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长盈集团斥资33.42亿入股阿根廷油田


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090827/20090827030138893.html


每经记者  李凌霞

        长盈集团(00689,HK)昨日宣布,其与TCL集团和 CitySmartInternationalInvestmentLimited订立协议,据此长盈集团将以总计33.42亿港元的代价,向TCL及 CitySmar收购持有阿根廷油田项目51%权益的有成投资的全部股份。

        据悉,在收购代价总额33.42亿港元中,有约8.4亿港元将通过发行承兑票据的形式支付,有1.9亿港元将以每股0.19港元的价格发行新股支付,另外的23.12亿港元则将以发行可换股债券支付。可换股债券的初步转换价为每股0.205港元。

        公 告显示,在上述交易完成后两年内,长盈集团将委聘技术顾问就该等油田区发出经更新技术顾问报告,如果报告显示该等油田区石油探明储量多于2.9亿桶,收购 代价将修订至约38.42亿港元,长盈须向卖方发行5亿港元额外换股债;如果所收购的油田区的石油探明储量超过5.075亿桶的话,那么,长盈集团此次的 收购代价将修订至约43.42亿港元,长盈则须再发行10亿港元的额外可换股债券。

        资料显示,有成投资持有两个相邻油田 区包括PuestoPozoCercado油田及ChanaresHerrados油田,位于阿根廷门多萨省(Mendoza)Cuyana盆地,占地约 210平方公里。据技术报告初步估计,或然石油资源的最佳估计总量约为1.47亿桶,未经风险评估的远景石油资源总量的最佳估计(100%)约为1350 万桶。

        据长盈董事会所获得独立估值师邦盟编制的有成估值报告初稿显示,该项目估值约6.12亿美元(相当于约48亿港元),收购代价较该指示估值折让约30%。

        不过,上述收购仍需在公司的特别股东大会上通过后方可作实。

◆延伸阅读

TCL信息披露或有问题

另外,值得注意的是,长盈集团公告内指出,此次交易的卖方之一是内地上市公司TCL集团(000100,SZ)旗下的全资附属公司 TCL  Peak  WinnerInvestmentLimited,照理来说,该项目应该属于上市公司的资产,应予以公布,而记者查阅了相关的资料 也未得知TCL是何时入股该油田项目。

        就此问题,昨日《每日经济新闻》记者电话联系了TCL董事会办公室主任何陟华。何 陟华表示,TCL集团只占有成投资的一小部分股权,投资并不多。对于为何入股油田项目而没有公告的问题,何陟华表示,公司已经向相关部门申报公告,但目前 还在审批当中。对于记者的其他相关问题,何陟华均以不方便透露而拒绝回答。

長盈 集團 斥資 33.42 入股 阿根廷 阿根 油田
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TCL子公司出售阿根廷油田股权


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090828/20090828014804155.html


每经记者  姜艳艳

        TCL集团(000100,收盘价3.63元)今日公告表示,公司全资子公司TCL峰胜投资出售所持有的有成投资38%的股权。有成投资因持有阿根廷油田项目51%的股权而受到市场广泛关注。

        据 悉,此次交易最早于8月26日由香港上市公司长盈集团(00689,收盘价0.295港元)对外公布,具体内容为长盈集团的子公司 MissionCentral以总计33.42亿港元的代价,向TCL峰胜投资和港骏寰宇投资收购这两家公司所持有的有成投资100%股份。

        一个值得注意的现象是,作为上市公司TCL集团并未与买方同步对该消息进行披露,而是选择今日补发公告,该公司发言人表示未能及时公告的原因是公告当时仍在审批当中。

        TCL 峰胜投资此次出售相应股权获得的对价为;长盈集团向TCL峰胜投资以0.19港元/股的价格,发行6.2亿股份,以及面值为8.33亿港元  (转股价为 0.205港元)的可转换债券。如果在交易完成后两年内MissionCentral取得阿根廷油田地区的石油蕴藏量达到约定指标的专家报告,则此次换购 的对价比例还会向上调整。

