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黄光裕再发公开信 以期权激励攻心

http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-26/yMMDAwMDE5OTEyMg.html

三封公開信　終結雅虎楊致遠時代

2012-2-6  TCW

一手打造公司的創辦人，該怎麼放 手，才最漂亮？ 這一課，雅虎（Yahoo）創辦人楊致遠學了五年，兩次忽略大股東來信警告，堅持親自掌舵，最後不得不離開董事會。 一月十七日，美國雅虎總公司發出正式公告，「雅虎共同創辦人楊致遠辭去雅虎董事會職務」，以及在日本雅虎、阿里巴巴等董事席位，楊致遠就此離開一手創立的 雅虎。 楊致遠為何離開雅虎？關鍵就在於大股東勒布（Daniel Loeb）的三封信把他「請走」。 勒布是雅虎第二大股東，是對沖基金管理公司第三點（Third Point LLC）的創辦人，他也是股東權益運動（shareholder activism）的信奉者，他相信，股東該積極保護自己權益，高價出售雅虎，正是合乎股東權益的好選擇。 遠因：拒絕微軟購併害股東少賺七千多億元 楊致遠卻不這麼想，他擋下高價出售雅虎的機會。二○○八年，微軟（Microsoft）宣布要以溢價六二％、四百四十六億美元（約合新台幣一兆三千億元） 的高價買下雅虎，當時出任執行長的楊致遠拒絕，他認為「雅虎的價值不止如此。」 接受微軟購併，楊致遠可獲利二十億美元，但楊致遠不但拒絕，還只領一美元年薪，他預見如果公司被購併，雅虎將成為大公司裡的一個部門，所以他不顧自己虧 損，也要扭轉公司頹勢。 他投入更多資源在首頁、信箱等服務上，甚至計畫聯合對手微軟，抵擋Google攻勢。但雅虎在創新上卻沒有突破性的進展，楊致遠主導的音樂、社群等服務， 也逃不過結束的命運。 雅虎市值不斷下滑，到一月二十七日，雅虎市值只剩一百九十五億美元，當初若楊致遠接受微軟出價，雅虎的股東會多賺二百五十一億美元（約合新台幣七千四百億 元）。 「在Google競爭下，雅虎缺乏明確的定位。」台大管理學院副院長李吉仁觀察，在Google搜尋服務的競爭下，雅虎以經營內容為主的入口網站模式，已 顯得缺乏競爭力。 讓楊致遠下台的近因，是去年五月，雅虎轉投資的中國阿里巴巴集團，悄悄轉移旗下重要公司支付寶的所有權，雅虎股東事先卻不知情。雅虎股東氣得大罵，「怎麼 能信任這群人管理公司資產。」 近因：找私募基金買股大股東質疑他搶劫小股東 勒布出招了，他的筆被形容為「有毒之筆」，因為他立論有力，句句直指核心。 二○一一年九月六日，雅虎執行長巴茲（Carol Bartz）被董事會電話閃電解聘後兩天，九月八日，勒布發出第一封公開信，表示雅虎在四年內換了四任執行長，執行長下台不夠，雅虎董事會必須為過去幾年 公司表現不佳負責。 他痛批爆發支付寶風波之後，十七億美元（約合新台幣五百億元）的資產從雅虎帳面上消失，董事長竟還在股東大會中表示對執行長「全力支持」，毫無檢討之意。 加上拒絕微軟購併造成股東損失，要求董事長博斯達克（Roy Bostock）和三名股東下台，博斯達克原本就是支持楊致遠拒絕微軟購併的關鍵人物。 十一月，勒布發出第二封公開信，箭頭直指楊致遠，他在信中指明，楊致遠積極和私募基金合作，企圖買下足以控制公司的股權，勒布認為，楊致遠一面擔任雅虎董 事，一面又找私募基金扮演買方，把雅虎股份從左手賣給右手，佔小股東便宜，控制公司經營權。 「楊致遠必須離開董事會，」勒布在信中嚴厲表示，「如果你擔任雅虎董事，涉及這種行為，我們絕對追究你的責任！」面對質疑，楊致遠只表示「我們的目的不是 待價而沽，而是尋求各種可能性。」 十二月，勒布卻又發出第三封公開信，這一次他質疑，雅虎正打算進行私募，用低於市價的價格吸引大股東入主，鞏固經營權，他再次質疑，「一家滿手現金的公 司，為何還需要私募，尋求更多現金？」他認為，公司這麼做的目的，「是搶劫小股東，鞏固楊致遠和公司董事會的地位。」楊致遠的壓力越來越大。 痛擊：董事會翻臉新執行長也希望他離職 但讓楊致遠離開的最後關鍵，卻是新上任的雅虎執行長湯普森（Scott Thompson）。 雅虎董事會從去年十一月開始勸湯普森接任執行長，他開出的條件之一是「希望楊致遠離職」。一位熟悉雅虎的產業人士觀察，湯普森計畫推動和楊致遠完全不一樣 的策略，這一次，董事會不再挺楊致遠，湯普森宣布上任後十三天，楊致遠在董事會上正式辭職，被一群他找來的人，逐出自己創立的公司。 「對創辦人來說，最難的決定，是創辦人該相信自己的信仰，還是股東的利益。」李吉仁觀察，楊致遠故事裡的教訓是，面對一個富有魅力，又對公司有影響力的創 辦人，不斷在影響董事會的決定時，「董事會裡究竟有沒有獨立的聲音，能檢查他的說法，是不是正確。」李吉仁認為，身為雅虎的董事會成員，「至少前十大投資 者的聲音，他（楊致遠）都應該聆聽。」 二○○四年，楊致遠來台時，當記者詢問他成功的秘訣時，楊致遠說，「I never give up.（我從不妥協。）」只可惜，就是少了這一點妥協，在傳奇的尾聲，留下了一個匆促下台的身影。 【延伸閱讀】股市始終不給楊致遠面子——雅虎股價近5年走勢 '07/6/18楊致遠再度出任雅虎執行長 '08/2/1微軟宣布以446億美元收購，股價大漲，但被雅虎否決 '08/11/1楊致遠辭去執行長，股價較他接任時跌掉6成 '12/1/4宣布湯普森接任，條件是楊致遠離開董事會 '12/1/17楊致遠辭去所有董事職務，雅虎股價上漲反應 註：股價統計至2012年1月27日資料來源：Google Finance 整理：林宏達

