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流通量低於25%的情況-明發集團(846)


今日有位網友「小學生」來問了一個流通量少於25%的上市公司的問題,現列出問題如下:


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=12605


湯老師,

有一財技問題想請教, 明天上市的明發集團, 為何大股東可持貨85%, 街貨隻得15%. 上市規則不是規定公眾要持股25%嗎?

先謝謝.


greatsoup:


根據上市規則8.08(1)條稱,關於上市流通量的條例如下:


(a) 無論何時,發行人已發行股本總額必須至少有25%由公眾人士持有。


(b) 對於那些擁有一類或以上證券(除了正申請上市的證券類別外也擁有其他類別的證券)的發行人,其上市時由公眾人士持有(在所有受監管市場(包括本交易所)上市)的證券總數,必須佔發行人已發行股本總額至少25%。然而,正申請上市的證券類別,則不得少於發行人已發行股本總額的15%,而其上市時的預期市值也不得少於5,000 萬港元。


附註: (1) 發行人應注意,無論何時,證券均須有某一指定的最低百分比由公眾人士持有。如由公眾人士持有的百分比跌至低於最低限額,則本交易所有權將該證券停牌,直至發行人已採取適當的步驟,以恢復須由公眾人士持有的最低百分比為止。


就此而言,如公眾持股量降至15%以下(如發行人已獲得《上市規則》第8.08(1)(d) 條下的公眾持股量豁免,則有關百分比為10%),則本交易所一般會要求發行人的證券停牌。


....

(d) 如發行人預期在上市時的市值逾100億港元,另外本交易所亦確信該等證券的數量,以及其持有權的分佈情況,仍能使有關市場正常運作,則本交易所可酌情接納介乎15%至25%之間的一個較低的百分比,條件是發行人須於其首次上市文件中適當披露其獲准遵守的較低公眾持股量百分比,並於上市後的每份年報中連續確認其公眾持股量符合規定(參閱《上市規則》第13.35條)。此外,任何擬在香港及香港以外地區市場同時推出的證券,一般須有充份數量(事前須與本交易所議定)在香港發售


附註: 經修訂的介乎15%及25%之間的較低公眾持股量百分比沒有追溯效力;2004 年3 月31 日之前已有的安排不會藉此作出修訂。


即是說,在一般情況下,流通股數一般都要超過股本的25%。但是,如果你的股票在其他地方已經上市,在香港流通市值不得少於5,000萬,但流通股數佔股本低至15%。


另外,如果市值超過100億,交易所可以接納流通股數佔總股本低於25%,最低可至15%。


股本:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20091104/00846_667206/C119.pdf


招股價:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20091112/00846_672963/C102.PDF


在明發(846)的例子中,股本是60億股,最後發行價是2.39元,市值即143.4億元,故此符合超過100億的要求,所以公眾持股量可低至15%。


雖減價才能成功上市,但由於這隻股貨源較少,如無不可預見情況,故此未來股價或會向好。但炒高後,在禁售期後,或會再次集資,以解其對資金的需求呢。




流通 低於 25% 情況 明發 集團 846
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=12609

流通量低於25%的情況(2)-環科國際(657)


(1)


今日有位網友iniesta問環科國際(657,前潮州城),為何公眾持股量少於25%,仍可繼續交易。


經查,現時大股東持有75.02%股權,部分是認股權,所以導致數字有少許出入,但流通量確是不足25%是事實,故此為甚麼仍可繼續交易?

名稱 持有權益的股份數目(請參閱上述*註解) 佔巳發行股本之百分比(%) (請參閱上述*註解) 最後申報有關通知之日期 (日/月/年)
鄭合輝 1,461,786,376(L)
75.37(L)
19/01/2010
鄭郭君玉 1,461,786,376(L)
75.37(L)
19/01/2010
鄭白明 1,454,886,376(L)
75.02(L)
19/01/2010
鄭白敏 1,454,886,376(L)
75.02(L)
19/01/2010

(2)


關於這個問題,我早期答過一部分:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/12609


根據上市規則8.08(1)條稱,關於上市流通量的條例如下:


(a) 無論何時,發行人已發行股本總額必須至少有25%由公眾人士持有。


(b) 對於那些擁有一類或以上證券(除了正申請上市的證券類別外也擁有其他類別的證券)的發行人,其上市時由公眾人士持有(在所有受監管市場(包括本交易所)上市)的證券總數,必須佔發行人已發行股本總額至少25%。然而,正申請上市的證券類別,則不得少於發行人已發行股本總額的15%,而其上市時的預期市值也不得少於5,000 萬港元。


附註: (1) 發行人應注意,無論何時,證券均須有某一指定的最低百分比由公眾人士持有。如由公眾人士持有的百分比跌至低於最低限額,則本交易所有權將該證券停牌,直至發行人已採取適當的步驟,以恢復須由公眾人士持有的最低百分比為止。


就此而言,如公眾持股量降至15%以下(如發行人已獲得《上市規則》第8.08(1)(d) 條下的公眾持股量豁免,則有關百分比為10%),則本交易所一般會要求發行人的證券停牌。


....

(d) 如發行人預期在上市時的市值逾100億港元,另外本交易所亦確信該等證券的數量,以及其持有權的分佈情況,仍能使有關市場正常運作,則本交易所可酌情接納介乎15%至25%之間的一個較低的百分比,條件是發行人須於其首次上市文件中適當披露其獲準遵守的較低公眾持股量百分比,並於上市後的每份年報中連續確認其公眾持股量符合規定(參閱《上市規則》第13.35條)。此外,任何擬在香港及香港以外地區市場同時推出的證券,一般須有充份數量(事前須與本交易所議定)在香港發售


附註: 經修訂的介乎15%及25%之間的較低公眾持股量百分比沒有追溯效力;2004 年3 月31 日之前已有的安排不會藉此作出修訂。


即是說,在一般情況下,流通股數一般都要超過股本的25%。但是,如果你的股票在其他地方已經上市,在香港流通市值不得少於5,000萬,但流通股數佔股本低至15%。


另外,如果市值超過100億,交易所可以接納流通股數佔總股本低於25%,最低可至15%。


(3)


至於今日,我會談談另一情況,在上市規則13.32(4)條,有以下的描述:


http://www.hkex.com.hk/rule/listrules/Chapter_13_tc.pdf


(4) 如有關百分比已跌至低於指定的最低水平,但本交易所信納有關證券仍有一個公開市場,以及有下列其中一種情況,則本交易所可不用將發行人的證券停牌:


(a) 有關百分比達不到指定的水平,純粹是由於一名人士增持或新收購有關的上市證券所致,而此名人士本身原是(或由於該收購而成為)關連人士;


此名人士之所以是或成為關連人士,只是由於他是發行人及╱或其任何附屬公司的主要股東而已。


這主要股東不得是發行人的控股股東或單一最大股東,亦必須獨立於發行人、發行人的董事及其他主要股東,也不得是發行人的董事。


如此主要股東在發行人董事會中有任何代表,其必須證明有關代表屬於非執行性質。一般而言,本交易所會預期這條文只適用於那些持有廣泛投資項目(除有關的上市證券之外)的機構投資者所持有的其他上市證券;


那些曾於發行人上市前及╱或上市後參與其管理的風險資本基金,其所持有的上市證券則不符合資格。


發行人有責任向本交易所提供足夠資料,以證明該主要股東的獨立性,並在獲悉任何會影響其獨立性的變化情況時,盡快通知本交易所;


(b) 由發行人及控股股東或單一最大股東向本交易所作出承諾,表示將於本交易所可以接受的期間內採取適當的步驟,以確保可恢復須由公眾人士持有的最低百分比。



即是說,如果市值少於100億的話,如果有一位小股東增持股權,導致流通量少於 25%,或是因大股東使有確當步驟把股權減持,導致流通量最終高於25%的話,也可以不用停牌,至於環科國際的情況,則因為大股東供股1供3,並包銷的關 係,使持股量多於75%,但公陸在供股公告表明:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090812/LTN20090812422_C.pdf


