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資管行業正面臨劣幣驅逐良幣 洪磊提出供給側解決之道

日前，中國證券投資基金業協會黨委書記、會長洪磊在出席“中國財富管理50人論壇”時，在肯定了公募基金成績的同時，也清醒地指出了當前存在的問題。他對當前資產管理行業面臨劣幣驅逐良幣的現狀感到憂心，針對於此，他對整個資產管理行業提出了供給側改革之道。

在洪磊看來，自1997年開始，公募基金行業已經發展出了較為完善的信托產品體系和嚴格的內外部規則制度，初步形成了投資者風險自擔的理念和受托人文化，奠定了資產管理業持續健康發展的基礎，樹立了專業投資管理和現代理財文化的標桿。但隨著社會財富管理需求的高速增長，直接融資金融體系成長壯大，以及養老事業不斷發展，以公募基金為代表的資產管理行業離成熟的現代財富管理行業仍有很大距離。自2012年以來，公募行業出現結構性失衡，專業能力被邊緣化，遭遇發展困境。

“當前大量金融資產缺少長期安全、有效的投資渠道，資產管理業呼喚一場全面的供給側改革，”洪磊表示，可從法律制度、個人賬戶養老金制度建設、人才資本競爭等五個層面“五步走”，實現資管行業的供給側改革。

把脈公募邊緣化之疾

從行業規模看，截至2016年6月末，公募基金資產規模達7.95萬億元，產品數量達3114只，是我國A股市場持股比例最高的專業機構投資者。截至2015年末，公募基金個人有效賬戶數達到1.88億戶，85%的基金賬戶資產規模在5萬元以下，公募基金已經成為普惠金融的典型代表。從投資業績看，自開放式基金成立以來至2016年6月末，偏股型基金年化收益率平均為17.47%，超出同期上證綜指平均漲幅9.91%;債券型基金年化收益率平均為8.38%，超出現行3年期銀行定期存款基準利率5.63%。

洪磊曾在證監會基金部任職11年，期間親歷了基金業的整頓、改革和大發展，其在任內大力推動了基金行業的制度建設，對彼時行業的飛速發展始終保持居安思危的意識，對整個資產管理行業的發展脈絡也有著專業和清醒的認識。

在此次論壇上，洪磊認為，公募基金經過19年的發展，取得了不俗的成績，但自2012年以來卻呈現出被邊緣化的問題，結構失衡現象突出。

這一問題具體表現在如下幾個方面：公募基金規模在2015年末達到8.2萬億元，僅占各類資產管理總規模的10.1%，與大資管行業自2012年爆發式增長的情形不符;股票型基金份額規模自2013年以來持續下降，產品細分不足，投資工具屬性弱化;公募基金持有A股總市值的比重自2009年以來持續下降，由歷史最高的7.92%下降到歷史最低的3.41%，在資本市場中的買方價值遠未體現;人才流失嚴重，2015年基金經理註銷率達29.6%，離職率達24.4%，創歷史新高。

以上種種跡象表明，公募基金作為資產管理行業標桿的基礎性地位已經受到挑戰。在洪磊看來，原因和癥結可從微觀、中觀和宏觀三個層面來分析。

從微觀看，公募基金沒有處理好與投資者的關系：混合型基金大量興起，精選個股、長期投資讓位於趨勢擇時;結構化產品大量興起，投資者長期利益讓位於短期波動收益，公募本質和持有人利益至上原則受到損害。同時也沒有處理好與員工的關系：國有股治理僵化，缺少長效激勵約束機制和長效激勵約束。

從中觀看，公募基金的投資者機構化程度不足，缺少長期資金來源;養老金、保險資金等真正的長期資金主要通過專戶管理，對公募基金無法起到支持作用。產業鏈發育不足，過多依賴外部銷售渠道，代銷關系削弱了公募基金募集職責。此外更為重要的是，大資管市場標準混亂，面向非特定對象的公募產品和面向特定對象的私募產品缺少統一標準。在市場低迷時，各類理財產品提供“剛性兌付”，混淆資產管理本質，導致“劣幣驅逐良幣”;市場繁榮時，大量理財資金充當分級產品“優先級”，助漲助跌，加劇投資者風險。大量理財資金不規範接入資產管理市場，“剛性兌付”產品穿上資產管理外衣，助長了相信無風險高收益的投機文化，沖擊資產管理本質和理財文化根基。

從宏觀來看，法律基礎不統一導致監管碎片化是根本原因。“分業監管同時疊加機構監管註定為金融機構的混業經營留下大量監管空白和監管套利空間，帶來的負面影響已十分突出。”洪磊表示。

供給側改革“五步走”

