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中國11月匯豐制造業PMI回落至50 創半年新低

中國制造業11月停止擴張，經濟呈現下行壓力。分析人士認為，中國政府可能推出更多貨幣和財政刺激措施應對經濟放緩。

剛剛公布的數據顯示，中國11月匯豐制造業PMI初值由前值50.4回落至50，創半年新低。其中，產出分項指數由上月的50.7大幅回落至49.5，重回收縮領域，創下7個月新低。

匯豐11月制造業PMI初值回落至50.0，為六個月以來最低值。分項指數中，受新出口訂單回落影響，產出指數由上月的50.7回落至49.5，為自今年四月以來最低。經濟面臨通縮壓力，勞動力市場表現亦差強人意。價格走低，產能利用低下，經濟需求面相當疲軟。房地產市場和出口仍面臨不確定性，經濟下行壓力較大，應出臺更多的貨幣和財政寬松措施。 

對於產出分項出現的大幅下滑，中金認為，其中有APEC臨時性沖擊帶來的負面影響：

分項數據揭示，APEC臨時性因素拖累工業生產，庫存需求繼續顯著回落，政府基建投資可能是“穩增長”主力。

生產指數降到收縮區間，有APEC臨時性沖擊。APEC期間華北多省市停工限產，拖累生產指數顯著下滑，預計11月工業增加值同比增速可能回落至7.5%左右。

新訂單指數有所企穩，可能受益於基建投資保持較快。11月新出口訂單指數回落，顯示外需擴張勢頭有所減速。值得註意的是，新訂單指數微升0.2個百分點，表明內需擴張動能有所企穩，結合購進價格指數和產出價格指數低位反彈，這可能預示，自10月份開始再度發力的政府主導的基礎設施投資增速可能繼續加快。

但庫存需求顯著下滑。11月原材料庫存指數明顯回落，采購量指數落入收縮區間，顯示庫存需求仍在下行。

該券商認為，綜合看，政府基建投資可能是“穩增長”最主要力量，受產能過剩和高利率壓制，經濟自主增長動能弱，貨幣政策放松壓力大。

數據公布後，澳元下跌、A股跌幅收窄：

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11月綜合PMI創16個月新低 歐元區恐陷入新一輪衰退

今日公布的11月PMI數據表明，歐元區經濟現16個月來最弱增長。歐元區11月綜合PMI初值51.4，創下16個月新低。德國和法國11月PMI數據也都表現不佳。分析師認為這增加了歐元區陷入新一輪衰退的風險，歐洲央行或被迫出臺更多措施刺激經濟。

歐元區11月制造業PMI初值50.4，不及預期50.8和前值50.6。歐元區11月服務業PMI初值51.3，創下11個月新低，預期52.4，前值52.3。

法國仍是歐元區經濟疲軟的代表，其商業活動連續7個月萎縮，新訂單增長以近一年半來最快速度下滑。

德國同樣表現不佳，新訂單自2013年6月以來首度下跌，受此拖累，德國商業活動創2013年7月以來最弱增長。

Markit首席經濟學家Chris Williamson表示，

“歐元區綜合PMI降至16個月新低，這增加了歐元區陷入新一輪衰退的風險。”

“法國仍令人擔憂，其商業活動連續7個月萎縮，對商品及服務的需求正以更快速度減少。德國商業活動也創去年夏天以來最弱增長。歐元區其他國家比德法兩大”核心“表現要好，但擴張速度也有所下降。”

“近來的系列聲明和刺激措施都未能重振經濟增長，決策者無疑將對此感到失望。PMI數據反映出的衰退趨勢將對歐洲央行進一步施壓，促使決策者實施更多措施以提振經濟，而不再等到之前公布的措施初見成效。”

德國：

德國11月PMI數據表明，德國私營部門產出增長進一步放緩。其中，德國11月制造業PMI初值50.0，降至兩個月低點，遜於預期51.5及前值51.4。

由於新訂單增長停滯，德國11月服務業PMI初值52.1，創下16個月新低，預期54.5，初值54.4。

德國11月綜合PMI初值同樣跌至16個月新低52.1，不及預期54.0和初值53.9。

Markit經濟學家Oliver Kolodseike表示，

“德國11月服務業活動創去年7月以來最弱增長，制造業也持續疲軟。疲弱的產出增長、持續的閑置產能和新訂單的缺乏使得德國經濟健康程度前景堪憂。”

