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專家點評: 天津燃氣(1265 HK) 張化橋

http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400101gdg5.html
下面一個行業內資深專家(上海分析師)的點評:

我們推薦津燃的大邏輯也是看未來市值的增長空間,但是要更新幾個信息:

1、「十二五」的氣量:天津市政府規劃的很大,能達到150億方,但是實際上,我們認為偏大,比較中性的在100億方,其中50億方的電廠、30億方的供暖、20億方的工商;其中電廠方面,13年規劃建成的有陳唐莊一期(19億方/年,規劃11月15日)和華能IGCC(10億方/年),14年及以後有陳唐莊二期(9億方/年)、北塘和南疆電廠(每個為5-7億方/年左右)。

2、價格:目前天津市終端氣價水平為:工商業3.15元/方(氣量大的用戶會給優惠,但不低於2.75元/方)、車用3.98元/方、居民2.2元/方(佔比在10-15%之間),綜合平均氣價在2.6-2.7元/方;天津目前的門站價水平為1.7元/方。

3、市值測算:我們按照100億氣量測算的,其中參考目前A和H股燃氣分銷商平均3-6毛/方的單位氣量淨利潤情況,電廠因為是管輸模式,因此較低,我們假設為1毛/方;則100億方對於的淨利潤為:電廠50×0.1=5億元,其他50×0.3=15億元,共20億元,以目前為時點,給予實現日10倍PE,市值能夠達到200億元

註:目前上市公司單位氣量淨利潤較低,原因在於上市公司購氣方來自於大股東燃氣集團,中間在門站價格的基礎上加了一部分管輸費,因此被大股東吃了些利潤,未來注入上市公司後,這個問題也會解決;還有華潤是燃氣分銷商中運營效率最高的(華潤燃氣的ROE或者ROIC水平明顯高於行業均值,可以作為驗證),因此和華潤合作,對於其內部管理的改善也可以期待。

原文:

下面是慢牛投資俱樂部的分析師王靜所做的分析,僅供參考。我沒有發現特別大的錯誤,但是結論顯然基於很多假設。這算我給大家拜年!

天津市政府計劃在2015年消費150億立方米天然氣(四個天然氣電廠, 工商業,居民),而2011年只用了15億立方米。我們假定政府和公司的效率低,拖後一年(甚至兩年)實現目標。

假定今天實現注資到上市公司,天津津燃(1265HK),即,把母公司與華潤燃氣的合營企業(股本50億元人民幣)全部注入上市公司。再假定合營企業估值100億元人民幣(EV),股債各半。

假定2003-2006四年裡,合營企業的資本支出分別為20億元,20億元,20億元和5億元,全部通過銀行負債解決。利率均為6.5%。到2016年時,光是財務成本就高達4億元。

合營企業按照平價收購合營企業(即,50億元人民幣)是一個合理假設,因為這樣的關聯交易必須得到小股東的贊成,而大股東不能參加投票。

上市公司現在無債,市值為48億元港幣(相當於38.4億元人民幣),上市公司現在有18.4億股,注資時大概需要發行新股23.95億股。這是純粹換股,不涉及現金交易。

如果2016年天津銷售150億立方米天然氣,每立方米淨賺8分錢人民幣(已經扣除利息費用),那麼,到2016年,全公司的淨利潤將達到12億元。這個能否做到?沒問題。北京燃氣在2011年銷售天然氣65億立方米,淨利潤為9.6億港元(7.7億人民幣)。天津跟北京一樣,管輸業務的收入將佔較大比例。

這樣,新公司在2016年的市值應該為18倍市盈率左右(也許可以更高一些),即,216億元人民幣左右。比起現在的注資以後的市值88.4億元人民幣(即38.4+50億元人民幣),將增長144%。時間為三到四年。假定政府和公司的效率糟糕到無法想像,這個目標可能再拖一年。

如果天津燃氣可以實現每立方米淨利潤15分錢人民幣,那麼,投資者的回報率可以增加一半左右。能否做到?很有可能,因為目前天津的氣價進銷差別明顯大於北京的差價

到2016年,這家公司的ROE大概會在19%上下。但是中途有可能增資,降低這個數字。比如,中途如果公司增發50億元人民幣新股,那麼它的ROE回報率就會降到13.5%左右。2016年的稅後淨利潤就會增加3.5億多元(即,融資成本的節省)。

2006年的ROE =15.5/(15+50+50)=13.5%。
其實,即使政府和公司的低效率把這個項目從2005年底拖到2007年底,投資回報率還算是不錯的。

為了避開利息費用在計算中的麻煩,我們可以用EBITDA來計算。如果2016年每立方米天然氣實現15分錢EBITDA現金流,全年達到22.5億元人民幣,那麼,10倍EV/EBITDA還算可以接受。它的企業價值可以達到225億元人民幣。扣除70億元銀行債務,它的股本價值為155億元。這比現在注資以後的65億元,增長率為138%。不好,但是絕對不差。而且, 所有計算都比較保守。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=43786

天津津燃公用(1265、8290,前天津天聯公用)專區

1 : GS(14)@2011-11-19 23:06:59

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20031231017_C.htm
招股書

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20101230058_C.pdf
8290 注入業務資料

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20110325084_C.pdf
8290 交到數,但無用

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20110801238_C.pdf
8290 轉主板

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111004350_C.pdf
8290

從香港聯合交易所有限公司
創業板轉板至主板上市
2 : GS(14)@2011-11-19 23:07:12

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111102998_C.pdf
1265 可能1193 食埋


http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111111575_C.pdf
1265

摘要
• 截至二零一一年九月三十日止九個月,錄得收益約人民幣656,888,000元。
• 截至二零一一年九月三十日止九個月,錄得毛利約人民幣84,731,000元。
• 截至二零一一年九月三十日止九個月,錄得股東應佔溢利約人民幣56,745,000元。

...
本集團的主要目標為透過擴張其燃氣管網拓展其天然氣供應業務,以及盡量提高股東回報。
為達到該等目標,本集團將推行以下策略。
• 本集團將繼續向天津市的現有營運地點供應管道天然氣,並將致力於透過建設新的管線
及於其現有營運地點連接更多用戶實現擴張。
• 本集團將尋求透過合併與收購(倘發現合適資產或合適目標)擴張其燃氣管網。
• 除於天津市的天然氣業務外,本集團亦將繼續開拓及發展其於集寧市的天然氣業務。
• 本公司將繼續其於濱海新區的業務擴張。

展望未來,本集團計劃在以下領域努力拓展:
• 注重各類燃氣相關業務的均衡發展,大力開拓管道燃氣市場,包括以合併或收購的形式
參與當地城市天然氣管網項目。
• 繼續推進現有項目有關的調查、評估和洽談及其他工作,努力完成業務目標。
• 繼續加強本集團的財務管理。本集團亦繼續致力降低經營成本及實現營運項目的收益最
大化。
• 繼續加強人才培訓和招聘工作,使集團業務逐漸走上正軌,傳播正面企業文化,提高公
司的管理水平。

好細個增長
3 : ccw1208(18563)@2011-11-20 00:06:44

新华网天津频道11月8日电 天津市燃气集团与华润燃气(香港)投资有限公司实施强强联合发展战略,双方于11月8日就成立“津燃华润燃气有限公司”签约。

  新成立的“津燃华润燃气有限公司”,天津市燃气集团持有其51%股份;华润燃气持有新公司49%股份。

  天津市燃气集团是市委、市政府授权经营的大型国有独资公司,是城市燃气行业的龙头企业,为城市经济发展提供清洁能源天然气。截至2010年实现了全市18个区县燃气管网的全覆盖。

  作为中国最大的城市燃气运营商,华润燃气控股有限公司所属企业的华润燃气(香港)投资有限公司,专业投资经营城市燃气业务,在城市燃气投资建设等方面有着丰富的管理经验。

  双方通过合作成立新的公司,有助于发挥天津燃气的专业人才、技术管理、市场发展等资源优势,又能拓宽融资渠道,引进先进的经营管理机制,加快本市城市燃气建设发展,推进燃气技术进步,更好的服务本市经济发展,实现政府、用户、股东、员工共赢,大力促进全市低碳经济发展和宜居城市建设。(完)(高继德 陈涛)


2010年6月公佈會同华润燃气組合營(無法律效力), 2011年11月2日再出公告, 2011年11月8日津燃华润燃气有限公司正式成立!!!

3個月內华润會注24.5億CASH, 6個月內津燃气注入資產...然後合營公司買1265既51%股權, 最後再將合營公司全部注入1265.

兩種可能性, 一係1265俾1193私有化, 一係市值升(現時計埋內資股既 HKD1.8 billion 市值仲係細),

咁1265有無機會可以番兩番?!又或者8035更值博呢?
4 : GS(14)@2011-11-20 10:10:31

8035 not worth to play la
5 : ccw1208(18563)@2011-11-24 21:30:32

更新持續關連交易有關(1)供氣及(2)燃氣輸送

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111124411_C.pdf

貴公司所提供天津燃氣所編製建議通過港南管網及北環管網輸送燃氣的計劃,以及多份天津燃氣與其濱海新區客戶訂立的協議。誠如天津燃氣所表示,一家位於濱海新區的新客戶使用天然氣發電,將於二零一二年開始營運。根據現行計劃,與截至二零一二年十二月三十一日止年度比較,預期北環管網於截至二零一三年十二月三十一日止年度的總燃氣輸送量將大幅上升380百萬立方米。增幅中有約70%乃歸因於上述新客戶的潛在需求(貴公司相信將須向天津燃氣採購天然氣),其餘增長則來自天津燃氣於濱海新區的預期新客戶及現有客戶。


上面提到的位於濱海新區的新客戶原來係天然气发电廠!!唔怪得間合營公司津燃華潤燃氣咁值$$$啦...

