📖 ZKIZ Archives

在為工作埋頭苦幹的你，因為吝於 抽出一點點時間，為自己的未來打算著想，而不自覺地落入窮忙族。

其實，貧與富往往就在一念之間，看看別人為何窮忙一場，以及達人怎麼做，只 要在４５歲前做對９件事，財富自然會敲你的門。

撰文‧謝富旭、林心怡　研究員‧楊卓翰對三十一歲的廖大偉而言，未來，是一直來，一直來?? 的一種焦慮（編按：出自導演林正盛所著《未來一直來一直來》）。

浮腫的雙眼下，掛著黑眼圈，從事新聞業的廖大偉每天晚上九點下班，已成了家 常便飯。為了多賺點外快，他有時還得熬夜寫稿，隔天早上，再拖著疲憊的身體去採訪新聞。

這麼日復一日，讓他感覺到生命彷彿蠟燭上快要熄滅的 火燄，對未來的焦慮感卻愈來愈發強烈，讓他陷入了一股莫名的悲苦況味中。「出社會六年來，大家追求的﹃五子登科﹄，我除了一輛還在繳貸款的車子外，其他都 沒有！」「二年前，女朋友因為我太忙分手了，我沒有孩子、妻子、房子，銀子更是少得可憐。」他苦笑著說。

轉念

改 變既有理財公式 窮忙族搏翻身廖大偉沒有花太多時間，馬上算出了工作六年多來自己的身價：「基金加存款大概五十幾萬元，如果按照這種每年存不到十萬元的速度推算，即使到四 十五歲，我都買不起大台北地區的房子！」他搖頭說。

新聞系畢業後，廖大偉即進入媒體產業就職，起薪一個月三萬五千元。隨著資歷漸深，目前他 的薪水已達四萬六千多元，而且每年三節獎金與年終獎金加總，也有個七至八萬元。加上他勤於接外稿，每個月也有數千元甚至上萬元的收入；以今年而言，他報稅 的年收入約七十萬元。

對一位三十一歲的年輕人來說，年收入七十萬元並不算少，而且父、母親均還在就業，除了過年過節給的紅包外，並不需要他 拿錢回家，理應每個月相當有餘裕。但是，因為缺乏一套縝密的理財投資計畫網，導致金錢就像關不緊的水龍頭一樣，消失得無聲無息。

藉由這次採 訪，廖大偉平心靜氣地對自己的財務狀況做了一次「自我體檢」。他發現，去年所繳的車貸（每月一萬元）、所花的牌照稅、燃料費、第三人責任險、停車位月費、 油料總計高達二十四萬元，占去年總收入的三四％。

其次，幾乎每年出國度假一至二次的他，去年去了趟歐洲，花了近十萬元，占去年總收入的一 四．三％。換句話說，車子與旅遊的開銷就占了去年總收入四八．三％，幾近一半的比重。

這還是最容易抓出來的大筆開銷，沒有記帳習慣的廖大 偉，憑著記憶發現，上個月薪水加稿費收入總計五萬一千元，竟然只結餘一千元。他詳細計算發現：上個月收入扣掉車貸一萬元、停車費及油料計六千元、房租六千 元，加上投資型保單八千元後（小計三萬元），其他的開銷（伙食、娛樂、水電、電信、治裝）達二萬元。

自認為收入不差，生活不算浪費，也不崇 尚名牌的他，對自己存錢速度緩慢，一直百思不得其解。經由這次自我財務體檢，他覺悟到一件事：要加快自己的存錢速度，唯有徹底揚棄「收入–支出=儲蓄」的 觀念，養成「收入–（投資＋儲蓄）=支出」的習慣。只有在這個觀念做出徹底的覺悟，有了明確的目標，再制定詳細的投資理財行動方案與計畫，他才有擺脫窮忙 族的可能。

驚人

台灣年輕人 半數淨資產未達五十萬元因為欠缺投資理財行動計畫，落入窮忙族困境難以自拔的，廖大偉絕不是單一個案。《今周刊》委託波仕特線上市調網針對二十歲至三十五 歲年輕人，進行的「台灣窮青年、富青年」問卷調查發現，高達七四．五％的受訪者回答尚未存到人生的第一個一百萬元，不過表示每月至少可拿出三千元以上投資 的人卻高達七六％。

儘管「百萬小富翁」在台灣年輕人中屬於稀有動物，然而，對存到人生第一個一百萬元，台灣年輕人心中則充滿渴望與企圖心。 根據這份調查，高達五二．四％的受訪者希望能在三十歲達到存到第一個一百萬元的目標，八七．七％的受訪者則希望在三十五歲前達到存一百萬元的目標。

正 因為對財富的渴望與實際之間產生相當大的落差，台灣年輕人對自己的經濟狀況普遍感到不滿與焦慮。八○．八％的受訪者不滿意目前的財富狀況，而六六．八％的 受訪者則認為如果在三十五歲之前還存不到一百萬元，會讓他們感到焦慮。

主持「台灣窮青年、富青年」問卷調查的波仕特線上市調經理黃駿，把受 訪者的淨資產與致富途徑選項交叉比對後，發現到一個有趣的現象：淨資產在一百萬元以下的受訪者，高達五○．九％的比重，認為「努力工作、提高薪資」是致富 最有效的途徑；而淨資產在一百萬元以上的受訪者，卻僅有一九．四％認為「努力工作、提高薪資」是致富最有效途徑。

「這說明了一件事，貧與富 的分水嶺，或者說那一念之間，關鍵在於有沒有投資理財的計畫與行動，努力工作反而是其次！」黃駿說，淨資產在三百萬元以上的受訪者，認為努力工作是主要致 富途徑的比重僅有五．五％，就是最好的證明！

《有錢人想的和你不一樣》作者哈福．艾克（T. Harv Eker）在書中指出，有錢人與窮人兩者間觀念上最大的不同之一在於：有錢人專注於自己的淨值，而窮人專注於自己的收入。

淨值是存量的觀 念。哈福．艾克認為，有錢人因為專注財富「存量」，因此會有更強烈的儲蓄觀念，把存下的錢再運作在投資。而收入是「流量」的觀念，窮人專注「流量」，得過 且過，理財欠缺計畫，執行上也欠缺行動力，導致賺得多，花得也多。因此，這將導致兩種截然不同的作法：有錢人會讓錢幫他們辛苦工作，而窮人只會辛苦地工作 賺錢，變成窮忙族。

如果你認為光憑改變觀念，就可決定「向貧走」、「向富走」的命運是天方夜譚，吳歡哲的故事，或許可以帶來更深一層的啟 示。

恐懼

被貧窮逼到絕境 吳歡哲痛下決心理財二十七歲的吳歡哲，從青少年時期就飽受貧窮折磨。他的父親原本在新竹經營玩具工廠，遭到中國同業競爭生意逐漸走下坡，加上又被客戶倒 帳，家中經濟陷入困境。他就讀高中時，父親被迫把位於新竹的透天厝賣掉，舉家遷往高雄縣鄉下租屋而居。

「我記得讀高三時，有一次二哥問我身 上還有多少錢，我問他要做什麼？他說媽媽要去買菜，家裡已經沒錢了，叫我們找一下抽屜的零錢。」「那是我有生以來對『貧窮』這個字眼第一次最深刻的感 受！」「而在新竹開玩具工廠時，家裡是請傭人煮飯的。」靠著就學貸款，吳歡哲負笈台中就讀東海大學經濟學系。生活費主要則是靠兼家教的二哥每月寄來的三千 元，由於捉襟見肘，每餐預算必須嚴控在三十三元以內的他，長時間營養不良。在大二時，身高有一百八十七公分的他體重卻一度掉到五十五公斤。

「每 個月，當我的提款卡餘額跌破五百元，而二哥的錢還沒寄來時，是我最焦慮的時候。」身材高大的他，食量不小，因預算有限，他總是挑學校餐廳打烊之前進餐廳， 「如果有剩菜剩飯時，餐廳阿姨會多打一些給我！」當同學們相偕去玩樂時，吳歡哲卻無時無刻不在為生計發愁。他時時注意學校有沒有舉辦有獎金的比賽，印象最 深刻的一次是大二時，青輔會正舉辦企業創業企畫競賽，他連夜趕工製作計畫書，竟得了中區第一名，獎金六千元。

接著全國比賽時，確定得獎者可 當場獲頒獎金後，他決定帶著企畫書獨自赴台北對評審進行簡報參加比賽。「那一次很驚險，我身上的錢只夠買台中至台北單程車票，沒有得獎的話，根本沒錢買車 票回台中；哈，人窮什麼都不怕，結果我得了第三名，獎金二萬元！」二萬元對他是個關鍵，因為他可以搬出學校，負擔在外租屋押金，擺脫門禁管制，更方便打 工。

準備升大三時，有一天吳歡哲接到二哥一通電話告訴他，因為丟了家教，無法每個月再寄三千元給他，這讓剛滿二十歲的他提前被迫「二十而 立」。他覺悟到不能再以時薪八、九十元的打工為滿足，有計畫地朝「勞力高附加價值」的補教業發展。

他兼家教、進補習班當導師，用心觀察學習 補習班名師的授課技巧，重新加強國中數學學理，甚至對著鏡子進行講課前練習，僅花一年的時間，他就成為授課時薪五百元起跳的數學補教老師，月收入三萬元。