不及預期的德國數據發布後，歐股擴大跌勢，歐洲斯托克50指數及德國、法國股指跌幅近1%。歐元/美元快速下跌。

法國：

法國11月制造業PMI初值47.6，預期48.8，前值48.5。數據表明法國制造業已連續7個月萎縮（位於50枯榮線下方），11月制造業PMI創下三個月新低。

法國11月服務業PMI初值48.8，升至三個月高點，預期48.5，前值48.3。法國11月綜合PMI初值48.4，升至兩個月高點，預期48.7，前值48.2。

Markit高級經濟學家Jack Kennedy對法國PMI數據評論稱，

“盡管增加的政府開支幫助法國三季度GDP微漲了0.3%，但PMI反映出的私營部門經濟活動持續萎縮表明，法國四季度經濟增長將繼續面臨阻力。”

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還在做“複蘇”夢？看看全球PMI數據吧！

周四全球各大主要經濟體均公布了最新的PMI數據，結果令人大感失望。從亞洲到歐洲再到美國，11月PMI數據均呈現惡化的跡象，暗示經濟複蘇之路道阻且長。

歐元區11月制造業PMI初值50.4，不及預期50.8和前值50.6。歐元區11月服務業PMI初值51.3，創下11個月新低，預期52.4，前值52.3。

德國11月PMI數據表明，德國私營部門產出增長進一步放緩。其中，德國11月制造業PMI初值50.0，降至兩個月低點，遜於預期51.5及前值51.4。

法國11月制造業PMI初值47.6，預期48.8，前值48.5。數據表明法國制造業已連續7個月萎縮（位於50枯榮線下方），11月制造業PMI創下三個月新低。

美國11月Markit制造業采購經理人指數(PMI)意外地下降至54.7，預期會上升至56.4，10月終值為55.9。

中國11月匯豐制造業PMI初值降至50，創六個月最低水準，預期微降至50.2，上月終值為50.4。制造業PMI產出分項指數再度跌破50榮枯分水嶺至49.5，創七個月最低。

日本11月Markit/JMMA采購經理人指數(PMI)初值降至52.1，為連續第六個月超過50榮枯分水嶺，10月終值為52.4，10月初值為52.8。

其中比較重要的一個信號是德國數據的持續走弱。2104年以來德國制造業PMI就一直保持下行態勢。雖然法國和歐元區也有類似的情況，但是作為歐洲經濟龍頭，德國的影響力顯然更為深遠——尤其在本次數據將將維持在50.0的情況下。

而美國數據依然是獨占鰲頭，但是近三個月以來的數據趨勢也偏向於下行。

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中國11月匯豐制造業PMI終值50 徘徊在萎縮邊緣

中國11月匯豐制造業PMI終值50，為半年低點，預期50，初值50。APEC會議期間停限產的負面影響對實體經濟帶來了下行壓力。

匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌表示，

11月終值錄得50.0，為六個月以來最低點。內需擴張緩慢，出口訂單增速滑落至近五個月低點。通縮壓力顯著，勞動力市場繼續走弱。本次數據顯示制造業擴張乏力，經濟活動疲軟。央行日前降息有助於未來數月房地產市場和制造業投資企穩。我們仍期待貨幣財政政策進一步寬松以對沖經濟下行壓力。

美銀中國首席經濟學家陸挺表示，

11月APEC期間，中國政府停工了許多北方地區的工業和建築業活動。我們預計本月數據將會反彈，因這些工廠、工地複工預計中國政府推出的寬松措施。

北京和周邊五個省市在11月APEC會議期間對生產和建築業活動設置了限制，以減少APEC期間的排放。

今天稍早公布的數據顯示，中國11月官方制造業PMI 50.3，創8個月最低，預期50.5，上月50.8。

中國國家統計局表示，2014年11月，中國制造業PMI繼續高於臨界點，表明我國制造業總體上仍保持擴張態勢。

匯豐中國制造業PMI初值顯示，11月中國制造業停止擴張，經濟呈現下行壓力。分析人士認為，中國政府可能推出更多貨幣和財政刺激措施應對經濟放緩。數據顯示，中國11月匯豐制造業PMI初值由前值50.4回落至50，創半年新低。其中，產出分項指數由上月的50.7大幅回落至49.5，重回收縮領域，創下7個月新低。

