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上海中介暂停扩张 老总热盼“房产税”出台

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100514/629327.shtml


　每经记者 杨羚强 发自上海
在上海地方版细则出台前，上海房地产中介已经暂停扩张。
《每日经济新闻》记者昨日（13日）采访了 多家上海房地产中介公司，发现其成交量比4月份均大幅下跌。以上海最大房地产中介公司——中原地产为例，成交量下跌了将近8成。其他房地产中介公司目前也 是处境艰难。多家二手房中介门店传出零成交的消息。那些只有一两家房地产中介的公司索性关门歇业。
但记者昨日采访上海中原地产董事总经理谭百 强时，他却令人吃惊地回答称，希望上海正拟订征收的“房产税”能早日开征。他认为在市场消化完政策影响后，成交量可能重新反弹。而这也成为很多房地产中介 行业人士的共同愿望。
中介暂停扩张
“据我所知，上海普陀区已有一家拥有十多家门店的房地产中介公司被整体转让，另有一些只有一两家门 店的中介门店已经关门。”谭百强说，在这样的环境下，中原地产也已经开始修订了原先的扩张计划。原先计划在今年扩张至300家门店的中原地产，今年新开的 中介门店已不会有预期那么多。
据《每日经济新闻》记者了解，除了中原地产以外，上海其他的二手房中介公司目前都已暂停了增开新店的计划。不过 碍于面子，大部分房地产中介公司都不愿意承认，仍是一味地强调会扩张，会增加人手。
而当记者问到“公司是否能接受亏损”时，这些房地产中介公 司却往往顾左右而言其他，仅表示公司已为可能出现的亏损准备了足够的“粮草”。
但这些 “粮草”显然并不足以“过冬”。
上海易居 房地产研究院课题组昨日向《每日经济新闻》发来预测报告称，上海版房地产新政实施细则将会显著抑制上海商品住房的投资和投机需求，同时还将对首次置业需求 以及改善性需求产生明显影响。
另外，房地产新政所引起的人们关于未来房价走势预期的调整，将会使住房需求方普遍产生浓厚的观望情绪。在这种情 况下，商品住房需求会延迟释放，课题组预计至第4季度底之前，房地产宏观调控政策将保持收紧态势，商品住房需求将会保持在相对较低水平。
而此 前上海一家房地产中介公司的门店经理曾表示，只要连续三个月业务量不足4月17日前的50%，中介门店肯定亏损，公司肯定会关闭门店。
老总热盼 “房产税”落地
事实上，在过去的二十多天时间里，上海房地产中介曾努力争取房东降价卖房。
21世纪不动产上海区域的一位分析师介 绍说，温州投资客5月份在中远两湾城演出了大幅降价的 “大甩卖”，不仅挂牌量翻了一倍，而且挂牌价有2000元～3000元/平方米的大幅折让。
信义不动产分析师朱平平也介绍，最近两天热传的“房产税”，曾令信义不动产旗下的中介门店迎来了一波挂牌潮，挂牌量增加了10%。拥有七八套二手房的业 主，在消息出台后曾打算降价5%挂牌。
但是，尽管房东着急降价卖房，但却始终无人愿意接手。
谭百强说，买方之所以不愿出手，是由 于政策还没有出尽，买卖双方的心理价格差距很大，这使得中介很难促成买卖双方的成交。
上述21世纪不动产区域分析师说，索性降价降到底，成交 量反而能够得以回升。以上述中远两湾城为例，2009年初的房价为17000元～18000元/平方米，与现在的价格相比差距明显。很多购房者认为，温州 投资客至少有4000元～5000元/平方米的折让空间。
已经落下一只靴子的上海楼市，正等待着另一只靴子的落下。
谭百强认为， 上海房地产实施细则和可能出台的“房产税”，就是另一只“靴子”，一旦落下，市场在忍受短期阵痛后，成交量又能迅速恢复。

魔術師轉行做中介　$2萬變$32萬

2011-11-03  NM

兩年多前，三十三歲的歐錦豪（阿三）是一個全職魔術師，即使好景時日日有開工，不過One-man band日做十多小時，每月賺到的只是兩、三萬元薪金，還換來周身病痛。 去年八月，已經五勞七傷的他再也捱不下去，於是開設了Magic3，轉行做魔術師中介人及節目統籌。阿三不用再親自落場，同一時間更可接多單不同表演。剛 過去的十月，因哈囉喂而獲澳門漁人碼頭聘請建鬼屋，同時間又安排魔術師到澳門銀河娛樂表演。學懂了「分身術」的阿三，單是十月淨袋三十二萬元。

由 阿三負責統籌，位於澳門漁人碼頭內的鬼屋，十月中建成，至本週一完結。以下是他過去十八天的日程： 鬼屋下午六時開始，他下午四時就回去檢查道具，再與十多隻「鬼」事前做簡報。每晚開場後，阿三手執兩部電話和兩部對講機滿場飛。上週五晚上七時多，他發現 一個戴白色鬼面具、拿着膠袋的怪人在場外走來走去嚇客人，便立刻跑過去微笑說：「你好得意呀，可唔可以幫你影張相？」拍下那人的樣貌後，便把相交給漁人碼 頭的保安，由保安勸諭該名男子離開。一小時後，又有幾名年輕人被嚇後出手打「鬼」，阿三又跑過去拍照留紀錄，同時以對講機通知鬼屋內演員不必再嚇那幾名年 輕人。控制好場面，阿三返回控制台看着閉路電視四周監察，「油桶鬼下次唔好咁早嚇啲人，如果唔係佢哋會呆咗唔識行」、「傷兵快啲催啲人行！」直至凌晨一點 截飛後，鬼屋二時結束，兩時半收拾好細軟，阿三便收工。

分身有法　收入倍增
這間鬼屋入場費五十澳門幣，特快票七十 元，記者觀察，平日人流較少，只有週五、六比較旺場。但鬼屋人流和收入多少，與阿三無關，他所賺的二十七萬元已經「袋袋平安」。鬼屋的宣傳由漁人碼頭負 責，阿三只負責營運，他以一筆過一百三十萬元接了這個項目，把其中八十萬元用在搭建鬼屋上，設計及興建由外判公司負責，前後花了兩星期；另以十三萬元聘請 三十多名兼職演員扮鬼，演員的衣著、化妝及道具另花十萬元。 身在澳門的阿三，除了應付漁人碼頭的鬼屋外，同時亦獲澳門銀河娛樂聘請，安排魔術師到賭場四圍行，為旅客表演，為期一個月，每月酬勞三十萬元。故每天回鬼 屋前，他要抽空過去銀娛在旁觀察觀眾對魔術師的反應。阿三與銀娛的合約上只寫了需要一輛魔術師用作表現的三輪車，但阿三事前擔心三輪車損耗會失場，故預先 訂造多一輛。記者採訪當天，三輪車的前輪果然飛脫了出來，預備好的三輪車便大派用場。銀娛規定表演時間由中午一時至晚上十一時，阿三每日安排三個魔術師輪 流表演，未曾甩場。經過一個月的「試用期」，銀娛再與Magic3簽下三個月表演合約。

