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戲說希臘全民公投 歲寒知松柏

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辜仲瑩併凱基　小股東「公投」決定

2012-4-16  TCW

辜仲瑩建立台灣最大證券王國的夢 想，現在可能是他人生的最後一次機會。 四月五日晚上九點，開發金召開重大訊息說明會，宣布公開收購凱基證券。這項公開收購案，百分之百收購金額達到五百四十六億元，創下國內證券購併史上歷史天 價。 「這不是自己買自己嗎？」這是一位投資銀行家，聽到的反應；「金管會這關，過得了嗎？」這是一位金控高層，直覺的答案。 其實這兩個問題，辜仲瑩自己，也問過自己。 時間，回到二○一一年九月，開發金總經理楊文鈞上任，就開始評估購併券商，十一月，楊文鈞首次與開發金大股東辜仲瑩，開口談到開發金購併凱基證的想法，辜 仲瑩當下的反應是：「你確定嗎？」 好對象沒幾個吃其他證券無益綜效 據了解，當時楊文鈞跟辜仲瑩盤算，檯面上能併的獨立券商已經不多。統一證的價格太高，要比照元大證併寶來證的一‧七倍股價淨值比，相當於每股上看三十元； 群益金鼎證是辜仲瑩心中的痛，好不容易將金鼎賣給了群益，再買回來的爭議性太大，恐怕金管會也不會同意；有意出售的康和證券，則是規模太小，對開發金的綜 效不大。 楊文鈞認為，看來看去，最好的對象就是「凱基證」。 怕金管會反對花七個月，擬三套劇本 只是，當時退居開發金經營幕後的辜仲瑩，已銷聲匿跡近三年，避開成為金管會及輿論的焦點，若開發金併凱基證話題再起，辜瑩仲勢必將再成為金融界焦點，而 且，這更是辜仲瑩不能再承受失敗的戰役。 翻開「獵豹」過去轟轟烈烈的購併史，辜仲瑩二○○四年入主開發金以來，主導過三次券商購併案，卻都失敗（見四十八頁表）。最後甚至因為「以大吃小」，發動 台灣金融界史上第一次敵意購併金鼎證，雖持有超過四八％的金鼎證股權，最後不僅敗北，甚至遭到檢調調查，被迫交出開發金總座職位，成為他最難堪的一役。 從過去的失敗經驗中，辜仲瑩自知在開發金任內已烙下惡名，他的一舉一動，社會輿論都會放大檢視。面對輿論的各種疑慮，開發金內部在執行上，也小心翼翼，經 七個月沙盤推演，擬過三套劇本。 第一套劇本是直接換股。即開發金和凱基證透過現金及持股交換，直接合併。壞處是透過直接轉換，恐怕被指摘私相授受，就像二○○五年開發金推動大華證、中信 證、統一證的三合一購併案問題，因為有著辜仲瑩的關係人角色而作罷。 第二套劇本是兩階段收購。首先，大華證和凱基證進行換股，並以現金在市場上公開收購，掌握逾五○％凱基證股權後，接著，通過公開收購百分之百方式達成合 併。然而，壞處是，一來曠日廢時，中途生變的機率也不小，二來可能引發主管機關對換股價格和程序太長的疑慮。 第三套劇本則是同時用現金和股票進行公開收購，也就是最後採用的版本。公開收購，交由股東決定，既能消除公股代表對於直接換股合併的顧忌，又符合主管機關 對於程序透明公開的要求，同時也能降低輿論撻伐。 一位辜仲瑩身邊人士透露，開發金最後決定採取「公開收購」模式，就是辦一次「公投」，等於讓小股東用手中的股票來決定「辜仲瑩買辜仲」成不成立，讓主管機 關沒有明確的理由，來否定這次開發金購併凱基證的合適性。 最後的問題，就是價格，如何讓小股東滿意，又不會讓外界質疑自肥？ 這次開發金以每股十六．七一元、溢價約三三％收購凱基證，股價淨值比為一．三九倍，明顯低於元大併寶來的一．七一倍。 如果比照元大併寶來的一．七一倍「市場行情」，這次購併要花六百六十八億元，價差達一百二十二億元。 寧願少拿十億！拚合併，拉近與元大差距 根據二○○九年四月凱基證辦理GDR（全球存託憑證）揭露的財報，如果不含中壽、台泥辜家的持股，中信辜家透過四家投資公司，包括仲冠、健基、和韋、松宏 等，持有凱基證一一．○四％股權，但發行GDR後稀釋到八．五六％，代表辜仲瑩少拿十億四千四百萬元，以避免外界批評辜仲瑩「自肥」的可能。 向來熱中於購併的辜仲瑩，去年二月在東吳大學開課教「購併學」、自詡「這是我唯一懂的，其他的都不懂，」他在證券購併的戰場上，採取過三合一、敵意購併、 合意購併，卻是連輸三次。 四月一日，元大證正式合併寶來證後，經紀市占率以超過一四％，已大幅拉開與辜仲瑩持有的凱基證加大華證的近一○％，若凱基證與大華證不透過合併，加強未來 在證券版圖整併上的實力，辜仲與元大馬家的距離將會越拉越遠。 辜仲瑩此次以「公投」加「低價」，訴諸小股東民意，來一場辜仲瑩的「信任投票」，如果這樣都還過不了關，這代表，辜仲瑩一心想要打造全台最大證券王國的美 夢，不但宣告就此落空，就連他在東吳企研所開的「購併學」課程，也可以提早熄燈了。 【延伸閱讀】獵豹辜仲瑩 購併戰績，0勝3敗 時間（年）：2005購方：開發金被購併方：大華證、中信證（後更名為凱基證）及統一證購併方式：三合一結果：因公股反對而破局（失敗） 時間（年）：2006購方：開發金被購併方：金鼎證購併方式：敵意購併結果：遭金鼎證創辦人張平沼力抗，金鼎證轉而與群益證合併（失敗） 時間（年）：2011購方：開發金被購併方：寶來證購併方式：合意購併結果：元大證高價搶下寶來證（失敗） 時間（年）：2012購方：開發金被購併方：凱基證購併方式：公開收購結果：待凱基證股東投票決定 整理：鄧麗萍

