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百萬上班族熱追 暴紅韓劇《未生》解密

湯未生特約: 脫手工程憶起的...

最近看Viu留意到那套「脫毒工程」，當中有一個環節是由安排幾位「毒男」控制幾位美少年Robot的說話，然後結識美少女，最後由美少女選擇和哪一位美少 年Robot背後的「毒男」交往，橋段非常新穎。最近閱報，發現細價股的出貨手段也推陳出新了，讓未生叔叔說說故事吧。

在 科網爆破後，細價股市場非常冷淡，但當中有一系非常強勁，就叫「中李系」，「中李」是裕豐國際排名中間李榮彬，之後他入股了供應商金禾國際及富昌國際，並 利用裕豐資金谷大帳目，賄賂會計師，然後把他們逐隻搞假數上市，並安排「人頭」入股，集資後的現金利用購買機器方式抹走假帳。後來，更作為白武士拯救奧瑪 仕前身的佳信國際(959)。

其中金禾國際在急升後，股價持續下跌，後來有人為求把金禾國際股權脫手，竟然利用空頭支票購買股票，待支票未能成功兌現後就逃之夭夭，結果令股票斬倉下跌。不過後來最終造假東窗事發，以上股票除奧瑪仕均有除牌，負責人大部分都被判監。

至 於最新細價股的出貨手法，就是利用了黑客盜取了伯伯的證券行帳戶來購買欲出貨的股票。不過根據筆者的調查，該位伯伯被黑客購買的股票估計為羅馬國際 (8072)及偉俊集團控股(1013)。這兩隻股應有一定關係，其中羅馬評估曾經在2008年被同系偉俊礦業(660)委任核實存貨的金額。

至於羅馬國際，過往的往績亦有可討論的空間，上市後不久大升，大股東陸續減持股權後，股價開始大幅下跌，不久在上市規則容許的界限下，以折讓臨界點約18% ，並用盡一般授權發行20%新股，其後進行16合1股，其後用較市價折讓逾50%、也較資產淨值折讓近30%，進行1供3，集資逾2.865億元，聲稱收購同業及開 展新的放貸業務，但當時僅有意向，並未有實際行動。

以在2015年12月上市指引信香港交易所指引信HKEx-GL84-15，以羅馬集團當時供股後的資產約3.87億元，且現金量達到約3.5億元，遠遠超 過現金資產50%的界線。加上符合當中(1)集資金額相對上市發行人而言非常巨大，並與公司現有主營業務的需要毫無關連、(2)聲稱於集資前不久開展得放 債人業務、(3)新業務的規模將會遠遠大於原有的業務，肯定符合現金公司的定義，這類大比例、大折讓供股應予以廢止。究竟根據某部分人士指稱該指引信是 「針對賣殼」、「打壓有心營運公司的生存空間」、「殺錯良民」，相信讀者自有公論。

資料來源:

http://www.kui.name/event/2007-03-29/%E9%87%91%E7%A6%BE%E6%A1%88%E9%87%8D%E5%88%A4%E6%87%B2%E9%80%A0%E6%95%B8_n42720.htm

陪審團退庭商議（四日三夜）這宗商業騙案，案件早於○二年揭開序幕，廉署在「臥龍」行動中拘捕裕豐、金禾、富昌（三公司均已除牌）多名高層，傅柱根、裕豐 前主席李榮根先後受審，李榮根判囚四年半；特赦證人金禾財務總監楊治山雖獲免刑事起訴，但針對他的會計師專業紀律調查已展開；至於裕豐李氏兄弟中排行中間 的「中李」李榮彬，則無被檢控，楊治山指是李榮彬「路」傅柱根先找來「表面包銷商」，再向財務公司借錢找人「圍飛」，實行「自己包銷」。

楊 治山供稱，金禾○一年三月獲批上市，但一直找不到包銷商，傅柱根聲言「已經通知晒親戚朋友，唔可以唔上市！」情急下找李榮彬協助。楊口中的傅柱根對上市事 宜不在行，以為集資款項可即時到手，當時傅趕向財務公司還款，竟天真地打算開支票，甚至要求銀行直接把集資款項過數至財務公司，結果遭為傅柱根「獻計」的 會計師李榮基阻止，指「今日轉走錢，聽日就會畀人封你舖！」

