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旋外之音|創投圈要忍受三年寒冬

“創投行業未來三年內都不會出現顛覆性的商業機會。”

華興資本創始人包凡一語成讖，全球進入信貸緊縮周期，資產價格下降，創投圈可能又要忍受寂寞了。

不只是包凡，O2O項目熄火後，大家都在尋找能夠扛得住周期的產品。什麽是完整的周期?可以從經濟周期、信貸周期以及產業周期三個維度來看。

按照經濟學理論，全球經濟存在著50年至60年的長周期輪回，即使在全球化和技術的推動下，一個中周期的輪回也需要30～40年。

無論長短，一個周期都會分為上半場和下半場，分別處於上升和下降的狀態。德意誌銀行分析師Jim Reid指出，長達35年的超級經濟周期即將結束，由於人口趨勢的推動，全球資產(股市和債券)估值也飆升到200年來最高水平。

中信建投首席經濟學家周金濤此前也指出，自2015年至2019年，將步入本輪中周期的下降階段。在2015年之前，寬松是資產價格上升的根本推動力，而在2015年之後資產價格的大方向是所謂的資產收益率的降低，資產管理的核心由獲利向保值轉移。

但是，相對於經濟周期，包凡更擔心的是信貸周期。全球已經經歷過近20年相對寬松的信貸周期，這個周期起源於90年代末，當時寬松的信貸政策制造出了互聯網的泡沫。到了2000年初，時任美聯儲主席格林斯潘覺得市場太熱，開始加息，互聯網泡沫隨之破滅，出現恐慌後，轉而又開啟了相對寬松的信貸政策，於是導致了由房地產泡沫引發的次貸危機。

周而複始。包凡認為，這個寬松周期現在要走向尾部了，接下來將是緊縮的信貸周期，在不同的信貸周期里面，資產價格會發生比較大的變化，“但市場並沒有充分預估到這里面的風險。”

資產價格的下調對於一級市場投資的影響實際上已經顯現出來，2015年開始，獨角獸的估值就在下降。如果說獨角獸估值下降會令創始人團隊利益受損，那麽廣大的非獨角獸經歷的可就是生死存亡的問題了。

從喊著“搶占移動互聯網的船票”到現在一些投資大佬發出的“紅利消失”判書，僅僅過去5~6年的時間。好景更是雕謝得比花還快，生命周期幾乎是用季度來計算的。

比泡沫更可怕的是人心動蕩，追漲殺跌的心理在一級市場中同樣適用。2016年的創投市場，一貫精明的投資人集體找不著北。對O2O退避三舍，互聯網金融劣幣太多，人工智能和醫療健康，門檻又有點高，商業前景不明朗。2016年下半年開始突擊花錢，兩輛單車(摩拜單車、ofo單車)成了許願池。

包凡並不認為單車會成為一個里程碑。他的第二個預言是：我還沒有看到未來三年內，會出現讓人振奮的顛覆性機會，同時還能伴隨著比較大的商業機會。

2014~2015年間，創投圈的熱鬧程度超過歷史上任何一個時期。但現在，包凡有些遲疑。

你可以把這當作瓶頸期，我卻認為這是冷靜期更加合適。沒有大的商業機會，冷下來的資本可以逐步進行過渡，從模式創新到技術創新，這並不是一個簡單的過程，在過去的很多年中，技術一直都在積累，但資本追趕技術的速度並沒有那麽快。既然創新要等待，資本何不趁機休養生息。

相比2016年，2017年經濟的不確定因素更多——加息、油價、地緣政治。海通證券首席宏觀分析師姜超撰文指出，統計上看，美國共和黨總統任內的經濟波動更大、更容易觸發經濟周期的見頂和收縮。

