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是你玩股,不是股玩你 CUP


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http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=13791


 


上一集講了股海思覺失調的現象,相信大家都十分清楚。


 


我是鼓勵大家用健康以及樂觀的方向來思考。


 


人們經常說資金市資金市,其實講的人多,真正明白的人很少。


 


股市是資本主義發揮到極致的產物,股市的運作自然就是由資金所主導。


 


只要是有利可圖的地方,資金就會走向那一個地方。


 


原因是,市場的參予者的最終目的就是要獲利,他們只會將資金放在自己認為有利可圖的地方上。


 


當資金的操作者認為股市未來的獲利能力不及其他地方,例如債券或者商品等等,資金就會離開股市而流入其他地方,例如債市。


 


在股市裏面,資金操作者對不同股票的獲利能力也有不同的理解。


 


通常那些被資金操作者認為獲利能力高的股票,就是價格相對於公司的盈利能力/派息能力為低的股票,即是被低估的股票。


 


例如近期有些朋友不太明白,為什麼某些股票升到無朋友,但中人壽就好像浮浮沉沉沒有多大的變化。我的理解是,大約在 $29 -30 的中人壽是目前合理的估值。它沒有被低估,亦沒有突然推動股價向上的催化劑,因此不會有大量資金流入該股推動它的股價向上。


 


又例如昨日偉易達集團 (303) 公布了一個優於市場預期的業績,盈利的萎縮不但沒有市場所想像般嚴重,而且公司成本控制得極好以及財務極為穩健,並能保持派發非常優厚的股息,管理層亦為 投資者帶來樂觀的前景,業績公布前夕的股價被證明了是低估。於是儘管大市下跌六百幾點,偉易達依然有強勁的升幅。資金操作者認為投資於這支股票是有利可圖 的。反而資金在之前炒得高的個別環保、新能源、資源類股票中撤退,推低了那些股票的股價。


 


因此,重點還是找出被市場低估的股票,我們才能獲利。


 


例如我在五月於 $4.9x 買入建設銀行 (939),是基於認為此股票還是被市場低估而買進。我不太明白為何比亞迪股份 (1211) 可以炒到 50幾倍 P/E,但一隻兩倍多少少的P/B、ROE有差不多 20%、P/E 只得 10-11倍、派息有四厘半,穩健增長的國有銀行股沒有人去理會。


 


又例如德昌電機 (179),兩個月前跌到去 $1.3,PSR (Price-Sales-Ratio) 去到 0.5倍以下(馬後炮發現原來PSR是只得 0.33倍!),亦是沒有人理會。


 


當然,有人誤信蔡X豪之前所講的「愈跌愈貴」論,會恐懼跌價是因為預期盈利大幅下跌所導致。


 


這當然部份是正確的,事實上不少公司在08年,甚至 09年都會盈利倒退。可是當股價跌幅遠遠甚於預期的盈利倒退時,這就會是好的投資機會。


 


例如中電控股 (002),大家都預期它今年的盈利很有機會倒退 10-15%,但它的股價卻一直十分穩固。除了它是公用股的特質,對經濟週期敏感度較低外,它能持續維持穩健而強的現金流,能派發穩定的高股息,那是股價硬淨的關鍵。


 


另一經典例子就是滙豐控股 (005),雖然它的盈利大倒退,但 $33 的股價,相對於滙豐的資產和未來的盈利能力來講,實在是太過份了。因此它後來不得不反彈。相信不少沒有聽信僭言而有全數 $28 供股的朋友,半夜想起這件事都會賺到笑醒。


要記住,是你玩股,不是股玩你。
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在互聯網,誰是你的目標人群? 我是東勃:

http://xueqiu.com/3622059247/21681468
  最近在網上先後看了兩篇文章《買賣寶:神秘的移動電商》 http://magazine.cyzone.cn/articles/201204/2453.html   和
《9158的屌絲經濟學:城市白領不是我們的用戶群》 http://tech.ifeng.com/internet/detail_2012_04/02/13621910_0.shtml 。涉及到了同一個問題,對於一個互聯網公司來說,白領人群是否是你的真正目標受眾?先來說說這兩個網絡公司:9158.com和買賣寶,相信行業內人士也不會太多人知道這兩個公司吧。


      說白了,9158.com就是一個在線視頻聊天室的模式。就是由網站提供視頻聊天室,用戶付費成為室主,可組織唱歌等活動。觀眾即普通用戶則可購買諸如喝彩、送花等付費道具與室主互動。很老土和久遠的互聯網模式了吧,聽上去一點都不性感。然而9158真實的商業能力讓人吃驚。至今,9158 .com及其下屬眾多子網站合計擁有2萬多個視頻聊天室,註冊用戶1-2億,活躍用戶兩三千萬,同時在線約70萬,每月營收接近7000萬人民幣,佔全行業收入的70%.在視頻與交友這兩條同樣盈利艱難的坐標系交匯點上,堪稱名副其實的「草根王者」。創造9158這樣輝煌業績的卻不是通常互聯網公司的目標人群。9158的用戶,一部分來自三四線鄉鎮網民和城市打工者,另一方面則來自個體戶小老闆,他們都有著極強的網絡消費意願。
      

        另一個公司買賣寶,致力於移動電商,然而在當下奪人眼球的電商行業,買賣寶似乎是一個異類,很少有人知曉。因為他們「賣的東西很山寨,用戶很草根」。他們的生意大多是在山寨手機上完成的,他們的客戶大多是來自縣、鄉、村一級的農民工或農民,他們的交易地點主要遍佈在城鄉結合部的工業園區或製造業基地,他們的客單價一般在300元左右,比凡客、淘寶這些白領消費平台還要高,最重要的是,他們幾乎不與傳統電商爭奪所謂的城市白領消費人群,而是在一個嶄新的維度上拓寬了「電商」的外延人群。據說,2011年買賣寶的收入接近4億。


        通過以上兩個另類公司的介紹,我們發現了他們的共同點,拋棄了互聯網行業重視的傳統目標受眾群:城市白領人群。傳統上我們都認為這群人屬於「三高」人群:高學歷、高收入、高消費。對於互聯網公司來說,這是一群最有價值的人群:他們高學歷,對於網絡消費、社交等「先進」生活方式有更好的接受度;他們高收入,在外企、事業單位、國企工作,自然會擁有更好的收入。自然地這群人的消費水平也會比較高,他們身處大城市、對生活品味有一定的追求,也願意為消費買單。


        然而實際情況是這樣嗎?據9158創始人傅政軍解釋到「城市白領真正可自由支配的收入,其實很少。他們為了維護白領這個『名頭』,必須把大部分收入用來買房買車,其它消費也必須向著這個目的靠攏,不可能在虛擬網絡上一擲千金。」的確現實,當前中國大城市的白領階層所關心的最大消費莫過於「買車、買房」,這個兩個大頭,不光會消耗掉白領的大部分儲蓄,而且會讓大多數人背上負債,成為「車奴、房奴」。縱使他們的絕對收入較高,但在車房這兩個絕對價格極高的「必消品」面前,似乎再多的工資也顯不足。面對現實,節省其他方面的開支也是自然的選擇。網上消費的支出實際上也是很有限的。以至於電商網購最有效的主題總是「便宜」,為了贏得消費者不惜燒錢大打價格戰,導致如今的電商行業哀鴻一片。他們的目標受眾「白領人群」顯然沒有這些電商企業們想的那樣大方。