馬云致員工公開信：未來幾年收益會受較大影響

http://news.imeigu.com/a/1329828541232.html

【搜狐IT消息】2月21日晚間消息，阿里巴巴集團和阿里巴巴網絡有限公司今天聯合宣佈，阿里巴巴集團向阿里巴巴網絡有限公司董事會提出私有化要約。阿里巴巴集團及其一致行動人目前持有此上市公司73.5%的股份。

以下是馬云寫給阿里巴巴全體員工的信：

各位阿里人，

相信大家已經看到香港聯交所的公告，阿里巴巴集團向在香港上市的阿里巴巴網絡有限公司（1688.HK）發出了私有化要約，準備以每股港幣13.5元的價 格購買在外流通的股票，從而實現B2B的私有化。當然，私有化是否成功，還取決於流通股股東的投票和相關監管機構的批准。所有程序都將是公開，透明和合法 的。

2007年11月，B2B在金融危機爆發的前夜成功上市。過去的幾年中，全球經濟形勢發生了很大的變化，但B2B作為整個集團的旗艦，作為家裡的老大，為整個集團的發展，為中國電子商務的發展，特別是在金融危機下堅持為中小企業服務，做出了非凡的貢獻，我們對此心懷感激。

但 我們也清醒的意識到，隨著國際國內經濟環境的進一步嚴峻，特別是中小企業在面臨原材料，匯率，勞動力成本等巨大壓力下，B2B的業務模式面臨著巨大的挑 戰，需要加快轉型和升級。在這方面，我們思考過，痛苦過，也一直在努力。但受限於上市公司的架構，升級的決心不夠大，動作也不夠徹底。

2012年將是阿里巴巴集團實施＂修生養性＂戰略的第一年，我們將全力修建開放透明，公正穩健的電子商務的生態系統。為了能夠在未來形勢下真正服務和幫助好中小企業客戶，我們必須強調整個集團的各子公司之間的協調和配合。

此次業務升級涉及面廣，系統複雜，規模巨大。對阿里B2B未來幾年的收益肯定會產生較大影響。近幾年的改革經驗告訴我們，只有著眼於未來才能有美好明天。局部的小調整已經沒有辦法對B2B進行根本性的完善。

正是出於以上的思考，出於對B2B股東負責，促使我們下決心把B2B私有化，對業務進行全面的調整、改革和升級，以期更好的服務我們的客戶。

有 人說我們上市的時候只融了17億美金，但私有化要花出去20多億美金，看起來是個賠本的生意，有人建議我們可以用低一點的價格把股票買回來。但這不是阿里 巴巴的風格。對於一直努力著的B2B同事和一貫支持我們的股東，我們都心存感激。對於上市這4年多以來你們給予的支持和陪伴，我們決定以最大的誠意和儘可 能公平的方式來表達我們的謝意和敬意。我們希望也必須給所有股東一次選擇的機會。

就像當年上市是阿里巴巴發展的起點而不是終點一樣，今天的私有化也絕不是終點而是一個新的起點。B2B的同事們，全體阿里人，我們身上肩負的責任沒有變，我們要繼續服務中小企業，要真正實現「讓天下沒有難做的生意」，我們就必須改變自己。

在陽光燦爛的日子裡修繕屋頂，只有敢於放棄今天的成功，我們才有可能更上一層樓！

阿里人，準備幹活！

馬云

2012.2.21

(責任編輯：李何冉)

關於《公司(修訂)條例》草案第 399條修訂公開信 若缺齋

http://dodderer.blogspot.hk/2012/06/399.html

致吳琳光的公開信---一個自媒體時代的股東行動主義試驗 Boracay的碎片哥

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a01017l62.html
吳總琳光 ：您好！

Groupon創始人梅森致員工公開信：我被炒了！！

http://www.iheima.com/archives/34170.html

【i黑馬導讀】黑馬哥獲悉，美國團購網站Groupon今天宣佈，該公司創始人安德魯·梅森(Andrew Mason)將不再擔任CEO。隨後，安德魯·梅森在一篇致員工的公開信中坦承，自己是被董事會開除的。