在對癥結進行把脈分析之後，洪磊也開出了“藥方”：“五步走”實現資產管理行業的供給側改革。

第一，在法律制度方面推動統一立法，建立有助於資本形成和積累的稅收體制。

調整《證券法》和《基金法》立法理念，讓兩者從調整機構活動轉變為調整金融服務活動。建立有助於資本形成和積累的稅收體制，推動慈善捐贈等財產免稅制度，對捐贈於公益基金、天使基金、早期創投基金的財產實行稅收豁免或遞延;依公平、中性、透明原則實現資本市場公私募基金統一稅收體系，應適時開征資本利得稅，允許投資者在財政年度內實行盈虧抵扣;鼓勵長期投資，對養老金等長期資金在滾動投資階段豁免征收資本利得稅。

第二，加快個人賬戶養老金制度建設。

銀行理財資金、投連險和萬能險在很大程度上是居民的養老錢，應當為這部分個人養老需求儲備的資金提供安全、有效的制度通道，使其發展為規範的第三支柱養老金體系。根據全球經驗和我國實際，建立個人養老賬戶是理想選擇。在個人養老賬戶制度下，公募基金、私募基金、商業銀行理財型產品、保險投資型產品均可以成為投資標的，在產品層面實現公平競爭;個人所得稅減免、投資所得稅遞延等稅收優惠政策也可以在個人養老賬戶下實現公平對待，保證稅收政策的市場中性和連續性。

第三，在監管層面鼓勵人才資本競爭，建設從基礎資產到集合投資工具再到公募FOF的資產管理三層架構。

鼓勵專業人士、民營機構發起設立基金管理公司;設立以證券投資基金為投資標的的公募2號牌照，為理財資金公募化提供制度通道;推動理財資金轉化為公募FOF產品，化解非標業務、通道業務潛在風險;研究設置投資顧問牌照，允許符合條件的專業機構和個人從事投資組合管理服務;支持符合條件的私募機構申請公募投顧牌照;支持符合條件的專業人士申請個人投顧牌照，可組建小型團隊為公私募基金提供投資決策咨詢和投資組合管理服務;為小型專業機構和專業人士獨立開展專項業務提供制度空間。

第四，在行業自律層面夯實行業信用，推動規範發展。

加強誠信檔案管理，建立從業人員、基金管理人“信用+業績”數據庫;推動完善公司治理，鼓勵探索核心人員持股、跟投基金、利潤分享、事業部制等多元化激勵約束機制，使激勵與風險控制相匹配;形成薪酬遞延公約，避免短期激勵、過度激勵造成的不良投資導向。

第五，在基金管理公司層面完善股權治理和激勵約束，建設行業信用文化。

推進混合所有制改革，優化股權結構，提升治理水平;鼓勵引入專業人士、核心人員作為基金公司股東;優化激勵約束機制，實施薪酬延期支付制度;堅持持有人利益優先原則，強調激勵與約束相結合，短期業績和長期業績相結合，產品的業績表現和風險控制相結合;堅持聚焦上市企業內在價值、成長性和估值合理性，促進資本形成;堅持正確的價值導向和行業文化。

土耳其流亡宗教領袖葛蘭：不擔心會被美國驅逐出境

上周末，土耳其經歷了驚魂48小時。盡管這場短命的政變已經結束，真相仍然撲朔迷離，余波還在擴散。

總統發動了政變?

土耳其總統埃爾多安將政變的矛頭指向遠在美國的流亡宗教領袖葛蘭。上周日，葛蘭在賓夕法尼亞的家中接受媒體采訪時表示，埃爾多安對於自己策劃了這場政變的指控是完全沒有根據的。他還表示，盡管土耳其進一步向美國政府施加壓力，要求將自己引渡回土耳其，但他自己並不擔心會被美國驅逐出境。

目前葛蘭尚未收到美國政府有關引渡的任何消息。他認為，埃爾多安的引渡要求不過是一次虛張聲勢。葛蘭還把埃爾多安的政治戰略和上世紀40年代的希特勒相提並論。“很顯然，統治黨派領導層和總統之間存在分歧。他們沒收財產、占領媒體、砸門、傷害民眾，這些舉動和希特勒的軍隊十分相似。”葛蘭表示，最近幾年，他在土耳其的追隨者受到了埃爾多安的不公對待。

葛蘭還提出，他反對一切的軍事政變，因為他就是這種政變的受害者。

美國國務卿克里表示，美國尚未收到引渡葛蘭的要求，但他希望土耳其“能向美國呈現合法證據”，而美國將會“對此作出恰當判斷”。

上周六中午，幾十名群眾聚集在葛蘭的居所外，打破了這片鄉村地區的平靜。一名帶頭巾、手中揮舞著土耳其國旗的婦女叫道：“美國應該停止保護葛蘭！葛蘭是一名罪犯！”

