寶能系掌門姚振華：與萬科保持良好溝通

寶能系掌門姚振華：與萬科保持良好溝通

一財網 吳斯丹 2015-12-24 17:30:00

在12月23日召開的深圳市第四屆金融發展決策咨詢委員會全體會議上，深圳市副市長徐安良特意向姚振華詢問“萬寶之爭”。姚振華表示：“其實沒有那麽激烈，主要是媒體炒作，我們一直與萬科在做良好的溝通。王石是我非常尊敬的人，他是地產界的老大哥。”

姚振華欲血洗萬科董事會

繼23日表達了對萬科現任管理團隊的不滿之後，寶能系再出殺招，提請召開臨時股東大會改組萬科董事會，罷免所有董事、獨立董事以及監事會成員。

萬科26日發布公告稱，公司於近日收到公司股東深圳市鉅盛華股份有限公司(下稱“鉅盛華”) 及前海人壽保險股份有限公司(以下簡稱“前海人壽”)向公司發出的“關於提請萬科企業股份有限公司董事會召開 2016 年第二次臨時股東大會的通知” 。

鉅盛華和前海人壽作為合計持有公司10%以上股份的股東，提請公司董事會召集 2016年第二次臨時股東大會審議罷免以王石、郁亮為代表的12名董監事的議案。

寶能系提請罷免的萬科現任高管團人成員具體包括董事王石、喬世波、郁亮、王文金、孫建一、魏斌、陳鷹，獨立董事華生、羅君美、張利平，監事會解凍、廖綺雲，合計12名。

萬科表示，將於近期召開董事會，審議有關請求。董事會將根據法律、行政法規和公司章程的規定，在收到請求後10日內提出同意或不同意召開臨時股東大會的書面反饋意見。

前海系的罷免文件中，囊括所有董事，包括華潤的喬世波。
喬世波，男，1954年出生。1983年畢業於吉林大學中文系漢語言文學專業，大學學歷。歷任對外貿易經濟合作部（現商務部）處長，華潤(集團)有限公司人力資源部副總經理、總經理，華潤石化(集團)有限公司總經理、董事長。2000年任華潤（集團）有限公司董事、助理總經理，期間先後兼任過華潤創業有限公司副董事總經理，華潤機械五礦（集團）有限公司董事長等職務。2003年任華潤（集團）有限公司董事副總經理，期間先後兼任吉林華潤生化股份有限公司董事長，華潤水泥控股有限公司董事局主席，中國華源集團有限公司首席執行官，三九企業集團總經理等職務。2008年~2016年任華潤（集團）有限公司董事、總經理，期間曾兼任華潤醫藥集團有限公司董事局副主席兼總裁，華潤創業有限公司主席，華潤三九醫藥股份有限公司董事長，山東東阿阿膠股份有限公司董事長等職務。

作為萬科管理團隊核心人物，王石對此早有隱射。他在今日早間連發兩條朋友圈，首先對華潤表達失望之情，稱“當你曾經依靠、信任的央企華潤毫無遮掩的公開和你阻擊的惡意收購者聯手，徹底否定萬科管理層時，遮羞布全撕去了。”之後不久，王石再度發聲，稱“人生就是一個大舞臺，出場了就有謝幕的一天。但還不到時候，著啥子雞嘛。”

姚振華欲血洗萬科董事會

繼23日表達了對萬科現任管理團隊的不滿之後，寶能系再出殺招，提請召開臨時股東大會改組萬科董事會，罷免所有董事、獨立董事以及監事會成員。

萬科26日發布公告稱，公司於近日收到公司股東深圳市鉅盛華股份有限公司(下稱“鉅盛華”) 及前海人壽保險股份有限公司(以下簡稱“前海人壽”)向公司發出的“關於提請萬科企業股份有限公司董事會召開 2016 年第二次臨時股東大會的通知” 。

鉅盛華和前海人壽作為合計持有公司10%以上股份的股東，提請公司董事會召集 2016年第二次臨時股東大會審議罷免以王石、郁亮為代表的12名董監事的議案。

寶能系提請罷免的萬科現任高管團人成員具體包括董事王石、喬世波、郁亮、王文金、孫建一、魏斌、陳鷹，獨立董事華生、羅君美、張利平，監事會解凍、廖綺雲，合計12名。

萬科表示，將於近期召開董事會，審議有關請求。董事會將根據法律、行政法規和公司章程的規定，在收到請求後10日內提出同意或不同意召開臨時股東大會的書面反饋意見。

前海系的罷免文件中，囊括所有董事，包括華潤的喬世波。
喬世波，男，1954年出生。1983年畢業於吉林大學中文系漢語言文學專業，大學學歷。歷任對外貿易經濟合作部（現商務部）處長，華潤(集團)有限公司人力資源部副總經理、總經理，華潤石化(集團)有限公司總經理、董事長。2000年任華潤（集團）有限公司董事、助理總經理，期間先後兼任過華潤創業有限公司副董事總經理，華潤機械五礦（集團）有限公司董事長等職務。2003年任華潤（集團）有限公司董事副總經理，期間先後兼任吉林華潤生化股份有限公司董事長，華潤水泥控股有限公司董事局主席，中國華源集團有限公司首席執行官，三九企業集團總經理等職務。2008年~2016年任華潤（集團）有限公司董事、總經理，期間曾兼任華潤醫藥集團有限公司董事局副主席兼總裁，華潤創業有限公司主席，華潤三九醫藥股份有限公司董事長，山東東阿阿膠股份有限公司董事長等職務。