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12月制造業PMI繼續惡化 制造業用工規模連續14個月下滑

中國12月制造業PMI終值49.6，為7個月最低，預期為49.5，初值為49.5。

2014年年底，中國制造業繼續惡化，產出指數和新訂單指數都在12月小幅下跌。相比之下，新出口業務在12月上升，上升速度略高於11月。由於新訂單減少，企業在12月小幅削減用工規模。平均投入成本和產出價格大幅下滑，降速創9個月最高。

制造業PMI指數的疲軟部分是由於制造業新業務的再度下滑。盡管下滑幅度不大，但其為4月以來新訂單指數首次下滑。數據顯示，新訂單下滑很大程度上是由於國內需求走弱，而新出口訂單連續第八個月增長。增速小幅快於11月。

由於新訂單的減少，企業連續第二個月減產。不過，減產幅度很小，較11月收窄。制造業用工規模繼續下滑，連續14個月下滑。不過，下滑幅度降至5月新低。更低的雇員數量使得積壓工作量上升。

12月，中國制造業平均投入成本連續第5個月下滑，下滑速度創下今年3月來新高。

匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌表示，

12月終值錄得49.6，為近八個月來最低。外需條件微幅改善，內需疲軟仍是主因。新訂單指數跌至49.7，為今年五月以來低點；價格指數再度下滑。盡管數據走低不乏暫時性因素如APEC期間停產工廠尚未完全複工等，但總體制造業仍處困境。加之近來經濟數據屢次低於市場預期，期待政策再度寬松。

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14年12月全國PMI數據解讀：增長動力不足，寬松仍需加碼

14年12月全國PMI數據解讀：增長動力不足，寬松仍需加碼 作者：姜超、顧瀟嘯、於博等 12月PMI跌至50.1，連續6個月下滑並創18個月新低，指向制造業景氣繼續走弱、經濟增長動力不足，聯系12月以來發電耗煤增速依然徘徊在-10%左右，預示短期經濟低迷延續、15年經濟開局壓力較大，寬松貨幣政策仍需加碼。 1.png (223.88 KB, 下載次數: 0) 下載附件 PMI 格隆匯 港股那點事 前天 08:48 上傳 一、制造業景氣繼續走弱 12月PMI的主要分項普遍下跌，其中生產、新訂單、購進價格均對PMI產生負向拖累。 二、內需羸弱外需尚可 12月新訂單較11月下降0.5個百分點至50.4，連續3個月回落、處歷年中偏低水平。雖然11月中旬以來地產銷量增速持續好轉，但前期持續負增令需求萎靡不振，好轉仍需時日。12月新出口訂單回升0.7個百分點至49.1，依然位於榮枯線下，顯示外需差強人意，雖然美國經濟保持強勁增長，但歐元區和日本增勢疲弱、新興市場國家亮點難尋，外需總體一般。 三、生產繼續下滑 12月生產指數較11月回落0.3個百分點至52.2。需求整體較為疲弱、庫存狀況轉差，令生產繼續回落，這與12月發電耗煤同比增速仍在-10%左右相一致。 四、庫存狀況轉差 12月原材料庫存繼續回落而產成品庫存回升，顯示庫存狀況再度惡化。當企業面臨需求下行時，首先會去化原材料庫存，而產成品庫存則會堆積，進而造成庫存狀況惡化。 五、通縮風險未消 12月購進價格小幅下跌1.5個百分點至43.2，連續5個月處於榮枯線下。預計12月PPI環比-0.4%、繼續負增，同比降幅擴大至3.1%，通縮風險未消。 六、就業指標微幅回落 12月就業指數為48.1，較11月微幅回落，依然位於榮枯線下。從歷年比較看，處於08年以來的次低點。PMI就業較難顯示實際就業形勢，源於人口紅利拐點已過，勞動力供給下降，統計局3季度數據顯示當前就業無憂，增長與就業正在脫鉤。 來源：海通證券

