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賣掉公司之前要考慮的6件事

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1. 你為何要賣?別人為何要買?

這是每一起併購案最開始要思考的問題，你和董事會成員開始考慮現在是否為出售公司的好時機(以何種價格賣出)，創辦人和投資者間對於併購案的溝通，是否能減少內部摩擦，一旦雙方皆同意交易，考慮是否要組織策略委員會，繼續後續併購交易談判。

買方可能因為你的殺手級智財權、策略價值、顧客群、或以吸納人才為主進行收購，請瞭解買方併購動機為何，例如若進行人才併購，買方可能會強調併購內容的員工留任薪資方案，若以公司策略價值併購，買方可能以達成未來里程碑階段提供激勵方案。

2. 是否確認過市場?

簽約前試著瞭解公司價值何在，確保這起併購案是利益最大化。根據市場動態與當下時機，可以請投資銀行協助處理，如果你的公司單純集中於某產業之中，可以試著自己評估，如果你的產品橫跨好幾種市場，請投資銀行進行評估會是另一項選擇，這個動作可以幫助你的交易過程更有效率，創造更大的價值。

3. 是否有管理獎金計劃?

如果你的公司已經進行過好幾輪融資，投資者優先權會高於企業現存價值，管理獎金計劃是要讓管理團隊積極參與併購過程的手段之一。

4. 併購後，員工是否續任?

如果買方看重的是員工，請考慮自家公司和買方公司雙方文化能否相容?買方期望員工們能留任多久?併購後對於員工的相關保障也會是另一重點，例如併購後不裁員、簽訂保障合約等;請在併購交易之前就解決這些問題，因為這是極有可能影響談判結果的重要因素。

5. 企業管理

收到併購條件(Term Sheet)之後，股權可能會因此被限制，請在收到正式合約之前，處理相關企業管理議題，可以讓買方對這起併購案更具信心。

6. 專家出場

手段高明的買家會在併購案中使盡一切工具和策略，為了要達到你想要的併購結果，你可以尋求經驗豐富的併購專家協助，在爭取與讓步之中達成併購。

中央政府造就的「跨世紀行情」（一） 「5·19行情」爆發之前和跌宕之後 陸一良心說股事

http://xueqiu.com/8421548463/24225232
1999年的「5·19」行情是指1999年5月19日，中國證券市場在沉寂了兩年多後突然開始了井噴式的上漲行情。

  5月19日，在滬深證券市場持續下挫、接近前期最低點時，上證指數從5月18日收盤的1059.87點開始急速上漲，深圳成指從2534.71點升至19日收盤的2662.28點。5月19日當日滬深證券市場分別上漲50點、127.57點，漲幅都在4%以上。之後證券市場持續放量上升，到5月31日上證指數在盤中已攻破1300點，成交額平均每日100億元以上。到6月30日，上證指數在盤中上漲到1756.18點，漲幅達65.69%。

  1999年7月1日，《中華人民共和國證券法》正式實施，滬深證券市場急挫，滬市狂跌128點，下跌超過7.6%，這也就宣告了「5·19」行情的初步結束。

  一年以後，正當歐美證券市場早已回調一年有餘之時，2001年6月14日，上證指數在盤中衝到了2245.43點的歷史最高位。自此，正式宣告從1999年5月19日開始的大牛市真正終結。

  此後就是中國證券市場發展歷史上最為漫長的熊市。

  2002年1月29日，上證指數盤中跌至1339.2點；2004年9月13日，上證指數盤中跌至1259.43點；2005年6月6日，上證指數盤中跌破1000點，最低為998.22點。與2001年6月14日的2245.43點相比，總計跌去1247.21點，跌幅達到55.54%。

「5·19行情」中的政府行為

  在這一輪牛市中，有幾個現象和背景值得引起高度關注。一是，政府監管機構直接出面發動證券市場行情。對於「5·19」行情的啟動，時任證監會主席的周正慶在回憶錄①中講得很清楚：

 「1999年年初，醞釀了一份關於進一步規範和推進證券市場發展的若干政策意見，請示國務院。經過方方面面的協調和修改，1999年5月16日，國務院批准了這份包括改革股票發行體制、逐步解決證券公司合法融資渠道、允許部分具備條件的證券公司發行融資債券、擴大證券投資基金試點規模、搞活B股市場、允許部分B股H股公司進行回購股票的試點等6條主要政策建議的文件，也就是通常說的搞活市場六項政策。由此引發了著名的『5·19』行情。」
  「我在任期間曾兩次組織撰寫了《人民日報》評論員文章……第二次肯定了股市的恢復性上漲，把握了時機，推動了股市的發展。」二是，中央政府監管機構負責人和黨報破天荒地高調出面直接講話推動證券市場持續上升。6月14日發表的中國證監會副主席陳耀先講話中提到「當前股票市場的上升行情是一種恢復性的，是證券市場整頓規範以來，顯示市場成長性的一種表現」。6月15日，也就是陳耀先講話發表的第二天，《人民日報》頭版頭條刊出了題為《堅定信心規範發展》的評論員文章，肯定了證券市場的作用和地位，對當前行情進行了利好評價，並公開了市場盛傳的幾大利好政策。

  6月22日中國證監會主席周正慶指出，目前我國面臨的不僅是一輪市場行情，還是中國證券市場的一次重大轉折。對這一來之不易的大好局面，市場參與各方都要倍加珍惜，共同推進證券市場穩定、健康發展。

  這些帶有強烈宣示性和引導性的言論，是這輪行情在歷史上被冠之以「跨世紀行情」的直接因素。三是，運用政策槓桿在1999年6月底本輪行情初步結束後再次推動股指上升。1999年9月8日，中國證監會發佈《關於法人配售股票有關問題的通知》，允許「三類企業」②入市（這是在兩年前由中央政府明令禁止的）；1999年10月25日，國務院批准保險公司購買證券投資基金間接進入證券市場。這是2000年和2001年股指創新高的資金面的背景。

① 《親歷中國證券市場十年風雲，周正慶回顧過去展望未來》，新華網，2003年8月13日。
② 指國有企業、國有資產控股企業、上市公司。——編者注

談招行資產質量——寫於中報之前 小生莊

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銀行中報披露將近，相信很多投資者都採取觀望策略，希望等到中報之後再做出投資決策。尤其是換當家人後的招商銀行，財務大洗澡能洗出多少蟑螂？

雖然銀行會計報表中，提供了不良率、不良覆蓋率、撥備覆蓋率等資產質量指標，但這些指標之間，橫向可比性不是很高。其中賦予了銀行太多的自主性，撥備計提是否足夠，對於外部投資者而言，根本無從知曉。所以說，銀行股如果不是價格非常低的話，並非是很好的投資標的。次貸危機蒙受大量損失的銀行，在會計指標上，都能滿足監管資本、撥備要求，但事實上危機一爆發，實際資本、撥備就捉襟見肘了。連續幾年的高盈利增長，竟不能抵住一次的危機，從這個意義上看，銀行在收入確認上，更像是按完成百分比計。一筆貸款前幾期的豐厚收入，並不意味著這筆貸款最終就能為銀行帶來利益。

所以，銀行的資產質量問題，是投資者最該注意，也是最難說清的。它不像盈利對比那麼清晰直接，即使在資深的投資者眼裡，資產質量分歧也十分大。本文將從貸款的結構上，淺談一下貸款的各種擔保方式，略微管中窺豹。
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由於各擔保方式不良率有些銀行披露不詳，這裡資產質量對比取的是逾期貸款佔比。

表1中，除了最後民生這個特例外，其他銀行都有個特點，就是信用貸款的逾期佔比要低於擔保類貸款，尤其是抵押貸款。這點在越傳統的銀行越顯得突出，即信用貸款的質量要優於抵押貸款（這裡先不談保證貸款與質押貸款）。之所以有這個結論，並非筆者刻意找幾個支持的數據，而武斷地把與此不同的民生銀行歸為特例，而是因為銀行法規對貸款發放的規定形成的這個特點。商業銀行法第36條規定，商業銀行貸款，借款人應當提供擔保。商業銀行應當對保證人的償還能力，抵押物、質物的權屬和價值以及實現抵押權、質權的可行性進行嚴格審查。經商業銀行審查、評估，確認借款人資信良好，確能償還貸款的，可以不提供擔保。法條的前款規定了商業貸款的一般原則，即擔保貸款才是商業銀行貸款的主要方式，而後款規定的信用貸款只是個例外——只有資信良好、確能償還貸款的，才享有此資格。所以在實踐中，沒有任何擔保的信用貸款反而是商業銀行的最優良資產，而且此類貸款的利率也往往低於附有擔保的貸款利率。

從表1數據上看，各行之間，信用貸款逾期貸款表現各異。工行、建行、浦發信用貸款逾期佔比較低，而招行、民生則要高些。主要是因為，工行、建行作為傳統四大行，有足夠優良的客戶可以作為信用貸款對象。浦發則是對信用貸款控制較嚴格，這點從表2中浦發的信用貸款佔比小上可以看出浦發在這方面的保守。招行、民生，作為後起的股份制銀行，在客戶資源方面不如前三者。12年招行信用貸款佔比20%，稍高於浦發的17.6%；結合上招行近三年逾期貸款佔比：0.85%、0.90%、0.98%，信用貸款質量比較穩定，在近年來資產質量承壓下沒有明顯的惡化，因而招行相對於工、建、浦，信用賬款逾期佔比高，應該是其在信用貸款風險識別上比較積極，擴大了信用貸款客戶外延。至於民生則注重以擔保類為主的小微貸款，信用貸款只佔14%。總體上看，各家的信用貸款逾期尚在可控區間。

對於抵押貸款，資產質量較差的原因，在於有優良資信的企業，一般不會將固定資產抵押。因為一旦企業信用下降，固定資產可以作為融資的最後保障。所以，選擇抵押貸款  的，以經營不善、資信不足者為多。在表1中，我們也可以看出，抵押貸款逾期佔比基本是最高的。但在銀行的四類擔保分類中，抵押貸款卻是僅次於信用貸款的優良資產。抵押貸款逾期佔比高，在於其風險隔離比較好，一旦出現違約，能比較及時地反映出來。而且貸款額度侷限於抵押物的價值，損失率較低。

前面之所以不談保證貸款與質押貸款，便是因為其在風險隔離上，不如信用、抵押貸款。雖然從數據上看，保證貸款、質押貸款的逾期貸款佔比要優於抵押貸款，但這兩者包含太多的信用交叉，表中逾期數據沒能反映實際的質量情況。利用信用交叉、聯保聯貸，單從一筆貸款上看，似乎保證、質押價值充足，能將貸款風險分散到保證方、質押物上。如果多筆貸款交叉，尤其是按圈、鏈劃分的，各借款人之間業務關聯度高，風險關聯度也高，短期看，一家違約可以憑藉圈鏈信用及時回收貸款。假若沒能做到各個貸款之間的風險隔離，那這種短期的風險分散，便會成為風險擴散。這點上，保證貸款比質押貸款更為嚴重。


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當然，實際上並不是每筆貸款都可以分的很清楚。例如鋼貿倉單質押，就可能包括了質押貸款、保證貸款、抵押貸款等，具體還得看銀行管理層如何分類。但上述所說的，其實只是想對各類貸款的資產質量做一個劃分，即貸款質量從優到劣的排序是：信用貸款、抵押貸款、質押貸款、保證貸款。對於前兩種類型貸款，資產質量主要依賴於信用識別能力，而對於後兩者，做好風險隔離才是最好的質量控制。

