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天能动力(00819):源自新业务的动力

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作者:季超

投资亮点

微型电动车电池领导者。天 能动力是中国最大的电动车动力电池供货商之一,以自有品牌「天能(TIANNENG)」研发、生产、销售电动车用动力电池、风能太阳能储能电池,以及发展 旧电池回收再生业务。根据中国轻工业联合会于2012年5月发布的公告,天能位列2011年中国电池行业综合实力第一名。

废旧电池回收业务产能迅速增长。天能动力是目前浙江省唯一拥有废旧电池回收处理牌照的公司。截至2014年末,公司在华东回收基地拥有14万吨产能。随着华北回收基地的建成,我们预计公司废旧电池回收的产能可于2016年末达到24万吨,并驱动相应销售收入分别同比增长50%和60%。

锂电池产能利用率迅速提升。2014年10月,公司1.25GWh锂电池生产线正式投产。2015~16年,我们预计随着下游新能源汽车销售的蓬勃发展,公司锂电池生产线的产能利用率有望迅速提升。

我们预计公司锂电池销售收入可分别同比增长100%和80%。

铅酸电池稳定增长,毛利率持续复苏。2015~16 年,我们预计公司铅酸电池可受益于下游电动自动车及电动三轮车需求的稳定增长而分别同比增长12%与11%。经历了近两年的行业整合,我们预计电动自行车 电池的市场竞争有所缓和并基本形成双寡头垄断的格局。2015~16年,我们预计两大寡头可联合提价约10%,并驱动毛利率持续复苏。

财务预测

我们预计2015~16年公司可实现净利润4.5/6.1亿元。

估值与建议

我们看好公司行业领先的研发实力和新业务强劲的增长前景。我们采用市盈率估值法,给予8倍2016年市盈率得出目标价5.61港元/股,含27%上涨空间。我们首次覆盖该股,给予“推荐”评级。

风险
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原材料价格波动超预期。

正文:$

微型电动车电池领导者

天 能动力是中国最大的电动车动力电池供货商之一,以自有品牌「天能(TIANNENG)」研发、生产、销售电动车用动力电池、风能太阳能储能电池,以及发展 旧电池回收再生业务。根据中国轻工业联合会于2012年5月发布的公告,天能位列2011年中国电池行业综合实力第一名。根据2013年7月发布的《财 富》杂志,天能首次成为中国500强企业。

截至2014年末,公司铅酸电池、再生铅产品以及锂电池产品销售占比分别为94%、3%和1%。


我们认为天能动力的核心竞争力在于其卓越的研发实力。2015~16年,公司有望凭借其在电池回收以及锂电池领域的领先布局实现高增长。

新业务驱动增长

2015~16年,我们预计公司对新业务的布局有望迎来收获期。电池回收及锂电池有望成为公司销售收入的主要增长动力,其销售占比有望从2014年的4%上升至2016年的10%。

废旧电池回收业务产能迅速增长

天能动力是目前浙江省唯一拥有废旧电池回收处理牌照的公司。截至2014年末,公司在华东回收基地拥有14万吨产能。随着华北回收基地的建成,我们预计公司废旧电池回收的产能可于2016年末达到24万吨。

2015~16年,我们预计迅速的产能扩张和环保监督标准的趋严将驱动公司废旧电池回收处理量分别同比增长50%和63%。



锂电池产能利用率迅速提升
公 司自2005年就开始研发锂电池技术,经过近10年的技术储备及研发,公司已经累积全球三种主流的锂电池技术并与多家优质客户深度合作。2015年6月9 日,公司公告聘任中国工程院院士郭孔辉、中国电池工业协会副理事长兼国家高技术绿色材料发展中心主任吴锋为公司新一届独立董事。郭孔辉院士近年来一直呼吁 政府放开低速电动汽车限制,强烈认为低速电动汽车是中国新能源汽车发展过程中的必经阶段,政府应加强引导,破除体制上的障碍。吴锋教授对锂电池及绿色材料 的研发拥有丰富经验。



2014年10月,公司1.25GWh锂电池生产线正式投产。2015~16年,我们预计随着下游新能源汽车销售的蓬勃发展,公司锂电池生产线的产能利用率有望迅速提升。我们预计公司锂电池销售收入可分别同比增长100%和80%。