         反觀另一類消費人群,即9158和買賣寶的目標受眾。他們的特徵可以用「三低」來形容:低年齡、低學歷、低收入。他們多身處三四線鄉鎮、也是中國新一代農民工的主力,他們可以是民工、保安、軍人以及路邊餐館的服務員,也可以是個體戶小老闆,這群人其實很難接觸電腦,對於互聯網各類層出不窮的新東西也置若罔聞,他們上網最多的就是在網吧聊天、聽音樂、遊戲娛樂這些最傳統的網絡消費。9158的虛擬聊天室正是符合這群人的消費習慣。另一方面,他們手中都會擁有一部山寨的手機,通過手機瀏覽器把自己和網絡時代聯繫在了一起。


        這群「三低」人群的消費能力如何呢?買賣寶創始人張小瑋說「這個群體的最大特點是絕對購買力低,但相對購買力高。作為三低人群,這一部分群體的絕對收入基本處於2500元到3000元的水平,但是和大多數的城市人不同,他們身上背負的經濟壓力小,不是房奴、車奴、孩奴,負擔小致使他們敢於花錢,雖然收入偏低,但是其中大部分人願意把錢花在經濟消費上。這一群體是最不擔心就業的,他們不愁找不到工作。」對這部分用戶而言,視頻聊天這種原始而極易被接受的網絡社交方式幾乎是他們在枯燥工作之餘唯一的娛樂,尤其是對於第二代打工者而言,沒有了養家餬口的壓力之後,他們更樂意將大部分收入投入到讓自己覺得「開心」的事情上去。還有這群被傅政軍稱為「中國特色的中產階級」的個體戶小老闆們,與歐美傳統的「中產階級」有著明顯的差異。他們雖然有著較強的消費能力,但因為受教育程度和生活環境的限制,無法從現實中獲得滿足娛樂、社交等需求的有效渠道,於是,網絡便成了唯一的出口。據傅政軍稱9158上大部分的室主正來自這群「中產階級」,他們不僅願意付費成為室主,為了讓自己的聊天室人氣暴漲,他們甚至會貼錢僱用「明星管理員」和「明星主播」,有甚者每月支出過萬都不足為奇,更不用說送送花、送送飛機這些「小錢」了。張小瑋也這樣描述他的顧客:「每月手機上網費他們就要花幾十塊、上百塊,這是由消費結構決定的,因為他們沒有別的娛樂生活。」買賣寶的客單價是250左右,高於無線淘寶,這也直接說明了三低人群的購買力並不低,這一客單價甚至超過了許多傳統的PC電商。張小瑋算了一筆賬:「三低人群的市場粗略算來有3億人,這是一個沒有負擔,不習慣存錢的3億人,假設每個人月收入2500元,消費1000元,一年折算1萬元,這都將是一個3萬億的市場。」以傳統電商滲透城市人口超過10%的比例來看,如果對三低人群有5%的電商滲透率,這都將是一個1500億的市場。」


        最後再舉一個熟悉的例子:新浪VS騰訊。傳統上新浪始終定位「三高」人群,服務於城市白領受眾,由於缺乏從這群人身上賺錢的有效模式,新浪一直依靠廣告業務成長,這造就了一家市值約40億美元的互聯網公司。而騰訊更多地市場在「三低」人群,更年輕、更三四線的受眾為騰訊提供了龐大的用戶基礎,通過QQ增值服務、各種鑽、會員、小遊戲、道具裝扮,著實從這群人身上賺到了錢,打造了一家市值超過600億美元的企鵝帝國。他們所服務的目標人群,確實有所差別。對了,新浪2010年3000萬美元的「入股」了9158,基於9158的視頻聊天室,打造了「新浪show」、新浪微博「微秀」等產品,這似乎顯示了一種趨勢。


        在中國的互聯網市場,其實有一道鴻溝,它分割了「少數大城市白領用戶」和「廣大鄉村城鎮低層用戶」。大多數互聯網企業拚殺在鴻溝的一邊,白熾甚至慘烈;少數企業專耕於鴻溝的另一邊,悶聲發大財。如果你是一家雄心勃勃的中國互聯網企業,你的目標人群會選擇哪裡?

 


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投資札記【437】朱文:機會來了,問題是你敢買麼? 佐羅股飛揚

http://blog.sina.com.cn/s/blog_404cdd300102e5w0.html

國內價值投資的興起,大約是在2005-2007的大牛市中,伴隨著中石油以59倍市盈率的天價上市,價值投資的大旗轟然倒下,一年內幾乎所有股票都被腰斬的情況下,一時間價值投資這個詞幾乎成為過街老鼠人人喊打。相信當時大多數喊著價值投資、長期投資的人,基本上沒理解這些詞的含義,只不過做的是另一種形式的跟風炒作而已。

在網上逛了些年頭了,發現國內理性投資者還是呈現越來越多的趨勢,這是好事。許多人開始理解到股市中想要長期賺錢,在進出時點上的不二法則就是高賣低買,危中有機。然而說起來容易,做起來可真沒那麼簡單。

先說高賣低買。對整體股市估值最為簡單的方法就是看市場平均市盈率,在兩個證券交易所的網站首頁每天都有計算公佈,我也曾經貼出了過去二十年的市盈率變化圖。儘管存在一定的結構性,目前市場整體估值水平較低是毫無疑問的,然而有些人在此時卻非常強調現金管理這個流行詞,我確實沒明白如果此時要這麼注重現金管理,那麼在過去二十年間大部分時間市場總體市盈率都在平均值以上時,難道要完全空倉等待?

目前宏觀層面的利空消息可真的不少,什麼歐債、美債危機了,地方債務問題了,各路專家你方唱罷我登場,用各種專業術語來展現一個悲觀絕望的未來。理性投資者們是不是該想到,沒這些問題,估值會這麼低嗎?這個時候回憶一下2006-2007年大家信心滿滿的喊出黃金十年口號,市場總體40-50倍市盈率時依然敢於買進,是不是覺得很可笑呢?如果是的話,那麼想像一下三五年後(也許用不了那麼久)回憶現在,是不是大概也會覺得很多專家評論、悲觀報導很可笑呢?

也許有些同學,在去年就已經開始空倉等待,他們當然避免了市值的損失,很厲害的遵循了巴老的不虧損原則。那然後呢?他們會在市場的絕對低點買入嗎?我不知道哪些同學有這樣的判斷力和執行力,反正我沒有。我只能肯定我自己如果這麼做的話,將以犧牲未來市場突然,或者緩慢反轉時部分市值漲升為代價。從去年八月開始,我一直是按照市場創新低就加倉的原則,經過一季度的反彈,並沒帶來多少真正的損失。

然而在3月份進行的一次所謂的右側交易中卻損失了許多。我不知道有沒有同學和我類似經歷,以為市場已經進入牛市了才進入,面臨的卻是當頭一棒,難道還有信心在下次反彈的更高時再買入嗎?最終的結果恐怕不外乎錯過大部分牛頭,甚至牛身子,最後抓根牛尾巴,說不定還被迅速到來的熊給逮個正著。至於有些同學說的技術分析,我孤陋寡聞,確實沒聽說國內哪個行家裡手靠著這些精確的踩准高點低點發了大財的。

再說說危中有機2008年在三聚氰胺事件後投資伊利,依然是我樂於炫耀的(人之常情,各位見諒,呵呵)。這一策略對於整體市場同樣有效,與上述高賣低買是一脈相承的。正是因為整體經濟出現了,才有整體市場的,而有了市場的,才有了理性投資者買的。這方面能取得共識的同學應該很多了。但對於微觀一些的行業、公司層面的危中有機,各位同學也許會有些不同看法,一方面會受專家們的悲觀預測評論影響,另一方面當然也有客觀的生意前景判斷因素。下面談談我看到目前市場微觀層面出現的幾個為

