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中國通信服務（0552）：好風憑借力，送我上青雲

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本帖最後由 鹿愚 於 2015-5-6 09:48 編輯

中國通信服務（0552）：好風憑借力，送我上青雲
作者：天成


近期，有關電信企業改革重組、合並等言論甚囂塵上。雖然前段時間電信、聯通雙雙辟謠合並重組的事項，但A股資本市場的大媽們可不這樣認為，畢竟“狼來了”的故事聽多了也就產生免疫力了，於是A股中國聯通這樣一個龐然大物，也被炒的好不歡快！

關於聯通和電信的合並，市場傳言頗多，甚至連合並具體步驟都傳出來。。。orz，唱空一派說：這不可能，因為電信運營業務主要集中在國內，與南北車不同，不需要參與國外競爭，如果在合並的話，豈不是助長壟斷之勢；唱多者認為：合並能減少重複投資，避免成本過高，未來將加大政策傾斜，推進虛擬運營商的發展，形成對兩大運營商競爭。

對於這林林總總的細節猜想，其實我想說：大家都別猜了，電信改革重組這個大方向定了，至於聯通、電信與中移動之間具體怎麽操作，合並與否我們確實難以定調。好風一來，柳絮紛飛，雜亂無章，我們需要分辨的是，哪根柳絮將借助好風之力，直上青雲？是聯通、是電信、是移動，抑或是別的什麽公司？山中迷霧頗多，分不清方向，這便需要我們跳出山界來看山，這時你才會發現最高的那座山峰在哪或者飄上白雲的那縷柳絮。

好風是什麽？——網業分離、一路一帶

網業分離：回顧一下電信行業混改的方向，你會發現國家的終極目標是：網業分離。三大運營商將各自的基站分離後，重組成立國家基站公司，專門來進行網絡建設，並引入更多虛擬運營商參與平等競爭，以此：

解決三張網重複建設、資源浪費的難題

倒逼改革、破除三大運營商的壟斷

最終改善老百姓苦大仇深的“上網貴”的民生難題

一路一帶：國家正在大力推進一路一帶規劃，一路一帶沿線國家通信基礎設施薄弱，通信基礎建設需求十分旺盛，國家基站公司成立後，不僅會對國內4G建設進行大力推進，未來或許還將幫助一路一帶國家大量進行通信設施建設。

好風憑借力，“力”是什麽？——鐵塔公司

風以來，很多人卻看不清飛的最高最遠的那片柳絮，因為“力不從心”。好風憑借力，電信改革重組的好風憑借的又是什麽“力”呢？從以上分析或多或少可以發現，這“力”便是國家基站公司——鐵塔公司。

關於鐵塔公司：

2014年7月11日，三大運營商中國移動、中國聯通和中國電信共同簽署了《發起人協議》，分別出資40.0億元人民幣、30.1億元人民幣和29.9億元人民幣，在中國通信設施服務股份有限公司中各持有40.0%、30.1%和29.9%的股權。

2014年7月15日，中國通信設施服務股份有限公司正式成立（不列入央企序列），註冊資本100億元，中國移動副總裁劉愛力出任鐵塔公司董事長，中國聯通副總裁佟吉祿出任總經理，中國電信副總經理張繼平出任監事長。

2014年09月11日，“中國通信設施服務股份有限公司”進行了工商變更登記手續，正式更名為“中國鐵塔股份有限公司”。

經營範圍：鐵塔建設、維護、運營；基站機房、電源、空調配套設施和室內分布系統的建設、維護、運營及基站設備的維護。在定價上，鐵塔公司會采取“三低一保”策略，即鐵塔公司價格租賃低於國際同類公司，低於當下市場公共價格，低於三家互聯互通、共建共享的價格，但要保證能夠覆蓋成本。

鐵塔還是“金塔”：鐵塔公司是在4G建設加速推進、一路一帶這兩大風口下，並在國家意誌下成立的，這樣的鐵塔公司真可謂是全身塗著金子的“金塔”公司了，大家拼了命都想往里面擠（隨著TD-LTE和FDDLTE牌照的發放，我國已進入4G基站大規模建設階段，三大運營商4G基站缺口達到六七十萬個，而大部分新建需求要求在上半年完成。這對當前僅有8000人的鐵塔來說，玩命也不行啊，近期展開萬人招聘活動，估計會擠死不少人）。

誰會上青雲？

鐵塔公司這麽牛B，可是我們買不了它的股票，因為按照它的規劃，可能17年才上市。不過，在看清了“好風”、“好力”之後，再來分辨誰將飛上青雲就好辦多了。與鐵塔有關的公司除了其三大股東——移動、電信、聯通之外，其實還有一家與其業務相似的港股公司——中國通信服務（0552）。