铅酸电池稳定增长,毛利率持续复苏
2015~16年,我们预计公司铅酸电池可受益于下游电动自动车及电动三轮车需求的稳定增长而分别同比增长12%与11%。

经历了近两年的行业整合,我们预计电动自行车电池的市场竞争有所缓和并基本形成双寡头垄断的格局,前两大集团的市场份额合计约74%。

2015~16年,我们预计两大寡头可联合提价约10%,并驱动毛利率持续复苏。


首次覆盖,给予“推荐”评级
根 据我们的关键假设,我们预计2015~16年公司可实现净利润4.5/6.1亿元,2015年较14年扭亏,2016年同比增长36.5%。我们看好公司 行业领先的研发实力和新业务强劲的增长前景。我们采用市盈率估值法,给予8倍2016年市盈率得出目标价5.61港元/股,含27%上涨空间。我们首次覆 盖该股,给予“推荐”评级。


2015年扭亏
2015~16年,我们预计天能动力可实现14%的销售收入复合增长率,主要由废旧电池回收及锂电池业务驱动(销售收入复合增长率分别为55%和90%)。我们预计毛利率由于铅酸电池产品均价提升而持续复苏至13.5%和14.5%。

2015~16年,我们预计销售及管理费用率由于经营杠杆的提升而由2014年的7.1%下降至6.0%和5.8%,营业利润率由2014年的-1.4%上升至4.6%和5.9%。我们预计2015~16年公司可实现净利润4.5/6.1亿元。

风险
原材料价格波动超预期。

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華為榮耀副總裁彭錦洲離職信:所有的創業,都源自一顆註定不羈的心

來源: http://www.iheima.com/news/2015/0715/151029.shtml

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據媒體消息,華為榮耀副總裁彭錦洲宣布於近期離職。

彭錦洲1993年進入華為,2000年,彭錦洲加入港灣網絡並擔任副總裁,2007年回歸華為,負責企業業務、無線業務。2011年,調任至華為消費者BG,負責電商平臺的籌備工作。2013年彭錦洲加入華為榮耀業務部。曾參與港灣網絡創業,後來重回華為負責榮耀業務。曾擔任華為全球技術服務部總裁、華為亞太區副總裁等重要職位。華為於2013年底將榮耀品牌獨立,主要通過線上渠道銷售榮耀手機。

2015年7月,離職,並表示在其離職之後,由榮耀銷售副總裁李開新將接管其工作。目前,該離職信未透露去向。有消息稱,彭錦洲離職將進行創業。

以下為離職信全文:

所有的創業,都源自一顆註定不羈的心。

發布會臨近尾聲,熟悉的《榮耀之歌》在我耳邊響起,思緒卻變得有點縹緲。主管榮耀銷售和服務體系這幾年,和兄弟們一起見證了榮耀艱難的起步,隨時可能被裁撤的時刻;也見證了2014年從一億美元到二十幾億美元的奇跡般增長。今年的榮耀更是一發不可收拾,上半年銷售已達26億美元,超越了去年全年。

這是告別的最好時刻,雖然還有些倉促。

“一個人的一生中,一定有最美好的一天。我的那一天,絕對最美好。"《懷念聲名狼籍的日子》中的這一句,仿佛說的22年前的我。陰差陽錯走進華為在深意大廈的辦公室。“從來就沒有什麽救世主,也不靠神仙皇帝,中國要富強,唯有靠自己”,貼在室內玻璃上大紅的標語,如同深圳熾熱的陽光,一下點亮了我們這代人內心深藏的家國情懷。我當時是陪朋友來華為面試,結果自己跳了進來。若幹年後我在屏幕里見過相似的橋段演繹。某演員接受采訪時說,他陪人去面試,應試者不中,他被一眼相中,從此改變了人生。

誤打誤撞地進入了華為。接下來每天都讓我感受到,這是一個多麽激動人心的公司,給你足夠的空間和機會,讓你不停地學習和嘗試。我一個剛剛畢業的學生,生產,品管,計劃,商務,行銷,定價,銷售管理,組織設計,企業策劃,什麽都幹什麽都嘗試,有錯就改,改了再犯新錯:)特別是在總裁辦時年少輕狂,讓我學到最多,也犯過最多的錯,感謝任總,感謝給我機會和原諒我過失的領導。

後來在哈爾濱度過了直面市場的幾年。黑土地的豪情,讓我記憶猶新。記得陪著客戶喝得半癱,手里拿著鑰匙就是半小時都開不了家門。記得為挽回合同在冰天雪地里狂奔七小時,看著路上車禍連連,一邊膽寒,一邊繼續狂奔。勝則舉杯相慶,敗則拼死相救,那一刻含義至深。

正如婚姻七年之癢,到了2000年,我在采購負責OEM/PCB專家團,感覺生活又趨平淡。覺得自己到了一個瓶頸,我內心的小猛獸撓得難受,適逢華為倡導內部創業,我就有了些想法。有一次見到李一男,聽他說起數據通信的未來遠景。這是一個多大的夢想,要不出來幹?

