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公募元老楊東辭任興全基金總經理 董事長莊園芳代任

1月20日，《第一財經日報》從知情人士處獨家確認，興業全球基金(下稱“興全基金”)掌門人、總經理楊東已辭任公司總經理職務。興全基金董事長莊園芳將從楊東手里接棒，代任公司總經理一職。

在興全基金堅守了13年之後，這位公募基金老將也在春節臨近之時，迎來了“天下無不散之宴席”的告別時刻。

至於楊東離職後的去向，前述知情人士並未過多透露，僅稱，“他希望休息一段時間。”

重質不重量 公募行業中的“一股清流”

公開資料顯示，楊東生於1970年，歷任福建興業證券公司上海業務部總經理助理，證券投資部副總經理兼上海業務部副總經理，興業證券的證券投資部總經理，興業證券總裁助理、投資總監。在1992年到2001年連續十年間，他為興業證券自營部門創造了持續盈利無一年虧損的輝煌戰績。

2002年，楊東開始籌備組建興全基金(彼時公司名稱為“興業基金管理有限公司”)。2003年9月30日，經證監會批準，興全基金在上海成立，楊東同時從興業證券的職位上離開，赴任興全基金擔任總經理一職。

如今，楊東已在這一崗位上堅守了逾13年。這十三年間，公募奔私浪潮洶湧，華夏基金範勇宏、易方達基金葉俊英、南方基金高良玉等元老都已相繼離開公募行業。伴隨著楊東的離任，公募行業再一次和元老級英雄惜別。

在多位業界人士看來，楊東和他掌舵的興全基金可謂公募行業內一股特立獨行的“清流”。

楊東此前曾表示，其希望公司資產管理規模是自然、有機地增長，不要去狂砸錢，或給渠道極高的激勵去刺激規模。在行業公司普遍將沖規模視為重要任務的背景下，興全基金始終堅持以業績為導向、以基金持有人利益最大化為導向、不盲目發行新產品、始終保持與投資能力相匹配的發展速度。

東方財富choice數據便顯示，作為一家成立十多年的基金公司，興全旗下目前僅有21只基金產品，2016年規模合計1111.49億元，排在行業第21位。在2015年牛市期間，各大公募基金狂發基金沖規模，而興全基金全年僅發行了興全新視野一只靈活配置型基金。

重質不重量”、“小而美”的理念貫穿興全基金，公司旗下產品都是業內的業績長跑健將。銀河證券數據顯示，從2007到2015這九年內，興業全球基金的主動股票投資能力有七年均保持在行業前十位，全行業僅此一家。統計也顯示，除了一支指數型產品，興全基金幾乎所有產品都排在同類產品中的前10%。

基民利益為先 6000點苦勸基民贖回

另外，楊東其本人也因為投研的專業和前瞻性，以及勇於放棄公司短期利益的職業操守備受業界敬重。

“楊東對市場大趨勢的精準判斷令人敬佩，他是業界為數不多、把基民利益放在首位的公募掌門人。以他的名氣和能力，如果出來做私募，可以輕易地募到很大規模。”一位熟悉興全基金和楊東的私募投資總監說。

而一位興全基金員工則向記者直言，“我當初就是因為楊東才來的興全。”

過去十三年來，楊東因對市場幾次大趨勢的精準判斷而被大眾熟知，其中最為外界知曉的事件是，2007年A股突破6000點高位時，他曾以公開信的形式“苦勸”基金持有人贖回股票基金。由此他成為國內首個、也是到目前唯一一個敢於放棄公司短期利益、勸基民贖回的公募基金總經理，被基民譽為“業界良心”。

8年後的2015年，當股市站上4414點之後，楊東的看空觀點也非常鮮明。彼時，興業全球幾乎所有股票型基金的一季報策略都重複著一個觀點：“我們對A股市場當前的熱度比較擔憂，對下半年的股市表現較為悲觀”。而據記者了解，這一觀點正是出自楊東之手。