退 伍後，他回高雄繼續在補教業任職，月收入達六萬元以上。從大三到出社會三年多來，存下超過一百萬元，家裡負債情況也在他和兩個哥哥合力解決下，大為改善。

「窮 人更應該擬定投資理財計畫，否則永無翻身之日。」吳歡哲要求自己把八成的收入存下來，二成則是生活開銷，存下來的錢則持續買入股息殖利率七％以上的個股， 如新興航運與福懋。

他為自己制定了一個目標：希望在五十歲之前，現金配息股的每年股利收入能夠超過當老師的本業收入。他自己算算，離這個目 標還有二十三年的時間，以他目前的存錢速度，要達到這目標每年須存下四十五萬元。這個曾經飽受貧窮的年輕小夥子，卻信心滿滿地往這個目標邁進。

導 正

從拜金女到年存百萬 鄭艾兒﹁省很大﹂目前單身，仍無女朋友的吳歡哲，立下二十三年後，即五十歲之前，藉由年存四十五萬元，鎖定殖利率七％，低價買進定存概念股的方式，達到股 利收入與當老師本業收入相當的宏願。不過，如果吳歡哲能找到另一半，攜手合力往這個目標前進，將可達到事半功倍的效果。三十五歲鄭艾兒的故事，提供了一個 極具參考價值的典範。

鄭艾兒是旅遊部落格「澳洲 艾兒」的板主，點進鄭艾兒的部落格，穿著一襲寶藍色禮服，坐在奢華風套房的沙發上，露出漂亮曲線小腿的照片映入眼簾。在部落格中，她分享遊歷過十幾個國 家，以及台灣各地鄉鎮美食的經驗，看得出來是愛玩又愛漂亮的女生。

在令人豔羨的豐富生活背後，鄭艾兒道出了一段不堪回首的往事：「其實，以 前我是標準的敗金女，一度欠下高達四十幾萬元的卡費！」大學念的是圖書館系，畢業後鄭艾兒到某家知名出版社工作。「出版社多數是女生，但這還不是最主要共 同點，我們的共同點是，大家幾乎都是卡債一族。」她吐著舌頭說。

「每天穿得花枝招展去上班，似乎是那家出版社的『企業文化』，其實出版社的 薪水並不高，我那時候每個月薪水才三萬元出頭。」「愛漂亮又愛玩，導致大家全成了卡債一族，我當時的薪水，幾乎三分之一在繳卡費！」在卡債壓得快喘不過氣 來時，鄭艾兒向父親要了一百五十萬元，決定出國念書，挪出這筆錢部分還清卡債，她出國一年後又全部花光。回台後，她在一家影音網站擔任行銷，月薪雖有四萬 五千元，但亂花錢的習慣沒改，薪水變多，花得也更多，卡債竟又悄悄地滋長。

直到三年多前，遇上了現在大她八歲的老公，她才決定對自己的消費 方式痛改前非。「老公跟我在用錢觀念上截然不同，他是個很節儉的人，我們一起去看電影時，我買的烤玉米都被他嫌太浪費。」結婚後，鄭艾兒的先生把所有的資 產交給她管理。「其實，剛當主婦嘗到『當家』滋味時，我真的很害怕，我害怕以我之前敗金的個性，會把他的錢給敗光了！」

改變

做 好理財規畫 生活品味不打折於是，鄭艾兒開始勤學投資理財知識，她把家庭收入做「六三一」比率處理，六成開銷，三成投資（基金、黃金存摺、外幣存款），一成花在投資型 保單上。每個月，她定期與老公討論投資的配置狀況並調整。年底時，則為來年的家庭年度總開銷，針對食衣住行育樂各項編列預算。制定年度家庭預算，主要是因 為鄭艾兒的收入，是以不固定的業績獎金為主，如果沒有事先編列預算，很容易把不固定的業績獎金（非經常性收入）花光。

透過每日記帳、每月做 投資檢討以及每年制定家庭預算三步驟，這個中產小康家庭把四成的收入存下來，加上之前投資產生的收益，鄭艾兒結婚後第一年所存下的錢超過一百萬元，比她單 身十年工作存下來的加總還要多！「結婚後，夫妻雙方在花錢上可達到互相牽制的效果，這真的省很大。」她認真地說。

她還強調，即使變成精打細 算的家庭主婦，她的生活品味與旅遊喜好，並沒有打太多折扣！「保養品或化妝品就用團購買，國外旅遊則等旅展時再去搶便宜。」說這話的同時，鄭艾兒臉上洋溢 著為人妻，為老公與孩子未來精打細算的幸福感。

看完以上的故事，想必你對透過「一念之差」，改變窮忙的命運已經有深刻的體會。有了這一念之 差，你將揚棄「收入–支出=儲蓄」生活理財公式，而遵循「收入-(儲蓄＋投資︶=支出﹂。一個簡單公式的改變，你的消費習慣、理財觀念甚至生命價值觀，也 將有大變化。

接下來，我們將把觀念的改變，化成九個具體可行的行動方案。愈早做到愈多的行動方案，將可以愈早享受財富的甜美果實。而後面的 報導也將告訴我們，即使無法全部做到，只要做到九項中的六、七項以上，即使不會成為巨富，離窮忙處境也將愈來愈遠。

廖大偉

出 生：1980年

現職：媒體記者

學歷：文化大學新聞系

年收入：70 萬元

財富狀況：工作６年，存下50萬元

吳歡哲

出生：1984年

現職：彰師大研究 生，補習班數學老師

學歷：東海大學經濟系

年收入：72萬元

財富狀況：大三開始工作，工作5年存 下逾100萬元，並協助家裡解決負債。

鄭艾兒

出生：1976年

現 職：廣告公司業務主管

學歷：輔仁大學資訊系

年收入：90萬元

財富狀況：原本是卡 奴，結婚後與老公合力年存百萬元。

75％的台灣青年，35歲前存不到100萬元！

──台灣窮青年、富青年大調查（一）期望： 多數人渴望35歲前存到人生第一個100萬元！

Q1：你希望在幾歲的時候，存到人生第一個100萬元？

20~25 歲 9.1％

26~30歲 43.3％31~35歲 35.3％36~40歲 10.3％

41~45歲 2.0％

Q2： 你認為35歲之前要擁有多少資產才算富有？

至少100萬元 20.3％至少300萬元 25.8％至少500萬元 23.3％至少1000萬元 20.4％至少5000萬元 4.6％

至少1億萬元 5.6％

現況：淨資產卻不到50萬元！

Q3： 你幾歲存到人生第一個100萬元？

31~35歲 7.3％

26~30歲 13.8％

20~25 歲 4.4％

尚未存到 74.5％

Q4：你現在每個月的收支狀況如何？

很有餘裕 3.0％

略有儲蓄42.8％

入不敷出26.4％

收支平衡 27.8％

Q5：你每個月平均有多少資金可以投資理財？

沒有餘錢投資 24％

3000 元 23.6％

3001~5000元 19.9％5001~10000元 19.1％10001~20000元 8.7％20001~30000元 2.3％30001~50000元 0.9％50001元以上 1.5％財富贏家圈認為學會投資理財才是王道！

── 台灣窮青年、富青年大調查（二）解決之道：學習投資理財，才是翻身王道！

Q6：在35歲前，如果還未累積到多少資產，會讓你感到很焦慮？

500 萬元以上 10.3％300萬元以上 17.8％100萬元以上 37.6％50萬元以上 29.2％1000萬元以上 5.1％Q7：你滿意現在的財富狀況嗎？

不滿意 57.3％

滿意 17.3％

非 常不滿意 23.5％

非常滿意 1.9％

Q8：你有信心憑自己的努力，改善個人經濟水準嗎？

有 信心55.3％

非常有信心8.8％

沒信心30.7％

非常沒信心 5.2％

感受：不滿意現有財富狀況，但有信心改善！

Q9：你認為致富最主要的途徑在於？

學習投資理財 52.5％努力工作，提高薪資 16.3％節儉，聚沙成塔 19.8％這輩子不可能致富 3.7％

創業 7.7％

交叉分析： 所得愈高，覺得「努力工作提高薪資」能致富的比率愈低問卷調查說明：「2011台灣窮青年、富青年問卷調查」，乃是《今周刊》委託波仕特線上市調公司執 行。調查對象針對20歲至35歲台灣青年，調查期間為今年7月14日至7月18日之間，共回收有效樣本數1200份，抽樣誤差為正負2.83個百分點。

布局投資生技產業長達十年以上的 潤泰集團總裁尹衍樑，只要是他投資的公司，都成為矚目的焦點，儼然成為華人生技產業的投資教父。

他的生技投資密碼該如何解讀？︽今周刊︾獨家專訪尹衍樑，暢談投資生技產業的心路歷程。

撰文‧燕珍宜

台灣新首富、潤泰集團總裁尹衍樑近年來積極布局生技產業，從新藥開發、愛滋病新藥、植物新藥、ＣＲＯ（臨床試驗機構）到保健食品都有，他更與全球知名生技 創投The Frost Group的大股東佛斯特（Phillip Frost）合資一億美元成立私募基金。尹衍樑儼然成為華人生技產業投資教父，他的生技投資密碼究竟該如何解讀？︽今周刊︾獨家專訪尹衍樑，暢談投資生技 產業的心路歷程。

為何選擇生技產業？尹衍樑表示，「生技是一門好生意，可以幫助人少生病，健康快樂，又幾乎沒有受害者，這樣的事業一定可長可久。」相較於電子業大起大落的 產業特性，生技產業十年磨一劍的沉穩特質，更吸引尹衍樑的青睞。

