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組合將有以下調整，買賣以本週三（15/6）收市價計算。沽出：80000股工商銀行、2000股滙控買入：50000股德昌電機、10000股中石化、8000 股中石油、2000股中國神華、2000股思捷、1000股新鴻基地產

現 時弱勢的港股將愈弱，強勢的亦暫時會有所調整，但當烏雲散去，它們會像鳳凰般再次飛上枝頭。過去一段日子，沽出手頭股票的投資者，自以為成了贏家，但當他 們把套出來的利潤，換入質素較差的資產，有些「金玉其外」的股票，一年後便會被發現「敗絮其中」的事實。這就是投資的運作模式，只有真正認識了解，才可當 股票是老友記。

論房託

領匯（823）其實是一隻值得買入及持有的房產信託基金（REITs），其價值證明了政府六年前的確賤 賣資產，還未計更早前賣掉的少數港鐵（66）股份。我聽過不少例子，某些發展商把自己投資的物業，以房產信託基金形式上市，我呼籲各位千萬別沾手，不要相 信他們從口袋中拿出來賣給你的東西。另一隻推薦的房產信託基金，是由鷹君（41）控制的冠君產業（2778），它持有優質的資產。不過你可以選擇持有在股 價上有更大折讓的鷹君。我有感在下一次香港地產市道低迷時，鷹君將會私有化。主席羅嘉瑞除了是一個心臟科醫生外，還是一個出色的數學家。根據上次公開的資 產負債表顯示，鷹君的負債近乎零。值得持有的還有利信達（738），一間手袋鞋履的生產及零售商，而且主要的產品都是以女性為主，非常明智。直至今年二 月，利信達的銷售成績增長強勁，其資產負債表顯示其負債同樣是零。當找到合適的地方及時機，現金充裕的利信達便可再作擴張。回顧今年其中一至兩項非經常性 項目，我不期望明年有六成增長，但當毛利受到控制時，兩成增長是絕對可以達到。我關注該公司的存貨量及債項，不過管理層在乎的卻是如何處理公司的流動資 本。利信達的級數雖然未能與特步和匹克體育用品相比，但觀乎管理層經營業務的態度，我毫不猶豫地認為，假以時日利信達也能進身一哥。

熊市繼續尋寶

現 時的組合蝕了多個月仍未帶來利潤，不過耐性就是這個遊戲的名字，形勢將會有所改變，而且一發不可收拾，贏的策略就是買入及持有一些最好的股票。如上文所 述，我減持了工行加部分滙豐，銀行股只剩下農行及八千股滙豐已足夠。另一方面，以較低價增持組合中其他股票，及買入德昌電機（179），一間已重上復甦軌 道的前藍籌股。假如你持有工行或滙豐，你不須沽出，但建議減少比重，尤其當熊市當道，大部分股票的價值都被低估時。我不欲再增加組合股票的數目，現時十六 隻股票，我認為已是最優質。當然，市場上仍有很多值得買入的股票，我無時無刻不在尋找優質但股價未被反映的股票。祝君好運！艾薩 [email protected]

艾薩Isaac Sofaer

Tony Measor的好友及舊同事，本身是特許會計師，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口，並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其 管理的環球投資組合，在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問，歡迎致電郵本刊，中英亦可。[email protected]

一場行動通訊展，宣告硬體創新與製造能力，將成今年各品牌手機廠的主旋律！

二月二十四日登場的世界行動通訊大展（Mobile World Congress，簡稱MWC），匯聚了全球逾三百家軟硬體行動裝置廠商。這個展覽，向來是非蘋果陣營展示當年旗艦產品的重要戰場，從各家廠商推出的新機種，就能夠嗅出該年度的趨勢。

軟體創新未刺激銷售非蘋陣營改打硬體規格戰

去年，三星與宏達電為了不讓自家的明星機種：Galaxy S4與New One，淹沒在MWC的機海之中，各自在倫敦與紐約辦發表會。

三星研發出眼球追蹤、懸浮觸控等超酷炫功能，宏達電則強打BlinkFeed、Zoe實境相簿等軟體功能。雙方想盡辦法提升軟實力對抗蘋果，沒想到銷售成績卻慘遭滑鐵盧。

知名科技網站Business Insider在一篇「智慧型手機已死」（The Smartphone Is Dead）的文章中就不客氣批評Galaxy S4的創新「不僅無用，且讓機器變得更複雜，讓使用者感到沮喪、挫敗。」