        资料显示,TCL峰胜投资注册于英属维尔京群岛,是有成投资的发起者和第二大股东,占有有成投 资38%股份。港骏寰宇投资是有成投资的第一大股东,持有其62%的股份。截至去年底,有成投资资产总额为6630万港元,即此次交易的阿根廷门多萨油田 51%股份,且有成投资年度内营业收入为0,净利润呈负增长状态。

        TCL集团表示,目前项目对公司股价和总体影响尚不明朗,主要是因为对价公司的股价和债券价格都有变化空间,具体进展公司将进一步公告。 

TCL 子公司 子公 出售 阿根廷 阿根 油田 股權
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TCL转让阿根廷石油项目股权


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http://www.21cbh.com/HTML/2009-9-3/HTML_PFSPL44TEFB6.html


9月2日TCL集团公告,公司9月1日的董事会会议上审议通过了召开2009年第五次股东大会的决议,在这次股东大会上将审议TCL Peak Winner Investment Limited转让手中的 Have Result Investments Limited(以下简称HR)38%股权的议案。

记者了解到,TCL实业全资子公司Peak Winner(即TCL峰胜投资有限公司)2007年投资1.1亿港元持有了HR38%的股权,而HR目前持有间接参与于阿根廷门多萨省总共面积约210平方公里的石油矿之投资、开采、运营权以及51%石油产出的收益权。

然 而TCL峰胜投资的这次投资至今没有带来实际的收益,而且由于对阿根廷油田的前期投入,到2008年底HR公司的净资产已经为负993万港元。TCL集团 董事会办公室主任何陟华告诉本报记者,“我们的本来目的就是要放弃这部分与公司主业无关的业务,但是由于交易对象不能支付现金,而选择了以上市公司股权加 可转股债的方式来交易。

何陟华告诉记者,“在HR中真正的控股股东是港骏寰宇投资有限公司(City Smart),而这次与香港长盈集团的交易也是City Smart提出的,作为小股东的TCL峰胜是在大股东的建议下选择了出售股权。”

然 而由于阿根廷石油项目的不确定性,长盈集团并不愿意现金交易,长盈集团最终选择向 TCL Peak Winner发行62000万股(发行价每股0.19港元)股票及面值为83,277.76万港元可转换债券(转股价每股0.205港元)作为其购买 TCL Peak Winner持有的HR38%股权的对价。

按照TCL集团的公告,在这次转让完成后,TCL峰胜将持有长盈集团(0689.HK)28.22%的股权,何陟华表示,“最终TCL峰胜可以通过逐步出售长盈的股权和兑现可转股债来回笼资金。”

当然如果未来两年内HR投资的阿根廷油田有更高的收益,TCL峰胜的可转股债兑换价格将相应提高,TCL最终也将获得更高的回报。

记者了解到,TCL集团过去两年一直在回笼资金,从2006年开始先后出售了TCL电工、TCL电脑科技、TCL低压电器、TCL数码无锡工厂、TCL惠州彩电工厂一基地等资产,回笼了超过10亿元的资金。
TCL 轉讓 阿根廷 阿根 石油 項目 股權
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中石化宣布购阿根廷油企 境外收入比例逐年攀升

http://www.21cbh.com/HTML/2010-12-10/0MMDAwMDIxMDM0MA.html

12月10日,中石化宣布,该公司已与美国第四大石油公司美国西方石油公司(OXY)签署确定性协议,中石化斥资24.5亿美元收购OXY阿根廷子公司100%股份及其关联公司(合称OXY阿根廷)。

这是中石化国际化战略在过去5年中取得的最新成果。

来自中石化的资料显示,过去五年中该公司境外资产的比例从2006年的10%左右上升到今年上半年的23%,境外收入的比例从8%上升到27%;权益油产量更从2004年的21万吨提升至目前的1800万吨。

