港貿易物流業料受衝擊
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GS(14)@2015-04-22 01:26:41【拆局】香港理工大學中國商業中心主任陳文鴻指，當局公佈三個新自貿區方案，金融方面較之前無太大突破，不會影響香港金融中心地位，即使廣東自貿區定位金融為重心，但金融業講群聚效應重視制度，不易遷離，以南沙和前海發展情況，不會對香港造成任何威脅。不過陳文鴻指，未來內地自貿區對香港更大的影響是貿易方面。尤其香港社會正掀起反水貨、反自由行購物浪潮，內地自貿區着力發展國際貿易情況下，香港未來貿易和物流業將受衝擊。廣東社科院綜合研究開發中心主任黎友煥認為，內地建自貿區對香港有利有弊，正面包括金融人才可回內地就業，企業可在自貿區發展；負面會擠壓香港金融業發展空間。他認為內地跨境電商日益盛行，自貿區將進一步壓縮香港零售貿易空間。香港旅遊業議會總幹事董耀中表示，內地自貿區方案准港旅行社開獨資分行，為內地人提供出境遊服務，對港旅業屬好事，「我知道有旅行社已開始動作準備申請。」記者昨向康泰、永安旅行社查詢，但截稿時未獲回覆。《蘋果》記者
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20150421/19119844
康城10期今截標料受捧
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GS(14)@2016-03-08 00:06:06【本報訊】鐵路項目繼續成為供應主力，港鐵（066）將軍澳日出康城10期今日下午截標。測量師認為，項目畢竟可享全海景，而且規模相對之前期數少，料可吸引較多財團入標，估計可最少收到5至8份標書。消息指，項目每方呎樓面地價僅2,044元，比去年底由會德豐（020）投到的9期低近兩成，重返新地（016）近兩年前投到第4期（2,059元）水平。項目可建2幢物業，預期於2022年竣工，規定最少建751伙，上限不超過1,170個住宅單位。
赤柱豪宅地周五截標
項目招標條款列明，港鐵要求定額分紅20%，發展商須支付港鐵一筆額外款項作為競投項目的條件之一。有別於以往以分紅定生死的玩法，今次純以價高者得方式定輸贏。此外，本周五截標赤柱黃麻角道豪宅地，鄰近富豪海灣，料提供180伙，地皮面積約為27.2萬方呎，指定作私人住宅用途。最高的樓面面積22.6萬方呎。事實上，市區豪宅地皮有價有市，上周何文田地皮樓面呎價仍然可以穩守於1萬元以上，故此，市場估計黃麻角道地皮每方呎樓面地價約1.7萬至2.4萬元，即估值約38億至54.3億元。會德豐、英皇國際（163）等財團已表明對地皮有興趣。理想城市集團企業估值部主管張聖典認為，預期赤柱黃麻角道住宅用地造價平穩，對該住宅用地估值維持為38億元，平均每方呎樓面地價約為1.7萬元，已經是市場較為保守的估值。參考鄰近項目，預期本項目落成後的實用呎價將超過3.5萬元。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160307/19519275
南下基金：港股估值廉 料受青睞
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GS(14)@2016-08-18 05:40:22【明報專訊】深港通終落實，同時宣布擴大港股通的投資範圍，景順長城基金經理鮑無可（圖）指出，深港通的推出對他投資港股的策略沒太大影響，但由於港股估值偏低，相信不少內地基金將加大配置港股比例。
景順長城：可沽空 市場較成熟
事實上，他主理的景順長城滬港深基金，有約50多億元人民幣的規模，他在今年5月主理該基金後大幅增持港股，以致該基金近3個月的港股比例由20％增至約65％，現時重倉騰訊（0700）、長和（0001）、匯控（0005）等大藍籌。鮑無可表示，內地投資者多看重市帳率，許多港股的市帳率都低於1倍，有些比銀行股更低，他認為值得低吸。但他指出，部分股份如某大型科網股已升至較高估值，因此正計劃沽出部分持股。
他認為，港股與A股的不同之處，在於港股可以沽空，企業亦可以隨時發新股，故資金都集中在優質大型股，而且造成機構投資者主導的局面，故市場較成熟、安全。對於深港通將開放恒生小型股指數予內地投資者參與，他認為香港小型股缺乏流動性，故不會隨便買入。
國海：料改善小型股流通性
