ZKIZ Archives


如何成為一名出色的投資者(ZT) 人世間 之 易不易





一、(風險控制)認清自己的個性,評估好自身風險承受能力。

芒格表示,首先你必須瞭解自己的個性,每個人必須考慮自身的邊際效用,以及心裡因素後才來玩這場遊戲,如果你會因為虧損而愁雲慘霧,有些虧損是無可避免 的,那麼終生採用非常保守的投資方式,即用儲蓄方式累積財富才是明智之舉,你必須根據自己的個性及才能採取策略,我不認為我可以為大家提供一項放諸四海皆 准的投資策略。

二、帶著問題閱讀,理論聯繫實際。

接著芒格表示:你必須收集資訊,“我想我和巴菲特從一些好的商業雜誌中得到的比從其它地方多,閱讀每一期各類的企業報導,便能輕鬆且快速地獲得各種企業經 驗,而且如果你能養成一種思考習慣,將所讀到的內容與這些想法的基本架構結合在一起,你可以逐漸累積一些投資智慧,在這浩瀚領域中,若沒做過扎實的閱讀工 夫,我不認為你可以成為真正優秀的投資人,而我也不認為有哪一本書可以為你做到這些。”

每年的伯克希爾年會上,芒格都會推薦廣泛的閱讀素材,包括《價值線》的投資調查表,柴爾狄尼的《影響力》,內容講述大眾如何被說服去購買商品或從事其它行為,以及近來羅伯特•哈格斯特龍狀的《核心投資法則-華倫.巴菲特的投資組合》。

芒格解釋閱讀不該是隨意的:“你必須有概念自己為什麼要找這些資訊,不要以培根所謂的研究科學的方式來閱讀年報-順便一提,那不該是你研究科學的方式-收 集無止盡的資料,然後再企圖將之合理化罷了,你必須從現實中的一些想法著手,然後探究你看到的東西是否與經驗證的基本概念契合。”

三、如何評判一門生意?

1)、(定性)價值評估:企業是否擁有“護城河”成為衡量的唯一標準。捷徑:用芒格的話說就是“將我們的投資限制在被那些非常聰明的人檢驗過的更具競爭力的領域中。”

“通常當你看到一家表現亮麗的公司,會問:“可以持續多久?”我唯一知道的答案就是,思考為什麼會有今天的成果,接著找出可能導致這些成果終止的因素。” 這種思考方式有助於芒格和巴菲特發掘具有特許權的企業,或稱為擁有“護城河”的企業,有些公司擁有強勢的品牌,而且似乎所向無敵,例如可口可樂雖然他面臨 的是無情的挑戰,芒格也以箭牌口香糖為例。
“箭牌是全球知名的口香糖公司,這是多大的一項優勢,試想要取代這種印象有多難,如果你喜歡箭牌口香糖,你會因為它的售價是二十五美分,而葛羅茲口香糖只 有二十美分就把你不瞭解的東西放進嘴裡嗎?考慮買其它品牌的口香糖對你而言並不值得,如此就不難理解為什麼箭牌口香糖擁有極大的優勢了。

2)、(定量)價格評估:核心在於留足安全邊際。

一旦瞭解公司的價值後,若你想買下整家公司,或像一般投資人從股市中買進公司的股票時,那麼你必須決定這家公司值多少錢。 “投資像箭牌這樣的標的的困擾在於,每個人都知道它是家很棒的公司,所以你看到股價時會想:“我的天啊!股價是帳面價值的八倍,其它股票都只有三倍左 右。”所以你會思考:“我知道它很棒,但值得這麼高的溢價嗎?”
“ 能否回答這類問題,正可說明何以有些人能成為成功的投資家,有些人卻不行,芒格強調,“另一方面,投資若不稍具困難度,那麼每個人都可以致富。

四、實踐中如何提高洞察力?

1)、長期觀察企業的動向。

長期觀察行業變遷的動向,探究行企興衰的邏輯,這將有助於提升投資者的洞察力。芒格說,他還記得許多城市商業區的百貨公司看似打不倒,它們提供眾多的商品 選擇,具有強大的購買力,擁有城區最高價的不動產,位於有軌電車穿梭的街角,然而時光流逝,私人汽車成為普遍的交通工具之後,電車軌道被拆除,消費者搬到 郊區購物中心成為主要的購物場所,我們生活方式的一些簡單改變,就足以改寫一個產業的長期價值。
芒格極力反對某些特特定的經濟理論和商業慣例。

2)、分析企業財務狀況,學習過往100家公司的投資決策個案。

如果有機會教授財務學,芒格表示,他會利用約一百家公司過去正確或錯誤的決策作為教材,教授財務學的正確方式,應該是從簡單的投資決策個案下手,我常以國 家收銀機公司早期的歷史為例,有位非常聰明的人創辦這家公司,買下相關的專利權,擁有最優秀的銷售人員,以及最棒的生產工廠,他很聰明,也很狂熱,投注所 有心力在收銀機事業,當然,收銀機的發明對零售業而言真是天賜之物,你甚至可以說收銀機就像是舊時代的製藥業,如果你看過派特森擔任國家收銀機執行長時的 早期年報,笨蛋都會說他是個天才型狂熱份子-處於非常有利的地位,因此做這個投資決策很容易。”

派特森是Ohio州的零售商,雖然收銀機不是他發明的,但他立刻瞭解它的優勢,並買下這家虧損的公司,派特森對事業的熱忱,使他成為當代企業改革者的楷 模,他可說是員工福利觀念(例如低價員工自助餐廳)、銷售人員訓練與激勵的創始人,也是第一本公司內部刊物的發行人,1913年,Dayton發生水災 時,派特森暫停生產線的運作,動員公司投入救災行動,他捐贈食物、帳篷、備用電力及飲水,出動公司的醫生及護士協助傷患,工廠作業員製作小船以疏散災民, 雖然如此,派特森是個頑強的競爭對手,曾在反托拉斯官司中敗訴,但隨即在上訴高等法院時獲得勝訴,派特森最顯著的成就之一,就是雇用鋼琴銷售員 Watson,他在國家收銀機工作過幾年,被派特森炒魷魚後,到電腦製表記錄公司工作,後來他運用許多在國家收銀機學到的技巧,將公司改造成今日的 IBM。

派特森死後留下龐大的事業,不過他投注很多金錢在社會上,所以幾乎沒有留下什麼遺產,而且他認為這不重要,他喜歡一句名言:“壽衣沒有口袋。”芒格表示, 雖然少有公司能做到永續經營,但公司的建立應該以長久經營為目標,應該將企業的管理方式想成是“財務工程”,如同橋樑及飛機的建造,要有一系列的支援系統 及重複的工程,才能承受極大的壓力,而企業也應該禁得起競爭壓力、景氣衰退、石油危機或其它災難的考驗,過多的財務杠杆或債務,將使企業難承受這些風暴, 芒格說:“在美國,造一座爛橋是違法的,但成立一家爛公司能有多高尚?”

五、策略:專注成就夢想!如果你一生中找到三個傑出的企業,你就會變得非常富裕。

芒格對於管理非營利基金會的經理人提出的建議很簡單:省去你許多的時間、金錢及擔心,跟隨伯克希爾,只買優質股票(如果股價未被高估)並長期持有。你甚至 不必擔心分散投資的問題,芒格說:“在美國,個別或機構投資人只要將大部分財富投資三家績優的國內企業,長遠來看都會有豐厚報酬,這樣的投資人哪裡需要時 時注意其它投資人的績效表現,特別是當他像伯克希爾一樣,理性地預期自己的長期投資結果將因成本較低,強調長期結果及專注在最喜好的選擇上,而表現較為亮 麗的時候。”
事實上,芒格一直建議投資人,可以將90%的財產放在一家公司上,前提是它是家好公司,我確實希望我的家人大致能遵循這個方向,而且我注意到伍德洛夫基金 會,截至目前仍維持將90%的資產集中於創辦人買進的可口可樂股票,後來也證明真的是明智之舉,如果美國所有的基金會從未賣出一股創辦人當初買進的股票, 比較前後的發展將非常有趣,我想會有很多基金會的表現更出色。”

