ZKIZ Archives


新浪微博值多少?

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100246202&time=2011-04-08&cl=115&page=all

微博使新浪從傳統的互聯網媒體公司向平台型服務公司轉型,使新浪估值大增,下一步就是討論微博是否要獨立拆分
財新《新世紀》 記者 趙靜婷 鄭斐

 

  新的域名、新的標識,還有在都市報頭版大幅的植入廣告,新浪微博以各種方式發出「獨立宣言」。

  4月7日,新浪微博正式啟用新域名weibo.com,同時啟動新版Logo標識。與當前其他微博域名相比,這一域名更加簡潔且便於記憶,進一 步拉低了用戶使用微博服務的門檻。新浪(NASDAQ:SINA)首席執行官兼總裁曹國偉表示,微博將不再是新浪的一個頻道,而是一個更加獨立、市場前景 更為廣闊的平台。

新浪借助微博产品从传统互联网公司完成了向平台型服务公司的转型。郑帅/CFP
新浪借助微博產品從傳統互聯網公司完成了向平台型服務公司的轉型。鄭帥/CFP


  自2009年8月開通以來,新浪微博從無到有,註冊用戶飛躍1億。艾瑞諮詢數據顯示,2010年新浪微博在活躍用戶數方面佔有56.5%的市場份額,在瀏覽時間方面擁有86.6%的市場份額,遠超國內其他微博服務商。

  今日,新浪微博已經成為新浪上市公司估值之中的重要組成部分。新浪股價一年間沖上雲霄,漲幅近200%,遠超同類公司,其背後最大的賣點,正是新浪微博。

  雪球財經創始人方三文在4月2日由愛美股主辦的新浪微博估值會上,給出37億美元的估值。此前新浪曾經廣邀海外基金經理和投行分析師給新浪微博 估值,有投資者報出50億美元的價格,震驚四座。對總市值68億美元的新浪來說,這意味著目前並未盈利的微博業務,已經貢獻了新浪總市值的大半江山。

  「新浪借助微博這個創新產品從傳統的互聯網媒體公司完成向平台型服務公司轉型。」方三文說。去年4月,新浪微博成為新浪的獨立事業部之後,業界圍繞其分拆、上市的猜想也從未停止。

  但如果新浪微博成為新浪所有業務的核心平台,出現「新浪微博即新浪」的情況,新浪又當如何?

估值遊戲

  自去年7月開始,瑞士信貸分析師首次將新浪微博作為新浪的新增長點寫入報告,題目是「微博非常強勁」,並給出跑贏大盤的評價 (outperform)。此後新浪微博用戶數與新浪的股價都不斷連創新高。雖然新浪因加大對微博的投資而影響了其短期業績,但新浪微博在一年之內的成長 表現,成為新浪股價增幅遠超同業的重要依據。

  2011年4月2日,中國國際金融有限公司互聯網研究部發佈《移動社區:高黏度/一站式服務平台——移動互聯網深度研究之完結篇》。報告指出,「微博作為殺手級的移動互聯網(社區)業務,有望給新浪帶來持續的價值重估機會。」

  中金公司對新浪未來股價的看好,是基於微博平台對各種傳統和新興業務的拉動,而不是將微博作為一項可獨立的業務來加加減減。為此,中金公司給予新浪股票「推薦」評級,未來一年的目標價為104美元,未來三年的目標價為201美元。

  不過,坊間對新浪微博獨立上市的傳聞不曾平息,越來越多的投資者試圖對新浪微博進行單獨估值。

  雪球財經的方三文給新浪微博估值37億美元,他用新浪總體市值減去各項業務估值的方式,得出了新浪微博的估值。

  新浪的資產主要包括門戶(廣告)、無線增值、中房信、麥考林、現金、微博和其他。方三文根據已有的市場交易價格給這些業務分別估值,將以上幾個 部分的估值再加上商城、搜索、企業應用解決方案、商譽等因素,合計估值約31億美元。新浪目前的總市值約68億美元,減去上述估值,則新浪微博的價值已達 到37億美元。

  3月1日,韓國未來資產(Mirae Asset)將新浪微博估值從20億上調至30億美元,按照均值來看,新浪微博的估值已經佔據新浪總市值的「半壁江山」。

  對於一個剛剛開展一年有餘的業務,這樣的估值是不是太離譜?一位互聯網投資圈資深人士表示,無論估值的高低如何,現在給新浪微博估值的都是在 「拍腦瓜」。原因是,「新浪微博未來能發展成什麼樣,現在下結論還為時過早」。他表示,儘管目前微博平台漲勢很好,但未來盈利模式甚至能否盈利都存在極大 的不確定性。

  一位國際知名投行互聯網分析師告訴財新《新世紀》記者,目前相關機構對新浪微博估值不一且有較大差異,造成差異的主要原因在於新浪微博現在尚未實現盈利,也不確定會在未來哪一時點實現盈利。

  微博作為一種快速發展的互聯網平台,首先當然是可以通過廣告獲得收入,而微博的follower(關注)定向廣告模式,比傳統廣告轉化率大大提高。

  另外是收入分成,一種是通過將用戶push(推)到其他網站上進而與其他網站分享廣告收入,另外一種則是通過3G業務與運營商(SP)分享收 入。微博積累的龐大的用戶群體,一方面可以向企業用戶收費,另外利用巨大的用戶群可以產生數據庫盈利、為高端用戶提供增值服務等多種模式。