「生物科技一項藥品的發展，往往需要十年的時間，從機制、動物實驗、人體實驗到上市，至少需要十年。」尹衍樑解釋，相較電子業快速的產品週期，生技新藥的 投資邏輯大不相同，生技投資不但獲利時間是一條漫漫長路，甚至連產品都不一定看得到。那麼，要如何慧眼選擇生技產業裡的千里馬？

三種能力

找尋能改變生命密碼的人

「最關鍵的是人！」曾經在台大財金研究所擔任兼職副教授的尹衍樑，很清楚理論與實務的差別，「任何一份業務計畫書、財務計畫書，越是假的、看起來就越像真 的。」他進一步解釋：「未來總是無法事先探究，所以要找對的人來做對的事，通常若人是對的，把時間拉長就會做對，不能太短的時間，要有長期的心理準備，我 會找到好的人才來長期相處、信任。」「在生技這項產業裡，華人世界有足夠的科學背景、訓練、做研究、行銷、能找通路、找資本市場，這樣的人大概不到二十 位，而且絕大部分都與台灣有關聯。」尹衍樑表示，生技產業的成功關鍵在人，領導的人必須具備三種能力：一是研究能力，要有出色的生技專業知識；第二必須有 從事行銷的能力，第三則是要有從資本市場募集資金的能力。如此從頭做到尾、「全能型的生技領袖」，尹衍樑認為全世界只有二十位華人，「他們都有改變生命密 碼的能力。」其中，抗愛滋病權威何大一，即是擁有改變生命密碼能力的第一人。尹衍樑與何大一的緣分，來自於中研院「基因體研究中心」大樓的興建。

當時基因體研究中心的主任正是現任中研院院長翁啟惠，後來翁啟惠與何大一積極爭取的愛滋新藥TMB-355計畫，尹衍樑於其間成為天使投資人︵編按：指提 供創業資金，以換取可轉換債券或所有權權益的富裕個人投資者。︶

生技產業具高度不確定性

投資之前 必定先觀察人品如何判斷是否投資宇昌？尹衍樑認為，「任何行業都一樣，看業務、財務企畫很多都是假的，人才是真的。人品、過去的紀錄都是很好的參考。人品 這種東西，有所謂直覺感應，投資前會觀察互動。」尹衍樑說明，「所以二○○八年投資宇昌前，我一定要和何博士見面，聽他的承諾、視野以及想法。事後證明， 我是對的，與何博士合作是很舒服的事情。」何大一所創辦的中裕新藥，兩次取得比爾蓋茲公益基金會的贊助，金額高達九八二萬美元，甚至得到美國國家衛生研究 院的支持，贊助皮下注射的臨床試驗。

正因為何大一在生技產業的成績與權威地位，才讓中裕新藥能夠事半功倍，其治療愛滋新藥TMB-355，可望成為台灣第一個通過美國食品暨藥物管理局（U. S. Food and Drug Administration，FDA）認證的新藥。

「一家生技公司要成功，從投資、科學、臨床、管理到領導，都要是最棒的人。不是念個博士學位就可以，因此要找有成功經驗的人，經過社會的認證，就比較容易 被信賴與成功。」尹衍樑認為，在高度不確定的生技產業裡，過往的成功經驗，會是很好的參考指標。

一年時間苦讀二十二本專業書籍

成為台灣生技島重要推手

因此，尹衍樑所看好的華人生技之星名單裡，包括一手創辦ＩＶＡＸ與ＯＰＫＯ兩大藥廠的藥界女王許照惠、有兩次創業成功紀錄的台灣浩鼎董事長張念慈，而天 福、明生生技的趙宇天所創辦的華生製藥，更是名列美國第三大學名藥廠。他們在生技業都已經有了輝煌的成績。

生技產業的成功，除了人要對之外，還要有開發多種藥的能力。尹衍樑表示，「一家公司只有一種藥、一種製程、一個配方，太單薄了，成功機率只有萬分之一。所 以一家公司必須在不同的階段有很多種藥，這樣才有比較高的存活率，藥的成功機率也比較大。」十年前，因為好友中天生技董事長路孔明的引介，尹衍樑一頭栽入 生命密碼的世界。他請一位教授幫他開了二十二本生技相關的書，苦讀一年，把蛋白質、遺傳基因學等相關專業都搞懂，也讓他後來與科學家溝通時能夠沒有障礙。 「我樂於幫助很多科學家夢想成真，幫助別人的夢變成真，也是我的夢想之一。」打造台灣生技島，尹衍樑扮演幕後重要推手。

尹衍樑探尋生命密碼的敲門磚1. 《達爾文大震撼》（天下文化）「最適合者」還是「最優秀者」才能生存？究竟人類是進化或退化？本書解開了達爾文學說的祕密。

2. 《蛋白質的一生》（商周）蛋白質是生物細胞的最重要組成，本書用擬人化的方式介紹蛋白質的生成、成長與死亡，精妙的譬喻，讓人了解蛋白質的重要性和運作方 式。

3. 《基因聖戰》（天下文化）科學家正發動一場追獵致病基因的聖戰，矢志搜尋出三千種遺傳疾病的基因缺陷，這場戰役，關係著你我以及下一代的未來。

4. 《DNA的語言》（天下文化）以語言結構如字母、文句、段落，來比喻DNA的運作，讓人了解分子生物科技的威力與潛力。

5. 《胚胎大勝利》（天下文化）每個人都是經由單一受精卵細胞而來，胚胎發育是生物界中一項輝煌的勝利，本書揭開了生命如何形成的謎團。

跟著尹衍樑的腳步投資生技轉投資公司 負責人 主力產品 持股人 持有股數

（比率） 2/10股價

（元） 市值

（億元）

上市櫃

（台灣） 中天生技 路孔明 治療癌症、免疫性、癒合傷口新藥 詮宇投資 3,643（1.62％） 40 1.4 泉盛生技 林衛理 抗過敏單株抗體新藥 中天生技 68,864（45.91%） 42 —合一生技 林文源 植物新藥、糖尿病傷口癒合藥 潤泰全 11,250（11.25％） 23.35 2.6 潤泰新 11,250（11.25％） 23.35 2.6 中裕新藥 黃秀男 治療愛滋新藥 匯弘投資 19,150（10％） 44 8.4 潤泰全 12,060（6.2％） 44 5.3 潤泰新 12,060（6.2％） 44 5.3

上市

（美國） Optimer 張念慈 新型抗生素 潤泰集團 未揭露 13.54* —OPKO 許照惠 癌症及傳染病新藥 潤泰集團 未揭露 5.14* —未上市 台灣浩鼎 張念慈 乳癌新藥 匯弘投資 6,000（6％） — —天福 趙宇天 臨床試驗服務(CRO) 潤泰集團 28,800（36％） — —註：*美元 資料來源：各公司 整理：陳兆芬

一位在高職任教的老師，決定把自 己當成活教材，告訴台灣所有苦悶的上班族一件事：只要理財做對五件事，要在退休前，靠投資為自己每年加薪百萬元，達到財富自由的境地，絕非癡人說夢。

撰文‧謝富旭

一個月入十萬元的薪水階級家庭，省吃儉用即使每個月存下四萬元，二十年後加上利息，儲蓄頂多一千萬元。在新北市三重商工任教的陳重銘，就是屬於這種台灣典 型的薪水階級家庭。

不同的是，在少子化的台灣，他卻養了三個小孩，家庭開銷比大多數家庭沉重許多，但他用十七年的時間，累積超過二千萬元的財富（單指股票部位）。金融海嘯以 來，每年從股市平均獲利二○％以上，等於是二十倍的定存利息，迄今每年現金股利進帳高達一百萬元以上，他是如何辦到的？

十八年前，陳重銘垂頭喪氣地走在台北市車水馬龍的南京西路旁人行道，當時還在某所私立高職擔任代課老師的他，好不容易考上私立大同高工，一圓當正式老師的 夢想，不料，報到當天，校方卻以「大學成績不理想」，將他從錄取名單刷了下來。

那時，二十八歲的陳重銘，大女兒出生才幾個月，老婆還跟了一檔每月三萬元的會，而他擔任代課老師的收入也僅三萬元。在南京西路的人行道上，這個肩負沉重經 濟壓力，而且面對不確定未來的年輕人，首度對自己的人生產生嚴肅思考，而暗暗立下心願：「我一定要改變自己的未來！」如今四十六歲的陳重銘，已在國立三重 商工擔任機械科老師長達十年，十年前，他與許多上班族一樣，經歷一個工作換過一個工作的徬徨期長達五年，當過出版社編輯、在台北捷運公司短暫上過班，也曾 在台泥關係企業當過職員……。低薪、繁雜、壓力沉重的上班族生涯，讓他渴望早日能達到財富自由的目標。

經過十七年的打拚，陳重銘目前在股市的部位已高達二千二百萬元。這筆錢對許多富翁而言，並不算特別了不起，但對一個薪水族而言，卻是一筆夢寐以求的財富。 陳重銘每年領到的現金股利已高達百萬元之譜，與他擔任高職老師加上到夜間部上課所賺的薪資總所得相當。

到底是靠什麼方法讓一位領死薪水的高職老師，可以在十七年內「從小資變小富」。更令人匪夷所思的是，陳重銘自承，在過去十七年中還犯下了大大小小，累計至 少五十個以上的錯誤投資決定！陳重銘成功的關鍵在於做對了五件事，這五件事如同牧羊人的圍籬，因為及時修補維護，不但彌補了數十次的錯誤，還能將圈養的 羊，愈養愈大群。

