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華電福新(0816）：產能結構轉移，核能業務被低估

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1711

華電福新能源(0816)專區

1 : GS(14)@2011-10-30 16:41:31

http://wfs.mep.gov.cn/gywrfz/hbh ... 20111020_218544.htm
关于华电福新能源股份有限公司上市环保核查情况的公示

http://wfs.mep.gov.cn/gywrfz/hbh ... 020328996476970.pdf
　　福建省环保厅关于华电福新能源股份有限公司上市环保核查初核意见的报告

http://wfs.mep.gov.cn/gywrfz/hbh ... 020328996653974.pdf
　　关于桦川协联生物质能热电有限公司上市环保核查初审情况的报告

http://wfs.mep.gov.cn/gywrfz/hbh ... 020328996714765.pdf
　　关于湖北华电龙感湖沼气发电有限公司环境保护核查情况的报告

http://www.hkexnews.hk/reports/prelist/HFECL-20120608-Index_c.htm
初步招股書

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120614007_C.HTM
正式招股書

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2 : GS(14)@2011-10-30 16:42:36

http://www.21cbh.com/HTML/2011-10-26/3NNDA2XzM3NDg3Ng.html
福新能源出世背後

華電國際和華電能源「讓位」給母公司華電集團的理由，同樣是「改善公司財務狀況」。

環保核查材料披露，福新能源2011年8月19日改制設立，其前身是成立於2004年11月末的華電福建公司，是福建省最大的國有發電企業。

2010年10月20日，華電福建公司更名福新能源，並通過華電福建公司增資和華電新能源公司資產注入的方式重組，使華電新能源成為福新能源的子公司。

根據公開資料，華電新能源公司負責華電集團新能源項目。據官網介紹，其以風電項目發展為龍頭，還包括對小水電、分佈式能源、太陽能、核電、生物質能、地熱能、潮汐能等可再生能源項目的投資、建設、生產及電力銷售，目前已累計佔有風電資源量超過2600萬千瓦，預計到2013年，其風電運行及在建規模將突破500萬千瓦。

截至2010年7月底，華電新能源歸屬母公司淨資產16.85億元，2010年1-7月，歸屬母公司淨利潤1.06億元。而華電福建公司同期歸屬母公司淨資產為26.6億元，歸屬母公司淨利潤為2.38億元。

本報記者瞭解到，福新能源此番重組，華電集團除以所持華電新能源股權增資外，還以現金10億元增資福新能源，包括華電國際在內的華電新能源所有股東，都將成為福新能源股東。同時，華電能源用自有資金向華電新能源出資20376萬元，進而持有福新能源約3.59%股權。

此次重組增資後的福新能源，擁有福建公司和華電新能源兩塊資產，總裝機容量達550萬千瓦，同時擁有風電、水電、火電、分佈式能源、核電及太陽能等多元化清潔能源組合，成為中國最大的多元化清潔能源公司之一。

福新能源宣稱，公司將繼續大力發展風電、分佈式能源、太陽能、水電、核電等清潔能源，未來的裝機容量和盈利情況預計都將有較快增長。

啟動IPO前夕，福新能源以2010年10月末作為審計評估基準日，引進4家戰略投資者——中國電力工程顧問集團科技開發有限公司、中國石油天然氣集團公司控股的崑崙信託、興業證券（601377.SH）直投子公司興業資本、福建國有創投公司大同創投。

引起關注的在於，2010年10月福新能源重組後，華電國際持股2.46%，華電能源持股3.59%。僅隔兩個月，這兩家上市公司將其所持的福新能源股權，以2.55億元和3.7億元，通過掛牌的形式同時轉給唯一的合規競買人華電集團。

華電國際和華電能源「讓位」給母公司華電集團的理由，同樣是「改善公司財務狀況」。

不過，根據華電國際公告，此次轉讓以2010年10月末為評估基準日，福新能源淨資產評估增值率67.89%，華電國際出售福新能源股權收益約10508萬元。華電系四戰投入股 福新能源H股擬募60億

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3 : GS(14)@2011-10-30 16:48:18

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101029645_C.pdf
增資

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101229441_C.pdf
出售福新能源

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4 : GS(14)@2011-10-30 16:49:53

http://wfs.mep.gov.cn/gywrfz/hbh ... 20111020_218544.htm
關於華電福新能源股份有限公司上市環保核查情況的公示
2011-10-20

　　華電福新能源股份有限公司(以下簡稱「華電福新」)以《關於申請首次上市環保核查的請示》(華電福新規[2011]27號)向我部申請上市環保核查，該公司按照要求向我部提交了環保核查技術報告、招股說明書及其他相關材料。福建省、湖北省和黑龍江省環境保護廳分別向我部報送了環保核查初步意見。

　　按照我部《關於對申請上市的企業和申請再融資的上市企業進行環境保護核查的通知》（環發[2003]101號）、《關於進一步規範重污染行業生產經營公司申請上市或再融資環境保護核查工作的通知》（環辦[2007]105號）要求，本次環保核查範圍內有7家企業，具體情況見表1。

　　為體現公開、公平、公正的原則，接受公眾監督，現將華電福新在我部和企業所在地省級環保部門政府網站以及中國環境報上公示10天。公示期間，我部接受公眾來電、來信、來訪，並對所反映的問題進行調查、核實和處理。

　　公示日期：2011年10月20日-29日

　　公示期間設立下列舉報電話和信箱：

　　電話：010－66556243　66556277

　　傳真：010－66556244

　　通訊地址：北京市西直門內南小街115號

　　郵編：100035

　　電子郵件：[email protected]

　　二〇一一年十月二十日

表1 華電福新核查範圍內企業概況



序號
  

公司名稱
  

所在省市
  

主要產品及規模
  

與母公司關係
  

備註

1
  

福建華電可門發電有限公司
  

福建省福州市
  

火電裝機1200MW
  

二級全資子公司
  

投產

2
  

福建華電漳平火電有限公司
  

福建省龍岩市漳平市
  

火電裝機600MW
  

二級全資子公司
  

在建

3
  

福建華電漳平發電有限公司
  

福建省龍岩市漳平市
  

無
  

二級控股子公司
  

關停

4
  

福建華電邵武發電有限公司
  

福建省南平市邵武市
  

火電裝機250MW
  

二級控股子公司
  

投產

5
  

福建華電永安發電有限公司
  

福建省三明市永安市
  

火電裝機600MW
  

二級全資子公司
  

在建

6
  

樺川協聯生物質能熱電有限公司
  

黑龍江佳木斯市
  

生物質電裝機24MW
  

三級全資子公司
  

在建

7
  

湖北華電龍感湖沼氣發電有限公司
  

湖北省黃岡市
  

生物質電裝機1.32MW
  

三級控股子公司
  

在建

　　華電福新能源股份有限公司上市環保核查技術報告

　　福建省環保廳關於華電福新能源股份有限公司上市環保核查初核意見的報告

　　關於樺川協聯生物質能熱電有限公司上市環保核查初審情況的報告

　　關於湖北華電龍感湖沼氣發電有限公司環境保護核查情況的報告

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5 : GS(14)@2011-10-30 16:50:50

http://www.21cbh.com/HTML/2011-10-27/4NNDA2XzM3NTE4Nw.html
龍湖表示，本輪促銷房源均為全新推出，不存在降價或者漲價的比較，也盡最大程度避免了對成交客戶的擾動。「市場通常預期龍湖產品定價會高於周邊，而這一次採取平價入市策略，以高性價比吸引客戶成交。經過本輪促銷，龍湖在華東的銷售任務已基本達成。」龍湖集團執行董事兼首席市場官秦力洪表示。

秦力洪補充：「為應對可能的市場波動，公司年初便主動放慢投資節奏，並加強了銷售策略的靈活性，目前看這些策略已陸續見效，確保了公司資金狀況的健康。」

同期在上海實行降價促銷的中海外也有類似策略，中海外主席孔慶平曾對記者表示，中海年初便預測調控將長期持續，公司較早開始靈活定價，他並表示中海產品價格彈性很大。

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6 : GS(14)@2011-10-30 16:52:05

华电福新能源股份有限公司（以下简称“福新能源”）是华电福新能源有限公
司（以下简称“福新公司”）根据公司法于2011 年8 月19 日改制设立的股份公司，
作为控股股东华电集团开展清洁能源业务的主要实体，主要开展风电、火电、热
电、太阳能和分布式能源项目以及其他可再生能源项目。
在福新公司设立前，资产包中的风电、太阳能业务由华电新能源公司经营，
火电、煤电和核电业务由华电福建公司经营。华电福建公司成立于2004 年11 月
30 日，并于2010 年10 月20 日更名为“华电福新能源有限公司”，并通过华电福
建公司增资和华电新能源公司资产注入的方式进行了重组。在增资和资产注入
后，华电新能源公司成为华电福新能源有限公司的子公司。
为了进一步完善福新公司的公司治理结构，福新公司以2010 年10 月31 日
作为审计评估基准日，引进四名战略投资者：中国电力工程顾问集团科技开发有
限公司（以下简称“中电顾科技”）、中国石油天然气集团公司控股的昆仑信托有
限责任公司（以下简称“昆仑信托”）、福建省政府控股的兴业创新资本管理有限
公司（以下简称“兴业资本”）和福建省大同创业投资有限公司（以下简称“大同
创投”）。目前，上述股权转让和引进战略投资者工作已完成。截至2010 年12 月
31 日，华电集团持有福新公司85.80%的股权，乌江水电持有3.24%的股权，华
电工程持有1.35%的股权，中电顾科技持有4.37%的股权，昆仑信托持有3.49%
的股权，兴业资本持有1.31%的股权，大同创投持有0.44%的股权。
为进行全球发售，福新公司于2011 年8 月19 日根据中国法设立为股份公司
（福新能源），公司注册资本为5,088,888,889 元，福新能源基本保留了其前身福
新公司的所有资产和债务，其资产基本构成了福新能源的所有现有业务，同时于
2011 年8 月对“广州大学城华电新能源有限公司”进行了剥离，剥离后福新能源持
有其43%的股权（参股公司，其余几家股本情况：广州大学城能源发展有限公司
45%，华电集团12%）。
福新能源的组织机构示意如图1-1-1 所示。

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7 : greatsoup38(830)@2012-05-27 15:05:22

http://www.21cbh.com/HTML/2012-5-23/3MNDE3XzQzODY3Mw.html
繼大唐、華能、國電等電力巨頭將旗下的新能源公司在香港IPO後，另一大電力巨頭華電集團同樣計劃將自己的新能源公司福新能源在香港上市。

5月24日，福新能源將在港交所過會聆訊，交易由美銀美林、中信證券和瑞銀負責安排。福新能源為華電系旗下負責水電、風電及太陽能等新業務企業，此次IPO計劃募資5億美元。

「新能源特別是光伏概念，目前在市場上已經遇冷，但基本來講，開發的企業都比較缺錢，福新能源可能需要資本金來做更多項目。」5月23日，Solarbuzz高級分析師廉銳對記者分析。

福新能源於2011年8月19日改制設立，其前身是成立於2004年11月末的華電福建公司，是福建省最大的國有發電企業。

2010年10月20日，華電福建公司更名福新能源，並通過華電福建公司增資和華電新能源公司資產注入的方式重組，使華電新能源成為福新能源的子公司。公開資料顯示，華電新能源公司目前已累計佔有風電資源量超過2600萬千瓦，預計到2013年，其風電運行及在建規模將突破500萬千瓦。

一位風電行業高管表示，大唐新能源、華能新能源和京能清潔能源等上市融資都縮減了規模，新能源概念股的發展前景也遭遇市場打壓，此次福新能源募資金額減半也是情理之中，「而且福新能源內容太雜，不像國電科環多講環保脫硫，反而不容易講故事」。

事實上，福新能源在2011年10月即開始做H股上市努力，並通過國家環保部的審核。彼時，福新能源計劃融資10億美元，較之現今規模擴充一倍。不過，5億美元的融資額，已較今年1月上市的國電科環有所增加，後者最後IPO時先前計劃的45.1億港元縮減至21.897億港元，等同腰斬。

「但過會之後，需要看基石投資者的踴躍程度，如果募資金額不足、公開發售不理想，可能會有推延。」上述高管稱，拖延情況在國電科環、華能新能源身上皆有經歷。在上市之前，福新能源已引進4家戰略投資者，當中包括中國電力工程顧問集團、崑崙信託、福建興業資本和福建大同創投等。

資料顯示，福新能源本次募投的國內實體項目共27個，投資總額為242946萬元人民幣，分佈在福建、新疆、甘肅、河北、黑龍江等12個省、自治區，均屬於水電、核電、風電和太陽能項目，且均已在建，其中最大的是投資5.5億元的福建福清核電一期項目。

福新能源曾計劃將募資金額中的18億-24億元人民幣，用於新興能源項目建設和購買境內外風電設備。由於募資金額的減半，該計劃有可能隨之縮減。

目前華電集團旗下擁有華電國際、華電能源、國電南自、黔源電力以及金山股份等5家上市公司。

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8 : greatsoup38(830)@2012-06-17 12:23:19

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120611227_C.pdf
此乃上海電氣集團股份有限公司（「本公司」）作出的自願公告。
於二零一二年六月十一日，本公司董事會（「董事會」）審議並通過以下兩項決
議案：
1) 建議認購華電國際電力股份有限公司（「華電國際電力」）發行之非公開發
售A 股。
董事會已批准本公司認購不多於120,000,000 股華電國際電力(600027.SH;
01071.HK)發行之非公開發售A 股，認購金額約為人民幣360,000,000 元。
董事會已授權本公司執行董事俞銀貴先生為本公司授權代表，以簽署此股份認購
之相關協議。
2) 建議認購華電福新能源有限公司（「華電福新」）發行之H股。
董事會已批准本公司作為錨定投資者，認購華電福新於首次公開發售（「首次公
開招股」）中發行之H股，認購金額不多於10,000,000美元。為完成股份認購，
董事會進一步批准本公司向信託基金增資11,000,000美元（包括就首次公開招股
交易暫扣之傭金及信託託管費用），該信託基金乃根據本公司與上海國際信託投
資有限公司所訂立以投資香港市場之單一基金信託協議成立。

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9 : greatsoup38(830)@2012-06-17 12:34:52

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 16_1372293/C105.pdf
1. 我們是一家中國領先的多元化清潔能源公司，主要從事開發、管理及經營福建省
的水電項目及煤電廠，以及全國的風電及其他清潔能源項目。我們亦持有廣東省一個
大型分佈式能源項目以及福建省一座在建核電廠的少數股東權益。根據弗若斯特沙利
文提供的數據，按2011年12月31日的水電控股裝機容量計，我們是福建省亦是華東地
區（包括福建省）最大的水電公司；按風電控股裝機容量計，是中國第五大風電公司。
由於我們擴展清潔能源項目組合的策略，我們的水電、風電及其他清潔能源業務
的分部資產及控股裝機容量分別約佔我們截至2011年12月31日的分部資產總額及控股
裝機容量的76.4%及68.6%，而該等業務分部的合計經調整分部經營利潤佔我們於2011
年的經調整總分部經營利潤的63.1%。儘管我們於往績記錄期間各年的煤電業務分部收
入佔每年總收入的大部分，截至2011年12月31日，我們的煤電業務僅分別約佔分部資
產總額及控股裝機容量的23.6%及31.4%，並佔2011年經調整總分部經營利潤的36.9%。
我們多元化的發電資產組合不僅使我們能夠開拓增長前景及受惠於鼓勵開發不同
類型清潔能源項目的多項政府優惠政策，還可以在不同發電資產之間產生協同效益，
並容許我們分散個別項目特有的風險，同時實現利潤最大化。我們的水電及煤電業務
過往已產生大量收入及現金流量，以支持我們發展多元化發電項目。另一方面，我們
的風電及其他清潔能源業務已經且我們預期將持續受惠於中國政府的監管支持。我們
相信，我們已作好充分準備以擴大我們以水電及風電業務為主的發電資產。

2. 2011個電量下降了

3.
截至2012年6月30日止六個月期間的利潤預測
本公司權益持有人應佔預測合併利潤(1) . . . . . . . . . . . . . . . . . 不少於人民幣776.0百萬元
（約951.6百萬港元）(3)
未經審核備考預測每股盈利(2) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 不少於人民幣0.10元
（約0.13港元）(3)

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 16_1372293/C109.pdf
4.
我們的清潔能源業務依賴中國政府政策及法規的支持。
我們的清潔能源項目的發展及盈利能力非常依賴中國支持有關發展的政策及法
規。自2005年以來，中國政府頒佈一系列法律及法規，包括可再生能源法，當中規定
了支持可再生能源項目發展的優惠措施。該等優惠措施包括但不限於強制性併網、保
證足額採購清潔能源項目的發電量（受中國若干地區定期輸電限制的規限）、提供上網
電價補貼，以及增值稅退稅等稅務獎勵。此外，中國政府也鼓勵中國的大型國有商業
銀行以相對較低的利率及優惠條款，向清潔能源企業提供債務融資。
因中國清潔能源項目的監管框架相對較新且不斷演變，該等政策、法律及法規的
實施及執行涉及不確定性且會因應中國不同地區而異。對清潔能源項目經營企業的有
關優惠政策或經濟獎勵的減少、終止或不利應用，可能會對我們的業務、財務狀況、
經營業績及前景造成重大不利影響。此外，倘我們的清潔能源項目尚未在無補貼的市
場環境下實現成本效益，而該等優惠政策及獎勵發生不利於我們的改變或終止，則我
們可能會被迫直接與成本優勢遠高於我們、利用化石燃料能源發電的公司及其他更成
熟的清潔能源公司競爭，以致可能對我們的業務、財務狀況、經營業績及前景產生重
大不利影響。

5.

根據中國政府於2002年8月簽訂的京都議定書，公共或私人實體可購入源自我們
的清潔發展機制項目的核證減排量，並以該等核證減排量遵守國內減排目標或於公開
市場出售。截至2009年、2010年及2011年12月31日止年度，我們自清潔發展機制項目
所得收入淨額分別為人民幣30.6百萬元、人民幣75.2百萬元及人民幣153.4百萬元，分
別相當於我們在該等年度經營利潤的2.1%、4.0%及8.0%。
我們的核證減排量銷售依賴京都議定書下的清潔發展機制安排。2011年12月舉行
的聯合國氣候變化會議已決定將京都議定書自2013延期五年至2017年。然而，目前無
法確定參與國能否達成一致的法定協議，並就制訂具約束力的新一份京都議定書達成
共識。倘若京都議定書未能於2017年12月31日屆滿前續訂或透過另一具法律約束力的
協議取而代之，或倘若中國政府不再支持清潔發展機制安排，則可能對我們的核證減
排量銷售收入構成重大不利影響。


http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 16_1372293/C117.pdf
6. 業務乜電都有，新能源為主，水電為主力，其他就少一些，還有開發緊其他新的