三大運營商上不了青雲。從某種角度上說，鐵塔的成立對三大運營商業務是利空，因為這迫使他們更多的參與到市場競爭，而不是依賴壟斷收取高額費用，不過鐵塔的爹娘說到底還是三大運營商，“兒子”好了，“父母”也會受益。那麽，中國通訊服務（0552）呢？

中通服與鐵塔的相似度：

中國通訊服務（0552）無論從業務還是股東背景來說，與鐵塔公司何其神似哉！

1、股東背景：爹娘都是三大運營商

目前鐵塔公司各股東比例是：移動、聯通、電信各占40%、30%、30%的份額。

中通服股東結構：


電信占大頭51.39%，移動、聯通各占8.78%和3.41%。與鐵塔相比，不同點在於中通服是中國電信絕對控股（所以大部分業務也是電信給的），而鐵塔股權結構相對均衡。

2、業務重疊

中通服有一塊網絡建設業務（包括通信網絡咨詢、規劃、設計、工程施工以及工程監理），與鐵塔公司做的事其實一樣。這從之前一則公告便可了然：

“中通服的大股東中國電信此前在公告中指出，根據鐵塔公司設立的相關安排，鐵塔公司向中通服明確：在不導致中國電信集團公司和中通服違反雙方簽署的《不競爭協議》的前提下，鐵塔公司在將其鐵塔及鐵塔相關附屬設施的設計、施工、監理及維護業務，向社會公開發包時，同等條件下優先選擇中通服。如發生存量資產註資（收購），鐵塔公司各發起人與中通服簽訂的代維協議繼續有效。合同到期後再行發包，同等條件下優先考慮中通服。”

中通服如何上青雲（投資邏輯簡要分析）：業績與性感齊飛

1、業績增長：

過去，由於運營商中國電信（業務大頭，14年占43.7%）發展遇到瓶頸，而其對移動，聯通市場拓展有限（合計業務比重20.7%），公司業績有所下降。14年，受制於利潤率下滑及運營商4G投資延遲，中國通信服務凈利下降3.9%至人民幣21.5億元。

不過，這些情況已經改變。一是內地FDD-LTE牌照已發放，中國電信及中國聯通明顯增加2015年的資本預算，中通信將從中受惠。二是鐵塔公司成立，國內運營商業務有利於將移動，聯通業務向公司傾斜。

簡而言之，就是沒有了三大運營商的勾心鬥角，鐵塔公司的成立讓4G建設的推進全面加快，現在中通服要考慮的是如何與鐵塔全面配合，加快做大市場了（按照規劃，從今年1月1日起，鐵塔已全面承接三家電信企業鐵塔等通信設施的新建工作）。

2、性感的故事：

鐵塔成立，中通服現在的位置其實很尷尬，因為業務的重疊性，鐵塔和中通服的關系也更加微妙。建4G鐵塔，中國鐵塔就是“開發商”，中通服是“建造承包方”，國家對內要搞4G建設，對外要使中國企業走出去，推進一路一帶建設，所以未來無論對內、對外，鐵塔和中通服的業務都有很強烈的整合需求。而且，目前中通服已經在海外有業務布局（海外客戶主要集中在非洲、中東和東南亞地區），如此看來，豈不是鐵塔走一路一帶進軍海外的絕佳載體！

中通服2014年國內、外客戶比例


鐵塔正在對三大運營商的基礎資產進行收編，收編完成後其實三大運營商區別也就不大了，從國資運營的角度看，如果三大運營商業績持續下滑，在加上業務同質化，差異不大的情況，確實有合並的需求，不過這又違背了破除電信壟斷，解決上網貴的民生難題，算了，這終究是猜測，不多扯。

我們再看中通服三大股東就是三大運營商，而電信絕對控股。試想，未來電信剝離了基礎資產卻還留著建設、維護基礎設施的中通服，這合適嗎？因此，中通服的股權結構也有整合變動的需求。

所以，果真如此，這得多大一個格局！！！其實現在，鐵塔是“父”，中通服是“子”，只是沒有明確的名分罷了。

青雲之路漫漫，別揀了芝麻丟了西瓜

最後，對比下三大運營商和中通服的PE估值：

中國聯通（762）：23

中國電信（728）：21

中國移動（941）：17

中國通信服務（552）：11

所以，中通服是有著明顯的估值優勢，加上這兩年業績的高增長，以及與鐵塔曖昧的關系，和一路一帶的概念。

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特朗普會見安倍：你送我高爾夫球桿 我送你高爾夫球衣

當地時間周四下午，美國當選總統特朗普和日本首相安倍晉三在紐約的特朗普大廈舉行非正式會面。同特朗普一起出席的還有當選副總統彭斯。雙方整場1個多小時的會面沒有對媒體開放采訪，安倍在會後對隨行記者表示，特朗普是一個可以信賴的領導人。

