前幾天我發了幾張利率與貨幣的走勢圖，沒有展開分析和論證，我就直接下了結論「中國經濟將逐步走入蕭條而不是衰退」，這引來了很多人的關注和質疑。說實話，現在行情這麼低迷，別說寫貼，就是有興趣看帖回貼的都少。我如果貼子寫三五千字，一個月後瀏覽量可能都不到一千；相反，我簡簡單單二張圖，三天瀏覽量就6000了。
回顧次債危機以來全球經濟的走勢，我們發現，美國佬是真厲害，他們印鈔，我們通脹。中國其實在0809年有一次很好的時間窗口，供我們轉變經濟增長的方式，可惜領導無能，或者是和歐美合謀自己的私利了。巨額的外匯也可以去歐美抄底，但我記得中投當時曾自豪的宣佈，沒有買一毛錢股票，說保持了謹慎穩健的作風。
外管局買的美債這兩年確實是小有增值，但和股票及大宗商品的反彈幅度就沒法比了。今年外管局才開始強力控制外資流入，但這已經是亡羊補牢，07年末的外匯儲備是11.5萬億，如今已經翻了一番到23.5萬億，你外管局不控制流入，人家本身都已經在跑了。07年美元兌人民幣是7.3，現在已經是6.2，升值了15%，單是這5年淨增的12萬億外匯，匯率升值就損失了1.8萬億。
過去十年我們一直把通脹轉移到房子上邊，使得代表日用品的CPI很低，表面上一片和諧。如今房價方面的民怨越來越大，並且還可能演化成80末的日本狀況，所以政府似乎也不太敢繼續。
今年M2增速減到了14%，我的感覺是它並非政府有意降速，而是出口形式不好，貿易和投資雙順差大減，以及資本開始外逃等因素綜合導致的外匯儲備增速下滑，進而使得央行資產負債表上的負債同時減速了。
實際上是基本沒有再增長，年初外匯儲備是23.4萬億，9月份末是23.5萬億；年初儲備貨幣是23.7萬億，9月末是23.6萬億，還減了一點點。另外，由於央行一直拖著不降准，堅持用逆回購，導致央票從年初的2.3萬億減到了9月末的1.7萬億，相當於降准兩次計0.5個百分點。
也就是說，今年央行包含央票的廣義基礎貨幣實際還下降了一點，這就意味著今年M2的增長，完全來自於貨幣乘數的放大，即貨幣流通速度比以前要快一些了，可能是資金沒有再大規模投資房產及黃金珠寶藝術品，而是做了些其它的短期投機。
對於央行來說，今年應該是外匯創造本幣能力不足，類似4萬億之類的主動印鈔政府也不敢，另外，可能也和斯巴達有關，權力沒劃清楚，沒人能出大的政策。 ***同志被體制內外所質疑，壓力山大，前兩天在國外表示，希望人民忘了他。我在想，對於一個渴望鎂光燈的人來說，失去舞台的照射，會是多麼殘酷的事啊。
但從不走老路，也決不走邪路的誓言來看，明年兩會後再放4萬億，加大馬力印鈔應該是大概率事件了。因為既然活路不願走，自然就沒有別的選擇了。對於股市來說，我的感覺是明年會有一波較大的反彈行情。錢多，沒辦法。上帝欲讓其滅亡，會先讓其瘋狂。