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 16_1372293/C118.pdf
7.華電集團保留的業務
我們進行重組以籌備全球發售。通過重組，我們保留華電福建的發電業務，而華
電則將華電新能源的業務注入本集團。有關重組的詳情，請參閱「歷史、重組及公司
架構」一節。於最後實際可行日期，我們的所有水電及煤電業務均位於福建省，而我
們的風電及其他清潔能源業務則位於全國各地（「現有業務」）。
華電透過旗下上市及非上市附屬公司保留對我們構成競爭或可能構成競爭的若干
發電業務（「競爭業務」），並將在全球發售完成後繼續經營競爭業務。競爭業務主要包
括：
• 截至2011年12月31日，由華電旗下非上市附屬公司擁有的兩個在建、預
計總容量為99.0兆瓦的風電項目（華電怒江風電項目及華電內蒙古風電項
目）；
• 截至2011年12月31日，由華電位於福建省的一家非上市附屬公司擁有的一
個營運中煤電廠（可門二期），總容量為1,200.0兆瓦；及
• 從事（其中包括）煤電、水電及風電發電業務的以下四家上市公司的股權，
包括：
• 華電國際
截至2011年12月31日，華電直接持有華電國際的45.95%股權。華電
國際是一家同時於上海證券交易所（股票代碼：600627）及聯交所（股份代
號：01071）上市的股份有限公司。
根據華電國際向聯交所提交的2011年年度報告（「華電國際2011年年
度報告」）(1)，華電國際主要從事發電廠建設及經營，包括大型高效燃煤及
燃氣發電機組及多項可再生能源項目，以及開發、建設及經營煤礦。
根據華電國際2011年年度報告，華電國際截至2011年12月31日的資產
淨值約為人民幣238億元，總控股裝機容量為29,818兆瓦，包括燃煤及燃氣
發電機組應佔27,934兆瓦及可再生能源發電機組應佔1,884兆瓦。截至2011
年12月31日止年度，售電所得收入約達人民幣51,125百萬元，而其經營利
潤則為人民幣3,155百萬元。
• 華電能源
截至2011年12月31日，華電直接持有華電能源的44.8%股權。華電能
源是一家於上海證券交易所（股票代碼：600726）上市的股份有限公司。
華電能源主要從事發電廠建設及經營、供暖及煤炭銷售業務。根據華
電能源向上海證券交易所提交的2011年年度報告（「華電能源2011年年度報
告」）(2)，華電能源大部分電廠為位於中國東北的煤電廠。截至2011年12月
31日止年度，華電能源大部分收入均源自黑龍江省。
根據華電能源2011年年度報告，華電能源截至2011年12月31日止年度
的收入為人民幣97.4億元及錄得虧損約人民幣118.7百萬元。截至2011年12
月31日，華電能源的資產總額為人民幣221億元。截至2011年12月31日，由
華電能源控制的所有發電業務的總裝機容量為6,048兆瓦，華電能源的總應
佔裝機容量為5,709.5兆瓦。
• 瀋陽金山
截至2011年12月31日，華電間接持有瀋陽金山的29.8%股權。瀋陽金
山是一家於上海證券交易所（股票代碼：600396）上市的股份有限公司。
瀋陽金山主要從事發電廠建設及經營以及其他發電相關業務。根據瀋
陽金山向上海證券交易所提交的2011年年度報告（「瀋陽金山2011年年度報
告」）(2)，瀋陽金山大部分電廠為位於遼寧省的煤電廠及風電廠，以及位於
內蒙古的煤電廠。
根據向上海證券交易所提交的瀋陽金山2011年年度報告，瀋陽金山
截至2011年12月31日止年度的收入及經營利潤分別為人民幣3,207百萬元及
人民幣159.2百萬元。截至2011年12月31日，瀋陽金山的資產總額為人民幣
140.0億元。
黔源電力
黔源電力是於深圳證券交易所（股票代碼：002039）上市的股份有限
公司。截至2011年12月31日，華電直接持有黔源電力的13.58%股權，而華
電的附屬公司烏江水電直接持有黔源電力的12.2%股權。
黔源電力主要從事電廠建設及經營以及其他發電相關業務。根據
黔源電力向深圳證券交易所提交的2011年年度報告（「黔源2011年年度
報告」）(3)，黔源電力擁有的所有電廠均為於貴州省的水電廠。
根據黔源2011年年度報告，黔源電力截至2011年12月31日止年度的收
入為人民幣980百萬元及錄得虧損約人民幣119.66百萬元。截至2011年12月
31日，黔源電力的資產總額為人民幣155.1億元。截至2010年12月31日，黔
源電力營運中的總裝機容量為2,467兆瓦，而黔源電力營運中的總應佔裝機
容量為1,475兆瓦；黔源電力在建總裝機容量為745.5兆瓦，而黔源電力在建
總應佔裝機容量為381兆瓦。
• 多個其他清潔能源項目。
除競爭業務外，華電集團概無保留或經營與我們的現有業務構成或可能構成競爭
的任何其他重大業務。
華電與我們於2012年6月4日訂立避免同業競爭協議，據此，本公司獲授任何現
有業務的新商機選擇權，以及獲授從華電的非上市附屬公司收購競爭業務的選擇權及
優先購買權。華電確認，我們乃作為華電發展多元化清潔能源業務的平台而組建及營
運。有關進一步詳情，請參閱本節「－ 避免同業競爭協議及承諾」。
(A) 由華電的非上市附屬公司持有的競爭業務
風電業務
截至最後實際可行日期，華電通過其非上市附屬公司（本集團除外）於中國
營運兩個風電項目。
華電目前及於全球發售後將繼續持有華電怒江水電開發有限公司的51%
股權，該公司於雲南省擁有一家風電廠，即犛牛坪風電場（「華電怒江風電項
目」）。截至2011年12月31日，華電怒江風電項目正在興建，估計總裝機容量為
49.5兆瓦。於往績記錄期間，華電怒江風電項目概無錄得任何收入、利潤或虧
損。截至2011年12月31日，華電怒江風電項目的總投資額（未經審核）約為人民
幣156.0百萬元。
華電目前及於全球發售後將繼續持有華電內蒙古能源有限公司100%股權，
該公司於內蒙古擁有一家風光互補發電廠，即華電二連浩特風光互補城市供電示
範項目（「華電內蒙古風電項目」）。截至2011年12月31日，華電內蒙古風電項目
正在興建，估計總裝機容量為49.5兆瓦。於往績記錄期間，華電內蒙古風電項目
概無錄得任何收入、利潤或虧損。截至2011年12月31日，華電內蒙古風電項目的
資產總額（未經審核）約為人民幣705.3百萬元，而華電內蒙古風電項目的資產淨
值（未經審核）則約為人民幣90百萬元。
下表概述兩個風電項目的狀況：
項目公司估計總容量地點狀況
（兆瓦）
華電怒江風電項目49.5 雲南在建
華電內蒙古風電項目49.5（僅風電） 內蒙古在建
華電怒江風電項目位於雲南省，而本集團於雲南省亦擁有若干儲備風電項
目。與此同時，華電內蒙古風電項目位於內蒙古，而本集團亦於內蒙古經營風電
場。由於業務性質類似及位於重叠的地域性市場，董事認為，華電集團可能與我
們存在潛在競爭。然而，該等潛在競爭即使作實亦將對本集團影響不大，且避免
同業競爭協議的條款已予以充分解決，原因如下：
• 根據《可再生能源法》，電網公司須向位於其覆蓋範圍內的可再生能
源項目提供併網服務和相關技術支持，並在保障性收購範圍內全額採
購其發電量。此外，風電廠的上網電價由中國政府監管。鑒於上文所
述，董事認為，由於上述法律規定，於中國經營的風電項目即使於同
一省份併網，在併網、電力銷售及上網電價方面亦概無競爭。
然而，儘管中國政府已再三重申其有意持續及加強對風電行業的支
持，董事並不知悉風電業務的現有優惠政策及法規有任何潛在變動跡
象，我們不能向　閣下保證，中國政府將不會隨時修訂優惠政策及法
規。就有關適用於風電行業的現有優惠政策及法規的任何潛在變動的
風險，以及其相關不利影響的詳情，請參閱「風險因素－ 與清潔能源
行業有關的風險－ 我們的清潔能源業務依賴中國政府政策及法規的
支持」一節。
• 儘管強制採購責任理論上可防止風電公司之間彼此競爭，中國若干地
區的風電廠或會由於地方電網的輸電容量限制而出現調度問題，進一
步詳情請參閱「風險因素－ 與我們的風電業務有關的風險－ 我們依
賴地方電網公司併網及輸電」一節。因此，於華電非上市附屬公司擁
有的風電廠竣工後，輸電限制可能在重疊省份對本集團與華電集團之
間的風電業務競爭關係構成若干潛在影響：
(1) 雲南省：
本集團於雲南省擁有一項後期儲項目及三項中期儲備項目，於
最後實際可行日期，該等項目全部均尚未開始建設。該等項目
的估計總裝機容量為193.5兆瓦。於華電怒江風電項目竣工後，
其風電廠將具有49.5兆瓦裝機容量。因此，潛在調度問題對華
電怒江風電項目與本集團於雲南省的風電業務之間的競爭即使
作實，預期亦將影響有限。
(2) 內蒙古：
內蒙古風電廠間中會出現調度問題，然而，華電內蒙古風電項
目的規模遠小於本集團於內蒙古的風電業務。截至2011年12月
31日，本集團位於內蒙古的風電廠的營運中裝機容量為722.8兆
瓦，於內蒙古的在建風電項目於2012年底前全面投運後，預期
將為我們的風電項目容量額外增加447.5兆瓦。於華電內蒙古風
電項目竣工後，其風電廠的裝機容量將為49.5兆瓦。因此，潛
在調度問題對華電內蒙古風電項目與本集團於內蒙古的風電業
務之間的競爭即使作實，預期亦將影響有限。
此外，調度發電量的競爭一般在位於同一地方電網覆蓋地區的所有風電廠
之間存在，而並非若干特定風電廠之間。倘現有風電廠的發電容量超出有關地方
電網的調度容量，則某程度上存在地方電網將限制調度該地區所有風電廠產出電
力的可能性。在有關情況下，地方電網將不時知會有關風電廠，所有風電廠須按
相若程度削減發電量。因此概無單一風電廠將受到不合比例影響。
鑒於上文所述，董事相信，即使華電集團與我們之間就雲南省及內蒙古風
電廠而存在某程度上的潛在競爭，但有關競爭即使作實，預期對我們亦將影響有
限。
本集團通過重組收購由華電新能源擁有的現有風電項目。華電內蒙古風電
項目及華電怒江風電項目並非由華電新能源擁有，故並無計算作本集團資產的一
部分。儘管華電集團計劃繼續營運該兩項風電項目，我們一直密切監察該兩個項
目的發展。特別是，鑒於華電集團通過華電的非上市附屬公司擁有的兩個風電項
目尚在建設，且該兩個風電項目正在向相關監管機關申領土地使用權。此外，內
蒙古首個風光互補供電項目華電內蒙古風電項目屬實驗項目。比較目前由本集團
經營或建設的風電項目，此項試驗項目的技術、營運及財務參數於本行業內並未
獲公認。與本集團風電項目比較，其日後表現及財務利弊存在較大量不明確因
素。董事認為該等保留風電項目財務利弊並不明確，而於全球發售完成前將該兩
個風電項目納入本集團並不符合我們及股東整體的最佳利益。
然而，根據避免同業競爭協議，華電承諾，本集團於避免同業競爭協議的
年期內享有收購該兩個風電項目的收購選擇權和優先購買權，且我們可考慮於
本集團於聯交所上市後的兩年內，於已向相關監管機關申領土地使用權後，並
在遵守適用法律、法規及規則（包括但不限於香港上市規則）後收購該兩個風電
項目。有關避免同業競爭協議的詳情，請參閱「－ 避免同業競爭協議及承諾」一
節。於最後實際可行日期，華電已原則上同意向本集團出售華電怒江風電項目，
而該項出售事項已提交華電怒江水電開發有限公司其他股東以供考慮。
煤電業務
華電通過旗下非上市附屬公司持有並將於全球發售後繼續持有多項位於中
國境內（福建省以外）的煤電業務（可門二期除外）。我們擁有、發展及經營的所
有煤電廠均位於福建省。
可門二期與我們之關係
下表概述為可門二期於最後實際可行日期的狀況：
項目公司總容量地點狀況
（兆瓦）
可門二期. . . . . . . . . . . . . 1,200 福建營運中
華電福新能源有限公司於2011年1月按現金代價人民幣206.5百萬元將可門
二期的100%股權轉讓予華電。於出售日期，可門二期的資產淨值的賬面值為人
民幣142.3百萬元。我們從是項交易中錄得利潤約人民幣64.2百萬元。代價乃經參
考獨立估值報告後釐定。已收代價及可門二期的資產淨值的賬面值之間的差額入
賬列為其他收入淨額。
截至2009年、2010年及2011年12月31日止年度，可門二期的未經審核收入
分別約為人民幣16億元、人民幣14億元及人民幣27億元，相當於我們的總收入約
21.8%、16.7%及28.1%(1)。截至2009年12月31日止年度，可門二期的純利約為人
民幣113百萬元，相當於本集團純利約25.6%。截至2010年及2011年12月31日止
兩個財政年度，可門二期分別錄得未經審核虧損約人民幣121百萬元及人民幣53
百萬元。
董事認為，華電集團（通過可門二期）與我們之間的競爭有限，原因如下：
• 可門二期以往服務福建省內客戶。於最後實際可行日期，可門二期已
就煤電開發及發電滿足國家發改委最終批文（唯一尚欠的中國監管批
文）的所有先決條件。華電已承諾就可門二期在未獲得相關許可及批
文的情況下營運一事承擔所有潛在罰款及╱ 或處罰。為盡量減低可
門二期與我們的潛在競爭，可門二期已委託可門根據可門二期與可門
於2011年1月29日訂立的委託營運協議經營及管理可門二期的業務。
有關更多詳情，請參閱「關連交易」一節。儘管華電計劃營運可門二
期，我們一直密切監察可門二期的發展。特別是，鑒於可門二期現正
申領國家發改委的最終批文。董事認為，在全球發售完成之前將該項
業務納入本集團並不符合我們及股東整體的最佳利益。然而，根據避
免同業競爭協議，華電承諾，本集團將享有收購可門二期的收購選擇
權和優先購買權，惟須遵循上市規則的適用規定。我們可於本集團在
聯交所上市後，當有關選擇權可予行使時（即可門二期已就煤電開發
及發電取得國家發改委最終批文之後），並在遵守適用法律、法規及
規則（包括但不限於香港上市規則）後，考慮行使選擇權自華電收購
可門二期。有關避免同業競爭協議的詳情，請參閱本節「－ 避免同業
競爭協議及承諾」一節。
• 中國的煤電上網電價實施兩部制：(i)對一定限額以內的發電量實施由
中國政府制訂的上網電價；及(ii)對於超過一定限額的發電量實施通
過競價程序釐定的競爭性電價。截至2009年、2010年及2011年12月31
日止年度，實施競爭性電價產生的煤電發電收入佔煤電發電量總收入
的比例分別約為0.9%、0.7%以及0.1%。由於本公司實施競爭性電價
的煤電發電量收入佔實施政府管制電價的煤電發電量收入的百分比極
低，董事認為可門二期與我們的競爭並不激烈。
(B) 華電的上市附屬公司的競爭業務
華電目前持有四家上市公司（即黔源電力、華電國際、華電能源及瀋陽金山）的
股權。該等上市附屬公司主要從事水電、風電及煤電業務。
董事認為華電的上市附屬公司與我們在水電及煤電業務方面並無競爭，因為於最
後實際可行日期，華電上市附屬公司保留的所有水電及煤電業務均位於福建省外，而
本集團所有水電及煤電業務均位於福建省內，故華電上市附屬公司保留的水電及煤電
業務與本集團的水電及煤電業務之間概無地域重疊。
由於性質與我們的業務相若及客戶相同，董事認為華電上市附屬公司與我們之間
在風電業務方面可能存在潛在競爭。然而，董事認為競爭有限，原因如下：
• 根據《可再生能源法》，電網公司須向位於其電網覆蓋範圍內的可再生能
源項目提供併網服務和相關技術支持，並在保障性收購範圍內採購其所有
發電量。此外，風電站的上網電價由中國政府監管。然而，實際上，銷售
本集團風電項目的發電量可能會受限於地方電網的輸電能力。有關更多詳
情，請參閱本招股章程「風險因素－ 與我們的風電業務有關的風險－ 我們
依賴地方電網公司併網及輸電」一節。鑒於上文所述，董事認為，由於上
述法律規定，於中國經營的風電項目即使在併網、電力銷售及上網電價方
面均位於同一省份，其競爭也並不直接。
‧ 儘管強制性採購義務理論上可避免風電公司互相競爭，但中國若干地區的
風電廠或會由於地方電網的輸電容量限制而出現調度問題。詳情請參閱本
招股章程「風險因素－ 與我們的風電業務有關的風險－ 我們依賴地方電網
公司併網及輸電」一節，因此，輸電容量限制可能對華電上市附屬公司與
我們在風電業務方面的競爭關係產生若干影響。
於四家上市附屬公司中，僅華電國際及瀋陽金山在本集團亦擁有及營運風
電業務且存在輸電限制的省份擁有及營運風電業務:
(1) 華電國際
根據華電國際的2011年年度報告，於2011年12月31日，華電國際於內
蒙古（448.5兆瓦）、河北省（100.5兆瓦）及山東省（40.5兆瓦）擁有及營運
風電業務，而本集團亦於當地擁有及營運風電業務。然而，董事認為華電
國際與我們的競爭有限，原因如下：
(i) 本集團的風電業務於重叠省份的總裝機容量僅佔各重叠省份的
總裝機容量的一小部分：
• 就內蒙古而言：位於內蒙東及內蒙西的電廠與不同地方電
網併網。因此，位於內蒙古不同地區的電廠之間概無競
爭。於2011年12月31日，華電國際於內蒙古的風電廠總裝
機容量為448.5兆瓦，全數均位於內蒙東。於2011年12月
31日，本集團於內蒙東的風電廠總裝機容量僅為營運中的
49.5兆瓦及在建中的148.5兆瓦。
• 就河北省而言：於2011年12月31日，華電國際於河北省的
風電廠的總裝機容量為營運中的100.5兆瓦，相當於河北
省風電廠的總裝機容量約1.4%。於2011年12月31日，本
集團於河北省風電廠的總裝機容量為營運中的50兆瓦，相
當於河北省風電廠的總裝機容量約0.7%。
• 就山東省而言：於2011年12月31日，華電國際在山東省的
風電廠總裝機容量為40.5兆瓦，相當於山東省風電廠的總
裝機容量約0.9%。於2011年12月31日，我們於山東省概
無營運中或在建中的風電項目。我們在山東省擁有兩個後
期儲備風電項目，估計總裝機容量96.0兆瓦。因此，華電
國際僅與我們在山東省的風電業務存在潛在競爭。
(ii) 調度發電量的競爭一般於同一地方電網覆蓋地區內的所有風電
廠間存在，而非在若干特定風電廠之間存在。倘若現有風電廠
的發電量超過該地方電網的調度容量，則某程度上存在地方電
網將限制調度該區所有風電廠發電量的可能性。在上述情況
下，地方電網將不時知會該等風電廠，彼等須按相若水平削減
發電量，因此不會有單一風電廠受到不合比例的影響。
(iii) 截至2011年12月31日，本集團與華電國際有所競爭的營運中風
電廠總裝機容量（99.5兆瓦）僅佔本集團於全中國的營運中風電
廠總裝機容量（2,171.3兆瓦）的一小部分（約4.6%)。
(iv) 截至2011年12月31日，本集團在全國的儲備風電廠的總裝機容
量為40,054.5兆瓦，而華電國際在全國的儲備風電廠的總裝機容
量僅為2,076.5兆瓦。
根據上述各項，董事認為華電國際與本集團之間在風電業務的
競爭有限。
此外，華電將不會通過華電國際與本集團競爭，原因如下：
‧ 由於華電擁有其45.95%股權的華電國際為聯交所及上海證券
交易所上市公司，華電國際的營運及投資決策乃由其董事及管
理團隊作出。華電國際現有董事會由12位董事組成（2位為執
行董事、6位非執行董事及4位獨立非執行董事），而高級管理
則由9位成員組成。於12名董事中，僅兩名為執行董事，彼等
均無擔任華電集團任何職任，而僅四名非執行董事擔任華電集
團職位。於9位高級管理層中，僅2位曾於華電集團擔任職位。
此外，倘董事與華電集團有關連，則須於董事會會議上放棄表
決及不計入法定人數。因此，華電或未能控制華電國際所有商
業決策。此外，華電國際與我們之間的管理團隊概無互叠。再
者，根據公司法，中國註冊成立公司的董事須就公司的事務按
公司全體股東的最佳利益行事，且不得純粹因保障提名彼等的
股東權益而採取任何行動。
‧ 董事亦須遵守證券交易所各自的規定，包括有關股東的平等對
待和上市公司的營運獨立，並須就若干事宜，尤其是有關控股
股東有重大權益的關連方交易尋求獨立股東批准，包括決定是
否注入任何業務至本集團，及是否與本集團有所競爭。因此，
要取得華電就將華電國際的業務注入本公司的任何承諾或任何
避免同業競爭承諾實際上並不可行。就此而言，避免同業競爭
協議明確分離華電就華電國際的避免同業競爭承諾。
(2) 瀋陽金山
根據瀋陽金山的2011年年度報告，截至2011年12月31日，瀋陽金山
於遼寧省擁有及經營風電業務，本集團亦於當地擁有及經營風電業務。然
而，董事認為瀋陽金山與我們之間的競爭有限，原因如下：
(i) 本集團的營運中風電廠裝機容量僅佔遼寧省風電廠總裝機容量
的小部分。截至2011年12月31日，本集團於遼寧省的營運中風
電廠總裝機容量為96.0兆瓦，相當於遼寧省風電廠總裝機容量
約1.8%。於2011年12月31日，瀋陽金山於遼寧省擁有及營運四
座風電廠，而並無於其年報中披露其於該四座風電廠的總裝機
容量。
(ii) 調度發電量的競爭一般於同一地方電網覆蓋地區內的所有風電
廠間存在，而非在若干特定風電廠之間存在。倘若現有風電廠
的發電量超過該地方電網的調度容量，則某程度上存在地方電
網將限制調度該區所有風電廠發電量的可能性。在上述情況
下，地方電網將不時知會該等風電廠，彼等須按相若水平削減
發電量，因此不會有單一風電廠受到不合比例的影響。
(iii) 此外， 於2011年12月31日， 本集團與瀋陽金山（96.0兆瓦）有
所競爭的營運中風電廠的總裝機容量僅相當於本集團在全中國
營運中的風電廠的總裝機容量（2,171.3兆瓦）的一小部分（約
4.4%）。
根據上文所述，董事認為瀋陽金山與本集團之間在風電業務方面的競
爭有限。
除上述於重叠省份的風電業務外，董事確認，於2011年12月31日，華電上
市附屬公司概無於本公司亦營運風電廠的省份營運任何風電廠。
此外，董事認為，華電集團將不會透過華電上市附屬公司與我們產生競
爭，原因如下：
• 黔源電力、華電國際、華電能源及瀋陽金山均為上市公司，故彼等的
營運及投資決定均由彼等各自的董事及管理團隊作出。此外，倘董事
與各自的控股股東有關連，則須於董事會會議上放棄表決及不計入法
定人數。根據公司法，於中國註冊成立的公司的董事須就該公司事
宜，以該公司全體股東的最佳利益行事，且不得僅為保障提名該董事
的股東的利益從事任何行動。董事亦須遵守證券交易所各自的規則規
定（包括有關股東的平等對待的規定），並須就若干事宜（尤其是控股
股東於當中擁有重大權益者）尋求獨立股東批准。
• 黔源電力、華電國際、華電能源及瀋陽金山均為上市公司，須遵守相
關證券交易所有關上市公司的營運獨立性的上市規則，故彼等制訂業
務決策時須獨立於各自的控股股東。華電不能憑其股權控制旗下上市
附屬公司的所有商業決策，包括決定是否將任何業務注入本公司及是
否與我們競爭。因此，獲得華電承諾將旗下任何上市附屬公司的業務
納入本公司或獲得其作出任何避免同業競爭承諾實際並不可行。
鑑於上文所述，華電過往及目前將不宜嘗試將其上市附屬公司營運的風電
及其他清潔能源業務注入本集團。
其他清潔能源項目
華電目前及於我們上市後將繼續持有（通過其上市附屬公司及非上市附屬
公司）多項其他清潔能源項目的權益（包括但不限於分佈式能源、核能、太陽能
及生物質能項目（統稱「其他清潔能源項目」））。然而，董事相信華電的其他清潔
能源項目與我們並無競爭，原因如下：
‧ 根據可再生能源法，電網公司須向位於電網公司覆蓋範圍的可再生能
源項目提供併網服務及相關技術支援，以及全額採購保證採購範圍內
的發電量。此外，中國政府監管風電廠的上網電價。
‧ 於2011年12月31日，華電國際在寧夏省擁有及營運一項總裝機容量為
10.0兆瓦的太陽能項目，並於安徽省擁有一項總裝機容量為25.0兆瓦
的生物質能項目。除上文披露者外，於2011年12月31日，華電上市附
屬公司概無擁有或營運任何其他清潔能源項目。於2011年12月31日，
本集團並無於寧夏省或安徽省有任何營運中的其他清潔能源項目。於
2011年12月31日，華電通過其非上市附屬公司概無任何營運中的清潔
能源項目對我們現正或可能構成競爭。鑑於上文所述，董事認為華電
的其他清潔能源項目對我們概無構成任何競爭。
‧ 此外，我們的其他清潔項目的控股裝機容量僅佔我們所有發電項目總
控股裝機容量的一小部分。截至2009年、2010年及2011年12月31日止
年度，我們的其他可再生能源項目的控股裝機容量分別約佔我們所有
發電項目的總控股裝機容量的2.9%、2.6%及1.2%。
傳統能源項目與清潔能源項目的關係
根據可再生能源法，電網公司須向位於電網公司覆蓋範圍的可再生能源項
目提供併網服務及全額採購保證採購範圍內的發電量。此外，與傅統能源項目相
比再生能源較傳統能源項目享有調度優先權。請參閱本招股章程「行業概覽－ 全
球和中國清潔能源行業概述－ 中國清潔能源行業」一節。
鑑於上文所述，我們的董事認為華電的傳統能源項目並不會對本集團於中國的風
電及其他清潔能源項目構成競爭，即使兩者均位於相同的省份。