克里米亞公投前瞻：明朗的危機

來源: http://wallstreetcn.com/node/81056

克里米亞當局正在為3月16日的公投作最後準備，市場廣泛預計克里米亞將倒向俄羅斯，盡管面臨西方政府的制裁威脅。 路透分析，周日的克里米亞公投已經觸發冷戰以來最嚴重的東-西方危機，緊張局勢不僅在克里米亞激化，還蔓延到烏克蘭東部。 克里米亞總統Sergei Aksyonov表示，已經有足夠的安保人員就位，確保周日的公投安全進行。 “我認為我們有足夠人員——防衛隊人數超過一萬人，而內政部和安全服務部門的各單位也擁有5000人以上。” 在烏克蘭首都基輔，烏克蘭議會投票解散組織公投並支持與俄羅斯聯盟的克里米亞地區武裝組織。 Aksyonov和莫斯科當局都沒有正式承認俄羅斯軍隊已經控制了克里米亞。他稱：“克里米亞數千名身份不明的武裝人員屬於確保地區安全的自衛隊。” 但俄羅斯軍方幾乎沒有掩飾數千名軍人、卡車、裝甲運兵車和大炮進入克里米亞的事實。圍繞在克里米亞軍事據點周圍的頭戴面具的槍手，表明了自己是俄羅斯軍人的身份。 克里米亞150萬選民中，大部分人料在公投中選擇加入俄羅斯。對許多當地人而言，做出該選擇的經濟層面原因不亞於政治原因。 一名20多歲的烏克蘭鐵路工人說：“我在俄羅斯賺的錢是在烏克蘭的3倍。我現在每月月薪3000格里夫那（約合300美元），但在俄羅斯可以掙45000盧布（約合12000格里夫那）。現在每月工資扣除房租、暖氣和食物外，幾無所剩。如果想攢錢怎麽辦？生病怎麽辦？” 親烏克蘭派抱怨隨處可見的駐軍及親俄誌願軍人數的增加，稱他們許多人手持警棍巡邏街道，並搜查Simferopol主要的火車站。 小型集會成員Oleh Mykolaichuk說： “俄羅斯人威嚇並毆打我們，他們向媒體施壓，但我們必須堅持，雖然不能用武力，但我們必須以和平的方式反抗。” 人權觀察組織（HRW）表示，克里米亞自衛部隊和輔助軍隊侵襲了維權人士和記者。但Aksyonov予以否認，並指責部分媒體蓄意挑起沖突。 “超過80%的克里米亞人支持脫離烏克蘭，與俄羅斯結盟，公投將是自由且公平的。” 美國和歐洲可能最早在下周一對與克里米亞問題相關的幾十個俄羅斯人實施制裁，哪怕那時最終的公投結果還未公布。 盡管克里米亞政府對公投結果信誓旦旦，但依然小心行事。他們在Simferopol分發傳單，重撥二戰時期蘇聯所激發的愛國熱情。 “你的母親正呼喚你，向俄羅斯點頭吧！” 俄羅斯為控制克里米亞辯護稱，其行為旨在保護本國避免受到“烏克蘭法西斯”的威脅。而由極左派抗議者發動並直接導致政府倒臺的襲警暴力沖突成為了俄羅斯的借口。 為了彰顯當局對公投的信心，俄羅斯的電影院已經放棄放映烏克蘭電影，並開始譯制西方國家影片。 然而，一旦克里米亞果真倒向俄羅斯，那麽包括支持倒向烏克蘭的民眾，以及數以千計的目睹俄軍入駐克里米亞的烏克蘭軍隊，都會成為未來局勢極大的不確定因素。 烏克蘭國防部官員Vladislav Seleznyov表示：“烏克蘭目前的籌劃都是基於戰略層面的。此時此刻我們正在履行我們的職責。” 

