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流通量低於25%的情況-明發集團(846)

今日有位網友「小學生」來問了一個流通量少於25%的上市公司的問題，現列出問題如下:


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=12605


湯老師,

有一財技問題想請教, 明天上市的明發集團, 為何大股東可持貨85%, 街貨隻得15%. 上市規則不是規定公眾要持股25%嗎？

先謝謝.

greatsoup:


根據上市規則8.08(1)條稱，關於上市流通量的條例如下:


(a) 無論何時，發行人已發行股本總額必須至少有25%由公眾人士持有。


(b) 對於那些擁有一類或以上證券（除了正申請上市的證券類別外也擁有其他類別的證券）的發行人，其上市時由公眾人士持有（在所有受監管市場（包括本交易所）上市）的證券總數，必須佔發行人已發行股本總額至少25%。然而，正申請上市的證券類別，則不得少於發行人已發行股本總額的15%，而其上市時的預期市值也不得少於5,000 萬港元。


附註： (1) 發行人應注意，無論何時，證券均須有某一指定的最低百分比由公眾人士持有。如由公眾人士持有的百分比跌至低於最低限額，則本交易所有權將該證券停牌，直至發行人已採取適當的步驟，以恢復須由公眾人士持有的最低百分比為止。


就此而言，如公眾持股量降至15%以下（如發行人已獲得《上市規則》第8.08(1)(d) 條下的公眾持股量豁免，則有關百分比為10%），則本交易所一般會要求發行人的證券停牌。


....

(d) 如發行人預期在上市時的市值逾100億港元，另外本交易所亦確信該等證券的數量，以及其持有權的分佈情況，仍能使有關市場正常運作，則本交易所可酌情接納介乎15%至25%之間的一個較低的百分比，條件是發行人須於其首次上市文件中適當披露其獲准遵守的較低公眾持股量百分比，並於上市後的每份年報中連續確認其公眾持股量符合規定（參閱《上市規則》第13.35條）。此外，任何擬在香港及香港以外地區市場同時推出的證券，一般須有充份數量（事前須與本交易所議定）在香港發售；


附註： 經修訂的介乎15%及25%之間的較低公眾持股量百分比沒有追溯效力；2004 年3 月31 日之前已有的安排不會藉此作出修訂。


即是說，在一般情況下，流通股數一般都要超過股本的25%。但是，如果你的股票在其他地方已經上市，在香港流通市值不得少於5,000萬，但流通股數佔股本低至15%。


另外，如果市值超過100億，交易所可以接納流通股數佔總股本低於25%，最低可至15%。


股本:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20091104/00846_667206/C119.pdf


招股價:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20091112/00846_672963/C102.PDF


在明發(846)的例子中，股本是60億股，最後發行價是2.39元，市值即143.4億元，故此符合超過100億的要求，所以公眾持股量可低至15%。


雖減價才能成功上市，但由於這隻股貨源較少，如無不可預見情況，故此未來股價或會向好。但炒高後，在禁售期後，或會再次集資，以解其對資金的需求呢。

流通量低於25%的情況(2)-環科國際(657)

(1)


今日有位網友iniesta問環科國際(657，前潮州城)，為何公眾持股量少於25%，仍可繼續交易。


經查，現時大股東持有75.02%股權，部分是認股權，所以導致數字有少許出入，但流通量確是不足25%是事實，故此為甚麼仍可繼續交易?

名稱	持有權益的股份數目（請參閱上述＊註解)	佔巳發行股本之百分比(%) (請參閱上述＊註解)	最後申報有關通知之日期 (日/月/年)
鄭合輝	1,461,786,376(L)	75.37(L)	19/01/2010
鄭郭君玉	1,461,786,376(L)	75.37(L)	19/01/2010
鄭白明	1,454,886,376(L)	75.02(L)	19/01/2010
鄭白敏	1,454,886,376(L)	75.02(L)	19/01/2010

(2)


關於這個問題，我早期答過一部分:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/12609


根據上市規則8.08(1)條稱，關於上市流通量的條例如下:


(a) 無論何時，發行人已發行股本總額必須至少有25%由公眾人士持有。


(b) 對於那些擁有一類或以上證券（除了正申請上市的證券類別外也擁有其他類別的證券）的發行人，其上市時由公眾人士持有（在所有受監管市場（包括本交易所）上市）的證券總數，必須佔發行人已發行股本總額至少25%。然而，正申請上市的證券類別，則不得少於發行人已發行股本總額的15%，而其上市時的預期市值也不得少於5,000 萬港元。


附註： (1) 發行人應注意，無論何時，證券均須有某一指定的最低百分比由公眾人士持有。如由公眾人士持有的百分比跌至低於最低限額，則本交易所有權將該證券停牌，直至發行人已採取適當的步驟，以恢復須由公眾人士持有的最低百分比為止。


就此而言，如公眾持股量降至15%以下（如發行人已獲得《上市規則》第8.08(1)(d) 條下的公眾持股量豁免，則有關百分比為10%），則本交易所一般會要求發行人的證券停牌。


....