天津市三电厂2012年起用天然气发电 投产后年发电124亿千瓦时


2011-7-19 10:04:25
  简要内容:华能电厂建设项目位于临港经济区,分为二期建设,一期计划用气时间为2012年底;全部工程预计2015年建成投产,年用气量为4.38亿立方米。天津华电南疆热电厂坐落于天津长芦海晶集团有限公司盐场内,计划2012年底建完投产,年用气量10亿立方米。


  人民网·天津视窗7月19日电:记者从市燃气集团获悉,昨天(18日),天津市滨海燃气集团与华能电厂、天津华电南疆热电厂、北塘电厂三家电厂,签约天然气供热发电建设项目,投入资金一百多亿元。

  华能电厂建设项目位于临港经济区,分为二期建设,一期计划用气时间为2012年底;全部工程预计2015年建成投产,年用气量为4.38亿立方米。天津华电南疆热电厂坐落于天津长芦海晶集团有限公司盐场内,计划2012年底建完投产,年用气量10亿立方米。北塘电厂计划2012年11月建成投产,年用气量为8.89亿立方米。三家电厂建成投产后,将为滨海新区近3000万平方米建筑提供冷热源,同时年总供电量约124.6亿千瓦时,所生产的能源主要供应滨海新区生产和生活使用。

  三家电厂年计划用气总规模达到23亿多立方米,比市燃气集团2010年全年供气量14亿立方米增长1.6倍。使用管道天然气供热发电,将节省数万吨燃煤运输,减轻了公路、铁路运输压力和粉尘污染,极大地改善了城市能源结构,使清洁能源应用比例大幅上升,天然气供应范围也实现历史性突破,大幅推进生态、宜居城市建设。(记者张静 通讯员高继德 郭森林 李颖)
6 : ccw1208(18563)@2011-11-24 21:34:38

天津市開始加天然氣價格...每立方米由$2.2 到 $2.4! 而根據1265同津燃買既成本係每立方米$2...

调整居民生活用管道天然气价格听证方案要点

  为促进资源节约,理顺天然气价格与其他可替代能源的比价关系,国家发展改革委决定自2010年6月1日起,将国内各油气田的天然气出厂基准价格每立方米提高0.23元,同时要求各地抓紧理顺下游天然气销售价格。根据《中华人民共和国价格法》、《政府制定价格行为规则》、《政府制定价格听证办法》等有关规定和国家发展改革委的要求,市有关部门在调查研究和成本监审的基础上,形成了调整居民生活用管道天然气价格的初步方案。方案要点如下:
  一、基本情况
  (一)居民用气价格情况
  天然气终端销售价格由上游门站价格(包括油气田出厂价格和管输价格)和城市配气价格两部分组成。本市现行居民管道天然气销售价格为2006年制定,每立方米为2.20元。与周边城市相比,本市居民气价处于平均水平。
  (二)企业基本情况
  市燃气集团有限公司天然气供应量占全市用量的91%,具有一定规模和代表性,根据国家有关政策对其定价成本进行了监审。截至2009年,市燃气集团有限公司资产总额64.68亿元,在职职工总数4582人,输气管线8027.17公里,供气范围涉及我市18个区县,供居民用气201.62万户,供非居民用气0.89万户。
根据企业财务审计和定价成本监审结果,2007-2009年,市燃气集团有限公司天然气每立方米供气成本分别为1.93元、2.05元、2.10元,其中涉及民用的低压管道燃气定价成本平均每立方米分别为2.16元、2.31元、2.35元。
  二、调整居民生活用管道天然气价格的政策规定
  (一)2010年4月,国家发展改革委印发了《关于调整天然气管道运输价格的通知》(发改价格[2010]789号),决定自2010年4月25起,将执行国家统一运价的天然气管道运输价格每立方米提高0.08元。
  (二)2010年5月,国家发展改革委印发了《关于提高国产陆上天然气出厂基准价格的通知》(发改电[2010]211号),决定自2010年6月1日起,各油气田出厂基准价格每千立方米均提高230元;要求各地按照从紧的原则,合理安排天然气销售价格。
  三、调整居民生活用管道天然气价格的主要理由
  (一)适应国家推进天然气价格改革的需要
  国家按照逐步完善国产天然气出厂价格与可替代能源挂钩的动态调整机制的思路,采取积极稳妥推进天然气价格改革的方式,分别于今年4月和6月,提高了天然气管输价格和出厂价格。本市天然气销售价格中,上游天然气购进成本占70%以上,上游天然气价格上调,直接推动了城市燃气企业成本上升。按照国家发展改革委的安排部署,我市居民天然气终端销售价格需作相应调整。
  (二)保障城市燃气行业可持续发展的需要
  为保证燃气管网的安全稳定运行和后续发展建设,燃气企业需要在运行中补偿成本,本次上游天然气价格上调,直接推动了城市燃气企业经营成本上升,需要相应疏导,以保证燃气行业生产经营良性循环和可持续发展,更好地满足社会公共需求。
  (三)促进天然气资源优化配置和节约使用
本市天然气资源主要靠外埠调入,资源稀缺且需求量大,但与其它可替代能源价格相比,居民天然气价格仅相当于等值液化气价格的53%、电力价格的55%-76%。天然气价格偏低和需求快速增长的矛盾日益突出,不利于引导投资和节约用气,需要建立能够反映市场供求和资源稀缺程度的价格机制。
  四、调整居民生活用管道天然气价格的方案
  (一)上游天然气调价对我市居民用气的影响
  影响居民天然气销售价格上涨的因素有二个方面:一是国家统一提高天然气出厂价格每立方米0.23元后,影响购气增加支出6210万元;二是国家上调天然气管道运输价格后,影响购气增加支出160万元。两项合计共影响购气增支6370万元,购气价格平均每立方米应提价0.2359元。若考虑管网漏损因素,其销售价格每立方米应提价0.2621元。
  (二)居民天然气销售价格拟调整方案
  根据国家政策规定,综合考虑本市上游气价变化、燃气企业运营状况、燃气定价成本监审结果以及居民承受能力等因素,提出从紧控制、从低安排居民用气销售价格的调整方案。具体意见是:
居民生活用管道天然气价格每立方米拟由现行的2.20元调整到2.40元,上调0.20元,上调幅度9.1%。对与上游调价每年购气增支的差额部分以及今年上下游气价调整时间不同步而增加的企业成本,由燃气经营企业承担。
  (三)调价影响分析
  按本市居民每户每月平均用气15立方米测算,居民用气每立方米提高0.20元后,影响每户居民每月增支3.00元,全年增支36元。
  五、相关配套措施
  (一)做好对低收入家庭的保障工作。认真落实市政府制定的做好生活困难群众帮扶解困三十条政策措施。特别是针对困难群体,今年提高了最低生活保障标准;扩大了特困救助范围并提高标准;相应调整了基本生活必需品价格上涨与困难群众生活补助联动机制的补助范围;城市最低生活保障、特困救助对象年底一次性生活补助标准也大幅度提高。
  (二)建立对燃气企业成本的监督约束机制。政府有关部门要不断完善企业成本监督机制,进一步加强对燃气行业的定期成本监审。对企业经营成本的合理性、费用开支标准、工资水平等重要指标进行严格考核,强化对成本不合理上涨的约束。通过监督管理,促进企业压缩运营成本,提高经营效率,承担社会责任,主动消化部分涨价因素。
  (三)不断提高供气保障和服务水平。燃气企业要加强天然气供应的保障工作,及时处理供应中出现的矛盾和问题;要进一步加大燃气设施的建设和改造力度,提高天然气利用水平;要完善客户服务体系,努力做好为民服务各项工作;要加大安全巡检力度,确保居民用气安全稳定。


由個通告仲睇到1265母公司既size...截至2009年,市燃气集团有限公司资产总额64.68亿元,在职职工总数4582人,输气管线8027.17公里,供气范围涉及我市18个区县,供居民用气201.62万户,供非居民用气0.89万户。根据企业财务审计和定价成本监审结果,2007-2009年,市燃气集团有限公司天然气每立方米供气成本分别为1.93元、2.05元、2.10元,其中涉及民用的低压管道燃气定价成本平均每立方米分别为2.16元、2.31元、2.35元。
7 : kamfaiAthrun(1488)@2012-03-19 09:03:04

crazy up this year
8 : greatsoup38(830)@2012-04-06 14:11:23

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120330259_C.pdf
摘要
• 截至二零一一年十二月三十一日止年度,錄得收益約人民幣1,058,017,000元。
• 截至二零一一年十二月三十一日止年度,錄得本公司擁有人應佔本年度溢利及本年
度全面收益總額約人民幣90,907,000元。