積勞成疾　決定轉型
漁人碼頭 的鬼屋開放長達十八天，連同澳門銀娛的工作，阿三於是以月租七千元在澳門關閘租了一個六百多呎的三房單位作自己及員工宿舍，而跟他一起工作的女朋友海瑩及 其他員工則留守香港繼續搵客。 阿三在兩年多前還是一個全職魔術師。他指出，約二十分鐘的魔術表演酬金約一千五百元，但淡季常常無工開，最差試過一個月都接不到表演。為了令收入穩定，他 兼教學校魔術班，試過手上同時教十八班，每天朝九晚十二，「嗰時忙到屋企無晒洗頭水沐浴露，都無時間買，要用牙膏沖涼。」也試過因為睡眠不足，表演時在台 上睡着，更因為疲勞過度，病倒吐血。「我搏晒老命都係賺兩萬多。」 最慘是經常被人拖數，嚴重更拖足一年，「一間大公司連二千蚊都要拖我，同我講『一係就收千五，一係就再慢慢等啦』，我要搵個把聲好兇嘅朋友幫我扮鬼扮馬先 收得番。」就是因為一次替Citibank表演魔術，最後病倒失場，被迫把工作轉介給另一個魔術師。雖然失去了收入，但阿三卻靈機一觸，萌生轉型做中介人 的念頭。

漁人碼頭鬼屋
收入：$1,300,000 支出：搭建$800,000 道具$100,000 演員$130,000 賺：$270,000

廣結拍檔　網羅客戶
做中介人主要兼顧兩大事項：一是搵客、二是請魔術師。搵客講究的是人脈關 係。阿三自中五以來一直有參與業餘劇團表演，劇團內的朋友就曾為阿三介紹了在海洋公園參與幕後度橋班底。不過，他自知一人之力，難以令客人源源不絕，故開 業前，找來在演藝學院畢業，擔任舞台劇導演的中學同學阿健，及自由身編劇朋友阿康加入Magic3，加上懂得扭氣球的女友海瑩。各人客路不同，各自搵客。 「生意係邊個搵返嚟，阿三就會同嗰個人分紅，但分幾多，就只有阿三一人知道。」海瑩說。去年，Magic3成功獲澳門新濠天地聘請，為期一年在賭場內替魔 術師表演的項目，就是由阿康促成的。而漁人碼頭的鬼屋，「有次一班人去飲酒，識咗漁人碼頭一個高層，但當時我哋唔知佢身份，事後漁人碼頭鬼屋招標，我哋去 面試時才相識。」漁人碼頭的項目有五個競爭對手，由年初傾到九月，由於他們有在海洋公園鬼屋的度橋經驗，才能爭取到這個製作。 廣結人脈，只是奪得生意「入場券」，每次爭取一個新的項目，都會遇到大約七、八個競爭對手。故此在見客時便須發揮表演魔術的「捉心理」和「視覺效果」兩 招，他表示計劃書最重要有給客戶參考的相片，例如給銀河的計劃書，他在傾生意時已請了設計師設計小丑的服裝圖樣予客人選擇，「其實好多客都唔睇字，只要你 份計劃書整得靚，起碼唔好用word整，即使係Mac機啲樣板都好好多。見客嗰陣帶埋iPad去，成功機會都大啲。」阿三笑說。他在見客前會確定誰是負責 人，「如果係老闆的話就要在賺得到多少錢上着墨，如果是向中層匯報，就要多圖、多參考資料，等佢哋『有貨交』。」 試過有客人一心想壓價，逐天問價去「試底」，又故意把合約拖到最後才簽，「一號開始的表演，上個月廿幾號先搵我簽約。」但由於Magic3尚在發展，有時 被「恰」都會默默接受。

澳門銀河表演
收入：$300,000 支出：表演者$100,000 道具$80,000 賺：$120,000

高薪挖角
項目多了，阿三為了有足夠的員工隨時開工，除了手頭上的四、五個以freelance 形式合作的魔術師外，他還聘請三個全職魔術師，平日替阿三做公司的行政工作，當人手不足時便隨時補位。事實上，魔術師自己找工作，不用與中介人分佣，酬勞 自然會高一點。在銀娛開工的freelance魔術師嘉偉說：「雖然人工比自己接job低啲，但跟阿三就會較穩定，在道具上亦有支援，比起其他中介公司， 佢出的酬勞仍多出三、四成嘅。」因此他與阿三簽了四個月的短期合約，日日在銀娛返工。阿三對此十分自信地說：「小型表演或魔術班，表演者的酬金會佔總金額 的一半以上。」最重要是，阿三在完騷後立刻以支票支付表演費予表演者，解決了個體戶魔術師常被拖數的問題。阿三已聯絡了財務公司了解詳情，為被拖數做準 備，「佢哋嗰陣仲問我要唔要用特別服務，好在到目前為止都未使搵佢哋追數。」阿三笑說。 由於阿三也曾做過魔術師，故他會設身處地為表演者爭取福利，是次漁人碼頭的「鬼」，阿三就請來一些學生做兼職，為免演員過勞，即使每天只需十二隻「鬼」， 他都會叫十六隻「鬼」開工，確保每人工作四十五分鐘後可以休息十五分鐘，週末更安排了二十人上班。與大公司傾約時，他亦會開口為魔術師爭取更多：「好似魔 術師由香港去澳門嘅交通費，來回三百幾蚊，要佢自己出真係好慘，所以我要求銀娛負責番。」 雖然阿三不愁搵客，但在開業前就花了十萬元在管理系統上，「嗰陣想keep好啲record，就叫出面啲公司做，整整吓我先知要成十萬蚊，但我又好想要， 唯有照俾啦。」阿三笑道。 他中學和同學一起看書及錄影帶學魔術。為了爭取表演機會，不時只收車馬費，出席慈善表演。在中大機械與自動化工程學系畢業後，他任職工程師，在○四年升為 主管後受不了沉悶生活辭職，全職做魔術師，故他對魔術表演可說十分熱愛。現在阿三轉做中介人後只須做行政工作，不用落場表演，但也有技癢的時候，「而家唯 有成日逼女朋友陪我睇我以前表演錄影的片段，睇到佢都唔想睇啦，哈哈！」阿三笑說。

開業資料（08/10）
租金：$7,000＊ 內容管理系統（CMS）：$100,000＃ 器材：$50,000 道具：$70,000 雜費：$20,000 總投資額：$247,000 ＊阿三做魔術師時一直租用該大角咀三百呎工廠單位作排練室 ＃資料輸入系統

營業資料（10/11）
營業額：$1,730,000 租金：$14,000△ 人工：$335,000＃ 交通：$20,000 興建鬼屋：$800,000 道具：$215,000 雜費：$20,000 盈利：$326,000 ＃連同阿三在內共五名全職行政員工、五名全職表演者及約四十名兼職表演者 △香港辦公室及澳門宿舍各$7,000 ####

上市-私有化-再上市：中介机构推销中概股退市转板方案

http://www.21cbh.com/HTML/2011-12-3/3MMzA3XzM4NTM3MA.html

中概股被勒令停牌或退市的风潮让中介机构嗅到了这一波资本市场契机。对于中介机构来说，中概股私有化、转板或者通过其他途径重新上市，都是前所未有的市场机会。

ChinaVenture投中集团的数据显示，今年5月至今，41家中国概念股在美国资本市场上展开了合计12.76亿美元的回购行动。这意味着相当数量的中介市场规模。

“还是回来吧。”中金公司董事总经理、投行并购负责人徐翌成的话道出了许多国内中介机构的心声。

在日前由全国工商联并购工会主办的中国概念股海外上市退市与投资并购策略研讨会上，与会者多数来自国内各类中介机构，包括证券交易所、财务咨询公司、投资银行、会计师事务所、律师事务所、风险投资基金等。