生活長期受干擾 七十萬人悶爆挺公投 學者：港中矛盾 不宜變為民粹排外

2014-06-30  TWM

佔中運動在香港社會引起廣大迴響，參與佔中方案商討的知名文化評論人、香港嶺南大學副教授許寶強接受《今週刊》訪問，分析背後深層因素，並提出解決建議，值得深思。 口述．許寶強 整理．何欣潔香港近一年來的「佔領中環」運動，是一個爭取特首普選的運動，也是反對中國大陸政權阻礙本地政治民主化的運動。 佔中運動之所以引起香港社會迴響，至今民間團體推動的政治改革方案公民投票人數已超過七十萬，其實反映了過去二、三十年來，全球性的貧富差距、中國經濟快速發展等因素，已經嚴重擠壓了香港民眾，包括「溫和中產階級」所重視的價值，讓港人理想的生活方式變得遙不可及。 中國經濟快速發展，在台灣與香港，多少引起了「中港矛盾」或「台中矛盾」，譬如三月台灣學生佔領立法院，便是因為民眾對於簽署《兩岸服務貿易協議》有所疑慮，震動台灣朝野；但香港因地緣關係，與中國大陸更接近，情勢也更緊張。 舉例來說，以連鎖店為主的商場，取代了小販與街道店舖；商業中心的街道店舖，則變成金鋪、藥行、化妝品店或電器零售。 中國大陸新富和中產階級，在國內無法得到高水準服務，一窩蜂到香港消費，排擠了平民的食肆（餐館）和商舖，也排擠港人以往能享有的相對優質、有選擇的自由生活。 當然，缺乏民主普選制度的香港，也比英、美等國更容易產生劫貧濟富的分配製度，讓香港成為全球貧富差距最嚴重的城市。 其實，中港兩地社會體制、歷史軌跡不同，民眾的生活習慣和價值準則自然有差異，容易產生誤解與摩擦，但若旅客數量不多、增長不急促，社會應可以慢慢適應。而現在旅客和移民增長過多、過快，對港人日常生活造成嚴重干擾。 此外，中國大陸政府和權貴不尊重人權、貪汙、打壓新聞言論自由、缺乏法治觀念，甚至層出不窮的「造假」事件，都讓香港人憂慮、鬱悶、不滿，催生激烈的反（中）共的情緒，也演變為一種排外民粹政治，這是讓人所不樂見的。 事實上，讓港人感到不安的是社會地位的下降、舊有生活方式與價值的破壞、尊嚴自信的失落，解決之道，應是管制來港旅客的數量與速度、制定能保護及改善港人生活素質的人口和旅遊政策，乃至組織社會力量，建立一個符合人權、自由、公正和民主標準的政治、社會體制。 如果把「中港矛盾」問題，理解為「香港人」與「中國大陸人」在素質上有根本差異，互批對方不文明，是有點錯置的。