律師求情：「他已一無所有」
傅柱根被捕後被廉署盤問 時，曾自嘲是「大陸仔，英文都唔識」，倚賴會計及財務顧問的意見，他承認自己有協助做假數，但否認串謀，傅柱根堅稱只為使公司「內銷」數字「浮」出帳面， 並不知道犯法，更豪情壯語「我做過會承擔，因為我係男人」、「到時定我咩罪都唔緊要！」昨天傅柱根等人被指毫無悔意，重判入獄八至十年，傅柱根反應平靜。 傅柱根○四年宣布破產，金禾同年亦遭清盤及停牌，傅柱根的境況正如大律師求情所說：「他已一無所有」。

湯未生特約:過三關 (無刪減版本)

過三關
最近深夜中重播的《創世紀》，今天和明天的那一集終於到達了整套劇的高潮，就是「過三關」。

「過三關」背景為秦沛飾演的商界大亨、「明大」主席葉孝禮的兒子無力接班，導致其兒子掌政的「明電」下跌。許文彪請羅家良飾演的葉榮添向陳慧珊打聽，從而取得其病情，再來「即牙膏」式散播不利消息，使明電股價大跌，被搶了老婆的大亨郭峰飾演的霍景良控制「霍氏」狙擊至全面收購，「明電」及「霍氏」股價開始大升，力天在事前趁低吸納「明電」，先賺第一筆。「霍氏」在成功取得「明電」的全面收購的股權時，「力天」拋出「明電」，沽空「霍氏」，同時向廉政公署發放其賄賂銀行家的證據，使得他因缺乏資金，最終全面收購失敗，「霍氏」股價大跌，再加倍購回「霍氏」股權，再過第二關。「明大」在此勢頭下打落水狗，反收購「霍氏」，使股價大升，「力天」在此沽出股票，過了三關。至於反收購，因為曾任兩位大亨的老婆汪明荃的方健平居中協調，最終和氣收場。不過三位主角控制的「力天」一躍而起，成功取得資金借殼上市，為未來劇情作出鋪墊。

講完他們大計，未生其實對許文彪的角色設計更感興趣，也有共鳴。他的父親以前貪污，弄得家破人亡，造成他過往非常堅持自己不做虧心的信念，絕不容許賺任何違背自己良心的錢。他非常聰明，考得規劃師的資格，但由於他的執著，他的家人不肖，個個也好吃懶做，不事生產，甚至欠不巨債，他協助他們，結果整家人不諒解，反過來欺負他，他的朋友認為他不應這麼執著，不住的教訓他，他的女朋友的母親看見他堅持自己，賺不到錢，覺得他沒用，又叫女兒離棄他。在此他還可以忍，後來又收到其母親的求助，無論如何引誘，都不收那筆賄款，歷經辛酸在籌得資金後上機前，他遇上一個無惡不作的賊人，他把所有的力氣用他的刀捅死他，心神不定的他上了機，之後成功利用他無比的狠勁救回的媽媽。回港後，得悉賊過去後，覺得自己殺人原來是做了好事，他逐漸成為了一個沒有原則的惡魔。

老實說，他堅持原則沒錯，但變得很孤獨，之後為錢沒有原則，雖然表面上很多人支持他，賺了好多錢，但到了後來反變得更孤獨了。當年未生有一段時候想過這問題，最後決定雖然窮，但還有真心的人在。我還記得，在他殺了人後、變成惡魔前的一句，「我真的不想像以前那樣活下去...為了一個我喜歡的人，我想她快樂，你明白嗎」，所以「不想只賺他100萬這麼少」，未生明白他這種心境，這種心境在這短短篇幅也無法告訴大家，我也對我的怪獸老婆也想這樣說啊。