会上，全国工商联并购工会执行会长、上海并购俱乐部秘书长费国平手里拿着历经三个多月组织各方中介机构写就的《在美中概企业问题分析及退市转板策略报告》，不断向与会者传达这一庞大的市场信息。

“我们希望以正视听，为中国概念股正名，同时帮助他们寻找新的出路。”他在接受本报记者采访时表示。

被妖魔化的中概股

在中介机构看来，“中国概念股”群体正在被不断妖魔化。

在42家被勒令停牌或退市的企业中，已经被证实存在财务问题的有10家，因为其他程序问题被迫退市的达到12家。更令人担忧的是，目前因为退市遭到集体诉讼的企业已经达到30家。

中国概念股的“寒冬”并没有消退的迹象。目前，在美国市场上，股价低于2美元的中国公司有82家，其中处于1美元以下的公司有34家。后者中，已经有10家因为连续30天以上低于1美元，而收到来自交易所的退市警告。

是继续留在美股战场等待出头之日，还是转移战略移步其他融资市场？中国概念股有没有在美股市场翻身的机会？

在这一点上，相比身陷漩涡中心的中国概念股企业来说，中介机构更有一些“旁观者清”的味道。

费国平戏称自己是“阴谋论”者。他表示，尽管机构做空股票是正常的市场操作行为，但是30多家企业遭遇集体诉讼是“不正常的”。他认为，在这一场做空机构与上市公司的游戏中，美国政府机构一直在背后若隐若现。

2009年3月到2010年1月，全球经济回暖，全球各大指数有一波反弹行情，其间中国概念股整体上涨，纳斯达克上市的中国概念指数涨幅达到98.96%。

更引人瞩目的是，彭博中国反向收购指数涨幅达到239.02%。通过反向收购上市的中国概念股票价格暴涨，占据涨幅200%以上的中国概念股票的六成。

于是，反向收购逐渐成为做空机构的目标。

从后来的情况来看，在这期间涨幅前40名的中国概念股票中，四分之三遭遇了市场做空机构的打压。

与此同时，美国监管方严厉打击反向收购上市的中国概念股票，警告市场，这些公司存在财务欺诈和严重治理缺陷，同时对财报递交时间表的要求更为严格，驳回不少公司要求继续交易的请求。

“事实上，按照被停牌的原因分析，被质疑企业公开承认有问题的只是少数。”费国平说，“我们希望以正视听。”

不过，也有中介机构人士认为，做空只是市场正常的操作手段，中国概念股的问题在于，缺乏对于美国资本市场游戏规则的了解。

中介机构遭遇“株连”

在如今这段观望期内，由于中国概念股问题而遭遇“株连”的中介机构不在少数。

美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）在2010年7月12日发布的研究报告显示，美国本土大约有40多家小型会计师事务所，为在美上市的中国企业出具审计确认函，这些事务所的合伙人多数在五人以下，专业审计人员在十人以下，其资质受到质疑。

在被勒令停牌退市的中概企业中，聘请过四大会计师事务所担任独立审计师的有14家，Frazer Frost（飞腾）和Malone Bailey（龙昌）的客户各有4家，DBO（德豪）会计师事务所审计了3家。

同时，PCAOB更是将矛头指向了为以上这些事务所承接外包业务的中国会计师事务所，称他们存在问题。

PCAOB主席James R. Doty试图

打压所有的中国境内会计师事务所。他在今年10月4日表示：“如果境外的审计师从事工作的环境，他的商业文化是不鼓励挑战权威的话，那么我们怎么能够保证境外的审计师保持了适度的怀疑态度呢？”

会计师事务所的遭遇仅仅是冰山一角。

由于监管日益严格，受到重点指责的反向收购操作上市的方法，目前在美国资本市场几乎不可能实现。而原先帮助中国概念股进行多次反向收购操作的法律和财务顾问，如今这方面的业务量陡然萎缩。

中介机构开始寻找新的出路。在公开市场的业务流年不利的情况下，帮助企业通过其他渠道再融资和并购业务成为中介机构新的业务方向。

根据汤森路透基点今年第三季度的亚太地区银团贷款回顾报告，再融资活动占2011年前三季度贷款活动的45%，达到1090亿美元，继续保持去年以来的强劲势头。去年前三季这一数额为900亿美元。

而并购活动紧随其后，今年至今贷款额已达247亿美元，比去年同期的147.8亿美元增长67%。巨大的市场潜力引得中介机构趋之若鹜。

一位不愿意透露姓名的财务咨询公司人士向记者表示：“我们显然比企业更有兴趣和意愿。我们帮助他们找到出路，同时也为自己打开市场大门。”

另据媒体报道，有部分风投也希望募集一只“摘牌”基金，专注于在国外上市的中国企业私有化退市。

“上市-私有化-再上市”良方？

国浩律师集团事务所执行合伙人李淳手里拿着一份详细的名单在会场上走动，试图和企业、投行以及其他中介机构交流。

在这份名单里，开列着他们认为具备私有化后回本土上市的公司名录。

他兴奋地告诉本报记者，这些都是他们觉得特别适合回归本土重新上市的公司。李淳强调，转板上市，尤其是从美国资本市场撤退，是需要承担很大的退市风险的。一旦企业的基本面强劲，符合国内的上市要求，那么转板是一个很好的选择。

国内的证券交易所表现出谨慎积极的态度。

上海证券交易所副总经理周勤业表示：“我个人认为，这对于上海、深圳和香港交易所都是个机会。”

他透露，尽管众所周知国内证券交易所的运作体系和国外差别很大，上市实质审核仍然把控在证监会手里，但是据他所知，证监会正在重视那些以前达不到A股上市要求的轻型资产--这些正是目前在美上市的中国概念股的主要组成部分。

在考虑转板上市之前，更多的企业首先要完成私有化。春华资本集团不久前帮助康鹏化学完成私有化退市。

其创始合伙人廉洁表示，主营精细化学品的康鹏化学基本面很好，但由于该行业不属于主流中概股，因此在美国的估值仅6到7倍，企业的价值被极大低估。对于这样的企业，私有化是一个明智的选择。

主动退市，或私有化或随后转板。这成为如今还在美国资本市场摸爬滚打的中国公司的一种选择。

今年11月3日，哈尔滨泰富电气在纳斯达克市场停止交易，成功从美国资本市场通过私有化退市。

自年初至今，累计从美国主板市场退市的中国概念股达到28家，同时近10家企业也宣布了私有化退市计划。

但是，中介机构们同时也承认，退市需要相当的成本。“美国资本市场有严格的退市制度，企业想要退出，需要做好诉讼应对。”周勤业表示。

道衡财务咨询有限公司香港与上海办事处资深顾问李德泰说：“上市-私有化-再上市”（PPP）的道路听起来是针对中国概念股的绿色通道，但这条路不一定走得通。

“退市时，公司必须谨慎注意其特别委员会的独立性，有经验的财务和法律顾问特别重要。”

鏈家自曝中介潛規則 房源信息假多真少

http://www.21cbh.com/HTML/2012-3-8/xNNDE2XzQwNzkxNQ.html

「北京目前約有500萬套存量房，如果按照國際1%至1.5%的在售比例推算，北京每個月合理的在售房源套數應為5萬套至7.5萬套，但目前各家中 介公司所發佈的在售房源套數，即使扣掉重複房源，也超過40萬套，其中水份之多不言而喻。」昨天，鏈家地產董事長左暉向記者自曝行業潛規則。而按照左暉提 供的數據，意味著在消費者所看到的北京二手房房源信息中，每8條中才能挑出1條是真的。