其一是人人喊打的創業板。從去年年初開始,我關注的大部分理性投資者都對創業板的高估值表示了擔憂,我很認同,也並未持有任何創業板股票。但我並未去預測、判斷創業板什麼時候會開始跌,因為我沒有這種判斷能力,同時也因為瞭解到美國的納斯達克曾經估值也高的離譜。一年下來,創業板指數正好腰斬,我很佩服一些同學精準預測。就在越來越多的人附和指責創業板的種種罪行的時候,把逆向當做習慣的我,卻開始買入自己盯了一段時間的一些創業板股票,目前已經擁有雙林股份、湯臣倍健(要特別提醒這個股票目前已經脫離了我認為的估值合理區間)、探路者、星輝車模等四個,儘管佔總倉位不是很大,但我依然決定在人人貶低創業板的時候,從危中找機。

其二是我十分看好的汽車製造業和造船業(也包括航運類公司)。這似乎不用多談,以前小結裡談的夠多了。汽車業和造船業目前都已經完全進入了週期低迷區間,對於這類公司的投資,我並不喜歡去研究所謂的到底應該高市盈率進還是低市盈率進,PB通常是我更為看重的指標,此外,我喜歡在行業低迷的時候買進。今天熔盛確認了一位好望角型貨船買方取消訂單的消息,昨天因為這個傳聞再次導致股價暴跌。A股市場9家航運企業共虧損117億,業界比較有名的南通惠港造船公司倒閉。對我來說,還有比這些更好的消息嗎?

其三是我不怎麼看好的。最為著名的恐怕要數重慶啤酒、中恆集團了。說實話我對這些股票並不瞭解,沒關注過這些公司,因為出事後才瞭解一下。有同學看我喜歡逆向買進出問題的股票,就認為凡是出現這類情況都是好的投資機會,這是很大的誤解。我喜歡在平陽等的是老虎,而非概念上的紙老虎。什麼是真老虎呢?是指過去不錯,將來也有前途的行業或公司。以重慶啤酒為例,很驚訝有媒體將其稱為成長股,市場完全是在賭一家造啤酒的公司研發出一款疫苗,在我看來跟玩老虎機沒什麼區別。他們當然有成功的可能性,但我們能因為某個人因為中了體育彩票而將其歸為投資大師嗎?當然,如果知道一些內幕消息,那麼玩一下投機未嘗不可,只是要控制好倉位和風險。總之,對這類的,我是避而遠之的。

其四是我在靜觀的港股民企、次新股。博士蛙的審計師辭任風波鬧的很大,我在一季度小結裡也詳細談了這個事。近日看到另一個龍寶寶概念的青蛙王子發佈了靚麗年報的情況下股價依然暴跌。熔盛的管理層認為目前有機構利用民企風暴之機做空熔盛股票以求獲利。在投資者神經緊繃的情況下,即便沒問題的公司也很容易被做空,更何況空軍們去年已經在美股中概上獲得了絕對勝利。43,渾水公司的卡森·布洛克接受美國媒體CNN訪問時稱,未來數星期將發佈一份港股上市公司出售評級民企報告,志滿意得。與一些同學因此整體性的否定中資民企,尤其是次新股的態度不同,我卻再次認為危中有機,正在靜靜等待一些優秀民企的再次買入機會。

總而言之,市場每次出現低點、危機的時候,總會有許多讓人信服的專家觀點來佐證,讓你不得不信低的有道理,未來是不確定的、有風險的。所以儘管大多數人也認同高賣低買的基本原理,然而當市場真在低位的時候,大多數人卻空倉不敢買。至此,我們也該明白為什麼這個市場上大多數人長期下來仍然虧錢。可笑的是他們居然把責任推到監管層、體制制度上(當然也不能完全說這些因素沒影響)。我的結論是,長期投資賺不賺錢,最主要還是取決於你對這個問題的回答:危機來了,你敢不敢買?

 
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203040、時間是你敵人還是朋友?(答) Home Blogger

http://www.homebloggerhk.com/?p=7579

本文讀者特點是歲數較高而負債比率低,換言之在他們年青之時未用盡借貸能力,只是「單手」用人搵錢「勞力加上腦力」養大仔女及持有現時兩間樓房,實在可喜可賀但睇深一層如果諗樣年輕十年而有此領悟,再加上亙聯網在TOM.COM已在行動裝置大行其道令筆者能將理財資訊廣泛發放予心急人,他可能今日已坐擁至少四個物業(仲有可能係供滿)另一個疑問是究竟讀者要供幾多保險呢他說「要供保險、積蓄不多」,是否筆者理解錯誤真的要因為供保險而令自己手頭上可用作投資的金額不多各讀者要搞清自己是否OVER-INSURED

 

 

居屋是防守一著,可慳地價,不要隨便沽出。另一物業可沽而套(4.6-1.2)=3.4mil筆者曾提及如沽售物業令你可得未來十年可儲金額,不妨放手一博,因十年已是一個中期的經濟週期,定有高低位予你再入市了,當然沽後何時買入,是另一個要點。可惜讀者年過50,實在受「人」歧視,需知香港說零歧視是呃你的,平等機會委員會時常成為一個幌子。上述所提及的「人」,當然是借貸人,而歧視之處,當然係唔肯借太多比你。因年近退休,個人借貸力下降,就當批到按揭年期長都係十五年左近。更深入解說留待交流會再說,下方看詳情

 

 

當然上述所講可有變異,如果你重賞金主P+1(6%)年息,話唔定有人肯借哂比你,仲叫你越遲還越好。三百萬分三十年還,本連息要還六百四十萬。即利息共三者四十萬,一年收息都收十幾萬,咁好既生意,當然另有人做。

 

筆者不建議賣樓套現,因再買及借錢有一定難度,但如果是三十四歲的個案,答案會因而有異。套樓是一個可行之法,出租樓亦可套現至估價50%,可套金額為(4.6*50%-1.2mil)=1.1mil。亦可趁機拉長還款年期,就當輕輕拉長至15年亦有幫助,借2.3mil只月還$15228,所持百餘萬現金,放到人民幣收息或債券基金每月收息,可幫補多了的供樓支出。更佳建議不在於樓房,而估計是在重組保險計劃及家庭消費模式。因現在兩個兒子已近「出身」,手頭上唯一的按揭供款亦有租客幫忙「找數」,但可儲金額只是家庭收入的$5000(20000+39000)=8.4%,嚴重偏低。就算讀者退休後真係可以維持到打工時收入之70%,都係唔夠洗(因你每月支出為家庭月入之91.6%),究竟發生乜事係咪將成份糧儲哂落保險係咪有左幾十萬係袋自己就變得大洗,還待他日緣份到時再談。

 

 

睇得本BLOG多,你都留意到一般人都係幾幾十萬係戶口,分別散落係股票現金外幣等等。想儲大錢必然要將資產適當分佈,更應將部份「收埋佢」因人心理上有個安全線,當銀行常用戶口到達某資產水平便不再積極儲大D當然月入過到十萬就另一個心理,都明白叫佢地計住計住有點難度,除非係買車買樓或整個hermes,否則好少望價錢。他們要用另一邊的理財方案。

 

 

