瑞年國際 (2010) - 企業的誠信在於主動承擔過錯 戴精工的窮人
http://hk.myblog.yahoo.com/Seiko-Investor/article?mid=296
http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100722/1172880.shtml
每经记者 肖芬 发自上海
昨 日（21日）本报报道，由于被曝氨基酸口服液质量不合格，瑞年国际 （02010，HK）昨日股价急跌16%后随即紧急停牌。7月21日，瑞年国际就此事件发表了澄清公告，称仅氨基酸含量不符合标示规格，并不存在质量问 题，并将于月底与委托生产商结束合同关系。复牌后股价昨日随即反弹17%。
瑞年国际公告称，有报道关于一批由本公司独立第三方生产商所生产的 瑞年牌氨基酸口服液(10毫升x10支裝)于2008年12月8日被北京市药品监督管理局按照惯例向零售商抽验，并发现该批产品包装上显示的规格与被抽验 产品有所出入。北京药监局已就被抽验产品作出报告。
“该报告主要针对该批产品的氨基酸含量不符合产品包装上的说明含量规格，北京药监局并无提及本集团的氨基酸口服液效用不符合监管标准或存在质量问题，或服用时会对人体构成伤害。”瑞年在公告中强调。据透露，该零售商已向北京药监局支付少于1000元的罚款。
此外，瑞年总裁王福才还透露，2008年那一批次卖出去的是“很小的量”，只有不到二十盒。瑞年表示，目前生产的所有产品均按照GMP标准，其氨基酸含量均与产品包装上所列相符。
昨日，瑞年国际公告表示，公司自设的氨基酸口服液生产线已完工，并通过GMP认证，即将会投入生产。公司与独立第三方生产的外包协议将于2010年7月31日到期。此后，公司将通过自设的生产线生产所有氨基酸产品（包装氨基酸口服液），以确保所有产品符合公司要求。
与前一天的走势相反，昨日发布澄清公告复牌后，瑞年国际高开高走，全天升17%报收于5.30港元。
值得注意的是，2008年江西樟树医药公司那个批次的包装标示的是每一百克含量氨基酸是7.8克，当时检验出来的只有2到3克。
对此，昨日瑞年国际董事局主席王福才表示，“我们加工单位把氨基酸的含量加得很大，这是企业报的标准，不是国家规定的。我们觉得很奇怪，但是只有他们厂的条件比较好，我们就在那儿委托加工了。”
据了解，关于氨基酸口服液的含量规格，国家并没有明确的标准，而是由企业自己定标准。
--------------------------------------------------------------------------------------------------------由上文的澄清所示。瑞年拒絕承認這是產品的質量問題，只辨稱 - 該批產品數量少
- 氨基酸含量不符合標示規格不算質量問題
- 已被罰款
- 只有一個供應商有條件加工
對於瑞年的評語，不單是由抱有希望到現在覺得失望，更覺得回應手法不合格。 - 為何在IPO前不公布這敏感消息? 是疏忽還情有可原，如果是故意這家公司的誠信就有問題。 其實市場上也有這樣的疑問，為什麼公司避而不談呢?
- 產品數量少不是出錯的藉口。出錯了就得承認，改進。這才是企業持續進步的根本。
- 產品實際成份與標示規格不符合就已經是一個很大的問題。因為這裡存在誤導的成份。一罐標示350ML的汽水原來只有150ML，你覺得合理嗎? 不是吃死人才算產品質量有問題。產品功用和成份不符一樣是質量問題。不要混淆視聽。
- 已被罰款不代表沒有錯。
- 只有一個供應商也不等同不需要監管。做為產品的最後加工/生產商，有責任監管供應商所供應的產品的質量。不能就不干自己的事，要不要賠償是後話。(TOYOTA一樣是供應商的零件出問題，但最後TOYOTA也承擔了責任，就是同一個道理。)
一家企業要進步不但要不斷推陳出新，改善產品質量。更要勇於承擔，對自己的錯誤做出糾正，改進，斷不能逃避責任，否則只會裹足不前。一隻手掌拍不響，有事發生，自己不可能全無責任。至於動L和 X金，本來就沒希望，所以就此打住，不失言了。
怎樣買到有誠信的股票 巴黎
巴黎：
巴黎非常感激我的前老板，如果要我選我從他身上學到最寶貴的、影響我日後最深的一樣東西，我會說是------誠實。
我老板所謂的誠實不是一些小伙子心目中那種道德的要求，而是一個聰明人的策略！
富蘭克林說："誠實是一個好的策略"
點解呢？！因為你不用花時間記著自已說過的每個大話，
不用擔心因有人聰明過自已而被揭發。
在網上，沒有人要求閣下說不想說的話，所以誠實策略就非常容易實行。
誠實對Trader尤為重要，因為買賣的交易多，如果你說慌，只要稍為跟跟，人們便很易悉破你。
誠信失去較諸於盈利失去，對股票的破壞力更大。
學 習投資的第一步，就是要先學習分辯說話的真偽。怎樣分辯呢？先從那人的頭一篇文，一直看到最後的一篇。並且以其交易的時間和股票歷史真實價格圖核對。比對 他"說"的不同股票買入和賣出的價格是否一致。看看有沒有delete文，回答別人的問題時是為討好，還是為道理！？簡單說，就是聽其言、觀其行！
最 近網上流行一句"賺錢就是硬道理"，如果要選那些說話最妨礙腦筋，我會選這一句，第一，這是一句穿鑿附會鄧小平的發展就是硬道理的話，第一個是天材，第二 個自然就是蠢才；第二，按這個邏輯，只要在沒有人看到的時候，我們是可以盜竊，因為對自已並沒有壞結果而有得益，那麼"不被抓著就會是硬道理"了。這種不 需要求原因，只要結果有利便是對的想法正是步入敗壞的第一步。相信這話就很自然引導人認為Wall Street某些敗類是可以學習，他們被抓著的時候不是求原諒，而是再說一個更大的慌言。