六、勇於認錯,時刻反省。

不過芒格承認他和巴菲特犯過許多投資錯誤,“如果由我制定董事會章程,我會要求花三個鐘頭來檢討一些愚蠢的大錯,包括把機會成本考慮在內的成果予以量 化。”(巴菲特曾解釋,在伯克希爾,資金成本的衡量是公司為每一美元的保留盈餘,創造超過一美元價值的能力,他說:“如果現在有一美元,它在上的價值,那 我們就沒有超越自己的資金成本。”)
注明:以上內容乃本人依據 《查理•芒格傳記》中第20章《做投資界的良心標杆》整理而成,原文詳細見珍妮特•洛爾 《查理•芒格傳記》。

附錄:

芒格說:“想要變聰明,你要不斷地問:“為什麼?為什麼?為什麼?”而且你必須將答案連結到深奧的理論架構,你要去瞭解這些主要理論,雖然有些難度,但這過程會有很多樂趣。”

如何 成為 一名 出色 投資者 投資 ZT 人世間 人世 不易
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=14105

招行中報分析 - 1 ZT

http://foreverchan.blogspot.com/2010/08/1-zt.html

作者: 枯榮

1、不良貸款88.5億,比年初減少9.06%,貸款減值準備263.37億,比年初增加9.71%。不良貸款率從去年年末的0.82%,降低至 0.67%,下降0.15%。撥備覆蓋率297.59%。對比民生銀行,不良貸款75.12億,比年初的73.97億增加1.15億,不良貸款率 0.79%,比年初的0.84%,下降0.05%。撥備覆蓋率229.42%。不過我仍然認為,考察減值準備金對貸款及墊款總額的比例更能客觀考察銀行對 風險的撥備覆蓋情況:招行中期的覆蓋率是1.979%,民生銀行是1.80%,交行撥備覆蓋率為161.17%,對總貸款的覆蓋率為1.97%。注意到, 招行自2008年中期這個覆蓋率達到最高:2.7%以後,逐步下降至1.979%,其他銀行也是類似。

這說明,銀行的信用成本呈現逐步下降的趨勢,這也是市場所擔心的:如果呈現逐步上升趨勢將會如何?招行目前的對總貸款的覆蓋率以及撥備覆蓋率,還是讓人感 到安心。滙豐在高風險階段能保持對總貸款的覆蓋率達到2.3%以上。當然,那種眯著眼睛算命,銀行不良貸款率會從不足1%,暴增至3%,甚至更高的算命先 生自然是視而不見的。銀行的不良貸款率,從成熟的市場體系來說,總體和GDP是關係緊密的。所以,2011年開始GDP不會年度下滑超過2個百分點,是堅 信銀行體系穩固的前提。

2、信用卡貸款不良率首次下降,從09年年末的3.4%,下降至2.44%。此前一直呈現上升趨勢。

3、房地產業及個人住房抵押貸款總計4148.8億,占整個貸款總額的31.17%,其中個人住房抵押貸款3032.6億,占22.78%。民生銀行的房 地產業貸款及個人住房抵押貸款為2280.17億,占整個貸款總額的23.87%,其中個人住房抵押貸款1061億,占11.11%。可見,招行將力量放 在了個人住房抵押貸款上,而房地產業的貸款,民生銀行稍微高於招行。個人住房抵押貸款(按揭貸款)方面的安全性,目前很多資料是從香港等地得出的,我相信 這個策略有合適的地方。因為零售貸款如果做不好,對零售業務的整體影響是非常大的。還是那句話:銀行的壁壘在於轉換的成本,而轉換的成本,取決於為客戶提 供的業務廣度和深度。零售貸款(主要是個人按揭貸款)方面,招行高於交行,更高出民生銀行一倍左右,個人按揭貸款,招行比民生銀行高出接近3倍。

4、地方融資平臺貸款的問題,中報中各銀行均沒有詳細披露,按照比較集中的水利、環境和公共設施管理及交運、倉儲及郵政業來看,招行中期兩者總計 1519.9億,占總貸款的11.43%,民生銀行總計1225.7億,占12.84%,交行披露的公共事業和交通運輸兩個行業總計占比22.56%。總 體而言,國有大行的該貸款總量是較大的。股份制銀行相對較小。但整個情況只有等到年末才能清楚。

5、逾期貸款來看,招行中期為129.75億,相對於年初的121.31億,增加8.44億。而民生銀行中期為91.15億,相對年初減少5.38億。這 說明,招行未來存在一定的不良貸款上升的壓力,3個月內逾期的貸款增幅較大,但逾期貸款總額相對於貸款總額而言,整體仍不足1%,風險是可控的。

先看到這兒,實際上首先關注的並不是收入、利潤等,對銀行而言,平穩的增長遠比快速的增長更佳。“成長”的概念是非常深遠的,例如有“毀滅性的成長”,即 公司投入資本的回報率低於資本的機會成本,那這樣的成長絲毫不會給股東帶來利益的增長。也有掩蓋風險下的“成長”,還有賒帳下的“成長”,還有透支未來的 “成長”。

對於招行,我關心的重點是:資產品質的控制、零售業務的進展、最後才是收入及利潤的增長。我不想看到招行為了做出業績,而降低風險的撥備程度、降低發展所必須的行銷管理費用,甚至增加高風險領域的收入。

招行 中報 分析 ZT
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17432

說盡價值投資(ZT) Rathman

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5b56fc2b0102dyx8.html
拍兄的一篇短文說盡我心中的價值投資。收藏、學習和回味。

摘自:水晶蒼蠅拍《與雪球網友在線交流的問答集錦 》

【投資者的分野是在於信息的有效組織和解讀】
你好。能力的提高似乎沒有什麼捷徑,多學習思考必不可少。但我想說的是思維方式鍛鍊+分析方法論是非常關鍵的,分析要沿著一個框架來進行而不是四處發散。 而分析框架的形成,就很需要對一些本質性的問題有所思考。比如,到底什麼才是企業的價值呢?這種價值的表現形式應該是哪些?投資的成敗到底取決於什麼因 素?由此再延伸應該特別關注什麼信息和資料來佐證呢?這些問題想清楚,可能才能有效的進行分析。由於互聯網的存在,現在的信息蒐集已經具有較好的條件,投資者的分野是在於信息的有效組織和解讀


【投資的邏輯支點】
我認為對企業的分析不能基於短期的因素,比如毛利率、產能等。而是需要從大到小的一個邏輯,且這些邏輯都基於一些長期來看比較穩固的東西。比如依次:企業 的價值特性什麼-----產業的發展環境態勢---行業的競爭格局態勢---企業為何具有最終勝出的素質---實現這一結果必不可少的條件是什麼---- 年報如何觀察是否依然在正確的路徑上....

思考這些並列出這些,才能既不跟著股價或者短期的經營波動起伏,也不盲目的「死了也不賣」。


【企業內在價值】
我們經常談價值,但到底如何理解他?如何「毛估估」他呢?我是這樣看:
價值的結果:創造自由現金流(凡是無法做的的,都趨近於無價值或者低價值)----這一結果的前提:以高於低風險資產的資產收益率來創造現金流(ROE對比折現率)----測量的角度:收益率的高度、收益率的持久度、收益率可在多大資本規模下複製和保持。

以這個為指導去看待企業,將跳出一般視角(一個個業務去拆分拼湊,盲目的預測現金流和三張報表)過於糾纏於細節卻無法提煉出企業根本特徵的缺陷。

總之,企業的分析不是不需要細節,而是我認為需要找到根本之後再去填充細節。就像總要現有樹幹再長樹葉。
對好問題我總是願意多聊聊。對投資而言學習的效率很重要,我建議先不要急著去當業務分析師,而是把一些本質性的問題想清楚。我認為「好生意、好企業、好投資」是這些本質問題的主線索。

好生意:最符合dcf三要素的,符合高價值企業的原理的(參考博文)
好企業:優秀的企業是有共同點的,他們才能發揮出好生意最大的價值
好投資:不光是安全邊際的問題,還有倉位和交易週期是否合理等問題。

投資不管你怎麼做,其實最終要濃縮到三個問題上:對象,時機,力度。仔細想想,這三者之間的關係是很有意思的。如何協調好這三者,我認為體現了一個投資人的綜合投資素養。但很可惜,這個問題沒有標準答案,投資的所謂藝術性就在這裡。


