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我這3年投資總結 青城山中鳥

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我入行很早,然得道甚晚!

我算是股市上的老兵痞子了,我從1993年接觸期貨,1996年介入股市,2000年離開二級市場轉向投資銀行。2009年,我帶著新的操作理念和希望,於當年國慶後重返離開了七八年時間的股市。從2009年10月20日第一筆投資買入五糧液開始計算,到2012年10月20日,3年總的收益為18.25%,平均每年收益率5%多一點,同買債券差不多。這3年,滬深300指數同期下跌30.94%(上證下跌32.43%)。

中國股市發展早期階段,市場提供給價值投資者的機會很少,市場上盛行的是炒作,人們今天買來股票就急於想在明天以更高的價格脫手。誠實的吳敬璉先生當年曾經公開說過中國股市就是一賭場。在那樣的市況下,個人的努力與投資業績沒有多大相關性,即使你再怎麼用功專研,你也無法確定能賺錢,職業投資者的未來迷茫一遍。我不希望我的未來充滿太多的未知數,於是我在2000年國慶前後趁所就職的公司重組之際就轉行幹起了投行。我當年「淨身」離開股市時上證指數2100多點——12年後上證指數依舊又回到2100點附近。事後來看,我當年改換行當是明智的,我當年離開那段時期正是上一輪牛市的末期,隨後中國股市就迎來了史上最長的長達5年的熊市。我他奶奶的終於英明了一回!

我這3年股票投資操作帶有實證性質,想檢驗新理念操作的有效性。如果以合理的價格買進好公司股票長期持有,即使短期發生賬面虧損,中長期(3-5年)而言價值終將回歸,因此賺錢的概率是很高的。這就是我所謂的新理念,其實就是價值投資。在實踐中,我看到但斌先生等人運用價值投資理念在中國取得了成功,於是我心中重新燃起希望之火!

價值投資知易行難,接受理念很容易,實踐起來一點也不輕鬆,3年實證,一路走來,艱辛無比。實證的前期,我最大的問題是同自己的貪慾做鬥爭,其實就是內心情感與理性的衝突。在股市中每天都充滿了無數的誘惑,在色身肉體的誘惑面前坐懷不亂已屬不易,而要做到淡定從容,心如止水,那更是需要非比尋常的功力。2011年6月之前,我的內攻顯然是欠火候的,我經常陷入自責、懊惱、後悔、疼苦和患得患失等這些負面情緒之中,這些情緒真他媽不好受!最讓人受不了的是挫敗感!在中海發展上的投資失誤給我帶來強烈的挫敗感,我花了很長一段時間才漸漸從挫敗感中走出來。唉,想起2010年那段時期的心裡衝突,至今還心有餘悸!

後來,我發現我情緒容易波動的部分原因在於內心的貪慾,部分原因在於期望過高,部分原因在於對股市本質的認識不足。找到原因後對症下藥,我逐步學會了控制自己的情緒。我認為,投資要學習的第一要旨就是怎樣控制自己的情緒,做到嚴守紀律。現在,市場的噪音不會對我的投資形成多大干擾了,我雖然還沒達到進退自如的境界,但內心基本能保持寧靜祥和,這也算是很大的一個昇華了。股票投資對我而言曾經是一件辛苦的事,而今變成了一件快樂的事情,我學會了享受投資的過程。
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銀基(HK0886)巨虧與五糧液何干? 青城山中鳥

xueqiu.com/1447263435/30461997
銀基集團曾經是$五糧液(SZ000858)$ 最大經銷商,很多不明究理的投資者將$銀基集團(00886)$ 作為觀察五糧液經營情況的窗口。既然大經銷商銀基集團出現巨虧,那五糧液的處境也很不妙。這個觀點很值得商榷。筆者以為,銀基虧損與高端白酒需求萎縮有關,但其巨額虧損更多是銀基自身問題,與五糧液有關,但關係不大。

19.21億元港元是個天文數字!一個酒類經銷商,要賺這麼多錢很不容易,但是,作為五糧液系列酒的總經銷商,要在兩年內虧掉19.21億其實也不容易。這種事估計也只有銀基集團(HK0886)這樣的白酒營銷天才才幹得出來!它的報表是怎麼虧的呢?