盈利增14%,至8,000萬,2,000萬現金,6.6億吧,約8億吧,大約50仙

展望
於二零零九年九月十六日,本公司與天津燃氣訂立資產收購協議(「資產收購協議」),據此,
本公司同意向天津燃氣收購(「資產轉讓」)資產(包括天津燃氣的輸配分公司及第一銷售分
公司的河東區銷售辦事處及和平區銷售辦事處持有的部分有形資產及燃氣配套設施),當
中包括長度超過1,400公里的戶外管線、連接約360,000個用戶的家用管線(於二零一零年六
月三十日計算),以及相關機械和電力設備及40輛汽車(「所轉讓資產」)。
本公司已於二零一一年四月十一日收到相關工商行政管理局發出日期為二零一一年四月七
日的營業執照,並藉此獲正式批准配發代價股份(「代價股份」)689,707,800股本公司內資股
(「內資股」)及修改本公司的章程細則,以增加本公司註冊資本。雖然上述由相關工商行政
局發出營業執照的日期為二零一一年四月七日,但本公司於二零一一年四月十一日才收到
該營業執照。就此而言,資產收購協議的所有條件皆已達成,因此資產轉讓已於二零一一年
四月十一日完成。於完成資產轉讓後,所轉讓資產由本集團擁有,而本集團已開始向所轉讓
資產所連接的用戶提供管道燃氣。
董事認為,本集團將從資產轉讓中獲益。具體而言,(i)資產轉讓將顯著擴大本集團的經營規
模(以用戶數量及營運區域計算);(ii)資產轉讓將擴大及多元化本集團的客戶基礎;(iii)資
產轉讓將提高本集團燃氣業務於天津的市場份額;(iv)所轉讓資產位於市區,而當地的管網
及其他管線相關設施已發展完善,因此本公司毋須額外投入資金發展相關設施;及(v)所轉
讓資產具備盈利能力。
隨著中國經濟高速增長、民間投資逐步增加,近期的各項因素均表明中國能源行業仍保持
著相當好的勢頭,再加上國家對西氣東輸工程的特別重視以及環保的要求,中國燃氣行業
仍處在高速增長期。鑒於環保和效益的問題,中國政府遂計劃逐步減少煤的用量,以其他更
環保的燃料,如天然氣等取而代之。
基於國內各地方燃氣公司的改造及社會的需求,本集團預期將進一步於其現有經營地點增
加市場份額,而本公司的董事及管理層將繼續努力,為本公司股東(「股東」)取得良好的回
報。
9 : greatsoup38(830)@2012-04-06 14:11:41

本集團的主要目標為透過擴張其燃氣管網拓展其天然氣供應業務,以及儘量提高股東回報。
為達到該等目標,本集團將推行以下策略。
• 本集團將繼續向天津市的現有營運地點供應管道天然氣,並將致力於透過建設新的管
線及於其現有營運地點連接更多用戶實現擴張。
• 本集團將尋求透過合併與收購(倘發現合適資產或合適目標)擴張其燃氣管網。
• 除於天津市的天然氣業務外,本集團亦將繼續開拓及發展其於集寧市的天然氣業務。
• 本公司將繼續拓展其於濱海新區的業務。
展望未來,本集團計劃在以下領域努力拓展:
• 注重各類燃氣相關業務的均衡發展,大力開拓管道燃氣市場,包括以合併或收購的形
式參與當地城市天然氣管網項目。
• 繼續推進現有項目有關的調查、評估和洽談及其他工作,努力完成業務目標。
• 繼續加強本集團的財務管理。本集團亦繼續致力降低經營成本及實現營運項目的收益
最大化。
• 繼續加強人才培訓和招聘工作,使集團業務逐漸走上正軌,傳播正面企業文化,提高公
司的管理水平。
董事宣佈,本公司於二零一一年八月一日就建議將H股從創業板轉往聯交所主板(「主板」)
上市(「轉板上市」)向聯交所遞交正式申請表格。
本公司已獲聯交所根據創業板證券上市規則(「創業板上市規則」)第9A.09(6)條原則性批准
H股於主板上市並於創業板除牌。
聯交所已於二零一一年十月三日根據聯交所證券上市規則(「上市規則」)第9A.09(6)條原則
性批准H股於主板上市並於創業板除牌。本公司亦已於二零一零年十一月十日取得中國證
券監督管理委員會批准實行轉板上市。
10 : greatsoup38(830)@2012-06-22 00:51:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120621483_C.pdf
茲提述刊發日期為二零一二年六月二十日的公佈(「該公佈」),內容有關(其中包括)於二
零一二年六月二十日舉行的股東週年大會投票表決結果及董事及監事之變更。除文義另有
所指外,本公佈所使用詞彙與該公佈所界定者具有相同涵義。
本公司注意到,由於排字上出現無心之失,張天華先生截至二零一一年十二月三十一日止
年度之年度酬金總額人民幣120,000元(包括酌情獎金及福利)誤載於該公佈。因此,本公司
謹此澄清,截至二零一一年十二月三十一日止年度,根據張先生與本公司之當時服務合同,
彼有權獲得年度酬金總額人民幣12,500元(包括酌情獎金及福利),此乃經參考彼於本公司
的職位、市場價格及彼於該期間之表現釐定。
11 : GS(14)@2012-07-21 14:06:25

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120720588_C.pdf
本公司董事(「董事」)會(「董事會」)謹此知會本公司股東及潛在投資者,根據本公司財務
部門編製之初步未經審核綜合管理賬目,預期截至二零一二年六月三十日止六個月,本公
司擁有人應佔本集團之未經審核綜合溢利淨額(「未經審核溢利」)將較二零一一年同期錄
得顯著增長。
未經審核溢利錄得此等大幅增長,乃主要是由於本集團於河東區及和平區所收購之資產產
生之溢利於截至二零一一年六月三十日止六個月之中期業績中實際上乃按兩個月入賬,而
該等溢利於截至二零一二年六月三十日止六個月之初步未經審核綜合管理賬目中乃按整個
半年期間入賬。
12 : GS(14)@2012-08-30 16:30:12

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120829849_C.pdf
盈利增90%,至5,500萬,4,800萬現金

展望
資產轉讓
二零零九年九月十六日,本公司與天津市燃氣集團有限公司(「天津燃氣」)訂立資產收購
協議(「資產收購協議」),據此,本公司同意向天津燃氣收購(「資產轉讓」)資產(其包括天
津燃氣的輸配分公司及第一銷售分公司的河東區銷售辦事處及和平區銷售辦事處持有的部
分無形資產及燃氣配套設施),其包括長度超過1,400公里的戶外管線、於二零一零年六月
三十日連接約360,000個用戶的家用管線、相關機械及電力設備,以及40輛汽車(「所轉讓資
產」)。
本公司已於二零一一年四月十一日收到相關工商行政管理局發出日期為二零一一年四月七
日的營業執照,並藉此獲正式批准配發代價股份(「代價股份」)689,707,800股本公司內資股
(「內資股」)及修改本公司的章程細則,以增加本公司註冊資本。雖然上述由相關工商行政
局發出營業執照的日期為二零一一年四月七日,但本公司於二零一一年四月十一日方才收
到該營業執照。就此而言,資產收購協議的所有條件皆已達成,因此資產轉讓已於二零一一
年四月十一日完成。於完成資產轉讓後,所轉讓資產由本集團擁有,而本集團已開始向與所
轉讓資產有關的用戶提供管道燃氣。
董事認為,本集團將持續從資產轉讓中獲益。具體而言,(i)資產轉讓將持續顯著擴大本集團
的經營規模(以用戶數量及營運區域計算);(ii)資產轉讓將持續擴大及多元化本集團的客
戶基礎;(iii)資產轉讓將持續提高本集團燃氣業務於天津的市場份額;(iv)所轉讓資產位於
市區,而當地的管網及其他管線相關設施已發展完善,因此本公司毋須額外注資發展相關
設施;及(v)所轉讓資產具備盈利能力。
中國燃氣市場發展現狀
隨著中國經濟的高速增長、民間投資的逐步增加,近期的各項因素均表明中國能源行業仍
保持著相當好的勢頭,再加上國家對西氣東輸工程以及環保措施的特別重視,中國燃氣行
業仍處在高速增長期。鑒於環保和效益的關係問題,中國政府遂計劃逐步減少煤的用量,鼓
勵以其他更環保的燃料,如天然氣等取而代之。
受惠於全國燃氣公司的改革及龐大的需求,本集團預期進一步擴大其現有經營地點的市場
份額,而本公司的董事及管理層將竭力,為本公司股東(「股東」)帶來豐厚回報。
本集團的主要目標為透過擴張其燃氣管網拓展其天然氣供應業務,以及盡量提高股東回報。
為達到該等目標,本集團將推行以下策略。
‧ 本集團將繼續向天津市的現有營運地點供應管道天然氣,並將致力於透過建設新的管
線及於其現有營運地點連接更多用戶實現擴張。
‧ 本集團將尋求透過合併與收購(倘發現合適資產或合適目標)擴張其燃氣管網。
‧ 除於天津市的天然氣業務外,本集團亦將繼續開拓及發展其於集寧市的天然氣業務。
‧ 本公司將繼續其於濱海新區的業務擴張。
展望未來,本集團計劃在以下領域努力拓展:
‧ 注重各類燃氣相關業務的均衡發展,大力開拓管道燃氣市場,包括以合併或收購的形
式參與當地城市天然氣管網項目。
‧ 繼續推進現有項目有關的調查、評估和洽談及其他工作,確保完成業務目標。
‧ 繼續加強本集團的財務管理,本集團亦繼續致力降低經營成本及實現營運項目的收益
最大化。
‧ 繼續加強人才培養和招聘工作,使集團業務逐漸走上正軌,傳播正面企業文化,提高公
司的管理水平。
中國人民生活水平的不斷提高以及環保意識的逐漸增強,刺激了中國市場對天然氣的需求。
中國天然氣生產繼續保持良好增長態勢。但在目前全中國的能源消費結構中,天然氣消費
比例仍然較低。當前中國人均年消費天然氣遠低於世界平均水平。然而,鑒於使用天然氣具
有環保效益,中國遂開始大力發展燃氣基礎設施。本集團相信中國天然氣需求將會迎來強
勁的增長。
目前,對抗環境污染已經成為保持中國可持續經濟發展的首要任務,各地對加快發展天然
氣產業熱情持續高漲。尤其是中國對更方便的清潔燃料供應的需求更為強勁,帶動了管道
燃氣的發展。因此,中國的管道燃氣市場已進入快速增長階段。
二零一一年至二零一五年的《國民經濟和社會發展十二五規劃》內,中國政府已進一步強
調環保措施,包括減少污染物排放。根據十二五規劃,將充分利用可再生能源,新增天然氣
氣源。天津的燃氣高壓管網將形成「六橫四縱七環」輸配系統。規劃熱源主要為熱電廠、燃
氣、可再生能源及節能環保鍋爐房。進行天津中心城區及濱海新區核心區鍋爐房改燃,提高
清潔能源比例,減少碳排放。
根據十二五規劃,天然氣是未來的主要能源,將引領未來能源市場,緩解中國的能源緊張和
環境污染,是可持續發展的理想能源。
以上因素均為本集團核心業務的不斷拓展提供充足的市場動力,相信本集團也將因此充分
分享中國燃氣行業不斷成長所帶來的可觀收益。
跨世紀大工程「西氣東輸」無疑對於與燃氣相關產業提升、市場擴大、效益提高作用巨大,
對本集團業務的促進當然也會是非常明顯。隨著供應燃氣的資源豐富,中國地方性的燃氣
公司會主動選擇品牌影響力大、實力雄厚的燃氣上市企業,作為長期合作伙伴,以保持自身
的競爭能力,及拓展市場份額。本集團正在充分發揮品牌及管理優勢,發掘市場上的收購及
其他合作機會,不斷擴大市場份額,以此持續增強公司的品牌知名度和為股東創造最佳回
報。
集團現時業務範圍在中國天津、集寧,該等城市的經濟條件為本集團業務的發展提供了發展
機會。隨著西氣東輸工程的全線貫通,川氣入漢,陝氣進京,東海氣上岸、南方進口液化天
然氣專案的實施及俄氣南輸工程的開工建設,天然氣市場將在全國範圍內得到較快發展。
可以預期的是,本集團未來將繼續擴充天然氣方面的業務實力,同時重視整合現有資源,以
收購合併等方式進一步拓展天然氣管網市場。本集團將繼續加強建立其全面、專業的服務
提供商的公司形象,增強集團燃氣業務的核心競爭力。
在這些基礎上,本集團將會進一步加強現有業務的經營管理,進一步投入資源加快市場開
發的進程。
13 : greatsoup38(830)@2012-09-19 00:40:25