包凡認為，在兩個大周期的轉換中，從歷史的角度看，出現金融危機的可能性還是比較大。

明星的新錢路 | 旋外之音

“鹿晗的基金投的第一個項目竟然涉黃。”我感覺，鹿晗看見這個新聞標題的時候，內心應該是崩潰的，而這支剛成立的基金應該也是傷感的。

什麽時候出資額前三名都排不上的出資人，基金變成他的了?沒辦法，大家有時候就是喜歡讓複雜的事情更加複雜。

更複雜的還有這樣一樁交易。趙薇的公司本來要斥資30億元收購另一家公司大股東的股份，結果悲劇了，因為趙薇的名聲太響，這樁交易被放在了顯微鏡下。

明星應該算得上是富人群體了吧。去年的一個數據：“福布斯2016中國名人榜”榜單顯示，通過代言、出場費、片酬等方式，鹿晗2016年度收入達2850萬元。

在中國，暴富的機會不多，當明星是一條路，把公司做上市是一條路，買學區房和炒股勉強也算。

但這些都需要大筆資產的投入：錢，智力，顏值。如果自認屬於三無產品，賺賺辛苦錢，過安穩的日子也有小確幸。

我想多說的是，暴富的機會現在多出了一條路：炒公司。

在胡潤公布的《2016胡潤全球富豪榜》上，趙薇和其老公黃有龍以夫婦身份上榜，以並66億資產身家排全球1964位。

單是趙薇及其家人控股的公司，四只手都數不過來，涉足各行各業，影視娛樂只是其中的一小部分。

愛上炒公司的明星不止趙薇，範冰冰，吳奇隆，蔣雯麗，劉嘉玲都是個中好手，明星的空殼公司賣出天價的不是沒有。走的更遠是自己成立基金當GP的，從看劇本到看項目，從體力活到腦力活。明星的身份就是一個支點，撬動錢和人脈，然後撬起整個投資圈。

說回鹿晗，鹿晗和趙薇差的就是財富積累的方式，不過他已經開始加入炒公司的大軍了。此次在新成立的基金里僅僅是個隱名股東的角色，就給了其他基金花大價錢都求不來的曝光度，想必鹿晗已經感覺到擁有資源的魔力。

對於想要進入投資圈但又不想太招搖的明星來說，法律也給了隱名股東比較明確的保護。“實際出資人與名義股東因投資權益的歸屬發生爭議，實際出資人以其實際履行了出資義務為由向名義股東主張權利的，人民法院應予支持。名義股東處分股權造成實際出資人損失，實際出資人請求名義股東承擔賠償責任的，人民法院應予支持。”

不過，風險依然很多：無論是GP還是LP，民眾默認你是為項目背書的，跟以前明星代言的產品一樣。此外，當好LP也是一門手藝，找到對的管理人比找到對的項目可能還要難，至少找項目你有很多判斷依據：市場規模是不是夠大，BAT是不是已經入場，創業者是否有領導氣場。找基金管理人，看他以往的業績嗎?年輕的VC可能投到獨角獸，老VC也可能都看不懂項目。

明星正在從一座金礦邁向更大的一座金礦，那麽，作為普通人的我們呢，買房沒有資本，銀行利率跑不過通脹，各種理財平臺利息持續下降，新錢路會在什麽方向?

前幾年比較火熱的股權眾籌，也給了普通人炒公司的機會，不過，這條路很大幾率上還是有錢人的遊戲。因為它的失敗率可能在95%以上。而且股權眾籌也沒有得到明確的政策支持。

鹿晗和趙薇只是財富重新流動中的一個縮影。以前你有一技之長並且願意勤勞的付出，成為中產階級只是時間的問題。現在呢，你可能努力了很多年還只是馬雲的用戶，頂多客單價提高一個檔次，而他們已經成為馬雲的朋友。各種資源成為財富進階的最佳裝備，跟年齡和經驗無關。殘酷的是，這種財富重新流動的方式可能會成為常態。

《2016胡潤全球富豪榜》數據顯示，截至2016年5月，中國大陸地區千萬高凈值人群數量約134萬，比去年增加13萬人，增長率達到10.7%;億萬高凈值人群人數約8.9萬，比去年增加1.1萬人，增長率高達14.1%。

另一項數據是：千萬資產高凈值家庭平均3.5個人住在240平米的房子，億萬資產高凈值家庭平均4個人住在350平米的房子。

創業者老婆變形記 | 旋外之音

據說，“創業者老婆”已經新晉成為創業圈里的第三股勢力，與投資人、創始人並駕齊驅。

這股勢力其實一直低調的潛伏在創業圈里，只是不到萬不得已的時候，她們選擇深藏功與名。她們出名的原因通常有兩種，一是老公的身家擠進排行榜了，人們總有窺探的欲望，看看是誰上輩子又拯救了銀河系。二是擠進排行榜的老公出軌了。

李安的故事大概都聽過。成名前李安在家閑置了六年，老婆外出打工養家。李安覺得過意不去，偷偷學電腦，想找一份工作彌補家用。老婆發現後，堅決反對，並深情的對李安說了一句“不要忘記自己的夢想。”這才有了後來的大導演李安，而不是碼農李安。