(d) 如發行人預期在上市時的市值逾100億港元，另外本交易所亦確信該等證券的數量，以及其持有權的分佈情況，仍能使有關市場正常運作，則本交易所可酌情接納介乎15%至25%之間的一個較低的百分比，條件是發行人須於其首次上市文件中適當披露其獲準遵守的較低公眾持股量百分比，並於上市後的每份年報中連續確認其公眾持股量符合規定（參閱《上市規則》第13.35條）。此外，任何擬在香港及香港以外地區市場同時推出的證券，一般須有充份數量（事前須與本交易所議定）在香港發售；


附註： 經修訂的介乎15%及25%之間的較低公眾持股量百分比沒有追溯效力；2004 年3 月31 日之前已有的安排不會藉此作出修訂。


即是說，在一般情況下，流通股數一般都要超過股本的25%。但是，如果你的股票在其他地方已經上市，在香港流通市值不得少於5,000萬，但流通股數佔股本低至15%。


另外，如果市值超過100億，交易所可以接納流通股數佔總股本低於25%，最低可至15%。


(3)


至於今日，我會談談另一情況，在上市規則13.32(4)條，有以下的描述:


http://www.hkex.com.hk/rule/listrules/Chapter_13_tc.pdf


(4) 如有關百分比已跌至低於指定的最低水平，但本交易所信納有關證券仍有一個公開市場，以及有下列其中一種情況，則本交易所可不用將發行人的證券停牌：


(a) 有關百分比達不到指定的水平，純粹是由於一名人士增持或新收購有關的上市證券所致，而此名人士本身原是（或由於該收購而成為）關連人士；


此名人士之所以是或成為關連人士，只是由於他是發行人及╱或其任何附屬公司的主要股東而已。


這主要股東不得是發行人的控股股東或單一最大股東，亦必須獨立於發行人、發行人的董事及其他主要股東，也不得是發行人的董事。


如此主要股東在發行人董事會中有任何代表，其必須證明有關代表屬於非執行性質。一般而言，本交易所會預期這條文只適用於那些持有廣泛投資項目（除有關的上市證券之外）的機構投資者所持有的其他上市證券；


那些曾於發行人上市前及╱或上市後參與其管理的風險資本基金，其所持有的上市證券則不符合資格。


發行人有責任向本交易所提供足夠資料，以證明該主要股東的獨立性，並在獲悉任何會影響其獨立性的變化情況時，盡快通知本交易所；

或
(b) 由發行人及控股股東或單一最大股東向本交易所作出承諾，表示將於本交易所可以接受的期間內採取適當的步驟，以確保可恢復須由公眾人士持有的最低百分比。


即是說，如果市值少於100億的話，如果有一位小股東增持股權，導致流通量少於 25%，或是因大股東使有確當步驟把股權減持，導致流通量最終高於25%的話，也可以不用停牌，至於環科國際的情況，則因為大股東供股1供3，並包銷的關 係，使持股量多於75%，但公陸在供股公告表明:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090812/LTN20090812422_C.pdf


根據包銷協議，金旭證券已經向本公司承諾：
(i) 其將於配發及發行發售股份前盡合理的努力去安排獨立第三者分包銷金旭證券所包銷數目之發售股份，以致於緊隨公開發售完成後，金旭證券將不會成為本公司之主要股東；及

(ii) 倘若金旭證券於緊隨公開發售完成後成為本公司之主要股東，以致本公司未能符合上市規則第13.32(1)條之最低公眾持股量規定，則金旭證券將於切實可行情況下盡合理的努力去安排向獨立第三者配售有關數目之股份，以使本公司能符合上市規則第13.32(1)條之最低公眾持股量規定。