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10 : greatsoup38(830)@2012-06-17 12:36:07

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 16_1372293/C120.pdf
楊佰成先生，62歲，為本公司獨立非執行董事。楊先生為香港工程師學會及英國
工程及科技學會會員、香港大學榮譽院士、福建南平市政協委員以及香港集思會有限
公司個人董事。彼自2002年6月至2009年4月曾擔任慧峰集團有限公司（現更名為「國藝
控股有限公司」）（股份代號：008228.HK）獨立非執行董事。楊先生自1993年1月起為
永沛投資有限公司及永沛工程管理顧問有限公司董事兼總經理，自1977年6月至1993年
1月任職於中華電力有限公司，自1974年5月至1977年6月於皇冠實業公司擔任生產工
程師及工程部門廠長，及自1973年8月至1974年5月於數據控制系統有限公司擔任工程
師。楊先生分別於1973年11月及1980年11月自香港大學取得工程學士學位及工程碩士
學位。彼於1990年11月獲英國工程及科技學會授為特許工程師。除上文所述外，楊先
生於緊接本招股章程刊發日期前三年並無擔任任何其他上市公司（其證券在香港或海
外任何證券市場上市）的董事職務。

...
聯席公司秘書
...
莫明慧女士，40歲，香港公司秘書及會計服務供應商KCS Hong Kong Limited
的助理董事，為本公司聯席公司秘書之一。莫女士擁有逾15年的公司秘書範疇專業及
派駐經驗。彼自2011年12月起為香港特許秘書公會及英國特許秘書及行政人員公會資
深會員。莫女士現時擔任上海醫藥集團股份有限公司（2607.HK）、華能新能源股份有
限公司（958.HK)、海通證券股份有限公司(6837.HK)、中國罕王控股有限公司（3788.
HK)及新華人壽保險股份有限公司（1366.HK）的聯席公司秘書，以及鴻國國際控股有
限公司（1028.HK)、天福（開曼）控股有限公司（6868.HK)以及華油能源集團有限公司
（1251.HK）的唯一公司秘書。

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11 : greatsoup38(830)@2012-06-17 12:39:25

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 16_1372293/C122.pdf
華銳風電科技（集團）股份有限公司
華銳風電科技（集團）股份有限公司（「華銳」）為我們的風機供應商之一，其同
意按發售價認購以58.80百萬美元的等值港元（按香港上海滙豐銀行有限公司（「滙豐銀
行」）於定價日香港時間下午七時正公佈的外幣交叉匯率計算）可購買的H股數目（向下
調整至最接近完整買賣單位2,000股H股）。假設發售價為1.68港元（即本招股章程列明
發售價範圍的中位數），華銳將認購的H股總數為271,628,000股，相當於(i)假設超額配
股權獲悉數行使，則緊隨全球發售完成後的已發行股份約3.52%，或(ii)假設超額配股
權未獲行使，則緊隨全球發售完成後的已發行股份約3.62%。
華銳是中國最大的風機製造企業，累計風電機組裝機容量排名中國第一。華銳在
中國率先實現了1.5兆瓦和3兆瓦風電機組的大型國產化生產。為中國第一個海上風電
場項目— 上海東海大橋海上風電示範項目所需提供了全部34台3兆瓦海上風電機組。
華銳也是中國第一家實現了5兆瓦海上風電機組的安裝運行和6兆瓦海上風電機組的吊
裝。公司在全球進行了完善的產業布局，產品已銷售至亞洲、歐洲和美洲的多個國家。

南車株洲電力機車研究所（香港）有限公司
南車株洲電力機車研究所（香港）有限公司（「南車株洲所（香港）」）同意按發售
價認購以50百萬美元的等值港元（按滙豐銀行於定價日香港時間下午七時正公佈的外
幣交叉匯率計算）可購買的H股數目（向下調整至最接近完整買賣單位2,000股H股）。
假設發售價為1.68港元（即本招股章程列明發售價範圍的中位數），南車株洲所（香港）
將認購的H股總數為230,976,000股，相當於(i)假設超額配股權獲悉數行使，則緊隨全
球發售完成後的已發行股份約2.99%，或(ii)假設超額配股權未獲行使，則緊隨全球發
售完成後的已發行股份約3.08%。
南車株洲所（香港）於香港註冊成立，為南車株洲電力機車研究所有限公司的全
資子公司。南車株洲電力機車研究所有限公司一家以科技為先導的公司，具備強勁的
獨立研發及創新能力，並為中國南車股份有限公司(01766.HK)全資持有的一級子公司。

華能新能源（香港）有限公司
華能新能源（香港）有限公司（「華能香港」）同意按發售價認購以30百萬美元的等
值港元（按滙豐銀行於定價日香港時間下午七時正公佈的外幣交叉匯率計算）可購買的
H股數目（向下調整至最接近完整買賣單位2,000股H股）。假設發售價為1.68港元（即本
招股章程列明發售價範圍的中位數），華能香港將認購的H股總數為138,584,000股，相
當於(i)假設超額配股權獲悉數行使，則緊隨全球發售完成後的已發行股份約1.79%，或
(ii)假設超額配股權未獲行使，則緊隨全球發售完成後的已發行股份約1.85%。
華能香港為於香港註冊成立的有限公司，並為華能新能源股份有限公司（「華
能」）的全資附屬公司。華能香港作為華能的海外平台，主要從事風電行業公司的股
權投資及相關業務。華能為於中國註冊成立的公司，其H股於聯交所主板上市(00958.
HK)。華能為中國領先的純可再生能源公司，主要專注於風力發電。
山西潞安礦業（集團）有限責任公司
山西潞安礦業（集團）有限責任公司（「潞安」）同意按發售價認購以30百萬美元的
等值港元（按滙豐銀行於定價日香港時間下午七時正公佈的外幣交叉匯率計算）可購買
的H股數目（向下調整至最接近完整買賣單位2,000股H股）。假設發售價為1.68港元（即
本招股章程列明發售價範圍的中位數），潞安將認購的H股總數為138,584,000股，相當
於(i)假設超額配股權獲悉數行使，則緊隨全球發售完成後的已發行股份約1.79%，或
(ii)假設超額配股權未獲行使，則緊隨全球發售完成後的已發行股份約1.85%。
潞安是山西省最大煤炭生產企業之一，2011年，煤炭產量77.18百萬噸，收入人
民幣1,140億元，實現利潤人民幣45.3億元，截至2011年12月31日，資產總額人民幣
1,080億元。潞安為煤、電、油、化、多晶硅綜合發展的綠色新型能化企業，屬國家級
創新型企業。附屬公司山西潞安環保能源開發股份有限公司是中國煤炭行業的一家國
家級高新技術企業。
國家電網國際發展有限公司
國家電網國際發展有限公司（「國家電網國際發展」）同意按發售價認購以30百萬
美元的等值港元（按滙豐銀行於定價日香港時間下午七時正公佈的外幣交叉匯率計算）
可購買的H股數目（向下調整至最接近完整買賣單位2,000股H股）。假設發售價為1.68
港元（即本招股章程列明發售價範圍的中位數），國家電網國際發展將認購的H股總數
為138,584,000股，相當於(i)假設超額配股權獲悉數行使，則緊隨全球發售完成後的已
發行股份約1.79%，或(ii)假設超額配股權未獲行使，則緊隨全球發售完成後的已發行
股份約1.85%。
國家電網國際發展為中國國家電網公司的全資附屬公司。中國國家電網公司為中
國最大的國有電網公司，主要專注於覆蓋中國26個省、自治區及直轄市電網的建設和
運營。國家電網國際發展為中國國家電網公司發展其國際業務及從事國際投資及其他
服務的附屬公司。
GE Pacific Private Limited
GE Pacific Private Limited（「GE」）同意按發售價認購以10百萬美元的等值港元
（按滙豐銀行於定價日香港時間下午七時正公佈的外幣交叉匯率計算）可購買的H股數
目（向下調整至最接近完整買賣單位2,000股H股）。假設發售價為1.68港元（即本招股
章程列明發售價範圍的中位數），GE將認購的H股總數為46,194,000股，相當於(i)假設
超額配股權獲悉數行使，則緊隨全球發售完成後的已發行股份約0.60%，或(ii)假設超
額配股權未獲行使，則緊隨全球發售完成後的已發行股份約0.62%。
GE為於新加坡共和國註冊成立的公司，並為通用電氣公司的間接全資附屬公
司。通用電氣公司為跨國公司，其股份於紐約證券交易所上市（紐約證券交易所代
號：GE）。

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12 : greatsoup38(830)@2012-06-17 12:44:56

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 16_1372293/C129.pdf
1. 用畢馬威...一般般...
2. 扣除其他補貼，盈利跌40%，至3.3億人民幣...主要因為財務費用增加...今年上半年點賺7億幾人仔呢，扣埋補貼都要賺5億啊，太困難了，債非常非常重，好似執咁...
4 其他淨收入
截至12月31日止年度
2009年2010年2011年
人民幣千元人民幣千元人民幣千元
政府補助
　－ 增值稅退稅（附註(i)） 21,804 4,357 10,144
　－ 淘汰落後煤電廠的獎勵資金（附註(ii)） – 135,000 –
　－ 其他1,530 14,157 53,547
清潔發展機制項目的淨收入30,581 75,223 153,425
出售物業、廠房及設備以及租賃預付款項的
　（虧損）╱ 收益淨額(8,422) 8,061 13,641
投資物業的租金收入– 195 785
出售附屬公司的收益– – 64,239
出售附屬公司部分權益
　（導致喪失控制權）的虧損淨額– – (1,681)
向可門二期售煤的淨收入（附註(iii)） – – –
其他351 (648) 11,816
45,844 236,345 305,916

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 16_1372293/C121.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 16_1372293/C130.pdf
以全年實肉賺10億人仔計，計下就12.4億，以上市市值約135億計，大約11倍，如果計埋那些立雜野，賺成19億，可能得7倍左右，不過都算平，買唔買就見仁見智。

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13 : thomasgp02a(16679)@2012-06-17 13:40:42

龍源、大唐新能源、華能新能源的股價都不濟，仲抽佢做咩？

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14 : greatsoup38(830)@2012-06-17 13:46:44

13樓提及

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龍源、大唐新能源、華能新能源的股價都不濟，仲抽佢做咩？

平

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15 : idsdown(1658)@2012-06-17 13:54:14

得唔得ga, 對新股麻麻咧

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16 : greatsoup38(830)@2012-06-17 13:54:44

賭一手可以的，多D都唔得

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17 : idsdown(1658)@2012-06-17 13:56:50

嗯, 一手黨
市況唔好, 中的機會都幾大.

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18 : 承天(1379)@2012-06-19 21:51:51

這個是水力發電的嗎? 興1798 958比 湯兄請問?是否最抵?

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19 : GS(14)@2012-06-19 22:31:06

18樓提及

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這個是水力發電的嗎? 興1798 958比 湯兄請問?是否最抵?

1.他有水力，不過唔是最主要，都是掛羊頭賣狗肉
2. 平就真是平，不過債都幾重

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20 : GS(14)@2012-06-20 01:27:40

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120619248_C.pdf
董事會欣然公布，本公司（以本身）與本公司之全資附屬公司北京萬源（透過合格
境內機構投資者）訂立股份認購協議，以認購華電福新首次公開招股之H股新股。
股份認購協議
日期：二零一二年六月十九日
訂約方：
1. 發行人：
華電福新，於中國註冊成立之股份有限公司。就董事作出所有合理查詢後所
知、所悉及所信，華電福新及其最終實益擁有人為獨立於本集團及本公司之
關連人士之第三方。
2. 認購人：
本公司（以本身）及北京萬源（透過合資格境內機構投資者上海信託）
股份認購
根據股份認購協議，本公司及北京萬源（透過上海信託）同意認購華電福新首次公
開招股全球發售中之國際發售的配發股份，認購款項上限分別為500萬美元（3,900
萬港元）及1,000萬美元（7,800萬港元），即合共1,500萬美元（1.17億港元）。
訂約方同意配發股份將由發行人酌情配發予本公司及北京萬源。
認購價
認購價將介乎每股1.60港元至1.76港元之價格範圍。認購代價將按配發股份數目乘
以發售價，另加0.003%證監會交易徵費、0.005%聯交所交易費及1%經紀佣金計
算。
認購代價之資金將以本公司營運資金撥付，並將於二零一二年六月二十八日上午
九時三十分（或發出不少於一日通知知會之其他日期）全數支付。
股份認購協議之條件
股份認購須待華電福新、中信證券融資及其他國際包銷商於二零一二年六月二十
八日或之前就國際發售訂立包銷協議之條件達成後，方可完成。

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21 : greatsoup38(830)@2012-06-23 22:31:12

彭海天2012-06-20 16:18:12 [舉報]

歲寒兄對新天綠色的跟蹤很到位，成功源於細節。

看了幾天風電運營公司，總體比較喜歡新天綠色和華電福新。

華電福新這次ipo價格很低，他的火電年底還有新增產能，風電年底有接近50%的增幅。現在火電收入佔比60%，煤價下滑，再考慮降息的影響，今明兩年值得期待。

博主回覆：2012-06-20 16:26:37

福新如果今年業績能達預期 增長一倍多 那估值不高 煤價因素應該已經考慮進去了的

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22 : GS(14)@2012-08-25 14:58:54

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120824800_C.pdf
中期業績摘要
‧ 截至二零一二年六月三十日止六個月，收入為人民幣4,629.7百萬元，比去
年同期增長41.0%。
‧ 截至二零一二年六月三十日止六個月，除稅前利潤為人民幣1,136.9百萬
元，比去年同期增長198.3%。
‧ 截至二零一二年六月三十日止六個月，本公司權益持有人應佔利潤為人民
幣786.0百萬元，比去年同期增長168.1%。
‧ 截至二零一二年六月三十日止六個月，每股盈利約為人民幣13.1分，比去
年同期每股盈利增長166.9%。
...
四、 前景及展望
作為中國華電集團公司發展清潔能源業務的唯一最終整合平台，本集團將繼
續堅持多元化清潔能源發展方向，通過發展具備協同互補效應的各種清潔能
源，把握更廣闊的發展機遇，為股東獲取最大的回報。
1. 水電業務
本集團擬憑藉在華東逾50年的水電經營歷史以及領先地位，通過外部收
購及現有項目的改擴建進一步拓展我們的水電業務。並發揮擁有龍頭水
庫的優勢，通過加強流域調度，多發電量，積極爭取電價，進一步提高
水電業務盈利能力。
2. 風電業務
風電業務一直且於可見將來仍將是本集團的業務重心。本集團亦有豐富
的項目儲備可供日後開發，相信這將為日後增長奠定鞏固的基礎。憑藉
本集團豐富的風資源儲備，預期於二零一二年年底前將風電總裝機容量
提升至約3,200.0兆瓦。
3. 煤電業務
本集團的煤電業務提供了龐大的收入來源及現金流量，以支持本集團的
清潔能源的發展。本集團亦擁有兩台在建燃煤發電機組，總容量為600.0
兆瓦，預計於二零一二年年底竣工。
4. 其他清潔能源業務
本集團相信運營該等其他清潔能源項目將產生更多元化的收入來源，並
且為本集團的業務帶來新的增長前景。憑藉先發優勢，本集團計劃進一
步增加分佈式能源項目，亦將重視核能、太陽能和生物質能項目的行業
發展、市場趨勢及監管政策的研究，並選擇性地把握擴張其他清潔能源
業務的機遇。

盈利劇增至5.6億，增250%，超重債

10. 本期利潤
截至二零一二年六月三十日止六個月，本集團的本期利潤為人民幣967.8
百萬元，而二零一一年同期則為人民幣347.4百萬元，增幅為178.6%。
按所佔總收入的百分比計算，截至二零一二年六月三十日止六個月的利
潤率由二零一一年同期的10.6%增加至20.9%，此增幅一方面由於本集團
抓住今年水情較好的有利時機加強水電調度、深挖潛力、提高水能利用
率，截至二零一二年六月三十日止六個月水電分部經營利潤較去年同期
增長238.7%；另一方面由於本公司堅持科學選址、優化佈局及風電規模
不斷擴大，截至二零一二年六月三十日止六個月風電分部經營利潤較去
年同期增長69.2%。

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23 : GS(14)@2012-08-28 14:56:48

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120828/News/ec_ecd1.htm
今年內地雨量充沛，對華電福新的水力發電業務有利，華電福新董事長黃憲培笑稱是「一池雨水一池錢」。黃表示集團新開發的水情預測系統能幫助集團更充分地儲備雨水，同時提高水電發電效率，上半年水電的毛利率為63.4%。效率提高帶來更大的經濟效益，水力發電上半年的利潤達4億元人民幣，佔利潤總額的57.8%，遠高於去年的18%。

風力發電方面，集團總裁方正稱是未來幾年的投資重點，上半年風力發電已投產100萬千瓦，按年增長50%。集團下半年會逐漸將投資移向東部沿海發達地區。方正說：「我們投資就一個標準——往最賺錢的項目投錢！」

至於火力發電業務，上半年毛利率僅12%，低於其他發電方式。董事長秘書劉雷稱，儘管煤價下降但仍是太高。不過，由於下半年的用煤主要在上半年煤價低時購入，因此集團總裁方正預測下半年煤電的利潤和毛利率均會上漲。

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24 : GS(14)@2012-09-19 00:43:32

