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光大證券再擺「烏龍」 超低價賣出1000萬10年期國債 引發風險控制擔憂

更新：

19日晚間19:30：

新華社記者從光大證券瞭解到最新情況，經與交易對手方協商，同意對當日光大證券誤操作的債券不進行交割，光大證券沒有損失。

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中午11:30左右有消息稱，光大證券證券事務代表表示，目前尚未得到任何關於此事消息，對固定收益部是否發生烏龍事情尚不知情。

原文：

光大證券「烏龍」再次出現，這一次輪到了該公司的固定收益部門。

繼光大證券策略投資部上週五ETF套利出烏龍事件後，今日光大證券的固定收益部交易又出烏龍，導致其超低價賣出10年期國債。

據新浪財經引述交易員透露，光大證券今日上午在銀行間市場以4.20%的收益率賣出了1000萬元的12附息國債15。交易員估計，光大證券交易員可能想4.02%買入12附息國債15，但將收益率誤打成4.20%，並誤將「買進」點成了「賣出」。

12附息國債15為2012年記賬式附息（十五期）國債，期限為10年，於2012年8月23日發行，發行額為300億元，發行價為100元，票面利率3.39%。

儘管在交易員們看來，光大證券週一在10年期國債上的烏龍交易在銀行間市場並不罕見，但在「816」事件的大背景下，還是引發了市場對於光大證券整體風控的進一步擔憂。
　 　一方面，上週五光大證券烏龍事件仍然在發酵之中。8月19日晚間光大證券公告稱，其收到中國金融期貨交易所《關於對光大證券股份有限公司採取限制開倉監 管措施的決定》，自19日起，對公司自營業務股指期貨交易採取限制開倉措施。該公司當天上午還發佈公告稱，為平穩處置8月16日因策略投資部門套利交易系 統事故而購入的股票以及為對衝風險而購入的股指期貨合約，該公司決定在制定並公告處置方案前，不會減持上述已持有的股票。對於已購入的股指期貨空頭合約， 自即日起由公司自主決定在市場平倉。
　　另一方面，在市場的聚焦之下，光大證券在投行業務上的「劣跡」也不斷被提起。今年6月，因為在其保薦的天 豐節IPO項目上涉嫌未勤勉盡責、導致出具的相關文件存在虛假記載等違法違規行為，光大證券已經被證監會立案調查，相關業務也處於停滯狀態。證監會網站關 於保薦機構及保薦代表人的信用監管記錄顯示，自2004年保薦制實施以來，光大證券合計被採取監管措施8次。共有6位保薦代表人被處以監管談話、3個月不 受理項目等監管措施。
　　在業內人士看來，光大證券在徐浩明擔任總裁後，光大證券董事長一職曾三易其主，在王明權去職後，唐雙寧曾短暫接任，如今 則交由袁長清接棒。在光大證券目前各個部門相繼出現風險事件的背後，所暴露出的，是管理層頻繁變動帶來的管理失控的風險。實際上，過去數年，光大證券與行 業龍頭中信證券的差距正在不斷被拉大，在業務上也少有創新突破。

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雙11專題|酒類垂直電商罷鬥 買超低價茅臺五糧液沒戲了

今年“雙十一”看來真的沒有超低價茅臺、五糧液買了。

雙十一的前一天，酒類電商已經進入最後的備戰階段，各種促銷和活動層出不窮，但今年感覺總少了幾分“火藥味”，尤其是在經歷了2014年和2015年，國內最大的兩家酒類垂直電商上市公司酒仙網(833919.OC)和1919(830993.OC)的排名戰爭之後。記者了解到，今年的雙十一，幾家酒類垂直電商似乎就此罷戰，名酒低價促銷也成為歷史。

低價激鬥成歷史

記者昨天在天貓以及酒仙網和1919的官網上看到，目前幾家較大的酒類垂直電商都推出了最終的促銷活動，名酒價格較之前的預熱階段再有一定幅度的讓利優惠，加上優惠券500毫升53度飛天茅臺的到手價在900-960元左右，高於目前出廠價819元;而500毫升52度五糧液(普五)的到手價則都是700-730元左右，略低於739元的出廠價，這個價格雖然相比線下渠道的銷售價格有較大幅度的優惠，但和往年的雙十一相比不能同日而語。

酒仙網董事長郝鴻峰告訴第一財經記者，雙十一目前還是電商公司最重要的節日，最大的亮點就是讓利消費者，尤其在雙十一當天，很多產品會有更多的優惠和折扣。不過對於茅臺、五糧液等名酒，郝鴻峰還是表示：目前茅臺和五糧液的價格非常堅挺，在雙十一會有一定幅度的優惠和讓利，但是在力度上不會像往年那麽大。

