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「投資客日誌」板主Albert 避開地雷股首重獲利穩健、低負債

2010-9-13 TWM




熱門部落格「投資客日誌」板主Albert認為,風險控管相當重要,只要是財務結構健全、本業獲利穩定,符合這些條件,基本上是就是可以投資的好標的。

口述.Albert 整理.周岐原我投資向來先以考量潛在風險為先,所以投資範圍以可轉債、龍頭股及高現金殖利率股為主。我看財報也從降低風險的角度出發,標的不需要有很高的EPS,但流動性、本業經營必須禁得起長期檢驗。

通 常我觀察財報會聚焦三大重點,首先是流動資產必須充足且高過流動負債外,最好是經營持續收入現金的業務。再者,我長期研究偏向防守性質的可轉債,所以看待 負債項目也比較仔細,我認為除了負債比應盡量壓低,除應付帳款、退休金等必要支出外,絕不能有以短債支應長債的不良情況。第三,企業獲利要以本業收入為 主,且獲利能力穩健,股東權益報酬率(ROE)最好能持續高於一五%。

雖然目前大盤指數不算低,但仍可以找到一些業績出色的好公司,財報數據符合我的挑選條件的如中碳、中保和茂順,就是不錯的例子。

這 三家企業各有獨特利基,能確保本業穩健獲利,最明顯的跡象,就是營業利益都占稅後純益大部分比重,也就是大部分的獲利都來自本業的經營成果。而且經過金融 海嘯洗禮,這三家公司的股東權益報酬率,近三年平均仍有一五%左右,對股東而言,投資回收程度還不錯。其中,以經營保全業為主的中保,近幾年EPS接近四 元,獲利相當穩定,而中碳是生產鋰電池負極材料領域的熱門廠商,身處在高成長、高獲利的軌道上,未來展望也值得期待;而生產油封等密閉元件的茂順,產業雖 然較冷門,除金融海嘯那一年外,每年EPS都超過四元,只要選在股價夠便宜的時機介入,其實也是不錯的投資。

此外,這三家廠商流動資產充沛,負債比都在三成上下,財務結構健康。從這些角度出發,就比較不會選到地雷股了。

Albert選股建議:

永遠要考量投資風險,負債內容單純、比率偏低的公司比較好。

私房選股

公司

名 稱 營收(億元) 毛利率(%) 營益率(%) 每股純益(元)第一季 第二季 第一季 第二季 第一季 第二季 第一季 第二季中碳1723 16.7 20.6 32.5 32.5 27.4 28.4 1.79 2.25 中保9917 14.4 14.5 49.7 49.9 23.4 23.6 0.95 1.00 茂順9942 3.4 4.2 31.7 32.7 19.2 19.7 0.82 1.31


投資 日誌 板主 Albert 避開 地雷 股首 首重 獲利 穩健 、低 負債
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經營品牌首重產品或服務?

2010-11-29  TCW




台大副校長湯明哲(以下簡稱 湯):多數中餐館靠產品取勝,認為顧客來店是享受特殊的菜色,對服務品質並不重視。但燒出與眾不同菜色是大廚的本領,因此,大廚流動往往決定餐館生意興 衰。西餐廳經營哲學則認為,顧客來店是享受美好時光,菜色只是其中一環,較重視外場員工的服務細節和態度,並由此建立差異化。鼎泰豐是台灣餐飲文化的極致 代表,您認為產品和服務,孰者為重?

外場服務員與內場師傅,哪個重要?

鼎泰豐董事長楊紀華(以下簡稱楊):幾年前有一個新加坡加盟店的主管過來,他問我,新加坡餐廳是師傅權力比較大,但台灣鼎泰豐好像外場服務人員的權力要比 內場師傅大很多。我就跟他講,重視外場的理由在於,師傅做得好不好,客人是反映給外場,外場再把狀況跟師傅反映,師傅當然要聽外場的;開餐廳最怕外場向師 傅反映,師傅卻不聽。一個好餐廳,一定是內、外場可以互相溝通,你可以去觀察,餐廳如果是師傅權力較大,通常很難經營得好。

湯:鼎泰豐師傅養成至少需要三年以上,那店長的培養時間豈不是更長?

楊:在鼎泰豐,店長都要將近十年的培養時間,像我們天母店和新竹店店長,就花了八年時間培養。他們除招呼客人,也要懂後場的種種,分辨這是不是一顆完美的小籠包,怎樣才是一道好的料理。我的想法是要先有人再開店,所以鼎泰豐賣包子將近四十年,在台灣只開出五家店。

湯:人才大家都想要,餐飲業解決這個問題的做法之一,是成立中央廚房將產品標準化,降低員工的技巧能力。鼎泰豐十年前成立中央廚房,也是這個目的?

楊:除小籠包、泡菜等品項現場製作,燒賣、粽子、千層糕和餃子類,還有醉雞、豆芽菜等小菜,都由中央廚房供應,做包子用的麵皮,也是自己工廠生產。以前沒有中央廚房,你根本不知道買進來的麵皮、麵條,裡面放了什麼東西。

有了中央廚房之後,現場師傅只做一部分,等於工廠和現場的師傅都各會一半功夫,他學會捏包子就不會做餃子(因為一個在現場,一個在工廠做)。以前一個師傅 要是聰明,做三年全部都學會了,他也可能和店長出去合開一家店。所以,對我來說,現在培養廚房師傅倒不難, 但管外場的服務人員就難找。

湯:所以你認為,要把一家餐廳經營好,還是要靠服務客人的外場人員?

楊:其實都重要,但比較起來外場更重要。因為他是在第一線,除幫客人拿號碼、點餐,我們還訓練能說不同國家語言的外場服務人員。他們在領口別上該國國旗, 接待來台的各國觀光客,甚至還替客人叫計程車,協助在台灣的行程,很多客人說他會再來鼎泰豐,原因是我們的服務態度。

最近三年,我們還派出台灣本店的外場資深人員,到日本鼎泰豐加盟店做門市服務教育訓練,因為八成日本人都知道鼎泰豐這個品牌,信義路本店也有五成客人是日 本觀光客,他們來台灣吃覺得不錯,回到日本也會光臨那邊的店,同步強化外場服務,對兩邊生意都有幫助。 餐飲業普遍流動率高,如何改善?

湯:談服務,五星級飯店也有;講製作細節和高檔食材,別人也能學,你認為鼎泰豐和其他餐廳,最大的差別到底在什麼地方?

楊:最重要的當然是找到好的人才。我父親把鼎泰豐交給我,要繼續保持,把它經營得更好,最關鍵是找好的人並留住他們。像信義店店長年資已十八年,總管是年資滿二十五年辦理退休後再回來,現在已經在鼎泰豐做三十幾年了。

湯:第一線服務人員流動率高,是餐飲業的特色,鼎泰豐的流動率又是多少? 楊:如果以去年為例,我們外場人員的離職率是零點幾,不到一%。 湯:你用人、留人的心法是什麼?這裡平均薪資比一般餐飲業要高?

楊:我們人資部主管去校園徵才,他告訴我一般餐飲同業,實習生月薪大概是給兩萬元,鼎泰豐是二萬七千元,表現好的還能升等,正職洗碗工起薪三萬二千元,但 相對的,我們要求細節,員工比別人忙很多。至於店長,月薪是十二萬元、年終獎金一百萬元,還有季獎金、各店盈餘一○%分紅等福利。整體來說,人事成本就占 鼎泰豐營業額高達四八%。

員工達不到高工作要求,怎麼解決?

除此之外,這幾年我們特別重視,對新進員工實施愛的教育,因此去年成立了樂活諮詢室,應徵心理諮商師來公司上班,主動關懷員工的身心狀況。特別是若員工家 庭有變故,例如家中長輩要到大醫院掛號、開刀,人資部門都會盡力協助安排。另外,就是對於紀律的要求,一個是上班的紀律,另一個是下班的紀律,每位第一線 的服務人員,每天都要上線填寫工作日誌,由資訊部進行彙整後,選出五篇感動顧客的小故事,讓大家都能分享、學習。建教合作生則要求十二點的門禁時間,每週 還會派同仁檢查他們的宿舍環境是否乾淨。

湯:你要求高標準服務態度,工作細節又多,萬一達不到怎麼辦?