國海富蘭克林基金管理副總經理徐荔蓉指出，現時香港小型股的流動性過低，但相信隨著兩地資金融合，中港的市場結構都會改變，導致投資文化互相靠攏，例如香港小型股的成交會更活躍，而內地大型股的估值會回升。
他表示，內地投資者愛炒作題材股，尤其是科網及傳媒行業，而香港亦有類似股份，而且財務報表良好，相信內地投資者南下會把這類股份的估值提高。但他指出，要留意人民幣貶值預期。
[深港通開車]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0630&issue=20160818
摩根：國債孳息上升時會向好 企債新興市場債料受青睞
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GS(14)@2017-02-02 01:00:13【明報專訊】美國總統特朗普日前簽署行政命令，禁止7個主要伊斯蘭國家的公民入境，一如所料惹來國內外強烈反彈。美股三大指數前日明顯下跌，但美國10年期國債孳息率仍維持2.48厘，外媒指可能基於本星期多項經濟數據公布，市場暫抱觀望態度。摩根國際首席固定收益、貨幣及商品投資主管Nicholas Gartside（圖）表示，預計今年美國聯儲局將加息4次，看好美國高息債及新興市場債券。
特朗普因入境政策被抨擊同時，上周五美國公布GDP數據較預期遜色，或許亦是美股市場下挫的原因。雖然暫時回軟，但近月美股屢創新高。即使估值已偏貴，但特朗普上任以來，似乎對增加基建及創造就業決心頗大，不少基金公司亦開始對美股態度從負面變為中性。與此同時，10年期國債息率在聯儲局今年2次至3次的加息預期下，維持大約2.4至2.5厘左右的水平。
經濟增長加快 削美國債吸引力
Nicholas Gartside表示，美國經濟增長預期加快、通脹亦因油價企穩而上升，目前並不是投資美國國債的好時機。他表示，「我們預期年底息率為1.25厘，聽起來可能很急進。但我的看法是，事實上息率現時處於緊急時期的極低水平，但經濟現正處於危機當中嗎？我相信大家都會同意不是……即使今年美國加息4次，利率較現時高1個百分點，聯儲局息率仍然低於通脹，實際利率仍然處於負值。因此傳統而言，我們仍然處於非常寬鬆的貨幣政策當中。」
聯儲局近年收緊貨幣供應的時間點經常被市場批評為後知後覺，似被市場牽着鼻子走。現時聯儲局亦只是預測今年加息2至3次，較摩根資產管理的預期更緩慢。Nicholas Gartside認為，如果聯儲局未能趕上美國的通脹升溫，任由通脹與經濟增長過熱，市場將會自行評估債券的風險上升，進一步推高債券的孳息率。他表示，「這將正正呼應我們現時的債券部署。我們目前看好企業特別是高息債券，對新興市場亦有增持。這些資產類別通常會在孳息率開始上升時做好，我們也預料這是今年將會發生的情况。」
債息升 機構投資者興趣提高
債息上升代表債券價格下跌，但Nicholas Gartside表示，隨着利率逐步正常化，債券買賣從利率極低的環境中逐步重回正軌，將有助債券成為更吸引的風險對冲工具。他表示，「債券的買家很多，其中一類是有債務的企業。這些企業需要買入債券去對冲風險，當債息上升時，這些投資就能夠給你一個更吸引的入手價去對冲風險。所以當債息上升的時候，不少機構買家開始對債券提高興趣，不一定只是吸引零售投資者。」
如果選擇持有債券至到期，暫時票面息率最吸引的債券類別可謂新興市場債券。他表示，「我們喜歡印尼、俄羅斯與巴西的債券，而以上這些國家我們亦同時希望以當地貨幣買入債券。」他指出，現時以上國家的當地貨幣主權債孳息率最高，因此是他們的首選投資。其中巴西當地貨幣主權債的債息約為11厘，印尼及俄羅斯亦有8厘至9厘。他表示，油價今年內預計仍有5%的升幅。雖然升幅不大，但對身為能源出口國的巴西與俄羅斯帶來經濟動力；而印尼雖然是能源入口國，但當地通脹有望下降，而且息率吸引，其債券價格相對划算。他表示，短期內美元兌多數貨幣強勢，將令新興市場貨幣尚有下跌空間，但大多數負面因素已反映，在環球經濟增速的情况下，新興市場貨幣更有望回升。
印尼俄羅斯巴西主權債孳息率高
歐美高息債券的揀選方面，他表示，「你要知道，選擇高息債有幾種方法，其中一種是非常行業專門（sector specific），而我們所做的則是把有意買入的企業逐一研究與比較……作為債券買家，我們的角色其實是一個放貸人，如果你將要借出自己的資金，你就需要逐一評估企業償債的能力與意願。」
明報記者
[蘇樂恩 基金特區]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4731&issue=20170201