【管理層評價】
定量恐怕很玄,但我覺得可以重點觀察3點:
第一,領導人和管理層是否體現出了正直的作風(對待客戶、員工、股東),是否體現出了優秀的經營品質(比如不急功近利,具有產業抱負和戰略思維,耐得住寂寞,注重執行力等等)
第二,要注意管理層表述及財務數據上的自洽性,也要結合行業其它公司的情況來看。比如不能一邊說「供不應求」財務上體現的卻是賒銷及費用加大驅動銷售等。
第三,對一些高危的情況敏感。關鍵人物不正常的連續離職、難以自圓其說的一些重大行為、計劃永遠執行不到或者總是新計劃等等吧。

當初能較早對綠大地、中恆的危險做出判斷都是來自這些方面。總之癩蛤蟆不會總有一個膿包。雖然這些未必是「呈堂證供」,但投資不是法庭判決,不需要證據確鑿,只要非常可疑了就別在危牆下站著了吧。


【安全邊際】
答:我眼中的安全邊際:
第一,未來優勢是最大的長期持有安全邊際。
第二,市場錯誤定價提供當前的交易安全邊際。
第三,倉位分配甚至資產的再平衡提供總體的安全邊際。


【投資者的品性】
你好,這裡的「品性」是指投資需求上的,非道德層面的,這點我想說明。具體而言,我覺得可以用我博客上列出的4個來概括:

理性:獨立思考能力,不隨大眾情緒癲狂。芒格說如果用一個詞來表述他,就是這個了。
辯證:學會看待事物的兩面性,其實就是任何事情的侷限性。而風險和機會總在動態的配比,學會一隻眼睛盯一個。
中庸:任何事情推到機制都容易出問題,再好的東西一偏激了就麻煩。
守拙:耐心,安心的待在自己的能力圈裡,別羨慕,別抱怨。

坦率講,我越來越傾向於認為這些品質是天生的+已經固化在過去的人生經歷中的。可以鍛鍊加強,但恐怕很難讓一個實在不具備基本品質的人通過學習而大幅度的改變。

說盡 價值 投資 ZT Rathman
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=38639

反對基礎設施投資者的荒唐理由(ZT) 黃祖斌

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4b0e1c3e0102ebnm.html
  本文為轉貼,個人的感覺是,經濟學家首先應該是一個有基本良心的人,說人話,而不是紛紛向郎咸平這種財經演員這個職業和盈利模式靠攏。

 

反對基礎設施投資者的荒唐理由

杜建國

9月26日晨

 

    9月8日,中國國家主席胡錦濤先生在拉迪沃斯托克出席亞太經合組織工商領導人峰會並發表主 旨演講時,強調要「加強基礎設施建設,夯實經濟發展基礎」,「加大對基礎設施建設、公共服務的投入」。僅僅三天後,國務院總理溫家寶先生出席2012天津 夏季達沃斯論壇開幕式並致辭時,批駁了對2008年中國政府「應對危機的一攬子計劃」(俗稱四萬億計劃)的「不顧事實地歪曲和指責」。在隨後的座談會上, 溫家寶進一步強調,要解決地區差異、經濟轉型、改善民生等任務,還需要在基礎設施和科教文衛方面巨大而又長期的投入,這「13億多人口的強大內部需求」, 「反映出中國的發展還有巨大的潛力」。

 

    不過與中國國家領導人的高度肯定相反,對於加強基礎設施投資,媒體上卻響徹著一片質疑聲。不過仔細觀察一下不難發現,這些質疑聲很少有能站得住腳的。質疑者們的理由可謂是五花八門,最後他們也因此而洋相百出。

 

    9月17日《中華工商時報》報導,吳敬璉先生在國際金融論壇2012學術報告會上的主旨報告中反對當前用投資拉動經濟,並以高鐵投資為例來加以佐證。吳敬璉反對高鐵建設的理由是:「鐵路現在的短板是在貨運,而不是在客運。高鐵是客運,把主要資源用來建設高鐵是資源的誤配。」 吳敬璉先生這真是知其一而不知其二。高鐵雖然主要是客運專線,但是對貨運也是同樣有幫助的。傳統的鐵路是客運貨運合一的,為了保證客車快速準點運行,貨車 經常要為客車讓路,貨運效率受到很大影響。建設高鐵客運專線,將會把大量客流從原來的鐵路上分出來,也就為提高貨運效率騰出了空間。胡舒立的得力幹將、財 新《新世紀》週刊的主編王爍先生,不久前已經因為斷言高鐵無助於減緩貨運壓力而鬧過笑話了,不料吳敬璉先生竟然重蹈其覆轍,真是讓人感到惋惜。

 

    吳敬璉先生的學生劉勝軍先生,認為中國基礎設施建設已經過剩,因此不應該再進行投資了。他在FT中文網《與林毅夫商榷:中國未來高增長靠什麼?》(最近林 毅夫先生因為大力支持投資政策而招致了很多批評)一文中講到,「中國的基礎設施已經不再是發展的瓶頸,在一些地區甚至出現了過剩或超前現象」。遺憾的是,在講完這段話後,劉勝軍先生並沒有給我們舉出基礎設施過剩或超前的具體例子來,也沒有向我們說明這在所有投資中佔多大的比例。筆 者認為劉先生就這樣重大的問題信口開河,是相當不可取的。溫家寶總理9月11日在夏季達沃斯論壇上早已指出,不只是在較為落後的中西部地區,甚至在東部發 達地區,也一樣存在著基礎設施落後的現象。劉勝軍先生若能在上下班高峰期去擠一下北京或上海的地鐵,估計就不會堅持自己的觀點了。

 

    許多人認為加大投資有礙於產業升級,比如馬光遠先生為反駁林毅夫,於9月13日撰文《中國經濟:靠什麼還能快速增長二十年?》,就指責中國經濟由於「過度依賴」「投資」,導致「不可遏制陷入下滑的境地」以及「產業低端」。那麼在馬光遠先生眼中中國產業到底如何低端呢?就在此文發表不久前,馬光遠在微博上稱在金磚四國中,中國製造業水平處在最低端。對 馬先生的判斷,讓我有恍如隔世之感。現在中國向俄羅斯和巴西出口的主要是製造業產品,而俄羅斯和巴西向中國出口的主要是礦產資源,中國無論如何不會比這兩 個國家的產業水平更低。像俄羅斯,除了吃蘇聯時代的老本賣點軍火以外,他在製造業方面還有什麼拿的出手來的呢?難道不正是普京前段時間訪華時簽約讓中國企 業去俄羅斯投資建拖拉機廠和LED工廠嗎?像巴西,它向中國出口鐵礦石,中國則向其出口裝載礦石的四十萬噸級的巨型貨輪,產業水平誰高誰低不是一目瞭然 嗎?至於印度,那就更沒有資格與中國比較了,總不能認為一個動輒全國大停電的國家的產業水平會高於中國吧。馬關遠先生對中國製造業的發展現狀如此無知,難 怪他會做出加大投資會阻礙產業升級的荒唐結論。事實恰恰相反,依靠著長期的投資,中國的產業水平已經有了很大的提高。

 

    陳志武先生也堅決反對加大基礎設施投資,他認為中國經濟過於依靠外需和投資拉動,今後應該加大消費的比例。陳志武教授這樣講,並非毫無道理,不過當前沒必要將投資和消費對立起來,而且中國消費所佔的比例一向被嚴重低估了,英國經濟學家、前倫敦副市長約翰·羅思(John Ross)不久前就撰文指出,在全球諸大經濟體當中,近年來中國的消費增長是最快的。更令我們吃驚的是,9月4日陳志武發微博稱,要求擴大消費,可就在此前,他剛發了一條微博,反對提高工人的收入和四年前通過的《勞動合同法》。如此自相矛盾,幾乎讓我不敢相信自己的眼睛!請問陳教授,消費的擴大主要依靠占人口多數的工薪階層,不提高工人的收入,怎能擴大消費呢?您既反對投資拉動,又反對靠提高工薪階級的收入來擴大消費,那麼您到底想要什麼呢?您想讓中國經濟坐以待斃嗎?