表2中顯示的是12年年末各家銀行的貸款結構。作為四大的工行、建行，在前兩類貸款上佔有大優勢，其他三家股份制銀行，以招行質量為首、浦發次之，最後是民生。筆者之所以推崇前兩種類型貸款，在於作為一個外部投資者而言，信用風險識別能力可以通過年報披露的逾期數據以及變化情況來辨別；但風險隔離情況按照銀行披露的公開數據，是沒辦法判斷的。當然，這種說法，並不排除後兩者佔比高，同時資產質量優良的情形，只是說除了個別聰穎睿智、消息靈通的投資者外，普通投資者對風險隔離情況作出明確的判斷有比蜀道之難。


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接下來看看排序末端的保證貸款：

對於浦發這間傳統的對公銀行，近年來保證貸款佔比一直提高。按逾期賬款比看，浦發的信用貸款、抵押貸款逾期指標在業內一直很優秀，為何不加大這兩種貸款而反而選擇了風險較高的保證貸款？作為傳統對公銀行的浦發，是否在業務上遇到了瓶頸？浦發似乎有要發展零售的傾向，但零售業務高成本費用率，短期績效差，也許會對浦發接下來的盈利有所影響。零售未必是對抗利率市場化的唯一途徑，也許成為專業的對公銀行，反而是更好的選擇。

而民生銀行來說，保證貸款的提高，跟其大力發展小微貸款業務有關。雖然說保證貸款的安全性不如其他擔保類型貸款，但這話的前提是因為作為投資者，我們無法瞭解保證貸款中千絲萬縷的關係。假如民生能做到保證貸款之間風險隔離，計提足額的損失準備金——不是會計指標上的足額，而是實際風險覆蓋的滿足——那麼在有著廣闊前景的小微業務上，也不失為一隻好的投資標的。

回到招行上來，從10年至今，招行的整個貸款擔保類型結構並沒有顯著的變化，甚至與其他兩家四大一樣，保證貸款有收縮的傾向。「不思進取」的經營風格注定了保證貸款並不是招行擴展業務的首選類型。經濟下行，客戶信用、擔保物價值面臨下降風險，限制了信用貸款、抵押貸款的擴張。從貸款結構偏好上看，也可以解釋為什麼在其他股份制銀行信貸規模大增時，招行反而顯得增長乏力。我們在看到招行盈利增長動力不足的表象下，是否也該考慮一下貸款結構偏好對於招行的影響。前段時間網絡流出的田惠宇內部講話中提及的「銀行還沒到挑客戶的時候」，是否便是指的這種貸款結構偏好？

對於招行更換當家人，市場對於招行這房子裡面會掃出多少的蟑螂也表現了應有的擔憂。有些謹慎的投資者，希望等到中報披露後在做投資決策。但有一點，如同開文提及一樣，銀行的不良、撥備、逾期，這些都是銀行當家人願意給外部投資者看到「蟑螂」。如果投資者根據銀行之間的不良率差異，來評判各家銀行的資產質量情況，那麼將會陷入一種悖論，即風險隔離優秀，計提力度大的銀行，反而在不良指標上顯得不如意。這無異於說，一家經常打掃的屋子，外人反而覺得髒，就因為他家的垃圾丟得多。銀行的投資者不應該寄希望於管理層換屆，然後跑去蹲在門口，細數丟在垃圾桶裡有多少的蟑螂；而應該根據房屋前主人的作風習性，來判斷屋子的清潔程度；同時，瞭解房屋新當家的作風習性，作為後續的判斷基礎。至於那些不清掃的鄰居，空空如也的垃圾桶也不意味房子就是干淨的，也許只是邋遢生活的外在表現。我們投資銀行，買的不是房子外面的垃圾桶，我們買的是房子。

對於招行的中報，目前市場表現出的對於垃圾桶的擔憂，完全是多餘的。如果看好銀行業的話，那招行的穩健貸款結構會為她的中報添彩。國內GDP增速的下降是一定的，銀行資產質量承壓越來越明顯。對於銀行這種高槓桿企業，即使是專業的銀行監管機構，也無法對銀行的實際資產質量做出準確的判斷，何況乎市場上普通的投資者。在這種情況下，保守、穩健，也許才是投資銀行所該保有的態度。潮水正在退去，穩健的銀行，相信會慢慢顯露出她動人的身姿。

反擊之前　掂掂「做自己」的代價

2013-10-07  TCW

「活著真不容易，我常想，自己為什麼會成為銀行員，貸款額度很難完成，和同事聊的只有錢和人事異動，調職是家常便飯，每次都讓家人苦不堪言，一個小小的污點就立刻被調走，等著你的是有去無返的流放，得病也不會有人說一聲抱歉，甚至會覺得是病人的錯。」～半澤直樹 你是否也常這樣想：工作到底為了什麼？業績目標只升不降，長官不懂得體恤你的辛苦，客戶隨call隨到，假日不能好好陪老婆、兒子，活著真不容易！ 你，到底為何而戰？ 在此劇中，復仇，是半澤工作的最大動力。 那一天，大雨滂沱，小半澤直樹放學回家，看到父母親跪在地上乞求，「我會找到新客戶……請一定要幫幫我，求你了，求你了。」分不清是淚水和雨水從父親的臉頰滑落，他手中拿著開發五年製造出來的小螺絲，「這些樹脂螺絲只有一克，卻能承重一千四百七十牛頓（Newton，螺絲的受力單位，汽車鋁圈螺絲受力約一百五十公斤），這螺絲獨一無二，我們一定能重振。」但銀行員甩頭走人，螺絲散了一地。 隔幾天，小半澤放學回家，見到的卻是上吊的父親遺體。「銀行殺了我父親，」於是，他畢業後刻意進入逼死父親的銀行，想找出兇手。 恨當動力，適合用在資源少的時刻 「恨，是很好的啟動力量，」精神科名醫王浩威認為，恨，憤恨或者被人看不起，都屬於黑暗型的動力，在資源少、成功機率低的環境，適當的恨，會讓一個人遭遇工作挫折時，蓋過主觀的無力感，短時間快速聚集能量反擊；如果又能利用這股恨充實自己，黑暗的動力，可以讓自己一路往上爬。 但如果沒達到目的，就會一直處於孤臣孽子的悔恨情緒，孤獨終老，王浩威指出，因為恨的理由無法被討論，極少人會有跟你一模一樣的恨，報仇者注定很孤單。 但半澤後來卻有能力把仇恨轉變成「正向動力」，來自他父親的一段話。父親拿起重量只有一般五分之一的樹脂螺絲對半澤說，他從找材料、開發機台花了五年，「一吋小螺絲也有五分魂。」「聽好了直樹，做什麼工作都可以，但是一定要珍惜人與人之間的交往，可別幹那種像機器人一樣的工作。」 恨與愛的力量，在半澤心裡拉鋸，最後，愛的力量獲勝。 王浩威指出，即便由恨出發，但若在工作上體會到本質，同時也增加與他人的接觸，原先的恨意可能被昇華，生命會越形開闊，不被恨意所束縛，甚至被仇恨蒙蔽雙眼。 就像半澤在工作中，逐漸對銀行產生認同，了解銀行運作的方式，以更高的視野看到問題的全貌，不再鑽牛角尖。譬如半澤貸款給有技術的牧野精密，幫助其度過難關之後，從老闆感激的眼淚，他看到銀行不只可以殺人，也可以救人。於是在完結篇中，半澤當著所有董事會成員的面，慨陳組織裡的朋黨陋習：「劍拔弩張的派系鬥爭我管不了，但是有一點絕對不能忘記，銀行員不是為了保護銀行而工作，不是為了上司和組織工作，是為了這個國家認真工作的人，即使對方的企業規模再小，只要他們認真工作，我們就沒有糟蹋他們熱忱的權力。」 只是，多數人在往上爬的過程中，忘記工作的本質，反而將個人職位、金錢與權力，當成主要目的，本末倒置。因此半澤在董事會上的發言，益發令人感慨：「我們太看重這件事（怕銀行垮掉），不知不覺中變成只會考慮自己的團體，成天想著黨同伐異，自相殘殺，下屬看著上司的臉色行事，發現問題卻不敢講，這樣的銀行跟垮掉有何差別！」 昇華恨意，找出更高的生存價值才持久 耕莘醫院精神科心理衛生中心主任楊聰財解讀，半澤最後把恨的力量昇華，為自己架構了更高的生存價值，即做好一個銀行員的本分。當一個人為自己架構的存在價值，層次越高，認同並幫助你的人也越多，這樣，工作動力會更持久，力道也越強。 所以，一個人的價值何在？人生為何而戰？ 此劇的結尾，即便半澤為銀行立下大功，揭發高層的不法情事，最後卻被外派到非核心的小單位，此一結局讓觀眾扼腕：為什麼做對的事，卻得不到善果？ 就像「人外有人，天外有天」，職場上，更是「局外有局」，每個人都可能是更高位者手中的一枚棋子。因此，當一個人把自己的價值，完全架構在金錢、權力或地位等操在他人手中的選項時，很容易會感到失落。 在職場，會做事不一定得到同等報酬，做人也常難兩全，幸運的是，只要練就一身兼具「勇」與「謀」的功夫，我們永遠都有選擇「做自己」的權利！

寫給在創業之前的你：這七個徵兆，將決定你是否能創業成功

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Gary Shouldis，網絡營銷公司 3BugMedia 的創辦人，為想創業的你提供了一些建議。如果出現了以下七個徵兆，那還是不要創業吧，因為這些徵兆最後都將帶著你走向失敗。

1. 你不會學著分配工作

身為一個創業家，在草創時期校長兼撞鐘也是很合理的，藉由這樣的機會可以摸透公司裡裡外外的各項運作，對以後訓練新進人員也有非常卓越的幫助。但隨著公司日漸茁壯，你也要學著將部分工作轉移出去，交代給信任的下屬、夥伴。

如果你是那種「走開，我做得比你還要好!」的人，一肩扛起公司全部工作、無法適當分配任務給別人，也許很 man，但並不是這麼適合創業。

2. 你有決定障礙

總在菜單前面要猶豫不決個十幾分鐘，無法下定決心要吃牛肉麵還是牛肉湯麵的這種人，你也許要開始學習決策的技巧。當你身為一個創業家，你每天都會遭遇到好幾十個決策時刻，但並不是每個決策都可以讓你坐在桌子前面慢慢思考，有些決策需要立即性的決定。

也許在有限時間內做出的決策並不是最好的，但，關鍵之處就在於必須要在有限的資訊來源中做出決定，並相信自己。

(你還是可以當個點菜點很久，但是工作決策快速的創業家)

3. 你不去學習相關金融知識

也許你熱愛挑戰、具有創意，但卻看不懂財務報表、不瞭解基本的會計事務，你也許對這些繁複的會計事務不感興趣，這並不代表你不用瞭解它。如果你只把一切都丟給你的會計師，要是他哪天捲款逃跑，一切都將化為烏有。

4. 你不懂得與人相處

身為一個創業家，學會與顧客、員工相處非常重要，顧客與員工都是你必須依賴的對象，如果你不懂得與人相處，搞的員工不想與你一起共事、顧客不願買單，你的創業之路將走向失敗。

