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电解铝企业停产产能超35万吨仍难改铝价颓势

http://finance.sina.com.cn/chanjing/b/20080828/02175244463.shtml
電解鋁 電解 企業 停產 產能 35 萬噸 噸仍 仍難 難改 改鋁 鋁價 頹勢
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中環在線:王石難改大嘴作風 李華華


2009-04-23 AppleDaily





 

國內地產龍頭萬科嘅主席王石,一向都語不驚人誓不休。口出狂言嘅代價唔細,好似佢舊年因為汶川地震,講咗句「慈善不能成為企業負擔」,加埋發表嘅「拐點論」,就令佢個人同埋萬科形象一齊大插水,搞到呢位曾被推崇為「最令人尊敬企業家」,要多次出嚟同公眾道歉。

58歲自認青澀

華 華噚日睇到內地《新京報》報道,話現年58歲嘅王石,認為當時自己「還很青澀」,以後會約束言行,同埋過濾博客內容。咁係咪代表王石會「封嘴」?相信都幾 難,因為話口未完,直率嘅佢又有新言論發表,佢話:「萬科要做行業標準制訂者,並要喺可預見的時間內,將市場佔有率提升至4%,甚至6到8%。」王石過往 嘅一言一行都有力影響整個市場,唔知今次言論會唔會令佢帶到驚喜畀大家呢?



中環 在線 王石 難改 改大 大嘴 作風 華華
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五礦資源擬65億美元購跨國礦業巨頭 難改銅礦對外高依賴

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110406/2270138.shtml

 昨日(4月5日),《每日經濟新聞》記者從五礦資源有限公司 (以下簡稱五礦資源)官方網站上獲悉,五礦集團旗下公司——五礦資源4日公開宣佈,有意以全現金約65億美元要約收購EquinoxMinerals餘下 權益,公司預計將於3個星期內正式啟動要約並於年中完成收購計劃。
記者瞭解到,若此次收購成功,將是中國企業對澳大利亞資源企業進行的最大規模收購,同時這也將成為中國海外併購史第四大海外併購案。
同日,接受記者採訪的行業人士稱,此項收購的意義主要在於增加五礦資源自身的資源量,對整個銅行業影響不是很大。
五礦資源購礦業巨頭
4月4日,五礦資源發佈公告稱,公司有意擬每股現金7加元共計約63億加元(約65億美元)收購EquinoxMinerals所有已發行的普通股,每股收購價較EquinoxMinerals在4月1日於多倫多交易所收市價溢價23%。
五礦資源執行董事兼行政總裁AndrewMichelmore公開表示,五礦資源對Equinox的要約符合公司的發展策略,能夠進一步增強公司全球生 產項目組合,「對Equinox股東,要約具有吸引力,因為這不僅提供給Equinox股東顯著的溢價及實現股份價值的確定性,更提供了相比 Equinox建議收購lundin的更為優秀的方案」。
公開信息顯示,Equinox是一家於加拿大及澳大利亞兩地上市的國際礦業公司,旗 下Lumwana礦在贊比亞擁有大規模銅礦,現時年產能為14.5萬噸,計劃於未來5年內擴大至26萬噸,另在沙特阿拉伯的JabalSayid項目每年 平均銅產量約6萬噸,計劃於2012年內投產。
記者瞭解到,上述有關收購尚需得到發改委、大股東五礦集團及澳洲當局等的批准。
收購尚有一「障礙」
「對Equinox出價已是最好價錢,無 意 提 價 。」4月4日 ,AndrewMichelmore同時表示,收購資金來源將包括公司現金儲備、來自中資銀行的貸款及中國機構對五礦進行的財務投資所籌得的資金等。
4月5日,中國鋼材網分析師田新晗對此表示,如果收購成功,五礦資源將獲得Equinox手中豐富的銅礦資源。「我國政府一直在積極鼓勵本國企業收購海外資源,可能會在貸款和政策方面給予一定的優惠,再加上強大的資金後盾,五礦資源的此次收購值得期待。」
Equinox4日也發佈簡短聲明稱,董事會將很快召開會議評估這一收購報價,預計將在未來幾天內提供最新相關信息。
儘管五礦資源對上述收購表現出了足夠的信心,但其通往成功道路上仍面臨不少障礙。
記者瞭解到,就在五礦資源發出要約時,Equinox同時向加拿大礦業公司lundin發起了敵意收購。更為緊迫地是,Equinox股東將在其後一週 即4月11日就收購後者事宜進行投票。因此,五礦資源要想在上述併購中真正掌握主動權,還必須迫使Equinox作出相應改變。
五礦資源管理層對媒體稱,「為使能夠獲得五礦資源要約所提供的優越條件,Equinox股東應於4月11日Equinox召開的就收購lundin的股東大會中投票反對,並利用所持有股票支持五礦資源的收購要約。」
值得注意的是,與以往中國企業外出收購資源不同的是,雖然Equinox在澳洲上市,但其多數資產都在非洲,因此澳洲政府不太可能阻撓。
難改銅礦對外高依賴局面
上述收購若得以實現,按照現有產能計算,五礦資源每年將獲得銅資源量大概在20萬噸左右。「收購的意義主要在於增加自己的資源量,但對整個銅行業影響不是很大。」一名不具名分析人士在接受記者採訪時稱。
「如果上述收購成功,可能對國內銅礦需求有一定緩解,但作為一家貿易企業類型的上市公司,五礦資源在減輕國內銅礦依賴方面並不強。」我的鋼鐵網銅行業分 析師郭立新表示。據悉,現在國內銅礦對外依賴程度越來越高,銅礦的進口越來越接近于于鐵礦石進口的局面,「現在中國每個月的銅進口量基本上都在30萬噸左 右,至少也要有20萬噸。」郭立新表示。
相關新聞
湖南有色擬3.86億元全面收購澳金屬勘探公司
每經記者 張國棟 實習生 王國信發自北京
繼三年前斥資5.37億人民幣收購澳大利亞金屬勘探公司AbraMiningLimited(以下簡稱Abra)74.57%股份後,湖南有色 (02626,HK)於4月3日晚間發佈公告,公告稱公司將以每股0.4澳元(合2.69元人民幣)全面收購Abra,作價反映Abra的市場總值約 3.86億元人民幣。公告同時披露,投標資金將通過湖南有色之現金儲備支付。
Abra為一家位於澳洲西部的礦金屬資源公司,主要開採全資擁有的鉛、銀、鋅、銅、金礦床及位於西澳中西部地區周邊的SouthBangemal項目。由於Abra礦床蘊含資源豐富,項目開發前景較好,湖南有色希望進一步加大對Abra的控制權。
4月5日,《每日經濟新聞》記者瞭解到,目前湖南有色是Abra的最大股東。從2008年3月開始,湖南有色就開始「有計劃」地收購Abra股份。到2008年年中,公司獲得約74.57%的股權,成為Abra的控股公司。
據悉,今年3月,湖南有色曾以每股0.32澳元提出收購。Abra收到湖南有色的收購方案後,立即成立不包括湖南有色指派到Abra董事會成員的獨立董事委員會,以考慮要約條件。經過溝通後,終決定每股股價提升至0.4澳元。
如今,作價每股0.4澳元的收購方案較要約訂立前上一個交易日(3月29日)的收市價0.2澳元,已有1倍溢價。這就意味著,湖南有色全部購入Abra僅一步之遙。
湖南有色及Abra管理層均表示,目前收購作價對股東及期權持有人都非常有吸引力,會使這次收購十分順利。「董事會歡迎湖南有色的增持要約,落實增持不 但為Abra股東提供套現的機會,而且可以加強公司繼續開發Mulgul項目,以及捕捉其他機會的能力。」Abra主席RobertAnderson此前 表示。

五礦 資源 65 美元 跨國 礦業 巨頭 難改 銅礦 對外 依賴
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道達爾天然氣洩漏 北海溢油痼疾難改

http://www.infzm.com/content/73819

BP墨西哥灣溢油、康菲渤海溢油尚未終局,壞消息又來了。

2012年3月25日下午,法國能源巨頭道達爾的一處鑽井平台發生天然氣洩漏事故。

事故平台位於距蘇格蘭城市阿伯丁以東240公里的英國北海海域,在高壓高溫的埃爾金-富蘭克林凝析氣田區,2001年投產。

道達爾勘探與生產英國有限公司(TOTAL E&P UK Limited)是北海最大的油氣作業者之一,也是法國石油巨頭道達爾最大的勘探開發子公司之一。

事發後,238名工作人員緊急撤離,平台停產,其周邊六七公里範圍被設為禁航、禁飛區。鄰近的兩處殼牌石油所屬鑽井平台上的人員,也被殃及疏散。

火焰正在衰弱,洩漏源自未開採儲氣層

3月29日,英國利物浦大學海洋污染專家馬丁·普雷斯頓(Martin Preston)曾搭乘事故調查方的勘察飛機飛過事故平台上空。他告訴南方週末記者,由於平台周邊數公里是隔離區,再加上低云籠罩,「很難準確預計事故點正在發生什麼」。

道達爾的公告表示,天然氣洩漏仍在持續,確切原因尚在調查中,目前階段通過歷史數據和儲氣層模擬,初步預計天然氣洩漏量約20萬立方米每天。

事故原因不明之下,3月27日晚間英國電視四台報導,平台上還有「火焰在燃燒」。這意味著,一旦風向改變,高濃度天然氣被吹向燃燒的火焰,很可能引發爆炸。

不過,3月29日道達爾通過公告解釋說,點火燃燒正是鑽井平台安全系統的一部分。

「在緊急狀況下,點火是為了消耗掉平台上溢出的所有氣體,保證人員安全撤離。而兩天後還在燃燒,是因為在緊急關閉平台時,氣體沒能被全部燃燒完。」公告中描述道。

來自溢油響應組織(OSRL)的監測報告顯示,平台上空的氣體云狀況穩定,在反向風的作用下,正被逐漸吹離平台。截至記者發稿前,來自道達爾的確切消息是火焰正逐漸衰弱。

目前,道達爾及其約請的全球井控專家已經可以確信,目前洩漏天然氣主要集中在海平面以上25米處的平台甲板高度。這意味著位於平台以上百米的火焰,其遭遇可燃氣體的概率下降。

普雷斯頓教授在接受南方週末記者採訪時特別指出,洩漏的氣體是天然氣,而不是此前媒體報導的有毒的硫化氫,「現在看起來,洩漏氣體來自附近一個未開採的儲層,這個儲層不知怎麼連通了一口被道達爾以為已經封存的生產井。」

「這意味著我們現在知道了洩漏的來源,我們知道問題在哪兒了。」道達爾的一位新聞發言人表示,「我們現在最關注的是盡快解決它。」

高壓引發洩漏,封堵陷入兩難

英國鐵路海運運輸工會地區組織者傑克·莫利(Jake Molloy)在接受南方週末記者採訪時表示,洩漏發生之前,G4油氣井的外部套管已經持續高壓,道達爾為此曾封堵了該油井,但套管內的壓力仍在升高。