安倍表示，他同特朗普進行了坦率的討論，會談氣氛融洽。但安倍也指出，由於特朗普還未正式就任總統，很多細節和廣泛的問題雙方今天無法討論，兩人將安排再次舉行會談。

特朗普過渡團隊高級顧問康威（Kellyanne Conway）當天在接受美國媒體訪問時表示，因為雙方的會面定為非正式，因此不會討論美日雙邊關系的政策，更不可能達成任何協議。康威表示，雙方可能會討論增加日本美軍基地的費用。

特朗普在競選期間曾多次表示，美國在給日本提供防禦方面做得太多了。因此，他要求美國的盟友們為美國駐軍費用“多掏保護費”。在特朗普堅決表示反對跨太平洋夥伴關系協議(TPP)之後，外界曾認為美日同盟關系已經命懸一線。

目前，美國在日本駐紮的軍事人員大約5.3萬人，另有4.3萬名軍人家屬和約5000名美國國防部的文職人員。

此前，日本前財務省官員、經濟學家高橋洋一發表文章指出，安倍在特朗普獲勝不到10天，即還未正式就任總統的情況下就匆忙與之見面的原因是希望雙方能夠建立一個“隨時能溝通”的信賴關系。

美國媒體分析指出，在美國大選期間，安倍曾把賭註完全押在民主黨總統候選人希拉里的身上，安倍還曾專程赴美會晤希拉里，而根本沒有理會特朗普。在特朗普成功當選之後，“押錯人”的安倍急忙致電特朗普表示祝賀，還立即派出特使赴美。

由於美方毫無準備，在舉行的一天前，雙方都對這次會談的細節毫無頭緒。由於美國國務院沒有參與此次會面的安排，雙方也一直沒有敲定會晤的時間和地點，連受邀請的人員名單都是在會晤當天才知道。

高橋洋一表示，因為不會有正式的議程和儀式，安倍此行更像是來和特朗普“打個招呼，真誠問候一下”。特朗普在世界各地擁有多個高爾夫球場，本人也很喜歡打高爾夫球，而安倍也是高爾夫球愛好者，安倍的祖父岸信介與美國前總統艾森豪威爾還曾經是高爾夫球友，因此安倍也希望以高爾夫的話題來強化雙方的私人關系。

日本媒體報道說，在離開日本前，安倍得知特朗普喜歡打高爾夫球後緊急地購置了一套日本最高級的高爾夫球桿送給特朗普，特朗普當天下午回贈了安倍一件高爾夫球衫。

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靚女橫行：送我一對豪乳（上）

1 : GS(14)@2011-10-31 22:55:35

http://m.sharpdaily.hk/detail.ph ... 8065&category=daily
第一次在一個陌生男人面前脫掉衣服、解開bra帶，我的手心滲出了冷汗，雖然，我面對的這個男人是醫生。
醫生不動聲色打量我裸露的身體，伸手托住我的其中一側乳房，像磅重似用掌心輕輕掂了一下，眉頭微皺。我難堪得咬住了下唇。作為一個女人，我的乳房一直作為性器官展示在我各任男友的眼前，現在，它們成了某種物件，被專業人員以挑剔的眼光研判着。
是我男朋友阿才把我帶到診所的，下個月是我生日，阿才說要送我一份特殊的生日禮物:一對豪乳。
多年以來，平坦的胸部是我最大的困擾，自問長相不差的我，每次面對新男友卻自卑得不得了，不敢上床，上了床也不敢脫衣服，脫了衣服就一定要熄燈。即使戀情穩定下來，只要看到男友在街上偷望性感女郎，或者坐在電腦前看A片我就忍不住抓狂。
阿才的前度女友是E cup，我不知道是不是因為這個緣故，阿才跟我上床從不碰我上半身，每次都直奔主題。每一次，那些男人總有冠冕堂皇的理由拋棄我，可我知道真正的理由是我一馬平川的胸部。全世界的男人都有大胸情意結。
我猜，阿才也會很快離開我。沒想到，他把我帶到了診所。
醫生坐下來，跟我說手術有可能的風險，以及手術後有可能的不適。我完全聽不進去，我被即將擁有一對豪乳的興奮淹沒。
「我可以變E cup嗎？」我激動地問醫生。
醫生搖頭。
「以你的身材比例，B，至多C cup較自然，而且你胸背單薄，乳房內植入的假體過大的話，脊背和皮膚承受的壓力也相當大。所以，我只能為你兩邊乳房各植入100cc的假體。」