說了一大堆無關股票的事情，忘記扯點股票的事情。陳慧珊說了葉孝禮的醫生在萬邦投資(158)旗下萬邦行，4年前中區的農業銀行大廈整座還可以一呎2.8萬，但現在只能夠買更舊的上環的金龍中心，更不要說中環中心了，至於位於中環心臟萬邦行的估值仍只是約2.1萬一呎，仍是低估，希望大家不用「朝朝九點鐘迫車返工，每個月都是賺果一萬幾千，死慳死抵玩股票，妄想一朝發達」。

http://www.am730.com.hk/column-105417

中區獨坐

不知多少日之前，吳仁的鄰居順叔在「港銀家族」中講到，中國農業銀行(1288)一擲50個億買美國私募基金及樂聲電子(213)持有的干諾道中50號，照順叔所言，其實農行應該想發大來搞，擴充在香港的業務，至此四大國有銀行在中環都有自己的地頭。
見到咁高的成交價，又留意下中環商業地產，發現可留意的股票，其實選擇真是不多。一是好似置地咁在新加坡上市買賣，一是不只在中環有物業的如冠君(2778)。但找找下總有一家適合你，就是在剛在上周公布業績的萬邦投資(158)。
萬邦投資在1970年上市，至今都大約42年，自上市至今，他的業務其實都幾獨沽一味，主要資產就是位於中區皇后大道中的萬邦行和金利商業大廈兩個物業，面積大約30.8萬方呎，獲利來源都是靠這兩個物業的租金收入和重估收入，近呢幾年的租金收入是不斷提高，扣除重估的租金收入是不停地增長，現在大約1.6億元，利潤則是視乎重估情況而變化，但近年派息就是按租金收入盡派。至於股東和管理層，創辦股東鍾氏家族持逾48%，彤叔旗下周大福企業和新世界發展(017)共持有26.93%(2011年年報把周大福企業實益權益和法團權益的掉轉了，我查回股權披露才發現)。至於董事方面，鍾氏及非鍾氏家族成員分別是3名及5名，平均年紀超過70歲，最大者91歲為創辦人鍾明輝。
倒回來算，鍾先生上市時年紀都快50歲了，相信那時候以他的年紀，應該已就沒有多大拼勁，加上股權結構有力，某一方均有能制衡對方不好的投資，故自上市以來發展有限。至於年報封面，也是十年如一，就是萬邦行的畫像，風格就是上市時的70年代。據有限資料，派息大約4%，不計其他資產，扣除重估延遞稅項，每股資產淨值已經是175元，但在報表上的物業估值約47.39億元，折合每方呎15,400元，但照上面干諾道中50號呎價看已近28,000元，以這價錢計算，並假設其他資產及扣除延遞稅項的負債是相抵，每股淨值達344元，相比現價折讓也算不少。
但照該公司董事架構而言，在其中一方領頭人物有重大變化前，應沒有很大動作，但以最新香港男性預期壽命80歲來算，兩位領頭人物應超過這年紀，相信等到這時期應不遠，如覺得自己還年輕兼耐得住寂寞，也許買一點，等待有利變化的到來。

80後的財經blogger，以80後的眼光看今日的財經政治。/逢周五刊出

湯未生特約: 蕙禎BB受惠股

湯未生特約:呢個世界公平咩?

湯未生特約: 來自拍檔的殼

上文《呢個世界公平咩》提過，許文彪之後高賣低買力天世紀的手段，有一位狙擊手的影子。狙擊手發現狙擊是財路後，但和拍檔在持有一隻著名公用股有不同意見。最後這位狙擊手高賣低賣下，成功令拍檔出局。

這位拍檔其實以在1973年股災後炒股起家，賺了一大筆錢。除了和狙擊手搞風扇廠外，成為後來的上市公司愛美高外，亦和另外一位朋友潘少忠，搞了一家玩具禮品廠，但他們兩位相安無事，和平過渡，在1992年成功上市，叫威發國際(765)，最近更賣了殼，今天未生就來說說這次賣殼的細節和隱含的意義。

於月初，控股股東潘少忠和拍檔以每股1.815元把威發國際的201,672,630股，約佔股本權61.69%出售予Star Fly Limited 及 Fresh Choice Holdings Limited，兩者各承擔本次收購的50%的代價，並觸發全面收購。