根據包銷協議,金旭證券已經向本公司承諾:
(i) 其將於配發及發行發售股份前盡合理的努力去安排獨立第三者分包銷金旭證券所包銷數目之發售股份,以致於緊隨公開發售完成後,金旭證券將不會成為本公司之主要股東;及


(ii) 倘若金旭證券於緊隨公開發售完成後成為本公司之主要股東,以致本公司未能符合上市規則第13.32(1)條之最低公眾持股量規定,則金旭證券將於切實可行情況下盡合理的努力去安排向獨立第三者配售有關數目之股份,以使本公司能符合上市規則第13.32(1)條之最低公眾持股量規定。


所以符合(b)條規定,故此仍可繼續交易。

流通 低於 25% 情況 環科 國際 657
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=14061

增长目标25%:国美“失落两年”可重拾否?

http://www.21cbh.com/HTML/2011-1-12/zOMDAwMDIxNTYzOQ.html

在刚刚结束一场空前的分裂危机后,1月8日—10日,国美电器召集100多家核心供应商在深圳参加其2011年度全球供应商战略研讨会。

此前传闻将离职的国美电器董事局主席陈晓、总裁王俊洲,以及刚刚加入国美电器董事会并出任副总裁的邹晓春都到场,意在宣告2010年的内战已经结束。

国 美电器这次类似以往家电峰会的会议避开了媒体。在会议上王俊洲再次对2011年乃至今后五年的拓展计划进行了阐述,其中提出2011年3月,国美电子商务 将以新面貌正式上线;预计2011年国美集团将实现全年销售规模复合增长25%以上,而未来5年年平均增长率将达到15%。

国内消费电子增一成

国美电器副总裁何阳青1月11日则解释,“按照我们与供应商的估算,2011年国内消费电子零售市场将增长10%左右,而国美、苏宁为代表的主流渠道的增长则更快在15%-25%,其中国美电器在完成调整后其与核心供应商的合作规模增长目标定在了25%。”

数据显示,国美2010年优化后有效门店数量为1300多家,销售同比2008年同样是1300家门店规模时,整体销售提升26%;可比同店增长约25%,坪效(每平米销售规模)增长约20%。

而同期苏宁电器的门店净增长达到400家,而销售收入则同比增长30%左右,显然由于国美电器的内乱,目前门店数量已经达到1350家的苏宁电器在销售收入和门店数量上已经完成了对国美电器的赶超。

对此何阳青表示,“国美电器已经率先完成了电器连锁从规模扩张到经营提升的阶段,现在店面多少已经不是电器连锁竞争的关键,关键是要提升自身的经营质量。”

陈晓还“低调”

在这次研讨会,陈晓延续了从2008年以来与供应商相处低调的风格,他表示,“国美采取了围绕网络发展与单店效益并举、均衡发展为核心的战略,在持续保持有效规模领先的基础上,通过创新商业模式不断提升核心竞争力。”。

从家电连锁上市企业财报来看,从2004—2008年,店面增长的速度高于销售额增长的速度,成本上升高于毛利的增长速度,前者说明企业单店销售能力的下降,后者说明企业的盈利空间在下降。

国 美在2009年启动了门店改造工程,在过去的两年里在12个城市改造了25家新活馆,3C产品在这些门店提升了47%,小家电在这些门店提升了50%。此 外,国美提出“新型零供合作机制”,即重新划定供应商和销售商职责,包括增多定制商品比例,使得供应商根据渠道需求反馈调整产量。

与此同时,2011年国美还规划了京津唐、大上海、大四川、广东和山东五大区域物流中心,希望借此向二三级市场拓展,其目标是未来5年在二三级市场保持每年30%以上增长率。

在国美电器与母集团续签托管服务协议,邹晓春“入阁”国美电器后,很多投行和券商也纷纷调高国美电器的预期股价,其中此前一直唱衰国美电器的瑞银发表研究报告,把国美电器评级由“沽售”升至“买入”,并将其目标价由2.16港元升至3.5港元。

国美电器正在竭力走出自己“失落的两年”的阴影,不过苏宁电器2011年其门店数量将至少保持200家以上的净增长,国美电器能否完成反超,这依然是个未知数。


增長 目標 25% 國美 失落 兩年 可重 重拾 拾否
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“双反”致去年净利下滑25% 忠旺今年拟退出建筑铝材

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110126/2199777.shtml


每经记者 喻春来 发自北京
美国去年对中国出口的部分铝型材实施的反倾销及反补贴措施,让中国最大的工业铝型材研发制造商中国忠旺控股有限公司(01333,HK)很“受伤”,近日,该公司发布盈警称,去年净利润将同比下降25%。
昨日(1月25日),忠旺一名高管在接受《每日经济新闻》记者采访时透露,2010年公司的净利润约为27亿元,比2009年的35亿元明显下降。不过,他表示,今年公司将转型,重点开拓美国之外的海外市场,并扩大国内的市场份额,特别是在高铁、航空以及电力等市场。
据公开资料显示,忠旺未来将把重心放在扩大工业铝型材的生产规模上,而其借以起家的建筑铝型材业务将在2011年彻底退出。
忠旺对美出口基本停止
1月21日,该公司发布公告称,预期公司截至2010年12月底,全年股东应占溢利将较2009年同期减少超过25%,预期业绩倒退的主要原因就是美国对中国出口的部分铝型材产品的“双反”,导致其对美国的出口销售量大幅减少。
2010年9月,美国商务部宣布,初步裁定对忠旺铝型材有限公司(以下简称忠旺)等三家中国公司征收税率为137.65%的反补贴税。10月28日,反倾销调查结果揭晓,所有中国涉案铝企均被裁定59.31%的反倾销税。
“自去年9月,美国商务部启动‘双反’后,公司向美国的产品出口逐步萎缩,现在几乎没有对美国的出口。”上述高管说。
公司报表显示,2009年公司在美国市场的收入约为56.57亿元,占总收入比例的40.8%;2010年仅上半年,美国分部收入已达26.71亿元,占当年同期总收入比例约41.2%。
忠旺去年的业绩报告将于今年3月公布。
去年前三季度,该公司对美销售收入下跌了13%,至30.64亿元。行业分析师称,忠旺去年上半年的盈利约21亿元,前三季度为25.6亿元,也就是 说,第三季度的盈利只有4.6亿元。同时,去年上半年盈利同比增长了28.8%,前三季度仅增长约6.8%,而第三季度正好是美国反补贴调查结果出炉的时 候。同时,公司上半年的整体毛利率是47.5%,前三季度毛利率则下降至43.9%。可见美国的“双反”调查对该公司的影响不小。
此外,2010年,公司将战略重心转向工业铝型材领域后,缩减了建筑铝型材的生产与销售,致使建筑铝型材产品的销售收益减少及建筑铝型材机器设备可能存在减值损失。
重点拓展美国以外市场
上述高管向记者表示,除美国外,忠旺现阶段只有在澳大利亚有少部分出口,其他国家出口量较少。今年,公司将积极开拓美国之外的海外市场,目前正在调研这些目标市场。
不过,他强调,现阶段还没有在海外建立生产基地的计划。
该公司报告称,去年前三季度,公司对美国以外地区的出口销售同比大幅增加,由874.8万元增至13.8657亿元,增幅惊人,达到158倍。海外销售收益达到44.5亿元,占公司总收益的比例不减反增,从36.6%升至50.6%。
除了海外市场,上述高管还透露,今年,忠旺还将加大国内市场的销售力度,特别是扩大在国内交通领域中的高铁、航空以及电力等市场的销售份额。
公司报告称,2009年,忠旺的总销售额中,海外市场占比44%左右,国内市场占比64%左右。
“2011年,公司将会有新的投资项目,其中有新上铝板的生产线项目,以进一步拓宽产品线和市场领域。”上述人士说。
自2003年起,忠旺已全面推进向交通运输、机械装备及电力工程等领域高附加值工业铝型材的调整,并于2009年成功完成从建筑铝型材向工业铝型材的转型。
工业铝型材主要用于建造高铁、列车以及电网等产品,其中高铁和城市轨道是工业铝型材的主要市场。
去年前三季度,忠旺工业用铝材实现销售收入83.97亿元,较2009年的76.45亿元提高近一成。同时,建筑用铝材的销售收入略超4亿元,同比大幅下降近八成。
这一过程伴随着痛苦。由于建筑用铝材销售收入的锐减,该公司去年前三季度整体收入同比下降8.7%,上半年则是增长2.3%。
上述高管称:“2011年,忠旺的净利润将改变同比下滑的局面,比2010年有所增长。”

