去幾年，導致蘋果和facebook股價連續上漲的類似的動因也已經過時了。
在穩定地上漲至超過700美元以後，蘋果股價出現了戲劇性的大跌。現在蘋果股價只有400美元多一點。為什麼呢？基本是因為，蘋果的品牌效應最終導致投資者無視了蘋果的競爭對手正在努力趕追的事實，過分推高了蘋果股價。
在facebook的例子中，對facebook名字的廣泛認知和相關的宣傳，說服了投資者對facebook IPO進行超額認購，把facebook的估值定在38美元/股的高價。facebook股價掛牌後只上漲了一段很短的時間，之後一直跌至最低20美元/股以下，因為大量的專業人士無法接受其基本面和估值所存在的巨大和明顯的背離。現在facebook的股價為26美元。
當然，這些都是著名的具體例子；在某種程度上說，這種見解具有一定的普遍性，它們證明了一個事實——金融市場可能高估或低估資產的價值。然而今天央行為了追求更高的經濟增長和創造更多的就業崗位，在金融市場和經濟基本面之間嵌入了巨大的楔子，我們認為，黃金市場還給出了更多的啟示。
央行堅定和不斷重複的資產購買承諾，已經不僅僅是推動了越來越多的投資者在資產價格處於高位的時候，繼續增加投資組合的風險。央行的行為還壓制了市場的波動，降低了市場的相關性，並製造了市場穩定的假象——然而，這些假象都存在在一個複雜的生態系統中，這個生態系統的特徵是，主權信用存在不同尋常的波動，監管規則在不斷改變，存在大規模的尾部風險，經濟急需增長和創造就業的新模式，強調創新卻容忍日益令人擔憂的貧富分化。
總的來說，今天的全球經濟已經處於一個穩定的非均衡之中。 因為預期西方央行和能力強大的政治系統將能帶來更高的經濟增長，市場的表現已經遠遠超出經濟基本面的表現。如果最終高增長不能兌現，投資者的擔心可能要遠大於今天對黃金內在價值的擔心。
上海多家金店涉嫌操縱金價
http://wallstreetcn.com/node/50494人民網報導稱，多家上海金店正被國家發改委價格監督檢查與反壟斷局調查。調查主要針對老鳳祥等上海金店通過「上海黃金飾品行業協會」平台，壟斷上海黃金飾品零售價格。目前調查取證階段基本結束，上海多家金店已向上海市價格監督與反壟斷局遞交《自認報告》，承認「企業之間相互串通統一價格損害消費者權益」。包括老鳳祥、老廟黃金、亞一金店、城隍珠寶、天寶龍鳳、周大福、周生生等上海本地及在上海開展業務的黃金飾品企業正在進行整改。
調查主要針對由上海黃金協會牽頭制定的《上海黃金飾品行業黃金、鉑金飾品價格自律實施細則》展開。根據該細則第五條、第七條、第八條規定，上海多家金店在對所售黃金、鉑金產品進行定價時，均不允許超過協會所約定「中間價」的正負2%或正負3%。
以下是人民網報導：
據人民網報導，2013年5月與2013年6月，上海市發改委與國家發改委兩次約談上海黃金飾品行業協會和13家上海主要金店負責人。
調查主要針對由上海黃金協會牽頭制定的《上海黃金飾品行業黃金、鉑金飾品價格自律實施細則》展開。根據該細則第五條、第七條、第八條規定，上海多家金店在對所售黃金、鉑金產品進行定價時，均不允許超過協會所約定「中間價」的正負2%或正負3%。
我國《反壟斷法》十三條、十六條規定：具有競爭關係的經營者不得達成「固定或者變更商品價格」的協議；行業協會不得組織本行業經營者從事上述（價格壟斷）活動。
儘管上海黃金飾品行業協會對外宣稱，上述細則於2011年就被政府部門制止。但知情人士向人民網透露，上海多家金店長期執行上述《細則》，共同「協商」黃金、鉑金飾品零售價。
記者走訪上海多家金店發現，當消費者對公示的「今日金價」產生疑問時，店員均表示該價格是上海黃金（飾品行業）協會制定的「指導價」。而在發改委發起本次調查前，老鳳祥、亞一金店的官方網站上所公示的「今日金價」，均標註為「上海地區指導價」。
某黃金行業央企駐上海業務負責人向人民網表示，上海黃金零售行業在定價上長期來存在嚴重問題，主要表現為：幾家大型金店價格高度趨同；在工費另算的前提下，所公示的黃金價格和真實的黃金價格相差甚遠；金條和黃金飾品按照統一價格售賣。