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120918275_C.pdf
董事會欣然宣佈,本公司的名稱已由「天津天聯公用事業股份有限公司 Tianjin Tianlian
Public Utilities Company Limited 」更改為「天津津燃公用事業股份有限公司 Tianjin Jinran
Public Utilities Company Limited 」。
14 : oman(1154)@2012-10-30 11:33:26

破位.
15 : greatsoup38(830)@2012-10-30 22:33:41

14樓提及
破位.




未得?
16 : oman(1154)@2012-10-31 10:37:01

15樓提及
14樓提及
破位.


未得?



有勢.
17 : VA(33206)@2012-10-31 18:35:30

1193會食埋?
18 : greatsoup38(830)@2012-10-31 22:14:06

17樓提及
1193會食埋?


他都食左一隻,唔慌食埋呢隻?
19 : VA(33206)@2012-10-31 22:16:07

質地覺得點?
20 : greatsoup38(830)@2012-10-31 22:16:23

19樓提及
質地覺得點?


呢隻感觀唔太好
21 : 自動波人(1313)@2012-10-31 22:47:16

好L貴
22 : greatsoup38(830)@2012-10-31 22:47:42

21樓提及
好L貴


確實,管理上唔是幾好我覺
23 : 自動波人(1313)@2012-10-31 22:48:57

22樓提及
21樓提及
好L貴

確實,管理上唔是幾好我覺


津系嘛

提防係下一隻828,夾完就BYE
24 : greatsoup38(830)@2012-10-31 22:49:26

23樓提及
22樓提及
21樓提及
好L貴

確實,管理上唔是幾好我覺

津系嘛
提防係下一隻828,夾完就BYE


828死頂爛頂
25 : GS(14)@2012-11-20 00:07:04

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121113541_C.pdf
1265
茲提述天津津燃公用事業股份有限公司(「本公司」)日期為二零一一年十一月二日刊發之公佈(「該公佈」),內容有關(其中包括)天津市燃氣集團有限公司(「天津燃氣」,於本公佈刊發日期為本公司之控股股東)與華潤燃氣(香港)投資有限公司建議成立合營企業。除文
義另有所指外,本公佈所使用詞彙與該公佈所界定者具有相同涵義。
董事會已獲天津燃氣知會,中國商務部已於二零一二年十一月六日批准成立建議合營企業。誠如該公佈所披露,天津燃氣出售本公司內資股的詳細條款及時間表將需待天津燃氣與建議合營企業進一步協定。
26 : rickyhui(8346)@2012-12-27 17:27:27

悶市大成交破位,可留意下
27 : GS(14)@2012-12-27 22:39:25



10幾個巴仙無性趣
28 : MrYeung(15476)@2012-12-27 22:43:04

注野的話應該唔止升 10 巴仙
不過都冇性趣,鍾意 830 多D (但我知 830 你都冇性趣 haha)
29 : GS(14)@2012-12-27 22:44:02

28樓提及
注野的話應該唔止升 10 巴仙
不過都冇性趣,鍾意 830 多D (但我知 830 你都冇性趣 haha)


830 應該近期都唔會
30 : morpheo(3452)@2012-12-28 10:17:18

27樓提及


10幾個巴仙無性趣


我覺得佢有機會恢復派息,咁股價就可re-rate

不過今日毒男魏力又唱好,頂佢!
31 : greatsoup38(830)@2012-12-29 10:22:41

30樓提及
27樓提及


10幾個巴仙無性趣


我覺得佢有機會恢復派息,咁股價就可re-rate

不過今日毒男魏力又唱好,頂佢!


我覺得隻野被人買左之後,下場都是私有化
32 : morpheo(3452)@2012-12-29 12:43:47

母公司注資後,今年盈利增長左唔少,計落現價都唔貴
33 : greatsoup38(830)@2012-12-29 13:04:11

32樓提及
母公司注資後,今年盈利增長左唔少,計落現價都唔貴


不過未來已經無潛力,就是靠增長
34 : oman(1154)@2013-01-18 13:26:05

踢上去.
35 : greatsoup38(830)@2013-01-19 12:37:16

上唔上到3蚊呢
36 : VA(33206)@2013-01-19 13:17:58

真係可能私有化?
37 : greatsoup38(830)@2013-01-19 13:18:38

36樓提及
真係可能私有化?


都給華潤買了
38 : VA(33206)@2013-01-19 13:21:12

好似3928食哂有冇機?
39 : greatsoup38(830)@2013-01-19 13:26:37

38樓提及
好似3928食哂有冇機?


絕對有
40 : VA(33206)@2013-01-19 13:28:42

研究下先
41 : oman(1154)@2013-01-29 18:25:59

35樓提及
上唔上到3蚊呢



快到了,
不過自已在$2.8左右會先沽三分一,
以察萬全.
42 : ng caddy(36072)@2013-01-29 19:04:30

當年1265/3633/3928比較,3928以為長期持有,但當中如沒有記錯,好似出現幾次合股(頂),結果還是1265/3633(10-11年以為自己看錯(當時創業板),結果都沒有看錯。。。。
43 : mannishmark(26310)@2013-01-29 19:07:55

42樓提及
當年1265/3633/3928比較,3928以為長期持有,但當中如沒有記錯,好似出現幾次合股(頂),結果還是1265/3633(10-11年以為自己看錯(當時創業板),結果都沒有看錯。。。。


呢D野唔使記的,只要去WEBB-SITE搵一搵就有http://webb-site.com/dbpub/events.asp?i=3347
3928係2009年試過一次十合一,只此一次,請出字之前搵好資料先出
44 : mannishmark(26310)@2013-01-29 19:15:42

仲有,合股唔一定代表隻股衰,請唔好有意無意在言語中引導讀者
45 : ng caddy(36072)@2013-01-29 19:41:10

但被10合一,資金已經沒有有了一半,重不衰,有十萬變成一萬,你又試下,,車
46 : ng caddy(36072)@2013-01-29 19:42:58

但當中如沒有記錯,我不太記得的意思。。
47 : ng caddy(36072)@2013-01-29 19:45:31

仲有,合股唔一定代表隻股衰,請唔好有意無意在言語中引導讀者,看你都不是炒買/投資的人,這樣的話,都說得出
48 : ng caddy(36072)@2013-01-29 19:47:03

股衰,但公司不錯,那你炒買/投資,已沒有意思,因為你不想賺錢
49 : mannishmark(26310)@2013-01-29 19:47:23

45樓提及
但被10合一,資金已經沒有有了一半,重不衰,有十萬變成一萬,你又試下,,車


10合1,股價會變成原先既10倍,假如股票合股後股價不變,持股的市值係唔會改變的
50 : mannishmark(26310)@2013-01-29 19:47:52

48樓提及
股衰,但公司不錯,那你炒買/投資,已沒有意思,因為你不想賺錢


我所指既股=公司,唔係股價
51 : mannishmark(26310)@2013-01-29 19:50:50

50樓提及
48樓提及
股衰,但公司不錯,那你炒買/投資,已沒有意思,因為你不想賺錢


我所指既股=公司,唔係股價


甚至唔係公司,可能係老闆,與股價完全無關
52 : mannishmark(26310)@2013-01-29 20:00:25

48樓提及
股衰,但公司不錯,那你炒買/投資,已沒有意思,因為你不想賺錢


公司不錯唔一定要買,公司唔好都唔代表唔買得,一定要將公司同股價2樣野加埋黎睇先得,好似太古地產係公認既好野,但係如果賣到成100倍PE又買唔買得過呢?你所講既野根本上係LOGIC上有問題,與不想賺錢完全無關
其實我唔明你想講咩,你可以再具體D講股衰係咩意思,係股價低殘既意思?我不介意慢慢解釋清楚
53 : ng caddy(36072)@2013-01-29 20:24:47