時間可以係免費,亦可以係好珍貴,分別係你每日點用佢。五十出頭可提出的建議範圍日日收窄,讀者好應抓緊分秒而行動,免得加重兒子他日負擔。

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職場點滴(28):你鍾意的未必是你的強項 笨發

http://notcomment.com/wp/?p=11525

「你鍾意佢,佢未必鍾意你」呢個係很多電視劇的爛對白。

在職場中,常遇到後生仔問的一個問題是「點解我做左幾年野,人工同發展好似都無乜突破? 會唔會一世都係咁?」

如果以坊間的職場之神言論,一個人職場中無發揮,一定是自己唔夠努力,無毅力,態度不夠堅定等等,筆者在這裡嘗試提出一些新觀點。

按筆者個人經驗(親手請過>100人),大部人最大的問題,不是態度不夠好,或者不夠勤力,而是分不清到底自己 good at(強項)和 wish to be(喜愛)什麼,也搞不清兩者的分別。

舉例,你問一個人為什麼做sales,很少會答你「我好鍾意錢」,原因多數是「自覺口才還可,喜愛對人,怕悶,想多D exposure」,然而這個只是一個人的「喜好」,而不代表他/她具備相關的能力或適合sales 的工作。

好的 sales 其實需要的技能有許多,簡單幾樣:

1. 超級抗壓力 – 每天都跑數,捽人(內部爭取資源)與被捽(客/老細)之間,抗壓力少D 都頂唔到

2. 近乎盲目的樂觀 – 做得長做得成功,往往有好強的正能量,才能抵受千百種麻煩局面

3. 應變快,表達力好 – 做前線往往要面對未遇過的辣手事情,許多時不會有足夠培訓或足夠準備

一個「喜愛對人」的人,如果不具備以上的特質,可以預期,越對得多人,便會越大鑊,那成績又怎會好呢?

筆者便曾把這類人開導,讓其明白佢的強項(細心,有耐性,顧人感受)有更好的發揮,轉型為客戶服務(customer service)後,結果表現得到大躍進。

來到這裡,又會有另一個問題,「我好清楚自己強項同鍾意D 乜,但只可以二擇其一,點揀?」

又舉一個讀書時代的例子,揀文科定揀理科是很多人讀書時的惡夢。

筆者對文史哲自小有濃厚興趣,但問題是極怕背誦及寫長篇大論文章( 現在還稿債有夠折磨),反之數理能力很不俗但沒有興趣,結果都亳不猶疑地選擇了理科,理由很簡單「操數操到悶,我可以閒來看中史當調劑,但如果要考寫字便一定大學都入唔到」。

筆者認為,一個人的興趣經常會變(特別隨著年紀變化),小時候很喜愛打機彈琴,不等於大個左都要一路玩落去; 反之,一個人的「強項」,如語文能力,或交際應酬手腕,或分析力,這些都不是容易培養出來的。

舉例,一個於善於做sales 的人,如果不想做極端跑數人(金融地產),有業績支持下可輕易轉型做管理(lead team 等人跑),或Business Development(人脈闊)什至轉行都不太難。但要進行一個相反操作便極度困難了。

因此,對年青人來說,最理想的局面是當然是找到你既想做又精於做的行業,那擔保一定非常出色,次之是選一項自己比較叻的,待建立起信心同基礎後再看有沒有轉型機會也不遲。

下回再談如何判斷自己的強項及喜好。

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泡沫並不可怕 可怕的是你自己

來源: http://wallstreetcn.com/node/71982

市場上的泡沫的確很恐怖,但是比泡沫更恐怖的是人們對泡沫的反應。如果有人說市場有泡沫,然後你想笑他是個傻瓜,請先看清楚自己到底有多聰明。泡沫只是泡沫而已,把泡沫變成災難的是你自己。上周公布的美聯儲FOMC會議紀要顯示,一些美聯儲官員擔心金融市場可能會出現泡沫。要想仔細解讀如今的泡沫,最好從三個世紀前的第一個泡沫開始研究。歷史留下來最明顯的一個教訓就是:實際上,對泡沫的擔憂所產生的影響,還不如人們對這種擔憂的反應影響大。從這個標準來看,雖然如今的股市並不處於低位,但還與歷史上被定義為泡沫的典型市場過熱現象(如1999-2000年、1929年和1720年)有所區別。這個觀點來自於去年一本最重要的投資書籍:"The Great Mirror of Folly: Finance, Culture, and the Crash of 1720" ,該書於去年11月由耶魯大學出版,包括諾獎得主席勒在內的眾多耶魯大學名師均在本書中有發表觀點。在1719-1720年間,法國、英國和荷蘭的許多領先股票在幾個月內漲了十倍,而隨後下跌的速度也同樣迅猛,當時各個階層的投資者的虧損率都超過了90%,其中就包括大名鼎鼎的牛頓。一些經濟學家和歷史學家都把這場泡沫歸咎於公眾投資者的“瘋狂”行為。耶魯大學教授William Goetzmann指出,那時候幾乎所有處於泡沫中的公司都在利用與美國之間的貿易,大多數都以組織起來的企業形式公開交易證券,這種結構極易擴散風險,並且能夠提供前所未有的流動性。當時的投資者意識到這是一個變革轉型的機會,因此那個時代的跨大西洋交易和公司擁有者們改變了此後幾個世紀的世界。當時買入那些公司股票的人們其實並沒有錯,只是他們花了很大的代價來證明自己是正確的,正如1999年科技股泡沫一樣。要判斷是否存在泡沫,還有一個跡象需要留意:在每一場泡沫中,總會有人試圖通過宣稱金融資產估值過高來戳破這個泡沫。在這種言論初期,這些懷疑論者通常會受到一些尊重,但是到後來,投資者往往會對他們很憤怒或者嘲笑他們。就拿巴菲特來做例子吧。1999年至2000年早期的時候,他因為拒絕購買科技股票而被視為異類,他則很平靜的回應說,“我知道會發生什麽,我只是不知道何時發生。”兩個月之後,科技股泡沫開始破裂。投資就像生活,嘲笑與你意見相左的人,往往意味著你自己也沒多少水平。William Goetzmann表示,“一旦人們買入,他們往往會盡量無視那些對他們的投資不利的事實,似乎所有發表不同意見的人都成了魔鬼。”這個時候就是泡沫演變成麻煩的時刻。Research Affiliates的首席投資官Jason Hsu表示,“當所有人都開始用泡沫形容價格上漲的時候,可能並不存在真正的泡沫。需要擔心的時候是,當人們用各種各樣的理性理由解釋為什麽沒有泡沫的時候。”所以,作為一個投資者,你不能把電視、報紙上說的對泡沫的擔憂完全無視。而面對這些言論,如果沒有遭到甚麽諷刺或辱罵,或許還是個好的跡象。總而言之,如果聽到誰說市場是個泡沫,然後你有一種罵他是白癡的沖動,這個時候你就要先想想真正白癡的是不是你……
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索羅斯真在豪賭美股下跌?真相是你沒看懂持倉報告

來源: http://wallstreetcn.com/node/105170

索羅斯真的在豪賭美股會暴跌?有投資者分析這可能只是媒體誤讀了數據,或者是索羅斯在放煙霧彈!(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

上周五《華爾街見聞》報道,最新的13-F備案文件顯示,索羅斯持有的做空標普500指數倉位暴漲了6倍多,其看空期權價值達到22億美元,目前這些空倉占所有持倉比率上漲至16.65%。