「為瞭解決問題,道達爾決定採用『滅井法』(kill the well),但在操作過程中遭遇了外洩氣體的壓力峰值,天然氣反而從井口溢出。」傑克·莫利說。

目前可知,平台中溢出的主要是甲烷和低分子量的「冷凝物」。「冷凝物」是指具有相對揮發性的有機化工液體,遇冷時為液體,遇熱則變成氣體。

溢出物在寒冷的北海海面形成了一層油膜,普雷斯頓教授表示,由於溢出物的數量比2010年墨西哥灣事故少得多,「所以海鳥和海洋動植物受到顯著影響的危險較低」。

即便如此,道達爾急需阻止仍在持續的洩漏。此前,擺在道達爾面前的曾有兩條路,要麼花六個月時間打出一口洩壓井,要麼立即派工程師登陸平台切斷洩漏點。

不過,前往平台徹底切斷洩漏氣體被一致認為是個「危險的步驟」。

「溢出的廢氣仍在燃燒,即便火焰熄滅,前往平台作業的人員也會暴露在一個有潛在爆炸氣體的環境中,而這個環境的爆炸幾乎一觸即發,」普雷斯頓說,「爆炸和火災很可能會毀掉鑽井平台,增加海洋污染的威脅。」

「更安全的選擇當然是洩壓井,但會耗時數月、花費巨資,」普雷斯頓說,「要麼高風險、快速處置,要麼安全但漫長,沒有別的選擇。」

截至南方週末記者發稿時,道達爾表示正在考慮或用重泥直接封堵氣井,或在旁邊打減壓井。好消息是,道達爾表示,他們在這一區域有兩台現成的鑽探設備,可以隨時啟用打減壓井。

北海油氣開採:每週一起事故

早在埃爾金鑽井平台天然氣洩漏事故發生前,北海油氣開採者就被證實早已劣跡斑斑。

2011年7月5日,英國《衛報》公開了一批不為人知的石油巨頭溢油檔案。檔案顯示,2009年至2010年期間,北海海域共發生油氣洩漏一百多 次,平均每週一起事故。其中,殼牌和道達爾「榮登」最頻繁溢油企業榜首,而丹麥馬士基(Maersk)、加拿大公司塔裡斯曼(Talisman)以及BP 旗下的Mungo Etap亦榜上有名。

秘密檔案曝光後,一些人開始擔心,上世紀七十年代北海剛發現石油時建的那些老鑽井平台,往往對安全最漠視也因此最危險。

普雷斯頓教授向南方週末記者表示,北海油氣田已經被開採數十年,在本次洩漏事故發生前,已有不少油氣田因多年開採、儲藏減少而經歷儲層下沉。

「下沉的儲層可能增加岩層的壓力,有導致岩層斷裂的可能性,」馬丁·普雷斯頓表示,「埃爾金平台的事故有可能也在此列。」他強調,這只是他個人的推測,沒有科學證據。

2011年10月,歐盟委員會公佈了一項法案草案,旨在改變「歐洲國家發生海上溢油事故的可能性仍過高」的狀況,希望統一管理各國的海上健康、安全 和環境保護事務,提高海上油氣開採安全標準。不過,此舉遭到了以英國為代表的北海國家的反對。北海國家包括英國、丹麥、荷蘭和挪威,它們生產了全歐洲 90%以上的石油和天然氣。

本次天然氣洩漏事故中,英國主管石油開採的能源與氣候變化部及其他相關部門,已在事發後積極介入。3月30日,英國能源大臣查爾斯·亨得利(Charles Hendry)會見道達爾負責人,詢問事故處置進展和下一步措施。


達爾 天然氣 天然 洩漏 北海 溢油 痼疾 難改
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難改的窮人思維 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2013/01/blog-post.html
話說止凡早前曾跟老一輩的人兄阿傑閒談, 討論過一些「食息」的概念。事源是阿傑不明白富人的運作, 認為很多富人之所以不退休是因為不能退, 可能欠下不少債, 加上跟富人搵食的手下眾多, 一退就很多人沒有工作, 不能退休是現實問題, 而非選擇。

當時阿傑在說李嘉誠, 還有說李嘉誠的發跡史一定很黑暗, 一定有殺人放火, 「一千幾百億身家無做過衰野, 我切個頭俾你啦!」, 又舉例霍英東都走私軍火, 勢力很大。阿傑的結論是正人君子就只能好像他一樣, 庸碌一生, 今天成功的, 富甲一方的, 當年不是有背景, 有貴人, 就一定是做壞事, 正常靠個人努力不可能成功。

上次我沒有直指阿傑不是, 只是講講複利問題, 一份資產靠「食息」都能「長嘆」, 如果一年收一億幾千萬股息, 退不退休只是選擇, 手下出糧亦不會受影響。我提出如果不太貪心的話, 今天1000萬就夠退休, 一年5釐息就有50萬無稅收入, 而1000萬本金是永遠不會蝕本的。記得當時阿傑好像很有興趣地問了幾個問題, 我覺得這個概念對他來說頗為新鮮, 心想他心中的窮人思維有機會被改變。

事隔不到半年, 我們又討論香港問題, 當阿傑又在罵富人時, 慢慢又開始數富人的不是, 富人的發跡, 一直數下去, 又再一次提出他的理論, 跟上次一模一樣的說話。而今次, 我把我想說的話都吞回肚裡, 因為我知道再說多少遍都不能改變阿傑的窮人思維, 加上他已經退休了, 沒有可觀的身家, 改變思維也沒有多少作用。

如果我堅持對富人的欣賞, 只會與阿傑成了對立, 他可能轉為攻擊我, 例如:「你知咩?! 你而家好有錢咩?! 我食鹽多過你食米啦! 李嘉誠俾左乜你食呀? 咁幫佢講野?!」之類。同時, 我又明白, 阿傑辛苦工作一生, 但今天還是沒多少成就, 他的性格亦算是自負的一類, 不能接受自己能力不及他人的事實, 他只能承認今天的生活是環境做成的, 這樣他會好過一點。

因此, 我也不多花口水了, 只是微笑聽阿傑重複他的「道理」, 因為我改變不了他, 他也改變不了我。
難改 改的 窮人 思維 止凡
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複盤李寧5年變革路:品牌重塑、業務擴張仍難改市場地位下降

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1117/147760.html

        2010年,李寧公司20周年慶。這一年,這間知名企業選擇更換了LOGO,同時把口號“一切皆有可能”更換為“Make The Change”,主導者是CEO張誌勇,他拉開了李寧變革的大幕。

  2012年7月,張誌勇去職,金珍君接任,金氏肩上扛起複興李寧的大旗。2014年11月14日,消息稱部分李寧高管已經收到郵件通知,金珍君“離開”李寧。5年間,這家本土知名的體育用品企業,先後2任CEO先後高調杠起公司變革的大旗,最後黯然收場。我們不妨複盤一下李寧5年變革路。

  張誌勇:重塑品牌,走向國際化

  張誌勇是李寧的第二任CEO。其從陳義紅手中接手李寧管理權,將李寧公司從10億時代一路帶入百億的門檻前。在李寧公司20周年的時候,彼時李寧公司在國內擁有7900余家門店,還擁有運動器材品牌紅雙喜、羽毛球品牌,同時擁有法國戶外品牌AIGLE和意大利休閑運動品牌Lotto中國區運營權,張氏已經完成了國內市場多品類布局,其試圖重塑李寧品牌進軍國際市場,於是他發起了一輪變革,讓李寧時尚化,國際化。

  2009年,李寧西班牙代理正式簽約。2009年7月,李寧新加坡店開業,2009年12月,李寧羽毛球專賣店在香港尖沙咀開業,2010年1月,李寧美國店開業。李寧的國際化進入代理商經營和自營店經營的雙線作戰模式。按張誌勇規劃,2009~2013年國際化測試期,2014~2018年全面發力國際化,2018年實現國外銷售額占比20%,進入全球前5強的目標。

  國際化和品牌重塑交叉進行

  2010年6月30日,李寧公司換標,進行品牌重塑。這一計劃始於2007年6月,李寧品牌重塑小組成立。旨在打造一個酷的、時尚的、國際化的新形象。2010年正是CPI飛漲的一個時代,房租、用工成本、交通水電等經營成本都在上漲,幾乎每家運動品牌都在提升零售吊牌價,換標後的李寧成為提價的激進者,其2010Q4服裝產品的價格上漲幅度達17.9%。換標和提價,給張誌勇的變革帶來巨大的隱患。

  新標一方面引來原有喜歡經典標誌消費者的口水戰,同時也帶來了庫存問題。換標的公開宣傳,同時意味著所有老標的商品成為庫存商品,所有李寧門店都需要在較短時間快速清理存貨。而新標商品大幅提升價格,帶來直接的後果就是性價比優勢消失,這種快速提價的做法,導致李寧的產品在三四線市場失去競爭力,引發消費者和終端零售商的集體吐槽,亦為單店銷售下降,庫存積壓,和大量關店埋下伏筆,這一節後來被媒體解讀為李寧市場定位迷失。同時,張氏主導的李寧公司還進行著一場渠道整合。

  2010年末,李寧擁有近8000家門店,加盟比例高達90%以上,加盟商中間有1700余個單店零售商,這些零售商的管理能力和競爭力都比較弱,李寧希望更大的零售商將這些低效的經營者整合掉,從而實現零售商的規模化和專業化。2011年上半年,李寧整合了256家單店經營者。取得一定成效,但是李寧的庫存也在飛漲。2011年財報顯示,李寧庫存金額達到11.33億元,計提的存貨撥備為18.75億元,而2010年庫存為8.1億元,計提的存貨撥備為11.51億元。2012年7月,張誌勇主導的李寧品牌重塑及變革已經過去兩年。兩年間,李寧公司庫存大幅增加,利潤下滑,高管離職,2012年春節裁員近30%,李寧公司從高增長時代陷入困境。2012年,7月5日,李寧公司宣布,張誌勇辭去CEO,李寧本人和TPG合作人共同負責李寧公司CEO一職。

  金珍君:聚焦,複興李寧

  2012年7月,金珍君出任李寧代理CEO一職。金氏接手李寧就公布了三個複興李寧計劃:

  ①關註零售終端銷售及清理渠道存貨;改善產品和運營的成本結構;加強組織和執行能力;改善渠道效率、盈利能力及業績表現;聚焦核心產品和國內市場;及加強品牌投入和改善營銷效率。

  ② (2013年-2014年)改善供應鏈管理、營銷和產品規劃模式;提供更多一流的產品及客戶體驗。

  ③ (未來二到四年)改造業務模式以提高公司和渠道的利潤結構;在產品及消費者品牌體驗上更切合市場需求;及在提高零售效率和現金及投資回報率上打造良性循環。

  這三個計劃,是金氏操盤李寧的行動綱領,金氏在李寧的每個動作都在圍繞這三個計劃在行動和部署。

  聚焦核心產品和國內市場。金氏先後收縮與樂途、艾高的合作,停止新動品牌的銷售,基本中止了張誌勇的多品牌多品類布局。在國際化上,金氏亦全面收縮,香港店關張、退出美國市場,加之受經濟危機影響,李寧西班牙代理商的破產,李寧的國際化只剩下紅雙喜品牌的海外業務和羽毛球品類在東南亞的銷售業務。另外,營銷資源分配也從張誌勇時代的全面開花收縮到聚焦到籃球資源,主導簽約CBA和NBA球星韋德,放棄了與娛樂明星林誌玲、網球明星西里奇、柳比西奇等的代言合約。2014年,李寧放棄了與中國體操隊的續約。主要原因是李寧的營銷費用高居不下,而體操雖然能提升李寧的品牌影響力,但體操類商品無法取得良好的市場效益。

