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華商會所「刀光劍影」

德希財長會晤“刀光劍影” 會後發布會互不相讓

德國財長朔伊布勒(Wolfgang Schauble)與希臘新財長瓦魯法基斯 (Yanis Varoufakis)昨日的會晤既未達成共識，也沒縮小意見分歧。

朔伊布勒在會後的新聞發布會上表示，雙方就希臘反緊縮政府（Syriza）的提議“同意各自保留不同意見 ”，他將談判的過程形容為“漫長而激烈”。

但瓦魯法基斯卻在發布會上反駁稱，“連同意各自保留不同意見的共識都沒達成。”

盡管如此，兩位財長仍在極力避免出現劍拔弩張的局面。朔伊布勒表示，德方理解希臘人民所經歷的困難，也對希臘所取得的進展表示敬佩;希臘在實施改革計劃方面取得了進展，失業率雖然仍很高但已經有所下降。而瓦魯法基斯則對朔伊布勒為歐盟一體化做出的貢獻表示敬佩。

但朔伊布勒也強調，希臘屬於歐元區，希臘必須與國際貨幣基金組織(IMF)、歐洲央行(ECB)和歐盟委員會合作。朔伊布勒還稱，不希望打造一個“德國式歐洲”，但希望提升歐洲經濟的競爭力。

他還表示，希臘不能期待進一步的債務減免：

我們上一次已經做到極限了，我們只能為那些願意幫助自己的人提供幫助。

......

是的，我們必須尊重希臘選民，但是我們也必須尊重歐元區其他國家的選民。

而瓦魯法基斯稱，未與朔伊布勒討論希臘償債時間表或債務減免，希臘需要來自歐洲夥伴的政治、道德和技術上的支持。他希望，國際債權人能夠給希臘政府一個短暫的時間，以向歐盟、歐洲央行和IMF提交面向中長期的過渡計劃。

僵持不下的局面，使得希臘和歐元區在希臘後續融資問題上面臨著更大的不確定性。希臘此前接受的救助項目將於2月底到期。

彭博新聞社日前援引消息人士表示，除非希臘的“三駕馬車”國際債權人提高150億歐元的短期借貸上限，希臘政府可能在2月25日就用完現金。

華爾街見聞網站還介紹過，歐央行本周三宣布，將暫停希臘國債作為抵押品時可享有的信用評級豁免權，這意味著下周開始希臘國債無法作為合格抵押品。

希臘新財長瓦魯法基斯最近一直在為減免希臘債務而到處遊說，昨日歐洲央行的舉措可被視為對瓦魯法基斯行動的回應。即，如果希臘政府不同意加入新的救助計劃，則歐洲央行也不再接受其國債作為抵押物。

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特朗普匯率戰刀光劍影 這三種貨幣已“全體趴下”

回顧美國總統特朗普的競選之路，重振美國制造業一直是其最關註的議題之一。因此與美國經貿關系密切，與美國勞工爭奪“飯碗”的貿易夥伴均存在著被標記為“匯率操縱國”的可能。

特朗普政府上臺以來，美國前三大貿易夥伴均被“點名”，特朗普1月20日接受《華爾街日報》采訪時表示，有意打破長期以來堅持的“強勢美元”政策，質疑美元估值過高，影響了美國企業的國際競爭力，並抱怨中國和日本持續壓低人民幣和日元的匯率。其首席貿易顧問納瓦羅則指責德國利用“低估歐元”獲利。

特朗普的表態立竿見影，美元指數從14年高點回落，歐元、人民幣及日元三種貨幣兌美元走強。今年以來歐元/美元上漲1.2%，人民幣/美元上漲1.1%，日元/美元上漲3.5%。有意思的是，並沒有被特朗普點名的瑞郎、新臺幣和韓元也已經未戰先卻。

美國“匯率操縱國”標準是什麽

目前美國財政部已經將國會法案中的規定進行數量化，定義“匯率操縱國”三條標準分別為：

第一，對美貿易順差超過200億美元;

第二，經貿項目盈余占GDP比重超過3%;

第三，重複性地對國外貨幣的凈購買，超過GDP的2%，時間上超過12個月。

根據這三條標準，三條全部滿足才列為匯率操縱國，滿足其中2條則列入匯率操縱國監控名單，一旦進入監控名單，則會連續兩期名列監控名單之中，以觀後效。美國財政部最近一期(2016年10月)將中國、日本、韓國、中國臺灣地區、德國和瑞士等6個經濟體列入監控名單。

中日德否認匯率操縱

在日本首相安倍晉三上周拜訪美國總統特朗普後，財務大臣麻生太郎本周三對日本國會發表講話時表示，2011年東日本大地震以來日本從未直接幹預匯率市場。

對於特朗普首席貿易顧問納瓦羅關於德國利用“嚴重被低估”的歐元加強其貿易優勢的指責，德國央行行長，歐洲央行管委魏德曼二月初直言這種言論非常荒謬，德國根本不可能影響匯率。根據Ifo協會的數據，去年德國貿易盈余達3000億美元，是世界貿易順差最大的國家，歐盟內部及美國一直要求德國調整財政政策刺激內需擴大進口。

中國並沒有直接回應特朗普，但事實上中國並未放任人民幣走弱。隨著近幾個月中國外匯儲備持續走低，分析師普遍認為中國央行正在持續拋售美元力挺人民幣匯率，以防止人民幣出現快速貶值引發資本外流。近期隨著美元疲軟，美元/人民幣已經逐漸遠離7的重要心理關口，逼近6.80。

瑞郎新臺幣韓元“全體趴下”

在三大貿易夥伴貨幣“服軟”走強的同時，瑞郎、新臺幣和韓元已經未戰先卻，今年以來瑞郎/美元升值2%，新臺幣/美元大漲5.2%，韓元/美元也上漲了4.7%。

去年十月美國財政部指出，瑞士和中國臺灣存在著持續單向的匯率幹預行為，即通過買入美元等強勢貨幣維持本幣匯率處於“弱勢水平”。隨著近期瑞郎和新臺幣的走強，分析師認為這是瑞士央行和臺灣央行刻意放松了對市場的“幹預”，以避免成為特朗普新的目標。

回顧歷史，韓國在1988年10月、1989年4月和1989年10月三次被認定為匯率操縱國，中國臺灣地區在1988年10月、1989年4月、1992年5月和1992年12月四次被認定為匯率操縱。美財政部將韓國和中國臺灣地區列入匯率操縱名單之後，就要求其改革匯率形成機制，停止央行對外匯市場的幹預，並提出放開資本項目以及減少貿易壁壘等要求。1995年之後沒有國家或地區被列為匯率操縱國。

根據澳新銀行亞洲區研究主管高赫(Khoon Goh)的研究報告，去年四季度臺灣央行買入了價值5億美元的外匯，而2012年來的平均水平為30億美元。高赫懷疑臺灣央行現階段退出了“匯率平穩操作”。

摩根大通分析報告指出，去年前九個月瑞士央行投入重金抑制瑞郎快速升值，預計資金規模相當於同時段經常賬戶盈余總額，此後四個月相關資金規模降至了經常賬戶盈余的2/3。小摩認為瑞士央行減少幹預避免成為“匯率操縱國”的假設並不是天方夜譚。