蘇格蘭獨立公投：獨立陣營在最後一場辯論中領先

來源: http://wallstreetcn.com/node/106590

北京時間今天淩晨，蘇格蘭國家黨（SNP）黨魁兼現任蘇格蘭首席部長Alex Salmond和英國跨黨派團體“統一好”（Better Together）主席、前英國財政大臣Alistair Darling舉行兩輪電視辯論的第二場。Salmond的激情為他贏得此次辯論：“這是我們的時代、我們的時刻，讓我們現在就行動起來。”（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

衛報/ICM的調查顯示，71%的受訪者認為Salmond的表現更好，Darling的支持率僅為29%。而第一輪辯論結束後Salmond的支持率還小幅落後於Darling。

不過英國金融時報援引分析師的觀點稱，這還不足以扭轉大局。因最新民調顯示，約51%的選民對蘇格蘭獨立持反對意見，38%的人表示支持，而11%的選民仍舊沒有決定立場。

本次辯論最尖銳的問題是：蘇格蘭是否有勇氣離開英國央行的庇護，為了獲得獨立而甘做國際貨幣市場的“賤民”？

Salmond並未正面回答該問題，但他承認這是一個談判策略。

9月18日蘇格蘭獨立大選的核心問題是，獨立後的蘇格蘭將使用何種貨幣？Salmond表示，蘇格蘭可以繼續使用英鎊，然後與英國協商組成某種共同貨幣聯盟。但英國財政大臣奧斯本此前已經明確表態，如果蘇格蘭獨立，蘇格蘭政府便不能繼續使用英鎊作為其法定貨幣，英國也不會與蘇格蘭結成貨幣聯盟。（見華爾街見聞網站相關文章）

當Darling追問Salmond，若無法與英國結成貨幣聯盟，有什麽後備計劃時。Salmond表示，蘇格蘭可以單方面使用英鎊，或者采取固定或浮動匯率。這麽一來就有三個備選方案。

當然，蘇格蘭可以選擇以英鎊作為法定貨幣，就像巴拿馬使用美元那樣。難點在於，蘇格蘭無法管控英國央行，且將被迫用一個利率決定權在倫敦手上的貨幣來償付債務。

這種情況下，蘇格蘭可以債務違約，或者迫使英國來償付債務。但這給作為一個主權債務國的蘇格蘭構成風險：除非接受非常高的利率，否則無法從別國借到錢。不過Salmond暗示，他願意以違約相要挾，迫使英國央行同意與蘇格蘭組建共同貨幣聯盟。英國金融時報報道稱：