在宣佈管理層變動的早些時候，Groupon公佈了令人失望的第四季度財報，其中包括令人意外的虧損和表現平平的營收。

此前，已經有多個股東提出動議，要求Groupon公司開除梅森。上一次是在2012年12月初，而當該公司決定堅持讓梅森擔任CEO時，其股價下跌了兩位數。

據官方消息稱，Groupon高管埃裡克·列夫科夫斯基(Eric Lefkofsky)和泰德·列奧西斯(Ted Leonsis)將臨時接替梅森的CEO工作。Groupon董事會已經在著手尋找新任CEO。

隨後，安德魯·梅森發表了一篇語言詼諧風趣的公開信，坦承自己是被開除的。

以下為公開信全文：

^{Groupon員工，在擔任Groupon CEO渡過了4年半緊張、精彩的生活之後，我決定，是時候花更多時間在家庭上了。開玩笑的…我今天被開除了。如果你還在納悶為什麼…那麼說明你根本沒有關注過公司的新聞。從S1文件中備受爭議的統計方法，到財務報表中的重大漏洞，從連續兩個季度業績低於預期，再到股價跌至發行價的四分之一，對於過去一年半發生的各種事件，作為CEO，我難辭其咎。}

^{你們在Groupon的工作非常棒，你們理應獲得外界給你們的第二次機會。而我是這種機會的阻礙。一個新的CEO將給你們重新開始的機會。在過去幾個月間，董事會在幕後為公司做出了一系列決策，而你們的工作效率也比以往更高。}

^{對於那些擔心我的人，請不必擔心。我熱愛Groupon，我對於我們所創造的一切都感到無比的驕傲。在這段漫長的旅途中，我倒在了中途，我願意接受這種失敗。如果Groupon是一款《忍者蛙》遊戲，那麼我已經在沒有死一條命的情況下，一路打到了Terra Tubes階段了。我很榮幸有機會能夠帶領公司走到今天。我將休假一段時間以減輕壓力，然後思考如何把這種經驗運用到更有意義的事情上。}

^{我有一條建議希望與大家分享：要有勇氣從顧客的角度出發。我最後悔的事情之一，就是我由於數據的不足，而忽視了關於如何讓消費者最滿意的直覺。這次管理層變動將給你們一些喘息的空間，你們可以趁機改掉壞習慣，為消費者提供持久的滿意——不要浪費這個機會!}

我會非常想念你們的。

愛你們的，

安德魯

汽車之家CEO秦致致員工公開信：把60分的事情做到極致！

http://new.iheima.com/detail/2013/1212/57070.html

親愛的同事們：

當你們迎著今天的晨曦走進公司的時候，「汽車之家」已經完成了成長過程中的重要一步——我們上市了! 我們於美國時間12月11日上午9點30分，在紐約證券交易所完成了IPO(首次公開募股)，「汽車之家」(股票代碼: ATHM)的發行價17美元，融資1.3294億美元。

首先我要恭喜並感謝大家，作為一群最普通的互聯網人，我們用無數汗水澆灌出如此精彩的收穫季，做成了一件了不起的事。其次，這只是一個階段性的小成功，未來我們要獲取更大的成功，這需要我們保持自己的態度，繼續作為一群普通人埋頭工作。

看看我們的成績吧。截至今年9月底，每天平均有570多萬人訪問「汽車之家」，日均PV 1.04億，是行業第二名的3倍，而用戶的總在線時長則高達整個行業的46%，是行業第二名的4倍。我們已經和超過80%的汽車品牌建立了合作關係，並同時服務於22800多家註冊經銷商。

回想2005年6月「汽車之家」首次上線時，國內已有若干個強大的門戶及垂直汽車網站，我們在高手的叢林中獨闢蹊徑，以自己獨特的定位、信念和價值觀走出了一條艱難而堅實的路。我們經歷了最初被人「看不見」的尷尬，被人「看不起」的屈辱，憑藉被人「看不懂」的倔強，快速而瘋狂地成長，直到後來讓他們「學不會」，也「攔不住」，最終「追不上」!用了8年時間，我們登上行業的巔峰。

今天，當我們沉浸在喜悅和榮耀中的時候，請不要哪怕是片刻忽略了我們的使命、信念和價值觀。作為CEO，我請求大家像往常一樣工作，同時還想跟大家再重複一次「汽車之家」的文化和賴以生存、成長的某些準則。這一切，不會也不能因為上市有任何改變。

把消費者的利益放在第一位

我是「汽車之家」的第38名員工，最初吸引我加入這家公司的，是李想和樊錚等創始人以一種近乎偏執的態度，將「瘋狂滿足用戶的一切需求」作為公司所有戰略、規則和選擇的基準線，我當時有一種清晰的直覺——我們會成長為一個了不起的公司。無論上市前後，這都是我們必須恪守的第一準則。