作為萬科管理團隊核心人物，王石對此早有隱射。他在今日早間連發兩條朋友圈，首先對華潤表達失望之情，稱“當你曾經依靠、信任的央企華潤毫無遮掩的公開和你阻擊的惡意收購者聯手，徹底否定萬科管理層時，遮羞布全撕去了。”之後不久，王石再度發聲，稱“人生就是一個大舞臺，出場了就有謝幕的一天。但還不到時候，著啥子雞嘛。”

寶能系再添一子：保監會核準姚振華任新疆前海聯合財險董事長資格

7月7日，保監會發布《關於姚振華等人任職資格的批複》，批複顯示：姚振華、陳琳、宋粵霞、畢曉南、羅錦明、張雲飛、張炯、陳曉燕符合《保險公司董事、監事和高級管理人員任職資格管理規定》的有關要求，核準姚振華擔任公司董事長的任職資格，核準陳琳、宋粵霞、畢曉南、羅錦明擔任公司監事的任職資格，核準張雲飛擔任公司總經理的任職資格，核準張炯、陳曉燕擔任公司副總經理的任職資格。

徐維軍符合《保險公司董事、監事和高級管理人員任職資格管理規定》和《保險公司獨立董事管理暫行辦法》的有關要求，核準其擔任公司獨立董事的任職資格。張韌符合《保險公司董事、監事和高級管理人員任職資格管理規定》和《保險機構內部審計工作規範》的有關要求，核準其擔任公司審計責任人的任職資格。

這也就意味著寶能系旗下再添一家保險公司，“壽險+財產險”的格局使得寶能系距離保險控股集團再進一步。

根據保監會此前的批複，新疆前海聯合財險註冊資本為人民幣10億元，公司住所為新疆維吾爾自治區烏魯木齊市經濟技術開發區維泰南路1號維泰大廈1601、1602單元。營業場所為廣東省深圳市前海深港合作區前灣一路63號前海企業公館2A棟2、3層。法定代表人為姚振華。

公司業務範圍包括機動車保險，包括機動車交通事故責任強制保險和機動車商業保險；企業/家庭財產保險及工程保險(特殊風險除外)；責任保險;船舶/貨運保險；短期健康/意外傷害保險；上述業務的再保險業務；國家法律、法規允許的保險資金運用業務；經中國保險監督管理委員會批準的其他業務。

批複同時顯示，新疆前海聯合財險開業後在新疆、廣東和深圳開展業務，兩年後根據公司經營管理水平、業務發展狀況和人才儲備情況，逐步在上述區域外設立分支機構。

寶萬大戰一周年：除了收購萬科 姚振華還幹了這三件事

2015年的7月11日，萬科披露《簡式權益變動報告書》，前海人壽作為寶能系急先鋒，首次舉牌萬科A，持股達5%，由此拉開了迄今為止整整一年的“寶萬大戰”。

或是戰略投資者、或是財務投資者，無論寶能系最初的舉牌初衷如何，事情演化至此已出乎所有人的意料，而這一年來，寶能系實際控制人姚振華不僅僅是四處舉債拉杠桿與萬科“鬥法”，同時，他還做了非常重要的三件事。

招兵買馬：涉及各個金融板塊

從姚振華調動20多家金融機構，層層加杠桿的金融玩法來看，早已超出業余選手的級別，儼然金融界里的高階玩家，而這背後，人，尤其是專業的人才作為依托至關主要。

一年來，姚振華四處招兵買馬，高薪挖角，包括平安信托原董事長張金順、工商銀行深圳分行原副行長劉宇峰、外貿信托原總經理徐衛暉、中國人壽(海外)股份有限公司原副總裁高安鳳等多員大將加盟寶能系。

張金順原為平安銀行總行副行長兼北京分行行長，有著多年的銀行從業經驗，2014年12月，在上海召開的平安信托內部高層會議上，張金順被正式任命為平安信托董事長。

2015年11月，上任不到一年，業內便傳出其離職消息，當時，平安信托回應稱，董事長張金順因個人身體原因已申請辭職，時隔3個月後，也就是今年的2月份，媒體報道稱張金順將加入寶能。

根據前海人壽6月14日變更的工商資料顯示：張金順任前海人壽副董事長一職，事實上，張金順也是前海人壽的首位副董事長，在前海人壽成立的前4年里並未設立副董事長之職。

姚振華從保險公司挖來的另一位高管是中國人壽(海外)股份有限公司原副總裁高安鳳，高安鳳於2015年9月經核準擔任前海人壽副總經理。

在接受媒體采訪時，高安鳳說，吸引她的是前海人壽規範的公司治理結構和給予經營層充分的授權和事業平臺。公司的股東大會、董事會、監事會和經營層權責明晰，經營層對公司日常經營全面負責，經營和決策機制既有原則又兼顧靈活，運轉有序高效。