坦率地說,李一男說的技術方向上的東西,我壓根就沒聽明白,但是他的確勾起了我內心的不羈。

世界這麽大,最多犯點錯,我,想去試試。

剛到港灣,開始蓬勃的勢頭讓我覺得又是以前的華為。一切又從零開始,我記得在沈陽簽的第一個合同是一臺2000元的盒式交換機。三年後,我們已經成為東北寬帶設備最主力的供應商之一。港灣營業規模也突破十億。快速成長讓我們更加豪情萬丈,但隨後因為戰略失誤,和華為的競爭讓我們跌入深淵。港灣的經歷讓我對人性有更深的認知,“迷失的人迷失了,相逢的人會再相逢。"經歷過黑暗歲月血與火的考驗,有此生可以相托的朋友。經歷過那麽多痛苦和挫折,一定可以鑄就堅韌的靈魂。

再進華為,感覺一切都如離開時的景象,也有了些許的陌生。公司大了,更規範了,但似乎少了一些溫情。這段時間我管過視頻會議的產品線,看著這個產品逐步在國內建立市場地位直到全球領先。後來,我又負責終端公司的渠道體系,在這里,迎來了我人生的轉折點。了解和從事電商,現在想來這是最有意思的工作。感謝老余,當大家對電商不以為然時,是他的堅持,把我們推進了互聯網手機的行列。

談到電商或榮耀,不能不說老余先知先覺。當時讓我組織作專項分析,業界專家們給出的結論是電商僅僅是渠道的補充。即便是老余當時想把榮耀第一代產品走電商,也因體系內比較強大的反對聲而作罷。歷史不能推倒重來,但如果榮耀當時就以電商模式來發展,現在互聯網手機又是什麽局面?

對我來說,我一直被新事物新力量新表達所誘惑。李一男說,我們會以全新的方式將數據通信做大,我相信了。老余說,互聯網是做手機的一條新路,我也相信了。

港灣沒成功,而榮耀成了。三年間一款產品從兩萬臺,幾十萬臺,到近千萬臺。銷售額從幾百萬美元,到去年的二十多億美元,今年將會是五六十億。組織也從最初籌建電商的七八條槍,發展到榮耀業務部過千人的規模。

負責榮耀業務,我真正感受到了互聯網的巨大力量,它升華或者突破了我過去的認知。比如它會非常強烈地瓦解原來的傳統組織,搭建起更輕盈更扁平的架構;它鼓勵人們將主要精力放在產品的極致以及傳播的有效上去,降低了中間渠道的冗余;更重要的是,在一個企業人力要素的獲取方面,它是自由人的自由聯合,它鼓勵快樂奮鬥而不僅是埋頭苦幹;它讓所有的人成為企業的所有者,而不是科層制上的梯隊人;它用一種現代化的資本結構,讓人們分享的是價值成長,而不僅是企業的利潤增長;它讓企業文化變成一種年輕的、自由主義的、充滿分享精神的合夥人文化,而不是規矩森嚴的、頂層設計的、從上而下的驅動力文化。

我不羈的內心有了投緣之所……但,是的,這還不夠,我還想再做點兒事。

這時候選擇離開,很多領導和同事都有不解。當我給江峰提出來時,他的反應居然是一句粗口“MD,你也想出去”。他是“時光未老,理想還在”,我屬於“聽從內心,熱愛折騰”。

這個世界最糟糕的不在於不夠自由,而在於我們為自己設計了太多的枷鎖。我們這代人其實很幸運,生活在可以多次選擇和改變的年代。我堅信,讓互聯網來改變,不一定是我,但一定有大批人和我一樣,可以給很多行業註入新的活力,一定會創造更大的價值。

生命於我就是一條蜿蜒的河流,有時平淡如鏡,靜水潛流。有時激流澎湃,汪洋恣意。即便穿越冬季,伴隨堅冰和皚皚白雪,堅冰下依然是一顆不羈的心,向前緩緩流動。

版權聲明:本文作者楊博丞,文章為原創,i黑馬版權所有,如需轉載請聯系微信號zzyyanan授權。未經授權,轉載必究。

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暴風集團:上半年業績預增170%-200% 過半源自非經常性損益