事實上，在過去的兩個雙十一里，酒仙網和1919為代表的酒類垂直電商每一次都是拼到“刺刀見紅”，而作為超級IP的茅臺、五糧液等名酒大標品，更是被用來引流和拼鬥的利器。

2014年雙十一之前，1919率先發力推出了一系列低價名酒，包括了售價為699元的飛天茅臺和499的52度五糧液，這一價格跌破了廠方的出廠價，2014年茅臺的出廠價是819元，而五糧液是609元。過低的價格甚至引來了包括茅臺、五糧液等多家廠商的公開反對和封殺。

雙十一當天，1919一路領先，排在酒類店鋪TOP排行榜的第一位，酒仙網排名第二，但當日晚間21時，酒仙網突然推出699元/瓶的飛天茅臺和459元的52度五糧液爭奪市場，並在當天最後一個小時，酒仙網甚至把飛天茅臺的價格進一步下降到659元，最終酒仙網反超1919，奪下當年的銷售冠軍。競爭激烈時，雙方創始人還隔空喊話，言語中爭鬥之意大盛。

2015年雙十一雙方雖然都再沒有激烈發聲，但價格戰暗鬥並未停歇，最後3小時，酒仙網提供10萬瓶699元的飛天茅臺作為殺手鐧，而1919也拿出10萬瓶售價為469元的425ml五糧液，最終1919以1.57億元的日銷售額成為當年雙十一的銷售冠軍。

業內認為，此前酒類垂直電商名酒價格戰的目的，除了通過高成本引流、爆發式的廣告效應外，還有對資本市場的話語權的爭奪。

在資深酒業專家孫延元看來，雙方在名酒價格戰上罷手也並不意外。此前酒類垂直電商過度依靠低價競爭來提升知名度和吸粉，雖然看起來效果很好，但最終發現這樣代價巨大，只賺吆喝不賺錢。

據估算在雙十一當天，由於名酒低價促銷，酒仙網和1919兩家企業的日虧損額都在千萬元級別。

此外，名酒低價促銷模式也難以為繼。連續的低價促銷擾亂了線上線下的價格體系，而這也引發各名酒企的不滿。在一定程度上也迫使酒類垂直電商不得不重新審視遊戲規則。

山東溫河王酒業集團總經理肖竹青表示，目前線上酒類銷售占白酒總銷售額的5%左右，酒企不會為了不到5%的市場份額去得罪占95%以上銷售的傳統渠道大商。今年以來酒類垂直電商和白酒企業的關系從對抗、對立開始走向融合，更加尊重對方的底線和核心利益。在此基礎上，許多酒企和電商共同開發互聯網專銷品種，既能幫助企業完成業績，又不傷害其價格體系。

營銷取代價格戰

事實上，連續兩年的低價促銷，讓名酒企業還是心有余悸，今年11月4日，茅臺公司再度發出“溫馨提示”，點名酒仙網、1919、購酒網等電商平臺，指茅臺與其沒有業務合作關系，要求各經銷商謹遵經銷合同的約定，管好自身銷售渠道，不違約采購、供貨，若違反合同規定，則將保留追究違約責任的權利。這也被業內解讀為，再次提醒各電商平臺勿越雷池，同時安撫線下經銷商。

茅臺的擔心似乎有些多余，相比往年砸錢價格戰，各酒類電商今年雙十一促銷更註重的技巧性。

1919的品牌總監杜曉穎告訴第一財經記者，在價格方面，1919已與戰略合作的名酒廠家進行溝通，在征得廠家同意的前提下進行針對雙11的限量、有價格競爭力的促銷活動。而且價格已經不是唯一的手段，活動形式多樣化，包括除了部分暢銷單品的限量搶購，還有秒殺、抽獎等等，滿足不同消費層的需求。同時，公司也希望借助在全國400多個城市的千家門店，在配送速度等服務上體現更多優勢。

酒仙網市場部副總經理範晉宇告訴第一財經記者，公司提前啟動了六大酒類促銷會場，也取得了很好的效果，預熱活動中，11月3日-11月4日24小時內銷售918萬元。目前整個互聯網行業因為經濟形勢的原因越來越理性，大型酒類垂直電商不需要為了一天的銷售數據，而去制造一起公眾事件，當然不排除小的商家需要用數據來博取關註。

值得註意的是，每年的四季度也是酒類垂直電商的主銷售周期，以往雙十一名酒低價促銷直接或間接帶來的銷售額，會占到各家銷售量相當的比例，在沒有名酒低價促銷之後的第一個雙十一成色如何，還有待數據的檢驗。