 

    在好多人嘴裡,擴大消費僅僅是一個用來反對加強投資的幌子而已。像陳志武這樣一面要求擴大消費、反對投資一面卻又抱怨勞動力成本上升的,大有人在。

 

    還有人認為,要拉動經濟不應該指望投資,而應該通過提高勞動生產率來完成,比如,成思危先生最近就說,「用大量的投資的經濟刺激的辦法,那只能打一個強心 針,甚至是飲鴆止渴」,應該從「提高勞動生產率」入手。成先生這真是只要結果不要手段啊!請問成先生,難道單靠改進管理就能無限提高勞動生產率嗎?難道提 高生產率就不需要採用更新式或更高級的機器設備——這實際上就是投資——了嗎?難道用機器即投資代替人力不是提高勞動生產率的根本性出路嗎?用風鑽進行作 業,再怎麼深挖潛力,也不如投資改用隧道掘進機呀。成思危先生的宏論,真是有悖常識。

 

    郎咸平近日稱,正是2008年以投資為主的「四萬億」計劃,導致了今天中國經濟重新陷入困境。這真是罔顧事實。請問郎先生,難道希臘、西班牙、葡萄牙、冰 島、美國經濟不見起色,甚至陷入嚴重的負增長,也是由於他們推行了「四萬億」的政策導致的嗎?當前中國經濟下滑,很明顯主要是因為受經濟週期因素和世界經 濟再次低迷的拖累。2008年中國經濟因為得益於四萬計劃而在全球一枝獨秀,怎麼反倒成了罪過?四萬億帶來地產過熱、通貨膨脹等副作用,對此正確的態度應 該是在新的投資中儘量設法減少上述副作用,而不是因噎廢食。

 

    郎咸平還將基礎設施建設與民生問題對立起來。比如前段時間北京的大暴雨暴露出下水道系統可能滯後於城市發展 的問題,郎咸平借題發揮,要求「停止新四萬億(投資計劃),把錢省下改善民生」,不要把錢「浪費在高鐵高速公路鋼廠」等上面。請問郎先生,難道大規模修建 下水道就不需要鋼材水泥了嗎?難道高鐵和高速公路就不會提高鋼材水泥的運輸效率從而降低包括下水道在內的各種設施的建設成本了嗎?

 

   

 

    如果說上述學者反對基礎設施投資的觀點讓我們感到荒唐的話,那麼在對比一下潘石屹先生的夫人張欣女士的觀點,就會讓我們感覺他們倒是極為理性了。張欣女士 也積極反對基礎設施投資,但是9月13日,正在美國的張欣女士卻發微博稱美國商界對未來沒有信心,因此不去投資,按兵不動,這樣就沒有新的工作機會,增長 沒有希望。我們在啼笑皆非之餘,不禁要問一下張欣女士:您在美國主張要加強投資,否則經濟就沒有增長,就沒有新的工作機會,可是,為什麼在中國,您與您的 朋友們卻堅決反對投資拉動經濟呢?難道張女士您是希望美國好而不希望中國好嗎?

 

    9月19日,重慶市市長黃奇帆先生指出,「許多經濟專家像娛樂節目主持人一樣討論問題,經濟專家八卦化,其吸引眼球的噱頭就是唱衰中國。」對照上述人物的荒唐言論,筆者不得不承認黃奇帆先生的結論還是很客觀的。

 

    補充一下,中國針對當前的經濟形勢所需要採取的對策,筆者認為絕非進行基礎投資一途,同時還需要加大對富人的稅收(不久前林毅夫也曾提出這一點)、提高工薪階級的收入,以及加大保障房建設的力度等。

    就在中國的媒體對基礎設施投資大肆口誅筆伐之時,9月13日,2010年諾貝爾經濟學獎得主彼得·戴蒙德在紐約舉行的年度彭博市場50峰會上卻表示,「多 年來,美國在基礎設施上投資不足,為了提振經濟,美國應加大基礎設施投資。」因為「加大基礎設施投資是最具生產力的經濟刺激舉措,不僅可以創造大量就業, 還能為未來夯下堅實基礎。」

 

    連諾獎得主都在追隨中國了,那麼那些一貫唯西方馬首是瞻的學者和名人們,為何非得要中國放棄多年來屢試不爽的政策呢?復 旦大學韋森教授的一番言論,能讓我們茅塞頓開。不久前,韋森教授公開反對官方再次「啟動新一輪大規模的基建項目投資」拉動經濟,其理由是這樣會阻止「避免 不了」的「經濟下滑」,以至於讓「啟動政治體制改革」失去了藉口。中國的體制確實存在問題,筆者也主張要進行改進,不過像韋森教授,竟然企圖通過主動製造 中國經濟崩潰來達到這一目的,這不由得讓筆者望而生畏,不寒而慄。


反對 基礎 設施 投資者 投資 荒唐 理由 ZT 黃祖 祖斌
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=38640

關於階層與個人命運(ZT) 投資人黃祖斌

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4b0e1c3e0102ewba.html
關於一個孩子的未來,我的感覺就是「父母的眼光是子女的起跑線」,而不是父母的財產、社會地位、社會關係,說到財產,富不過三代是普遍現象,因父母對子女教育缺乏超前的眼光,溺愛孩子導致社會地位較高的成功人士子女成為社會垃圾的現象比比皆是,只有父母較高的眼光是比較靠得住的。子女自己的探索,有一定運氣的成份(比如毛澤東父母就沒什麼遠見,但毛自己一直在探索。明明中共高層想安排毛澤東在上海的總部坐辦公室,但他寧可去窮山溝發展武裝力量)。關於這個觀點,一直想寫一篇,可惜積累的東西不多,以後再寫。

關於階層與個人命運
2014-02-15  來源:豆瓣網   作者:柚子
 
   英國有部很了不起的紀錄片,一個導演可能初衷是想驗證在英國社會階級是很難踰越的,富人的孩子依然是富人,窮人的孩子依然是窮人,選擇了14個不同階層的孩子進行跟蹤拍攝,每七年記錄一次,從7歲開始,14歲,21歲,28歲,35歲,42歲,49歲,一直到去年的56歲,幾十年過去,還是那個導演,從青年到老年,還是那群人,從兒童步入老年。
 
   我聽說這片子有一年之多,因為是完全的真人秀,所以相當好奇,但是一直沒有找到片源,終於在搜狐視頻見到這片子,2012年他們也完成了56歲的拍攝,所以這最新的一部片名字叫做《56UP》,一共分三集,在這150分鐘裡,我們可以窺見到普通的英國人的人生。
 
   那些人的人生好像證實了導演最初的推測,遺憾地是,真的證明了,就像天涯前不久一個很火熱的帖子《寒門再難出貴子》,一群畢業生在銀行實習後各自不同的表現和最終歸宿,讓人無法言語但卻就是殘酷的現實,優良的社會資源早已經按照既定格局被瓜分殆盡,從父母輩一直承傳到子女輩。在我們的國家,那個二十年前就出來打工而子女留守老家的這群體,作為父母遠離孩子也沒有時間精力管孩子,也沒有足夠的資源可提升孩子,他們只是艱難地活著而已,而他們的80.90後孩子依然隨便上點學到了中學就輟學然後步入父母的老路到城市來打工,然後依然在繁華城市的邊緣被壓擠,這群人中除非立志能夠改變自己人生的還是有,但是很小的一部分。而這部英國真人秀電視紀錄片也是讓人看了唏噓不已,裡面沒有分析具體原因,我們只能通過那些表象去推斷本質的原因。
 
   7歲的孩子大部分都天真浪漫,上層階級讀私立學校的小孩Andrew和JOHN已經每天在看《金融報》或者《觀察家》了,他們明確知道自己會上哪個高級中學然後上牛津大學然後成為著名律師著名人物之類,中產階級的男孩也有一些夢想反對種族歧視幫助有色人種或者到哪裡上學讀書有個什麼職業,女孩子則想著長大了嫁人生子,而在窮人區貧民窟上寄宿學校的下層階級的孩子甚至談不上什麼夢想,有人希望當馴馬師賺錢,有人希望能有機會見到自己的爸爸吃飽飯少罰站少被打這也成為了他們的願望。
 