暴風集團14日晚間發布上半年業績預告稱,由於營業收入大幅增長,以及非經常損益對業績的影響,預計2016年半年度歸屬於上市公司股東的凈利潤盈利1792.45萬元-1991.61萬元,同比增長170%-200%。其中,預計非經常性損益對公司凈利潤的影響金額約1100萬元-1300萬元。

公告稱,2016年上半年,公司緊緊圍繞“DT 大娛樂”戰略,穩步推進在線視頻、暴風互聯網電視等平臺業務。與上年同期相比,公司營業收入同比增加約 120%-130%,從而歸屬於上市公司股東的凈利潤實現大幅增長。

其中:(1)暴風超體互聯網電視業務優化產品結構,加大營銷力度,該業務營業收入實現大幅增長;(2)公司的品牌價值持續提升,推動了廣告業務收入穩步增長;(3)隨著產品體驗的提升,用戶付費意願的增強,VIP 用戶增值業務實現大幅增長。

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最愛紅色之旅的遊客原來源自這兩個城市!

今年暑期出遊旺季,紅色旅遊持續走俏。隨著“八一”建軍節的來臨,國內各大紅色旅遊景區預訂量上升明顯,加之近期高漲的愛國熱情,使得紅色旅遊成為近期出遊熱門主題。近日,驢媽媽根據平臺大數據發布的《2016中國紅色旅遊報告》(下稱“《報告》”)顯示,2016年1~7月,驢媽媽平臺國內紅色旅遊的出遊人次是去年同期的2.59倍。其中,北京、南京、井岡山位列紅色旅遊熱門目的地前三;40歲以下的年輕遊客占比高達72%,成紅色旅遊主力軍。

《報告》顯示,上海、北京、杭州、南京、武漢、廣州、湘潭、南昌、長沙、西安位列紅色旅遊十大出發地城市。即上海和北京的遊客最愛紅色旅遊。上海、北京、杭州人最愛紅色旅遊,這和當地經濟發達,人口密度大,高鐵四通八達,去達各大紅色旅遊目的地方便快捷等因素有關。

數據顯示,在紅色旅遊的遊客中,男性占比54.13%,女性占比45.87%。男性出遊人數高出女性近9%,主要是因為男性對戰爭、革命歷史的興趣大於女性。

在遊客的年齡分布上,30歲以下的遊客占30%,30~30歲遊客占42%,40~50歲遊客占17%,50歲以上遊客占11%。其中40歲以下的年輕遊客占比高達72%,成為紅色旅遊的主力軍。這也從側面反映出,紅色旅遊的遊客結構發生的很大改變,不再只有中老年喜愛,年輕人越來越關註紅色旅遊。

值得一提的是,20歲以下的青少年群體參與紅色旅遊線路的人數同比也有所上升。青少年大多是在家長的陪同下,以“旅遊+學習”的方式,通過學習歷史,珍惜當下的幸福生活。

《報告》顯示,紅色旅遊十大熱門目的地城市依次是:北京、南京、井岡山、延安、上海、湘潭、武漢、遵義、西安、重慶。其中,北京、南京擁有的眾多紅色旅遊爆款景點,帶來了巨大的人氣,從而成為“大熱門”。而井岡山、延安作為革命老區,革命遺址數量龐大、革命氣息厚重,吸引著大批遊客前來學習、觀光。此外,武漢的辛亥革命武昌起義紀念館、八七會議舊址,重慶的紅巖革命紀念館、歌樂山渣滓洞,遵義的遵義會議會址、紅軍山,湘潭的韶山毛澤東故居、彭德懷紀念館等都是人們回顧歷史、緬懷先烈的熱門去處。

《報告》認為,隨著年輕客群越來越占據紅色旅遊的主流,紅色旅遊在形式上,也有諸多創新。除了革命舊址、名人紀念館、名人故居等紅色旅遊景點依舊人氣爆棚外,紅色影視基地、大型的革命實景演出等多樣化景點也備受遊客熱捧。如臨汐沂蒙紅色影視基地,遊客不僅可以身臨其境感受當年的戰爭場景,同時還能觀看明星拍攝戰爭影視片。井岡山大型實景演出《井岡山》、湘潭韶關大型實景演出《中國出了個毛澤東》、延安大型實景演出《延安頌》等精彩節目熱度居高不下。