但係如果賣到成100倍PE,是假設問題,3928,十合一是事實,你去問下人地十合一,你的錢如何,機會時間成本也差了,第二是太古地產,不能和3928比較,你不如00005 滙豐控股來比,100倍PE在太古是沒有可能,你投資/炒股票好有問題
54 : mannishmark(26310)@2013-01-29 20:29:59

53樓提及
但係如果賣到成100倍PE,是假設問題,3928,十合一是事實,你去問下人地十合一,你的錢如何,機會時間成本也差了,第二是太古地產,不能和3928比較,你不如00005 滙豐控股來比,100倍PE在太古是沒有可能,你投資/炒股票好有問題


我舉個例解釋十合一既影響
假設你持有公司A的股份10股,十合一前股價為1元
公司A宣佈股份十合一,合股後股價為10元,而你持有的股數由10股變成1股
十合一前你所持有的股份價值:1元X10股=10元
十合一後你所持有的股份價值:10元X1股=10元
你的持股價值是不會有變化,只是觀感有變化而已
55 : mannishmark(26310)@2013-01-29 20:31:50

53樓提及
但係如果賣到成100倍PE,是假設問題,3928,十合一是事實,你去問下人地十合一,你的錢如何,機會時間成本也差了,第二是太古地產,不能和3928比較,你不如00005 滙豐控股來比,100倍PE在太古是沒有可能,你投資/炒股票好有問題


煩請你再次以較具體的詞語解釋以下句子的意思,不然我恐怕會誤解你的意思:
股衰,但公司不錯,那你炒買/投資,已沒有意思,因為你不想賺錢
56 : ng caddy(36072)@2013-01-29 20:31:59

股價反映公司,有如心電圖,一個負責的老闆,會保護股東利益(股票)
57 : mannishmark(26310)@2013-01-29 20:36:58

56樓提及
股價反映公司,有如心電圖,一個負責的老闆,會保護股東利益(股票)


我認為你呢句既意思係你所持有股數愈來愈多,而成本(即購入該股所用的金錢)不變,就係好事
其實,一間公司派股拆股合股係唔會影響公司既價值(撇除作出該股本變動所需要既行政等等成本)
58 : ng caddy(36072)@2013-01-29 20:39:46

股衰,但公司不錯,如146公司等等不錯,好多沒有成交量,甚至是0,典型彊屍股,你可能沒有機會在他們股價賺錢
59 : mannishmark(26310)@2013-01-29 20:41:15

58樓提及
股衰,但公司不錯,如146公司等等不錯,好多沒有成交量,甚至是0,典型彊屍股,你可能沒有機會在他們股價賺錢


股衰的意思是甚麼?我不太明白,係股價唔升,定係其他既意思?
60 : ng caddy(36072)@2013-01-29 20:50:39

股價唔升/就算升,成交量不多,令你沒有辨法買出,眼光光看股升
61 : ng caddy(36072)@2013-01-29 20:57:05

(上市)公司既價值,可以在股價中反映,否則不用上市吧,巴菲特投資公司既價值,都是會反映在股價上,是事實,你投資/炒作。也是要成本,價值,就是可以從中賺錢,
62 : mannishmark(26310)@2013-01-29 20:58:38

60樓提及
股價唔升/就算升,成交量不多,令你沒有辨法買出,眼光光看股升


君不見Louis兄的212不升,賣不出
63 : ng caddy(36072)@2013-01-29 21:00:10

傻人。。。212不同,他在高位有成交量。。。。
64 : ng caddy(36072)@2013-01-29 21:00:23

Louis兄什麼人
65 : mannishmark(26310)@2013-01-29 21:01:20

61樓提及
(上市)公司既價值,可以在股價中反映,否則不用上市吧,巴菲特投資公司既價值,都是會反映在股價上,是事實,你投資/炒作。也是要成本,價值,就是可以從中賺錢,


首先,上市的主要目的係集資,或原有股東套現,與股價反唔反映價值無關,總之公司等錢使或老細等錢使/認為生意到頂回落就會上市
股價上落係同供求有關,價值只係令人有需求既其中一個FACTOR
66 : ng caddy(36072)@2013-01-29 21:01:34

Louis兄賺好多?有沒有幾百萬?
67 : mannishmark(26310)@2013-01-29 21:02:45

63樓提及
傻人。。。212不同,他在高位有成交量。。。。


http://webb-site.com/dbpub/hpu.asp?i=380
佢高位真係有成交量呀,我諗要停左牌既公司先會無成交量
68 : mannishmark(26310)@2013-01-29 21:05:15

66樓提及
Louis兄賺好多?有沒有幾百萬?


別人的事我不知道,若然你對股票上既問題有甚麼不明白,可於股票常識詢問區提問,知識技術俾我多九千幾萬倍既師兄(E.G湯兄)好樂意解答你既問題,我也不在此離題太多了,呢度都係討論番1265吧
69 : ng caddy(36072)@2013-01-29 21:11:03

212由09年12月13日-2013年1月11日(7。47-30。13),成交量,只有幾個人,如不是用媒體力量吹/就是右手交左手,引散戶入,自己出貨,因為貨少
70 : ng caddy(36072)@2013-01-29 21:12:54

股價上落係同供求有關,價值只係令人有需求既其中一個FACTOR,你都有問題,傻傻地
71 : ng caddy(36072)@2013-01-29 21:14:18

價值=$$$$$$$,傻人
72 : thomasgp02a(16679)@2013-01-29 21:37:09

mannishmark,你真有耐性。
73 : mannishmark(26310)@2013-01-29 21:38:36

72樓提及
mannishmark,你真有耐性。


禮是待人之本吧smileysmiley,反正今日無功課做,有時間而力所能及,何樂而不為~
74 : kamfaiAthrun(1488)@2013-01-29 21:52:32

害我按進來浪費掉幾分鐘
75 : kamfaiAthrun(1488)@2013-01-29 21:53:50

今天破頂,又見咁多通知,諗住入黎睇下咩料,点知...
76 : VA(33206)@2013-01-29 21:55:02

http://airmanblue.blogspot.hk/20 ... mment=1359465944493

藍兵兄點睇隻1265,早個幾月前買落既, 升得都幾強下,破埋歷數高位....

回覆刪除
回覆藍兵2013年1月29日 下午3:17
天津津燃公用#1265: 我上週也買了一些。

- 天津市燃氣集團與華潤燃氣(1193)合營企業的資產將會全數注入天津津燃公用(1265)。
- 註冊資本為50億元人民幣,投資額為60億元人民幣。
- 天津津燃公用(1265)現時市值 49億港元。
- 註冊資本為50億元人民幣 > 市值49億港元。 這意味著公司市值將上升超過1倍。

蛇如何吞象,實際如何注入我不知道!?!?

但由於快會注入 (應該是1,2,3個月內,其實也不知道) 請參閱之後的公告。


刪除
藍兵2013年1月29日 下午3:22
天津津燃公用#1265: 報紙這樣吹, Well 。。。。。



天津津燃公用(01265)的世紀大注資預計會在今年6月前完成,而原母公司天津燃氣集團與華潤燃氣(01193)共同出資50億元人民幣成立的合營,已獲國資委和發改委審批,最後一關在去年11月6日亦獲商務部批准。完成後,天津津燃獲母公司注資事宜一觸即發,股價上望3.5元,中長綫料見5.0元。

天津津燃登上「注資王座」始於2011年11月2日,原母公司天津燃氣集團與華潤燃氣成立一家註冊資本高達50億元人民幣的超級大型合營企業,分別擁有合營企業的51%及49%。


刪除
藍兵2013年1月29日 下午3:27
天津津燃公用#1265: 很明顯,報紙這個人有貨,不要當真!

刪除
Edwin2013年1月29日 下午3:30
藍兵兄:

今日升多好!!!恭喜恭喜

刪除
藍兵2013年1月29日 下午3:37
天津津燃公用#1265: 亦很明顯,kit2012兄是買定來投資,我是投機。 (>_<)



刪除
Edwin2013年1月29日 下午5:36
藍兵兄:

都要係有眼光,看好先會買

刪除
kit20122013年1月29日 下午5:54
其實我都係投機,HA
不過都係睇到佢注資既部份,同一d圖表上既異動
但股值上太難估計

不過事實上最近某幾隻細價燃氣,都升幾多下~

刪除
好人2013年1月29日 下午8:46
可否說說因什麼可看到那人有貨嗎?謝謝. 我比較笨.

刪除
藍兵2013年1月29日 下午9:25
相信大家知道有些報紙佬的「兼職」是借助報紙: 先買貨,報紙唱好,然後沽貨。 什麼 「生果一注獨贏」、「一周兩件老千股」 都難免令人有此聯想。

天津津燃公用#1265現價2.7元,說 「股價上望3.5元,中長綫料見5.0元。」 亦令我有此聯想。 蛇如何吞象,如何注入我不知道,亦不排除是我亂估,以小人之心,度君子之腹!