「低價吸客、高價托價」早已成為房地產中介行業心 照不宣的潛規則，使得中介行業與「誠信」兩字漸行漸遠；同時，消費者也在苦惱如何能找到一套合適自己的二手房。據左暉透露，從去年5月起，鏈家地產官網開 始推行真房源，卻導致房源更新量和客戶量迅速下滑，最慘的時候一天沒一個電話。不過這種情況在逐漸轉好，雖然近一年鏈家為此賠進去幾十萬元，但假房源越來 越少了，收效不錯。左暉坦言，房源信息假多真少，口頭委託導致信息誤差和房主調價都不是主要原因，主要還是中介公司自己摻進去的「水份」。

「除 已經推行了鏈家在線真房源，3月起鏈家地產還將繼續鏈家地產的所有店面門口貼、人字板、派報、房源紙以及所有合作網絡平台推行100%真房源，並繼續履行 假一賠百的承諾。」鏈家地產副總經理彭永東昨天在「全渠道100%真房源」行動發佈會上透露。業內認為，鏈家此舉或將掀起中介的真房源「風暴」。

中介變形記——造假流水線何以通暢無阻

http://www.infzm.com/content/73556

既然有總攬大權進行審批的發審委存在，投行和審計機構常常藉機推卸他們原本應該承擔的審計責任，甚至合夥應付發審委的喜好，反向破解審核密碼。

綠大地造假上市案的爆發，也讓一條由投行保薦人、會計師事務所構成的「造假流水線」曝光於天下，也使得這些資本市場中介機構再次成為了輿論關注的焦點。

有些投行保薦人配合公司包裝，美其名曰「上市輔導期」。輔導過程中，公司在投行保薦人指導下明目張膽地進行包裝，目標就是欺騙公眾投資者——把原本垃圾的公司包裝得光鮮亮麗，並在股市高價發行圈錢。

如果說，保薦人是防範擬上市公司出現虛假信息披露、材料不實的第一道關，註冊會計師事務所就是擬上市公司財務審計中的第二道關。那麼，在現行的新股發行制度中，發審委是把好企業上市信息公允性的最後一關。

但發審委的存在，讓投行和審計機構有機會推卸原本自己承擔的審計責任。既然有發審委總攬大權，投行和會計師事務所做的就不是認真審計發行人的財務信息的真實性，而是合夥應付發審委的喜好，以及通過一系列反向工程來破解發審委的審核密碼。

造假流水線

中介機構「灰色產業鏈」的存在，是對現有新股發行規則的玩弄與輕蔑。

事實上，一些投行和會計師事務所等中介機構，已經形成造假上市的「灰色產業鏈」或「造假流水線」。在綠大地一案中，原上市公司管理層之所以能夠肆無忌憚地造假上市，並在上市後繼續造假，投行保薦人和財務審核機構的多家會計師事務所負有不可推卸的責任。

從綠大地造假過程看，灰色利益鏈中不僅有現存市場制度下利益勾兌的「潛規則」，還有行走於市場邊緣的「財務高手」們對法制和規則的玩弄與輕蔑。

中國註冊會計師協會負責人近日也強調指出，會計師事務所要時刻關注媒體報導，並對媒體質疑所涉及的問題，重新全面評估相關審計證據及審計結論。

據監管部門透露的消息顯示，四川天澄門律師事務所和鵬城會計師事務所均未遵守相關法律和會計業務規定，而在以虛假原始財務和法律資料編制報表之後，承擔審計責任的深圳鵬城和中和正信會計師事務所在現場審計過程中的違規操作，最終為虛假財務數據打開了「一路通行」的綠燈。

南方週末記者在造假案調查過程中發現，由於保障財務數據真實性的關鍵審查環節「現場審計」一直被牢牢地掌控在「造假軍師」龐明星個人手中，使其得以利用各中介機構的失職與疏忽，從容「包裝」一系列造假數據，並最終騙過了監管部門和市場投資者。

而在案件曝光後，除了對造假當事人的懲處之外，追究中介責任的呼聲也成為市場共識。這一幕場景，不能不令人想起十年前「銀廣夏上市造假」案曝光後，為證券中介行業所帶來的巨大震盪。

2000年前後銀廣夏案的曝光，不但直接導致了當時名列國內五大會計師事務所之一的深圳中天勤會計師事務所解體，而且引發了一系列包括中介監管及會計制度方面的重大變化：包括全面引入國際會計準則、強化註冊會計師協會管理職能等等。

而在事隔十年之後，再度曝光的綠大地造假上市案，儘管與銀廣夏造假上市性質相同，但是從造假操作到最終曝光，其間依然有著大量細節上的差異。仔細分辯這些差異，可以看出過去十年裡中國證券市場監管的進步與不足。

首先是在造假主體上，銀廣夏一案是由會計師事務所執業人員直接參與造假，而在案件爆發後的媒體調查中，更顯示出這一造假模式，是當時市場中介機構中所流行的「潛規則」。

一位資深會計業人士向南方週末記者表示，當時「造假上市」模式的流行，既跟當時「為國企解困」的證券市場管理思路有關，也跟當時會計規則不完善有很大關係。

該市場人士表示，自己在香港多年執業過程中，既學過英國的會計準則，又學過美國會計準則，但第一次到內地從事B股上市業務時，卻發現自己「根本看不懂」內地會計準則與要求。

他發現當時國內通用的「蘇聯式」會計準則，不但與國際會計準則無法接軌，而且完全無法反映出市場化企業的真實運作情況。南方週末記者亦有發現，在 2000年前後查看多家A+H股上市的企業財務資料時，發現A股報表資料極其粗略且漏洞百出，而遵照國際會計準則編制的H股財務數據，則清晰地反映出了企 業經營的各種動態與細節。

而到2003年之後，中國證券市場開始大力推進上市公司會計準則與國際標準接軌，最終使得上市公司財務數據成為市場投資者的重要標準。

另一個進步則是，在造假曝光的過程中，銀廣夏一案几乎是由媒體獨立調查曝光，其後再牽出大規模會計造假的「潛規則」。

而在綠大地案中，儘管監管部門在上市時由於失察而任其造假資料通過了層層審核，但在其後續增發過程中，已有所覺察的監管當局及時「推薦」了新的會計 師事務所，最終由該所審計時發現了財務造假跡象。直到監管機構大規模進駐調查，綠大地造假案才最終引發市場關注和媒體跟進。在地方法院的一審判決之後，證 監會還專門召開發布會，公開了更多未被一審認定的細節。

造假何以通過層層審核

目前新股發行重重審批環節存在結構性缺陷。每個審核環節都以為其他環節能堵住漏洞，結果卻造成了大規模的造假行為一路通行。

不過，貫穿兩次上市造假案的核心運作模式——行政審批制度下的權力尋租並未從根本上受到扼制。

在市場制度與規則日益完善的過程中，「資本高手」們對社會財富的掠奪也更具隱蔽性和專業性，而身為市場信用承擔者的中介機構及相關專業人士，在其中所發揮的作用也日益明顯。

在綠大地一案中，造假主體實質上是公司管理層和帶著審計項目屢屢「掛靠」不同會計師事務所的龐明星，而這一「項目掛靠」模式本身就已經違反了相關行業管理規範，只是由於各級監管機構的縱容，才得以實現。