我有一個同學C的老公也是創業者，前兩年，創投圈閉著眼睛撒錢的日子里，從BAT出來，拿了一家知名VC幾百萬的投資，於是我們開始舔著臉“抱大腿”：以後去敲鐘記得捎上我們啊!小C總是抿嘴笑笑，她是那種林黛玉式的女孩子，最興奮的時候也就是抿嘴一笑。不過，自打那以後，我們見小C的頻率從一月一次直線下降為一年一次。後來才知道，家里的房貸、孩子的照看，兩座大山全部壓在了小C身上，她還在日常工作之余做起了微商補貼家用，左手打包寄快遞右手抱娃是常事。這期間，老公的項目三年換了兩次方向，別說IPO了，連新三板都遙遙無期，但小C毫無怨言的支持著，她在我們心目中的形象立馬高大了起來。

這幾乎是創業者心目中經典的老婆形象。不過最近，老婆們的參與方式有點不一樣了，默默支持這種角色已經是舊時的形象。新時代的“創嫂”應該是，當老公的事業出現危機時，要挑得起大梁，還打得過流氓。

今年互聯網圈最有看點的事莫過於百度的變革。在百度引入關鍵先生陸奇之前，李彥宏夫人馬東敏，這位被媒體稱為“百度背後的女人”已經站到臺前，擔任董事長特別助理一職，負責投資、人力及市場公關工作，李彥宏曾這樣說道，“百度里有一種精神叫做勇氣，而我的妻子馬東敏博士，則是這勇氣的來源。”看來，這股勇氣已經不再滿足於隔山打牛了。回歸之後的馬東敏說，“希望可以做大家的知心姐姐”。

前幾天，一家叫展遊的遊戲公司的故事也刷了屏，故事中的角色包括了狡詐的CEO、悲催的CTO、忿忿不平的創業者老婆以及巋然不動的投資人。事情的起因是，老婆在得知做CTO的老公在向CEO討要股權未果後，連夜寫出了一篇回憶老公創業艱辛卻凈身出戶的文章，連徐小平老師看了都忍不住點評：合夥人之間的承諾，一定要用法律文件確認下來，以免時過境遷，有人會見利忘義。

不過，第二天被CEO一句“兄弟鬩墻，不出惡聲”瞬間扭轉了局面，輿論開始分化，有的指向這位忿忿不平的老婆，認為她不懂創業公司的股權分配卻離間了兄弟之情。

創業者老婆到底需要扮演什麽樣的角色?網上流傳羅永浩對此議題的一句話：“對創業者來說，娶對一個正確的老婆是至關重要的，這很可能決定了你最後做出來的是一個十億美元的公司，還是一個一千億美元的公司。”

想必老羅對此深有感觸。當一個家庭中有人創業時，這個家里的夫妻就不再是簡單的夫妻關系了，她們有時是天使投資人，有時是催眠師，有時是戰友，有時又會化身一塊巨大的攔路石。

實際上，老婆角色的演變和創業的階段是密切相關的。天天跟打了雞血一樣的給兄弟們灌雞湯，回家卻焦慮得不行，老婆各種開導;被投資人批得灰頭土臉，回到家卻還有兩只閃爍著崇拜目光的眼睛在迎接你。這是創業初期的老婆。

小公司取得一點兒成就了，老婆這時候就會展現出一絲絲第一夫人的風範，吹吹枕邊風，那個誰誰誰工資給高了啊，今天我去你公司時誰誰誰又在打瞌睡，前臺小姑娘是不是太好看了，雞毛蒜皮，盡收眼底。

再向前進一步，考慮上市了，這時候老婆們就該摩拳擦掌了，小女生已經漸漸長大，關心的也不再是瑣碎事，昔日的溫柔和盲目崇拜升華成了指點江山，激揚文字。而且她們還掌管著小家的財政大權，股權怎麽分，分紅怎麽設計，每一步都關系到小家是住花園洋房還是住聯排別墅。從法律意義上來看，老婆們的角色也越來越重要。

這種亦夫妻亦戰友的極端狀態是什麽樣的，參見大熱美劇《紙牌屋》。第四季結尾時，克萊爾和丈夫弗蘭克雙雙成為民主黨的副總統候選人，攜手參加總統大選。已經迫不及待想看第五季了。

當然，對於夫妻店的吐槽我也聽過很多。槽點主要的集中在，公司不止有一個明面的老板，還有一個隱藏的老板。

就是上個月，小C告訴我們，她辭掉了原公司的工作，準備去老公公司管人事。她剪掉了留了八年的長發，穿起了細高跟鞋，制定了一整套人事管理辦法。看來，創業這件事對一個人和一個家庭的影響遠遠不只是我們所看到的。