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120918039_C.pdf
董事會欣然宣佈，本公司建議在中國境內發行短期融資工具，以降低本公司融
資成本及優化公司的融資結構。
根據中國法律及本公司的公司章程，建議發行短期融資工具須待股東以特別決
議案審議通過及向中國銀行間市場交易商協會註冊，方可實施。
...
發行短期融資工具（倘進行）的詳情如下：
(i). 本金： 不超過人民幣3,000,000,000元（待董事會視乎公司實
際資本需求及市場情況而最終釐定）
(ii). 發行日期： 在中國銀行間市場交易商協會註冊有效期（兩年）內
擇機一次或分次滾動發行
(iii). 發行期限： 根據公司資金需求、市場條件以及相關監管規定，
短期融資券最長不超過一年，超短期融資券最長不
超過270天

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25 : david395(4434)@2013-01-29 10:44:50

據說華電福新(816)全資附屬公司籌備上市
Posted on January 18, 2013 by stockbisque

天然氣分布式能源發展是國家能源重點之一，在衆多能源公司中，華電集團比其它公司走前一步，可算是佔了發展先機。例如，成立國家能源分布式能源技術研發(實驗)中心，在首批4個天然氣分布式示範項目中，華電就拿下了2個示範項目(泰州醫藥城和湖北武漢創意天地)。

華電集團的天然氣分布式能源是通過華電福新(00816)的全資附屬公司華電新能源發展有限公司策劃和營運的。

由於天然氣分布式能源的高速增長，據21世紀經濟報道近日消息，華電新能源正在籌備上市以增強融資能力及加速發展。這個消息香港媒體好像沒有刊登。
資料來源：“天然氣分布式能源發展蓄勢” 21世紀網, 2013-01-07

http://stockbisque.wordpress.com ... %E4%B8%8A%E5%B8%82/

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26 : david395(4434)@2013-01-29 10:45:16

華電福新(816) 17個項目受惠「可再生能源電價附加資金補助目錄(第三批)」
Posted on January 10, 2013 by stockbisque

2013年1月7日 中證網 “第三批可再生能源電價附加資金補助目錄擴容”報道:-

1. 補貼的受益對象主要是國電、華能、大唐、華電，分別將83、58、55、21個項目攬入懷中。受益個股有國電電力、龍源電力、華能國際、大唐發電、華電國際、華電能源等。其他入圍者還有華潤、中廣核、中海油、中節能、中國水電、京能、國水、國華等。

2. 再生能源電價附加征收標准由4厘/千瓦時上調為8厘/千瓦時，並於去年實施。發電項目上網電量的補助標准根據可再生能源上網電價、脫硫燃煤機組標杆電價等因素確定。

筆者從「可再生能源電價附加資金補助目錄(第三批)」發現華電福新(00816) 17家子公司榜上有名，而新天綠色能源(00956) 就榜上無名 (請參閱 KU541 的評論。)。

電價附加征收標准增加一倍，但實則受惠金額筆者暫時沒有數字。

不過，以華電福新2012年6月30日的風電總裝機容量2,171.3MW計算，差不多三成半 (750MW / 2,171.3MW = 0.345) 的風電發電量受惠於此資金補助。

華電福新2012年上半年風電發電2,117,712.3兆瓦時，如果筆者沒有了解錯的話，全年補助會大約是：

1厘=0.1分=0.001元(人民幣)；1兆瓦(MW)=1,000千瓦
8厘/千瓦時=8 x $0.001 x 1,000/MWh = $8/MWh
通常下半年風電利用小時較上半年的低，假設低5%

全年補助 = $8/MWh x 2,117,712.3 MWh x 0.345 x 1.95 = $11,397,527.6

條數唔知系唔系這樣計。

http://stockbisque.wordpress.com ... %E5%8A%A0%E8%B3%87/

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27 : david395(4434)@2013-01-29 10:46:21

http://stockbisque.wordpress.com ... %E5%BD%B1%E9%9F%BF/

明年厄爾尼諾對華電福新(816)水電業務的潛在影響

厄爾尼諾(El Nino)現像是指赤道太平洋中部及東部的海水異常變暖，造成世界氣候發生變化，它的出現可導致一些地區乾旱而另一些地區降雨量過多。這現象往往持續好幾個月甚至1年以上，影響範圍極廣。它出現的週期並不規則，但平均來說每三至五年出現一次，出現後這現象往往持續好幾個月甚至18個月左右。

厄爾尼諾現象的雙反是拉尼娜(La Nina)現象，拉尼娜出現時赤道太平洋的海水異常變冷和造成世界氣候異常。拉尼娜現象通常都會跟住厄爾尼諾現象出現。去年香港就經歷一個較弱的拉尼娜現象影響。

根據中國氣象局報導，厄爾尼諾發生年的冬季，我國往往出現暖冬；相反，拉尼娜事件發生時，我國溫度下降，往往出現冷冬氣候。按世界氣象組織9月份的預測，弱厄爾尼諾現象可能於今年9、10月出現並持續到北半球的冬季，以此推測中國在內的太平洋西岸區可能出現南澇北旱。翻查歷史，中國在1998年遭遇的特大洪水就是發生於厄爾尼諾期間。

同時，根據香港天文台網頁9月資料， “世界各地多個氣候模式的最新預測顯示該區(赤道太平洋中部及東部)的水溫會在未來數月持續偏高，並且有可能在明年年初左右發展成一次厄爾尼諾事件” 。

綜合以上，今年冬天不會太冷(噢，波司登(3998)的羽絨銷售因此可能受影響)而明年中國南方降雨量將會異常高。

對水電行業的潛在影響
水力發電是靠天吃飯的行業，按以上討論結果，處於中國南方的水電企業，包括華電福新(0816)在內，明年將會受惠於厄爾尼諾帶來的異常降雨量。翻查歷史資料，福建省降雨量在厄爾尼諾的年份遠較正常年為高。

至於今年下半年，筆者估計華電福新水電業務也會不錯。承接著今年上半年的高降雨量，華電福新的龍頭水庫的存水量較正常年為高，而且一般來說福建省下半年的降雨量佔全年降雨量的4成(見表一)，所以筆者推測華電福新下半年水電發電量大約有上半年的7成，即大約3,500,000兆瓦時(5,139,161.8 兆瓦時 x 0.7 = 3,597,413 兆瓦時)，即全年達8,600,000兆瓦時左右 (2011年全年水電總發電量為5,733,170.5兆瓦時）。

華電福新的火電和風電業務(2012年風電總裝機容量預期提升47%到3,200.0兆瓦)沒有什麼特別所以不會談及，下一次會談它的其它清潔能源業務。

注要筆者不是氣象或水電專家，以上純屬基於相關資料的個人推測。筆者不是特別推介/鍾情華電福新，只是覺得很少人談論此公司。雖然華電福新最大問題是高負債，但它的盈利能力也不是不見得人；假設20% payout ratio(股息支付率) ，2012年息率都預計有3%，不過筆者估計到2014年華電福新才開始踏入收成期。

參考資料：
￭氣候專家解析2012厄爾尼諾現象， http://ncc.cma.gov.cn/Website/index.php?NewsID=8094
￭世界氣象組織稱今年可能出現弱厄爾尼諾現象，http://news.xinhuanet.com/world/2012-09/25/c_123761330.htm
￭厄爾尼諾與拉尼娜—最新情況 (2012年9月)， http://www.hko.gov.hk/lrf/enso/enso-latest_uc.htm
￭拉尼娜又來 今冬長又冷，http://news.sina.com.hk/news/2/3/1/2466868/1.html

後記：本文是昨晚(10月16日)執筆完成的，但今天新聞就報導天文台預測今個冬天特別冷，究竟哪個預測更為準確，讀者自行決定吧。

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28 : have707(25178)@2013-01-29 12:49:38

26樓提及

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華電福新(816) 17個項目受惠「可再生能源電價附加資金補助目錄(第三批)」
Posted on January 10, 2013 by stockbisque

2013年1月7日 中證網 “第三批可再生能源電價附加資金補助目錄擴容”報道:-

1. 補貼的受益對象主要是國電、華能、大唐、華電，分別將83、58、55、21個項目攬入懷中。受益個股有國電電力、龍源電力、華能國際、大唐發電、華電國際、華電能源等。其他入圍者還有華潤、中廣核、中海油、中節能、中國水電、京能、國水、國華等。

2. 再生能源電價附加征收標准由4厘/千瓦時上調為8厘/千瓦時，並於去年實施。發電項目上網電量的補助標准根據可再生能源上網電價、脫硫燃煤機組標杆電價等因素確定。

筆者從「可再生能源電價附加資金補助目錄(第三批)」發現華電福新(00816) 17家子公司榜上有名，而新天綠色能源(00956) 就榜上無名 (請參閱 KU541 的評論。)。

電價附加征收標准增加一倍，但實則受惠金額筆者暫時沒有數字。

不過，以華電福新2012年6月30日的風電總裝機容量2,171.3MW計算，差不多三成半 (750MW / 2,171.3MW = 0.345) 的風電發電量受惠於此資金補助。

華電福新2012年上半年風電發電2,117,712.3兆瓦時，如果筆者沒有了解錯的話，全年補助會大約是：

1厘=0.1分=0.001元(人民幣)；1兆瓦(MW)=1,000千瓦
8厘/千瓦時=8 x $0.001 x 1,000/MWh = $8/MWh
通常下半年風電利用小時較上半年的低，假設低5%

全年補助 = $8/MWh x 2,117,712.3 MWh x 0.345 x 1.95 = $11,397,527.6

條數唔知系唔系這樣計。

http://stockbisque.wordpress.com ... %E5%8A%A0%E8%B3%87/

呢篇文個計法唔對，可再生能源補貼唔係咁計........

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29 : have707(25178)@2013-01-29 12:51:15

不過福新現價唔貴就係事實，成交都大左.......
雖然債重，但利息支出都仲可以，唔似大唐新能源咁.......

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30 : GS(14)@2013-01-29 23:16:17

我想睇多半年先

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31 : david395(4434)@2013-01-30 20:34:47

25/01/2013 18:28

華電福新（００８１６）－股權變動紀錄


　　　　　　華電福新（００８１６）－股權變動紀錄　　　　資料來源：聯交所
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　＃只計算Ｈ股的百分比

　　　　　　　股東名稱　　　　　　　　　日期　　　　好倉數量增減（萬）　百分比（％）
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ＣＩＴＩＣ　Ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ　１９╱０７╱１２　＋　　　　６３６　＋　０﹒３８＃
　　　　　　　　　　　　　　　　（場內平均價：１﹒６４港元）
中國南車　　　　　　　　　　　　　２８╱０６╱１２　＋　２３﹐５１３　　　　　新增
　　　　　　　　　　　　　　　　（場外平均價：１﹒６５港元）
Ｃｈｉｎａ　Ｍｉｎｇ　Ｙａｎｇ　　２８╱０６╱１２　＋　１４﹐１０６　　　　　新增
　　　　　　　　　　　　　　　　（場內平均價：１﹒６５港元）
ＣＩＴＩＣ　Ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ　１３╱０７╱１２　＋　　　　４１６　＋　０﹒２６＃
　　　　　　　　　　　　　　　　（場內平均價：１﹒６３３港元）
ＣＩＴＩＣ　Ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ　０９╱０７╱１２　＋　　　　４２８　＋　０﹒２６＃
　　　　　　　　　　　　　　　　（場內平均價：１﹒６３９港元）
社保基金　　　　　　　　　　　　　２８╱０６╱１２　＋　１５﹐０００　　　　　新增
　　　　　　　　　　　　　　　　（場內平均價：１﹒６５港元）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－

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32 : qt(2571)@2013-02-12 21:53:24

咁多名牌股東, 逃頂王都有份

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33 : Fisher(34995)@2013-02-12 23:56:44

不過新年前夕在報價機見到中信証券不斷大手沽貨
但同時又見到新鴻基密密接貨
我估要星期五CCASS先見到變動
似左手交右手定係轉換新莊家???

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34 : have707(25178)@2013-02-13 04:36:24

不過福仔出d價好怪，一跌就去得好急咁........
有幾日一升就比人打番落黎......

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35 : david395(4434)@2013-02-14 20:10:45

何車500：華電福新爆升在即

新年新歲新景，春風春雨春色；恭祝讀者年年大順，歲歲豐收。
國內三大電企華能國際（902）、大唐發電（991）、華電國際（1071），都有相關再生能源股份獨立掛牌，依次是華能新能源（958）、大唐新能源（1798）、華電福新能源（816）。
新年第一擊，推介華電福新，具即將爆升條件。
1華電福新去年6月杪掛牌，招股價1.65元，去年8月最低價1.35元，現價1.64元，較最低價只回升21%。
同期華能新能源飆升137%，大唐新能源飆升128%，華電福新同系的華電國際亦大漲102%，華電福新落後得太多。
PE較同業折讓七成

2華電福新的水電與風電發電量，佔總數高達62%。2012年（12月年結）上半年，營業額46.29億元（人民幣．下同），按年上升41%；半年盈利7.86億元，按年大增168%。
彭博綜合證券商預測，2012年全年賺13.73億元，激增145%，現價PE僅7.3倍，較華能新能源及大唐新能源平均預期22.7倍，大折讓近七成。華電福新隨時發盈喜。
3華電福新H股市值29.3億港元，包括中國南車（1766）、社保基金在內的五大基金，共持有約45.65%。
★今年以來，大唐新能源股價急升64%，華能新能源（有盈警）亦漲49%。華電福新只蝸步移動，最近五周平均成交較前五周急增24倍，識貨者明顯收集。以2013年PE 11倍計，值2.91元，上升空間77%。

何車
http://www.sharpdaily.hk/article/fin/20130214/174689

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36 : greatsoup38(830)@2013-02-14 21:04:08

福新是幾平，但都是要睇埋業績先，怕他唔派息

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37 : MrYeung(15476)@2013-02-14 21:09:58

未來計劃及所得款項用途
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 16_1372293/C124.pdf

根據我們的章程細則，在全球發售完成後，股息僅可自根據中國公認會計原則或
國際財務報告準則釐定的可供分派利潤（以較低者為準）中派付。在任何一個年度未作
分派的任何可供分派利潤將予以保留，並可供於其後年度分派。日後，我們擬分派不
低於我們的年度可供分派盈利的20 0%作為股息。
然而，無法保證我們將可每年或於任何年度宣派有關金額或任何金額的股息。此
外，股息的宣派及╱ 或派付可能受到法律規限及╱ 或我們日後可能訂立的融資協議限
制。
===
其實多唔多上市公司唔履行個派息承諾？

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38 : greatsoup38(830)@2013-02-14 21:21:55

37樓提及

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未來計劃及所得款項用途
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 16_1372293/C124.pdf

根據我們的章程細則，在全球發售完成後，股息僅可自根據中國公認會計原則或
國際財務報告準則釐定的可供分派利潤（以較低者為準）中派付。在任何一個年度未作
分派的任何可供分派利潤將予以保留，並可供於其後年度分派。日後，我們擬分派不
低於我們的年度可供分派盈利的20 0%作為股息。
然而，無法保證我們將可每年或於任何年度宣派有關金額或任何金額的股息。此
外，股息的宣派及╱ 或派付可能受到法律規限及╱ 或我們日後可能訂立的融資協議限
制。
===
其實多唔多上市公司唔履行個派息承諾？

會釐行，但是他其實似是間控股公司囉，7倍市盈率，隱含派息只有3%

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39 : Soul_ec(30150)@2013-02-14 21:23:55

呢隻股中期業績咁好,全年都唔應該差掛

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40 : greatsoup38(830)@2013-02-14 21:25:21

39樓提及

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呢隻股中期業績咁好,全年都唔應該差掛

我估都是賺26仙港紙左右

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41 : Fisher(34995)@2013-02-14 21:58:23

40樓提及

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39樓提及

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呢隻股中期業績咁好,全年都唔應該差掛

我估都是賺26仙港紙左右

相比起另外2隻
如果佢全年賺26港仙 現價的確平
三隻風電股走勢似舊年頁岩氣3寶
816/196最遲發力

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42 : greatsoup38(830)@2013-02-14 21:58:59

41樓提及

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40樓提及

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39樓提及

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呢隻股中期業績咁好,全年都唔應該差掛

我估都是賺26仙港紙左右

相比起另外2隻
如果佢全年賺26港仙 現價的確平
三隻風電股走勢似舊年頁岩氣3寶
816/196最遲發力

估到盡要炒上3至4蚊

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43 : have707(25178)@2013-02-14 23:54:10

我反而咁計.....
下半年風水電一般會好過上半年....
所以我估賺28仙左右....
最少派20%, 即5.6仙人仔, 7仙港紙....
0.07/1.7 = 4%...
P/E 5倍....

所以係好平, 拆開個別能源睇就更平...

頁岩氣其實佢唔大...
佢作為合成能源商, 唔太特別, 炒作姐....

*edit:
上半年用60億股做base，唔知下半年會用IPO後的75億股or weighting.......
我上面寫都係base on 60億股........

如果75億股，每股只賺22.4仙左右，派20%=4.48仙，5.6分港紙
0.056/1.7 = 3.3%息，P/E 13.17倍~

不過呢類合成能源商(有幾類能源收入來源)既P/E同P/B其實要睇番每一隻能源..........
上面計只係勁brief........

抱歉計得唔好，頭先再detail睇先發現可能有誤

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44 : have707(25178)@2013-02-15 01:29:02

同埋何車用華能大唐比根本得啖笑.....
華能大唐主要風電, 光都唔多, 唔好講其他....
福新呢?

係落後都唔係咁比....累死人...
誠然係落後, 甚至1月尾推新天綠色又升....
但我覺得何車咁推好難接受lor....

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45 : greatsoup38(830)@2013-02-16 12:14:30

44樓提及

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同埋何車用華能大唐比根本得啖笑.....
華能大唐主要風電, 光都唔多, 唔好講其他....
福新呢?

係落後都唔係咁比....累死人...
誠然係落後, 甚至1月尾推新天綠色又升....
但我覺得何車咁推好難接受lor....

他成日都是咁，高彰波都是

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46 : have707(25178)@2013-02-16 16:39:37

細心睇過....福新風電組合幾似其他風電公司....
東北華北比例好重, 難怪半年得973hrs...

水電都吸引, 火電當現金牛睇就好....
相對新天綠色 吸引力弱少少....
中電新能源就....除非唔介意咁多CB....
(佢個盤好大...計埋CB成111億股)

*買左少少福新, 博落後, 佢都係$1.5上到$1.7...

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47 : 自動波人(1313)@2013-02-20 23:52:57

呢個倉咩事

http://webb-site.com/ccass/chistory.asp?issue=9548&part=50

個量日日咁勁,佢唔沽晒咪洗旨意升?

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48 : greatsoup38(830)@2013-02-20 23:53:43

可能是他

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49 : 自動波人(1313)@2013-02-20 23:54:19

原來係保薦人喎

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50 : qt(2571)@2013-02-20 23:56:32

47樓提及

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呢個倉咩事

http://webb-site.com/ccass/chistory.asp?issue=9548&part=50

個量日日咁勁,佢唔沽晒咪洗旨意升?

嘩, 成20%貨要沽

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51 : mannishmark(26310)@2013-02-21 00:08:37

50樓提及

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47樓提及

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呢個倉咩事

http://webb-site.com/ccass/chistory.asp?issue=9548&part=50

個量日日咁勁,佢唔沽晒咪洗旨意升?

嘩, 成20%貨要沽

我買佢都係貪佢平,又有勢..雖然有個福字,但呢隻係國企,應該穩掛(以負債黎睇當然唔穩啦),呢期日日成交咁勁,有人有心出又有心買啦

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52 : morpheo(3452)@2013-02-22 23:45:36

福建股多數平，新股再折

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53 : mannishmark(26310)@2013-02-22 23:55:56

52樓提及

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福建股多數平，新股再折

國企WOR,點同得果D比

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54 : greatsoup38(830)@2013-02-23 10:38:38

53樓提及

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52樓提及

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福建股多數平，新股再折

國企WOR,點同得果D比

不過呢條數確實重債左d，又大多少數股東權益

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55 : tss(35399)@2013-03-01 12:09:45

今日好大成交啊

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56 : tokiman(36426)@2013-03-01 12:40:34

http://www.sasac.gov.cn/n1180/n1226/n2410/n314244/15159576.html

华电池潭水电厂发电量突破1亿千瓦时

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57 : thomasgp02a(16679)@2013-03-02 17:01:41

周五成交極大，但升幅溫和，可能是有之前的基礎投資者減持。

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58 : Soul_ec(30150)@2013-03-03 23:24:53

[url=]link[/url]http://webb-site.com/ccass/chistory.asp?issue=9548&part=466[url=]link[/url]


呢個倉都大手減持

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59 : ng caddy(36072)@2013-03-03 23:25:50

市盈率(倍) N/A?沒有PE?

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60 : have707(25178)@2013-03-03 23:51:02

59樓提及

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市盈率(倍) N/A?沒有PE?

第一年上市.....
46樓我計左今年大約既P/E....

分業務計PE會更低.....
風電今年應該最低PE係新天綠色同福仔....

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61 : mannishmark(26310)@2013-03-03 23:52:50

蘋果3月之星....真係黑...

