(1)
上星期，David Webb在Racking Mud, Part 6 入面提及過一個關於中國戶外媒體(254，前廣聯企業、華新國際、金獅遠東、金獅亞洲、信僑控股、光訊聯網、光訊控股)的一個超不值的戶外媒體交易，我們現在談談。
這交易主要是以1,241,890,000元購入GMG Media Group Limited，根據收購通函資料，這公司是連營業額和資產也沒有的。這交易的賣方是一位稱為Jiang Qi Hang的男子(按:這些人通常都有古怪先用英文名)。
據公告稱，Jiang Qi Hang「持有中山大學頒授之工商管理學士學位及新南威爾斯大學澳大利亞管理研究生院頒授之工商管理碩士學位，並於廣告及投資業擁有逾15 年經驗，其後他在1992年任職寶潔中國有限公司，負責Head & Shoulders洗髮乳之品牌管理，亦在中國傳媒及廣告業建立強大人際網絡。
在完成工商管理碩士學位後，他轉入投資業。自2000年起，法國巴黎百富勤證券有限公司出任證券銷售總監約4年，之後加入中銀國際證券有限公司出任執行董事。又過2年，他轉為私募基金投資，創辦China Angel Capital Holdings Ltd.，從事傳媒及互聯網業之策略投資。」
經瀏覽這公司的網站，可以見到他的中文名叫江啟航。對比公告及網站的資料，好像還漏了他1997年於Australian Graduate School of Management, University of New South Wales, Australia取得工商管理學碩士學位及在1997年至2000年任職里昂證券亞洲有限公司，以及2004至2005年擔任大華繼顯香港有限公司的經歷。據股權披露資料，他持有China Angel Fund 36%股權。
(2)
但這是副題。講番正題先，交易的作價是1,241,890,000元，實是以發行新股及可換股票據支付，發行價及換股價均為13仙。
GMG Media Group Limited通過對北京巨屏傳媒廣告有限公司管理協議，避開就成立外資廣告企業需成立及經營超過3年的限制，並致力於2014年初前於北京、上海、深圳及廣州與多間商場合作及安裝100 套濶屏幕顯
示器。管理層同意把股份抵押給中國戶外媒體，並簽訂股權轉讓協議，使他們在法律容許時能取得牌照。
北京巨屏傳媒廣告有限公司主要資產為對關連企業廣州市巨屏廣告傳媒有限公司的款項，廣州市巨屏廣告傳媒有限公司的款項主要從事開發及製造後投式巨屏電視，並把電視租予GMG Media Group Limited。江啟航及其聯繫人士分別持有廣州市巨屏廣告傳媒有限公司及上海巨屏文化傳播有限公司63%及38.25%股權，不過江啟航已承諾互不競爭。
根據其後的通函稱，「由於目標集團出租及租賃顯示器系統，故預期資本開支極微。實行業務模式之初步資金規定約為3,000,000人民幣。於五年期內安裝100個巨屏顯示之成本約為6,000,000 人民幣。」，使原有股東股權大幅攤薄，那這作價是否荒謬，請自己想想吧。
其後，江啟航把股權放入和中國戶外媒體的有很多關係的敦沛金融(812)旗下敦沛證券，他們的交易的朋友們，包括郭明輝、余慧妍、馬凱卓都喜歡用這一間。經過一輪轉換，這些股票經過前稱金榜的派傑、中銀國際及時富金融(510)旗下的時富證券、康宏金融(1019)旗下的康宏證券，大部分已經出售，其中有一部分是售予中國網絡的巨頭的如阿里巴巴旗下的淘寶天下傳媒有限公司、已私有化的盛大網絡全資附屬公司Shanda Capital Limited及一個由張頌義全資控制，活躍在中投三寶其中兩寶的保利協鑫(3800)，旭光(67)的投資者，以及壇金國際(621，前永興國際)的現時金礦賣家之一的曼圖宏業有限公司(Mandra Capital Limited)。但是有部分交易沒有披露，可能違反了上市規則。
綜合而言，據Webb的估計，他已經套現了18.12億，另以上星期的價格計算，他還有約3.09億的股票未售出，可見他獲利甚豐。
但是據Angel Fund網站所稱，這業務是「和公司的創始人緊密合作， 從商業模式的建立， 團隊建設， 商業談判與業務拓展等幾乎全方位的協助公司成長。 中國天使並竭力促成該公司於2009年12月被香港上市的中國戶外媒體公司全面收購。」，估計江啟航多是代持性質，只有部分獲利為其所有。
(3)
除了這件大賺的投資後，根據他們網站的資訊及港交所股權披露的資料，其實還有3項投資的:
1. 國際精密(929，前IPE集團)
據資料稱，其中一名合夥人徐志權曾為香港聯合交易所有限公司的創辦人之一及前執行董事，但是根據上市公司的招股書及Webb-site的網站資料，相信都是上市之前的事，或是有虛假的披露。
其後，他在主要股東在2009年10月出售股權時，或購入約2,000萬股，以披露資料看，作價約45仙，其後在4供1股權中，以36仙又取得5,500萬股，把股權增至7,500萬股或8.18%，但在供股後又有披露減持52,682,227股，可能是供股較預期熱烈或是在市場上出售股權，但從當日成交看，以後者居多，所以實際最後他持有22,317,773股，成本約4.074仙，其後股價一度升至1.82元，獲利甚多。
2. 中國安芯(1149，前博智國際醫藥)
筆者和鱷兄之前都有說這一家公司有問題的，亦曾撰有博客2篇。大股東或有造假帳的嫌疑，在公司宣佈獲利倒退後，有人利用警報資產借殼上市，或有關連交易問題，但最終也能通過，乘著2010年的復甦市況，股價一度升至3.2元，估計獲利甚豐，前大股東也大獲利退出。但是筆者相信這公司假帳是愈來愈大，請各位小心，有時間再跟大家細說。
在之前智富週刊(i-money)中，根據我的記憶，他曾經有做過訪問的，記者有訪問他買入這股的故事。
3. 宏創高科(8242)
這公司由僑威國際(1201)分拆，引入前永保林業(723，前安歷士、華晉國際、中國鎂業 、 晉盈控股)主要股東鄭盾尼為策略股東，董事亦多為該公司前任人士。
按股權披露顯示，China Angel Fund 以上市價80仙購入1,250萬股，共投入1,000萬元，以現價97仙計，賺約21.25%，金額約212.5萬。
總的來說，這個China Angel Fund 都是邪邪地，但是他買入的股，都有不錯的上升率，但是那些股真是好大問題，如果不及時脫手，都是竹籃打水一場空，所以筆者不會沾手他的股票。