  渠道複興。2012年6月,公司庫存11.38億元,應收賬款25億元。這不光意味著李寧公司出現庫存積壓,李寧的渠道商同樣面臨著庫存積壓,無力回款。而外部環境還在惡化,安踏、特步、匹克等品牌亦陷入庫存積壓之中,全國體育用品市場正進行著一場清庫存大比拼。如果李寧對現有大庫存經銷商坐視不管,那麽經銷商即無力進新貨,同時應收款亦無法收回,同時面臨李寧零售店鋪轉向經營其它品牌的後果。為此,李寧公司花費18億從經銷商回購庫存,抵消應付賬款,促進新品在渠道的流轉。

  供應鏈改善。2012年8月,金氏邀請曾供職DELL的供應鏈管理資深人士鄧紅兵出任李寧供應鏈負責人。鄧負責建立了李寧的大數據中心,推進了對李寧80%門店的數據收集,同時,鄧在李寧原有期貨制組貨模式上推出快反商品組合,快反商品通過在試驗門店試銷,如果銷售反應好,馬上補單,推向市場,如果銷售不好,則中止生產。這就是金氏強調的零售導向模式----以需求為驅動、靈活敏捷的供應鏈體系。

  擴大直營業務。擴大直營業務是李寧改造業務模式的重要一環,是金氏提升零售效率的重要內容。2012年6月,李寧擁有加盟店6657家,直營店646家,直營銷售占比20.8%;2014年6月,李寧擁有加盟店4552家,直營店1119家,直營銷售占比38.3%。其財報稱,李寧牌的經銷開支占李寧牌總收入的48.9%。擴大直營業務,直接導致李寧2014上半年的繼續虧損。

  金氏複興李寧,取得一定成效。首先是把李寧從庫存的泥潭中拉了出來,其次通過渠道複興計劃,恢複經銷商信心,為李寧的改革贏得寶貴時機,再次,改善了李寧供應鏈的效率。但是,李寧也付出較大的成本。表現為李寧業績持續虧損,市場占有率下滑,行業領導地位不保。從財報看,2012年,李寧虧損近20億,2013年虧損3.9億,2014年虧損5.86億。門店數量亦從2012年6月的7303間減少到2014年6月的5671間,凈減少1632家,門店總數與安踏凈差由2012年6月的-504擴大到-2030家,市場占有率進一步下滑。

  中國體育用品市場是一個快速發展和高速變化的市場。2008年,北京奧運會的官方贊助商阿迪達斯在中國市場盲目擴張,為其2009年渠道陣痛埋下隱患,但是阿迪達斯迅速調整,隨後在中端市場、運動生活品類和娛樂營銷上強勢出擊,重新在中國市場找回狀態。

  張誌勇時代,李寧公司在2008年中國市場上取得卓越的成績,但是國際化和品牌重塑過程中過於冒進,從而陷入庫存門的泥潭,加之公司原生管理層和空降管理層的觀念不同,引發沖突,形成公司的決策周期慢,執行力不暢的病根。金珍君時代,要確立新的戰略方向,就意味著和原有戰略方向出現沖突,而金氏空降了大量高管,意圖提高決策效率,改善執行力,這直接導致李寧管理層的又一輪振蕩,導致熟悉李寧文化、李寧經銷商體系的管理者離開,一方面要面對資本市場提振業績的壓力,另一方面又要面對文化差異的沖突,這或許是導致金氏離開的重要原因。

  在外界看,中國體育用品處於一個新的機遇期,上一波的市場調整直接淘汰了一部分中型體育用品企業,他們騰出的市場空間正被重新分配。此外,國家從宏觀層面推進體育產業和全民健身,擁有體育用品鞋服、體育器材和裝備的李寧公司正處於這輪機會的窗口期。李寧公司需要熟悉李寧文化,敢於接過張誌勇和金珍君傳遞來的變革接力棒的勇者,帶領李寧人再次出發。有人說,李寧的下一任CEO是名西班牙人,也有人說,不如讓李寧公司和中國動向交叉持股,讓陳義紅重掌李寧。

複盤 李寧 變革 品牌 重塑 業務 擴張 仍難 難改 市場 地位 下降
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11月進出口增速下降 外貿疲態短期難改

來源: http://www.infzm.com/content/106180

出口貨物被集中安放在江蘇連雲港港新東方集裝箱碼頭等待裝船外運。 (新華社 王春/圖)

12月8日,據海關總署最新公布的數據顯示,11月進出口數據均不及預期。據海關統計,11月我國進出口總值2.27萬億元,比去年同期下降0.3%。其中,出口1.3萬億元,同比增長4.9%;進口0.97萬億元,同比下降6.5%;此外,中國11月貿易順差3348億元,順差幅度進一步擴大。

11月是外貿傳統銷售旺季,可本月的進出口數據卻“遇冷”,11月我國進出口同比增速均遠低於市場預期,出口增速創7個月低點。

21世紀經濟報道消息,多位專家分析稱,影響11月進出口增速的主要因素包括外需低於預期、人民幣升值、大宗商品價格下跌、政策落實還需要一定時間等多項因素。此外,出口增速的回落還受到去年同期高基數的影響。

商務部研究院國際市場研究部副主任白明表示,11月外貿的疲軟在上月已經顯現。這表現為廣交會成交量大幅下降,PMI指數不景氣,信號已經透露出來。進口下降主要是中國經濟放慢,對外溢出的機會相應減少,加上國際大宗商品價格的暴跌,盡管鐵礦石、石油進口增加,但是價格下跌得更厲害。此外,加工貿易減少,制造業利用外資下降也影響了進口。

海關總署發布的數據顯示,在進口商品中,主要大宗商品進口量增加,進口均價普遍下跌。前11個月,進口鐵礦砂均價下跌21.4%、原油下跌3.8%、未鍛軋銅及銅材進口均價下跌6%。

“如果延續下去,這也可能是將來外貿的新常態,可能將來的數字也基本維持在附近水平。”白明強調。

同時,周世儉進一步指出,對進口而言,大宗商品的價格下跌只是其中一個因素,最根本原因還是國內經濟的偏冷和疲軟。

路透社消息,有分析人士指出,國內需求疲弱以及APEC(亞太經濟合作組織)峰會期間限產停產是導致進口低於預期的主要原因。基數效應與人民幣有效匯率升值導致出口增速減緩,外需並非出口同比增速減緩的主因。

作為中國經濟的三駕馬車之一,外貿一直被視作中國經濟的晴雨表。宏源證券報告指出,從近期PMI新出口訂單和外貿出口先導指數的走勢看,出口增長勢頭仍有減緩壓力,12月出口增長還將面臨高基數壓力,要實現全年外貿進出口7.5%的增長目標,任務十分艱巨。

值得註意的是,申銀萬國研究報告認為,政策關於進出口的導向已經發生了微妙變化。在12月5日召開的政治局會議上,政策不再像以前強調穩定出口,或是穩定和擴大國際市場份額,而只強調“促進進出口平衡”。

這意味著政策已經認識到平行於GDP增速的出口中低速增長可能是未來新常態。

 

11 進出口 進出 增速 下降 外貿 疲態 短期 難改
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歲末大漲難改貶值趨勢 人民幣有望創匯改後貶值記錄

來源: http://wallstreetcn.com/node/212466

中國央行宣布不對稱降息一個月後,人民幣匯率明顯走低。截至本月24日,人民幣對美元即期匯率今年貶值接近3%,2005年匯改以來從未如此大幅貶值。雖然近兩個交易日人民幣匯率止跌回升,昨日單日漲幅還創六個月新高,但市場人士認為,美元升值、人民幣對美元下跌的趨勢不會改變,最近的人民幣“逆襲”只是雙向波動的特征。

自上月22日中國央行降息以來,截至本月24日人民幣對美元即期匯率跌幅達1080基點,貶值幅度達1.76%,今年年初截至當日,這一即期匯率貶值2.93%,人民幣對美元中間價貶值0.421%。《北京商報》援引中信銀行國際金融市場研究員劉維明預測稱,如無意外,人民幣即期匯率將自2005年匯改以來首次出現年度明顯走低。

而近兩日人民幣又突如其來開始反彈。昨日午盤,人民幣兌美元即期匯率創九個月最大盤中升幅。在岸人民幣兌美元創兩周最大盤中升幅。一些市場人士認為,這對美元頭寸的一次釋放。中信銀行廣州分行外匯資金團隊負責人梅治信向《21世紀經濟報道》解釋,一些有大額遠期外匯收入的企業會在人民幣的價值窪地階段賣出,

“很大原因在於,這段時間美元連續上漲,人民幣已經到了階段性的價值窪地,現在結匯價比較理想。我們觀察到很多企業開始進行大筆結匯。”

梅治信還提到,年底大宗商品的購買需求少,客戶購匯量小於結匯量,銀行累積了大量美元頭寸。一名外匯交易員也向《21世紀經濟報道》表示,本周四中資大行大量拋售美元,引發其他對手方削減多倉。

不過,多名市場人士認為,人民幣的短期“逆襲”僅是雙向波動的特征,並未改變美元強勢回升的邏輯。尤其是本周二美國公布一系列經濟數據顯示,其GDP大幅增長,個人消費上升,令市場對美聯儲加息預期進一步升溫。

招商證券研究發展中心宏觀研究主管謝亞軒在研報中提到,人民幣實已開啟貶值走勢。一個明顯信號是,銀行代客結售匯差額從9月起連續3個月為逆差。除了預計美聯儲收緊貨幣這一主要的國際因素,謝亞軒還認為,中國出口增速低於預期是一個月來人民幣貶值的直接誘因,央行降息一定程度上推高了人民幣匯率的貶值預期。

中國央行副行長、國家外管局局長易綱本月21日在“2014-2015中國經濟年會”上表示,今年以來美元是最強的,美元兌歐元的升值超過10%,對日元的升值超過11%。而人民幣在全世界是第二強,實際有效匯率表現為升值。華爾街見聞本周文章援引英國《每日電訊報》觀點稱,這是中國央行首次公開警示人民幣過於強勢,在通縮陰霾來襲和其他亞洲貨幣大多貶值之時,中國可能已加入貨幣貶值大戰。

多家機構預測,隨著明年美元指數的繼續走強,以及明年初經濟的持續放緩,人民幣匯率出現小幅貶值的可能性很大。

華爾街見聞本周文章曾分享高盛的2015年展望。高盛預計,人民幣匯率一年內將總體保持穩定,會繼續圍繞中間價上下波動,但存在中國政府允許人民幣貶值的風險。由於經濟放緩的預期和農歷新年導致的貿易順差急劇收窄,人民幣的貶值風險將在2015年上半年上升。

以下可見高盛整理的1948年以來人民幣匯率變化。

人民幣,美元,匯率

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瘋狂債市短期存回調壓力 恐難改長期“債牛”

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4707381.html

瘋狂債市短期存回調壓力 恐難改長期“債牛”

一財網 周艾琳 2015-11-04 22:28:00

“從近期利率債收益率回升便可看出,股市觸底反彈預期對於資金產生了一定分流幹擾,目前信用債違約風險可控,但短期或出現橫盤調整,不過在市場流動性充裕引導利率下行的背景下,長期將維持‘債牛’格局”。

近期,公司債發行量不斷擴容,信用利差收窄至近5年新低,“瘋狂的司債”一說不脛而走。其中,中國房地產開發商境內發行的公司債激增,下一階段,公司債將何去何從?