“(正是由于国际化,)目前中国石化下属的联合石化成为全球第三大石油贸易公司。”一份中石化内部资料中表示。

中石化的机会

此次的收购行动事先在业界已有传闻,中石化利用西方石油公司业务调整之机在阿根廷实现了资源突破。


OXY阿根廷在Santa Cruz, Mendoza和Chubut省持有23个生产和勘探区块,其中19个区块为作业区。截至到2009年12月31日,该项目总的探明和可能的储量为3.93亿桶油当量。2009年22个生产区块原油产量为每日超过5.1万桶油当量。

“它曾经是美国西方石油公司资源板块的重要组成,但是现在西方石油公司的战略变了,就给了急于获取上游资源的中石化机会”,有中石油高层说。

据了解,西方石油公司是美国第四大石油公司,主要在美国、中东和拉美从事油气勘探开发活动。

自 2008年金融风暴后,的业绩不但受到油价暴跌的重创,而且很多新业务的拓展也遭遇到了资金掣肘。财报显示,2008年四季度西方石油公司收入同比下滑 70%,仅40.2亿美元。虽然2009年和2010年国际油价重回上升轨道,但西方石油公司的财务收支能力并未恢复到金融风暴前的水平。

2010 年5月,西方石油公司出于公司发展战略的考虑,正式启动了位于美国加利福尼亚州的油页岩项目开发计划——被西方石油公司称为是“未来十年公司最大的业 务”。为了保证公司现金流安全及发展战略的一致性,西方石油公司高层决意出售部分资产, OXY阿根廷成为其中的一部分。

此次中石化是通过其全资子公司中石化国际石油勘探开发有限公司进行收购的,“它是中石化首次进入阿根廷油气勘探开发市场,对推动中阿两国间的经济和贸易往来具有十分重要的意义”。中石化在通报中称。

“大秀”国际成功

当天中石化还公布了公司过去5年间国际化的成绩:

过去五年,中石化抓住机遇,收购了Addax公司,收购了Repsol巴西公司40%股权,收购了Syncrude部分股权,收购了安哥拉32区块部分权益,与俄罗斯石油公司联合收购了UDM等等。

中 石化原油贸易量也持续增加,其中第三方贸易增长更为迅速,“中国石化已经进入国际化公司的行列,联合石化更成为全球第三大石油贸易公司”。同时,中石化的 境外工程服务竞争力得到快速提升,形成了非洲、中东、俄罗斯及中亚、南美、东南亚五大战略目标区,新签合同额从2005年的7.3亿美元预计增加到今年的 30亿美元;炼化工程服务市场逐渐形成了以沙特为立足点,辐射科威特、阿联酋、卡塔尔等海湾国家的市场范围,五年内累计新签合同额77亿美元。

此外,中石化润滑油业务也已覆盖东南亚、西亚、中亚、大洋洲、中东、非洲和南美等地的40多个国家和地区,SINOPEC润滑油国际市场销量每年以50%的速度增长。

“当前我们的主要国际化经营指标初步达到了国际化公司标准;‘十二五’期间,要进一步强化国际化公司的地位;‘十三五’期间,我们要向具有较强国际竞争力的跨国能源化工公司的目标迈进”,那份中石化那份资料如此表述。

中石化 中石 宣布 布購 阿根廷 阿根 油企 境外 收入 比例 逐年 攀升
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中海油深耕拉美 收购埃克森美孚阿根廷资产

http://www.21cbh.com/HTML/2011-2-18/0NMDAwMDIyMTA0NQ.html

“我们确实对于深入拉美能源市场很感兴趣,也有一个专门的收购团队常年在运作收购事项,至于泛美能源近期是否有新的收购动作,还必须以 公司的正式公布为准。”针对海外媒体称,中海油持股50%的泛美能源已同意收购埃克森美孚公司在阿根廷的部分资产一事,2月17日,中海油集团一位内部人 士向记者如此表示。