●收入驟然崩塌,收入從2012年度(註:銀基的財報年末日為3月31日,財報2012年度時間週期為2011年4月1日至2012年3月31日)的29.74億元左右下降到2013年度(2012年4月1日-2013年3月31日)的3.91億元和2014年度(2013年4月1日至2014年3月31日)的4.89億元。

●死命花錢,巨額費用支出有增無減,兩年銷售費用、行政費用支出合計9.3億元。這個數字其實已經超過同期收入,銀基前兩年收入總共才8.8億元。

●瘋狂計提撥備,應收貨款和應收票據兩年計提撥備9.03億元。也就是說,銀基賬面上的巨額虧損一半的原因是計提壞賬導致的。

一、銀基的主營業務

銀基的主要業務為經銷五糧液酒系列、國窖1573系列43度酒、汾酒55度系列、鴨溪典藏系列、老酒系列、葡萄酒、洋酒系列及中國香煙。

據銀基2010年財報披露,銀基計劃「於二零一一財政年度內將會購入波爾多名莊酒酒品期貨,以豐富本集團的葡萄酒庫存組合。……致力投資不同年份的名酒,目的為鞏固其在中國市場之領導地位。」除酒類貿易業務外,銀基還在投資葡萄酒,甚至還干高風險的期貨賣賣。

二零一零財政年度,銀基中國國內銷售佔二零一零財政年度總收益的44.2%(二零零九財政年度:33.9%),其餘收益則來自國際市場。



二、報表數據很蹊蹺

1、營業收入驟然崩塌令人費解

營業收入與其資源和費用不匹配。在中國白酒經銷商中,可能沒有那家公司所擁有的資源可以與銀基匹敵,銀基的網站上介紹:

2001年獲得全線五糧液系列國際市場之總經銷商;

2006年獲五糧液68度10年獨家經銷權;

2007年3月獲得五糧液45度5年經銷權;

2010年3月獲國窖1573 系列43 度新白酒產品10年國內獨家總經銷權$瀘州老窖(SZ000568)$

2010年3月獲永福醬酒15年全球獨家經銷權;

2011年5月獲清香型白酒55度40年青花及55度經典國藏全球獨家總經銷權;

2013年1月獲得貴州茅台酒於波蘭、匈牙利、捷克共和國、斯洛伐克及保加利亞的經銷權;

2013年8月獲貴州茅台酒經銷權。$貴州茅台(SH600519)$

銀基的上述資源堪稱奢華,讓每個中國酒類經銷商都眼紅;銀基這兩年的費用投入有增無減,銀基2013、2014年度費用開支4.75億元、4.55億元,均高於2012年度的4.25億費用。但是,與資源佔有和費用投入不匹配的是銀基的產出,銀基這2013、2014兩年的銷售收入只有可憐的3.91億和4.89億,不到2012年度29.74億元收入的六分之一。從2006年到2012年這7年週期,銀基共計實現收入108億元,平均每年的收入為15.43,最低為2006年的5.75億元,最高為2012年度的29.74億元。無論是縱向與自己的歷史相比,還是橫向與同行相比,銀基2013和2014年度的銷售數據都萎縮得很誇張。即使白酒行業整體需求大幅度萎縮,銀基表現也不至於如此不濟!銀基收入萎縮幅度超過85%,這很不可理喻。

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2、巨額應收賬款產生的時點很反常


銀基的巨額應收貿易款及應收票據形成時點是在2010年3月至2012年3月,這期間五糧液系列酒供不應求,是市場上的搶手貨。銀基2011年度(銀基的會計年度是上年4月初到本年3月底)營業收入22.17億元,較上年度增加8.98億元,應收貿易款項及票據從上期末的0.43億元增加到7.11億元,淨增加6.68億元,同比增加15倍以上。2012年度營業收入29.74億元,淨增加7.57億元,同比增長34%;應收貿易款及票據增加8.28億元,超過營業收入增加額,同比增加116%。

