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2014-7-7 工作記錄 Johnwang 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650102ux8g.html

上午繼續做一些龍大肉食的招股書模板。

晚上開了一個關於《股市真規則》的讀書報告會,重要收穫如下:

1、 折舊聯繫了現金和成本,雖然對於折舊做了一些分類和折舊年限的規定,但實際的資產折舊的價值往往與實際不符,在這個過程中發現被低估的資產併購進,可以取得投資收益;

2、 商譽的本質是重置成本,一個公司的價值不僅僅是公司的資產,還有品牌、技術、網絡甚至是人這些難以評估的因素,這些實際上是難以複製的,具有極高的價值;

3、 現金流、應收賬款都是可以作假的,固定資產、存貨等更甚,凡是財務報表上的科目,大多是歷史上約束人為操控的結果;

4、 當公司的基本面不變時,投資者喜歡股價下跌,投機者追捧股價上升,分紅貼權理論經不起邏輯推敲。勤和簡,堅持價值投資,才是建立堅實財務基礎正道;

5、 估值只要股票價值足夠便宜即可,但是便宜的好公司不是隨時可得的,當好公司的股價都很高時,需要仔細的分析;

6、 估值的意義不在於得到確切的股票價格,而是對於公司情況的分析總結,用一個數量的形式表現出來,同時,設立安全邊際十分重要,對於不通風險的公司安全邊際也不同;

7、 新股上市發行一般沒有投資價值,但中美情況不一樣,美國是因為股價定價與價值符合,投資價值小,中國因為資本市場不成熟,上市公司歷史短、財務造假多,投機盛行。

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2014-7-15 讀書筆記 Johnwang 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650102uxy4.html

閱讀趙迪《資本的崛起》前三章

1990 荒原拓路

本章講滬、深兩個交易所從無到有的建立過程,當時的資源、條件十分簡陋,創立人的概念也很模糊,可以說全憑領導人的決心和有志之士的一腔熱血孕育而出;

1991 初步蹣跚

講述深交所成立之後面臨的種種問題和處理措施,特別是針對黑市和市場過熱的一系列政策,為了保護交易所這個新生兒煞費苦心,不僅解決了當時的問題,而且為現在的市場調控提供了許多珍貴的經驗。

1992 南巡定調

政治問題在中國向來是很敏感的,小平同志南巡為股市的發展打足了氣,道出了一個老人對於深交所殷切的期望和企盼,5·10風波引出了很多問題,也促生了證監會誕生,但是證監會成立伊始就很尷尬:漲也不是,跌也不是,不漲不跌也壞事,這個情況直至今天還是存在,不過路還是要走下去的。