雙反 去年 下滑 25% 忠旺 今年 退出 建築 鋁材
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日化企業的「夾縫式」生存:成本激增25%

http://www.21cbh.com/HTML/2011-4-25/yNMDAwMDIzNDUyNw.html

一邊是不斷飆升的原材料價格,一邊是主管部門「穩定物價」的要求,無法向下游轉移成本壓力的日化企業稱,相關部門最應該約談的,是「上游的石油、石化企業」

在國家發改委出面「約談」之後,日化行業的漲價衝動暫時受抑。但上游石油化工原料以及工業用油脂價格高居不下,甚至仍將繼續攀升,讓整個日化行業「兩頭受壓」。

本報從中國洗滌用品工業協會瞭解到,2010年12月,洗滌用品主要上游化工原料的價格,已較當年6月上漲均超過48%。並且,隨著原油價格持續上漲,化工原料的漲價趨勢仍在繼續。

「洗滌行業是低利潤的行當,不可能上游動了,下游不動。」一位日化企業管理層情緒頗為激動地對本報記者表示,發改委最應該約談的是「上游的石油、石化企業」。

事實上,此前參加發改委約談的中外日化企業,已紛紛反映了原料價格上漲的情況,並希望穩定下游物價的同時,發改委能約談上游石油、石化企業。

2010年下半年以來,原材料價格的大幅上漲,導致日化產品成本上升約25%。

洗滌用品生產所需的主要原料均來自石油、油脂。2010年下半年以來,原油、動植物油脂等商品價格節節攀升,這些初級化工原料價格的上揚,讓處於下游的日化企業承受著成本重壓。

中 國洗滌用品工業協會提供的數據顯示,2010年6月,洗滌用品主要原料AEO2-3、AES、脂肪醇、工業棕櫚硬脂、毛椰油、工業牛羊油價格各為9600 元/噸、6500元/噸、14000元/噸、6080元/噸、8400元/噸,短短半年之後,上述原料價格均大幅攀升,分別上漲到19200元/噸、 12900元/噸、23900元/噸、9750元/噸、13700元/噸,漲幅均超過60%。其中,AEO2-3上漲幅度為100%,AEO7-9與 AES的漲幅各為99%和98.5%。

該協會的統計數據顯示,2010年下半年以來,洗滌用品的主要原料LAS、AEO7-9、 AEO2-3、工業棕櫚硬脂、毛椰油、工業牛羊油價格的平均漲幅都超過了50%,加上水、電、燃料、運輸、包裝材料、人工等生產經營要素的上漲,導致日化 企業的產品成本上升了約25%。

「而且很多時候,原材料價格不是因為需求增加而上漲,而是因為人為的炒作。」奧天集團董事總經理涂俊光表示,由於人為炒作等因素,去年該公司採購的棕櫚油價格翻了一倍,最終只能硬啃,內部消化掉。

據瞭解,去年下半年,由於天氣影響導致棕櫚油產量高峰期的產量增長不如市場預期,市場開始熱炒馬來棕櫚油期價,四季度棕櫚油價格一度達到了歷史高峰。而今年迄今為止,棕櫚油價格已經跌了14%左右。

成本激增,最終讓整個日化行業的經營陷入困境。國家統計局對規模以上洗滌用品企業統計顯示,2010年1至11月行業主營業務收入比2009年同期增長了14.88%,而行業利潤卻下降了5.99%,虧損企業虧損面達到15.35%,虧損額比上年同期增長了49.39%。

洗滌用品工業協會表示,洗滌用品市場是一個充分競爭的市場,無論是國內企業,還是跨國公司,產品毛利率均比較低,而且原材料佔生產成本的70-80%,原材料價格的上漲,勢必會導致企業調整經營策略。

無法轉移的壓力

在發改委約談之後,「企業從大局出發暫緩漲價,目前只能靠內部消化成本壓力。」

不過,當聯合利華、寶潔、立白和納愛斯四大日化巨頭「不約而同」地準備對旗下日化產品進行漲價,平均漲價幅度約10%時,卻引發「價格聯盟」的指責。

一位日化企業管理層辯解說,洗滌用品市場是一個充分市場化地的行業,跨國公司、民營企業之間競爭激烈,企業不到萬不得已不會輕言提價,因為在競爭激烈的情況下,「誰先提價誰就先死」。

「但目前原料成本高漲,國家不讓漲價,虧損誰來承擔?」這位人士稱,「洗滌用品行業利潤很薄,國內洗滌企業的淨利潤率在3%左右。」洗滌用品工業協會此前也曾表示,「目前企業這種小心翼翼的漲價,並不能完全消化原料上漲帶來的影響」。

一邊是原料成本的高漲壓力,一邊是發改委的約談,兩頭受壓之下,日化企業如何面對?

曾 因提價而被約談的立白集團新聞發言人許曉東對本報記者稱,「企業從大局出發暫緩漲價,目前只能靠內部消化成本壓力。」他表示,立白主要將通過三個途徑來消 化成本壓力:一是通過研發,開發出新的產品,以及對產品進行改進;二是在採購源頭上,與合作夥伴建立戰略合作關係,提前準備原料採購;三是降低管理成本, 提高工藝。

一家洗滌用品生產商的高管表示,目前絕大部分企業主要是通過技術創新、使用新的原材料或者在包裝、工藝、生產設備方面的改進,提升生產效率來消化壓 力。「原材料從品質上還分很多等級,有的企業為了保證質量,用質量比較好的原材料,甚至是進口的原材料,它的生產成本和價格比較高,如果用的原材料稍微差 一點,生產成本就會低一些。」

談及此次暫緩漲價的影響,上述日化企業管理層表示,對民營企業的衝擊遠大於跨國公司。因為跨國公司本身實力雄 厚,而且產品線豐富,整體利潤率遠高於國內企業,而民營企業利潤低,抗風險能力低。「現在不漲價對跨國公司沒問題,但長此下去,民營企業會扛不住,會被壓 垮,跨國公司則會趁機擴大市場。「

營銷專家李志起認為,發改委的密集約談,僅是治標不治本,而且還有可能讓企業遭受不能承受之重,也是對企 業的一種不公平,「有的企業確實是因為產業鏈條的原因或者成本的原因,就有上漲的需求,我們應該把價格的問題交給市場去解決,漲價後,企業的市場份額下來 了,有的為了更好的生存還需要讓利,不同的企業應該有不同舉措才對,現在這種一刀切的方法,或者說禁止、不准的方式,對企業來說,有時候是很難接受的。」

「價格管制短期可以,但長期來講,這種價格是扭曲的,對民營企業很不利,因為民營企業的利潤本就比跨國公司薄很多。」上述日化企業管理層也稱。

「應該約談國企」

「我們最擔心的是,不管上游,只管下游;只管民企,不管國企。這樣的話,市場就扭曲了。」

「油價再漲,我們的日子就更難過了。」4月22日,國內某洗滌用品生產商的一位高管對本報記者抱怨說,「每當油價上漲時,我們就知道,幾天後供應商肯定會找上門,讓我們提高採購價格。」

這 位高管告訴記者,它們的供應商為了減少油價上漲帶來的壓力,要麼將合同週期縮短,要麼在合同里約定上下游價格聯動機制,要求日化企業與其一起承擔成本壓 力。但一邊是不斷飆升的原材料價格,一邊是發改委的「穩定物價」要求,無法繼續向下游轉移成本壓力的日化企業,目前處境艱難。

「為什麼不查一下上游的石油、石化行業,而只是查下游的消費品行業?」前述日化企業管理層說。

在國家發改委頻繁約談日化等下遊行業,並召集17家行業協會出面維穩價格之際,成品油卻單獨漲價,這幾乎讓所有日化企業心生不滿。畢竟,石油化工是日化產品的主要原料來源。

「我們最擔心的是,不管上游,只管下游;只管民企,不管國企。這樣的話,市場就扭曲了。」前述日化企業管理層表示。顯然,其所說的「國有企業」,是指中石油、中石化等壟斷上游原料和石化初級產品加工的國有企業。

在發改委約談下游日化企業之際,中石油、中石化各自公佈了2010年的業績,中石化淨利潤達到707.13億元,同比增長12.8%;中石油淨利潤1398.7億元,同比增長35.6%。

這樣的對比,難免讓日化企業耿耿於懷。上述日化企業管理層稱,「石油、石化行業高度集中,競爭一點也不充分,若要進行價格控制,發改委應該約談上游的石油、石化企業」。


日化 企業 夾縫 生存 成本 激增 25%
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年回報25% Consilient_Lollapalooza

http://blog.frankyfan.com/2012/09/25.html
2x% 年回報,是很多成功投資者達到的平均回報率。
究竟年回報25%有多難呢?