11月3日,穆迪發布最新評估報告指出,“境內房地產債發行的擴容對於開發商具有正面信用影響,因為這將有助於降低公司平均借款成本、拓寬了融資渠道,同時改善流動性狀況,且潛在的長期信用風險可控。”今年1月至10月30日,經穆迪評級的境內房地產債發行總值達280億美元,而去年全年僅19億美元。

對於信用債整體而言,信達澳銀基金一位基金經理對《第一財經日報》表示:“從近期利率債收益率回升便可看出,股市觸底反彈預期對於資金產生了一定分流幹擾,目前信用債違約風險可控,但短期或出現橫盤調整,不過在市場流動性充裕引導利率下行的背景下,長期將維持‘債牛’格局”。

房企公司債信用風險可控

此前房企公司債收益率急跌、發行放量使得市場對公司債的擔憂升級。

9月29日,萬科公告其發行的2015年第一期公司債經市場詢價後最終票面利率僅為3.50%,五年期期限,發行規模50億元人民幣。利率水平之低令市場震驚,其利甚至更低於在銀行間發行、以國家信用背書的國開行金融債,且非常接近同期限國債。

值得註意的是,部分房企發行的人民幣債券收益率甚至遠遠低於此前發行的美元計價債券。

今年6月15日,恒大地產(Evergrande)在境內以5.38%的利率發行五年期債券,值得一提的是,這一票面利率較之其在同年2月發行的美元計價債券(12%)低了662個基點;今年10月16日,世茂房產第二期境內債券的發行總額為人民幣14億元,年期7年,票面年利率為4.15%,而其同年2月發行的同期限美元計價債券收益率高達8.38%。世茂評級為Ba2,展望穩定。

不過也有分析稱,萬科是中國信用最好的房地產公司之一,不僅本土評級機構中誠信評估給予了AAA債券評級,在海外融資中也獲得了標普、惠譽等機構給予的BBB+評級。穆迪分析師對《第一財經日報》記者列出了部分受到關註的開發商的信用評級。其中,穆迪對萬科最新的評級為Baa1,展望穩定。

民生證券首席債券分析師李奇霖表示,房地產債信用風險可控主要有幾大原因。第一,大型房企的融資渠道通暢,房地產行業具有一定的壟斷色彩,地區大型房企享有議價能力,可以以基準利率甚至下浮利率從銀行獲得貸款,上市公司通過股權或債券直接融資的路徑通暢;第二,一、二線城市房地產表現良好,項目風險和銷售風險可控;第三,政策對房地產行業有支持,銀行加大房地產行業風險防範力度,在確保貸款分類風險準確的情況下,允許房地產開發貸款展期。

第四,房地產行業可以向下遊轉嫁成本壓力,鋼鐵、水泥等上遊價格競相下滑,房地產具有議價能力;第五,低息債務置換,降低財務費用,低成本公司債發行後,房地產公司可用於置換前期高成本債務,財務費用大量節省;第六,只要不出現房價坍塌的情景,房企資產變現能力遠強於傳統過剩的實體部門。

公司債短期或存回調壓力

此前,“債市是5000點的股市”一說很大程度上是針對公司債,密集、大規模的發行甚至出現了“來不及審批”的現象。在瘋狂了三季度後,公司債也積累了一些調整壓力。

近期,中信建投債券分析師董暉指出,“債券從一季度一直牛到三季度,積累了一些調整的壓力,這部分資金很有可能出現短暫切換,這可能會對資產管理型機構的負債帶來一些不穩定的因素。流動性對公司債的投資價值帶來比較大的隱憂,而且從機構的需求來看,也逐漸從公司債轉向了一些相對長久期的金融債的配置,投資者可以適當地在市場上進行一些調倉的操作。”

對於房企公司債的潛在風險,穆迪在報告中指出,其在未來12~24個月中將面臨三大因素:監管政策不利變動、市場流動性惡化以及房地產需求轉弱。不過,穆迪並不認為上述風險將在未來12個月中升級。

穆迪助理副總裁、分析師劉致伶稱:“包括按揭貸款規定的放寬、降低第二套住房貸款的首付比例及購房人的貸款成本等有利政策推行,這將支持未來12個月的整體銷售,並有助於2015年第四季度合約銷售額繼續保持同比良性增長。”

值得註意的是,對於具有外幣債務敞口的企業而言,人民幣貶值預期始終是一大風險因素,這可能會弱化房地產開發商信用記錄。穆迪表示,“房地產開發商的利息支出以及外幣計價債務將會隨著人民幣貶值而上升,這可能會弱化公司償債能力以及財務指標。盡管如此,我們認為多數接受評級的具有外債敞口的房地產開發商能夠經受約10%的人民幣貶值風險。”

近期,瑞銀財富管理投資總監辦公室分析師DominicSchnide表示,預計美元/人民幣將重新走高,對美元/人民幣的12個月目標價預測為6.6。

結構性“債牛”難改

不過,在利率持續下行的背景下,“債牛”的故事或仍將持續。10月27日,央行也宣布進行100億7天逆回購操作,招標利率下調10bp至2.25%,進一步令回購利率下降。

海通證券分析師姜超認為,就政策面和市場行情看,無論是降準直接補充銀行流動性,還是降息+逆回購利率下調,都旨在保證回購利率在低位,債券杠桿套息仍可行。

野村證券在最新報告中指出,盡管與當前市場相比,未來風險定價將會有所強化,但結構性“債牛”終止的可能性很小。“隨著利率市場化加速推進,銀行的放貸能力減弱,債券融資需求將快速增長。在人民幣國際化不斷推進的同時,一個更具深度和流動性的債券市場是必要的。”

報告指出,銀行的資金成本與債券需求也息息相關。資金成本主要包括三方面——存款利率(當前一年期存款目標利率從一年前的2.75%降至1.5%),理財產品收益率(不斷下行至4%左右),以及銀行間存款利率(在央行“雙降”之後不斷走低),上述三者都使得債券收益率存在進一步下行的空間。

野村也表示,未來公司債發行門檻將進一步減低。“隨著融資模式不斷從銀行貸款轉向發債融資,中國債券市場將加速擴張,並變得更具深度,尤其是公司債市場。2015年10月,Wind數據顯示,28%的10月新發行債券評級在AA+以上,這就意味著超1/3的公司債有望續發。”

此外,人民幣國際化進程也為債市帶來新機遇。野村指出,當前中國債券市場體量約為400億美元,境外投資者僅占2.4%,然而這一比例在印度為5.7%,韓國為6.5%,泰國為18.6%,馬來西亞為18.6%,印尼為36.5%,可見中國機會巨大。

編輯:呂值渺

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瘋狂 債市 短期 回調 壓力 恐難 難改 長期 債牛
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受美指再破百壓制 土俄沖突難改市場趨勢

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4717050.html

受美指再破百壓制 土俄沖突難改市場趨勢

一財網 戴金鴻 2015-11-25 23:57:00

盡管土耳其、俄羅斯之間爆發的沖突使得低迷的全球大宗商品市場獲得喘息的機會,但隨著美元指數再度站上100關口,大宗商品市場則重回頹勢。

盡管土耳其、俄羅斯之間爆發的沖突使得低迷的全球大宗商品市場獲得喘息的機會,但隨著美元指數再度站上100關口,大宗商品市場則重回頹勢。業內人士指出,目前美聯儲加息的動態才是大宗商品市場的決定性因素。

截至發稿,美元指數報100.0359,當日最高曾一度上探至100.0896。受此影響,大宗商品市場再現暴跌。最新數據顯示,現貨黃金價格大跌0.44%,報1070.62美元/盎司;LME銅價格暴跌1.87%至4535美元/噸;LME鎳大跌1.31%至8675美元/噸;ICE布油價格則暴跌2.02%至45.19美元/桶,NYMEX原油也下跌1.87%至42.07美元/桶。

近日,俄羅斯一架蘇-24戰鬥機在土耳其和敘利亞邊境附近墜毀。這一事件也導致土耳其、俄羅斯兩國關系再度緊張,從而推升市場避險情緒。單從事件發生後市場表現來看,全球大宗商品市場銅、黃金以及原油等產品價格盡數上漲,而地緣政治問題再度升溫背景下,歐洲股市則多數下跌。

市場一度認為,今年以來大宗商品市場長期處於下跌趨勢中,部分工業金屬價格已經創出新低,並且低於金融危機時的水平。此次土耳其與俄羅斯爆發的沖突有望成為大宗商品價格反轉的一個重要導火索。

其實,今年以來,地緣政治問題一直是困擾全球市場的主要問題。時不時爆發的小範圍沖突總是導致全球市場劇烈波動。然而,隨著地緣政治問題頻發,並且最終不了了之,市場對於此類事件的避險情緒也逐步變得緩和。此次土耳其與俄羅斯之間的摩擦,市場人士就曾表示,總的來看,雙方爆發軍事沖突或斷絕貿易關系的可能性不大,短期內市場出現緊張情緒還可以理解。但是隨著事態的好轉,相信市場還會恢複此前的趨勢。

另一方面,在眾多利好因素的刺激下,美聯儲加息預期再度升溫,隨之而來的是美元指數再度突破100整數關口。

美國商務部公布的最新數據顯示,美國第三季度GDP年化季率修正值上修為增長2.1%,符合預期,初值為增長1.5%。美國商務部指出,此次GDP數據被上修主要得益於消費的增長,非耐用品及耐用品的消費都有所上漲,服務業方面醫療保健消費增長明顯。

紐約MUFGUnionBank首席金融分析師ChrisRupkey對此表示,“經濟繼續以良好的速度增長。這樣的經濟增長速度,是美聯儲12月16日加息所需要的。”

對於此種市場表現,分析人士認為,中國市場的需求以及美聯儲加息行為才是目前市場最為關心的問題,其他突發性事件如果不是影響重大,基本無法改變目前的市場走勢,尤其是孱弱的大宗商品市場,而此前巴黎恐怖事件也驗證了這一觀點。

11月13日晚,法國巴黎發生一系列恐怖襲擊事件,數百人傷亡震驚了整個世界。按照往常經驗,諸如此類突發性事件發生,金融市場中投資者的避險情緒會升至高點,部分帶有避險屬性的品種會受到青睞。

然而,事件發生之後,黃金價格在獲得短時支撐走高後,隨即回落。此後黃金價格甚至一度跌破五年低位。上述分析人士指出,黃金通常被看作是避險投資品,但巴黎恐怖襲擊事件後個人投資者的需求並沒有提高。