阿根廷La Nacion报近日报道称,泛美能源公司与埃克森美孚公司在阿根廷的分公司埃索公司已经达成协议,决定购买后者所拥有的坎帕纳炼油厂和分布在阿根廷全国的450个加油站。这笔交易的价值估计在8亿至8.5亿美元之间。

值 得注意的是,由中海油总公司和阿根廷Bulgheroni家族共同持有的泛美能源目前已是阿根廷第二大石油公司,但业务范围主要局限在油气上游的勘探及生 产,而此项收购交易如果完成,泛美能源将形成包括石油勘探和生产、提炼、加油站业务在内的完整产业链条。这将使泛美能源的综合势力及在本地区的影响力得到 较大的提升。

事实上,自2008年金融危机以来,资源丰富的拉美已成为国内几大石油公司海外扩张的重点,但随着而来的投资风险也日益引起业界关注。

阿根廷成中海油根据地

“拉美地区是全球重要的产油区,也是公司近期海外业务拓展的重点。我们希望以阿根廷为桥头堡,开启在拉美地区的合作大门。”现任中海油联席公司秘书的蒋永智曾对记者称。

在2009年之前,中海油的海外油气资产多位于亚洲、非洲、大洋洲。在美洲,中海油只是在位于中北美洲的特立尼达和多巴哥拥有部分油气资产权益。

而现在,凭借去年两起并购,中海油已间接持有泛美能源公司50%的股权,这使其在南美重要国家阿根廷已经有了稳固的根据地。

而如今,泛美能源又将收购埃克森美孚在阿根廷的下游资产。

“中海油在阿根廷的扩张速度快得有些出人意料,相信他们是希望以此为基础扩大公司在拉美地区的影响力。”一位外资投行人士对记者表示,虽然中海油在阿根廷的投资规模在短时间内迅速扩大,但同时也面临着低回报及高管制的双重风险,投资的收效还有待时日来观察。

中国油企重注拉美

自2008年金融危机爆发以来,掌握着大量现金的中国石油企业在海外收购市场上基本上是一枝独秀,而过去涉足不多的拉美则成为近期最热门的投资地区。

“从 全球分布来看,拉美的储量很丰富。虽然多年投资不足,石油和能源仍然是拉丁美洲的主导产业,而且该地区丰富的自然资源所能产生的利益大部分还未挖掘出来。 委内瑞拉是世界上重油最多的地方,而巴西是全球深水石油开创者与先行者,这些都对中国石油公司有很大的吸引力。”中海油能源经济研究院首席研究员陈卫东表 示,

事实上,在中海油重注阿根廷的同时,其他几大石油公司也已不约而同地先后登陆拉美。

2009年12月初,中石油与委内瑞拉国家石油公司(PDVSA)签署胡宁4项目合资经营协议,双方还计划共建一座炼厂。

2010年5月,中化集团斥资31亿美元从挪威国家石油公司手中买下了巴西配雷格里诺稠油油田40%的股权。

2010 年10月, 中石化集团旗下全资子公司中石化集团国际石油勘探开发有限公司与Repsol巴西子公司达成确认性协议,将认购Repsol巴西子公司的新增股份,认购后 国勘公司所占合资公司的股份比例为40%。这一交易的对价共计71.09亿美元。此外,中石化还与巴西国家石油公司、国开行签署了高达100亿美元的贷款 换石油协议。

风险值得关注

然而,在国内石油企业大举进军拉美的同时,该地区的特殊政治所带来的风险却越来越引起业内的关注,特别是对于政府高度管制的阿根廷能源产业,目前大部分跨国石油企业正在收缩该地区的业务。

中 国社科院拉美研究所助理研究员孙洪波表示,阿根廷的能源投资环境较为复杂,为应对能源危机,当前阿根廷的政策方向是“加强政府对油气产业发展主导权”,一 方面,为增加油气探明战略储备,扩大油气勘探招标力度;而另一方面,则借助油气价格冻结和提高出口关税等措施,发挥国有石油公司的平台作用,对跨国公司的 经营活动形成排挤。