5. 全知先生

世界上並沒有真正的全知先生，只有全聯先生，就算你比公司內的所有人都還要聰明，也不用一天到晚賣弄給大家知道。

身為一個創業家與老闆，你的工作就是隱身幕後，讓客戶、員工盡情的演出，如果你總是想成為鎂光燈焦點、搶走員工的功勞，創業之路可能不是這麼適合你。

6. 害怕對抗困難

身為一個創業家，比起員工，你更容易站在不舒服的立場、位置，不論是要負責譴責員工、當黑臉，或是安撫憤怒的客戶，這都不是一件舒服、容易的事。而且員工或是客戶在遭遇困難時都會跑來找你，如果這些問題對你來說十分可怕、難以接觸，還是不要創業吧。

7. 你不是個學習者

這一定是最重要的事情，開創一家公司所需要的技能包山包海，你不可能全然準備妥當，必須要在做中學，許多成功的企業家都在一次又一次的挫敗中學習、在每日的生活中學習。

停止學習，將慢慢地把公司帶往失敗。

許家印：發生在足球之前的一切

http://www.yicai.com/news/2013/11/3099140.html
昨晚的亞冠，不僅帶給廣州一個聲勢浩大的夜晚，更是讓頹唐了多年的中國球迷過癮地high了一場。「恆大」這個詞，大有被寫入歷史一頁的趨勢，而他的幕後最大推手、恆大集團的老闆許家印，也因此再度吸引了無數關注的目光。

他是「根正苗紅」的革命後代、他也曾是個不到1歲就失去了母親的不幸男孩；他沒有資本「拼爹」，靠自己白手起家，也毫無意外地吃過很多苦。人們熟悉他的名字是因為恆大和足球，但在這個傳奇開始之前，還有另一個更貼近現實生活的許家印。

他幼年喪母

奶奶一手把他帶大

許家印的父親是老革命，16歲就參軍入黨，參加過八年抗戰，做過抗日部隊騎兵連的連長，負傷後復員回老家在村子裡當倉庫保管員，負責拿鑰匙、記工分等事務。「他父親是個很細心的人，對這些工作很負責。」許家印的表叔評價說，許的父親正義、耿直、認真，對年幼的許家印有不小的影響。

還不到1歲，一個對許家印影響巨大的事件遽然而至———母親得了敗血症，因家貧無錢就醫，匆匆撒手而去，許家印從此成了「半個孤兒」。一個私下場合，許家印曾坦言，自己的性格獨立和倔強，可能與從小就缺少母愛有關。「你們這些從小有母親看著長大的人，多幸福呵！」很多次，望著年輕的下屬，許家印都這樣感嘆。

許家印母親去世後，奶奶承擔起照看他的任務。許家已是連續多代單傳，奶奶非常疼愛幼年喪母的許家印。她之於許家印，就如同一位老母親。奶奶脾氣也很大，如果小家印不聽話，她生氣了也會「動粗」打人。四五歲的小家印很倔，挨打時會坐在地上哭一天，拉都拉不起來。

「以前家門口有塊石頭，奶奶就坐在石頭上等我放學回家。」多年之後，許家印仍能清晰回憶起這樣的場景：上小學的第一天，當他把剛學會的那句「我愛北京天安門」唸給奶奶聽時，年邁的奶奶興奮得忘乎所以。

許家正房的北面牆壁上，至今仍掛著一幅老太太的素描畫。在農村掛著這種畫作，著實有點兀然。這幅畫出自少年許家印之手，畫中的老太太正是他的奶奶。村子裡的幼年夥伴說，許家印不僅給奶奶畫過像，還畫過下山虎、老公雞。據說，沒看過美術教材的許家印無師自通，用的是很規整的「方格法」：把一張白紙打上格，按照比例一格格地畫出來。

他當過保安

所以恆大的保安待遇很高

這個泥地裡滾打長大的孩子，還有個愛好是倒騰「科技」。小學時，他用塊鐵片做開關，把破電線、鐵絲連成一起，連到被丟棄的手電筒電池上，就能製作出一個照明的「小家電」。

許家印曾和比他大幾歲的本家親戚許家讓一起嘗試做生意賺錢。那時，販賣是當時農村比較通行的「打工」方式，比如把石灰、煤炭、大米、稻草等物資從一個地方運到另一個地方，賺取其中的差價。這種 「打工」的方式不需要很多成本，但需要體力。拉一趟，僅能賺幾塊錢。

看到很多人都去，高中剛畢業的許家印也動了心思。奶奶不同意，他還是去了。他用的是單人在前面拉的兩軲轆拖車，下山的時候，這種拖車要使勁往後壓才能控制速度，因為沒經驗，下坡的時候只會拚命往下跑……結果人倒車翻，販賣的石灰撒了一地。許家印坐在路邊，既無助又心酸。

這是1974年，許家印人生中的第一單生意。

與他交往頗多的老同學高正富透露：許家印上大學後，因為家庭依然困難，他還曾跟幾個同學合夥，計劃運一車家鄉的蘋果到武漢賣。當時都是用袋子裝，而不是現在的紙箱。還是因為缺乏經驗，蘋果還沒運到武漢，就已經腐壞了。可想而知，「做本錢的錢都是借的，全賠了！」

許家印有個鄰居的舅舅，在周口市公安局工作，這人當時是他心目中的偶像：「公安局裡工作，那應該是多大的官啊！」許家印大著膽子給他寫了封信，信中大意是，想請您幫幫忙，在城裡給自己找臨時工。在那個年代，臨時工一個月能掙10到15塊錢，是個讓人豔羨的差事。但此信寄出之後就石沉大海。

「那時候還是太單純了啊。一個農村孩子隨便給人寫封信，怎麼就可能找到城裡的工作？」許多年後，許家印如此感慨。

許家印做過農村裡的保安，那時候叫「大隊自保員」。幾十個人，住在大隊部的房子裡，在地上鋪上草，弄個通鋪，就在那睡。平時負責維護村裡的治安，誰家的豬羊把別人的田地搞壞了，就要抓回去。

直到現在，許家印看到公司裡的保安，就如同看到當年的自己。「農村孩子在城裡打工，不容易。」恆大的很多保安都是退伍軍人出身，每年到「八一」建軍節公司都會慰問，這已是慣例。一位公司高層對記者說，在地產圈裡，恆大保安的待遇是最高的。

他崇拜「鐵鎯頭」

於是有了「恆大女排」

1976年，許家印聽到恢復高考的消息，馬上興奮地報了名。不過，因為時間倉促，準備不充分，第一次他沒有考上。

第二年，許家印花了近半年時間準備，回到高中的學校複習補課。因為回校複習的學生太多，學校沒有住宿的地方，許家印就通過個人關係在學校附近的拖拉機站找到了一間破房子，拿了一床打滿補丁的被子住了進去。

零下15度的冬天，北風從早已破碎的窗子灌進去，凍得人瑟瑟發抖，他用紙糊了糊，硬是挺了過去。

吃得更差。許家印記憶裡最深刻的一個場景，是自己帶到學校的饅頭和地瓜餅，過了3天就變黴長毛了，也舍不得扔，洗掉黴菌以後繼續吃。因為營養不良，高中畢業一米七六的許家印，體重僅90斤。

1978年，許家印終於如願考入大學，在人口達1000萬的周口市，他的成績位列前三。他也收到了父親允諾的一份珍貴禮物———梅花表。十年前的一個晚上，還在讀小學的許家印突然對父親說，如果自己能考上大學，能不能送他一塊當時很時興的梅花表？為了激勵兒子，父親咬牙應允。

在武漢鋼鐵學院（現武漢科技大學），許家印曾住到學生會的辦公室去看管公共財物，其中最重要的「寶貝」是一台14吋的黑白電視機。當時，學生們看電視需要統一組織，時間一般是星期六，如果有其他「重要事情」需要收看，就要向系裡申請。這類「重要事情」，就包括收看「鐵鎯頭」郎平率領的中國女排比賽。

與女排有關的，不僅是比賽。許家印的大學同學俞斌回憶說，當時學校一個月會安排一場露天電影，放的比較多的電影是《閃閃紅星》、《歸心似箭》等。「《排球女將》就是那個時候看的，許家印很崇拜鐵鎯頭嘛！」

多年之後，一支名為「恆大女排」的排球新軍，在2009年度叱咤於中國排球職業賽，以12戰全勝的戰績提前衝入甲A，其主教練正是鼎鼎大名的「鐵鎯頭」郎平。

這支投資2000萬成立的恆大女排，也為恆大地產做了一系列效果極佳的品牌廣告。僅以簽約郎平、吸引全國數百家媒體到場的那次發佈會為例，曾有人測算，如果單以廣告版面計，恆大地產要達到同樣的宣傳效果，花費至少以數億計。

如此性價比，可見許家印的營銷策略之一斑。這當然沒有錯，但他內心深處對「鐵鎯頭」的私人情感和汪洋恣肆的青春回憶，恐怕就很少有人能聆聽得到。

他的「三級跳」

從深圳到廣州

1982年，從冶金系的「金屬材料及熱處理」專業畢業的許家印被分配到河南舞陽鋼鐵廠，對這個結果，他很不情願。在他的眼裡，上大學是為了離開農村，而舞陽不過是另一個「小山溝「罷了。

在家裡磨蹭了一個月後，他還是去報到了。連他自己也沒想到，短短幾年裡，他成就了舞鋼最有活力的車間，自己也獲得了一個外號「小皇帝」。這個外號，包含著許家印在這個300多人大車間中的權威：技術上過硬，管理上言出必行，又善於處理跟下屬的關係。

1992年，許家印放棄舞鋼的處級幹部職位，選擇下海。除了與當時的大環境有關外，許家印後來對身邊人還透露了一個個人原因：在他的潛意識裡，一直覺得舞鋼不過是自己走出了小山溝以後，又走入的另一個大山溝罷了，「四面都是山，一直有離開闖蕩的想法。」

許家印揣著一份三十幾頁紙的簡歷，在深圳的各個招聘市場奔波。半個月後，依然找不到一家願意接受他的單位。那時候的許家印好似虎落平川，難掩心裡的巨大失落：在舞鋼也算是處級幹部了，在這裡竟然「混」到沒有工作，甚至連住的地方都難尋覓。

後來，一位好友向他指點迷津：你把原來厚厚得那疊簡歷，變得簡單點試試吧！許家印隨後就做了只有兩頁的新簡歷，很快，有3家公司願意聘任他。

他選擇了其中一家貿易公司，名叫中達。「從第一眼我就覺得遇上了好老闆，我從他身上學到了很多管理公司的經驗，非常非常感謝他。」若干年後回憶起第一個老闆，許家印仍是充滿感激。

到深圳後的第3個年頭，也就是1994年的國慶節，許家印終於寫下了他人生轉折前的重要伏筆———來到廣州，涉水剛剛興起的房地產業。他帶著一部標緻車，車上除了司機和他，還有一個出納和一個業務人員，總共4個人，躊躇滿志地來到了廣州，成立了一家名為鵬達的房地產公司。