所以符合(b)條規定，故此仍可繼續交易。

增长目标25%：国美“失落两年”可重拾否？

http://www.21cbh.com/HTML/2011-1-12/zOMDAwMDIxNTYzOQ.html

“双反”致去年净利下滑25% 忠旺今年拟退出建筑铝材

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110126/2199777.shtml

每经记者 喻春来 发自北京
美国去年对中国出口的部分铝型材实施的反倾销及反补贴措施，让中国最大的工业铝型材研发制造商中国忠旺控股有限公司（01333，HK）很“受伤”，近日，该公司发布盈警称，去年净利润将同比下降25%。
昨日（1月25日），忠旺一名高管在接受《每日经济新闻》记者采访时透露，2010年公司的净利润约为27亿元，比2009年的35亿元明显下降。不过，他表示，今年公司将转型，重点开拓美国之外的海外市场，并扩大国内的市场份额，特别是在高铁、航空以及电力等市场。
据公开资料显示，忠旺未来将把重心放在扩大工业铝型材的生产规模上，而其借以起家的建筑铝型材业务将在2011年彻底退出。
忠旺对美出口基本停止
1月21日，该公司发布公告称，预期公司截至2010年12月底，全年股东应占溢利将较2009年同期减少超过25%，预期业绩倒退的主要原因就是美国对中国出口的部分铝型材产品的“双反”，导致其对美国的出口销售量大幅减少。
2010年9月，美国商务部宣布，初步裁定对忠旺铝型材有限公司（以下简称忠旺）等三家中国公司征收税率为137.65%的反补贴税。10月28日，反倾销调查结果揭晓，所有中国涉案铝企均被裁定59.31%的反倾销税。
“自去年9月，美国商务部启动‘双反’后，公司向美国的产品出口逐步萎缩，现在几乎没有对美国的出口。”上述高管说。
公司报表显示，2009年公司在美国市场的收入约为56.57亿元，占总收入比例的40.8%；2010年仅上半年，美国分部收入已达26.71亿元，占当年同期总收入比例约41.2%。
忠旺去年的业绩报告将于今年3月公布。
去年前三季度，该公司对美销售收入下跌了13%，至30.64亿元。行业分析师称，忠旺去年上半年的盈利约21亿元，前三季度为25.6亿元，也就是 说，第三季度的盈利只有4.6亿元。同时，去年上半年盈利同比增长了28.8%，前三季度仅增长约6.8%，而第三季度正好是美国反补贴调查结果出炉的时 候。同时，公司上半年的整体毛利率是47.5%，前三季度毛利率则下降至43.9%。可见美国的“双反”调查对该公司的影响不小。
此外，2010年，公司将战略重心转向工业铝型材领域后，缩减了建筑铝型材的生产与销售，致使建筑铝型材产品的销售收益减少及建筑铝型材机器设备可能存在减值损失。
重点拓展美国以外市场
上述高管向记者表示，除美国外，忠旺现阶段只有在澳大利亚有少部分出口，其他国家出口量较少。今年，公司将积极开拓美国之外的海外市场，目前正在调研这些目标市场。
不过，他强调，现阶段还没有在海外建立生产基地的计划。
该公司报告称，去年前三季度，公司对美国以外地区的出口销售同比大幅增加，由874.8万元增至13.8657亿元，增幅惊人，达到158倍。海外销售收益达到44.5亿元，占公司总收益的比例不减反增，从36.6%升至50.6%。
除了海外市场，上述高管还透露，今年，忠旺还将加大国内市场的销售力度，特别是扩大在国内交通领域中的高铁、航空以及电力等市场的销售份额。
公司报告称，2009年，忠旺的总销售额中，海外市场占比44%左右，国内市场占比64%左右。
“2011年，公司将会有新的投资项目，其中有新上铝板的生产线项目，以进一步拓宽产品线和市场领域。”上述人士说。
自2003年起，忠旺已全面推进向交通运输、机械装备及电力工程等领域高附加值工业铝型材的调整，并于2009年成功完成从建筑铝型材向工业铝型材的转型。
工业铝型材主要用于建造高铁、列车以及电网等产品，其中高铁和城市轨道是工业铝型材的主要市场。
去年前三季度，忠旺工业用铝材实现销售收入83.97亿元，较2009年的76.45亿元提高近一成。同时，建筑用铝材的销售收入略超4亿元，同比大幅下降近八成。
这一过程伴随着痛苦。由于建筑用铝材销售收入的锐减，该公司去年前三季度整体收入同比下降8.7%，上半年则是增长2.3%。
上述高管称：“2011年，忠旺的净利润将改变同比下滑的局面，比2010年有所增长。”

日化企業的「夾縫式」生存：成本激增25%

http://www.21cbh.com/HTML/2011-4-25/yNMDAwMDIzNDUyNw.html

年回報25% Consilient_Lollapalooza

http://blog.frankyfan.com/2012/09/25.html
2ｘ% 年回報，是很多成功投資者達到的平均回報率。
究竟年回報25%有多難呢?

我們需要
1 Expected Value
2 根據kelly的落注比率


例子2：升幅20%, 跌幅10%, 勝負60:40
Expected value =  60% * 20% - 40% * 10% = 12%-4% = 8%
Position % = 60% - 40%/(20%/10%) = 60% - 20% = 40%

Trade Return  = 8% x 40% = 3.2%

如果一年要有20% , 究竟要多少次這種交易呢
(1+3.2%)^n = 1.2,  n = 7次

一年原來平均做7次這樣的交易就可以，而且每次資金只需40%
如果可以分散風險，用盡100% 資金, 一年只需交易3次就可以了.


然而，實際上為何只有很少成功的投資者能做到呢？
１Expected value不夠
隨著股價的上落，Expected value及勝算也在跳動。
基於平日Expected 及勝算也小, 其實不宜100%投入, 長線投資適宜等待機會出現.
當機會出現時,可以根據Kelly，重拳出擊。
如果短週期的kelly行得通, 平日也可以用Kelly打遊擊.
２落注太大或太少
落注太大或太少, 根據Kelly都會減慢回報率.
落注太大, 更會增加Drawdown及Risk ofRuin的機會.
落注太少, 則組合大部份時間也是現金, 減低資金週轉的效率.

