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高息股解讀(2012年版，更正)

(按: 謝謝wilsonchui 指正。)

上年寫了一篇爛尾的文，沒有繼續下去，今年繼續。

近1個月，筆者頭頭碰著黑，很多事情圍繞著發生，所以有點不太高興，對自己也有些失望。最近我們的論壇因流量太大，主機商自行轉換伺服器，產生了很多混亂，有一兩天我不能進這個網站，前幾天就連登入也不能，到今日服務大致恢復正常，筆者感到非常開心，但是近來和壇主正在考慮更換獨立伺服器，以提供更穩定的服務。

換了伺服器後，我地的開支會大增，但是我地有一筆唔少的儲備，大約3萬元，主要是靠我和壇主把廣告費，自己手上的資金及另外一些外快帶回來的收入儲下來。我們正在好好善用呢筆錢來投資股票，收取一些股息，來支持我地的日常運作，今日網友wilsonchui 給了我一個路透(Reuters)的股票篩選，列出部分負債率低於20%，派息率高於6%的股票，總共有87隻，下載連結如下。

經過我挑走部分較為老千和只有一次性派息股票之後， 剩下大約37隻，大約25隻有粗體字，主要代表我對盈利前景有保留，剩下大約12隻今年盈利可能會較去年好的，供自己未來投資參考，大家可參詳參詳一下:

Jolimark Holdings Limited T HKG 17.83 2028.HK 5.92
Beijing Media Corporation Ltd. T HKG 15.1 1000.HK 0.43
Cinderella Media Group Ltd T HKG 12.9 0550.HK 10.83
Winox Holdings Ltd T HKG 11.71 6838.HK 17.23
Water Oasis Group Limited T HKG 11.36 1161.HK 9.97
K&P International Holdings Limited T HKG 11.11 0675.HK 6.58
Telefield International (Holdings) Ltd T HKG 10.71 1143.HK 7.12
Herald Holdings Limited T HKG 10.34 0114.HK 1.47
1010 Printing Group Ltd T HKG 9.43 1127.HK 15.45
Kingdom Holdings Limited T HKG 9.21 0528.HK 18.02
Aupu Group Holding Company Limited T HKG 9.13 0477.HK 9.63
Roadshow Holdings Limited T HKG 8.86 0888.HK 0
ANTA Sports Products Ltd T HKG 8.66 2020.HK 5.77
Convoy Financial Services Holdings Ltd T HKG 8.62 1019.HK 0
Travel Expert (Asia) Enterprises Ltd T HKG 8.57 1235.HK 1.3
Win Hanverky Holdings Limited T HKG 8.57 3322.HK 0.38
Suga International Holdings Ltd T HKG 8.54 0912.HK 7.
361 DEGREES INTERNATIONAL LTD T HKG 8.35 1361.HK 10.83
Qingling Motors Co. Ltd. T HKG 8.1 1122.HK 0
Pacific Online Limited T HKG 7.42 0543.HK 0
Lansen Pharmaceutical Holdings Co., Ltd. T HKG 7.25 0503.HK 18.04
China Minsheng Banking Corp Ltd T HKG 7.23 1988.HK 8.94
Tristate Holdings Limited T HKG 7.21 0458.HK 15.35
Computer and Technologies Holdings Ltd T HKG 7.14 0046.HK 0
Yorkey Optical International (Cayman)Ltd T HKG 7.14 2788.HK 0
Tradelink Electronic Commerce Limited T HKG 7.12 0536.HK 0
Henderson Investment Limited T HKG 6.78 0097.HK 0
Pacific Textiles Holdings Limited T HKG 6.73 1382.HK 0.86
Goldlion Holdings Limited T HKG 6.62 0533.HK 0
Vtech Holdings Ltd T HKG 6.54 0303.HK 0
Dragon Crown Group Holdings Limited T HKG 6.33 0935.HK 14.31
China Metal International Holdings Inc T HKG 6.32 0319.HK 11.96
China Haidian Holdings Limited T HKG 6.25 0256.HK 3.22
Wai Kee Holdings Ltd. T HKG 6.23 0610.HK 3.74
Tang Palace (China) Holdings Ltd T HKG 6.16 1181.HK 0
China CITIC Bank Corporation Limited T HKG 6.1 0998.HK 2.09
Golden Resources Development Int. Ltd. T HKG 6.08 0677.HK 1.89

希望大家喜歡這一份禮物，並且不要以為筆者不懂炒股，或者懂賺錢，我自己也對自己這樣很失望。近來筆者的文風轉變，由一些老千股搜查，改變為寫正經股，主要因為之前剩下的存稿不懂處理，加上近來業績期也頗忙，寫文也花時間，加上我自己喜歡寫正經股和商業模式，不喜歡再寫這麼多老千股，有時寫得自己太不高興，以及找資料需時，有時開了頭也不知如何收尾，請大家原諒我，不過未來我仍會堅持每星期出文2至4篇，因為我不想大家失望。

昨天筆者和壇主談過，他說筆者找資料時有點退步，但是當時卻沒有人跟我談談這些東西。我只希望大家看見筆者有錯的時候請揚聲，不要不說出來，如果你不跟我說，筆者會覺得自己真是有點失敗，所以希望大家有相關資訊的話，不論筆者知不知道也好，請儘快告訴我，我會儘快處理。

i美股研報——亞洲娛樂資源（2012年版）

http://news.imeigu.com/a/1359513309246.html

（i美股）亞洲娛樂資源，一家在納斯達克上市的澳門博彩推廣公司，它從賭場經營者手中承包其中的貴賓間，通過手下龐大的代理人團隊給賭場帶來客源，再從賭場經營者那裡獲取佣金。受到中國經濟放緩的影響，澳門博彩業在2012年增速明顯放緩，亞洲娛樂資源也難逃大勢的衝擊。作為一家獨特的博彩公司，我們將從澳門博彩業的歷史和行業現狀、AERL的商業模式、財務狀況以及發展策略來解讀這家公司。