3、與五糧液的出口數據差距太遠

銀基集團是五糧液45度、68度系列酒的全球總代理,是五糧液系列酒國際市場總經銷。五糧液公司披露的出口數據顯示,從2011年到2013年,公司白酒出口數據分別為3.76億元、4.80億元、6.08億元,逐年遞增,3年增幅高達216%。在這個期間,銀基集團的營業收入卻大幅度萎縮,與同期五糧液的實際出口數據高增長相背離。合理的解釋是五糧液公司取消了銀基集團「全線五糧液系列國際市場之總經銷商」資格。

4、行業景氣高峰就已經虧損

銀基業績高增長勢頭止於2011年10至2012年3月,該期間,銀基收入13.6億元,與上年同期持平,利潤3.92億元,同比下降19.7%。2012年春節前後,正是白酒行業最景氣的時候,銀基的業績就出現拐點。接下來的半年,整個白酒行業依然處於景氣高峰,銀基在其2013年度半年報披露,從2012年4月初到2012年9月底半年時間,公司在這個階段的收入僅僅只有區區2.35億元,同比減少13.75億元,下降幅度超過85%!但該期間費用為2.5億元,同比增長20%。當整個行業都在這階段賺得盆滿缽滿的時候,銀基卻出現巨額虧損!這個很讓投資者費解。

銀基集團曾經是五糧液最大經銷商,很多不明究理的投資者將銀基集團作為觀察五糧液經營情況的窗口。既然大經銷商銀基集團出現巨虧,那五糧液的處境也很不妙。這個觀點很值得商榷。筆者以為,銀基虧損與高端白酒需求萎縮有關,但其巨額虧損更多是銀基自身問題,與五糧液有關但關係不大。前兩年五糧液系列酒終端零售領域動銷其實並不差。五糧液系列酒批零倒掛只是銀基虧損的原因之一,但不是銀基巨虧的主要原因。



三、風控機製為何驟然失效?

銀基侵淫白酒經銷多年,按理說風險能力不會如此不濟。

關於應收貿易款項風險管控,銀基在其2010年財報中表述如下:「一般而言,客戶須在本集團貨物付運前以現金或信譽良好的銀行所背書的承兌滙票付款。本集團亦向若干長期客戶或可信賴客戶(例如國際市場的免稅店)授出不多於90天的信貸期。本集團採納嚴格的信貸政策,故本集團的應收貿易款項水平尚屬較低。」

白酒行業貿易一般遵循先款後貨或承兌匯票的行業規則,銀基在2010年前嚴格按照這些規定執行,因此應收款項形成數量少,且壞賬率較低。銀基集團為何在2010年發行新股募集到10億元港幣後就主動降低了對經營風險的控制,不再「採納嚴格的信貸政策」。

銀基13年報附註說明19:「本集團一般向客戶提供不多於三個月的信貸期,惟經管理層批准後,若干已識別的主要客戶可獲授較長的信貸期。應收票據之信貸期一般為二至六個月。本集團致力對未償還的應收款項保持嚴格控制。高級管理層會定期審閱過期結餘。應收貿易款項及應收票據中,超過81%(二零一二年:74%)的結餘是應收五名客戶的款項。本集團對其應收貿易款項及應收票據結餘並未持有任何抵押品或其他信貸改善措施。應收貿易款項及應收票據不帶利息。」

顯然,銀基集團大幅度放鬆了對應收貨款和票據的風險管控,銀基的管理層為何會這麼幹?

四、神秘的大買主

銀基的銷售嚴重依賴兩三個大客戶,關於大客戶信息銀基方面語焉不詳,這個問題在銀基上市當年曾引進投資者廣泛關注。有傳言說銀基的大客戶與五糧液原領導層有關。2009年到2014年度,銀基銷售給前述大客戶的金額及其佔銀基公司營業收入的比例如下:

銷售金額      客戶數量       佔當年營業收入比例

2009年   6.87億元    (1名客戶)          54.87%

2010年   7.06億元    (3名客戶)          53.52%

2011年   9.10億元    (3名客戶)          41.00%

2012年   12.37億元   (3名客戶)          41.59%

2013年   2.07億元    (2名客戶)          53.10%

2014年   3.41億元    (2名客戶)          69.73%

銀基公司與這些個神秘的大客戶關係讓外部匪夷所思,銀基計提的壞賬是否包括這類客戶所欠的債務?