《報告》同時認為,作為一種獨具中國特色的旅遊主題,紅色旅遊具備自然風光、人文歷史、紅色資源、民俗風情等諸多優勢,同時也得到了國家層面的高度重視和扶持,未來依然潛力巨大。

不過,《報告》指出,還存在一些不足亟待解決。一是,大部分的紅色旅遊,幾乎都是千篇一律,如革命舊址大多只有幾副桌椅、幾張照片,沒有一系列的宣傳資料,內涵挖掘不夠;二是,紅色旅遊景點缺乏互動,缺乏體驗式旅遊項目,難以讓遊客在遊覽的過程中盡興。

驢媽媽CEO王小松告訴記者,近年來紅色旅遊主題線路一直是在線旅遊網站較為熱銷的旅遊產品。驢媽媽也增加了不少紅色專線,例如“南京中山陵、總統府、夫子廟、雨花臺、大屠殺紀念館純玩2日遊”、“井岡山、杜鵑山雙臥4日跟團遊”等,並整合周邊其他旅遊資源,提升產品品質,讓遊客在體驗紅色文化的過程中,也能享受休閑度假的愉悅。

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京東回應數據外泄傳聞:源自2013年安全漏洞問題

昨日有媒體報道稱,京東有12個G數據疑似遭泄露。對此,京東今日發布聲明表示,經初步判斷,該數據源於2013年Struts 2的安全漏洞問題。

京東聲明中表示,“一本財經”昨日發布文章《京東數據疑似外泄:超過12個G,涉及數千萬用戶》,稱最近黑市上有一12G的數據包開始流通,其中包括用戶名、密碼、郵箱、QQ號、電話號碼、身份證等多個維度,數據多達數千萬條。

京東表示,經其信息安全部門依據報道內容初步判斷,該數據源於2013年Struts 2的安全漏洞問題,在Struts 2的安全問題發生後,迅速完成了系統修複,同時針對可能存在信息安全風險的用戶進行了安全升級提示,當時受此影響的絕大部分用戶也對賬號進行了安全升級。京東明確提出,確實仍有極少部分用戶並未及時升級賬號安全,依然存在一定風險。

京東建議在涉及到財產的電商、支付類系統中使用獨特的用戶名和登錄密碼,開啟手機驗證和支付密碼,並將登錄密碼和支付密碼設為高強度的複雜密碼,提高賬戶安全等級。

以下為京東聲明全文:

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日本百年老店兩萬多家世界之首 日學者稱“工匠精神”還源自中國

自古以來中國就有“富不過三代”的諺語,但是一衣帶水的鄰國——日本卻實現了“富可過三代”,在當前全國260多萬家公司中,百年以上的就有25321家,甚至還有21家1000年以上的企業。

2016年中央經濟工作會議提到,要發揚“工匠精神”,培育更多“百年老店”。如何讓企業保持基業長青?12月25日,在中國人民大學商學院2017新年論壇上,日本經濟大學經營學院院長、日本長壽企業研究領域第一人後藤俊夫解釋,這是1400多年前日本學習中國古老思想,並認真實踐的結果。現在中國有非常多的家族企業進入到能否傳承的關鍵轉折期,他們都來到日本想要借鑒並且學習。

他認為,工匠精神對日本長壽企業來說非常重要,並建議,中日兩國今後有必要繼續相互學習。

日本企業金剛組是全球最古老的企業,已有近1440年的歷史

存續接近1440年的企業

從1999年開始研究長壽企業的後藤俊夫,在報告中提到,當時在全球沒有關於長壽企業的任何一點統計數據,這是一個完全陌生的未知領域,對研究人員來說也確實經歷了相當長一段時間的摸索。

根據統計,以國別來劃分,超過100年以上的長壽企業數量中,日本排名第一,共25321家。接下來是美國、德國、英國等。除此之外,世界上還有136個國家都有百年老店。那麽超過200年的長壽企業數量中,日本還是排在首位,接下來是德國、英國。

其中,美國因為建國歷史非常短,未有200年以上的長壽企業。

考慮到學界爭論應該在國別之外添加其它因素,後藤俊夫針對各個國家不同的經濟總量測算了一個相對值。從相對值來看,日本仍然位居第一,其次是瑞士、澳大利亞、德國,而美國則下降到了第14位。