以下是某投機客的一篇舊文，與其現在比較，簡直是判若二人，我自已就覺得令人歎為觀止。
誠信 CKM001
http://hk.myblog.yahoo.com/ckm001/article?mid=45011
昨日講到長線投資選股，選擇有誠信的管理層致為重要，其實，誠信呢樣嘢，在動物世界也有之。達爾文的進化論提及到，人類的祖先可能是從猴子進 化而來，是真是假，沒有定論，但如果我們細心觀察馬騮的群體生活，又的確同人類有幾分相似。現代社會急功近利，爾虞我詐，為了爭奪財富與權位，大把人不惜 使出各種卑鄙手段，偷呃拐騙，無所不用其極，唔通呢個世界已經唔再講仁講義? 待人接物，堅守誠信者，唔通一世無運行? 今日，我同大家講吓馬騮的社會，是如何看待人類所謂「誠信」這個道德行為。
原來馬騮身上寄生了許多跳蚤，令馬騮痕癢難耐，一般來講，在一群馬騮之中，同伴會互相幫忙，幫同伴捉掉身上繁多的跳蚤，你幫我，我幫你，有來有往， 這種約定俗成的社交行為，已經成為馬騮群中的一種社交禮儀。但每群馬騮總有些害群之馬，只識搵人著數，同伴幫佢捉蚤之後，佢就走開算數，有來無往，其實馬 騮同人類一樣，有恩報恩，有仇報仇，比你搵一次著數，下次當然無交易，所以，「無誠信」嘅馬騮自然會被同類排斥，甚至放逐離群，當然，如果馬騮群中有一、 兩隻道德特別高尚的馬騮，只管幫人，不問回報，那些「沒誠信」的馬騮仲可以搵多幾次佢地笨，但這種情況實在不能持久，始終，在動物世界生存，一樣要兼顧誠 信，而誠信呢家嘢，連馬騮都識，實在算不上什麼道德，如此看來，那些弄虛作假與偷呃拐騙的人類，可以講連禽獸都不如。
產品出貨量連續兩季「黃牛」 外資憤怒 數字「失控」 王振堂能補修誠信學分？
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周末假期前一天，宏碁把第一季產品出貨量下修一成。消息一出，股價隔日（三月二十八日）跳空跌停鎖死，外資也紛紛大砍宏碁目標價。面對營運上的危機，王振堂要如何化解？
撰文‧吳美慧
「開什麼玩笑？」一位外資法人看到宏碁在三月二十五日公布第一季產品出貨量下修一成的消息，憤怒的說著。
讓 他生氣的是，二月九日宏碁在股市觀測站中公布，該公司第一季產品出貨量將比上季成長三％；三月十六日在「二○一一台灣投資論壇」中，宏碁依舊信心滿滿的 說，第一季產品出貨量保持成長趨勢。不到十天，出現戲劇性變化，宏碁不僅推翻之前的說法，還把當季個人電腦營收下修一成。讓原本對宏碁信心十足的他，頓時 傻眼，腦海中只有一個念頭「賣股票」，並對宏碁投下不信任感。
宏碁到底怎麼了？董事長王振堂在面對業績下滑、外資不信任兩大課題，要如何智慧以對。
早 在元月底，高盛證券亞洲科技產業研究部主管金文衡在報告中點出，宏碁開始下調給代工廠筆記型電腦訂單。他認為歐美地區需求沒有太大起色，加上ＣＭＯＳ傳感 器、揚聲器等非關鍵零組件產能吃緊，影響到宏碁的出貨量；同一時間，巴克萊證券分析師楊應超也下調宏碁首季筆記型電腦出貨預期，從單季的負二％，調降到負 五％。
外資看衰宏碁 紛紛喊「賣」對於外資分析師的「看衰」，宏碁全盤否認，並「逆勢」主張第一季產品出貨量持續成長三％，等於是甩了這些外資一記耳光。諷刺的是，當初宏碁大 剌剌地否認出貨量下滑，兩個月後主動公布的答案卻跌破眾人眼鏡，產品出貨量下修幅度遠超過所有外資的預期。
宏碁是台灣少數擁有品牌的公司，吸引外資甘心掏錢買進宏碁股票、支持宏碁。迄今，外資持有宏碁股票約五二．七％，從另一個角度來看，宏碁幾乎等同國外公司，也與外資保持良好的互動。
不過，這樣的關係從去年第四季出現微妙變化。
去 年第四季，宏碁公布營收將比上一季成長五到一○％，出來的結果卻減少一一％。今年第一季歷史重演，原本預估營收會比前一季增加三％，結果卻是下滑一成。連 續兩季公司的預測與結果差距過大，讓外資開始懷疑宏碁對產品銷售的掌控度。「歐美市場不好人盡皆知，問題是，不好之中也有比較好與比較糟的差別，很不幸 的，宏碁是比較糟的那一個。」外資無法理解，過去以來業績屢創佳績，又是台灣之光的宏碁，為何做出來的預測不能相信？
對於第一季產品出貨量 不如預期，宏碁只用短短的十六個字解釋：「西歐與美國市場個人電腦需求相對偏弱」。宏碁創辦人施振榮則用「失控」，來形容對產品出貨量預測的失真程度。施 振榮說，智慧型手機與平板電腦改變筆記型電腦生態的速度，比宏碁預期來得快，原本以為面對生態的改變，宏碁有足夠的因應能力，沒想到改變的幅度比想像中劇 烈。儘管宏碁強調「第二季個人電腦出貨量應與第一季相去不大。」對宏碁的信心喊話，外資卻不這麼想，認為「宏碁的話還能相信嗎？」一位不願具名的外資分析 師說。
宏碁宣布第一季產品出貨量下修後，第一時間各主要外資券商紛紛撰寫宏碁的報告，幾乎清一色喊「賣」，這樣的動作也立即展現在盤面上。在如同排山倒海般的賣壓下，宏碁股價在三月二十八、二十九連續兩日跳空跌停，一路鎖死，且當日委賣張數均超過八萬張。
承諾跳票 宏碁陷入信心危機歸納外資報告，大致可看出外資最在意的三個重點：一是蘋果的iPad推出後，在全球造成銷售旋風，特別是對宏碁主力銷售的歐美地區，產生強大的壓力，宏碁要如何應戰？儘管宏碁也準備推出平板電腦應戰，成效如何，仍須觀察。
二是歐美市場銷售不如預期，由於歐美市場電腦銷售單價比較高，儘管亞洲地區出貨量增加，但整體出貨單價會因此下滑介於一○到一五％，對宏碁毛利表現具有很大的殺傷力，宏碁有何對策？