第一件事：把核心持股當聚寶盆以十張台積電 八年滾出五百萬財富一九九五年，陳重銘母親贈與他十張台積電股票。然而，這十張當時市值近一百萬元的台積電股票對陳重銘而言，在理財觀念上的啟發意義遠大 於金錢上的意義。

陳重銘說，他的母親是一位沒讀過什麼書的傳統女性，在八○年代，把三合院老家賣了後，積極向友人及鄰居打聽投資標的。陳媽媽當時鎖定了包括台積電在內的幾 檔未上市股後長期持有。

七、八年前，台積電大幅增加現金股利，每年光靠台積電現金股利就達百萬元以上。「我當時勸媽媽，應把現金股利再投入，才會產生複利效果。但媽媽卻說她已經 老了(現在九十歲)，錢存再多沒什麼意義，虔誠禮佛的她，生性節儉，把大部分現金股利捐給廟宇或慈善團體！」十七年前獲得媽媽贈與的十張台積電後，陳重銘 踏上他的聚富之路。他把十張台積電每年的部分配股，伺機賣掉後轉戰其他股票，如台苯、華邦電、全友、華碩、茂矽、錸德……。如果其他股票有賺錢，而且累積 到一張台積電的金額，他就額外再買進台積電；加上當時靠薪資收入以及寫參考書的稿費收入，每個月再拿出一至二萬元，持續買進台積電。於是從一九九五年至二 ○○三年，八年期間陳重銘靠著配息與儲蓄再投入，手上的台積電從十張，累積到六十張。

他坦承，除了台積電，其他股票的操作成績平平，也沒什麼獨特的方法。但這八年期間，唯一做對的事就是：找不到應該要換股或減碼台積電的理由，把這檔股票抱 得牢牢的。

「我把台積電視為投資的根據地，其他股票有賺就多買台積電一些，手上存了一點錢也買台積電，台積電的持股占我當時全部股票比重絕對不低於八○％。」就這 樣，台積電如同聚寶盆般，在九五至○三年底，為陳重銘累積了近四百萬元財富，加上其他衛星持股，當時三十七歲的陳重銘，在股市的財富已叩抵五百萬元大關。

○四年台積電的股利政策改弦易轍，現金股利首次多於股票股利，而且台積電也數次在法說會上宣示，未來將以現金股利為主。當時，把資產八成重押在台積電的陳 重銘也開始思考一件事：台積電高速成長的時代，以及每年剽悍的除權息行情可能要逐漸走入歷史，因此，過去八年他以台積電為核心的戰略必須要隨著時代調整。

第二件事：五成資金轉往中小型股分散持股 開啟另一段全新投資經驗抱著尋找下一檔「台積電」的心態下，陳重銘花更多的心思在產業研究上，尤其是讓他賺到人生關鍵第一桶金的科技業。也就是從那時候開 始，陳重銘養成了每日閱讀《工商時報》與《聯合晚報》的習慣，平日也勤奮地閱讀各種財經與投資理財雜誌。

在資金配置上也起了相當大的變化，從○四年至○八年，陳重銘大幅減少買進台積電，而且將台積電每年配發的十五萬至二十萬元不等的現金股利投入其他股票，每 年的儲蓄也僅維持加碼約兩張台積電，其餘投入其他標的。

這四年間，陳重銘買過新普、順達、華晶科、亞光、明基(後改名為佳世達)、友達、奇美電……。他苦笑說：「投資前我很認真地做功課，我都是找過去五至六年 獲利不錯，而且在十二至十三倍合理本益比以下切入，公司經營者形象也很好的股票長期持有，但結果卻事與願違！」新普與順達雖讓陳重銘嘗到賺錢滋味，華晶科 小賺，但亞光、佳世達、友達與奇美電卻把前三檔的獲利賠了一半以上。

○四至○八年，陳重銘的核心持股台積電從六十張小幅增長至七十張，台積電占持股比重降至五成。他更勤於寫教科書、版稅與稿費收入每年可達二十萬元以上， 隨著小孩陸續就讀小學，也更有本錢投入股市。這四年間，他在股市的資產從五百萬元最高增長至一千多萬元，後來亞光、佳世達、友達等股虧損，加上金融海嘯， 財富又大打折扣，縮水至六百多萬元。

雖沒有因分散持股賺到大錢，但因分散持股開啟了另一段全新投資經驗，卻讓陳重銘深深體悟到「認錯」的重要，也因此才有後來重押順達大賺兩倍的美好經驗。

第三件事：懂得認輸

短短幾天虧百萬 忍痛汰弱留強大換股陳重銘自我檢討分析，前八年，把台積電當作最大「靠山」，買進並持續加碼的長期投資策略，在他決定將持股分散後，之前的優點不但變成缺 點，而且把他人性弱點徹底地表現出來。

「我之前深信長期投資是王道，但碰上了面板股，這個道理卻完全行不通！」「我之前認為投資一家好公司的前提是一定要挑對好老闆，而且一定要給好老闆一些時 間，但這個道理卻在亞光的賴以仁以及佳世達與友達的李焜耀讓我踢到了鐵板！」「而我最大的弱點則是，事實與理性告訴我：你錯了，但我就是狠不下心來斷然停 損，承認自己所犯的錯誤！」讓陳重銘徹底覺悟，並「痛改前非」的則是電池廠加百裕這一役。一○年，順達與加百裕宣布合併，換股比例為一股順達換一．七股加 百裕，溢價一八％。持有順達股票的陳重銘想到，如果把手上順達全部賣掉，再買進加百裕，起碼有兩支漲停板的套利空間。原本以為是老天爺送錢下來，不料，兩 家公司宣布合併才三個月，這樁合併案突然告吹，短短幾天內，陳重銘手上的加百裕虧損逾一百萬元。

加百裕是陳重銘投資生涯中做過最慘烈的停損，他不但決定把加百裕的股票全部再轉換成順達，也對所有的持股做了深切的檢討。「原則很簡單，就是汰弱留強，我 手上賠錢的佳世達、友達、亞光、奇美電等，全部轉換到新普、順達與台積電等讓我賺錢的股票！」「從那次乾坤大換股後，順達從九十幾元漲到現在一百八十幾 元，進貨成本在七十至八十幾元的新普，也在一百六十幾元時再小幅加碼，如今也漲至二二○元以上，而台積電近日更是創下還原權值來的歷史新高。

從加百裕痛徹心扉的停損，領悟到懂得及時回頭，反讓獲利再登巔峰的寶貴經驗，讓陳重銘請人用壓克力雷射成一行字：「認輸，是反轉的開始」，貼在自己的電腦 螢幕上，時時提醒自己。

第四件事：「活化資產」

拿房子借低利貸款危機入市 財富三級跳金融海嘯股票慘跌的那段經驗，也讓陳重銘深刻覺悟到自己一個存在十幾年的弱點：一有錢，就把股票買滿，導致經常錯失股市恐慌性大跌時逢低加碼的 良機。

「我認為自己最大的優點是，只要是我認定的好股票，我都會抱得牢牢的，即使股價大跌，我都能忍住不賣，這點我很像巴菲特！」在○八年金融海嘯台股慘跌期 間，往往一天的持股部位就跌掉了陳重銘半年以上的薪水。「我當時想，我還有當老師的收入，家裡開銷支應沒問題，犯不著把股票砍在最低點！」「但我最大的缺 點則是，每次股災發生時，到處都是價廉物美的標的，我卻苦無現金逢低承接！」「九七年至九八年的亞洲金融風暴、○一年至○二年科技股崩跌、○三年 ＳＡＲＳ（嚴重急性呼吸道症候群）……，我一直重蹈覆轍。」○八年全球金融海嘯，台股從九千七百多點暴跌至四千點以下，陳重銘決定不讓這個「財富來敲門」 的機會從手中溜走。他拿自住的房子向銀行貸了五百萬元，除了買進原有的持股如台積電、新普與順達，還大量買進中信金(二十元持續買到十元)、聯詠(五十元 持續買到三十元)以及少量的華碩與台化股票。

「大多數人認為借錢買股極不明智！但是，如果你借的錢，是你能還得起的金額，然後把這筆錢投入扣掉借款利息後仍能帶來現金流的標的，卻不失是一種『活化資 產』的作法。」「我借二十年期房貸五百萬元，一個月本金加利息要還三萬元，用我每年的現金股利就可輕鬆償還；二十年後這五百萬元貸款還完了，但它買進的資 產還能持續為我帶進現金。」○八年大膽危機入市，得以讓他的股市財富三級跳，從金融海嘯時的最低點六百多萬元，一路成長到如今的二千二百多萬元。

為了累積更雄厚的資金實力，股市回檔時有逢低買進的銀彈，過去三年多的股市強彈行情，也讓陳重銘逐漸學會逢高減碼的觀念。陳重銘的想法是這樣：「如果你有 一千萬元投入股市，決定在高點減碼二○％，但減碼後，又上漲了二○％，事實上，你只是少賺了四十萬元（二○○Ｘ二○％）。損失並不算太多。但是如果你能用 減碼拿到的二百萬元，耐心等到腰斬時，就可買進原本價值四百萬元的股票，這樣的效果好過去融資或去借錢買股。」第五件事：逢高減碼二○％保留銀彈等待機會 撿便宜好股 是聚富不二法門一○年時，加權指數漲至八千三百點後，陳重銘開始進行減碼二○％的策略，雖然減碼後指數一度觸及九千二百點大關，但在去年歐債危機肆虐時， 加權指數一度跌破七千點。他因一○年減碼所獲得的現金，而有逢低大撿鴻海、宏碁、中信金便宜貨的資金實力。去年趁宏碁與鴻海分別跌破四十元與八十元大關， 陳重銘再度如法炮製危機入市，不到一年，帳面獲利超過二成。「克服貪婪與恐懼，懂得逢高減碼，見好就收保存現金實力，再趁危機入市，逢低買進，是薪水族股 市聚富的不二法門！」他強調說。