Darling確認，即使英國拒絕組建貨幣聯盟，獨立後的蘇格蘭也能單方面使用英鎊。這在Salmond看來是此次辯論最重要的啟示。

不過Darling認為，“英鎊組織”（sterlingisation）這個選擇是沒有希望的，因為蘇格蘭不會有央行，且必須有永久的財政盈余。“我們當然可以使用英鎊，也可以使用俄羅斯盧布。”

Salmond重申了此前的警告：若在貨幣聯盟之下，英國拒絕共享英國央行的資產，那麽蘇格蘭則與英國國債無緣，債務違約會讓蘇格蘭成為國際貨幣市場的“低等公民”。

在一場政治辯論中，聽到一國領袖公開以威脅違約作為協商策略頗為罕見。但不得不承認，這是個好方法，也為落後於民調的獨立派打了一針強心劑：選票落後就需要彰顯勇氣！

但此勇氣需要付出代價，可能令蘇格蘭在經濟上屈服。目前蘇格蘭身上背負著債務，該國可能被突然切斷所有國際融資的合理渠道，可能導致經濟崩潰。

不過赫芬頓郵報報道稱，Salmond願意冒險：

“我們使用何種貨幣不需要誰的批準。實際上，爭論的焦點在於我們將無緣英國央行的資產。但這不會發生，因為一旦如此，英國就要一個人背負所有的債務。”

Salmond認為，沒有一國首相會同意免除蘇格蘭的債務，因此他們必須同意組建貨幣聯盟。

但Darling說，如果你向世界傳遞的第一條信息就是：這里是蘇格蘭，我們剛剛債務違約了。那你覺得我們未來的債權人會怎麽想？未來沒人再願意借錢給我們。

離公投不到三周 蘇格蘭人迅速倒向支持獨立

來源: http://wallstreetcn.com/node/207710

最新民調顯示蘇格蘭人正迅速改變立場轉向支持獨立，而現在離蘇格蘭公投僅剩不到三周。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

《太陽報》YouGov調研顯示，不包括尚未作出決定的受調研者，目前支持有307年歷史的英格蘭-蘇格蘭聯盟條約的人，僅比領先支持獨立的人高出6個百分點。兩者的差距不到月之前為22個百分點，而到8月中旬時迅速下降至14個百分點。

YouGov的民調結果一直顯示“統一派”占據上風，而這一次兩者差距迅速減小，意味著9月18日的公投結果將更加難以預測。

周二早晨匯市立即作出了反應，英鎊對美元日內下跌了0.5%至1.6524，英鎊對歐元下跌0.4%至0.7935。

由於投資者選擇對沖風險，英鎊對美元波動率創下2008年以來最高。

摩根史丹利全球貨幣策略師Hans Redeker說：“隨著蘇格蘭獨立公投迫近，民調差距縮小將對英鎊造成直接的負面沖擊。”

1707年英格蘭和蘇格蘭簽訂簽署了《聯合條約》，兩個王國合並成為了現在的聯合王國。而今年9月18日的公投將決定蘇格蘭是否退出《聯合條約》宣布獨立。

YouGov最新公布的結果顯示，有48%的蘇格蘭將在獨立公投中投“否決票”，42%的人將投“贊同”票，8%的人尚未決定。

據BBC統計的數據，如果蘇格蘭從英國獨立，那麽英國將失去32%的土地，8%的人口。

投行瑞銀警告，英國的銀行將面臨儲戶急劇流失的風險。此外如果北海原油的收入也由獨立的蘇格蘭政府掌握的話，將極大沖擊英國政府的收入。

蘇格蘭公投局勢越緊 倫敦金融界恐慌越深

來源: http://wallstreetcn.com/node/207764

隨著贊成獨立的蘇格蘭人比例越來越高，倫敦金融城對日益臨近的獨立公投越來越恐慌。金融市場首次對蘇格蘭公投局勢作出反應。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