美銀美林在其調查報告中指出,隨著風險偏好的回歸,投資者降低現金、債券和防禦類股的持有比重,增持與經濟狀況有關的景氣循環類股。

美銀美林調查結果顯示,目前市場風險氣息已經大幅降低,投資者甚為樂觀。調查結果顯示,約38%的基金經理人將中國經濟衰退列為首要風險,但是約有52%的投資者相信中國經濟未來三年的增速將維持在6.1%~7%之間,而10月僅有不到30%的投資者對中國經濟抱有信心。

因此從現在來看,短期內大宗商品恐難企穩回升,起碼這一趨勢要到12月美聯儲最終結果出來之後才能見分曉。

編輯:李瀟雄

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受美 美指 指再 再破 破百 壓制 土俄 俄沖 沖突 突難 難改 市場 趨勢
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存量博弈盤局難改 關註國企改革和業績驅動個股

A股市場的休整仍在繼續,7月19日滬深兩市股指繼續呈現窄幅震蕩整理的走勢,成交量繼續萎縮,上證指數已經連續4個交易日出現了陰十字星形態,不過午後券商股以及創業板指數的止跌回升,也同時意味著股指短期大幅下跌的概率並不高,存量博弈格局之下A股寬幅震蕩的走勢或仍將持續一段時間,等待突破盤局時機的最後來臨。

從市場全天的走勢來看,股指整體呈現窄幅震蕩、探底回升走勢,釀酒食品、銀行等板塊領跌一度令股指承壓,但午後券商以及創業板的崛起則使得股指見底回升。上證指數最後報收3036.60點,下跌6.96點,跌幅0.23%,成交1872億元;深成指報收10778.25點,上漲16.25點,漲幅0.15%,成交3295億元;創業板指數報收2273.72點,上漲23.85點,漲幅1.06%,成交939億元。

東方證券策略分析師鄒慧等認為,雖然市場震蕩和博弈局面短期內不會改變,但不必過於糾結短期調整,既然反彈的“樂章”已經響起,那麽可以繼續“跳舞”。從投資角度出發,繼續建議收縮與聚焦,把握確定性,不盲目追市場熱點和板塊輪動。而國企改革將成為下半年市場的機會之一。市場中期的機會依然孕育在改革與穩增長、創新與監管兩對矛盾的解決中。其中,改革方面下半年供給側改革包括國企改革不會缺席。

從經濟基本面來看,二季度GDP同比增速維持在6.7%,略超市場預期,工業增加值同比增速更是達到6.2%。但固定資產投資的增速開始下滑,1-6月份固定資產投資累計同比僅9%。東方證券認為,工業增加值超出預期一方面跟季節效應有關(如果按照季調後的數據來核算,6月份工業增加值略有回落),另一方面可能跟對研發、技術轉換等新產業核算調整有關。從目前的社融和M2的增速來看,下半年貨幣仍會繼續維持在寬松的環境,而如果要提高社融的增速,下半年可能還是要再次降準。現在的焦點在於何時降準,這也是很多投資者關心的,二季度的數據出來後,短期降準降息的可能性並不大。目前GDP數據處於目標之上,而央行對匯率和通脹有所顧忌。從過去的經驗來看,財政一般會從9月份開始逐步發力,因此降準的時點可能會在9月份或10月份。

隨著時間逐步進入中報公布期,上市公司的業績表現也開始受到投資者的日益關註。浙商證券策略分析師詹詩華認為,從中報預報情況來看,上市公司整體繼續高增長,內生增速並不低,其中上半年中小創業績維持高增長,農林牧漁和新能源汽車產業鏈貢獻較大。已披露中報業績預告的公司凈利潤(上下限平均)增速為35%,中小板為38%,相比一季度有提高;創業板為50%,相比一季度有下滑,並購推高業績增速,中小創內生增速較高。A股沒有並表或重組的公司樣本業績增長26%,低於全體35%的增速;中小板沒有並表或重組和有並表或重組的兩個公司樣本業績增速分別為26%和71%,創業板分別為47%和58%。

上半年A股(剔除石油和金融)凈利潤增速有望維持在10%。銀行業增長1%左右,非銀金融下滑30%左右,預計A股整體增速1%左右。預計2016年創業板業績增速在40%以上,根據Wind一致預期推斷創業板2016年凈利潤增速為43%,根據上半年凈利潤推斷全年增長50%左右。

而中報預告業績內生增速邊際改善且超市場預期的公司主要分布在醫藥生物、電氣設備、化工、機械設備等行業。可重點挖掘上半年業績高增長且環比一季度改善、估值相對合理、近期漲幅不大的公司、機構配置較低的公司。

存量 博弈 盤局 局難 難改 關註 國企 改革 業績 驅動 個股
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資金流出趨勢短期難改 A股底在何方?

A股市場的回調仍在繼續。滬深兩市股指在8月的首個交易日未能擺脫股指的調整壓力繼續小幅下跌,盡管在技術超賣的壓力之下股指午後有所反彈,但低迷的市場成交仍然使得市場人士對後市不敢看好,而經濟數據的不佳、監管加強以及新股IPO的提速等因素更是使得A股短期壓力大增,A股究竟底在何方呢?

從市場全天的走勢來看,在7月官方PMI跌破50%分界線的數據公布之後,滬深兩市股指早盤低開低走,下跌速度較快。盡管此後在技術支撐位受到逢低買盤的支撐,但整體市場人氣不佳,使得股指午後即便發力反攻也未能收紅。上證指數最後報收2953.39點,下跌25.95點,跌幅0.87%,成交1624億元;深成指報收10185.48點,下跌143.95點,跌幅1.39%,成交2551億元;創業板指數報收2099.18點,下跌23.23點,跌幅1.09%,成交704億元。

對於這樣的走勢,中投證券策略分析師黃君傑認為,8月中上旬市場仍將以調整為主。7月市場在風險偏好偏高的位置難以深度共振,階段風險偏好有所回落,保證金余額與市場成交金額比值趨向回落。市場流動性呈現弱的衰竭趨勢。普通經紀賬戶銀證轉賬持續流出,過去10周共轉出2667億元。7月中旬之後基金倉位連續三周回落,機構開始進入流動性回籠趨勢。風險偏好若深度回落,市場可能存在新低,中期基調仍是逐步撤退。伴隨政治局會議定調抑制資產泡沫,政策取向是遏制炒作、去杠桿,使得市場投資情緒趨向審慎。8月份總體處於風險偏好回落周期,市場回調主要由估值驅動,市場盈利在PPI回升的背景下相對平穩。預計8月中下旬觀察風險偏好的階段低點,可能出現弱反彈走勢。

申萬宏源證券首席策略分析師王勝則認為,牛市背後是杠桿的演進,牛熊轉換也基於杠桿的退潮,成也蕭何,敗也蕭何。與2007 年的儲蓄大搬家不同,本輪牛熊從頭至尾貫穿著杠桿興衰。場外配資在2015下半年3次異常波動當中已被快速擠出;“八條底線”的約束,以及銀行對於結構化產品杠桿水平的謹慎態度也使得結構化產品短時間內難以再掀高潮;創投資金投資A股也已引起了監管的關註,一二級市場聯動的模式未來勢必面臨更大的監管阻力。房地產資金後續要麽回歸產業脫虛向實,要麽受到監管更大的限制。而這波熊市最後一次出清的過程,也可能與融資余額的快速下降相伴隨。A股去杠桿的進程大概率無法逆轉,牛熊轉換仍是最大的格局。以上是A股中長期演進的大概率路徑和核心驅動因素。

市場的回調使得投資者心態發生了實實在在的變化,從渴望吃飯到更加註重保留戰鬥果實。但一個有意思的觀察是,投資者心態的平和,更多的體現在對於價值股認同度的邊際提升,倉位的明顯下降並未出現。盡管上周開始的調整是健康的,有利於中期寬幅震蕩區間的維持,但倉位並未真正下降,微觀市場結構的優化程度仍無法使得其變得更加樂觀。風格回歸價值已成趨勢,“諸相非相”,前期強勢股早已回調兩周,機構投資者凈值仍可能出現較大回撤。在2016年4月,指數從3100點回落到2800點,但是基金核心池中的很多優質公司卻從低位一路震蕩向上,那時候是必須堅定持股做多的,所以申萬宏源策略當時堅定看“平頭”震蕩做結構;而現如今,單純看指數似乎與4月有類似之處,但是結構上風險其實更大,不少公司估值已經不再具有很強的吸引力,4月的成功經驗未必能夠再次適用。

王勝認為預期的下修仍有空間:區分“托底因素”和“上漲因素”;超長久期國債的利率下行未必是一個好的股市投資故事。很多投資者樂觀的邏輯只夠守2700-2800點,卻無法支撐市場在3000點以上更進一步。

存量宏觀流動性充裕、資產荒在未被證偽之前都只能托底,無法引發上漲。全球即便再來一輪量化寬松,也無法讓已經為負的國債收益率繼續向下進而推動資產價格上漲;如果是財政政策刺激,全球長端利率大概率要往上走,大宗價格可能反彈,又破壞了邊際寬松的流動性邏輯。

國內管理層對於資產泡沫的關註,即便指的不是股票市場,也限制了後續邊際寬松的空間。“脫虛向實”的政策導向已經明確,規範銀行理財監管只是壓垮駱駝的最後一根稻草,如果A股真的便宜到非買不行,又何懼監管政策?產業資本仍在大量減持,告訴我們負利率也未必可以無限提升A股的估值;對杠桿、理財等監管政策使增量資金的預期缺乏支撐,市場總體預期仍有下修空間。

資金 流出 趨勢 短期 難改 股底 底在 何方
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縮量震蕩格局難改 重回價值投資成必然選擇

在連續兩個交易日的大幅震蕩之後,滬深兩市股指周一出現窄幅震蕩走勢,同時成交量則繼續出現萎縮,新近崛起的PPP概念股盡管在一定程度上維持著市場的人氣,但其對股指整體走勢的影響尚待觀察。

從市場全天的走勢來看,在美聯儲官員釋放鷹派信號提升市場加息預期之際,A股市場周一早盤的走勢也一度出現回落,不過股指很快在PPP概念、環保等板塊的帶動下出現回升,全天基本呈現窄幅震蕩的走勢。創業板指數一度走勢較強,但最後受大勢拖累還是出現了回落。上證指數最後報收3070.03點,下跌0.28點,跌幅0.01%,成交1664億元;深成指報收10724.40點,上漲30.65點,漲幅0.29%,成交2655億元;創業板指數報收2193.20點,上漲3.45點,漲幅0.16點,成交843億元。兩市全天合計成交4319億元,較上一交易日繼續小幅萎縮。

對於這樣的走勢,招商證券策略分析師王稹等認為,基本面暫時無憂,流動性脈沖幅度預計尚在一定範圍內。遵循倚重業績的價值投資是市場波動率不斷下降後的必然選擇,而打新和險資的投資需求也提升了藍籌股的配置需求。科技類板塊始終處在高位震蕩博弈的階段,細分鏈條的輪動無規律可循,主題賺錢效應羸弱,短期可關註健康中國、鋼鐵、傳感器、石墨烯。繼續建議投資者采用中期視角,博取較穩定的好收益,維持煤炭白酒的中期配置地位。