最後，宏碁在零組件的取得是否順暢？瑞銀證券在報告中指出，曾向宏碁的零組件供應商德儀求證，德儀在日本Miho工廠因為地震受損，供應給宏碁的電源管理ＩＣ，以及硬碟的驅動ＩＣ都無法正常出貨。關鍵零組件供應不順，勢必會影響到宏碁未來產品出貨，也對宏碁業績保守以對。
所 以，宏碁要重獲外資青睞，至少要先解決上述三個營運上的問題。此外，施振榮則認為宏碁需要「再造」，扭轉困境。施振榮說，以往認為正確的獲利與營運模式， 在快速變化下，已經不適用，正是另一次進行改造的好時機。施振榮認為，改造就是讓營運「變對」，放下追求沒有實質意義的第一名，並轉為向「錢」看。也準備 花費至少一年的時間，讓宏碁徹底改變。
除了進行「再造」外，現階段宏碁還要想辦法和外資與投資人，建立新的信賴感。「要獲得外資再度信任， 至少要經過兩季財務報表的考驗。」一位曾在外資券商擔任分析師的人說。由於宏碁已經連續兩季「黃牛」，加上長期投資的持股開始鬆動，「持股賣掉要重新回頭 布局，需要很長的時間。」宏碁若要贏回信任，至少第二季的預測要先達到，就是第二季業績要與第一季差不多，倘若，這點承諾再度跳票，外資會再度調降對宏碁 的評價。
摩根士丹利在報告中，模擬宏碁股價落在三十元、六十三元以及九十八元的情境，是目前所有外資券商報告中，對價位評估區間最大的券商。對宏碁來說，這是一個警訊，如果不再「力求振作」，股價跌到三十元並非不可能。對此，王振堂是否拿出對策，攸關宏碁風暴能否平息？
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黑吃黑之央視批百度誠信 歲寒知松柏
http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102drwn.html
這幾天，央視二套以密集的火力批鬥百度，強烈遣責百度要錢不要道德，不管多虛假的公司或是產品，只要給錢就可以在搜索中優先顯示，相反真正的知名公司和產 品如果不給錢百度，那麼他們反而會排在假冒偽劣品的後面。央視說百度利用自己在搜索領域內的絕對壟斷地位，明目張膽的欺詐消費者，毫無誠信可言。
本人一向鄙視百度，除非谷歌被和蟹而無法顯示，否則我是不會去點百度的。有人喜歡用民粹主義的論調來批判我崇洋媚外，但我想百度如果對比谷歌，難道不應該羞恥嗎？百度在中國確實有一些技術上的優勢，但正治的影響應該也不小吧。
今年初，在一次投資報告會後的晚餐時，我有幸與國泰君安的蔣友衡同桌，他反覆說我的長相與李彥宏很相像，李彥宏的才幹和財富都是舉世聞名的（據說長得也比 較帥，哈哈），我對蔣先生的誇獎報以憨笑，但當時心裡就嘀咕，李這種人，我與他長得像是我的恥辱，李在我心目中的形象就是一小人。我為什麼這麼說呢？司馬 光曾經把人才分為四種並論述如下：
「臣光曰：智伯之亡也，才勝德也。夫才與德異，而世俗莫之能辨，通謂之賢，此其所以失人也。夫聰察強毅之謂才，正直中和之謂德。才者，德之資也；德者，才 之帥也。云夢之竹，天下之勁也；然而不矯揉，不羽括，則不能以入堅。棠之金，天下之利也；然而不熔范，不砥礪，則不能以擊強。是故才德全盡謂之「聖人」， 才德兼亡謂之「愚人」；德勝才謂之「君子」，才勝德謂之「小人」。凡取人之術，苟不得聖人、君子而與之，與其得小人，不若得愚人。何則？君子挾才以為善， 小人挾才以為惡。挾才以為善者，善無不至矣；挾才以為惡者，惡亦無不至矣。愚者雖欲為不善，智不能周，力不能勝，譬如乳狗搏人，人得而制之。小人智足以遂 其奸，勇足以決其暴，是虎而翼者也，其為害豈不多哉！夫德者人之所嚴，而才者人之所愛；愛者易親，嚴者易疏，是以察者多蔽於才而遺於德。自古昔以來，國之 亂臣，家之敗子，才有餘而德不足，以至於顛覆者多矣，豈特智伯哉！故為國為家者苟能審於才德之分而知所先後，又何失人之足患哉！」
按司馬光的標準，李宏彥應該屬哪一種？如果把人才的標準套用到企業上，百度又屬於哪一種公司？
央視罵百度確實是有理有據的，不過央視的這種行為背後，會不會有什麼利益之類的驅使呢？這一點我們不得而知，我們知道的是，央視自己向來就謊話連篇，正治 上為了某集團的利益成天對百姓愚弄洗惱，經濟上為垃圾公司和假冒偽劣產品打的廣告層出不窮數不勝數。所以要說黑，央視最黑，要說沒誠信，不但百度沒有，央 視也沒有。如今的中國，謊言像一張無邊無際的網，籠罩著舉國上下。
關於誠信的意義，我再引用一段資治通鑑的論述：
夫信者，人君之大寶也。國保於民，民保於信；非信無以使民，非民無以守國。是故古之王者不欺四海，霸者不欺四鄰，善為國者不欺其民，善為家者不欺其親。不 善者反之，欺其鄰國，欺其百姓，甚者欺其兄弟，欺其父子。上不信下，下不信上，上下離心，以至於敗。所利不能藥其所傷，所獲不能補其所亡，豈不哀哉！昔齊 桓公不背曹沫之盟，晉文公不貪伐原之利，魏文侯不棄虞人之期，秦孝公不廢徙木之賞。此四君者道非粹白，而商君尤稱刻薄，又處戰攻之世，天下趨於詐力，猶且 不敢忘信以畜其民，況為四海治平之政者哉！
墨子說：君子不鏡於水，而鏡於人。鏡於水，見面之容；鏡於人，則知吉與凶。唐太宗說：以銅為鑑，可正衣寇；以古為鑑，可知興替；以人為鑑，可明得失。唐太宗又說：君，舟也；人，水也；水能載舟亦能覆舟。
港股起「風暴」，內地民企遭遇誠信危機
http://www.infzm.com/content/73550香港股市像一面鏡子，映照出內地經濟的種種變化。