賺20%的機會, 可有10%的Stoploss, 較勝算, 現在市場上可不少呢~

瑞銀加薪 最高達25%

http://wallstreetcn.com/node/25340

據3位知情人士稱，瑞銀去年為了提升利潤裁員1萬人，現在瑞銀正對其投資銀行員工加薪以趕上對手的薪資，留住僱員。

據上述知情人告訴BBG，瑞銀本週正式通知員工加薪的消息。諮詢和交易業務部門員工的平均加薪約為9%，總部蘇黎世的一些員工加薪可能會高達25%。

如果業務狀況不變的話，瑞銀預計將保持薪酬總額不變，包括獎金和薪水。根據總部在倫敦的薪資部門數據，2012年瑞銀的高級僱員平均總薪資落後於摩根大通、摩根士丹利等這些美國同行的薪資。

「瑞銀已經多年沒有加薪，現在它正試圖將薪資水平與行業保持一致，尤其是與美國公司一致。」倫敦的Silvermine Partners律師事務所合夥人Lee Thacker稱。

在美國金融危機中，全世界的銀行一直在削減薪酬，並限制年終現金分紅。

2012年瑞銀的獎金池比上年同期減少了7%，有些獎金是以5年期債券的形式發放，如果公司出現資金缺口，這些債券將被取消。

這次加薪只針對由Andrea Orcel領導的瑞銀的投資銀行的員工，對其他部門的員工還沒有類似的加薪計劃，比如資產管理部門，包括瑞銀O'Connor對沖基金。

根據瑞銀的季度報告，3月底瑞銀投資銀行的員工從去年同期的14435人下降到12544人。

得益於3D打印 福特零部件生產時間縮短25%

http://www.iheima.com/archives/42509.html

據國外媒體報導，隨著3D打印機和打印材料價格的下降，這項已有數十年歷史的技術在過去幾年開始逐漸普及，許多企業已開始從3D打印中獲益。

《華爾街日報》最近對美國三大製造商——福特、通用和美泰——進行調查，看看這三家製造商在產品原型設計階段是如何利用3D打印技術削減生產成本和縮短生產時間。

福特利用這項技術為測試車輛打印氣缸蓋、剎車片和後橋。得益於3D打印，福特用在其高燃油效率的EcoBoost引擎中的一種氣缸蓋的生產時間從四五個月縮短至三個月，生產時間節省了25%至40%。之前的鑄造方法需要切割沙模，而3D打印省去了切割程度，直接把金屬注到模子中。

此外，通用也表示，3D打印幫助公司把某些部件的生產成本最高削減了30%，其中包括超聲波探頭。

福特認為，今後其客戶將能夠為他們的汽車打印更換部件，在本地的3D打印機上數小時，甚至數分鐘就可以完成。

不過，美泰公司目前還沒有讓客戶自己打印他們的芭比娃娃或其他玩具的計劃，稱主要是出於兒童安全方面的考慮。

 

順豐20年來首次募資近80億 三大機構入股不超25%

http://big5.chinanews.com:89/it/2013/08-20/5182452.shtml
20年不鳴，一鳴則驚人——神秘且低調的王衛，終於在他創立順豐的第20個年頭，迎來了首批外部投資者。

　　本報記者從權威信源處獲悉，順豐即將獲得來自蘇州元禾控股、招商局及中信資本的聯合投資，三大投資機構將成為順豐新股東，持有不高於25%的股份。

　　上述三個投資方將總共向順豐投資近80億元，支援順豐進一步拓展核心業務。

　　“在三方入股順豐之前，元禾等機構的高管已經與王衛有過多年的深入交流，”上述人士透露，“他們為順豐帶來了非常契合其業務發展的建議，王衛才願意在此基礎上，接受他們的入股。”

　　歲月輪轉，1993年，順豐、申通和宅急送相繼成立，開啟了國內快遞業的戰國時代。20年後，繼馬雲號稱斥資3000億打造中國智慧物流骨幹網“菜鳥”後，順豐終於聯手外部投資者，他顯然是感受到了時不我待的格局變化。

　　人們當拭目以待，插上網際網路與資本這一對翅膀的中國物流業可以飛多遠？

　　王衛如何選擇新夥伴

　　相比于“四通一達”等國內其他快遞企業，順豐的業務規模、市場佔有率等核心指標，均讓資本圈早已對順豐頻拋橄欖枝。

　　數據顯示，2010年順豐銷售額已達到130億元，僅次於EMS，佔全國約20%的市場份額，遠超“四通一達”；而至2012年，順豐的銷售額已突破了200億，市場份額進一步擴大。

　　此外，目前順豐已擁有30架全貨運包機、逾5000多個營業網點、150余個各級轉机場以及1萬多臺營運車輛。

　　這顯然給了此次攜手投資順豐的三大投資機構足夠的理由。但王衛為什麼選擇這三家投資機構入股順豐？

　　相比于其他兩大企業的聲望，元禾的名字多少讓人有些陌生。事實上，它的前身是大名鼎鼎的蘇州創業投資集團，2012年11月，蘇州創投正式更名為蘇州元禾控股有限公司。

　　元禾的官網顯示，公司註冊資本達30億元，目前管理約210億元的資金。其中包括國內第一隻國家級股權投資母基金，資本規模達150億。

　　而中信資本及招商局的實力則自不待言。

　　正是因這三家投資機構的強大實力及共同的國資背景，也引發了市場上關於“國進民退”的爭論。

　　但知情人士透露，王衛的選擇並不著眼於此，而是多方因素的綜合決策。

　　“他只願意選擇非常熟悉的機構和人合作。”知情人士透露，“在三方入股順豐之前，元禾等機構的高管已經與王衛有過多年的深入交流，”上述人士透露，“不僅是資金，他們為順豐帶來了非常契合其業務發展的戰略資源，王衛才願意此基礎上，接受他們的入股。”