歐元區PMI創5個月新高 歐元不買賬

（歐元區PMI與GDP歷史走勢）

歐元區綜合PMI創5個月新高，顯示區域內商業活動以5個月來最快的速度擴張。但歐元並不買賬，刷新十一年新低。

歐元區1月Markit綜合PMI回升至52.2，服務業PMI回升至52.3，均好於預期；制造業PMI回升至51.0，符合預期。

盡管擴張速度仍然緩慢（低於去年均值52.7），且去年一度陷入停滯，此次調查顯示歐元區經濟活動已經連續第二個月實現擴張。

需求在開年出現上升，新增訂單增速創5個月來最快，顯示去年11月出現的下滑已經被進一步反轉。

隨著新增訂單增加，企業也有信心雇傭額外的員工了。新增就業創去年7月以來最大增長，盡管整體上看，就業增長的步伐仍然令人失望。

1月積壓訂單繼續下滑，但是下降幅度是去年8月以來最小的。

調查核心發現：

歐元區綜合PMI 52.2（12月為51.4），創5個月新高。

服務業PMI活動指數 52.3，創3個月新高。

制造業PMI 51.0（12月為50.6），創6個月新高。

綜合PMI產出指數52.2（12月為50.9），創6個月新高。

Markit首席經濟學家Chris Williamson點評稱：

歐元區開年即顯積極的一面，本次PMI調查顯示歐元區經濟有望實現五個月來最快增長。

但是擴張速度仍然弱的讓人擔憂，當前PMI擴張水平顯示季度GDP增長僅0.2%，區域經濟仍然脆弱，並且有面臨沖擊和進一步惡化的風險。

有理由相信經濟擴張速度會在未來幾個月中會持續改善。服務業信心指數已經改善，創下去年3月以來新高，歐洲央行以全面QE形式實施的額外寬松刺激料會幫助進一步改善家庭和商業信心。

近期油價的下跌已經反映在企業要價上，企業平均要價創下近五年來最大降幅。價格下跌對於家庭來說是福利，但是將難以避免地增加市場關於通縮威脅的擔憂。不過，1月調查顯示商品和服務新增訂單創近五個月最大增幅，似乎低油價導致消費者增加了開支，而不是持幣待購，期待物價進一步下跌。

據華爾街見聞實時新聞：

歐元區1月Markit制造業PMI初值51.0，預期51.0，前值50.6。

歐元區1月Markit服務業PMI初值52.3，預期52.0，前值51.6。

歐元區1月Markit綜合PMI初值52.2，預期51.7，前值51.4。

盡管數據好於預期，但是歐元持續下跌，並刷新十一年新低：

（德國PMI與GDP歷史走勢）

據Markit，德國1月服務業PMI回升至52.7，帶動綜合PMI創3個月新高，但制造業PMI不及預期和前值，創2個月新低。

調查核心發現：

德國綜合PMI 52.6 （12月為52.0），創3個月新高。

服務業PMI 52.7（12月為52.1），創3個月新高。

制造業PMI 51.0（12月為51.2），創2個月新低。

Markit經濟學家Oliver Kolodseike評論稱：

德國私營部門2015年開年便呈現積極跡象，新增訂單重新開始增長，商業活動進一步擴張。產出增長步伐較去年12月有所加快，但仍然顯著低於去年初的水平。

進一步來說，本次調查顯示德國就業增長在1月得到了延續。盡管德國年初設置了國家最低工資，但隨著企業新增訂單實現增長和商業服務需求的上升，私營部門就業仍然實現了增長。