從具體的走勢來看,招商證券維持短期市場越過階段高點的概率提升至60%的判斷。上證指數三季度波動區間2500-3150點、全年則為2400-3300點。有可能類似"√"型的走勢,不過形態可能更狹長(帶魚形態)。在基建增速將恢複正常和去產能加速推進的情況下,三季度經濟和業績數據增速仍有保證。貨幣政策預期邊際變化尚處一定範圍內。市場對於美聯儲9月加息的預期走高,但美國加息所參照的一些經濟指標仍有反複,即將到來的總統大選也使加息更需要慎重考慮。所以從資產價格對美聯儲最新表態的反應來看,並沒受到明顯沖擊。

就國內來看,上周央行重啟14天期逆回購,釋放其有意鎖短放長提高資金成本的信號,受此影響市場預期全面寬松節奏放緩。招商證券認為,這主要出於防範房地產和債市杠桿風險,以及外圍美聯儲加息預期上升可能帶來的人民幣貶值壓力的考慮。進一步證實了下半年流動性進一步寬松的空間有限,但並沒有改變貨幣政策大方向。

愛建證券分析師侯英民則認為,上周市場呈現出權重股如金融地產萎靡,而成長股和題材股則獲得了場內資金的青睞,這也說明目前整個市場仍未擺脫存量博弈的格局,蹊蹺板效應仍十分明顯,但整體成交量出現回調也說明參與者的熱情出現減弱。隨著美聯儲釋放鷹派信號,市場對加息預期還未price in,風險資產仍有下行壓力,成長和題材補漲意味著行情結束,警惕兩市出現階段性回調,下調滬指短期目標位至3000點,創業板至2100點。

縮量 震蕩 格局 難改 重回 價值 投資 必然 選擇
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PMI回暖難改股指頹勢 A股短期調整態勢確立

盡管有8月官方PMI重回50以上的利好消息,但9月第一個交易日A股還是未能實現“開門紅”,反而出現了破位下跌的征兆,這也再度印證了市場大趨勢不會被政策面所影響的規律,而投資者則應該放棄幻想,做好股指短期可能下行的準備。

從市場全天的走勢來看,滬深兩市股指早盤尚能維持周三收盤點位震蕩,但市場熱點不足未能調動人氣回升,使得尾盤時股指開始加速下行,上證指數最後報收3063.31點,下跌22.18點,跌幅0.72%,成交1771億元;深成指報收10669.51點,下跌88.37點,跌幅0.82%,成交2778億元;創業板指數報收2181.33點,下跌10.43點,跌幅0.48%,成交803億元。兩市全天合計成交4549億元,較上一交易日小幅增加。

市場成交量的不斷萎縮,指數震幅的日益收窄,預示著股指變盤的時點將至,而9月1日的股指走勢則進一步指明了股指後市的方向大概率是下行。

其實,早在8月時股指走勢就已經出現了頹勢,只是當時監管層推出了“深港通”的利好消息,使得股指出現短期沖高走勢,但由於量能未能持續放大,這一政策利好最後演變成了股指的脈沖走勢,持續了兩周多的回調整理在最後仍將按股指原有的既定軌道運行。

與此同時,中報披露的結束,也使得市場人士對於上市公司盈利能力的前景開始擔心起來。

東方證券策略分析師鄒慧通過研究發現,整體來看,上市公司2016年中報業績同比增長繼續下滑,增速為-3.59%;環比方面,二季度單季整體業績相對於一季度已經回暖,環比上升15.8%。其中主板2016年中報業績同比增速繼續為負,降幅擴大至-5.88%,而創業板、中小板繼續保持相對高增長。其中創業板2016年中報業績同比增速為48.85%,如果剔除溫氏股份等市值較大的三家上市公司,則創業板同比增速為34.03%,中小板同比增速為17.3%。

中小創中報業績增速基本符合預期,整體上延續了業績增長的好勢頭。以業績漲幅在90%的創業板通信行業為例,在業績增長為正的上市公司中,內生性業務增長驅動與外延並購式收入增長的上市公司比例大概為1:1,也就是說,創業板的通信板塊業績大約有一半是由並購式擴張驅動的。

東方證券認為,隨著監管層對於並購重組政策的縮緊,未來的好消息是更多的企業將走內生性增長的道路,但壞消息是可能之後創業板一些新興行業的業績增速會隨著外延式並購熱潮的褪去而出現明顯下降。隨著下半年經濟下行壓力的進一步增加,傳統產業的經營壓力會進一步加大,依舊處於去產能以及結構調整的周期之中。從業績上來看,這些行業在三、四季度仍會承壓。

不過,東海證券分析師應曉明認為,從A股來看,基金發行、融資凈買入以及滬港通累計額度均大幅增加,定向增發、IPO融資以及減持金額顯著下降,資金供需指標進一步轉好。目前國內市場流動性充分,目前位置市場下跌空間不大,如果市場持續向上,形成賺錢效應,將會吸引增量資金進場,維持之前中長期溫和看多觀點。但在目前增量資金前景不明的情況,市場繼續以存量博弈和結構化行情為主。

PMI 回暖 難改 股指 頹勢 短期 調整 態勢 確立
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“神舟十一號”飛天難改軍工股頹勢 多空激辯聲再起

時隔三年之余,神舟載人飛船再度“牽手”太空。10月17日7點30分,“神舟十一號”載人飛船點火發射升空。而這一好消息能否拉漲一直處於熊市氛圍的軍工板成為市場關註的焦點。

《第一財經日報》多方采訪發現,雖然“神舟十一號”載人飛船飛天讓國民集體亢奮,但在目前整體市場行情不佳以及市場對行業關註度低的背景之下,“神舟十一號”飛天難改國防軍工板塊整體頹勢。而賣方分析師則集體賣力”吆喝“國防軍工板塊前景,稱該板塊或迎戰略機遇期,看好載人航天工程、探月工程等帶來的航天板塊投資機會。

短期行情冷淡 買方看空

據新華社消息,10月17日7點30分,“神舟十一號”載人飛船點火發射升空。這次任務的主要目的:一是為天宮二號空間實驗室在軌運營提供人員和物資天地往返運輸服務,考核驗證空間站運行軌道的交會對接和載人飛船返回技術;二是與天宮二號空間實驗室對接形成組合體,進行航天員中期駐留,考核組合體對航天員生活、工作和健康的保障能力,以及航天員執行飛行任務的能力;三是開展有人參與的航天醫學實驗、空間科學實驗、在軌維修等技術試驗,以及科普活動。

於A股市場而言,部分上市公司的業務也涉及神舟載人飛船方面。據民生證券研報表示,航天電子的電子產品用於長征七號運載火箭,航天動力母公司擁有液體火箭發動機流體核心技術,火炬電子的特種陶瓷材料具有耐高溫和超耐磨,適用於航空航天發動機、火箭噴口等。

但從盤面實際情況來看,“神舟十一號”飛天並未能給上述個股及軍工板塊帶來拉升。航天電子、航天動力以及火炬電子10月17日表現並不佳,均處於跌勢,且10月份以來的漲跌幅分別為1.07%、-1.95%、-0.9%,均跑輸於同期上證綜指。

在一位華南的私募人士看來,雖然一些上市公司的業務會涉及神舟載人飛船方面,但這部分業務占上市公司整體業務比較小,主要是部件方面,上市公司行情所受到的影響也較小。

Wind數據顯示,10月17日,國防軍工(中信)指數跌去117點,版塊內僅有6支股票飄紅,在這6支股票中,僅烽火電子獲得超1%的漲幅,而航天動力、天河防務、高德紅外等大多數股票頹靡難改,集體下跌。

“從前期消息出來到現在,航空航天板塊行情並未受到較大影響”。深圳市世紀恒豐資產管理有限公司投資總監宋曦表示,目前整體市場行情也不太好,且市場對航空航天行業預期不高,關註度較低,短期難以有較大機會。

一持續關註軍工板塊的公募基金人士接受《第一財經日報》記者表示,“神舟十一號”發射這一消息或能讓部分資金獲得一兩天的超短期相對收益,但難以對冷淡的軍工板塊形成帶動。

“整體市場清淡,市場目前偏向選擇有業績保證估值相對合理的股票,但軍工股多數靠概念、政策預期,上市公司中不少缺乏核心技術,而在之前的炒作環境下估值已經偏高。”該人士認為,大部分軍工股頹勢難改,“神舟十一號”發射難以捂熱軍工板塊的冷板凳。

宋曦表示,其目前主要關註航空航天發電機方面,主要邏輯在於國內在這塊的技術存在瓶頸,重點關註技術突破帶來的投資機會。

賣方集體“吆喝”前景

實際上,今年以來,軍工股整體表現泛善可陳。今年以來國防軍工指數下挫超過20%。有投資人指出,雖然自去年11月軍工行業景氣度持續提升,但軍工股也沒有整體表現,即使9月份天宮二號發射後,軍工股股價也未有表現。不過,這並未阻止賣方分析師對軍工股推薦的熱情。

就整個行業而言,華金證券航天軍工行業分析師張仲傑在其研報中指出,航天戰略是國防安全的重要組成部分,而推進航天技術及裝備的發展是戰略落腳點,看好航天重大工程推進給航天科技集團及航天科工集團相關企業及民參軍標的帶來的投資機會。

據2016年6月美國航天基金會發布的《航天報告》數據,2015年全球航天經濟總量達到了3353億美元,其中,商業航天活動占全球航天經濟的76%,總計2460億美元,商業航天經濟規模較大。9月12日,在第二屆中國商業航天高峰論壇上航天科工發布了五大商業航天項目,預計投資超千億元,產出超千億元。

民生證券國防軍工行業分析師也認為,受商業航天項目的推動,航天板塊或迎戰略機遇期,看好載人航天工程、探月工程等帶來的航天板塊投資機會。

太平洋證券則分析稱,“神舟十一號”載人飛船和天宮二號空間實驗室是我國載人航天工程空間實驗室任務的重要組成部分;“十三五”期間,航天科技集團每年承擔的宇航任務都將在20次以上,而且每年都有重大的宇航型號任務,進入高密度發射的常態化階段,建議關註相關個股。

東興證券表示,受益於“十三五”載人航天工程持續投入,航天科技、航天科工、電子科技等軍工集團相關業務仍將保持高速增長,也為其圍繞軍工核心業務開展資本運作奠定基礎,建議關註航天電子、航天電器、振華科技等載人航天工程產品供應商及航天工程、中國衛星、航天動力、航天科技等母公司資本運作預期強烈的“航天系”上市公司。

神舟 十一 一號 飛天 難改 軍工 頹勢 多空 激辯 再起
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滬指突破3140點阻力位 “進二退一”格局難改

11月8日,盡管煤炭股受到期貨走勢的影響出現回落,但市場輪動格局下,上證指數上行的步伐並未停止,8日盤中再創2月以來的新高。不過前期熱門個股近來紛紛出現調整走勢,再結合成交量未能配合放大,使得股指在創出新高之後短期整固需求再度增強,而美國大選的結果也可能對股指短期走勢產生一定的影響。

