|
今年聖誕，被譽為回歸後最好景的一年，市民揮金如土，團費逾萬的豪華旅行團，轉眼爆滿。市民捨得使錢，皆因股海淘金實在太容易，單計下半年，恒指累升四千多點，國企指數更暴升五成，幾乎合埋眼買中字股，皆可成股神。
在此大時代，英雄狗熊立即現形。過去一年，股民除了難忘國壽、平保等熱爆股份外，也會牢牢記住芸芸股海「明燈」中，誰曾為大家撥開迷霧，指點迷津；誰狂放流料，將信眾跣鑊甘。
瑞 銀投資研究部董事總經理陸東，去年尾揚言，股市今年可達一萬七千九百點，結果超標完成，被捧為全港預測最準的分析員。相反素有「股壇黃大仙」之稱的陳永 陸，則被網民戲謔為「最差股評人」。而據本刊統計，則以富昌證券總經理藺常念的推介最不濟，十隻推介四隻中招，和擲銀仔買股分別不大。
高處不勝寒，下年股市更兇險，是時候揀定盲公竹。陸東小檔案
年齡：四十一歲
學歷：加拿大多倫多大學商科學士
簡歷：曾任職恒生銀行投資部、麗新發展、英國保誠資產管理，現任瑞銀投資研究董事總經理。01至03年連續三屆獲《亞洲貨幣》選為最佳港股分析員。
在財經報導內，陸東永遠被冠以「大好友」的稱號。去年十月，恒指還在一萬五千點水平，他一馬當先發表報告，估今年恒指可達一萬七千九百點。當時輿論覺得他妙想天開，但結果「吽」足九個月的港股，最終一步到位。大家最關心的問題是，當時他究竟有沒有懷疑過自己？
「無！從來都無。我啲數據無錯，計出嚟點會錯？如果我計出嚟係升五千點，我會照樣寫，唔會特登寫到貼市啲！」陸東毫不思索地回答。
「我 成日強調，個市調整唔出奇，但你唔好話：『咦，Andrew Look（陸之洋名）係大好友，跌三百點喎，打去潤吓佢先。』幾百點對於一個接近兩萬點嘅市場，係咩啫？」面對別人的質疑，他以平常心看待，但不忘問人一 句：「你入行夠七年未？有無見過牛市先？」對於入行廿二年的他來說，很多分析員都資歷太淺，拙於分析。
「我成日聽到人話萬五點升到萬八點，嘩，好高啊！會跌啊！喂，大哥你有無睇個earning（盈利）升幾多先，你淨係睇個P（price）唔睇個E（earning），呢啲好明顯就係唔夠經驗。」
立場鮮明成賣點
陸東自信心如何爆棚，只消和他傾談十分鐘，便能完全明白。他回答問題，斬釘截鐵，立場鮮明；跟一眾財經演員的模稜兩可，或前言不對後語，全然不同。因為他堅信，分析員首要獨立思考，擇善固執，最忌左搖右擺，否則「同街邊阿嬸無分別」。
他對那些一星期講足七日的股評人，可謂「心悅誠服」。「我諗我無呢個技能囉！你問我聽日個市高開定低開，sorry，我真係答唔到你。有記者打嚟問我，我叫佢搵嗰啲『專家』。」
他認為分析股市，其實並不複雜，只是市場環境雜音太多，「我間房行去股票機要五分鐘，枱頭電腦都check唔到即時股價。你依家問我長實幾錢，我都唔知。」投資者過分在意股價的短線波幅，有時反會忽略了股票的價值。
「據我哋統計，一百個人炒股票，八十一個輸。點解機會唔係五十五十？係因為peer pressure。人有群體習性，要從互相認同中得到安慰，結果必然係過度樂觀或者過度悲觀。」陸東解釋。
遠離群眾例不虛發
「過去幾十年，出色嘅基金經理同分析員，都係掗掗拃拃：『你唔好同我講咁多，唔好開咁多會。』因為開會要compromise（協議），初頭話買5%，傾到驚驚哋不如買3%，再講不如唔去買啦，咁點做嘢？」