根據韓國《朝鮮日報》報導，Galaxy S4在去年第四季以來月出貨量從七百萬支腰斬成三百萬到四百萬支，創下Galaxy系列史上銷售最差紀錄，連帶拖累整個集團獲利。

有趣的是，三星與宏達電在軟體創新上並沒有獲得預期成功，卻各自在硬體規格上掀起旋風，四核心、五吋螢幕，以及一體成形的金屬機殼，成了去年下半年高階手機的基本配備，「硬底子」顯然取代「軟實力」成為品牌廠吸引消費者的誘因。

因此，今年的MWC上，各家無不卯足勁推出「高規格、低價格」的新品。三星傳出Galaxy S5可能會採用金屬機殼，宏達電將重點放在搭載聯發科八核心、五‧五吋大螢幕，但售價在一萬五千元以下的中階手機Desire 8系列。

至於眾所矚目的New One第二代（代號M8），仍將與前一代一樣主打一體成形金屬機殼設計。

而快速崛起的中國品牌手機廠，原本就是玩硬體戰的高手。聯想在合併摩托羅拉之後，總裁楊元慶宣示，今年將主打「雙品牌、多機齊發」的策略；華為去年推出全球最薄的金屬機身手機P6，在全球賣破一千萬支，市佔率超過韓國LG，躋身全球第三，進軍國際的企圖明顯。

蘋果「大計畫」轉向去年專利七成與硬體有關

事實上，不只非蘋果陣營大打硬體戰，就連以軟體創新見長的蘋果，近來的動作也悄悄轉向。

進入美國專利局網站，拉開蘋果在過去一年申請的專利清單項目，驚訝的發現，與硬體製造有關的項目佔比，竟超過七成。

「以前從來沒看過這種現象！」擔任過三星、廣達等科技大廠技術顧問，長期觀察科技界動態，MOKO365技術總監陳俊宏表示，蘋果在專利上的佈局向來謹慎且嚴密，不會亂槍打鳥，這個轉變意味著蘋果正在往製造領域移動。

其中一項新專利「Coatings to eliminate led hot Spots」是LED封裝中的關鍵技術，可以減少 LED的熱能跟功耗。根據專利說明書的推論，至少能延長電池三倍壽命。

一旦成功應用在顯示螢幕上，不管手機、平板或是穿戴式裝置效能都能大幅提升。

蘋果這一項秘密行動與執行長庫克在去年底宣佈的「大計畫」（Big plans）完全吻合。

自從iPhone 4S推出Siri語音辨識服務後，蘋果就未能再推出令人驚喜的軟體創新。iPhone 5最大的變化在於將機身拉長，iPhone 5S則是推出高速的六十四位元晶片與指紋辨識功能，這兩者都是屬於硬體製造上的進步。

而大計畫更是擺明了要在外觀上著力。 業界盛傳，蘋果將在今年推出五吋以上的iPhone 6、十三吋的iPad，打破前執行長賈伯斯在世時定下的產品鐵則，背後反應的，是消費市場的轉變。

每年都會針對消費者使用行為做長達半年的研究，國內一家品牌手機廠研發主管說：「其實大部分消費者還是很膚淺的……，iPhone 5S最吸引人的不是功能，而是它推出了金色。」

該主管分析，當軟體失去新鮮感與實用性，消費者在意的是看得到、摸得到的東西，例如速度夠不夠快、外觀夠不夠酷炫、相機夠不夠強、螢幕夠不夠大、電力夠不夠久、價格是不是夠便宜等「硬道理」。

