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中國大媽 投行又來喊你抄底黃金了

在現貨黃金跌至4年新低之後，市場的“買金”熱情已經消失殆盡。不過在悲觀情緒彌漫之下，也有樂觀者。渣打銀行表示，來自亞洲，尤其是中國的實物買盤有可能會幫助金價企穩。

渣打銀行大宗商品負責人Paul Horsnell周三在給彭博的郵件中表示，“中國實物黃金的需求有望在1100美元附近給黃金帶來強勁支撐。”

中國去年超過印度成為全球最大黃金買家，不過2013年金價下跌28%。世界黃金協會9月預計中國在未來3年的黃金需求量將增長20%。9月中國從香港進口的黃金量達到61.7噸，為近5個月高點，印度也有望在第四季度迎來黃金銷售旺季。印度珠寶貿易協會表示，第四季度印度黃金進口量可能會上漲75%，黃金在年末的需求量很大。

受到全球股市大漲、美元走高和通脹低迷的影響，現貨黃金本周最低觸及1137.94美元/盎司，為4年新低。不過花旗集團和高盛均預測金價可能已經接近短期低點。

花旗分析師David Wilson預計短期金價將在1100-1200美元範圍內波動。美國銀行分析師 Michael Widmer則預計金價將跌至1100美元，高盛的Jeffrey Currie表示金價年末將在1050美元。

金價持續下跌已經給黃金開采商帶來了成本壓力。彭博調查的顯示，在19就金礦公司中，有7家的開采成本已經高於黃金的市價。其中有兩家的成本在1200美元附近。

Capital Economics大宗商品經濟學家Caroline Bain認為金價持續疲軟將倒逼金礦公司削減產能，並最終推動金價反彈。她預計金價有望反彈至1200美元附近。

資產規模18億美元的Huntington Asset Advisors副總裁Peter Sorrentino表示正在利用低價建立黃金多頭頭寸，“我們依然傾向於低位做多，黃金現在的弱勢是美元造成的”。

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張家港行又連拉漲停了，次新金融股盛宴要小心這顆“雷”！

在白酒、地產、保險、銀行、券商等權重股的輪番推動下，滬指2018年以來累計漲幅達5.46%。在14個交易日中，滬指中出現了13根陽線，“春季躁動”行情充分演繹。

不過，在主板和創業板嚴重分化的背景下，A股結構性牛市特征明顯。上周，工商銀行、建設銀行、農業銀行三大超級權重股股價都突破了2007年創出的歷史高點，次新銀行股連同次新券商股也集體大漲。

海通策略荀玉根發布的最新研報稱，近期金融股漲幅較大，尤其是銀行股漲的比較快，短期如果出現一些回撤很正常。中期仍然看好，金融股尤其是銀行股，盈利趨勢向上、估值低、基金配置低，性價比仍很好。外資是2018年最大的增量資金，6月A股將納入MSCI，金融股的配置需求大。

銀行股料在估值重構

2018年以來，申萬一級行業中當屬銀行股表現最好，累計漲幅13.5%，位列二三位的為非銀金融和房地產板塊。

2018年以來申萬一級行業漲幅榜

數據來源：WIND

上周，四大行中除中國銀行外，工商銀行、農業銀行、建設銀行三大超級權重股股價均創下歷史新高，招商銀行、寧波銀行、南京銀行股價也創出歷史新高。

上周股價創歷史新高的銀行股

數據來源：WIND

在板塊內個股漲幅方面，2018年以來25只銀行股均取得正向漲幅，張家港行憑借上周連續漲停，累計漲幅達到25.34%位列第一，漲幅超過10%的有18只，僅有7只低於10%，銀行股的強勢表現一覽無余。

2018年以來25只銀行股漲幅榜

數據來源：WIND

天風證券表示，當白酒與家電龍頭股價已經大漲，房地產龍頭的估值也已經提升後，基本面已迎來拐點的銀行股之性價比日益凸顯。銀行股（14%的ROE，超4%的股息率，上行的業績）作為優質核心資產，或正處於估值不斷重構的大趨勢之中。天風證券建議，今年仍是業績驅動，銀行個股股價分化程度會減輕，以四大行為盾，以平安和寧波為矛，關註常熟和貴陽銀行。1月首推農行。