“四年換三任總經理”也是前海人壽的特色所在，從孫偉光到傅傑，任職均不到一年，去年8月，經核準，劉宇峰擔任前海人壽第三任總經理。履歷顯示：劉宇峰自2005年起任工商銀行深圳分行授信審批部總經理，2010年起任工商銀行深圳分行行長助理，2012年升任分行副行長兼前海分行行長。

今年6月份，多家媒體報道稱外貿信托總經理徐衛暉提交辭呈，據傳聞其下一站或為寶能。

事實上，今年6月中旬，鉅盛華在深圳某報紙發布了一整版招聘廣告，多達數十個崗位，其中，8個虛位以待的副總裁職位吸人眼球，分別涉及保險業務方向、基金業務方向、互聯網金融業務方向、戰略規劃方向、證券業務方向、銀行業務方向、能源基金業務方向、並購業務方向。

如此大規模招攬金融各個業務板塊的人才，也透露出寶能系正欲轉戰的“下一城”。

廣積糧草：寶能金控浮出水面

顯然，寶能在布局一個類似於中國平安的綜合金融控股平臺，而鉅盛華正是這個金控平臺的核心。

正如鉅盛華在招聘廣告的“自我介紹”：在綜合金融領域，公司投資人壽、財險、基金、能源基金、小貸、互聯網金融產品交易平臺、第三方支付，積極拓展證券、信托、融資租賃等金融牌照。在戰略投資領域，公司作為負責任的股東參與境內外多家行業領先企業的股權投資，致力於通過資本運作促進產融結合、助力實體經濟。

目前，寶能旗下的金融業務包括前海人壽、新疆前海聯合基金管理有限公司、深圳市前海融泰信用融資擔保有限公司、深圳市粵商小額貸款有限公司、前海世紀保險經紀有限公司、前海保險公估有限公司、新疆前海聯合財產保險股份有限公司，深圳市前海融資租賃金融交易中心有限公司(下稱“廣金所”)。

為舉牌萬科，去年以來，鉅盛華不斷補充糧草，總資產從2014年底的283.13億元飆升到2015年底的2603.40億元，同比增幅超過8倍;歸屬於母公司股東凈利潤從2014年底的2.62億元飆升到2015年底的171.49億元，同比增幅超過64倍。

囤積彈藥：“萬能險+銀保渠道”

去年，前海人壽進行了兩次股權變更，變更後，原股東廣州立白企業集團、深圳市健馬科技開發有限公司相繼退出，鉅盛華持股比例增至51%，註冊資本也從45億增至85億元。

從前海人壽的經營來看，其成立5年來，保費收入可謂呈倍數級增長。根據保監會披露的數據顯示：前海人壽去年全年原保險保費收入173.76億元，今年1-5月份原保險保費收入就已經達到140億元。

另外，根據保監會披露的保戶投資款新增交費情況顯示：前海人壽去年全年保戶投資款新增交費605.53億元，今年前五個月就已經達到415.07億元，同比增加近一倍之多，是同期原保險保費收入的3倍之多。

而所謂“保戶投資款新增交費”，這個指標絕大部分被認為是反映一家公司萬能險的交費規模，從2013年4月開始，保監會在往年的“原保險保費收入”統計口徑之外，新增了“保戶投資款新增交費”、“投連險獨立賬戶新增交費”兩個統計指標，其中，保戶投資款新增交費基本上是將萬能收入統計在內。

在“寶萬之爭”中，前海人壽動用萬能險資金收購萬科 A 的行為也引發了不小的社會爭議，包括萬能險舉牌是否涉嫌違規、萬能險資金所購股份是否有投票權、舉牌萬科 A 會否產生經營風險、是否損害保險消費者( 保單受益人) 的利益等。

盡管萬能險難以為保險公司帶來利潤，但卻可以賺取巨額現金流，結合線下的銀保渠道，可以高效的拓展網點，通常是小保險公司或是新成立的保險用於快速搶占市場的利器。

而根據前海人壽2015年的年報顯示：其銀保渠道保費收入占比逐年遞增，2015年占比達99%，2014年占比為98%。

作為寶能系旗下另一保險公司，新疆前海聯合財產保險已獲得開業批複，7月7日，保監會發布《關於姚振華等人任職資格的批複》，核準姚振華擔任董事長的任職資格，7月8日，保監會再發公告，同意新疆前海聯合財產保險籌建新疆、深圳、廣東分公司。

盤前必讀：遲來的第一步？ 萬科列舉八宗罪逼姚振華爆倉

——今日要聞——

萬科（02202.HK）再次反擊，寶能系爆倉有多遠：

萬科舉報寶能資管計劃違規

隨著萬科A複牌後連續下跌，寶能9個資產管理計劃中有7個被套牢，距平倉線僅有一步之遙。自寶能系在第五次舉牌後，各路金融機構對寶能的配資業務愈發謹慎。萬科昨日發布了一份《關於提請查處鉅盛華及其控制的相關資管計劃違法違規行為的報告》，提交中國證監會、證券投資基金業協會、深交所、證監會深圳監管局。舉報內容包括，寶能的九個資管計劃未按照一致行動人格式要求完整披露信息，披露的合同條款存在重大遺漏;九個資管計劃涉嫌非法從事股票融資業務等多個問題，直指寶能利益輸送問題。有市場觀點認為，這是萬科狙擊寶能的又一行動，這份舉報其實就是主動放利空打壓股價，目標就是讓姚振華爆倉。