公司生意興旺發達，到了1997年，許家印就自己創業了。他的人生，從此與這家名為「恆大」的公司牢牢捆綁在一起。

他有愧妻子

但兩人感情是「模範夫妻」

許家印與太太是在舞鋼工作期間認識的，兩人感情篤定，是恆大集團的「模範夫妻」。

他們也是對標準的、共患難過的夫妻。許家印在深圳打工期間，岳父高血壓住院，傳來病危消息，他立刻坐火車回到河南漯河，夜裡沒有車了，又坐了好長時間的三輪車。回到家，岳父對他說的最後一個願望是「從河南舞鋼回安徽老家」。沒辦法，他又找了輛貨車，在寒風刺骨的冬天，他抱著岳父的頭，坐了12個小時的車才趕到安徽。到家的時候，他一動沒敢動的手徹底僵掉了，岳父也只剩下最後一口氣。

妻子抱著6個月兒子，看到丈夫凍僵的樣子，愴然大哭。

「她有學歷，有自己的事業，但是為了照顧我，都放棄了。」許家印一直記得，1995年，太太因為宮外孕被送進了急救室，生命危險。「為了不打擾我工作，她硬是沒讓醫生給我打電話。我是第二天才從朋友口中得知的。」

在深圳那段時間，作為一個男人和丈夫，許家印並沒有驕傲的資本。初做業務員的時候，他在朋友家的走廊住了3個月。後來當了辦公室負責人，條件有所改善，公司裡一間不用的廚房成了他的臥室。不過房間太小，床放好後，門就再也閉不上了。一年四季，許家印就住在這間敞開門的「臥室」裡。

直到1993年，許家印已是深圳中達的老總，他還被迫跟妻子兩地分居。後來看不過的中達老闆說，一直分居怎麼行，公司出錢，你去租套房吧。

於是，許家印就跟人合租了個兩室兩廳。合租的人住一間，許家印和太太以及2個兒子，還有岳母、父親、朋友，一共7口人住在剩下的廳室。房子裡只有合租人的那間臥室有空調，許家印的兒子怕熱，夏天就躺在合租人門口的地上「沾沾冷氣」，口裡嚷著「這裡涼快」。

這些經歷，許家印並不願對外人多提起。

「我欠她太多，婚後這麼多年，我們有吵架但從沒真正翻過臉。別的我不敢說是公司第一，但我們夫妻的感情，不自誇的說，一直是恆大人學習的榜樣。」

多年之後，許家印在香港打工的大兒子在市中心租了個房子，2萬港幣一個月，這在香港CBD已屬低廉價位。但許家印的太太知道後，嫌太貴，斥責兒子立即退掉，轉而給兒子租了個更便宜的房子。

他打電話

響3聲還沒接就罰款2萬

在工作方面，許家印是地道的「工作狂」。他通常是凌晨三四點鐘回家睡覺，睡一會就起床去公司，由此，集團一大批高層也成了工作狂。不單單是在恆大的廣州總部，到全國任何一個分公司去看，越是公司的高層中層，加班時間越多，人人都是「拚命三郎」。

恆大現任總裁夏海鈞第一天上班，許家印對他說：夏總，晚上我們一起開個會。兩人坐在餐桌前的時候，夏海鈞看了看表，六點鐘。他心裡說，吃了飯，再研究半個小時差不多了吧。結果直到十一點半，這個「晚餐」才結束。

夏海鈞心想「那晚的十一點半，可能只是偶然一次吧。」後來他才知道自己徹底錯了———十一點多結束開會確實是偶然———因為常態下，恆大的會經常要開到次日凌晨兩三點才會結束。

當時夏海鈞的太太在加拿大，每天晚上打電話問，你在做什麼？夏海鈞回答，在開會。她不相信，都晚上十一二點了，還開什麼會？他解釋半天，太太還是不信。後來在加拿大真的待不住了，就飛到廣州看，住了幾天，才知道丈夫真的「在開會」。

在嚴格管理上，恆大各項制度可稱作嚴苛。恆大有規定：許家印的電話要是響了三聲還沒人接，直接罰款2萬元！可能你上個月薪水10萬，但由於犯了錯，這個月便被腰斬，只剩5萬元。五六十歲的副總裁當著集團幾千人痛哭流涕作檢討的事情，在其他企業怕是聞所未聞。據說有某副總裁洗澡時候，不得不讓夫人在邊上拿著電話「待命」，生怕不能及時接到許家印的電話。

他最愛的夜宵：一碗熱乾麵

2009年，恆大上市當天，許家印以422億元的身價，超過當天公佈的福布斯富豪榜的首富王傳福，首次問鼎中國內地的首富寶座。

然而這一「盛名」帶給許家印的，只有惶恐，他甚至為此取消了原定於當天舉行的新聞發佈會，不想引起更多關注。

當然，有了足球後，他想低調也難了。

徐家印最愛的夜宵是熱乾麵。他在武漢上大學時，唯一奢侈的消費，就是吃學校旁邊一毛錢一碗的熱乾麵。為了這一毛錢，他還挨過老師的批評：「你是吃助學金的人，還吃一毛錢這麼貴的東西！」

直到他成為中國最富有的人，他最喜歡的夜宵，10頓裡有5頓都是熱乾麵。

天使投資人王童：創業之前要搞懂的幾個問題

http://www.yicai.com/news/2014/01/3372417.html
近

日，創業魔法學院舉辦了他們第一場創業公開課。創業魔法學院是一個由創業教育實踐者陸偉、航班管家聯合創始人鄧永強聯合多家機構發起的一個創業教育機構，主要針對互聯網和移動互聯網領域的初創型公司。在昨天的公開課上，作為魔法學院校董的著名天使投資人王童做了「創業與投資」的主題演講，分別從創業者和投資人的角度講訴了創業前應該注意到的幾個問題，對正在考慮創業或者創業之路剛開始的人應該會有幫助，下面內容根據王童演講整理而成：

王童的互聯網之旅開始於1995年，1998年加入搜狐，後來在2005年成為博客中國的管理成員之一，也曾在2006年自己創業，創辦酷客音樂，2009 年創辦了專注中老年市場的網站喜樂樂；在投資方面，王童則是北軟匯智天使基金會的創始合夥人，他的投資案例主要有途牛旅行網和魔方英語等。可以說在創業和投資方面，王童都有一套自己的心得體會。

一、創業

無論是出於追求財富、興趣愛好，還是要踐行自己的人生價值，創業的原因解決之後，就要解決如下幾個問題：

1.創業者需要具備的素質

勤奮、踏實、激情……每個人都是有侷限的，但投資人很喜歡和自己一樣的人。我自己則是認為創業者要有承擔、夢想和胸懷。尤其是在早期，小公司你靠什麼留住人才、發展創大?這個時候你就要有夢想有堅持，有些人說這是「畫餅」，但我認為這在創業過程中是必需的。作為投資人來說，經常有投資投的是團隊的說法，在團隊中我們看中的是戰鬥到最後的那個人。

2.創業初期的一些問題

方向和領域

最好選擇熟悉領域，從陌生的領域開始要付出很多的時間和精力。

合作者和打工者

我的建議是對合作者應該是股東，也就意味著他的才能對你的公司來說是不可替代的;而打工者，則意味著他的才能是可以替代的。現在很多創業者，因為技術比較貴，為了節省成本，就把他變成partner，但他的資源在你長期發展中，很容易變得沒那麼重要。還有一點是合作者一定要有相同的氣場和理念，否則寧願把他當做打工者。

股權結構的分配

現在經常有一種「三一三十一」的分配方式， 就是非常平均，還有一種是很獨的，都是自己的。這裡說下第一種，在股權分配上，我們強烈反對平均主義，這會造成沒有人真正承擔起這個公司，我們認為，一個公司的老大所拿的股份起碼是其他所有人之和，就是要拿到51%以上，甚至是66%以上，這是普遍的規律。那怎麼分呢?創業是一個非常漫長的過程，不斷拿到投資，公司不斷擴大， 任何時候投資人都不許團隊套現，要把你綁到這個公司上，誰有勇氣擔這個責任，誰就有資格拿這個股份。

技術人才，為了節省成本給予一定股份的話，10%足夠了，也不要太多。

第二個股權架構的分配還有個期權池的問題。期權池還有個重要作用是在創始人之間建立平衡，如果創始團隊沒有經過很好的磨合，建議建立一個比較大的期權，20%左右甚至更高;如果團隊已經熟悉了，彼此瞭解，期權池可以在5—10%之間。早點建立期權池，可能對你的持股佔比和權力有一點損傷，但後期建立期權池，那時候可能投資人已經把這個給稀釋了，你再建立期權池就需要拿出一個可以說服的理由。

項目估值

參考一下市場，看類似項目在這個市場上值多少錢。你看報導上別人說他拿了多少錢，你可以砍到一半甚至三分之一來算;投資方所佔的股權你則要按照最惡劣的情況來算，也許會佔到20%甚至25%。都說創業有50%的成功幾率，我們作為天使投資人，希望把你的成功率提到55%，也就是說投資人給你資金、給你資源，也只能提高5%的幾率。特別是早期項目十個能成功一兩個，都是可以接受的，所以我們對回報的要求是十倍以上，早期估值很高的話，後面我們也要求那麼高的回報率，你能做到嗎?我們見過這麼多團隊，基本都是往高了估的，但市場會最終驗證。最後在進行估值時，除了參照目前市場的價格，在互聯網創業，如果你滿足了這三個條件：團隊完整，產品已經出來，已經取得一定的市場數據，我們一般會估到1000萬—2000萬。

3. 尋找投資

尋找投資的準備

瞭解投資者，你的投資者可能是哪些，你的業務是什麼樣的、團隊、數據、估值等心裡要有概念、還有你的Term sheet (投資條款清單)等。這裡要提到的一點是事前瞭解你的投資人的話，可以有效地加速你和投資人的效率。

什麼時候需要尋找投資

在資源允許的情況下，越早越好。大部分投資人可能不是你這個行業的專家，但他們都是商業模式專家，所以在早期，他們能夠給你很多你可能看不到的指導。

如何找到投資人?

投遞項目：這種方式的質量會比較差，早期投遞項目非常多，我們每週看10—20個，沒給你回覆不是你的項目不好，而是我們根本就沒看到，也就是說這種方式效率比較低;

專業服務機構：這種方式見到的項目質量還是有保證的，可以有效降低溝通成本;

利用人脈找到見面機會：對投資人來說，創業項目的團隊的確是最重要的，但如果團隊我們不瞭解、溝通不好，早期的項目我們還是更願意投熟人，所以通過熟人引薦是一種很好的方式。缺乏人脈就要多出去參加活動，建立自己的人脈。

二、 投資

1.我們為什麼要投資?