葛蘭的媒體顧問阿斯蘭多根(Alp Aslandogan)表示，葛蘭的安全“處於高度警戒狀態”。葛蘭雇傭的賓夕法尼亞州騎警和一小支私人武裝安保力量試圖控制這群抗議者。

現年77歲的葛蘭看上去非常虛弱。據他的醫生稱，葛蘭患有糖尿病和心臟病。自1999年起，葛蘭便一直居住在賓夕法尼亞。

“大清洗”

據BBC報道，土耳其司法部長在周日表示，自政變以來，土耳其軍隊已經逮捕了超過6000人，其中包括高官階軍人和2700名法官。死亡人數則已上升至290人。上一個周日在“清洗”土耳其西南部城市代尼茲利時，被捕政變士兵再增50人。司法部長預計被捕人數還將上升。

“我們將繼續清洗國際體系中的‘病毒’，因為這種‘病毒’已經擴散了。不幸的是，這種‘病毒’已經和癌癥一樣包圍了整個國家。”土耳其總統埃爾多安在伊斯坦布爾舉行的一場悼念政變受害者的葬禮上如是表示。

在一些人看來，埃爾多安將利用此次政變的機會，更激進地推進憲法改革，從而進一步加強自己的權力。

伊斯坦布爾和安卡拉等城市中，民眾聚集起來表達對政府的支持。埃爾多安對群眾表示，土耳其將考慮恢複死刑。“在民主國家，決策的制定基於人民的意願。我認為，我們的政府應該先和反對派談一談，然後作出決定。我們不能再推遲(死刑的恢複)，因為在這個國家，發動政變的人必須要為此付出代價。”

2004年，土耳其為加入歐盟取消了重大刑罰。1984年以來，該國沒有執行過死刑。

土耳其軍人逃亡希臘

上周六，一架土耳其軍用直升機降落在了希臘北部的亞歷山德魯波利斯國際機場上。據希臘航空當局稱，這家直升機當時低空飛行，從東方駛向希臘。在距亞歷山德魯波利斯機場不到10英里時，飛機用緊急頻道撥出了聯系電話。希臘當局向機上人員發出信號，直接允許他們進入機場，並提供了相關氣象和機場跑道信息。

不過，這8名軍人希望尋求政治庇護的希望似乎落空了。在直升飛機著陸之後，土耳其外交部長卡烏索戈魯要求希臘將這批官兵引渡回土耳其。希臘政府發言人傑洛維希利表示，希臘當局已經和土耳其方面進行過溝通，將盡快安排這架土耳其直升機回國。

據雅典通訊社報道，直升機上的8人中，3人為少校軍銜，3人為上尉，2人為中士。

特朗普任命白宮幕僚長後，打算驅逐300萬黑戶

留給美國新任總統特朗普上臺還有不到70天的時間，特朗普的執政理念、關鍵團隊已逐漸浮出水面。

當各方還在猜測，特朗普會把白宮幕僚長(即白宮辦公廳主任)這一關鍵職位留給誰時，當地時間13日，特朗普揭開了懸念。在競選中助他一臂之力的共和黨全國委員會主席普萊巴斯(Reince Priebus)毫無爭議地獲得了這個重要職位。

此外，同一天，美國哥倫比亞廣播電臺(CBS)著名訪談節目“60分鐘”還播放了對特朗普的專訪。這是特朗普在8日勝選後，首次以“新當選總統”(president-elect)的身份接受美媒綜合性的采訪。在時長1個半小時的節目中，特朗普回憶了勝選後與競爭對手、民主黨總統候選人希拉里之間的互動，以及到訪白宮與現任總統奧巴馬見面的場景。當然，最重要的是，他還談及了包括奧巴馬醫改、移民等關鍵政策的初步構想。

白宮新管家

此前，面對媒體對毫無從政經驗的特朗普究竟會如何打造他的內閣團隊的種種猜測，特朗普在社交媒體推特上回應道，“會盡快公布答案”。果然，特朗普沒有讓眾人等太久。13日下午，在備受期待中，特朗普把白宮辦公廳主任一職給予了普萊巴斯。

白宮辦公廳主任一職的權力可不小。比如，負責監督其下所有白宮幕僚的工作，安排總統的日程，安排總統會見活動，對總統的政策提供參謀意見，召集白宮辦公廳會議等，都是白宮辦公廳主任負責的要務。由於其及其重要的職責，這一職務經常被稱為“第二總統”，是距離總統最近的人之一。

普萊巴斯素來與共和黨高層關系良好，在競選期間多次幫助特朗普與共和黨高層“牽線搭橋”，彌合雙方的分歧。投桃報李的特朗普選擇普萊巴斯擔任幕僚長，有助於他上任後在共和黨執掌下的國會推動各項立法議程。

