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上 周筆者以「勿用耳朵代眼睛」為題，籲讀者不要盲目跟隨消息入市，4萬億元人民幣救市方案未必就有化腐朽為神奇之能，結果兩周過去，大部份個股依然乏善可 陳，反而筆者在13700水平造淡，卻有不俗賺頭，並在上周四於11900水平附近平倉獲利，功成身退。周四平倉之後，歐美股市繼續下跌，起初仍只算反 覆，但美國聽證會之後，美股便開始崩堤式下跌，當晚凌晨便收到讀者Annie電郵，話大市擺明再跌，淡倉是否平得太早？筆者今次睇市是否出錯？ 跟隨系統買賣 筆 者明白，大市如斯下跌，沽家得勢不饒人，有此疑問實屬合理，正如筆者早前在13700水平造淡，亦有讀者問熊市追沽是否太過危險一樣。其實筆者平倉，皆因 系統目標已達，是否繼續持倉，純看投資者的個人取向，牛市之時，股價總是會升到你唔信，當時大可嫌賺得唔夠，放心長期持有，但熊市市況反覆，賺夠就要走， 要學識知足，唔強求。市場上經常有「專家」預測大市見底點數，其實股市裏沒有神仙，真正專家都估唔到底，何況筆者只係炒家一名？所以士佳常話投資跟系統， 買賣平常心，周四平淡倉後，手中尚餘適量正股，筆者唔敢講已作出最佳決定，但熊市賺錢殊不容易，今次能夠從淡倉獲利，減低日後儲貨成本，已經無憾，亦懶理 當晚美股升跌。結果，周五早上筆者剛覆完Annie電郵，大市隨美股低開，但幅度遠低於預期，不久更展開極地反彈，由11700反彈至13100，市場氣 氛逆轉，投資者即由問筆者「是否平得太早？」，變成問「係咪撈得貨？」。發問上述問題，證明投資者亦被市場牽着走，見升看升，見跌看跌。筆者不知道大市會 否就此見了近期底，但回心一想，如果前一日未有在11900附近平倉，如今大市狂升，肯定會被市況影響判斷，尤其午後大市高開，氣勢何其凌厲，隨時就在最 高位平倉，利潤即時化為烏有。近日筆者捉到市場節奏，在升前叫揸，跌前嗌沽，全靠多年投資及睇圖經驗，圖表會說話，所言非虛，有長期跟進本欄的讀者，近日 應該有所斬獲。熊市之中，需要幫忙的人越來越多，如讀者能從淡倉之中獲利，力之所及，亦應抽出部份利潤幫助有需要的人，多做善事。張士佳 | ||||||
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國家領導人同財金官員，先後發表對明年內地經濟表現嚴峻嘅講話，適逢金融穩定論壇亞洲區會議，噚日喺香港金管局閉門舉行，人行行長周小川、銀監會主席劉明康，同埋中證監副主席姚剛，聽講都會出席，當然唔少得主人家金管局總裁任志剛。 講番呢個會議，係由區內多個經濟體系嘅央行行長、財政部官員共同參與，商討金融風暴後國際市場跟進情況，o依家金融海嘯已經波及全世界，所以個會話就話地區會議，但都有歐美各國代表出席，包括英國金融服務監管局主席Adair Turner、美國財政部助理副財長等。 歐美亞代表有齊 會議今朝早會繼續喺金管局舉行，晏晝就喺金鐘港麗酒店有公開嘅午餐演講，由意大利央行同埋泰國央行行長主講。 | ||||||
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環球經濟低迷是不爭的事實，問題是會持續多久和還會更壞嗎？筆者沒有預知未來的水晶球，但有幾點親身體會可分享。最近和意大利商人到大陸洽談在華建廠，聽到金融海嘯對歐洲實體經濟影響之深。 定單驟減工廠傷 意 大利皮革業可說是這次重災區之一，皮革為製鞋原材料，當美歐消費經濟出現實質下跌前，所有歐洲經銷商已減少訂貨兼下調存量。這遠遠發生在今年9月之前的 「先知先覺」，同時影響當地銀行對以貸款作周轉的工廠或公司，一下子收緊信貸，半年內一個只有幾十家工廠的中小型工業區，已有差不多十家倒閉。