華生：萬科舉報寶能是“遲來的第一步”

萬科複牌12天累計跌幅達29.96%，市值蒸發710.769億元。19日萬科突然通過媒體公布了向證監會等監管機構的舉報信，質疑鉅盛華、前海人壽作為劣後委托人的9個資管計劃。萬科獨董華生回應媒體稱，萬科遞交舉報信的舉動是“遲來的第一步”。

萬科周刊深夜發布怪文

萬科周刊以魔鬼交易員李森為例，影射寶能稱：“某一個大型機構，在各種複雜的原因下，試圖以一己之力對抗整個市場的趨勢，與其他機構和趨勢相拼。高調在下跌中做多，將成整個市場對手盤。”

寶能補充保證金再次增持萬科A（000002.SZ）

萬科A在7月18日收於17.43元/股，跌破寶能泰信1號的預警線。據了解，寶能已經對泰信1號資管計劃補充了保證金。寶能系目前合計持股占萬科總股本的25.4%，占萬科A股的28.83%，與萬科7日公告寶能系第五次舉牌時的25%持股數出現0.4%的差異。沒有加倉前，泰信1號的平倉線是16.31,元，東興7號則是15.83元，昨日萬科A的收盤價為17.11元，最低價一度達到17.04元，泰新1號已經進入了警戒區。

巨無霸江蘇銀行（600919.SH）申購：

申購代碼：730919，發行市盈率為6.88倍，依然高於行業平均市盈率。分析認為，對比這3個城商行，江蘇銀行上市以後的估值如果超過8倍，就算高估了，但其發行市盈率都有7.64倍，按上市首日40%的實際漲幅限制，直接就10倍了。是否意味著以城商行為“先瘋”的銀行股將迎來估值修複呢?

IPO監管風暴或為註冊制改革鋪路：

考慮到當A股市場逐漸趨於穩定，A股的融資功能也會逐漸恢複，為了盡快讓符合條件的企業能夠上市融資，證監會未雨綢繆，開始啟動新一輪IPO大檢查。分析稱，此次IPO核查亮點在於針對性治理IPO領域頻發的證券市場違法違規，為註冊制改革鋪路的必然舉措。

非全資子公司實施募投被監管層“緊盯”：

近期，證監會密集下發多份行政許可項目審查反饋意見通知書，要求浙江眾成(002522.SZ)、中弘股份(000979.SZ)等多家公司“募投項目實施主體為非全資子公司”的信息披露穿透到“實際控制人”。分析稱，繼“認購對象”穿透式信披被強化後，加強對“募投實施主體為非全資子公司”的穿透式信披，成為定增監管的新動向，以通過“掐頭去尾”的方式堵住利益輸送口子。

李克強：

18日主持召開促進社會投資健康發展會議，李克強表示，要實施穩健的貨幣政策，積極財政政策要起到四兩撥千斤的作用。要求適應新舊動能轉換趨勢，加強對社會資金引導，防止投向過剩產能行業。

新華社評樓市變局：

本輪部分城市房價暴漲、地王頻出，更多與金融杠桿的撬動有關。加杠桿有助於消化房地產庫存，但如果杠桿過高，勢必催生房地產投機行為和房地產價格泡沫。如果繼續加杠桿，將導致舊的泡沫還沒擠出，新的泡沫又會積聚，最終可能會在政策收緊時破裂，導致房地產市場、金融體系甚至整個經濟出現風險。

自貿區：

國務院提出在四大自貿區內暫時調整18部行政法規和4件部門規章的有關規定，共計51項調整事項。鋼鐵等領域外商可獨資或控股。

——全球市場——

外盤：

奈飛財報疲軟施壓以科技股為主的納指，美股收盤漲跌互現，道指連續六日創歷史新高，漲0.14%;標普跌0.14%;納指跌0.38%;美股下滑提振安全避風港資產需求，紐約黃金微漲0.2%，創一周多以來最高收盤;原油庫存及需求預期下降施壓，紐約原油下跌1.3%，創兩個多月以來最低收盤;歐股受失望財報及德國經濟不佳影響，泛歐斯托克600下跌0.4%

美聯儲：

多名聯儲高官表示在經歷英國脫歐全民公投所帶來混亂形勢以後，金融市場已經穩定下來，而美國經濟正在顯示出加速增長跡象，另外6月美國非農就業報告的表現好於預期，也提振聯儲內部對在年底前上調基準利率信心，並預測美聯儲最早可能會在9月份加息。

美元：

美元指數重拾漲勢，上破97關口，升至4個多月高位。因近期美國經濟數據持續向好，市場對美國經濟的樂觀預期升溫。

——多空雙響炮——

李大霄：

牛市中短暫的休整接近完成，新一輪“管制空頭”的行動即將展開!