公開資料顯示，楊東的代任者莊園芳生於1970年，也是不折不扣的興業系“老骨幹”。其1992年9月加入興業證券，歷任交易業務部幹部、交易業務部總經理助理、交易業務部負責人、證券投資部副總經理、證券投資部總經理、投資總監、興業創新資本管理有限公司董事。

目前，莊園芳擔任興全基金董事長，同時兼任興業證券副總裁、興證(香港)金融控股有限公司董事、興證投資管理有限公司執行董事。

值得一提的是，莊園芳和楊東兩個興業系“老骨幹”的投資生涯均始於興業證券的投資部，互為“老搭檔”默契共事多年，合作打造了興證投資體系的輝煌歷史。莊園芳本人在投研方面也具有自身獨到的見解和過硬的資歷。

莊園芳曾表示，“無論市場如何風雲變幻，客戶對於一家基金公司的期待是始終如一的，就是好的業績表現，這也是基金公司存在的根本價值。”她認為，“有所為，有所不為”，正是興全基金區別於其他公司的戰略定位和差異化發展路徑。

【獨家】堅守興全基金13年 楊東辭任公司總經理職務

1月20日，《第一財經日報》從知情人士處獨家確認，興業全球基金(下稱“興全基金”)掌門人、總經理楊東已辭任公司總經理職務。

在興全基金堅守了13年之後，這位公募基金老將也在春節臨近之時，迎來了“天下無不散之宴席”的告別時刻。

公開資料顯示，楊東生於1970年，歷任福建興業證券公司上海業務部總經理助理，證券投資部副總經理兼上海業務部副總經理，興業證券的證券投資部總經理，興業證券總裁助理、投資總監。在1992年到2001年連續十年間，他為興業證券自營部門創造了持續盈利無一年虧損的輝煌戰績。

2003年9月30日，經證監會批準，興業全球基金在上海成立，楊東同時從興業證券的職位上離開，赴任興全基金。

十三年間，楊東因對市場幾次大趨勢的精準判斷而被大眾熟知，其最為外界知曉的事件是，2007年A股突破6000點高位時，他曾以公開信的形式“苦勸”基金持有人贖回股票基金。由此他成為國內首個、也是到目前唯一一個敢於放棄公司短期利益、勸基民贖回的公募基金總經理。

8年後的2015年，當股市站上4414點之後，楊東的看空觀點也非常鮮明。彼時，興業全球幾乎所有股票型基金的一季報策略都重複著一個觀點：“我們對A股市場當前的熱度比較擔憂，對下半年的股市表現較為悲觀”。而據記者了解，這一觀點正是出自楊東之手。

在公募行業內，楊東和他掌舵的興全基金始終堅持以業績為導向、以基金持有人利益最大化為導向、不盲目發行新產品，由此成為行業內的“一股清流”。其本人也因為投研的專業和前瞻性，以及勇於放棄公司短期利益的職業操守被譽為行業內的“一股清流”，備受業界敬重。

楊東曾表示，其希望公司資產管理規模是自然、有機的增長，不要去狂砸錢，或給渠道極高的激勵去刺激規模。

東方財富choice數據便顯示，作為一家成立十多年的基金公司，興全旗下目前僅有21支基金產品，資產合計1111.49億元，排在行業第21位。在2015年牛市期間各家基金狂發基金沖規模之際，興全基金僅發行了興全新視野一支靈活配置型基金。

“小而美”理念貫穿興全基金，公司旗下產品都是業內的業績長跑健將。銀河證券數據顯示，從2007到2015這九年內，興業全球基金的主動股票投資能力有七年均保持在行業前十位，全行業僅此一家。統計也顯示，除了一支指數型產品，興全基金幾乎所有產品都排在同類產品中的前10%。

爆款興全合宜上市即暴跌，中興通訊估值下調造成凈值下跌

今日，一只上市首日就一度“殺”至跌停的“網紅基金”引起了關註。

4月23日盤中，“網紅基金”興全合宜上市首日開盤後快速下跌，盤中一度觸及跌停。該基金由明星基金經理謝治宇管理，首發之日以327億元規模提前結束募集而聞名業內，被稱為2018年的“爆款”。