一、歷史、行業

澳門作為亞洲最熱門的博彩目的地，2011年博彩收入達到335億美元，貢獻了澳門GDP的近90%。2007年，澳門博彩收入同比增長45%，超過Las Vegas成為全球最大的博彩市場。

澳門與拉斯維加斯、大西洋城博彩收入對比）

內地經濟增長放緩 影響澳門博彩業增速

由於全球經濟下行，特別是內地經濟增長放緩，2011年開始澳門博彩業增速也明顯下滑。

根據瑞信的報告，該行預期，澳門2012年博彩收入達374億美元，即相較於2011年同比增長11%-12%，對比2010年57.8%的增速，澳門博彩業從2011年開始增長已經明顯放緩。

對澳門博彩市場的經營者來說，內地經濟形勢的影響也是直接且明顯的。

以博彩代理公司亞洲娛樂資源(NASDAQ:AERL)為例，2012年前六個月，AERL的轉碼數為100.66億美元（平均每月16.78億美元），較去年同期的84.06億美元（平均每月14.01億美元）增長20%，從下圖可以發現，AERL自2011年下半年來，轉碼數（註釋1）增速下滑嚴重。

貴賓市場及散客市場

2002年澳門賭權開放及2003年內地「港澳個人遊」政策，澳門的散客博彩市場出現明顯增長，但散客博彩市場以旅遊觀光的目的為主，賭注較小。同時，相較於貴賓廳博彩業務，散客博彩業務也更易受宏觀經濟形勢的影響。

澳門的博彩收入主要來自貴賓廳，佔比70%左右，中場佔比30%左右（中場指博彩大廳，一般接待10萬澳元以下的散客）。

百家樂（Baccarat）是70年代起澳門最流行的博彩項目，2011年 ,73.2%澳門博彩收入來自於貴賓廳百家樂項目，18.2%來自於中場Baccarat百家樂項目。

賭客來源

2011年，澳門旅遊人數達到2790萬，其中57.7%來自中國大陸，同時澳門也吸引大量來自香港的遊客，香港遊客佔2011年訪澳遊客27%，台灣遊客佔4.3%。

澳門博彩市場從業機構

澳門的博彩市場，與拉斯維加斯的直接經營不同，澳門的貴賓廳主要交予如亞洲娛樂資源這樣的博彩代理公司經營，博彩代理公司從賭場經營者按轉碼數的比例獲得佣金，並通過旗下的疊碼仔（擁有客源關係的代理人）招攬貴賓。

因此，澳門的博彩市場主要存在著賭場經營者和博彩代理公司這兩種從業機構。賭場經營者，主要從事賭場度假村的開發和運營業務，澳門目前獲得賭場經營牌照的共有六家公司：主要的特許經營公司有三家，分別是澳門博彩股份有限公司，銀河娛樂集團，永利度假村（NASDAQ:WYNN），次要的特許經營公司三家，分別是威尼斯人澳門股份有限公司，新濠博亞娛樂(NASDAQ:MPEL)及米高梅 (NYSE:MGM)。

博彩代理公司，主要分佈在澳門地區，通過從賭場經營者手中承包貴賓廳，與賭場經營者分成獲得營收，代表的公司有亞洲娛樂資源。

博彩代理公司從賭場經營者主要基於兩種方式獲取佣金：

1、盈虧分成，即博彩代理公司和賭場經營者共同分享賭桌上盈利或者虧損，賭客贏錢，兩者就共同虧損，賭客輸錢，兩者就一起盈利。

2、固定比率，即盈虧由賭場經營者承擔，博彩代理公司按轉碼數獲取固定佣金，一般在1.2%-1.3%上下。

此前，亞洲娛樂資源採用較為穩定的固定比率模式，但面對低迷的博彩市場，亞洲娛樂資源從2012年9月開始，將把薪酬模式由固定佣金調整為收入分成，並預計收入模式的調整，帶來的佣金將超過轉碼數的1.3%（目前採取的固定佣金是轉碼數的1.25%），希望以此應對不斷下滑的業績增長。

（註釋1：轉碼數，轉碼數指賭客用現金碼兌換泥碼的金額，在澳門賭場經營者發行現金碼給博彩代理公司，同時向賭客發行現金碼，中場接受現金碼投注，而在博彩代理公司承包的貴賓廳賭客必須先用現金碼兌換成等值的泥碼，再用泥碼投注，實際上轉碼數代表著博彩公司和賭場經營者的結算金額）

二 亞洲娛樂資源的商業模式

上文提到，亞洲娛樂資源這類的博彩代理公司，並不擁有賭場的直接經營權，而是從博彩經營者（賭場）手中承包貴賓廳經營權，再通過旗下的擁有客源關係的代理人招攬賭客，代理公司獲得賭客交易總額（轉碼數）的一定比例作為營收，並支付固定比例佣金給攬客的代理人。

討論博彩代理公司的商業模式，有兩個重要的指標：轉碼數及賬房資本。

轉碼數實際上代表著博彩代理公司招攬的賭客全部交易額，也就是代理公司和賭場經營者的結算金額，代理公司抽取一定比例的佣金計入收入。（澳門賭場的籌碼分為現金碼和泥碼，中場大廳的散客使用現金碼下注，而貴賓廳的VIP客人，必須先用現金碼兌換成等值的泥碼，然後賭客用泥碼下注，輸掉的是泥碼，而贏回的卻是現金碼，所以每個賭客手中的泥碼會越來越少，這就需要他不斷用手中的現金碼去轉成泥碼，轉碼數就是賭客用現金碼兌換泥碼的金額，轉碼數是賭場用來計算VIP業務交易量的方式）