而在全球最古老企業排名中,前10名的企業當中只有一家是德國的,剩余9家均在日本,其中排名首位的是一家日本企業,於公元578年創立。後藤俊夫稱,這家當今世界上存續歷史最悠久的企業,叫做金剛組,是一家關於木結構建造的公司,已經有接近1440年的歷史了。並因為全球創業歷史最悠久,而入選了吉尼斯世界紀錄。

進一步的研究發現,在日本,全國有260多萬家公司,其中百年以上的老店,就有25321家,超過200年的有3939家,300年以上的有1938家,500年以上的有147家,甚至超過1000年的企業竟然也有21家。

那麽,為什麽日本會有這麽多的長壽企業紮堆呢?為解釋這一原因,學界有各種各樣的討論和爭論。

有一部分學者認為,由於日本是個島國,沒有受到過外來侵略,並且內亂也非常少,所以才有這麽多長壽企業誕生。後藤俊夫則認為,固然這是一個不可磨滅的事實,但也要認識到日本頻繁發生地震、海嘯、臺風等自然災害,企業要想長久存續,勢必會面臨著自然環境的困難。比如1923年、2011年,日本都發生了破壞巨大的大地震。

有一部分學者認為,由於日本是個島國,沒有受到過外來侵略,並且內亂也非常少,所以才有這麽多長壽企業誕生。後藤俊夫相信,固然這是一個不可磨滅的事實,但也要認識到日本頻繁發生地震、海嘯、臺風等自然災害,企業要想長久存續,勢必會面臨著自然環境的困難。比如1923年、2011年,日本都發生了破壞巨大的大地震。

他認為,長壽企業在日本存續有三大條件。

一是企業內部已經具備相對較為現代的管理體系,而事實上,兩百多年前日本企業內部就已經有了關於人事、財務、市場營銷、風險管理等相對比較現代的管理手法;

二是企業的發展環境平穩。從公立1600年到1800年,日本雖然發展緩慢,年均增長率是0.1%,但始終在向前發展,這為企業創造了良好的大環境;

三是,日本有想要讓自己的家業存續下去,傳承給下一代的強烈意識,這也是最為重要的一點,日本從16世紀到19世紀中葉,在相當長時間的封建制社會,最重要的就是家業存續,這也是日本企業長壽的重要原因。

“工匠精神”其實源於中國

之所以企業會“長壽”,後藤俊夫的研究給出五點理由。

第一點是長壽企業總是為社會考慮,其管理姿態是重視社會公益性。正因此,才有了第二點重要性,讓其獲得了廣泛的國民支持。第三點,重視長期的可持續發展,不盲目追求企業規模的擴大。第四點,強調節約型的經營管理,慎重、合理的使用有限資源。第五點,長壽企業可以說是21世紀全球追尋的可持續增長經濟模式的範本。

對於近來流行的“工匠精神”,他認為,專註於自己的事業,為顧客提供好的產品和服務,這一點毋庸置疑,但最重要的是,企業要為社會做出應有的貢獻,這才是“工匠精神”最應該強調的一點。

後藤俊夫認為,“工匠精神”應該廣泛的存在於所有行業,除了制造業等傳統企業外,還有服務業、流通業。而且,不但是經營管理者重視“工匠精神”,連普通的員工都非常重視,在日本企業中,上下都共享著這種價值觀,不僅要為顧客提供最高、最好的商品及服務,滿足顧客需求,這時甚至不惜犧牲自己的利益,在日本的長壽企業都有這一傳統的古老的特征,尤其是長壽企業應該特別關註“工匠精神”。

後藤俊夫還提到,日本“長壽企業”存在的原因之一是家族強烈的傳承意識,而這種意識與三個宗教密切相關。分別是從中國傳到日本的佛教、儒教,還有日本自古就有的神道教。換句話說,日本的“工匠精神”源自中國。

舉例來說,後藤俊夫稱,一個不難發現的事實是,日本的長壽企業在制定家訓的時候,很多都是基於儒教訂立的。最有名的一個家訓是“先義後利”,取自《荀子》。另一個是“積善之家必有余慶”,取自《易經》。還有仁義禮智信、修身齊家治國平天下、勤儉節約等都是源於儒家思想。

後藤俊夫總結稱,日本之所以能夠成為“長壽企業大國”,是因為1400多年前日本非常認真的學習了中國的古代思想,並在學完後的這1400年間,又非常認真的實踐了這些思想。中國與日本是一衣帶水的鄰國,我認為今後我們之間有必要繼續相互學習。

