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投資或成為通漲的犧牲品 張化橋

http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400100qsk6.html

上週，我到澳大利亞度假。按照老習慣，我買來兩份報紙：金融評論（AFR), 和澳大利亞人。一看價格，我大吃一驚：分別3澳元和2.60澳元（澳元比美元略貴）。1991－1994年，我在堪培拉大學當金融學講師時在那裡"爬過格 子"。這兩份報紙我太熟悉了。它們當時都是70到80分錢的報紙。我當時的年薪大約4.2萬澳元，現在同樣職位的人賺8.4萬澳元。但今天的講師可比二十 年前的講師窮多了。

 

國人對通脹相當熟悉，每個人都會講幾個有趣的故事。通脹也是一個全球的現象。當然，中國過去三十多年的通脹超過世界上絕大多數國家。可笑的是，我們一直到八十年代底甚至九十年代初還在堅守"社會主義國家不會出現通脹"的舊棺材。

 

我們的通脹究竟會有何等結局呢？在我斗膽做幾個長期的，模糊的和方向性的猜測之前，我想回顧過去三十多年中國通脹。

在一個理想的世界，通脹是沒有利或弊的：把一元的鈔票變成一元七角或者五元三角，就好像上市公司最愛玩的遊戲一樣，把股票拆細，一拆五，甚至一拆十。這都不影響任何人的利益（正面負面影響都沒有）。當然，送紅股也是完全一樣，把公司的資本儲備轉變為股本之類的小把戲也屬此類。以後，股數太多了，大家的算術不夠好，還可以再把股數縮小，比如每七股合成一股，等等。

 

對於政府來說，通脹就是把紙幣拆細。等到通脹太嚴重時，大家買一斤大蔥要支付幾百萬元時，對大家的算術水平要求太高了，我們還可以刪掉後面幾個零，美其名 曰"貨幣改革"。舊中國和世界上很多國家都幹過這類事。不過，遺憾的是，通脹和"貨幣改革"不像股票數量的增減那樣中性，可能會導致利益轉送，巨痛，恐 懼，社會不公平，乃至動亂。為什麼？

 

過去三十多年，中國的通脹是信貸高速擴張的直接結果。銀行業作為一個系統（特別是包括中央銀行）在沒有錢的情況下也是可以貸款的，當然也可以在錢少的時候 貸很多的款。在背後的支撐是公眾對政府和銀行的信任。還是讓我們看看結果。過去三十多年，中國的廣義貨幣供應量每年的複合增長率超過20％。貨幣供應量是 什麼？它就是所有中國企業和家庭的存款總和加上流通中現金。這也就是購買力。這些錢是怎麼來的呢？

 

首先，中央銀行可以無錢放款（印鈔票）。貸款會直接轉成受貸人的存款，他如果使用這筆款項，另外的人就有了存款，銀行又可以以此存款為基礎發放下一筆貸款（當然要先扣除一點存款準備金）。然後，某些人又有了存款，銀行又可以再放更多的貸款。如此循環。

 

這麼多年，政府在扶持經濟發展的名義下，把銀行利率人為地壓低，低於通脹水平，所以真實利率為負數，也就創造了對受款人的一種補貼。同時人為地刺激了對貸 款的需求。三種人獲得的補貼最多：企業主，負債投資者，負債投機者。誰吃虧了呢？存款人，老老實實拿固定工資的人們，沒有資格或者沒有關係獲取貸款的人 們。當然，社會的公平公正成了犧牲品。

 

很多人憑直覺認為，通脹期間企業的名義利潤被誇大，所以股票市場應該走好。我認為這種一個錯誤。錯誤的根源在於它有一個隱含的假定：市盈率會保持不變。但 是市盈率可以再跌一半或者更多。為什麼？在通脹期間，即使中央銀行不做貨幣緊縮，資金也會更加短缺：工廠和商店為了完成同樣多的經濟活動，需要更多的鋪底 資金，地產商需要更多資金做土地儲備。居民腰包裡也需要更多的周轉金。在資金緊張時，資本市場首當其衝。當然，不管中央銀行是否緊縮，名義利率也會上升。 而股市的市盈率不過是利率的倒數而已。1968年到1982年，美國的通脹很高，道瓊斯指數幾乎跌了一半，如果考慮到通脹因素，它實際下跌了80％。雖然 公司整體上名義的利潤還算可以，但是市盈率從18倍跌倒了6倍。這15年讓美國股民痛苦萬分，雖然1982年以後股市又經歷了17年的大牛市。

 

在看中國。2000到2004年，股市不聽政府的話，連跌了五年。雖然官方的通漲數據不很高，但是你想想吧，煤炭，礦石，銅，鋁，鋼鐵，糧食和土地價格在 那五年漲得空前劇烈。雖然貨幣供應量每年增長20％以上，但是資金還是很緊張，股市奄奄一息。即使每一個股民都是傻瓜，他們合起來一定是不傻的。

 

大家再想想中國從1992年以來市盈率的下降的趨勢吧。中間雖然有幾次短暫的牛市，但估值水平的下降趨勢是很明顯的。你也許會說，這種下移主要是因為股票 供應量的增加，但我敢預言未來十年市盈率下移的推動力會是過去十年建立起來的貨幣供應量的高台階，通漲，以及中央銀行未來的信貸控制。

 

如果未來通脹確實難免，那麼我們如何自保呢？很多人似乎直到最近兩年才發現過去三十年來的嚴重通脹，所以，急不可耐亂抓機會，以規避通脹。這是不理智的。 我認為，股市很可能成為通脹的犧牲品。債券市場更是如此。債券價格與名義利率成反比。房地產市場也許好一些，但是未來幾年內情勢不妙，投資者必須有長遠的 眼光才行。

 

通脹是國難，也是人禍。控制通脹會需要付出很大的代價：緊縮信貸，提高利率，放慢經濟增長，犧牲大量的就業機會。政府會猶豫和徘徊，政策會隨著失業壓力和銀行壞帳的增加而反覆。

如果說過去的通脹年代裡，中國人寅吃卯糧，那麼可以預見未來幾年的緊縮可能需要把虛假的"財富"還給未來。金融市場的減肥會很痛苦，更多的投資機會可能在金融市場之外，即在實體經濟。