楊:達不到工作要求,也有試用期滿退場的做法。如果是外場人員,接觸這麼多客人會感到害怕,我們會先把他調到中央廚房,看能不能適應。

湯:鼎泰豐是台灣餐飲業的奇蹟,有沒有思考過股票上市的計畫?

楊:不會考慮(上市),人的培養最困難,上市就得年年成長、追求獲利,員工薪資也不能再發那麼高,一個店裡就不能用這麼多師傅……。

結論:過去中式餐飲名店以菜色(產品)取勝,很特別的是,鼎泰豐領導人認為外場的高品質服務,才是其品牌經營勝出的關鍵,這也顯示隨所得提高,消費者不止 想吃好,還希望吃得順心,寧可多付一點錢享受優質的餐飲服務。但鼎泰豐並非輕忽產品,它半數以上菜色控制在中央廚房,小籠包雖現場製作,但麵皮自製,透過 從原料端到現場師傅的垂直整合,以確保產品品質均一。然而,這套中央廚房加上重視外場服務的模式,成功訣竅在於人才,因人擇事,先培養人再求事業成長,品 牌才能永續。

【延伸閱讀】下期鼎泰豐執行長楊紀華將與湯明哲教授,談國際化該採多國策略或全球策略,敬請期待。


經營 品牌 首重 產品 服務
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高階經理人首重能力或經驗?

 
2011-3-21 TCM




台大管理學院副院長黃崇興(以下 簡稱黃):台灣企業正走上區域化、國際化之路,廣納不同產業高階經理人,將是維持成長的必要做法。你過去在花旗、奇異等外商任職,十一年前加入台達電,從 典型的美式企業,轉換到十分具代表性的本土公司,又從金融業跨足科技業,你認為對高階經理人而言,核心能力重要還是產業經驗重要?

台達電子執行長海英俊(以下簡稱海):先回頭講我為什麼有興趣加入台達電。我是一九七八年從美國念書回來,進入花旗,之後到J P摩根、雷曼兄弟、奇異資融(編按:任台灣區總經理),然後才到台達電。

轉戰陌生產業,心態如何調整?什麼都不懂就歸零,多看多聽少講

在美商金融機構做事二十年後,我在想,台灣的經濟奇蹟,基本上是由電子業所創造的,沒有台灣電子業,這麼便宜、精良的筆記型電腦、iPad等這些科技產 品,根本不可能出現,而與其在外面(業外)觀察,不如自己到裡面(業內),找出這些電子公司的運作模式。

正好有個機會,台達電需要一位監察人,過幾年之後,鄭董(台達電董事長鄭崇華)說要把公司做大一點,各種各樣的人(才)都要,我是這樣子進來的。 因為(產業)很不一樣,我不是念科學,也不是學工程、電子、電池、什麼磁、光啊都不懂,那就歸零嘛;多看、多聽、少講,不懂的就多請教人家。

從外商到本土,制度如何建立?不拿A制度管B,別急著發號施令

黃:本土企業老闆經常直接影響下面行動,外商公司強調制度和程序,對你來說,沒有不適應或覺得不對勁的地方嗎?

海:一來台達電最讓我震撼的是,老闆動作非常快,他的意志是貫穿到整個組織去,他說做什麼,下面說做就做。

老闆最深刻的一句話就是,這個做了五○%的機會可能錯、五○%的機會可能對,但不做,一定是錯的;也經常直接走到你背後,告訴你這件事該怎樣辦,指揮是非 常直接的。到今天還是,他可以打電話給工程師,問一個超短焦的鏡片磨好了沒?

奇異前總裁威爾許(Jack Welch),他的意志也是貫穿全公司,我在奇異時,老闆在香港,在公司你可以感覺到威爾許存在,但威爾許不會問第十層樓、十二層樓的一個工程師,鏡片磨 得怎麼樣?

這沒有對或錯,假如說你回頭看今天的產品,它的生命週期,非常短,如果說你還要做計畫、做市場調查,要測試這個、測試那個,等到這個東西做出來的時候,人 家已經不知道飛到哪去了,我們現在做那些平板電視、電源供應器,這些產品的生命週期就只有三個月。

管理講是不是effective(有效),所有公司都是從沒有制度開始,我來台達電任務之一,也是要建立制度。

黃:你的例子讓我想起史考利(蘋果前執行長John Sculley),他的行銷專業非常好,擔任百事可樂執行長把可口可樂打敗,但轉戰科技業卻差點搞垮蘋果。對你來說,跨到異業當高階經理人,產業經驗不足 不是太大問題?

海:你舉史考利的例子,史考利基本上還是用管理百事可樂的心態(去管理蘋果),認為我百事可樂那麼大,多有制度,他(把百事的)一套(制度)給硬生生的塞 到蘋果去,那蘋果當然會抗拒嘛。

我倒覺得有一個人可以跟他對照,IBM前執行長葛斯納(Louis V. Gerstner)。史考利用百事的制度硬套在蘋果,蘋果當然抗拒嘛;葛斯納不一樣,他到IBM前半年是不發號施令的,每天就在看、聽人家講東西而已。

葛斯納的名言,就是剛去時,人家問他,「你的策略是什麼?」他說,「這個關頭,策略是最不重要的東西(At this moment,the last thing you want is the strategy)。」這句話常常被人誤解說,不用策略,事實上他真正要講的是,沒想到IBM這麼大、這麼健全的公司,現金快要沒有了,現在是在生死存亡 的關頭,你真正需要的第一件事是要把IBM穩住,然後你再來談策略,先把事情搞清楚最優先;而且他有內線,他哥哥是東京的IBM總經理,知道IBM是怎樣 的文化,並沒有把納比斯可(Nabisco)餅乾公司的管理經驗帶過來。

黃:你學葛斯納,前半年都在聽?他有內線,那你呢?

海:五年啦,我進來就是內線了(笑)(編按:海英俊出任台達電執行長前,曾任台達電副總裁五年)。

單槍匹馬任職,如何贏得認同? 先做出貢獻,夠專業就能建立名聲

黃:你單槍匹馬進入台達電到出任執行長,在這過程中要獲得團隊的認同,最大的困難是什麼?

海:你一個外人進來,大家都在看你帶什麼東西來,更不認為你懂這一行,我一開始做了一件事,把原本公司想做的購併案擋掉了。

以前,反正老闆說的算,但我覺得不對勁,於是請稽核去查,發現這家公司的系統一塌胡塗,對方只是急著要台達電的錢進去,證據確鑿,我跟老闆說別做了,幾個 月後這家公司就垮了。

對台達電來說,這算是一個貢獻,老闆說YES的東西,你可以說NO,當時對台達電人來說是新的,你夠專業,最後也證明你對,名聲就建立起來了。

黃:這還是財務面上的貢獻,和你出身金融圈的專業相關,除此之外,你對台達電高階經理人團隊的心態和整個思維,還帶來什麼改變?

海:我想有一點,就是我帶了「a lot of common sense(一籮筐的常識)」來(眾人笑)。

比如說,不賺錢的東西不做,這聽起來合情合理,就像問一個小學生,做生意要不要賺錢?既然要賺錢,那為何有的部門在做不賺錢的產品,繼續拿不賺錢的訂單? 以前這些東西的檢視都非常鬆散,還有經理人認為,有市占率就好,不一定要賺錢。

於是,我把每個產品毛利(率)列出來,毛利率一○%以下的產品,淨利一定是虧的,比方索尼(Sony)監視器的大單,就是因此而決定不做,對老闆來說是很 痛苦的決定。

牽扯老臣利益,變革如何繼續? 比潛力與獲利,誰好誰壞一目瞭然

黃:進行變革,必然碰觸組織內部的既得利益,講白話就是老臣的利益,這過程有那麼平順嗎?它不必腥風血雨嗎?