民生策略：

多頭情緒仍在，結構性機會凸顯。

國泰君安：

A股盈利拐點已經出現，7月底或進一步確認。

基金：

多數基金經理認為A股市場分歧在三季度將進一步加劇，市場料維持寬幅震蕩的走勢。

——行業公司——

東北特鋼債務又違約：

東北特鋼公告稱，應於18日付息的2015年度第二期非公開定向債務融資工具(PPN)15東特鋼PPN002，公司未能籌措足額償債資金，本期利息不能按期足額償付，已構成實質性違約。上述債券發行規模8.7億元，利率7.40%，本期應償付利息金額6438萬元。

國企改革：

在京舉辦中央企業、地方國資委負責人培訓班，國資委表示，下半年要以供給側結構性改革為主線，以瘦身健體提質增效為重點，堅定不移推進國企國資改革，加快各項政策落地。分析認為，過去幾周央企並購重組速度加快，一些符合國企改革主題的公司在發出相關公告後，股價有良好表現，反映有投資者開始重新審視國企改革相關個股。

房價：

中金公司稱，新房銷量已處高位，未來將進入長期下行通道，短期增長機會主要來自超高能級和高能級城市;市場當前存在階段性需求透支，預計銷售增速將有所回調;房價長期仍有上行空間。

煤炭去產能：

中國煤炭行業供大於求的形勢目前並未發生實質改變，3.64萬億債務風險、行業集中度過低等一系列問題仍存。為此相關部門正制定支持企業債務處置等多項配套政策。

滬鎳獨角戲：

6月初至今，鎳價表現強勢，在英國脫歐公投風波的沖擊下，鎳價短暫下跌後近期重新回歸強勢。價格強勢的背後，是全球鎳供需格局發生了新的轉變。分析稱，2016年-2017年，鎳需求將超過供給，鎳市將結束連續四年的供應過剩局面。從大格局看，全球鎳供需平衡拐點隱現，鎳價蓄勢待漲。

那個叫我“兄弟”的姚振華

我要是王石，我也不會喜歡姚振華。如果參考王石所喜歡的人的標準，那麽姚振華從穿著，到談吐，相信里里外外都很難找到能被王石喜歡的點。

數周前的一個晚上，我在深圳福田區的一酒店大堂偶遇與朋友聚會剛剛結束的姚振華，其當時正送一位老者上車離開。在隨後的交流中，我確認姚振華當晚並沒有喝酒。盡管已漸入深夜，但姚振華精力仍很充沛，說話邏輯絲毫不亂。

和能夠調動超過400億資金“硬吃”全球500強的萬科的形象不同的是，姚振華在那一天的打扮更像是一家當地銀行的領導——一件淡藍色的短袖襯衣、一條西褲明顯是長了、那雙皮鞋可能在被穿上之後，就從沒被打理過。而且我也相信，他平日里應該也就是這樣的，如果把皮鞋換成一雙“老北京”牌布鞋，對姚振華來說，可能更要再舒服一些。

後來，在萬科的股東大會視頻直播時，很多人都留意到了王石當時的著裝——能夠勾勒出胸肌的修身白襯衣，搭配灰色領帶。當時一位女同事評價到，看看王石這出場的“範兒”，一眼就知道他是萬科的老板。而此時另一位似乎更懂業務的男同事告訴她，嚴格意義上，王石應該也算是打工的。說完後，兩人繼續在同一個屏幕前繼續看直播，絲毫沒有違和感。隨後的時間里，我依稀聽到了這個女同事嘴里不時發出“嘖嘖”聲，只是不清楚她在為自己看到了什麽而贊嘆。

在說得興起時，姚振華似乎愛拍對方的胳膊，也喜歡用“兄弟”一詞來稱呼對方。自然，他也是這樣拍我和稱呼我的。“兄弟”這一叫法在很多人，尤其是生意人的口中，和北京人常用的“師傅”、上海人常用的“老師”之類詞差不多，其意義更接近於一個語氣助詞，不過這很容易讓我“腦補”到一個場景，在馮侖撮合的那場現已廣為人知的“私聊”中，姚振華是否也曾以“兄弟”來稱呼過王石，或者有沒有在介紹自己“發家史”時拍過王石的胳膊。若真有，王石的心情應該是可想而知的。

我似乎能夠確定姚振華應該是一個“書法愛好者”。在非常流暢的交流完之後，按照“城里人”的套路，是到了該相互留個聯系方式的時候了，結果正巧，他和我身上都沒有帶名片，且他聲稱自己不用微信，那只得問酒店服務員要了紙筆來手寫。當我剛剛把手機號碼寫了前三位數字的時候，姚振華說了句“兄弟，你這字真好”，結果以至於我一哆嗦，把第四位號碼“1”的那一豎給寫歪了。而在寫完全部的11位手機號碼的短短幾秒時間里，姚振華誇了我“字好”不下兩三次。說真的，我差點就認為我的字可能、的確、真的還不錯了，而事實上，今年離我上一次認真練字的時間已經差不多過去快28年了。

隨後，姚振華把那張寫了我電話號碼的紙片，工整地對折放進了那條有點長的西褲的褲兜;而我則是轉身即刻用他的手機號碼來添加微信。果然沒有。

姚振華很能聊天，也很會聊天，絲毫沒有外界對於潮汕人的傳統印象，且普通話發音也不差。同樣形成巨大反差的是，寶能在這場萬科爭奪戰中出聲極少，只是通過少數幾份聲明來向外界表達自己的態度。可能正是因為發聲少，於是每次發聲都被外界給予各個角度，但同時預設了立場的解讀。