其中Star Fly Limited 由翟雋持有，他來頭不小。綜合各項資料，他是山西人，在1987年考入北京大學，曾擔任北大學生會副主席，1990年放棄北京大學學位，就讀洲莫道克大學，獲得商學士學位，並連續兩年兩次被評為最優秀學生。其後加入香港德勤，從事國內企業核數工作，後取得會計師資格。其後認識了當時仍在投行工作，現為工商銀行(1398)副行長張紅力，認識了他後，翟先生即平步青雲，投身投資銀行行業，曾任職雷曼、德意志、高盛等，協助中國石油(857)、神華(1088)的上市公司工作，甚至成為山西政協，有一定政治影響力。

至於Fresh Choice Holdings Limited由高曉瑞及吳振龍分別持有90%及10%股權。前者具金融經驗，同名同姓人士曾入股中國資源交通(269)，這公司大股東是前首鋼掌舵人曹忠。後者也具有土木工程學位，但相同的是，兩者都在北京讀大學。

這三個國內人深具財經及投行經驗及北京背景，懂財技，也未必是懂得做生意，但卻有財力買下一間上市公司，看來實力不簡單，但這不是孤例。以近期賣殼案例如譽宴(1483)等，股東亦有相若背景。

據未生認識的高人稱，這可能是國企的一種買殼法，由中間人先入主，從中取利後，再利用財技運作把股票轉予國企。這種賣殼方法，一來可避免大額注入資產觸發重大收購下，產生要重新進行上市審批的過程，加快炒作的運作速度外，二來朝廷不使餓兵，消息人士在已預知的情況下，股價變化亦能洞悉，可以從中取利，三來證監會對國內人財技運作上，有很多難以監管的地方。故未生相信，這種賣殼方式仍然會繼續成為主流。

湯未生特約: 祈福的「幕後玩家」

(按: 在am730原文有刪節，這是原本文章，參考的文章是隆輝電子的內幕交易報告，謝謝大家!)

1.祈福生活服務(3686)上星期上市，股價自招股價46仙節節上升至星期四的90仙，同日一度由升轉跌，股價開始已轉弱勢，但最少不會後悔做「祈福黨」吧。

2.這個名稱，大家應該會想起祈福新村這個家傳戶曉的名稱。確實，這家公司業務除了兩間在廣州越秀區咖啡店外，全部自祈福集團旗下物業的管理服務，其中約90%來自祈福新村。除了管理服務外，祈福新村絕大部分的超市、便利店、食肆、學校都是由這間公司管理，還有洗衣服務、地產及傭工代理，加上未上市的巴士服務業務，可謂是包攬了祈福新村所有的衣、食、住、行的服務。

3.以上的服務，雖然便利了祈福新村居民的需要，但是其實很多業主也很不滿這些服務，但即管如此，一於繼續無得揀，2015年的業主委員會換屆選舉及重選管理公司的決議，在祈福集團員工的全力護航下，仍由祈福生活服務擔任管理服務延續服務5年至2020年，老闆還是老闆，加上祈福集團其他管理的房地產沒有管理期限，相信未來的收入仍會非常穩定。

4.如果只說上面的東西，未生的文章完全是一篇鱔稿，下文先是重點。揭完招股書，只是一直提及主席孟麗虹，但沒有提及他老公彭磷基是。彭先生除了是祈福集團的創辦人外，其實早年也是活躍股壇，是這股的「幕後玩家」。

5.和「來自拍檔的殼」提及過，1973年有人炒股發達和拍檔開廠，但這位土木工程師彭先生卻不太幸運，在炒起皮賺得第一桶金後，卻炒股失敗，拍檔因撐不住和他拆夥，他仍堅持，終於東山再起，再進軍建築界，成立隆輝建築，終於成為大富翁。再後來認為電腦時代要來，於是成立隆輝電子進軍生產電腦磁頭，成為全球三大生產商之一，在1987年股災前上市，當年在股票上身家已達10億港元。

6.根據當年文件，當時他認為政府不支持工業發展、並從私人渠道得悉中國政局不穩下，且眼見公司虧損，他在1988年至1989年間，他把全部股票出售才同時向董事局坦承後不久，被指控內幕交易成立，他才逐步淡出股壇，可能因為這樣的過去，所以不想寫在招股書上。後來隆輝電子輾轉給何永安購入成為大股東，演化成現時的嘉域集團(186)。