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62 : ng caddy(36072)@2013-03-03 23:56:44

一般股仔,如在PE5之下,都是危險

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63 : have707(25178)@2013-03-04 00:02:27

62樓提及

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一般股仔,如在PE5之下,都是危險

市值135億, equity都100億, 仲股仔 XD

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64 : GS(14)@2013-03-04 22:20:45

60樓提及

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59樓提及

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市盈率(倍) N/A?沒有PE?

第一年上市.....
46樓我計左今年大約既P/E....

分業務計PE會更低.....
風電今年應該最低PE係新天綠色同福仔....

福仔同新天綠色問題是咪地區性d呢? 新天其實財務控制得唔錯，福仔就差d

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65 : GS(14)@2013-03-04 22:21:02

63樓提及

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62樓提及

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一般股仔,如在PE5之下,都是危險

市值135億, equity都100億, 仲股仔 XD

仲要國企，唔算股仔的

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66 : mannishmark(26310)@2013-03-04 22:31:03

新天其實應該唔錯的,仲記得果時SEARCH年報主席的話果度有句文化野,呢D真係可以加分,唯一我驚既就係散戶exposure太多
福仔好在散戶EXPOSURE細(暫時,蘋果大大頁報紙之後應該多左散戶加入,好彩今日爆升嚇走唔少老散)
老實講,債呢樣野我覺得唔會致命就OK,始終呢行風調雨順既話都可以話穩賺,只要有基本既管理水平就OK,宜家當炒既話當然愈有鑊氣(債)愈好啦

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67 : GS(14)@2013-03-04 22:32:01

66樓提及

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新天其實應該唔錯的,仲記得果時SEARCH年報主席的話果度有句文化野,呢D真係可以加分,唯一我驚既就係散戶exposure太多
福仔好在散戶EXPOSURE細(暫時,蘋果大大頁報紙之後應該多左散戶加入,好彩今日爆升嚇走唔少老散)
老實講,債呢樣野我覺得唔會致命就OK,始終呢行風調雨順既話都可以話穩賺,只要有基本既管理水平就OK,宜家當炒既話當然愈有鑊氣(債)愈好啦

新天我最唔睇好就是擴張性有局限，但福仔我真是睇唔到個定位，他母公司有3間上市公司...

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68 : mannishmark(26310)@2013-03-04 22:34:05

67樓提及

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66樓提及

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新天其實應該唔錯的,仲記得果時SEARCH年報主席的話果度有句文化野,呢D真係可以加分,唯一我驚既就係散戶exposure太多
福仔好在散戶EXPOSURE細(暫時,蘋果大大頁報紙之後應該多左散戶加入,好彩今日爆升嚇走唔少老散)
老實講,債呢樣野我覺得唔會致命就OK,始終呢行風調雨順既話都可以話穩賺,只要有基本既管理水平就OK,宜家當炒既話當然愈有鑊氣(債)愈好啦

新天我最唔睇好就是擴張性有局限，但福仔我真是睇唔到個定位，他母公司有3間上市公司...

都係等錢使局上的,要等佢地上晒軌道之後先知母公司想點

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69 : GS(14)@2013-03-04 22:35:45

68樓提及

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67樓提及

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66樓提及

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新天其實應該唔錯的,仲記得果時SEARCH年報主席的話果度有句文化野,呢D真係可以加分,唯一我驚既就係散戶exposure太多
福仔好在散戶EXPOSURE細(暫時,蘋果大大頁報紙之後應該多左散戶加入,好彩今日爆升嚇走唔少老散)
老實講,債呢樣野我覺得唔會致命就OK,始終呢行風調雨順既話都可以話穩賺,只要有基本既管理水平就OK,宜家當炒既話當然愈有鑊氣(債)愈好啦

新天我最唔睇好就是擴張性有局限，但福仔我真是睇唔到個定位，他母公司有3間上市公司...

都係等錢使局上的,要等佢地上晒軌道之後先知母公司想點

我覺得打交機會愈來愈大

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70 : have707(25178)@2013-03-04 22:36:27

64樓提及

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60樓提及

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59樓提及

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市盈率(倍) N/A?沒有PE?

第一年上市.....
46樓我計左今年大約既P/E....

分業務計PE會更低.....
風電今年應該最低PE係新天綠色同福仔....

福仔同新天綠色問題是咪地區性d呢? 新天其實財務控制得唔錯，福仔就差d

新天綠色燃氣係河北, 風電主要都河北, 不過開姑有其他地方....

福仔就水火電都福建, 風電北方最多, 南方有些少, 所以風電佢成績唔多好...

新天綠色今年發展慢, 資本開支少....
但今年基數高, 下年業績就會冇咁好增長啦.....

福仔就真係差d, 感覺似傳統風電股咁高債...
不過福仔有福清核電廠....

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71 : GS(14)@2013-03-04 22:37:00

咁問題應該是擴張局限

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72 : have707(25178)@2013-03-04 22:40:45

69樓提及

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68樓提及

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67樓提及

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66樓提及

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新天其實應該唔錯的,仲記得果時SEARCH年報主席的話果度有句文化野,呢D真係可以加分,唯一我驚既就係散戶exposure太多
福仔好在散戶EXPOSURE細(暫時,蘋果大大頁報紙之後應該多左散戶加入,好彩今日爆升嚇走唔少老散)
老實講,債呢樣野我覺得唔會致命就OK,始終呢行風調雨順既話都可以話穩賺,只要有基本既管理水平就OK,宜家當炒既話當然愈有鑊氣(債)愈好啦

新天我最唔睇好就是擴張性有局限，但福仔我真是睇唔到個定位，他母公司有3間上市公司...

都係等錢使局上的,要等佢地上晒軌道之後先知母公司想點

我覺得打交機會愈來愈大

我都覺得係....
福新主要只係將福建資產加小量新能源打包...
其實佢想點 sosad

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73 : GS(14)@2013-03-04 22:43:20

可能驚d公司重債無能力融資，搞多幾間方便服從戰略

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74 : have707(25178)@2013-03-04 22:46:50

71樓提及

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咁問題應該是擴張局限

我會放眼去菩提島200MW海上風電.....
同埋佢圈地有幾多策略....

不過佢呀媽就真係大多燃氣風電比左入去....
熱電火電就入建投能源 (A股)
分工比福新呢....哈哈 XD

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75 : mannishmark(26310)@2013-03-04 22:47:28

一句講晒,夠平就有值得買既理由~至少佢D野真係PROFITABLE,理得佢會唔會打交~

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76 : GS(14)@2013-03-04 22:49:01

74樓提及

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71樓提及

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咁問題應該是擴張局限

我會放眼去菩提島200MW海上風電.....
同埋佢圈地有幾多策略....

不過佢呀媽就真係大多燃氣風電比左入去....
熱電火電就入建投能源 (A股)
分工比福新呢....哈哈 XD

咁各有分工都唔錯

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77 : GS(14)@2013-03-04 22:49:10

75樓提及

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一句講晒,夠平就有值得買既理由~至少佢D野真係PROFITABLE,理得佢會唔會打交~

希望是真正平

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78 : have707(25178)@2013-03-04 22:52:54

75樓提及

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一句講晒,夠平就有值得買既理由~至少佢D野真係PROFITABLE,理得佢會唔會打交~

我都覺得兩隻係最平, 所以都買左d...XD
不過福新始終冇咁好, 我擔心會點發展, 搞到好似0735咁...sosad

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79 : mannishmark(26310)@2013-03-04 23:05:21

77樓提及

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75樓提及

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一句講晒,夠平就有值得買既理由~至少佢D野真係PROFITABLE,理得佢會唔會打交~

希望是真正平

有得炒就當自己既ASSUMPTION岩先啦,唔係心態不穩好易比人震走~始終盤生意是實的,就算唔係真平都叫有個底呢

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80 : have707(25178)@2013-03-04 23:14:04

79樓提及

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77樓提及

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75樓提及

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一句講晒,夠平就有值得買既理由~至少佢D野真係PROFITABLE,理得佢會唔會打交~

希望是真正平

有得炒就當自己既ASSUMPTION岩先啦,唔係心態不穩好易比人震走~始終盤生意是實的,就算唔係真平都叫有個底呢

我粗略計過2隻PE同PB都唔貴.....
當然今年業績派息都唔會差....

華能同大唐就貴啦 sosad

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81 : thomasgp02a(16679)@2013-03-04 23:23:23

福仔應該是現在港股中水電比例最大的股份吧，有錯請指正。

我就是喜歡這點，它的水電已經進入收錢期。

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82 : fishlove2001(20176)@2013-03-04 23:36:44

水電毛利率係咪特別高?

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83 : ccwong(8973)@2013-03-04 23:39:08

其實816水電好早已經成熟啦...幾乎係全國最早一批既水電廠。咁岩2012年雨量充足，2012 result 好係無疑問。最大睇頭/炒賣點 應該佢既天然氣分佈式發電。

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84 : GS(14)@2013-03-04 23:43:05

82樓提及

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水電毛利率係咪特別高?

起就貴，成本真是低

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85 : mannishmark(26310)@2013-03-04 23:45:34

84樓提及

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82樓提及

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水電毛利率係咪特別高?

起就貴，成本真是低

GEOG都有教,initial cost high, operating cost low..應該是全港有讀GEOG既學生識既野吧

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86 : fishlove2001(20176)@2013-03-04 23:46:27

85樓提及

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84樓提及

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82樓提及

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水電毛利率係咪特別高?

起就貴，成本真是低

GEOG都有教,initial cost high, operating cost low..應該是全港有讀GEOG既學生識既野吧

initial cost high 會反映在折舊上, 這是會計。

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87 : have707(25178)@2013-03-04 23:51:05

86樓提及

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85樓提及

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84樓提及

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82樓提及

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水電毛利率係咪特別高?

起就貴，成本真是低

GEOG都有教,initial cost high, operating cost low..應該是全港有讀GEOG既學生識既野吧

initial cost high 會反映在折舊上, 這是會計。

不過一個水電站, 唔知折舊幾多呢....
只知風機20-25年....

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88 : 投機仁(34693)@2013-03-05 00:10:28

87樓提及

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86樓提及

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85樓提及

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84樓提及

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82樓提及

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水電毛利率係咪特別高?

起就貴，成本真是低

GEOG都有教,initial cost high, operating cost low..應該是全港有讀GEOG既學生識既野吧

initial cost high 會反映在折舊上, 這是會計。

不過一個水電站, 唔知折舊幾多呢....
只知風機20-25年....

僅存 GEOG 既知識:
水電其實係睇沉積既問題有幾快，越嚴重水力越小，電也會細，4-50 年個問題一定開始現形
起長江三峽大霸亦有類似問題，只係幾十年後既事，後人再諗計喇~

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89 : GS(14)@2013-03-05 00:14:23

87樓提及

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86樓提及

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85樓提及

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84樓提及

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82樓提及

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水電毛利率係咪特別高?

起就貴，成本真是低

GEOG都有教,initial cost high, operating cost low..應該是全港有讀GEOG既學生識既野吧

initial cost high 會反映在折舊上, 這是會計。

不過一個水電站, 唔知折舊幾多呢....
只知風機20-25年....

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 16_1372293/C129.pdf
最多35年

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90 : 自動波人(1313)@2013-03-05 01:25:12

http://webb-site.com/ccass/chistory.asp?issue=9548&part=50

此倉沽完即升。。。。

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91 : 自動波人(1313)@2013-03-05 03:04:16

舊年都上左好多隻新能源國企，今年如果大造，股價勁升，可以齊齊cap水喎

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92 : greatsoup38(830)@2013-03-05 21:41:30

製造d盈利服從國家大戰略

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93 : thomasgp02a(16679)@2013-03-05 21:48:41

應該係有幾個 ipo cornerstone 唔記得報 SDI, 睇11月份 circular 就仍然見到, 所以呢隻野街貨極少.

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=70209

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94 : greatsoup38(830)@2013-03-05 21:56:41

93樓提及

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應該係有幾個 ipo cornerstone 唔記得報 SDI, 睇11月份 circular 就仍然見到, 所以呢隻野街貨極少.

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=70209

唔是，他們持有內資股嘛

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95 : tokiman(36426)@2013-03-21 08:42:28

發債，披露易內有前三季度數據看，好似幾見得人咁

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96 : tss(35399)@2013-03-21 08:57:01

但為什麼股東經常減持

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97 : have707(25178)@2013-03-21 13:25:30

95樓提及

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發債，披露易內有前三季度數據看，好似幾見得人咁

唔算好啦，風電第3季賺好少，唔係水電補番真係
火電都ok.........

難怪冇盈喜啦......
咁每股盈利應該冇我估咁高啦，希望派息多小小啦........

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98 : tss(35399)@2013-03-21 14:06:10

每股盈利大約有幾多 ?

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99 : have707(25178)@2013-03-21 14:30:55

98樓提及

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每股盈利大約有幾多 ?

唔知佢用幾多股數計....
我估第四季同第三季持平....
第四季水電少風電會略多....

不過唔好太大希望...東北限電好嚴重....
睇下管理層會唔會派>20%提振下股價....

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100 : tss(35399)@2013-03-21 15:23:44

上半年每股盈利13.1分
下半年會差過 ? 都有10分卦

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101 : have707(25178)@2013-03-21 16:39:19

100樓提及

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上半年每股盈利13.1分
下半年會差過 ? 都有10分卦

我估持平或略差......
多過上半年我估機會不大...

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102 : greatsoup38(830)@2013-03-21 21:48:00

睇到958 唔敢估太好

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103 : have707(25178)@2013-03-21 23:41:33

102樓提及

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睇到958 唔敢估太好

一者因為0958而有少少negative啦，二者係第三季真係風電曳........
除非第四季好猛風啦.......

當然唔一定咁悲觀既，0956風電第三季直情蝕，但發電數字好靚.........

不過兩隻都冇盈喜..........
但倒轉想，福仔又升唔多，會唔會業績後大跌呢.........? XD

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104 : thomasgp02a(16679)@2013-03-23 14:35:37

http://stockbisque.wordpress.com/

幾乎將業績推算出來，這博客真有心。

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105 : greatsoup38(830)@2013-03-23 14:37:28

104樓提及

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http://stockbisque.wordpress.com/

幾乎將業績推算出來，這博客真有心。

http://stockbisque.wordpress.com/2013/03/21/fuxin_3rd_quarter/
前兩編文章談及由於發展需要，華電福新(816)存在資金缺口需要填補，今天就見到華電福新公布發20億人民幣債(人民幣•下同)。
債券募集說明書有很多新的財務資料。筆者還沒有看完有關資料，暫時只發現以下重點：
1. 第三季淨利潤增長大幅放緩
2012年中期報告財淨利潤為$ 967,811,000，而債券募集說明書1-9月淨利潤為$1,120,101,500。即是，第三季淨利潤為$152,290,500。
淨利潤放緩主要原因
2. 核證減排量(CER)風險顯現
第三季CER壞賬撥備共2,598.96萬元。第四季CER壞賬撥備恐怕會增加。
3. 第三季財務費用增幅擴大
2012年中期報告財務費用淨額$808,777,000，而債券募集說明書1-9月財務費用 共$1,313,217,000。即是，第三季財務費用為$504,440,000，較首二季度平均數高約$100,000,000。
一方面支出/撥備增加，但另一方面風電收入大幅減少
4. 2012年中期報告風電業務營業收入為$ 964,368,000，而債券募集說明書1-9月風電業務營業收入僅為$1,317,822,400。即是，第三季風電收入為$353,454,400。
如果比較風電業務毛利/經營利潤，問題更顯著。 2012年中期報告風電業務經營利潤(operating profit)為$ 671,934,000，而債券募集說明書1-9月風電毛利(profit margin)(債券募集說明書沒有經營利潤，所以用毛利作比較)為$695,793,700。如果筆者沒有理解錯誤，第三季風電蝕錢。



5. 風電的營運情況
(a) 裝機容量。
2012年中期報告風電控股裝機容量2,171.3兆瓦(MW)，而債券募集說明書9月底風電控股裝機容量為2,221MW。即是，第三季只增加約
49MW。2012年中期報告預期今年底前將風電總裝機容量提升至約3,200.0兆瓦，相信這個目標不能實現。
(b) 利用小時數。
2012年中期報告風電平均利用小時數為975.3小時。第三季一般是少風季度，而華電福新的風場多位於限電較嚴重的地區。根據風電收入及裝機容量等數
字，筆者計算出第三季平均利用小時只有350小時左右。這樣低的利用小時基本是沒有錢賺的。第四季風速一般較好，希望利用小時有450小時以上把全年數字
拉高一點。
拉上補下
雖然在第三季度風電盈利貢獻減少，但水電、煤電盈利貢獻較上半年好少少，特別是煤電(見表1)。煤電第三季度收入有$1,489,396,100，較首兩季度平均的$1,048,953,500高出42%。雖然拉上補下，但估計只能補回部分風電盈利的減少。
基於新的財務資料及假設第四季度情況跟第三季度相若，筆者估計全年每股盈利可能介乎$0.13~0.15 (人民幣)(以7,622,616,000股計算)。
以上是筆者初步、粗略注意到的事項，只供參考，如有疑問請諮詢專業人仕。此外，債券募集說明書是基於國內會計標準編制的，可能不能跟香港標準編制的財務報表作出直接比較。

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106 : 自動波人(1313)@2013-03-23 19:50:41

如果係EPS15仙,個價都爆得了...

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107 : fishlove2001(20176)@2013-03-23 21:44:08

華電福新同北京京能579係同期炒上的，圖形上看京能一浪高於一浪形態比福新靚好多，福新並不是好選擇，PE相若則寧炒京能

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108 : tss(35399)@2013-03-23 21:53:08

如果全年每股盈利可能介乎$0.13~0.15
咁即係下半年得1-2分 ?

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109 : have707(25178)@2013-03-24 03:28:46

108樓提及

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如果全年每股盈利可能介乎$0.13~0.15
咁即係下半年得1-2分 ?

佢半年同全年個總發行股數有不同.........

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110 : have707(25178)@2013-03-24 03:37:40

我好初步計過，我估會略多於EPS$0.15，假設四季同三季一樣賺咁多，都已經每股賺$0.167，即$0.208港紙......
CER減值我有懷疑.......

派息如果派只派20%，咁係略低，不過股價不振，我覺得派5-6仙有可能.......
P/E同P/B都唔算高，不過有冇耐心，同隻股好似有d散散地......

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111 : greatsoup38(830)@2013-03-24 10:13:40

109樓提及

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108樓提及

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如果全年每股盈利可能介乎$0.13~0.15
咁即係下半年得1-2分 ?

佢半年同全年個總發行股數有不同.........

用全面攤薄去計可能唔同

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112 : thomasgp02a(16679)@2013-03-24 13:02:08

107樓提及

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華電福新同北京京能579係同期炒上的，圖形上看京能一浪高於一浪形態比福新靚好多，福新並不是好選擇，PE相若則寧炒京能

英雄所見略同

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113 : have707(25178)@2013-03-24 14:24:14

111樓提及

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109樓提及

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108樓提及

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如果全年每股盈利可能介乎$0.13~0.15
咁即係下半年得1-2分 ?

佢半年同全年個總發行股數有不同.........

用全面攤薄去計可能唔同

佢總股數已經76億，全面攤薄應該一樣啦，佢又冇CB或其他野.......

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114 : thomasgp02a(16679)@2013-03-26 23:05:32

EPS真係15分

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115 : GS(14)@2013-03-26 23:08:34

114樓提及

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EPS真係15分

計埋攤薄得番13.65仙

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116 : GS(14)@2013-03-26 23:09:31

盈利增133%，至7億，重債

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117 : tss(35399)@2013-03-26 23:09:38

即係依家10pe 左右
合理 ?

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118 : GS(14)@2013-03-26 23:10:54

117樓提及

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即係依家10pe 左右
合理 ?

全面攤薄是13.65仙人仔，大約11.9倍

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119 : bigfish(33002)@2013-03-26 23:16:23

煤價在低位,風電加產能,年尾有核電,13年增長不成問題.

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120 : GS(14)@2013-03-26 23:18:35

119樓提及

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煤價在低位,風電加產能,年尾有核電,13年增長不成問題.

但是點解唔直接買電股，買隻間接的?

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121 : bigfish(33002)@2013-03-26 23:23:49

好似奧園炒一轉,不會長情.

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122 : GS(14)@2013-03-26 23:24:25

121樓提及

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好似奧園炒一轉,不會長情.

炒一轉都有好多好選擇嘛

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123 : bigfish(33002)@2013-03-26 23:26:47

各施各法.

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124 : GS(14)@2013-03-26 23:31:51

123樓提及

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各施各法.

你玩大，我玩細

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125 : have707(25178)@2013-03-27 01:35:13

全年 (以年結裝機計):
水電: 4065.14hr
風電: 1583.73hr
火電: 3685hr

佢風電唔夠好，不過第四季多500MW，如果以第三季裝機計就有1938，都還可以。

計全面攤薄同13.65仙人仔，17仙港幣，P/E 8.7倍。
息就堅少，0.289即派20%左右，1.84%息。
每股淨值$2.04港幣，P/B 0.96。


應該真係要靜一排先lu~

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126 : thomasgp02a(16679)@2013-04-01 15:42:22

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102e5gd.html

816華電福新年報疑點重重

4季度火電虧損不合邏輯

虛減利潤的有何意圖？

****

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127 : GS(14)@2013-04-01 15:45:48

126樓提及

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http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102e5gd.html

816華電福新年報疑點重重

4季度火電虧損不合邏輯

虛減利潤的有何意圖？

****

p.9

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201303261057_C.pdf
同埋呢份

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128 : tokiman(36426)@2013-04-12 11:50:34

816落實被注入可門二期，是否代表將會擺脫弱勢可尋頂呢?