近幾個月的數次民調結果顯示，贊成獨立的陣營在逐步擴大，而持否決立場的群體比例在縮小。

這樣的結果令那些先前認為蘇格蘭獨立概率較小的倫敦投資者們憂心忡忡。英國《金融時報》報道稱，最顯著的反應體現在貨幣期權市場：接近公投日的英鎊期權購買成本在上漲，投機者尋求對沖風險。

而正是由於投資者選擇對沖風險，英鎊對美元波動率昨日創下2008年以來最高。

投資者還預計，一旦贊成獨立的陣營占據上風，市場波動性將飆升，英鎊和英國國債價格將暴跌。市場對蘇格蘭獨立後是否繼續使用英鎊持有疑問。

持有大量跨境風險敞口的企業股票遭沖擊，持有蘇格蘭銀行股份的英國勞埃德銀行集團（Lloyds Banking Group）股票下跌1.4%，至74.8英鎊。蘇格蘭皇家銀行股價大跌2.4%，至351.5英鎊。

《金融時報》援引知情人消息稱，勞埃德銀行集團已制定應急計劃，包括一旦蘇格蘭通過獨立投票，則可能將公司註冊地址從蘇格蘭首府愛丁堡搬遷至倫敦。這意味著，其位於蘇格蘭愛丁堡的蘇格蘭銀行將作為一個外國子公司來運營。

瑞銀財富駐英國投資辦公室負責人Bill O’Neill表示，獨立公投將給投資者帶來“難以預測的不確定性”。他還透露，為以防萬一，一些蘇格蘭客戶已經將資金轉移至註冊地位於英國的銀行。

十足的沖擊將導致某些戲劇性事件的發生，至少最初的反應會是如此。

運用適當的風險溢價來為市場定價是非常困難的。這也足以表示，我們可能卷入一段非常重要的憲法存在不確定性的時期。

此外，匯豐集團主席Douglas Flint近日也警告稱，蘇格蘭獨立會引起該地區嚴重的資本外逃，令金融系統陷入危險境地。

蘇格蘭將於9月18日就是否脫離英聯邦舉行全民公投，該地區加入英聯邦已307年。

9月2日，英國《每日郵報》援引最新YouGov民意調查結果稱，剔除尚未決定的群體，其余有53%的蘇格蘭人將在獨立公投中投“否決票”，47%的人將投“贊同”票。

蘇格蘭公投：你需要知道的一切！

來源: http://wallstreetcn.com/node/207960

英國最新民意調查顯示，支持蘇格蘭獨立的比例首次超過不支持獨立的比例，而這戲劇性變化距離9月18日公投僅有10天，許多媒體打出“挽救大不列顛及北愛爾蘭聯合王國只剩10天”的口號。擁有300年歷史的聯合王國發生了什麽？華爾街見聞為你整理出蘇格蘭公投你需要知道的一切。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

蘇格蘭獨立公投，支持方與反對方分別是誰？

不支持獨立方：由Alistair Darling領導的統一黨。

支持獨立方：由蘇格蘭首席大臣Alex Salmond領導的蘇格蘭民族黨。

 

民意調查：

此前民意調查中，不支持獨立方一直領先，但周日YouGov最新調查顯示，剔除尚在猶豫的6%選民，不支持獨立方的比例為49%；支持獨立方的比例為51%；許多媒體用“挽救大不列顛及北愛爾蘭聯合王國只剩10天”作為標題報道。

 

公投可能的結果：

蘇格蘭不獨立。

獨立方與反獨立方投票結果接近，蘇格蘭可能在5~10年內再度舉行公投。

蘇格蘭獨立。

 

政治家和英國皇室們怎麽看：

Darling認為，周日結果只來自YouGov的民意調查，其它調查結果可能仍是不支持獨立方占優勢。不過Darling承認，當前兩方占比接近，每個選民的投票都可能令最終結果有所不同。