別以為倖存 的有好日子過，需求急降把「世界工廠」也打得七零八落，更令出口到中國的材料定單煙消雲散，結果本來以高價歐洲單賺錢，低價中國單賺量的生存之道，完全停 頓，最後只有動用老本發薪及採購原材料。 外商投資易過關 在求活的過程中，意大利商人的眼光和靈敏不下於我們中國人，在最低迷 的時候跑到祖國，有如豺狼等到獵物最衰弱時才出動一樣。首先，在合作單位上，由於都是多年的夥伴，對行業周期瞭如指掌，只要具備意大利技術，出錢出力在所 不惜。其次，政府的「通融」簡直是令筆者錯愕！正好反映有關方面「靈活應變、實事求是」的指導方針，有計！筆者希望透過此單一事件，跟看官分享的不單止意 大利商人的危中尋機，還有就是不久將來的經濟復蘇，比如建廠基本在12到18個月內完成，他們的信心可能比美國股神來得更「踏實」。另外當然也要讓看官了 解中國政府已經出招的「有形之手」，在「成也蕭何、敗也蕭何」的今天，中國經濟算再差，能差到那裏去呢？因念[email protected] | ||||||
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| 過 去一星期，社民連在財爺宣讀新一年財政預算案時「掃場」的新聞，比預算案的內容更引起市民的迴響。泛民主派進退失據，愚蠢但又自願地跳進保皇黨的圈套，不 禁使人覺得這批中環精英，Barrister之流，都不是適合的political animal，正如某前高官所說「it is politics, stupid.」毛主席曾說：「世上沒有無緣無故的恨，沒有無緣無故的愛」，看看財爺的預算案，就明白為甚麼社民連是15萬香港選民的抉 擇，whether you like it or not。在金融海嘯下，就算鄰近最獨裁的政府，都大力增加政府支出，以天文數字的赤字預算，務求刺激經濟，中國如是、美國如是，偏偏香港特區政府坐擁 1.82億美元儲備，一無所為，小恩小惠，財爺所謂刺激經濟措施，他認為可以幫助到的階層，偏偏就覺得一無是處。政府津貼每月2000元給今年畢業的大學 生到公司實習，又被指拉低大學生的人工。 6000元隨時灰飛煙滅 6000大元注入強積金戶口，打工仔又覺得65歲後，這 6000元可能灰飛煙滅，最受惠的基金經理，90億元就白白注入香港股市，滙控（005）一日就跌24%，蒸發1270多億元市值，這6000大元相信亦 化作煙雲。最「周星馳」的就是開創500個在圖書館的上網輔導員職位，與東莞、旺角色情網吧的上網輔導員前後輝映。 上網輔導員得啖笑 董 建華其實不算很笨，港英遺留下來的AO人才亦只可以想到上網輔導員如此這般的「妙計」。說到底奴才始終是奴才，只不過是英國人的奴才，還是共產黨的奴才而 已。請勿誤會奴才有貶意，滿清時期只有八旗子弟及滿洲貴族才可在皇帝面前自稱奴才，其他漢人官員連自稱奴才的資格也沒有。Uncle [email protected] | ||||||
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扭開無綫，播緊壽司店老闆鄭威濤贊助的《和味濃情》，見陶大宇多過見阿媽；無錢裝now睇英超，星期日唯有又睇無綫，播緊《和味無窮》，又係鄭威濤贊助，他更拋頭露面做埋主持，成個禮拜頭尾包抄無得走。 鄭威濤四十歲，宣傳手法真箇令人嘆服。我們第二次見面，他突然拉着我問：「你係咪想寫衰我？」吓，他有什麼衰嘢可讓我寫？鄭思索片刻：「好多客人投訴冇位，排隊排太耐囉。」 喂大佬，明彈實讚免費宣傳？「係咪事實先？」他說：「經常要等兩至三個鐘，而家都應該排緊隊。」並即時打電話問壽司店經理，得到答案：「等緊十幾張枱。」 