今年四十六歲的陳重銘，老早就有能力買車子、換更大的房子，但他從未買過車子，與妻子及三名孩子仍住在約三十幾坪大的舊公寓中。「我的嗜好是周末時到租書 店裡看每本五元的漫畫，以及帶小孩上圖書館看書！」「以前一家子看首輪電影，至少得花千元以上，捨不得花錢就帶家人去看二輪電影，我穿的衣服大多在三百元 以下！」今年，陳重銘打算買一輛七十幾萬元的休旅車，也積極看新房，為家人購買一個更舒適的窩。「我可能會活到八十歲，所以我寧願前面二十年稍微辛苦一 點，換得往後四十年更舒適、更有質感的生活，也為我的孩子未來做更好的準備。」陳重銘的三重商工同事陳祥雲指出，陳重銘雖然節儉，但捐款給資助學校貧寒子 弟的仁愛基金卻很大方。「不僅捐錢大方，他請同事吃飯很也大方，吃飯時老是勸我們要學習投資理財。」

追隨父母腳步做公益

省吃儉用 每月捐的錢比自己的開銷多事實上，除了學校的仁愛基金，陳重銘每個月固定用信用卡捐款給五家慈善機構約六千五百元，每每遇到他覺得有意義的慈善活動，他還 會額外捐輸。每個月陳重銘捐款做公益的金額已經超過他個人的開銷。「做公益是受到我父母親的影響，我只是想跟隨他們的腳步而已！」他淡然地說。

而他也首次把自己的投資理財故事，詳細地呈現在讀者面前。「我希望上班族讀了我的故事，對人生更有計畫、更有鬥志，這是我可以為社會盡的一點綿薄之力！」 陳重銘把自己當成教材，分享投資理財路途上的甘與苦，也證明了小資要成為富翁不是不可能的任務。只要有所覺悟、下定決心、擬好計畫，然後按部就班地執行， 薪水族變成千萬富翁，每年額外為自己加薪一百萬元以上絕非夢想。

陳重銘

出生：1966年

現職：三重商工機械科教師學歷：逢甲大學機械系、台科大機械研究所家庭：已婚，育有三名子女陳重銘做對 5件事 抵過 50 次決策失誤1. 把台積電當作核心持股。

2. 核心持股成長性鈍化，５成資金轉向更有潛力的中、小型股。

3. 認輸是反轉的開始，懂得汰弱留強。

4. 活化自住不動產，為危機入市準備現金。

5. 高檔懂得調節，作為下一次逢低加碼的本錢。

亡羊補牢 從錯誤中學習勝利智慧

陳重銘理財 3 階段

1995~2003年

股市財富從60萬至500萬元◎投資策略：把台積電當成核心持股，持股比重維持在80%以上；其他20%投資台苯、全友、錸德、茂矽、華碩等股性更活潑的 股票。

◎資金狀況：每月從薪資中投入1~2萬元不等，持續買進台積電。

2004~2008年

股市財富從500萬到1000萬，金融海嘯縮水至600多萬元◎投資策略：降低台積電持股至50%，買進中、小型高成長股，如新普、順達、亞光、華晶、佳 世達、友達、加百裕等。

◎資金狀況：孩子陸續上小學，加上參考書的版稅收入，每月有2~3萬元投入股市。

2009年迄今

股市財富600萬~2200萬元◎投資策略：台積電持股比重進一步降至30%，增加中信金與聯詠作為核心持股。衛星持股汰弱留強，加碼順達與新普。

◎資金狀況：用自住房子抵押借得500萬元，趁金融海嘯危機入市。

核心持股＋衛星持股 打造致富方程式

—— 陳重銘持股狀況

股票 持股

比重(%) 投資原因

核心

持股 台積電 30 台灣獲利最強、競爭力最佳的企業，獲利配息穩定。

中信金 10 台灣信用卡發行龍頭，獲利穩健，配股配息佳。

聯 詠 9 驅動IC的龍頭企業，客戶分散，毛利率佳、獲利穩定。

聯 電 7 股價被低估，殖利率佳。

衛星

持股 新 普 8 營收獲利成長動能強，NB用電池封裝具寡占地位，汽車、智慧手機、平板電腦應用具想像空間。

順 達 20

宏 碁 5 台灣最具競爭力的電子品牌，好公司碰到倒楣事。

鴻 海 3 股價被低估，相信老闆能力。

其 他 8

從台塑集團退休 的陳大禹，從月薪一萬四千元的上班族開始做起。

沒有富爸爸當靠山的他，職場有成，同時也深諳投資理財，從住大半輩子的公司宿舍，搬入自行打 造的頂級豪宅。陳大禹的致富故事，值得廣大上班族學習。

撰文‧林心怡、謝富旭

走進一幢占地四百多坪的四層樓獨 棟別墅裡，首先映入眼簾的是一座鍛鐵扶手的迴旋梯，一樓的客廳採用大片落地窗，三月初春午後的陽光直撒進來，令人心中升起溫暖的感覺；往落地窗望去，幾條 狗在游泳池旁草地互相追逐，構成一幅饒有鄉村景趣的畫面。這裡是五十三歲陳大禹的家，令人驚訝的不是豪宅本身，而是豪宅主人上班族的平凡出身。

三 年多前，陳大禹從南亞電路板退休，他的太太則早他二年從長庚醫院退休，夫妻倆雖然領了總計六百多萬元退休金，但要自行出資興建一座當時造價六千多萬元（目 前粗估市價已高達一億元以上）的豪宅，並不是尋常上班族可以辦得到。

圓夢 興建夢幻四代同堂大宅院之所以會興建這座占地四百多坪，地下一層、地上四層的宅邸，陳大禹說：「主要是為了一圓四代同堂的夢想！」陳大禹夫婦希望能在兩個 兒子成家立業後，一家子還能夠住在一起。兩個兒子（一個仍在就讀大學，一個目前任職於高科技公司）則向父母親要求，那房子得蓋大一點，未來的太太與公婆一 起住的意願才會較高。於是陳大禹夫婦在七年前就積極尋地，興建心目中理想的大宅院。

陳大禹帶我們參觀他的家介紹說，一樓的客廳、餐廳、麻將 室一家子可以共用；二樓則是他與太太主臥室以及兩間父母親的房間，還有一間書房；三樓的四間房間，即使兩個兒子結婚生子，住兩個家庭也沒問題；四樓除了傭 人房，如果孫子比較多，也可規畫成臥室。至於地下一樓除了規畫四個停車位外，還設有一間附設吧台的寬敞卡拉ＯＫ室兼家庭電影院，以及熱愛棒球運動的陳大禹 父子的打擊練習場。

能夠興建這般的四代同堂大宅院令人羨慕，尤其陳大禹夫婦以一介上班族，竟能入住如此豪宅，更不禁讓人好奇。而陳大禹也透 露，興建這幢大宅院，土地、建造與裝潢成本高達六千萬元以上。當初每坪九萬多取得的土地，現在已經漲到二十幾萬元，粗估房屋市價至少高達一億元以上。

陳 大禹說，他的父親是一名在宜蘭林務局工作的公務員，家境普通。他與太太及孩子五年前搬進這座住宅前，是住在五十幾坪的台塑員工宿舍裡。「台塑集團的待遇不 錯，但我們的財富主要還是靠投資理財而來，沒有投資理財的話，我頂多買得起七、八十坪的電梯華廈，而不是現在住的房子！」陳大禹一九八六年考進台塑集團 時，月薪一萬四千元。光領薪水過日子，還得奉養父母，很難達到心中富足生活的理想。所以出社會後，陳大禹心裡總是想著如何才能在薪水之外多賺點錢。在強烈 賺錢動機驅使下，他理財投資的膽識就比別人要強。

揪團買房以量制價 出租養房當包租公考進台塑集團後，陳大禹沒多久就從台化宜蘭廠調至台塑台北總管理處。原本只是想找一戶房子棲身，經朋友介紹在台北市林森北路用一百萬元買 了一戶小套房，自備款二十萬元。沒想到還沒住進去，就有人出價一百四十萬元要向他買，一轉手就賺了四十萬元。

第一次購房經驗，讓陳大禹了解 到房地產高槓桿的威力；那次之後，他養成了假日或下班後看房的興趣。「上班通勤時，我如果看到建案廣告，或賣房小廣告，覺得有潛力的物件，我都會先記起 來，利用下班後或假日去看房。」即使後來陳大禹從台北調至南亞桃園廠，這個習慣依舊沒有改變。「我曾在上班開車經過南崁附近看到新成屋，覺得地點很好，價 位又很合理，一次買了三戶，沒幾個月轉手，又賺了二百多萬元。

陳大禹買房轉手獲利是房地產狂飆的八○年代末，隨著房地產進入修正期，他投資 房地產的模式也跟著改變，開始轉向以收租為主的包租公形態。他的原則是，只要租金收入足以支付銀行貸款利息，就值得投資。因此，低總價、租金報酬率相對較 高的小套房，成為他最喜歡的物件。