四、財報巨虧的原因猜測

銀基13年度銷售收入3.91億元,毛利3200萬元,公司虧損主要由於:(1)減值撥備6.69億元(其中應收貨款計提減值撥備5.43億元);(2)收入銳減而費用卻大幅度上升,費用合計4.75億元。銀基13年賬面虧損11.33億元,其中減值撥備導致的虧損佔虧損總額的比例為59%。

銀基14年營業收入4.89億元,虧損7.88億。其中因降價銷售導致的損失1.63億元,減值撥備2.34億元,銷售和行政費用合計3.56億元。

2013年4月至2014年3月,五糧液全國範圍內的流通庫存消化都很好,唯獨銀基除外,銀基大幅度降低五糧液系列酒的售價後,其銷售額也僅僅4.89億元,還不到其2012年度高峰時期的兩成。

1、利益輸送渠道被堵住

筆者接觸的五糧液的經銷商,好像對銀基的評價都不高,銀基在業內不怎麼受待見;很多經銷商對銀基的行為模式不以為然,他們認為銀基運營能力一般,它的發跡是因為與五糧液原領導關係好,可以從五糧液公司低價拿貨。

銀基低價拿貨桌面上的名義是出口,實際則是轉內銷,供出口的貨源轉一圈又回到國內市場。銀基的模式對五糧液系列酒在國內的價格體系衝擊比較大,五糧液銷售渠道混亂,串貨嚴重,銀基等大商對此有很大責任。

唐橋掌控五糧液集團後,推行了系列改革措施,其中一個重點就是打破既有的利益格局,重塑五糧液營銷體制,揮刀斬斷了利益輸送之路。沒有五糧液公司的特殊眷顧,銀基貌似就不會賣酒了?

去前年,筆者曾公開YY過不止一次,銀基潰敗其實不應該看成五糧液的利空,而應該是利好,銀基這種主要靠關係生存的經銷商對五糧液其實是負資產,「銀基們」其實就是五糧液擬準備改革的目標。

2、減肥瘦身

銀基2013年之前的收入有虛高成份,銀基公司借本次行業調整時機調整財務報表,將報表做實,這是另一種猜測。

3、配合某個計劃

銀基這兩年業績差得離奇,如同它前些年的業績好得離奇一樣。筆者以「陰謀論」揣度之,銀基可能在下一盤很大的棋。

銀基於09年在香港上市,隨後配售股票成功,募集資金10億港元,此後,銀基公司的經營業績逐年增長,公司股票也一路看漲,公司股票於2011年3季度達到高峰,最高摸到8.8港元,高峰時期公司總市值超過110億港元。銀基的業績增速也於2011年9月達到頂點,公司2012年中期報告(2011年4月至9月)披露,公司營業收入16.12億元,同比增長82%,利潤總額5.4億元,同比增長101%。

銀基業績高增長勢頭止於2011年10至2012年3月,該期間,銀基收入13.6億元,與上年同期持平,利潤3.92億元,同比下降19.7%。2012年春節前後,白酒正接近最繁榮的時期,而銀基公司經營業績卻在這個時點呈大幅度下降,這很難理解,所以筆者只好用陰謀論來解釋。

對照銀基這幾年的股票走勢,銀基的業績變動與股票波動高度一致。銀基是否在下一盤大棋?

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談股票市場的賺錢陷阱 青城山中鳥

來源: http://xueqiu.com/1447263435/35158756

談股票市場的賺錢陷阱:年輕人,你活著不是為了觀察K線做布朗運動2015-01-10                                李曉鵬                                新財富最佳投行                                新財富最佳投行
   這篇文章本來是該兩年前寫的,奉勸大家不要去玩股票。因為那個時候我的《中國崛起的經濟學分析》這本書剛剛出版,里面用“破壞性要素參與分配”的理論來 分析了中國經濟。在寫作過程中我發現這個理論也可以順便用來解釋股票市場,讓大家看清楚股票市場的本質。但當時的大盤指數才1980點,我怕寫出來很多人 會被我“忽悠”,把手里的股票“割肉”賣掉,回頭會恨死我。所以就忍了。