  與此同時,微博平台中植入LBS、即時聊天工具等,將可能為微博帶來商戶和虛擬貨幣的收入。

  不過,有騰訊的案例在前,很多資本市場的投資者本著用戶為王的精神,深信只要能夠凝聚人氣,保持粘性,盈利模式可以慢慢摸索,用戶資源可以日後挖掘。

微博改變新浪

  2009年8月中國最大的門戶網站新浪網首次推出微博服務,新浪微博一直保持著爆髮式增長。

  截至今年3月,新浪微博註冊用戶數突破1億,其中發展第一個5000萬用戶用時14個月,發展第二個5000萬用戶僅用時4個月。艾瑞諮詢數據顯示,2010年新浪微博在活躍用戶數方面和瀏覽時間方面遠超國內其他微博服務。

  雖然起步時間非常接近,但新浪微博的用戶數在一次次的微博炒作、微博口水戰之中飛速成長。目前,新浪微博在註冊用戶數和瀏覽時間等各項指標上遠超競爭對手。

  摩根士丹利董事總經理季衛東表示,新浪微博用戶數量猛增,已吸引了6萬多個名人、達人,他們變成新浪微博的稀缺資源。

  比如說姚明在新浪開博後,很難再在其他微博上開設微博。由此,這些名人成為新浪微博獨家壟斷的資源。明星無形中為新浪做了內容編輯和免費打工仔。而對於廣告主來說,安踏、李寧、匹克等運動品牌可以在姚明微博上做廣告,很容易精準定位。

  微博對新浪的意義,還不止於其微博業務上的全面勝出。有了微博,新浪的傳統業務也開始發生變化,在微博這個平台上,投資者們看到了將新浪與騰訊、Facebook這些「非同類」公司進行比較的可能性。

  2010年4月,新浪將微博業務分拆出去,成立了專門的微博產品事業部,全面負責微博產品的開發、運營及規劃,原產品事業部總經理彭少彬兼任微博產品事業部總經理,團隊現有七八百名成員,且一直處於「燒錢」階段。

  新浪微博近期連續推出了AIR客戶端、微團、微領地以及微音樂等一系列全新的功能和應用。AIR微博客戶端,除具有瀏覽首頁、發微博、評論、私信等全部「網頁微博」功能,其中最搶眼的功能是即時聊天,與騰訊QQ別無二致,甚至更為方便。

  根據未來資產研究報告,新浪微博在廣告市場份額將從13%增至25%。該報告稱,新浪微博來自外部環境的風險可能性很小,但其盈利步伐可能不會如市場預期的那麼快,因此對其估值不過是一個遊戲,不過新浪微博的每用戶花費時間也在趨穩。

  該報告同時指出,按照目前增長速度,新浪微博即將成為僅次於騰訊QQ的中國第二大社交媒體,「中國微博市場很快將進入新浪、騰訊和搜狐三強紛爭的格局,雖然騰訊和搜狐微博近期有所增長,但預計新浪微博2011年底能夠保持40%-50%的市場份額」。

  華爾街的中國概念股分析師張曉帆在報告中指出,微博AIR客戶端使得新浪微博用戶可以彼此進行即時通訊(IM),這對騰訊的核心產品QQ構成了挑戰。鑑於新浪與騰訊的微博競爭日益激烈,新浪管理層決定顯著提高對微博平台的投資,且今年不會急於推進微博的商業化進程。

交織的命運

  去年4月,新浪微博成為獨立的事業部以來,業界圍繞其分拆、上市的猜想就從未停止。

  一方面,很多市場人士分析,曹國偉長於資本運作,因此很可能將新浪微博獨立運作上市。

  五季諮詢合夥人洪波就持這種觀點。他認為,新浪的傳統業務非常成熟,估值偏低,而全新微博如能獨立出來會享受更高的估值。

  而財務出身的曹國偉,長於資本運作。新浪曾拆分旗下房產業務(新浪樂居)與易居中國旗下房產數據庫業務合併組成中房信,登陸納斯達克。洪波指出,現在新浪也有打算將新浪汽車、財經頻道等分拆上市。

  不過,也有很多長期跟蹤新浪動向的人士指出,新浪微博日後將成為新浪的核心平台,推動整個新浪的升級。與房產、汽車、財經等垂直頻道不同,新浪微博將與新浪的其他垂直頻道交織在一起,成為新業務的核心。

  「對於新浪來說,微博對新浪現有的所有業務都是非常核心的平台,會對新浪的各種業務起到非常重要的拉動作用。」一位國內大型互聯網公司直投部門的人士這樣說。

  他分析,很難說未來新浪微博的收入會怎麼樣,因為未來新浪的不少收入可能都是跟微博有關,但又不是微博直接產生的。「微博不是一個單獨的業務,而是一個平台,對新浪的業務具有拉動作用。新浪不會把微博拿出來,因為過幾年新浪就是新浪微博。」

  曹國偉在新浪年報中表示:「2010年對新浪來說是轉型的一年。除了實現網絡廣告業務和盈利能力的顯著增長外,我們已成功地將新浪微博建設成中 國最大和最有影響力的社交媒體平台,其用戶基礎在2010年擴大了25倍多。現在微博的註冊用戶總數已超過1億,較四個月前增加1倍。」

  「進入2011年,我們計劃將微博作為新浪新媒體成長戰略的核心,加大投資以求進一步提升我們在社交媒體領域的領先地位,使新浪成為更深地植根於社交網絡和移動互聯網的最佳網絡平台。」曹國偉說。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=24003

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019