與此同時，低油價和低能源價格導致輸入價格連續第二個月出現下滑。實際上，輸入價格下降幅度為2009年9月以來最大。

據華爾街見聞實時新聞：

德國1月Markit制造業PMI初值51.0，預期51.7，前值51.2。

德國1月Markit服務業PMI初值52.7，預期52.5，前值52.1。

德國1月Markit綜合PMI初值52.6，預期52.4，前值52.0。

數據公布後不久，歐元/美元跌破1.13：

據Markit，法國1月制造業PMI回升至49.5，創8個月新高；但服務業PMI回落至49.5，導致綜合PMI回落至49.5，為2個月新低。

調查核心發現：

綜合PMI至49.5（12月為49.7），創2個月新低。

服務業PMI跌至49.5（12月為50.6），創2個月新低。

制造業產出指數升至49.3（12月為45.6），創8個月新高。

制造業PMI升至49.5（12月為47.5），創8個月新高。

Markit高級經濟學家Jack Kennedy評論稱：

法國私營部門繼續在掙紮中開啟2015年，綜合產出再度輕微下滑。這主要反映了服務業增長的放緩，服務業重新回到衰退，抵消了制造業顯著擴張帶來的影響。服務業價格指數凸顯通縮壓力在加大；由於近期油價下跌，輸入價格出現了20個月來的首次下滑；與此同時，激烈競爭當前，企業們繼續大幅削減價格。

據華爾街見聞實時新聞：

法國1月Markit制造業PMI初值49.5，預期48.0，前值47.5。

法國1月Markit服務業PMI初值49.5，預期50.8，前值50.6。

法國1月Markit綜合PMI初值49.5，預期50.1，前值49.7。

歐洲央行周四宣布擴大資產購買規模，從今年3月開始，每月購買600億歐元，持續到2016年9月。若歐元區通脹回升到接近2%則將停止購債。歐央行還強調，如果有需要將會持續購債，直到通脹改善。

丹斯克銀行認為1月歐元區PMI將會回升：

昨夜歐洲央行行長德拉吉宣布了市場期待已久的QE之後，市場將專註於消化和分析其中的細節。

否則的話今天就是PMI的大日子了。我們預計，歐元區制造業PMI將從上月的50.6回升至50.9。無論是德國ZEW經濟景氣指數還是IFO商業景氣指數都顯示歐元區PMI將在未來幾個月走高，但是希臘大選可能會拖累商業信心。

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德國制造業PMI火上澆油 歐元暴跌再刷十一年新低

北京時間20:17更新：臨近美洲盤開市，歐元再度下挫，跌破1.12關口，最低觸及1.1117，日內跌幅超過了2%，刷新2003年9月以來新低：

本周五歐盤時段，在德國公布了不及預期和前值的制造業PMI數據後，歐元再度暴跌0.6%，下破1.13關口，最低觸及1.1263一線，刷新2003年9月以來新低：

數據編纂機構MARKIT數據顯示德國1月制造業PMI 51.0低於12月前值51.2，創2個月新低，同時也低於彭博經濟學家調查預期51.7。

昨日，歐洲央行公布了規模1.08萬億歐元的QE計劃，導致歐元大跌2.28%。

此外，市場將註意力轉移至希臘大選。1月25日本周日正式選舉以前，希臘總理薩馬拉斯與極左翼的反對黨Syriza領導人Alexis Tsipras進入最後競選沖刺。最新民調顯示，Syriza仍明顯領先，希臘與國際貸款方重新協議不成、希臘退出歐元區的風險仍存。

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美國1月Markit PMI創一年新低

周五，市場調查公司Markit公布的數據顯示，美國1月Markit PMI為53.7，不及預期的54，創一年新低，12月終值為53.9。1月數據不佳，主要受新訂單疲軟拖累。

根據華爾街見聞網站實時新聞：

美國1月Markit制造業采購經理人指數53.7，預期54，前值53.9。

美國1月Markit PMI為53.7，創2014年1月來新低，12月終值為53.9。1月Markit PMI不及預期的54，為連續第5個月不及預期。擴張收縮分水嶺為50。

新業務增速放緩，是美國1月Markit制造業數據不佳的重要原因。1月Markit制造業PMI數據比當前擴張時期的平均水平要略低。

受調查者稱，美國國內經濟狀況持續改善，這促進了新訂單水平，但整體出口依然疲軟。與此同時，一些制造商指出，油氣行業企業支出下滑，對1月新訂單量有所拖累。

據彭博新聞社，Markit首席經濟學家Chris Williamson在聲明中表示，1月Markit制造業PMI不及預期，主要受新訂單疲軟拖累，不過好消息是，需求依然強勁，這足以令下月就業數據仍然向好。生產商受益於油價下跌。