把基礎的工作做到極致

「汽車之家」有句獨特的話叫做「先把60分的事情做到100分」，就是把最基礎的工作做到極致，然後再想著創新和提升。譬如參加試駕活動必須當天夜裡就發文章等等……，這些都是所謂60分的事情，是及格線。我們始終偏執於這些任務，為此花費了太多時間和精力。這是值得的，當我們做到這些的時候，突然發現自己已經遙遙領先於那些「善於創新」、「有高度有格調」的競爭對手了。

做正確的事，不做容易的事

我們每天都面臨各種選擇，工作的壓力、利益的誘惑，以及各種層出不窮的新理念、新模式。在各種向左和向右之間，「汽車之家」一次次「詭秘」地選對了，而這些選擇最初都是看似艱難和不聰明的。恪守最基本的媒體準則和服務心態，始終銘記自己的使命和夢想，憑藉這些很容易做出選擇，並賦予自己強大的內心——只有做正確的事情，才能成就一個偉大的企業。

相信自己，相信夥伴

「汽車之家」的團隊氛圍簡單、直接而富有人情味。在這裡你只要認真做事，就會被肯定，當你因為能力和經驗而不是態度把事情搞砸時，總會有夥伴將手放在你的肩膀上，陪伴你、支持你。這樣的團隊需要每個人珍視，我們不止享受於此，更要為此負責。當夥伴需要你的時候，正如你在困境中企盼幫助一樣，信任和支持夥伴是每個員工必須立刻付諸的行動，這比完成自己的KPI更重要。

牢記我們的使命

我們所做的一切都圍繞著一個普通消費者的汽車生活，幫助他們聰明地買車，安全、文明、快樂地用車。上市前我們做什麼、重視什麼、以什麼為標準，上市之後不會有任何改變!

牢記使命，才能讓我們有勇氣缺席觥籌交錯的盛宴，而去注視繁蕪雜花覆蓋下的泥土。今天的IPO僅僅是一個開始，一個新的起跑線，我懇請大家一如既往地繼續努力工作，我們未必能成為一個巨大的公司，但一定能成為一個偉大的公司。

感謝你們，感謝「汽車之家」的每一個員工。

汽車之家CEO 秦致

傅盛致員工公開信：獵豹成功IPO有四大罕見

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=4544
獵豹移動於北京時間昨晚登陸美國紐交所，交易首日收報14.10美元，較發行價14美元上漲0.71%。當日該股股價最高上觸16.43美元，最低下探13.95美元。以收盤價計算，獵豹移動目前市值約為19.5億美元。

獵豹移動CEO傅盛向全員發出公開信。傅盛認為，獵豹移動取得的成績可以用「四個罕見」來形容。

以下為傅盛內部公開信實錄：

獵豹移動的兄弟姐妹：我要向大家宣佈一個好消息：就在今天，獵豹移動成功登陸美國紐交所，正式掛牌上市!我特地選取的交易代碼——「CMCM」，寓意著獵豹移動(Cheetah Mobile)和獵豹清理大師(Clean Master)。

這是令人興奮和激動的一天!

儘管在過去的兩個月裡，美國高科技股市急劇震盪，但我們依然得到了全球優質投資人的高度認可，路演時即獲得多倍超額認購。

這一天，我們期待了很久;為這一天，我們付出了很多艱辛和努力。

奮鬥總是艱難的。

五年前，我從一個小有所成的產品經理，變成一個一無所有的創業者。我的一切，幾乎從零開始，沒有退路。

三年半年前，可牛科技和金山安全正式合併為獵豹移動(原金山網絡)，我成為這家公司的CEO，我們面臨著當時互聯網領域也許是最惡劣的競爭態勢。我們前進的每一步，無不如履薄冰。

我記得，獵豹移動成立之初，正遇到競爭對手惡意卸載我們的產品，數千萬用戶頃刻流失;正常的收費商業模式被競爭對手攻擊為不道德，收入持續下降虧損嚴重。兩個公司融合文化碰撞激烈，內部人心浮動。但無論情況多麼複雜，多麼艱險，我們依然堅持為用戶打造世界一流產品的夢想，依然相信只要專注、極致、以用戶為核心，所有的困難終將過去。

正因為如此，我們不僅活了下來，抵禦了血流成河的慘烈競爭，也趕上了從未有過的時代機遇。

移動互聯網讓全球變得更平，我們為什麼不去嘗試成為一家世界級的移動互聯網公司呢?這個夢想讓我們熱血沸騰並讓我們全力以赴!