　　另一位權威人士對本報分析稱，順豐敲定與上述投資方合作之前，肯定已理順了引入新投資後，順豐和投資者資金的使用方向，以及順豐原管理層對公司發展的主導權等關係。

　　“王衛相當低調務實，但具有極大的控制力和主導意識。”分析人士對本報記者稱，“所以，即便有新的投資者加入順豐，也不太可能改變王衛領銜的原團隊為順豐設計的發展規劃。”

　　正因為王衛對順豐事業的獨立性非常堅持，這決定了他排斥競爭型的產業類本。而全部選擇了沒有衝突性的投資性機構。

　　至於為什麼都是國資背景的投資機構入圍，該權威人士分析了兩個要素。

　　“第一，法律原因決定了順豐不能接受外資。”該人士指出，由於2009年開始實施的《郵政法》明令禁止外商投資經營信件的國內快遞業務，而相關業務正是順豐的核心業務，使得順豐不可能考慮接受外資的產業或金融資本。

　　“第二，順豐龐大的規模使得大部分民資PE望而卻步”。該人士披露，此次順豐不到25%的股份，融資額達到80億左右，“一般市場化運作的PE的行規是，單筆投資額不能超過資金額的20%，也就是說投資順豐的機構，自身資金規模應該在百億以上。一般的民資誰投得起呢？”

　　他介紹，正因如此，此次即便是三家國資背景的超大機構，也必須聯合投資，才能吃得下順豐近25%的股份。

　　順豐的下一步

　　業界早已傳聞，早在2004，聯邦快遞（FedEx）在佈局中國業務時即已接觸王衛，試圖以50億元左右收購順豐，被王衛拒絕。此後，試圖接觸王衛投資順豐的PE和VC逐漸增多，但王衛從未應允。

　　而王衛的神秘、低調以及勤奮，在快遞業界人所共知。即便本次順豐在成立20年來首次引入外部投資者，王衛和他的順豐，也始終未向外界事先透露任何風聲。

　　但事實上，從去年開始，業界已普遍認為，順豐引入外部投資者只是時間問題，因為與順豐構成直接競爭的EMS、“四通一達”等，都在資本市場有了不小的動作。

　　去年4月，EMS宣佈將通過IPO募集資金99.7億；4個月後，申通斥資1.6億從海航購得天天快遞60%的股權；今年5月，中通速遞董事長賴梅松也公開表示，紅杉資本購買了中通一位股東的股權。

　　除了競爭者的動作頻頻，順豐也在近年開拓了不少新的業務，如順豐E商圈、試水網點便利店以及在去年年中推出的順豐優選等。

　　順豐優選是目前為止，順豐涉足電商領域最大的手筆，但其發展速度和規模並未在電商界引發震撼——順豐優選的SKU規模遠低於京東等國內B2C巨頭，而且順豐優選的運費並不便宜。

　　據其官網公佈的最新運費規則，不足99元的訂單將按照20元/單收取運費，與順豐優選品類相近的1號店相比，沒有任何優勢。

　　因此，外界在此前認為，如果順豐接受外部投資，新資金將可能大部分被開拓順豐優選等電商業務。

　　然而，本報記者則從權威人士處獲悉，三家機構與順豐就未來發展戰略已經達成一致，“這些在決定募資投向之前已形成共識。新融資金主要將被用來繼續鞏固並拓展順豐現有的核心業務，電商業務不是未來的重點。

大型交易平臺Mt.Gox遭擠兌暫停交易 比特幣暴跌25%

來源: http://wallstreetcn.com/node/75574

當地時間本月7日上午，比特幣的全球大型網絡交易平臺Mt.Gox發生技術故障，用戶無法正常取款，整個平臺不得不暫停交易。受此影響，比特幣兌換價一度由827.38美元跌至619美元，跌幅高達25%。 Mt.Gox發布聲明解釋為何中止交易， 從技術層面看，取款請求增多阻礙了Mt.Gox系統的運行，為了徹底了解問題所在，系統必須處於靜態。 Mt.Gox對突然發出暫停交易的通知感到抱歉，稱會盡快解決問題。 此後，Mt.Gox的開發者Gregory Maxwell在社交網站Reddit上說明了故障詳情，稱這是受到比特幣協議的設計缺陷與Mt.Gox軟件處理交易的方式共同影響。 目前比特幣價格已回升到700美元上方。 比特幣觀察人士Max Pelham指出： 人們會離開Mt.Gox，信任度已經沒那麽高了，現在對這個平臺的信任會更少。 Pelham預計，取款問題不會消失， 即便現在修複了，美元和歐元的取款問題還存在。 網易科技報道指，Mt.Gox去年曾兩次暫停交易，4月那次中止交易就導致比特幣價格大跌。 去年6月下旬，Mt.Gox因系統升級暫停過交易，但當時比特幣的價格僅在100美元左右，影響不大。