數據公布後，美股下行：

10年期美債收益率波動不大，周五美債收益率大幅走低：

美元指數下行：

黃金小幅上漲後回落：

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中國1月非制造業PMI創一年來新低

2015年1月中國官方非制造業PMI仍位於較高的景氣區間，但已較上月回落，跌至2014年2月以來最低，與兩年多來首次跌破50的1月官方制造業PMI同樣顯示，行業活動受到抑制。統計局分析人士認為，春節前後PMI走勢通常有些波動，目前非制造業仍保持平穩增長，制造業面臨一定下行壓力。

中國國家統計局今日公布：

2015年1月，中國非制造業商務活動指數為53.7%，比上月回落0.4個百分點，高於榮枯線3.7個百分點。

   分行業看，服務業商務活動指數52.9%，比上月回落0.4個百分點，表明服務業業務總量繼續保持增長，但增速放緩，其中零售業、電信廣播電視和衛星傳輸服務業等行業商務活動指數位於較高景氣區間，企業經營活動比較活躍；房地產業、航空運輸業、裝卸搬運及倉儲業等行業商務活動指數位於臨界點以下，業務總量有所減少。建築業商務活動指數56.9%，比上月回落0.2個百分點，表明建築業企業業務總量繼續保持增長，但增幅略有收窄。
 
新訂單指數50.2%，比上月回落0.3個百分點，高於臨界點，表明非制造業市場需求繼續呈增長態勢。分行業看，服務業新訂單指數50.2%，比上月上升0.6個百分點，升至臨界點以上。建築業新訂單指數50.4%，比上月回落3.6個百分點，仍高於臨界點，市場需求增速回落。
 
投入品價格指數47.6%，比上月下降2.5個百分點，落至臨界點以下，表明非制造業企業用於生產運營的投入品價格總體水平比上月下降。分行業看，服務業投入品價格指數47.7%，比上月下降2.4個百分點，低於臨界點。建築業投入品價格指數47.1%，比上月下降2.8個百分點，連續位於臨界點以下。
 
銷售價格指數46.9%，比上月下降0.4個百分點，連續7個月位於臨界點以下，表明非制造業企業的銷售價格總體水平呈回落走勢。分行業看，服務業銷售價格指數46.4%，比上月下降0.5個百分點，低於臨界點。建築業銷售價格指數48.7%，比上月下降0.2個百分點，連續3個月位於臨界點以下。
 
從業人員指數50.3%，比上月上升1.2個百分點，表明非制造業企業用工量有所增長。分行業看，服務業從業人員指數49.6%，比上月回升0.6個百分點，低於臨界點。建築業從業人員指數53.1%，比上月上升3.6個百分點，升至臨界點以上。
 
業務活動預期指數59.6%，比上月微幅上升0.1個百分點，繼續處於較高景氣區間，表明非制造業企業對未來3個月市場發展預期保持樂觀態度。

統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河點評以上數據認為：

1月服務業商務活動指數52.9%，雖比上月回落0.4個百分點，但仍高於去年四季度均值0.1個百分點。春節臨近，與居民消費相關的服務性行業進入旺季，其中零售、電信、互聯網軟件、郵政快遞等行業企業反映市場需求繼續穩步增長，業務活動較為活躍。

1月建築業商務活動指數56.9%，比上月微幅回落0.2個百分點，仍位於較高景氣區間。隨著基礎設施投融資體制的改革，鐵路、公路和其他基礎設施建設加快推進，建築業勞動力需求增加，從業人員指數53.1%，比上月大幅上升3.6個百分點，但隨著春節期間部分企業停工減產、員工集中返鄉，該指數近期可能出現波動。

從采購經理指數歷史數據看，春節前後PMI走勢會出現一些波動，制造業表現尤為突出。本月制造業PMI弱於往年同期，制造業面臨一定下行壓力，但非制造業尤其是服務業相關活動指數處於擴張狀態，非制造業繼續保持平穩增長態勢。

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