同時，特朗普還宣布把白宮首席戰略官(chief strategist)和高級顧問一職授予其競選團隊CEO史蒂夫·班農(Stephen Bannon)。特朗普在聲明中強調，班農和普萊巴斯是非常合格的領導人，在他們的帶領下，團隊取得了前所未有的勝利。“他們將作為‘平等的夥伴’進行合作，他們的合作將會使得聯邦政府變得更加高效、有效和富有成果。”特朗普說，“他們將與我一起在白宮努力使得美國變得更偉大。”

300萬非法移民前途未蔔

13日，CBS播放了對新任總統特朗普的專訪。據CBS網站上的信息，這段節目錄制於當地時間11日，由資深新聞人史塔爾(Lesley Stahl)在紐約市第五大道的特朗普大廈內進行采訪。一同參與節目錄制的還有特朗普的家人，包括新第一夫人梅蘭妮亞·特朗普(Melania Trump)和他的子女伊萬卡(Ivanka)、蒂芬妮(Tiffany)、艾瑞克(Eric)和唐納德二世(Donald Jr.)。

訪談伊始，特朗普回憶了希拉里及其丈夫克林頓對他勝選的祝賀。他稱，希拉里打電話承認失敗顯得“很可愛”，“比起我來，讓她主動承認失敗更為難”。他還透露，克林頓的來電“實在是太友善了”。

而與奧巴馬的會面，則由原定的15分鐘延長至了1個半小時。特朗普表示，國內政策、外交政策的話題都有所觸及。在支持人史塔爾的追問下，特朗普透露了與奧巴馬的會面重點討論了中東局勢、朝鮮問題以及奧巴馬醫改。

此前，特朗普在競選時揚言，一旦上任要廢除奧巴馬醫改，嚇得尚未投保的美國民眾急急忙忙地加入奧巴馬醫改。因此，在專訪中，特朗普表示，奧巴馬的確告訴了他醫改的利與弊。而他也第一次表示，醫改並非要完全廢除，也可在一定程度上修改。

在談到中東問題時，特朗普表示，“很多時候政客讓我們太失望了，不僅僅在就業方面，還在我們所面對的這場戰爭。這場戰爭我們打了15年了”。特朗普舉例道，目前美國在中東已花費了6萬億美元。6萬億美元在他看來可以把美國落後的基建好好更新下，因此，是時候與這些“不必要”的戰爭做個了斷了。

至於非法移民問題，特朗普在專訪中特別強調，將把那些有犯罪記錄的人、黑幫分子、毒品販子等或全部監禁，或徹底趕出美國，這一群體可能達300萬人。特朗普認為只有這樣，才能確保美國的邊境，甚至國家安全。

與此同時，特朗普對競選時標誌性的計劃——在墨西哥與美國邊境築墻——也做了表態。當史塔爾問道：“您是否真的要兌現諾言，在墨西哥邊境建築一堵墻?”特朗普回答：“是的”。但他表示在一些地區建築墻，在另外一些地段可以是“籬笆”。

對於目前在全美多地愈演愈烈的反對特朗普當選美國總統的示威遊行，特朗普在專訪中也沒有回避這一問題，而是遺憾地表示，“聽到有暴力事件摻雜在示威遊行中，很難過。”他表示，尤其憎惡對待少數族裔的暴力行徑，希望這種不恥的行為能立即收手。對於上街遊行的美國民眾，特朗普認為他們並不了解他的為人，甚至稱這群示威遊行者為“慣犯”。他承諾要把美國帶回正軌。

對於美國最高法院尚待提名的大法官人選，特朗普也誓言，將來所提名的人選會是支持限制墮胎，以及保障憲法賦予人民擁槍權利的人。此外，特朗普也表示，無意推翻已在全美合法化的同性婚姻。

全球頭條丨普京決定不驅逐美外交人員 蘋果一季度或減產iPhone10%

——CNBC——

【麥凱恩下周將召開網絡安全聽證會】美國參議院軍事委員會主席麥凱恩計劃下周四安排一次關於海外網絡安全威脅的聽證會，屆時指控俄羅斯介入2016美國大選的證據可能會被披露。一同出席的還有美國國家情報總監克拉珀(James Clapper)、國防部情報部副部長萊特爾(Marcel Lettre)及國家安全委員會總監羅傑斯(Michael Rogers)。周四美國總統奧巴馬下令，對涉嫌幹預美國大選的俄羅斯團體及個人采取制裁，對此當選總統特朗普有點不屑一顧，要求奧巴馬“繼續”，拿出點真東西。由於聽證會在新國會成立後召開，特朗普屆時將得到一份會議紀要簡訊。