海:老臣的價值是要用你的績效來背書,你好,不是因為你老。很簡單,我畫出一個四宮格,橫軸是市場潛力,縱軸是獲利能力,策略會議上,把所有的產品擺上 去,誰好誰壞一目瞭然。

黃:做CEO得做產品策略規畫,你非技術專才出身,面對創新的產品或技術,一個生手如何做出正確判斷?

海:做PLED(高分子發光二極體)就是一個例子,技術我不懂,那時也還沒有技術長,我看到的盲點是它供應鏈不健全,原料是用公克計價,又貴又難做,但實 驗室裡做出來的東西很神啊,它自己發光,也不要背光板,老闆又很感興趣,你跟他說不該做,他問你是不是可以用另外一種方式做出來,那是很痛苦的。

黃:所以說,你也繳過學費?

海:繳很多學費(眾人笑),很貴的學費。

面對老闆員工,如何做好溝通? 不對一定要講,人不好就汰弱留強

黃:加入台達電以來,向上管理和向下管理,你花比較多時間在哪一部分?溝通的內涵又是什麼?

海:兩者都很需要,假如老闆不跟你合作,你要做的事情通通是空的。講回我自己,心態上定義自己是專業經理人角色,看到不對的事,絕對會跟老闆講,他不高興 也沒辦法。你說有沒有想過打退堂鼓?

有一陣子事情越來越多,又要做購併、上市,搞到睡不著覺,也是靠吃藥才能睡著。後來想通了,如果盡了力,成績還是不好,董事會也會找人來代替我。

黃:所以你心態上有「不幹最大」的這種準備?

海:不幹最大!至於對員工,最重要是獎酬制度,電子公司有個工具就是員工分紅,以前分紅是照年資,現在年資也考慮,但更重要的是看績效,因為人不好,公司 也不會好,所以一定要有汰弱留強的機制。

黃:所有的通才一開始都是專才,如果經驗不是最重要,你認為高階經理人最重要的能力是什麼?

海:第一,對人一定要很敏感,絕對要有同理心。第二,拿我自己的例子,心態上不要把位置看得太重,非我不可。第三,擅於發揮組織的力量,CEO若沒有團隊 再能幹也是空的。

結論:不一定念政治才能做總統,演員出身的雷根也可以當美國總統。高階專業經理人的核心能力,顯然非功能性、記憶性的能力,而是深度、廣度思考的能力,加 上不斷自我學習,當經理人高度、寬度都有,走到哪裡都可以發揮價值;至於經驗,則要能內化為千里眼、順風耳,就是審度情勢與識人的本領,並昇華為能力的一 部分。否則,豐富的經驗,留在本業成了固執,帶到異業則叫作垃圾。

海英俊帶給台達電的,不只是「一籮筐的常識」,而是系統性的策略思考,讓人人回到公司利益原點,思考自己的本位。然而,企業想成功吸引優秀的高階經理人, 前提是本身是學習型組織,員工願意學習、理性溝通,董事會扮演執行長的顧問團角色。海英俊和台達電的組合,是本土企業網羅異業高階人才的很好借鏡。

高階 經理人 經理 首重 能力 經驗
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人口概念股首重品牌與通路成效 龍年帶動兩岸出生率 嬰童用品股看俏


2011-11-21  TWM




在人口快速成長,以及明年龍年的 預期效應下,具備必需消費特性的嬰童用品可望成為逆勢成長的產業,通路遍及中台美三地的KY東凌,與在大陸耕耘有成的麗嬰房,都值得觀察。

撰 文‧周岐原

十月底,全球第七十億人口誕生,十二年間,世界人口成長十億人。龐大人口固然對環境、資源造成壓力,但背後的商機也十分驚人。這 股趨勢連帶創造相當可觀的嬰童服飾及用品需求,使相關企業的業務越來越受到青睞。尤其是二○一二年適逢農曆龍年,由以往出生率調查來看,新生兒數量預料將 高於歷年平均,對嬰童用品股的挹注效應值得觀察。

政府資料顯示,台灣今年前十月累計新生兒十五.九四萬名,年增長一七%,預計明年龍年出生 人口將更可觀。中國國家統計局則預估,二○一六年(民國一○五年)將是中國這一輪人口成長的高峰,目前每年出生約一千七百萬新生兒,屆時數量可能進一步上 升。中國嬰童產業研究中心調查指出,目前中國嬰童用品市場規模達一.一五兆人民幣(約五.五兆新台幣),年增率一五%。商機之龐大甚至超過服裝業。

必 需消費用品 戰勝不景氣嬰童用品商機有多大?從最近一樁國際交易的競標熱度,可以觀察風向。醫療保健品大廠輝瑞(Pfizer)先前就宣布,準備將旗下嬰幼兒營養食品 業務出售。去年一整年,這個部門為輝瑞貢獻十九億美元(約五七四.八億新台幣)營收,所以市場分析師預期,最後拍板敲定的出售金額,可能高達一百億美元左 右。

儘管全球景氣有趨緩疑慮,賣方開價又不便宜,這樁交易仍吸引國際大廠競標;達能(Danone)、雀巢(Nestle)、美強生 (Mead Johnson)和亨氏(Heinz)等大廠,都表達投資意願,正與投資銀行洽談購買事宜。可見在經濟下滑時期,嬰童用品受惠於必需消費性質,保有戰勝衰 退的投資吸引力。

國內嬰童用品產業,原來只有麗嬰房一家掛牌公司,隨著KY東凌(以下簡稱東凌)與儀大陸續進入資本市場,嬰童用品業前景逐 漸受到投資人注意;另一方面,香港股市也有多家嬰童用品公司上市,族群效應日益顯著。由於每檔個股主要業務各不相同,投資人可從獲利、產品等面向,發掘屬 意的標的。

由許復進與妻子林寶霞共同創業的東凌,是國內少見、以自有品牌行銷全系列嬰童用品的企業,包括「黃色小鴨」、「艾比熊」等卡通造 形商標,均是自創的形象產品。

二十年前,原本從事禮品文具業的許復進,發現國內缺乏一站購足的嬰童用品通路,消費者採購相對不便,產品使用 的便利性也有待提升;但嬰童用品市場發展穩定,如果能占有一席之地,比常受景氣影響的禮品業務更有前景。抱著這樣的觀點,許復進在一九九四年時,正式進軍 嬰童用品業務。

許復進指出,早年代工經驗讓他了解,惟有掌握自有品牌,才能維持訂單不受牽制,而且他發現,外國客戶所下訂單裡,鴨子造形的 洗澡玩具,幾乎每次都是出貨量最大的產品;加上受到迪士尼卡通啟發,許復進靈機一動,朝人性化卡通設計商標。於是第一個註冊的商標品牌||黃色小鴨才誕 生。

為了配合自有品牌的卡通圖案,當其他業者考量成本、以公用模具生產時,東凌堅持自行開模,並在自家工廠生產,不外包給其他廠商,目的就 是掌握品質與生產速度,進而與對手劃出區隔。由此可見東凌獨特的經營策略。

東凌一站購足 與對手區隔從創立品牌開始,東凌就強調提供消費者一站購足商品的差異化服務。許復進舉例,目前東凌旗下約有一千二百種商品,幾乎涵蓋各種用品。產品線盡量 分散的好處,是不容易因為單一產品衰退,導致營收或市占大幅滑落。無論是中國或歐美,各大廠多集中主打特定幾款商品,目前還找不到像東凌一樣,透過專櫃與 經銷商,提供一站購足所有商品的企業。

從財務結構觀察,東凌由於經營自有品牌,不須向其他廠商付出授權金,加上童裝與嬰童用品占營收比例約 為一比一,兩者分布平均,獲利能力相對較佳。例如今年前三季,東凌合併營業利益率穩定在一二.四%左右,比去年略增一%,稅後EPS達二.三八元。由於前 三季合併營收七.九四億元,比去年同期的五.二億元增幅達五○%,法人估計,全年EPS應有機會上看三元。