Ackman聲淚俱下控訴康寶萊 不料康寶萊股價大漲25%

來源: http://wallstreetcn.com/node/100847

對沖基金潘興廣場資本管理公司（Pershing Square Capital）CEO 比爾·阿克曼（Bill Ackman）北京時間周三（7月23日）淩晨舉行長達三小時康寶萊（Herbalife）做空說明會，旨在提供更多顯示康為“金字塔”式傳銷騙局證據。不料，就在他演講過程中康寶萊股票反而暴漲25.45%。 阿克曼將此次演講稱為他職業生涯中“最重要的一次演講”，本周一（7月21）時，他表示將對康寶萊進行“致命打擊”，已拿出5000萬美元來證明康寶萊是傳銷組織，將在周二演講上公布秘密調查結果，這使得康寶萊股價昨日重挫11%，至54.02美元。 周二當天有超過480名各界觀眾出席說明會，阿克曼的父親甚至也出席了這次會議，網絡觀眾參與人數超過6萬。 阿克曼展示了超過數百頁材料搜集幻燈片及其團隊搜集到的音、像記錄。他指出，特別擔憂北美拉丁裔社區受到康寶萊“金字塔”傳銷騙局的影響。 阿克曼稱，他們的調查團隊走訪了康寶萊旗下超過240個所謂“健康俱樂部”，這些俱樂部本身並不賺錢，甚至平均還要虧損1.2萬美元一年，但為什麽要辦這些俱樂部呢？阿克曼認為康寶萊的目的就是為了招攬會員。 在三個小時的演講中，阿克曼表示政府官員對康寶萊的反應太慢。美國證券交易委員會、聯邦貿易委員會和聯邦調查局正在調查這家公司的商業行為。 他在演講結尾時甚至飽含熱淚，情緒激動地向康寶萊CEO喊話稱，“康寶萊在傷害美國辛辛苦苦的百姓。是時候關掉了！” 康寶萊針對阿克曼攻擊也及時發表聲明，稱潘興廣場資本質疑康寶萊商業模式，純屬汙蔑，潘興廣場資本是因為自己做空了康寶萊股票才不顧一切抹黑康寶萊。該公司首席財務官John DeSimone對CNBC記者稱阿克曼的“吠叫比咬傷還糟糕”。 Ackman自2012年5月開始首次向保健品公司康寶萊發難，認為這家公司是金字塔傳銷企業，讓會員通過招募新人而不是向終端用戶銷售產品賺錢。 他押註10億美元做空康寶萊股票。2012年6月康寶萊股價曾短暫跌至每股44.17美元，隨後便一路上漲，今年的1月股價沖至每股88.18美元。 傳奇對沖基金大佬索羅斯、對沖基金巨頭丹尼爾·勒布以及卡爾·伊坎都曾公開強勢做多康寶萊，跟阿克曼對著幹。 根據其中文官網顯示，康寶萊公司成立於1980年，擁有超過200多萬營銷人員在全球90多個國家銷售體重體重管理、營養補充和個人護理三大系列產品。僅2013財年，康寶萊美國銷售利潤達8.81億美元，美國會員人數超過52.5萬人。康寶萊將在7月28日公布最新季度財報。

大摩欲為初級銀行家提薪25% 投行新人的春天到了？

來源: http://wallstreetcn.com/node/101686

彭博社報道稱，摩根士丹利計劃為初級銀行家提薪25%。 但這並不令人感到意外。今時不同往日，投行們也面臨著激烈的人才競爭，尤其是來自高科技行業的競爭。包括給予初級銀行家真正的周末，華爾街的投行們采取了各種各樣的措施來提升他們的生活品質。 此次摩根士丹利提薪主要針對的是那些20歲末、30歲出頭的associate或VP。因為這一年齡群體的員工很容易就被私募和對沖基金挖走。又或者他們會想花兩年時間去讀MBA，然後就再也不會回來銀行工作了。 據彭博社: 招聘公司Options的數據顯示，大型投行的associate的基本年薪在8.5萬美元到18萬美元之間，而VP則在12萬美元到25萬美元之間。 算上獎金，這一數字就更高了。全年總收入通常都是年末決定的。一名知情人士今年1月透露，2013年，摩根士丹利將總收入和提成高於35萬美元和5萬美元的職工的獎金扣留了至少一半。 據以往經驗，基礎工資增加25%也意味著獎金增加了25%。

三大碳酸飲料巨頭聯手： 2025 年將其美國產品的總含糖量削減 25% 。

來源: http://news.iheima.com/html/2014/0927/146151.html

中國明年銅進口量或暴跌25%

來源: http://wallstreetcn.com/node/209478

青島港銅融資騙貸被揭露，銀行收緊相關信貸，銅第一大消費國——中國明年將銅進口量或會暴跌25%。

獨立商業分析和咨詢集團英國商品研究所（CRU）預計，中國明年將進口精煉銅235萬噸，為2008年以來的最低水平。2008年，中國允許大宗商品作為抵押物進行貸款，此後銅進口量開始飆升。