我們需要
1 Expected Value
2 根據kelly的落注比率


例子2:升幅20%, 跌幅10%, 勝負60:40
Expected value =  60% * 20% - 40% * 10% = 12%-4% = 8%
Position % = 60% - 40%/(20%/10%) = 60% - 20% = 40%

Trade Return  = 8% x 40% = 3.2%

如果一年要有20% , 究竟要多少次這種交易呢
(1+3.2%)^n = 1.2,  n = 7次

一年原來平均做7次這樣的交易就可以,而且每次資金只需40%
如果可以分散風險,用盡100% 資金, 一年只需交易3次就可以了.


然而,實際上為何只有很少成功的投資者能做到呢?
1Expected value不夠
隨著股價的上落,Expected value及勝算也在跳動。
基於平日Expected 及勝算也小, 其實不宜100%投入, 長線投資適宜等待機會出現.
當機會出現時,可以根據Kelly,重拳出擊。
如果短週期的kelly行得通, 平日也可以用Kelly打遊擊.
2落注太大或太少
落注太大或太少, 根據Kelly都會減慢回報率.
落注太大, 更會增加Drawdown及Risk ofRuin的機會.
落注太少, 則組合大部份時間也是現金, 減低資金週轉的效率.

賺20%的機會, 可有10%的Stoploss, 較勝算, 現在市場上可不少呢~
回報 25% Consilient_Lollapalooza
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瑞銀加薪 最高達25%

http://wallstreetcn.com/node/25340

據3位知情人士稱,瑞銀去年為了提升利潤裁員1萬人,現在瑞銀正對其投資銀行員工加薪以趕上對手的薪資,留住僱員。

據上述知情人告訴BBG,瑞銀本週正式通知員工加薪的消息。諮詢和交易業務部門員工的平均加薪約為9%,總部蘇黎世的一些員工加薪可能會高達25%。

如果業務狀況不變的話,瑞銀預計將保持薪酬總額不變,包括獎金和薪水。根據總部在倫敦的薪資部門數據,2012年瑞銀的高級僱員平均總薪資落後於摩根大通、摩根士丹利等這些美國同行的薪資。

「瑞銀已經多年沒有加薪,現在它正試圖將薪資水平與行業保持一致,尤其是與美國公司一致。」倫敦的Silvermine Partners律師事務所合夥人Lee Thacker稱。

在美國金融危機中,全世界的銀行一直在削減薪酬,並限制年終現金分紅。

2012年瑞銀的獎金池比上年同期減少了7%,有些獎金是以5年期債券的形式發放,如果公司出現資金缺口,這些債券將被取消。

這次加薪只針對由Andrea Orcel領導的瑞銀的投資銀行的員工,對其他部門的員工還沒有類似的加薪計劃,比如資產管理部門,包括瑞銀O'Connor對沖基金。

根據瑞銀的季度報告,3月底瑞銀投資銀行的員工從去年同期的14435人下降到12544人。

瑞銀 加薪 高達 25%
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得益於3D打印 福特零部件生產時間縮短25%

http://www.iheima.com/archives/42509.html

據國外媒體報導,隨著3D打印機和打印材料價格的下降,這項已有數十年歷史的技術在過去幾年開始逐漸普及,許多企業已開始從3D打印中獲益。

《華爾街日報》最近對美國三大製造商——福特、通用和美泰——進行調查,看看這三家製造商在產品原型設計階段是如何利用3D打印技術削減生產成本和縮短生產時間。

福特利用這項技術為測試車輛打印氣缸蓋、剎車片和後橋。得益於3D打印,福特用在其高燃油效率的EcoBoost引擎中的一種氣缸蓋的生產時間從四五個月縮短至三個月,生產時間節省了25%至40%。之前的鑄造方法需要切割沙模,而3D打印省去了切割程度,直接把金屬注到模子中。

此外,通用也表示,3D打印幫助公司把某些部件的生產成本最高削減了30%,其中包括超聲波探頭。

福特認為,今後其客戶將能夠為他們的汽車打印更換部件,在本地的3D打印機上數小時,甚至數分鐘就可以完成。

不過,美泰公司目前還沒有讓客戶自己打印他們的芭比娃娃或其他玩具的計劃,稱主要是出於兒童安全方面的考慮。

 

得益 3D 打印 福特 零部件 生產 時間 縮短 25%
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順豐20年來首次募資近80億 三大機構入股不超25%

http://big5.chinanews.com:89/it/2013/08-20/5182452.shtml
20年不鳴,一鳴則驚人——神秘且低調的王衛,終於在他創立順豐的第20個年頭,迎來了首批外部投資者。

  本報記者從權威信源處獲悉,順豐即將獲得來自蘇州元禾控股、招商局及中信資本的聯合投資,三大投資機構將成為順豐新股東,持有不高於25%的股份。

  上述三個投資方將總共向順豐投資近80億元,支援順豐進一步拓展核心業務。

  “在三方入股順豐之前,元禾等機構的高管已經與王衛有過多年的深入交流,”上述人士透露,“他們為順豐帶來了非常契合其業務發展的建議,王衛才願意在此基礎上,接受他們的入股。”

  歲月輪轉,1993年,順豐、申通和宅急送相繼成立,開啟了國內快遞業的戰國時代。20年後,繼馬雲號稱斥資3000億打造中國智慧物流骨幹網“菜鳥”後,順豐終於聯手外部投資者,他顯然是感受到了時不我待的格局變化。

  人們當拭目以待,插上網際網路與資本這一對翅膀的中國物流業可以飛多遠?

  王衛如何選擇新夥伴

  相比于“四通一達”等國內其他快遞企業,順豐的業務規模、市場佔有率等核心指標,均讓資本圈早已對順豐頻拋橄欖枝。

  數據顯示,2010年順豐銷售額已達到130億元,僅次於EMS,佔全國約20%的市場份額,遠超“四通一達”;而至2012年,順豐的銷售額已突破了200億,市場份額進一步擴大。

  此外,目前順豐已擁有30架全貨運包機、逾5000多個營業網點、150余個各級轉机場以及1萬多臺營運車輛。

  這顯然給了此次攜手投資順豐的三大投資機構足夠的理由。但王衛為什麼選擇這三家投資機構入股順豐?