11月8日,從市場全天的走勢來看,滬深兩市股指在早盤高開後一度有所回落,但市場人氣的回升以及日用化工、釀酒食品等板塊的上漲很快帶動股指回升並創出近期新高。而午後市場成交量未能配合放大使得股指繼續沖高動力不足,轉而返身回落,上證指數最後報收3147.89點,上漲14.56點,漲幅0.46%,成交2216億元;深成指報收10763.13點,上漲67.95點,漲幅0.64%,成交3044億元;創業板指數報收2150.30點,上漲20.00點,漲幅0.94%,成交767億元。兩市全天合計成交5260億元,較上一交易日小幅增加。

由於股指盤中再創熔斷以來的新高,這使得市場人士對股指後續的整體走勢持相對樂觀的態度,但成交量的情況不理想則使得大家對後續高度又相對較為謹慎,股指整體可能還是“進二退一”的格局。

東興證券策略分析師鄭閔鋼等繼續對四季度市場持樂觀判斷。其認為,雖然A股市場整體震蕩格局難改,但經濟基本面及市場風險偏好均堅挺,從當前至12月上旬是較好的市場向上窗口期。

從經濟基本面來看,10月主要經濟數據依然景氣,對A股市場形成支撐。從11月已公布的數據看,10月官方制造業PMI為51.2(9月50.4),官方服務業PMI為52.6(9月52.3),均超前值。經濟複蘇短期仍在持續。10月份房市遇冷對中、上遊的傳導大概率將出現在明年一、二季度。

同時市場情緒回暖。最近兩周上證綜指站穩3100點,並於11月4 日觸及3141這一近9個月以來市場新高,兩市成交量及融資余額緩步回升,每周新增投資者數量連續四周穩定在40萬人,均顯示出市場風險偏好的回升。市場最為關心的風險因素包括12月限售股解禁、美國大選及美聯儲加息,而上述事件均落地於12月中下旬,且在一定程度上已經反映在當前市場價格中。

東興證券此前對指數區間的判定一直維持在2900至3200點區間震蕩,結合上述分析,對滬指的震蕩區間預判調整為3000至3250點,適度樂觀,考慮到前述風險因素壓制,指數沖破3300 點較難。長期繼續看好“寬財政”受益領域,包括PPP及債轉股主題。四季度“供給側改革”進入年內收官階段,目前主要省區去產能任務完成率仍較低,繼續看好黑色金屬價格,首推煤炭。

信達證券策略分析師谷永濤則認為,從估值來看,當前藍籌股估值相對較低,處於歷史低位水平。小盤股絕對估值水平較高,同時對比歷史數據可知,其基本處於中位數水平附近。從國際估值對比來看,上證綜指估值處於低位區域,恒生國企和恒生指數估值處於底部。

從配置角度看市場,建議尋找價值基礎相對堅實的行業,例如家用電器、醫藥生物、食品飲料等行業。此類行業具有盈利能力較強、估值相對合理的特點,部分企業擁有較高的股息率,具備較強的安全邊際。在行情確定性不高的市場環境中,是較為穩健的配置品種。

雖然階段性經濟數據回暖,但在經濟結構轉型之下,經濟下行壓力依然較大。然而短期內難以出現更加寬松的貨幣政策,由此信達證券認為政府通過財政政策刺激經濟的意願較強,公用事業、環保等板塊或將受益於財政政策而有所表現。

而供給側改革的推進,帶來了上遊行業供給的收縮。從目前的市場數據看,煤炭開采行業的供給端收縮已經開始持續推動價格的上漲,煤炭行業的供給缺口依然存在,國內外煤炭品種的價差,有望推動煤炭價格繼續上行。從階段性配置看,煤炭開采行業適合作為近期配置品種。

滬指 突破 3140 阻力 進二 二退 退一 格局 難改
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期貨午盤:國債期貨弱勢難改 市場流動性堪憂

期貨午間收盤,滬鋅、滬鋁、滬錫跌超2%;黑色系走勢分化,鐵礦石、螺紋鋼跌超3%,熱卷跌超2%,焦煤漲近2%;化工品普跌,PVC、聚丙烯跌超3%,玻璃跌超2%,瀝青漲超3%。

國債期貨依然呈現弱勢,今日早盤,10年國債期貨主力合約T1703盤初一度大跌1.1%,臨近午盤跌幅收窄至0.68%;5年期國債期貨主力合約TF1703一度跌0.75%,現跌0.39%。

公開市場方面,央行今日進行了950億元7天期逆回購操作,300億元14天期逆回購操作,550億元28天期逆回購操作,今日將有1150億逆回購到期。 央行公開市場今日凈投放650億元。

中信債券明明研究團隊認為,流動性應分為兩個層次:宏觀流動性和市場流動性,從宏觀流動性的角度,貨幣總量較為充裕,央行呵護資金面之心不變,市場資金處於平衡狀態。

但從市場流動性角度,違約事件的發酵使得機構不願意做代持雙方的中間人,債券交易的活躍程度下降,債券市場本來交易活躍程度就遠不及股市,違約事件下又增加了市場的緊張情緒,債市價格發現功能受到制約。債市前期動蕩不定,違約事件爆發,市場情緒極度脆弱。如果市場交易制度在短期內難以改善,市場流動性緊張問題在短期內仍將持續,建議投資者保持謹慎。

國泰君安證券徐寒飛指出, 債券市場的微觀交易模式開始崩塌,機構的“杠桿”可能出現加速下降,而且短期的“解杠桿”過程導致的流動性需求會非線性上升,導致債券市場的短期調整會繼續。

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A股節前縮量盤整走勢難改 逢低分批布局成首選

盡管不少機構的分析師都在看好春耕行情,但在臨近春節長假之際,A股市場卻持續出現縮量震蕩的走勢,投資者心態普遍較為謹慎,節前參與市場的熱情明顯不高,而這一狀態很可能在節前持續,逢低分批布局或許是更為合理的投資策略。

1月10日,從市場全天的走勢來看,滬深兩市股指全天呈現窄幅震蕩走勢,近來的熱點國企混改概念出現一定的獲利回吐壓力,不過零售板塊則在阿里巴巴籌劃私有化銀泰商業(01833.HK)消息的刺激下出現上漲,部分維持住了市場人氣。不過市場熱點過快的轉換速度也使得股指整體未能改變縮量盤整的走勢,上證指數最後報收3161.67點,下跌9.57點,跌幅0.30%,成交1950億元;深成指報收10306.34點,下跌25.45點,跌幅0.25%,成交2225億元;創業板指數報收1951.68點,下跌9.94點,跌幅0.51%,成交479億元。兩市全天合計成交4175億元,較上一交易日小幅增加。

就目前的市場走勢,市場人士普遍認為節前A股或將維持目前的窄幅震蕩走勢,股指上下的空間都將受限。而節後市場資金面的變化以及假期期間消息的情況將在很大程度上決定雞年走勢如何開門,因此滿倉或完全空倉過節都不可取,節前逢低分批布局心儀的品種或許是更為合理的選擇。

至於重點的配置方向,藍籌股正成為機構投資者的主要選擇,最近的市場熱點也在一定程度上印證著這一變化。

招商證券策略分析師王稹通過研究發現,過去我國以投資為主驅動經濟發展,造就了不少能源行業的藍籌股,但是這種形勢在變化中,突出體現於整個能源板塊的權重在逐漸下降,從過去行業市值僅次於金融業,到現在逐漸被信息技術行業取代,在一定程度上說明了我國過去一段時間產業經濟的變遷方向。

即使是跨不同類別的周期(經濟/利率周期),藍籌依然是“成長”的。從上市公司規模排名上看,除金融、能源外其他行業中的大盤股逐漸進入了投資者的視野,如格力電器、貴州茅臺等。從原先金融、能源板塊為絕對主導,到現今某些行業內龍頭股沖擊規模榜的現象看,轉型經濟過程中可能發生諸多變化,這也提醒投資者註意某些新興行業中表現優異的公司,可能轉變為下一期的沖擊者。

中長期來看,A股市場藍籌股具有較為明確的投資機會。國內目前A股市場總市值前30位的企業結構與美國日本等發達市場差異較大。科技類(中興)和消費類(茅臺、五糧液)公司匱乏,說明我國經濟結構轉型還有很長一段路要走,參考美國、日本的經驗,經濟轉型與升級相關行業往往是大藍籌孕育的搖籃。對於A股而言,結合目前的經濟周期和經濟發展階段,招商證券認為信息技術和醫療保健行業將成為未來30年藍籌配置的主要行業。

節前 縮量 盤整 走勢 難改 低分 批布 布局 局成 首選
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刑偵片火拼小長假 《嫌疑人X的獻身》領跑卻難改國產片淪陷命運

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0405/162378.shtml

刑偵片火拼小長假 《嫌疑人X的獻身》領跑卻難改國產片淪陷命運
讀娛 讀娛

刑偵片火拼小長假 《嫌疑人X的獻身》領跑卻難改國產片淪陷命運

“差異化”無疑是同類型影片的核心競爭力。

本文由讀娛(微信ID:hanguoxingyule)授權i黑馬發布,作者 王殊同

在《金剛狼》、《美女與野獸》、《金剛·骷髏島》等一波引進片狂轟亂炸的三月,國產電影被碾壓的毫無反抗之力。而在仲、暮之交的小長假清明節,似乎給了國產片一息喘氣的機會——在3月最後一天,《嫌疑人X的獻身》、《非凡任務》、《綁架者》同日上映,三部皆為犯罪刑偵題材電影的一場火拼拉開戰線。經過首周票房的角逐,《嫌疑人》領跑,《非凡任務》表現一般,《綁架者》難逃炮灰命。然而,更不容樂觀的是,小長假還面臨著《金剛》和《速8》的前後夾擊,清明檔的陣地,國產片或將再次淪陷。

三部犯罪刑偵影片搶攻小長假,《嫌疑人》領跑

在繼《湄公河行動》的一次突如其來的驚艷之後,各種警匪刑偵題材的影片開始像四月天一樣溫度漸升。在清明小長假同檔上映的《嫌疑人X的獻身》、《非凡任務》、《綁架者》,三部同題材影片的首周票房出爐——截止4月2日,《嫌疑人》以1.6億的累計票房領先,相較之,《非凡任務》和《綁架者》分別以6029萬和4562萬的票房遠落其後,恐後勁乏力。

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在電影上映首日,讀娛君(ID:hanguoxingyule)統計了三部影片在微博的熱度指數以及豆瓣的評分,綜合評比之下,也是以《嫌疑人X的獻身》的微博指數為最,而這或得益於其改編自超人氣日本東野圭吾的名作,擁有大量粉絲。只是,對於改編名作而言,無疑是把雙刃劍,而這在豆瓣評分上體現明顯。