不論博彩代理公司採用盈利分成或固定抽佣，轉碼數都直接反映出代理公司所運營業務的全部交易總額。

另一個指標——賬房資本，可用賬房資本簡單說就是賭場中推廣公司借給代理人的賭資，這部分金額越大，可參與的賭資也就越多，公司的利潤也就越高，

為何賭場需要給予公司底下的代理人一定的貸款額度？原因在於亞洲娛樂並不直接面對賭客，公司所直接面對的其代理團隊，代理人通過私人關係給賭場帶來客源，而VIP賭客一次的賭資往往在數百萬元以上，澳門的賭客絕大部分來自大陸內地或境外，由於出入境的限制，賭客不會攜帶大量資金，這就需要賭場先行借錢給賭客作為賭資使用，當然，賭場並不是直接借貸給賭客，而是將賭資借貸給代理人，再由代理人借貸給賭客，最後結賬是賭客將錢還給代理人，代理人再把錢還給推廣公司。推廣公司就是通過不斷的借貸賭資來提高轉碼數，進而獲取更多的佣金收入。

因此轉碼數的多少直接受到賬房資本的影響。

可用賬房資本主要來自於賭場經營者給予代理公司的貸款額度，股東貸款及認股權證收益。由於賭場經營者的信貸政策收緊，截止2012年三季度，AERL總賬房資本為2.65億美元，環比出現下降。

2009年至2011年亞洲娛樂資源向旗下代理人支付的佣金分別佔總營收的64.7%、60.3%，62.3%。預計2012年向代理人支付佣金將佔到營收的64.1%。代理人掌握賭客資源，資源豐富的代理人成為各家博彩代理公司競爭的對象，亞洲娛樂資源旗下的代理人在1500左右，目前澳門島上活躍著100多家博彩代理公司，絕大部分為非上市公司。

三、財務數據

1. 貴賓廳轉碼數持續下滑

由於中國經濟放緩，及賭場經營者隨之收緊信貸政策。亞洲娛樂資源2012年業績受到比較明顯的影響。

2012年三季度，AERL博彩貴賓廳轉碼數持續下滑至40億美元，較上年同期的60億美元下降32%。2012年前九月，AERL轉碼數為141億美元，同比下滑2%。

公司管理層將貴賓廳業務的下降歸因於宏觀經濟的持續低迷及信貸政策的收緊。此外，鑑於不利的大市環境，AERL推遲對2012年的轉碼數進行預測，但維持原先的全年非GAAP收益預測，即6800萬美元至8000萬美元，即四季度非GAAP收益將在810萬-2010萬美元。

但同時也可以看出，2012年下半年，AERL的轉碼數增長明顯低於澳門整體博彩收入增長，同時同比上持續表現為負增長。在宏觀環境增長放緩的情況下，AERL主動收緊了對代理人的信貸政策，這也對AERL今年下半年來的業務產生不利影響。

2. 基本財務數據

可以看出，2009年-2011年，亞洲娛樂資源增長比較迅速。但進入2012年後，各項財務數據明顯下滑。2012年上半年營收同比增長已經降至18%，而最新公佈的三季報，顯示這種下滑仍然在不斷放大。

四、增長策略

面對澳門博彩市場整體的低迷，今年6月以來，AERL動作不斷，致力保持持續可觀的業績增長。

資本層面，AERL正在推進雙重上市計劃，最快明年上半年在香港雙重上市，如果順利實現雙重上市，將給AERL的融資渠道、業績及股東回報帶來直接促進，因為資本的暢通，是提升轉碼數，提升業績的關鍵。

公司運營層面，AERL宣佈從9月起將把薪酬模式由固定佣金調整為收入分成，同時面向非信貸大型代理人實施新激勵計劃。自9月1日起面向那些無需從AERL獲得信貸的大型貴賓廳代理人（「非信貸代理人」）實施一項新計劃，讓他們可以在收入分成模式下根據對轉碼數總額的貢獻比例分享鼓勵性獎金。因此，AERL可以吸引非信貸代理人為其貴賓廳帶來更多客戶（這不會為AERL帶來任何額外的信貸風險），從而有望重新拉動轉碼數的增長。轉碼數的增長應該會使來自賭場運營商的每月營收實現增長，最終使AERL從賭場運營商那裡協商獲得更高的無息信貸額。此外，這還有可能讓該公司協商獲得基於收入分成模式的更高收入分成比例，並且讓AERL未來有機會獲邀以有利條件在其他賭場開設貴賓廳。轉碼數的增長將幫助降低收入分成模式的波動性。當經濟好轉時，該公司可以考慮擴大面向這些非信貸代理人的信貸額度，這將有助於進一步拓展該公司的代理網絡。

此外，AERL完成收購Bao LiGamingPromotionLimited（以下簡稱BLGP），以分散其業務接觸點和增加市場佔有率。BLGP是總部位於澳門的一家貴賓廳博彩推廣公司，目前在新濠博亞(Melco Crown)旗下所有的澳門新濠天地(City of DreamsMacau)經營一個有五張賭桌的貴賓廳。收購這家貴賓廳不但提高了AERL服務於現有客戶的能力，而且成功吸收了Bao Li Gaming的運營和代理人網絡，直接增加AERL的營收。

面對經濟下行和業績放緩的趨勢，可見AERL正在對業務做明顯的調整。收購BLGP應該在未來幾個季度內促進轉碼數增長，保持收入的穩定增長。而根據公司的預計，收入模式的調整（固定佣金調整為收入分成），帶來的佣金將超過轉碼數的1.3%（目前採取的固定佣金是轉碼數的1.25%）。上述這些舉措，應該將會對改善目前業績下滑的趨勢而達到業績長期穩定的可觀增長，起到一定積極的作用。

（i美股 Regina）

高息股解讀(2013年版)

(按: 筆者現持有名單內部分股票。請小心留意筆者是否有利益衝突。)