  相比于其他兩大企業的聲望,元禾的名字多少讓人有些陌生。事實上,它的前身是大名鼎鼎的蘇州創業投資集團,2012年11月,蘇州創投正式更名為蘇州元禾控股有限公司。

  元禾的官網顯示,公司註冊資本達30億元,目前管理約210億元的資金。其中包括國內第一隻國家級股權投資母基金,資本規模達150億。

  而中信資本及招商局的實力則自不待言。

  正是因這三家投資機構的強大實力及共同的國資背景,也引發了市場上關於“國進民退”的爭論。

  但知情人士透露,王衛的選擇並不著眼於此,而是多方因素的綜合決策。

  “他只願意選擇非常熟悉的機構和人合作。”知情人士透露,“在三方入股順豐之前,元禾等機構的高管已經與王衛有過多年的深入交流,”上述人士透露,“不僅是資金,他們為順豐帶來了非常契合其業務發展的戰略資源,王衛才願意此基礎上,接受他們的入股。”

  另一位權威人士對本報分析稱,順豐敲定與上述投資方合作之前,肯定已理順了引入新投資後,順豐和投資者資金的使用方向,以及順豐原管理層對公司發展的主導權等關係。

  “王衛相當低調務實,但具有極大的控制力和主導意識。”分析人士對本報記者稱,“所以,即便有新的投資者加入順豐,也不太可能改變王衛領銜的原團隊為順豐設計的發展規劃。”

  正因為王衛對順豐事業的獨立性非常堅持,這決定了他排斥競爭型的產業類本。而全部選擇了沒有衝突性的投資性機構。

  至於為什麼都是國資背景的投資機構入圍,該權威人士分析了兩個要素。

  “第一,法律原因決定了順豐不能接受外資。”該人士指出,由於2009年開始實施的《郵政法》明令禁止外商投資經營信件的國內快遞業務,而相關業務正是順豐的核心業務,使得順豐不可能考慮接受外資的產業或金融資本。

  “第二,順豐龐大的規模使得大部分民資PE望而卻步”。該人士披露,此次順豐不到25%的股份,融資額達到80億左右,“一般市場化運作的PE的行規是,單筆投資額不能超過資金額的20%,也就是說投資順豐的機構,自身資金規模應該在百億以上。一般的民資誰投得起呢?”

  他介紹,正因如此,此次即便是三家國資背景的超大機構,也必須聯合投資,才能吃得下順豐近25%的股份。

  順豐的下一步

  業界早已傳聞,早在2004,聯邦快遞(FedEx)在佈局中國業務時即已接觸王衛,試圖以50億元左右收購順豐,被王衛拒絕。此後,試圖接觸王衛投資順豐的PE和VC逐漸增多,但王衛從未應允。

  而王衛的神秘、低調以及勤奮,在快遞業界人所共知。即便本次順豐在成立20年來首次引入外部投資者,王衛和他的順豐,也始終未向外界事先透露任何風聲。

  但事實上,從去年開始,業界已普遍認為,順豐引入外部投資者只是時間問題,因為與順豐構成直接競爭的EMS、“四通一達”等,都在資本市場有了不小的動作。

  去年4月,EMS宣佈將通過IPO募集資金99.7億;4個月後,申通斥資1.6億從海航購得天天快遞60%的股權;今年5月,中通速遞董事長賴梅松也公開表示,紅杉資本購買了中通一位股東的股權。

  除了競爭者的動作頻頻,順豐也在近年開拓了不少新的業務,如順豐E商圈、試水網點便利店以及在去年年中推出的順豐優選等。

  順豐優選是目前為止,順豐涉足電商領域最大的手筆,但其發展速度和規模並未在電商界引發震撼——順豐優選的SKU規模遠低於京東等國內B2C巨頭,而且順豐優選的運費並不便宜。

  據其官網公佈的最新運費規則,不足99元的訂單將按照20元/單收取運費,與順豐優選品類相近的1號店相比,沒有任何優勢。

  因此,外界在此前認為,如果順豐接受外部投資,新資金將可能大部分被開拓順豐優選等電商業務。

  然而,本報記者則從權威人士處獲悉,三家機構與順豐就未來發展戰略已經達成一致,“這些在決定募資投向之前已形成共識。新融資金主要將被用來繼續鞏固並拓展順豐現有的核心業務,電商業務不是未來的重點。
順豐 20 年來 首次 募資 80 三大 機構 入股 不超 25%
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大型交易平臺Mt.Gox遭擠兌暫停交易 比特幣暴跌25%

來源: http://wallstreetcn.com/node/75574

當地時間本月7日上午,比特幣的全球大型網絡交易平臺Mt.Gox發生技術故障,用戶無法正常取款,整個平臺不得不暫停交易。受此影響,比特幣兌換價一度由827.38美元跌至619美元,跌幅高達25%。 Mt.Gox發布聲明解釋為何中止交易, 從技術層面看,取款請求增多阻礙了Mt.Gox系統的運行,為了徹底了解問題所在,系統必須處於靜態。 Mt.Gox對突然發出暫停交易的通知感到抱歉,稱會盡快解決問題。 此後,Mt.Gox的開發者Gregory Maxwell在社交網站Reddit上說明了故障詳情,稱這是受到比特幣協議的設計缺陷與Mt.Gox軟件處理交易的方式共同影響。 目前比特幣價格已回升到700美元上方。 比特幣觀察人士Max Pelham指出: 人們會離開Mt.Gox,信任度已經沒那麽高了,現在對這個平臺的信任會更少。 Pelham預計,取款問題不會消失, 即便現在修複了,美元和歐元的取款問題還存在。 網易科技報道指,Mt.Gox去年曾兩次暫停交易,4月那次中止交易就導致比特幣價格大跌。 去年6月下旬,Mt.Gox因系統升級暫停過交易,但當時比特幣的價格僅在100美元左右,影響不大。
大型 交易 平臺 Mt Gox 擠兌 暫停 比特 暴跌 25%
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Ackman聲淚俱下控訴康寶萊 不料康寶萊股價大漲25%

來源: http://wallstreetcn.com/node/100847

對沖基金潘興廣場資本管理公司(Pershing Square Capital)CEO 比爾·阿克曼(Bill Ackman)北京時間周三(7月23日)淩晨舉行長達三小時康寶萊(Herbalife)做空說明會,旨在提供更多顯示康為“金字塔”式傳銷騙局證據。不料,就在他演講過程中康寶萊股票反而暴漲25.45%。 阿克曼將此次演講稱為他職業生涯中“最重要的一次演講”,本周一(7月21)時,他表示將對康寶萊進行“致命打擊”,已拿出5000萬美元來證明康寶萊是傳銷組織,將在周二演講上公布秘密調查結果,這使得康寶萊股價昨日重挫11%,至54.02美元。 周二當天有超過480名各界觀眾出席說明會,阿克曼的父親甚至也出席了這次會議,網絡觀眾參與人數超過6萬。 阿克曼展示了超過數百頁材料搜集幻燈片及其團隊搜集到的音、像記錄。他指出,特別擔憂北美拉丁裔社區受到康寶萊“金字塔”傳銷騙局的影響。 阿克曼稱,他們的調查團隊走訪了康寶萊旗下超過240個所謂“健康俱樂部”,這些俱樂部本身並不賺錢,甚至平均還要虧損1.2萬美元一年,但為什麽要辦這些俱樂部呢?阿克曼認為康寶萊的目的就是為了招攬會員。 在三個小時的演講中,阿克曼表示政府官員對康寶萊的反應太慢。美國證券交易委員會、聯邦貿易委員會和聯邦調查局正在調查這家公司的商業行為。 他在演講結尾時甚至飽含熱淚,情緒激動地向康寶萊CEO喊話稱,“康寶萊在傷害美國辛辛苦苦的百姓。是時候關掉了!” 康寶萊針對阿克曼攻擊也及時發表聲明,稱潘興廣場資本質疑康寶萊商業模式,純屬汙蔑,潘興廣場資本是因為自己做空了康寶萊股票才不顧一切抹黑康寶萊。該公司首席財務官John DeSimone對CNBC記者稱阿克曼的“吠叫比咬傷還糟糕”。 Ackman自2012年5月開始首次向保健品公司康寶萊發難,認為這家公司是金字塔傳銷企業,讓會員通過招募新人而不是向終端用戶銷售產品賺錢。 他押註10億美元做空康寶萊股票。2012年6月康寶萊股價曾短暫跌至每股44.17美元,隨後便一路上漲,今年的1月股價沖至每股88.18美元。 傳奇對沖基金大佬索羅斯、對沖基金巨頭丹尼爾·勒布以及卡爾·伊坎都曾公開強勢做多康寶萊,跟阿克曼對著幹。 根據其中文官網顯示,康寶萊公司成立於1980年,擁有超過200多萬營銷人員在全球90多個國家銷售體重體重管理、營養補充和個人護理三大系列產品。僅2013財年,康寶萊美國銷售利潤達8.81億美元,美國會員人數超過52.5萬人。康寶萊將在7月28日公布最新季度財報。
Ackman 聲淚 俱下 控訴 寶萊 不料 股價 大漲 25%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=107345

大摩欲為初級銀行家提薪25% 投行新人的春天到了?