我的一位堅定的“挺王派”大領導在一次飯桌上說，仔細看過寶能寫的這些東西(聲明、給交易所回函等)的話，就知道“背後有高人”。不過我倒是覺得，姚振華本人就是個“高人”。

幾天前，我采訪一位保險行業里備受尊敬、號稱“最帥”、“最聰明”、“最懂藝術”、“最懂金融”的大佬，他的一席話，讓我似乎覺得姚振華是可以在業內找到共鳴的。這位“幾最”大佬說，今天社會本質，就是經過30年的跑馬圈地，產業的競爭、所有的細分產業的競爭都達到了充分的狀態，再往下的競爭就只有進行產業的整合了，這個整合的過程就是收購兼並的過程，就是金融資本撬動杠桿的過程。所以，講效率的時代，就是產業整合的時代，就是金融的時代。好的企業家，就是要看到中國已經完全進入美國一百年前進入過的時代，就是進入了效率的時代，就是整合的時代，就是橫向、縱向整合的時代，就是金融杠桿的時代。所以，對於金融行業，大家只看到現象，並沒有看到本質，而“現在資本開始說話了”。

之後再和人聊起，大家似乎都極其關心姚振華到底和我說了什麽，其實我沒什麽可以更多複述的，因為即使當時說的內容再多，也多不過華生教授的那些文章、7月7日萬科發布權益變動報告書、7月19日那封“舉報信”以及朋友圈里各路人士所提供的信息量。

不過，有一點確是這些文章、文件里都沒有的信息——姚振華說，“我們現在的小日子挺好的”。

寶能VS萬科：偷師姚振華的“生錢術”

萬科9000字舉報信成了日前熱門財經話題，寶能系調遣資金的本事也再次成為關註焦點。第一財經“愉見財經”下面就為大家就公開信息回顧分析，也是帶各位“參觀”一番，寶能一路上屢屢砸下大手筆資金背後的那個“彈藥庫”。

金融業的朋友們，請不要錯過。寶能的“生錢術”，可是一本調兵遣將大資管的融資寶典。與其每天夾在寶萬之間說長道短看熱鬧，還不如到這個紛爭里頭去“偷師”，看金融門道。

HERE WE GO——

第一彈：“萬能險”開砸

也就是前海人壽險資持股萬科階段。

這一階段的幕後融資術，其實是架在某大咖互金公司的某大咖“寶”類產品上的。大家想象一下，那種千萬用戶手機APP上按兩下就能買下來的“XX寶”，究其基礎資產，其實是個“萬能險”，預期收益率高得讓人眼饞，很容易就被散戶“秒殺”了，分分秒都在籌資。

說到這里，這片金融江湖已經夠有魅力了，但好玩的還在後頭。

你有沒有想過，如果“XX寶”還可以以萬能險的預期收益(註意不是保底收益率)抵押貸款變現呢？假設，此預期收益率為年化7%，申請抵押貸款利率年化5%，也就是100元短期能憑空套出2元；並且為了打消風險顧慮，產品設計還可疊加上某大咖互聯網保險公司，對可能發生的萬能險無法兌付預期收益進行再保險，費率0.1%。請問，這有多好玩多帶勁?

做金融的你，有沒有立刻拍一拍大腿，說“結構性套利的機會”!BINGO。其實有些金融產品設計，若其目的性很強，就會設計、甚至營銷一個套利機會。

當然，估計“偷師”的不止是我們。去年，萬能險風靡。借到萬能險類設計進行融資的何止前海人壽，各種人壽兄弟們都上了。只不過，寶萬之爭浮出水面讓大家把註意力都集中在此，估計沒有太關註到，其它還有知名人壽公司，收購某上市股份制銀行股權的資金里，也有基於同樣萬能險產品的資金來源。

分業監管格局之下，一些“創新”不易被參透;但孫悟空72變，也逃不過如來佛手心。監管終究有其法眼。去年底，保監會緊急叫停簽署“XX寶”平臺進行的萬能險銷售。

第二彈：券商登場，融資融券+收益互換

第二階段，若幹國內頂尖券商入場。我們看到鉅盛華以自有資金作為劣後，開始去撬動券商資金。而在此背後，有用足券商特性設計出來的“融資融券+收益互換”。

第一財經“愉見財經”下面帶各位探測：神秘的、看似結構設計複雜的——收益互換。

首先普及一下，什麽是收益互換?收益互換是一種衍生品，這個案例里是基於股票的收益互換，券商與客戶根據協議約定，在未來某一期限內針對特定股票的收益表現與固定利率進行現金流交換，是權益衍生工具交易形式。

這一業務在2012年啟動試點，目前國內超過20家券商有此牌照資質。除了收益互換，場外衍生品業務還有場外期權、收益憑證。

下面進入“探秘時間”。

現在假設小編是客戶，跑去和券商做了互換，券商要把股票收益權給小編，小編願意給券商7.5%的年化利息(如下圖)。這樣的結構顯得高深莫測，會讓人不明就里，但其實，這張圖的背後有四筆被省略掉的、實際也不用交易的交易。我們把它們還原出來。

首先，小編坦誠，自己沒那麽多錢，要從券商那里融部分錢，小編願意承擔整體資金一定的利率(如下圖)。現在看起來，這筆交易簡單直白、易於理解了吧?