7.他的資金後來投入在祈福新村，據稱有百億以上。一家相對他資產小部分的公司重新上市，他年事已高也要重歸股壇，目的不會簡單，資產傳承可能是一個原因。

8.結論是，有個老婆的確好極。

湯未生特約: 草根補習王國(完整版本)

未生想起小時候，成績還可以，但實際上未生在公開試未試過補習。雖然不補習也不值得自豪，但直至到今時今日補習社成行成市，小學補習班已不是新鮮事，但最近的金匯教育(8160)招股，卻令我驚訝到連屋邨補習社也可以有出頭天，實在始料不及。想起前文港鐵商對論中的亞貝提過，考試考核的除了科目認識、就是學習能力和臨場反應，所以莫說是補習，就連做Past Paper都覺得是作弊，或許天地萬物間總要陰陽調和，在一個這麼強調自然學習的人的樓下，就要開一間補習社調和一下。

話說從頭，金匯教育的核心其實就是活躍於屯元天(屯門、天水圍及元朗)地區的勵致研習中心，由一個媽媽在20多年前創立，在2010年由兒子們接手。未生在前文《天一商城》提到，未生和怪獸老婆都有住在天水圍的朋友，在該區遊走下，當然不會不知道，加上未生住的當區附近的啟晴村也有一家，當然自然會引發好奇心。根據未生隨機調查幾家補習社，包括屯門、天水圍北及啟晴村的一家，可能因為這家公司的宣傳不多，只靠街坊口碑相傳，或者是到訪不是放學時間，生意似乎頗為淡薄。但靠口碑相傳，在今天的社會中，也不得不可說是股清流。

公司的網頁並沒有直接提及是勵致研習中心的母公司，談及所經營的業務，但卻提供招股書和申請新股的表格。看來新界西排名第三的中小學補習機構確實想踏實經營生意，不想自己的公司和股票扯上任何關係，在今時今日個個想搞財技賣殼的股市中，也算是罕見了。

看看招股書，金匯教育的收益每年約3,000萬左右，上下浮動很少，約100萬。而主要收益來自常規班，亦即是學生放學後的功課班。收益每年2,700萬，佔總年收益約90%，比起現代教育（1082）的更為依賴常規班。可以稍微推理出金匯的補習業務更像是帶孩子做功課再順面溫習一下的模式。如果真要為公開試準備，或者要有比較針對性的補習要求，更多人都偏好比較有名氣的補習社。未生也曾做過這類補習社，其實這類補習社更像是託兒所，負擔父母親因工作未能照顧子女的責任吧。

再理解公司歷史，原來公司在2012年早已利用英倫教育之名上市，可以說是兒子們主導了上市的行為。但當年港交所接獲相關的投訴後，包括補習材料違反版權條例、營銷材料失實等，當時因為未能確定所需時間及成本，故容許上市失效。花了2年糾正行為後，再捲土重來。根據招股書稱，本次上市開支約1,800萬，加上上市失敗的開支相約，以及糾正的成本等，估計花了4,000萬。考慮今次集資淨額只是1,500萬及每年盈利約1,000萬，其實上市得不償失，可能只是想證明給媽媽他們能夠把媽媽畢生心血發揚光大，這些是金錢買不到的。但根據2016年6月港交所指引信HKEX-GL68-13A，該公司有多個特點包括低市值及絕大部分資產為流動資產的「輕資產」模式，使上市理由及目的讓人質疑，如果日後他們真的搞財技殘害股東，相信港交所是難辭其咎的。

說起補習社，大約十年前有線(1097)有拍過一部《補習天后》，而在香港電視劇中，以補習社為題的電視劇也只有這一部了，但搞財技、搞商戰應該一大堆。雖然未生也沒有看過《補習天后》，但搞教育和財技的劇相信是有很大市場的，隨此之也可以加入有關教育理念思辨，引發一下社會迴響吧。

湯未生特約: 你咩名?(完整版本)

湯未生特約: 嬰兒的誕生(完整版本) (股票掌故)