    在他們56歲的時候,當年那幾個7歲的上私立學校的孩子已經按照既定路線上了牛津大學畢業然後都做了著名律師,過著上層社會的優渥生活,受人尊重家庭幸福,他們的孩子也無一例外地走著父親的老路,好中學好大學好工作;中產階級的男孩子有三個也上了大學,第一個bruce牛津大學數學系畢業後成為了一個中學教師,按照他的理想幫助窮困地區的學生,後來回到英國在一個普通的公立學校教書,過著平淡也還安靜的生活;另外一農家子弟nick上牛津物理系畢業後到美國成為一個美國著名大學的教授,第二次婚姻中娶了一個身材外貌氣質極佳的美國妻子,他是這裡面唯一一個成功晉級精英階級的人;一個男孩peter年輕的時候政治思緒很激烈英姿勃發,大學畢業後做了教師,中途因為發表政治言論被民眾抨擊退出了有壓力的電影拍攝,56歲時候重回拍攝,已經改行做了公務員,家庭穩定幸福兒女雙全且優秀,和自己的美麗妻子業餘時間一起創辦樂隊進行創作表演並在業內取得很不錯的成績,身材修長氣質優雅,他們依然穩定地處在在中產階級這個梯度裡。不過那些中產階級出來的女孩子則表現都很平淡,我甚至都不能準確地分出誰的故事,無一例外她們嫁人結婚生孩子,她們的人生幸福程度幾乎與她們的婚姻美滿程度完全掛鉤。而那幾個來自底層社會階級的孩子,有色人種居多,他們年老以後,都當了一堆孩子的爺爺奶奶,而他們的孩子,極少能上到大學,做著都是普通的服務性工作,修理工保安之類,他們自己,常與失業相伴,如果沒有好的社會制度,他們其實處境堪憂。
 
   我們中國古話說,龍生龍,鳳生鳳,老鼠的兒子會打洞,主要說的是遺傳和潛移默化,大概也表達了不同物種之間這難以踰越的某種界規吧。除了結論真的讓人感嘆甚至讓人有些不甘以外,我還明顯地發現了以下值得感興趣的幾點。
 
    一、一個人的體重與他的社會階級是對應的。在片中,精英階級的andrew和john老到56歲依然還保持相對不錯的體型和身材,原中產階級中美國教授nick夫妻晉陞為精英階級,公務員peter夫妻作為中層裡面的佼佼者,體型明顯較好,有幾個甚至說得上修長精幹;而底層階級長大變老的男人們,幾乎都成了胖子禿子,雖然他們年輕的時候有幾個甚至說得上相當英俊帥氣,尤其是她們的妻子,每個體型都是走形得相當厲害。而這些底層階級父母生的孩子們,人數眾多,絕大部分都是肥胖的,雖然現在他們還只有20來歲。
 
   可見,精英階級從身形鍛鍊飲食控制等方面的修行,遠遠強於底層階級,這種能保持自己體重的毅力,是不是也是他們成功的重要特質?人人都只看到了他們與生俱來的優越的家庭教育資源和社會環境,除了更好的生活品質和生活習慣,其實在體型的背後更是他們的家庭賦予的某種自律自強的精神吧,這點其實很值得我們深思。所以現在有人說,你連自己的體重都控制不了,你連冬天早晨起床都起不了,你如何能有毅力去控制人生呢?我們看到的只是身材,然而身材的背後映射的是更多內容,因此我們對那些能長年保持自己體型的人,那些堅持不懈朝著自己目標奮進的人,由衷地表達自己的敬意,在背後,他們的付出或許是我們所不能設想的。
 
   二、除了母體的家庭環境,性格是重塑人生的最重要的一張牌。誠然,前面有說,絕大部分人基本都沒跳出社會的等級的既定魔咒,但還是也有例外的。舉兩個例子,任何人都會注意到有個叫neil的中產階級的孩子(他有個小學同班同學是電影中的考上牛津數學系的bruce),neil在在7歲的鏡頭裡他非常燦爛地敘述著他不著天際的奇異的劍客或者花朵蝴蝶飛之類的夢想,甚至14歲的鏡頭下也是一背著書包騎著自行車在好教區飛速而過的陽光燦爛少年,在考牛津大學失利而進入一別的大學之後,因為精神有了問題,他輟學之後做了建築工人,然後流浪輾轉在英國各地,居無定所,食不果腹,衣衫襤褸,實在讓人看了相當心酸。雖然最後在56歲的時候以反轉的姿態做了某個地區的議員,但依然是個貧苦的拿著救濟金的議員,他平時所打的零工比如做教堂的輔助祭司也僅僅能讓他活著,他對著鏡頭從來都沒有過高的奢望,說不知道他自己能做的是什麼,還有什麼樣他可以做下去賺到錢的更好職業,他骨子裡已經對自己的命運無可奈何了。片子一直沒說他的精神問題是他的天生遺傳問題還是後來因為家庭環境壓迫所致,總之,這個人物看了讓人相當悲涼。如果他性情沒有問題,他大學畢業後本來是可以順利走在中產階級有尊嚴的軌道上的。
 
  還有一個孩子,生活在貧民窟,住在寄宿學校裡,7歲時候出現的那張悲涼的臉讓我很難忘懷,他叫paul。他7歲時候談不上什麼夢想不過就是希望少被打,少被罰站之類。他的憂傷無助的小臉在1964年的黑白鏡頭下讓人心痛。他成年後雖然也找了很多工作,但是因為無一技之長,也無足夠的毅力堅持,或者也因為就業環境不佳,他頻繁地失業,換工作,到晚年的時候已經只能在妻子幫工的養老院謀得一份小小的修理工的雜差。他到底是因為家庭環境而造成的自卑,還是因為天生性格本身而造成的少毅力?不得而知,總而言之,他小時候的那張臉讓人憐憫並心裡發冷,因為這都可能只是與他的童年生長環境密切相關。
 
   三、婚姻可以拯救一個人,尤其是女人。在電影中,女人的幸福主要與情感與婚姻有關,事業在裡面的比重很小。中產階級裡面有三個同班同學,在多個年代一起肩並肩出現在鏡頭裡,長大以後的命運差別還是很遠。有個叫Sue樂觀的女孩第一次離婚後堅強帶著孩子,後來再婚幸福夫妻關係很和諧,然後工作也一路順利並且有顯著提升,家庭美滿事業順利,總之人生更為幸福;有個女孩子一生中嫁了兩次離婚兩次,留下幾個孩子,每個孩子都沒上大學,只做著低微的工作,她身體不好又遭遇到一系列的家庭不幸,一直失業領著救濟金經濟也很拮据;還有一個女孩子本性是個悲觀的人,她在7歲14歲和21歲的時候是一個很憂傷很反叛的女孩,而在28歲的時候遇到了她的丈夫,從此她變成了一個陽光的人,在56歲的時候坦然地說出:雖然自己是一本也許不怎麼好看的書,別人(觀眾)既然翻開了,但是還是會有慣性一直讀下去。
 
   婚姻是女人的第二次生命,這話放在女權主義那裡不好說對與錯,但是放在這個電影裡再合適不過了。那些在7歲的時候就興高采烈地說要結婚要幾個孩子的女人,在她們的人生道路上都寫下了這些篇章,只是個中滋味大相逕庭。婚姻甚至重塑了她們的第二次生命。那個蘇在這些女人中顯得相當年輕有活力,無論容貌還是精神在這群女人中都是佼佼者,再婚遇到的讓她幸福的男人,和一路向上的事業也給了她極大的信心,當然也創造了較好的物質環境吧。而其中有個女人在56歲的時候衰老得驚人,家庭一般又遭遇失業,歲月在她的臉上無情地刻下深深的痕跡。
 
   父母的糟糕的婚姻會傷害一個孩子,給他們人生留下很不好的印記,但其實好的婚姻也可以拯救一個男人,比如上段中寫的那個7歲就臉呈憂傷之色讓人心痛的白人貧民男孩paul,小時候因為父母離婚一直說不會結婚不考慮這事情,後來去了澳洲,看起來很英俊,長大到28歲以後幸運遇到一個陽光的女人,這女人支撐他走過了後面的幾十年的歲月。雖然他遇到問題的時候無一例外地想逃避,想消失,但是最後他的妻子用自己的方式固定了他,也許是孩子,也許是溫暖,讓他留在這個完整的家庭裡繼續盡責。如果沒有這個妻子的話,這個從來就一臉悲涼的對人生無望恐懼的孩子又被傷害了自尊心又沒有自信的男人不知道晚景會如何地悲涼也很難預測。而他的女兒終於也考上大學主修英國歷史,一家人重回英國遊覽的時候也很讓人感嘆。
 