對品牌而言,通路經營成效無疑是 業績關鍵。在中國市場,東凌已拓展達二八三個銷售專櫃,目前正計畫搶占美國的實體通路;另一方面,大型購物網站亞馬遜(Amazon)也可能與東凌洽談合 作,若在人口超過三億的美國市場取得實際進展,美國出生率較高的少數民族裔商機,也有機會成為挹注東凌業績的來源。此外,公司也計畫將品牌形象以文創商 品、卡通漫畫創作,拓展到較高年齡層,未來多角化經營策略成效值得觀察。

不過台灣的嬰童用品已屬於成熟市場,成長力道相對有限;規模較大的 中國雖在高速成長,但是各地消費者需求不盡相同,市場又有眾多競爭者,例如在華東地區的嬰童服飾市場,東凌的主要對手就有近十家廠商,因此還沒有出現全國 性的嬰童用品品牌。面對這種劇烈競爭,東凌能夠繳出何種成績單,有待時間逐一證明。

除了東凌之外,第三季績效明顯上揚的麗嬰房,因兩岸市場 繳出亮眼成績,財報獲利不錯,也是觀察嬰童用品股的焦點股。今年上半年麗嬰房受營運成本上升影響,獲利能力衰退不少。但是在撙節費用開銷後,第三季獲利改 善,不僅合併營收成長,稅後EPS○.四九元也高出單季平均不少。

以市場分布來看,今年前三季中國占整體營收比重約六二%、台灣占三三%、 東南亞地區則占五%,因此中國市場的斬獲,對麗嬰房業績表現頗為重要。

在中國市場方面,上海麗嬰房受到人事、租金成本調漲的影響仍然不小, 因此公司透過調整展店速度,來控制營業費用。法人預期,今年第四季麗嬰房將在中國通路新增約三十七個據點,使全年總通路數達到一八六○個。在今年第四季零 售銷售旺季帶動下,麗嬰房今年EPS有望達到一.五二元。

麗嬰房節省開銷 獲利改善值得注意的是,麗嬰房上海總部預計在明年年中完工啟用,大樓內共有約兩萬餘坪面積可供出租,若順利找到客戶承租,有機會貢獻EPS達○.五元。在 本業遇到龍年旺季,加上資產收租題材的帶動,麗嬰房明年表現應不寂寞。

至於另一檔興櫃股||儀大,則是以「百事特」童裝通路在國內立足的業 者。由於嬰童服裝競爭極為激烈,品牌集中度較低,儀大今年上半年的營業利益率就從五.七%下滑至三.五%。在經營集中童裝的情況下,未來儀大的發展仍然要 再觀察。

對嬰童用品商而言,中國市場無疑是最具吸引力的樂土,但是中國幅員廣大,如何設定有效的通路經營策略,直接關係到營收成長與庫存去 化的速度。香港博士蛙公司董事長鍾政用便指出:「通路,仍然是整個行業最弱的一環。」因此投資人選股時,應多加留意相關個股的通路布局效益,才能找到勝過 行業表現的贏家。在香港股市中,近一年來有不少家嬰童用品公司分別上市,在中國家庭有「六個長輩養一個」的情況下,對未來這些嬰童用品商的前景,以及其選 擇的利基市場,都可作為投資參考。

例如在港股掛牌的好孩子,主要生產嬰兒推車及汽車座椅;青蛙王子將主力產品設定在肌膚護理產品;博士蛙則 著重服裝、鞋具與配件等,主要產品占營收比率都高於六成。

今年和東凌一樣在中國通路有所斬獲的,是港股掛牌的青蛙王子,該公司的經銷商數 量,已由一六○家成長到一七三家,在乳液、護理產品分類中,青蛙王子已經是中國第二大品牌,僅次於外商強生(Johnson & Johnson)。

目前,在中國二線以下城市的超市、便利商店與嬰童專賣店等通路,大都能見到掛著青蛙王子品牌的護理產品。而在今年公司使 出兩手策略、同步進軍上海、廣州等一線城市後,青蛙王子的營收可望有進一步成長空間。

龍子龍女招財神──台港嬰童用品概念股起飛公司代號 公司名稱 合併營收

(億元) 年增率

(%) 營業利益率(%) 今年稅後EPS

(新台幣元) 收盤價

(11/15, 元) 主要產品

(營收比重)

2911 麗嬰房* 55.7 14.8 5.0 1.08 32.90 童裝(54%)

用 品(29%)

2924 東 凌* 7.9 50.0 12.4 2.38 77.00 童裝(50%)

用品 (50%)

9961 儀 大 20.9 -0.1 3.5 0.98 16.75 童裝及用品(100%)1086.HK 好孩子 77.0 8.5 7.2 0.43 7.62 嬰兒車、汽車座椅及配件(62%)1259.HK 青蛙王子 26.7 59.0 16.1 0.45 8.13 嬰幼童肌膚

護理產品(62%)

1698.HK 博士蛙 42.5 47.4 21.3 0.30 7.97 兒童服裝、

鞋具及配件(67%)

備註:1. 麗嬰房與KY東凌財務數據為第三季資料,其餘為半年報資料;2. 人民幣兌新台幣匯率1:4.847;港幣兌新台幣匯率1:3.91。

資料來源:公開資訊觀測站、各公司年報

 


人口 概念股 概念 首重 品牌 通路 成效 龍年 帶動 兩岸 出生率 出生 嬰童 用品 看俏
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興櫃人氣集中 選股首重3大指標 未上市100強 量能下滑 如何發掘潛力標的?

2016-06-13  TWM

台股成交量一天六、七百億元成為常態, 興櫃市場也陷入量能萎縮危機,但「未上市一百強」調查結果顯示, 有三大指標對投資人頗具參考價值, 若要提前發掘潛力標的,不妨根據這些方向留意。

政黨輪替後,台股的表現可說是暫時穩住陣腳,但從《今周刊》進行的「未上市一百強」大調查來看,台股則是陷入市場緩步下滑的危機。

成交量萎縮,是今年未上市股凸顯出來的最大特徵,這也與上市櫃公司的低成交量相呼應。與去年比起來,興櫃日均成交量由前年的十六.九億元,連兩年下降,目前約為十二.六億元。負責參與國際企業招商的會計師坦言,近年已有許多企業進入國內資本市場,招商難度逐漸提高;若後續成交量進一步下滑,勢必影響本益比,對企業來台上市也構成不利因素。

指標1 獲利為王 有名牌加持人氣衝高綜觀今年度的未上市一百強,營收與獲利高成長的標的,依舊是資金搶先布局的不二選擇,這是歷年來興櫃焦點所在,去年屢屢造成市場話題的聯亞、億豐、精測,就是最好範例;若有國際知名品牌加持,更能讓市場趨之若鶩。

例如即將掛牌的達爾膚,今年前四月營收年增率達四九%,成長十分強勁。前年,達爾膚獲LVMH集團旗下L Capital入股、目前持股約二二%,自有品牌「DR.WU」也經營國內外市場有成,在中、港、東南亞及美加地區,逐漸打開知名度。日前達爾膚公開申購,因價差可觀、達每張十萬元左右,就吸引不少投資人參與抽籤作業。

羽絨衣代工大廠廣越,今年同時登上本次「未上市EPS與市值」榜單,營運前景也值得注意。

廣越獲利成長 五年增加逾四倍成立超過二十年的廣越,去年稅後EPS達一○.二一元、市值約一八九億元,羽絨衣占營收比重六成以上。廣越的主要客戶,一字排開皆為國際知名品牌,囊括耐吉(Nike)、愛迪達(Adidas)、The North Face、Patagonia等,均以中高階價位訂單為主。

其中,全球最大運動品牌耐吉,有五成以上的羽絨服,都交由廣越生產。

就全球代工版圖而言,廣越在國內並無主要競爭者,全球最大競爭對手,為韓國的Young One,兩家合計全球市占率已達七成以上,剩下才由其他小廠瓜分。現階段廣越在耐吉及愛迪達的羽絨衣產品,供應比重均已超過Young One。