記者明白，生意人上《壹》仔，不為宣傳，難道為了世界和平國家穩定北京成功舉辦奧運？「係事實嘛，唔信你今晚試下等位！」 早前他豪斥四十三萬在日本築地投得藍鰭吞拿魚王，鄭因此登上各大報紙，marketing value難以估計，奈何《紐約時報》報導吞拿魚含水銀，食拖羅的快感立即變成反高潮；香港記者捧着板前的吞拿魚去化驗，發現水銀含量超標，更是反宣傳，timing衰到爆。 鄭反駁：「而家個個都談論啲相（疑似藝人淫照），冇人講水銀。」如此說來，敗也timing，成也timing，淫照及時出現拉開視線？「timing囉。」
鄭威濤說過，競投吞拿魚王只是為了一償多年宿願，各大報章照寫。我信，但他帶着《蘋果》、無綫記者，像王朝馬漢拱照包公般去日本（雖然無綫記者話，若競投失敗，會映佢點衰），若說當中沒有一點點的宣傳效益，打死我也不信。 他說，從沒無綫報導，只是早前跟《和味無窮》攝製隊到北海道，他在電話談論競投一事，教一個編導聽到了。有意讓他聽見？「我可唔可以話有意？我講日文喎。」那編導懂日文？「係。」 記者不是逼供，但營商當然要宣傳，又不是自拍淫照，怕什麼醜？年三十我們跑上鄭的辦公室，是第三次見面了，可能他不勝其煩吧，認了，「藍鰭吞拿一出，全行需求量大咗，唔止板前、板長（鄭旗下壽司店），我覺得對全行日本料理都有幫助。我希望大家都搵到錢，才不會惡性競爭。」 終於說到正題：他開過日式手卷班戟店Pancake House（九六年結業）、味千拉麵（去年味千上市，他持6.9%股份退出管理層），便讓行家惡性競爭害到雞毛鴨血，「大家有飯開就好哋哋，如果有人冇飯開，就會諗啲嘢搞。
「Pancake又係咁，拉麵又係咁，壽司又係咁，開得咁多，自自然然會飽和，一飽和，有人冇飯開，自然會有減價戰，其實而家已經開始，有三、四間壽司店在十點後或中午減價50%。 「你知香港個market，一得就係咁開，之後唔掂就一拍兩散，一拍，散晒。其實你哋傳媒都係，報紙減價，雜誌減價，廿蚊變十蚊！」 記者請他指點傳媒，如何避免減價戰，「咪個個好似你咁囉，年三十都開工。」頂你個肺！（我真係忍唔住爆出一句「頂你個肺」。）「咁係事實嘛，我同你一樣，年三十開工，我個個伙記收晒工。」原來讚自己。 他正經地說：「如果啲料掂，一個人買三份報紙；唔掂，買一份。個個行業都係，一星期食一次壽司，推廣得好，食三次，個market乘三。原本晚餐先食，現在午餐都食。 「只要第一、第二、第三大的牌子推動得到市場，一定有錢流到去第四、第五、第六，四五六就唔使整個減價戰出來；通常一、二好少減價。」這句的意思是，板前是數一數二的壽司店。 計錯數 九四年將日式班戟帶到香港，最風光時有七間鋪，全行約有三十間，「當時真係好好景，排晒大隊，識計數又好，唔識計數又好，識做又好，唔識做又好，都開鋪，開完之後插水咁插，插到最後，大家遇到一個問題：香港冇得守，一計唔掂數只有執笠。」 鄭 威濤本人又是否識計數？「大數我識計，細數，我發現我唔識計。Pancake都算係失誤，第一間好，第二間好，第三間好，之後賣了一半給人家，他們再開四 間，當時條癮（香港人對班戟的興趣）收縮緊，我們賺了大錢，投放在新鋪，最後投資幾間有點過分睇好，過分擴充，不能翻本，譬如明明賺了二百萬，倒了一百萬 落去，少賺一百萬。」 拉麵並非由他引入香港，在他之前已經有「橫綱」等店子，「當時拉麵開到嘭嘭聲，有一、兩間半價，最終做唔住，要成本嘛，三十幾蚊減到十幾蚊，同雲吞麵差唔多價錢；有人送這樣送那樣，食拉麵送餃子，送沙律。」 當時經常有個人跑到銅鑼灣味千分店，鄭正感奇怪。後來「別府」開鋪，他深入敵陣探聽軍情，發現老闆就是那個熟客，鄭咆哮：「原來係你，早講啦，我唔講咁多嘢你聽嘛！」
