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組合將有以下調整，買賣以本週三（15/6）收市價計算。沽出：80000股工商銀行、2000股滙控買入：50000股德昌電機、10000股中石化、8000 股中石油、2000股中國神華、2000股思捷、1000股新鴻基地產 現 時弱勢的港股將愈弱，強勢的亦暫時會有所調整，但當烏雲散去，它們會像鳳凰般再次飛上枝頭。過去一段日子，沽出手頭股票的投資者，自以為成了贏家，但當他 們把套出來的利潤，換入質素較差的資產，有些「金玉其外」的股票，一年後便會被發現「敗絮其中」的事實。這就是投資的運作模式，只有真正認識了解，才可當 股票是老友記。 論房託 領匯（823）其實是一隻值得買入及持有的房產信託基金（REITs），其價值證明了政府六年前的確賤 賣資產，還未計更早前賣掉的少數港鐵（66）股份。我聽過不少例子，某些發展商把自己投資的物業，以房產信託基金形式上市，我呼籲各位千萬別沾手，不要相 信他們從口袋中拿出來賣給你的東西。另一隻推薦的房產信託基金，是由鷹君（41）控制的冠君產業（2778），它持有優質的資產。不過你可以選擇持有在股 價上有更大折讓的鷹君。我有感在下一次香港地產市道低迷時，鷹君將會私有化。主席羅嘉瑞除了是一個心臟科醫生外，還是一個出色的數學家。根據上次公開的資 產負債表顯示，鷹君的負債近乎零。值得持有的還有利信達（738），一間手袋鞋履的生產及零售商，而且主要的產品都是以女性為主，非常明智。直至今年二 月，利信達的銷售成績增長強勁，其資產負債表顯示其負債同樣是零。當找到合適的地方及時機，現金充裕的利信達便可再作擴張。回顧今年其中一至兩項非經常性 項目，我不期望明年有六成增長，但當毛利受到控制時，兩成增長是絕對可以達到。我關注該公司的存貨量及債項，不過管理層在乎的卻是如何處理公司的流動資 本。利信達的級數雖然未能與特步和匹克體育用品相比，但觀乎管理層經營業務的態度，我毫不猶豫地認為，假以時日利信達也能進身一哥。 熊市繼續尋寶 現 時的組合蝕了多個月仍未帶來利潤，不過耐性就是這個遊戲的名字，形勢將會有所改變，而且一發不可收拾，贏的策略就是買入及持有一些最好的股票。如上文所 述，我減持了工行加部分滙豐，銀行股只剩下農行及八千股滙豐已足夠。另一方面，以較低價增持組合中其他股票，及買入德昌電機（179），一間已重上復甦軌 道的前藍籌股。假如你持有工行或滙豐，你不須沽出，但建議減少比重，尤其當熊市當道，大部分股票的價值都被低估時。我不欲再增加組合股票的數目，現時十六 隻股票，我認為已是最優質。當然，市場上仍有很多值得買入的股票，我無時無刻不在尋找優質但股價未被反映的股票。祝君好運！艾薩 [email protected] 艾薩Isaac Sofaer Tony Measor的好友及舊同事，本身是特許會計師，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口，並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其 管理的環球投資組合，在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問，歡迎致電郵本刊，中英亦可。[email protected] |
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