我給我弟弟的投資建議如下：

（1）買一塊農地，種蔬菜和瓜果；

（2）參股隔壁阿三大叔的汽車修理站，並且晚上和週末多去幫忙；

（3）支持他失業多年的老婆辦一個幼童上學和放學的接送服務社。再請幾個幫手。工商局肯定會刁難，但是，多忍耐吧。我也沒辦法。

（4）投資他老同學的棉花採購站。

（5）如果有餘錢，買點銀行的股票，準備持有十年以上。

通漲是國難。國難當頭，大家只圖保值和日子過得去，不要妄想有很大的利潤。  （本文不代表作者的僱主的觀點。）

政府制定規則牛步 農民與產業開發雙輸 竹北「璞玉計畫」 又一政策犧牲品？

2011-9-29  TWM

﹁璞玉計畫﹂過程歷經十一年，至今卻還懸宕未決，該開發的未開發，該保護的也未能妥善保護，演變至今成為雙輸的局面，政府實在難辭其咎。 撰文‧燕珍宜 日前，總統馬英九前往新竹生醫園區剪綵，兩派民眾聚集示威，支持與反對各據一方，為的是新竹縣竹北地區、緊鄰新竹高鐵站的都市開發計畫──「台灣知識經濟 旗艦園區特定區計畫」（俗稱「璞玉計畫」）。 位於新竹高鐵站附近的「璞玉田」，是傳統客家農民的聚集地。整個璞玉計畫，涵蓋面積高達四四七公頃的非都市用地，其中私人土地三八二．五公頃，占八成五以 上，牽涉二千三百多戶、超過八千多位居民受到影響。但當地三千多位農民居然多數支持璞玉計畫，與大埔農民誓死反對很不一樣。 二○○九年璞玉計畫委託政大民調中心抽樣調查，有九○％地主支持；去年縣府重做意願調查，也有八一％地主繳回區段徵收同意書，支持比率均跨越都更門檻。 農民未被保護 多數地主同意 卻遲未執行灌溉水渠邊，一位戴著斗笠、正在清洗著剛採收的韭菜農郭中天解釋，「種田是辛苦而沒有前途的行業，一年辛苦的結果，收入只有十幾萬元而已，怎麼 養活一家子，太辛苦了。」因此，許多已無力耕種的老農只有選擇休耕一途。 務農難以為生，而璞玉計畫採「區段徵收」方式進行，與「一般徵收」政府只補償地主現金不同，「區段徵收」地主可以領取約四成左右的抵價地。璞玉計畫的推 動，雖然尚未定案，但田中處處可見﹁一坪六萬元以上﹂的出售招牌。不過，這地區農地公告現值一坪只有四千五百元。 農民土地被徵收後的利益有多驚人？一甲地約二九三四坪，如果一坪賣六萬元，那就是一億七千六百多萬元，就算徵收之後只能領取四成土地，也有七千多萬元。因 此，七十二歲的老農民呂芳德才會在璞玉計畫的說明會上激動地說，「為了後代的子孫，我一定要璞玉計畫實現、能夠徵收。」姑且不論農地如何被哄抬，同為新竹 高鐵站附近的「竹北縣治三期區段徵收配餘地」公開標售案，新竹縣地政處處長鄭福生表示，日前已標出一坪八十萬元天價。 大部分農民地主贊成璞玉計畫，理由昭然若揭，因為農民地主是受益者。璞玉計畫前召集人、交通大學教授林健正解釋，區段徵收與一般徵收不同，區段徵收對地主 有利，而居民會全力抗爭，主要是為了爭取提高抵價地的價值。 事實上，反對璞玉計畫者有四：一、佃農，地不是自己的，徵收後，什麼都得不到。二、有屋無地者，只有地上建築物權，只能得到建築物補償金。三、純一般住 戶，只有小透天或是公寓，如果徵收後，配回的土地不夠蓋房子。四、非法經營的工廠，工廠得關門，並得不到任何補償。 因受苗栗大埔怪手強硬徵收農田事件影響，政府對於徵收農地更為謹慎。新竹縣縣長邱鏡淳表示，現階段正努力整合反對意見，對璞玉計畫的弱勢者也有安置方案， 將佃農和有屋無地者列為安置對象，必要時興建社會住宅支應。至於想要繼續務農者，縣府也設置農業專區，縣政府並於今年進行農民務農意願調查，結果只有一人 有意願，申請面積為○．九一平方公尺。 事實上，歷時十一年的璞玉計畫，早在二○○九年底內政部營建署大會就已經原則通過。但因局部調整計畫位址，因此又辦理公開展覽、說明會，並經新竹縣都市計 畫審查委員會審議通過。璞玉計畫促進會理事長曾金榮表示，「目前大家提出的都是舊陳情意見，既然內政部大會已經決議通過，舊的陳情意見就不應該再舊調重 彈。但是，政府卻在沒有新的陳情意見下，擅自又重回到專案小組會議，重新來過，完全無視之前大會的決議。」 產業未被保護 開發案通過 卻有泡沫疑慮反對璞玉計畫者，除了主張農地徵收傷害農民權益外，更質疑竹北產業開發的泡沫危機。 台灣農村陣線發言人、世新大學社研所副教授蔡培慧表示，「這些年來，全台灣到處都在搞『科學園區』，但卻一個接著一個變泡沫，竹北的未來，是不是像政客所 畫出來的那麼美麗？誰也不知道。」實地走訪新竹高鐵站，步出場站後映入眼簾的，是一棟棟現代感十足的高大建築。高鐵通車後，半小時車程讓新竹成為大台北的 一日生活圈。可是，轉個彎，不過短短三分鐘車程，就如同進入時光隧道回到幾十年前，放眼望去有老屋、低層住宅，稻田中矗立著工廠。 林健正表示，緊鄰新竹高鐵站的農業特定區，住宅、工廠交錯在農田裡，生活、工業與農業相互干擾，汙水排放汙染農田，已面臨都市嚴重失序與快速發展的壓力。 事實上，竹北市是台灣少數人口正成長的城市，在過去十年內，竹北每年增加五千人，預計十年內可達二十萬人口的規模。新竹高鐵場站周邊的「非都市土地」，正 面臨人口成長壓力，處於待開發城市經常面臨的尷尬期。 曾參與新市鎮開發案的中華大學建築系教授林明則點出問題癥結：當老農逐漸凋零，緊鄰都會的周邊還有多少願意從事農作的人口？如果要繼續維持農業用途，又該 如何防止濫建、搶建以及違規使用，以維持名副其實的農業用途？ 農村悲歌，與其說是建商、地方政府掠奪良田，還不如說是農委會遲遲未制訂遊戲規則，謹慎評估台灣所需要的農產數量、種類，指定最低必須保留的「良田」面 積，如同國家公園一般，不允許開發他用，才能避免良田不斷變成工業區、科學園區和綜合開發區。 璞玉計畫經新竹縣政府、交通大學與台大城鄉研究發展基金會共同規畫，並由行政院核定為國家重大建設計畫，歷經十一年，至今卻還懸宕未決。該開發的未開發， 該保護的也未能妥善保護，成為雙輸的局面，政府實在難辭其咎。

【敗局】17家中國初創公司的失敗史：億唐缺少定位，酷6成線路之爭犧牲品

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=6754

不少人還記得2000年北京街頭出現的大大小小的億唐廣告牌，「今天你是否億唐」的那句倣傚雅虎的廣告詞著實讓億唐風光了好一陣子。億唐想做一個針對中國年輕人的包羅萬象的互聯網門戶。他們自己定義了中國年輕人為「明黃一代」。

失敗的教訓：缺少定位，融資過多

1999年，第一次互聯網泡沫破滅的前夕，剛剛獲得哈佛商學院MBA的唐海松創建了億唐公司，其「夢幻團隊」由5個哈佛MBA和兩個芝加哥大學MBA組成。

憑藉誘人的創業方案，億唐從兩家著名美國風險投資DFJ、SevinRosen手中拿到兩期共5000萬美元左右的融資。

億唐宣稱自己不僅僅是互聯網公司，也是一個「生活時尚集團」，致力於通過網絡、零售和無線服務創造和引進國際先進水平的生活時尚產品，全力服務所謂「明黃e代」的18～35歲之間、定義中國經濟和文化未來的年輕人。