據瞭解，這並不是政府部門第一次對上海黃金行業存在的價格壟斷現象進行整頓。早在10年前，上海市物價局就對上海黃金飾品行業協會及13家金店進行價格壟斷調查。當時調查人員於同一時間在滬上各大金店購金。所開具的發票顯示13家金店的金價高度一致。
上海金價「特殊」全國業內盡知
令人意外的是，全國業內皆知上海黃金飾品市場的「特殊性」。人民網曾致電國家黃金行業權威機構，對方工作人員聽完記者陳述，脫口而出的一句話就是：「上海的黃金市場和北京不一樣，和全國的（市場）都不一樣，因為上海有一個黃金（飾品）行業協會。」
上海黃金飾品行業協會究竟是一個什麼樣的機構？其官方資料顯示，該協會成立於1996年12月，主管單位繫上海市商務委員會。協會現有各種所有制會員單位226家，行業覆蓋面達到85%左右，市場銷售佔有率達90%以上。
該協會與上海數家大型金店有著千絲萬縷的關係：在人事任命上，上海豫園旅遊商城股份有限公司原總裁程秉海任會長。豫園商城大股東為復星集團，其下屬老廟黃金、亞一金店均是上海老字號金店。在上海從事黃金銷售的企業，每年繳納6萬元會費，即可成為該協會的「會長單位」；而成為「副會長單位」，每年需繳納的會員費為2萬元。
然而，記者向滬上業內人士瞭解到，即便是成為「副會長單位」，許多外來金店在協會內仍然沒有話語權。業內人士告訴記者，由於老廟黃金、城隍珠寶、亞一金店、老鳳祥四大金店在協會人事上的高度滲透，該協會自成立以來，就是上海本土金店操縱市場、壟斷價格的工具。
以本次遭到發改委重點調查的協會文件《上海黃金飾品行業黃金、鉑金飾品價格自律實施細則》為例：該細則雖然由行業協會牽頭制定，但實際上是上海少數大型金店事先草擬，再交由協會「副會長單位」和「理事單位」表決。
《自認報告》：老鳳祥、豫園帶頭操縱金價
本次，國家發改委、國家價格監督檢查與反壟斷局在掌握充分證據的前提下，對上海黃金飾品行業協會及十幾家上海金店發起調查。
2013年3﹒15期間，人民網連續刊發調查稿件，揭露上海黃金零售行業存在的價格壟斷現象，引起國家發改委和上海市發改委高度關注。
根據人民網掌握的消息，僅從查獲的《上海黃金飾品行業黃金、鉑金飾品價格自律實施細則》文件，就足以證明上海零售業長期存在價格壟斷。
在上海金店上交給調查部門的《自認報告》中，進一步對上海黃金零售業價格壟斷的歷史原因和背景進行了坦白：上海黃金飾品行業協會與老鳳祥、豫園商城（下屬老廟黃金、亞一金店）等上海老牌金店有千絲萬縷的關係。這幾家金店的聯手操縱，最終促使行業協會通過《細則》，禁止其他金店在上海以低於「指導價」的價格售金。
「《細則》是在會長會議上通過的，但是其他金店只有知曉權，沒有對這個規定的否決權，也無法阻止協會通過這個文件」，知情人士向記者表示。
金價正處於十字路口
http://wallstreetcn.com/node/65643儘管最近陷入低迷，但是黃金仍然是全世界最重要的價值儲備工具。
對黃金的總體需求依然強勁，正如Sprott Asset Management資產管理公司CEO Eric Sprott所言：「你只要想一想全球黃金需求量，是全球金礦產量的兩倍，就會感到心頭一震。」
中國現在是全球最大的消費國和生產國。中國經濟未來的發展，將支撐金價進一步上升。
黃金踏腳石是你的朋友
目前來看，金價走勢基本趨勢仍然是好的。因為黃金正處在十字路口，尋找回調「踏腳石」點下注是我們最後的選擇。
下圖展示了金價踏腳石點，以及23個月移動平均線走勢。
這個走勢總體而言，C點高峰價位，通常是後一輪跌幅的支撐點D。這就像是一個牛熊轉換點。
一個有意思的數據是，今年6月份1200美元的低位，仍然高於2008年的高位1000美元。
黃金用了一個異常長的時間段，到了達2011年高峰C，隨之而來到D下滑期長度同樣超出以往。如果未來幾天我們黃金明確的跌破6月份的低點，那麼將測試2008年峰值1000美元。
如果真的如此，那麼後金融危機時期黃金所有漲幅都將被抹掉，這也是最壞的假設情況。
跟隨銀行家的步伐
當操盤者壓低黃金價格之時，央行通常會發現價值並選擇買入。
歐洲央行行長德拉吉就曾經明白的解釋過其中的理由：
