降息：“放水”？央行“換擋”政策升級

地方經濟換擋降速

2015-02-02 NCW

2014年各省份經濟增速普遍低於預期目標，今年投資仍是主引擎，在財政緊平衡的約束下，各地開始創新投資方式，PPP被寄予厚望◎ 財新記者邢昀文xingyun.blog.caixin.com 中國經濟正處於增速換擋期，2014年全國國內生產總值（GDP）創下24年新低，各省份經濟增速也普遍低於預期目標。

各地去年經濟數據陸續揭盅，財新記者統計發現，已公佈數據的30個省份中，除了西藏，其餘29個省份均未實現其政府工作報告中確定的增長目標。吉林省尚未公佈 GDP 增速，但從前三季度6.5% 的增速推算，完成全年8% 的目標幾無可能。

從區域看，雖然西部省份增速仍高于東部，但由於其預期目標較高，實際增速低於預期的程度明顯高于東部。增速低於目標1個百分點（含）以上的15 個省份中，除天津、河北、海南，均為中西部省份。其中，山西、遼寧、黑龍江、雲南、甘肅五省2014年經濟增速與預期目標差距較大，均在2個百分點以上。山西省2014年經濟增速僅為4.9%，全國排名墊底，與年初該省設定的預期目標9%相差4.1個百分點。

目前各界的共識是，2015年中國經濟下行壓力未減，增長速度換擋期、結構調整陣痛期和前期刺激政策消化期的三期疊加效應進一步發酵。1月底陸續召開的省級 “兩會”上，各省份普遍調降對今年經濟增長的預期。已召開“兩會”的29個省份中，除西藏維持12% 的增速目標不變，上海取消了 GDP 目標，其餘省份均調低了預期，其中有22個省份下調幅度超過1個百分點，東北和西部省份多集中在2個百分點以上。

2015年將經濟增速定在10% 以上的僅有重慶、貴州、西藏、福建、陝西五省份，遠低於2014年的16個省份。

減速仍將繼續

作為“十二五”收官之年，2015年也是全面深化改革的關鍵時點，地方政府既要承擔經濟下行趨勢中穩增長的重任，又需要主動淡化 GDP 追求，以便為進一步深化改革、調整結構騰出空間。

財新記者統計發現，全國絕大部分地方政府都主動調降了2015年經濟增速預期，近半數地方經濟增長目標集中在7.5%-8.5% 這個區域。值得關注的是，上海成為全國首個取消 GDP 增長目標的城市。

今年上海市政府工作報告中並沒有給出明確的 GDP 增長預期，而是稱，“綜合各方面因素，建議今年全市經濟社會發展主要目標是：經濟平穩增長，結構繼續優化，質量效益進一步提高，全市一般公共預算收入與經濟保持同步增長” 。

此前召開的上海各區縣“兩會” 上，浦東、靜安等區也已取消了 GDP指標。

2014年河北省GDP增速在6.5%左右，低於預期目標1.5個百分點。對此，河北省解釋道，經濟增長未能完成預期目標，主要是受市場有效需求不足和河北省化解過剩產能、治理大氣汙染力度加大的疊加影響。綜合測算，化解過剩產能、治理大氣汙染影響河北全省生產總值增速約1.75個百分點。

河北提出，2015年生產總值增長7% 左右，主要是與完成“十二五”規劃和全面建成小康社會目標相銜接，符合河北省實際和社會預期，可以滿足擴大就業和居民收入增長的需要，有利於為調整經濟結構和深化改革開放騰出空間，有利於實現調速不減勢、量增質更優。

對資源和傳統制造業依賴嚴重的東北三省，當前經濟發展狀況不甚樂觀，2014年黑龍江和遼寧 GDP 增速分別為 5.6% 和5.8%，全國排名靠後，分別低於預期目標2.9個和3.2個百分點。吉林的各項經濟指標數據雖未公佈，但其前三季度經濟增長6.5%，跟全年8% 以上的預期目標相差較遠。

2015年遼寧、黑龍江設定的經濟增長預期目標均為6%，目前為全國最低。

遼寧省解釋稱，一是考慮到今年國內外發展環境依然複雜嚴峻，穩增長難度加大，確定發展目標必須更加務實，符合客觀實際。同時這也考慮與全面建成小康社會的目標銜接。

黑龍江省政府工作報告則從多方面分析了2015年該省面臨的困境。一是大慶油田從今年開始連續每年調減產量150萬噸，將導致石油和天然氣開采業增加值若干年連續負增長。國際原油價格持續下跌，稅收將大幅減少。二是受全國產能過剩影響，四煤城（雞西、鶴崗、雙鴨山、七台河）的煤炭行業仍面臨很大困難。三是國有林區全面停止商業性採伐，森工、伊春、大興安嶺地區的營業收入減少20億元以上，並對全省一產和木材深加工等方面影響很大。