——金融時報——

【中國電影票房增長陷入停滯嚇壞好萊塢】近十年的中國電影票房高速增長似乎在2016年戛然而止，好萊塢開始擔心這個最重要的電影業新興市場正在失去活力。藝恩網的數據顯示，2016年中國內地電影票房僅增長2.4%，較2015年的49%的增速大幅放緩。電影票房網站comScore的數據顯示，截至12月27日，中國內地電影票房收入為人民幣449億元，遠低於全年600億元的目標。以美元計算，中國內地今年的電影票房收入與去年基本持平，略低於去年。隨著特朗普上臺，其對華強硬貿易政策或將抑制好萊塢在華市場，目前中國每年引進美國電影的配額限制是34部。今年全球電影票房將在380億美元左右，較去年下滑9億美元，北美地區票房創下了歷史新高的113億美元，而中國作為全球第二大市場則被看好有朝一日將超越北美登頂，現在看來這一天還有待時日。

——BBC——

【普京：俄羅斯不會驅逐美外交人員】俄羅斯總統普京拒絕用以牙還牙的方式回應美國制裁俄羅斯並驅逐俄35名外交人員的行為。普京表示俄羅斯不會做這種“不負責任的外交手段”，期望與特朗普重塑兩國關系。周四美國以俄羅斯黑客幹預美國大選為由，宣布了對俄羅斯組織及個人的制裁措施，並決定驅逐35名俄外交人員，周五俄羅斯外交部曾建議普京驅逐35名美國外交人員作為“報複”。俄羅斯總理梅德韋傑夫揶揄奧巴馬政府的決定不過是“反俄勢力的最後掙紮”

——華爾街日報——

【富士康在中國擴大投資88億美元建廠】周五富士康宣布計劃在廣州投資88億美元(約合610億人民幣)和夏普合資公司酒井顯示器產品公司合作建立一座新工廠生產LCD面板。雖然美國一直希望制造業能回流美國，富士康依然將廣州視為“投資樂土”。新工廠將采用10.5代生產線，計劃於2019年投入運營，年產能(LCD面板)價值920億元人民幣。當前，富士康擁有或投資了三家LCD公司，分別為夏普、群創(Innolux)和酒井顯示器產品公司，這三家公司的LCD面板產量占全球份額的20%，使得富士康成為繼三星和LG之後的第三大LCD制造商。本月中旬有消息稱，夏普和富士康已做出決定，將停止通過酒井顯示器產品公司為三星電子供應電視機顯示面板。而三星已決定轉投LG Display。

——Reuters——

【日媒：蘋果明年一季度或減產iPhone系列10%】據日經新聞報道，蘋果明年一季度將縮減iPhone系列生產計劃10%，該數據是基於供應商提供的數據推算得出的。無獨有偶，今年第一季度由於巨大的庫存壓力，蘋果曾將產能下調30%。目前蘋果方面拒絕對此消息進行評價。

【炮火聲撕破敘利亞停火協議】周四俄羅斯總統普京宣布敘利亞政府與反政府武裝達成全境停火，時間從周五淩晨開始，俄羅斯和土耳其將作為擔保人監督停火協議。然而就在周五淩晨零星的槍炮聲依然可聞，周五晚些時候各方在敘利亞西北部地區再次爆發激烈沖突。從2011年開始的敘利亞戰爭已經造成30萬人喪生，近1100萬人無家可歸。今年以來美國和俄羅斯曾在2月和9月促成兩次停火協議，均在幾周時間內由於各方互相指責破壞協定及沖突升級而破產。

——Bloomberg——

【印度銀行業壞賬率創14年新高】印度央行周四發表金融穩定報告稱，銀行業壞賬率從今年3月的7.8%上升至9.1%，創2002年3月來最高水平。而包括重組貸款及壞賬在內的“潛在不良資產”(stressed assets)率則從11.5%上升至12.3%。印度央行警告稱這種趨勢在明年3月“宏觀壓力測試”結束前可能繼續惡化，進而影響銀行業的資本緩沖和盈利能力。同時印度經濟增速放緩也對銀行業收複壞賬帶來巨大困難，受“廢鈔令”影響，今年四季度印度經濟增速料回落至6%左右，此前的普遍預期為6.5%。

【意大利央行：救助西雅那銀行需66億歐元】意大利央行周四(12月29日)表示，救助西雅那銀行將需耗費政府66億歐元(約合70億美元)。其中，約46億歐元用來滿足資本要本，20億歐元用來補償西雅那銀行的零售債券持有人。歐洲央行此前稱，西雅那銀行所需填補的資金缺口可能高達88億歐元，這意味著，剩余的22億歐元需要由該行的機構投資者承擔。歐盟委員會周四批準意大利通過政府擔保來為西雅那銀行提供流動性支持，西雅那銀行計劃明年以債券和商業票據的形式發行150億歐元的債務，以恢複流動性，並提振投資者的信心。