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在豆瓣評分方面:《非凡任務》勢頭不如《嫌疑人》,成績平淡;而《嫌疑人》和《綁架者》都隨著上映時間及觀影人數的增加,口碑受到不同程度的影響。其中,近三萬人評價的《嫌疑人》一度從超過7分跌至目前的6.7分,口碑呈兩極分化狀態;而只有近五千人評分的《綁架者》一天之內,從5.4分降至5.2分,無論是票房還是口碑都出現撲街的苗頭,就像有網友的評價——既使黃立行全裸出境,也沒能拯救《綁架者》。

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作為同類質影片,雖然都是警匪題材,但於觀眾而言,不同導演作品、明星陣容以及講述的故事等都有著不同的吸引力,而這些“差異化”無疑是同類型影片的核心競爭力。

同類質影片的“差異化”競爭

與2016年的“黑馬”《湄公河行動》極其相似的《非凡任務》雖受到《湄公河》主創的力挺,但兩者相比,《非凡任務》無論是口碑或票房都難以企及。其實,影片的成功不僅在於題材、制作也取決於劇情、契合的演員、上映的時機等各種因素。《嫌疑人》、《非凡任務》《綁架者》雖然同題材,卻有彼此不同的吸引力以及優劣勢。

·劇情的看點不同:

《嫌疑者X獻身》:其講述的是一個孤僻的數學天才因一抹溫情自願獻身的故事。整個故事的色調寡淡、灰暗,無論是友情、情親還是愛情都在無法改變的現實裹挾下充滿無奈。這部影片主打推理,細節呈現是這部電影的成敗關鍵。於觀眾而言這是一部燒腦的推理懸疑片、是一個孤僻天才的“完美”獻身,也講述了一個讓人有點窒息的愛情故事。

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《非凡任務》:被觀眾稱為小一號+陰柔版的《湄公河行動》,主旋律緝毒,然而,遺憾的是,“賣點”反成“槽點”——被觀眾滿屏吐槽的正是其上映前大力宣傳的“25分鐘超長槍戰”,被吐糟“冗長,破壞了整體節奏”、“人民警察被黑寡婦和美國隊長同時附身”等。

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《綁架者》:被網友戲稱一部“失憶者開掛”的電影。圍繞一位警察的女兒被綁架,一位黑警,一位不知身份的失憶者,在欠缺邏輯的劇情中,硬是把一部鬥智鬥勇的警匪片拍成了一部“一人秀”的劇情片。

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·主創團隊的實力及明星IP:

三部影片中,執導者分別是蘇有朋和徐靜蕾以及擅長“警匪臥底”戲的“麥莊潘”組合,就導演的實戰經驗以及以及演員陣容雖有差距,但不同主創團隊有不同的粉絲群體,各有優勢。然而,事實證明,不同題材的電影不是哪個導演都能勝任的——正如警匪片《綁架者》後半部分的“純愛”化。

·一個好故事的重要性:

相比《非凡任務》和《綁架者》,《嫌疑人》最大的優勢無疑是講述了一個經典的好故事以及對劇本的嚴要求。據悉,為了避免和日版、韓版出現相似的梗,中國版《嫌疑人》劇本被原作者嚴格要求,雖經過一定程度本土化,在高度還原原著的同時更註重如何重新講述故事來滿足觀眾的挑剔。而《非凡任務》的不出彩或許正應了網友那句評價“演員很棒,劇本一般”。

可見,怎樣講述一個好故事依舊是一部電影成功的關鍵。雖然,每部影片都有各自的看點、熱度話題,但觀眾在經過最初的營銷“誘惑”之後,終會回歸理性。而電影的成功,也不止是作品本身的質量,還有背後資本實力的較量,例如上映前的宣發、上市後的院線等各方面的助推。

票房背後一場光線、完美世界、萬達影視針尖麥芒的資本較量

一部電影的成功運作,眾所周知內容是核心競爭力,也一直是觀眾投票的關鍵,但從一部電影的立項開始,其背後就有一股或幾股資本力量從各個環節開始發力,保證項目帶來最大的商業利益。而清明小長假,三部同質影片的同檔上映,同一個市場,同一批觀眾,一場針尖麥芒般的資本較量可想而知。

據公開資料顯示,蘇有朋執導的《嫌疑人》背後的制作人為光線影業、中匯影視等五家影視公司,而發行也是由光線影業及貓眼線上線下全力包攬。據悉,2015年蘇有朋的處女作《左耳》,光線影業亦是控盤者之一,這部網傳成本6000萬的電影一舉斬獲4.85億票房,而此次,業內對《嫌疑者》的票方預測也在4億左右。

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一場從內地拍到金三角的“跨國大戰”——《非凡任務》,是由完美影視、君為天作影業、公安部金盾影視等7家影視公司出品,其背後的發行方涉及完美影視、華策、中國電影集團、淘票票,也集結了一眾實力大咖。

而《綁架者》的背後有萬達影視、鮮花盛開影業、華錄百納等4家出品方,發行方則為三月谷雨、萬達影視旗下的五洲發行,淘票票、華夏電影發行。只是,雖然《綁架者》有院線實力第一的萬達支持,但據讀娛君查詢4月4日最新的排片占比,《綁架者》已從4月3日的12%降至11%,而《嫌疑人》和《非凡任務》的占比率依然在25%和14%以上。

從上述三部電影的背後資方亦可看出,這場刑偵警匪戰集中在光線傳媒、完美環球、萬達影視三家上市公司的實力較量——光線在電影投資“穩而準”的眼光於業內頗為有名;而完美影視背後則是剛收購嘉行傳媒10%股份的完美世界;萬達在院線及宣發等方面的優勢也不用贅述,可謂每部電影的背後都有行業大佬的護持。

而在線票務平臺主要集中在貓眼電影和淘票票的競爭。當前國內的票務平臺的主流促銷方式依然是低價搶票,但在大宣發方面,票務平臺更能通過強大的整合營銷實力為影片帶來話題、衍生品消費等眾多附加價值。而隨著格瓦拉投身微影,阿里吃下大麥,國內的在線票務平臺開始步入資源整合的新階段。

在2017年1月,比達咨詢發布2016年在線票務年度報告,曾經一度以70%份額雄踞榜首的貓眼,隨著淘票票和微影的強勢崛起,如今的市場份額已經下滑至24.3%,但依然是光線傳媒的實力支撐,而淘票票和大麥合作之後,實力可能會更大的提升。

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每一部電影,除了觀眾關註的導演、演員、IP等,其背後的資本力量才是保證一切能夠運轉的關鍵。只是,就眼下三部影片的票房走勢來看,光線的投資水準依然在線,萬達影視的押註似乎再一次走眼,而完美世界也不容樂觀。據某票房網站預測,《嫌疑人X的獻身》、《非凡任務》、《綁架者》最終票房或分別為4.25億、3.42億以及1.92億,至於結果是否如預期,還要看觀眾們的投票了。

另外,值得註意的是,定檔4月7日的美國科幻片《攻殼機動隊》、4月14日上映的《速8》,都對小長假後的票房起到強大的分流作用。而且,上映十天的《金剛》也余威尚在,除了上映首日《嫌疑人》的日票房位達榜首,隨後連續被《金剛》奪回;而《非凡任務》的日票房雖緊隨其後但遠隔一億的差距也是回天乏術,《綁架者》稍有不力就有被《美女與野獸》等趕超的危險。清明檔國產片突圍失敗,整個四月或再繼暗黑之路。

小長假 刑偵片 電影
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刑偵 片火 火拼 拼小 長假 嫌疑人 嫌疑 獻身 領跑 卻難 難改 國產片 國產 淪陷 命運
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縮量反抽難改跌勢 A股底在何方

在經歷了周一的大跌之後,周二滬深兩市股指雙雙出現小幅反彈,但市場成交量卻出現大幅減少,同時滬指也並未站上年線,這使得市場人士擔心僅僅是股指在短線超跌之後的小幅反抽,真正的底部或許仍未來臨,對於後續走勢持謹慎態度也成為主流觀點。

從市場全天的走勢來看,滬深兩市股市在早盤低開之後維持了震蕩下跌的走勢,在再創近期新低之後,逢低抄底買盤的介入使得股指出現一波反彈,但量能的不濟使得股指在翻紅之後未能繼續走高,這也給股指後續的走勢帶來隱憂。上證指數最後報收3080.53點,上漲24.43點,漲幅0.06%,成交1528億元;深成指報收9885.34點,上漲52.17點,漲幅0.53%,成交1955億元;創業板指數報收1802.49點,上漲13.78點,漲幅0.77%,成交563億元。兩市全天合計成交3484億元,較上一交易日大幅減少。

對於周二股指的反彈,多位市場人士均認為,從力度和量能來看,這只能認為是短線超跌之後的小反抽,上證指數甚至未能站上年線,股指真正的底部還未真正探明,在反抽結束之後估計股指還會再度下行,考驗3000點整數位的支撐力度。

而對於近期股指持續下跌的原因,天風證券首席策略分析師徐彪認為,目前來看,一季度經濟很可能是階段性高點,未來大概率要面臨下行,4月份PMI數據的下行在相當程度上可以理解為端倪初現。而且更加重要的是,這些關鍵性宏觀指標的回調才剛剛開始,快速回調的階段還沒有到來,但這種快速回調的階段很可能是存在的。

另一個下跌的原因是在防風險去杠桿大背景下的政策調控,特別是貨幣政策在“穩健”基調下是偏”緊”的,這導致廣譜利率整體中樞出現了上移。當前已經出現一定程度的“資金荒”現象應該不是偶然現象,大概率時常會對市場帶來擾動。這種市場環境,跟2016年的“資產荒”環境是相反的,資金的流動方向正常來說也應該是相反的。如果2016年有資金因為“資產荒”而流入A股市場,今年大概率會因“資金荒”而出現一定程度的流出。

向前看,我們面臨的經濟和政策方向,在可預見的一段時間里是難以逆轉的。雖然不排除短期數據的公布出現程度上好於預期的可能性,這種可能性如果發生,市場也可能因此而出現修複性反彈。但是,只要市場目前所擔憂的經濟和政策沒有出現方向性改變,市場所面臨的方向性壓力也難以消除。

當然,市場運行除了受到經濟和政策方向的影響,跟市場本身的估值、位置也有關系。當前市場的估值說不上處在高位或者處在低位,從這個角度不會有較好的啟示。市場位置方面,經過前期的下跌,目前上證綜指較2016年1月份以來的低點和高點的平均值(2985點)還要明顯高出一些。

因此,天風證券繼續維持謹慎的觀點。雖然不排除市場跌多了,可能會出現一定反彈。但是,當前經濟面臨下行風險和“資產荒”向“資金荒”轉換的背景下,對市場總體需要保持“謹慎”的態度。

東北證券策略分析師陳亞龍則認為,本周末將在北京召開一帶一路國際高峰論壇,由此也進入到最密集的一帶一路增量信息發布窗口。從認知差的角度來看,市場仍存在進一步認識一帶一路戰略在經濟利益、國際規則供給、改造地緣關系等方面重要意義的空間。從確定性來看,今年是一帶一路倡議提出以來外部環境最好的一年,在科技類主題與A股市場風格匹配度下降的環境下,政策類主題獲得更好的環境。

縮量 反抽 抽難 難改 跌勢 股底 底在 何方
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