形勢好大家都有肉吃，不好呢？
過去一週，在香港上市的內地民企連連遭遇誠信危機導致股價跳水，港股一路陰跌，颳起一場「大陸民企風暴」。
最新出事的內地民企是大慶乳業控股公司（港股代碼：01007.HK）。2012年3月22日，大慶乳業發表一句話公告稱，「因宣佈一項與審計師辭任有關的股價敏感信息而停牌」。其審計師德勤·關黃陳方會計師行證實，已辭任大慶乳業審計師一職。
審計師辭職，通常是公司財務出現嚴重問題的信號。停牌前大慶乳業的港股股價報1.68港元，三個交易日內下跌17%。
大慶乳業絕非孤立個案。就在其停牌當日，另一隻內地民企股大成生化（00809.HK）因子公司貸款突增2倍，引發股價大跌24%。早些時段公佈年
報的碧生源（00926.HK）、霸王集團（01338.HK）、好孩子（01086.HK）等民企股，也紛紛因業績欠佳導致股價大跌。
「香港市場現在人心渙散，謠言當道，券商大把裁員，人人感到無力、無助。」西京投資主席劉央對南方週末記者慨嘆。劉央被稱為對內地民企股不離不棄的「女股神」，投資了多只內地民企股。「我感覺這次香港遭到的重創比2008年還嚴重。」
一隻青蛙引發的「慘案」
「將近4億的生意，說不見就不見了，很難讓人放心。」
一週前，博士蛙國際（01698.HK）因為德勤辭任審計師事件，掀開這場民企風暴的最新高潮。
2012年3月15日，博士蛙公告稱，德勤·關黃陳方會計師行辭任，引得博士蛙的股價當日最大跌幅一度達40%，也停牌於1.68港元。
博士蛙股價直線跳水於當日引發投資者恐慌，當日其他多只民企股票紛紛大跌。一位深圳研究港股的私募基金經理宋先生則戲稱這是「一場由青蛙跳水引發的血案」。
根據該公司網站介紹，「博士蛙國際控股有限公司成立於1997年，是中國內地一家領先和快速增長的兒童產品的開發商和零售商。」在香港股市，龍年生子題材2012年倍受追捧，博士蛙作為一隻兒童用品股，在爆出審計師辭任事件前，股價已累計漲幅達到47%。
德勤在辭職信中稱：「我們仍對財務報表中普遍出現的事項感到擔憂，其中例如與一名貴集團的供應商之間的金額為3.92億元人民幣的一筆已記錄預付款
的存在性及商業實質性；以及貴集團專營OK卡經銷商、商品經銷商及貿易供應商的存在性，以及與上述實體之間已記錄的交易的商業實質性。」
德勤的舉動引發投資者對博士蛙公司假賬風險的恐慌，「將近4億的生意，說不見就不見了，很難讓人放心。」一位港股投資者抱怨說。
南方週末記者在查閱博士蛙招股書時發現，博士蛙與供應商的賬款通常須向供應商墊付總採購價最多30%作為預付款項，並計入「供應商墊款」一項。
博士蛙2011年6月底止的中報顯示，當時其預付款只有1.64億元，但經營現金流已為-9.23億元，其中增加存貨便支出了逾3億元。公司的解釋是，由於採取預付款方式採購以降低存貨採購成本，導致採購支出大幅增加。
一位業內人士告訴南方週末記者，博士蛙的3.92億元預付款是因為2011年門店擴張太快，因此向供應商購買貨品大增，支付供應商的預付款也隨之快
速上升。但現在門店銷售不旺，兒童用品積壓嚴重，德勤要求對這些預付款提取壞賬準備，「但博士蛙想繼續掛賬而不計提壞賬，因為一提壞賬，就意味著利潤會大
幅縮水。」德勤則不同意預付款繼續掛賬，所以引發雙方鬧翻。
截至發稿時，博士蛙未回覆南方週末記者的採訪要求。
誠信危機逼近民企港股
扎堆而至的誠信問題集中暴露，令港股投資者本已如履薄冰的信心更加動搖。
一般來說，審計師辭職屬公司財務出嚴重問題的明顯信號。2011年，德勤就曾因公司財務問題辭任納斯達克上市公司中國高速傳媒（CCME）及東南融
通（LFT）的審計師一職，這兩家公司隨後均被停牌和退市。「審計師辭職等同公司被判死刑。」申銀萬國證券香港聯席董事王雅媛認為。
除審計師辭職外，近期港股民企的其它麻煩更不少。
就以最新出事的大慶乳業來看，該公司實際控制人為董事長趙宇，趙個人持有公司52.17%的股權。2月22日，大慶乳業曾公告稱將收購名峰集團的全部股本。名峰集團屬下有兩大公司——富善（中國）有限公司和金天然集團。
在大慶乳業2010年10月赴港上市時，其招股書中聲明其執行董事夏元軍2008年12月23日前直接控制金天然30%股本權益，而大慶乳品的前執行董事潘先生曾是金天然的執行董事兼法定代表人。
上述收購曾引來一片質疑聲：既然在2年前上市時撇清與金天然的關聯關係，為何又在2年後又要通過收購名峰集團來獲取金天然的股份？
3月22日，上市僅一年多的歲寶百貨（00312.HK）也公告稱，因須向審計師「提供部分其他資料」而延遲公佈業績。審計師知會歲寶，公司需向審
計師提供包括於中國收購兩項物業所支付的押金等若干數據，2011財年業績將延至3月30日發佈。公告中提到的該筆押金相當於歲寶截至去年底資產總值的約
6%。
公告發出後，歲寶股價當天放量暴跌18.4%，單日蒸發市值5億港元。
資料顯示，歲寶自2010年11月掛牌以來只公佈過兩項收購，即2011年12月以1.68億元人民幣收購汕尾地塊，與2011年5月以2.625
億元收購的深圳地塊，兩幅地塊均作為興建商場用途。其中深圳地塊押金金額為1.31億元人民幣，汕尾地塊首期支付款項為8900萬元人民幣。
有業內人士對香港媒體表示，以行內人的理解，上述公告意味著很可能審計師未能獲得相關押金支出的確認文件。
此外，近期豪特保健（06880.HK）還爆出全年純利僅達到招股書預測約30％致股價大跌；中國農產品交易（00149.HK）的審計師透露其持續經營「存在重大不明朗因素」等事件。