刪除
77 : ng caddy(36072)@2013-01-29 21:56:09

順勢炒者
78 : ng caddy(36072)@2013-01-29 22:00:18

又是你引人離題,之後又扣分,嘩,你都。。。。。哎
79 : fung1125(4182)@2013-01-29 22:25:12

哈哈,你兩個道不同不相為謀啦
大家理念都唔同

講返1265,到底會點樣注入啲資產?有咩可能?
80 : ng caddy(36072)@2013-01-29 22:27:38

1265,希望不會私有化。。。。。。。。
81 : GS(14)@2013-01-29 23:11:58

42樓提及
當年1265/3633/3928比較,3928以為長期持有,但當中如沒有記錯,好似出現幾次合股(頂),結果還是1265/3633(10-11年以為自己看錯(當時創業板),結果都沒有看錯。。。。


3928 合左1次 ,10合1
http://webb-site.com/dbpub/events.asp?i=3347
82 : GS(14)@2013-01-29 23:12:31

45樓提及
但被10合一,資金已經沒有有了一半,重不衰,有十萬變成一萬,你又試下,,車


合股只是股數有別,持有股票的金額不會受影響的
83 : GS(14)@2013-01-29 23:13:52

61樓提及
(上市)公司既價值,可以在股價中反映,否則不用上市吧,巴菲特投資公司既價值,都是會反映在股價上,是事實,你投資/炒作。也是要成本,價值,就是可以從中賺錢,


咁如果間公司價值與日俱增? 股價也會慢慢升上去
84 : GS(14)@2013-01-29 23:14:41

69樓提及
212由09年12月13日-2013年1月11日(7。47-30。13),成交量,只有幾個人,如不是用媒體力量吹/就是右手交左手,引散戶入,自己出貨,因為貨少


資產真是值錢的,80幾蚊
85 : GS(14)@2013-01-29 23:15:00

79樓提及
哈哈,你兩個道不同不相為謀啦
大家理念都唔同

講返1265,到底會點樣注入啲資產?有咩可能?


不會注資,華潤已經食左
86 : GS(14)@2013-01-29 23:15:36

71樓提及
價值=$$$$$$$,傻人


根本無法論對錯
87 : ng caddy(36072)@2013-01-29 23:47:59

合股只是股數有別,持有股票的金額不會受影響的。不明白,10合一,不是10萬變一萬?我吳明
88 : ng caddy(36072)@2013-01-29 23:49:52

10萬變一萬,之後如再升,比你賺10萬,根本沒有賺,而且合股,可能之後向下插,再之後一/兩才升,如1193/2362
89 : mannishmark(26310)@2013-01-29 23:49:56

87樓提及
合股只是股數有別,持有股票的金額不會受影響的。不明白,10合一,不是10萬變一萬?我吳明


貼多次

我舉個例解釋十合一既影響
假設你持有公司A的股份10股,十合一前股價為1元
公司A宣佈股份十合一,合股後股價為10元,而你持有的股數由10股變成1股
十合一前你所持有的股份價值:1元X10股=10元
十合一後你所持有的股份價值:10元X1股=10元
你的持股價值是不會有變化,只是觀感有變化而已
90 : GS(14)@2013-01-29 23:50:13

87樓提及
合股只是股數有別,持有股票的金額不會受影響的。不明白,10合一,不是10萬變一萬?我吳明


唔是。

如10合1,股數是除以10,但股價乘番10,即是原本你持有A股票1蚊100股,10合1後,你只是持有A股票10蚊10股,持股金額都是100蚊,無分別
91 : ng caddy(36072)@2013-01-29 23:52:52

合股,可能之後向下插,再之後一/兩才升,已經蝕了時間值。。。。。。。。(重要有大好市,才能升,否則。。。。)
92 : mannishmark(26310)@2013-01-29 23:53:17

91樓提及
合股,可能之後向下插,再之後一/兩才升,已經蝕了時間值。。。。。。。。(重要有大好市,才能升,否則。。。。)


之後插係之後既事,同合股無關
93 : GS(14)@2013-01-29 23:55:04

91樓提及
合股,可能之後向下插,再之後一/兩才升,已經蝕了時間值。。。。。。。。(重要有大好市,才能升,否則。。。。)


你睇睇8230/895


94 : ng caddy(36072)@2013-01-29 23:58:03

升完等等沒有升,看看http://baidu.hexun.com/hk/h.php?code=00895.hk&t=w
95 : ng caddy(36072)@2013-01-29 23:58:49

AASTOCK圖有問題。。。。。一早說出
96 : GS(14)@2013-01-29 23:59:39

95樓提及
AASTOCK圖有問題。。。。。一早說出


呢個adjust 左我肯定,現在只是派息/送股送得太勁至出事
97 : ng caddy(36072)@2013-01-30 00:00:52

合股,之後向下插,王SIR(王冠一都有說過),是財技之一。。。。。。。
98 : GS(14)@2013-01-30 00:02:50

97樓提及
合股,之後向下插,王SIR(王冠一都有說過),是財技之一。。。。。。。


財技根本唔是咁....合股唔算財技,合股配合其他手法至是財技,都唔識財技咪出聲,財技是透過一些手法,提升某些股票對人的吸引力,從而集資
99 : ng caddy(36072)@2013-01-30 00:06:27

合股/拆細/送紅股/供股/公司輛/大行輪/牛/熊/等等有技巧,股票交收時間,如做借貸做空股票,好似(不太記得)要在3:30-4左右比回股票,,影響日後股價。。。
100 : GS(14)@2013-01-30 00:07:06

99樓提及
合股/拆細/送紅股/供股/公司輛/大行輪/牛/熊/等等有技巧,股票交收時間,如做借貸做空股票,好似(不太記得)要在3:30-4左右比回股票,,影響日後股價。。。


唔只呢d招的
101 : ng caddy(36072)@2013-01-30 00:08:58

合股,中間的空間大,多數回補裂口位。。。
102 : ng caddy(36072)@2013-01-30 00:13:10

板主,當然知道什麼是財技,我只是在學習,集資抽水,什麼手段也可以,如睹自己公司股價(3383)可能大行賭向上,就出現咸豬手(非禮),令自己公司向下插
103 : GS(14)@2013-01-30 00:13:46

102樓提及
板主,當然知道什麼是財技,我只是在學習,集資抽水,什麼手段也可以,如睹自己公司股價(3383)可能大行賭向上,就出現咸豬手(非禮),令自己公司向下插


非禮都可以賴,我被你激死啦
104 : GS(14)@2013-01-30 00:14:24

102樓提及
板主,當然知道什麼是財技,我只是在學習,集資抽水,什麼手段也可以,如睹自己公司股價(3383)可能大行賭向上,就出現咸豬手(非禮),令自己公司向下插


財技唔是咁的
105 : ng caddy(36072)@2013-01-30 00:16:08

公司秘書(大陸)=小三,大大人人也是這樣說,主席只是借事件玩野。。。
106 : ng caddy(36072)@2013-01-30 00:19:11

在世界有什麼不可以,84主席自殺/789主席問題/以前有些上市公司主席走佬/
107 : stanly9988(17906)@2013-01-30 00:22:06

101樓提及
合股,中間的空間大,多數回補裂口位。。。


合股根本不會出現缺口, 百度張圖有缺口係因為百度張圖錯!
合股正常圖表表達方法AASTOCK個種先係正常
AASTOCK將合股前後的股價都以合股後的狀態表示, 咁先可以合理比較個價值

簡單黎講無人可以係合股呢個動作上賺錢

而一般裂口會出現回補係因為所有持有股票的人都賺左相等於缺口咁多錢

合股無賺到錢根本不會出現所謂缺口, 亦不會出現回補!
多數合股會跌係因為合得股多數都係老千股,老千股多數向下炒!

smileysmileysmileysmileysmileysmileysmileysmiley
108 : GS(14)@2013-01-30 00:26:42

106樓提及
在世界有什麼不可以,84主席自殺/789主席問題/以前有些上市公司主席走佬/


走佬主因賭得太大
109 : GS(14)@2013-01-30 00:26:58

105樓提及
公司秘書(大陸)=小三,大大人人也是這樣說,主席只是借事件玩野。。。


得啦,想講花邊你有區
110 : ng caddy(36072)@2013-01-30 18:17:54

點解日日升?有什麼原因
111 : kamfaiAthrun(1488)@2013-01-30 21:34:17

你地真有耐性
112 : kamfaiAthrun(1488)@2013-01-30 21:34:17

你地真有耐性
113 : GS(14)@2013-01-30 21:34:40

112樓提及
你地真有耐性


我話過唔刪貼
114 : VA(33206)@2013-02-08 19:02:20

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张化桥的 Blog|微博
专家点评: 天津燃气(1265 HK)[107阅]
张化桥发表于13/02/08 18:12
  