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129 : greatsoup38(830)@2013-04-13 12:50:10

一般般啦

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130 : greatsoup38(830)@2013-04-21 14:59:46

http://www.sec.gov/Archives/edga ... 0/d521676dex991.htm
MY Sells Shares in Huadian Fuxin

ZHONGSHAN, China, April 15, 2013 — China Ming Yang Wind Power Group Limited (“Ming Yang” or the “Company”) (NYSE: MY), a leading wind turbine manufacturer in China, today announced that through its subsidiary, Ming Yang Wind Power (International) Co., Ltd., the Company had sold all 141,062,000 of its shares of Huadian Fuxin Energy Corporation Limited (“Huadian Fuxin”) (HKEx: 00816) for an aggregate consideration of approximately US$35.5 million as of April 12. The shares were acquired for an aggregate consideration of approximately US$30.0 million in connection with Huadian Fuxin’s initial public offering (“IPO”) in Hong Kong and listing on the Hong Kong Stock Exchange in June 2012.

“We invested in Huadian Fuxin’s IPO last year to demonstrate our commitment to our strategic working relationship with Huadian Fuxin and its parent company, China Huadian Corporation, and continue to be excited about the potential opportunities for our companies to work together,” said Chuanwei Zhang, Chairman and Chief Executive Officer of Ming Yang. “The funds received from the sale are expected to be available for working capital to enable us to continue to enhance our abilities to increase shareholder value.”

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131 : thomasgp02a(16679)@2013-04-21 15:56:37

http://stockbisque.wordpress.com ... ubt_on_fire_power1/

買左的朋友值得一看。

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132 : tss(35399)@2013-04-24 08:44:39

成日有人減持. 又有人增持
不過減既多點

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133 : VA(33206)@2013-05-07 20:24:56

華電福新(00816)配售2.765億股
【19:03】2013年05月07日

【on.cc專訊】華電福新(00816)配售2.765億股，配售價2.14至2.22元，較今日收市價2.32元折讓4.3至7.8%，集資5.91億至6.162億元。

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134 : thomasgp02a(16679)@2013-05-07 20:42:38

機構投資者配完到自己配

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135 : tokiman(36426)@2013-05-07 21:10:03

http://cn.reuters.com/article/newIssueNews/idCNL3S0DO2DN20130507

路透香港5月7日 - 据路透周二获得的销售文件显示，华电福新能源 遭其股东、中国主要风电设备生产商--华锐风电 在市场上配售高至6.1亿港元的股份。


销售文件显示，华锐风电的子公司按每股2.14-2.22港元，悉数出售其所持华电福新能源约2.765亿股股份，套现5.9-6.1亿港元。高盛负责是次配售安排。


配售价较华电福新能源周二收市价2.32港元折让4.3-7.8%；该股今天收升1.75%，并创出自2012年6月上市以来新高。


华锐风电于华电福新能源香港首次公开发售（IPO），以基础投资者的身份认购约6,000万美元的股份，招股价为每股1.65港元。华电福新能源为中国五大发电集团之一--华电集团旗下清洁能源分支。(完) (记者 雷美珍；审校 张喜良)

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136 : morpheo(3452)@2013-05-08 21:59:05

今日公告竟然話不知悉導致價格及成交量波動的任何原因！　

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130508707_C.pdf

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137 : greatsoup38(830)@2013-05-08 22:39:45

136樓提及

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今日公告竟然話不知悉導致價格及成交量波動的任何原因！　

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130508707_C.pdf

因為唔關分司事又亂up

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138 : have707(25178)@2013-05-09 00:02:04

其實一d都唔出奇，華銳今年條數都唔係好得........
今日仲有$2.22算係咁..........

難得其他唔跌多，新天綠色跟福新一回就喪回姐

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139 : morpheo(3452)@2013-05-09 00:07:34

果尐股東個個都缺水套現，唔算利淡，難得咁大手貨都可以極速配晒，不明朗因素消除，之後應該有戲睇

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140 : have707(25178)@2013-05-09 00:10:21

139樓提及

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果尐股東個個都缺水套現，唔算利淡，難得咁大手貨都可以極速配晒，不明朗因素消除，之後應該有戲睇

其實都升得唔錯，雖然冇財技股咁快...........

不過話說，幾隻省企/國企風電股中，福新算係升得比較少.......

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141 : fishlove2001(20176)@2013-05-09 00:12:56

下隻到京能配? 我鐘意京能多D~ 哈哈~

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142 : morpheo(3452)@2013-05-09 00:23:21

140樓提及

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139樓提及

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果尐股東個個都缺水套現，唔算利淡，難得咁大手貨都可以極速配晒，不明朗因素消除，之後應該有戲睇

其實都升得唔錯，雖然冇財技股咁快...........

不過話說，幾隻省企/國企風電股中，福新算係升得比較少.......

之前俾尐IPO大股東沽盤壓住，宜家都走得七七八八，應該可以睇高一線

即管睇係下牛三時 816 579 958 1798 956 邊隻係升幅王

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143 : morpheo(3452)@2013-05-09 00:28:01

141樓提及

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下隻到京能配? 我鐘意京能多D~ 哈哈~

579 班股東資金壓力冇呢隻咁大

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144 : tokiman(36426)@2013-05-09 11:31:43

142樓提及

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140樓提及

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139樓提及

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果尐股東個個都缺水套現，唔算利淡，難得咁大手貨都可以極速配晒，不明朗因素消除，之後應該有戲睇

其實都升得唔錯，雖然冇財技股咁快...........

不過話說，幾隻省企/國企風電股中，福新算係升得比較少.......

之前俾尐IPO大股東沽盤壓住，宜家都走得七七八八，應該可以睇高一線

即管睇係下牛三時 816 579 958 1798 956 邊隻係升幅王

那15%易完手之後,隻野好似真係幾勁咁,唔知邊位高人接左貨

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145 : morpheo(3452)@2013-05-09 12:08:52

路邊消息金手指有份認購，但由於市場反應熱烈，所以佢只係分到好少

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146 : greatsoup38(830)@2013-05-09 23:10:15

145樓提及

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路邊消息金手指有份認購，但由於市場反應熱烈，所以佢只係分到好少

金手指買唔奇呀

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147 : greatsoup38(830)@2013-05-09 23:12:11

http://xueqiu.com/S/00816/23786030
歲寒知松柏：
這個公司的公告真牛，你多寫幾個字：「除了華銳風電在二級市場上減持以外"會死人嗎？
05-08 21:01
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HK_KaiKee 回覆 歲寒知松柏：
這公告跟啥也沒說一樣
05-08 22:27
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超級大通 回覆 歲寒知松柏：
問題是除這以外，就只有一億股了，成交就沒有放大。

人家都公告了，816公司能不知這個配售會讓成交放大，這公司真是扯淡！
05-08 22:27
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王小森：
上市公司是不能說股東做了什麼了的，因為更它五官。這只能由「華銳風電」來說。否則，遲早法庭見。
05-08 22:28
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Beihai 回覆 歲寒知松柏：
儘管公司治理不怎麼地，華銳這次的減持市場反應是不錯的。 ValuePartners下了700萬美元的單子只拿到20%。超額認購還是比較多的。
05-08 22:33
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歲寒知松柏 回覆 HK_KaiKee：
關鍵是明明知道，卻硬要裝傻，怪事。
05-08 22:38
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歲寒知松柏 回覆 超級大通：
不服不行啊
05-08 22:39
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歲寒知松柏 回覆 Beihai：
哦？那都是誰接盤了？816今年火電太好了，加上還會收回可門二期，利潤肯定大增的，大股東擺明了就是想做業績拉股價，然後再高位增發圈錢。
05-08 22:46
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歲寒知松柏 回覆 王小森：
上市公司為啥不能說？股東名單它自己是可以查到的，再說華銳也公告了。
05-08 22:48
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Beihai 回覆 歲寒知松柏：
近8000萬美金的減持一個晚上就做完了，說明還是有很多基金捧場的。 大家都在賭其上半年業績大增。 在市場看好這個行業的時候，增發不一定就是壞事。 龍源增發完馬上就漲了。 大家都知道華能國際和華能新能源也要增發，但是股價還是漲了不少。福星要發股票估計很多人也都知道，關鍵如果股票漲了50%再增發， 5-10%的折價，那也賺了40-45%不是？
05-08 23:08
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歲寒知松柏 回覆 Beihai：
是的，我估計拉過3塊不是難是，本身估值不高的，年底核電概念可以接力炒。
05-08 23:25
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王小森 回覆 歲寒知松柏：
因為股東的行為上市公司沒有任何義務和權利。華銳幹什麼，跟福新有什麼關係？需要她來說什麼？既然華銳已經說了，更不需要福新多嘴了，更何況華銳沒有授權給她。這是最起碼的常識吧？
05-08 23:54
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歲寒知松柏 回覆 王小森：
那你說上市公司出這公告又為的什麼呢？和華銳授權有什麼關係？你沒看到年報上公司都會列持股排名靠前的名單嗎？A股更是直接列前10名和總股東人數的。
今天 00:03
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王小森 回覆 歲寒知松柏：
沒說清楚，再試試：首先，作為上市公司，股東買賣公司股票，除非涉及全名收購，否則更上市公司沒關係。其次，華銳賣股公告了，誰知道是否是事實的全部，為啥要福新去槓這個沒有必要的風險？假如由於某種原因，交易有出入，如果有股東因福新的公告而交易並蒙受損失，就可以告福新了。本來就事不關己，沒有義務，還有額外風險，何苦要福新去說跟她沒關係的事？？？
今天 00:04
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歲寒知松柏 回覆 王小森：
這事還是請教一下專業人士吧@greatsoup @管我財
今天 00:06
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歲寒知松柏 回覆 王小森：
另外，華銳風電持股遠超5%，所以它每次的股數變動，都必須在聯交所進行披露的。
今天 00:12
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王小森 回覆 歲寒知松柏：
那是華銳的義務，不是福新的義務
今天 00:14
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超級大通 回覆 Beihai：
700萬隻拿到20%----有點誇張，估計他的報價是2.14吧，要不應該是價者得。這麼說報2.14的至少有3500萬美金，也就是就這個位置會是近期的強支撐？
今天 07:08
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歲寒知松柏 回覆 王小森：
816不發這條公告的話，我不會質疑它，你明白我的本意不？既然發了，明明有可靠的信息來源是華銳減持影響，卻硬說不知道原因，這不是睜眼說瞎話嗎？用常理都能想明白的事。如果它想嚴謹一點，大可以加上據戰略投資股東華銳風電公告披露之類的話。你留意一下其它公司對成交量和股價異動的公告，包括媒體的報導都會逐條澄清，包括向股東們詢證。
今天 07:18
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超級大通 回覆 歲寒知松柏：
應該是這樣，分明就是816不負責任。
今天 07:21
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王小森 回复 岁寒知松柏：
你留意一下其它公司对成交量和股价异动的公告，包括媒体的报道都会逐条澄清，包括向股东们询证 - 没错，关于上市公司的，上市公司做。股东已经发申明了，也没有媒体报道需要澄清，不涉及公司业务，你说上市公司还有什么要做？这么简单的义务问题，居然还要纠缠？核心问题就一个：该澄清的该报道的都有了，没有上市公司什么事，她不用画蛇添足！
今天 09:22
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greatsoup 回复 岁寒知松柏：
華銳減持是公開事實，但公司說他盡力詢問，不知道的事也對，因為華銳只是策略股東，不是主要股東，他不知如何聯絡這些因上市而出現的股東，也是正常，但覺得他們做事不夠到位....

總體來說，公告存在已經是合法，人地proof左幾次，還要是大公司，沒有理由隨便能發出去。
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130508707_C.pdf
今天 09:46
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岁寒知松柏 回复 greatsoup：
我就觉得“經作出在相關情況有關本公司的合理查詢後，董事會確認並不知悉導致價格及成交量波動的任何原因”这句话不应该，这公告不如不发，不发没有人有异议。

事实上，华电福新一直是华锐风电的大客户，华电集团是华锐风电的第一大客户，生意往来多年，不知如何联络是不可能的。当然，这个公告我们不能说它违法了，但确实是明显做事不够到位嘛。
今天 09:51
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greatsoup 回复 岁寒知松柏：
但可能這是港交所迫著發，也真是極為形式化。之前也有幾位股東減持，好像也沒發。不過這公司做事真的不到位，不過策略股東減持，好像真是沒見過會發公告的。
今天 09:54
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岁寒知松柏 回复 greatsoup：
所以我说它不发，我就不质疑了，既然发，就写详细一点嘛。当然这次的成交量，确实是比前几次减持要大很多，成交量确实算是异动。但公司确实是知道华锐减持这一事实的，华锐是公司的主要供应商，身份特殊，公司完全可以把公告做好一点的。
今天 09:58
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148 : morpheo(3452)@2013-05-14 18:21:44

接貨名單陸續出爐
http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 6&src=MAIN&lang=ZH&

猛人Steven Cohen，堅勁　

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149 : thomasgp02a(16679)@2013-05-14 18:28:56

真係貨入強者手

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150 : tokiman(36426)@2013-05-14 20:32:01

我見識少，他接了近34M貨,請問他是誰?戰績好成點?

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151 : wilyty(1376)@2013-05-14 22:31:47

我見識少 X 2 , seems hold not too much hk stocks

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152 : greatsoup38(830)@2013-05-14 23:14:51

150樓提及

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我見識少，他接了近34M貨,請問他是誰?戰績好成點?

http://en.wikipedia.org/wiki/Steven_A._Cohen

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153 : tokiman(36426)@2013-05-21 12:15:51

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130521026_C.pdf
出完季績成隻散晒.......

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154 : greatsoup38(830)@2013-05-21 12:17:20

都跌左一半，差得好緊要

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155 : morpheo(3452)@2013-05-21 12:22:14

係上市時12年條數造得太勁

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156 : tss(35399)@2013-05-21 12:25:52

跌咁少
應該係因為大戶都估唔到
未出貨
唔係既話今日一定跌10% 以上

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157 : greatsoup38(830)@2013-05-21 12:25:53

155樓提及

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係上市時12年條數造得太勁

又有道理，唔是當年點解咁平

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158 : tss(35399)@2013-05-21 12:26:39

唔怪得之前咁多減持
應該一早知

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159 : greatsoup38(830)@2013-05-21 12:28:19

158樓提及

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唔怪得之前咁多減持
應該一早知

都話無好野

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160 : tokiman(36426)@2013-05-21 12:31:45

我都今早逼住清晒貨,仲以為會繼續強勢，真係無癮.........

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161 : greatsoup38(830)@2013-05-21 12:32:43

160樓提及

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我都今早逼住清晒貨,仲以為會繼續強勢，真係無癮.........

是d低彰波日日搞野唔識死之嘛

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162 : tokiman(36426)@2013-05-21 12:41:26

161樓提及

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160樓提及

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我都今早逼住清晒貨,仲以為會繼續強勢，真係無癮.........

是d低彰波日日搞野唔識死之嘛

不過816都帶挈我好多，而家都唔知遲些買番仲有無得跌，還是消化完又跟其他風電股升過..

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163 : Clark0713(1453)@2013-05-21 13:52:26

二零一三年第一季度報告

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164 : greatsoup38(830)@2013-05-21 17:17:47

http://stockbisque.wordpress.com ... %E5%88%A9%E6%BD%A4/
coolstock says:  
May 20, 2013 at 10:17 am  

it is hard to believe that the revenue can be dropped. For three parties, water, coal, and wind, water part has about 26% drop(as the average water power drops 26% in Fujian in the 1st season), about 0.6bkwh, coal part can increase more revenue than the drop of water part. Wind part should have increase, then how the total revenue drops from 24b to 21b?
Reply  

  stockbisque says:  
  May 20, 2013 at 3:06 pm  

  I guess the drop in revenue from ($2.4B to $2.1B) is mainly because of lesser rainfall in Q1 this year (the drop in hydro power revenue is more than the gain in coal-fired power and wind power). I guess electricty generation from hydro power dropped by around 35% YTY.
  Reply

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165 : chanckh(36117)@2013-05-28 08:41:59

唉,我見昨日d能源股升返d所以追左d貨
你地講到甘......

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166 : 神來之忽(39547)@2013-05-28 09:33:05

終於開了A/C~ 第一次留言. (其實做左好耐CD-ROM)

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167 : GS(14)@2013-08-25 19:27:37

816

盈利增80%，至8.4億，超重債

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168 : morpheo(3452)@2013-08-25 21:33:22

無乜特別，水電仲要倒退

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169 : thomasgp02a(16679)@2013-08-25 21:46:11

等睇歲寒的專業分析。

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170 : GS(14)@2013-08-25 22:03:08

其實份業績唔計補貼算唔錯

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171 : have707(25178)@2013-08-25 23:02:21

170樓提及

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其實份業績唔計補貼算唔錯

補貼都少左....CDM都計0....

風電有1036hr，扺消左水電...
不過火電冇我預期咁好....


不過現價計P/E P/B都唔錯....
同埋公司都算進取...

否過債好重，遲早應該會印股票....

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172 : bigfish(33002)@2013-08-25 23:07:41

打了２次風,下半年水電會較佳.印尼煤到福建現價約550元,上半年完成了大修,火電應該有明顯增長.風電不停增建,明年下半年有核電,現價合理.

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173 : 老占(1472)@2013-08-26 00:00:06

171樓提及

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170樓提及

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其實份業績唔計補貼算唔錯

補貼都少左....CDM都計0....

風電有1036hr，扺消左水電...
不過火電冇我預期咁好....


不過現價計P/E P/B都唔錯....
同埋公司都算進取...

否過債好重，遲早應該會印股票....

但d 債咁重, 都好難有高估值

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174 : have707(25178)@2013-08-26 00:05:33

173樓提及

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171樓提及

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170樓提及

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其實份業績唔計補貼算唔錯

補貼都少左....CDM都計0....

風電有1036hr，扺消左水電...
不過火電冇我預期咁好....


不過現價計P/E P/B都唔錯....
同埋公司都算進取...

否過債好重，遲早應該會印股票....

但d 債咁重, 都好難有高估值

但我覺得估值太低.....
你睇龍源華能都1.5倍P/B, 16 PE....

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175 : bigfish(33002)@2013-08-26 00:30:43

電廠出20,借80要發展注定重債.睇前景.

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176 : GS(14)@2013-08-26 00:49:27

174樓提及

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173樓提及

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171樓提及

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170樓提及

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其實份業績唔計補貼算唔錯

補貼都少左....CDM都計0....

風電有1036hr，扺消左水電...
不過火電冇我預期咁好....


不過現價計P/E P/B都唔錯....
同埋公司都算進取...

否過債好重，遲早應該會印股票....

但d 債咁重, 都好難有高估值

但我覺得估值太低.....
你睇龍源華能都1.5倍P/B, 16 PE....

但人地大wor

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177 : have707(25178)@2013-08-26 01:22:01

176樓提及

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174樓提及

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173樓提及

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171樓提及

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170樓提及

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其實份業績唔計補貼算唔錯

補貼都少左....CDM都計0....

風電有1036hr，扺消左水電...
不過火電冇我預期咁好....


不過現價計P/E P/B都唔錯....
同埋公司都算進取...

否過債好重，遲早應該會印股票....

但d 債咁重, 都好難有高估值

但我覺得估值太低.....
你睇龍源華能都1.5倍P/B, 16 PE....

但人地大wor

其實覺得除左龍源外，其他都差唔多....