從獲利數字來看,廣越近五年成長動能強勁,二○一○年稅後淨利約一.七億元,至一五年已成長至九.四億元,相當於增加四.六倍;尤其近五年,獲利仍維持每年成長。

廣越為了持續掌握競爭優勢,近幾年也積極垂直整合上下游供應鏈,包括在中國直接代理品牌、銷售終端產品,在最主要的羽絨原料方面,則轉投資尚弘羽絨,以便控管品質。

「三年前,因發生禽流感疫情,羽絨價格飛漲,導致有客戶交期無法掌握。」廣越總經理吳朝筆指出,在危機意識促使下,轉投資的尚弘羽絨前年已設廠完成,量產原料目前約七成提供給廣越,可穩定供應鴨毛及鵝毛原料,取得價格優勢。

以越南為核心 進軍東歐市場目前廣越的生產據點,仍集中在中國及最初起家的越南。吳朝筆表示,因越南同時名列TPP(跨太平洋夥伴協定)與RCEP(區域全面經濟夥伴關係框架協定)成員,廣越可說具備雙國家生產基地優勢,也就是未來雙方經貿協定若通過,可望皆享有免關稅的優惠。

由於現階段產能已滿載,包括越南前江廠、隆安廠都將再擴增產線,下一步還要到東歐尋找基地,準備就近設廠、供應歐洲終端需求。

不過,羽絨衣產業除了原料供應容易受氣候的影響,淡旺季的營運落差也相當顯著。

第一季工廠備料生產,屬於營收淡季,等到第二、三季陸續出貨給品牌客戶時,營收才有機會逐漸放大。法人估計,今年廣越成長可能趨緩,因此實際獲利情況仍須評估。

指標2 穩收股息 高殖利率成布局首選今年興櫃市場的第二大趨勢,是資金考量避險、收益需求,紛紛布局高殖利率股,準備耐心收股息。興櫃市場的主流思惟,向來是買進成長股,準備操作大波段行情,但隨著去年台股短暫在萬點停留,隨後重挫。從統計中發現,興櫃市場的高殖利率股,人氣顯著上升。

高鐵首次配息 股東一年多一萬戶例如一位擅長產業研究的投資達人,過去一向積極在上市櫃公司交易,但今年對市場前景較為保守,除了調整手上部位,他也不斷加碼以收現金為主的錢櫃,藉著高股息降低成本,耐心度過低潮期。「光一年股息就比過去上班的年薪還多。」這位達人得意地表示。

財報數據顯示,錢櫃去年營收雖從四十五億元降至三十九億元,但控管成本得宜,使得毛利率顯著上揚、稅後EPS達九.二七元,今年已是連續第三年配發四元現金股利,換算現金股息殖利率超過七%。

從高鐵股東人數,更能凸顯資金追逐配息的現象。去年六月至年底,高鐵股東總數大致維持在三萬七千戶左右,經過與股東、國會的漫長溝通,台灣高鐵終於大致完成財務解決方案(收回特別股、減資六成並辦理私募)。

今年初開始,台灣高鐵股東數量開始增加,等到公司董事會通過配息○.六五元,因是登錄興櫃以來首次配息,刺激股價一度站上十七.六元的歷史新高,股東人數也快速上升,目前已較一年前,整整成長了一.一萬戶,且目前股息殖利率,仍有四%以上。

另一方面,前年登錄興櫃的上海商銀,股東人數也在節節上升,近一年增加了三千多戶。近四年,上海商銀每年皆配發一.五元現金股利,同時也配發一部分股票股利,穩定表現吸引不少存股族,在在顯示,追逐股息的風潮,已經從上市櫃公司,吹向興櫃市場。

指標3 看好生技 新藥股仍是投資亮點近年在興櫃獨領風騷、多檔掛牌後表現亮眼的生技族群,雖然依舊是市值榜最大產業、入榜家數達二十二家(醫療耗材與藥品業合計),幾乎占了一半之多,但不可諱言,受到今年生技龍頭浩鼎解盲不利、及後續股權爭議波及,目前人氣顯然不如去年,而且未來上市櫃審議,生技股通過的程序勢必更加嚴格。

展望後續,生技股較有機會竄出頭的標的,首推新藥股藥華。預定七月十九日掛牌上櫃的藥華,台中新廠已將新藥|干擾素P1101的歐洲銷售權授予AOP公司,並由AOP申請歐洲藥證,美國藥證由藥華負責;目前該產品正在歐洲進行第三期臨床試驗,若於明年底前取得藥證,可望在歐美市場陸續開始銷售。

除了這三大族群效應的標的,包括醫材股益安、遊戲股隆中、胎壓偵測器廠橙的等公司,也都是進入掛牌前倒數的重點公司,隨著產業分布越來越廣,從未上市股尋寶,仍然是投資人發現機會的重要來源。

撰文 / 周岐原、黃瑋瑜

興櫃 人氣 集中 選股 首重 指標 上市 100 量能 下滑 如何 發掘 力標
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經營品牌首重產品或服務?

1 : GS(14)@2010-12-05 15:49:00

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/19872
經營 品牌 首重 產品 服務
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濯足者周記 - 方春 釋智教育 首重「為己」 (2011年09月26日)

1 : GS(14)@2011-09-26 20:56:59

http://www.am730.com.hk/article.php?article=74620&d=1584
...
人必須先明白學習是為了自己,才能奪回學習的自主權,否則只能由他人擺布。一個懂得從自己出發去學習的人,自然會選擇到一條適合自己的釋智途徑,不一定需要接受甚麼釋智教育。
上天賜我們求生意志,我們要活下去,就得了解自己的處境,以便避開風險及利用資源去延續生命。為此,我們就得利用祖先給我們的智慧,去掌握生活必需的技能。在求生的過程中,人的智慧就會被釋放出來。這是自然而然的,根本不用刻意去做。
求生雖然庸俗,但它卻是人類的共同命運。人類的智慧,大部分都是為了更好地活下去而激發出來的。這種為生活而體會出來的智慧,往往是文學藝術的最佳素材,比大學提供的釋智教育更能感染人。
因此,一般人為了搵份工,去學一些實用知識,並不為過。於為己者而言,知識是一體的,無實用與博雅之別。正是實用中可體會出博雅,博雅知識本身就很實用。如果無需向人炫耀,根本無需自命博雅。
即使在原始時代,人在求生之餘,亦不忘博雅,他們在岩洞的洞壁上作畫,作來有甚麼用呢?畫了也不足以充飢。但人就是會「無聊」、「無聊」起來,就會胡思亂
想,就會不切實際,就會博雅起來。由此可見,老子說「絕學無憂」,不是沒有道理的。我們與其引導別人像自己那樣博雅,不如讓別人過自己的生活算了。
濯足 足者 周記 方春 釋智 教育 首重 為己 2011 09 26
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投資首重基本因素 分析走勢為輔

1 : GS(14)@2012-04-07 15:49:46

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120405/News/ek2_ek2a1.htm
投資 首重 基本 因素 分析 走勢 為輔
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單親家庭理財 首重風險管理

1 : GS(14)@2015-04-24 12:35:42

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150424/news/ec_ecv1.htm
【明報專訊】根據婚姻註冊處的數據,現時每三對夫婦,就會有一對離婚,有子女的,就會變成單親家庭。今次理財個案的主人翁李小姐,是一位單親媽媽,要外出工作,母兼父職,同時又要照顧孩子,無論是經濟還是精神上,壓力不小。在理財及風險管理方面,筆者有什麼建議給她呢?且先看看李小姐的背景。

  李小姐今年38歲,是一名跨國企業的行政人員,工作穩定,月薪4萬元,育有一名5歲兒子,丈夫因理財不善而於一年前與李小姐離異。離婚協議是前夫負責供樓,作為贍養費,該物業由李小姐單名持有,尚餘17年約150萬元的按揭供款,現時每月供款約1萬元,而李小姐則負責其餘家庭支出,約為1萬元。因早年被婚姻問題纏繞,而未有詳細策劃小朋友的教育,暫時目標是希望兒子在英國完成大學。此外,李小姐還要鋪排好自己的退休生活。