主要有以下幾個原因：財富保值增值、社會責任、夢想和成就等。在我的理解中，投資的本質就是投資人的錢要建立在高效率的生產力上，就是把過去低效的錢變成高效的。

2.不同的投資人

天使階段的投資方可以分類三類：戰略投資者、天使投資人、天使投資機構。

戰略投資者：比如騰訊、百度、360等大公司，他們投資你的目的和他整個戰略目的是相關的，我們建議早起創業者最好不要拿這些戰略投資者的錢，因為他們不是為了保值增值，而是為了戰略性發展，你也許會碰到種種情況，最常見的是他投了你，但只是觀望態度，這樣的話你在他的對手哪裡就是寸步難行;

天使投資人：這類投資者的特徵主要為資金增值需求，有一些理想、成就的追求，對他們來說，退出不是那麼重要，但專業性和資源有效性可能沒有投資機構理想;

天使投資機構：他們的資金是幕來的，因此有資金增值的需求，也有退出需求，但他們專業性和資源有效性會強一些。

3.尋找項目

投資者找項目主要有以下幾種方式：

前端探針的合作：比如現在很多的孵化器、眾籌平台、創業媒體、服務機構等;還有創業咖啡這種類型的場所;不過最獨特的還是自己的人脈資源;

4.投資人眼中的項目

其實最終看的還是這個團隊，尤其是最後的那個人，是不是真正的創業者。創業失敗了我們可以承受，但我們希望你在這個過程中能夠不斷完善，不斷磨合你的團隊、不斷拿到市場的數據……

估值：就是剛才講的要滿足那三個條件：團隊完整，產品出來，市場數據。這個團隊整體的估值我們認為在1000萬左右，如果你的團隊有缺陷，會往下減一些;如果你團隊很豪華、或者過去有一些相關經驗、或者已經拿到一些市場訂單，會相應加一些，所以目前市場一般估值會在1000萬-2000萬，2000萬的項目就意味著你的產品要滿足非常好的用戶體驗、相對好的市場前景等等葛各種條件。

找到匹配的投資人：不同的投資者有不同的風格，比如我，是興趣型投資者，也許你這個不是那麼靠譜，但你激發了我的興趣，沒準我們就能聊下去;像財務分析型的可能就需要你做好非常完善的準備。一定情況下是需要見什麼人說什麼話，來分析自己和投資者適合的那一塊，但底線是不能放棄自己的原則。另外在談話的頭十分鐘，你們也要一定觀察投資人，看雙方是否合適。