從MWC的趨勢、蘋果的轉向，都可看出不管高階或低階，智慧型手機都已經回歸到「硬碰硬」的戰場，這也意味著台灣以製造見長的科技業有望迎來一波復甦。

手機速度、外觀與相機加持電子股復甦三大題材

以第一個硬道理：「速度」來說，不是只求快就好，還得同時考量耗電量、散熱效能、傳輸穩定度等。各家手機品牌廠需要倚賴的，就是聯發科。

過去只在低價市場稱王的它，如今已經把技術提升到4G LTE八核心晶片，同時，還支援超高清（4K2K）視頻播放與錄製。

聯發科技術長周漁君形容自家的產品：「以三星Galaxy S4的處理器來看，它會先開四個大核（指四核心晶片）進行百米衝刺，速度會先上衝，但為了散熱開始降速，看影片就會一下快、一下慢，聯發科的MT6595像是跑馬拉松，以固定速度看影片會很穩定。」

大和資本亞太區科技產業研究部主管陳慧明認為，八核心晶片極可能成為今年中國品牌手機的主流配備。

第二個硬道理：「外觀」，就是金屬機殼。當前高階品牌除了三星之外，都已將金屬機殼列為標準配備，同時走向大尺寸、薄形化路線，台股率先受惠的就是可成。

尤其，當宏達電的New One做出超越業界的工藝水準，讓一體成形變成頂級手機的代表，競爭對手必須想盡辦法在外觀上去做出更複雜的工藝來差異化，這對可成等金屬機殼業者來說更加有利。

可成董事長洪水樹已宣佈今年將擴產加購兩千台電腦控制數值機台，但仍不敷產能需求。

法人預估，可成今年營收可能再增加二八％，每股稅後盈餘將可望突破二十元新高。

而第三個硬道理：「相機」，則是發揮空間最大的一塊。早已被踢出一線品牌之列的諾基亞，自從推出一款配備四千萬超高畫素鏡頭、獨立快門、氙氣閃光燈、LED補光燈等超高配備的手機後，銷售連四季成長。

研究機構顧能（Gartner）資深分析師呂俊寬認為，光學的世界永遠會有開發不完的新功能，諾基亞證明了它可以在相機上做出成功的差異化，代表接下來其他的品牌也會想辦法跟進。但重點還是在各品牌廠如何成功軟硬整合。

相關的零組件供應商如光學鏡頭廠大立光、鏡頭模組光寶科，都是受益廠商。

除了這些標準配備之外，還有新的硬體產業被帶動。iPhone 5S推出指紋辨識功能後，宏達電、三星也都紛紛跟進，相關產業鏈如晶片封測、感測元件、藍寶石基板等，技術能力依然掌握在台灣廠商的手中。

MWC只是開始，硬體當道的趨勢，將從智慧型手機一路吹向所有行動裝置，這也代表與「速度」、「外觀」、「相機」三個關鍵詞相關的台灣智慧型手機供應鏈，將在智慧型手機戰場上重回主流，成為今年台股的投資焦點。

韓國美魔女鄭多燕，教跳舞減肥出曬位，近期獲萬寧邀請拍廣告，又來港開show，「錢」途無限。其「拍檔」、萬寧貓的主人包耀明（Sam），原來也一樣靠「減肥」賺錢。

被貓貓冧到陀陀擰的Sam，其實man爆。他身形健碩，曾當過拳手，只是搵朝唔得晚。三年前他決定自立門戶，在灣仔開設泰拳館Muaythai Station，把泰拳混合健身。其收取的學費，較市場貴一至三成，務求趕絕「打爛仔交」的男客。現時客路，都是以減肥為主的女性，連場內賣的拳套、短褲，都是粉紅色的！月賺四萬多元；為保持乾淨整潔，Sam說：「呢度個廁所好乾淨，我親手洗o架﹗」

記者心目中，泰拳館應充滿陽剛味（亦即臭味），一班拳手咬牙切齒，拳拳到肉。但推門走進Muaythai Station，換來的是高了八度的喘氣聲，還有一片香汗淋漓。一般拳館燈光黑暗，令拳手忘掉日與夜去練習，但這裡燈火通明，一塊塊的落地大鏡子，照著學員身形，似在警告：「你好快啲減肥啦！」