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178 : thomasgp02a(16679)@2013-08-26 21:16:01

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102e83t.html

816專家歲寒的分析，一定要看。

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179 : GS(14)@2013-08-26 23:09:40

火電暴利與風水電略減

   華電福新在報表進行追溯調整後，中報利潤同比增長28%到8.54億元，EPS11.21分，動態PE約9倍，PB1.3倍。若扣除2012年出售可門物流公司的一次性收益1.3億元，以及CDM收益減少的1.1億元，經營利潤實際增長了1倍。

   分季度來看，1季度利潤為2.24億元，2季度6.3億元，環比增長近2倍。考慮到2季度可門二期的並表影響，追溯調整後1季度利潤可能是3.2億左右，而2季度為5.3億，環比增長6成。

   分業務來看，水電由於去年是特豐年，今年來水相對還算不錯，利潤由去年的7.3億降到5.8億，同比下降2成；風電利潤從去年的3.2億下降1成到2.9億，若扣除CDM收益影響，風電利潤同比增長40%，與裝機容量增長近4成和上網小時增加8%基本匹配；分佈式能源利潤持平，但發電量猛增了6倍到4億度。

   公司的利潤增長全部來自火電，由去年的虧損0.9億元變成盈利5億元，盈利的主要原因是煤炭價格勁挫2成。另一個原因是去年底有600MW的火電裝機並網，這與它的收入增長2成相對應。

   可門二期收回與利潤的不正常波動

   由於今年6月底公司收購了可門火電二期，故公司對去年同期的報表數據進行了追溯調整，但第3頁煤電發電量由去年的44億度增長91%到今年的84億度應該是沒有進行追溯調整的，這導致大家對報表理解產生歧義。

   2013年4月11日的關聯交易公告披露收購可門二期的對價是4.13億元，中報倒數第2頁披露的實際支付價款是6.11億元，這相差的2億元，即是今年上半年按收購合約規定應歸屬於大股東華電集團擁有的可門二期利潤。

   若以此推算，可門一二期2.4GW權益裝機合計的半年利潤約為4億元。而其它1.5GW的火電合計利潤只有1億元，盈利能力似乎太差。

   華電集團曾在2月7日的新聞簡報裡稱，今年1月份可門公司單月發電12.7億度，利潤超過1億元。從3月19日的新聞簡報看，可門公司一季度和上半年的月均發電量水平應與1月份差不多，半年發電估計為70億度，故半年利潤就可達到5億元以上。而非可門公司的1.5GW火電基本沒有貢獻利潤，發電量也只有15億度左右，僅為可門2.4GW的2成多。

   不論用哪種方式推算，非可門公司的1.5GW火電，其收入和利潤都低得有些不太正常。

   5月底公司因其有短期融資債券而發佈了一季報，利潤同比下降近半到2.24億元，扣除去年同期的一次性收益後基本持平，業績差過市場預期，完全沒有反映出今年火電的暴利。聯繫到去年4季度火電單季離奇虧損，這讓我們頗感詫異。故其火電的真實盈利情況，還需要再觀察一二期財報。

   資金緊張，將有增發需求

   公司的資產負債率由年初的79%上升到了81%，借款由366億（追溯調整前344億）上升到388億元，手持現金僅28億元，淨債務資本率由年初的267%上升到了281%，處於明顯偏高的水平。

   公司的應收應付款同比增長了一倍以上，但中報卻沒有對這個異常的增長率進行解釋。其中，應收賬款和票據由去年的29億增長到了目前的53億，賬齡高達5個月。公司說電網給的賬期一般是發票後15-30內到期，只有可再生能源電價補貼結算時期較長，但都沒有壞賬風險。

   我們知道，可再生能源電價補貼是指風光電上網價與當地火電上網的價差，即只是風電和光電收入的一部分。公司上半年風電總收入為13.4億元，其它清潔能源3.3億元，故其差價補貼半年合計不到10億元，而公司又自稱正常售電金額的賬期只有15－30日，那麼高達53億元的應收賬款和票據，又是怎麼計算得來的，賬齡到底是多久呢？

   公司半年的經營活動現金淨流入為35億元，資本支出35.6億元，基本能持平。但由於往來佔款規模龐大，考慮到未來在風電和光電上的繼續投入，我們推測公司增發股票融資的意願會比較強烈。

   全年利潤可增長5成到15億元，明年核電可期

    由於去年下半年火電業績很不理想，其中第4季度單季還離奇虧損，而今年上半年火電的利潤明顯偏低，再聯繫到今年夏天持續的高溫天氣，我們有理由相信今年下半年火電業績在增加了1.2GW的可門二期後，同比將錄得大幅增長。

    去年下半年風電業務的CDM收益只有0.2億元，由於今年風電裝機增長了4成，所以今年下半年風電業務的利潤同比也有望錄得增長。

    若水電和其它清潔能源業務同比基本持平，那麼全年利潤有望增長5成到15億元，EPS約為0.25港元。

    按中報展望，風電在年底將達到3400MW的控股裝機，比年初的2700MW增長700MW或20%，這將是公司明年利潤的主要增長點。

    其它清潔能源（太陽能及分佈式能源等）儘管今年發電量增長了6倍，但由於基數尚小，故短期還難以貢獻利潤。

    公司參股39%的福清核電項目，共4台各1000MW的機組，第一期1000MW有望在明年投入運營，我們預計年淨利可達3億元以上，拉動整個公司利潤增長2成，這將是公司明年和未來幾年的主要增長點。

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180 : have707(25178)@2013-09-25 01:32:31

無意中見到

http://news.bjx.com.cn/html/20130924/461636.shtml

华电可门发电公司发电量突破百亿大关
北极星电力网新闻中心 2013-9-24 17:53:11

北极星火力发电网讯:在福建华电可门发电公司成立十周年之际，传出一个振奋人心的消息：截至9月18日，该公司年度发电量累计突破百亿千瓦时，同比2012年提前一个月突破百亿大关，进一步坚定了该公司员工奋发有为、再接再厉抢发电量的热情和决心，为四季度冲刺年度利润目标打下了基础。

今年以来，该公司紧抓“电量”龙头，发挥敢拼会赢的精神，多方着手做足电量文章。一是进一步完善电量竞赛模式，牢固树立“抢先赶早”意识，全力以赴地加强与省调的沟通协调，力争抢发、多发电，及时优化调整运行方式，全力提高机组负荷率。二是运行部门紧盯、紧跟日负荷计划，进一步加强负荷预测与监控，精心调度，合理安排运行方式，精心操作、认真巡检，保证机组安全稳定运行，夯实抢发电量基础。三是在迎峰度夏用电负荷不断攀升的关键时期，该公司全体员工拧成一股绳，设备和人员接受住了严峻考验。安监部以安全日监察、工艺日纠察、敏感时段生产管理现场巡视为载体，不断强化现场安全管理；检修部不断加强两票三制精益化管理，精心维护设备，高质量完成迎峰度夏、防汛防台各专项工作；燃管部强化措施保证煤炭供应，加大煤炭库存；党政工团及其它各部门积极配合做好物资采购，舆论宣传等后勤保障服务工作，确保机组负荷带得上，稳得住，安全生产可控在控。

日前，该公司正全力做好9月份的抢发电量工作，力争在第四季度公司即将开展的“大干一百天”活动，全力冲刺公司年度工作目标。

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181 : greatsoup38(830)@2013-10-02 01:30:04

2013-09-30 MT


華電福新爭取水電提價 減低火電降價影響   

　　內地五大發電集團之一的中國華電集團旗下的華電福新（00816），上半年有逾三成經營利潤來自火電，集團董事長方正表示，電價下調的預期愈來愈強烈。

　　方正表示，「火電行業前幾年是巨虧，目前累積的虧損還沒有消化光，行業都在向國家反映，冀綜合考慮，給煤電企業一個正常的營運環境。去年我預測煤價若在600元（人民幣?下同），不會降電價，但目前已降至560元，電價下調的預期愈來愈強烈。」

　　受惠煤價低企，集團火電經營利潤上半年大升2.8倍，至7.6億元；股東應佔利潤增長28%，至8.54億元，不過，當中包括收購可門二期貢獻達1.7億元，表面看增長似乎來自收購，但因去年上半年有兩筆分別為1.1億元及1.3億元一次性收益，因此同口徑比較，增長也逾25%。鑑於去年6月上市，發行新股產生攤薄效應，每股盈利僅微增約1%。

　　對於煤電價若下調的影響，方正指出，「即使煤電電價降，對公司的影響會比純火電企業低，因此公司水電電價仍有非常大的上調空間，福建水電電價僅3.24毛，較比鄰的廣東及浙江的4毛低很多，前年年底集團有4個水電廠調了4分，去年有24個水電廠調了2.1分，今年還在爭取上調，估計煤電電價若調整，水電電價也將獲上調，因為順價會是一起的，一般政府開一次會，把歷史問題都解決。」集團上半年水電經營利潤達7億元，佔比約30%。

核電每台每年2至3億元回報

　　華電福新除了是母公司發展清潔能源的重要平台外，更是發展核電的唯一平台。目前持有福清核電39%權益，包括四台1,000兆瓦的核電機組，明年年中將有一台投產，明年底或2015年初再有一台投產，2015年底第三台投產，2016年第四台投產，以39%權益計，每台每個完整年度的回報預計有2億元。而母公司還持有三門核電10%權益，未來可能注入。

　　除了上述資產外，母公司還有10萬千瓦風電資產，以及3,000多萬千瓦的水電儲備資源，包括金沙江上游及中游，以及怒江水電項目，金沙江已獲國家核準，有些項目正在建設，怒江的規劃則未批。

　　今年集團資本開支約70億元（未包括研究併購每個約10幾萬千瓦的小水電項目），與去年70.57億元相若，上半年已投入約35億元。今年資本開支中約40%將投入風電。今年風機價格與去年基本持平，但不同的風機製造商略有上調，去年價格在3,850元，今年少於4,000元。

　　目前集團風電裝機主要位於內蒙（佔33%）、甘肅（佔21%）、新疆（佔10%），其餘位於黑龍江、沿海發達城市及內陸城市，如廣東、福建、雲南及江蘇，合共300萬千瓦；水電及火電則均在福建省。

　　集團手頭風電儲備容量達4.9萬兆瓦（即49吉瓦），目前已核準的容量僅1吉瓦，當中內蒙比例不少，現在沒有建，因內蒙前幾年發展較快，限電相對較嚴重，消納不了。

風電今年裝機容量增80萬千瓦

　　集團風電場主要用高電壓風機，接國家電網，不接地方電網，可長距輸送至其他地方。在建風電場前，要求得到國家電網公司及南方電網公司同意輸出建設的批覆，才建風電場。因此，集團風電主要受制於電網調度的影響。

　　今年上半年風電運行小時數1,058小時，較去年同期975小時，略有增長，他指出，全國形勢都是一樣，其他風電發電公司也是上升的。至於集團風電的盈虧平衡點，他指出，各風電場不一樣，但整體全年在1,800小時右左，今年全年肯定不止1,800小時。

　　今年全年風電增加控股裝機容量約80萬千瓦；下半年約50萬千瓦（見表二），水電下半年將增加8萬千瓦，天然氣分布式能源在南寧及九江投產，約20.7萬千瓦，今年控股裝機容量料超1,000萬千瓦。

　　對於各類清潔能源的前景，他指出，未來清潔能源會持續快速發展，目前清潔能源佔比仍低，如風電目前只有2%，2020年料達4%；核電2020年料達7%至8%；水電估計能佔到國家的30%。從公司投資的角度看，效益最穩定的是核電，第二是水電，第三才是風電。

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182 : GS(14)@2013-10-30 11:10:01

still strong

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183 : MrYeung(15476)@2013-11-05 20:39:53

816

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184 : tokiman(36426)@2013-12-18 18:16:19

華電福新(00816)配股集近4億元【17:27】2013年12月18日1/1華電福新。【on.cc專訊】根據初步配股文件，華電福新(00816)將按2.7元至2.82元配售1.41億股股份，最高集資逾3.97億元。配股價較今日收市價3元，有6%至10%折讓。

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185 : bigfish(33002)@2013-12-18 19:49:07

如果好似579配完,再炒高30%就正.

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186 : mannishmark(26310)@2013-12-18 20:01:48

可能958出貨?

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187 : donaldleung0804(5940)@2013-12-18 22:22:36

配完又炒番上去

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188 : tokiman(36426)@2013-12-18 22:37:25

華電福新(00816)認購8.8億股中國風電(00182)
【21:39】2013年12月18日

【on.cc專訊】中國風電(00182)公布，於今日與華電福新(00816)訂立認講及業務合作協議，據此，華電福新同意按華電認購價認購8.8億股新股份；及公司與華電福新同意於光伏發電及風電行業合作。
華電認購股份將按每股華電認購股份0.43元發行，華電認購價合共3.784億元。公司擬將所得款項淨額用作發展光伏發電及風電項目。
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20131218701_C.pdf

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189 : morpheo(3452)@2013-12-18 22:43:31

182兩日前先44仙配左6億股，宜家又配8.8億，配股價仲要低過10仙
福仔又會陪佢癲

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190 : greatsoup38(830)@2013-12-18 23:08:45

tokiman在188樓提及

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華電福新(00816)認購8.8億股中國風電(00182)
【21:39】2013年12月18日

【on.cc專訊】中國風電(00182)公布，於今日與華電福新(00816)訂立認講及業務合作協議，據此，華電福新同意按華電認購價認購8.8億股新股份；及公司與華電福新同意於光伏發電及風電行業合作。
華電認購股份將按每股華電認購股份0.43元發行，華電認購價合共3.784億元。公司擬將所得款項淨額用作發展光伏發電及風電項目。
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20131218701_C.pdf

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191 : greatsoup38(830)@2013-12-18 23:08:55

morpheo在189樓提及

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182兩日前先44仙配左6億股，宜家又配8.8億，配股價仲要低過10仙
福仔又會陪佢癲

都有d邪氣

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192 : morpheo(3452)@2013-12-18 23:09:56

greatsoup38在191樓提及

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morpheo在189樓提及

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182兩日前先44仙配左6億股，宜家又配8.8億，配股價仲要低過10仙
福仔又會陪佢癲

都有d邪氣

始終都係福建野

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193 : tokiman(36426)@2013-12-18 23:14:58

其實我不太明白,816今日兩單野有無什麼特別關連?
第二,其實是816認購還是母公司認購182股份?我理解力不高不太明白他那通告..

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194 : mannishmark(26310)@2013-12-18 23:17:54

我覺得第一單配股係958出貨
可以睇ccass同披露易對一對
至於第二單野可以當係正常業務合作?
其實去到最後公司是會配新股的，希望3蚊唔係終點站

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195 : greatsoup38(830)@2013-12-18 23:19:48

tokiman在193樓提及

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其實我不太明白,816今日兩單野有無什麼特別關連?
第二,其實是816認購還是母公司認購182股份?我理解力不高不太明白他那通告..

816 認 8.8億新股

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196 : tokiman(36426)@2013-12-18 23:22:23

mannishmark在194樓提及

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我覺得第一單配股係958出貨
可以睇ccass同披露易對一對
至於第二單野可以當係正常業務合作?
其實去到最後公司是會配新股的，希望3蚊唔係終點站

那我想知其實是福新出錢認購182還是母公司出錢?
不會$3咁灰呱..

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197 : tokiman(36426)@2013-12-18 23:22:49

greatsoup38在195樓提及

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tokiman在193樓提及

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其實我不太明白,816今日兩單野有無什麼特別關連?
第二,其實是816認購還是母公司認購182股份?我理解力不高不太明白他那通告..

816 認 8.8億新股

ok..

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198 : greatsoup38(830)@2013-12-18 23:24:12

morpheo在192樓提及

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greatsoup38在191樓提及

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morpheo在189樓提及

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182兩日前先44仙配左6億股，宜家又配8.8億，配股價仲要低過10仙
福仔又會陪佢癲

都有d邪氣

始終都係福建野

福頭仔真是無好野，高生都是福字

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199 : tokiman(36426)@2013-12-18 23:30:22

回复@岁寒知松柏: 华电福新自己那么高的负债率，还认购0182，够败家的。//@岁寒知松柏:回复@悠游天下:这次816华电福新入股182中国风电，对182的好处一是可以彻底打消市场对它出“老千”的疑虑（2年前我就写了《182中国风电-千华洗尽》，分析了它的来龙去脉，证明它不是千股）；二是融到了6亿的资金，若全建风电场加杠杆融资大概可以新建400MW的权益装机，相当于增长50%。坏处是低于1PB配股，对老股东其实是一种伤害。

182这两年的利润太差，股价好不容易反弹一把，管理层急急的圈一笔钱也可以理解吧。916和956都在资金压力不太大、估值不太高时增发了，只有958的增发价最理想。

对比956、958、816，从目前的权益装机对比看，182是958的7分之1，似乎估值空间不大了。若弃风率降到5%时（中报25%），利润也难超过3亿港币，不算这次扩大的20%的股本，PE仍有12倍。

182的主要问题除了高弃风率外，就是工程部分基本没有利润（明年应该会好一些），所以尽管它PB很低，但PE却很高。怎么算，182目前的估值都不够吸引。

而816今年的PE肯定会在12倍左右，未来三年年均增长20%比较确定，感觉比182要好些，不过未来一年我暂时也只到看到4港币，还有3成的空间。

我是去年买的956，成本大概1.5以下，今年上半年2.15卖掉，原因是我知道956今年利润不会大的增长，主要是天然气所得税优惠取消影响较大。同时在1.85换入816，当时816估值最低，我对它非常确定，前后发过几篇文章推荐。现在816已经过3块，我整个的操作和判断应该还是基本正确的。我在0.34时开始又换入182，现在182已经近0.5，它涨得太快了，又急急的增发，搞得我都没兴趣了。

我想来想去，这个价位不如拿着816算了，等到年报业绩大增加上核电上网，市场热捧时，再换成年报业绩不好的956。

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200 : have707(25178)@2013-12-18 23:44:34

我覺得0182係真心冇錢同冇人買電廠, 所以咁....
情願搵穩定paetner...
應該唔係千, 但咁短時間兩單就觀感不佳...

當然可以博抄唔抄.....
我覺得有機會博賣alao....


0816....一係fd底, 一係都想同人夾電廠....
雖然3億唔算太多, 但買0182又會感覺唔好...
當然可能高生會影響judge, 但佢會唔會又係抱團取暖?



畢竟今年風電場真係除左自己獨力做, 都冇幾多人合營....

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201 : have707(25178)@2013-12-19 00:07:14

不過對0182黎講仲有一個好處, 就係佢可以更易發展49.5MW既風電場.....

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202 : GS(14)@2013-12-19 16:27:46

816 version

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203 : bigfish(33002)@2013-12-19 23:42:39

greatsoup38在198樓提及

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morpheo在192樓提及

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greatsoup38在191樓提及

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morpheo在189樓提及

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182兩日前先44仙配左6億股，宜家又配8.8億，配股價仲要低過10仙
福仔又會陪佢癲

都有d邪氣

始終都係福建野

福頭仔真是無好野，高生都是福字

816是國企點算福字.衹是升得急.

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204 : greatsoup38(830)@2013-12-20 16:19:40

他起源都是褔建，唔信看招股書

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205 : bigfish(33002)@2013-12-20 16:52:51

greatsoup38在204樓提及

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他起源都是褔建，唔信看招股書

大部份資產在福建,國家資產,

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206 : greatsoup38(830)@2013-12-20 17:00:29

bigfish在205樓提及

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greatsoup38在204樓提及

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他起源都是褔建，唔信看招股書

大部份資產在福建,國家資產,

我知，但同福建人有關

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207 : GS(14)@2013-12-25 21:59:55

2013-12-24 HJ
....
於6月底，中國風電擁有併網發電的風電及太陽能發電29間，總裝機容量1311 兆瓦，權益裝機容量617 兆瓦；另有續建項目5 個，裝機容量243 兆瓦；新開工項目4 個，裝機容量198兆瓦，合計441兆瓦。

投資電廠對資金需求大，借貸16.6 億元，現金5.58 億元，淨借貸約11 億元，淨借貸權益比率24.2%，本來比率不高，而中國風電的配售原因之一是遷就資金需要，但最近獲國開行15年期貸款4.9億元人民幣，國開行是配合國策支持新能源行業，商業銀行如有支持，年期亦不太長，財務安排有難度。

與華電福新的業務合作，是華電福新將評估中國風電已獲授正式批准的風電項目，於4 個月內決定是否收購或發展。而獲授初步批准的風電項目亦作評估，並於獲授正式批准日起13 個月內決定是否收購或發展。目前已獲正式批准或初步批准的風電項目總容量達3500兆瓦，這是華電福新的選擇。

於華電福新評估項目及決定收購前，中國風電不得發展該等項目，換言之，該等項目擱置以待評估。但中國風電有權把華電福新每個省份發展中的風電項目選取一個項目投資51%以上，於該項目完成後，華電福新有權收購該項目股權51%以上。

中國風電有權決定是否參與上述各風電項目及股權比例，華電福新將負責安排項目融資。中國風電亦有權參與華電福新後續發展的光伏發電項目，亦由華電福新負責安排融資。中國風電將有光伏權，按市價向華電福新的風電項目及光伏發電項目提供工程、採購、建設及維護服務。

從股價表現，消息偏利於中國風電，累計正式批准及初步批准的風電項目，有機會得以發展，雖然華電福新不會全部接受，而對中國風電有利的是，華電福新負責項目融資，解決中國風電的難題，甚至可於華電福新發展中的風電項目，每個省份可選一個，亦可於後續發展的光伏發電項目選擇投資，同樣由華電福新安排融資，相信是中國風電願意合作的主因，當然，還會為其工程及維護帶來業務量。

華電福新的風電裝機容量雖達3027.8 兆瓦，在建890 兆瓦，而已獲核准的項目只有974兆瓦，項目不多，明顯少於中國風電的3500 兆瓦。這是吸引華電福新入股的主因，可以從中作出評估，選擇適當的進行發展，以安排項目融資為吸引，儘管其淨借貸比率逾倍，但作為國企的附屬，相信安排融資並不困難，即使在市場集資，亦有一定的號召力，消息公布後股價反跌，是市場擔心集資的影響。

提防股價隨時變動

華電福新以煤電為主，風電為次，水電位列第三；如以經營利潤看，今年上半年風電的進賬已稍高於煤電，相信風電是其主要發展。

華電福新今年股價已升1 倍，以致借消息調整，而中國風電今年升幅只是73%，但兩者股價不宜比較，特別是中國風電的升勢始自11 月，短期升勢甚速。華電福新於調整後將再有表現；中國風電偏向投機，隨時有變動。

戴兆

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208 : VA(33206)@2013-12-25 22:02:39

借用罗尚沛一句金句:

又係华電福新

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209 : mannishmark(26310)@2013-12-25 22:05:35

VA在208樓提及

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借用罗尚沛一句金句:

又係华電福新

點解咁講既?