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2014-7-18 讀書筆記 Johnwang 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650102uy9u.html
1997亞洲風暴
證監會有意識的打壓股市過熱,認可績優股,深發展和長虹的行情更多的是人為引導的結果。德隆趁勢崛起,通過集中控股、產業整合,融資注入股票市場,反覆套取資金。山雨欲來風滿樓,亞洲金融危機步步緊逼,港股也處於飄搖之中。證監會出手整肅資本市場,滬深交易所由證監會直接管理,中國基金業也逐步規範。
1998君安生變
香港政府介入股市,在一片爭議聲中抵禦住了資本掠奪。君安夢斷MBO,私有化遭腰斬,國泰君安由此誕生。面對層出不窮的問題和漏洞,《證券法》經過層層修訂補充終於出台。
滾滾浮云逐日去,蒼穹黯盡孤星明。
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2014-7-24 工作記錄 Johnwang 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650102uyyk.html
重新閱讀齊心文具招股書,小組內進行討論分析,完善Excel模板,但是交流不夠充分,缺乏相互的核查,沒有積極的向他人請教,導致最終模板出了些紕漏。
晚上聽Michael講解吉祥航空:
1、吉祥航空,資產64億、淨資產17.6億、營業收入59億、淨利潤3.36億;
2、家族企業,大哥王均瑤死得早,二弟王金軍掌管公司,王均瑤的兒子王翰控股;
3、吉祥航油價格普遍比春秋高1000元/噸,以32.8萬噸耗油量計算,整整多出3億多費用;
4、國內航空飛機成新率比較高,監管較嚴,一旦出問題很嚴重;
5、民營企業做航空,可以用飛機作抵押拿到長期貸款;
6、長期待攤費用7.2億,春秋此項2.9個億,費用資本化問題。
在講齊心文具招股書和linda講模板的過程中:
1、人工成本面臨上漲壓力;
2、關鍵的財務指標不可靠;
3、先看具體數據再看比率;關注原始數據,推導實物量;
4、齊心文具主要業務代購代工,競爭優勢較弱。
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2014-8-1 讀書筆記 Johnwang 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650102v02z.html
第五章 伯爵與女伶
1、伯爵是全奧地利最有能力的人啊。真遺憾,他得把自己藏起來。
2、如果有醫大的解釋都有完全不同而且相當清楚的前提,最後的出的結論卻相同,那麼用最基本的邏輯概念就可以瞭解——那些都只是推理,而非解釋,且偏離問題。對我而言,重點應該不是刑罰。刑罰是人類社會的一個事實,不管你如何為這件事辯解,刑罰還是無所不在,反而需要解釋的是犯罪。
3、那次戰爭帶來的最大的傷痛,並不是毀滅了想要創造另一個世界的希望,而是殺死了許多本來能拯救歐洲的人。
4、國王答道,及時他想和他的同輩一敘,也沒有地方可去——除非去哈布斯堡的皇家墓穴。
5、在社會主義的承諾與現實力量的衝突下,現實力量佔了上風;在社會主義和國家主義的熱情兩方面的角力下,國家主義更勝一籌。
5、特勞恩-特勞聶克伯爵和瑪利亞·米勒小姐也逃離了這一切——在德國的大軍以勝利者的姿態邁入維也納的那一天,這一對鴛鴦悄悄自盡了。
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2014-8-2 讀書筆記 Johnwang 濟南實習

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第二部分舊世界裡的年輕人

第六章波拉尼這一家

1、波拉尼夫人嚴正的說,我們可不屬於『大部分的人』,我們是頭腦清楚的人。維也納到處都是匈牙利難民,不是為了逃避迫害,就是躲避其後的白色恐怖。好多人都無法賺錢謀生。我先生有能力賺錢,因此把他的支票全數捐出,幫助其他貧苦的匈牙利人,是理所當然的事。至於我們所需的生活費,只要他設法在賺一點就可以了。

2、老波拉尼教導孩子的方法是根據盧梭在《愛彌兒》一書立下的教育規範:孩子一定要徹底和社會的偽善與腐敗隔絕。

3、這位編輯年紀尚輕,卻東風煽動人心,比正統的馬克思主義者更堅決的反政府,他就是墨索里尼。

4、此時的阿道夫,已經被擊敗了,不在期待巴西成為未來的社會。他說「頂多是另一個日本罷了,雖不屬於西方,缺已全盤西化,無異於邁阿密的文化郊區。」

5、斯大林說鐵托是個不信奉馬克思主義的「異教徒」。這話很對,因為鐵托的概念就是源自穆希在1990年提出的「農村社會學」。

6、儘管卡爾已有不少的政治經驗,還是天真的以為執政者是純熟、機靈且深謀遠慮的政治家,並懷疑處處都有陰謀和策劃已久的反動計劃。

7、卡爾論道,使英國社會和經濟產生變革的原因,不是機器或是先前世界貿易突然蓬勃所致,也非由於「農業革命」產生的過剩資本,而是由於市場系統的延伸、超越貨品貿易和資本交易的「供需法則」,加上其他兩項「生產的主因」,也就是土地與勞力,特別是後者,亦即就業以及人民的生計

8、我們可以藉著一點代價,亦即借由市場的分裂、分隔和疏離來維繫自由。為了個人,衝突、冒險以及走向多元化等代價也是我們可以付出的。

8、波拉尼這一門迎接尋覓的超越資本主義和共產主義的另一個選擇,最後遭到失敗,也許就是預示著「完美的社會時代」的結束。

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2014-7-31 讀書筆記 Johnwang 濟南實習