由於筆者近日實在太懶了，所以出文可能稍遲，現在計上這一篇，還欠2篇稿債，請見諒。

上一年，筆者已經寫過這個題目，如連結。

臨近年底，其實大家都對自己的回報心中有數，大致都有一個結論是如何。在筆者來看，雖然間中都有些重大失誤，但最終在組合回報上筆者是超過了當初設定目標，後來調高了目標，雖然有一日金額一度越過這目標，但是近來股市不振又下跌了一些，但相信也算是一個不錯的年份。筆者相信，以現時的基礎，相信這個增長勢頭維持多1至2年應該是沒有問題的。

關於我們的論壇方面，經過上年的伺服器更換造成的混亂後，我們的運作逐步恢復，在完成的1個月後，瀏量創下了新高，頁面瀏覽並越過100萬大關，之後每一個月瀏量也沒有少於100萬，今年流量增加了20%。至於資金量上，投資股票有穩定的回報，加上有重大的收入來源，資金量增長至超過4萬元，另外近月採取了積極的措施，使本站的收入有大量的提升，資金能力增強，其實現在可能是考慮購買一個寫字樓作投資之用，但由於我和壇主也不急，所以計劃也是暫緩，目前要積累多一些的資金購買。

但由於未來資金量會大幅增加，所以亦有考慮再增購股票供投資用，加上由於一貫的習慣，增加被動收入，其實也需要研究高息股，今年我們用了Google 財經的資料，條件只有2個:
(1) 股息超過6%
(2) 債務/總資產少於20%

經搜索後有62隻，但經挑走了老千和業績不佳的，剩下44隻的都可以投資，深色字的營運相信有改進，列表如下:
奧普集團控股      0477    $    9.75    9.60
先傳媒      0550    $    9.59    6.71
理文手袋      1488    $    9.55    10.09
佳華百貨控股      0602    $    9.16    11.78
怡邦行控股      0599    $    8.11    14.82
興利集團      0114    $    8.05    1.43
北青傳媒      1000    $    8.00    0.23
映美控股      2028    $    7.88    15.57
首創置業      2868    $    7.73    23.48
永嘉集團      3322    $    7.53    0.82
長興國際      0238    $    7.43    15.78
唐宮中國      1181    $    7.40    0.00
路訊通      0888    $    7.28    0.00
信佳國際      0912    $    7.26    13.55
必瘦站(中國)      1830    $    7.25    0.00
金利來集團      0533    $    7.16    0.00
宏基資本      2288    $    7.14    19.17
奧思集團      1161    $    7.02    10.68
波司登      3998    $    6.96    19.56
慕詩國際      0130    $    6.96    0.00
互太紡織      1382    $    6.87    0.90
旭日企業      0393    $    6.86    6.45
龍翔集團      0935    $    6.82    11.06
匯聯金融服務      8030    $    6.79    11.64
貿易通      0536    $    6.77    0.00
中國服飾控股      1146    $    6.67    0.00
恒基發展      0097    $    6.67    0.00
德永佳集團      0321    $    6.55    19.12
中國利郎      1234    $    6.53    13.55
迪生創建      0113    $    6.51    2.86
利民實業      0229    $    6.48    0.00
大中華集團      0141    $    6.45    18.69
龍記集團      0255    $    6.43    7.14
愛高集團      0328    $    6.43    7.31
361度      1361    $    6.39    10.46
廈門港務      3378    $    6.39    14.71
科聯系統      0046    $    6.32    0.00
匯賢產業信託      87001    ￥    6.28    4.73
華鼎控股      3398    $    6.27    8.15
ＹＧＭ貿易      0375    $    6.10    0.87
偉易達集團      0303    $    6.02    0.00
惠記集團      0610    $    6.00    3.07
新世紀集團      0234    $    6.00    1.16

希望大家喜歡這個聖誕禮物。壇主雖說我寫東西不夠深度，但在時間不足下寫出來已算是不錯。但我希望能夠有長足的進步，維持到2至4篇文章的量。另外，還有一些爛尾的文章筆者也希望在假期補回給大家。

其實下一個月，筆者在1月第2個星期可能比較忙，所以那星期可能會減產或停博一周。另外更重要的是，經過6年多以來的經營，下一個月，筆者的博客預料會超過1,000萬頁面瀏量，在此筆者多謝大家的支持，筆者仍然希望可以維持到1星期2至4篇的量，如果有問題，歡迎各位支持筆者的朋友努力指正，多謝大家。

高息股解讀(2014年版)

(按: 筆者的持倉或zkiz.com的資金或許有投資以下之股票，敬請留意。)

去年和前年，筆者已經寫過這一個題目，詳情可參閱此文。

臨近年底，很快又過了一年，這一年真的很難忘。遇上了新的人生目標，也要為將來打算一下，今年回報在短短8個月已經達到了，那時自己會認為有一些突破，我亦調高了原來的目標。但最後4個月的表現遠遠較我預期的
差，回報少了一截，結果數字和原來的目標頗接近，算是達成了目標吧，不過今年倒也是回報不錯。我已經為下一年的業績做好準備，況且今年基數較低，近來市況也不太好，相信以這個基本盤來看，未來1至2年回報的表現仍
然會達到相若或超過此水平的數字，可能會達到我當初30歲之前許諾達到的數字。雖然未來2年的資金需求頗為強
勁，但是我相信在我的人生結合後，其實表現會快速回復目標的。

至於我們論壇方面，在壇主和筆者努力之下，取得了多項重大收入來源，網站收入劇增至逾3,000元一個月，並成功把壇主私人資產和壇主資產的基本分離，所以能進行了多項股票投資，結果亦頗為成功，投資的股票包括奧普(477)、先傳媒(550)、嘉瑞國際(822)及英皇娛樂酒店(296)，現時的規模應該估計有超過13萬，月股息
可達600元。