從這個意義上說，綠大地案也凸顯目前新股發行中重重審批環節的結構性缺陷。每個審核環節都以為其他環節能堵住漏洞，不必自己來「做惡人」，甚至因利益關係而「睜隻眼閉隻眼」，而最終卻造成了大規模的造假行為一路通行，讓卻市場投資者和社會各方付出了沉重的「埋單」代價。

這一現象並非中國證券市場所獨有，上世紀80年代初曾在香港證券市場引起巨大轟動的「佳寧案」就是一個類假的案例。

香港上市公司佳寧置業因財務造假最終倒閉一案，直到2001年底才最終審結。其間涉及的貪污詐騙款項達66億元，訴訟費高達2億多港元，整個案件的 調查過程長達17年，審查資料數百萬份，調查和追緝範圍遠及三大洲十多個國家，創下了目前世界司法領域裡的一系列「吉尼斯世界紀錄」。

在佳寧案爆發近20年後，案發時任香港證券監管專員的霍禮義專門寫了一本書回顧此案的來龍去脈。

霍禮義在書中指出，在佳寧造假案中，當時的佳寧董事長陳青松及其團隊「顯然還缺乏市場經驗」。而專業的顧問們，包括券商、律師事務所和會計師事務所「對事件的發展起著實質性的作用」。

在以虛假交易粉飾的商業帝國最終崩潰後，陳青松為此付出了近20年的牢獄生涯。今天綠大地的董事長何學葵及其「專業顧問們」，又將面對著怎樣的結局？

母子檔陪月中介講心又講金

2012-6-21 NM

龍年生仔潮催谷下，陪月員其門若 市，不但師奶爭入行，中介公司亦如雨後春筍，越開越多。五十五歲的胡陳彩雲（胡太）○六年入行做陪月，後來不甘中介公司「食水深」，遂「撬走」姊妹，自立 門戶，與三十歲的兒子胡家瑋（James），○八年用九萬元開設「好安心」。不過，中介公司門檻低，競爭大，絕非「印印腳」有錢收。胡太和James自度 一系列增值服務，由職前培訓、面試技巧到針對準父母的「湊仔班」等，成功羅致四十多名陪月員班底，高峰期月做四十多宗生意。「而家佢哋上晝驗到有咗，下晝 就要打嚟book陪月員啦！」胡太笑說。 上週六晚上七時，十八位剛修畢陪月員課程的師奶，在好安心位於太子的辦公室內上堂。「點先知道BB食得夠唔夠奶？」擔任導師的在職護士陳姑娘突然問。一名 師奶答道﹕「係咪睇小便顏色，如果茶色就唔得？」另一名師奶即驚呼﹕「嘩，如果茶色就要入院啦！係唔係磅吓條片夠唔夠重呀？」雖然大家都有證書在手，但對 陪月知識仍一知半解，陳姑娘惟有再問﹕「咁正常一個BB一日換幾多條片？」「六至八！」台下齊聲道。「咁換少過呢個數目咪知道唔正常囉！」各人恍然大悟， 立刻把答案抄在筆記本上。這班師奶個個都希望能成為「星級陪月員」，自此「豬籠入水」。做過陪月員的老闆胡太，知道要做中介，就要摸清陪月員及客人的心 理，再「對症下藥」。接下來就由建立班底和吸客兩方面，分析好安心的賺錢方程式。 四招建班底一、招募 現時由非牟利機構如明愛、職工會聯盟等舉辦，獲僱員再培訓局認可的陪月員課程，每年約有五千名畢業生，好安心會定時到不同中心舉辦招聘講座。「一班二十五 人，得一、兩個會入行，其餘只為拿到完成課程後約一千二百蚊嘅津貼。」James說，所以要先挑出有心兼有潛質的畢業生。「我哋有免費嘅陪月員分享會，俾 新人上來聽吓啲師姐嘅意見，同時推銷工作坊。」James表示，工作坊共四堂，每堂一百二十元，「佢哋肯俾錢再進修，證明真係有心做，我哋亦可以睇表現來 揀人。」James指，而客人的喜好亦是重要因素，胡太補充﹕「以前啲客鍾意老啲嘅，覺得資歷深，但而家就鍾意後生嘅，貪佢好氣力，可以大細兼顧，個樣靚 啲、有福氣、有肉地嘅亦會受歡迎。」 二、簽約 每次成功轉介一單生意，好安心會收取總薪酬約兩成作為中介費。為確保有足夠陪月員，好安心和二十多個資深陪月員簽訂合約，沒有底薪，但保證一年連續「有工 開」，每年續約，而資歷較淺的則簽半年，表現好才能續約。「對佢哋來講，最緊要連續有工開，唔會疊期或有一、兩個月喺屋企坐。試過有陪月員唔續約，自己走 去接job，最後都返咗來。」James表示，為加強陪月員的歸屬感，會定時舉行聚會，以及一起做義工。胡太更要兼任心理輔導員，訪問當日，有陪月員致電 訴苦，足足傾了一小時。「有時啲有錢人唔係好識尊重人，試過一個富貴人家搵咗幾個陪月員一齊面試，鬥快換尿片。」胡太皺眉道。 三、特訓 陪月員大多半途出家，「未打過住家工」，見客前，James會先教授面試技巧：「試過有姐姐會踢住拖鞋去面試，有啲就著『行政look』，其實著素色衫最 好。」另外，陪月員不應留指甲或塗指甲油，避免指甲及化學物刺激到嬰兒，「客人好多時會問陪月員做唔做家務，唔好答『唔做』，要話『BB第一、媽媽第二， 其他事有時間就做』。」James教路。另外，他們亦不時請來專業人士為陪月員進行免費講座，如在香港護士協會聘請護士教授餵奶和掃風知識，及邀請社工來 教授如何與客人相處，亦有中醫教授產後調理湯水等。「其實陪月員面對最大嘅困難就係婆婆嬤嬤，佢哋覺得自己都識做，成日當住你面話『嘥錢』，又挑剔，為咗 避免衝突，我會勸陪月員喺唔傷害到媽媽嘅情況下，盡量跟老人家嘅意思做。」胡太補充。 四、監察 陪月員質素直接影響公司聲譽，客人可於七日內免費更換陪月員，「有時未必係陪月員做得唔好，純粹係唔夾、唔啱傾。試過有陪月員同個婆婆為媽媽嘅飲食日日 嘈，就算過咗十日，都照安排換人。」負責帶陪月員面試的胡太，亦會上門家訪，觀察陪月員的工作。公司更有個「師姊妹」制度，安排資歷深的陪月員，在新人上 班首星期，每日一電詢問情況。另外，James亦設計了一份問卷予客人，再將問卷原份放上網。「客人反應話唔好嗰啲，我就唔安排工作，等佢自然流失」 James說。 兩招吸客一、攞獎搏宣傳 搵客第一步是要打響名堂。開業初期，James試過走到母嬰健康院門外派傳單，及在Yahoo!買關鍵字，成效不大，卻十分昂貴。「而家太多公司搶『陪 月』呢個關鍵詞，搶到貴晒，一個點擊成廿幾蚊！」James現時仍有幫襯Yahoo!，但設定每月上限為八千元，「問番啲客，發現八成都係朋友介紹。」 James表示，最佳的免費宣傳其實是「攞獎搏見報」，太子辦公室內放了十多個獎項，如香港優質顧客服務協會的優質顧客服務大獎等。James更替陪月員 報名參加不同的服務獎項，「對陪月員同公司都好，係雙贏。」James笑說，為增加知名度，過去一年半內，他們做了十多個訪問，連日本的電視台都找上門。 二、開班吸客賺到盡 好安心利用太子的辦公室，開班教準父母「湊BB」，名為「自己做陪月」產前工作坊，由專業護士教導，每個課程四堂，收費九百八十元，每班只限五至六對夫 婦，「賣點係小班教學，等佢哋可以落手落腳試做，三、四班入面，就有一、兩對夫妻變咗我哋客人。」James表示，雖然母嬰健康院也有類似課程，但通常一 班有三十多人，並安排在平日上班時間，加上有時地點亦不及好安心方便，所以開辦以來都不愁客路，「好多時一開即爆滿，客人要一個月前報名。」James 說。 母帶子入行 胡太可說是整盤生意的靈魂人物，一手帶兒子James入行。原在青少年中心任活動工作員的胡太，開朗健談，○六年退休後覺得生活沉悶，便修讀陪月員課程， 之後經中介公司找到陪月員工作，「客人同我分開簽約，嗰時未有最低工資，我一個月收六千蚊，有次同個客傾起，先知中介公司收咗佢一萬蚊。」除了「食水 深」，亦「不近人情」，「有個客住葵涌，我住將軍澳，問公司一個月可唔可以俾多五百蚊我搭車，佢哋好強硬咁話唔得，但個客原來俾成萬三蚊，公司淨係收錢， 咩都無幫過我！」胡太憶述時仍語帶氣憤。最後，竟然是她的第一名客人鼓勵胡太創業。於是，她「膽粗粗」以月租一萬元，租用灣仔服務辦公室，再以較低的佣 金，「撬走」一起讀陪月員課程的同學。之後生意不錯，便鼓勵兒子James辭掉員工培訓的工作，全職打理好安心。去年，公司以月租三萬元租用位於太子，約 六百呎的單位做辦公室兼課室，「呢度以前係牙醫診所，好乾淨，唔使花錢裝修。」James笑說。現在他和媽媽正撰寫《好安心坐月手冊》，於今年書展出售， 除了做宣傳，亦是母子創業路的一個紀念品。 開業資料（02/2008） 租金$10,000宣傳$30,000註冊及律師費$30,000雜費$20,000總投資$90,000 營業資料（05/2012） 營業額$176,000 租金$40,000* 人工$70,000 # 宣傳$15,000 雜費$26,000 盈利$25,000 *太子及灣仔辦公室租金 #連導師薪金及兩名負責人各支薪兩萬元