中銀證券表示，整體來看，各家銀行已在“三三四”檢查後逐步進行業務調整，部分壓力已在前期釋放，市場無需過多擔心政策對銀行基本面帶來的影響。在國內經濟企穩向好以及行業基本面上行確定情況下，2018年年初銀行板塊配置價值凸顯。投資建議方面，從穩健性角度推薦業績持續改善，受監管調整壓力較小的大行，從成長性角度推薦寧波銀行，關註平安銀行、興業銀行和南京銀行。

次新銀行狂歡要小心這顆“雷”

四大行都能這麽牛，一批超跌的次新銀行股為什麽不能反彈？上周在張家港行連拉3個漲停的刺激下，次新銀行股也集體上漲。在漲幅榜上，漲幅超過20%的均是次新銀行股。

次新銀行股崛起，除了市值小的優勢外，業績也是股價上漲的底氣。距離首份上市銀行2017年年報披露還有兩個月左右的時間，不過目前已有8只次新銀行股公布了業績快報。在忽略增速是否下降的因素下，凈利潤增長率均取得了正值，常熟銀行的增幅較其他銀行股存在較大優勢。

2017年部分銀行股業績快報

數據來源：WIND

值得註意的是，A股又將迎來一波城商行上市潮。據證監會網站，繼重慶農商行1月5日進行IPO預披露後，9日-10日青島銀行、威海市商業銀行、蘇州銀行、哈爾濱銀行和青島農商銀行進行預披露更新。據統計，目前在證監會A股IPO排隊的銀行已增至17家。

在2016年末至2017年初，A股也迎來過一波城商行上市潮。當時隨著張家港行的連續漲停，次新銀行股在2017年春季迎來了一波行情。彼時，張家港行上市之後從4.37元的發行價，一度上漲至每股30.41元，最高漲幅達595.88%。如今，張家港行再度連拉漲停，能否讓次新銀行股複制2017年的春季行情呢？

不容忽視的是，股價飆漲的張家港行，將在1月24日迎來8.51億限售股解禁。以最新收盤價計算，市值約為125億元。回顧2017年限售股解禁過程中，常熟銀行、貴陽銀行、杭州銀行等多家次新銀行股在解禁前都出現股價大跌的情況。此次張家港行一反常態，在解禁前連續大漲，值得註意。若限售股解禁上市後，出現股東大幅減持的情況，張家港行股價的表現，對於次新金融板塊走勢是個“不穩定因素”。

券商股能否打響翻身仗

在次新銀行股的帶動下，次新券商股上周表現亦是不俗。

1月15日至1月19日券商股漲幅榜

數據來源：WIND

市場人士指出，次新券商股具有流通市值小、股價彈性大的特點，此前超跌的次新券商股仍存在機會。

2015年4月以來，大部分券商股已經連續三年出現回調。期間偶有反彈，但整體趨勢不變。不過值得註意的是，作為行業龍頭，中信證券自2017年年底率先開始反彈，2018年以來股價上漲10.14%，刷新了自2015年11月以來的高點。根據申萬一級行業分類，券商板塊2018年以來累計上漲了9.08%。調整許久的券商板塊，能否在中信證券和次新券商股的帶領下，走出一波慢牛行情呢？

東吳證券表示，目前券商板塊平均PB1.59倍，其中大券商PB1.48倍。券商的PB底部比其他金融機構更為明確，具有較高安全邊際。通過對海外投行主要業務的分析，龍頭券商具有更強的競爭力和更高的起點，行業集中度提升的趨勢仍將持續且有較大空間。

中信證券認為，證券公司通道業務靠天吃飯和價格競爭積重難返，創新對證券行業至關重要，它不僅意味著新的業務機遇，也預示證券行業供給側改革拉開序幕，這將是券商板塊中長期的選股邏輯。

來源：中國證券網（ID:xhszzb） 記者：曹帥

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