這裡的確是女人天下。老闆Sam雖是空手道黑帶二段，過去亦曾去過泰國學習泰拳，拿過不少獎項，打起上來拳拳到肉；但他的客人，主要都是想減去肥肉的女性，所以他與學員對靶、單對單練習時，都會放下狠勁。雖然用上與以往一樣的招式，卻唸著不同的對白：「夏天就到啦！踢埋呢腳，唔好懶！」女學員聽罷，亦出盡九牛二虎之力，狠狠地將最後一腳踢完。

「呢個動作日日做，拜拜肉好快拜拜﹗」另一位教練龍師兄說。Sam向記者講解：「教男學員，會教佢哋打對方邊啲位會最傷最痛。教女學員，你就話邊啲動作最修身最消脂。其實，大家學嘅動作都係一樣。」

熱身：捉正女客心理

這裡的女客，由OL、金髮少女到師奶都有；上週二放工時間，十五人的班上，又來了六個「新女」。課堂開始時，先由另一位教練龍師兄帶領她們做拉手、壓腿、大字馬拉筋熱身等動作，做足二十分鐘，Sam解釋：「熱身運動做得足，無咁易受傷，減肥先會事半功倍。」學員們聽到「點曬頭」，再按指示各自對沙包練習，有的練踢沙包、有的練出拳，其間教練會逐一上前觀察學員姿勢是否正確，「你仲差幾下呀，唔好偷懶做埋佢！」龍師兄說。在附近上班的OL Charlotte脫下套裝，換上貼身運動衫，她對記者說：「呢度唔單只教泰拳，佢逼我哋做push up，玩咗幾個月，feel到自己啲肉實咗。我都知無可能話瘦就瘦，要持之以恆囉！」Sam指曾有女學員玩足八個月，每星期玩四日，由一百七十磅減至一百三十磅，他乘機叮囑一眾女士們：「唔好以為個個得呀，人哋夠勤力！同埋節制一下自己啲飲食啦。」Sam坦言，打拳這一行龍蛇混雜，他當初希望走中高檔路線，故選址灣仔謝斐道，離政府大樓不遠，亦多辦公室。本來也做男客，怎知在附近下班趕來的女客更多，於是逐漸轉型。他甚至放膽加價；現定價七百八十元四堂，比坊間拳館貴一至三成，就是要隔絕「打仔」，令女士玩得放心。Sam說：「有啲人打拳只想發洩，顯示嚇自己力度。呢度收得貴，佢哋自然唔嚟玩。」他指以往做健身教練的經驗，令他知道OL入場與否，會視「現場環境」為重要因素，反而不介意收費「貴少少」。

上場：溫柔的接觸

拳館每日最旺的時間是放工後，由七時到十時半，分別有三個上堂時間，每堂七十五分鐘。然而，這裡中午十二時便開門，讓不用上班的客人，可彈性上堂，疏導繁忙時間的客人兼吸新客。Sam開業時買了幾部健身器材，如跑步機及TRX（懸吊式阻力訓練），就利用這些空閒時間，開設「一對一」的健身堂，為想減肥的女士作私人訓練，每一小時的堂收費五至七百元。現時愈來愈多人想私人授課，已佔總收入兩成。在保險公司任職的Sarah，就一次過買了五千三百多元的套票，六個月內須上完四十八堂。她平均每個星期都會上三次堂，「坦白講，呢度啲教練冇咁push，唔會成日sell單！就算貴，至少我覺得佢哋好有心機，教到足，每堂最少有三round單對單同教練練習，唔會hea。」能否留住女客，Sam認為保持教練與學生的良好關係最為重要。他會儘量記住每個客人的名字，記者跟他吃飯，Sam選擇在拳館對面的餐廳，並特意選能看到拳館窗口的座位，望著裡面正在學習的客人，Sam隨口也能說出她們的名字。Sam亦會因客人的需要而因材施教：「個客想減磅、想練線條定想打比賽，一定要知，以對症下藥！例如個客想減手臂，會安排佢做多啲出拳動作。」現時，拳館的三位教練，清一色都是男性，但記者觀察，他們說話都很斯文。「對住女學生，上堂要講嚇笑，唔可以咁嚴肅！有時候連拳帶都要幫學生綁，仲要教埋學生放洗衣袋。如果捲埋其他衫一齊洗，會好易爛！」