为此,一些跨国油气公司或私有公司受国际金融危机影响以及对阿根廷油气政策变化的担忧,开始调整在阿根廷的油气资产结构。

孙 洪波认为,正是在这样的背景下,中海油等公司才具有了收购跨国公司在阿根廷业务的机会。“中国石油公司并购一些跨国油气公司在阿根廷的油气资产,其战略价 值在于以此为跳板,扩大对拉美的油气市场进入能力。但是,中阿油气合作也存在一些政策性风险,这是由阿根廷的政治特点所决定的。”


中海 深耕 拉美 收購 埃克森 埃克 美孚 阿根廷 阿根 資產
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比索創12年最大跌幅,阿根廷結束貨幣管制,允許購買美元

來源: http://wallstreetcn.com/node/73995

阿根廷內閣總理Jorge Capitanic宣布,比索兌美元匯率已到了可接受的水平,下周將解除金融管制,允許購買美元。 而央行為了保存外匯儲備,不得不完全放棄貨幣幹預,昨日阿根廷比索兌美元匯率暴跌13.2%,單日跌幅為12年來最大。 自2008年以來,阿根廷中央銀行一直實行貨幣管制,使比索兌美元的官方匯率緩慢下跌。 阿根廷政府經濟部長和央行行長之間對如何處理危機意見不合,更使市場壓力陡增。如果政府不拿出明確、一致的對策,比索還可能下跌。 據華爾街見聞報道,去年阿根廷央行出售59億美元的外匯以提振比索,而目前其外匯儲備已降至了七年來的最低,292.6億美元。而周四的大跌很可能是比索惡性貶值的前兆。阿根廷央行則對此無能為力,幾乎徹底喪失了對貨幣的掌控力。 阿根廷政府經濟部長和央行行長之間對如何處理危機意見不合,更使市場壓力陡增。如果政府不拿出明確、一致的對策,比索還可能下跌。 “最大的問題還是政策不夠明確。”國際金融協會首席拉丁美洲經濟學家Ramon Aracena表示,“如果我們回顧阿根廷此前數年的發展歷程就會發現,千里之堤並非毀於一夕之間,外匯儲備的不足早已暗示了危機的到來。到了現在,貶值比索已經不能解決問題了,阿根廷更需要的是一個全面緊縮的財政及貨幣政策。” “然而沒有什麽政策能一夜間奏效,阿根廷即將面對30-40%的通脹水平,這是無法避免的。”Aracena補充道,“目前通脹率高出利息水平21%之多,也就是說那些持有比索的投資者每一秒都在賠錢。” 此外,比索下跌引發了對整個發展中國家貨幣大面積貶值的擔憂。
比索 12 最大 跌幅 阿根廷 阿根 結束 貨幣 管制 允許 購買 美元
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經濟分析(46):阿根廷貨幣vs中國的信託產品 寗零

http://notcomment.com/wp/?p=13955

早前摩根士丹利資本國際MSCI不再將阿根廷視為新興市場,她的國債被調低評級,機構投資者被迫要sold off the govt bonds。其實該國最大的問題是:她的外債很快就要repay,但外匯儲備不足。

投資及投機者又乘機出撃。阿根廷政府放寬超過兩年的外匯管制,從這星期一起國民按他們申報的收入可以購買美元,又降低35%的購買美國扣稅附加費至20%。又與債券投資者商談可否extend債券年期等。

總之,美國退市的衝撃會慢慢一一浮現。The higher the US yields go, the more fund flows out from the emergimg markets!

至於中國,由於其國際收支保揮順差,相信有能力承受這種問題。但最近信託產品有機會違約的事件,反而要加多幾隻眼吸實!

聽聞JPMorgan話違約機會不大,但筆者希望最終投資者在中國不可以永遠在零違約的投資環境長大,一定要他們懂得high return, high RISK!