NewArc Investments投資公司總裁Jeff Miller卻認為,單從備案文件不能說明索羅斯正大舉做空美股。

·首先13-F報告是透露的是過去45天內的信息,在高頻交易時代這可能早已是過時新聞。

·沒有辦法來確定索羅斯持有的看空期權是否只是為了對沖其他倉位,也無法評估這些期權的真正價值。

Jeff Miller認為索羅斯持有看空期權的實際價值是有疑問的

·13-F文件信息依據是“名義價值”。它是在期權合約乘以100,並計算“標的證券”價值後得出的數字。

·名義價值並不代表索羅斯為這些期權花的錢。所以用它來計算空倉占索羅斯所有倉位的比率是不準確的。

·此外13-F文件沒有顯示行權價格。這意味著索羅斯設定了一個很低的行權價,比如比市價低10%用來對沖尾部風險,而這種價外期權(out of the money)和價內期權(deep in the money)的名義價值卻是一樣的。

·備案文件也沒有顯示期權的“delta值”,即標的資產價格變動時,期權價格的變化幅度。

·13F備案並不要求披露包括看空期權在內的空倉數據。看空期權實際上可能是用來做多的,因為它很可能是差價期權中的一部分,這些我們都無法知道。

所以結論就是:單就22億美元看空期權就斷定索羅斯豪賭美股下跌是片面的。索羅斯可能只是在對沖尾部風險,他也可能在做價差交易,而這意味著索羅斯實際上是偏多的。另外一種可能就是索羅斯幾周前就清空了持倉。


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徐小平北大萬字演講:創業是你人生資源總和的爆發

來源: http://news.iheima.com/html/2014/0925/146093.html

i黑馬註:昨天在校園黑馬大賽上,徐小平老師長達1個小時的演講,現場吸引了越來越多的北大學生。在這段長達萬字的演講中,他分別點評了俞敏洪、馬雲的成功,以及他為什麽投資大姨嗎、伏牛堂等,也鼓勵年輕人們在這個創業的大好時代,激流勇進,勇往直前。

ELIFE校園黑馬創業大賽開幕儀式9月24日在北大光華管理學院舉行,本次活動由創業家傳媒和ELIFE智能手機共同主辦,由北京大學光華管理學院聯合主辦。同時我們也邀請到了北大知名校友徐小平在開幕儀式上進行了萬字演講。

來源:i黑馬

你每次看到徐小平的時候,他總是風淡雲清、妙趣橫生。事實上,據i黑馬了解到的是,徐老師是標準的優等生習慣,每次講話總是會做很詳細的準備。歷史上徐老師在創業家&i黑馬平臺上,做過很多次精彩的演講,比如:

黑馬運動會上的演講《除了活命,企業發展還需要使命》,

在黑馬營七期開課儀式上的演講《徐小平:除了活命,企業發展還需要使命》,

在創業家傳媒5周年的演講《能忽悠我的創業者必然有一定的能力》,

在百度創業家沙龍上的演講《創業“七宗敗”》

......

昨天在校園黑馬大賽上,徐老師的演講依然很精彩,長達1個小時的演講,現場吸引了北大學生越來越多,徐老師講得汗流浹背。在這段長達萬字的演講中,他分別點評了俞敏洪、馬雲的成功,以及他為什麽投資大姨嗎、伏牛堂,幹貨滿滿。以下是演講長文:

\90後們,這是一個創業的好時代

大家下午好!首先我得回應一下北大光華管理學院的張一弛教授對我的誇獎,說我是先知,我確實是先知。我想舉中國一句古詩,春江水暖鴨先知。做中國創業的鴨先知也不錯,另外我想回應一下張教授,我是北大校友,不是準校友,這是我四天之內第三次來北大,禮拜日在大禮堂,禮拜一在教室,第三次在這里,也許我做完基金,以後會在北大做一個老師。

我在北大是83年到87年,北京團委幹了整整四年多,我是旁聽生是錯誤的。《創業家》雜誌一定要把工作做透,別搞錯了哦!我確實在大學期間在北大旁聽過課,聽過很多好的講座,在那兒沐浴了北大的精神。因為聽了北大的課,喜歡北大的氛圍來到北大。不僅北大給了我北大精神,五四的風範,給了我知識、理想這些東西,未名湖永遠蕩漾的春水和秋水。在北大遇到四個人,這四個人不僅深深影響了我的人生,也影響了世界歷史的進程。這四個人是俞敏洪、李彥宏、王強、李克強,李彥宏是北大團委的,克強是北大團委的書記,王強是北大藝術團的團長,俞敏洪是北大藝術團的觀眾。跟俞敏洪、王強合作到今天,一生合作,北大不僅給你知識、理想,同時給你團隊,給你同誌和朋友,給你創業的力量與資源,所以來到北大,對我來說最高的榮譽,也是一個終極的理想,我們創業過,幫忙一代又一代中國的青年學生追求他們的理想,我覺得把我們的經驗教訓,栽過的跟頭,獲得的智慧跟大家分享是非常重要的。

在我心目中北大是天下第一的學府,曾經北大除卻燕園不讀書。作為北大的老師、學生,是個人的驕傲,但是也是一個社會的責任,也是一個時代的寄托。在這里,應該走出未來的柳傳誌、李彥宏、雷軍,如果不是在這個教室里,一定是在隔壁教室里或者隔壁的樓里面。在北大校園里應該掀起濃濃的創業氛圍,創業的追求,當然也要帶來嚴謹的創業的智慧,最後能夠幫助大家走上創業之路。

現在是14年9月底,在去年9月底的時候,習近平總書記、李克強帶著政治局班子到中關村,李彥宏、柳傳誌、雷軍給他們做了匯報。這個意義重大,這證明最高領導對最底層的創業開始了前所未有的關註,10月8號我到上海參加創業周活動,習近平總書記給他們寫了親筆信,最高領導對大學創業如此重視,如此鼓勵。後來也在去年,李克強總理講一個大學生畢業辦書店遇到種種世俗的刁難,最近李克強也是另外一個演講,達沃斯演講在天津,要掀起平民創業,草根創業的浪潮。所以整個創業氛圍,創業環境前所未有的好,所以大家一定要抓住機遇,要破除戒律,要打碎恐懼,勇敢的跳入創業的大潮里面去,這真是一個前所未有的創業的黃金時期。

當時大家知道的是政治局委員來中關村參觀,不知道另一個事,中關村管委會的領導在這個活動結束了以後去了真格投資的一家公司,他說我早就知道你們,我現在非常後悔的是沒有向領導推薦你們這個項目。當時他們項目只有六七個人,開始了四五個月,但是他說這才是真正的中關村精神。當年李彥宏50萬美元,在種種質疑非難和幸災樂禍的環境下,啟動了他們的創業歷程。

中關村的領導說我明年如果有機會,一定要把你推薦給全社會,包括領導,包括社會,這個創業機構已經有兩年了,複旦畢業的,在布朗讀了博士,在谷歌幹了七八年。他做的產品叫做智能視頻,是在顛覆今日所有的安全監控系統,要使它智能,像人腦人眼一樣判別。他能不能成功呢?不一定,他失敗的幾率要比他成功的幾率高的多的多,但這就是中關村的精神,也是真正的創業家的精神。所以在這種情況下,每個人都應該把自己的想法發揮出來。整個創業的氛圍,整個創業的觀念,整個創業的條件,包括天使投資人,包括《創業家》,全社會對創業者現在是前所未有的好,所以大家一定要抓住這個時代。