   四、一個家庭中孩子數量的的多少確實與生活品質大有關係。在電影中,精英階級的人基本只生個兩個孩子,在優生優養子女之外有更多的時間來享受自己的人生進行自己的理想規劃,比如喜愛園藝、帶領板球隊、組建樂隊等,他們的孩子都按部就班地上中學大學、畢業以後也有很不錯的體面高薪的工作。而底層階級的那些長大後很容易生個三五個孩子,兩段婚姻甚至更多,因為他們在很年輕的時候就因為衝動無序而導致孩子們更無序地出生,甚至他們年輕的兒子在也很年輕甚至不到二十歲的時候也會生了三五個孩子。因此他們還未到衰老的時候甚至只有49歲就已經是一大堆小孩的爺爺奶奶了,經濟壓力可想而知,他們的生活質量也是可想而知,電影中他們被一大家子圍著忙忙碌碌,一刻不得閒,有白人也有有色人,他們在五十六歲時候為自己的兒女輩找到了一個體面的工作比如郵遞員而感到很欣慰,如果偶爾家族出現了一個大學生,則更是滿面榮光。按照推測,他的子女應該基本是我們所說的80後。
 
   那些結婚的人基本都是找的是門當戶對階級的人,這很正常,一個人在自己所屬的階級裡有更廣泛的人群交集和價值共鳴,裡面精英階級和上層的中產階級在婚姻上倒是更為穩定,是因為理性的選擇還是物質的保證?而其他很多人在35——42歲左右的時候經歷了離婚再婚的過程。當然,一段失敗的婚姻會讓人生更為不幸,除了讓人對婚姻的某種信念散失而讓人覺得沮喪,更是因為修正上一段錯誤需要花更長的時間和精力,如果上端婚姻又留下一堆要負責的孩子而爸爸們也都不知道去了哪裡的話,這生活更是雪上加霜。
 
   所以,理性的人是更容易具有幸福生活,井然有序,一切都在掌握中?還是感性的人更容易有幸福生活,走到哪裡算哪裡,隨心所欲?或者,表面上的有序看起來乏味無趣,但是在有序之中卻有遊刃的空間,而表面上自由隨心卻帶來後續的混亂,最終是否能擁有自由和愜意卻是未知。所以這個讓我們深思,我們羨慕的不僅僅是精英階級表面上所擁有的更為豐厚的物質基礎和社會資源,或者更要研究他們能擁有並保持傳承這種實力的潛在的那種特質。
 
  從42歲的時候開始,他們的生活基本已經沒有了什麼變化,人生的一切似乎已經成為了定局,孩子們已經長大再教育已經來不及,而自己年華老去追求事業和愛情都已經力不從心,那些曾經意氣風發劍指江湖的有志少年也變成了今日平靜祥和的頭髮稀少的中老年男人,那些曾經憤世嫉俗的女孩也成為現在淡淡評閱自己人生的中年嫻靜婦女。在這個年紀,人生的大好時光已經過去,回首過去,他們都很驚訝自己小時候的模樣,他們彷彿都基本滿意如今的人生,只是不滿意又能如何?他們不會對著鏡頭後悔的。雖然,電影中,那是在英國的福利性的保障制度下,那些人生活還能得到很有效的保障。在我們的國家和我們現在這樣的保障體系下,如果我們在年輕的時候也都知道了未來的我們是什麼樣的人過著什麼樣的生活,我們是否更充滿信心還是會覺得沮喪?

  或許就像劇中人所說,無論我們自己是怎麼樣的一本書,精彩或者乏味,讀著讀著,也就讀下去了;或者就像局中人說說,而所謂幸福,就是我們都還在平穩地在這裡,沒有遭遇到厄運,這也是一種幸福;或者就像劇中人說說,如果有機會重來,會在年輕的時候好好讀書,因為知識是誰也拿不走的,那樣可以更有力掌控人生;或者如劇中人所說,如果能重新來過,一定不會像當年那麼懶,會很努力工作把握每一次機會,那麼還是會有很多機會改變整個人生。
 
  如果,如果,不過人生沒有如果,在這個知天命的年齡,一切都已經成為定局。

關於 階層 個人 命運 ZT 投資人 投資 黃祖 祖斌
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=91325

論美國的貧富差距(ZT) 投資人黃祖斌

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4b0e1c3e0102ewej.html

作者為毛線團,系豆瓣博主,現居紐約

美國的貧富差距的確是一個非常大的社會問題。與歐洲福利社會的理念不同,中國和拉美的發展無處不可見到其母版——美國的影子。

打開電視,無論是新聞電視直播,還是電影電視劇,你常常能看到美國普通老百姓的身影:身材肥胖,啤酒肚,膚色黑黃,皮膚褶皺,衣著邋遢。開著一輛舊車,長年從事體力勞動或者服務業,數學不好,勉強讀完高中,十七八歲開始就開始做售貨員收銀員,或者當地工廠當工人,拿著政府的救濟糧食劵(foodstamp),在超市裡只買最便宜的轉基因食品和大量垃圾食品如薯片、汽水,不喜讀書,自我感覺良好。這樣的人佔到了美國人口的50%以上,與在曼哈頓見到的西裝革履、風度翩翩、精明能幹、品味考究的白領,以及常青藤大學裡英俊帥氣、穩重禮貌、經歷豐富的學生們形成了鮮明的對比。更不用說那些長島坐直升飛機的巨大的老闆和富豪。(which我很少有機會接觸到。)

黑人解放運動在法律上賦予黑奴平等,但事實上,社會上仍舊有一股無形的力量,將這些底層人民、有色人種、一代移民與主流社會用「看不見的手」進行分化隔離。

分離的第一個手段是教育。

美國在福特流水線做工人就可以過上好日子的黃金時代已經一去不復返。隨著中端就業崗位流向海外,美國就業市場開始兩極分化:一邊是高端的研發設計、管理、資本運作(約佔30%左右),另一邊是低端的服務業,例如理髮超市飯店。而大學教育是能決定大部分普通人能在哪一端立足的決定性因素。

然而,一道道無形的手阻止這些黑人、窮人上大學。首先是昂貴的學費,頂級學校一年5萬美元以上的學費,就可以將大部分黑人擋在門外。在美國,家庭平均年收入不過53,000美元。低收入家庭更傾向於生更多的孩子,一個小孩尚可砸鍋賣鐵拼一把(先不論黑人、拉美是否有亞洲這種重視教育的文化),如果有好幾個小孩的話,希望他們享受這樣的私立教育無非是天方夜譚。

其次,父母素質和受教育水平低下,理念的落後更是阻止這些小孩進一步努力的根源。除了少數學生能被名校錄取,得到獎學金資助,出身貧困家庭、自身又不算非常拔尖的學生,只能去讀州立大學、社區大學,甚至輟學。其他的怎麼辦?去超市賣菜,去食品店送外賣,去當服務員等,這一輩子大概就這樣,前途渺茫,他們必然是失落的一代,他們的孩子也難逃他們命運的重複。

美国不同族群家庭收入中位数变化

美國不同族群家庭收入中位數變化

分離的第二個手段是知識。

知識需要用兩點論述:一個是美國的反智主義,一個是知識產權。

先說知識產權。知識產權保護了資本家的利益,也對知識進行了一定程度與財富掛鉤的壟斷。無論是買課本,聽歌,還是看書雜誌電影,都需要花錢購買。例如一本新的課本售價一般200美元左右。一本普通的流行讀物20美元左右,一張CD12美元左右,一本雜誌5美元左右,不像中國,sinai share,qq音樂,快播什麼的一鍵搞定。