要求丈夫定時存入贍養費

前夫時常出外公幹,每月支付樓按(將資金存入一個和李小姐聯名的銀行戶口)的時間較不穩定,但由於李小姐是業主,需要準時支付樓按(由同一個銀行戶口支付),且前夫有理財不善的前科,也難怪李小姐會擔心。而且由於這是聯名戶口,前夫有全權可提取這戶口內的所有存款,李小姐若要追回也有難度。

李小姐是一名增長型投資者,數年前已開始以每月3000元月供基金,現時資產約值25萬元,另有50萬元現金。扣除開支後,現時她每月約有2萬元的盈餘。

面對不同難題,她應如何部署呢?李小姐有幾點要留意。

第一,單親家庭最大的考慮是風險管理及穩定收入,既然前夫存入贍養費的時間不穩定,也有理財不善的前科,李小姐應設法減低這個風險。李小姐可建議前夫在銀行設立「常行指令」,在每月同一時間將贍養費過戶,省卻他每月去處理的煩擾;另外李小姐可考慮使用單名銀行戶口供樓及收取贍養費,或二者用不同戶口處理,避免前夫擅自提款的危機。

為孩子留學 月供3000元基金

第二,香港將進入加息周期,若利率上升3厘,供樓開支或上調三成,李小姐應及早和前夫商量怎樣處理,減少日後不必要的摩擦。

第三,現時英國大學學費及生活費每年約2.5萬鎊,以每年3%通脹1鎊對港幣12元計算,13年後教育經費約港幣162萬元,若李小姐繼續月供3000元基金,以年回報9%計算,13年後約可滾存160萬元,應可解決兒子的大學經費。

最後,退休策劃最大的考慮是退休金是否「比自己長命」,李小姐可考慮用年金計劃「自製長糧」,並可與強積金互補不足。在選擇年金計劃時,可留意某些細節,例如:在滾存期及年金發放期是否都有最低利率保障?發放年金是否只限取某一個年期,還是可延續至有生之年?身故後的剩餘年金資產又能否撥回給家人?

年金月供6000元 退休有保障

若以每月儲蓄6000元為期20年年利率4.5厘計算,期滿時戶口價值可滾存至約200萬元,若退休時先動用強積金,在70歲時才再取年金 (最少支付20年,其後在有生之年仍可繼續領取),那時戶口價值已滾存至380萬元,每年可取25萬元年金,約等同現值10萬元,對李小姐的退休生活起了很大的保障作用。

鄺翠玲

美聯金融集團 高級副總裁

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單親 家庭 理財 首重 風險 管理
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「起你底」製作公司再出發 經濟環境利創業 首重毅力熱情

1 : GS(14)@2015-05-18 14:27:16

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150518/news/ec_eca1.htm


【明報專訊】兩年前一度聲名大噪的手機應用程式(APP)「起你底」,卻因私隱專員公署介入被下架。不過,與旗下手機APP一樣經歷過高潮低潮的製作公司SINO Dynamic創辦人江慶恩表示,現時已解決問題,準備將「起你底2.0」推出市場。他坦言現在香港環境已較利好「IT人」創業,但成功與否最重要還是視乎有沒有「Passion(熱情)」。

江慶恩表示,2009年自立門戶時,不只整個經濟氣候差,加上公司規模小,最初兩年要不斷主動找客人,「找得好辛苦,沒有人認識你,只有兩個developer(程式開發師),為什麼要將整個項目交給你呢?」捱了兩年後,「初頭就做數百元生意,然後十數萬元,接數十萬、數百萬元」。

「起你底2.0」隨時再啟動

其後SINO Dynamic憑可在政府部門網站尋找特定對象資料的「起你底」,在網上闖出一點名堂,對於被政府部門要求下架,江慶恩稱「只是他們(私隱專員公署)不明白,現在隨時可以再放出來,只是時間太忙,未安排到relaunch(重新啟動)」。現在公司已發展成全年營業額高達8位數的IT企業。

員工超10人 成本即急增

江慶恩續稱,現時在香港創業不難,與他成立SINO Dynamic時相比,現在香港經濟環境踏實了,更有利創業,而且只要懂得寫APP,幾個人就可成立公司,倘若兼備創意和毅力,已經離成功不遠,但最重要的還要有「Passion(熱情)」,「如果無Passion的話,倒不如去打工!」

不過,他指出創業門檻太低太容易,令他目前在香港聘請人才不易,據他親身經驗,員工一旦超過10人就會遇上瓶頸,因公司屆時要兼顧管理、控制質素行政費用等,令成本急增,除非遇到一個大額項目,令公司突破困境。

現時SINO Dynamic手上已有不少項目,全程不用見人的投保APP、訂花APP、投票選美APP等,都是緊貼生活,卻又令人會心微笑的產品。目前江慶恩正手將北京支付櫃員機的服務搬入APP中,包辦支付寶增值、電話卡繳費等服務,單一項目已經以8位數字成交。

現單一項目8位數字成交

眼裏有火的江慶恩,不但大讚創業好玩,更認為可創造不同價值給人,以至推動社會進步,「現時未想退休,一看身邊朋友退休,整個人都老了。」他提醒一眾創業初哥,若缺乏經驗,創業成功率自然低,而且創業很多時不會一擊即中。「一個人不跌過,不會成功」,江慶恩如此總結自己的創業經驗。

明報記者 鄭智文
2 : GS(14)@2015-05-18 14:27:48

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150518/news/ec_eca2.htm
iClick創辦人:港創業較前容易
2015年5月18日

【明報專訊】雖然很多年輕人大嘆這一代更難生存,但不少創業人士卻認為,現時香港創業環境已較容易。專為海外集團在內地分配廣告的公司iClick創辦人薛永康表示,現時創業環境較容易,是因為很多人都是由寫手機應用程式(APP)起創業,隨科技發達,設備成本相對低得多。

薛永康以自己公司所涉及的大數據為例,舊時可能要動用大型運算機器才能做到,但到今日有了雲端運算,令成本大幅降低。他認為,香港不乏科網人才,但在他創業之初卻不易聘請,原因是不少人不敢涉足新興的科網行業;幸而近年隨政府鼓勵創新科技,大學又推廣互聯網知識等,現時請人已經較易。

正如香港其他行業,薛永康認為樓價、舖租亦是創業者難處,尤其最初資金匱乏,未必能負擔到一個好地點。然而香港有一些「共用工作平台」,一個辦公室可分租予數個始創公司,令租金較為相宜,適合創業者起步。

港人傾向傳統投資

薛永康雖然認同香港資金是充裕,但一般投資者都只顧將資金投在傳統地方,例如股市、樓市、舖位等,要令人了解何謂科網、創新,其中市場價值何在,倒是一大難題。他自己則較為幸運,因日本金融集團三井住友看中廣告走入數碼化是大趨勢,故此相信iClick業務有將來,加上薛永傑班底是雅虎等科網公司出身,最終願意撥出300萬美元(約2340萬元)注資,成為公司第一桶金。

他亦提醒其他創業者,寫完一隻APP後,必須考慮市場規模是否夠大,雖然內地地大物博,市場增長潛力高,但同時中國已經好多人在做科網創業,競爭較大,因此他勸喻創業者可從無人做的行業手。
起你 你底 製作 公司 出發 經濟 環境 創業 首重 毅力 熱情
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買旅保首重睇保額三井較全面 ACE最平

1 : GS(14)@2015-07-21 02:35:45

■揀選旅遊保除了留意醫療及意外身故保障外,亦可比較行程延誤、寄失行李等保障項目。 資料圖片



【理財有道】又到暑假外遊高峯期,出門玩樂最怕樂極生悲,上月台灣粉塵爆炸事件,凸顯旅遊保險的重要。專家建議消費者在選擇旅遊保時,應集中審視其醫療保額是否足夠。目前市面上最平的旅遊保為保費僅79元的ACE基本計劃,惟醫療費賠償額最高僅得30萬元;而其他最高有100萬元醫療費賠償的旅遊保中,則以MSIG三井住友的保費(148元)最為化算。記者:黃珮琳