賽後：不硬銷課程

Sam曾當過兩年拳手，出賽十多場，近一半獲勝。不過，做拳手，幾乎零收入，連開飯都成問題。Sam因為經濟壓力，向現實低頭，「出嚟搵工，買咗本《Face》，一睇，見California請教練喎，咪轉行囉。」幾年的教練生涯，雖然搵到錢，但良心卻「過意不去」，「我哋話就話做健身教練，但由朝到晚都要開會，兩個鐘開一次，講咩嘢？仲有咩講呀，咪叫你跑數囉！」Sam無奈說。當年健身教練的底薪只有六千元，其他收入，要靠推銷客人上私人教練堂，「曾有同事氹客人借財仔，搞到啲客要債務重組，咁又何必呢？我唔會咁做。不過為咗有多啲生意，唯有多啲約客上嚟上堂。上曬啲堂，就可以快啲叫客人renew contract！」

三年前，儲夠錢的Sam 決定開一間自己的拳館，但拳館競爭大，Sam亦笑稱：「依家拳館多過便利店！」當過健身教練的他明白，現代人做運動，個個目標為本，主要想修身、減肥，於是另闢財源客源。他亦沿用舊公司的商業模式，如推出套票等，讓客人提前消費，「無辦法啦，月尾都要交租。」但他強調絕不會硬銷，「我唔想sell一次就無咗個客，而家係自己生意，同客人嘅關係要更加長遠﹗」

出盡「冧女」招，Sam雖屬堂堂大男人，但認為教女客並不困難；另兩位教練亦笑言，比起教拳拳到肉的男客，教女客更為輕鬆，唯獨是「儀容」上，原來有一大要求，「我喺泰國學師時，識咗個師傅，曾邀請佢來港任教，但佢個樣……太惡，嚇怕學生。而且佢老人家要求好高，有時未出拳，淨係望嚇個學生，對方已經嚇到腳軟！」Sam惟有請對方返回泰國。教女客，始終靚仔較有著數！

開業資料（3/10）

租金：$105,000*裝修：$500,000入貨：$50,000雜費：$20,000總投資：$675,000*二按一上

營業資料（3/14）

營業額：$225,000租金：$75,000^人工：$70,000#入貨：$25,000雜費：$10,000盈利：$45,000^ 曾搬拳館# 三位教練人工

擁有十二億人口的印度，不但吸引外資進駐，更產出全球大企業如軟銀、Goolge、微軟的領導人，這股趨勢，跟印度菁英有別他國的特性有關。

位於印度首都新德里郊外的古爾岡，是快速開發中的印度新都市之一。這裡以前是一大片荒地，現在則高樓林立，吸引許多跨國企業和新創企業進駐，變成高科技都 市。九月上旬《日經Business》記者前往古爾岡一處全新辦公大樓，拜訪印度發展最快的網購平台Snapdeal執行長，年僅三十二歲的巴爾 (Kunal Bahl)。

印度中產階級人口將在2020年突破八億，智慧型手機綁約數量也已突破一億支，在這些因素推波助瀾下，電子商務市場快速成長。根據印度網際網路暨行動通訊 協會資料，2015年印度電子商務市場規模預計將超過一兆盧比(約合新台幣五千億元)，今後也將維持30%的年平均成長率，五年後市場規模可望達新台幣二 兆二千億元。

這裡電商夯，卻沒矽谷風氣這個充滿商機的市場，吸引包括美國亞馬遜(Amazon)在內的全球企業競逐，其中2010年創立的Snapdeal成長氣勢驚人，成為全球注目焦點。去年十月該公司得到軟體銀行集團(SoftBank，以下簡稱軟銀)近新台幣一百九十億元的高額注資，今年又取得中國阿里巴巴、全球最大電子專業代工製造服務(EMS)的台灣鴻海等投資一百六十五億元。

Snapdeal有如日本的樂天購物網，網站內聚集了眾多零售商，宛如一座購物商城。這個平台在僅次於德里、孟買的二級、三級地方都市中極受歡迎，約六成營收來自這些都市。