  現在股市終於漲到了3200點,差不多可以寫這篇文章了。

   我的觀點很簡單:股票市場不是年輕人應該去的地方。對年輕人來說,玩股票就跟愛上賭博一樣,是在浪費生命。年輕人最大的資本是自己,一旦把自己有限的積 蓄投入到股市中去,就會被行情的波動死死的抓住,然後在里面虛度光陰:原本應該學英語的時間,卻拿來研究波浪理論;原本計劃去聽一場學術講座的,卻跑到證 券公司去被各種股票大師洗腦;原本可以把本職工作做得更好一些,卻敷衍了事然後偷偷打開行情軟件看股票;原本可以在自己喜歡並擅長的領域取得成就的,卻跟 成千上萬的“股民”一樣天天守在電腦前面想著一夜暴富,淪為庸碌之輩。

  總之,炒股,你損失的不僅是錢,最重要的是會耽誤你自己最寶貴的財富——個人才幹的價值提升。而後者才是你可靠而長遠的財富來源。

   我進入股市的時間是2006年7月,也就是我研究生畢業的時候。因為幾個月前中國股市跌破了1000點,許小年吳敬璉等人炮轟中國股市還不如賭場,應該 推倒重來。我卻覺得被他們轟到1000點的中國股市的價值被嚴重低估,到處找人推銷我的觀點,但是沒有人相信,所以就自己找人借了10萬塊錢去炒股。本來 打算早點進去的,但是因為碩士論文的事情折騰了好久,答辯通過的第二天我就去銀行開戶了,這時大盤已經漲到了1500點了。

   總之,就是這麽誤打誤撞,不經意間,竟然闖進了中國股市歷史上最大的一輪牛市之中。那個時候掙錢真好掙啊,不管買什麽股票都在漲。每隔幾天就能撞見一次 漲停。但是我並不滿足於跟著大盤漲,還想賺的更多。就開始買書來看,把什麽《股票作手回憶錄》《波浪理論》《巴菲特致股東的信》……等等有關股票投資的 “名著”都翻出來看了一遍。

  那個時候就有了一種幻想,覺得股票賺錢很容易,以後就可以靠這個吃飯了。也就懶得去找工作,此前還打算自己跟幾個朋友一起創業的,那10萬塊錢既然被我用來炒股了,創業的事情也就不了了之。

   2007年股市到6000點的時候,我大概賺了有20萬。上證指數漲了300%,我掙了200%,沒有跑過大盤,但是也很令人滿意了。畢竟那是借來的 10萬塊錢啊。我大概在4000點的時候,就已經把錢還給別人了,所以剩下的錢就都是純利潤。而且這一年的吃喝也都是從股市里出的。如果從這個時間點來 看,我一年零三個月掙了20多萬,對一個碩士畢業第一年的人來說是很不錯了。

   但是當大盤指數從6000點開始下跌的時候,我這過去一年多掙的錢就開始一點一點往回吐了。這時候我發現,自己曾經非常得意的那種“炒股技術”,沒有一 個是真正有用的,買什麽股票都在跌。吐啊吐,吐啊吐,一直回吐到3600點,虧得還剩不到十萬塊錢了,終於受不了,斬倉出局,把剩下的錢全部轉回到了銀行 卡上。退出股市。這個時候算下來,我接近兩年的時間,實際上只掙了大約10萬塊錢。即使純粹算一個收入帳,也變得非常不劃算了。

   更要命的是,這個時候我再去找工作,就變得非常困難。因為同年畢業的同學們,都已經工作了一年多快兩年了。一般很好的大公司大企業會給應屆畢業生提供一 些很好的崗位,一旦不是應屆生,就會對工作經驗有要求。我既不是應屆畢業生,又沒有足夠的工作經驗。連續給一些大企業投了一輪簡歷,沒有收到一個回複。那 個時候真的好慘啊,別說面試什麽的了,連面試通知都沒有一個。只有一些莫名其妙的小公司給了我面試機會,我跑過去一看,好多都是騙子公司,有做傳銷的,還 有忽悠人炒外匯的……當時覺得自己前途一片渺茫,本來是重點大學的本科、碩士畢業,混了兩年變成這個鳥樣,哎,有何面目再見人呢?