為了能買到價格更低廉的小套房，陳大禹有兩個訣竅：第一、揪團買房；第二、一次多買幾戶。陳大禹找了五至 六位對房地產投資有興趣的同事、朋友以及鄰居，大家利用假日時一起去看房子。「建商看到看房子的大陣仗，自然禮遇有加，大家一起下訂買房時，議價空間也大 一些！」除了揪團買房，陳大禹還採用「以量制價」策略，發覺到喜歡的物件，一次多買幾戶，進一步爭取更高的折扣。

在最高峰時，陳大禹在新北 市林口擁有十一戶套房，桃園龜山十二戶套房。三年前退休後，因為林口套房漲幅可觀，加上陳大禹與太太已較無體力與心力管理租房事宜，於是陸續賣出。但迄 今，龜山仍有八間小套房收租。

後來陳大禹從南亞轉調至南亞電路板，在南電期間開啟了他股市投資的視野。「我還記得是剛好正逢南電計畫掛牌的 前幾年，我因為接觸了不少創投法人，開始引發了我對股市投資興趣。」陳大禹發現，南電跨入ＩＣ載板，成長爆發力有機會遠高於房市投資，讓他興起重押南電的 念頭。

重押自家公司股票，獲利五倍以上因此除了公司配發的南電股票，陳大禹在南電興櫃市場價格五、六十元時，積極加碼自家公司股票，「記得 當時一度景氣很差，股價一度跌得很慘，缺錢的同事、不想持有的人紛紛拋售，但我還是持續加碼。」陳大禹堅持己見持續買進公司股票，包括同事的、未上市流通 的，以及在興櫃掛牌後的籌碼，最多時持有南電股票約達三百張。

當時他不但投入手中大部分的資金，還把持有的幾戶房子抵押向銀行貸款，「當然 我還是保有一定的現金部位，因為我是以長線的角度投資布局，為長期抗戰做準備。」陳大禹說。

陳大禹的重押行動為他帶來可觀的報酬率，南電股 價掛牌就衝上三位數字，獲利達五倍以上，這次關鍵投資，把他的身價推上另一個高峰。

在南電股票獲利可觀，但陳大禹並未被驚人的獲利沖昏頭。 他開始鑽研以前不懂的投資工具，如債券型基金、不動產信託基金（REITs）以及其他股票的研究。他認為，至少要懂得房地產、股票與基金三種以上的投資工 具，才能做到資產配置、分散風險的效果。於是，他把南電售股所得資金轉向極為保守的債券型基金與不動產信託基金。

這種持盈保泰的作法，不但 讓他安度二○○八年的金融風暴，更在REITs獲得一筆意外之財。

「賽鴿理論」 看庫藏股、資本公積與淨值三年多前，陳大禹正式從南電退休後，投資股票變成他最大的樂趣。這三年來，陳大禹從少年在宜蘭鄉下的賽鴿經驗體悟出一套投資心 法：「養賽鴿要能賺錢，就要懂得用較低的價位精選賽鴿，耐心培養牠，才有可能增加贏面，就像選股票精選並要買在相對低檔，股票未來才有上漲的空間。」陳大 禹形容。

陳大禹進一步解釋，首先，他會選擇產業趨勢向上，但股價相對低點的股票，包括股價低於淨值、股價跌破公司庫藏股價位的公司。此外， 他也會挑資本公積較多的公司，這代表該公司的淨值高，有機會配發較多的現金股利，不僅可以回饋股東，並且有機會在低檔實施庫藏股。

陳大禹以 前陣子買進的谷崧為例。該公司是智慧手機的機殼廠商，他判斷產業趨勢基本面沒問題，而公司淨值四十八元，去年可配發三元的現金股利，加上公司宣布在三十八 至三十九元實施庫藏股，就符合他「買在相對低點」的投資準則。

「後來歐債危機利空消息，一度跌到三十元附近，我在三十三元附近買進二百 張。」陳大禹說，當時多數市場尚未留意到它的投資價值，若以目前股價五十幾元計算，帳面獲利至少多達六成。

危機入市、膽大心細 不奢求買在最低點只是，許多值得危機入市的股票，觸及低點後，經常大幅反彈，大多數的投資人往往都會因「不甘心追高」而錯失了機會。對此，對陳大禹說，只 要長線趨勢處於相對低點，並以中長線資金布局，這一點點的「投資恐懼」是很容易克服的。

舉華通的例子來說，這波最低點來到八元，直到回升至 十二．五元，陳大禹才開始布局，離前波最低點已大漲五成以上。陳大禹認為，智慧手機需求擴增趨勢不變，研判華通的高密度連接板（ＨＤＩ）將成為主流，「從 周線及月線長均線趨勢來看，華通是相對低點，即使離最低點已大漲一段，但仍是相對低點，所以值得買進！」陳大禹布局華亞科從三．七元反彈至四元後開始陸續 買進，至今已經來到八元，獲利已達一倍，他仍抱牢持股。他的想法是，華亞科才剛走完初升段，主升段還沒到，至少有攻克十元以上實力。陳大禹所理解的主升段 是指，基本面轉好的消息紛紛出籠、股價價量齊揚的情況，以華亞科目前價量與消息面來看，都還沒有主升段的跡象。

此外，「奉行危機入市」的陳 大禹，也會默默地試單布局現階段「沒人看好」的公司，當作衛星持股。例如他前陣子在力成股價五十幾元布局時，就是這樣的投資邏輯。「雖然力成的大客戶爾必 達破產，引發市場恐慌，股價從七十多元殺到五十多元，但從淨值四十八元、該公司又有金士頓撐腰的情況下，雖然獲利受衝擊，但仍有上來的機會，這就是我危機 入市的試單好機會。」陳大禹如此分析。

又如近期他買進的低價股典範，雖然公司沒有配發股利、去年還虧損，但從公司目前股價四．五元低於淨 值，且搭配周、月線做觀察，未來似乎有打底上攻的態勢。

只是「創業維艱，守成不易」，陳大禹並沒有因見獵心喜一股腦地胡亂投資，反而更加謹 慎理財做好資產配置；資金豐厚後，他也會把股、房兩市的資金挪移到債券基金，而且強調從不做定存。

陳大禹解釋，「試想如果你把錢放在定存， 在定存還未到期前就遇到很不錯的投資機會，人性常常會貪圖小利，而捨不得提前解定存而錯失良機！」在基金投資也很有想法的陳大禹，也不過度依賴理專，反而 會從其提供的資料，做出獨立判斷，他把股、房市獲利，挪移到全球高收益債、聯博高收益債以及鋒裕投資等，都有不錯的報酬率。

最經典的例子， 就是陳大禹在六年前投資一五○○萬元買三鼎REITs。這檔淨值十元以下布局的標的，原本只是陳大禹眼中「優於定存」的防禦型投資，但經過金融海嘯腰斬衝 擊，每年配息仍有四％，年收五、六十萬元。

沒想到三鼎REITs出售旗下不動產進行清算，股價大漲至十六元，清算拿回股款後，加上以前領的 股息，陳大禹獲利竟高達三倍以上。

房市、股市與基金投資有成的陳大禹喜歡與親朋好友，包括自己的太太與兩個已成年兒子討論並分享投資的賺賠 心得。「我投資過我兒子工作的股票，小虧出場，我就以此告訴兒子，就算你很了解這家公司，很了解這門產業，自認為消息掌握得比別人快速，未必就能成為贏 家！」「投資最重要的是了解趨勢，以及了解現在處在趨勢的哪個位置，但求在相對低點買進，比五○％的人買到更低點，那贏面自然會更大！」掌握趨勢、不斷學 習 才是投資成功之母透過與別人討論投資理財，也可學習別人的優、缺點，以及他們的成功或失敗經驗，藉此來反躬自省。「親朋好友間的『投資明牌』管不管用是一 回事，不過我把他們的投資經驗視為是很寶貴的一堂課，因為我堅信，不斷學習才是投資成功之母。」陳大禹強調道。

熱愛海洋的陳大禹，退休後在 澎湖創辦了藍海金沙俱樂部，推廣遊艇航海及民宿觀光。公司創辦後，雖一直處於虧損狀態，但他早有心理準備，並計畫將以個人的基金與股票每年孳息維持公司營 運，以一圓他另一個夢想：做台灣海洋休閒產業的馬前卒，為觀光業盡一分心力。

這位豪宅主人不僅投資理財的積極態度值得學習，他對生命的熱情 以及對夢想的執著，同樣令人敬佩。

陳大禹

出生：1956年

現職：藍海金沙俱樂部 負責人

經歷：南亞電路板協理

學歷：中興大學企管系

陳大禹默默在做的八件事

1.

上 班通勤時留意賣屋廣告，利用假日看房子。

2.

揪團買房，爭取更大折扣。

3.

適度槓桿，投資有高 度把握的標的。

4.

懂三種以上投資工具。

5.

股票投資只求買在相對低點、賣在相對高點。

6.

把 公司實施庫藏股視為是逢低入市良機。

7.

有閒錢也不放定存。

8.