億唐網一夜之間橫空出世、迅速在各大高校攻城略地，在全國範圍快速「燒錢」：除了在北京、廣州、深圳三地建立分公司外，億唐還廣招人手，並在各地進行規模浩大的宣傳造勢活動。2000年年底，互聯網的寒冬突如其來，億唐錢燒光了大半，仍然無法盈利。此後的轉型也一直沒有取得成功，2008年億唐公司只剩下空殼，昔日的「夢幻團隊」在公司燒光錢後也紛紛選擇出走。

在我看來，億唐失敗的最大問題就是沒有定位。這也是大部分互聯網創業者公司的問題。浮誇，不願意沉下心幫用戶解決實際的問題，而是幻想憑錢就可以砸出一個互聯網集團出來。億唐對中國互聯網可以說沒有做出任何值得一提的貢獻，也許唯一貢獻就是提供了一個極其失敗的投資案例。它是含著金湯匙出生的貴族，幾千萬美元的資金換來的只有一聲嘆息。

後續發展：

2009年5月，etang.com域名由於無續費被公開競拍，最終的競投人以3.5萬美元的價格投得。

2.酷6網

視頻網站當年的三傑之一，優酷，土豆和酷6。其中優酷的古永鏘，和李善友都是搜狐系，土豆王微是文藝青年。一度風風火火。

失敗的教訓：路線之爭的犧牲品

在被酷6手骨時間僅僅過去一年，酷6網掉隊了。創始人離職，虧損逐年變大，血腥大裁員，再轉型了……陳天橋派駐的酷6新CEO施瑜公開表示：「酷6從此不再購買長視頻版權，包括電影和電視劇等，將關注於社區化、UGC(用戶生成內容)和短視頻。」

在李善友離職，盛大大規模清理了創始團隊之後，陳天橋與李善友就酷6網的發展戰略產生的分歧浮出水面。陳天橋希望酷6的發展方向是「視頻資訊新聞」，而李善友則更希望堅持購買正版版權的「大片模式」，最終不歡而散。

視頻行業一向以「燒錢」著稱，盛大在酷6身上已經投入了將近兩億美元，卻顆粒未收。而這或許正是促使酷6轉型的最直接原因。燒了兩億美元，落得個尷尬轉型。管理方與創始人，理念不同，企業就不會有正確的方向和終點。

後續發展：

創始人李善友去了中歐成了創業導師，微博名「老李飛刀」，金盆洗手，退出江湖。酷6的命運就和盛大的命運一樣;一隻在溫水中的青蛙。

3.亞洲互動傳媒：

2004年7月，亞洲互動傳媒在英屬百慕大群島設立。亞洲互動傳媒自稱是「中國提供跨媒體平台電視節目指南解決方案的領導者」，其銷售收入中，以電視廣告代理業務為主，TVPG(電視節目指南)和EPG(電子節目指南)為輔。

失敗的教訓：挪用資金導致退市

2005年10月，公司獲得紅杉資本的投資。在紅杉資本之後，亞洲互動傳媒先後吸納了包括新加坡野村證券公司、美林日本證券公司、日本最大的廣告公司電通、NTT移動通訊公司、日本最大的衛星通信公司JSAT、伊藤忠商事Itochu等日本著名的金融、廣告公司。　　

2007年4月，亞洲傳媒在東京證券交易所上市，根據其上市《招股說明書》，2005年該公司淨利潤達到4.65億日元(約3000萬元)，淨資產18.97億日元(約1.26億元)。但僅過了一年，就令人啞然地無奈退市。

導火索是由於亞洲互動傳媒的會計師事務所拒絕為其2007年年報出具審計意見，並暴露出了其CEO崔建平挪用公司資產的醜聞。亞洲互動傳媒的退市，讓11家財務投資人同時失手，退出平台。

後續發展：

公司尷尬退市，紅杉資本創始合夥人張帆也引咎辭職。

4.e國

2000年電子商務的明星企業，一度口號為一小時配送到家。

失敗的教訓：市場太超前

e國1小時在獲得用戶稱讚的同時也獲得了同樣多的懷疑：「e國1小時」帶來了巨大的配送成本，e國還能賺錢嗎?賣得越多不是虧得越多?沒有新資金的介入，e國還能夠支撐多久?有的人則乾脆認為e國1小時只是「成功的市場運作而已」。有人算了一筆帳，只要e國的訂單每筆10元，就可以把它幹掉。賣得越多，虧得越大，e國面臨著巨大的贏利壓力。

實際上e國的悲劇是在於在市場沒有成熟前過早切入市場;在2000年，中國無論是物流，支付，配送，甚至網購人群都極不成熟。靠一家公司來撐起整個產業鏈，天方夜譚。

後續發展：倒閉!

5.若鄰網

若鄰網創建於2004年，軟銀投資。目標是模仿LinkedIn，做中國最大的商務社交網站。

失敗的教訓：不顧國情的模仿

在2004到2006年那波商務SNS的Copy 2 China高潮中，若鄰還算是活下來的。不過中間經歷了多次的波折，創始人鄒嶺二進二出。網站一度也裁員，幾乎關站。

若鄰和其他的商務SNS一樣。用戶一直上不來。一度大家相信的所謂六度交友的人際關係理論，在實踐中毫無成功的希望。一個普通人可能通過六度能聯繫到奧巴馬;但是這不代表他能認識奧巴馬並尋求到實際的幫助。因此六度理論和龐氏騙局也差不多。

更大的差別在於，美國是一個專業社會，尊重個人的履歷和專業能力。這是LinkedIn崛起的社會學原因。而中國是個關係社會，權力決定了經濟。如果你認識省委書記，你會主動把人脈介紹給別人嗎?更何況是，中國絕大部分掌握財富和權力的人，壓根都不會上這類網站。

後續發展：

重組以後，資方獲得了控制權，現在轉型做獵頭。後優士網崛起。

6.分貝網：

2003年6月，鄭立和朋友一起創建了163888網站，寓意「一路上發發發」。隨後，他們開發K8錄歌軟件，163888逐漸成了中國首屈一指的網絡歌手聚集地。香香、楊臣剛等網絡歌手在網站成功推出，《老鼠愛大米》等網絡歌曲風靡一時，讓163888網站名聲大噪，號稱「華人第一音樂社區」。

失敗的教訓：走上歪門邪道

2004年10月，IDG向其投資200萬美元(據悉，最終投資並沒有完全到位)，佔其20%股權。2006年，網站註冊用戶達到1200萬。同年，163888獲得了阿爾卡特VC的600萬美元投資，佔12%股權。

2007年6月，網站啟用了新名字和新域名：分貝網，但分貝網的盈利模式並未有根本轉變，依靠賣空間和收取會員費的盈利模式難以為繼，廣告成了分貝網主要的收入來源。

2009年，鄭立涉嫌經營色情視頻聊天業務被捕，2010年1月，此案開庭審理，鄭立當庭認罪。鄭立涉足色情業務的原因尚不知曉。

後續發展：

但分貝網日漸衰弱。公司始終處於虧損狀態，新的投資卻始終沒有到位。最後慘淡倒閉。

7.博客中國

博客中國是當年號稱中國互聯網第一人的方興東創建。是Web2.0時代的一面旗幟;曾匯聚了一批民間最頂級的思考者。一度號稱要把新浪拉下馬。

失敗的教訓：管理太差，並忽視了巨頭的後發優勢。

2002年，方興東創建博客中國，之後3年內網站始終保持每月超過30%的增長，全球排名一度飆升到60多位。並於2004年獲得了盛大創始人陳天橋和軟銀賽富合夥人羊東的50萬美元天使投資。2005年9月，方興東又從著名風險投資公司GraniteGlobal Ventures、Mobius VentureCapital、軟銀賽富和Bessemer Venture Partner那裡融資1000萬美元，並引發了中國Web2.0的投資熱潮。