扎堆而至的誠信問題集中暴露，令港股投資者本已如履薄冰的信心更加動搖。恐慌之下，港股民企多只股價跳水。就連一些業績優秀的民企股也被市場恐慌情
緒所傳染。女鞋領先企業百麗國際（1880.HK）在公佈業績前，股價一度下跌超過5%。但業績公佈後，百麗全年盈利仍升24％，符合市場預期，下跌只是
一場虛驚。
環境好大家都有肉吃，不好呢？
一旦經濟遭遇困境，內地民企前期粗放式經營模式的弊端也就一覽無遺。
這不是香港第一次颳起「民企風暴」。2011年，一場自美國發起的針對中國反向併購公司的做空潮（參見本報2011年5月26日「追殺中國造假股」一文），也曾將民企財務風暴燒至香港。
當時許多香港上市公司受到牽連和質疑，中國森林（00930.HK）、瑞金礦業（00246.HK）、群星紙業（03868.HK）三隻民企股更因財務不合規、營收存疑等問題導致審計師辭職，至今均未復牌。
有分析人士指出，此次出問題的博士蛙、大慶乳業和歲寶等公司均是2010年9月之後上市，這與金融海嘯後市況欠佳、監管相對不嚴有關。而內地民企賬
目粉飾情況看來頗為嚴重。據香港《信報》報導，民企風暴已引起香港證監會關注並致電多家券商，提醒注意流動資本狀況，定期進行壓力測試。
多位受訪人士認為，民企爆發財務問題並非一日之寒。
華富嘉洛證券投資經理關煒翔對南方週末記者表示，此次民企風暴的根本成因之一，是大部分民企均由大股東持有五成以上股權，對公司擁有絕對控制權，容易將上市公司視為私人資產，「大多數其實只是公司治理不佳而釀成嚴重後果」。
王雅媛也認為，民企賬目有水份及公司賬目跟老闆私人賬目過分有關連，是存在已久的問題，「中國人做生意一向偏向過度借款，當經濟暢旺或市場資金充裕時，老闆可以四處借錢渡過難關，問題不會浮上水面。但現在形勢變了。」
但也有分析認為，民企風暴僅僅是香港和內地政治、經濟現狀的一面鏡子。
香港第一上海證券公司分析師岑智勇告訴南方週末記者，此輪港股跌勢與香港第4屆特首選舉前夕的形勢不明朗有關，加之一些公司配股致使市場資金面緊張。而一旦形勢明朗，加上美聯儲主席伯南克暗示新一輪量化寬鬆政策的動向，3月27日港股則大漲1.83%，站上21000點。
宏觀數據顯示的經濟形勢的確不容樂觀。匯豐中國3月製造業PMI初值降至48.1，1-2月規模以上工業企業實現利潤同比降5.2%，國企利潤三年首現下滑，都折射出中國經濟增速放緩的隱憂，使市場觀望氣氛濃厚。
i美股網站上的港股投資者邢謙（化名）對南方週末記者說，「環境好時大家都有肉吃，規模擴張成為最簡單快速的獲利手段，而一旦經濟遭遇困境，前期粗放式經營模式的弊端也就一覽無遺。不只是民營企業，大部分國企也是這樣。」
在香港一位基金經理看來，近期港股的賣空潮，還與內地的政局變化有關。他告訴南方週末記者，香港股市中，有不少莊家來自重慶和四川，他們操縱的資金高達數十億元。
「那些有川渝背景的莊家緊急拋售，抽逃資金，這就和當年陳良宇案案發時，一些上海背景的莊家撤離香港一樣。」他說，「而一些國外資金重倉的股票，比如騰訊，則比較穩定。」
「失手的」與「掃貨的」
「歐洲股神」安東尼·波頓再次因重倉博士蛙和增持霸王股份而損傷慘重，而同樣遭受損失的「女股神」卻獲得了3億美元的新融資。
此次民企風暴中，一些著名投資人再度失手。
有「歐洲股神」之稱的安東尼。波頓（Anthony
Bolton），繼2011年不幸押寶被渾水公司獵殺的香港公司嘉漢林業（TRE）之後，再次因重倉博士蛙和增持霸王股份而損傷慘重，一週內虧損近
1900萬元港幣。彭博數據顯示，波頓操盤的富達中國特殊情況基金早在2011年8月已持股博士蛙約424萬股，若仍維持該持股量，截至3月21日損失約
381萬港元。
據香港媒體報導，自2011年7月爆出二惡烷事件後波頓並未拋售霸王，直至8月中才減持股權至5%以下，當時估計已虧損約7億港元。3月8日，波頓
以每股1.4港元均價再度買進霸王4322萬股，持股量重上5.7%的須披露水平。不想霸王在上週兩個交易日內大跌約24%，富達所增持股份在短短7個交
易日已虧損近1500萬港元。
此外，富達持有的碧生源等，近期也都大跌。
另一位對民企股「不離不棄」的「女股神」劉央雖未涉及上述「風暴股」，卻也被媒體報導旗下基金今年回報僅6%，年初以平均每股9.425港元增持
106萬股中金再生（00773.HK），涉1000萬港元，股份市值蒸發逾百萬港元；同期以4500萬港元增持昊天能源（00474.HK），至今損失
1700萬港元。
對此劉央回應道，有關報導僅是片面事實，實際上她的基金從2011年9月份中金再生股價在6港元左右的低位，就增持該股而無需披露。3月27日，中
金再生公佈全年業績：股東應佔溢利約18.62億港元，年增長110%，股價漲至8.66港元。「現在這只股我還是盈利的。」劉央說，而昊天能源也是她堅
信會大漲的一隻資源股。
劉央坦承，2011年她執掌的基金表現的確不令人滿意，「跑輸大市，但損失完全在可承受範圍之內。」但西京在2011年8、9月份的股市低點已大舉
進場掃貨，她持有的股票中，至今仍有不錯的反彈漲幅，比如中國黃金國際（02099.HK），股價已從年底買進時的約20港元漲至38.3港元。
年初，西京投資剛獲得了兩筆共3億美元的融資。「別人都無影無蹤了，這時候還有誰能融到錢？為什麼投資人信任我？」劉央自問自答，「我的投資理念和對民營企業的信心一如既往。」
有關誠信的故事 止凡