各家旅遊保險一般都是提供醫療及人身意外大額保障,稍有不同的多為旅程延誤、寄失行李、遺失電子產品、金錢等「細微細眼」的保障項目。本報以5日4夜的行程去比較多款旅遊保之保費,計及網上投保的折扣優惠,如最高要有100萬元醫療賠償額,各家的保費由148元至231元不等,當中以MSIG三井住友保費最平,恒生保費(231元)最貴。而恒生較優勝之處,是遺失電話及電腦均獲賠償。其他遺失行李賠償上限普遍為3,000至2萬元。另外,各計劃的人身意外賠償大多以100萬元起跳,當中三井住友提供額外人身意外賠償,倘旅途中乘搭私家車或自費乘搭公共交通工具,而遇上意外身故,或於任何持械劫案或企圖持械劫案中無辜死亡,賠償金額達200萬元。現時旅遊保險產品一般保障期為180天,康宏理財(1019)聯席董事梁惜君指,消費者一旦確認旅程,宜盡早購買旅保,確保出發前如有任何變數都可受保。



緊急運送費用高昂

另外,市面上之旅遊保險均提供實報實銷的全球緊急支援服務。香港保險業聯會傳訊及會務經理劉佩玲表示,使用全球緊急支援服務前,須先接受該緊急支援服務的專業醫療團隊及當地醫生、就是否適合移送作評估;而由於提供此服務的專機數量有限,即使改裝普通機作運送病患用途,亦須民航處批准,故非一時三刻可作出安排。劉佩玲表示,緊急運送費用高昂,動輒要數十萬元,前往偏遠地區的市民出遊前應購買綜合旅遊保險。梁惜君則提醒,若港人於外地遇險,應第一時間聯絡當地大使館及香港入境處24小時「協助在外香港居民小組」熱線:(852)1868。





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陳家強﹕港金融首重穩健

1 : GS(14)@2015-09-27 02:52:11

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150926/news/eb_eba2.htm


【明報專訊】財經事務及庫務局長陳家強指出,中國經濟下滑對全球經濟帶來衝擊,在波動及不明朗的市場環境下,香港談及金融發展前,更重要是建立穩健的監管體系。
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陳家強昨日出席「香港銀行家峰會」,他回憶上次在峰會發言是2009年,當時環球經濟正逐漸擺脫2008年的危機,但近日環球金融市場的波動,提醒他當年的危機。

他指作為環球經濟增長的引擎,中國的經濟下滑,令不少國家受到影響,特別是依賴出口至中國的國家,連美國亦因中國經濟因素而延後加息。但他認為美國加息是遲早的事,估計當加息開始,整體金融市場會更波動,香港出現走資是在所難免。

因此他強調,在討論金融發展的前提,是建立更穩健的監管制度,這亦是香港賴以渡過多次金融危機的原因。

「我們會繼續把香港發展為資產管理中心及離岸人民幣市場,建立與內地合作的橋樑,但更重要是擁有一套完善的監管制度。」

梁定邦﹕深港通明年才推

中港近年不停發展金融合作,但今年推出的基金互認,至今未有跨境基金獲批,「深港通」亦一直只聞樓梯響。證監會前主席梁定邦昨日出席同一場合時指出,深港通將延後至明年才推出,因為現時內地監管機構忙於處理「其他問題」。「即使救市已大致完成,中證監尚有一系列調查要處理」。且他認為。在現時波動的市,未必是推出深港通的最佳時機。
陳家 金融 首重 穩健
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周顯:以大博小 首重紀律

1 : GS(14)@2016-08-11 05:55:04

【明報專訊】有一個朋友有一家上市公司,這家上市公司的市值過百億元,每年都有一筆穩定的收入,就是來自炒股票,年年都有八位數字的盈利。

為什麼它可以穩定地贏錢呢?方法很簡單,就是大跌的時候,買大量的藍籌股,回升之後,慢慢沽掉。其實,我有一個認識了很多年的朋友,叫「Frank」,以前是做經紀的,十幾年前,用了這個方法去炒股票,然後隻身去環遊中國和世界,我們一伙朋友去旅行,他便飛到當地join我們,隨身拖着一件行李,住的是最高級的酒店,咬着大雪茄,穿最潮的衣服,有空便去打高爾夫,美女從來不缺……說來也有接近10年沒見到他了!

所以說,在股票的世界,以大博小,是不難的事,只在乎你有沒有耐性,守不守紀律而已。當然了,這還得要甘於微利,不要貪心。

買大量藍籌慢慢沽 甘於微利

有一個朋友,屢次被菲傭偷錢,終於有一次忍不住,恫嚇菲傭說:「我昨天安裝了攝錄機,已拍下了妳的偷錢過程,準備拿給警察局。」菲傭嚇得跪地求饒,從此貼貼服服,不敢玩嘢。

朋友的說法是﹕「最衰我沒有真的錄到,但她不敢再偷,也再沒有這機會了。」

我說﹕「如果有人新請了一個菲傭,也許可以故意把錢放下,任她偷掉,乘機拍下,把菲傭的把柄拿在手上,可能都好有效。」

朋友說﹕「不過她可能驚得滯,殺了你滅口。」

我反駁說﹕「你不如先想想你的菲傭殺你全家滅口吧!」

[周顯 投資二三事]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1572&issue=20160811
周顯 以大 大博 博小 首重 紀律
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財爺:電子支付首重安全

1 : GS(14)@2016-08-16 04:52:43

【本報訊】Apple Pay正式登陸香港,財爺曾俊華都有留意,他最新網誌中提到,該系統利用手機近場通訊技術(NFC)和指紋認證進行交易,毋須再攜帶信用卡,但相信港人最關心仍是安全問題,政府在引入新類型金融產品和服務前,會首要考慮。曾俊華指,以往聽到有人稱香港的電子支付市場發展比其它地方落後,他認為說法未必客觀,因不同地方在金融產品成熟程度、消費習慣,商戶和用家對新服務的接受程度等,都存在差異。他指政府明白用戶最關注安全問題,故引入新類型金融產品前,會確保有妥善監管、公平競爭和對消費者有充足保障。去年底政府已完善相關條例,就多用途儲值支付工具實施發牌制度,首批牌照可望第三季發出。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160815/19736583
財爺 電子 支付 首重 安全
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講風講水:風水化病首重尋源

1 : GS(14)@2016-11-30 23:54:32

上周講風水發病,今次講風水化病。首先無論算命或風水,關於疾病皆與中醫理論相符;中醫主張辯證論治,即先分清病源才可針對性醫治。風水化病一樣講求辯證論治,如遇宅內人發病,會先要尋找致病的風水原因,例如是否遇宅外有動土或犯其他形煞、宅內佈局是否亦犯煞;其次便是通過理氣的計算,找尋二黑病符、五黃災星等能量的分佈,審視是否因動起病星而發病等等。經一論辯證之後,再論治;首先,遇宅外犯形煞一般都比較難化解(例如宅外動土),皆因宅主往往難以改變宅外的形煞,一般只能用遮擋法。而風水一般只能在宅內做功夫,原則不外乎計算致病能量後再避開,例如移床換房。富人屋大,這方面明顯比窮人有優勢得多。而所謂移床換房則移至風水承旺氣之處,有利病人強身祛病。其次,就是用五行洩法,例如二黑病符屬土、五黃亦屬土,因土生金,所以古人會用金物或金屬聲音洩土,令二黑或五黃變弱,變相達到祛病效果;其三,乃壯旺宅內旺星來擋殺,所謂一貴當權諸凶咸服;因家家戶戶具體情況各有不同,風水致病複雜,風水化病手法亦多元,類似中醫的異病同治,同病異治,亦非三言兩語講得清楚,筆者只論原則性做法。最後,筆者必須強調醫病當以醫生治療為主,風水化病往往在群醫束手下,不失為無辦法中的辦法。琛明大師
mailto:summingyeng@yahoo.com.hk本欄逢周三刊出