隨後，「博客中國」更名為「博客網」，並宣稱要做博客式門戶，號稱「全球最大中文博客網站」，還喊出了「一年超新浪，兩年上市」的目標。於是在短短半年的時間內，博客網的員工就從40多人擴張至400多人，據稱60%~70%的資金都用在人員工資上。同時還在視頻、遊戲、購物、社交等眾多項目上大把燒錢，千萬美元很快就被揮霍殆盡。博客網自此拉開了持續3年的人事劇烈動盪，高層幾乎整體流失，而方興東本人的CEO職務也被一個決策小組取代。到2006年年底，博客網的員工已經縮減恢復到融資當初的40多人。

後續發展：

2006年末，以新浪為代表的門戶網站的博客力量已完全超越了博客網等新興垂直網站。隨後，博客幾乎成為任何一個門戶網站標準的配置，門戶網站輕而易舉地複製了方興東們辛辛苦苦摸索和開闢出來的道路。最後方興東回老家義烏折騰電子商務，如今已經在行業裡幾乎消失。

8.飯否

在飯否的初期階段，中國大陸與Twitter類似的中文網站有六七家，其中飯否是各方面功能較為完備，最接近Twitter的一個。與Twitter相比，中文微博客為大多數不習慣英文的中國用戶提供了更好的選擇。

失敗的教訓：初創公司不該碰政府敏感領域

2009年上半年，飯否的用戶數從年初的30萬左右激增到了百萬。

同年6月2日，惠普成為飯否首個企業付費用戶，開始獲得第一筆收入。與此同時，陳丹青、艾未未、梁文道、連岳等一批文化名人的加入，帶動了飯否的快速成長。

在2009年下半年飯否被有關部門非正常地被關閉，2010飯否創辦人王興在接受採訪時，回憶一年前飯否被突然關停表示：為了應對政府有關部門對網絡言論的監管，飯否當時做出大量刪貼、限制敏感關鍵字、暫停搜索等措施。「我們已經做了大家都能想到的事情。」

當飯否關閉後，新浪微博強勢崛起。並憑著和政府雄厚的關係，以明星和名人策略一舉奠定江湖地位。新浪有足夠多的財力和人力滿足政府的監管標準。

後續發展：

王興創辦的美團，並取得了極大成功，成為團購領域內的最大的玩家。在松禾資本的支持下，飯否於2011年低調重開，不過已無法吸引眼球。

9.Mysee

Mysee是國內最早進行P2P視頻直播研發技術的公司，是集視頻直播、點播、互動娛樂、無線增值等服務於一體的寬帶視頻娛樂服務平台。公司曾聯合各大門戶網站、電信運營商為國內外50餘次的大型活動進行了網絡直播。

失敗的教訓：浮華之敗

2005年2月，高燃創立MySee.com，蔣錫培(微博)投資了100萬元人民幣。2006年初，又獲得北極光和賽伯樂等機構一共200萬美元的投資。

但MySee燒錢的速度太快了，幾十個人，每個月要燒掉100多萬元人民幣，辦公室光裝修就花去100多萬元人民幣，還要花大量的資金購買視頻內容。8個月時間，200萬美元的投資款，消耗殆盡。另外，作為創始人和公司總裁，高燃總是默許媒體誇大事實，融資200萬美元變成了融資1000萬美元。據投資人說，他時刻最關注的都是自己的知名度和形象，他到處演講，宣揚創富成就，但只為自己做市場，不為公司做市場。在投資人看來，高燃拿投資人的錢去包裝自己，甚至還有其他的用途，但就是沒有用來給公司做企業。

後續發展：

我個人在2010年的一次移動互聯網聚會上最後見過一次高燃。會場沒什麼人認識他。據說北極光鄧峰號召VC行業的人不要再投資和高燃任何相關的企業。媒體總是喜歡包裝英雄，很明顯，他在行業中做人做失敗了。

10.24券

24券是哈佛畢業的杜一楠創立的團購公司。杜一楠創立24券前是著名PE公司KKR的投資經理，擅長融資。24券的投資方包括馬來西亞成功集團，新加坡Vickers Venture Partner等機構，前後注資超過1億美金。

失敗教訓：資方和CEO內鬥

在團購泡沫破滅後，24券欠了供應商一個多億。投資人派駐代表KK作為COO進入公司。在縮減規模後，在部分城市已經可以實現盈利。但在投資方打算繼續注資時，24券內部撕破臉，CEO杜一楠和投資方代表KK兩派人馬矛盾爆發，互發內部郵件痛斥。後者指責CEO涉嫌「私吞」200萬元公司財產並「跑路」到美國。而實際爆發原因是資方在新的注資條件下，要求CEO把股份稀釋到個位數，引起創始人不滿。

由於我認識24券的資方，對資方介入管理後的一些情況有所瞭解。撇除道德和人品角度不談，創始人杜一楠作為KKR的投資經理，哈佛畢業，在資本圈能忽悠到錢，但是管理能力和經驗肯定不行。資方實際上是一群新加坡的財團投資，而新加坡人管理過於細緻，算計過於精明，不適合中國式的草莽江湖的做派，最後激發和管理層利益上的分配矛盾一點都不奇怪。這只能證明是在錯誤的時機一樁錯誤的婚姻，要離婚的時候又心懷鬼胎。

後續發展：

在10月20日，團購網站24券宣佈公司因無法正常運營，將於20日起暫停團購業務，員工全體帶薪長假，如今再進入24券的網站以前琳瑯滿目的團購活動被一份聲明所取代。據說，F團有意收購;資方和杜一楠也有意重開談判，未知下文。

11.PPG：死於人禍

PPG，2005年10月成立，業務模式是通過互聯網售賣襯衫。輕資產、減少流通環節的概念，加上狂轟亂炸的電視、戶外廣告，迅速讓PPG建立起市場領導者的地位，滿世界都是「Yes! PPG」的廣告語和吳彥祖自信的微笑。

失敗的教訓：創始人洗錢

三輪融資4600萬美元被變相轉移。創業的目的之一是賺錢，但不能僅僅是賺錢，PPG的失敗再一次證明，在企業經營中，人是多麼重要的因素。
2006年第三季度，PPG獲得了TDF和集富亞洲的第一輪600萬美元的聯合投資。2007年4月，PPG獲得了第二輪千萬美元的投資，除了第一輪的TDF和集富亞洲追加投資之外，還引入了凱鵬華盈，它是美國最大的風險投資基金。

2007年年底，三山投資公司擊退其他競爭對手，向PPG注資超過3000萬美元。　 2008年，PPG模式出現了凡客誠品、優衫網、CARRIS等幾十家模仿者，PPG不但丟掉了行業老大的地位、官司纏身、高管流散，更傳出創始人李亮捲款潛逃一說。

