極端市況下撈底 可用牛熊證以小博大 黃國英
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GS(14)@2013-05-07 01:46:48http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=26200
上周講期權，或問：「又引伸波幅、又delta，頭都大埋，可唔可以講番地球話，搵啲易明嘅工具嚟好喎！」其實未完全明白，都可以小注邊玩邊學，但既然談到「簡單」，廣告有賣，辦法總比困難多，介紹個可以隨插即用的打法，供大家參詳參詳。
這裏使用的工具，不是期權、認股證，而是牛熊證。不是說牛熊證的收回價，是公開資訊，相當於將打靶位暴露人前，極為蝕章嗎？蝕是梗的，但值不值得做，端視蝕了章後換來甚麼。
兵力所限背水一戰
用一個歷史故事，說明當中取捨：名將韓信受命進擊趙國，將大軍背水列陣，另派輕騎二千埋伏，若見趙軍出營，便乘虛佔寨。雙方一接戰，韓信便詐敗退走，對方自然猛攻。韓信軍走到河邊，退無死所，便拼死一搏。趙軍欲退，老巢卻已失守，被兩面夾擊大敗。別人問韓信：「按兵法布陣，應背山面水，何故反其道而行，卻能取勝？」韓信答道：「兵法也謂『陷之死地而後生』，我旗下兵馬戰力有限，只有逼其搏命才有勝算；如果有路可逃怎能打勝？」
走得甩，多數時候是好處；但偶然會有機會，放棄這個好處，可以激發出其潛能。牛熊證的操作，偶爾也有這種機遇。
先簡單回顧牛熊證的優劣：好處是省卻了時間值、引伸波幅等費神事，類似期指，升一點賺一點；壞處是輸的時候，不像期權般愈輸愈少，也是一點對一點，而且一被打靶，便無仇報，不能像期權般捱捱捱，希望坐出生天。
但打靶機制，是否十惡不赦？如果一打即彈，當然會答「是」；但如果是隔晚裂口五百點呢？一千呢？不同期指慢慢同你計，衰起上嚟，還要補水贖身；買牛熊證則可拍拍屁股便行開去。那就是說，最大的缺點背後，一體兩面的優點，是防止輸大錢的保護作用。
由此推演，怎樣的牛熊證，是最抵玩的？一定是最貼近打靶價的牛熊證，相當於已經退到河邊的韓信軍，在或戰或亡的邊緣。遠價牛熊證，較類似期指，還有大段距離可輸，沒有這種背城借一的效果。
自己也曾經在報章上講過：「投資上要知己知彼，首先是要理解市場的情緒及行為。好像投資牛熊證，你可能以為投資者買貼價牛熊證很不理性，但其實貼價的牛熊證槓桿比例高，贏一次等於輸三次，所以是很理性的投資方法。如果不去了解市場的真正推動力是甚麼，投資不會有進步。」
輸係期權 贏變期指
而貼價牛熊證最適用的場合，就是在極端市況下出手，例如撈底。對手強勢，用正股、期指，都不着數；用期權，如反彈則保險需求下降，會出現升不足的情況。用貼價牛證，掟低幾千蚊「孤軍」，錯誤是預咗，碰上看法正確，頓時化身期指，本金回報率可以倍計。
睇錯市時，佢係期權；睇啱市時，佢變期指。點計，都有着數啊！