創業者永遠不是失敗者,為什麽?因為你只有轉型,沒有失敗。當然只有放棄也沒有失敗,放棄是你選擇了輕松愉快的工作,你堅持下去,你總能找到你想要的,所以創業者不會失敗,我們有無數這樣的例子,如果真的失敗了以後,幾個哥們湊在一起又誕生一個偉大的企業,或者你加入一個企業,高速成長的企業,成為他們聯合創始人,成為他們核心的創業者,所以創業是不會失敗的。追求自己的夢想,實在不行,再去找一份工作也可以,幹的差不多,再去創業。

我想講講最寶貴的,我很少說的,就是我自己創業的一些經歷。大家看到馬雲成功,看到俞敏洪成功,有一次一個洋人在北大讀中文,後來在真格基金做過一段工作,他說一句話,他說馬克成功,使得我們整個一代人變得像侏儒一樣。我說那你怎麽看這個?我們唯一的就是要追求更高一點的目的。現在想想馬雲成功了,馬雲市值是馬克的三倍,馬雲的成功,讓一代創業者都變得像巨人一樣。這個時代到來了,從黨和國家領導人到那些草根創業者,一無所有的創業者走過的道路,真的是我要歌唱這個時代。

我為什麽投伏牛堂張天一

我自己創業,我還真的沒有系統的回顧過。但是我現在講一講,就會給大家帶來一些思考。我在22歲的時候,那個是國立大學還沒開放,改革開放還沒開始。那時候我想幹嗎,22歲到大學讀了兩車書,沒地方去。那時候我在想什麽?因為開個混沌鋪不可能,那是要管的,怎麽辦呢?就想到一個工廠里去打一份工。只有改革開放興起了以後,我們才有了一個完全發揮自己創業野心的夢想。

22歲這時候中國大學開放,我考上了中國音樂學院,很遺憾,不是北大。那時候讀5年,然後就到了北大,27歲才來北大,比在座所有的同學都年長,你們27歲應該都讀完博士了,做助理教授了。帶著沮喪的心理來到北大,第一個朋友就是俞敏洪。為什麽呢?因為我碰到老俞在北大念幾年,各大高考狀元面前,老俞22歲上大學,高考三次失敗,我覺得終於遇到知音。而且我當時22歲上大學,是因為文化大革命,不是因為弱智,俞老師是22歲上大學絕對不是因為文化大革命。在北大俞敏洪說我要幹一個事,我要辦一個雜誌,我說天使投資在哪里?他說我媽媽是農民企業家,他準備拿一筆錢出來,很偉大,老俞就從北大雜誌開始,記入了歷史。這個雜誌他是不賺錢的,用現在時髦的話叫非營利機構,或者叫社會創業。但是就是這個雜誌,打開了俞敏洪的社交圈和視野和對未來理想之路更高更遠的追求。

在音樂學院五年期間,其實我就開始創業了,創什麽業呢?我是音樂學系的,我在音樂學院發現一個市場需求,很多學校請我們講,講如何欣賞印象派,如何欣賞歌劇,我們講著講著發現許多學校給我們派車接送,講一次相當高的報酬,兩塊人民幣,時間長了三塊。俞敏洪在中國合夥人那個情節很真實的,別人下海,我幹嗎下餃子,這是一種變相的報酬。我們那時候一節課能夠掙很高的工資,所以後來我們做了一件事,整個音樂學系21個人,包括現任中央音樂學院的院長,當時我們做了一個菜單,就是一個價目表,什麽課,誰講,多少錢,當時我們已經市場化了。在那個社會氛圍下,其實我們已經開始創業。

這個故事告訴你們什麽呢?創業萬丈高樓平地起,創業做什麽,做你最擅長的事。你看見了市場機會,那個市場就屬於你。你一定要看到只有你能看到的東西,當然只有你這樣的人才能看到的東西。並不是說徐老師,我們要一個機器人,你是搞這個的嗎?美國人搞的特熱門,我想搞這個,你學的是這個嗎?你的同學、朋友,俞敏洪、王強是做這個的專家嗎?我們已經開始了成功的創業,那時候有一個老師告訴我,小平你畢業了就幹這件事,你就住在音樂學院旁邊,把音樂學院這些老師,這些獲獎的人組織起來,就是全國各地各種課。我後來到北大團委搞吉他班,搞京劇班,搞流行歌曲班,電子琴班都搞過。外國人教鋼琴,同時講英文,英文和音樂一起講了,效果非常好,講座、樂器、英語,這個業務就是順藤摸瓜的走下去。這一切在於你能做什麽,這是創業者應該要真正思考的問題。後來我們這個創業沒有做下去。

後來到了北大,我有一個特別強烈的創業沖動,我們想搞一份雜誌,介紹當代文化、藝術、思想、哲學、心理學的一個雜誌,而且我為此付出了兩年的時間,在北大。但是沒有成功,為什麽沒有成功呢?現在想想,我來北大我最愛這個東西,我想做這個東西。但是出版,你想想出版這件事,它不僅是有思想才行,你要找一個懂得出版的人,懂得發行的人,懂得印刷的人。財經天下,人物周刊,這個都跟我早期的投資有關系,但是做的人是什麽人?京華時報的老總,是南方日報的老總,是這些人在做。所以你愛什麽,你就可以把它做起來。最後,當我在總結這個故事的時候,96年我回到新東方,立刻迅速騰飛,為什麽呢?我有資源,這個資源就是北大學生的資源,俞敏洪這個資源,王強同學的資源。我住在新東方樓上的對面,我給學生做咨詢的時候我心里是緊張的,我憑什麽決定人家的未來,去哪個學校,讀什麽專業,什麽時候走還是不走,我在北大五年就是團委的幹部,學生活動中心的主任相當於。所以我跟學生打交道,既然指導過那些最優秀的青年學生,所以當我站在新東方咨詢座位上的時候,我信心百倍。背後又有俞敏洪、王強的支持,所以就做了下去。

我想創業你要怎麽做,有三個東西,第一個問一下你會什麽,第二你愛什麽,第三就是你有什麽資源。這三點你如果清楚了,你為之奮鬥,如果跟別人不一樣的,就可以。目前最熱的90後的榜樣,北大法律系學生張天一做的是湖南米粉,他本科學的是外語法律,研究生讀的是法律碩士,我說為什麽做這個?他說我愛這個,我說你會這個嗎?他說因為我愛這個,所以我就拿出我法學碩士的這個智商,來研究這個。我曾經說你是不是要請一個烹飪師,他說不,我就要把我心中所愛做出來,我說你到底樣什麽東西?他說他愛的是家鄉的滋味、母親的滋味、童年的記憶。要知道我聽了以後,當場說,我們投了。為什麽呢?他使我想起了星巴克那個創始人,他是賣咖啡機的,到了西雅圖看見賣咖啡機的這個人就是星巴克的創始人,他說你為什麽不開咖啡飲料呢?而那個人年齡已經大了,他不想再冒險了,最後經過各種各樣的波折,他終於把這個店給買了下來。他說我回到紐約,我就難以忘記那個咖啡的味道。麥當勞的創始人53歲賣紙杯的,賣到這個店里去,結果發現這個漢堡是如此的美味。回到芝加哥就是忘不了這個東西,張天一就忘不了童年的滋味,這是真正創業的一個了不起的動力。後來我問他,我說你打算一輩子做這個嗎?他說我不知道,不好說。但是我會繼續把這個我所愛的這個事情做下去,一直做到讓所有的湖南人愛辣的人把我的面吃到山窮水盡,我說那好,我們投了。我相信他在全國能開一萬家,你先把常德占領,再把湖南占領,再把川湘、雲貴占領,這是一個極其偉大的事業。