特朗普簽署行政命令“建墻”，驅逐非法移民只是時間問題

周三，美國總統特朗普簽署新一輪的行政命令來重制美國移民執行政策，實現他在競選期間許下的諾言：在美國和墨西哥邊境建立高墻限制非法移民入境。

新增的2項行政命令包括在美墨邊境建立高墻並增派警員巡邏，另外還增加了移民執法人員，加速驅趕非法移民出境。

在對國土安全局的員工的發言中，特朗普強調：“從今天開始，美國將奪回對邊境的控制權”，雖然這位新總統下定決心建立邊境高墻，但他並沒有在簽署的行政命令中提及建墻所需費用的細節，只是大致說了墨西哥將會出資建造高墻。

特朗普還暗示了並不需要國會通過法案 來加強對邊境的控制力度，移民政策的改革計劃將會在他任內清晰地呈現。建墻計劃將會在數月內開始，初期的費用支出將需要美國政府出資，然後再找墨西哥政府索要，但隨即墨西哥政府便拒絕了這一要求。

特朗普則補充道：建墻不僅僅有利於美國控制非法移民，還能為墨西哥阻擋從別國來的非法移民。

外匯巨頭造假案塵埃落定 福匯遭美驅逐

美國商品期貨交易委員會(以下簡稱“CFTC”)於本周一發布公告稱，因向零售外匯客戶提供虛假及誤導信息，福匯美國(FOREX CAPITAL MARKETS LLC)、其母公司福匯控股(FXCM Holdings)以及兩名創始合夥人Dror Niv和William Ahdout將面臨700萬美元民事罰款以了結相關指控。

同日，福匯(FXCM Inc，NASDAQ∶FXCM)發布官方聲明指出，同意並接受CFTC的處罰，並與全國期貨協會(以下簡稱“NFA”)及CFTC同時就福匯美國及其若幹主事人達成和解協議，而母公司福匯控股亦名列於CFTC和解之中。值得註意的是，列名的FXCM實體及主事人並未趁人或否認與和解相關的指控，NFA的和解並無任何金錢上的罰款，而CFTC的和解則附帶700萬美元的罰款。

CFTC在公告中稱，從2009年9月4日至2014年，福匯隱瞞與其最重要做市商的關系，以及謊稱交易平臺No Dealing Desk並未對客戶造成利益沖突，對散戶客戶提供虛假及誤導信息。福匯執行長Niv及董事總經理未來不得再向CFTC提交註冊，也不得代理在CFTC註冊的單位。

福匯公開聲明顯示，將會撤出美國的業務，並已與GAIN Capital Holdings, Inc. (“嘉盛”)訂立一項非約束力的意向書，據此，嘉盛將會購買福匯的美國客戶賬戶。

據CFTC最新公布的2016年12月份在冊經紀商的財務報告數據顯示，12月所列的五家經紀商零售外匯客戶總資金量達到了525,740,783美元，與2016年11月份相比，總額上升了0.39%，資金增加2,059,231美元。五大經紀商中，福匯、Oanda、嘉盛這三大經紀商的外匯客戶資金數據獨占鰲頭，其中福匯零售客戶資金增加了601,910美元，上漲0.34%。

根據官網資料，2016年福匯的美國業務的未經審計凈收益約為4,800萬美元，並產生除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)虧損，但與此項業務相關的成本將不會轉移至嘉盛。福匯美國以外的客戶並無任何變動。

聲明進一步解釋，撤出此項業務將會釋放約5,200萬美元的資本。出售賬戶所得款項及釋放出來的資本將用於進一步償還福匯欠負Leucadia National Corporation的貸款。福匯標識公司於過渡期內將會繼續服務美國客戶及提供頂級質素的交易執行，以待出售客戶賬戶及撤出業務完成。

1999年創立的福匯，是一家為零售及機構客戶提供外匯交易及相關服務的主要環球供應商，在全球範圍內約擁有183679個活躍的零售客戶。公司提供通過該公司的專利技術平臺給客戶進入非處方(“OTC”)外匯市場的機會。在外匯交易中，參與者買入一種貨幣，同時賣出另一種，被稱為“貨幣對”的組合。公司的平臺尋求在從多達31全球銀行、金融機構和做市商、或外匯做市商的多達45種貨幣以展示較好貨幣報價，並提供有效率和成本效益的方式來進行外匯交易。

就財報來看，福匯一直表象出較強的競爭優勢，2016年終運營現金達2.03億美元，客戶凈值為6.332億美元,活躍零售外匯賬戶達175,736個,監管性資本盈余達1.072億美元。去年三季度，客戶凈值更是穩健增長至7.25億美元，較2016年6月30日上升10%。

此次監管判決一出，福匯股價大幅下挫，由紐約時間2月6日收盤價6.85美元直接跌至7日開盤價3.41美元，呈現腰斬式的跳空。股價最低觸及2.91美元後小幅收複失地，收盤報3.45美元，單日跌幅達49.64%。股價自2015年12月以來最低水平。