這樣導致窮人無緣接觸(購買)許多知識,於是,他們只能尋找替代途徑獲得免費信息:電視、網絡的免費資源。電視充滿腦殘娛樂的節目,美國尤甚(因為好頻道是要付費的)。網絡上更是只有信息,沒有知識,受眾缺乏系統性指導,盲目探索,學無所成。

與此同時,他們的同齡富人小孩在做什麼呢?他們享受著昂貴的私立教育並迅速成長,變成了視野開闊、全面發展的學生,獲得諾貝爾獎級別大師的指導,閱讀大師高水平的著作,在與同樣優秀的同齡人交流中獲得各種信息,去著名公司實習,去國外交流,甚至有機會參與做國家政府的項目。隨著時間推移,知識階層不可避免發生分化。

再說反智主義。如果稍對電視劇加以留意,就會注意到美國主流思想是「反數學」、「反書呆子」的。而受這種影響毒害最深的,恰恰是那些經常看電視的中下層階級。因此,他們的行為很容易受媒體洗腦的影響。而那些富有的小孩在私立學校裡拚命學文法,學拉丁語,學數學,學自然科學,參加SAT補課,去發展中國家做志願者,看古典名著,考大學預備課程。

可想而知,那些中下層的小孩SAT成績自然不好,因為電視告訴他們:學習好,數學好是件很不sexy的事情,是書呆子做的事情。當SAT考試成績一塌糊塗,他們回想人生的時候,誰也不能怪只能怪自己,更不能怪政府了:是你自己不學數學的,上升的路就在那裡你自己不走又不是政府逼你不走的。

反智主義的奇效在於,那些年輕無知的小孩會說:哈,讓那些書呆子去成功吧,爺是不在乎數學的,whatever!喝下了一瓶自我麻醉的奇效藥,腰不酸了腿不疼了走路也有勁了。讓他們去學精算、統計、金融、數學、計算機?更是想都不要想,貧民的孩子沒有技術,很難和那些富家子弟競爭。改變命運更加無從談起。

「知識改變命運」這句話,從來沒有像在階級社會中那樣切實過。平民階層只有依靠技能,才能獲得通往上一個階級的門票。然而,當頂層設計希望把這些人排除在門外的時候,就用反智主義媒體洗腦等手段對這些「無腦」貧民下猛藥。

這幾個猛藥一下,基本上大部分比較初級的小怪獸就已經成批倒下了。剩下的一些頑強的雜草,要麼有思想,要麼聰明,要麼有其他機會接觸信息、知道上進(例如家族有成功人物,有個牛逼的舅舅,有個墜入凡間的朋友等)。這些人,也就是階級流動成功的那一批人。他們的才智思想和不服大流的精神,讓他們對得起這樣的成功。

最後,美國通過媒體歌頌這些小人物,歌頌美利堅合眾國,歌頌民主,再用習慣的自信教學法讓人們對自己白痴的言行建立起無比的自信,用一些腦殘的電影和電視節目讓這些民眾獲得感官娛樂不求上進,再用垃圾食品摧毀這些人的健康和智識。隨著中國人均生活水平的提高,很快中國的中產階級及知識精英將會過上比美國大部分老百姓更好的生活。

2000年中美的收入分布

美國 貧富 差距 ZT 投資人 投資 黃祖 祖斌
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=91328

一幅圖看清偉大投資者的戰績 zt

http://xueqiu.com/5277310522/30098536
來源:華爾街見聞

(由左至右依次是卡爾·伊坎(Carl Icahn)、沃倫·巴菲特、喬治·索羅斯和約翰·鄧普頓。圖片來自彭博、路透、蓋蒂圖片。)

巴菲特、索羅斯、格雷厄姆、約翰·鄧普頓、彼得·林奇……那些公認一流的投資者到底投資成績多出色?

商業、交易、投資與經濟類圖書的英國獨立出版商Harriman House用一幅圖告訴你。昨天Twitter上熱傳Harriman House提供的底部這幅圖表,它來自對全球偉大投資者的一項綜合研究。

這幅圖讓我們看到,如果只看短短幾年的表現,有些投資高人的投資回報能比標普500的高三成,比如吉姆·羅傑斯(Jim Rogers)。而如果看長期回報,巴菲特的穩健還是很突出。

一幅 幅圖 看清 偉大 投資者 投資 戰績 zt
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=105554

Salesforce憑什麼成為全球最具創新力的公司?zt 余曉光

來源: http://xueqiu.com/5277310522/31035502

新浪財經 $Salesforce(CRM)$

公司發展的規模越大,創新和快速行動的難度就越大。但是這條規則不適用於馬克·貝尼奧夫(Marc Benioff)和Salesforce(59.8, 4.09, 7.34%).com的團隊,他們依然在《福布斯》全球最具創新力企業排行榜上名列首位,連續第四年穩居寶座。


  從規模來說,幾乎無法想象Salesforce是一家上市才10年的公司:員工人數從500人增加到1.3萬人,年營收從5,000萬美元增加到50億美元。但是這家公司在貝尼奧夫的領導下始終能夠把握創新的脈搏。在舊金山這個貝尼奧夫冠以“世界創新之都”稱號的城市,下面三個原因讓Salesforce得以傲視群雄。

  產品系列

  Salesforce公司的主要收入來源是客戶關系管理(CRM),該公司的CRM產品依然是核心業務。但是和這家公司的主要高管交談時,一個永恒的話題是:他們加入這家公司,不是因為喜歡CRM產品(當然了,他們可能確實也喜歡),而是因為公司聯合創始人兼首席執行官貝尼奧夫描繪的廣闊願景。

  分析師表示,Salesforce公司成功的一大關鍵是爭取大公司客戶的能力,將產品銷售給企業級大客戶。相比中小型企業,這些大客戶往往需要更多條款修訂和註意事項。現在,這家公司的企業業務由大衛·魯德尼茨基(David Rudnitsky)負責,12年前為了獲得聘用,這位連續創業者和貝尼奧夫面談了三次。“我們當時在四季酒店(Four Seasons)吃飯,我提到了CRM這個詞,說起(被甲骨文(41.63,0.05, 0.12%)收購的一家競爭對手)西貝爾系統公司(Siebel Systems)名不符實的情況。馬克說不要總把‘CRM’掛在嘴邊,我當時並不明白為什麽,”魯德尼茨基回憶道,“他說:看看這個餐廳,看看這些照明燈和吊燈,我們所正在構建的產品,就如同某種公用事業,比如給讓這些燈亮起來的發電廠,或者就像是我當初顛覆網景公司(Netscape)的網頁瀏覽器。那是2002年的事情,當時我想,‘這是個富有遠見的人’。”

  通過不斷地改進完善和集體討論,Salesforce創造出讓客戶工作變得更輕松的小工具來保持客戶的滿意度——這些小工具此後能夠擴展為大項目。就以“今天”(Today)這款應用程序為例,這個針對銷售人員的時間調度工具和虛擬助理在一年半前首次發布。這款應用程序產生於辦公室以外,也就是雲銷售主管琳達·克勞福德(Linda Crawford)所在的卡梅爾鎮(Carmel-by-the-Sea),她是Salesforce公司的老員工,已經工作了八年多。克勞福德召集她的產品經理和營銷人員開了一天半的會,在不能使用手機或電腦的情況下構思絕妙的創意,以幫助四處奔波的銷售代表。這個非正式的工作環境帶來了靈感一現的時刻,靈感來自貝尼奧夫無所不在的行政助理喬·波奇(Joe Poch)。

  “喬總是在馬克的耳邊竊竊私語,讓他的行動領先一步。換成是銷售代表的話,可以用某些軟件關註尚未處理的零碎問題,提醒他們參加會議。因此我們制定了‘喬計劃’。”

  回到Salesforce公司的舊金山總部,克勞福德能夠快速召集產品經理、營銷人員和設計師。“今天”應用程序的第一個版本於是在Salesforce公司接下來的發布會上公開。克勞福德說,現在它已經是一款完善的產品。

  自由的員工

  Salesforce公司的每款產品都用貝尼奧夫開發的管理工具向員工展示實施路線圖,這個稱為V2MOM的工具代表“願景、價值、方法、障礙和標準”。這款發音為“V-2-Mom”的工具是運營理念和產品的結合。貝尼奧夫把“信任”看得比他的各種方法還要重要,因為正如他說的那樣,“我們銷售的產品就是信任。客戶和我們合作就是因為客戶信任我們,員工為我們工作就是因為員工信任我們。”但是如果一款產品沒有遵循V2MOM模式呢?貝尼奧夫說,這樣產品可能也不會出現在該公司。