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去年750億美元中國海外並購被取消 八成源自美國

在2016年中國海外投資翻倍增長的同時,中企海外並購被叫停和被取消的交易金額也呈現暴增的態勢。

據《金融時報》報道,2016年中國海外交易被取消的金額總數超過了750億美元,共有30多個對歐洲和美國企業的收購案因監管和外匯限制而被迫“流產”。2015年,被取消的交易金額約為100億美元。

即使受挫頻率明顯增加,但根據中國商務部1月16日發布的數據,2016年,中國境內投資者共對全球164個國家和地區的7961家境外企業進行了非金融類直接投資,累計實現投資11299.2億元人民幣(折合1701.1億美元),同比增長44.1%。貝克·麥堅時國際律師事務所(Baker & Mckenzie)和榮鼎咨詢(Rhodium)的分析則顯示,2016年中國對美國和歐洲的直接投資增加一倍多,創下942億美元(約合人民幣6462億元)的新紀錄。

國內監管收緊

專長在自貿區和跨境並購等領域的融孚律師事務所高級合夥人倪建林告訴第一財經記者,中企海外並購受挫既有國內監管增強的原因,也有境外投資目的國限制和擔憂增加的原因。

“2016年下半年,國內對換匯出境的監管和限制明顯增強,現在都沒有放松的跡象。” 倪建林對第一財經記者表示,2016年相關部門除了加強投資者在核心業務之外超過10億美元收購項目的審查外,還對土地、酒店、影視制作和娛樂資產等跨境交易新增了限制。安邦保險(Anbang Insurance)試圖以140億美元收購美國喜達屋酒店及度假村(Starwood Hotels and Resorts)但最終失敗就是案例之一。

按照目前的趨勢來看,2017年很大部分的境外投資備案都可能不易通過。“2017年(海外並購)成交增長會很難。我們一些客戶的境外投資因不符合新的監管要求而暫時取消了投資意向。另外,也聽說已經簽了收購協議之類的企業,因為資金出境困難而流產。”對於2017年的海外並購前景,倪建林認為不太樂觀。

由於國內監管增強,《金融時報》報道稱,一名參與過中資跨境交易的人士認為,歐洲和美國的資產賣方越來越擔心與中國買家進行大型交易。另一名與中國內地買家打過交道的人也表示:“中國人越來越專業,但由於資本管制,賣方會優先考慮中國以外的潛在買家。”

被取消交易超8成來自美國

隨著中國取代美國成為全球最大的海外資產收購者,歐美市場對於中企的並購邀約態度也越來越謹慎。“國家安全”、“政府利益”等理由頻頻成為並購目的國加強審查和拒絕的理由。

據《金融時報》報道,2016年,總共有價值590億美元(約合人民幣4047億元)的10筆美國並購交易被取消,相當於被取消總額(750億美元)的近80%。一家中資財團試圖以30億美元(約合人民幣205.8億元)收購荷蘭集團飛利浦(Philips)位於美國的照明設備分部,但遭到了美國財政部下屬外國投資委員會(CFIUS)的阻撓。在CFIUS的審查中,近幾年來中國一直是被審查數量最大的國家。

2016年,中國美的收購德國機器人制造商庫卡案也引起了公眾的關註以及部分德國政客的警惕,後者試圖限制中企在德收購甚至借機遊說歐盟推出並購審查體系。2016年,共計價值163億美元(約合人民幣1118億元)的20筆歐洲交易被取消,其中包括中國福建宏芯投資基金(FGC)擬6.7億歐元(約合人民幣49.6億元)收購德國芯片制造商Aixtron一案。

雖然海外貿易保護主義的確存在擡頭趨勢,但普華永道歐洲並購合夥人王煒告訴第一財經記者:“所謂的國家安全審查在德國乃至歐盟都還是很寬的,跟美國形成強烈反差。”

以中國福建宏芯投資基金收購德國芯片制造商Aixtron為例,王煒說,該項目最終不是被德國政府否決,而是德國經濟部根據美國CFIUS關於國家安全的“新信息”收回了之前的“路條”,決定重新審核,最後中國投資者放棄了。

“從我個人的工作時間來說,現在正在啟動、推進,預計第三季度左右簽約、交割的項目進度正常,企業普遍認為對於戰略性產業並購,政府不會一刀切。”王煒對第一財經記者表示:“2017年世界會有變化,德國、法國、意大利都會面臨國會和領導人大選,但對資本投資本國公司的開放態度不會有根本性的變化,換句話說,他們有更急迫的事情要做。”