投爆款的投資人才會得焦慮癥 | 旋外之音

創投圈的不安和危機感這幾年沒斷過，一些明星項目因為現金流斷裂相繼死去，投資人卻嚷著沒有好項目。

藍湖資本合夥人殷明最近撰文說，這半年恐怕是中國TMT風險投資歷史上最焦慮的一段時光。

女人們用買買買對抗焦慮，事實證明，這法子對於男人一樣奏效。

AlphaGo火了買人工智能，滴滴Uber火了買共享單車，單車火了買充電寶，這兩年創投市場的三大爆款基本上就是在這種情緒之下走紅的。

“錯過了充電寶，不知道什麽時候還會出現低成本的流量入口。”一家最終擠進了充電寶戰場的基金管理者說道。他們已經錯過了單車。

投資人的焦慮癥有傳染性，這不是我的賽道，跟不跟;估值好高啊，我簽不簽;隔壁基金又來搶了，我搶不搶。好焦慮啊!

孤獨感非常可怕，那不如大家湊一塊兒焦慮吧。弗洛伊德這樣定義焦慮：是人的內臟器官處於某種興奮狀態時所呈現的一種特殊性質。如果他的定義準確，這種臟器的興奮就很可能促使人們去做點什麽以對抗不確定的現實。

所以，在創投圈的集體焦慮下，現在捧紅一個爆款的周期可比以前快多了，比如不溫不火了多年的泛文娛。在papi醬、咪蒙大火之前，自媒體還只是自媒體，現在，請稱呼內容創業者。

做內容、投內容的人地位在創投圈里扶搖直上。不僅很多基金都配備了投資人員來盯場，也新出現了一些專門投資於該領域的垂直型基金。

融資案例數量直線上升。在IT桔子的統計中，今年截止5月12日，該領域公開信息的融資事件就達到了125次之多。

一些明星項目的融資額也創下了新高，網易雲音樂A輪拿到了7.5億人民幣，live.me的A輪拿到了6000萬美元。

產業資本也沒有閑著，網易打算投10個億來吸引內容創作者，騰訊的計劃是12億，阿里的計劃是20億，還有百度，宣稱今年將累計向內容生產者分成100億。

於是，一向安靜待在書房的內容創作者感受到了前所未有的資本熱情，焦慮的投資人給自己買了一份安心，也把創作者從書房推向了舞臺。

在這場比比誰更舍得花錢的遊戲里，做內容的人貢獻了自己的創作力，那得到了什麽呢，平臺發放的每月數萬補貼?依靠平臺分發的流量?還是平臺打賞的廣告分成費用?

看看，什麽都是平臺的。當然，就算你不介意什麽都是平臺的，在移動流量紅利已經趨弱的情況下，想變成下一個咪蒙也是不太可能了。如果在一年之內沒有大號出現，就無法帶動更多的創作力，可以斷定的是，這些平臺對於內容創作的興趣就會下降。

對於剁了手的投資人來說，這也足夠焦慮一陣了，有了明確的投資主題，卻看不到差異化的競爭壁壘以及明確的盈利路徑，可是，誰讓你們投的是爆款呢?

創投圈對於風口項目的感情和女人們對於爆款的心思一樣，一旦擁有，又怕它變成爛大街的東西。

那麽，重點來了，有價值的內容應該找到更有效的自我變現捷徑，而不是附庸平臺，成為供應商——爆款才能變成限量款。

36氪媒體總裁馮大剛就認為，在運用互聯網新技術，如大數據、AI、物聯網等推動媒體智能化的同時，還需要通過對媒體內容價值的深入探索，找到媒體在產業生態鏈中的位置，為用戶和合作方提供更有效、直接的服務。

流量模式的廣告有諸多弊端，比如標題黨、毒雞湯的盛行，但實際上，內容變現方式應該有更多的可能性，而不僅僅是導流分成。

內容電商、知識付費是近期嘗試得比較多的兩種模式，投資人魏武揮認為，更好看內容電商，但是內容電商也不應該只是做導購，導購依然是一種廣告模式，不是精細化的運作。內容創作者要思考，如何構建一種讓用戶產生及時消費沖動的線上場景。

媒體的邊界在消失，媒體的行業壁壘也在重新確立，對於內容創業來說，無論是文字、圖片還是視頻創作者，入駐某個平臺之前就要想好，自己是否有能夠獨立運作、獨立盈利的能力。打個比方，如果某天微信平臺對公號不友好了，公號大V咪蒙是否有能力將數百萬粉絲系數轉移到自己的平臺?是否還有能力賣出數十萬一篇的軟文?

這些想清楚了，你的投資人的焦慮癥估計也好一半了。