PPG失敗的真正原因：創始人李亮表面上是做電子商務，但配套的物流、倉儲都是自己的公司，或間接與他有關，他不停地向這些公司打錢，投資人的錢作為費用變相進入他自己的名下。錢轉移光了，李亮也沒了。他從一開始就是有預謀、有準備地圈錢，他很聰明、勤奮，執行力也夠，但就是出發點不純。

後續發展：

PPG倒閉，李亮在美國不歸。投資人最後放棄，無疾而終。凡客崛起，從此PPG消失在大眾眼球中。

12.維棉

維棉網於2010年11月正式上線，其定位瞄準高端市場。維棉網的線上產品從襪子，陸續擴展到內衣、圍巾等，隨後也加入電商營銷大戰，投入大量資金打廣告。

失敗的教訓：錯誤的行業
2010年12月，徐小平在微博上關注到維棉，隨後便在新浪微博上給維棉網CEO林偉發了私信，約他見面聊聊。

僅僅溝通了20分鐘，徐小平就決定給予林偉1000萬元人民幣的天使投資，成為維棉網第二大股東。這一案例一度在業界被傳為佳話。

從今年初開始，維棉網多次陷入危機，「欠下數百萬元廣告款」、「維棉果斷裁員」等新聞屢見報端。今年7月份，供貨商就曾上門討債，但是在長達一個月的時間裡，維棉仍然未能解決這個問題，最終使得倉庫被執法部門查封。

襪子雖然是易耗品，但是客單價低，根本不適合做電子商務。加上中國高昂的流量成本。這就是一個錯誤的行業。徐小平老師也有犯暈的時候。

後續發展：

網站已經無法打開;估計公司已經倒閉。

13.品聚網

品聚網於2011年11月10日正式上線試運營，由原盛大金酷CEO葛斌斌等聯合投資創建。葛斌斌一度對外表示，在得到包括盛大等投資方2億人民幣投資支持後，目標是一年內與淘寶平分天下，達到國內第二名的位置，三年後上市。

失敗的教訓：不尊重行業規律

2012年1月7日消息稱，盛大旗下電商網站品聚網關閉。品聚網創始人葛斌斌確認，網站關閉主要原因是融資不到位，自己不想留下一個爛攤子，關閉網站也是沒有辦法的辦法，

盛大集團1月8日發佈聲明指出，盛大對葛斌斌所創辦的品聚網從未進行投資。品聚網的一切企業行為系品聚網及其投資人自身的行為。

在資本泡沫的年代，誰都可以發個大話，要超英趕美。實際上，尊重行業規律最重要。另外，盛大作為家族企業，不是管理別人錢的風險投資，和盛大這樣的財團與狼共舞，沒有實際的進展，是不可能得到橋哥繼續的支持。

據說橋哥的風格是，每個領域我都要進。只要找到合適的人，給你一筆錢和一個時間段。如果做的不好，項目就撤掉。這造成盛大系投資的企業普遍表現不好。而風投也不願意跟投盛大系的公司。

品聚的案例只是盛大系案例縮影。

後續發展：

盛大和葛斌斌開始互相隔空叫陣，一度要鬧上法庭，最後無疾而終。

14.五分鐘

因為開發了著名的「開心農場」「小小戰爭」遊戲而被大家熟知。

失敗的教訓：轉型失敗

2012年5月，「五分鐘」承認B輪融資失敗，並立即從現在辦公的楊浦區創智天地退租。

「五分鐘」的倒閉主要出自內外兩個原因。內因是轉型失敗，外因則是融資不力。

今年4月，「五分鐘」推出了首款HTML5遊戲《鄰邦戰爭》，而其第一款手機遊戲《龜兔再跑》的用戶顯示已突破20萬。表面上看，「五分鐘」似乎在向手機遊戲方向轉型，同時也沒有放棄網頁遊戲。但實力有限的它犯下了戰線過長的錯誤，沒有集中資源專攻一路。這兩年，隨著微博和其他社交網絡的發展，開心網類型的社交網站在國內已經沒有任何絕對優勢。

此外，在手機遊戲領域，競爭要比網頁遊戲更激烈，只要去關注蘋果appstore和安卓市場的排名就會發現，手機遊戲你方唱罷我登場，各領風騷只幾天而已。

資金方面，「五分鐘」燒乾A輪資金，希望通過某種商業模式來吸引新的風投。可惜的是，被開心網帶著走下坡路，轉型似乎看到曙光而又仍然在黑暗中摸索的「五分鐘」在嚴酷的資本面前，幾乎沒有任何說服力。相比較A輪融資可以談些理念，B輪融資就現實得多。公開資料顯示，「五分鐘」至少已獲得兩次投資，2009年12月德豐傑投資350萬美元，2010年7月CyberAgent聯合JAIC中國投資，金額在50萬到100萬美元之間。

除此之外，五分鐘轉型失敗更多的原因是創始人的管理不力。創始人都是大學生創業，沒有工作經驗，而融資成功後，一度沖昏頭腦。最後優秀團隊成員不斷流失，公司轉型失敗也可想而知。

後續發展：

據說已經被拆成了兩個公司。徐城仍然帶領舊部運營新浪微遊戲平台;郜韶飛已無發展。

15.推圖

推圖創始團隊在得到藍港在線CEO 王峰投資後，團隊從2011年元旦開始研發，一個月後便登陸應用商店。

失敗教訓：競爭過度與馬太效應

拍照分享類應用是工具類應用的代表。Instagram和Color在美國誕生之後，中國市場在2011年誕生了諸如推圖、圖釘、拍拍、隨手拍、隨拍、微圖、友圖、樂魔庫、樂麼樂麼等10餘款照片分享類應用。一年過去之後再觀察，它們的現狀均不理想。

推圖團隊是這些照片分享類應用中誕生較早的，但推圖創始人陳仲軍坦誠用戶增長不理想，而圖片分享類應用遇到的困難來自於兩個方面。其一是新浪微博和微信現在均添加了照片分享功能，推圖的用戶被兩者分流了很大一部分;其二是中國的WiFi熱點太少而流量費卻很高，這給圖片分享類應用製造了很大的瓶頸。

此外，移動應用的推廣成本也日益增高。這造成用戶獲取不利，更不用談論商業模式。

後續發展：

推圖團隊技術能力很強，目前正在研發新的產品以求轉型。

16.街旁

風頭正勁的Foursquare啟發了劉大衛和他的朋友楊遠騁。 而當時劉大衛在台灣的首個創業公司剛剛宣告失敗，他接受投資人建議，來北京和楊遠騁開始了在中國複製Foursquare的新冒險，即街旁網。街旁的投資人來自HTC創始人王雪紅，可謂背景雄厚。

失敗的教訓：不能給用戶和商戶提供獨特價值

曾經的獨立博客網站在博客成為門戶標配之後迅速式微，街旁代表的獨立LBS網站結局會否相同，目前尚不急於做出判斷，但同類網站的迅速轉型，如嘀咕網裁員重組後徹底轉向模仿圖片社交網站Pinterest，盛大背景的切客網則在2011年年底轉為LBS+電子商務模式，似乎都預示著，簡單複製Foursquare在中國並不是那麼前景光明。