所 以他的投資金科玉律，就是要遠離群眾，因為群眾永遠是錯的。正因為對着幹，八九民運後，港人信心跌落谷底，他選擇買樓；九七年地產股紅籌股炒得火紅，他三 月便替客戶沽貨，避開一劫；○○年科網股爆破，他則揀售價超殘的寫字樓入貨。「灣仔金鐘海景寫字樓，六百蚊呎，就算地價係零，石屎加人工，都唔止呢個數 啦！」
但高手也有失準時，例如○二年他估經濟復甦，怎料屬虛火；○四年睇淡公用股，到頭來表現卻非常標青。他錯了便認，也會從中學習。
他堅信，世界上只有一種投資方法可行，就是價值投資。只有盈利才可推動股價，那些所謂的技術分析，背後假設太多。「點解股價拋離二百五十天平均線會掉頭啫？上帝報夢話你知呀？」
但能否做到遺世獨立，陸東坦言純性格使然，後天極難模仿學習。「我由細到大，都係自己一個。」人生的重要決定，如大學選科，揀職業，他從不諮詢別人意見，「份糧係你嘅，問人做咩？做人最緊要勇於承擔選擇的結果。」
天生愛管錢
他自言是個「十三歲知三十歲」的人，只要沒意外發生，將來盡在自己掌握之中。「我做咗四十一年人，從來無嘢surprise我。」從小開始，他已認定自己不會當醫生律師，性格決定命運，他愛管錢，事業必定與之有關。
事實上，陸東的家族，與金融業亦淵源甚深。他的先祖陸潤卿，清末時被賣豬仔到舊金山掘金，其後創辦了廣東銀行。陸氏後代繁衍，不少皆顯赫於金融界，例如曾任職投資公司的利孝和夫人陸雁群，是陸東的姑母；莎莎的掌櫃陸楷，是陸東的堂兄；幾個親兄弟，亦於不同的銀行出任高職。
家 族私人事，他不願多談，只說與個人事業無關。他第一份工，是八六年加拿大畢業回來，自己應徵獲聘的。「嗰時做恒生trainee（見習生），瓣瓣都要做， 又要幫阿婆數錢，又要開戶口。第八個月轉到去投資部時，個主管話：『喂，呢個o靚仔掂喎，唔使周圍走喇，坐低啦。』一做便四年。」
六四事件後，他認定距離回歸只有八年，中國「唔會睇住香港衰」，在恒生主張進取投資。當時此為離經叛道的想法，與主管合不攏，陸東遂拋下一句「道不同不相為謀」，便毅然離開。
入瑞銀三年得天下
在恒生因工作關係，陸東認識了麗新發展的林建岳。當年正值麗新由製衣轉型做地產，對樓市前景樂觀，兩人一拍即合，他便加入麗新任投資經理。
「八四至九四，是麗新的黃金十年。只係做錯嘢，太早投資內地房地產。」陸東分析道。
可以想像，陸東作為打工一族，肯定屬於「性格巨星」型，遇有意見分歧，必定撐到行。記者問他會否難以和上司相處，他回應：「唔會！我揀上司，一定要喺同一個level對話，有佢講無我講，大家就坐唔得耐。」
至○○年，他接受瑞銀邀請，出任香港區研究部主管，講明要他三年內，帶領研究部，打入香港證券分析排名榜的三甲位置。當時他心諗：「今次食硬你。」
結果○二和○三年，瑞銀證券研究部都被國際財經雜誌《機構投資者》選為冠軍，他個人更於○一至○三連續三年，獲另一國際財經雜誌《亞洲貨幣》，選為最佳港股分析員。
中資金融股偏貴
股市現於高位牛皮，陸東堅信牛市並未終結：「恒指市盈率未夠廿倍，點算貴？未來六個月，我真係睇唔到有咩原因港股會大跌。」
據他觀察，現時離九七和○○年全民皆股的瘋狂日子甚遠，「你喺油尖旺求其執十個阿婆阿嬸問，佢都叫你小心跌市，咁點叫過分樂觀啊？」
惟他同意，中資金融股如保險股、銀行股，估值實在偏貴。作為一個想「食得安、瞓得着」的價值投資者，便不應選擇。
明年樓價追落後