CRU顧問Matthew Wonnacott告訴英國《金融時報》，“受青島港事件影響，任何與銅相關的事情比其他金屬被審查的更嚴。“

他的這番言論發表在LME WEEK (倫敦金屬交易所年會)召開之前。該金屬行業的盛會將於下周一（10月20日）在倫敦舉行，屆時將有多達1萬名的礦商、金屬冶煉廠商、貿易商和交易員參加。

其他抑制中國銅進口的因素還包括：

國內冶煉廠和精煉廠產能的擴張，以及中國消費放緩的事實。

青島港融資騙貸調查

華爾街見聞網站介紹過，今年6月，青島港對可能存在的銅、鋁等金屬重複抵押問題展開調查，在大宗商品市場引發軒然大波。青島德誠礦業因為涉嫌重複質押騙取貸款而浮出水面。包括南非標準銀行在內的外資銀行方面表示，他們正在積極調查商品融資調查事件的程度和範圍，判斷業務中是否有一份抵押品騙取多份貸款的情況。

最早報道青島港調查消息的英國《金屬導報》（Metal Bulletin)後來跟進報道稱：市場關於調查涉及的貨物價值的傳言已從2.5億美元上升至10億美元以上。

9月初，青島港公告稱，6月發生的“德正系”騙貸案涉案的商品數量為約30萬噸氧化鋁、2萬噸銅以及7-8萬噸鋁錠。這是青島港第一次披露涉案的商品數量，此次騙貸案直接導致銀行收緊融資信貸。

另有分析師也認為，中國明年銅進口將會減少，但沒有25%那麽多。麥格理銀行分析師Vivienne Lloyd預計，中國明年銅凈進口下降10%。她表示：

境內銀行對於開立信用證變得更加謹慎，但我們總是能發現，每次收緊發放信用證幾個月後，他們就會重新放松。盡管他們會在對誰發放上有所選擇，受到限制的主要是新借款人和小企業。

青島港融資騙貸調查終結了銅價自二季度以來的上漲，年內銅價已跌10%。本周三，LME三個月後交割的期銅交投於6647美元/噸，跌幅達2.2%。鋅和其他工業金屬也在全球經濟增長放緩的擔憂中大幅下跌。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

微軟營收大漲25% 凈利卻下滑13%

來源: http://wallstreetcn.com/node/209813

得益於個人電腦銷售的回暖以及互聯網雲軟件和雲服務的旺盛需求，微軟第一財季營收超出分析師預估，但因重組計劃導致凈利大幅下滑。

根據周四發布的公告，在截至9月30日的微軟2015第一財季中，微軟剔除重組開支的每股收益為65美分，營收增長25%至232億美元。分析師平均預計其每股收益55美分、營收220億美元。

值得註意的是，盡管微軟業績超出了華爾街分析師此前的預期，但在收入增長的情況下凈利潤卻出現了下滑。

微軟該季凈利潤為45.40億美元，比去年同期的52.44億美元下滑13%。

微軟表示，重組費用對財務表現產生了負面影響。重組既包括微軟2014年7月公布的重組計劃，還包括對諾基亞設備和服務業務的集成。

此外值得一提的是，微軟計算和遊戲硬件部門表現不錯，收入24.53億美元，同比大增74%，毛利潤4.79億美元，是去年同期的2.3倍。

微軟首席執行官Satya Nadella正圍繞互聯網和移動服務重新打造這家全球最大的軟件公司。微軟業績的改善得益於其Azure雲平臺和Office網絡版的旺盛需求以及發達國家PC市場的回暖。

當日，微軟股價在納斯達克常規交易中上漲0.61美元，報收於44.99美元，漲幅為1.37%。在隨後截至美國東部時間16:24(北京時間24日10:30)為止的盤後交易中，微軟股價再度上漲1.40美元，至46.42美元。過去52周，微軟最高價為47.57美元，最低價為33.57美元。

微軟詳細財務數據如下：

微軟設備和消費者授權部門營收為40.93億美元，去年同期為44.84億美元；毛利潤為38.18億美元，去年同期為39.20億美元。

微軟計算和遊戲硬件部門營收為24.53億美元，去年同期為14.09億美元；毛利潤為4.79億美元，去年同期為2.05億美元。

微軟手機硬件部門營收為26.09億美元，去年同期為零；毛利潤為4.78億美元，去年同期為零。

微軟設備和消費者其他部門營收為18.09億美元，去年同期為15.54億美元；毛利潤為3.12億美元，去年同期為3.24億美元。

微軟商務授權部門第一財季營收為98.73億美元，去年同期為96.11億美元；毛利潤為91.00億美元，去年同期為88.05億美元。

微軟商務其他部門第一財季營收為24.07億美元，去年同期為16.03億美元；毛利潤為8.05億美元，去年同期為2.74億美元。

微軟第一財季企業及其他業務的虧損為4300萬美元，去年同期的虧損為1.31億美元；毛虧損為6400萬美元，去年同期為1.44億美元。

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陌陌美國IPO發行價13.5美元 收盤大漲25%

來源: http://wallstreetcn.com/node/211892

北京時間周五，陌陌IPO於淩晨零點27分開始交易，開盤14.4美元，收盤16.9美元，收盤較IPO發行價的13.5美元大漲25.7%。陌陌創始人唐巖將持26.3%股權和78%投票權。IPO時公司向阿里巴巴和58同城分別定向增發5000萬美元和1000萬美元新股，增發價與IPO發行價相同。