  下面一个行业内资深专家(上海分析师)的点评:
  我们推荐津燃的大逻辑也是看未来市值的增长空间,但是要更新几个信息:
  1、“十二五”的气量:天津市政府规划的很大,能达到150亿方,但是实际上,我们认为偏大,比较中性的在100亿方,其中50亿方的电厂、30亿方的供暖、20亿方的工商;其中 电厂方面,13年规划建成的有陈唐庄一期(19亿方/年,规划11月15日)和华能IGCC(10亿方/年),14年及以后有陈唐庄二期(9亿 方/年)、北塘和南疆电厂(每个为5-7亿方/年左右)。
  2、价格:目前天津市终端气价水平为:工商业3.15元/方(气量大的用户会给优惠,但不低于2.75元/方)、车用3.98元/方、居民2.2元/方(占比在10-15%之间),综合平均气价在2.6-2.7元/方;天津目前的门站价水平为1.7元/方。
  3、市值测算:我们按照100亿气量测算的,其中参考目前A和H股燃气分销商平均3-6毛/方的单位气量净利润情况,电厂因为是管输模式,因此较低,我们假设为1毛/方;则100亿方对于的净利润为:电厂50×0.1=5亿元, 其他50×0.3=15亿元,共20亿元,以目前为时点,给予实现日10倍PE,市值能够达到200亿元。
  注: 目前上市公司单位气量净利润较低,原因在于上市公司购气方来自于大股东燃气集团,中间在门站价格的基础上加了一部分管输费,因此被大股东吃了些利润,未来注入上市公司后,这个问题也会解决;还有华润是燃气分销商中运营效率最高的(华润燃气的ROE或者ROIC水平明显高于行业均值,可以作为验证),因此和华润合作,对于其内部管理的改善也可以期待。
  原文:
  下面是慢牛投资俱乐部的分析师王静所做的分析,仅供参考。我没有发现特别大的错误,但是结论显然基于很多假设。这算我给大家拜年!
  天津市政府计划在2015年消费150亿立方米天然气(四个天然气电厂, 工商业,居民), 而2011年只用了15亿立方米。我们假定政府和公司的效率低,拖后一年(甚至两年)实现目标。
  假定今天实现注资到上市公司,天津津燃(1265 HK),即,把母公司与华润燃气的合营企业(股本50亿元人民币)全部注入上市公司。再假定合营企业估值100亿元人民币(EV),股债各半。
  假定2003-2006四年里,合营企业的资本支出分别为20亿元,20亿元,20亿元和5亿元,全部通过银行负债解决。利率均为6.5%。到2016年时,光是财务成本就高达4亿元。
  合营企业按照平价收购合营企业(即,50亿元人民币)是一个合理假设,因为这样的关联交易必须得到小股东的赞成,而大股东不能参加投票。
  上市公司现在无债,市值为48亿元港币(相当于38.4亿元人民币),上市公司现在有18.4亿股,注资时大概需要发行新股23.95亿股。这是纯粹换股,不涉及现金交易。
  如果2016年天津销售150亿立方米天然气,每立方米净赚8分钱人民币(已经扣除利息费用),那么,到2016年,全公司的净利润将达到12亿元。这个 能否做到?没问题。北京燃气在2011年销售天然气65亿立方米,净利润为9.6亿港元(7.7亿人民币)。天津跟北京一样,管输业务的收入将占较大比 例。
  这样,新公司在2016年的市值应该为18倍市盈率左右(也许可以更高一些),即,216亿元人民币左右。比起现 在的注资以后的市值88.4亿元人民币(即38.4+50亿元人民币),将增长144%。时间为三到四年。假定政府和公司的效率糟糕到无法想象,这个目标可能再拖一年。
  如果天津燃气可以实现每立方米净利润15分钱人民币,那么,投资者的回报率可以增加一半左右。能否做到?很有可能,因为目前天津的气价进销差别明显大于北京的差价。
  到2016年,这家公司的ROE大概会在19%上下。但是中途有可能增资,降低这个数字。比如,中途如果公司增发50亿元人民币新股,那么它的ROE回报率就会降到13.5%左右。2016年的税后净利润就会增加3.5亿多元(即,融资成本的节省)。
  2006年的ROE =15.5/(15+50+50)=13.5%。
  其实,即使政府和公司的低效率把这个项目从2005年底拖到2007年底,投资回报率还算是不错的。
  为了避开利息费用在计算中的麻烦,我们可以用EBITDA来计算。如果2016年每立方米天然气实现15分钱EBITDA现金流,全年达到22.5亿元人 民币,那么,10倍EV/EBITDA还算可以接受。它的企业价值可以达到225亿元人民币。扣除70亿元银行债务,它的股本价值为155亿元。这比现在 注资以后的65亿元,增长率为138%。不好,但是绝对不差。而且, 所有计算都比较保守。
  
115 : VA(33206)@2013-02-14 23:46:48

回复@oPoKoUo:两个朋友的钱//@oPoKoUo:你管的谁的钱,这就素你们的投资理念,前辈?//@张化桥:回复@汪一汀:我们既无目标价格,也没有退出日期。我们永远拿着//@汪一汀:只不过津燃是最近买的,所以推广做的多些。//@张化桥:回复@幸运的阿甘:慢牛公司持有六个燃气股。新奥,中油,中燃,天津,中裕,天伦
@张化桥: 发表了博文 《专家点评: 天津燃气(1265 HK)》 - 下面一个行业内资深专家(上海分析师)的点评: 我们推荐津燃的大逻辑也是看未来市值的增长空间,但是要更新几个信息: 1、“十二五”的气量:天津 http://t.cn/zYVCM2X
116 : ng caddy(36072)@2013-03-04 23:24:32

市盈率(倍) 49.41
117 : GS(14)@2013-03-04 23:56:04

116樓提及
市盈率(倍) 49.41


炒緊注資
118 : qt(2571)@2013-03-29 23:19:27

全年業績
119 : greatsoup38(830)@2013-03-29 23:32:11

盈利增20%,至9,900萬,2.3億現金
120 : morpheo(3452)@2013-08-26 14:40:11

早前華潤同潤燃想合併,攪到呢隻注資概念股打回原形。依家合併告吹,大家估潤燃仲有冇機注野入黎?
121 : ak47(37204)@2013-08-26 17:11:18

就算有機會注,我都不看好華潤燃氣。
122 : GS(14)@2013-08-26 23:16:39

鄭州那次已被玩死
123 : GS(14)@2013-09-02 10:44:51

又換人
124 : greatsoup38(830)@2013-09-19 00:38:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201308281089_C.pdf
1265
盈利降6%,至5,100萬,2.77億現金
125 : greatsoup38(830)@2014-03-19 01:11:00

盈警
126 : greatsoup38(830)@2014-03-28 01:36:46

1265

盈利降38%,至6,200萬,4,000萬現金
127 : GS(14)@2014-07-22 23:06:24

股東重組
128 : greatsoup38(830)@2014-07-27 01:00:17

2014-07-26 HJ
津燃短期炒上落 靜候重組消息   

天津津燃(01265)股權重組,由天津市政府轉至天津市國資委擁有的天津能源,股價為此擢升,同系相關股價均造好,但升勢遠遜於津燃。

津燃股權轉移,因涉及控制權,按例需要提出強制性全面收購,但已向證監會提出相關申請,並已獲豁免,將不會涉及全面收購。

加強燃氣業務利股價

津燃現由天津市政府擁有的天津燃氣控制,天津燃氣已告知津燃,根據天津市國資委就整合天津現有能源資源所提議的重組,津燃已向天津工商行政管理局申請,將天津市政府於天津燃氣全部股權,轉移至由國資委全資擁有的天津能源,待註冊完成後,天津能源將成為津燃的控股公司。

津燃的控制權轉移後,仍然是國有企業,分別是國資委以重組天津市的能源資源為理由,則控制股轉移是有積極性意義。

目前津燃於天津市以及內蒙古集寧市經營管道燃氣業務,主要為燃氣銷售,其他包括管道建設、接駁及輸送,亦有燃氣器具銷售,是一般燃氣股的業務,較為特殊的,是擁有位於貴州省一個鉛鋅礦的採礦權,是燃氣以外的業務。

國資委提議重組天津的能源資源,對津燃而言,供氣內蒙古,並非天津市範圍,而投資在鉛鋅礦與燃氣業風馬牛不相及,或許會是重組目標。當然,重組不限於剔走這兩項業務,應維持甚至加強津燃的燃氣業務,相信是股價炒起的焦點。

津燃2013年的業績下跌29.4%,至8442萬元(人民幣.下同),權益回報率5.37%,令人失望。主因包括接駁收入減少,天然氣價格上升以及為鉛鋅礦作出減值虧損。

據報天津業務市場相對疲弱,導致對管道燃氣服務需求減少,去年燃氣接駁收入下跌23.9%,至1.26億元,或減少4000萬元,此項業務毛利特高,但已由上年的66.6%降至61.9%,只是接駁收入,其毛利已減少3200萬元。去年下半年天然氣價格上升,導致主要客戶的需求減少,去年售氣收入只是微增0.6%,而分部盈利則跌40.2%,至2433萬元。上半年售氣收入6.97億元,分部盈利是2696萬元,下半年售氣收入只有6.48億元,分部業績虧損263萬元,顯然是天然氣加價後未能將成本轉嫁予消費者。

至於鉛鋅礦,有關產品已在銷售,但收入只有55萬元,分部虧損365萬元,而確認減值虧損561萬元,更增負擔。下半年已決定暫停開採,以聚焦於天然氣業務。

其實津燃的經營只是一般,2012 年業績仍可增長31%,而2013 年上半年只增2.6%,下半年則挫64%,即使不計礦業減值,亦跌54%,反映其慘淡經營。比較上,津燃並無借貸,反而錄得現金及存款2.87億元。

憧憬國資委主導

去年3月,津燃高價為3.45港元,當時是炒注資概念,未能實現,於9月其前任主席涉及嚴重違紀,消息指涉及中石油(00857),津燃股價曾低至1.53 港元,其後曾反彈至2.5港元,今年5月跌至1.22港元,這是2012年9月以來低位。近期津燃成交不多,股權重組消息公佈前股價是1.27港元,最高昇至1.6港元,成交大增,曾反覆至1.4港元,昨天以1.43港元收市。

從常理估計,股權轉移是重組第一步,但未來進度不明,可參考的是天津發展(00882)的控股權由津聯轉移至天津醫藥,同是由天津市政府控制,是2012年11月的事,市場為此一直憧憬津發將獲注入醫藥業務,但至今仍限於憧憬。兩項控制權的轉移,津發是市政府內部轉移,而津燃的股權是由市政府轉移至國資委;按估計,如市政府將業務重組,需要國資委批准,若國資委主導重組,相信可以直接行事。