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第四章真假弗洛伊德
摩根斯坦回答說,要不是這個病人本來就沒有所謂的心理疾病,就是病人之所以改善是由於病人對方法信賴產生的信心,而非方法本身所致。
對小說而言,精神分析居功至偉。
「窮人官能症」所顯現的,就是常常害怕有一天會身無分文,老是擔心轉的不夠,不能達到家人、社會甚至是領人對自己的期待。此外,動不動就提到錢,還斬釘截鐵的說自己對錢「一點興趣都沒有」。
弗洛伊德精神分析旨在使科學理性的世界和非理性的內在經驗合而為一,這可是了不起的努力;也代表超理性的弗洛伊德(啟蒙主義之子)與夢想者弗洛伊德(靈魂深處的詩人)合為一體。這種合成使得精神分析異常重要,而又格外脆弱,為精神分析本身帶來衝擊,也使之合乎時代需要。
儘管弗洛伊德的理論實在是薄弱,他企圖吧笛卡爾的理性世界與靈魂的黑暗世界合而為一,並故意忽略所有不利的問題,然而,終究會支撐不住。但我還是要說,這樣的理論仍然非常迷人,透露出不少玄機,而且深深地觸動人性。
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2014-8-9 讀書筆記 Johnwang 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650102v19v.html
 第十三章荒野上的先知
1、他們是荒野上的先知——似乎離綠洲還有一段遙遠的璐,至於他們的理想之地就更遙不可及。
2、動物經由自然演化發展處一種新的、不同的器官,而成為另一種動物;人也是如此,借由新的。不同的工具來延伸自己,成為不同的人。
3、科技是指有目的、人為的且是非有機的進化,經由科技,人得以執行那特別而獨特的人類活動——「工作」。而人怎麼做、製造東西,或是工作的方式,對自己的生存、和他人的共存以及對自我的認知,都有很大的衝擊。最後,甚至讓人深思——「我是什麼?」「我究竟是誰?」特別是,就人類的生活和歷史而言,工作就是特殊的社會聯繫。
4、事實上,在先知轉身離去時,他們早已遺忘了先知以及神賜的異象,而開始崇拜金牛犢。對先知而言是真理,對以色列之子卻只是「有啟發性的教條」而已。
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2014-8-8 讀書筆記 Johnwang 濟南實習

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第十二章 美國報閥魯斯
1、魯斯的人際關係、管理風格和那一套體系,正式中國統治者的權謀——雖然不直接視事,但卻不斷地製造官員間的摩擦、分化以及互相對立的人際關係,以保障自己高高在上的地位,不受任何人的威脅。
2、任何一種出版刊物是否能成功,第一要考慮的,不是資金,而是編輯作業——編輯方向是否正確?若果是,提出這個企劃的人是否能勝任編輯的工作。之後,再來看數字方面的問題。
3、創下高峰的發行量若是買來的,而不是自己掙來的,總表示這樣一本雜誌已經日薄西山了。
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2014-8-6 讀書筆記 Johnwang 濟南實習

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 第十章弗裡德伯格的世界

1、只有白痴才會『臆測』股市、商品交易和外匯的情形。如果你要賭,比方說玩輪盤吧,你至少應該知道輸贏有多大。
2、不要相信任何一個政府會做榮譽和體面的事。政府不就是專門詐騙人民的機構嗎?他們唯一會遵守的,就是根本無從破壞的規定。
3、我們在做每一件事情的時候,都得考慮到傻瓜——因為事情到最後總是要經由一些傻瓜來完成。
4、如果顧客的行為不像你心中所預期的,不可說「他們失去了理性」。不要試著去「再教育」你的顧客,這並不是商人的工作。
5、好的商人,以及接觸的藝術家或科學家,他們的思考方式都像亨利伯伯,起自某一個特定的、非常具體的東西,最後終於得到一個準則。
6、若是在大多數人的認知力,符號和表像已經成為絕對的真實,人和物都淪為影子,這種超唯名論可算是「單純無邪」,或是「無害」嗎?

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