周五，紐約當地時間2014年12月11日上午9點半，陌陌CEO兼聯合創始人唐巖抓住兒子的手，敲響了上市的鐘聲，這是納斯達克史上最年輕的敲鐘者。

下圖為陌陌全日股價走勢圖：

IPO前，唐巖是陌陌最大股東，持股比例39.8%；阿里巴巴持股比例20%；經緯創投持股比例19.9%。IPO後，陌陌創始人唐巖將持有該公司26.3%的股權和78%的投票權。此外，陌陌在IPO時向阿里巴巴和58同城分別定向增發5000萬美元和1000萬美元的新股，增發價格與IPO發行價相同。

摩根士丹利、瑞士信貸、摩根大通和華興資本是陌陌IPO的承銷商。

此前11月，陌陌向美國SEC提交了IPO申請，擬融資3億美元。招股說明書顯示，截至2014年9月，陌陌註冊用戶量為1.803億，月活躍用戶達6020萬，其中大部分位於中國國內。

陌陌科技由網易前總編輯唐巖於2011年3月創建。當年8月，公司正式推出基於地理位置的移動社交產品“陌陌”。成立僅三年時間，陌陌估值一路瘋漲，漲幅近百倍，神速上市。

用戶可以通過陌陌認識身邊的人；加入附近群組；查看附近留言；參加附近活動。去年底開始，陌陌相繼推出了《陌陌勁舞團》、《陌陌爭霸》、《炸彈鬥地主》等多款手遊。陌陌用戶以年輕人為主，19~32歲的用戶占80%。

此前，華爾街見聞網站對陌陌的商業模式進行過簡要報道。陌陌起初靠“搭訕”、“約炮神器”等名號迅速走紅，這都是微信不具備的。後來，在凈化網絡的大環境下，陌陌不斷升級版本、試圖探索可持續的商業化道路。

值得一提的是陌陌IPO前的“小插曲”。本周早些時候，網易公司發布聲明稱，唐巖在網易工作期間存在不法行為，喪失職業操守、利用職務之便為其妻子所在公司輸送利益，唐巖因個人作風問題於2007年被中國警方拘留10日。陌陌隨後發表聲明稱，唐巖已向公司發出通報，稱其相信這些指控是惡意的，並計劃積極展開自我辯護。

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15%、20%、25%和30% 大巧不工

來源: http://jackliinvestment.blogspot.hk/2014/12/15202530.html

周圍的朋友時不時會向我推薦一些投資機會，一般不會是上市公司的股票，因為他們知道不用向我推薦任何股票，推薦的都是除股票之外的投資機會。例如今天就有朋友向我推薦做外匯的高頻交易，他說如果投資一年期，回報700%，如果投資五年期，則最高年化收益率是1300%。當然了，我當場就表示毫無興趣，並強烈建議對方也不要參與。

按照我的習慣，任何號稱可保本的投資項目，如果年化收益率達到15%，我都會毫不猶豫地拿出我的“放大鏡”來仔細端詳，如果（哪怕）有一點點不肯定，我也不會投入一分錢。如果年化收益率達到20%，我就會毫不猶豫地拿出我的“光學顯微鏡”來仔細觀察，只要稍有不明白之處，立刻放棄。如果年化收益率達到25%，我想我會出動我的“電子顯微鏡”，即使經過仔細觀察之後依然信心滿滿，我也只會投入很小一部分錢，例如佔投資組合的5%。如果年化收益率達到或者超過30%，我就直接無視。這些針對收益率的投資紀律是我通過大量研究和觀察之後得出的結果，超過15%的無風險（或低風險）年化收益率基本上無法持久，只有少數例外。我不想為了那少數例外而去冒為數眾多的風險。

低油價沖擊波：卡特彼勒四季度凈利同比大跌25%

來源: http://wallstreetcn.com/node/213649

世界上最大的工程機械和礦山設備生產廠家卡特彼勒（Caterpillar）公布最新財報，該公司凈利潤不及市場預期，這主要受到近來原油、銅、煤炭和鐵礦石等商品價格的暴跌拖累。

該公司四季度凈利潤為7.57億美元，相較一年前10.3億美元的凈利大跌了25%。卡特彼勒被視為全球經濟晴雨表，因此該公司的盈利狀況格外受到關註。

卡特彼勒的每股收益為1.23美元，季調後每股收益為1.35美元，去年四季度的每股盈利為1.54美元，分析師此前的預期為1.55美元。

財報公布後，卡特彼勒股價盤前下跌8%。

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融創確認入股佳兆業，佳兆業午後複牌漲25%

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1361

攜程現首季虧損，緣何股價還大漲近25%？

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1683