目前板前、板長也擴充得快，不怕重蹈Pancake的覆轍？「你睇到個市場未飽和晒，有好幾間排緊隊，咩『峰』呀，咩『羽』呀，咩『一』呀。板前、板長點解發展得快啲，可能肯變，手握壽司，但回轉價錢計，用一件計。」 在這裡要稍作解釋：板長一件手握壽司，跟同行對手兩件機握壽司同價。誰說他不懂計數？「一件有得選擇嘛，兩個人拍拖食嘢，我鍾意吞拿魚，你唔鍾意，以前我要啃兩件，而家唔使。」咁難諗的理由都讓他諗到，「唔係我諗o架，日本人諗，我抄襲咋！」 他剛才說別的壽司店已經開始減價戰，之後又話這行未飽和，什麼回事？「去年年尾至今年年頭，有飽和的感覺，有些人被淘汰，但藍鰭吞拿、《和味濃情》係幫到個市，個包大咗，希望個個有飯開，包括我哋公司都有飯開，有糧出。」偉大？「我唔敢話我偉唔偉大，這是生意學。 「你的問題好尖銳，《壹》仔、《蘋果》記者係勁啲！」我已經冇嘢好講。
全身名牌，但又話唔想替人賣廣告，因此自言穿着G仔西裝（D&G），Ｐ仔領帶（Paul Smith），拿着Ｌ仔公事包（LV）。
由一百公斤（右圖）減至目前六十六公斤，就是靠跑步，「自己可以控制的事，點解唔做？競投吞拿魚都一樣。」 潮式日文 鄭威濤七歲從汕頭來港，滿以為可以學好廣東話，「但我入讀潮商學校，同學都係潮州人，講潮州話。」至今潮州口音未除。 正當他那「香港人」三個字還未說得十分響亮，中四輟學到日本學師，讓爸爸睇死，「父子之間有道牆。」向媽媽借了兩萬元盤纏。 在日本，每朝七時起床學日文，這時潮州口音又再作動，想扮日本人，頭十句扮得到，到第十一句，對方發現有詐：「咦，你唔係日本人！」 中午一時放學，跑到壽司店學藝，捱師傅臭罵，掟毛巾，「壽司師傅好辛苦，他們將以前的辛苦交給你，睇你受唔受到。」直至深夜二時才回家。 初到香港受歧視；去到日本，更甚，前半生似乎都活在歧視中，「日本人當我係大陸人。當地大陸人只懂搵錢，從事日本人不肯幹的粗活，例如倒垃圾、做咕哩。」 懷着十萬元積蓄回港，一心要在老父面前顯本事，「那時才知阿媽給我的兩萬蚊，是老豆借的。」
老 父廚師出身，打算跟兒子搞麵檔，鄭威濤卻幹起日本料理，繼Pancake之後，看上了本世紀擴展業務最快的日式餐廳 —— 味千拉麵。跟日本人談生意，苦頭是吃定了，他告訴記者一個故事：香港有個老行尊精通日文，卻帶着翻譯員見日本商家，自己不說日文。待雙方談到要緊處，老行 尊叫翻譯員上廁所，幾個日本人以為他不懂日語，肆無忌憚大談價錢，露了底也不知。 「我沒有用這招。對方知道咗，再見會點？」因此，他足足花了一年游說，才取得香港專營權。 目前他在日本有四間拉麵、壽司店，「在日本開鋪，好難做，但我咁諗，有冇利潤唔緊要，最緊要教到我技術。」 他人生的路線圖很明確，從大陸跑到環境較好的香港，再到富庶的日本，不斷尋找屬於他的烏托邦，「係，呢樣嘢我冇否認。」下一步，去終極烏托邦：返大陸，三月將會開第一間鋪。 繞 了個大圈，還是返回起點，倒不如當初待在大陸？「如果在大陸唔走，以我性格，唔會差，可能機會大過在港。但要講際遇，際遇佔了六七成。」識撈的人，際遇自 然好，又話我年三十都開工，又話我的問題尖銳，「又唔係我作，事實點解唔講得？如果我際遇唔好，可能現在逼緊火車返鄉下。」
昔日的女伙記，是現在的鄭師奶，有料到喎！「有料就（追）明星啦！」記者冇料，即使有料也不敢冒這個險，「咁又係。」 |