這樣做的“神來之筆”是，小編省錢了，只需要自有一筆保證金，就能撬動杠桿了——假設50%保證金比例，就是2倍杠桿;假設20%保證金比例，就是5倍杠桿。以及，券商用自己的錢或從銀行借來的錢去為小編買股票。

接下來，小編用實際是融來的錢，去買小編鉚上的標的股票（如下圖）。當然，臺面上，那個“買”的人不是小編，而是券商。券商代為買好，代為持有，但根據協議，理論上券商再把股票給小編。

這樣做的“神來之筆”是，在目標公司的股東里，你就看不到小編的名字了，因為大家看到的買股票的人變成了券商。這個用途很管用，幕後老板可以“悄悄地進村，打槍的不要”。

不過這其實也沒多稀奇，去年8月份救市的時候，證金公司和各大券商也做過收益互換，只不過券商扮演了演示中小編的角色。

所以，上面這個看似複雜的“收益互換”，被解構了以後，一言以蔽之，就是“小編要買股、小編錢不夠先融錢、小編還讓券商代持”。

當然，監管火眼金睛，證券業協會去年末開始規範“融資類收益互換”業務。同一時期，所涉及的證券公司的幾名高管也被調查，不過被查的主要內容或為其它內幕交易，其中是否也涉及互換業務，並不得而知。

第三彈：銀行理財來支援

在從保險那里、搭上互聯網金融大車搞來“彈藥”，又從券商那里，搭上“融資融券+收益互換”搞來“彈藥”之後，寶能系的“金主”從保險和證券變成了銀行。

銀行理財資金通過兩種方式成為寶能購買萬科股票的主要來源：一方面，銀行理財資金置換券商資金，比如寶能引入某大行理財資金替換前期的券商收益互換等帶來的資金 ;另一方面，銀行理財資金作為優先級(寶能系公司出資作為劣後)進入有限合夥基金或證券公司、基金公司的資管計劃，層層穿透後，資金最後用途為增持萬科股票，其中最著名的案例是浙商銀行理財資金的配合戰，此後，多家其他股份制銀行理財資金也先後進入合作。

“愉見財經”較早前的《寶萬之爭背後：浙銀資本在下一盤大棋》報道中詳細解讀了浙銀資本(浙商銀行隱性的子公司)輸血寶能系中的經典交易結構設計，示意圖如下。

當然，除了這些可以被“偷師”的門道以外，寶能系也有傳統的融資辦法，比如使用前海人壽、鉅盛華、寶能地產等多個主體發債融資，其中除了普通信用債以外，還有前海人壽作為保險公司的資本補充債。傳統融資辦法也包括大量的向商業銀行進行的貸款等。

炒股不是寶能主業 姚振華還在做這幾樣生意

舉牌次數多了，以至於外界都誤認為寶能正變成一家以投資為主業的公司。該集團董事長姚振華在今天上午的第三屆粵商大會上的發言中，全程都未提及目前依然局勢不明的萬科股權之爭，即使是在例舉了幾個通過二級市場買入股份的上市公司中也未將萬科納入。

姚振華稱，寶能起步並深耕於實業，是廣東、深圳高速發展的受益者，在過去的24年里，寶能已構建起以實體為支撐、以金融為紐帶的產融結合的大型企業集團，涵蓋綜合物業開發、科技園區經營、綜合金融、物流園區、民生健康等板塊，資產規模超過4000億元。

在談到對實體的認識時，姚振華認為，實體經濟是社會財富的直接創造者和源泉，是一國經濟的立身之本。回顧中國改革開放三十年以來，中國已經成為第二大經濟體，中國制造已經遍布全球各個角落。尤其是廣東省，多年來經濟一直領跑全球，其核心在於廣東實體經濟高度發達，產業體系完備，擁有全球領先的制造能力，才鑄就了粵商的輝煌。

姚式“城市綜合運營商”

對地產行業，姚振華認為，傳統的地產開發模式已經無法滿足客戶多元化和高品質的需求，而且只能給政府帶來一次性收入，對實體拉動作用有限，“我認為，只有開發模式創新和理念創新才能順應地產行業變革的新趨勢，更重要的是能持續為實體創造價值。”

姚振華稱，寶能多年來一直定位為“城市綜合運營商”，通過對城市綜合體的開發、經營與管理一體化運作模式，將地產項目與城市發展相結合。

目前，寶能的綜合物業開發業務在全國七大區域落下棋子。截止2016年上半年，寶能地產在全國20多個主要城市開發了50多個綜合物業項目;在核心城市的核心區域土地儲備建築面積超過2000萬平方米。

物流“老本行”要更潮點

在物流產業方面，姚振華認為，在經濟全球化和電子商務的雙重推動下，物流業正在從傳統物流向現代物流迅速轉型並成為當前物流業發展的必然趨勢。他理解的“現代物流”應該是集反應快速化、功能集成化、服務系列化、作業規範化、目標系統化、手段現代化、組織網絡化、經營市場化、信息電子化、管理智能化於一體的信息流、商品流、資金流、人才流的匯集。

據姚振華稱，寶能旗下的筍崗物流園內累計開發各類物流設施400多萬平方米，先後引進數百家企業，園區內大型家居市場、工藝品市場、服裝市場、建材市場、汽車交易市場、醫藥物流等多個專業市場蓬勃發展，園區年營業額近500億元，解決了數萬人就業。