當前形勢令英國首相卡梅倫壓力巨大。有人指責他在蘇格蘭獨立公投事件中沒有奮力抗衡。媒體報道稱，卡梅倫所在的保守黨考慮，若公投結果為獨立，將就卡梅倫“缺乏信心”進行投票。不過，卡梅倫堅持稱他沒有辭職之意，並表示要帶領保守黨進行明年5月大選。

盡管官方稱，英國女王對蘇格蘭獨立持中立態度，但有媒體引用皇室消息人士稱，女王對蘇格蘭可能獨立表示震驚。

 

如果蘇格蘭獨立，風險是什麽？

如果獨立方與反獨立方投票結果接近，這會改變英國區域管理架構，英國需要給蘇格蘭下放更多權力，如讓其在征稅方面擁有更多自治權。巨頭企業，如標準人壽、蘇格蘭皇家銀行，需要根據此後蘇格蘭政府政策，決定是將總部留在蘇格蘭，還是遷到英國去。

如果蘇格蘭公投結果為獨立，那麽獨立後的蘇格蘭將面臨很多方面的不確定性：利率、稅收、投資者保護、金融穩定性、貨幣政策等。Salmond一直表示，願意保留英鎊為貨幣，但英國三大主要政黨稱不願意讓其它國家與英國享有共同的貨幣和央行。此外，在沒有貨幣聯盟的情況下，蘇格蘭使用英鎊與歐盟法規不相符。不過，Salmond表示，如果蘇格蘭不能使用英鎊，獨立後的蘇格蘭將拒絕支付可能高達1400億英鎊的債務。

巴克萊分析師預計，若蘇格蘭公投獨立，將使英國和獨立後的蘇格蘭經濟面臨困難。CEBR預計，若蘇格蘭獨立，其財政赤字可能至少占GDP的6.4%。

 

當前市場反應：

英鎊兌美元創下近10個月新低，交易員稱1.6上方成交不活躍。

英鎊兌美元1個月波動性暴漲，達到13個月新高。

英鎊前端利率大漲，空頭止損。

市場預期英國央行可能會推遲加息，首次加息時點從上周五的2015年4月，變為當前的2015年7月。

蘇格蘭皇家銀行和勞埃德銀行股價跌幅擴大，這兩家銀行對蘇格蘭頭寸較大。

德意誌銀行認為，當前市場點位考慮了50%蘇格蘭獨立的可能。財經博客Zerohedge認為，當前市場整體情緒樂觀自滿，若公投結果顯示蘇格蘭仍留在英國，風險資產上升幅度可能有限；不過，短期隱含波動率的範圍可能會收緊。

 

未來外匯市場反應：

外匯市場對三種結果（不獨立、投票接近、獨立）的反應很可能是不對稱的。如果民意調查顯然，支持獨立方進一步占上風，市場可能會非常敏感。Zerohedge認為，從當前到9月18日，英鎊應該會持續疲軟。法興銀行分析師預測公投當天，若結果為獨立，英鎊可能會重挫3%~5%。

 

未來股票市場反應：

若蘇格蘭公投獨立，蘇格蘭股市很可能會下挫，而英國股市好壞參半。巴克萊分析師預計，若蘇格蘭公投獨立，對英國股市的負面影響有限，不過倫敦上市的幾個公司，如BG集團、蘇格蘭皇家銀行、勞埃德銀行、帝亞吉歐、BAE系統公司均會受創。負面影響來自：貨幣波動、風險溢價上升、市場對蘇格蘭信任度低。不過，蘇格蘭獨立利好航空股走勢，如易捷航空，瑞安航空和IAG，因為支持獨立黨派承諾削減甚至免除旅客稅。

 

