中國銅庫存量持續增加

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FT：中國銅庫存持續上升。高盛的數據顯示，上個月保稅區和上海期貨交易所的銅庫存達到歷史最高。

下游企業的去庫存週期：

中國精煉銅的需求並沒有像以前一樣在2012年後兩個季度上升，這部分反映了下游產業（如空調和汽車）的去庫存週期。這一現象預期會持續到2013年上半年。

更高效的精煉銅利用率：

中國煉銅業和精煉行業十月的產出大幅增長，平均利用率達到年度最高值93%。

金融業務帶來的過度進口：

中國九月份進口的精煉銅增長73%達到平均265 ktpm，這筆每個月平均225kypm高出很多。因此儘管今年存在銅進口上的投機，中國今年的銅庫存依然水漲船高。由於進口投機並不吸引額外的金屬流入，所以依賴國內外利率差的金融業務很可能是導致進口增加的原因。

以上因素導致了銅價的下跌，從九月中的8400美元/噸跌至目前的7600美元/噸，並且目前看來這一趨勢將始終持續。高盛的金屬團隊則寄希望於美國財政懸崖的儘早解決對金屬的拉動作用。