二手房交易「公辦」中介驚魂

http://www.infzm.com/content/87919

中國火熱的樓市上，二手房交易正佔據著越來越重要的份額，但其中亂象叢生，糾紛不計其數。

為了遏制亂象，北京出台新版二手房交易平台。儘管政府的本意並非要做地產中介，但政府的監管職能是否要通過強制性介入市場才能實現？如果不劃清行政權力與市場的邊界，後果很可能是政府的手越伸越長。

2013年1月27日，胡景暉在微博上質疑某人大代表提出「公辦中介」在北京全市推廣的建議：「市場混亂，政府應該做的是規範市場，當好規則制定者和裁判員，而不是下場當運動員！！！」

胡景暉是偉業我愛我家集團這家地產中介公司的副總裁。他說的「公辦中介」是指2011年7月在北京海淀區試行的二手房交易新平台。

在中國火熱的樓市上，二手房交易佔據著越來越重要的份額。而這恰恰是樓市最為亂象叢生的一塊，由此引起的糾紛不計其數。2008年10月，北京開始推行意在鎖定交易的「網上籤約」，但僅僅只是遏制了一房多賣，二手房交易中的比如虛假房源等諸多問題並未得到解決。正是在這樣的背景下，北京市住建委轉年就開始了新版二手房交易平台的調研工作，並於2011年7月開始在海淀區試行「公辦中介」，二手房交易均必須通過這個新平台進行。

試驗了一年半的新平台在2013年的北京兩會上得到了一位人大代表的肯定。1月26日，律師衛愛民提出，這種「公辦中介」有利於穩定房價、消除亂象，應該推廣到全市。

北京市住建委是何態度？2013年2月6日，南方週末記者收到了書面的採訪回函，北京住建委對「公辦中介」表示了基本肯定：「從實施效果看，我們認為總體上達到了預期目標。擴大試點預計很快就會實施，試點範圍也將涵蓋本市過半數區縣。」

自從1990年代民營地產中介從國營「換房站」手中搶過這塊市場後，十餘年來公辦中介幾乎絕跡。北京此番擴大試點，是否意味著公辦中介捲土重來跟民營中介搶生意？中原地產一家門店的店長薛飛在瞭解清楚後，表示並不擔心。

「倒是沒有搶我們的生意。」在北京二手房交易量最大的朝陽區做中介快7年了，薛飛見過聽過各式各樣的行業亂象——虛假信息、一房多賣、哄抬價格、惡意欺詐等等。根據他的瞭解，此前在海淀區試點的新平台，主要就是增加了「房源核驗」和「資金監管」兩個強制動作。「客觀講也能提高交易的安全性。我們增加點工作量，拉長些交易時間，也就忍一忍吧。」

要賣二手房，先上新平台

新平台其實是3年前海淀區率先動議的，時值前任北京住建委主任隋振江履新海淀區區長。在正式試點兩週後的網絡訪談上，北京房屋權屬登記中心主任秦劍提及此點，並透露海淀全程參與了整個政策的制定和系統的開發工作。再加上該區的二手房交易量佔了全市的五分之一強，試點毫無意外地落到了海淀。

做這個平台的目的很明確，北京住建委的書面回覆中稱：「通過為當事人提供房源核驗、房源發佈、網上籤約、資金監管等各項服務，提高存量房買賣房源信息的真實有效性和確保交易資金安全。」

為了從源頭上解決中介市場虛假信息的問題，新平台增加了房源核驗和信息發佈的功能。

這個新平台上線之後，海淀區的所有中介打算賣出去的房源，都必須拿到建委進行房源核驗，而後出現在五大信息發佈平台上；而所有通過中介達成的二手房交易，資金往來必須經過新平台的監管。

相比北京其他區縣，網簽之前的房源核驗極大提高了交易的安全性，再也沒發生到過戶時才發現法院凍結等問題的案例。

但是新平台還賦予了房源核驗另一個功能，就是核驗生成唯一編號後，該房產的狀況、價格、聯繫方式等就自動出現在北京建設網、首都之窗等五大信息發佈網站上，供買房者挑選。沒有編號的房源，海淀原則上不允許中介公司對外廣告。

正是這一條，引來許多非議。一位不願意具名的中介公司高管反問道，「憑什麼讓我把這些相當於商業機密的房源信息對外公佈呢？」

不過，在現實中，因為房源核驗是網簽之前的必要流程，一些中介往往選擇在買家「落定」（即交完定金）後才提交相關信息，等待7個工作日的核驗結束後直接網簽。換句話說，有意購房者在五大信息發佈網站上看到的房源信息，其實有可能早有買主，也往往不會給這個「商業機密」帶來多少麻煩。

針對少數中介機構延遲發佈信息的做法，北京住建委表示，「可能有中介機構擔心過早發佈房源信息會引起『跑單』，我們將與中介行業協會一起研究措施，加大宣傳力度和執法力度。」