在這個夢想的指引下，我們用了僅僅一年多的時間，獵豹移動已經成為一家全球最大的移動工具開發商。我們有超過5億的移動用戶，遍佈在全球各個角落。

這個成績，可以用四個「罕見」來形容。

第一個罕見。

過去一年，獵豹移動在移動互聯網領域取得了罕見的爆發性增長。我們產品的月度活躍用戶數從4千萬暴漲到2.23億。我們的移動用戶月度活躍規模，已經與世界巨頭Twitter、Line比肩。在新興一代移動互聯網公司中，這樣的增長速度和用戶規模，堪稱獨一無二。而我們在全球大規模獲取用戶不過一年。

第二個罕見。

儘管只有一年，我們的產品在全球Google Play的排行榜上已經顯示出了罕見的影響力。根據App Annie報告顯示，在全球google play排名前五十的非遊戲移動應用中，我們擁有四款產品，在中國所有的互聯網公司中排名第一。縱觀全球，也只有Facebook等公司取得了類似的成績。更重要的是，在工具分類，我們是No.1。

第三個罕見。

曾經，我們的競爭對手在PC端的用戶量數倍領先於我們，對我們嚴防死守;但今天，在移動端他們的總用戶量早已被我們甩在了後面。這樣的彎道超車，業內實屬罕見。

第四個罕見的。

我們是中國互聯網領域罕見的不但不被幾大巨頭封殺，反而和各大公司的深入合作的新興高增長公司。

這種行業合作讓我們能在不投入任何搜索人力的情況下，單次搜索收入遠超競爭對手。這次獵豹在美國首次公開發行，金山、小米、百度、騰訊又與我們簽署了IPO股份認購協議，總計投資7,000萬美金。我們堅信幫助他人創造價值也能創造自己的價值，而不用四處開戰。古人云：得道多助，失道寡助。有著巨頭助力的獵豹必將高速發展。

上市，從來不是這家公司奮鬥的目標，更不是終點。我們夢想是成為世界一流的互聯網公司，為整個行業和世界帶來一點改變。也許今天，我們離這個目標更近了一點點。但我深深知道，我們才剛剛開始。

我不管你們曾經因為現實的困難有多少次認為夢想離自己很遠，但我真的想用獵豹移動的真實故事告訴大家，只要你堅持夢想，只要你不忘初心，終有一天，dreams come ture!

最後，我要發自內心地感謝獵豹移動的每一位兄弟姐妹的辛勤付出，沒有大家同舟共濟，我們走不到今天。

未來的日子裡，還請大家堅信夢想的力量，保持熱愛，保持激情，全力以赴!

獵豹移動公司CEO 傅盛

2014年5月8日

上市前馬雲致投資者公開信：我如履薄冰，生態正在演進

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/0906/145505.html

i黑馬註：9月6日消息，阿里巴巴集團向美國證監會 (SEC) 提交招股書更新文件，首次對外公布了招股定價區間為60-66美元，以此估算，即將上市的阿里巴巴估值在1600億美元左右，將成為美國歷史上最大IPO。

文件中包含了一封阿里巴巴董事局主席馬雲致投資者的公開信。

馬雲從使命、願景、商業模式、如何面對挑戰、解決問題的優先級以及治理機制等方面進行闡述，回顧了過去15年阿里巴巴所面臨的挑戰，表示天天如履薄冰。他認為，阿里巴巴在上市之後，以前的所有爭議性難題不僅不會減少，而且可能會面臨更多挑戰。

馬雲最後承諾，會全心全意地服務好阿里巴巴生態系統以及系統內每一個組成部分的利益。

以下是信件全文：

尊敬的投資者：

當您打開這份阿里巴巴上市招股書的時候，您也許在考慮投資我們，參與我們未來發展的旅程。我希望能在這封短短的信里與您分享一些我們對未來的信念和看法，以便您做出最終的選擇。

我們的使命和願景

阿里巴巴是一家真正相信並踐行使命驅動的公司。15年來，我們固執的堅守了“讓天下沒有難做的生意”這一使命，幫助中小企業解決生存，成長和發展的問題，我們與成千上萬的小企業一起靠理想，靠努力，靠市場成就了更好的自己。未來我們將一如既往與客戶共同努力，成為一家生存102年，也就是橫跨三個世紀的公司。

與其他高科技公司有所不同，我們不是一家拓展技術邊界的科技公司， 而是一家通過持續推動技術進步，不斷拓展商業邊界的企業。我們不是靠某幾項技術創新，或者幾個神奇創始人造就的公司，而是一個由成千上萬相信未來，相信互聯網能讓商業社會更公平，更開放，更透明，更應該自由分享的參與者們，共同投入了大量的時間，精力和熱情建立起來的一個生態系統——正如今天你們所看到的。

很多年前，我們公司的創始人就渴望成立一家由中國人創辦，但是屬於全世界、屬於這個時代的公司。過去十多年，我們一直以中國因為我們發生了什麽變化來衡量我們的成就感，未來，我們將會以世界因為阿里巴巴發生了什麽正向變化來衡量我們是否是真正的成功。這會是巨大的挑戰，但更會是一個難得的福報。這要求我們每一天都做到最好，但是更重要的是，需要我們堅持長期的投入，規劃和完美的執行。

我們基於生態系統的商業模式

阿里巴巴的使命決定了公司不會成為一家商業帝國。我們堅信只有打造一個開放，協同，繁榮的商業生態系統，令生態系統的成員有能力充分參與其中，這樣才能真正幫助到我們的客戶，也就是小微企業和消費者。作為這一生態系統的運營者和服務者，我們傾註了我們所有的心血、時間和精力，用以保障和推動這個生態系統系統及其參與者更加蓬勃發展。我們取得成功的唯一方法是讓我們的客戶，我們的合作夥伴成功。