來源: http://wallstreetcn.com/node/101686

彭博社報道稱,摩根士丹利計劃為初級銀行家提薪25%。 但這並不令人感到意外。今時不同往日,投行們也面臨著激烈的人才競爭,尤其是來自高科技行業的競爭。包括給予初級銀行家真正的周末,華爾街的投行們采取了各種各樣的措施來提升他們的生活品質。 此次摩根士丹利提薪主要針對的是那些20歲末、30歲出頭的associate或VP。因為這一年齡群體的員工很容易就被私募和對沖基金挖走。又或者他們會想花兩年時間去讀MBA,然後就再也不會回來銀行工作了。 據彭博社: 招聘公司Options的數據顯示,大型投行的associate的基本年薪在8.5萬美元到18萬美元之間,而VP則在12萬美元到25萬美元之間。 算上獎金,這一數字就更高了。全年總收入通常都是年末決定的。一名知情人士今年1月透露,2013年,摩根士丹利將總收入和提成高於35萬美元和5萬美元的職工的獎金扣留了至少一半。 據以往經驗,基礎工資增加25%也意味著獎金增加了25%。
大摩 摩欲 欲為 初級 銀行 家提 提薪 25% 投行 新人 春天 到了
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三大碳酸飲料巨頭聯手: 2025 年將其美國產品的總含糖量削減 25% 。

來源: http://news.iheima.com/html/2014/0927/146151.html

i黑馬:如果說還有什麽事能讓可口可樂、百事可樂和斯納普(Dr Pepper Snapple)這三家飲料巨頭(也是死對頭)聯合起來的話,那一定是健康問題。本周二,三家美國飲料巨頭罕見地發表了聯合聲明,表示要在 2025 年將其美國產品的總含糖量削減 25% 。
 
\不過,不要以為這個聲明發表之後,你所熱愛的普通可樂的含糖量就變少了——三家企業所提出的削減含糖量的解決方案,包括推廣瓶裝水、無糖或低糖產品、小包裝產品,以及在售貨機和冷櫃里提供產品卡路里計數器等等,意思是沒說要改良它們的傳統配方。
 
前紐約市長布隆伯格在任時,就曾為紐約定下了飲料含糖值的上限要求,並提出禁售大瓶裝的可樂飲料。舊金山也將在 11 月為是否要就含糖飲料征稅發起公投。 2004-2010 年間,全美學校的含糖飲料消費總量在政策推動下銳減了 90% 。
 
這些對抗飲料商們的措施也確實有道理可循——根據美國疾病控制與預防中心的統計,全美約 1/3 的成年人及近 1/5 的兒童符合肥胖標準。而根據美國健康協會的統計,美國人每天消耗的糖分大約是 20 勺,是正常標準的兩倍。其中, 1/3 的多余糖分來自碳酸飲料及運動飲料。
 
體重和糖尿病等健康問題一度只是讓富裕國家頭疼,如今卻已經跨越地區和國界,成為不同社會階層和年齡段人士面臨的共同難題。美國華盛頓大學健康計量與評估研究所的報告顯示, 2013 年全球共有 21 億人肥胖或超重,約占世界人口的 30%,中國 4600 萬的肥胖人群數量僅次於美國的 7800 萬 ;國際糖尿病聯合會估計, 2013 年全球約 8.3% (也就是 3.82 億)的成年人患有糖尿病,中國 9840 萬的患病人數遠超美國(2440 萬)。
 
這些觸目驚心的數據已經讓人們走向碳酸飲料貨架或者自動販賣機時變得猶豫。數據顯示,全美碳酸飲料的消費比例已經從 1998 年時 29.6% 的高位開始下降,同時,2013 年其平均含糖量已經比 2000 年時下降了 23% 。
 
由此可見,三巨頭們聯手發布聲明其實是主動面對嚴酷現實的明智之選。
 
其實它們過去在低糖飲料和瓶裝水領域實際已經耕耘多年,可口可樂旗下的健怡可樂、零度可樂、礦泉水及一些果汁產品如今已經和傳統碳酸飲料一樣隨處可見。 但僅僅推出一兩款無糖、低糖產品還是無法改變人們對這些品牌“不健康”的烙印。在這個天然、有機、健康越來越成為社會主流價值觀的時代,飲料巨頭開始將營銷重心從那些風靡百年的“氣泡糖水”中轉移到過去 30 年才崛起的低糖、無糖產品線中去。
 
2013 年,可口可樂針對健怡這一條產品線的廣告投入就高達 2600 萬美元,今年幹脆請來了當紅歌手 Taylor Swift ,一口氣拍攝了 3 條廣告片。
 
2014 年 8 月底,可口可樂公司就推出了一款主打天然甜味劑甜菊糖的新產品 Coca-Cola Life ,還請來了名模 Rosie Huntington 做推廣。
 
好消息是,投入確實會有回報。對可口可樂及百事兩家來說,低糖產品在 2013 年都給它們帶來了驚喜。在全美碳酸飲料消費量下降 3% 時,健怡可口/百事可樂的總銷量卻提升了 7%。
 
但據美國行業內部測算,2013 年瓶裝水、牛奶及果汁在飲料中的消費比例,僅分別占到 12.1% ,9.8% 和 3.8%。飲料界的新星已經從碳酸飲料轉向了椰子水這樣需要全程冷鏈的脆弱而天然的東西,市場的選擇就是這樣殘酷,難怪可口可樂去年收購了椰子水品牌 Zico。
三大 碳酸 飲料 巨頭 聯手 2025 年將 將其 美國 產品 的總 含糖量 削減 25%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=113268

中國明年銅進口量或暴跌25%

來源: http://wallstreetcn.com/node/209478

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青島港銅融資騙貸被揭露,銀行收緊相關信貸,銅第一大消費國——中國明年將銅進口量或會暴跌25%。

獨立商業分析和咨詢集團英國商品研究所(CRU)預計,中國明年將進口精煉銅235萬噸,為2008年以來的最低水平。2008年,中國允許大宗商品作為抵押物進行貸款,此後銅進口量開始飆升。

CRU顧問Matthew Wonnacott告訴英國《金融時報》,“受青島港事件影響,任何與銅相關的事情比其他金屬被審查的更嚴。“

他的這番言論發表在LME WEEK (倫敦金屬交易所年會)召開之前。該金屬行業的盛會將於下周一(10月20日)在倫敦舉行,屆時將有多達1萬名的礦商、金屬冶煉廠商、貿易商和交易員參加。

其他抑制中國銅進口的因素還包括:

國內冶煉廠和精煉廠產能的擴張,以及中國消費放緩的事實。

青島港融資騙貸調查

華爾街見聞網站介紹過,今年6月,青島港對可能存在的銅、鋁等金屬重複抵押問題展開調查,在大宗商品市場引發軒然大波。青島德誠礦業因為涉嫌重複質押騙取貸款而浮出水面。包括南非標準銀行在內的外資銀行方面表示,他們正在積極調查商品融資調查事件的程度和範圍,判斷業務中是否有一份抵押品騙取多份貸款的情況。

最早報道青島港調查消息的英國《金屬導報》(Metal Bulletin)後來跟進報道稱:市場關於調查涉及的貨物價值的傳言已從2.5億美元上升至10億美元以上。

9月初,青島港公告稱,6月發生的“德正系”騙貸案涉案的商品數量為約30萬噸氧化鋁、2萬噸銅以及7-8萬噸鋁錠。這是青島港第一次披露涉案的商品數量,此次騙貸案直接導致銀行收緊融資信貸。

另有分析師也認為,中國明年銅進口將會減少,但沒有25%那麽多。麥格理銀行分析師Vivienne Lloyd預計,中國明年銅凈進口下降10%。她表示:

境內銀行對於開立信用證變得更加謹慎,但我們總是能發現,每次收緊發放信用證幾個月後,他們就會重新放松。盡管他們會在對誰發放上有所選擇,受到限制的主要是新借款人和小企業。