電郵：[email protected]

高慧然
2 : wilyty(1376)@2011-10-31 23:05:30

sorry, 對假野冇與趣
3 : GS(14)@2011-10-31 23:06:20

假好過無
4 : 游浪潮(3792)@2011-11-01 00:10:03

呢兩尺天匯... 也的確有些女人為了貪靚而去整
5 : 龍生(798)@2011-11-01 00:12:32

e咦, 原來湯兄都係大咪咪擁戴者喎
6 : 游浪潮(3792)@2011-11-01 00:15:44

3樓提及
假好過無


太大就唔好，夠用就好smiley
7 : 龍生(798)@2011-11-01 00:16:32

所謂吸手波....
8 : 股股怪怪(15021)@2011-11-01 02:59:46

E CUP 也太大了, C 就足夠
9 : 亞力士(1473)@2011-11-01 19:27:38

7樓提及
所謂吸手波....


仲要竹筍 嘿嘿
10 : GS(14)@2011-11-01 20:30:50

5樓提及
e咦, 原來湯兄都係大咪咪擁戴者喎


咪就用就好，唔使大...
11 : GS(14)@2011-11-01 20:31:22

8樓提及
E CUP 也太大了, C 就足夠


想學下常識，唔是講鹹野，ABCDE有幾大?
12 : 游浪潮(3792)@2011-11-01 23:10:07

11樓提及
8樓提及
E CUP 也太大了, C 就足夠


想學下常識，唔是講鹹野，ABCDE有幾大?


為了防止朋友們想入菲菲，小弟用了一幅較學術性的圖

13 : 龍生(798)@2011-11-02 03:01:45

wowow

真係要學野
14 : 亞力士(1473)@2011-11-02 13:35:10

我相信好多女士都唔知
15 : Ben(10970)@2011-11-02 17:24:53

12樓提及
11樓提及
8樓提及
E CUP 也太大了, C 就足夠


想學下常識，唔是講鹹野，ABCDE有幾大?


為了防止朋友們想入菲菲，小弟用了一幅較學術性的圖




唔…睇完堆數字沒有啥感覺,有冇實物供參考………？
16 : GS(14)@2011-11-02 20:53:44

1吋=2.5cm
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276428

靚女橫行：送我一對豪乳（下）

1 : GS(14)@2011-11-02 21:28:49

http://m.sharpdaily.hk/detail.ph ... 8065&category=daily

我提出分手後，阿才的第一個反應居然是，「把乳房還給我！」
「甚麼？」我一時不明白他在說甚麼。
他伸出手，用力按揑、擠壓我的雙乳，我痛得叫了出來。
「你以為這兩個乳房是你的嗎？它們是我的！是我花了三萬元買回來的！」阿才凶神惡煞地罵我，「要分手可以，把它們還給我！港女沒一個例外，全都是反骨無情，貪得無厭！」
我不敢相信自己的耳朵。
「我要分手，是因為你根本不尊重我是一個人！」我反唇相譏，「港男我見得多了，沒一個像你這麼吝嗇，誰會把送出去的禮物收回？你跟前度分手的時候，會把送出去的名牌手袋收回嗎？」
阿才怪笑起來，「那怎麼相同？名牌手袋是那些女人自己用的，這一對豪乳，是給你以後的男朋友們用的，花錢的人是我，用家卻是別的男人，我才沒那麼笨！要分手可以，要不把乳房拆掉，要不把錢還給我。」
我從未想過會有這麼荒謬的事情發生在我身上。兩個100cc的植入物，讓我看清了一個男人的真面目。我賣掉兩隻手袋，跟阿才分了手。
回復單身的我，有樣貌有身材有風情，身邊不乏追求者，我卻比平胸時更膽怯了。這些男人愛上我，無非因為我胸前的植入物，原來，一個女人的價值，在港男眼中還不如200cc假體。我突然意興闌珊。
有時候我想，是不是要拆掉僭建的乳房，才能找到真正愛我的男人呢？我不知道。
現代愛情故事，到了最後，能夠剩下甚麼呢？有些愛情，剩下一隻一隻不同牌子的手袋；有些愛情，剩下一對一對不同份量的植入物……

電郵：[email protected]

高慧然
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276445
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