劉大衛曾設想街旁的主要營收來自品牌合作。早期快速發展階段，街旁的確也獲得了星巴克、喜達屋、耐克等合作夥伴青睞。但知情者透露，即使在鼎盛期，這些夥伴的合作亦多為免費，最高合作金額僅為5至10萬。而且，即使身為新媒體的嘗鮮者，大多數公司對於獨立LBS網站的態度也十分曖昧和保守，通常他們更願意同時與多家網站合作，以覆蓋更多的用戶群體，這也使試圖與客戶簽訂排他協議的街旁願望落空。

虛擬簽到的價值也逐漸受到質疑。單一徽章模式難以維繫用戶黏性，不少用戶的網絡簽到信息一旦和微博關聯起來，很容易成為「垃圾信息」。真正的摧枯拉朽之力還在於新浪、QQ等行業大鱷的猛烈進攻，當微博、微信將LBS作為自由產品的「標配」，這讓以街旁為代表的單純簽到類LBS公司更無價值。

後續發展：

種種現實迫使街旁重新思考定位。在街旁創辦不久後，他們就成立了另一家移動互聯網公司—果合。雖然街旁仍然存在，但是用戶已經很少使用。

17.我友網

我友網2010年12月高調上線，百名藝人紅人祝賀，號稱要做中國最大的社區電子商務的巨無霸公司，號稱是中國互聯網的最大創新。

失敗的教訓：中國式的神奇

這是一家在上海業內極其神奇的公司。也只有中國才能有這麼神奇的企業出現。

創始人是個富二代，家族據說是西安首富。該家族旗下擁有多家上市公司，並擁有中國知名的某家上市民營銀行的5%股份。集團資產超過1200億。

創始人從海外留學回來以後，一心想做互聯網。父親雖然認為孩子胡鬧，但是依舊給了他一大筆錢，讓他在上海創業。一開始做視頻網站，不成功之後。父親本來以為孩子可以收心回來;但是孩子拒絕了。於是父親派自己得力的副總來上海勸他並接手公司事宜。沒想到，該助手到了上海後，被孩子說服，決心留在上海，從事偉大的互聯網變革事業。該副總說服集團掌門人繼續注資，並為此調動其集團在全國的一切資源和關係。

比如互聯網公司所應該擁有的各種牌照，包括視頻，包括支付，都是從上面特批的。上海的各執行部門都是走個過場。比如嘉定政府立刻批了一塊地。

我友立刻高調在全行業挖人。從盛大，阿里都以雙倍，三倍的工資挖了上千人，並目標做成最大的社區電子商務，及社區遊戲公司。總之一切互聯網賺錢的，都要做。

結果是不言而喻的;在燒掉幾個億後，最後裁員轉型。

後續發展：

據說是轉型做支付了。

來源：財富人生

希臘：俄羅斯反制裁的犧牲品

來源: http://wallstreetcn.com/node/104024

俄羅斯對歐盟的反制裁措施對希臘旅遊業和農業影響較大。旅遊業是希臘最大行業，為GDP貢獻超16%，且近來俄遊客數量快速增長，預計制裁給希臘造成潛在損失3億歐元。俄食品進口禁令使歐洲農產品供給增加，食品價格會下降，對希臘出口打擊是量價兩方面的。整體看，希臘期待的2014年經濟走出衰退的美夢變得暗淡。（更多精彩財經資訊，請到各大應用商店下載華爾街見聞App）

希臘對歐洲和外交政策基金會總監Thanos Dokos表示，預計俄羅斯對歐盟反制裁措施對希臘經濟整體影響尚在可承受範圍內，但對希臘旅遊業和農業影響較大，特別是當前希臘經濟處於緩慢脆弱複蘇階段。此外，即將到來的秋冬季能源供應也是個問題。

希臘旅遊業協會主管Xenophon Petropoulos表示，預計來自烏克蘭的遊客量大降50%；盧布貶值令俄羅斯赴希臘旅遊人數減少20萬人次，由此前預計的130萬降至110萬，潛在損失額達3億歐元。

旅遊業是希臘最大的行業，為希臘GDP貢獻比例超過16%，而近年來俄羅斯遊客為希臘旅遊業的貢獻在快速增長。據希臘央行數據，去年俄羅斯為希臘旅遊業營業收入貢獻大增42%，達到13.4億歐元。上月盧布是24個新興發展國家貨幣中表現最糟的，盧布兌美元貶值5%，這對旅遊業有負面影響。

希臘出口和果蔬寄售協會發言人Georgios Polyhronakis表示，俄羅斯食品進口禁令對希臘農業影響較難估計，無法用直接銷售額衡量。俄羅斯反制裁措施將使農產品供給增加，歐洲食品價格會下降，對希臘出口的打擊是量和價兩個方面的。

希臘外交部長稱，盡管俄羅斯是希臘農產品重要出口國，但出口的絕對量不大，影響在可控範圍內。今年前四個月，希臘對俄出口量大降26.1%，達到8490萬歐元，占希臘總出口量的1%。不過，希臘1/4的桃子和一半草莓都銷往俄羅斯。

彭博社數據顯示，俄羅斯是希臘最大的貿易夥伴國，貿易主要集中在油氣領域。2013年兩國間總貿易額為93億歐元（約125億美元），超過了希臘與德國間的貿易額。

希臘2014年一季度GDP年率終值萎縮0.9%，創2008年末以來最小萎縮幅度。歐盟委員會預計今年全年希臘經濟增速達到0.6%，為2007年來首次經濟擴張；明年經濟增速達到2.9%。

印尼財長：亞洲或將成為美國加息的犧牲品

來源: http://wallstreetcn.com/node/208488

印度尼西亞財長Chatib Basri在G20峰會上稱，為應對美國加息，明年亞洲發展中國家可能不得不犧牲一些經濟增長，並且將註意力集中在保持經濟穩定上面。

在昨日接受彭博采訪時，Basri提到，在美聯儲加息預期下，資金流入美國，新興市場會面臨資本流出的威脅。

目前印尼的基準利率已經達到2009年來的最高水平，為了吸引投資者，印尼的決策者或被迫再度加息。

短期而言，一些新興市場可能不得不選擇維持經濟穩定，在這種情況下你沒法促進經濟增長。這將會導致局面惡化。

美元當前持續走強，美聯儲也已經走到2006年來首次加息的時間點，而印尼盾連跌五周，全球資金正從當地股市流出。

Basri稱，當全球發展速度最快的一些經濟體必須應對美聯儲政策變化的時候，他們對世界經濟的貢獻就會弱化。

他還提到，對印尼的新一屆政府而言，美聯儲加息是最大的挑戰。

當前印尼基準利率達到7.5%，經濟增速為2009年來的新低，持續的經常帳赤字也施壓印尼盾。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

油價崩盤犧牲品：歐洲大型對沖基金欲清盤旗下商品基金

來源: http://wallstreetcn.com/node/211396

油價跌的太兇猛，終於有人沒能扛住。歐洲最大的對沖基金之一Brevan Howard計劃清盤旗下規模達6.3億美元的商品基金。

從上周三有消息稱石油輸出國組織（OPEC）將決定不減產以來，WTI已經大跌了16%，今天早盤跌破65美元，創2010年5月以來的新低。黃金和白銀也疲弱不堪。

在油價暴跌的重壓之下，Brevan Howard計劃清盤旗下的商品基金。

據《華爾街日報》報道，這只基金去年虧損了4.2%，今年截至10月底又虧了4.3%。Brevan Howard是歐洲最大的對沖基金之一，管理的資產規模約370億美元。