我們一直堅信，身處21世紀的企業必須以解決社會問題為己任。阿里巴巴集團的發展從一開始就植入了社會責任的基因。我們相信一個健康繁榮的生態系統是我們商業模式的根基，而這需要通過持續解決社會問題和承擔社會責任來實現。

互聯網給了我們一個“千年一遇”的機會，讓我們能在中國建立一個全新的商業生態系統。然而，這個變革性的工作並不容易，它要求我們必須保持一致，跨領域合作，並且始終聚焦在打造我們生態系統以及生態系統參與者的長遠利益上;它要求生態系統最大程度的公平、透明和高效。這不僅是我們道德上的責任，也是我們自身生存和發展的基礎。這個複雜的生態系統註定了不會呈現簡單的商業模式。同樣，因為我們的複雜系統，也讓競爭者不容易輕易模仿。

假如您購買了我們的股票，您也會成為我們生態系統里的一部分。在全力保障您的利益的同時，我們也會希望並請您和我們一起努力確保生態系統更加持久健康的發展。

我們將如何面對挑戰

過去的15年，我們走的並不容易，在一片的爭議和挑戰中，走到了今天。盡管天天如履薄冰，我們還是常常發現必須面對複雜局面，平衡與協調各方利益，並做出艱難選擇：買家賣家的利益，賣家間的競爭關系，創業精神和監管者的關系，開拓創新和穩健保守的關系，諸如此類。任何一次巨大的創新和進步背後都會有與保守和既得利益群體的角逐，有人支持也必然有人反對。

此外，現實商業社會里的很多弊端也會在我們的生態里出現，假貨，知識產權，以及那些試圖利用我們的生態系統獲得不公平收益的行為。如同今天所有的公司一樣，我們必須解決這些棘手的問題，因為即使是建立在互聯網上的生態系統也無法不受傳統經濟問題的影響，我們的生態系統及其參與者是無法從現實世界中分離出來的。處理好這些問題絕對不容易，因為從來就沒有一個完美的方案和答案。同時，生態系統不是計劃出來的，而是自然演進的，因此阿里巴巴的發展必須隨時跟著現實與網絡環境的變化而快速變化。

我們這次在美國成為公眾公司以後，以前的所有爭議性難題不僅不會減少，而且可能增加更多的挑戰。當一家來自東方文明古國的大型互聯網公司闖入全球視野，其產生的文化、價值觀、法律、甚至地緣政治等因素的沖撞，會導致很多問題複雜化。另外，我本人就是一個充滿各種爭議的創始人，圍繞我也一定不會缺乏許多令人頭痛的話題和爭論。。。我們希望這些爭議是建設性的，可以為全球化的討論貢獻新的思路。

當然回避挑戰不是我們的做事風格。假如您是我們的股東，您一定也會因為我們而增加不少困惑。但我在這里清楚的告訴大家：不管發生任何事，我們一定會頑固的堅持我們的理想，堅持做自己，堅持做未來，堅持誠信透明的公司治理原則。我們一定會堅定不移的捍衛阿里巴巴生態系統的長遠和健康利益。您的信任和支持將會是我們最大的資產，不辜負信任是我們的信條。

我們解決問題的優先級

我在很多場合上指出，阿里巴巴信奉“客戶第一，員工第二，股東第三”的經營管理思想。很多投資者初次聽見這個觀點可能很難理解。

我在這里向您表明：阿里巴巴只有堅持“客戶第一”，為客戶創造持久的價值才有可能為股東創造價值。在新經濟時代，讓客戶滿意的最主要因素是我們的員工，沒有勤奮，快樂，激情敬業和富有才華能力的員工，給客戶創造價值就是一句空話。沒有滿意的員工隊伍就不可能有滿意的客戶，沒有滿意的客戶絕對不可能有滿意的股東。

我們非常尊重和感恩投資者用自己的錢表達對我們的支持，希望我們的投資者不僅僅能獲得財務上的回報，更能和我們一起分享完善社會的成就感。15年來的時間證明，我們的投資者包括軟銀，雅虎任何一家長期投資者都獲得了豐厚的回報，並且參與了阿里巴巴為社會增加就業、鼓勵創新、促進公平競爭、推動社會經濟增長模式轉變的過程。

我在這里還會強調公司不會根據我們收入和利潤的短期波動而做決定。我們的戰略決策會完全徹底貫徹執行使命驅動的長期發展規劃。一切人才，資本，技術、資源的運用將會用來保障阿里巴巴生態系統的長期健康發展。我們渴望的是長期的投資者而不是短期股票炒作者。

我們的治理機制

為了確保公司長期健康的發展，確保客戶，員工，投資者和各方參與者的長期利益，阿里巴巴做任何決定都需基於共識、協作和承擔責任的原則，阿里巴巴合夥人制度正是這種運營思想的體現。我們相信，這樣跨領域合作的機制能促進管理者們去除官僚主義和等級制度，實現團隊協作，從而更好地提升公司業務。