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政法委磨刀中共首重保衞政權

1 : GS(14)@2017-01-14 12:25:27

中共政權岌岌可危?中央政法委前日召開全國政法工作會議,傳達總書記習近平重要指示,稱2017年是「黨和國家歷史上具有特殊重要意義的一年」,要把維護政治安全,特別是政權安全、制度安全放在首位。會上多處理提到抵禦「推牆」、防止顏色革命。


■孟建柱點名批評《炎黃春秋》抹黑。

這次會議習近平沒出席,中央政法委書記孟建柱轉達習的指示,要求全國政法系統「提高對各種矛盾問題預測預警預防能力,為黨的十九大召開營造安全穩定的社會環境」。多維網指,習新年寄語透露出,今年中共政法工作重心是「矛頭向外」。參會北京西城法院副院長劉建勳披露,此次政法會議有別以往,旗幟鮮明提出「維護政權和制度安全就要防止國際敵對勢力製造顏色革命;反對抹黑黨和軍隊歷史,並借此否定執政地位;警惕個別公眾知識分子與境外反華勢力勾結」。政法機關一向被視為中共維護政權的「刀把子」,習的「重要指示」顯示不但不會「封刀」,還更磨刀霍霍。


左派引述辱毛等同顛覆

中央政法委下屬微信公號「長安劍」發文解讀稱,近年國際形勢空前複雜,國內矛盾叠加,不穩定因素增多。妄圖顛覆中國政權的圖謀也開始「變臉」把戲,試圖通過社會活動、社交媒體乃至「維權」幌子侵蝕執政之基。政法系統鐵腕化解了「軟威脅」,包括查辦周世鋒等律師顛覆國家政權案、侵犯狼牙山五壯士、邱少雲等革命先烈名譽權案,「反滲透、反分裂、反間諜、反邪教、反恐怖五路並進,抵禦『推牆』企圖,為中國守住了政治底線」。昨有內地左派人士引與會者稱,孟建柱在會上點名批評《炎黃春秋》洪振快抹黑英雄和山東建築大學鄧相超侮辱毛澤東的行徑,着重指出「辱毛就是推牆,就是要顛覆國家」。毛左認為此意義重大,「顯示高層領導認識到,否定毛主席必然導致亡黨亡國」。不過,官方新聞並未報道孟建柱有講這些講話,相關左派博文昨午也被刪。央視網/新浪微博/微信




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政法委 政法 磨刀 中共 首重 重保 政權
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金管局:今年首重監察流動性風險

1 : GS(14)@2017-01-27 07:26:12

【明報專訊】金管局表示,美國加息步伐未明朗,息口走勢將對全球資金動向造成重大影響,因此監察銀行業的流動性風險,將取代監察信貸風險,成為今年的工作重點首位。

銀行壓力測試加碼

為監察流動性風險,今年金管局將加強對業界的壓力測試,金管局助理總裁陳景宏表示,模擬資金流出的金額會大幅增加,同時會設計更多情景,分別針對本地及環球的資金流動狀况進行測試。他強調,壓力測試主要針對銀行的資金安排,例如是否能在資金極為緊張時,也可從銀行間市場借到足夠的短期資金,或銀行本身是否有足夠的資產,以準備在有需要時短期內變現。

金管局副總裁阮國恒強調,把監察流動性風險置於監察信貸風險之上,主要因為資金流向難以看清,由於金融海嘯後本港累計有約1300億美元熱錢流入,一旦流走會對銀行體系的穩定性造成很大的衝擊。

但阮國恒強調,監察信貸風險同樣重要,當局仍然密切注視樓市的發展及銀行對發展商的貸款。不過,儘管近期銀行爭相減低按揭息率,但他認為按揭業務累積的風險仍不高,當局未需要對此作重大的監管關注。

金管局昨日公布,2016年香港銀行業整體稅前利潤重拾增長,按年上升8.7%,而2015年為下跌3.6%。整體的利息收入及非利息收入均有所增加,去年銀行業整體貸款增長為6.5%,較2015年的3.5%多,淨息差按年持平,整體平均為1.32%。住宅按揭貸款增長則由2015年的9%降至去年的4.2%。阮國恒表示,銀行業利潤回升還因為貸款減值撥備減少及經營成本下降。

去年港銀整體稅前利潤升8.7%

但另一方面,信貸質素惡化,特定分類貸款比率由2015年的0.69%增至去年的0.81%,內地相關貸款的特定分類貸款比率升至0.89%。但阮國恒認為,對比長期平均仍屬較低水平,上升速度不算急,風險亦可控。


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金管局 今年 首重 監察 流動性 流動 風險
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陳德霖:首重維繫金融穩定

1 : GS(14)@2017-06-23 01:34:26

【本報訊】金管局總裁陳德霖談本港回歸20年,認為從過往香港經歷多次金融危機中,更確定局方首要任務是維繫香港金融穩定,「沒有金融穩定,何來發展?」他又指內地資本賬越開放、資金越流通,香港的中介角色越重要,不認同香港將因此失去競爭優勢。


不認同港失競爭優勢

1997年發生亞洲金融風暴,時任金管局副總裁的陳德霖稱,回想當時危機,很多地方對金融穩定的認識不足夠,尤其銀行體系對大量資金流進的警覺性不足,銀行貸款過高卻沒有意識降低風險,造成資產市場出現泡沫。他指本港當時也出現了房地產泡沫,銀行貸款給很多人買樓,樓價一升又再借多一點,形成循環,反映風險管理不太好。他表示,金融風險很多時受外部影響,關鍵是本身金融體系是否做足準備,倘面臨系統性風險時才明白系統穩定的重要,「要付出嘅代價也太高了」,故金融穩定是該局任務「重中之重」,金管局亦有「雷達」監測市場,偵察有否潛在風險。中港經濟日趨融合,內地亦不斷推動人民幣國際化,但陳認為,考慮選擇人幣作為港元掛鈎貨幣,須符合以下條件:人幣可完全自由兌換、內地資本賬全開放、金融市場有足夠深度廣度(讓外滙基金能持有資產以支持港元貨幣基礎,以及中港兩個經濟體的經濟周期同步。外界常擔心內地資本賬全開放後,香港將失去競爭優勢,陳德霖並不認同,「金融業不是零和遊戲」,在國際業務上香港競爭優勢仍在,但亦不能靠吃老本,要把握內地資金走出去的機遇,指本港金融業未來發展定位是背靠內地、面向全球,成為內地與國際的重要接點。對於加強偏遠地區銀行網絡覆蓋,陳德霖說共有8間銀行計劃未來1年新增10間分行及3間流動分行;第三季在天水圍北將有多1間銀行分行。



97年主權移交至今,香港前進還是倒退?「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁:http://hksar20.appledaily.com.hk




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陳德 首重 維繫 金融 穩定
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今年首重科技風險

1 : GS(14)@2018-02-04 21:25:49

【明報專訊】雖然市場預期息口會持續上升,但金管局決定把控制流動性風險移至較次要的工作順序,而把控制科技風險放在首位。金管局副總裁阮國恒表示,近年環球發生不少金融機構被勒索軟件入侵的個案,故有必要重視科技風險。

黑客擴大攻擊銀行系統規模

近年黑客入侵銀行SWIFT(環球同業銀行金融電訊協會)系統的事時有發生。2016年,孟加拉央行的系統遭入侵,使其在美國的帳戶損失8100萬美元。阮國恒表示,去年區內亦有兩宗類似事故,而本港雖未有發生,但有大型銀行反映曾阻截類似的攻擊。另一方面,去年銀行體系受到4宗黑客嘗試以分散式阻斷服務(DDoS)方式攻擊,雖然宗數較前年的11宗少,但攻擊規模比以往大,持續時間亦較長。

因此,他認為銀行業須積極應對,投放更多資源防範相關風險。早前當局已與業界建立網絡風險資訊共享平台,現時亦嘗試與外國監管機構合作,商討共享資訊的可能性。另一方面,日後在發出虛擬銀行牌照時,亦會考慮其控制科技風險的能力,因為虛擬銀行沒有實體分行,牌照申請人須考慮,一旦網絡遭受攻擊,如何能夠維持服務。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3740&issue=20180202
今年 首重 科技 風險
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