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油價崩盤犧牲品：馬來西亞貨幣創亞洲金融危機以來最大跌幅

來源: http://wallstreetcn.com/node/211409

美元/馬來西亞林吉特

馬來西亞貨幣林吉特成為油價下跌的犧牲品之一，投資者擔心不斷走低的油價損及該國出口收入，林吉特最近兩日跌幅創1997~98年亞洲金融危機以來之最。

美元/林吉特周一大漲1.6%至3.4385，刷新2010年初以來最高記錄，該貨幣對兩個交易日來大漲2.7%，為1998年6月以來最大漲幅。富時馬來西亞KLCI股市指數兩個交易日下跌2.83%，這是22個月以來的最大跌幅。

上周五因OPEC會議就減產未能達成一致，布倫特原油跌至近五年來低點，自今年6月以來高點共跌超41%。油價下跌導致馬來西亞作為亞洲最大的石油和天然氣出口國收入減少，此時該國正計劃將財政赤字在GDP中的占比由3.5%降至3%。

澳洲聯邦銀行分析師Andy Ji表示，“馬拉西亞可能是受原油價格下跌影響最嚴重的國家，林吉特本周可能跌至3.45。”

美銀美林經濟學家Chua Hak Bin表示，石油相關工業占馬拉西亞國家收入的三分之一，油價每下跌10%都會導致該國財政收入減少0.2個百分點的GDP。

同時馬拉西亞股市也受到油價下跌拖累。馬來西亞沙布拉肯石油公司（SapuraKencana Petroleum）是該國最大市值的石化企業，該公司股價上周以來下跌超過11%，創出最大跌幅。而另外一家大型石化公司（Dialog Group）的股價也下跌了19%，為1997年以來最大跌幅。

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低油價的犧牲品：黃金

來源: http://wallstreetcn.com/node/212342

彭博訊——黃金的特質中，對沖通脹的功能是非常突出的，但目前這一功能對投資者們而言，吸引力卻有所減弱。

自今年6月以來，原油價格大幅下跌，債王格羅斯（Bill Gross）曾指出這對物價不利，而黃金投資者瞄準的正是通脹，所以也就對黃金不利。

OakBrook Investments LLC的Peter Jankovskis認為：“忘了通脹吧，現在談論的都是通縮。原油價格的下跌又增加了一些通縮的壓力，明年美聯儲可能升息，美元會繼續走高，黃金將承受壓力。”

盡管在過去6年幾乎沒有什麽通脹，但投資者們曾經預計通脹會大幅增加（因為QE），也正因此，2011年時金價被推到了1923美元/盎司的頂峰。

目前通脹低迷，使得貴金屬整體都受到很大影響。

原油價格近期又持續大幅下跌，今年至今已經跌去了差不多44%。美國通脹預期的指標——五年收支平衡利率下降33%，是2008年以來最多的。11月，生活成本下降0.3%，是2008年12月以來最多的。總而言之，原油價格的低迷進一步拖累了通脹。

前Pacific Investment Management Co，現Janus Capital Group的Bill Gross認為，便宜的能源價格使得通脹難以達到美聯儲2%的目標。

黃金ETF的持有量在上周落至2009年以來的最低水平，今年至今已經流出了差不多76.8億美元。期金的未平倉合約今年下降5.3%，連續第二年下降，是2005年以來最長的一次。

彭博調查顯示，31名接受調查的分析師對下一季度金價預期的中位數為1175美元/盎司，略低於目前水平。

盡管美聯儲明年會升息，但歐洲、中國和日本央行則都有施行寬松政策的跡象。

Fiduciary Trust Co的首席投資官Michael Mullaney表示：“全球範圍內通脹的因素是混合的，要看有多少流動性被註入系統。雖然還沒有出現，但已經慢慢在開始了，會出現一些通脹壓力。”

不過Deltec International Group的投資主管Atul Lele認為：“黃金作為對沖通脹的工具是沒有必要的，我們認為美國的通脹可能會上升，但並不足以到令人擔憂的程度。”

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祭出中國威脅論也沒用 TPP淪為美國大選犧牲品

騰訊拋棄微視，內容競爭時代的犧牲品

來源: http://www.iheima.com/promote/2017/0322/162062.shtml

如同一個禮拜前的一則推送，微視終於完成了自己的歷史使命。兩年前被騰訊戰略性放棄，而今以“關閉應用”的結局徹底告別了戰場。

回到三年多前，微視的登場迎合了短視頻的興起，且在那個流量為王的時代，騰訊仍然是很多創業者仰視或辱罵的對象。或許微視的失敗和騰訊的戰略調整不無關系，但在這個秒拍、快手等短視頻應用備受資本青睞，諸如一條、二更等短視頻內容創業風氣盛行的時代，微視的離場不免讓人產生一些遐想。

生於流量紅利

和微視同病相憐的，還有曾經的騰訊微博，後者的戰略重要性似乎比微視還要閃耀。但在2014年，騰訊微博被戰略性放棄，微博運營團隊被整合到騰訊新聞團隊，失去了流量支撐的的微視，恐怕在那個時候就感受到了未來的茫然。

說白了，不管是微博還是微視，都是追逐流量紅利的產品，也是流量競爭時代的必然選擇。特別是“微博”的出現，Twitter在中國的門徒不只有新浪和騰訊，最早的“飯否”，後來的網易、搜狐、百度等一系列玩家，熱鬧程度完全不輸於今天的“共享單車”。後來丁磊在回憶網易為什麽罕見跟風做微博的時候，說了這樣一番話：“我根本不想做微博,是下面的人吵著非要做,我沒辦法。”與其說是丁磊的無奈，倒不如說消耗流量紅利是當初的主流思想。

能夠證明微視是奔著流量紅利誕生的，還有產品本身。和現在流行的短視頻內容有些不同，微視最早允許用戶錄制8秒的短視頻，並可以將短視頻分享給微信好友、微信朋友圈以及騰訊微博等騰訊系社交平臺。此外，在營銷和運營上，微視也大肆借鑒了微博的形式，邀請大批的明星和KOL站臺，借助好友互動、熟人社交維持內容的產出和用戶活躍度，如此種種。然而微視團隊所忽略的是，一旦營銷資源收縮，流量入口斷流的時候，產品並未形成一定的用戶粘性和強大的內容運營，結局往往是慘淡收場。

當然，這里並沒有否認流量的價值，和微視同期出現的“秒拍”得益於微博的流量紅利，包括騰訊盈利核心的遊戲，所取得的成功與微信、QQ等超級APP的導流不無關系。只不過，當“移動互聯網下半場”或者“移動互聯網時代已經結束”等觀點層出不窮的情況下，互聯網行業從“流量競爭”轉向“內容競爭”的說法看起來並不是沒有道理。