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210 : VA(33206)@2013-12-25 22:07:48

我仲細味緊呢句

可能之前狂炒, 多人問佢

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211 : mannishmark(26310)@2013-12-25 22:10:02

VA在210樓提及

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我仲細味緊呢句

可能之前狂炒, 多人問佢

自己都未配新股,應該仲有得炒既
或者等埋下年業績先

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212 : tss(35399)@2014-01-20 22:45:23

《大行報告》瑞銀升華電福新(00816.HK)目標價至4.7元

瑞銀發表報告表示，上調對華電福新(00816.HK) -0.050 (1.370%)  沽空 $1.52千萬; 比率 16.290%  的目標價，由4元升至4.7元，此綜合現金流折現率方式作估值，相當預測2014年市盈率15.3倍，維持「買入」的投資評級

瑞銀指，調高華電福新的目標價，主要反映水電業務將有較高回報，該行認為早前的假設過於保守，水電業務的資本回報率預測由6.6%上調至7.5%，長期回報率則為8%。該行亦提升核業務的長期淨資產收益率至20%，今年市淨率則由1.9倍上調至2.3倍。另盈利預測維持不變。

瑞銀表示，若華電福新收購華電集團浙江三門4x1000兆瓦核電項目10%股權，將利好股價。此外，集團正與政府談判提高福建關稅，水電電價有望提升，惟增幅及時間存在不確定性，預計水電電價每提升1%，將帶動盈利增加長0.7%，如此類推。(hi/w)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

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213 : cambo(29079)@2014-01-23 13:15:21

observing

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214 : 甘正光(40421)@2014-01-23 15:46:49

依只2块多时没进，后悔莫及啊！

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215 : GS(14)@2014-01-27 10:27:13

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20140127026_C.pdf
3.3 placing 356,975,520 shares

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216 : tokiman(36426)@2014-01-27 17:13:59

the system did not 通知 me........

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217 : have707(25178)@2014-01-27 18:08:48

冇新天綠色咁批得咁好, 集資用途又冇寫好....

難怪啲人都話華電管理麻麻....

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218 : GS(14)@2014-01-27 23:15:25

睇佢咁配就知反應唔太好

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219 : 投機仁(34693)@2014-01-27 23:43:56

又冇過知...成個WEBSITE 好多PAGE有update都冇ｎｏｔｉｆｉｃａｔｉｏｎ wo...

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220 : GS(14)@2014-01-27 23:48:44

你有無應過d 野呀

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221 : have707(25178)@2014-01-28 00:18:39

greatsoup在218樓提及

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睇佢咁配就知反應唔太好

點解咁講...

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222 : GS(14)@2014-01-28 00:23:13

太多配售代理

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223 : VA(33206)@2014-02-11 08:41:24

　　惠理基金於2月5日增持華電福新（00816）6,700萬股或3.13%，最新持股量增至6.31%。

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224 : tokiman(36426)@2014-02-27 11:41:48

隻816以前好受歡迎,而家無人講反而升到咁你唔信

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225 : morpheo(3452)@2014-02-27 11:42:49

從來高調都係對股價冇好處

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226 : greatsoup38(830)@2014-02-27 22:59:25

VA在223樓提及

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　　惠理基金於2月5日增持華電福新（00816）6,700萬股或3.13%，最新持股量增至6.31%。

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 6&src=MAIN&lang=ZH&

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227 : greatsoup38(830)@2014-02-27 22:59:33

tokiman在224樓提及

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隻816以前好受歡迎,而家無人講反而升到咁你唔信

著力點用錯左囉

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228 : tss(35399)@2014-03-23 20:28:25

華電福新(00816)公布，截至去年12月底止全年錄得股東應佔溢利約14.67億元人民幣(下同)，按年增長34.28%，每股盈利19.26分，每10股派發現金股息0.382元；2012年同期純利約為10.93億元。

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229 : coolstock(37503)@2014-03-23 20:37:15

其中包括2.498亿CERS减值，不然有17.1亿利润，超预期的。

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230 : tss(35399)@2014-03-23 20:40:02

coolstock在229樓提及

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其中包括2.498亿CERS减值，不然有17.1亿利润，炒预期的。

業績算唔錯??

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231 : coolstock(37503)@2014-03-23 20:45:54

tss在230樓提及

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coolstock在229樓提及

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其中包括2.498亿CERS减值，不然有17.1亿利润，超预期的。

業績算唔錯??

应该是，市场预期15.5~16亿，但没有考虑CERS减值。

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232 : greatsoup38(830)@2014-03-23 21:28:10

盈利增1倍，至14.3億，超重債

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233 : thomasgp02a(16679)@2014-03-23 21:31:40

可門二期黎料。

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234 : have707(25178)@2014-03-23 21:50:13

CDM減左值, 下年唔怕再有拖累.....

另外仲有核電, 業績應該有爆炸性.....

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235 : tss(35399)@2014-03-23 23:27:27

之前睇過呢段文, 第一季有無影響?
http://stockbisque.wordpress.com ... in_beware_of_hydro/

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236 : DragonGirl(40332)@2014-04-17 02:56:59

呢隻起起上黎好似最好炒
956 同 958就穩D
但想問下福健幫有乜問題，唔熟唔好意思

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237 : qt(2571)@2014-04-17 06:22:34

DragonGirl在236樓提及

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呢隻起起上黎好似最好炒
956 同 958就穩D
但想問下福健幫有乜問題，唔熟唔好意思

好好炒哦, 嗌埋gogogo啊.
隔離有炒賣post都唔去, 你係咪要係度攪攪震?

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238 : GS(14)@2014-05-02 11:21:23

816

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239 : morpheo(3452)@2014-05-15 01:15:22

今日戴兆寫左篇816，有人可以貼出來嗎？

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240 : GS(14)@2014-05-15 01:17:46

這個禮拜底會貼

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241 : morpheo(3452)@2014-05-15 01:18:45

原來有時間限制架？

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242 : GS(14)@2014-05-15 01:19:29

morpheo在241樓提及

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原來有時間限制架？

星期底才會把資料翻出來

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243 : greatsoup38(830)@2014-05-18 17:38:18

2014-05-14 HJ
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綜合電力股評價較高

華電福新去年獲批的風電項目1044.5 兆瓦，累計已獲核准計劃而未投產的為2.1 吉瓦。太陽能去年獲批18 個項目共393 兆瓦，另有309 兆瓦已獲准開展前期工作。分佈式能源項目在建項目339 兆瓦，其中207 兆瓦已進入調試階段，去年獲批項目869 兆瓦，累計獲准1770 兆瓦。此外，佔在建核電廠股權39%，共4 台各1000 兆瓦裝機，首台將於第三季開始投產，對資本有相當需求。

未來的發展除上述之外，將以風電、太陽能及天然氣分佈式發展為主，並將重心移至天然氣熱電聯產項目，以配合國家的指導意見。但年報對風電的電網規劃仍視作風險，認為電網建設滯後於風電發展，棄風現象短期內不可避免，華電福新只能根據接網條件，靈活調整工程建設。

電力綜合股的評價，較單純的火電股為高，但亦有缺點，例如水電的降水量以及風電的輸電網，但綜合股通常仍在發展中，仍屬成熟，資本需求大，股息比率較低。其吸引處是風電、太陽能及分佈式項目的概念，因而P╱E較高及息率較低。

華電福新現價3.47 元，表面P╱E14.2 倍，實際為15.2 倍，息率1.4 釐，而火電股P╱E 只有個位數字，息率通常在6釐水平。而股價曾由4.5元降至3.23元，已作出相當調整，只要低位不破，可以收集，上升的機會是存在的。

戴兆

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244 : GS(14)@2014-08-30 11:28:22

盈利增20%，至10億，重債

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245 : GS(14)@2014-09-04 01:41:43

盈利增16%，至10億，重債

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246 : 沽沽沽(1173)@2014-09-04 14:50:20

就市盈率率高少少，其他可以接受

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247 : greatsoup38(830)@2014-09-04 22:22:42

我不喜歡重債

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248 : greatsoup38(830)@2014-12-14 15:59:56

2014-12-11 HJ
華電福新債務重 配售或成常態  

華電福新（00816）上周完成配售，並跌破配售價，這是今年2 月以來另一次配售，市場反應較為遜色。兩次配售均為H 股的20%，目前H 股數量已較年初時增加44%，貨源增加，有待消化。

借貸比率高 核電廠投產利好

上周配售4.28億股H 股，每股作價4.01元，集資17.17億港元。2月配售3.57億股，每股作價3.3元，集資11.78 億元，兩次配售的折讓均約6.5%，集資為補充流動資金，亦擴闊股東基礎。此股債務甚重，且發展持續，未來配售集資可能成為常態。

截至9月底，華電福新借貸466.3億元人民幣，現金34.6 億元，淨借貸431.7 億元，淨借貸總權益比率270%，是相當高的水平。上周配售集資後，比率降至234%，仍然甚高，而國內利率下降0.4%，已使其每年利息負擔減少1.8億元，對業績具積極意義。本來，減息與配售的利率可以互相抵銷，而突然增加股份，此項市場因素仍在左右短期走勢，基本因素利好仍待反映。

華電福新是綜合性發電企業，除煤電不再發展外，其餘清潔能源均在增加中，上半年的水電裝機容量較一年前增加10%，風電增加20%，其他增加68.2%。核電機組是華電福新潛力之一，現佔福建福清市的福清核電廠39%，該廠將建4台1000兆瓦核電機組，其中1號機組已於8月下旬併網成功，預計於今年底投產發電，其餘3台將於2015至2017年每年投產1台。福清核電廠總投資約500億元。華電福新有意增加項目股權至控制權，但取決於政府的核能政策及相關審批。此項投資多年，一直只投入資金而無收益，明年起第1台機組投產，將帶來貢獻，其後3年均按年增加。

截至今年9 月底止首三季，華電福新盈利15.29億元人民幣，同比增21.6%；2013 年全年業績增長34%，預期2014年增幅相似，受配售所攤薄，每股盈利增幅約攤薄至30%或以下。

目前的裝機容量，以煤電為最，佔39.3%。提供經營利潤33.2%，風電容量佔32.6%，提供貢獻32.7%，水電容量佔18.4%，貢獻27.5%，其他清潔能源容量佔9.7%，提供貢獻6.6%。煤電容量只計劃擴產而無發展，暫時容量並無增加，但煤價下跌對煤電有利。風電容量增幅較速，是主力發展，上半年全國風電設備平均下跌114小時，而華電福新只跌99小時，估計與風電站所在址的電網有關。水電是中堅分子，有其獨特條件，具有水庫調蓄能力。其他清潔能源項目規模仍待發展，其中以分布式能源項目為發展焦點，將沿西氣東輸沿線發展天然氣發電，已有大量儲備項目供日後發展，早於2011年底，已與多個地方政府訂立開發協議，涉及15個省份。與此同時，並安排供應天然氣的戰略協議，如能按計劃發展，分布式能源項目增幅強勁。

華電福新前景不差，只是債項沉重，此次配售獲惠理基金增持6587萬股，但股價未獲支持，短線亦將有反覆，有待消化，待交投轉靜後，可考慮看好中線。市場對配售不接受，投資情緒有變，或將影響未來的升勢，當股價上升若干日子，可能又有配售恐慌的心理出現。

戴兆

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249 : have707(25178)@2014-12-15 03:39:16

其實風電股要不停配售係常態...
始終有別火電股既歷史...

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250 : greatsoup38(830)@2014-12-15 23:25:33

想聽聽你對配售的見解

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251 : have707(25178)@2014-12-16 16:37:58

同華能新能源(0958)配股一齊講 (國電龍源(0916)應該都就快)，兩者都適用~

1) 配股價不好，唔知係因為國企，定因為年尾想用左個一般授權
(當然，配到已經好幸福，大唐同新天綠色而家想配都冇，好彩後者上年整左一鑊~)

如果福新早前4.5/華能3蚊左右印咪好，可能估唔到今年去哂券商等。
今年風電真係由天花板直踩番地底......

2) 做1GW風電場，要80億左右。
前期完全冇收入可言，直到開始上到電網先有。

兩隻而家做最多都係風電為發展主線(褔新有分冇式燃氣，但未佔好多)，個cost會好大。
每年加1GW都80億啦 (太陽能仲大獲，要100億)。
所以現金流就會好差，唔配邊有錢?

借錢都要6厘，咁不如印股票好過......
(除非好似1296呢d好緊好緊既，就諗下其他計仔~)

但新能源好處係去到後期只需計amortize同運維成本.........
(當然水電應該最正，所以大陸人好鐘意A股國投電力/川投電力呢類大比例水電股)

(所以我好doubt 0451/0686呢類太陽能點做，1GW要100億.........)

3) 火電已建好，只係煤同運維成本加一點amortize。
加上日子都咁耐(有d可能講緊已40-50年)，現金流梗好左。
再加理冇乜棄電，煤又低價.........

(當年改制時，應該係無償咁劃d廠，唔同而家風電咁由0開始做.........)

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252 : GS(14)@2015-03-23 17:09:32

盈利增15%，至16.5億，重債

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253 : greatsoup38(830)@2015-04-19 23:19:06

2015-04-14 HJ

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254 : greatsoup38(830)@2015-08-22 00:45:19

盈利增14%，至11.4億，重債

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255 : greatsoup38(830)@2015-10-25 16:29:12

2015-10-16 HJ
華電福新走勢佳 看好中線   

華電福新能源（00816）是綜合性發電股份，由於持續發展的關係，負債甚重，淨債務權益比率高達255%；但安排融資渠道已較前積極，包括發行永續中期票據，以及短期融資券，兩者發行額只是35億元（人民幣．下同），當中短期融資券註冊金額則達100億元，中期票據註冊額也達40億元，即尚有105億元額度可供發行，以供資金調動及持續發展。

福新的發電方式包括水、風、煤、太陽能、核電等，亦有分布式能源項目。2013年底權益裝機容量為9716.6兆瓦，2014年增加22.4%，至11897.8兆瓦，今年上半年再增22.9%，至12169.3兆瓦，其中以風電、太陽能及其他如核電為主，水電及煤電暫無發展。核電投資有福清核電39%及三門核電10%。

煤電規模最大，但今年上半年發電量則減7.9%， 原因是全國經濟下行，福建用電未達預期，上網電價每兆瓦下跌20.7元，平均利用小時2179小時，收入減少12.2%，儘管入廠標煤單價下跌67.5元/噸（12%），而煤電的經營利潤仍跌10.8%，至7.78億元。

水電因福建區域來水量較去年同期下降26%， 以致上半年水電發電量下跌24.3%，利用小時下降475.2小時，至1466.6小時。雖然水電上網價稍升0.3元/兆瓦時，而收入減少24.2%，經營利潤則跌43%，至4.11億元。

煤電水電貢獻齊跌

風電於6月底的權益裝機容量按年增40.7%，至4450兆瓦，總發電量則增44.7%，平均上網電價提高6.6元，至572.8元/兆瓦時，平均利用小時為991小時，按年增32小時，收入只增29.3%，這是各區域來風情況有不同程度轉好所致。另一方面，甘肅及新疆限電率日趨嚴重，達17.5%，較上年同期增加5.8個百分點，經營利潤只增33%，至11.45億元。

太陽能6月底權益裝機容量增61.1%，發電量增加115%，平均上網電價1038.6元/兆瓦時，去年為924元，收入增加74%，至3.92億元，經營利潤則增53.3%，至2.22億元。

其他能源項目，包括已投產的分布式能源項目487兆瓦。所持福清核電股權39%，將擁有4台各1089兆瓦及兩台各1250兆瓦機組。首台機組去年營運，第二台今年8月併網。應佔聯營公司業績2.72億元，增加2.42億元，是由核電所提供。

上半年福新盈利11.69億元人民幣，增長1.23億元或11.7%，各業務互有榮辱，煤電及水電貢獻跌，風電、太陽能及其他則有增長，計及利息支出淨額增加，盈利的增長，實際由應佔核電業績的貢獻。

下半年展望，以整體行業而言，第三季風力發電增17%，水電則跌17%，估計風電的限電率降至15%，福新的風電發電量高於水電，兩者升跌幅雖相同，福新的風電將會受惠，計及限電率改善，將會更佳。煤電的銷售難突破，而煤價仍跌是有利因素。至於核電，因第二台於8月併網，估計貢獻亦增，希望全年增長勝於上半年。

增派股息不易

福新仍有不少發展計劃，較具規模的煤電項目，包括可門3期及邵武3期等福建海壇海峽300兆瓦海上風電項目，相信於明年開始動工。至於太陽能，累計已獲核准337兆瓦，分布式項目已獲批准項目13個，容量1192兆瓦，以燃氣為燃料，發展空間將得到拓展。

福新積極安排融資渠道，暫時只是調節長短期借貸，債務未能改善，未來借貸仍會加重，這是持續發展的結果，待發展稍為放緩而現金流量增加，或於適當時候配售集資，才能獲得改善。正因如此，不能期望股息有較佳增幅，但近期累積升幅大，走勢頗佳，可逢低反覆吸進，看好中線。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 華電福新走勢佳 看好中線

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256 : greatsoup38(830)@2015-11-25 01:50:38

投資新上市公司

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257 : GS(14)@2016-03-16 00:11:05

盈警

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258 : greatsoup38(830)@2016-05-11 03:16:24

big wok

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259 : GS(14)@2016-08-01 04:03:56

盈喜

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260 : greatsoup38(830)@2016-08-22 04:03:48

盈利增24%，至14億，超重債

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261 : GS(14)@2017-03-26 14:53:06

盈利降8%，至19.2億，重債

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262 : GS(14)@2017-07-30 23:39:24

bad

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263 : GS(14)@2017-09-19 14:19:24

new factory

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264 : GS(14)@2017-10-16 02:04:20

盈利降7%，至13億，重債

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265 : GS(14)@2018-03-15 16:22:29

本 公 司 董 事 會（「董事會」）欲 知 會 本 公 司 股 東（「股 東」）及 潛 在 投 資 者，根
據 現 有 的 資 料，與 二 零 一 六 年 會 計 年 度 相 比，本 集 團 預 期 截 至 二 零 一 七
年 十 二 月 三 十 一 日 止 之 會 計 年 度 錄 得：(1)本公司權益持有人的應佔利
潤將上升大約2.30%至2.40%（該 等 預 期 上 升 的 原 因 為 本 年 度 風 電 業 務 及
太 陽 能 業 務 盈 利 大 幅 增 加，且 相 關 所 得 稅 負 低、持 股 比 例 高，以 及 本 集
團 參 股 企 業 投 資 收 益 增 加）；及(2)稅前利潤將下降大約12.40%至12.50%（該
等 預 期 下 降 的 原 因 為 本 年 度 福 建 省 來 水 減 少 致 使 水 電 業 務 利 潤 下 降）。

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266 : GS(14)@2018-08-16 05:40:43

本 公 司 董 事 會（「董事會」）欲 知 會 本 公 司 股 東（「股 東」）及 潛 在 投 資 者，根
據 現 有 的 資 料，與 二 零 一 七 年 同 期 相 比，本 集 團 預 期 截 至 二 零 一 八 年 六
月 三 十 日 止 六 個 月 期 間 錄 得：(1)本集團收入將上升大約9.70%至11.80%
（該 等 預 期 上 升 主 要 因 為 本 集 團 總 發 電 量 與 二 零 一 七 年 同 期 相 比 增 長，
以 及 電 價 較 高 的 新 能 源 發 電 佔 比 增 加 所 致，反 映 本 集 團 於 該 等 期 間 的
業 務 穩 定 增 長。）；(2)本集團除稅前利潤將下降大約4.50%至6.00%（該 等
預期下降的原因主要是由於截至二零一八年六月三十日六個月期間來
水 偏 枯 導 致 水 電 板 塊 利 潤 大 幅 減 少。）；及(3)本公司權益持有人的應佔
利潤將上升大約4.10% 至5.50%（該 等 預 期 上 升 的 原 因 主 要 是 由 於 風 電 板
塊 盈 利 較 二 零 一 七 年 同 期 大 幅 增 加，以 及 非 控 股 股 東 持 股 比 例 較 大 的
水 電 板 塊 盈 利 較 二 零 一 七 年 同 期 大 幅 減 少 共 同 導 致。）。

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267 : GS(14)@2018-09-06 01:25:38

重債，維持賺13億

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