「我從來不認為賣出黃金是明智的，因為它是央行保證安全的儲備」
德拉吉曾經表示，黃金是「非美元」國家對抗美元波動的良好工具。
美聯儲主席伯南克則不願意發表自己的看法，他曾表示
「沒有人真正理解黃金價格，我也不會裝著理解他們。 」
金價年度下跌 金礦巨頭將被迫調減儲量
來源: http://wallstreetcn.com/node/70226
黃金30年來最差的市場表現拖累了金礦企業。以巴里克黃金（Barrick Gold，巴里克）和紐蒙特礦業（Newmont Mining，紐蒙特）這些巨頭為首的全球金礦開采商不但今年已經大規模減記資產，還將被迫調減儲量。
今年6月底，美聯儲首次暗示打算開始縮減QE，黃金一蹶不振，大跌24%，上半年由每盎司1675美元跌至1200美元下方，下半年雖曾稍回升至1400美元，但本月上旬，美聯儲明確從明年1月開始縮減QE，黃金又跌回今年6月水平。
但此前金礦企業預計金價會上漲，所以預估儲量時過於樂觀，將一些以目前市價衡量即使開采黃金也無法盈利的礦區劃為儲量。
現在，這些企業不得不通知投資者，盈利增長已經下滑，因為金價持續下跌，一些規劃為儲量的金礦也失去了開采價值。
如果采掘的黃金無法給企業帶來盈利，礦商就會迅速調減儲量。
德意誌銀行分析師Jorge Beristain認為：
金價過去13年里有12年上漲，這次（2014年）我們絕對會看到業內大多數企業儲量下滑。
估算儲量依據的一系列假設（價格）目前已不再站得住腳。
全球黃金年產量最高的巴里克和紐蒙特今年分別假定旗下黃金儲量的單價為每盎司1500美元和1400美元。
巴里克此前稱，為減少對旗下較重要大型金礦的影響，可能下調假定金價，如金價下調300美元，則儲量會減少10%。
紐蒙特公布的調整幅度為，預期金價如下調100美元，儲量將減少7.6%。
除了調減儲量，今年巴里克和多家金礦企業都大幅減記資產。
今年8月，澳大利亞最大黃金開采商Newcrest Mining減記旗下金礦價值逾60億澳元，約合55億美元。
當月公布二季度財報的巴里克凈虧損86億美元，主要源於大規模資產減值損失。
Beristain指出：
2013年過去幾個季度的減記與開采項目的成本有關。
而我們現在談的是企業擁有的土地和他們希望地下埋藏的黃金價值縮水。
利率與金價之間的驚人關聯
來源: http://wallstreetcn.com/node/73756
10年期美債收益率目前為2.8%，若升至4%金價可能跌至831美元/盎司；若升至5%，金價則可能跌至471美元/盎司。
這樣的預測是不是令人有些難以置信？這些預測來自於Claude Erb - 一位前基金經理以及Campbell Harvey - 杜克大學金融學教授合著的一篇報告，標題為「黃金困境」（報告全文點此The Golden Dilemma）。
該報告改採用的計量模型基於近10多年來黃金與利率之間的關係。該報告還稱如果10年期美債收益率回到1%，金價也有可能突破1900美元/盎司的歷史高點，如果收益率回到2%，金價可能為1500美元/盎司。
Erb表示，雖然他們所用的模型比較簡單，參考元素只有利率，但這個模型可以很好的解釋近年來的現象。可決係數( R-squared )是衡量在樣本範圍內用回歸來預測被解釋變量的好壞程度。該係數越接近於1,說明預測程度越完美，越接近0則說明兩者之間關聯越小。
根據Erb的研究，黃金與利率之間過去十年的關聯度可以達到0.78，是相當高的程度。不僅華爾街大鱷們的模型少有能得出如此高關聯度的的結果，就連美國食品及藥物管理局批准的絕大多數藥物，在使用和治癒效果之間的正向關聯度也達不到這麼高。
在去年年初10年期美債收益率還是1.76%、金價還在1700美元/盎司的時候，如果根據此模型，你就可以測算出收益率漲到3%的時候金價的合理價位應該是1196.7美元/盎司。
事實上10年期美債收益率在去年12月26號的時候一度觸及了3%一線，當天倫敦黃金定盤價剛好是1196.5美元/盎司。不管是巧合還是真的精準，這樣接近的數字不得不讓人歎服。