  V2MOM 這套工具是由貝尼奧夫親自編寫,較高優先級的項目被列入V2MOM中,然後一路傳遞到普通員工手中,這些項目相比低優先級的項目獲得額外投入。公司員工每個季度檢查兩次自己的工作,以評估自己的進度。每年的頂級項目都會任命內部“首席執行官”,使其能夠調動他或她達到目標所需的任何資源。去年的頂級項目是Salesforce1平臺;在即將到來的下一個財政年度,Force.com平臺以及新的分析項目將作為重點。

  高管喜歡在他們接管其中一個項目的時候得到的資源。擔任產品總裁的高管亞歷克斯·達永(Alex Dayon)在2008年通過並購加盟Salesforce公司,負責打造和構建雲服務部門。“我當上了首席執行官,這真令人驚訝,”達永說,“每位員工都為你工作。銷售人員和營銷人員?都聽亞歷克斯的!我手下有幾千名銷售人員,還有數百萬美元的營銷預算。當我登上Dreamforce大會[Salesforce的年會]的舞臺,有幾千名員工看著我。那是你的產品,如果失敗由你負責。”

  如果你成功開發了一款產品,你不會永遠被捆在這個產品上。達永在完成第二個項目後休假了六個月,然後回來擔任更高的職務,承擔起更多的責任。為了讓高管充滿活力,而不是尋求在公司以外的發展,Salesforce公司鼓勵經理每隔幾年輪換職位。2011年,Salesforce收購了亞歷克斯·巴德( Alex Bard)的Assistly公司,於是雲服務部門由他接管。長期擔任Salesforce應用程序交易部門經理的蕾拉·塞卡(Leyla Seka)的任職時間比她在2008年加盟Salesforce公司時預計的更長——她現在負責移動服務平臺Desk.com,這個平臺脫胎於Assistly公司,並加強了各項功能。

  塞卡說,“你工作的時間夠長的話,任何工作都會開始變得有點無聊。公司告訴我,在這種情況下要去積極探索。然後公司為你提供獲得成功的空間。Salesforce善於培養成群的參天大樹,但是也會培養大樹周圍的小樹苗,並給與保護。”

  這個準則同樣適用於普通員工。在公司每年的內部招聘會上,工程師和經理可以跳槽到他們認為更有趣的項目,每個部門負責人在招聘會上的任務是進行宣傳,介紹他們特定團隊的願景。

  “如果你觀察惠普(36.84, -0.16, -0.43%)(HP)和IBM(190.41, -0.82, -0.43%)這樣的公司,你會發現,有時候員工更容易離開大公司,而在Salesforce這樣的公司反而會呆得比較長久,因為這些公司在職位選擇方面提供了更多的自主性,”高管獵頭豪登國際(Stanton Chase)負責科技行業的全球業務負責人湯姆·古爾曼(Tom Goorman)表示,“惠普[微博]和IBM[微博]往往有更多的官僚作風和條條框框。Salesforce公司擁有更自由的企業文化,這家公司就像黃金鳥籠。員工趕都趕不走。”

  當然,有些高管還是離開了,比如Heroku公司的首席執行官拜倫·塞巴斯蒂安(Byron Sebastian)和聯合創始人亞當·威金斯(Adam Wiggins),最近離職的還有ExactTarget聯合創始人兼首席執行官斯科特·多爾西(Scott Dorsey)。Salesforce聯合創始人帕克·哈里斯(Parker Harris)還能說出其他幾位高管的名字。“許多做到這個職位的人,他們都想嘗試自己創業,”哈里斯說,包括Salesforce公司的第三位和第四位聯合創始人,他們早就離開了公司,“通常來說,Salesforce可能會挽留,馬克也會挽留,讓他們聚攏在公司大家庭中。最重要的是,我們希望能盡可能地挽留員工,為他們找到不同的位置。”

  獵頭公司Boyden的合夥人尼爾·西姆斯(Neil Sims)說,該領域其他公司已經證明了這個策略的成功。“現在的人力資源必須考慮挽留員工的策略,”希姆斯說。支持員工在公司內部自主流動直到他們離職,這種做法不僅在Salesforce受到歡迎,在思科(24.65, -0.24, -0.96%)系統(Cisco Systems)等其他大型科技公司也是如此。“這防止了‘智慧分享’的絕對損失”。

  貝尼奧夫讓你“看著辦吧”

  管理人員告訴《福布斯》,貝尼奧夫只管開頭和結尾。在這家公司內部,貝尼奧夫出名的做法是告訴他手下的高管一個大致的目標,然後要求他們準確地規劃出自己實現目標的做法。

  當達永推出雲服務的時候,他詢問這款產品是什麽,而貝尼奧夫告訴他,“我不知道,你自己看著辦吧!”Salesforce的日本首席技術官及川喜之(Yoshi Oikawa)講述了類似的故事。“當時我在加利福尼亞,有一天馬克把我叫進他的辦公室,問我說,‘讓你做[Salesforce的]日本首席技術官怎麽樣?’我說,‘公司在日本沒有團隊,你要我在日本做什麽呢?’馬克只是回答說,‘你看著辦吧。’”

  管理人員向《福布斯》表示,收購的主要標準是這家公司要適合貝尼奧夫確定的文化基調,不僅要符合他廣泛的雲理念,還要認同他的慈善捐贈原則。Salesforce 基金會擁有150名員工,與該公司的每個團隊在各個項目上進行合作,采用貝尼奧夫提出的1-1-1模式,也就是貢獻你1%的時間、1%的股權和1%的產品。即使在這個基金會中,公司員工也參與了建設。執行董事蘇珊娜·迪比安卡(Suzanne DiBianca)擁有她自己的應用程序,這是團隊為誌願者管理開發的軟件,並且投放到公司應用程序市場。

  分析人士認為,Salesforce公司也從一個和貝尼奧夫創立的企業文化毫無關聯的因素中獲益:這家公司自上市以來股價的不斷上漲。“他們被看做具有創新力的企業,他們與客戶建立良好關系。但是回顧過去十年,其股價出現了顯著上漲,”高德納公司(Gartner)分析師羅伯·德西斯托(Rob Desisto)說,“很多時候,你投資一家公司,股票的上漲不那麽明顯。在重視文化因素的同時,我們也不應該輕視這一點。”

  Salesforce公司未來面對的一個挑戰來自其自身規模。德西斯托說,“他們當然被視為具有創新力的企業,他們很快就能把從客戶那里聽到的反饋意見轉化為產品。但是,隨著我們向前邁進,一切將變得更有挑戰性。公司發展的規模越大,掌舵航行的難度就越大。”

  弗雷斯特公司分析師鄧肯·瓊斯(Duncan Jones)表示,創新只能讓你走這麽遠,他認為Salesforce公司相比IBM和SAP(77.23, -0.73, -0.94%)在創新方面的比較優勢很難衡量。他說,“這不僅僅是創造力的問題——你還需要實施你的創意,來解決實際的業務問題,然後把這些創意推向市場,作為客戶能夠使用的解決方案。”

  但是,如果客戶不滿意的話,他們就不會以穩定的速度更新他們的訂用,而穩定正是Salesforce公司長期以來享有的優勢。無論Salesforce的前景如何,迄今為止該公司的這套辦法都行之有效。這家公司榮登最具創新力企業榜單首位,很大程度上是因為華爾街對該公司股票的估值超過目前的財務狀況。人們都認為Salesforce公司有能力持續增長,並登上2015年及以後的創新力企業榜單。

  如果保持領先地位不僅是依靠貝尼奧夫,這倒也符合這家公司的風格。

  “他們不能期待我給出所有的答案。我沒有這些答案,這不是我們的文化,”貝尼奧夫說,“是他們給我帶來了創意和夢想。我並不打算扮演城里唯一有遠見的人。”

  譯 孟潔冰 校 李其奇
Salesforce 什麼 成為 全球 最具 創新力 創新 公司 zt 曉光
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=109553

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019