\創業是你人生資源總和的爆發

創業最難的是什麽?就是許多人不知道從哪起步,其實他忘記了什麽?我們做人做事是要回歸自我。當你創業的時候,你要回歸自我,你到底想做什麽東西。我禮拜一演講的時候,一個北大學生他要做什麽呢?他說四川某一個地方的,他要做的東西是豆精,他是全國生產的中心,我相信這個學生也是家鄉的滋味,也是母親的滋味,也是童年的回憶。如果他把這個事做起來,他能做的非常好。

俞敏洪創業,新東方今天的規模不可思議,有三百萬學生。新東方早期創業者,當時廣告就是一張紙,現在是兩萬七千個產品,後來怎麽壓縮,怎麽精簡,到了七千個怎麽也下不去了,怎麽做起來的?很簡單,俞敏洪是北大英語老師,要掙點錢出國教英語,掙錢多了就開了一個小班,一步一步走下去。有一次我演講,一個學生是北大電子系的,講完以後,他也想做一個東西,顯示屏技術,但是不幸的是我不在,結果他就自己回去做了。在三個月以前我在一個會上,他告訴我,紅杉已經給他投資了,幾千萬美元,他有這個技術。

馬雲一開始做了一個杭州的新東方,請了一個外教,後來在西雅圖看到了這個網絡,他回來就啟動了馬雲創世記的旅行。從這個意義上講,95年,我回到新東方跟俞敏洪說買一個電腦,而不是上網,從這個角度說,馬雲是真正的先知。為什麽先知?他去到遙遠的地方,先發生這個事情的地方,他找到了它的模式,他就走到了今天。創業怎麽起來?第一你會什麽,這個東西非常重要,李彥宏會搜索,我講講黃怒波和小龍女的故事,小龍女她北大畢業,複旦研究生,她想結婚,這是人類最深的愛。就自己搞了一個網站,就把自己嫁出去了,然後又把複旦同室的女生,同級的女生,整個複旦的女生全嫁出去了,最後創辦了世紀佳緣。她成功的一個重要原因是找到了她的投資人,那個網站一段時間內大量的愛情騙子,他們倡導的是嚴肅婚戀網站,後來上市了。

再舉最後一個例子,大姨嗎創始人柴可,創辦了大姨嗎這麽一個軟件,女性健康管理軟件,他在加拿大留學回來,實際是做了四五個不同的創業項目,但是有一個特點,都是在醫療方面,因為他母親是做這個的,他有這個資源。結果創了三四個東西,最後就做成了大姨媽女性健康管理的軟件,後來一時間遇到極其激烈的競爭,這時候他有什麽呢?他有真格基金,我跟王老師走過去說,女性的健康為了什麽?幸福,幸福最高的標誌,心靈的自由,女性這樣一種特殊的健康的需求,你要給予她自信,給予她一種驕傲,創建一個女性自我認知的文化。所以他們一時間做了很多事,包括建了姨媽廟,倡導搞姨媽節,一年一次姨媽節,什麽時候呢?三八婦女節,八三姨媽節,關註女性。同時還倡導搞每個月一次請假,後來他發一個微博,上百個企業家響應他,一個月給女性放假一天。他倡導搞成一種文化,搞成一種民俗,搞成一種生活習慣,這是最高境界的創業。但是作為一個普通的創業者你不一定能看到這個東西。

每個人會問我創業做什麽,或者問老師這個方向怎麽樣,這個方向很好,但是一定做不成。創業種種因素結合起來它就屬於你,不屬於別人,你就必須辭職,你就必須義無反顧的無悔的投入,而不是問人家這個怎麽樣那個怎麽樣,可不可行,你一問就完了。他一定是你的教育,你的工作,你的同事、朋友、父母、社會關系一個總和,所以我給創業下一個定義,創業是你人生資源總和的爆發。俞敏洪他沒有社會關系,什麽都沒有,僅有的關系是同學們全出國了,50個同學49個全出國了,最差的一個人輾轉去了匈牙利,你想老俞多麽孤獨,但是他有什麽?北大英語老師就是一個金字招牌,就啟動了創業。這個定義還是一個先知級的定義,叫做創業是你社會資源總和的爆發。

有人經常說,比如我見到一個公司的副總裁,他很郁悶,年薪千萬級,很厲害,我說你應該創業,如果你不創業的話,你擁有的這一切資源將以退休郁悶而終。如果你想創業,你引爆起來,一群人跟著你走,我覺得這是人生所有資源的一個爆發。當然這個人現在還沒有創業,我就希望他去創業,新東方二把手陳向東老師辭職了,我請他吃飯,當然我永遠不在新東方內部鼓勵人們創業,我還是新東方的原始創始人,但是老師辭職了,我把他當做黑馬,當做牛文文黑馬營的人,一視同仁對待他。他給我創辦了一個好學網,創業的起點就是這樣。

真格投資標準是什麽呢?三點,第一你學過什麽,你做過什麽,你有沒有號召力,你的學習能力,你的工作能力,你有沒有把大家弄到一起來的能力。一定要有團隊,一般是三個,老同學,老同事,老鄉,真格基金聯合創始人王強都是新東方的,當然已經離職很久的人。經常有人說,老師我要怎麽找團隊,我說你完了,不要創業了。因為當你說怎麽找團隊的時候,團隊是找不來的,團隊是感召來的,是吸引來的。一般是這三個,同學、同事、老鄉。 王鑫問他有團隊嗎?他說有,我老婆,我現在創業失敗了,只有我老婆對我不離不棄。俞敏洪創業也有兩個人,他老婆、老媽,美國夫妻往往創業成功比例很高,團隊第一是要有團結,第二要互補,不互補的團隊一定會崩潰的。第三個團隊我們衡量的標準,他們是不是有團隊精神,協作是不用說的,能不能有團隊精神,這是我們看重的東西。真格基金,天使投資人當場不給你投資,就不要再理他了,可以跟他保持友好的客氣的交往,一般來說他不會投你了,因為天使投資人沒有什麽東西可以研究的,沒有什麽東西可比較,就在那一瞬間他對你信不信。大家知道信則靈,不信則不靈,到處去征信,調查你的誠信,沒有用。

最後我講一下創業的理想主義,創業的理想主義是什麽?就是在你想做這件事的那一瞬間,你要對得起你的那個offer。我想說承擔社會責任,但是其實不是這個意思,而是要什麽呢?要對你每一個客戶,對你每一個服務對象,要盡善盡美。喬布斯那種精神就不用說了,對產品的瘋狂,但是我說新東方,當時我來新東方的時候,那個時候也沒有名,也沒有傳奇,但是我們提了一個口號叫什麽?對每一個學生如同對一代中國青年。而對整個中國一代青年,像對每一個人一樣。毫無疑問,我在新東方十年,我們踐行了這個東西。甚至我們內部會有鬥爭,比如學生抱怨了,俞敏洪給他們賠償多了,我們沒法工作了,俞敏洪說我們關門,必須要讓每個學生滿意,就是這樣的東西支撐新東方走到今天。餐館好在哪里?你上次來了那個記憶就是餐館全部的品牌價值,如果你來了感覺不好就走了。假如我是餐館老板,我是應該把每一次接待都當做我最完美的一次接待,如果每個創業者從第一天起,無論你是做一個應用,都應該動起來,而不是找錢,沒有人用。我開一個培訓班,最偉大的教育企業新東方,學而思,一個教英語的,一個教奧數的,現在市值快趕上新東方了,他們就是把每個學生當成他們全部的客戶,一直走到今天。當我們被創業的浪潮推動著前進而激動的時候,其實我覺得成功的機會屬於每個人。80年代我在北大讀過一本書,第三次浪潮,發展中國家和發達國家站在同一起跑線上了。30年過去,中國互聯網並不比美國落後,中國移動互聯網真的不比美國差,這是多麽激動人心的。

在今日創業,任何一個草根,任何一個平民,任何一個普通人,沒有任何資源的人,你創業的機會,你登上納斯達克的機會,你實現夢想的機會,真的不亞於任何一個高帥富,任何一個有資源的人,這是我們這個時代最最激動的一個昭示。而我本人也願意在這個時代,追隨牛文文,參與ELIFE校園黑馬創業大賽,用金立手機,把創業的好消息傳給所有的大學生。謝謝大家!