雖然最近瀏覽數好像沒有大量增長，但湯財文庫進行了自動化的調整，節省了時間，並引入一些財經人士等博客，且表現仍然強勁，月瀏覽量超30萬，預期仍會保持強勁增長，另外，我們已為新的股票網做好準備，目前仍在初步測試中，等測試完成後即會開放。雖然為了提戶升服務體驗，我們提升了伺服器的功能，開支由每月50元劇增至超300元，但在股息已夠覆蓋開支下，相信多營運幾年也是沒有問題。但是購置辦公室的計劃，我們仍在努力儲蓄中，因為資金的需求較低，或會改作購置單位收租之用，目的乃增大本壇的收入。

考慮我們的資金量仍會快速增長，為增加被動收入，支持壇內開支，加上讀者的要求之下，所以筆者仍在努力尋找股票，繼續研究高息股。我們的條件仍是以下2個:
(1) 股息超過6%
(2) 債務/總資產少於20%

經搜索後有56隻，但經挑走了老千、業績不佳和一次性派息的，剩下41隻的都可以投資，深色字的營運相信有改進，列表如下:
順誠   0531 $ 12.24 18.31
精電   0710 $ 10.48 12.53
路訊通   0888 $ 9.68 0.00
現代美容   0919 $ 9.15 0.41
堡獅龍國際   0592 $ 8.82 0.00
JOYCE BOUTIQUE   0647 $ 8.14 -
金利來集團   0533 $ 8.00 0.00
奧思集團   1161 $ 7.89 3.88
互太紡織   1382 $ 7.89 8.27
德林國際   1126 $ 7.77 2.28
映美控股   2028 $ 7.68 15.07
德永佳集團   0321 $ 7.61 15.57
慕詩國際   0130 $ 7.59 -
eprint集團   1884 $ 7.53 8.99
中國服飾控股   1146 $ 7.47 10.94
中石化煉化工程   2386 $ 7.47 0.00
永嘉集團   3322 $ 7.45 3.66
興利集團   0114 $ 7.29 0.92
匯賢產業信託   87001 CN¥ 7.27 9.23
信佳國際   0912 $ 7.14 8.42
佳華百貨控股   0602 $ 7.04 11.45
堅寶國際   0675 $ 6.98 9.94
精熙國際   2788 $ 6.90 0.00
英皇娛樂酒店   0296 $ 6.87 8.79
天福(開曼)   6868 $ 6.83 17.72
龍記集團   0255 $ 6.64 5.68
慶鈴汽車股份   1122 $ 6.60 0.00
利豐   0494 $ 6.57 11.27
北京京客隆   0814 $ 6.49 -
奧普集團控股   0477 $ 6.43 7.26
新世界百貨中國   0825 $ 6.39 5.50
ＹＧＭ貿易   0375 $ 6.38 0.71
湯臣集團   0258 $ 6.32 19.62
龍翔集團   0935 $ 6.30 12.12
DYNAM JAPAN HLDGS   6889 $ 6.26 0.37
新華文軒   0811 $ 6.24 0.42
中國忠旺   1333 $ 6.16 -
中慧國際控股   1143 $ 6.15 10.91
恒基發展   0097 $ 6.06 0.00
利民實業   0229 $ 6.06 0.00
建設銀行   0939 $ 6.02 2.61

希望大家喜歡這一份新年禮物，筆者仍希望盡脅維持著每周2至4篇的量。況且，我也有足夠的題材維持著網站的運作的，希望大家繼續支持本站，未來1至2篇應該是一些股票討論及回顧，希望大家眼見著我們7年多來的
經營。如果有問題，歡迎各位支持我的讀者指正，能夠改進的就儘量改進，希望提高文章的質素。

湯財手記暫別兩個月回來了，大家可好嗎- 附上高息股解讀(2015年版)

 (按: 筆者的持倉或zkiz.com的資金或許有投資以下之股票，敬請留意。)

筆者近月因個人房子的事宜，所以停寫了兩個月，達成不到去年說要每周出2至4篇文章的目標，大家可好嗎?

前幾年，筆者都寫過這個題目，去年文章可參閱這連結。

個人的財富方面，年初筆者購入一折價甚大的房子，當中主要因為內部非常殘破，所以價格非常便宜，加上樓價急升，最近的附近成交亦也創出新高，所以物業價格已較購入時多出100萬，加上港股在年初時非常瘋狂，最多時賺逾7位數字，身家當時較去年底急增1倍。但因為心雄，沒有及時賣出大量股票，所以盈利大縮水，身家也跌了一些，但已較去年有理想增長。

至於網站方面，年初由於收入持續上升，廣告收入一度達每月6,000元，加上股市表現好，儲備一路上升，增加逾倍，高峰達35萬之譜，一度有購入物業之念，更曾入票付訂金，但多番轉折終失敗。但後來股市回降，加上網站在股市蕭條，加上網站無暇打理下，網站經營不振，每月收入下降至約1,500元，資產虧損了一部分，現時約28萬，持有股票為奧思集團(1161)及怡邦行(599)，每月預期股息收入2,100元。

今年情況表現不佳，筆者在近期穩定下來後，會努力提振網站收入，因眼看怡邦行前景不錯，暫時以增持怡邦行為主，如有機會亦會積極調整股票，把股息收入繼續提高。新股票網由於調整需時，所以暫放棄此計劃，近期亦會和壇主商討如何提升用戶體驗，或考慮增加App。至於我們的長期目標，即是購置辦公室，筆者仍在等待機會中，或許是購入住宅物業，金額約在200萬以下，目的乃增大本壇的收入。

考慮我們的資金量仍會繼續增長，為增加被動收入，支持壇內開支，加上近期股票低迷，平價股票應不少，所以筆者仍在努力尋找股票，繼續研究高息股。我們的條件仍是以下2個:

(1) 股息超過6%

(2) 債務/總資產少於20%

經搜索後有80隻，但經挑走了老千、業績不佳和一次性派息的，剩下67隻的都可以投資，深色字的營運相信有改進，列表如下:

澳博控股   0880 HK$ 2.35 13.77

必瘦站(中國)   1830 HK$ 0.00 12.0

堡獅龍國際   0592 HK$ 0.00 11.80

映美控股   2028 HK$ 18.36 11.71

電訊首科   8145 HK$ 11.30 19.39

中國虎都控股   2399 HK$ 11.01 18.40

泰昇集團   0687 HK$ 10.51 6.61

萊爾斯丹   0738 HK$ 10.47 0.00

DYNAM JAPAN HLDGS   6889 HK$ 10.42 6.99

奧思集團   1161 HK$ 10.11 3.88

濱海泰達物流   8348 HK$ 9.70 4.28

國際家居零售   1373 HK$ 9.55 7.56

精電   0710 HK$ 8.77 9.33

電視廣播   0511 HK$ 8.72 3.71

慶鈴汽車股份   1122 HK$ 8.67 0.00

莊士中國   0298 HK$ 8.60 15.35

自然美   0157 HK$ 8.36 0.00

怡邦行控股   0599 HK$ 8.27 10.08

興達國際   1899 HK$ 8.02 12.19

匯賢產業信託   87001 CN¥ 8.01 9.16

中國神華   1088 HK$ 7.95 16.88

奧普集團控股   0477 HK$ 7.93 11.11

農業銀行   1288 HK$ 7.90 3.36

偉易達集團   0303 HK$ 7.84 0.00

鷹美   2368 HK$ 7.71 15.14

精熙國際   2788 HK$ 7.69 0.00

包浩斯國際   0483 HK$ 7.63 2.13

百麗國際   1880 HK$ 7.62 8.17

德永佳集團   0321 HK$ 7.60 19.07

譚木匠   0837 HK$ 7.51 16.82

壹傳媒   0282 HK$ 7.45 10.09

金界控股   3918 HK$ 7.44 0.00

金利來集團   0533 HK$ 7.30 0.00

富士高實業   0927 HK$ 7.29 0.00

匯豐控股   0005 HK$ 7.24 13.70

佐丹奴國際   0709 HK$ 7.22 0.00

匹克體育   1968 HK$ 7.21 17.92

信佳國際   0912 HK$ 7.18 10.62

建設銀行   0939 HK$ 7.16 3.66

工商銀行   1398 HK$ 7.08 3.22

興利集團   0114 HK$ 7.00 0.83

太平洋網絡   0543 HK$ 7.00 0.00

佳華百貨控股   0602 HK$ 6.99 10.75

中國銀行   3988 HK$ 6.98 4.81

陸氏集團(越南)   0366 HK$ 6.95 2.82

互太紡織   1382 HK$ 6.79 19.77

利豐   0494 HK$ 6.79 16.72

愛高集團   0328 HK$ 6.75 2.07

永安國際公司   0289 HK$ 6.69 1.90

龍記集團   0255 HK$ 6.67 3.07

惠記集團   0610 HK$ 6.67 3.77

時代集團控股   1023 HK$ 6.63 0.00

嘉利國際   1050 HK$ 6.62 18.60

中國光大銀行   6818 HK$ 6.60 5.27

恒基發展   0097 HK$ 6.56 0.00

匯星印刷   1127 HK$ 6.42 12.87

路訊通   0888 HK$ 6.42 0.00

哈爾濱銀行   6138 HK$ 6.37 4.05

英皇娛樂酒店   0296 HK$ 6.33 8.56

明輝國際   3828 HK$ 6.33 2.23

利民實業   0229 HK$ 6.32 0.00

勤美達國際   0319 HK$ 6.29 13.94

交通銀行   3328 HK$ 6.26 2.07

依波路控股   1856 HK$ 6.25 14.26

聯泰控股   0311 HK$ 6.18 18.83

盈利時   6838 HK$ 6.10 17.98

希望大家喜歡這一份新年禮物，筆者仍希望盡量維持著每周1至4篇的量。雖然筆者覺得自己已落後形勢，也因為上市公司招股多了，需花時間多看招股書，但亦會把所有資料能放上網就會放上網，支維持著網站的運作的，希望大家繼續支持本站，未來幾篇，其中一些應該是一些股票討論及回顧，希望大家眼見著我們8年多來的經營。如果有問題，歡迎各位支持我的讀者指正，能夠改進的就儘量改進，希望提高文章的質素。

不具價值投資股票(2017年版第6版更新本)

鑑於一年一度大家對買錯老千需求日益增加，在新春開市前一日，筆者發出這封大利是給大家，現時老千股增至755隻。由於大家對於所謂不具價值投的理解有不同，筆者特此解釋一下，各級數的定義:

高度: 已是極度重犯，不應購入
中度: 有部分惡劣行為，亦不適宜購入，建議在購入前可詢問小弟。
低度: 都是做賤招騙錢，在低位可購入。

應網友要求，筆者以老千股名單推出一個白名單，大家可以以該名單購股，謝謝大家!

連結如下:
https://docs.google.com/spreadsheets/d/13Ac9TXVHQHnoJnjt15O3JMIum19Jw8e7vimTz95cymY/edit?usp=sharing
下載版本:
https://xueqiu.com/stockreport/download?name=15a0f0a6f03bdcd3fcd69c88&_upd=%E4%B8%8D%E5%85%B7%E4%BB%B7%E5%80%BC%E6%8A%95%E8%B5%84%E8%82%A1%E7%A5%A8(2017%E5%B9%B4%E7%89%88%E6%9B%B4%E6%96%B06%E7%89%88).pdf

沿用2012年的寫法，各系的資料如下:

(1) 玩法

他們先輕輕地炒高股價，然後批股，批可換股債、公司輪(不上市的)，最後，不停地拋出所持的股票，套現，又以低價批一手股 給他們沽(先賺手上沽出股票的現金和批股價的差額)，低得差不多了，就合股供股，提高股價，之後又可能派下公司輪，送下大股息，拆下股，弄低股價，又重演 一次把戲，最壞的是他們會理及時下適合甚麼就搞甚麼，如合環保就搞環保，合資源就搞資源，引得幾多人得幾多人…之後真的會買一個deal，然後又「虧本賣出去」，轉走資金，或者以系內交換資產，憑空多出一堆CB，賣出又有錢了，或購入物業及船隻等作私人享受之用，又可能以空置物業賣出黃金來。

hw先生在此貼云:「此言差矣, 呢個集團由始至今都對佢既本業不離不棄, 只係各位對佢既誤解, 以為佢地經常有務正業. 其實佢地一直都係以援救萬股民於苦海為己任, 時刻令大家難忘既「保藥黨「, 專業昆你錢, 為大家提供高價娛樂, 令你無時無刻都好似置身於VIP大廳, 秒秒鐘幾十萬上落. 當然, 佢地亦都會為閣下既人身安全著想, 免費為你保管財富, 免得你白白輸左落d藍籌大股上面. 而且怕你地無地方放股票, 公司亦會不定期將股數ZIP細, 方便閣下收藏.

其實佢地真係好偉大gar. 你見佢每日出街都好得街坊歡迎, 由落樓一直問候到佢上車. 更有個別熱情既粉絲會連佢祖宗38代都問候埋, 不知幾咁熱情. 」

聰明仔先生曰「股票必勝術厲害之處在於對莊家黎講, 乜野價沽對佢地黎講係唔緊要, 只要你肯買, 無論係一蚊定係一仙都冇問題, 佢地關心o既只係舊錢個銀碼, 真正係最怕你唔黎。」

(2)股權架構

他們看來都是無大股東，表面上都是A公司持有B公司，B公司又持有A,C公司，C公司又可能是B公司股東…一家公司只持有其他公司幾個巴仙，A系的話事人好像持有A、B公司，然後用A,B公司持有C,D,E,F,G公司….實質是幕後大老闆所持有的證券公司的關連人士等持有控股權。表面分散，實質集中，你是沒有可能買到它大部分股權的。

最近已有新的玩法，透過證券行、財務公司及財務中介及基金不斷地尋找資金來源轉換資金及增加資金實力，購買上市公司，然後透過不斷炒作及買賣，來轉錢予旗下的剛買殼上市公司，套回成本，並利用供股、購買可換股債券及認購新股方式，暗暗地控制股權。

如果有部分成功上岸的，主要都是金字塔架構，控股權一向都非常牢固的，主要由大股東持旗艦超過20%股權，然後由旗艦持下一層公司超過20%股權。

這個殺雞取卵的行為，始終都有末日的一天，必不獲股民信任，老千法要人中計，心先有人買它的股票，若再是這樣，賣股票一定會更少。

A系(華匯系):約30隻股

B系(永義系):616、1218

C系(冠軍系):92、1059

D系(泛匯系):129、214、292

E系(宏安系):149、221、897、1222、1243

F系(已倒，和宏安有關):627

G系(榮盛系):295、559、1166

H系(蕭才子系):8078、8079、8088

I系(中國星系):326、348、500、521、674、718、764、1003、2882、8063、8130、8172、8213

J系、Q系(趙渡相關):651、985、1041、1051

K系(結好):64、1469

L系、N系、O系、P系(殼王系):199、275、372、511、1189

M系:8063

R系(文化傳訊相關股):343、8129、8175

S系(康健相關股):50 餘隻股

T系(石庫門相關):145、471、8088

U系(孫粗洪相關):64、117、209、261、263、372、377、547、1102、1141、1145、1201、2309、2326、2336、8201

W系(向心系):1217、8171

X系(匯彩系):76、673、1180、1182

如果有甚麼遺漏，請陸續告知，謝謝。

十大炒家街市周(2017年版)

如何做一個資源整合的高手？(2017年版)

蘋果不會有iPhone 10了？十年版可能叫iPhone Pro

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-03-27/1088634.html

圖/視覺中國

騰訊科技訊 今年秋季，蘋果為紀念進入手機市場十周年，將推出一款重大升級的新手機。有關這款手機的型號和名字，外界有了不少猜測。日前據外媒分析指出，蘋果手機的型號命名可能發生重大變動，將取消數字型號命名，十年版手機可能叫做“iPhone Pro”。

有關十年版的手機的命名，蘋果從未披露過消息，一切都是媒體的猜測。

之前媒體認為該手機的型號將是iPhone 8，或是iPhone X。之前有消息稱，蘋果可能會沿襲蘋果手表高端版本的命名習慣，把具備豪華配置的十年版手機叫做“iPhone Edition”。

日前據福布斯網站分析，蘋果手機今年開始可能采用全新的命名方式，即取消數字型號。這意味著“iPhone”背後的6、6S、7、7S這樣的數字將會消失。

有關蘋果的產品命名習慣，可以從平板電腦、筆記本電腦中了解一些規律。上周，蘋果對於平板電腦進行了一次刷新，蘋果停產了一款iPhone Air 2產品，新推出一款9.7英寸的平板電腦，該產品售價為329美元，這是蘋果平板有史以來最低的價格。

外界註意到，該平板拋棄了複雜的命名，稱之為“iPad”，可謂返璞歸真。這樣除了古老的iPad Mini 2仍然保留之外，蘋果平板的命名中已經取消了數字代次。

在筆記本電腦中，蘋果也劃分為Pro、Air和MacBook三個系列，並未采用數字命名。蘋果一定期限會對這些電腦進行硬件升級，型號無需進行更改。

外媒認為，從今年開始，蘋果可能會取消手機型號中的數字代次，未來可能分為幾個子類，即iPhone、iPhone SE（四英寸小手機）、iPhone Plus、以及iPhone Pro。

“Pro”命名主要面對一些強調性能的產品，因此十年版手機可能采用iPhone Pro的名字。據報道，該手機采用5.8英寸屏幕，配置無線充電，屏占比大幅提高，定價可能超過1000美元，創下蘋果手機最高紀錄。