他建議投資者考慮香港地產股，心水選擇是長實（1）、新地（16）。因為去年香港地產股大落後，而今年打工仔普遍薪酬調升百分之六至七，可帶旺住宅的一手樓價，而非獨沽一味炒豪宅。
加上熱錢囤積於香港，炒人民幣升值，做成負利率，即通脹率高於存款利率，亦將進一步刺激樓市。
另外，陸東亦看好寫字樓收租業務。他認為本港甲級商廈於○七、○八年，將嚴重供不應求。由於現時中環區租金已達天價，不少公司傾向遷至金鐘、灣仔和港島東等地段，扯高租金。
據瑞銀資料顯示，九二年至今，中環租金和二線區域租金平均差距約八成，現時則高至一倍半，故預料兩者差距將收窄。
太古前景佳
太古（19）正是金鐘及鰂魚涌的大地主。今年十月，太古地產董事兼總經理高晉年表示，金鐘太古廣場一至三期已全數租出。現時集團旗下的寫字樓組合，總出租率達九成七。
太古位於港島東的大型項目港島東中心，將於下年招租，○八年上半年落成，屆時將提供一百六十萬平方呎寫字樓面積，成為唯一有新寫字樓供應的大型地產商。
陸東補充，太古旗下的國泰，現時是全球唯一有「中國願景」的國際級航空公司，未來盈利貢獻將繼續上升。投資太古，可謂一石二鳥。
太古（19）
股價（26/12）：$82.7
往績市盈率：6.8倍*
預測市盈率#：13.4倍
往績息率：1.8%
預測息率#：2.5%
*若以舊會計制度計算，05年往績市盈率為14.5倍。
# Reuters Estimates
名嘴現形陸叔捱轟
股民愛恨分明，陸東因睇市神準而聲名大噪；素有「股壇黃大仙」之稱的陳永陸，今年成績差強人意，即於網上討論區的「二○○六年最差股評人選舉」中，獨佔鰲頭。
有網友留言說：「今日升，（陸叔）就話後市睇升；今日跌，就話一早睇淡。」更有人刻薄地抨擊：「佢無料扮先知！」
以往甚受師奶散戶歡迎的陸叔，忽然成為攻擊對象，皆因今年其選股表現，的確麻麻。據本刊統計，今年他於報章專欄，點評過逾七十隻股票；截至上週五，逾兩成股價潛水，未返家鄉。
六度推介和黃
散戶吳先生大吐苦水：「我一向聽開陸叔，今年佢話和黃（13）好。我見和黃跌到七十一、二蚊左右，就入咗一千股，但隻股唔係點郁！」
陳永陸今年曾六度唱好和黃，由年初近乎全年最高位七十八元時，說市場將重視其碼頭及能源業務價值，可上望九十元；等足成年，陸叔最近重提和黃，卻說九十元是里昂的目標價，勸人短炒其他股份，一副事不關己的模樣。
吳先生持貨數月，等到七十三元左右便離場。雖然不用損手，但今年升市不斷，他埋怨道：「蝕係唔使蝕，不過跑輸大市囉！」
立場隨風擺柳
其實最叫股民咬牙切齒的，並不在於賺蝕，而在於陸叔隨時轉軚的態度。
上月二十日，恒生指數升穿一萬九千點，陳永陸於《蘋果日報》專欄寫道：「整體牛氣沖天的氣氛未改」。當日恒指唔生性，下跌二百多點，失守一萬九千點，陸叔翌日即改口：「弱勢已成何必再博」，反應非常敏捷。但據他解釋，自己只是「提醒」讀者。
其 分析有時又模稜兩可，如上月底，他在專欄寫道：「恒指要反彈上一萬八千八百點至一萬九千點，並不困難，如果一旦企穩，後市升勢可望重現。」但在同一文章， 他又認為：「如果外圍股市、外匯無法配合，那麼恒生指數跌穿一萬八千點 ，似乎亦非沒有機會。」換言之，無論市升市跌，他的分析也一定「準」。
面對質詢黑面發火
你有你怨，陸叔卻一於少理。本月中，他一身灰色西裝襯白恤衫，解開頸鈕，帶上一副Prada斑馬紋膠框眼鏡，出席財經講座。