鏈家地產位於海淀區一家門店的經理程傳留倒是願意提前發佈。因為核驗需要掃瞄房產證到平台上，並且成為獨家房源，願意這麼做的賣家往往對大中介的忠誠度很高；作為北京最大中介公司的一員，程也有把握做成。但賣家的現實心態，反而讓他擔心：「大多數賣家習慣於多找幾家中介，找到買家了再上傳。」

在易居執行總裁丁祖昱的印象中，上海建委也曾嘗試建立一個官方的信息平台，最後不了了之。「政府的確需要針對二手房市場的混亂做出管理。審核信息、增加交易安全性等等，只要不是強制的，我都贊同。行政強制的一個可能的結果就是事與願違。」

北京大學法學院教授姜明安認為，應該比照2003年頒佈的行政許可法第13條的「四個凡是」原則——凡是公民、法人或者其他組織能夠自主決定的；市場競爭機制能夠有效調節的；行業組織或者中介機構能夠自律管理的；行政機關採用事後監督等其他行政管理方式能夠解決的；可以不設行政許可。「一一對照，應該會有答案。」

前述不願具名的中介公司高管告訴南方週末記者，美國倒是通過一套名為multiple listing service（多重房源上市服務）的系統實現了房源信息公開，但卻是仰賴於一個行規——無論誰賣了房，上傳信息的經紀人都可獲得相應的佣金。

市場能解決，政府為何介入？

以行政之力介入中介市場，圖謀治理市場亂象的做法，北京海淀的試點並沒有走在最前面。早在2009年，北京試點剛剛開始調研之時，天津和長沙已經實行了新的二手房交易平台，重點在「資金監管」。北京住建委還曾前往兩地取經。

此前，北京建委也有針對二手房交易的「資金監管」，就是要求中介公司設立一個保證金賬戶。買賣雙方要麼不通過中介打款，要麼就通過這個監管之下的保證金賬戶。但因為程序太過複雜，這套程序連買賣雙方都不太願意去做。

這次，新平台的資金監管與天津、長沙模式類似，引入了銀行作為合作方，與建委共同背書。天津目前已經與22家銀行合作，海淀目前的合作方是5家銀行，包括工商銀行、北京銀行、浦發銀行、光大銀行、中信銀行。

鏈家地產程傳留向南方週末記者介紹了整個流程——買賣雙方的賬號共同生成一個新的共同賬號，買家先將首付款或全款打入共同賬號內，待過戶完成資金自動進入賣家賬號。「這項免費服務，不得不承認既提高了效率，也增加了安全度。」

不過，其實買賣雙方自己找銀行也能實現資金監管的功能。北京市民劉段2012年10月在朝陽區買房，就自己找銀行實現了資金監管。當時因為擔心打了首付款賣家不去過戶，劉段說服賣家一起去貸款銀行走了類似的流程。與新平台唯一的區別是，劉段的錢是直接打到賣家賬戶上的，但是沒有劉段同意賣家動不了這筆錢。

劉段這麼做，其實也是受了剛在海淀買房的同學的啟發。但走完流程後跟同學一對照，劉段發現海淀的同學因為做了「陰陽合同」，通過新平台監管的反而不是全部資金，留下了一個不安全的小缺口。

南方週末記者瞭解到，北京中介市場份額第一的鏈家地產也有一項「資金監管」服務，也是與銀行合作，只不過另一個背書方不是政府而是中介公司；程序也不複雜，門店即可操作。

「既然市場能夠解決這個問題，為什麼一定需要政府來背書？為什麼不能相信市場的調節和行業的自救？」前述中介公司高管很感慨，他感覺行業內的大公司近兩年都在試圖改變中介的無良形象。

政府的手會伸多長？

1980年代中期，中國城鎮住房制度改革伊始，由各地房地產行政主管部門設立的「換房站」、「房地產交易所」等官辦官營的機構，起初是在承擔著市場與交易服務的雙重職能，一直到1990年代中期民營中介冒頭。

「今天民營中介的生意就是十多年前從國營換房站手裡接過來的，如果政府中介能夠提供高效、優質的服務，就不會有今天的民營中介啦！」胡景暉在微博上質疑時也提到了這段歷史。

時至今日，「公辦中介」的字眼再次刺眼地出現。不過南方週末記者瞭解後發現，儘管這的確意味著政府在試圖介入一部分原本已經屬於市場的領域，但這個「簡稱」還是太過草率，其實這項試點並不是說政府要真的做中介。

不過，趨勢還在繼續蔓延。2012年5月，北京還出台了一個文件，鼓勵政府成立國有房屋租賃經營機構。

兩個月後，一家國營性質的「北京房地產交易市場」有限公司宣告成立，背後的股東是北京市房地產交易所、北京市保障房建設投資中心以及北京財政局主管的北京產權交易所。

這家公司計劃要做的事情，同樣也是信息發佈、房源核驗、網上交易、資金監管。「跟海淀試點有所不同，我們希望把二手房交易服務這件事情從政府平台轉到企業平台上來。」股東之一的北京市房地產交易所所長臧美華坦陳，「只是，建委尚未放手。」

當然，對於這家國營性質的平台，北京建委的意見也很明確：這個「平台」是企業性質的，參與市場平等競爭，不具備行政職能，也不可能去監管市場。

曹中銘：三高發行是毒瘤 別忽視中介機構信息披露

http://www.yicai.com/news/2013/07/2854144.html
IPO重啟時點受到業界和輿論的廣泛關注，有傳聞稱將在7月中下旬開閘。證監會最近公佈的數據顯示，已有83家擬上市企業通過發審委審核。毫無疑問，自新股發行體制改革徵求意見截止後，IPO重啟其實離市場越來越近。儘管監管部門還沒有公佈重啟的「時間表」，但在IPO暫停已達9個月之後，市場不可能一直對新股發行說「不」。

無論如何，市場都必須面對IPO重啟這道檻，即使再次引起股市下跌亦是如此。而對於新股發行而言，信息披露的真實、完整、準確無疑是非常重要的一環。事實上，2009年以來的前三次IPO制度改革，雖然監管部門一直在大力推進新股發行的市場化，但信息披露卻在其中起著非常重要的作用。沒有真實、完整、準確的信息披露為基礎，所謂的市場化發行不過是空中樓閣。

與內幕交易一樣，新股「三高」發行也是A股市場的一顆毒瘤。然而，這顆毒瘤已在市場身上「寄生」多年，至今仍然沒有被摘除。正因如此，去年4月1日，證監會發佈《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見》，監管部門提出「要進一步推進以信息披露為中心的發行制度建設，逐步淡化監管機構對擬上市公司盈利能力的判斷」，其針對對象主要是強化發行人的信息披露。然而事實證明，雖然近年來「三高」發行愈演愈烈的現象有所收斂，但新股「三高」發行仍然大行其道，像去年浙江世寶以2.58元的價格、7.17倍的市盈率發行新股的例子僅僅只具有特殊性，而不具備普遍性特質。

強化發行人的信息披露，提升其信息披露質量顯然是抓住了問題的根本。然而，新股發行作為一項系統工程，其他參與者如中介機構等的信息披露質量同樣不應被忽視。新股高價發行，離不開發行人的包裝粉飾，離不開詢價機構的競相亂報高價，當然更離不開保薦人等中介機構的大肆吹捧。而且，由於保薦人等中介機構與發行人形成了 「利益共同體」與「一致行動人」，同穿一條「褲子」，其在鼓吹時當然會更賣力。實際上，在海普瑞、華銳風電、沃森生物等超高價發行背後，哪一家沒有閃現著保薦人等中介機構忙碌的身影？哪一家的成長性、競爭能力等沒有被保薦人鼓吹過？如今再回頭看看這些上市公司股價的表現，又有哪一家沒有坑害其投資者？