那些年，寫在馬年除夕夜之前（證券啟示錄之一）

來源: http://xueqiu.com/1674117751/27409455

2013年有個人對我說，你有點靈氣，但是不夠系統。雖然我猜他這麽說不是出於關心，但這句話我深深的聽進去了。在這個迷人的除夕夜晚到來之前，我決定系統的總結一下過去，那些得與失、經驗與教訓、正確與錯誤，那些在個人實踐論證中更適合普通投資者的方法，也為2014年證券投資的重新開始開個好彩頭。祝各位馬年發財，馬上有健康，馬上有財富！初識價值投資我是2006年入市的。當時身邊很多人都說，股票不能玩啊，股市就是個賭場。我將信將疑。當時的上證點位運行在1500~1600點，等到了年底創出2300點歷史新高之後，很多老股民擔心股市會大跌又進入熊市。但也有觀點認為股權分置改革將引領一波大牛市。我當時買的第一、二只股票是置信電氣、陽光股份。為什麽買已經記不得了，可能就是知道了幾個分析指標，然後就買了。這第一次下註賺了幾百塊，當時很開心，慌慌張張就賣了。和很多小散戶一樣，我第一次接觸到的理論是技術分析。我買了技術分析的書回來看，當時感覺特別荒謬。憑圖形就能判斷一家公司股票的漲跌？我本能上是排斥的。在初期接觸技術分析的日子，我並沒有發現股票有什麽有意思的地方，只是因為工作原因了解一下、玩玩而已。我自己的興趣愛好在小說文學領域。直到讀到了格雷厄姆的《證券分析》。我還記得那時候在出租屋的木床上，閱讀這本書時的悸動。夜晚昏黃的燈光照在書本上，泛著金色的光芒。我還記得書的扉頁上印著賀拉斯的詩句，“現在已然衰朽者，將來可能重放異彩。現在備受青睞者，將來可能黯然失色”。我細細閱讀字里行間的真知灼句，像海綿一樣吸收著書中的養分。我感覺被一種東西擊中，深沈而準確。我完全接受了格雷厄姆的觀念，他幫我打開了一扇門。我終於發現了證券市場的意義。這就是最初的價值投資啟蒙教育。它雖然沒有讓我在2007年的大牛市獲得超額收益，卻很幸運的讓我躲過了2008年的暴跌。大牛市在2006~2007年的大牛市里，我買過大秦鐵路、絲綢股份、華芳紡織、上海能源、佛山照明、小天鵝、沱牌曲酒、淩鋼股份、工商銀行、招商銀行、中石化、江西銅業、銅都銅業、海博股份、豐原生化……很多都是過眼雲煙，印象比較深刻的在這里敘述一下。華芳紡織&絲綢股份：提到這兩家公司，我就會想到南京一個大戶。在2006年之前，他持有幾百萬股絲綢股份（現在叫“東方市場”），被深度套牢。他當時還寫寫股評打打零工，每個月賺取2000元的報酬。他開玩笑的說：“單位不是發2000塊給他，而是1萬塊。”在夏天，他舍不得坐帶空調的公交車，把省下的錢和工資又都拿去買了絲綢股份。在牛市來的時候，他還拿房產抵押融資了不少錢投入股市。後來他真的在絲綢股份上賺到了上千萬。絲綢股改十送三，又趕上重組，漲到了21塊。現在打開K線圖，那根刺眼的上影線，就是他的戰利品。在大牛市，他還去張家港調研過華芳紡織這家公司，當時的股價也就2塊多。這兩只股票讓他實現了財務自由。大牛市過後，他終於奢侈的在南京城東買了個別墅。大秦鐵路大秦鐵路是2006年A股上市的。受到格雷厄姆的影響，也是因為《證券分析》中有很多的筆墨，是關於鐵路公司的債券和股票分析的，我對鐵路股一直情有獨鐘。我閱讀了它上市前的三年報表，覺得財務狀況好極了，又有巴菲特所說的壟斷護城河。我在大牛市，以及2009年，還有以後的年份，都持有過它，我賺過錢，也被套牢過，總體是盈余的。但並沒有獲得太好的超額收益。我上面提到的那位南京大戶，也在熊市里買了很多大秦鐵路。從這一點上，我和老股民心有戚戚，相當的保守。大秦鐵路給我帶來的教訓是深刻的，留在以後再講。先說大牛市，大秦鐵路在牛市末期開始發飆，漲到了28多塊，而我卻沒有享受到這個利潤，我大概8、9塊買進，13塊左右就賣出了。雲南銅業&小天鵝&中國平安在大牛市里面，很多人都成了明星。提到這幾家公司，我就會想到那位明星基金經理。當時，中國平安A股上市，股價像火箭一樣上漲，從40多塊的上市開盤價，一直上漲到了146塊。這位明星基金經理因為重倉持有，收益頗豐，業績相當漂亮，成為當年的黑馬。我有幸在一次工作中與其一起吃飯，我至今記憶猶新的記得他說：“平安有銀行、證券、保險三塊，將來能漲到1000元！”他還提到雲南銅業，他在40多塊買進，當時已經80~90塊了。也就在那次吃飯中，他提到了小天鵝。他故作神秘的說他們實地考察過，正在買進小天鵝。當然，後來我也買了點。小天鵝當時的股價已經不便宜，但是相對其他公司來說，還是能接受。那時已經是牛市的末期，幾乎人人談股。在一次基金投資報告會上，一位基金公司銷售總監牛氣的說：“這是你們人生中僅有一次的大牛市，我想不談長，持續個80、90年總該有的吧！”現在看來這些不可思議的言論，但當時就是真事兒，並且都是出自專業的業內人士之口。上海能源我想，投資股票可能還是需要緣分。絲綢股份、華芳紡織、工商銀行、江西銅業、銅都銅業、淩鋼股份等等我都買過，有的股票翻了幾倍，也賺過一些錢。但真正讓我大賺一筆的卻是上海能源。我記得當時買進的價格在17~19塊，滿倉買進，結果它像坐火箭一樣，在一個月內暴漲到40多塊。我在40塊左右悉數賣出，大賺一筆。那時候，大牛市已經在做頭了。後來，我一直都沒有再買回來。大熊市一年內它跌到了7、8塊，2009年的小牛市又漲到了37塊，之後一路下跌，現在又跌回了8塊。現在好像一切又回到了起點。這個成功案例也非常值得總結：1、投資股票還是要順勢而為，股票投資開始上漲的時候都很緩慢，但到中後場往往加速上漲，就像性高潮來了2、買不到最低點也能賺大錢 3、100股策略是賺不到大錢的，買100股十倍股，不如滿倉買入一只1倍股 4、A股投資需要概念催化5、行業很重要，當時的煤炭行業是個香饃饃。命運大牛市改變了很多人的命運。很多人因此而改善了生活，可以去完成家人和自己的夢想。當然，大牛市也成為了更多人的夢魘。我的感覺是：身邊很多老股民都賺到錢了，不少賺了大錢，但很多新手是先賺後賠，虧了很多錢。當時有不少知名人士，說股指會漲到1萬點，並以臺灣為例做榜樣。記得我還參加過一位經濟學家出的新書發布會《牛市一萬點》，現在已成笑柄。記得大牛市還發生過很多離奇的事。南京有個聰明的股民，每天都在開盤之前用1厘錢掛權證的買單，他不知道哪一天能買到，但每天他都堅持掛單。結果有一天他竟然真做成了：他以1厘錢的成交價格，一共買到82萬份海爾認沽權證，一天凈賺了50萬。不管人們多麽留戀財富，股市還是在6000多點做頭部。第一波暴跌的時候，我差不多在5700~5900點清空了股票。可惜，後來股指又漲回了6000點，分析師們依然樂觀。但這是人們最後逃跑的機會，股指再沒有回到6000點，一路向下。我印象很深刻的是兩個朋友：其中一個是股指剛下跌的時候，聽說我已經賣出股票，認為我賣早了，根本沒有必要。當時的股指也確實反彈回6000點了。結果一年以後，當上證已經跌到1664的時候，她依然還持有那只股票，但只剩下了個零頭，到現在依然沒有解套。另外一個朋友是老股民了。我們閑聊的時候，我說我已經清空了股票，他則認為大盤問題不大，只是技術性調整。後來我沒問他，估計也沒有賺到大牛市應有的利潤。大熊市2008年的大熊市讓人始料不及。股指沒有任何停歇，幾乎是一路下跌到1664點，中間在3000多點政府就已經在釋放利好，比如降印花稅，一直在降存準和降息，但股市不買賬，還是一路下跌，奧運會也沒能阻止股市下跌。一直到匯金於2008年9月增持四大行股票，以及“重磅炸彈”四萬億投資計劃。大牛市的終結其實也有一些征兆：美國次貸危機已經於2007年8月爆發，美國股市先於A股開始下跌；央行一直在加息加存準，收縮流動性；滬指平均市盈率70倍，平均股價20塊，對於一個謹慎投資者來說，幾乎沒有股票可買。但是人們身處於那個狂熱躁動的時代，根本無法冷靜的思考。那是一個群體的癲狂，如果要用一本書來形容，我想應該是福克納的《喧嘩與躁動》。大熊市的猛烈也超過了很多人的預期。那些曾經的牛人們都走下了神壇：比如林園、但斌……，還有些招搖撞騙的家夥，比如帶頭大哥777。很早就離開市場的趙丹陽，倒是成就了一個美名。市場對於政府的救市也開始有免疫力。老式的手段，如印花稅、降存準、降息等，很難對市場起作用；後來的新鮮手段如匯金增持股票，倒是起到了立竿見影的作用，但隨著後來使用次數越來越多，現在也幾乎沒有作用了。雖然市場的人性本質沒有改變，但每經歷過一輪牛熊市，市場其實是在進化。2008年的我因為2007年末就已經清空了股票，2008年的我比較輕松，大部分時間都在閱讀和學習證券和商業。我在空倉等待機會。這時候的我氣定神閑，自信滿滿，但實際上卻是福兮禍所伏。當然，這是後話。2008年我去了一次麗江，遊玩的同時拜訪了上市公司麗江旅遊。麗江旅遊的辦公地點在新城一棟別致的五六層小樓里。進門的時候，我看到大廳墻上寫著“上善若水”四個字。我本來想找證券事務代表，但沒有找到。董秘辦的王嵐女士接待了我。我詢問了很多公司現狀和發展方面的問題，她也一一作答。有些財務問題，她還打電話喊來了財務人員回答。我從財務方面了解到一些關鍵性的數字，比如索道每年的資本開支。當時的麗江旅遊處於一個非常困難的時期，建酒店消耗了公司大量的現金，銀行舉債、索道維修，大大降低公司的盈利能力。但公司的索道業務毛利在80%，幾乎不需要任何負債。在大熊市末期，麗江旅遊突然公告大索道檢修，未來利潤預計大減，股票應聲下跌，跌到了7塊多，對應的市值在7~8個億。之前我已經仔細閱讀過麗江旅遊3、4年的年報，對一些重要數字都牢記在心，在詢問的時候目的性很明確。我對它的市值估計在10～15個億，對應的每股價值在10元～15元。在股市後來的反彈中，麗江旅遊上漲了近5倍。但遺憾的是，我卻沒有買入。因為大盤反彈的時候這類公司股價很快就上漲，自己出手慢了，但又害怕是熊市反彈不敢追。結果自己跑去買一些趴在地上的便宜資產。這是個深刻的教訓，知易行難，知行合一，並沒有想象的那麽容易。四萬億四萬億點燃了小牛市。2009年，很多股票開始快速反彈。2008年末，大概在1800~1900點的位置，我開始買進股票。我買進的都是便宜貨：棲霞建設、南鋼股份、大秦鐵路、粵照明B。在後來的小牛市，這些股票都賺到錢了，但現在看來，這些公司都只是反彈，並沒有成為後來股市的大牛股。更有意思的是，四萬億並沒有帶來基礎建設類股票的大牛市，只是帶來了他們的集體反彈，然後重新回歸熊市，至今都沒有起來。重資產投資類股票遭受了市場的拋棄，這里面暗含著市場的看法：對多變的政策的不信任，以及對經濟必然結構性調整的擔憂。棲霞建設：南京的本土房地產公司，當年在本地享有品牌美譽度。當時股價跌到2塊錢，跌去差不多85%的市值。為了買他們的股票我去參加了股東大會，發現會場上沒幾個人，但當時房地產市場已經開始複蘇。我從2塊多開始買，一直買到4塊多停止，最後棲霞建設反彈到了8塊多。我在第二次做頭部時的7、8塊賣出，南鋼股份：2008年南鋼股份有一筆一次性存貨減值準備，2009年不複存在，我覺得業績會有大漲，加上4萬億投資，股價應有表現。在參加過他們的2008年股東大會之後，我買進股票，它也從2塊多漲到了8塊多，最後我的賣出價大概是6塊多。我應該慶幸，如果我現在持有它，股票只值1塊多了。大秦鐵路：我一直把它當長期投資的標的，但是效果不太好。在熊市，它跌到8塊多，對應股息大概4%不到。後來它漲到了14塊多就開始下跌，一路的負面消息，一路的陰跌，中間也有過反彈，但整體趨勢一直向下。在這只股票上我進進出出，有賺有賠，最後差不多略微盈利。一直到現在，有緣無分。我突然想到了一句話：壞女人並不可怕，可怕的是和看上去很好的女人糾纏。粵照明B：在2009年之前，粵照明在資本市場的形象很好，是一只現金奶牛，每年穩定分紅。作為一家制造業公司，它賬上的負債率竟然只有10%。我按照當時股價算了下每年的分紅率，高達10%。我在4塊港幣左右買進，差不多就是公司的凈資產價格，後來它上漲了9倍。但屬於我的利潤只有1.5倍左右。這真讓人懊惱，不是嗎？因為上漲最迅猛的一段時間我不在，除權除息我也不在。後來的粵照明玩起了概念，股價瘋漲。A股的投資者向來就是這樣。這家公司的股票給了我很大的啟示，沒有什麽是永恒不變的，在A股市場價值投資是有用的，但如果價值標的還存在潛在的概念，則更適合A股市場炒作。敗走麥城2009年我總體的盈利在90%，但我自己並不滿意。從2009年下半年開始，整體市場開始轉向消費食品、醫藥類、酒類飲料股票，很多公司屢創新高，包括我在熊市里關註過的片仔癀、江中藥業、五糧液、張裕B。我很懊惱為什麽沒有買進他們，而是去買了一些便宜貨（這些便宜貨在2009年末已經滯漲）。當時這些公司的股價上漲太快，在我看來已經不算便宜。比如片仔癀從10多塊漲到了40多塊，五糧液從10多塊漲到了30多塊，江中藥業從6塊多漲到了20多塊。2010年春，我在上證3000點左右重新入市，計劃做一次投機，賺筆快錢。但往往你的目的性非常強烈的時候，也是你失敗的開始。我還是選擇了一些便宜的重資產股票：中國中冶、中國建築、海馬股份、大秦鐵路、東電B。自認為股價相對便宜，是保守的投資。結果4月份政府出臺了房地產調控政策，股市應聲大跌。上證從3200點一路狂跌至2200點左右，足足下跌了1000點。但樓市沒有任何反應，依然紅火。我賬面浮虧20%+，有的股票下跌30%，損失慘重。更要命的是，我是重倉買進，幾乎沒有太多現金補倉。這個教訓深刻的告訴了我：當時市場處於3000點的高位震蕩，久盤必跌的概率很大，投資者永遠不要在股市高位震蕩有下跌趨勢可能的時候滿倉，更不能投機短炒的滿倉。四月暴跌股票名單：中國建築：我之前打過新股、中過簽，上市第一天賺了錢就賣出了。我當時在4塊多買進。4月暴跌跌到了3塊。中國中冶：當時也是次新股，央企，上市7塊多，我的買進價大概在4~5塊，已經低於發行價5.42元，跌到4塊左右。海馬股份：買入它的理由是通過內部人士確認業績會反轉，價格不怎麽貴。我知道海馬汽車本身並不是一家優秀的公司，它的圈錢速度快趕上火箭了。我的買入帶著僥幸和短期套利。這家公司的股價最終跌到了4.6元，跌到了真正可以短期套利的價格。大秦鐵路：提到大秦鐵路，我總是很憂傷。我想到巴菲特寫到的那句歌詞：“我的妻子跟我最好的朋友走了，但我依然想念我的朋友。”我的買進價格在8~9塊，在年底反彈中我唯一保留了它，但給我帶來的卻是長久的郁悶。東電B：東電B是浙江的電力公司，主營業務穩定，政府上調了上網電價，使得公司主營業務扭虧為盈（電力公司的複蘇是有保障的）。我買進的理由是該公司持有大量有價證券，這部分的價值被低估。在當時已經不便宜的國內市場，這樣的廉價公司已經不多。我一買進股價就開始暴漲，一口氣漲到了0.775美元然後開始回調，黑色四月它一路下跌至0.48美元，比我的購買價0.6美元格低了足足20%。本來就已經很便宜了，非理性市場又給了它一個甩賣價。我最明智的選擇是在2010年底一波上漲中斬倉出局。東電B平價賣出，海馬股份賣出時還賺了一點點錢，而“大爛臭”中國中冶、中國建築在百分之十以內的虧損中斬倉，僅僅保留了大秦鐵路。我應該感到幸運，如果我繼續持有中國中冶、中國建築，現在的損失要超過50%。不要買央企，更不要買爛央企。這是另外一個忠告。痛定思痛的思考2010年的投資失敗之後，我基本沒有再下重手買過股票，而是轉手去投資了物業。中間也有小規模買賣過一些股票、可轉債、公司債券。在這期間，我痛定思痛，重新審視和思考價值投資，也學習一些技術分析。我在筆記本上記錄了大量的技術分析圖形和歷史統計數據。在以前，我只會記錄財務分析及公司基本面分析的內容。現在我買進股票，買點會結合技術分析來看。如果技術面走得很差，我是不會買進的，而是會等到技術指標走出來的時候，再買進。我後來閱讀了一個日本人寫的《巴菲特密碼》這本書，書中分析巴菲特買進的規律，發現大部分時候他並非在股票下跌途中買進，而是在股價稍稍反彈之後才買進。顯然，巴菲特也是看技術面的。技術面最重要的作用在於確定買點和賣點。重新審視思考價值投資，並不是否定價值投資的作用，而是在完善自己實踐價值投資的缺陷。我的看法：一個投資理念，如果被大眾所普及，必然要走到另外一個極端，說得明確一點，它已經失效了。它被誤讀、被濫用、被標榜、被吹噓……最終一地雞毛。2006年以來的大牛市，為國人普及了巴菲特為代表的價值投資，而實際上中間存在很多誤讀，比如終身持有一家好公司、尋找穿越時間周期的公司……說法很對、很動聽，但卻很難在普通投資者身上去實踐。還有更多如我一樣的人，很勤奮的運用西方價值投資的規則去實踐。然而，當大家都在使用相似方法的時候，這個方法的實際效果已經大打折扣了。實際上，並沒有所謂的價值投資。投資者只是在發現一些投資機會，這些投資機會是基於理性分析的判斷，同時也帶著藝術的模糊感覺：有時候是股價低於凈現金或賬面價值、低PE的煙蒂投資；有時候是看準行業前景、市場規模的行業主題投資；有時候是基於現金流貼現的估值分析；有時候是比別的投資者更專業的行業背景投資；有時候是基於證券市場本身存在的套利機會。用胡適的話說：多研究些問題，少談點“主義”。創業板風起雲湧2011年至今，A股總體走勢向下，創業板走勢向上。實際上，準確的說，創業板是先熊市，後牛市。在2011年~2012年中，創業板實際上是處於熊市，很多股票都跌出了價值。但從2012下半年~2013年末，創業板則走出了一波波瀾壯闊的牛市。這和彼得林奇的一些觀點很契合，不要買剛上市的成長類股票，在上市大概2、3年後估值較低的時候買入成長股為佳。很多藍籌股票的投資者，都抱怨市場先生不靠譜，創業板如此高的估值竟然視而不見。但細細想，創業板的估值為什麽不能高？微軟、思科、亞馬遜，在大牛市的時候不都是極高的估值。而且創業板在走熊市的時候，很多先知先覺的投資者進場買入，現在享受新經濟帶來的豐厚回報，無可厚非。投資向來就是低買高賣，投資未來。最近閱讀了網上廣為流傳的《聽風與識鳥》這篇文章，很認同其中觀念。風險偏好高的投資者，可以做“聽風者”，保守的價值投資者，則可以做“識鳥者”。兩者都沒有錯，方法不同而已。現在作為馬後炮來看，創業板走強有其內在的邏輯。還記得當年的“煤飛色舞”嗎？四萬億帶來的只是舊經濟的茍延殘喘，比如鋼鐵、有色金屬、造船、煤炭，再比如工程機械，現在這些產業又都進入了痛苦的去庫存階段。這些產業的很多公司都是上輪經濟景氣周期中的大牛股，但是時代變化快，以投資拉動的舊經濟模式被市場無情的拋棄，取而代之的是充滿活力的“漂亮”的新經濟。矯枉難免過正。股票市場向來都是從一個極端走向另一個極端，這是人性。我們必須看到的是，創業板股票目前已經極其高估，嚴重透支了未來很多年的業績。最近我看了一些創業板的業績預告，很多都沒有達到預期，完全無法支撐目前的股價。過去這些年A股的經歷和教訓告訴我，歷史是冷峻的，不要輕易認為這次會不一樣。一些閱讀、雪球、美股也許是大學時候養成的閱讀習慣，從實踐投資以來，我一直在利用業余時間閱讀，大部分都是些基本面公司分析、宏觀經濟、微觀行業、財務分析等方面的書籍，2011年開始，我也開始閱讀一些技術面的東西，還有些易經、國學類的讀本，一些跨行業的閱讀。我希望接受更多的方式，不要把自己的思維模式固定在某個框架內。對我個人投資理念、方法有影響的大概是這麽幾本：《證券分析》：格雷厄姆著，最有名的投資書籍之一，方法可能在如今市場很難用了，但理念依然散發著迷人的光芒。《聰明的投資者》：說實話，比《證券分析》更實用，那時候已不是上世紀20年代，更接近於如今的證券市場。《彼得林奇的成功投資》、《戰勝華爾街》：彼得林奇著，通俗易懂，最有名的大眾投資書，很多人受其影響。《股票作手回憶錄》：利弗莫爾著，雖然已經過去了幾十年，但一個成功又失敗的投機者交易歷程，能給普通投資者更多啟示。順便說一句，自古以來，國人都是喜歡閱讀成功史，塑造神話，卻不喜歡閱讀失敗，實際上失敗比成功更能給普通投資者啟示。在證券市場上，學習失敗的教訓、避免屢次犯同樣的錯誤更重要。《聶夫的成功投資》：聶夫著，低市盈率投資法，也有很多粉絲。《道路與夢想》：王石著，王石對萬科及自己的一個總結交代，之後就是郁亮時代了。書中敘述了很多商業、證券、歷史、管理方面的內容，記錄了一家小公司是怎樣在中國環境里成長成大企業的。書中提到很多證券歷史片段，比如君萬之爭、中科創業案的朱煥良、亞洲金融危機等。《大敗局》：吳曉波著。很多曾經輝煌企業的失敗案例。比起成功，我更喜歡看失敗案例，成功的人都是一樣的，失敗則各有不同。《股市真規則》：多爾西著，雖然書名很爛，但作為晨星公司的股票研究分析師，還是給出了很多行業投資的證券分析方法。《怎樣選擇成長股》：費舍，著名的成長股投資大師，很多人的偶像。《巴菲特致股東的信》：巴菲特，不用多說，大家都懂的。《尋找最優中國公司》：i美股，我最初的美股投資啟蒙，當時市面上唯一能找到的比較詳細的美股公司分析書籍。《三國的奧秘》：曾仕強著，對趨勢的解讀讓我印象深刻。《金融煉金術》：索羅斯著，也不多說了，反身性理論，很多粉絲。《遠離財務騙術》：夏草著，很多分析上市公司財務造假粉飾的方法，很實用。後來有了雪球、i美股，讓我接觸到了更多的玩法，更有意思的投資觀點。通過雪球我也更多的了解到了美股、港股投資，受益匪淺。我之前的工作跟教育有關，常常會跟新東方、學大、學而思、環球天下等公司的人打交道。通過雪球，我得以了解到美股的教育行業投資，開拓了視野。剛開始的時候，發現港股、美股便宜公司一大把，很多公司的股價低於凈現金，這在A股是不敢想象的。後來發現這里面有些是機會，有些則是陷阱。在港股我做了個實驗，選了兩個煙蒂公司通天酒業（0.7港元買進）和中國動向（0.7港元左右買進），還有一家困境公司味千中國（5~6港元買進），到目前為止兩賺一賠。通天酒業這家疑似造假公司賠錢了，跌了近50%。我個人的觀察，在港股用格雷厄姆的方法分散投資，尋找煙蒂公司，應該能獲得不錯的正收益。美股和價值的關聯度更大。比如新東方，就是行業的老大（業內稱之為航空母艦，其他公司都是專註於某一領域，做個驅逐艦之類），股價一直高高在上，即便是被做空了，股價依然能夠回來。前程無憂，在國內招聘市場份額遙遙領先，股價表現也是一直堅挺。比如環球天下，當股價跌到3塊多美元的時候，其實賬面凈現金就已經高於股價，而環球本身在雅思細分領域是新東方最有力的競爭者，不是皮包公司，所以最終培生以每股11美元的價格收購了環球天下，投資者賺得彭滿缽滿。而像安博教育，業內都知道這是家拼湊起來的公司，業內默默無名，沒有競爭力，而投資市場也最終用腳投票，把它踢出了局。美股讓我體會到能力圈的重要性。個人觀察，在美股實踐能力圈，尋找自己擅長的細分領域投資機會，應該能獲得很好的收益（美股有時候給中國好公司的定價是離譜的，當然現在也很貴了）。寫在馬年除夕夜之前三十而立。我現在已經30周歲了。投資改變了我的人生軌跡（我原來想成為一個嚴肅小說家），也收獲了悲傷與快樂。我收獲了財富，也收獲了遺憾。過去的日子，經歷過高昂頭顱的理想年代，也趟過灰霾陰郁的殘酷現實。不忘初心，方得始終。未來定會有荊棘，也一定會充滿希望。就像《肖申克的救贖》中的箴言所述：希望是件好東西，也許是世上最好的東西．好東西從來不會流逝。用格雷厄姆《證券分析》扉頁的詩句與諸位投資者共勉：現在已然衰朽者，將來可能重放異彩現在備受親睞者，將來卻可能日漸衰朽                         ——賀拉斯《詩藝》