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撇除電影票"超低價"泡沫 讓春節檔回歸文化剛需

■沒了超低價實惠，觀眾還願意進電影院嗎？ 在業界人士看來，春節觀影已成為中國人的年節休閑“剛需”之一，並不會因為多付了二三十元而影響春節觀影的熱情

■高額票補會讓觀眾產生電影“廉價”的錯覺，而目前電影成本比20年前成百倍增加，觀眾把10元左右的票價看做正常，長此以往對電影是有傷害的

距離春節檔啟幕不到20天，各大片方在激烈競爭之前先達成了一項共識———限制大規模票補，不靠“折本甩賣”來換取票房表面的光鮮。具體措施是，除夕到正月十五期間，全國影院票價 (觀眾實際支付部分) 不低於19.9元。而且，單部影片的票補數量不得超過50萬張。如此一來，8.8元、9.9元看一場電影，在今年春節恐不複存在。

沒了超低價實惠，觀眾還願意進電影院嗎？在業界人士看來，春節觀影已成為中國人的年節休閑“剛需”之一，並不會因為多付了二三十元而影響春節觀影的熱情，眼下預售火熱便可見一斑。而且從長遠看，限制過度票補，對於規範中國電影市場、為更多中小成本影片尋找突圍路徑，終究是好事一樁。

春節檔屢創紀錄，票補是重要但非唯一推手

盡管農歷戊戌年來得格外晚，要到2月16日才是正月初一，但各重點影片的預售窗口已經開啟。近期購買春節預售票的觀眾發現，在幾大主要電影票商平臺上，最具競爭力的四部影片 《紅海行動》 《捉妖記2》 《唐人街探案2》《西遊記之女兒國》 都堅守19.9元的價格紅線。而且，每個賬號每場電影最多只能享受兩張19.9元的優惠票。

票補，顧名思義票價補貼。2014年下半年，格瓦拉、貓眼、淘票票、蜘蛛網、微影、微票兒、百度糯米、天下票倉、咪咕影院等互聯網平臺相繼開啟“票補時代”，為“跑馬圈地”完成原始擴張。彼時，觀眾花費18.8元、9.9元甚至最低3.8元看一場電影都是平常事。觀眾獲益的同時，在片方結算端，為了補上國內影市每部影片最低35元、3D片最低40元的“指導價”，電商會向片方補足差額。

靠票補能掀多少波瀾？ 沒有精確結果顯示，但能從一系列數字中窺得一二：2014年“雙十一”當天，阿里巴巴為11部影片付出了至少1000萬元票房補貼；2015年春節檔，某部大片被曝票補近7000萬元，幾乎占到該片總票房的十分之一；2017年丁酉年大年初一，單日產出的8億多元票房里，被指有3億元左右與票補相關。

票補兇猛，推著春節檔票房屢創紀錄。數據顯示，近些年中國電影市場春節7天票房占全年總量的比重相當可觀。2015年春節票房19.94億元，占全年4.52%；2016年，過年7天爆收36億元，占全年比重7.88%；2017年，即便檔期內影片良莠不齊，但仍收割了37.7億元，堪稱中國電影人難以忘懷的狂歡一周。

不過票補絕非春節檔屢屢走高的唯一推手。中國電影家協會秘書長饒曙光說得全面：“春節檔的成長，除了影院終端下沈、電影品質提升、觀影氛圍培育等內部原因外，百姓消費習慣的改變等社會因素也是極為重要的推動力。”在業界普遍認知里，“回家過年”已不單純是情感上的召喚，還催生了全新的春節文化年俗，而成本可控、時間可選的舉家觀影顯然就是符合時宜的新年俗。因此，即便超低價不再，但平均50元左右的消費水準依然在許多人的接受範圍之內。

“票補”是電影市場的“泡沫制造機”

既然取消9.9元票價，並不會令春節影院里的人數銳減，那麽片方為何還要結成“票價聯盟”？ 電影市場專家劉嘉認為，愈演愈烈的票補已讓中國電影市場與真實情況漸行漸遠，是時候加以遏制了。

“最初，票補是用於吸引觀眾，後來各方為了爭奪檔期內光鮮的票房數據，票補力度越來越大，實際上已給行業帶來了泡沫。”劉嘉說，大規模的票補令院線不再是影片質量的競技場，而更像是比誰更願砸錢的叫賣場。“誰有雄厚資本用於票補，誰就有可能在重要檔期脫穎而出。一方面，一些真正的好電影被搶占排片資源；另一方面，那些得到光鮮數據的影片，其真實的價值體現都被掩埋在了票補的浮雲之下。”換言之，市面上“9.9元”越多，中國電影票房就離真相越遙遠。

一位院線經理曾直言長期實行低票策略，對電影行業是種傷害。高額票補會讓觀眾產生電影“廉價”的錯覺，而目前電影成本比20年前成百倍增加，觀眾把10元左右的票價看做正常，長此以往對電影是有傷害的。

低價策略能夠換來一時的人聲鼎沸，但長久的有序發展，終究得靠健康的市場、良性的競爭。

地段超低價出售不尋常