但儘管如此，Erb本人還是強調，他絕不推薦交易員只根據利率還決定自己的進出場點位。
該報告的另一位合著者Campbell Harvey教授還推薦投資者們關注黃金價格與CPI的比值，他在另一份報告中稱這個比值的歷史平均值應為3.4:1，比值超過這個數字的話顯示金價可能被高估，低於此值則可能被低估。
目前金價/CPI的比值是5.3:1，顯示金價被相當程度的高估，根據此理論顯示黃金當前合理的合理價格為800美元/盎司。
不便說的秘密？《金融時報》曝光金價操縱文章“消失”
來源: http://wallstreetcn.com/node/78202
上週日，英國《金融時報》旗下歐洲基金業報導刊物「Ignites Europe」的記者Madison Marriage發佈了一篇報導，名為「操縱金價的擔憂給投資者敲響警鐘」。它揭示了可能從結構層面操縱倫敦黃金定盤價的方式。對一家主流媒體來說，披露這樣的信息無疑是一種「突破」。它等於變相承認，繼Libor利率、能源市場、信用衍生品之後，金銀這類商品的市場也可能給別有用心的人可乘之機。
不過，現在我們點擊原文鏈接已經看不到這篇文章，《金融時報》網站顯示，該頁面不存在。
到底這篇文章提到了哪些金價操縱，有什麼值得警覺的地方？在正文「消失」以前，谷歌的cache已保存了全部內容，華爾街見聞留存了原文的「遺照」放在底部僅供參考，讓我們看看其中有什麼不便明說的「秘密」。
文章開篇引用了一家顧問公司Fideres的分析結果：
2010年1月到2013年12月，全球半數的黃金交易價可能都是人為操縱價。
文章明確指出，德國與英國的監管機構正在調查有關所謂「倫敦金定盤價」受操縱的指控。具體來說，是德意志銀行、匯豐、巴克萊、法國興業銀行和加拿大豐業這五家銀行每天兩次設定這一黃金定盤價的過程。
文章介紹，Fideres研究發現，金價在上述五家銀行每天兩次舉行電話會議期間有規律地漲跌：會議一開始，金價就頻頻攀升或下跌，幾乎是在會議結束那一刻，金價就漲到日內交易高峰或是低谷，然後走勢又大逆轉。
這樣的模式可能證實了五家銀行遭到指控的「合謀行為」。
Fideres總結認為：
這體現出，為了讓銀行現有持倉或掛單獲利，與會的銀行在根據可能在會議開始以前預先定下的策略推升金價。
Fideres的一位合夥人Alberto Thomas表示：
有一半時候金價的動向都很可疑。它們並不是你考慮到正常市場因素之後會預料的結果。
實物黃金交易商GoldMoney的研究主管Alasdair Macleod說：
銀行能設定價格，他們就佔據了優勢，因為他們知道自己要揣著哪些單。可能他們就在拿系統賭博。
Thomas還說，養老基金、對沖基金、商品交易顧問和期貨交易員最有可能因此蒙受損失，許多這類組織「肯定準備」提起訴訟。
律師事務所Quinn Emanuel的合夥人Daniel Brokett透露，和多位擔心可能面臨上述損失的投資者交談過。
ETF最大供應商之一ETF Securities的經銷部門主管Matt Johnson預計，如果證實了有機構密謀操縱金價，
要是投資的產品到期價取決於這類定盤價，這樣的投資者可能受到嚴重影響。
美國律師事務所Labaton Sucharow的合夥人Gregory Asciolla認為：
投資者有理由擔心。他們密切關注此事，如果調查到了某些東西，出現全球性的起訴，我也不會意外。
文章稱，歐美監管機構已採取行動，相關嫌疑銀行也受到影響。
德國監管機構德國聯邦金融監理署（BaFin）已經對金價操縱展開調查，並要求德意志銀行提供文件。這家銀行今年1月決定不再這樣操縱金銀定價。
繼調查Libor等重要基準操縱及類似的外匯市場操縱後，英國監管機構金融行為監管局（FCA）也擴大了調查範圍，正在審查黃金和其他貴金屬的定價方式。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）據報導已經私下召開會議商討黃金操縱。不過，CFTC拒絕向《金融時報》承認此事，也未否認在進行調查。
以下可見《金融時報》相關「消失」文章全文截圖，點擊畫面看大圖：
Next Page