青島港融資騙貸調查終結了銅價自二季度以來的上漲,年內銅價已跌10%。本周三,LME三個月後交割的期銅交投於6647美元/噸,跌幅達2.2%。鋅和其他工業金屬也在全球經濟增長放緩的擔憂中大幅下跌。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

中國 明年 進口量 進口 暴跌 25%
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微軟營收大漲25% 凈利卻下滑13%

來源: http://wallstreetcn.com/node/209813

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得益於個人電腦銷售的回暖以及互聯網雲軟件和雲服務的旺盛需求,微軟第一財季營收超出分析師預估,但因重組計劃導致凈利大幅下滑。

根據周四發布的公告,在截至9月30日的微軟2015第一財季中,微軟剔除重組開支的每股收益為65美分,營收增長25%至232億美元。分析師平均預計其每股收益55美分、營收220億美元。

值得註意的是,盡管微軟業績超出了華爾街分析師此前的預期,但在收入增長的情況下凈利潤卻出現了下滑。

微軟該季凈利潤為45.40億美元,比去年同期的52.44億美元下滑13%。

微軟表示,重組費用對財務表現產生了負面影響。重組既包括微軟2014年7月公布的重組計劃,還包括對諾基亞設備和服務業務的集成。

此外值得一提的是,微軟計算和遊戲硬件部門表現不錯,收入24.53億美元,同比大增74%,毛利潤4.79億美元,是去年同期的2.3倍。

微軟首席執行官Satya Nadella正圍繞互聯網和移動服務重新打造這家全球最大的軟件公司。微軟業績的改善得益於其Azure雲平臺和Office網絡版的旺盛需求以及發達國家PC市場的回暖。

當日,微軟股價在納斯達克常規交易中上漲0.61美元,報收於44.99美元,漲幅為1.37%。在隨後截至美國東部時間16:24(北京時間24日10:30)為止的盤後交易中,微軟股價再度上漲1.40美元,至46.42美元。過去52周,微軟最高價為47.57美元,最低價為33.57美元。

微軟詳細財務數據如下:

微軟設備和消費者授權部門營收為40.93億美元,去年同期為44.84億美元;毛利潤為38.18億美元,去年同期為39.20億美元。

微軟計算和遊戲硬件部門營收為24.53億美元,去年同期為14.09億美元;毛利潤為4.79億美元,去年同期為2.05億美元。

微軟手機硬件部門營收為26.09億美元,去年同期為零;毛利潤為4.78億美元,去年同期為零。

微軟設備和消費者其他部門營收為18.09億美元,去年同期為15.54億美元;毛利潤為3.12億美元,去年同期為3.24億美元。

微軟商務授權部門第一財季營收為98.73億美元,去年同期為96.11億美元;毛利潤為91.00億美元,去年同期為88.05億美元。

微軟商務其他部門第一財季營收為24.07億美元,去年同期為16.03億美元;毛利潤為8.05億美元,去年同期為2.74億美元。

微軟第一財季企業及其他業務的虧損為4300萬美元,去年同期的虧損為1.31億美元;毛虧損為6400萬美元,去年同期為1.44億美元。

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微軟 營收 收大 大漲 25% 利卻 下滑 13%
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陌陌美國IPO發行價13.5美元 收盤大漲25%

來源: http://wallstreetcn.com/node/211892

北京時間周五,陌陌IPO於淩晨零點27分開始交易,開盤14.4美元,收盤16.9美元,收盤較IPO發行價的13.5美元大漲25.7%。陌陌創始人唐巖將持26.3%股權和78%投票權。IPO時公司向阿里巴巴和58同城分別定向增發5000萬美元和1000萬美元新股,增發價與IPO發行價相同。

momo

周五,紐約當地時間2014年12月11日上午9點半,陌陌CEO兼聯合創始人唐巖抓住兒子的手,敲響了上市的鐘聲,這是納斯達克史上最年輕的敲鐘者。

下圖為陌陌全日股價走勢圖:

momoday

IPO前,唐巖是陌陌最大股東,持股比例39.8%;阿里巴巴持股比例20%;經緯創投持股比例19.9%。IPO後,陌陌創始人唐巖將持有該公司26.3%的股權和78%的投票權。此外,陌陌在IPO時向阿里巴巴和58同城分別定向增發5000萬美元和1000萬美元的新股,增發價格與IPO發行價相同。

摩根士丹利、瑞士信貸、摩根大通和華興資本是陌陌IPO的承銷商。

此前11月,陌陌向美國SEC提交了IPO申請,擬融資3億美元。招股說明書顯示,截至2014年9月,陌陌註冊用戶量為1.803億,月活躍用戶達6020萬,其中大部分位於中國國內。

陌陌科技由網易前總編輯唐巖於2011年3月創建。當年8月,公司正式推出基於地理位置的移動社交產品“陌陌”。成立僅三年時間,陌陌估值一路瘋漲,漲幅近百倍,神速上市。

用戶可以通過陌陌認識身邊的人;加入附近群組;查看附近留言;參加附近活動。去年底開始,陌陌相繼推出了《陌陌勁舞團》、《陌陌爭霸》、《炸彈鬥地主》等多款手遊。陌陌用戶以年輕人為主,19~32歲的用戶占80%。

此前,華爾街見聞網站對陌陌的商業模式進行過簡要報道。陌陌起初靠“搭訕”、“約炮神器”等名號迅速走紅,這都是微信不具備的。後來,在凈化網絡的大環境下,陌陌不斷升級版本、試圖探索可持續的商業化道路。

值得一提的是陌陌IPO前的“小插曲”。本周早些時候,網易公司發布聲明稱,唐巖在網易工作期間存在不法行為,喪失職業操守、利用職務之便為其妻子所在公司輸送利益,唐巖因個人作風問題於2007年被中國警方拘留10日。陌陌隨後發表聲明稱,唐巖已向公司發出通報,稱其相信這些指控是惡意的,並計劃積極展開自我辯護。

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陌陌 美國 IPO 發行價 發行 13.5 美元 盤大 25%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=123403

15%、20%、25%和30% 大巧不工

來源: http://jackliinvestment.blogspot.hk/2014/12/15202530.html

周圍的朋友時不時會向我推薦一些投資機會,一般不會是上市公司的股票,因為他們知道不用向我推薦任何股票,推薦的都是除股票之外的投資機會。例如今天就有朋友向我推薦做外匯的高頻交易,他說如果投資一年期,回報700%,如果投資五年期,則最高年化收益率是1300%。當然了,我當場就表示毫無興趣,並強烈建議對方也不要參與。

按照我的習慣,任何號稱可保本的投資項目,如果年化收益率達到15%,我都會毫不猶豫地拿出我的“放大鏡”來仔細端詳,如果(哪怕)有一點點不肯定,我也不會投入一分錢。如果年化收益率達到20%,我就會毫不猶豫地拿出我的“光學顯微鏡”來仔細觀察,只要稍有不明白之處,立刻放棄。如果年化收益率達到25%,我想我會出動我的“電子顯微鏡”,即使經過仔細觀察之後依然信心滿滿,我也只會投入很小一部分錢,例如佔投資組合的5%。如果年化收益率達到或者超過30%,我就直接無視。這些針對收益率的投資紀律是我通過大量研究和觀察之後得出的結果,超過15%的無風險(或低風險)年化收益率基本上無法持久,只有少數例外。我不想為了那少數例外而去冒為數眾多的風險。
15% 20% 25% 30% 大巧 巧不 不工
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=128898

低油價沖擊波:卡特彼勒四季度凈利同比大跌25%

來源: http://wallstreetcn.com/node/213649

世界上最大的工程機械和礦山設備生產廠家卡特彼勒(Caterpillar)公布最新財報,該公司凈利潤不及市場預期,這主要受到近來原油、銅、煤炭和鐵礦石等商品價格的暴跌拖累。