 


是你的錯?是富智康的錯?

2014-10-02  NM
 
 

 

《論語》提醒大家:「吾日三省吾身。」但大家是否真的有從錯誤中學習而改進;還是如德國哲學家黑格爾所說:「人從歷史中唯一學到的,是人什麼也學不到。」以為你想的就是正確?iPhone熱賣富智康收入萎縮

富智康(2038)一向被認為是「蘋果概念股」之一,從事代工生產蘋果公司的產品,包括旗艦產品iPhone。在瀏覽器打下「蘋果」和「富智康」,就不難找到不少相關的新聞和分析。蘋果電話由2007年推出,年銷一百萬部,到2013年銷售達1.5億部,再到這兩週iPhone 6熱賣,富智康的業績理應水漲船高?

可是,富智康自2007年創近上市後最高的107億美元營業額後,就斯人獨憔悴,到2014年上半年營業額更只有23億美元,近五年是蝕多過賺,賺的三年有溢利4千至8千萬美元,蝕的兩年有虧損2至3億美元。2012年,富智康更有毛損,即銷售成本大過營業額。

面對這樣的數據,媒體和分析員仍樂此不疲,分析iPhone 6熱潮,甚至未推出的iWatch,對富智康業績和股價的正面影響!然而,大家是否會奇怪,去問多年iPhone熱潮下,富智康的業績因何仍會持續不振?

相信部分媒體和分析員並未認真去研究過富智康?因為實情是,富智康從未替蘋果代工!

富智康不是富士康

有替蘋果代工的其實是「富士康科技集團」,這集團的控股公司兼富智康的最終母公司,是在台灣和倫敦上市的「鴻海精密」,故又稱為「鴻海科技集團」。富智康只是富士康科技集團中的一組分公司,並未曾替蘋果代工。由於富智康原名「富士康集團」,名字和商標都用上富士康科技集團的「富士康」和英文名「Foxconn」,因此可能令市場和分析員產生混淆,張冠李戴。有鑒於此,富智康特別在2013年就改用現時的名字,英文名更不用「Foxconn」,改為「FIH Mobile Limited」。富智康的主席在當年股東會後也一再解釋,富智康並未曾負責組裝蘋果產品工序,以正視聽。不過,錯誤仍然反覆出現!究竟,媒體和分析員是怎樣以iPhone 6的熱賣,推算富智康的業績?就是要推算,結論應否是和他們的推算完全相反,應是iPhone 6銷情愈好,其他電話銷情或會受影響,代工生產這些電話的富智康業績就愈不利。假設這推算成立,就可解釋為何蘋果電話自2007年推出後,富智康的營業額就會每況愈下!

富智康與鴻海

富智康2005年2月上市,翌年的9月成為恒指成分股,11月股價比招股價上升超過6倍,市價接近1,900億港元;可惜,富智康股價之後卻如其營運狀況般,慘不忍睹,到2011年6月,富智康被剔出恒指成分股。今天,富智康市值只有300多億港元。富智康的管理層,甚至大股東鴻海,可怎樣向富智康的投資者交代?而且,富智康為何沒有替蘋果代工?反觀鴻海,2007年收入518億美元,溢利24億美元,在翌年財富全球500強排名132;2013年收入1,332億美元,溢利36億美元,利潤率收縮而收入和溢利仍上升,在今年財富全球500強排名升至32,是繼內地少數石油和電力公司外,最大的華資公司。為什麼富智康的表現不似鴻海?錯誤要付出代價!大家如不想再有錯誤,找蘋果概念股時,不要再說富智康了!

林智遠

執業資深會計師,會計專業發展基金主席,最愛與太太旅行,出名講talk及撰寫大學會計書,其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法,使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。

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都是你的錯,借孖展俾我 老狐狸

來源: http://hkcitizensmedia.com/2015/01/22/%E9%83%BD%E6%98%AF%E4%BD%A0%E7%9A%84%E9%8C%AF%EF%BC%8C%E5%80%9F%E5%AD%96%E5%B1%95%E4%BF%BE%E6%88%91/

學特首話齋早前有個5歲既小朋友問老狐貍:「肥仔姓乜?」

我扮曬無知地俾個小朋友威威,小朋友好開心就答:「肥仔梗係姓『死』架啦!」

如果呢幾日走去問下D黃大仙銀行入面睇緊股票既王師奶:「呢幾日點解個市跌咁多既?」

王師奶一定會答:「咪係中證監咯,無個樣整個樣,無啦啦停乜兩融喎,我D股好地地都俾佢拖埋落黎。XY^&%#(*!(#_ ) 」    (下刪一百個字器官名稱和大量動詞。)

咁如果睇埋王師奶既答案,大家都知股民係姓乜架嘞。

無錯,股民一定係姓賴既!!!!!

中國諺語中有一句:「文無第一,武無第二」,如果老狐貍可以加一句「股民無第二」,我相信我可以拎到諾貝爾經濟學獎,如果大家唔信,大家係1月18日前走去D股票行,大家一定會聽到以下呢幾句:

- 「信我啦,呢隻OK架,呢個板塊好勁呀,總理話會開放金融市場呀,梗係買中資劵商啦。」

- 「習主席話一帶一路呀,贏番D餸錢先」

到左1月19號下午,大家都會聽到:

-「我都話乜乜乜咯…….點解你會買架?」

-「我隻物物物得架,無啦啦搞乜融拖低曬。」

老狐貍一直強調中國市場太多魚,而且近年經濟好,衰左復元力強,無樓炒後個個湧曬去炒股,仲有得借就借,完全實現出中國人既賭性,所以大市要你滅亡,必先令你瘋狂,所以當全國股民湧去「融」既時候,就有隻黑天鵝出現了。

其實近日大家可能少左睇外匯市場,如果大家有玩開外匯的話,一定知道瑞士法郎同歐元脫左鈎,事件甚至令人重新討論港元聯匯的制度,我唔係想講外匯,而係當日個個諗住瑞郎會堅守之際突然脫鈎,令瑞士法郎單日暴升兩成以上,令好多借左孖展俾客戶,又或者空左重倉瑞郎的外匯公司輸到爆廠,令某間外國上市的大型外匯公司股價單日跌88%,可知又係借錢的禍。

當然,孖展(或者槓桿)永遠係雙面刄,輸起上黎可以百年基業都番轉,贏起上黎早前長和重組大計後,持有長和輪的朋友在復牌後狠狠地殺左D輪商一刀,好多輪商hedge 唔切重傷,又係槓桿的禍。

老狐貍係一個唔鍾意借錢的人,孖展對於我的影響力有限,但炒股票的人,尤其係愛槓桿的股民應該引以為戒,不要只睇贏個面,到跌既時候係度怨點解要借貸,好好的風險管理才是跑贏大市的法門。

 

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老狐貍

 

 

 

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