樂於與家人及朋友分享投資理財 經驗。

陳大禹

的股市賺錢智慧

1. 挑選產業趨勢向上，但股價低於淨值的股票。

2. 買股價低於公司庫藏股價位的股票。

3. 從日、周、月線KD值判斷股價打底完成的股票。

4. 選擇急殺後仍有基本面支撐或技術線形乖離過大的股票。

5. 長抱核心持股，選擇資本公積較多、現金殖利率大於５％至10％的公司。

陳 大禹目前持股

持股名稱 買進平均成本（元） 2012/3/26收盤價（元） 每股淨值（元） 買進理由

谷 崧

（3607） 33 50.8 49.64 看好智慧手機長線趨勢，故布局機殼零組件，加上該公司在股價38～39元實施庫藏股，故在股價相對低點買進。

華 亞科

（3474） 4 8.36 8.28 看好華亞科未來主升段的長線趨勢，並在股價低於淨值逢低承接。

華 通

（2313） 12.5 14.35 12.81 認為智慧手機需求擴增趨勢不變，研判華通的高密度連接板（HDI）將成為主流，在股價低於淨值的相對低點逢低布局。

典 範

（3372） 4 5.14 10.7 股價遠低於每股淨值，且搭配周、月線做觀察，未來似乎有打底上攻的態勢，故逢低介入。

中國百貨市場競爭十分激烈，金鷹百貨卻能在二、三線城市崛起，取得亮眼成績，靠的就是深耕回頭客族群，並盡量以自地自建降低租金成本。未來金鷹百貨將加強日常購物功能，持續吸引客源。

撰文‧周岐原

「我心中最好的百貨業者是金鷹商貿，這家公司聚焦北京、上海以外的城市，他們有一連串擴張計畫，成長格外迅速……。」二○一一年十二月，一度退休又重出江湖的著名投資家安東尼．波頓（Anthony Bolton）說。這位宣布要聚焦中國內需商機的前基金經理人對英國《金融時報》表示：「我認為投資金鷹，就是抓住這些地區成長動力的最佳機會。」安東尼．波頓不是唯一看好金鷹的投資人。放眼兩岸三地百貨股，金鷹商貿以總市值逾三六○億港幣（約一三六八億新台幣），成為類股第一。目前金鷹本益比達二十四倍，不僅比中國最大電信商中國移動十一倍更高、也超過剛成為恒生成分股的昆侖能源的十八倍；同樣是中國內需股，投資人給予金鷹商貿的評價更高。「經營數字比較令人放心嘛，再來，大家覺得它的管理團隊比較專注業務。」一位零售內需股分析師直言。

上百萬回頭客 吃下六成業績論分店數量，金鷹商貿僅經營二十八家據點，並非最多，但港股自年中反彈以來，金鷹股價一度從十二港幣站上十九．八港幣，三個月內漲幅最多達六五％！究竟金鷹百貨有什麼吸引投資人的魅力？

答案有三。第一，金鷹百貨總是能抓住顧客的心。

在前來金鷹百貨的消費者中，持ＶＩＰ卡的回頭客是主要族群，這批超過一一○萬人的ＶＩＰ，是金鷹最強大的業績保證；因為在金鷹整體營收當中，約六三％是來自ＶＩＰ客群重複購買。中國百貨業競爭十分激烈，例如光是站在江蘇南京市新街口環視四周，就有德基、金鷹、大洋等多家百貨公司，但金鷹靠著精耕ＶＩＰ客群、提供最低折扣現金和各種消費折價券，緊緊抓住顧客求新穎又要便宜的需求，因此創造佳績。

令人驚訝的是，經營已有二十年歷史的南京新街口旗艦店，不僅是全中國經營坪效最佳的單一據點，連店內蘭蔻、雅詩蘭黛化妝品專櫃，銷售數字也是全世界排名前三名，展現打敗北京、上海的消費力！「金鷹的樓面已經算舊了，但它就是比較便宜，折扣現金又是最高的，我還是喜歡去金鷹買東西！」一位女性顧客笑說。

王恒在受訪時，則對本刊強調：「硬體建設彼此追趕，很容易落後，就算開了更新的店，誰能保證銷售與之前一樣好？所以做百貨業，客戶忠誠最重要。」王恒指出，放眼未來，電子商務將是金鷹持續加強ＶＩＰ忠誠度的主戰場，由於現有一百多萬客戶均持有不少購物折價券，「（消費模式）將可增強對他們的個性化服務。」土地多自有 租金比同行低四％他預告：「兩年後，顧客無論是到金鷹的線上或實體通路都將可以購物」；除了大力發展電子商務，王恒更打算將金鷹的ＶＩＰ客群和其他廠商進行異業合作，從電信、電器到銀行，未來金鷹ＶＩＰ顧客手中的貴賓卡，可能發展出如台灣悠遊卡一般的支付功能！

金鷹第二個強項，是其土地資產自有率高，保護了通路經營的利潤。當中國商用不動產房價高漲，房東與房客之間爭端也越來越多；例如一一年底，太平洋百貨四川成都店就遇到惡性漲房租的爭議事件。這家位在成都市鬧區春熙路的分店，遭房東要求將租金由原有○．二六億人民幣大漲到一．二億人民幣，雙方僵持不下，但房客的弱勢地位仍然無法得到有效保障。

相形之下，王恒先購置土地，透過百貨經營提高坪效，再回頭帶動商圈地價的作法，顯得十分高明。王恒強調：「無論在哪個區域，最好的店面永遠是稀缺資產。」但他也表示，為了資金運用的效率考量，未來金鷹百貨頂多提升土地自有率至七成，不會再向上提高。

同樣是經營百貨公司，和金鷹購地思惟截然不同的百盛集團（Parkson），過去多以租賃拓展據點；由於往年租金相對低廉，這樣做，好處是可以快速擴張分店數量，使百盛成為全國性百貨集團。但近年中國消費者購買力顯著提升，百貨店面越來越貴，房東提出的租金漲幅也越來越可觀，未能及時調整租賃模式的百盛，因此受到不小影響，股價三年來下跌六成。以一二年第三季為例，百盛用於租金的開支比一一年大增三四％，因為營收無法全數彌補這個缺口，導致百盛集團的淨利下滑逾四成。

券商私下指出，中國百貨業整體的租金╱銷售收入比（rental ratio），目前大約在五％上下；但比起同業，由於目前金鷹百貨土地自有率已達近六成，營收、獲利得以抑制租金上漲的影響，故租金大約只占銷售收入的一．一％，比同業明顯降低許多，也提升了金鷹的獲利能力。

快速抓住消費趨勢 永不退燒金鷹第三個對投資人有吸引力的重點，是其快速抓住消費趨勢的能力，當前最流行什麼就賣什麼，即使再蓋一座全新商場也沒有問題。只要是符合大眾需求，金鷹便會在準備開張的新店內全面導入，藉此迅速獲取主要消費階層的認同。

例如，王恒積極要求未來加入營運的新百貨分店，一定要將營運重點從男女裝、服飾，轉向「全生活功能」，也就是吃、喝、玩、樂等生活項目。王恒直言：「未來的百貨經營會與以前截然不同，新趨勢可能是結合購物中心和百貨的超大店面形態。」為提升「全生活功能」定位的樓板比例，金鷹百貨準備在一四年開幕的南京河西新店，高達十五萬坪的營業面積中，除了電影院、美食街，還包含溜冰場、高爾夫練習場，甚至連戶外雲霄飛車也在硬體建設規畫之列。可見隨時推出截然不同以往的創新，是王恒經營百貨的信念，更是金鷹超越同業的利基。

傲視同業！

——港台主要上市百貨公司市值對照股票代號 股票名稱 市值

（億元新台幣）

3308.HK 金鷹商貿 1,368 1833.HK 銀泰百貨 688 3368.HK 百盛商業 662 2903 遠 百 411 0848.HK 茂業國際 318 0825.HK 新世界百貨 318 0984.HK 永 旺 208 5907 F-大洋 174 資料來源：Google Finance

國小五年級家庭經濟變故，讓蔡志雄被迫長大，出社會後，他工作、生活與投資都追求穩定。過去十年他做對了四件事，所以四十歲即達到財富自由。

撰文‧劉育菁 攝影‧陳永錚蔡志雄，四十一歲，出社會後如果沒有做對四件事，現在的他可能只是台灣近一萬名合格律師中，一位名不見經傳的流浪小律師。

二○○一年，他離開知名的尤美女律師事務所，回到只有兩萬多人口的新北市金山老家開業。他在自家水電行一樓隔起五坪的空間，擺起桌椅、招牌及電腦，從最簡單的合會、土地糾紛、離婚等調解起步。

在沒有固定案源、人脈，且連辦公室都極度陽春的情況下，他仍像個拚命三郎，每天往返法院與辦公室。跳脫不開等待開庭、閱卷、寫訴狀的一成不變生活，週末還得全天候待命，深怕漏接客戶電話，更多時候還必須忍受無情地殺價。

財富自由八分法

花八成時間創造被動收入

這是執業律師必須面臨的現實，所幸，蔡志雄領略到「財富自由八分法」哲學，他一方面降低本業收入，一方面提高業外所得，終於在四十歲時拿回工作的自主權。

現在他每天平均只花兩小時在本業，剩下八成時間運用在創造被動收入上。他解釋說，一天工作八小時、月薪八萬元，若每個月能有一筆一萬元的被動收入，等於減少工作一小時，這時候就會有七萬元的主動收入，一萬元的被動收入，還有一個小時的自由時間。

也就是說，當每個月被動收入達到八萬元，就可以完全不用工作，原來工作的八個小時統統都是自由時間。目前蔡志雄的家庭八成生活開銷，都可透過被動收入來取代，他有信心不出五年，就能達到百分之百，屆時就不用擔心退休金沒有著落。