   這個時候沒有辦法,才想起來重新回學校去讀書。還好我考試的功力還是在的,經過幾個月的準備,終於考上了博士。後來突然就一帆風順起來了,去了劍橋、去 了哈佛、去麥肯錫、出版《中國崛起的經濟學分析》……瞬間整個人都變了,從一個到傳銷公司找工作的無業遊民,變成了一個集各種高大上於一身的學者。

  這一段經歷,讓我刻骨銘心。我知道了什麽叫做“珍惜生命,遠離股市”。

   人的一生,從20歲到30歲之間這一段時光——如果你不是富二代或者官二代的話,是比較難熬的。包括像任正非、柳傳誌、馬雲、劉強東這些白手起家的大牛 人,他們在這個年齡也是生活比較黯淡的。因為這一段時間,從學校這個與世無爭的世外桃源走進社會了,要自食其力了,但是資歷、經驗、關系網絡什麽的都不 夠,付出和收獲很不成比例。不管是創業還是工作,其實都很難。你的個人期許和社會對你的承認程度,往往有很大的差距。

   這段時期其實不是一個學習了很多年以後,開始收獲的時期。應該是一個一半工作、一半學習的時期。就是說你即使去機關企業工作,你這種工作也帶有學習的性 質。所以機關企業並不會按照你的付出程度支付“足夠”的報酬,因為你的工作能力各方面還很不成熟,他們同時也在為你提供一個學習進步的環境。嚴格來說只能 叫做“半工半讀”。通過一段很長時期的“半工半讀”之後,等你對於本職工作十分擅長了,人際管理的資源網絡也比較健全了,才能度過這一段考驗期,進入一個 比較好的發展時期。

   如果不考慮家庭因素,同齡人之間在20歲到30歲這段時間並不會拉開很大的差距,都差不多,工資高點低點也就是那麽一點,農民工和碩士畢業的收入差距不 是很大。沒有飛來橫財的話,大家都過著一樣平凡的日子,默默的為自己的理想奮鬥著、努力著。但是過了30歲以後,差距就會拉大了,成功的人可能非常成功, 變身土豪名流,而沒有進步的人可能會原地踏步,還是原來那樣的地位或收入。這種差距可以是天上地下的區別。

  正因為如此,年輕人如果把時間放到炒股票上去,每天被行情的波動折騰得對本職工作心不在焉,最大的損失不是錢,而是耽誤自己能力素質的積累。對於那些一無所有的年輕人來說,他們最值錢的東西是自己的學識和才幹。

  股票上掙的錢能夠立竿見影的看到:行情最火爆的時候,一兩個月就能翻一倍,刺激的很。但是時間長了你會發現,這個東西根本不掙錢、掙到的還會賠回去,得不償失;

   在工作學習上所花的時間,短期內很難掙到什麽錢,你做工作努力一點、還是敷衍一點,上班時間是在有空就看看本職工作相關的書籍,還是偷偷摸摸的打開電腦 看股票,每個月都是那麽一點工資收入,並不會增加。但是,長遠來看,平時的一點一點的積累,最終會在關鍵時刻讓你脫穎而出,並因此而受益終身。這種回報, 比股票市場上能夠掙到的錢,不知道要多出多少倍,不知道要可靠多少倍。

  這里邊的利害計算,我們一定要想清楚。更何況,我們的理想,難道是一個每天坐在電腦前面看股票行情的人嗎?

  我覺得,這不僅是20-30歲這個年齡段的年輕人的事情。任何年齡段的人,只要他還沒有對自己的事業失去信心,還想著取得比現在更大的進步,那麽就不應該去玩什麽股票。股票,要麽是專業人士玩,要麽是退休了沒事幹的老爺爺老奶奶去玩,除此以外的其他人都不應該去玩。

  股票市場這種制度的設計,本來就不是給普通人賺錢的。我在《中國崛起的經濟學分析》里面提出一個理論,就是:一個人,要想穩定的獲得任何形式的收入,都要對應一種這個人所能掌握的資源。他要麽掌握生產性要素進行創造獲利,要麽掌握破壞性要素進行破壞獲利。