該公司四季度凈利潤為7.57億美元,相較一年前10.3億美元的凈利大跌了25%。卡特彼勒被視為全球經濟晴雨表,因此該公司的盈利狀況格外受到關註。

卡特彼勒的每股收益為1.23美元,季調後每股收益為1.35美元,去年四季度的每股盈利為1.54美元,分析師此前的預期為1.55美元。

財報公布後,卡特彼勒股價盤前下跌8%。

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油價 沖擊 擊波 卡特 彼勒 四季度 四季 同比 大跌 25%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=129454

融創確認入股佳兆業,佳兆業午後複牌漲25%

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1361

本帖最後由 jiaweny 於 2015-2-9 13:45 編輯

融創確認入股佳兆業,佳兆業午後複牌漲25%
作者:張宇

中國證券網訊 融創確認有條件入股佳兆業,佳兆業下午1時複牌,暴漲25.2%,報1.99元。融創今早複牌,現報7.27元,漲4.8%。


融創(01918-HK)與佳兆業(01638-HK)於上周五發出聯合公告,確認融創已以每股1.8元、即45.5億元總代價,購入佳兆業創辦人郭氏兄弟49.25%的股權,並擬向余下股東提出面收購。持有佳兆業29.94%的第二大股東富德生命,已確認不會接納收購建議。 是次股份買賣尚未完成交割,須待多項先決條件完成,包括佳兆業的債務違約已得到債權人豁免,債務已進行重組及再融資,還有現時所有糾紛、法院申請及非正常經營狀態,都要以令融創滿意的方式得到解決。

上述條件須在今年7月31日前完成,除非雙方同意另訂交割期限,否則任何一方均可終止是次買賣協議。如股份買賣沒有完成,融創提出的全購要約不會進行。據報,佳兆業已支付2,600萬美元(約2.03億港元)的2020年到期債券利息。

另外,據佳兆業複牌公告顯示,據於2015年1月31日,集團到期應予償還的貸款本金額及應計利息約為人民幣992.89百萬元;而根據相關協議的條款,集團本金額為214.4億港元(相等於約人民幣169.5億元)的貸款或會到期應予償還。

對於融創收購佳兆業股份,中金公司認為這對佳兆業來說是個關鍵的利好,具體評論如下:

事件:融創中國宣布出資46億港元,以每股1.80港元的價格收購郭氏家族持有的佳兆業49.25%的股份。收購價格較佳兆業前收盤價溢價13%。

評論:

收購價格具有吸引力,融創在收購交易完成前掌握主動權。按照46億港元收購49.25%股份計算收購價格較佳兆業凈資產值存在63%的折價,對應2015年預測市盈率2.1倍和市凈率0.4倍,不管采用哪種方法衡量都具有一定吸引力。另外,交易的完成取決於債務違約、重組、訴訟和違規問題是否按照融創希望的方式得到妥善解決。上述收購條款使得融創在做出最終決定前可以評估相關風險,從而降低公司在此次交易中面臨的風險。

潛在現金要約可能會導致至收購對價提高至80億港元。我們認為,每股1.80港元的收購價格可能不會獲得佳兆業現有股東的普遍同意。但是,即便如此,融創仍然有充裕的現金完成此項交易,並將凈負債率維持在90%以下。

佳兆業對於融創目前業務布局來說是非常有利的補充。截止2014年上半年底,佳兆業在30家城市共擁有土地儲備3400萬平方米,其中19%左右位於深圳和廣州,因此相對於融創現有業務布局來說是良好的補充。佳兆業2014年實現簽約銷售額300億元左右,因此按照權益計算,佳兆業有望推動融創保持較高的銷售增速。33%的毛利率和34億元的2015年預期核心凈利潤都會提升融創的財務業績。

此次交易有望緩解市場對反腐方面的擔憂情緒。融創接管佳兆業將證明與相關人員有關的反腐影響將逐步消除,有助於恢複此前已經降至低點的市場對房地產行業的風險偏好情緒。

估值建議:本次49.25%的股份收購交易預計將分別提升凈資產和每股收益16%和40%。鑒於此前收購價格相對較低而且交易完成後融創基本面將進一步鞏固,我們重申推薦評級。但目前由於交易尚未完成,和維持盈利預測和10.69港元目標價。

風險:與債權人和政府未能達成一致,收購交易流產。



來源:上海證券報/中金公司


融創 確認 入股 佳兆 午後 複牌 牌漲 25%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=131544

攜程現首季虧損,緣何股價還大漲近25%?

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1683

本帖最後由 三杯茶 於 2015-3-21 17:36 編輯

攜程現首季虧損,緣何股價還大漲近25%?


在利好財報的刺激之下,攜程 (CTRP)周五暴漲近25%至57.58美元,中概股在線旅遊板塊人氣大漲,途牛收高12.15%、去哪兒網拉升8.71%。


圖解攜程2014年四季度財報

  昨日,在線旅遊老大哥攜程發布2014年第四季度財報,其在連續盈利多年後,十年來首次出現單季度虧損。國內在線旅遊企業財報已全部出爐,藝龍、途牛、去哪兒等集體處於虧損狀態。


攜程Q4營收3.26億美元 同比增32%、環比下滑11%。



攜程Q4凈虧3600萬美元 10年來首次為負


攜程第四季度凈虧損為2.24億元(約3600萬美元),上年同期和上一季度歸屬於攜程網股東的凈利潤分別為2.61億元(約合4300萬美元)和2.17億元(約合3500萬美元)。


攜程Q4酒店預定營收1.36億美元 環比下降11%


攜程第四季度酒店預訂營收為8.42億元(約合1.36億美元),環比下滑11%,同比增長31%,這一增長主要是由於住宿預訂量同比增長53%,但被每間夜房營收同比下滑分抵消。


攜程Q4機票預定營收1.25億美元 環比降3%


攜程第四季度交通票務營收為7.74億元(約合1.25億美元),環比下滑3%,同比增長34%,這一增長主要是由於交通票務預訂量同比增長102%。


攜程第四季度旅遊度假業務營收為2.33億元(約3800萬美元),環比下滑35%,同比增長20%,同比增長主要是由於團隊遊和自助遊預定量同比增54%,環比下滑主要是由於季節性因素影響。2014年全年旅遊度假業務營收為11億元(約1.7億美元),比上一年增長13%。


攜程第四季度企業旅行業務營收為1.08億元(約合1700萬美元),環比增長4%,同比增長38%,增長主要是由於商業活動帶來企業旅行服務需求增長。


攜程首次現季度虧損,為何股價反而大漲?

事實上,這是攜程近幾年首次出現季度虧損的情況,為何股價反而大漲?

綜合各方面信息,有兩個原因:

虧損低於上季度預期。

  攜程在去年三季度財報發布後召開的電話會議中透露:四季度公司將出現上市11年來的首次虧損,而且虧損金額高達4億到5億元之間。財報披露後的交易中(11月26日),攜程跌幅一度接近12%,收盤跌8.48%。

  此次財報數據顯示,歸屬於股東的凈虧損為人民幣2.24億元,低於此前預期,加上過去數月里,資本市場擔憂情緒已經得到較充分釋放,因此股價反彈也在情理之中。


凈營業收入首登10億美元俱樂部,各業務快速增長

  攜程的全年盈利來自於遠高於市場預期。攜程全年凈營業收入為73億元,換算接近12億美元,成為中國在線旅遊業首個傭金收入超越10億美元的上市公司。相較之下,藝龍全年營收為11.6億元,去哪兒全年營收為17.6億元,即便整個藝龍加上整個去哪兒,與攜程的一個事業部相比(大住宿全年營收32億元、大交通全年營收30億元),仍有所不如。凈營業收入的強勁增長勢頭,主要受益於“拇指+水泥”移動戰略。截至2014年第四季度,攜程旅行無線應用下載量約6億,環比增長70%。此外,交通票務預訂量同比增長102%,超過公司55%-65%的同比增長預期;住宿預訂量同比增長53%,超過公司40%-50%的同比增長預期;旅遊度假業務全年交易額也達130億元人民幣;此外,攜程旅行無線應用總下載量達到6億,環比增長70%。

  此外,攜程網還預計公司2015年第一季度凈營收同比增長率將介於40%至50%之間。(來自財說)

攜程 首季 虧損 緣何 股價 還大 大漲 漲近 25%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=136606

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