http://cpleung826.blogspot.com/2008/04/blog-post_03.html看 [李嘉誠管理智慧全集] 一書時看到一個有關誠信的故事。
在古時候, 潮州府城外的桑埔山有一座古寺。 當家住持雲寂和尚已是垂暮之年,
他知道自己在世的日子不多了, 就把他的兩個弟子 - 一寂、二寂召到方丈室, 拿出兩袋谷種給他們, 要他們去播種插秧, 到谷熟的季節再來見他,
收的谷子多者可以繼承他的衣缽, 做廟裡住持。
一眨眼收割的時候到了, 只見一寂挑了一担沉重的谷子來見師父,
而二寂卻兩手空空。雲寂問二寂, 二寂慚愧地說, 他沒有管好田谷種沒發芽。雲寂聽罷, 二話沒說便把袈裟交給二寂, 指定他為未來的住持。一寂不服,
問其緣由, 師父意味深長地說, 我給你倆的種谷都是煮過的。
煮過的種谷當然不能發芽, 但一寂為什麼可以用煮過的種谷種出一担谷子來呢? 很明顯一寂為求得到住持位置, 不擇手段, 到市集把一大担谷子買回來了事, 這是雲寂對弟子誠信上的一個小測驗。
香港人出名懂變通以解決問題, 但與此同時也要記緊保持個人的誠信, 一個人沒有誠信, 只會令成功的路越來越遠。
此文章首次在「永不當田雞」發表於 2008-4-3
後記
在工作上到現在還沒有親身體現到誠信的直接得益, 但對誠信還是有一份執著, 有錯就要認, 過不到自己的絕對要出聲。
眼看不少人做事誠信概念很薄弱, 永遠想著拿最大利益或減少工作而說謊, 說謊時連他自己都騙到了, 眼也不眨一下。心想這樣做事遲早出事, 雖說自己不是什麼大生意人, 但誠信實在要守, 這個世界應該要這樣才行。
海外上市強調透明與誠信
http://www.howqee.com/yuedu/ydpage/?raid=1603
C=CBNweekly
W=T. J. Wong（黃德尊）
《金融時報》公佈的2012全球商學院排行榜中，香港中文大學商學院名列第28位。在包括事業晉 升、薪酬增幅百分比、就讀MBA的目標達成等項目中，香港中文大學MBA的排名分別高踞全球第四 位、第五位和第九位，並同時在以上三項排名中，全部居全港之首。
黃德尊教授在香港中文大學擔任商學院院長及會計學講座教授，並同時擔任公司治理中心主任。
在加入中文大學以前，他曾在位於美國College Park的馬里蘭州立大學及香港科技大學任教。黃 德尊教授在多份學術期刊，包括Review of
Accounting Studies 編委會，任職並擔任《中國會計學刊》的顧問編輯。
C:要判斷某個上市公司是否存在會計造假，是否有一些外部的判斷依據？
W:我們對在美國通過借殼上市的企業和在中國IPO的企業進行了比較，發現了一些特徵，包括地區環境（體制環
境）、上市前的業績以及管理團隊的構成。這些特徵可能會導致它們會計做假，以及這些企業是不是更有動力會計做假。我們的初步研究結果顯示，確實是這樣。我
們發現，借殼上市的公司，比如說它的獨立董事的比例要比其他公司多，董事會中有會計、法律、銀行等專業背景的董事比例也偏低，而它們更有可能處在法律指數
比較低的地區。這樣一些企業的會計問題就比較多，比如說聘用四大會計事務所的概率更低，不能按時披露財務報表或財務報表重塑的概率也很大。
C:要防止企業財報造假，僅僅通過調整會計準則就夠了嗎？還需要做些什麼？
W:它們需要改變的，現在也已經開始做了，比如上市的門檻已經提高了。我們現在研究的這些公司是借殼上市，或是反
向收購，它們避開了那些關卡，所以它們上市了，這是一個漏洞。這種反向收購美國是用來解決別的問題，但是中國一大堆公司藉著這個漏洞進入了美國市場。它們
進入美國市場後，需要融資。融資也是需要一定標準的，你的淨資產，你的股價。這些其實根本不符合標準，所以它們通過會計造假的方式來進入美國。這種會計造
假不僅僅是會計的問題，而是因為它們要達到融資的標準。我們目前的總體感覺就是，中國最好的企業和最差的企業都去了美國。凡事都有兩面性，中國概念股的問
題就是很多中國企業應該知道，你通過這種方式進去以後仍然是沒用的，遲早要出事情。
C:中國的公司治理現狀如何，能夠向國外的公司治理借鑑些什麼？
W:其實中國的公司治理和美國有很大的差異，這個差異又是沒有好壞的。中國是一個大股東主導的，而美國有一個比較
成熟完善的體系，很透明。而且公司和經理之間有一套比較完整的制度，看重契約的安排，這一套東西發展得非常好。而中國很多都是靠人之間的關係去監督。比如
說，大股東與他的經理之間的關係很密切，他不需要公開的會計信息披露來監督這個經理，他自己直接就可以監督經理。家族企業也是一樣，不靠外力監督。這裡也
有好處，你自己也可以監督，而且很多時候，大股東和其他股東之間也會有很多衝突。於是從這個角度，你也可以看到會計的發展不理想。因為在美國很需要會計，
所以能發展很好的會計制度，而中國對會計的需要偏低。但是如果大家都留在中國這種環境可能可以，因為大家沒有這種需求。如果我是股民，我會知道股東會監督
經理人，但是海外的公司對信息的披露非常注重，它不喜歡大股東直接對經理人進行監督。這種公司一到海外，一旦有問題，股民就是會覺得你是壞公司。所以如果
你要去海外上市，就可能會很需要好的會計師，會計制度要很規範，不然一定會失敗。
觀察管理人的能力和誠信 一隻牛的投資日記
http://feigan.blogspot.hk/2012/08/blog-post_9.html 渣打被紐約州釘牌，我不知道影響有多大。
巴菲特買美國運通的過程，是可以借鏡。
未來，我想渣打的net interest income業務（屋子貸款，消費貸款）應該照常，信用卡（年費收入）照樣用吧。