該公司創業不過五年，員工數已超過六千人，超越樂天總公司的規模：原有的辦公室不敷使用，於是將總公司由創業基地德里遷到古爾岡。

因為是印度最夯新創企業，原以為新辦公室會像美國矽谷般的先進設計，結果，新辦公室簡單的用隔板隔開一張張辦公桌，沒有員工在沙發上休息，也沒有可當成白板的牆壁。

對於記者「一點也不像新創企業」的質疑，巴爾如此回答：「與其打造出一間可隨意模仿的辦公室，不如把資源集中在提高競爭力上。這是阿羅拉給我們的重要建議。」

阿羅拉(Nikesh Arora)就是現年四十七歲的軟銀副社長，這位Goolge前首席企業總監，去年九月接受軟銀社長孫正義的邀請，加入經營陣容，現也因一百六十五億日圓的董監酬勞與買進六百億日圓的軟銀股票而成為話題人物，可說是現在全日本最出名的印度人。

阿羅拉是孫正義的參謀，輔佐孫正義擬定軟銀全體經營策略，他最重要使命之一就是投資故鄉印度。孫正義說：「十年內投資印度的規模上看一兆日圓。」所以阿羅拉每三、四個月就回印度一趟，發掘新創企業，並提供投資對象建議。

在印度超過一百個都市提供叫車服務「Ola」的ANI科技公司，也是「阿羅拉專案」的投資對象之一。該公司配合信用卡不普及的印度現況，導入獨家貨幣「Ola Money」等，市占率領先美國優步(Uber)。

穩健的成長力道，讓印度網路相關市場成為激戰之地。阿羅拉輔導的新創企業，都是靠著符合印度市場現狀的細緻服務，讓事業規模急速成長。

孫正義點名阿羅拉為主要接班人，是因為他過去的成功實績.過去他發掘的美國雅虎和中國阿里巴巴，都為軟銀帶來了高額資本利得；而最有可能孕育出「阿里巴巴第二」的地方，毫無疑問就是有十二億人口的印度市場。

阿羅拉也肩負改變軟銀經營風格的重責大任。集團關係人士表示：今後海外子公司的比率會越來越高，高層領導人是否具有全球管理的視野，是非常重要的課題。」

這裡分割管理，全球正需要

精通最新技術與印度市場，還具有卓越的領導力，全球IT領域也和軟銀一樣，陸續出現由印度人擔任企業領導人的案例。

Goolge剛於今年八月宣布改組，成立全新控股公司，年內即將就任其核心企業Goolge的執行長皮采(Sundar Pichai)就來自印度。他出生在印度南部城市清奈的中產家庭，印度理工學院畢業後赴美，於賓州大學取得MBA學位後，進入美國麥肯錫等公司，然後加入Goolge，立下開發瀏覽器Chrome等功勞，終獲指名擔任全球最大網路公司的領導人。

去年起就任美國微軟執行長的納德拉(Satya Nadella)也出生於印度海得拉巴市，大學赴美留學後先進入昇陽電腦公司，而後加入微軟。

其他像是美國的奧多比系統公司(Adobe Systems)、百事公司(Pcpsi)、芬蘭的諾基亞(Nokia)等，有越來越多跨國企業領導人是印度人。

這些人都是在印度土生土長，而非印度裔美國人。一般認為他們能克服自己的弱點又有韌性，才能在印度激烈的升學競爭，及跨國企業的升遷競爭中勝出。

倫敦大學商學院前教授、現任印度財閥塔塔集團統籌公司董事會成員庫瑪(Nirmalya

Kumar)分析印度式管理特徵，認為「印度人天生具有按功能分解流程的DNA。」

例如餐廳服務生只負責點餐，送餐與收拾由其他人做。明確切割、分配任務，集合起來組織即可運作。這看在重視一人多功的日本人眼裡，甚至覺得浪費。

然而，印度國內光語言就有二十三種，是多人種、多文化的國家，如果不明確區分職責，無法成事。像現在國際企業裡，多人種共同負責專案不算少見，印度野村總合研究所社長中島久雄說：「這個時代正需要印度式的完全功能分離型管理能力。」