要運營好一個阿里巴巴這樣大而複雜的生態系統絕對不能依靠一兩個創始人或管理層，不論他們多麽有能力，我們必須借助一個機制並選拔更多在各自領域出類拔萃並有共同信念的人。合夥人保障的不是合夥人的利益，而是要用一套制度來保障我們的使命感，價值觀，願景和文化。我們通過吸納新的合夥人，來平衡堅守核心信念和保持開放性，確保我們的生態系統和運營機制隨著時間和規模發展而不斷演進。

為了建立一個健康、可持續增長的商業生態系統，我們的公司章程授權阿里巴巴合夥人在公司戰略方向和文化上有很強的發言權。我們用長時間的思考和實踐，強烈的責任感，來建立和完善這個架構，我們對合夥人的選擇異常謹慎。我希望各位能在招股說明書中仔細閱讀關於阿里巴巴合夥人制度的描述，以了解更多關於我們對這個公司治理結構的獨特性以及在其背後我們關於管理的建設性思考。

各位尊敬的投資者，阿里巴巴上市以後，我們每年的年報里都會有這麽一封由我們合夥人輪流寫的信和大家進行溝通匯報。

再次感謝您考慮投資參與阿里巴巴的發展。我和同事們向大家保證，我們一定會全心全意的服務好阿里巴巴生態系統，以及系統內每一個組成部分的利益。

馬雲

阿里巴巴集團執行主席

經緯張穎致CEO們的公開信：泡沫就在那裡 摸啊摸

來源: http://xueqiu.com/8940100817/31752819

2014年09月23日 17:44  新浪財經
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　　經緯系的CEO們，

　　幾個小時前，我的同事剛簽下了經緯創投今年第45個案子 — 今年才過了三個季度！我想是時候給你們發一封公開信了。

　　在過去9個月中，如果稍微留心一點，你們應該也可以感受到創投圈正在變得無比的瘋狂。融資額屢創新高、公司估值和上市行情節節攀升 — 前幾天阿里巴巴成功上市，更讓世界對中國信息產業、互聯網公司實力有了全新的認識。而今天，我想和你們聊聊硬幣的另一面：市場從“貪婪”轉向“恐懼”的關鍵節點只在彈指之間。

　　經緯到今天在國內已投資超過190家公司，任何一個時點我們都有30家公司在融資、M&A或準備上市。這麽多家公司以及背後頻繁發生的溝通與交易，使得我們在某種意義上，變成一家擁有豐富樣本的“大數據”機構。我們對市場上任何一點風向、對所有主流投資機構的策略甚至每一個GP個人傾向的細微變化都極其敏感，也更容易基於此對某種趨勢做出預判。

　　即便如此，我也無法準確告訴你低潮何時到來，甚至無法負責任地得出結論，低潮是否會在12個月內到來。但我會跟大家分享這個邏輯：為什麽我說現在的熱度必將轉冷；以及假如市場真的出現變化，經緯會和你們一起做些什麽。不管泡沫是否到來，在今天我們能選擇的最好策略就是：做好準備，逆勢發力。

　　我想有兩個指征可以供你們參考：

　　1、 二級市場大規模回調的可能性比較高

　　標準普爾500指數在2014年已第33次創下新高，但在不斷沖擊新高的繁榮背後其實存在著極大的隱患；在納斯達克綜合指數成份股中，約有47%的個股相比它們過去12個月中的峰值已經有至少20%的跌幅。

　　最近我和前摩根士丹利分析師／全明星基金創始人季衛東先生談話時，他也表達了類似的擔憂；他近期內分析了過去20年標普500指數與美國GNP相除的比率數據；這個數據是2001年巴菲特在《財富》雜誌首先提出的，也被認為是衡量(股市)估值最佳的“單一指標”。


　　在過去20年中，這一指標接近或者超過100%發生過兩次分別是1999-2000年和2007-2008年，而與之對應的分別是第一次互聯網泡沫破裂和2007-2008年的經濟危機。過去5年的美股大牛市已將這一指標又一次拉到了100%，雖然還沒有達到互聯網第一次泡沫時期的120%，但回調或許已經接近 — 巴菲特現在的資產中，現金的比例已達到歷史最高，這或許也是一種信號。

　　如果我們把時間線拉長，看過去80年標普500指數的5年滾動收益，如圖：


　　那麽在這過去的80多年中，標準普爾500指數5年期滾動收益超過200%一共發生過3次：1937年、1987年和2000年，之後就發生了三次波及全球的經濟危機和股市的大幅下調，而這一指標在今天這個時點已達到180%，結論我想不用多講。

　　2、未上市企業融資環境極其瘋狂

　　二級市場的“火熱”在很大程度上也影響到了一級市場，僅僅幾年前我們衡量一家科技企業上市後的價值指標還是 “十億美金俱樂部”，可今天你們會發現眾多的非上市科技企業已輕松到了這一量級(鑒於經緯幾年來在無線領域的早期布局，我們光是今年就有7家公司上市或超過10億美元市值)，更甚的諸如Uber、Dropbox這些企業通過VC融資在未上市之前就都已達到百億美金的市值，幾十億美金甚至上百億美金的收購(WhatsApp、Oculus)也頻繁出現在今天的美國和中國科技行業之中。