罰款、退出美國市場以及支離破碎的股價對福匯的打擊不言而喻，然而，仍有外媒認為罰得過輕，並指出福匯過去曾多次誤導NFA的調查，並預計福匯的業務和全球信任也隨著股價開始瓦解。總部位於紐約的全球投資者權利訴訟機構羅斯律師事務所(Rosen Law Firm)已經開始調查福匯的潛在債券證券索賠，並準備為包括在2017年2月6日前因購買福匯股票而受到損失的投資者集體訴訟。

朝中社：朝鮮外務省決定驅逐馬來西亞駐朝大使

據中國新聞網消息，朝中社6日報道，朝鮮外務省宣布依照《維也納外交關系公約》，認為馬來西亞駐朝大使是不受歡迎的人，並要求其自2017年3月5日10時起48小時內離開朝鮮。

據此前報道，馬來西亞外交部4日在吉隆坡發表聲明：馬來西亞政府決定驅逐朝鮮駐馬來西亞大使姜哲，並限其48小時離境。

全球頭條丨美聯航將就暴力驅逐乘客事件接受眾議院聽證

——Reuters——

【美聯航將就暴力驅逐乘客事件接受眾議院聽證】美聯航周三表示，計劃在美國眾議院交通委員會上就有關商業航空業消費者權益的問題作證，美聯航發言人Megan McCarthy表示，公司期待著在聽證會上與委員們陳述對事件和美聯航乘客政策的全面審查報告，並向委員們介紹公司未來在提高乘客服務方面的舉措。除此之外，在本周四之前，美聯航還需向美國參議院提交有關暴力驅逐事件的詳細報告。

——華爾街日報——

【美孚石油向美政府尋求豁免 以重啟俄羅斯石油項目】據WSJ消息，埃克森美孚已經向美國財政部提出申請，要求獲得美國對俄羅斯實施的制裁的豁免權，以重新啟動與俄羅斯國營石油公司Rosneft合作項目。埃克森美孚與Rosneft達成的北極圈和黑海項目，一度因美國對俄實施制裁而擱置。此項目是由現任美國國務卿蒂勒森，在2012年擔任埃克森美孚CEO期間，與Rosneft簽署的。

——Bloomberg——

【美聯儲發布經濟狀況褐皮書：經濟溫和擴展 勞動力市場仍然緊俏】美聯儲周三發布經濟狀況褐皮書，本次褐皮書將作為5月美聯儲FOMC會議的重要參考。褐皮書顯示，2月中旬至3月底，美國經濟活動溫和擴張，僅顯現出溫和的通脹壓力，就業以溫和至中等速度增長，勞動力市場仍然緊俏，低技能員工出現招聘難現象，建築和高技能行業的招聘難度增大，大部分地區的薪資仍呈溫和增長。市場分析指出此次褐皮書的內容符合美聯儲年內2次加息的預期，但此前美國3月份非農人數意外大跌也為聯儲是否能如約加息蒙上了陰影。

——CNN——

【美聯儲副主席費希爾：全球經濟擴張淡化加息風險】美聯儲副主席費希爾周三表示，美國以外的市場對於美聯儲過去兩次加息的良好反應，顯示出近些年全球經濟的發展狀況已足以應對美國逐步收緊貨幣政策所帶來的沖擊。費希爾指出，英國脫歐迄今為止沒有帶來嚴重的金融市場動蕩，而歐洲整體失業率下滑與中國經濟的轉強均有助於聯儲執行循序漸進的加息策略，逐步、持續的退出寬松或將最大化美國經濟持續擴張的前景。

——德國《商報》——

【高盛集團計劃在倫敦裁員50%】德國商報消息，高盛計劃把倫敦分部員工削減50%至3000人，同時將主要業務轉移至紐約及法蘭克福。知情人士表示，英國退歐將會影響高盛對客戶的服務質量，高盛將會把倫敦分部近1000名員工調至法蘭克福，其中包括交易員及法務高管等，後勤部門將從倫敦遷至華沙，開發新型交易產品的團隊調至紐約。

——CNBC——

【IBM讓巴菲特虧了近6.5億美元】在IBM創下連續20個季度營收下滑的紀錄後，其股價亦長跌不止，這讓股神巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋損失高達6.5億美元。伯克希爾哈撒韋持有IBM近8.6%的流通股，約8120萬股。雖然IBM每股收益達到超預期的2.38美元，但其營收卻下滑至181.6億美元。IBM股價周三下跌近5%，跌至160美元 。

——印度經濟時報——

【H1B簽證第一波沖擊，印度IT雇員將面臨失業】隨著美國計劃收緊H-1B簽證的發放，印度IT企業將面臨新的困擾，這不僅加大了印度的人才輸出成本，而且部分在美的印度員工將被迫回國。隨著盧比升值的壓力增加，印度IT出口企業的生存狀況堪憂。據統計，發給科技公司的H-1B簽證有80%是發給了印度人，而這一比例在未來將會降至60%。

