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海外上市強調透明與誠信

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C=CBNweekly
W=T. J. Wong(黃德尊)

 

《金融時報》公佈的2012全球商學院排行榜中,香港中文大學商學院名列第28位。在包括事業晉 升、薪酬增幅百分比、就讀MBA的目標達成等項目中,香港中文大學MBA的排名分別高踞全球第四 位、第五位和第九位,並同時在以上三項排名中,全部居全港之首。


黃德尊教授在香港中文大學擔任商學院院長及會計學講座教授,並同時擔任公司治理中心主任。 在加入中文大學以前,他曾在位於美國College Park的馬里蘭州立大學及香港科技大學任教。黃 德尊教授在多份學術期刊,包括Review of Accounting Studies 編委會,任職並擔任《中國會計學刊》的顧問編輯。

 


  C:要判斷某個上市公司是否存在會計造假,是否有一些外部的判斷依據?


  W:我們對在美國通過借殼上市的企業和在中國IPO的企業進行了比較,發現了一些特徵,包括地區環境(體制環 境)、上市前的業績以及管理團隊的構成。這些特徵可能會導致它們會計做假,以及這些企業是不是更有動力會計做假。我們的初步研究結果顯示,確實是這樣。我 們發現,借殼上市的公司,比如說它的獨立董事的比例要比其他公司多,董事會中有會計、法律、銀行等專業背景的董事比例也偏低,而它們更有可能處在法律指數 比較低的地區。這樣一些企業的會計問題就比較多,比如說聘用四大會計事務所的概率更低,不能按時披露財務報表或財務報表重塑的概率也很大。


  C:要防止企業財報造假,僅僅通過調整會計準則就夠了嗎?還需要做些什麼?


  W:它們需要改變的,現在也已經開始做了,比如上市的門檻已經提高了。我們現在研究的這些公司是借殼上市,或是反 向收購,它們避開了那些關卡,所以它們上市了,這是一個漏洞。這種反向收購美國是用來解決別的問題,但是中國一大堆公司藉著這個漏洞進入了美國市場。它們 進入美國市場後,需要融資。融資也是需要一定標準的,你的淨資產,你的股價。這些其實根本不符合標準,所以它們通過會計造假的方式來進入美國。這種會計造 假不僅僅是會計的問題,而是因為它們要達到融資的標準。我們目前的總體感覺就是,中國最好的企業和最差的企業都去了美國。凡事都有兩面性,中國概念股的問 題就是很多中國企業應該知道,你通過這種方式進去以後仍然是沒用的,遲早要出事情。


  C:中國的公司治理現狀如何,能夠向國外的公司治理借鑑些什麼?


  W:其實中國的公司治理和美國有很大的差異,這個差異又是沒有好壞的。中國是一個大股東主導的,而美國有一個比較 成熟完善的體系,很透明。而且公司和經理之間有一套比較完整的制度,看重契約的安排,這一套東西發展得非常好。而中國很多都是靠人之間的關係去監督。比如 說,大股東與他的經理之間的關係很密切,他不需要公開的會計信息披露來監督這個經理,他自己直接就可以監督經理。家族企業也是一樣,不靠外力監督。這裡也 有好處,你自己也可以監督,而且很多時候,大股東和其他股東之間也會有很多衝突。於是從這個角度,你也可以看到會計的發展不理想。因為在美國很需要會計, 所以能發展很好的會計制度,而中國對會計的需要偏低。但是如果大家都留在中國這種環境可能可以,因為大家沒有這種需求。如果我是股民,我會知道股東會監督 經理人,但是海外的公司對信息的披露非常注重,它不喜歡大股東直接對經理人進行監督。這種公司一到海外,一旦有問題,股民就是會覺得你是壞公司。所以如果 你要去海外上市,就可能會很需要好的會計師,會計制度要很規範,不然一定會失敗。


海外 上市 強調 透明 誠信
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