重倉中興通訊，上市前凈值就受到損失

根據興全合宜此前公告的上市交易信息，上市首日以該基金份額凈值0.958元為開盤參考價，並以此為基準設置漲跌幅限制，幅度為10%。

按此價格計算，如果跌停的話，價格應為0.862元，該基金早盤以0.899元低開，隨後便一路奔向跌停，最低價是0.862元。

事實上，該基金，4月20日最新單位凈值為0.9577元，損失了4.23%。但從同期的指數跌幅來看，表現不算太壞，截至2018年4月20日，上證指數累計下跌12.28%，滬深300指數下跌13.28%。

值得註意的是，根據該基金上市公告，興全合宜前十大重倉股為中國平安、三安光電、五糧液、隆基股份、伊利股份、白雲機場、東方雨虹、中際旭創、中興通訊、大族激光。

然而因中興通訊遭美國商務部禁令事件的影響，各大基金公司紛紛下調中興通訊估值，興全基金也公告稱，旗下基金自2018年4月18日起，對所持有的中興通訊、中興通訊進行估值調整，估值價格分別為人民幣25.36元（相當於2個跌停）和港幣20.74元。

從上市公告書來看，興全合宜一共持有2509.66萬股中興通訊，占基金資產凈值比例為1.63%。

興全合宜說明基金場內價格波動

針對興全合宜上市首日盤中觸及跌停的情況，今日午間，興全基金方面發布《關於興全合宜基金場內價格波動的說明》，稱基金下調中興通訊估值約造成興全合宜凈值下跌0.31%，折價並不意味著基金出現虧損。

興全基金表示，受累於近期A股市場整體表現低迷，截至4月23日上午11:30，興全合宜上市出現一定幅度的折價， wind統計數據顯示折價率為6.34%，折價率=1-基金市值/基金凈值，場內成交金額8823.94萬元。

興全基金強調，基金的場內交易價格並不等同於資產價值，折價並不意味著基金出現虧損。基金凈值並不會因為基金交易價格的折價而出現下跌，若在基金折價時選擇在場內賣出，則意味著以低於基金凈值的價格賣出所持有的基金份額。

同時，在說明中，興全基金稱，興全合宜持倉中興通訊占基金資產1.63%（按4月16日規模測算），經與托管行協商一致，本基金自4月18日起對所持有中興通訊進行估值調整，估值價格為港幣20.74元，約造成興全合宜凈值下跌0.31%。

全文如下：

關於興全合宜基金場內折價的說明

4月23日，興全合宜基金在深交所上市交易，引起強烈關註和諸多解讀，為了避免市場誤解，我們整理了投資者關心的主要問題，統一回複如下：

1、 興全合宜基金運作情況如何？

興全合宜基金自1月23日成立以來，受整體A股市場下挫影響，截至4月20日基金凈值為0.9577，凈值下跌4.23%，同期上證指數下跌12.28%，興全合宜業績比較基準下跌10.47%。

興全合宜基金作為一只封閉期兩年的偏股類產品，基金凈值短期內受到市場調整而呈現一定的波動。我們會通過深入研究、合理的資產配置，繼續努力為持有人提供中長期的良好投資回報服務。

2、興全合宜基金場內折價情況如何？

受累於近期A股市場整體表現低迷，截至4月23日上午11:30，興全合宜上市出現一定幅度的折價， wind統計數據顯示折價率為6.34%，折價率=1-基金市值/基金凈值，場內成交金額8823.94萬元。

3、 為何會出現折價？

封閉式基金采用規定時間內的封閉式運作，在全球範圍來看一般都會出現折價，這是對流動性缺失以及不確定性的補償，存在一定的合理性。隨著產品到期日臨近，各種不確定性減少，折價率會逐漸趨近於零。此外，市場震蕩和情緒釋放也會導致基金場內交易價格出現異常波動。

4、折價是否意味著基金已經虧損?