此外，黑龍江和遼寧也大幅度調降了2015年固定資產投資增速目標，分別僅為3% 和6%，而其他省份仍普遍預計投資將實現雙位數增長。

創新政府投資方式

在經濟增速預期調降的同時，2015年地方對投資的熱情依然不減，尤其是交通基建方面，2014年四季度以來，國家發改委已經密集批復一系列基建項目。

處於工業化中期的廣西自治區稱，繼續發揮投資對經濟增長和結構調整的關鍵作用，2015年廣西從自治區層面統籌推進重大項目693項，年度投資2008 億元。其中基礎設施293項，投資984億元；現代產業296項，投資713億元。

貴州省則表示，2015年力爭完成全社會固定資產投資1.5萬億元左右，其中工業投資5800億元、民生工程投資800 億元、城鎮建設投資1550億元、房地產開發投資2000億元左右、交通投資1565 億元、水利投資220億元、信息基礎設施投資100億元、電網投資54億元。力爭民間投資7400 億元，中央新增補助200億元。

在投資方式上，地方政府普遍要求創新政府投資使用方式，擴大股權投資比例，撬動社會資本增加投入，探索政府和社會資本合作模式（PPP）被大多數地方寫進政府工作報告中。

廣西自治區表示，擴大民間資本市場准入範圍，降低准入門檻，積極推廣PPP 模式，鼓勵和吸引社會資本通過多種方式與政府合作參與項目建設運營。

探索設立新興產業創業引導基金和 PPP 合作創新基金。

山東省省長郭樹清表示，減少和取消財政對競爭性行業的直接補助，探索引導基金、政府購買服務、PPP 等財政支持方式。

黑龍江表示，城市集中供熱新增熱源、供氣、供水、汙水垃圾處理、城市交通等公共資源項目，通過招投標，利用PPP和特許經營等路徑加快建設。

在今年地方政府工作報告中，關於房地產市場部分，只有少數省份提及，且著墨不多，例如浙江省表示，2015年要 “積極推進住宅產業化，促進房地產業健康發展” 。湖南省表示，促進房地產業平穩發展，穩定住房消費。

“一帶一路”戰略提出已經一年多，2015年將進入實質操作階段。雖然中央層面尚未出台整體規劃，但是地方已經開始布局。

財新記者盤點地方 “兩會”發現，幾乎所有省份都在政府工作報告中明確了本省在 “一帶一路”戰略中的發展重點，主要任務集中在基礎設施建設。

新疆表示，今年要推進絲綢之路經濟帶核心區建設，加快落實絲綢之路經濟帶核心區建設實施意見和行動計劃，加快五大中心建設。按照北、中、南通道建設規劃，切實抓好重大基礎設施項目建設和儲備。

寧夏擬在2015年進一步打造絲綢之路經濟帶戰略支點。其通過政府工作報告提出，將實施開放通道拓展計劃。組織鐵路、公路建設攻堅戰，實施好包蘭鐵路擴能改造、太中銀鐵路增建二線、烏瑪高速等一批鐵路、公路項目。

財政緊平衡

2015年地方財政收入增速放緩，支出剛性增長，財政緊平衡成為新常態。而隨著 “營改增”全面擴圍，普遍性清費減負等政策的實施，政策性減收和經濟性減收因素相互交織，財政收入增長區間將進一步收窄。

從目前各省公佈的情況來看，2014 年雲南、安徽、廣西、山東、貴州、吉林、湖南等多個省份公共財政收入增速未能達到年初設定的預期目標。

2015年，近七成地方政府調降了公共財政預算收入目標，雲南、寧夏、遼寧、新疆等地的調降幅度超過4個百分點。其中，遼寧省公共預算收入增長目標定為2% 左右，與去年目標相差7.5個百分點。

面對財政收入增速換擋，浙江省財政廳廳長錢巨炎在2015年全省財政地稅工作會議上表示，不能驚慌失措，而要樹立底線思維，克服速度情結。要主動降低增長預期，體現出政府參與分配社會財富總蛋糕的合理比例，以及財稅與經濟的協調性。

他稱，出台公共財政政策，特別是增支政策時，要盡力而為，更要量力而行，不做過多過高的承諾，一下子把胃口吊得太高。要把握“與其被動埋單、不如主動請客”的工作方法，積極參與社會保障、醫藥衛生、科技教育、農業發展、環境保護等領域頂層設計，花錢建機制，著力解決制度碎片化等問題。

各省也紛紛表示，2015年要加強財政資金管理，積極盤活存量，清理規範各類稅收等優惠政策。

各省還強調，新常態下轉方式調結構的同時，還要確保不發生區域性金融財政風險，加強地方政府性債務管理，有效防範財政風險。

去年《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》明確了 “修明渠、堵暗道”的債務管理思路，為防範化解地方政府債務風險，2015年將啓動專項債券發行工作，允許地方政府發行適當規模的專項債券用于公益性項目或置換納入預算管理的存量債務。

湖南省省長杜家毫稱，積極爭取地方政府專項債券等相關改革在湖南省先行先試。湖南省政府報告還表示，編制省級重大基礎設施債務預算，控制政府性債務規模，完善債務風險預警機制。

錢巨炎則稱，研究地方專項債券的發行和管理，對甄別後納入預算管理的地方政府存量債務，要研究安排發行置換債券；置換債券指標的分配，主要考慮各地的財力、風險等因素。

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