投500億造醫院

健康醫療產業方面，是此前外界對於寶能極少關註到的業務板塊。

姚振華認為，中國的醫療健康產業開始進入高速發展時期。“我國龐大的人口總量和社會日趨老齡化也為醫療健康產業提供了極具潛力的市場。進入健康醫療產業具有較高的壁壘，能否打通健康醫療養老全產業鏈是形成市場競爭優勢的關鍵。”他透露，將協同人壽保險和養老產業，與健康醫療產業形成有效協同，在“開放合作、整合資源、優化服務”的基礎上鏈接全球健康醫療優質資源，發展高端醫療、康複保健、養生美容等健康產業項目，“我們計劃在未來5-10年內，投資500億元在全國興建10家以上三甲綜合醫院，完成輻射北上廣深一線城市、省會城市和副省級城市的全國布局。”

168萬平的寶能科技園里有什麽

傳統科技園是科技企業的聚集地，功能單一，產業分散，協同性差，而新型科技孵化是科技成果轉化、培育創新企業、促進產業協同的綜合性服務體系。姚振華透露，在科技孵化產業方面，深圳寶能科技園總建築面積達168萬平方米，啟用兩年已擁有逾5000辦公人員，入駐企業300余家，聚焦電子信息、新材料新能源、生物醫藥等高科技產業，年產值已超過百億元，已有4家企業在新三板掛牌上市，17家企業完成股改。

姚振華稱，“預計三年內，入駐企業增長到1000家左右，可形成年產值1000億元。同時，正在園區致力創建食品工程研究中心與大數據工程研究中心兩個國家級研究中心。”

金融、投資對現在的寶能或姚振華來說，已是一個繞不開的話題。事實上，寶能已經完成了在人壽、財險、保險經紀、公募基金、私募基金、互聯網金融、第三方支付、信用評級以及小額貸款的綜合金融布局。

姚振華稱，金融不應是為了自身發展而發展，金融發展最終是要促進實體經濟發展和繁榮。實體經濟發展有助於金融產業的深化，而金融產業的深化又有助於加速實體經濟的增長和經濟結構的轉型。

在其看來，寶能及旗下各平臺通過運用股權、債權、基金等各種投資工具，進行養老、醫療產業發展模式探索，是支持了科技創新和戰略新興產業的發展，支持了城市重大基礎設施建設等，也實現資金源源不斷地向實體經濟輸血和為產業整合提供支撐;與此同時，也發揮了保險資金的規模優勢，“在資本市場出現困難時，積極響應國家號召，加大行業龍頭公司的配置力度，不追求二級市場的短期炒作利差，成為長期堅定的戰略投資者、基石投資者，支持上市公司的長期發展。”

姚振華舉例稱，前海人壽投資的深南玻A、中炬高新、韶能股份等A股上市公司，分別從事工程玻璃和光伏玻璃、食品和保健品、新能源和新材料業務，都是同行業的排頭兵，在多個細分領域具有全國乃至全球的領先技術，“入股以後上述公司在經營範圍、經營效率和經營業績上均有大幅提升，促進了實體經濟的增長和轉型。同時上述龍頭公司業績的大幅增長也為前海人壽帶來了良好的投資回報，實現了金融與產業的良性互動與產業資源的有效整合。”

姚振華出席粵商大會 稱“不追求二級市場的短期炒作利差”

23日上午，寶能集團董事長姚振華出席第三屆粵商大會高峰論壇，並在論壇上發言。

在談到旗下金融板塊的布局時，姚振華表示，一方面，通過運用股權、債權、基金等各種投資工具，進行養老、醫療產業發展模式探索，支持科技創新和戰略新興產業發展，支持城市重大基礎設施建設等，實現資金源源不斷地向實體經濟輸血和為產業整合提供有力支撐。

另一方面，發揮保險資金的規模優勢，在資本市場出現困難時，積極響應國家號召，加大行業龍頭公司的配置力度，不追求二級市場的短期炒作利差，成為長期堅定的戰略投資者、基石投資者，支持上市公司的長期發展。

另外，在談到健康醫療產業方面時，姚振華表示，伴隨著我國經濟水平的不斷提高，廣大民眾對醫療健康的重視程度也日漸提升，中國的醫療健康產業開始進入高速發展時期。我國龐大的人口總量和社會日趨老齡化也為醫療健康產業提供了極具潛力的市場。進入健康醫療產業具有較高的壁壘，能否打通健康醫療養老全產業鏈是形成市場競爭優勢的關鍵。

姚振華稱，目前正在協同旗下人壽保險和養老產業，與健康醫療產業形成有效協同，在“開放合作、整合資源、優化服務”的基礎上鏈接全球健康醫療優質資源，積極發展高端醫療、康複保健、養生美容等健康產業項目。

他表示，目前計劃在未來5-10年內，投資500億元在全國興建10家以上三甲綜合醫院，完成輻射北上廣深一線城市、省會城市和副省級城市的全國布局。而在養老服務產業方面，將以“生態為形、服務為體、功能為用”的理念，整合優質養老服務資源，結合獎勵旅遊、休閑度假、健康療養、藝術家創作等業態項目，提供高端養老產業服務。