機管局擬發零售債 貼息2億 息率料達2.5厘 分析：評級佳料受捧
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GS(14)@2017-10-01 19:19:50【明報專訊】機管局昨日表示，明年有可能發行零售債券，為機場第三跑道系統項目融資，更預計零售債的利息會較機構債高1.5厘，以同類港元機構債作標準，估計息率逾2.5厘，或成iBond後另一投資者熱捧產品。市場人士認為，機管局信貸評級高，預料債券會吸引市民認購，但實際仍待當局披露更多細節，例如息率及入場費等，才能評估真正反應。
明報記者 廖毅然、鄧偉忠
機管局昨日發布文件，按目前估計三跑項目需要1415億元資金，當中690億元需向市場籌措，並計劃其中的30億至50億元，透過發行3年期港元零售債券而籌集。發行零售債券將歸入「短期融資活動」，預計2018至2019財政年度下半年至2019至2020財年發行。
3年期港元債集資30億至50億
儘管政府多次表示要積極拓展本港債市，但近年香港的零售債券主要為iBond，而今年政府宣布停發iBond，只剩下不設二手市場、只讓65歲或以上長者認購的銀色債券。除iBond外，對上一次政府發零售債券，要追溯至2004年發行的政府債券，以及同年發行的「五隧一橋」證券化債券。而機管局亦曾在2002及2003年發行零售債券。
成本雖較高 可「讓市民參與」
機管局稱，初步估計息率會較機構債高約1.5厘，1年須支付多7500萬利息，折算3年期債券則為2.25億元。行政總裁林天福解釋，雖然零售債成本較高，但覺得市民大眾支持，因此希望可以提供機會讓市民參與。
以現時金管局向機構投資者發行的3年期外匯基金債券為例，年息約1.03厘，若機管局的零售債以此為基準再高1.5厘，即年息約2.5厘。相比之下，iBond近期派息及普遍銀行的港元定存年息，約為一厘多（見表）。
但美國萬利理財亞太區總裁張佩儀認為，除息率外，市民還要留意入場費、是否有二手市場、有沒有保證回報等詳情。張佩儀指出，如像iBond一樣設有二手市場，會更吸引市民認購，因現時利息低企，港元資金沒出路，若設二手市場，或會吸引有不少機構投資者在上市後認購，推高債價。
機管局財務執行總監羅志聰表示，零售債明年正式發售前尚有不少細節要研究及磋商，例如須參考iBond邀請銀行負責安排公開發售，因此具體息率及詳情仍待明年正式公布作實。
麥萃才：可為三跑爭取支持
浸大財務及決策系副教授麥萃才認為，機管局信貸評級高，料零售債券可為公眾提供穩定投資收入，有助為三跑項目爭取支持。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9223&issue=20170927
美股本周料受稅改消息影響
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GS(14)@2017-10-09 03:53:29【本報訊】美國稅改或有進展！傳美國總統特朗普（Donald Trump）本周再就稅改發言，但最終提出的稅改方案，企業稅率未必可降至他屬意的15%水平。不過，分析指即使稅率只減至25%，仍有助帶動美股每股盈利升逾10美元。彭博引述消息指，特朗普周三將飛往印第安納州，就稅務議題發言。他早前曾揚言要將企業稅率由35%降至15%，但有傳共和黨內負責磋商稅改的黨員，目標是將企業稅率下調至20%，減幅少於特朗普屬意水平。報道又指，稅改細節暫未敲定，特朗普仍有可能阻止稅率高於15%的稅改方案。
多國央行行長將講話
其實市場對稅改憧憬早已大減，但美盛環球資產管理北美產品專家Tristan Camp認為，不能抹煞減稅通過機會，而成功減稅將顯著影響美股每股盈利。摩通早前推算，法定稅率倘降至25%，標普500指數每股盈利升幅料逾10美元。該行又預期，稅改後資金會由新興市場流往美股、跨國公司流至美國企業、大價股流向細價股，以及由增長股轉至價值股，當中又以金融、消費品、零售及電訊股最受惠。展望本周，市場續關注北韓舉動。另外，德國昨日大選，總理默克爾（Angela Merkel）能否連任亦是焦點。此外，聯儲局、歐央行、英倫銀行及加拿大央行行長本周將發表公開講話，同樣值得投資者留意。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170925/20163325
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