基金的場內交易價格並不等同於資產價值，折價並不意味著基金出現虧損。基金凈值並不會因為基金交易價格的折價而出現下跌，若在基金折價時選擇在場內賣出，則意味著以低於基金凈值的價格賣出所持有的基金份額。

5、場內交易折價是否存在一定的套利機會？

隨著基金產品封閉期到期日臨近，基金產品的交易價格會回歸到基金凈值。理論上來說，當封閉式基金場內交易價格出現較大幅度折價時，潛在的投資價值也隨之增大，一方面可以在市場調整時獲得相當於折價率的保護墊，又能在市場上漲之時提供相當於折價率的額外收益。

6、中興通訊事件對興全合宜凈值的影響幾何？

興全合宜持倉中興通訊占基金資產1.63%（按4月16日規模測算），經與托管行協商一致，本基金自4月18日起對所持有中興通訊（00763.HK）進行估值調整，估值價格為港幣20.74元，約造成興全合宜凈值下跌0.31%。

7、興全合宜未來的操作思路以及對市場的看法如何？

興全合宜是一只封閉兩年的偏股型投資產品，操作思路依舊是一貫的追求中長期穩健可觀的投資回報。步入2018年以來的A股市場受到全球政治，經濟各類因素影響，波動率進一步加劇，接下來可能會更多的以一種結構性行情的態勢演繹。

興全合宜會繼續基於興全基金整個投研團隊的力量，努力篩選出業績增長良好，估值合理的標的進行配置，力爭實現中長期穩健的回報。

327億興全合宜上市盤中跌停，短短3個月浮虧40多億！

最火的新發基金在市場退潮時，總是讓投資者“後悔莫及”！

今年1月最爆款基金產品興全合宜一日售罄，募集了327億巨資，今日（4月23日）興全合宜在交易所上市首日，盤中觸及跌停，投資者不僅損失的凈值，而在若想現在兌現還要承受一個跌停或接近跌停的暴跌。

按照今日盤中跌停價計算，近35萬投資者短短三個月巨虧了45億元，若按照今日10點13分基金交易價0.866元測算，虧損也在44億元左右。

興全合宜基金交易價隨後震蕩上漲到接近0.9元，然後掉頭向下，再次來到跌停附近，10點13分時，基金價格大跌9.6%，達到了0.866元，折價率為9.58%。

上市前凈值損失近5%

該基金上市前，凈值就受到一定的損失，4月20日最新單位凈值為0.9577元，損失了4.23%。

該基金成立初期，就遭遇了1月底到2月初的股市大幅下跌，好在當時建倉不多，最低點為0.9648元。

後來在3月中旬的股市階段高點，凈值還曾回到1元以上，最高1.008元，但隨後進入下行通道，4月16日凈值下跌到0.9646元，已經低於春節前最低點，4月20日凈值繼續出現下跌。

此外，該基金為一只封閉三年的產品，從交易理論來說，還有長達2年零9個月的封閉期，也使得該基金容易出現折價。

歷史上，只有在股市極為火爆或者基金公司產品極受市場熱捧時，封閉基金才會出現溢價效應。

這只基金的規模太大，沒有什麽稀缺性，在加上前三個月運作的虧損，因此更容易折價交易。

重倉中興通訊，受沖擊

持倉是市場關註的焦點。根據該基金上市公告，興全合宜前十大重倉股為中國平安、三安光電、五糧液、隆基股份、伊利股份、白雲機場、東方雨虹、中際旭創、中興通訊、大族激光。其中既有價值股龍頭，還有一些頗具成長空間的成長股龍頭，譬如大族激光、中興通訊等。

值得註意的是，中興通訊是該基金十大重倉股之一，持有2500多萬股或5.14億元。在所有重倉中興通訊的基金中，興全合宜也是持有市值最多的基金之一。

以目前中興通訊事件的進展，興全基金公司下調到的25.36元（相當於2個跌停）很難支撐，已經有基金公司按照4個跌停估值了，這一點也對興全合宜交易價格有負面影響。

公告顯示，截至4月16日，興全合宜股票投資占基金總資產的比例為51.07%，固定收益資產占基金總資產的比例為26.71%,兩者合計占比77.78%。此外，該基金放在銀行存款和結算備付金上共65.98億元，占基金總資產比例為20.57%。