　　而在早期階段，創業公司天使、A輪的價格也都較以往有大幅提升，就像矽谷資深投資人Bill Gurley前段時間表達的：“No one’s fearful, everyone’s greedy, and it will eventually end。”在美國甚至已有一些科技公司在選擇辦公場地的時候直接與房東簽約10年甚至15年 — 融資所獲得的資本是讓這些公司去發展壯大的，沒有投資人會想他們拿去租這麽長時間的房子 — 同時這也表明地產商們也認為今天的租金價格已是高點，所以他們才願意簽長約。

　　2014年中國早期的TMT投融資市場中，火爆的現象也異常明顯。所有主流基金都在瘋狂地投資項目，之前不太常見的幾千萬甚至上億美金融資開始變得極其平常，創業項目每輪融資之間的時間差被迅速縮短，甚至上輪剛結束就漲價幾倍開始下輪新融資的情況也變得“合理”且頻繁起來。

　　很多人會說今天這個時點對於創業者來說是“最好的時代”，我同意且堅信。在未來10年內，中國互聯網/無線新興公司占GDP的份額將越來越大、前景也必然越來越光明。但物極必反的原理我想大家都懂，國內的VC行業在2011年有過一個短暫的高峰然後由於窗口期的問題在2012年迅速回冷，由熱轉冷的變化僅僅發生在幾個月之內，當調整來臨，原來可以融資千萬美金的公司在那時候砍一半、砍三分之二融資額都融不到，也會有很多融不到錢的創業公司將在短暫的黑暗中倒下。

　　熟悉我們這個行業的人可能都知道今年很多基金融到錢了，大家拼命做案子，包括我們在內的幾家比較主流的基金，今年截至到今天所投資的案子數量都比去年的2倍還多。可這樣的態勢還能延續多久呢？一個基金的體量、團隊決定了其投資的案子數量和速度，現在看起來，盲目樂觀是非常危險的。

　　9月22日，老虎基金創始人Julian Robertson在公開場合稱：他不知道泡沫何時會破裂，但一定會是以 “非常糟糕的”方式破裂。

　　上面說了這麽多關於市場情緒和未來走向的事情，作為一個天天和創業者打交道的人，我想我們還能做的就是給我們所投的公司一些建議：

　　* 對於打算融資的企業，我的建議是最好的時間就是今天，融資並不是一錘子買賣，肯定需要時間，市場情緒可能忽然會發生變化。創始人必須在估值和融資速度之間找到適合自己的平衡點。經緯會幫助你們篩選最適合大家所屬的行業和階段的投資者，聚焦融資的精力投入，提高成功概率。我個人能力的最佳體現也在這里，即幫公司在融資中出謀劃策，以及對關鍵條款、融資節奏的準確拿捏。

　　* 對於正在融資的企業，今天這個時點融資的速度的優先級高於估值絕對值的差距。現在投資者簽署投資意向書之後的反悔率在迅速提高，應盡量爭取讓新投資者給出過橋貸款。我不是說估值不重要，但在一定範圍內快速拿到錢也許是最重要的；有了錢你才能準備過冬和在寒冬中保持穩健的發展，即便我們現在還不能確定冬天到底什麽時候會來，以及冬天有多長。我們也發現融資額兩千萬美金以上的企業，融資過程越來越艱難。

　　* 對於剛剛完成融資的企業，我的建議是要慎重地以創始人直覺和嚴謹的數據分析計劃你的花錢速度。這一波的回調如果發生，天平兩端過激的擺動自然會加大未來融資的難度，所以不要過於樂觀估計你的發展速度和融資進度，尤其是2015年的計劃。

　　* 另外，那些正在準備去美國上市的經緯系公司，請練好 “內功”；市場好的時候對科技公司收入和利潤的容忍程度很高，市場更看重那些增長曲線的指標，比如用戶量、月活和市場占有率比；但一旦熱度轉冷，市場就會對收入和利潤極其看重，而因此拋棄那些收入和利潤薄弱的小市值公司。

　　最後我想多說一句，資本市場變化無常，我的想法也僅僅是無數聲音中的一種；我也不希望冬天這麽快的到來，但假設真的來了，你們也不用過分害怕，經緯一定會一如既往地為你們提供支持和幫助。

　　無論如何，CEO們請盡快找下和你們相關的經緯同事溝通下具體的應對策略，同時請務必確保自己賬上有足夠9-12個月的現金儲備。泡沫本身並不可怕，面對危機永遠是危險與機會共存，只要是本身有靠譜的團隊，早點融到估值金額合理的資金，寒冬的到來長遠來說是件大好事。 它只會加速沒有準備好的競爭對手的滅亡，和在新一波牛市來臨時成就一個更加強大兇悍的自己。“Let’s Win Together。”

                                                                   經緯創投

                                                                    張穎

                                                                  2014年9月23日