至於money transaction的業務會更謹慎 ，不要違法。
很多被美國稱為邪惡國家，這裡的民生市場，還是可以找到很多善良的商業活動，他們都需要銀行的服務。這件事，新的銀行應該不會想在這裡插旗，舊的但市場小的很可能因此離開，對渣打應該是好事。
渣打會被罰款多少？暫時無數字， 這個時候最是變化多端。但是，沒有變化，何來機會？
這是個好機會，可以觀察管理人的能力和誠信。
渣打將控狀公開，讓所有股東過目，雖然這不能證明它沒有違法，如果比較同行，顯然強烈分明，值得讚賞。
一個草根的2B生意經：誠信、技巧、低B格
http://www.iheima.com/archives/39273.html
來源：i黑馬 作者：王靜靜
【導讀】網上到處是寫2B(ToB)的文章，原來是黑馬大賽在討論「2B的春天到沒到」，行業判斷層面，不在我的涉獵範圍，但做為一個深度互聯網控，同時又是做過2B生意的人，倒是可以來扯一扯我是怎麼做2B生意的。
有人說C端的客戶好欺負好伺候，做起來容易，比如遊戲廠商一年收入好幾千萬。反觀，做企業客戶太難，需要天天搞關係，軟磨硬泡公關酒色齊上陣還不一定拿得下，喝出了感情喝出了血，就是單子沒下來。搞小企業沒利潤，天天簽個單子，還不夠給銷售提成的，總之，就是不好搞。
以上的觀點，我全部認同。但是實際情況是2b企業這麼難做嗎?實際情況又是什麼呢?
2B企業天生就是個「騙子」
大學時我開始創業，第一個創業項目就是做的2b企業，那時團購網站還沒興起，我的項目是本地生活消費指南，其實就是做一個針對大學生的一個消費類DM，商業模式平淡無奇，找商家收取廣告費，做一個精美的介紹合集，順帶利用我在學校的渠道，發行一種聯名的折扣卡。
其實這個東西大家都做過，一般的思維都是這個樣子的，先做一個雜誌的模板，然後拿著這個模板到處去跟談這些B端的商家，當然結果便是商家指著鼻子說，就這個破紙，想騙我千把塊錢，拿了錢跑了我去哪找你。
相信很多做2b的創業者一定初期會遇到這些問題，也就是誠信，也是最關鍵的。為什麼C端會相對好做點，因為C端用戶都是微支付，所以用戶的試錯成本會較低，但是端開始就要拿大筆的真金白銀出來的，這個你沒點實力誰也不信你，阿里巴巴初期拓展不也是被當做騙子麼?
我最開始做的半個月似乎天生帶著「騙子」的光環，一個月都沒怎麼搞到單子。
怎麼解決這個問題的呢?
窮則思變。
首先把這些潛在客戶商家做了分類，分成了餐飲、數碼、電子、旅遊、體育用品之類的。然後去找本地人問，哪個商家是本地最大的，然後把每個行業前3或前5都找出來，隨即去跟Top5的談，不找他們收費，免費給他們做廣告，針對校園市場。
天上掉餡餅的誰不要，基本上沒有費太大的精力，很快就把合同簽完了。進而，拿著這些合同，去找規模後序位的公司談，很快，不到倆個月我就拿到了4萬多廣告費。這之後，我的消費指南在客戶拓展上就沒有太麻煩過。
而且這一次做好了以後，每年都不需要太怎麼活動，這些客戶就會主跟你聯繫了，反過來ToC市場上又有多少公司收到過C端客戶的電話呢?
大學畢業後和朋友做一個小公司，還是做企業級別的客戶，目標群體任然是盯著小企業來做，那個時候行業中同類的企業比較多，業務則主要是幫商家做客戶管理系統軟件。我又想起了做消費指南時的經驗，先去搞定行業最好的客戶，然後再去分類別逐個擊破。
我們首先把行業做了最完整的的細分，接下來第二步，我們是大量收集整理他們的相關行業排行資料，第三步開始做客戶分析，這個時候千萬別急著要去直接跑客戶了，這個階段，我喜歡叫靜默期。是好好深入的瞭解每一個行業，但也不要一口氣一下子搞幾個行業，
最開始研究的是餐飲，通過以下幾種方式：
第一步，是去和他們的餐飲服務員去談，去瞭解他們怎麼維護客戶，怎麼瞭解用戶的，平時工資多少，累不累，工作時長是多少。
第二步，開始瞭解大堂經理，這個最好搞定，QQ上我建了一個餐飲經理交流群，也加了一些餐飲交流群，大家在群裡面都會很自由，有吐槽老闆的，有吐槽工資的，有吐槽公司管理的，我一般都很少發話，靜靜的聽他們吐槽，把這些都搞清楚了。
再下一步，就是儘可能的瞭解餐飲整體的運營了，比如老闆怎麼選點的，為什麼開在這，老闆有什麼理念，有沒有開分店加盟的需求。
基本上這三步下來，對於2b客戶有足夠瞭解了，對了，還需要瞭解一些非常關鍵的體系，就是這個企業內部運營體系，就是說，如果要給他賣東西，這個該找誰。
公司做這個差不多用了快一到二個月時間，這個階段基本上沒有什麼收入，生活上的艱辛就更不要談了，有時候還會質疑這個前期做了這麼多，萬一沒有用怎麼辦，後來的每一步結果證明，我們前期的工作是十分有效的。
接下來就是開拓期了，還是採用以前做雜誌的方法，先幾種在一個行業，並且「擒賊先擒王」，龍頭一定要拿下，再「挾天子以令諸侯」的分別與第二第三的企業談。
有人會說了，你一小企業怎麼拿下大企業?我想說，如果做2b不懂點技巧方法，尤其是創始團隊不懂點銷售心理學會死的很慘的，下面就講講我是怎麼拿下行業龍頭的。
拿下行業龍頭，我用了三個策略：
第一、信任感不強的時候，先來點感情攻勢，剛好本人有一個親戚和這個龍頭有點小關係，就得到引見了，見面也不談產品，就說了下幹什麼的，當時這個龍頭企業老大也沒說要買的意思，這個是初步的接觸，然後彼此留了電話，有了映像。
接觸後，感情攻勢的第二步就是多見面混臉熟，每天去跑，要讓他見得你都覺得跟親人見面的頻率差不多了，你就差不多成功了一半了，這個時候就是初步建立了信任。但現在龍頭還是不想買產品怎麼辦呢?