場內3000萬大戶也被坑

在4月18日發布的上市公告書中也詳細披露了興全合宜場內份額持有人的情況。

公告書中顯示，截至 2018 年 4 月 16 日，興全合宜的基金份額總額為326.99億份，本次上市交易的基金份額總額：86.48億份，占基金總份額的26.44%。

機構持有場內份額1.10億份,占場內份額比例1.28%；場內個人投資者持有的基金份額85.37億份，占比98.72%。

其中，兩個大戶買了3000多萬，這些大戶也被坑。

除此之外，興全基金管理人高級管理人員、基金投資和研究部門負責人持有本基金份額總量的數量區間為 50 萬份至 100 萬份（含）；基金經理持有本基金份額總量的數量區間為 50 萬份至 100 萬份（含）。

年初一日吸金327億

2018年剛開年，興全合宜打響了權益類基金發行火爆的第一槍。興全合宜作為興全基金2015年7月以來發行的第一只權益類基金，憑借著基金管理人及基金經理長期優異業績，首發受到高度關註。

首發當日（2018年1月16日）下午，興全基金發布公告稱，興全合宜基金原定募集截止日為1月22日，當日該基金已達到基金合同生效的備案條件。為維護投資者利益，有利於未來基金運作，決定提前結束募集，1月16日當日的有效認購申請將全部予以確認，1月17日起不再接受認購申請。

而在當日，興全合宜的發行狀況已經遠不能用“火爆”來形容。開始募集後渠道時有募集進度傳出。早上10點傳出規模已超百億，中午渠道再傳銷售已超260億的消息。最終興全合宜一日募集327億元，在新基金募集規模史上名列第九，僅次於5只400億的國家隊基金以及委外定制債券基金工銀瑞信豐淳、兩只權益類基金（嘉實策略增長、華泰柏瑞滬深300ETF）。

興全合宜爆款變暴擊！重倉股傷情嚴重

周五，兩市股指高開震蕩，滬指盤中一度下探前期低點，上證50更是創出近八個月來新低。不過，最慘的當屬興全合宜這只基金，這只賣出327億元規模的爆款基金，今日遭遇其所持倉的前十大上市公司中的8家上午均出現不同程度的股價下跌。其中，興全合宜重倉的中國平安大跌，伊利股份跌停，這一切，讓投資者備感焦慮。

1月16日，興全合宜當天募集近327億元，隨後便宣告一天售罄。4月23日，興全合宜在深交所上市，盤中觸及跌停。

當日，一開盤，該基金便跌到了0.862元。照此價計算，近35萬投資者短短三個月巨虧了45億元，平均每個投資者虧損1.286萬元！而在這其中，中小散戶是最大的受害者！

為此，興全基金方面發布公告稱：“基金下調中興通訊估值約造成興全合宜凈值下跌0.31%，折價並不意味著基金出現虧損。”

如果說興全合宜上市首日投資者恐慌造成該基金場內價格觸及跌停，那第二日興全合宜場內漲2.37%，以0.907元收市或說明投資者對中興通訊恐慌的暫時消散。然而，興全合宜又在接下來兩個交易日場內價格連續下跌。

興全基金發布聲明稱，步入2018年以來的A股市場受到全球政治，經濟各類因素影響，波動率進一步加劇，接下來可能會更多的以一種結構性行情的態勢演繹。

不過，多位投資者在網上表示，興全合宜持倉的前十大上市公司大多數是高位接盤，目前市場的震蕩行情或導致該基金很難有正收益。

根據興全合宜2018年一季度財報披露的數據測算，截至4月26日，興全合宜持倉前十的上市公司股票中，僅有隆基股份、五糧液和伊利股份稍有浮盈，其余包括中興通訊在內的7家公司股票存在大幅浮虧。