又有兩家資金存管上線 P2P進入驅逐劣幣時代

決定合規經營乃至生死的關口，P2P平臺的資金存管上線的步伐正在加快。 4月24日，深圳網貸平臺聯金所與浙商銀行合作的資金存管系統上線。此前的4月21日，另一家平臺金瑞龍也已上線與華興銀行合作的存管系統。

公開資料顯示，聯金所2013年11月1日上線，由A股上市公司赫美集團控股，目前累計成交額超過30億元。金瑞龍則成立於2014年11月，股東為金瑞龍匯鑫控股集團有限公司。

自2016年8月24日以來，合規經營成了絕大部分平臺的主要壓力，在合規經營中，銀行存管是硬指標。根據網貸之家統計數據，截至今年4月5日，全國共有281家正常運營平臺，與銀行簽訂直接存管協議，約占同期P2P網貸行業正常運營平臺總數量的12.32%。

已簽訂存管協議的平臺中，158家正常運營平臺與銀行完成直接存管系統對接並上線，占P2P網貸行業正常運營平臺總數量的6.93%，另外有10家平臺與銀行簽訂嵌入式存管協議，並已有9家系統上線。

第三方數據還顯示， 截至3月底，P2P網貸行業正常運營的平臺數量出現了嚴重的“逆增長”，下降至2281家，環比減少了54家，但人氣有所提升。行業人士認為，隨著監管的加強，P2P行業將會進入“良幣驅逐劣幣”階段。

眾專家熱議“現金貸”新規：良幣驅逐劣幣 正規軍迎來大發展

12月1日，央行和銀監會聯合發布“現金貸”的整頓新規，多位專家第一時間對新規的《關於規範整頓“現金貸”業務的通知》（下稱《通知》）進行了深入解讀。

多位專家均指出，現金貸新規不是一刀切，新規的落地有利於“良幣驅逐劣幣”，有場景、重風控，低利率的合規公司不用愁。

要想健康發展，關鍵在有效風控

“對現金貸不是一刀切”中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示：“監管原則基本涵義是 " 新增控制，存量排查，對現金貸不是一刀切，而是違反監管突破幾個原則的予以清理，回到正常合理的狀態上 "。

12月2日，國家發展研究院副院長黃益平教授針對新規發表《讓現金貸成為負責任的金融》，提到：“現金貸具有普惠金融的特性，因為現金貸的借款人基本上很難從傳統金融機構獲得貸款。現金貸要健康發展，就必須做負責任的貸款。而“負責任”的關鍵在於有效的風控。”

中國不良資產行業聯盟首席經濟學家盤和林更是進一步指出：一些以大數據、風險控制為基礎的金融科技公司，的確是為被排斥在傳統金融市場(銀行信貸)之外的人群提供了金融服務，這是具有積極意義的，在緩解小微企業貸款難、刺激消費等方面實實在在地發揮了一些積極作用。

以螞蟻金服旗下的花唄為例，數據顯示，上線三年來，花唄借唄的不良率一直保持在1%左右。基於支付場景，螞蟻金服通過大數據技術，從身份識別、歷史信用、資產狀況、消費穩定性、行為穩定性、收入預測，到反欺詐、反多頭借貸，為個人消費金融建立起超過10萬多項指標，150種風控模型，5000多種風控策略，有效控制風險，同時也能降低貸款成本。目前，借唄的日均利率為萬分之4，意味著年化利率為14.6%，和銀行類似產品的利率相當。

不會影響“剁手族”

新規出臺之後，不少網友留言，“我的花唄、借唄是否受到影響？”作為剁手神器，花唄、借唄有廣泛的群眾基礎。對此，專家解讀，“現金貸”新規並不會影響“剁手族”的消費金融服務。

中國地方金融研究院研究員、華中科技大學碩士生導師莫開偉表示：新規對有經營牌照、有金融場景、有指定用途、有“門檻”、有抵押物的正規軍是利好。比如像騰訊推出的微粒貸、螞蟻旗下的借唄、花唄就不屬於整頓範疇，這些平臺因為堅守有場景、有低利率，反而將迎來新的發展空間。

盤和林解釋：“市場上的“四無”現金貸業務是整頓的對象，即無場景依托、無指定用途、無客戶群體限定、無抵押等為特征的借貸。廣大用戶所熟悉的花唄和借唄都是依托支付寶消費支付場景而衍生出來的金融增值服務，屬於是有金融場景、有指定用途、有客戶“門檻”、有抵押（信用也是有效風險控制的一種）等，則不是本次整頓的“現金貸”範圍。