思維訓練--劉建位的傻瓜投資法 mlle
http://xueqiu.com/1373420548/25399390傻瓜投資法
劉建位 第一財經日報2011年10月22日
1976年9月21日，82歲的投資大師格雷厄姆去世。在他去世半年之前的3月6日，《金融分析師》雜誌刊登了巴特勒(Hartman L. Butler)對他的訪問，其中格雷厄姆提出了一個神奇的選股指標，即投資低於10倍市盈率的股票。他本人進行了能夠想到的各種檢驗，分析期限長達50年，結果業績都大幅戰勝市場。這個結果讓格雷厄姆放棄過去重視選擇個股的一貫做法，改用簡單的指標組合選股。更加神奇的是，我按照這個指標對過去5年的A股市場進行了檢驗，結果也神奇得讓我感到吃驚。
說句實在話，我看了格雷厄姆說的這個選擇低市盈率股票的選股方法，開始也不信，一點也不信。但是，格雷厄姆畢竟是證券分析的祖師爺，是巴菲特的恩師，我還是應該用數據檢驗一下。檢驗之後，我大吃一驚，不得不信，事實勝於雄辯。
我們現在來對最近5年做一個非常簡單的檢驗：在中國股市只選擇市盈率低於10倍的A股。計算市盈率時，股票價格取當年1月1日收盤價，每股收益為上一年的每股收益。(電腦選股時，會剔除少數1月1日沒有交易的公司，但不影響總體結論。)檢驗結果如下：
2007年1月1日市盈率低於10倍的股票20只(其中14只是鋼鐵有色股)，平均年漲幅296%，同年滬深300指數漲幅162%。
2008年1月1日市盈率低於10倍的股票3只，平均年跌幅38%，同年滬深300指數跌幅66%。
2009年1月1日市盈率低於10倍的股票74只(其中15只是煤炭能源股)，平均年漲幅172%，同年滬深300指數漲幅97%。
2010年1月1日市盈率低於10倍的股票6只，平均年漲幅15%，同年滬深300指數下跌13%。
2011年1月1日市盈率低於10倍的股票21只(其中8只是銀行股)，年初到10月18日平均跌幅4.3%，同期滬深300指數下跌17%。
過去5年，年年大幅戰勝市場，1976年也就是35年前格雷厄姆提出的選股標準，在中國股市現在竟然還這麼靈！
這麼簡單，這麼有效，這究竟是為什麼呢？