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大盤走勢疲弱，市場上將救市希望寄託在政府四大基金。不過，單是救台股不夠看，若資金挹注股市同時，還能達到鼓勵就業效果，讓散戶賺錢、又提升內需，才是正港「愛台灣」。 上 周，勞退基金三百億元委外代操評選結果出爐，共計有國泰、富邦、寶來、元大、復華及匯豐中華六家投信得標，每家獲五十億元代操資金。特別的是，過去四大基 金委外績效目標，多以「加權股價指數」為比較基礎；這次卻以「台灣就業九九指數」為指標，規定操作績效須超越該指數一％，才算及格。 「台灣 就業九九指數」俗稱「愛台灣指數」。去年底，證交所為配合政府提高就業率政策，與銳聯資產管理合編而成；成分股主要篩選條件，為企業「員工人數」及平均每 人獲利率。像國泰金旗下約四．三萬名員工，權重最高、約占八％左右。其他如富邦金、中華電、台積電、台塑四寶等公司，也都占重要權值。 值得一提的是，該指數不僅是「台灣特產」，也是全球首創與就業有關的指數型商品。但因上路不到一年，投信公司普遍對這指數還不很熟悉。不過，勞退基金取之於勞工，現在資金釋出，回饋對台灣就業率有貢獻的企業也不難理解，更看得出馬政府救股、就業雙管齊下作多的心態。 （歐陽善玲） |
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Q：美國一直印鈔票降利率來救經 濟，這會成功嗎？ A：當過多貨幣追逐過少商品，其結果必是商品價格上漲。若政府新印鈔票，並「首先」用這些新鈔來買債券——像美國的「量化寬鬆」政策一樣，債券價格會因此 上漲，這是「過多貨幣追逐過少商品」的必然結果。 然而，債券價格是其未來收入的折現，這個折現是「債券的未來收入除以利率」。債券價格上漲意味這個折現值上漲，但債券的未來收入（分子）是固定的（等於票 面標示的本金），因此利率（分母）就會下降。 因此，「印鈔票降利率」，其原因不是政府印了更多錢，而是這些更多錢「首先」被拿來買債券——例如買公債，這些債券價格上漲，利率就因此下降。 然而，這些被「首先」拿來買債券的新鈔票，最後還是會流到經濟體系內，促成各種商品價格上漲。如果政府持續印鈔，物價就會持續上漲——就是「通貨膨脹」。 那麼人們借貸時，就會把這個因素考慮進去。 想借出錢的人，考量到物價持續上漲，在原來利率下，他就不太願意借錢出去，因為物價上漲讓他日後收回的本金加利息，其購買力比以前低。 反之，想向別人借錢的人，在物價持續上漲時，在原來利率下，更願意借錢。因為日後他所償還的本金與利息，其購買力比他當初借入時那筆金額還要低，也就是 說，他實際還的比當初實際借的還少，因此他更願意借錢。 在原有利率下，想借出錢的人更不想把錢借出，想借入錢的人更想把錢借入，其結果就是利率會因此上漲。也就是說，那些想借入錢的人，必須支付比物價沒持續上 漲時，更高的利率，才能吸引那些想借出錢的人把錢借給他們。而那些想借出錢的人，也只有在更高的名目利率下，足以補償他們屆時回收本金利息所損失的購買力 時，才願意把錢借出去。 因此，在這種情況下，如果政府持續印鈔成為眾人共識，人們會預期物價將持續上漲，利率也會跟著上升，這時政府印鈔票，反而是讓利率上揚。 研究顯示，一年期借貸利率上漲程度，和一年後的物價上漲率相當吻合，顯示若政府持續印鈔已是人們共識，則一年期的借貸利率水準，會相當精準反映一年後物價 上漲程度。 總結來說，若政府持續印鈔票，並「首先」用這些錢來買債券，則利率一開始會下降。但這些新錢最後還是會流到經濟體系內，促成物價持續上漲，這時借貸利率就 會因此上揚。 如果政府想要維持低利率，就得印更多鈔票來買債券，才能壓低利率，但更多鈔票最後會讓物價更進一步持續上揚，結果讓借貸利率升得更高。這就是為什麼「印鈔 降息救經濟」鮮少成功，反而會使資產價格泡沫化，最後破滅的原因。經濟達人歡迎讀者提問：http://www.bwnet.com.tw/Dr.A /E-mail：[email protected] |
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