津燃股權重組的消息,帶起天津市有關各股,包括天津發展、天津創保(01065)及天津港(03382),惟升勢不明顯及不持續。市場憧憬津發的重組多時,而迄今仍然只是憧憬,因而對津燃的重組速度抱有懷疑,也是股價炒高後回落的原因,但畢竟重組應對津燃有利。交投減少是好事,似乎跌至1.4 港元大致企穩,此後將會炒上落,看消息而定。

戴兆
129 : GS(14)@2014-07-30 00:44:07

盈警
130 : lemonwongwong(33038)@2014-09-01 21:52:47

佢今天天津萬順轉左12.83% 股份比天津燃氣, 令天津燃氣增持到64.X %, 此動作有何後著?
131 : greatsoup38(830)@2014-09-01 22:07:58

集中管理吧
132 : GS(14)@2014-09-02 00:33:28

股權變動
133 : GS(14)@2014-10-16 23:56:37

母公司吃下餘股
134 : greatsoup38(830)@2015-02-27 01:37:51

盈警
135 : GS(14)@2015-04-02 16:13:04

虧損降50%,至3,300萬,6.5億現金
136 : greatsoup38(830)@2015-05-17 20:43:00

2015-05-15 HJ
津燃憧憬注資不宜太樂觀   

天津津燃(01265)是中小型燃氣股,2014年表現頗差,下跌36%。而在4月展開的大旺市期間,已從1.3元升至1.73元,升幅達33%,其後橫行。5月份起再從1.65元升至2.19元,是另一個33%的升幅,此H股流通量不多,而成交已顯著較前為多。

津燃並無消息公布,走勢轉好是資金帶動,表面是追落後,實際會是憧憬重組注資,同屬天津系的津發(00882)亦有表現,同樣是完成內部股權重組。津燃原屬天津市政府的天津燃氣控制,去年7月重組,將津燃股權轉移至天津能源,此為天津市國資委擁有,其後已向燈塔塗料及天津萬順收購其所持內資股,至今年2月,已完成收購,所持股權已由51.3%增至64.12%。

市場的揣測,津燃股權轉移至天津能源,將直接管理津燃,並由國資委主導。津燃股東權益只有16.3億元(人民幣.下同),規模較小,有獲注資擴大的可能。

天津系股份重組已傳遍市場,特別是津發,股權內部一再轉移,似乎對注入什麼業務仍待決定,但津燃如獲注資,別無他選,應是燃氣有關,只是研究注入項目及財務安排。津燃規模雖不大,而財務狀況頗佳,並無借貸,且有金融資產及現金8.8億元,但只限於此,刺激有限,相信注資後規模的擴大將以倍計,天津能源資產龐大,如有意擴大津燃,並不困難。

注資畢竟只是期望,以目前經營看較為實際。津燃經營城市管道燃氣供應,主要地區為天津市及內蒙古集寧市,並投資於貴州津維礦業,而佔有貴州國新鋁鋅選礦股權70%,已進行開採,而2012及2013年的銷售均少於60萬元,是一項錯誤的投資,於2013年已暫停開採,並確認減值虧損561萬元。

檢視經營狀況更實際

津燃2012年淨利潤1.19億元,每股盈利6.5分,派息1.6分。2013年淨利潤降至8442萬元,下跌29%,每股盈利4.6分,無派息,當年天然氣價格上調,導致一主要客戶對燃氣需求減少,2014年淨利潤再降19.7%,至6750萬元,每股盈利3.7分,不派息。業績持續下跌,歸咎於天然氣2014年持續加價,以致工業用戶減少燃氣的消耗。

資料顯示,津燃2013年銷售燃氣收入仍微升0.6%,至13.45億元,獲毛利2432萬元,毛利率1.8%,已低於2012年的3.04%。而燃氣接駁收入減23.9%,至1.26億元,毛利率61.9%,低於2012年的66.6%。2014年銷售燃氣收入下跌7.4%,至12.45億元,且錄得毛損2853萬元。另一方面,燃氣接駁收入則增40%,至1.76億元,毛利9377萬元,增加19.7%,但毛利率只有53.2%。燃氣業兩大項目的業績一減一增,仍未能互相抵消。

從燃氣接駁收入增加看,是好現象,接駁後銷氣應較多,去年接駁的68%於下半年完成,估計有利於今年的銷氣量。今年的天然氣已降低,希望可以刺激工業客戶的需求。事實上,津燃2014年的銷氣收入仍低於2012年6.9%,除氣價外,相信經營亦存在問題,重組股權之餘,應會趁勢作出適當整頓業務。

話說回來,津燃股價搶升至2.19元(港元.下同),P/E已是47倍多,遠高於其他燃氣股,但以P/B計,不足兩倍則遠低於其他同類股份,問題是股價去年跌至1.2元,現價覺得頗高。以2013年股價3.52元看,以2012年業績計,P/E是44倍,以此比較,則近價並不過高,其中的分別,是2014年業績已較2012年下跌43%,評價應該降低。

近期股價的急升,正常估計是炒重組注資,但亦有可能是炒業績復甦,4月起氣價下跌,應有利於經營。至於重組注資,暫時仍是憧憬,一如津發,市場亦憧憬多時,仍未有證實消息,因此,對津燃的期望不宜過分樂觀,值得留意其走勢的進展,但由於津燃規模不大,可能的注資將使其規模發展較佳,如證實注資,潛在的爆炸力相信仍可進一步發揮。退一步說,參考津發例子,可能是反覆市。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 津燃憧憬注資不宜太樂觀
137 : greatsoup38(830)@2015-09-03 12:32:22

盈利增5%,至2,000萬,7億現金
138 : greatsoup38(830)@2015-12-08 01:28:29

開保時捷店
139 : greatsoup38(830)@2016-01-12 23:06:57

盈警
140 : GS(14)@2016-08-25 15:06:31

盈利降35%,至1,300萬,8.8億現金
141 : GS(14)@2016-09-12 12:09:51

盈利降33%,至1,400萬,8.5億現金
142 : greatsoup38(830)@2016-11-21 01:03:05

換新Auditor
143 : GS(14)@2017-04-15 02:54:08

虧200萬,7.3億現金
144 : GS(14)@2018-04-08 18:14:21

4億現金,盈利增2.4倍,至3,700萬,
145 : GS(14)@2018-06-09 11:45:08

茲提述本公司日期為二零一零年六月二十八日以及二零一一年十一月二日分別發
出的公告。根據華潤燃氣(香港)(本公司全資附屬公司)與天津燃氣於二零一一
年十一月二日就合營津燃華潤訂立的合營企業協議及補充協議,天津燃氣將逐步
將其全部天然氣相關業務轉讓由津燃華潤接管,其中包括目標股份。
董事會欣然宣佈,於二零一八年六月七日(交易時段後),華潤燃氣(香港)與天
津燃氣訂立了備忘錄,據此,合營雙方為促進津燃華潤根據合營企業協議收購天
津燃氣擁有津燃公用的內資股。按公開可得資料,於本公告日期天津燃氣持有津
燃公用1,297,547,800股內資股,相當於津燃公用已發行股本總額約70.54%。除關
於保密責任以及天津燃氣就目標股份的轉讓需要按《上市公司國有股權監督管理
辦法》(36號令)(「國有股權管理辦法」)規定開展工作外,備忘錄並無對合營雙方
是否和╱或如何進行有關目標股份的收購有任何法律約束力。
於本公告日期,本公司透過華潤燃氣(香港)擁有津燃華潤已發行股本總額的49%
(其餘津燃華潤的股份由天津燃氣擁有)。
根據津燃公用公告(定義見下文),國有股權管理辦法第三十二條述明國有股東非
公開協議轉讓上市公司股份的價格不得低於下列兩者之中的較高者:(一)提示性
公告日前30個交易日的每日加權平均價格的算術平均值,即每股津燃公用股份約
0.61港元;及(二)最近一個會計年度上市公司經審計的每股淨資產值,而最近財
政年度指緊接天津燃氣與津燃華潤就轉讓目標股份訂立正式協議前之年度。
提述津燃公用和津燃華潤日期為二零一八年六月八日的聯合公告,內容有關前述
的備忘錄及相關資料(「津燃公用公告」)。根據津燃公用公告,津燃公用的中國法
律顧問已告知津燃公用,該津燃公用公告已經構成上述的「提示性公告」。
待天津燃氣和津燃華潤就轉讓目標股份訂立正式協議後及其項下的先決條件已經
達成或獲豁免(視情況而定)後,假設自本公告日期起至完成收購之日津燃公用
的已發行股本並無變動,津燃華潤(或其全資附屬公司)及其一致行動人士將預計
持有津燃公用於收購事項完成後全部已發行股本之約70.54%。根據收購守則之規
定,倘完成轉讓目標股份,則津燃華潤將須根據收購守則規則26.1就全部已發行
股份及購股權(津燃華潤及其一致行動人士已擁有或同意收購者除外)提出強制
性無條件現金要約。就本公司所知,於本公告日期,天津燃氣和津燃華潤並無就
轉讓目標股份訂立正式協議,且磋商仍在進行中,詳細條款及時間表需待天津燃
氣與津燃華潤進一步協定,而轉讓目標股份可能會或可能不會進行。惟根據合營
企業協議,津燃華潤向天津燃氣收購目標股份需(i)遵守中國及香港的一切適用法
律、規定及法規以及上市規則及收購守則;及(ii)取得中國及香港相關政府及監管
當局(包括但不限於證監會)的一切必須批准或同意。
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