不過需要指出的是，如果要取消數字型號，蘋果還面臨一個小的技術問題。眾所周知的是，蘋果每年秋季推出新手機，但是上一年度的舊手機不會停產，依然會銷售一定期限，如果取消代次，消費者將分不清“iPhone”到底指的是今年的新機還是以往的舊手機。

今年，蘋果甚至有一個十分罕見的舉動，將上市若幹年的iPhone 6擴大了閃存容量，在中國、印度等發展中國家重新上架銷售。在印度等國，大眾消費者沒有支付能力購買新出的蘋果機，紛紛購買價格便宜的舊手機，比如iPhone 6、iPhone 5S等。據印度媒體報道，去年蘋果手機在印度的銷量中，一半居然是古老的iPhone 5S舊款手機。（綜合/晨曦）

不具價值投資股票(2018年版第3版)

鑑於一年一度大家對買錯老千需求日益增加，筆者翻閱近幾月所有招股書及在Leonard 的幫忙下，再新增2018年首2個月上市新股40隻，現時老千股增至1,282隻。由於大家對於所謂不具價值投的理解有不同，筆者特此解釋一下，各級數的定義:

高度: 已是極度重犯，不應購入
中度: 有部分惡劣行為，亦不適宜購入，建議在購入前可詢問小弟。
低度: 都是做賤招騙錢，在低位可購入。

應網友要求，筆者以老千股名單推出一個白名單，評級更新後，白名單股票數目達1,717隻，敬請注意。

大家可以以該名單購股，謝謝大家!

連結如下:
https://docs.google.com/spreadsheets/d/13Ac9TXVHQHnoJnjt15O3JMIum19Jw8e7vimTz95cymY/edit?usp=sharing

沿用2012年的寫法，各系的資料如下:

(1) 玩法

他們先輕輕地炒高股價，然後批股，批可換股債、公司輪(不上市的)，最後，不停地拋出所持的股票，套現，又以低價批一手股 給他們沽(先賺手上沽出股票的現金和批股價的差額)，低得差不多了，就合股供股，提高股價，之後又可能派下公司輪，送下大股息，拆下股，弄低股價，又重演 一次把戲，最壞的是他們會理及時下適合甚麼就搞甚麼，如合環保就搞環保，合資源就搞資源，引得幾多人得幾多人…之後真的會買一個deal，然後又「虧本賣出去」，轉走資金，或者以系內交換資產，憑空多出一堆CB，賣出又有錢了，或購入物業及船隻等作私人享受之用，又可能以空置物業賣出黃金來。

hw先生在此貼云:「此言差矣, 呢個集團由始至今都對佢既本業不離不棄, 只係各位對佢既誤解, 以為佢地經常有務正業. 其實佢地一直都係以援救萬股民於苦海為己任, 時刻令大家難忘既「保藥黨「, 專業昆你錢, 為大家提供高價娛樂, 令你無時無刻都好似置身於VIP大廳, 秒秒鐘幾十萬上落. 當然, 佢地亦都會為閣下既人身安全著想, 免費為你保管財富, 免得你白白輸左落d藍籌大股上面. 而且怕你地無地方放股票, 公司亦會不定期將股數ZIP細, 方便閣下收藏.

其實佢地真係好偉大gar. 你見佢每日出街都好得街坊歡迎, 由落樓一直問候到佢上車. 更有個別熱情既粉絲會連佢祖宗38代都問候埋, 不知幾咁熱情. 」

聰明仔先生曰「股票必勝術厲害之處在於對莊家黎講, 乜野價沽對佢地黎講係唔緊要, 只要你肯買, 無論係一蚊定係一仙都冇問題, 佢地關心o既只係舊錢個銀碼, 真正係最怕你唔黎。」

(2)股權架構

他們看來都是無大股東，表面上都是A公司持有B公司，B公司又持有A,C公司，C公司又可能是B公司股東…一家公司只持有其他公司幾個巴仙，A系的話事人好像持有A、B公司，然後用A,B公司持有C,D,E,F,G公司….實質是幕後大老闆所持有的證券公司的關連人士等持有控股權。表面分散，實質集中，你是沒有可能買到它大部分股權的。

最近已有新的玩法，透過證券行、財務公司及財務中介及基金不斷地尋找資金來源轉換資金及增加資金實力，購買上市公司，然後透過不斷炒作及買賣，來轉錢予旗下的剛買殼上市公司，套回成本，並利用供股、購買可換股債券及認購新股方式，暗暗地控制股權。

如果有部分成功上岸的，主要都是金字塔架構，控股權一向都非常牢固的，主要由大股東持旗艦超過20%股權，然後由旗艦持下一層公司超過20%股權。

這個殺雞取卵的行為，始終都有末日的一天，必不獲股民信任，老千法要人中計，心先有人買它的股票，若再是這樣，賣股票一定會更少。

A系(華匯系):約30隻股

B系(永義系):616、1218

C系(冠軍系，和I系並匯):92、1059

D系(泛匯系):129、214、292

E系(宏安系):149、221、897、1222、1243

F系(已倒，和宏安有關):627

G系(榮盛系):295、559、1166

H系(蕭才子系):8078、8079、8088

I系(中國星系):92、326、348、500、521、674、718、764、1003、1059、2882、8007、8063、8130、8172、8213

J系、Q系(趙渡相關):651、985、1041、1051

K系(結好):64、1469

L系、N系、O系、P系(殼王系):199、275、372、511、577、1189

M系:8063

R系(文化傳訊相關股):343、8129、8175

S系(已倒，康健相關股，或和R系並匯):60 餘隻股

T系(石庫門相關):145、471、8088

U系(孫粗洪相關):64、117、209、261、263、372、377、547、1102、1141、1145、1201、2309、2326、2336、8201

W系(向心系):1217、8171

X系(匯彩系):76、673、1180、1182

Y系(金仔系):444、1031、2340及30餘隻股

如果有甚麼遺漏，請陸續告知，謝謝。