《哈佛商業評論》在對馬化騰的采訪時曾提及“流量競爭”和“內容競爭”的問題，小馬哥給出的答案是：“內容沒有發展起來的時候，大家都是以流量為主。未來內容的價值、IP的價值會越來越重要。但是也不能說流量不重要，這兩個可能原來是八二，以後變成了五五（都重要），有了流量入口，同時又要有內容的制高點。”由此便不難想象微視被拋棄的核心原因。

死於內容短板

從微視身上來看，騰訊顯然未能占領內容的制高點，即便在隨後的版本升級中，微視已經將視頻時長從8秒開放到了5分鐘。而“騰訊缺少內容運營能力”幾乎成了行業中對微視乃至騰訊微博死因的定論。

2016年是短視頻行業一條明顯的分界線，之前的入場者多半有流量巨頭的背景，或者說享受到了互聯網時代的流量紅利，而此後的入場者更多的是在做內容的生意。此外，微視的死亡日期可以追溯到2015年3月份，微視降級並入騰訊視頻，產品部總經理邢宏宇離職加入58同城，如今看來更像是一個緩期的死刑。

應該說微視是一個典型的“從流量到內容”的產品，早期的8秒視頻是“視頻版”的微博，8秒的時間更多的是對生活的記錄，講不了故事，也承載不了過多的情感，可以看作對熟人社交的補充。這一定位上的失誤可以說是微視衰落的誘因之一，尤其是對占據了流量大頭的明星資源來說，這個時長並不足以達到宣傳和粉絲互動的目的，騰訊微博退場後，這一情況更甚。類似的還有Twitter的6秒鐘的短視頻應用Vine，同樣以“關閉”結局。

而就在微視進入死緩期的時候，“內容競爭”漸露頭角。一方面，短視頻內容創業者受到資本的厚愛，人們終於意識到，短視頻不是傳統視頻的補充，而是時間碎片化當口下對傳統內容的替代，Papi醬、一條、二更、即刻視頻、何仙姑夫等拿到千萬融資的名單越來越長；另一方面，自今日頭條布局短視頻內容後，網易雲音樂也在新版本中加入了短視頻功能，短視頻不再是純粹的流量生意，而是對已有內容形態的豐富。也預示了另一個趨勢：在運營上占據優勢的內容平臺，開始瞄準短視頻這塊大蛋糕。

而騰訊依舊嚴守了“短”的特性。2016年末，微信短視頻擴容至10秒，並允許用戶上傳本地視頻。作為熟人社交平臺，微信顯然對短視頻有著理性的認知，微信朋友圈要做的信息分享，短的視頻內容可以加速朋友圈的信息流，且從另一方面來說，坐擁微信公眾號這一內容入口，微信在短視頻方面的實現方式還有很多。不過，對於騰訊來說，最核心的還是提升其內容運營能力。或者說，當今日頭條主張個性化推薦，網易雲音樂看好垂直內容，微信公眾號式的內容分發還奏效嗎？

新時代的生存機會

微視離場所能影響的不只是短視頻玩家，但短視頻內容創業者卻是最直接的受益者或者受害者。有理由相信，當占據流量優勢的馬化騰開始思考內容的價值以及內容入口的挑戰時，流量競爭和內容競爭已然進入到了新的階段，甚至說從“八二”到“五五”過渡的速度已經超過了馬化騰的預想。當然，新的時代勢必會帶來新的生存機會。

1、未來的短視頻競爭，不是魚死網破，而是和諧共生。

流量競爭的準則是：市場上剩下的永遠只有一位王者。曾經的微博是這樣，微信是這樣，滴滴、新美大等亦是如此。但內容競爭的結果往往是一種並行的格局，提供了差異化生長的機會。

站在短視頻創業者的角度來看，諸如papi 醬、一條、即刻視頻等目前的頭部創業者並不能完全占領用戶時間，同時算法的出現以及內容平臺的多元化，也為長尾內容積累了一定的受眾，這也就不難理解為何傳統媒體人以及新興的自媒體紛紛選擇短視頻的原因。

而從短視頻平臺的角度來講，單個平臺做到內容通吃的可能性並不大，即便是秒拍、快手等積累了上億的用戶，所充斥的仍是搞笑的泛娛樂內容。諸如網易雲音樂從音樂等垂直內容上切入短視頻，進而形成差異化的內容優勢，不失為一個值得嘗試的方向。可以預見，大眾化的短視頻平臺或將迎來一輪淘汰賽，但對今日頭條、網易雲音樂等玩家來說，未來競爭並不會太壞。

2、跳出泛娛樂的圈子，受眾的多元化和垂直內容轉型。

最近兩年被提及最多的詞匯，“泛娛樂”大概是其中之一，似乎印證了尼爾·波茲曼在《娛樂至死》一書中的觀點：一切文化內容都心甘情願地成為娛樂的附庸，而且毫無怨言，甚至無聲無息。可現實當真如此嗎？

在一下科技發布的《2016短視頻內容生態白皮書》中，2015年Q4時，生活、運動、音樂等非娛樂明星、非新聞現場、非搞笑的垂直內容播放量僅占20%，而到了2016年Q4時這個數字已經上升到了60%以上。

原因有兩方面：一是短視頻的呈現形式不只是秒拍、快手等短視頻平臺，今日頭條等資訊類平臺、微博等社交類平臺乃至網易雲音樂等垂直類產品，無不成為短視頻的載體，用戶更加多元化；二是短視頻內容創業呈現出爆發態勢，母嬰、搞笑、生活、情感、文化、音樂、動漫、美妝……短視頻創作者覆蓋的垂直品類已經超過40個，娛樂搞笑類內容的比例不斷下滑。不難相信，伴隨更多垂直內容創業者的入局，垂直內容在短視頻的需求將更加樂觀。

3、短視頻內容創業正經歷著從UGC到PGC再到MCN過渡。

微視宣布離場之後引發了諸多猜測，其中微信成為微視的繼承者，並將進一步開放小視頻以吸引PGC用戶的說法較為常見。如果猜測屬實，對短視頻創作者不失為一種利好。不過，頭部的短視頻創業者已經把目光瞄向了MCN。

所謂的MCN，翻譯成中文指的是“有能力和資源幫助內容生產者的公司”。現有的短視頻在盈利方面主要依賴三種渠道，即廣告、電商和用戶付費，但這種不那麽穩定的變現方式明顯不是投資者所期望的。如果能夠將短視頻內容IP化，形成體系化的內容生產和IP打造，甚至說跳出短視頻做網劇和網絡大電影等等，為撈金鋪出一條更紮實的路。

當然，想要走通這條路並非易事，即便是羅輯思維這種已經成為IP的內容創業者，也未能成功跨越這條鴻溝。但不可否認的是，PGC並非真的理解市場、清楚廣告主的需要，MCN把PGC、商業嗅覺、廣告主等撮合在一起，或許將加速短視頻的產業化。同時也意味著，短視頻平臺是時候為這種趨勢做好準備了。

結語

流量只是巨頭們的生意，對於缺少優質渠道，或者從0做起的創業者來說，內容入口才是真正值得挖掘的風口。而騰訊最終在短視頻爆發的時間點拋棄了微視，也從另一個側面告訴我們：流量競爭的時代正漸行漸遠，圍繞內容競爭的時代正在來臨。

Alter，互聯網觀察者，長期致力於對智能硬件、雲計算、VR等行業的觀察研究。微信公眾號：spnews