「潮爆」的陳永陸，講座完畢一落台，即吸引幾十位師奶埋身，索取簽名。有師奶請他食喉糖，他即領情馬上「嗒糖」。一男散戶見狀，忍不住譏笑：「陸叔，點解你啲fans全部都係女嘅？」陸叔無言以對，便大耍太極：「你咪係男囉，你寂寞呀？」
記者告訴陸叔，網友選他為最差股評人。一向笑臉迎人的他，迅即變臉，負氣地說：「有咩回應呀？呢啲嘢我一向都唔理！」
問他自不自覺今年講股表現麻麻，陸叔更發火罵道：「好嗰啲你又唔講？我知你係邊個o架！」說罷，即拂袖而去。
陳永陸小檔案
年齡：五十四歲
學歷：七三年於香港大學化學系畢業
簡歷：畢業後任職滙豐實習生，後轉投利家安證券、道亨及德意志銀行。九○年，在新世界集團掌櫃魯連城引薦下，任大福證券的副董事總經理，自此扶搖直上。○○年，自立門戶搞網站、開公關公司，做其全職股評人。
藺常念四成失準
陸叔被狂轟，乃受盛名所累。但據本刊統計，講股成績最差的，其實是富昌證券總經理藺常念。
雖然人人都說今年通街股神，散戶劉先生卻因錯信股評人，盲目跟風入貨，而損手收場。
劉先生說：「呢兩年，個個股評人都唱好林麥（915，主要從事成衣、電子產品等商品銷售），話佢係『小利豐』，我今年見佢平咗，咪買囉。」他平均以一元六角八仙，買入三萬股，但最近該公司大股東提出私有化，開價僅一元五仙。若真的成事，劉先生便蝕近一萬九千元。
其中一位唱好林麥的股評人，就是藺常念。事實上，今年雖是大牛市，但他推介過的六十五隻股票，四成均表現不濟，有的甚至跌逾七成。皆因藺常念講股，一向勇字當頭，經常力薦毫子股，甚至只是炒消息。
講一套做一套
如今年三月底，他點評新世界數碼（276），便甚無厘頭。該公司去年的中期業績，已勁蝕二千三百萬元，虧損比之前同期擴大四倍有多。惟藺常念謂市場傳聞，該公司將引入發展空間較大的私人包機服務，股價有機會被炒上，在三角七仙左右的水平，建議投資者買入。
雖然傳聞屬堅料，但該股未能轉虧為盈，股價一路插水，曾低見一角六仙，跌近六成。
身為香港專業財經分析及評論家協會的主席，藺常念不時忠告股民，買股票最重要是分析該公司的業績，而非單靠內幕消息。但觀其今年表現，明顯是自打嘴巴。
藺常念小檔案
年齡：五十五歲
學歷：畢業於美國University of Minnesota，獲工商管理碩士學位
簡歷：曾在銀行界工作、在非洲尼日利亞當陶瓷廠經理，後在香港和湖南從事房地產炒賣生意。九六年起，轉投證券業，現任富昌證券總經理。
上市公司醜態之最
財經演員的失準推介，容易跣死人。不少上市公司今年的舉動，極盡騎呢，也分分鐘嚇死投資者。
計數最差：盈科保險（65）
袁天凡打骰的盈保，年初發現錯報億元盈利，實際只賺八百萬元，勁『火羅』。
該公司解釋未熟習會計新例，只是無心之失。惟事件反映董事等高層，對公司的生意好壞，全都「心中冇數」。
打字最失魂：富豪酒店（78）
本月，羅旭瑞原打算分拆富豪產業上市。臨門一腳，該公司卻發現其股東函件有十六處「打錯字」，包括樓面面積、資產淨值及日期等，故須押後招股日期。
然而，由於陽光房託（435）甫上市即潛水，市場現對富豪產業已興趣索然。打錯的那幾個字，真箇字字千金。
最撲朔迷離：中盈（766）
趕潮流搞能源生意的中盈，在以往的業績公告和年報中，一直說自己在印尼有瀝青油採礦權。今年九月，該公司卻澄清「手民之誤」，謂一直用錯字眼，其實只有勘探權，並無採礦權，其瀝青油礦忽然變成「有得睇、無得食」。
|