近期你應關註什麽：

英國央行行長卡尼將在工會代表大會上就通脹報告作證。

若蘇格蘭獨立，可能會停止可再生能源發電項目，該項目投資140億英鎊，創造1.2萬個工作崗位。

蘇格蘭公投恐慌效應：西班牙國債收益率飆升

來源: http://wallstreetcn.com/node/208004

蘇格蘭公投沖擊已不僅僅局限在英國國內，西班牙國債收益率一天之內上漲了17個基點，創下自歐盟成立以來單日最大漲幅。

9月18日蘇格蘭進行公投選擇是否“留在”英國，而現在民調顯示支持獨立的人數，已超過了留在英國的人。

華爾街見聞網站曾報道，鬧獨立的不僅僅是蘇格蘭，歐洲大陸還有很多地方目前民族主義情緒高漲。

西班牙經濟最發達的加泰羅尼亞地區歷來就有獨立傾向。市場擔心蘇格蘭公投結果將鼓舞西班牙的民族分裂情緒。

周二西班牙10年期國債收益率上漲了17個點，收益率漲幅超過8.1%，創下歐盟建立以來單日最大漲幅。

事實上，蘇格蘭公投風險已經對英國經濟籠罩了一層陰影。盡管英國央行正在接近加息，但是英鎊對美元匯率最近一路下跌，英鎊波動率達到三年以來最高。

投行高盛上周發布的研報稱，如果蘇格蘭獨立，那麽包括英格蘭以及英國其他地區將面臨一場歐元區式的危機。英國北部地區面臨資產外逃，儲蓄大量流失的風險。

高盛高級經濟學家Kevin Daly說：“蘇格蘭獨立後進行的調整將是相當痛苦的，他們大幅削減公共開支。從長期看，獨立後的蘇格蘭將擁有一個較小的公共部門。”

索羅斯：蘇格蘭選了最壞的時候公投！

來源: http://wallstreetcn.com/node/208082

億萬富翁，投資家索羅斯認為，蘇格蘭選擇了一個最壞的時間點進行公投，如果9月18日公投導致蘇格蘭獨立，對於整個歐洲都將造成巨大打擊。

在事實上在2012年歐債危機最嚴重的時候，索羅斯就曾撰文呼籲必須捍衛歐元，不惜一切代價捍衛歐元區的統一。

而這一次索羅斯說，歐洲是二戰後全球新秩序關鍵保護者，但經濟危機令歐洲變得更“內向”。如果蘇格蘭獨立將導致歐洲進一步脫離國際事務。

索羅斯在英國《金融時報》撰文稱：

現在可能是蘇格蘭決定脫離歐洲，或者蘇格蘭宣布從英國獨立最壞的時間點。

歐盟現在只是一個半成品，歐洲各國犧牲部分主權組成一個聯盟，以實現他們共同的理念。現在這個理念在各方面都受到了打擊。

俄羅斯對烏克蘭不宣而戰是歐洲目前最緊迫的威脅，但是絕不是唯一的威脅。民族主義，反民主思潮正在崛起歐洲內部，和歐洲的邊境迅速上升。

……

作為一個大國和全球金融中心，英國應該成為歐洲對抗危機核心力量。但是同美國和歐盟一央行，英國同樣被內部問題弄得焦頭爛額。來自保守黨的英國首相卡梅倫在黨派壓力之下，選擇在2017年公投是否脫離歐盟。現在離開蘇格蘭獨立公投之後幾天時間，英國還沒有來得及宣告脫離歐盟，蘇格蘭和英格蘭就要先宣布離婚。

離婚總是痛苦的。無論對蘇格蘭和英國而言，獨立從政治和經濟上都沒有好處。獨立後的蘇格蘭財政基礎將不穩定，尤其是債務償付方面可能出現巨大風險。

索羅斯認為認為只有在一種情況下，蘇格蘭從英國獨立才是合理的，那就是英國2017年的公投選擇退出歐盟：

只有在英國無法解決與歐盟的分歧，並且“親歐派”蘇格蘭人想要在2017年之後繼續留在歐盟，到這個時候蘇格蘭有了正當的理由進行公投。如果真到了這一步，蘇格蘭處境又將有所不同，蘇格蘭獨立將更具合法性。