湖南衛視收回所有視頻轉播權。央視不開放世界盃轉播。之前被禁的四部美劇據傳也是給央視讓路。央視生活大爆炸馬上上線。 Ai_Xian

http://xueqiu.com/4163927736/29172107
5月8日，湖南衛視宣佈今後旗下節目不再與其它新媒體合作，全部芒果TV自己播放，美其名曰打造自己的視頻品牌，保護版權，不得擅自與新媒體合作！而今年世界盃，中央電視台也不向任何視頻網站開放直播權，而是只通過自家cntv進行網絡播放。而風聲鶴唳的是，有可能意味著浙江衛視、江蘇衛視等眾多品牌衛視都可能跟進，一石激起千層浪，各種聲音接踵而來，而更多的是悲觀的聲音。

　　從前段時間的淨網行動眾多美劇和自制劇下線，到今天湖南衛視宣佈閉關獨自戰鬥，看上去，中國國內視頻網站迎來最灰暗時刻，其實受影響的不僅僅是視頻網站，還有門戶網站，以及一切可能使用廣電系視頻的各類互聯網平台，包含移動互聯平台。

　　到底誰逆襲誰？互聯網視頻怎麼辦？

　　首當其衝，除了門戶網站，充斥了大量視頻集合的視頻網站，受到影響最大，大有辛辛苦苦幾十年，一夜回到解放前的感覺。實際上，也是如此，當類似於江蘇衛視《非誠勿擾》、浙江衛視《中國好聲音》、湖南衛視《快樂大本營》等強勢節目，以及各類電視台投拍的電視劇紛紛在各類視頻網站上上映時，成千萬的點擊，給網站和電視台都打上了一針強效激素，埋下了深深的隱患。

　　假如所有衛視停止對視頻網站的版權授權，沒有了節目內容的視頻網站當然要損失巨大。從優酷視頻的排行頻道能清楚的看到沒有了電視台支持的後果：1.電視劇：再也沒有了國產劇，雖然目前流行的都是老片翻拍和泡沫劇，但幸好我們還有TVB和自制劇，也不排除未來有跟電視台合作的自制劇產生2.綜藝：80後一定是從吳宗憲時代的網絡綜藝節目看回來的，國產的綜藝做的好的大多是購買的國外的版權自己打造，但視頻網站同樣可以慢慢打造自己的原創欄目。而目前來看，除了衛視僅有的幾個黃金欄目，目前能進入這個榜單的都是網站的原創。3.資訊：娛樂側重較強的視頻網站，新聞資訊本來就是錦上添花製作，雖然未來趨勢是視頻資訊，但還需要時間，所以影響也不是很大。4.電影基本不受影響，其他內容幾乎都是網友的UGC生成綜上所述：在傳統廣電的這個決定之後，哪怕所有衛視跟進，不再提供所有視頻，視頻網站的日子並不會特別難過。最受到影響的，是綜藝欄目的轉播權，當然，這類節目的轉播權在近年來，一直是香饃饃被眾多視頻網站追捧，遭遇行政命令的禁令，視頻網站是時間考慮自己的綜藝節目了。

　　而本身娛樂屬性明顯的國內視頻網站短期內，可能會更加重視UGC內容的生產和推薦，並且在電視劇版權上更加重金投入，以保住最後一塊陣地。

亮劍網絡之後廣電的視頻網站怎麼玩

金鷹網是湖南衛視的官方網站頻道，目前alexa排名1200多名，根據alexa提供的搜索關鍵詞來看，網友最關注的關鍵詞分別為：1.湖南衛視 2.爸爸去哪兒 3.2014 跨年 4.我是歌手 5.爸爸去哪兒湖南衛視。

　　從搜索關鍵詞不難看出，每年階段性的重大製作綜藝欄目的確給湖南衛視帶來的不俗的訪問量，但從實際佔比來看，直接訪問官網觀看視頻的流量要遠遠小於其他視頻網站轉播相關節目的視頻量的總和。

　　短期來看，封殺轉播這條路，的確能在部分欄目上搶佔先機，轉變網友的習慣，但這種流量並不能轉化成衛視官網的長期精準流量，如果習慣性思維把流量認為是點播次數的話，這樣的收視率數字壯觀，但不能持續，且在收入轉化方面要小於其他視頻網站，道理非常簡單：靠個別欄目撐起的流量，能提升單個欄目的廣告價值，而並不能提升湖南衛視官網的品牌價值，而衛視官網影響力並不能完全等同於湖南衛視的影響力，反而會對網站運營帶來麻煩，比如熱門欄目的廣告收入與網站整體收入倒掛，造成冷熱不均。而這種敝帚自珍的做法又大大削弱了自己的影響力，因為原來是多通路推廣單個欄目，而現在只有自己的官方渠道，所以廣告價值也相應衰落。

　　其實，這樣的封殺在傳統媒體中並不是沒有發生過，在互聯網早期，突入起來的衝擊曾經讓傳統媒體措手不及，也曾經讓他們選擇了用聯合封殺的方式來應對挑戰，但如論壇、博客、微博等互聯網產品，通過UGC的模式，各大互聯網巨頭（以三大門戶為首）借助平台優勢，成功分化了多次封殺。視頻網站的這次封殺也不例外，同樣的，衛視之間的競爭也是白熱化，各類綜藝欄目的同質化就是最好的佐證，實際上，能紅火的欄目，一年也就那麼幾個，也就是說，傳統電視媒體生產的內容，並不完全代表優質和符合市場需求。