無論是承銷商發佈的所謂《價值投資分析報告》，還是在路演、推介等過程中，對發行人進行的鼓吹，其唯一目的就是吹高發行價格。因此，保薦人的相關信息披露，帶給市場的往往不是什麼正能量，相反卻是極大的負面效應。其不斷累積的結果，就是嚴重打擊投資者對於股市的信心。

因此，IPO重啟後在強化發行人信息披露的同時，不能忽視保薦人等中介機構的信息披露。就像一個人，只有兩條腿走路，才能走得更好更穩當，也才能走得更遠。

保險策劃(20)：各種保險中介人 雅盧

http://notcomment.com/wp/?p=16771

http://www.knowinsurance.com/

除了到網上投保，多數人都是透過保險中介人購買保險服務，以前保險中介人只分為兩種，即是保險代理人(insurance agent)和保險經紀(insurance broker) ，現時保險人的業務已擴展到為強積金計劃提供服務，出現了強積金中介人(Mandatory Provident Fund Intermediary)。

保險代理人
保險代理人代表保險公司經營業務，他們本身並不屬於保險公司，事前獲得保險公司委任作為代理人，業務範圍包括招攬業務、評估風險、代收保險費、簽發保險單和理賠不等。除了全職作為保險代理人外，有時銀行、車行、地產代理、律師樓等也會兼營保險代理業務。一個代理人也可以同時代理不同的保險公司經營業務。

保險經紀
保險經紀和代理人最大的分別，是代理人是代表保險公司，而保險經紀是代表投保人，他們擔當了保險顧問的角色。根據法例，任何人出任保險經紀，必須先獲得保險業監督授權，或成為認可保險經紀團體成員。由於代理人和經紀代表不同利益，所以不可以一人兼任代理人和經紀。

強積金中介人
作為中介人，強積金中介人既可代表供應者，亦可代表使用者，他們是兩者之間的獨立第三者，所以兩個角色沒有利益衝突。所以作為強積金中介人的條件就更加嚴格，要獲得強積金計劃管理局批準，符合特定的學歷、經驗及財務狀況，還要通過一項強積金計劃考試。在經營業務時，還要接受保險業監理處、證券及期貨事務監察委員會和香港金融管理局等多從規管。

九大中介集體撤退 搜房網杭州遇挫 小西小西

http://xueqiu.com/8302626050/29474602
九大中介集體撤退 搜房網杭州遇挫
[ 「近幾年中介商在網絡端口付出幾乎是每年翻倍，而中介行業的收費幾年都沒有做過調整，市場總量也始終在僅年均2萬套左右的量，平台獲利暴漲的背後是中介商的失血。」 ]
最大二手房搜索平台搜房網在杭州市場正在面臨無房可搜的局面。
昨天，杭州9家房產經紀企業以聯盟形式宣佈：即日起，下架在搜房網的所有房源。據瞭解，這九大房產經紀企業壟斷了杭州本土市場八成以上的二手房市場份額。
此前的3月份，上海八大中介剛剛聯手封殺了網絡平台「安居客」，地產行情的僵局正是中介和網絡平台發生衝突的導火索。
一拍兩散
一個提供房源，一個搭平台助推，兩者在合作多年後出現了裂縫。
記者昨天在搜房網上搜索杭州二手房源時發現，9家中介公司包括我愛我家、華邦地產、盛世管家、鏈家地產、易居臣信、信宜地產、財富置業、中正地產、卓家地產的房源一夜搬空。
面對杭州佔據80%以上市場成交份額公司的集體撤離，搜房網幾近無房可搜。
雙方矛盾的焦點是搜房網的收費方式。昨天，「維權聯盟」稱，搜房網採用的是端口收費方式，端口是按照每季度收費的方式。
「他們喜歡不斷改變規則，比如這個月剛剛付費買了一個端口，我們去上傳房源，排列規則是由端口來決定的。」上述聯盟之一的一位成員對記者稱，也就是說，付費多，就會排在前面，如果是低配額的端口，房源信息就找不到。
所以，只有不斷地追求更貴的端口，才能保證房源信息出現在PC端。
「他們還不斷地調整端口，變成了一場端口遊戲之爭。」上述人士稱。
一位中介聯盟的高管直言：「5年來搜房的端口套餐費用從60元/月上漲到了600元 /月，上漲了近10倍，毫不誇張地說最近幾年中介商在網絡端口付出幾乎是每年翻倍，而中介行業的收費幾年都沒有做過調整，市場總量也始終在僅年均2萬套左右的量，平台獲利暴漲的背後是中介商的失血。」
通過這幾年的投入，搜房網變成了一個「超級媒體」，「每家在搜房網的投入都有上百萬，我們公司的一大半營銷費用都在搜房網。」「維權聯盟」的一位成員稱，如果他們繼續水漲船高，大家在網絡投放的營銷成本達到上千萬之多。
房產中介和搜房網的矛盾終於激化還在於產品模式上。目前二手房網絡搜索平台大部分採用端口套餐模式向中介公司收取費用。需要經紀人在後台通過搜房等網絡平台制定的發布規則在前台展示給購房者。
為了佔據「有利地形」，經紀人不得不以高頻率刷新等方法進行更新，不少公司也將「首頁佔比」等關鍵指標進行考核。
搜房產品升級的核心就是端口套餐的數量指標和排序特權的增加。每次「更新套餐」排序和功能上都會佔據明顯優勢，而原有低價端口套餐效果下降。
這種情況下，中介只有選擇更貴的套餐。
營收暴漲背後
「我們算過，從點擊產生客戶，這是一個轉換成有效客戶的過程。」「聯盟成員」人士稱，我們不得已購買版本更高的產品，不過效果被不斷稀釋。
中介認為搜房收費標準不統一，「比如有無線端APP收費，過幾個月他們為了沖季報業績，就開始打折。」聯盟成員表示，有時候一折的情況也有過，這讓他們感覺到很不公平。
在一些中介機構看來，因為遊戲規則由搜房網掌握，作為用戶企業只能跟隨。這一家獨大的網絡平台挾持了所有中介，幾乎沒有談判的餘地，無論其如何包裝，其實就是變相漲價。
不過這是搜房網的重要業績。在搜房網公開的財報裡，2010年搜房幫（搜房網二手房產品）發佈系統營收僅為4040萬美元，2011年為6710萬美元，2012年為7290萬美元。2013年時搜房網房屋租售信息發佈業務營收已高達1.615億美元。這個在2008年後才開發成型的網絡經紀人產品在第四年就實現了爆髮式增長。
從今年開始，大部分的網絡平台逐漸從一手房轉向了二手房市場，這很大一部分是由於市場情況不好，存量房不斷在增多，所以二手房成為這些網站的重要一塊營收。
紛爭的背後是二手房市場的不景氣，一季度數據顯示，杭州市區二手住房成交5830套，同比下降了60.4%，成交均價15268.4元/平方米，同比下降2%。
值得一提的是，3月7日，安居客又在未知會合作中介公司的情況下，大幅漲價，點擊消費單價上漲27%，租賃單次點擊消費單價飆升了50%。「此次漲價未徵求中介公司意見，未召開行業價格聽證會，僅由安居客單方面提出，此舉最終引發中介公司停止向安居客提供房源。」安居客當天就妥協了，同意不再漲價。