轉變一：高材生不再瘋出國

這股席捲管理高層職位的印度風暴，也蔓延至新創企業。洋資本集團(General Atlantic)等知名創投都已入股該公司，據說市值七十億美元(約合新台幣二千三百億元)以上。

來自全球頂尖大學和研究所約三千六百人的理工科畢業生，就是美優競爭力來源。他們歷經一年半的研習訓練後，從分析資料的「資料科學家」(Data Scientist)，變成將資料活用在經營決策上的「決策科學家」(Decision Scientist)。

該公司執行長拉加拉姆(Dhiraj Rajaram)說：「現今的經營常無法找到解答，而發現這問題就是我們的強項。」

現在希望擠進這家公司的求職者，不只來自印度，也包含越來越多歐美學生。

長期以來印度優秀人才都外流至歐美，最終長留在海外企業或研究機構，不會回到印度，如Goolge的皮采和軟銀的阿羅拉，不過現在這股風潮已逐漸產生變化。

拉加拉姆說：「與其出國留學，大多數學生寧願留在印度，準備創業。」此外，受惠於智慧型手機普及、網路人口激增，也有很多創業家為了掌握這機會，紛紛從矽谷等地回到印度。

這些人才則會吸引像紅杉資本等創投和大企業前來印度。2010年以後設立的新創企業家數，印度高居全球第四，僅次於美國、英國和以色列；有人甚至預估2020年印度新創企業的家數會是現在的四倍，達一萬一千五百家。

轉變二：購併先進國企業

印度籍執行長陸續進駐全球科技業，另一方面，印度製造業也開始稱霸全球。

有一家印度企業，過去五年內收購了韓國雙龍汽車、法國老牌摩托車廠Peugeot

Motorcycles，在全球越來越有名，它就是年營業額一百六十五億美元(約合新台幣五千四百億元)，汽車、農業機械、資訊科技服務等在印度國內市占率排名第四的馬恆達(Mahindra)。

今年十月，馬恆達投資三菱重工旗下的三菱農機，將取得33%股權。日本企業投資印度企業的例子很多，但這個例子完全相反。以印度企業為主的改造浪潮開始波及日本。

三菱重工執行董事長谷川守說明邀請馬恆達入股的理由：「想借重他們的獲利能力，一起挑戰無法獨立進軍的亞洲市場。」當初三菱重工也考慮過和其他日企合作，最後選中馬恆達是因為「他們的營業額是我們的七倍，十年來三菱供應產品給該公司，真的覺得他們很厲害。」

數字也能佐證這項決策。馬恆達表示，2014年度該公司的曳引機銷售量約二十四萬台，六年來不但銷量翻倍，產量也已力壓美國裕農鹿牌(John Deere)及日本久保田，登全球第一。除了在印度市占率40%，在美國中小型農機市占率也高居第三，現已是久保田等公司最具威脅的競爭對手。

馬恆達憑什麼成為全球第一？為了找解答，記者造訪了該公司位於印度中部城市那格浦爾的曳引機工廠。

「這裡有超過三千名員工，一年產能十萬台。」聽著廠方說明，走著走著就遇上搬運鑄件的自動裝置。裝置看來並不起眼，卻能在訪客伸腳到其前方時，立刻感測到異物而停止。

這是工學背景的技術人員設計、自製的安全裝置，沒有多餘設計，因此成本僅約新台幣十七萬元，比市售品便宜65%。這正是他們的強項「儉約精神」：在邏輯思考中回歸本質，在有限的資源中發揮獨創點子和解決方法。

除了馬恆達，不少印度製造業也在全球出頭，例如收購名車品牌捷豹(Jaguar)的塔塔、在東南亞與非洲大肆購併的家電巨頭戈德瑞集團(Codrcj)等。在印度總理莫迪(Narendra

Modi)的經濟改革政策加持下，今後這些印度勢力可望加速發展。(Nikkei Business(c)2015Nikkei Business Publications,Inc.)

譯●李貞慧 審稿●張務華博士