　　封殺了視頻網站的轉播權，湖南衛視也要面臨多方面挑戰，一是解決自身金鷹網的內容UGC問題，如果一味的成為單向的生產節目，沒有UGC，則倒退到web2.0，靠幾個金牌欄目支撐的流量也價值不大，但如果成為視頻網站運營方式，又面臨互聯網領域的競爭，更要面對老對手江蘇衛視、浙江衛視、安徽衛視、東方衛視等的競爭，至少他們還沒有明確表示跟進這種做法，即使跟進，也會面臨同樣的競爭。

　　另一方面，電視客群的老化是不爭的事實，而這次封殺轉播權，可以認為是一次傳統廣電媒體的轉型嘗試，但互聯網的發展教導我們：互聯網是多樣化的虛擬世界，人們在互聯網這個特殊世界中，進行工作、學習、交往、溝通、休閒、娛樂等所形成的活動方式及其所反映的價值觀念和社會心態等方面的總稱，包含人的心理狀態、思維方式、知識結構、道德修養、價值觀念、審美情趣和行為方式等方面。而這些方面的各類現象，造就了當今的互聯網生態，尤其是各種互動和交流的平台。

　　如果湖南衛視想通過自制視頻網站來和封殺解決自身的轉型問題，這次舉動，其實是自己給自己挖了個坑，至於坑有多深，跳進去就知道了。

　　衛視封殺轉播權，並不能阻止互聯網的正常發展，因為網友的正常精神需求，在互聯網世界有多元化的滿足渠道，而非靠幾個金牌欄目解決，長期來看，網絡媒體的發展，以及傳統媒體衰落之後的人員流動，不論是視頻網站，還是其他互聯網形式的媒體屬性和專業度以及服務深度都會不斷加強。互聯網媒體、新媒體，不是簡單的粘貼和複製，也是專業的媒體平台，有著比傳統媒體更加靈活的運營方式和佈局，輕視互聯網，和短視的閉關鎖台，會加速傳統媒體的衰落。

　　除了湖南衛視，我們還要看到全國三千多縣市的三四線電視台目前的困境，病急亂投醫，並不是上策。傳統媒體應該拋開自身的優越性，更多的把重心放在互聯網運營方面，而非一些狹隘的小聰明方面。面對封殺，也是給予了國內視頻網站和相關產業提出了更高的要求，快速追趕傳統媒體的專業度，這次封殺恰恰是狠狠的幫忙提速，此次事件，真是塞翁失馬焉知非福！

美的生死時速：如何在沉沒之前，搭上互聯網思維？

http://news.iheima.com/index.php?m=content&c=index&a=show&catid=6&id=143848

美的總部一間大會議室內，公司高層圍坐一圈，方洪波建議他們讀三本書——《大數據時代》、《一網打盡》、《O2O：移動互聯網時代的商業革命》——「互聯網時代來了，你們要好好看看這三本書，看是不是能理解。我看完了，還沒有完全理解」。這一天是2013年12月，很快，這些書就出現在所有美的高層辦公桌上。

方洪波經常從網上購書。他閱讀興趣廣泛，讀這些書，目的是要「搞懂互聯網」。他覺得這事關美的轉型新階段戰略成敗。

移動互聯網正重塑家電行業，它帶來的影響從黑電領域延伸到空調、冰箱、洗衣機等白色家電領域。進入2014年，排名在前列的白電企業都提出了關於智能化戰略，美的也位列其中。

多數人還沒有來得及消化「總裁推薦讀本」。2014年3月，美的集團發佈了M-Smart智慧家居戰略，計劃未來三年在智能家居研發上投入150億元，圍繞空氣、水、營養健康、能源四個領域打造智能管家系統，建立美的社區，並推出M-B0X美的智能家居盒子。

不久,公司又宣佈與阿里巴巴合作，構建物聯網開放平台，以實現家電產品連接對話與遠程控制。未來美的產品都將接入這一平台，並計劃用三年時間將50%以上空調物聯網化。

發佈「智慧家居戰略」、加速佈局智能化，其實是美的始於2011年轉型的延續，同樣意在調整產品結構、提高高端產品比例，提升利潤。

方洪波稱今後幾年美的將不會再擴大產能，資金主要會投向「看不見的地方」，例如研發、技術、高端人才引進等。

集團總部大樓裡現在每天都有許多日本人和韓國人出入。為提高研發能力，美的延攬了許多海外研發人員。通常吸納一位外國工程師的費用在150萬元到200萬元，最好的工程師，則要500萬元。

毛宏建是戰略調整後最大受益者，作為美的集團生活電器事業部研發中心首席專家，他獲得了更大空間。過去研發費用與事業部其它費用打包在一起，事業部要增加收入，財務就會減少研發投入。如今則在總支出中先預留研發費用，而且也開始聚焦開發明星產品。毛不必受制於產品研發週期，可以把更多精力放在關於未來產品的研究上。

方洪波認為，所謂互聯網思維，最核心就是信息更透明，交易更民主，消費者獲得真正話語權。而過去產品是個黑匣子，維權是痛苦博弈——他幾次提到了小米，「我們一百個產品要開一百套模具，100個只有27個還不錯。但小米只有一套模具，它就成了，它更懂消費者。

」

關於產品品質標準，過去很多白電企業都打擦邊球，低價，質差，但送去國家相關機構檢測又沒有問題。強調產品意識後，集團從原材料抓起。吳文新說，家用空調事業部現有6個工廠，每個都設有篩選分廠，有300個工人把關，採購供應商原料在上生產線前，要全部在篩選分廠經過檢查。每批原料要百分之百通過篩選，才能進生產工廠，過去則採用抽檢方式。原料不合格三次，對該供應商採購量無條件減少5%。此後再發現一次，就解除採購合作。

品質整改花費超過9億元。鋼板厚度從0.5增加到0.6，兩極管從15根增加到16根;每年模具費從過去的不到兩個億，增加到了6億，單是投在分離機模具上的資金，就從過去的每台16.8萬增加到了300萬。

生產線上的工人對此也有體會。左大勇，廚房電器事業部總裝部門一條生產線的組長，負責完成所有組建裝配，乃至產品最終成型。他發現，原有供應商在800到1000家之間，現在縮減至500家後，配合度反而更好了，損耗也明顯減少。據他提供的數字，2011年4月前，損耗在0.4到0.5，現在只有0.02到0.03.。

左大勇負責的一條高端微波爐生產線，2011年前自動化程度幾乎為零，全部靠手工操作，生產線兩旁擺滿了物料，組裝一台微波爐大概需要20分鐘;轉型後，這條生產線的工人減少到31人，組裝一台微波爐只要526秒。

經銷商也感覺到美的在變化。其北京經銷商張武力透露，美的過去推新產品速度特別快，什麼都搶第一。但這樣容易出現質量問題，還會造成老產品壓倉。現在對新品給予經銷商準備的時間較長，有的提前半年，先提供一些產品細節，這就使得經銷商有時間培訓促銷員，還能有時間提前把一些老產品處理掉。

「對於庫存，過去美的關注更多的是完成提貨和回款任務，現在對代理商庫存也要求定期通報，經銷商出貨要掃碼，以便於美的能更實時掌握庫存情況。而且美的嚴格要求我們每月10號到15號之間，要把下個月貨源需求報出來，具體到每個型號。做得準確無誤會給我們一些獎勵，如果差距很大，造成不良庫存，也會受到懲罰」。張武力說這些要求以前也有，只是執行得並不嚴格。

不過，如果說今天美的轉型已經成功，產品口碑與產品質量能與格力等老對手匹敵，還為時過早，而其在白電行業佈局智能家居，也是一條傳統家電企業都在探索的黑暗隧道。

方洪波做了一個比喻，這就像開一輛車在高速公路上，要維持120公里的速度，不能剎車，這個時候還準備提速到150公里，突然別人告訴你這條高速公路快要到盡頭了，你要趕緊找到另外一條高速公路。

「很難啊」，他自述每天都生活在恐懼之中，「美的發展到今天，風險每天都在，我真的有恐懼感。不是恐懼完不成目標，也不是恐懼這個位置能不能坐得下去。而是因為在這個時代，踏錯一步，一失足成千古恨。」

美的 的互聯網思維

CE：移動互聯網會重組製造業的全部生產要素,面對這種衝擊你感到焦慮嗎?

方洪波：如果你不跟上移動互聯時代，馬上就會死掉的，資本市場也會給你壓力。我也在不斷地問自己，互聯網思維到底是什麼?這種改變你要想清楚，就像我們轉型一樣，不能亂轉。

思考之後,現在的我反而很淡定，一點焦慮都沒有了。關於互聯網思維，人們可以總結10個要點、20個要點，但我覺得只有一點，就是做企業要為消費者提供完美服務，就這麼簡單。小米手機很成功,如果現在有人再搞一個「大米」手機，恐怕很難忽悠用戶了。因為小米對消費者確實很盡心,別人很難模仿。

過去家電的消費者太寬厚了，維權手段效率也很差。現在我們要儘量把產品和服務做完美，這是傳統企業擁抱互聯網思維的根本。消費者可以24小時提意見，我們則能夠隨時給人家搞定，搞不定就退貨換貨。有的管理者問，這樣我們得到了什麼，我的答案是，得到了信任。

CE：你怎樣看待電子商務的衝擊?

方洪波：電商是翅膀，美的也公佈了去年線上銷售的數字，我相信這個數字在白電企業中是最大的，雖然之前,美的從來沒說過這個事情，但是數字擺在這兒。現在,我們在強化後台建設，例如美的的物流基礎比其他公司好，在全中國主要城市都有大型倉庫。未來美的所有產品，無論在哪裡，都有統一的倉儲管理。比如說在北京，過去是空調一個庫，冰箱一個庫，洗衣機一個庫，小家電一個庫，各管各的，現在全部是一個庫。這個庫不一定是地理上的概念，可能分佈在北京幾個地方，但管理上是一個，由第三方統一管理。這樣調配、配送就方便了，最後一公里則可以交給社會資源做。美的要做的是把信息系統、結算系統、物流系統打通。

未來電商到底在中國是怎樣的?我相信沒有人能回答清楚，馬云也判斷不了。現在在美國出現了非常清晰的去中心化趨勢，很多品牌自己的電商發展起來。當然國內目前為止還沒有一個家電企業成功地去中心化，既然我們都搞不清楚，就先干，摸著石頭過河，邊摸邊干。

春節後我們註冊了一個「美的集團電子商務公司」，去年我們自己沒有做電商平台，但在蘇寧易購、1號店、易迅等平台的銷售額超過了80億。按照目前的情況，挑戰一百億有希望。外部的渠道我們現在合作都很好，最近我還去拜訪了京東，雙方也在談合作。

CE：傳統產業觸網，你在實踐中感覺哪些思維需要擺脫?

方洪波：過去傳統家電企業做電商，往往是拿淘汰產品賣，這是短期行為。你不能把電商當成甩庫的方式。

企業要從價值鏈上做一系列調整。以前電飯煲四台一箱，但一個用戶怎麼能買四台?要一台一個包裝。電商對包裝要求更高，泡沫要厚一點，紙板也要再厚一點，而用戶對顏色、產品設計的要求和在商場裡也不一樣。

電商方面我們有很大的文章可做。美的現在有一億多用戶，那些需要安裝的產品，如空調、洗衣機、熱水器都要填客戶資料，這是最寶貴的數據。現在每天都會增加幾十萬個客戶，假設建立會員俱樂部，搞幾百萬會員應該沒問題，這樣有一些延伸的服務性問題就能解決。