第三步，我又開始琢磨需要在信任的基礎上找突破點、痛點了。我發現老大特別關心同類競爭對手，雖然做的沒他好，但也做得很大。在發現這個老大沒有買的意思後，我就開始有意無意的流露他的競爭對手準備買我的產品，這時老大慌了。此後我們每天一見面就談，對面的是什麼情況，準備怎麼做，但千萬別流露你想賣東西給他的感覺。這樣的日子需要一段時間吊胃口，吊胃口差不多了，他就會買了。
如果還是失效怎麼辦?那就是最後一個大招免費，我直接先送你用，不信你不想用吧，拿下龍頭不是為了掙錢，真正掙錢的在後面，第三招免費不到萬不得已千萬別使用出來。
當產品案例上順利的寫上了行業Top3企業的名字，起碼是在本區域的信任度已然有了保障。
然後，這一個行業的局面真的很快就打開了，其實圈子很小，雖然大家是競爭對手，但其實都很熟，一個用了你的產品立刻他朋友也會用了。
窮則思變
市場風雲變幻，競爭對手學的也很快，這時我已經開始賣增值服務了。雖然這些小型的2企業的老闆都是有些見識，但是出身多半都是初中水平，所以他對所謂的數據分析，運營管理，服務標準化這些東西還是一竅不通，希望有一些顧問能幫他們培訓培訓，最基礎的問題甚至包括微博怎麼開。
當他們發現坐在對面這個年輕人都會做時，老闆們立刻是驚奇的眼光看著我。於是我覺得需要開始幫他們賣解決方案了，產品還是收錢，但是我會送你很多這種無形服務，比如以上說的這些，比如幫你的服務於做個培訓什麼的，這個真不難，也不貴，不需要付出太多成本，這些企業老闆現在就會對你五體投地了。這樣我們就完成了第二階段的任務。
好了這些都做得差不多了，然後競爭對手又跟上了，這時我又陷入了第三階段的思考。
以前我記得有個企業家說過，最高的銷售，是銷售思想，而不是產品，第三流賣產品，第二流賣服務，第一流是賣思想。
我的第三個主意是，自己組織圈子，於是我組織了這個行業的QQ群和行業微信，一方面是把客戶之間互相認識，有更多交流，另一方面，方面我管理客戶，這些人加進來以後，我會經常一個組織一次聚餐，一次爬山或者是行業間的小規模的交流會，慢慢的客戶之間都認識了，也對我的產品和公司有了更多深入的交流。
這三步下來，基本上這個城市的行業客戶都積累下來了，銷售業有很少難以打開局面的情況，有人會說，萬一你的產品不好，互相口碑一傳，你不就完了，我說，我不怕，因為我一直做的公正透明，沒有二層價格。
有人一定又會問，如果再有人模仿怎麼辦，呵呵，對於這個問題我沒想過，我知道，我現在已經基本上不需要太怎麼應酬就需要搞定維護這些客戶了。如果再有人模仿，那我沒辦法了，我做生意的經驗是人無我有，人有我優，人優我轉，我就只有再去做2b企業了。
2B生意的七種武器
談完我做2b的一些經驗和感受，現在很多人說2b企業太難做，我認為只有幾點：
第一、放不下身段，潛意思裡面是精英思想在作怪。覺得和這些土鱉老闆打交道是丟人的事情，覺得他們對生意理解差，就會做點小生意。我只能說這是十足的偏見了，實際上中國幾千年的傳統生意經對於你是否是做互聯網，是否做新能源同樣的是很有啟發意義的，他們在生意上的感覺絕對不低於你們這些名校生，不要三句話不離本行說什麼用戶體驗，說什麼轉化率，跟他們談怎麼賺錢就好，跟他們談開分店就好。
第二、要善於把各個東西服務標準化。這個銷售其實還是有體系支撐的，沒有好的執行力的隊伍，2B企業肯定做不起來。就是說，每一步怎麼做的規律是什麼，一定要總結出來。每一步銷售是怎麼做的，要肢解到每一個動作，然後有好的it支撐系統管理這些2B客戶，比如打款財務有系統，銷售有系統，客戶服務有系統，最好能標準化都標準化自動化。這會節約很大一部分人力，據我瞭解2B企業最大的就是銷售的成本人力成本。
第三、做2b企業要善於落地本地化，多跟傳統企業學一學，這一方面，阿里巴巴是有很多的經驗可以借鑑的。
第四：真正的理解用戶的需求，別跟他們炒作這個概念那個概念，想到他們的痛點，理解他們的難處，直接告訴他們我們可以幫你做什麼，而不是要去跟他賣什麼，020、社交、移動是搞不定2B客戶的。
第五：誠信為本。特別是2B的生意，千萬別覺得他們土就可買一單騙一單了。他們圈子很小的，一個不好立刻傳遍大江南北。
第六：銷售做為驅動的核心，產品是根本。任何開始做2b企業的老闆一定要有一個善於培養銷售，帶銷售的好總監，最好是傳統行業多年經驗的，可以少走很多彎路。
最最最後一點，我認為也是我到現在最重要最寶貴的經驗，要有吃苦力，沒有吃苦力就沒有執行力，不把鞋子跑爛倆雙，千萬別說自己做2b企業的。
也許我還沒做的特別大，但起碼有點門道了，至少初中畢業了，所以我會一直在2b道路上越走越遠，因為，中國最後支撐這個國家的就是這些中小2b企業們，感謝他們。
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