蔡志雄在家排行老三，有二個姊姊、二個弟弟，爸爸是水電行老闆兼工人，一份薪水要養活七口之家，媽媽為了補貼家用，除了照顧五個孩子，還當保母補貼家用。他依稀記得小時候，家裡曾經窮到連學費都得向鄰居商借，身為長男的他被迫「提早」長大，求學時格外認真，是五個孩子中最會唸書的一個。

爭氣的蔡志雄沒讓人失望，從中正高中、政大法律系，再考取政大法研所，一九九七年考上錄取名額不到三百人的律師，這一張證照如同「鍍金」的保證書，確保收入無虞。

然而，隨著台灣經濟走下坡，政府年年增加律師錄取名額至九百人，執業生態丕變，律師從「金飯碗」褪色成「鐵飯碗」。曾經窮到付不出學費的蔡志雄，執業時沒人脈、沒資源、沒背景，卻能在四十歲就不為錢工作，他究竟做對了哪些事情？

第一件事：

薪水先存後花 存第一桶金一九七○年代，蔡爸爸水電行的生意與當地開工數呈正比，「景氣好時，爸爸就像老闆，可以請工人幫忙跑外務；但景氣差時，他就得捲起袖子當起水電工。」所以從小他就明白，爸爸養家的擔子並不輕，寒暑假自告奮勇當起爸爸的小跟班。

國小五年級時，爸爸生了不知名的怪病，遍尋名醫找不到原因；約有二年時間，一家人的生活開銷只靠存款，寅吃卯糧讓經濟陷入窘境，只得變賣資產。「有一回媽媽想退了爸爸叫的零件，但廠商指著馬桶蓋一條淺淺的紋路，一口咬定是人為損害，因此無法退貨。」這一幕難以抹滅，而這件事讓蔡志雄往後在各方面都以追求「穩定」為目標。

所以蔡志雄一開始當實習律師時，薪水雖然只有三萬元，但領到薪水一定「先存後花」；決定開業時，也只敢從老家起步，業務上了軌道，才決定買辦公室。與他結婚十四年的太太劉純菁表示，當他們有能力買進口車時，他卻寧可屈就國產中古車，把省下的錢當作買投資套房的頭期款。這是蔡志雄奠定財富自由的關鍵。

第二件事：

找到投資興趣 用興趣賺錢擁有「理財之神」和「歐洲富爸爸」之稱的博多．雪佛在《三十五歲不再為錢工作》一書提到，要達到財富自由，就要避免為了金錢而去做沒有興趣的事；最好的方法，是把事業基礎建立在興趣上，並且利用它賺錢。

打從蔡志雄出社會後，他比同儕更早體認到「冬天存糧」的重要性，曾與他同窗四年的大學同學陰正邦說：「律師性格普遍保守，但他很早就把心力放在投資上。」這一切都源於前述父親遭遇的變故，影響他往後的人生觀及理財觀。

而蔡志雄對房地產投資的啟蒙，源於寒暑假到父親工地幫忙，當時他常在爸爸身邊「偷學」；也因此，他比別人懂得安裝水電的細節、樓板灌漿工程，「這些對我日後挑到好房子、當個好房東很有幫助。」若說當跟班是蔡志雄接觸房地產的種子，高中住在租的鐵皮屋三年歲月，則是激勵買房的重要推力。他回憶說，每次繳房租時，看著房東數了一疊千元鈔票，小心翼翼地放進信封袋，「當時我就許下在這個城市要有房子的目標。」也因此，當蔡志雄執業之後，他把買辦公室放在第一順位，地點從基隆到新北市的汐止、中和，之後，因緣際會下在板橋相中總價四十坪、五百萬元的住辦大樓。

當時已準備一五○萬元頭期款的蔡志雄，向家人借了一百萬元，把貸款比率降至五成。他解釋說，雖然剛開業時收入並不穩定，但即使退到原點，回去當受僱律師月薪水也有五萬元，只要開銷加貸款不高於五萬元就在安全水位。這也顯示他潛在的保守性格，甚至為了快速還房貸，好幾年幾乎沒有任何娛樂開銷。

○一年買了第一間房產後，蔡志雄每隔兩週就到新北市法律諮詢服務所報到，經常白天從三芝、淡水、北投出發，到汐止、新店繞一圈後，晚上再回到板橋，用最土法煉鋼的方法找案源。「有三、四年的時間，為了陪他，我跟孩子就泡在附近的圖書館裡。」劉純菁笑著回味。

第三件事：

低點買套房 出租賺四％蔡志雄擔心業績掛蛋，但從開業以來沒有發生過，反而因為勤跑偏鄉，在當地頗受好評，收入倍增。即使業務蒸蒸日上，但「下個月的案子在哪裡」的危機感仍揮之不去，後來他想起高中的鐵皮屋房東，把收房租當成一口湧泉，於是當他存到一百萬元後，就去買進總價三百萬元的小套房。

蔡志雄打的算盤是，每兩年存到一百萬元，買進總價三百萬元的小套房；若以每月租金一萬元計算，投資報酬率四％。因此，他從○三年至○九年，共買進四間小套房，總價從二八五萬至三六八萬元不等，但○九年以後，再也找不到五百萬元內的小套房，因而中斷了「存房」計畫。

蔡志雄挑選套房的原則很簡單，就是從捷運站出口一眼可以看見的大樓，這樣的房子好出租又容易增值。他發現十年前近捷運與沒有近捷運的房價每坪只差二萬元，但隨著捷運網絡成形，房價卻一差十多萬元，這反映了「捷運是王道」潮流。

只是保守的蔡志雄遍尋不到四％收益房產，「存房養老」的退休計畫就此打住。難道沒有其他賺四％報酬率的替代方案嗎？他反覆思索並研究投資大師的書後，像開了竅似的，一樣用三百萬元買進底部鎖碼、殖利率有四％的高股息股票，這與在低點買小套房有異曲同工之妙。

第四件事：

找四％殖利率高股息股票

蔡志雄先用基本面選擇每年都有穩定股息收益的股票，再搭配技術面篩選具有「底部鎖碼」的標的，這樣的股票每年至少有股息可收；若抱得夠久，將可以大賺價差，既不用花費太多時間，也不用天天盯盤，不影響正常上班。

但在發掘最適合自己的投資方法之前，蔡志雄在股市繳了不少學費。早在○四年他就曾經在股市小試身手，第一支股票是掛在航運股的遠森科，買進的理由是「以為它是科技股」，這筆投資當然賠錢收場。對股票懵懵懂懂的他，四處聽信明牌，經常買了滿手的股票，但總是賺小賠大，找不到投資的感覺。

後來痛下決心集中持股，重押一檔群聯，只是萬萬沒想到，買進以後連續跌停兩天，「一天賠光一個月的薪水，累積一個月就虧掉一百萬元。」劉純菁說，雖然這筆損失並不會影響家庭生活，但現在回想起來仍然心痛。

蔡志雄痛定思痛，重新開始，他本著考上律師的意志力，研讀股價波動原理、箱形理論等，慢慢理解股票的漲跌原來是有跡可循的。後來，他發現股票在高檔爆量是大戶出貨，低檔爆量是吃貨；尤其是股價長期如一灘死水，但偶爾低檔出量的股票，通常是大戶吃貨的現象，也就是所謂「底部鎖碼」。

蹲馬步練功之後，他陸續在昱泉、好德等股票小試水溫，一開始即使找到好標的，但卻沒信心抱到大漲，比如昱泉曾經從不到八元漲到一九五元，但他只是小賺二成出場。

○九年他從十六元買進上奇後，雖然中間曾經跌至十三．八元，仍不改持股信心，前後大約投入了四十萬元建立基本持股。後來股價漲了兩倍，先賣了一半，把本金四十萬元收回來，剩下的持股就是「零成本」，因為不擔心賠錢，反而抱得更牢，當股價漲到左邊的壓力區，約六十元時他全數出清。

這一次經典戰役後更增強他研究「底部鎖碼」形態的股票，這些年在玉晶光、儒鴻、寶雅、詩肯、陽程、網家、Ｆ-安瑞、零壹、喬山等多有斬獲。

現在蔡志雄的資產部位，股票投入金額超過房屋貸款金額，等於零負債，依目前房價推估，總價值約五千萬元，而每年來自股息、房租、版稅等被動收入約八十萬元，幾乎可支應八成的年度生活開銷。

就像是他曾經說的一句話：「財富自由不是一夕之間就自由了，而是在逐步累積財富的過程中，感覺工作自由度變高了，且也已經慢慢享受退休的感覺了。」

蔡志雄

出生：1973年

現職：律師、作家、講師

經歷：尤美女律師事務所受僱律師、

台北律師公會副祕書長

學歷：政治大學法律系、政大法研所

婚姻：已婚

著作：《民法概要》、

《我是612我當包租公》從月薪30K到資產5000萬──蔡志雄的財富累積歷程

打底期

25歲 實習律師月薪3萬元，半年後正式律師，薪水5萬元28歲 自行開業並買下辦公室500萬元，總資產500萬元

存房期

30歲 買下第一間出租套房285萬元，總資產785萬元32歲 買下第二間出租套房330萬元，總資產1115萬元33歲股票投資失利累積虧損100萬元，總資產1015萬元34歲 買下第三間出租套房330萬元，總資產1345萬元36歲買下第四間出租套房368萬元，總資產1713萬元

股市提款期

38歲 賺回股票虧損100萬，總資產1813萬元41歲 現有股票部位超過房屋貸款金額，依目前房價推估，所有房屋價值約5000萬元