進入特朗普時代後,中美貿易摩擦將更加頻繁地成為主流聲音。特朗普政府的貿易政策趨向保護主義,而外資政策目前還不明朗。倪建林認為,從特朗普競選時所說的和目前的舉措來看,應該也會從保護美國企業的利益出發。

“美國政府一直擔心中國企業通過並購獲取關鍵技術,特別是信息技術領域、觸及所謂美國國家安全的資產。”倪建林建議,赴美投資的企業應該密切關註特朗普政府外資政策的新動向,對在某些敏感行業的投資能否通過CFIUS的審查保持足夠的審慎。

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加多寶集團資不抵債?中弘股份堅稱經營數據源自加多寶

加多寶集團擬馳援中弘股份債務重組一事是真是假,在深交所的連番“施壓”下,8月28日夜間中弘股份(000979.SZ)終於發布公告進行澄清。然而,在這份公告上,中弘股份堅決稱《債務重組及經營托管協議》(以下簡稱“協議”)在各方見證下簽署, 需要公司和中弘卓業集團有限公司簽章的部分經協議各方同意以傳簽的方式進行,公司認為協議的簽署合法合規、真實有效。

中弘股份澄清公告部分內容

中弘股份表示,根據加多寶集團提供的委任書,加多寶集團實際控制人陳鴻道委任黃偉清為加多寶集團首席執行官,黃偉清負責加多寶集團對外一起事務。

8月27日晚間,正陷入債務危機的中弘股份發布公告稱找到“白衣騎士”,加多寶集團與深圳銀誼資本擬參與上市公司債務重組,並擇機將各自相關主業的優質資產註入到上市公司中。在利好消息助推下,8月28日早間,中弘股份二級市場上的股價瞬間漲停。但很快,市場還未醒神之際,加多寶集團公開辟謠否認簽署上述協議,並否認授權給黃偉清。隨之而來,中弘股份盤中股價被迫臨時停牌,直到午後收盤。

中弘股份在公告中表示,協議中關於流動性資金支持和資產註入等核心條款對於協議各方不具有實質性約束力,鑒於加多寶集團發表的聲明, 導致該協議事實上已經終止或隨時可能終止。公司對於加多寶集團不與公司溝通擅自發表的聲明深表遺憾和無奈,不排除加多寶集團在進一步核實後繼續發出其他聲明,但基於公司目前了解的情況和公司在本協議簽署中所處的地位,公司認為加多寶集團的後續聲明不會改變本協議對各方無實質性約束力的事實。

值得註意的是,本次引起軒然大波的,其實不只是加多寶集團是否要馳援中弘股份一事,還有中弘股份披露的系列加多寶經營數據。令外界意想不到的是,截至2017年12月31日,加多寶集團已處於資不抵債狀況,凈資產為負3.4億元;2017年營業收入僅有70.02億元,凈利潤也虧損5.83億元。

對於上述這份經營數據,加多寶8月28日早間的辟謠聲明中卻稱與“實際情況嚴重不符”。

中弘股份目前澄清稱,加多寶集團經營情況和財務數據由加多寶集團提供給公司,公司已在公告中如實作出披露。

按照深交所的規定,中弘股份股票將在8月29日重新複牌。對於中弘股份而言,公司除了自身債務危機外,還要面對退市危機。公司股票已連續10個交易日(2018 年 8 月 15 日-28日)收盤價格均低於股票面值(即 1 元)。按照深交所規定,公司股票連續20個交易日收盤價低於1元,深圳證券交易所有權終止公司股票上市交易。

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責編:邊長勇

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8顆牙齒印證人類源自中東

1 : GS(14)@2010-12-29 23:19:46

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 335&art_id=14813965
八顆牙齒,令人類歷史面臨改寫。考古學家在以色列中部一個洞穴,發掘出八顆估計有 40萬年歷史的人類牙齒,相信是現代人類祖先──智人( Homo sapiens)最早的存在證據。這些牙齒的歷史,比起在非洲出土的智人骸骨更遠古,早了多達 20萬年,顯示人類可能源於中東,令人類非洲起源論面臨被推翻。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=272323

胡孟青:不良貸款源自好大喜功

1 : GS(14)@2011-06-25 11:53:33

http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20110624&sec_id=15307&subsec=15326&art_id=15370393
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