  比如,你精通計算機軟件,那麽就可以從編程中賺到工資;如果你精通企業管理和市場營銷,你就可以成為一個成功的企業家,這些都是你利用自己的能力——也就是你能掌握的生產性要素參與社會分工,獲得的合理的報酬。

  還有一種相反的,就是你身強力壯,可以晚上找個偏僻的地方攔路搶劫,或者精通攀沿技術,晚上可以入室盜竊把別人的錢變成自己的……這些就是你個人掌握的破壞性資源,從別人手里掠奪財富來獲得收入,這叫“破壞性要素參與分配”。

  不管是生產性還是破壞性要素,你總得占有一樣。如果你一樣都不占有,純粹就是去賭錢玩,那麽最後一定是得到一個平局:一會兒輸錢,一會兒贏錢,最後不輸不贏。

  但是在真正的賭場里邊,輸錢的總是賭徒,賺錢的總是莊家。這是因為莊家掌握了“破壞性要素”,就是可以通過操縱規則和作弊來掠奪賭徒的錢。

   那麽到了股市里,這個不停波動的市場里面,我們可以問問自己,我們掌握了什麽資源可以參與股票市場的財富分配呢?有生產性要素嗎?沒有。那些能夠經營企 業上市的企業家才有。有破壞性要素嗎?還是沒有,那些操作股市的莊家才有。那這些我們普通的年輕人,憑什麽能賺到比把錢存在銀行吃利息更多的錢呢?相信什 麽波浪理論、什麽趨勢線,你能玩的過那些金融、數學專業畢業的研究團隊嗎?

   把這個道理想清楚,我們就不難發現,我們去股市賺錢,最好的結果,就是不虧本,能夠不被別人掠奪,掙點跟銀行利息加社會最低工資標準差不多的收入就到頭 了,有時候看起來一夜暴富,其實很快又會吐回去去;但大部分結果是,被那些掌握了“破壞性要素”的人掠奪,浪費了時間還虧了本。

   不管是哪一種結果,我們的時間都耽誤不起。有人會聽信關於“價值投資”的謊言,說我就長期投資,學習巴菲特,放在那里不動,又能掙錢又不耽誤本職工作。 這種想法是同樣行不通的:如果你只用很少的一點錢去炒股,比如收入的10%,這點長期“價值投資”的收益其實對你沒有影響,那麽為什麽要花那個時間呢?如 果你投入大錢去炒股,股票的波動會影響你的生活,那麽你雖然心里想著價值投資,但還是會變成一個賭博一樣,每天除了關註股市行情以外什麽事情也做不好。而 這就會毀掉你的生活。不管是那一種,你都應該遠離股市。所以,與其“價值投資”,還不如把錢存銀行,旱澇保收。

  總之,最好的選擇,就是把我們的錢安安穩穩的放在那里,別去想什麽理財之類的事情。在我們年輕的時候,能夠掌握的那一點點資金,根本不值得浪費時間去“理財”。最需要“理”的“財”,是自己的知識和能力。

   如果我們真的要玩股票,學習巴菲特、索羅斯,那應該做的不是拿著自己的錢去玩,而是像他們一樣,學一個金融或者數學的學位,然後進入金融行業工作,爭取 成為基金經理,然後拿著別人的錢去玩,賺了提成,虧了不管。這樣,你就可以掌握“生產性要素”——也就是運用各種專業知識和組織專業研究隊伍來進行價值判 斷,真的為企業發展融資,促進企業成長;或者掌握“破壞性要素”,就是具備影響股票走勢的能力,玩死那些小散戶。

  如果你不打算這麽幹,那麽,請遠離股市,最好是碰都不要去碰一下;如果你已經進入了股市,最好是馬上清倉,把所有的錢轉回到銀行卡里面。然後專註於自己的夢想,把它一點一點變成現實。

  如果你還是對股市戀戀不舍,還做著一夜暴富的美夢,那麽,你生活的價值,無非就是花一些時間在電腦屏幕上觀察布朗運動罷了。

  現在大盤正在蠢蠢欲動,很有可能再現2006年、2007年的盛況,又會有一大波還在校園里或者剛剛工作的年輕人會面對我當年面對的那種誘惑了。我寫這篇文章,希望可以幫助一些看到它的人,不要再走一次我當年走過的彎路。
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