海通證券信用風險系列報告指出,2014年信託到期量將較2013年多出50%,5月份是高峰期,高達1.7萬億元。一般信託期限約年半至兩年,意味着今年到期的信託,約相等於2012年第二季至2013年首季的發行量,大約有5.3萬億元信託將在年內到期。大量信託到期,希望會有一些非常差的信託產品真的沒有人救它,等一些投資者知道真正的投資世界就是這樣的!

祝各位馬年進步,身體健康!花開富貴!

經濟 分析 46 阿根廷 阿根 貨幣 vs 中國 信託 產品
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=90724

火災焚毀阿根廷銀行系統檔案

來源: http://wallstreetcn.com/node/75450

這是一個無比意外的巧合,在出臺阿根廷銀行外匯儲備法案的當天,2月5日,也是阿根廷央行儲備賬目將被公開審核的同一天,一場突如其來的大火將一切檔案連同9條生命一起付之一炬。 華盛頓郵報消息,這場位於Iron Mountain倉庫的火災非常嚴重,消防員花費數小時時間才勉強控制住火勢,而被火災波及到的房屋幾乎都化為了一片廢墟。火災的原因目前尚不明確,但有人懷疑這和近日處在風口浪尖上的銀行外匯儲備法案及費爾南德斯總統有關。 就在此前一天,所有的目光還都聚焦於阿根廷銀行儲備公正的問題上。 近日,阿根廷官方已經公布了銀行儲備的初值。盡管這個數字是“初步且有待調整的”,但卻任何外界的估值產生了巨大的差異。有研究者認為,這或許是阿根廷政府通過操縱“儲備估值”以控制市場預期的手段,而阿根廷銀行儲備的真實數據我們很可能永遠也不會知道了。如果這種猜想是真的,那麽不得不說,費爾南德斯總統和她的內閣導演的這場危險遊戲很可能會引火燒身。 隨著阿根廷正在經歷的收支危機有所緩和,在此時出現操縱官方統計數據的消息對於亟需公眾信心支持的外匯改制是非常不利的。 也就在2月5日,阿根廷政府公布了國內銀行持有外匯的限額,規定每家銀行持有的外匯期貨合約不得超過總資產的10%,所有銀行必須在4月30日前遵守該決議完成資產配置。 同一天,火災發生了。有9人在大火中喪生,另有7人受傷、2人下落不明;起火的Iron Mountain倉庫中存放有遍及36個國家、超過15萬家公司及組織的信息資料。而令人不解的是,這個配備有多重防火系措施,包括了最先進的自動探測滅火系統的國家級倉庫就在短短數小時間被焚毀得一幹二凈。 唯一的好消息是,事發的地點安裝有監控探頭。這些錄像將在之後的司法調查中作為證據使用,或許能由此發現這場火災背後真正的原因。
火災 焚毀 阿根廷 阿根 銀行 系統 檔案
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阿根廷為何突然悔改,修正“造假”通脹數據

來源: http://wallstreetcn.com/node/76611

周四,阿根廷經濟部長Axel Kicillof表示,阿根廷1月全國消費者物價環比上漲3.7%,創12年來最高。這表明阿根廷政府默認前幾年國內通脹數據都“報低了”。促使阿根廷政府修正數據的原因有兩點:一是這有助於改善阿根廷與國際貨幣基金組織(IMF)的關系,IMF曾威脅將阿根廷驅逐出IMF成員國,因其數據長期失真;二是阿根廷有望進入國際資本市場融資。 獨立經濟學家們預測,2013年阿根廷通脹率為25%~30%,而阿根廷政府公布的數據僅為10.9%。2007年以來,阿根廷政府一直被指責操控國內通脹數據。面對經濟學家和媒體的質疑,阿根廷政府發出狠招,威脅經濟學家,稱若他們獨立發布阿根廷通脹數據,將面臨罰款甚至坐牢。對於阿根廷1月通脹數據,獨立經濟學家們認為數據可信度較高。 阿根廷政府為何突然間改變立場,公布可信度高的數據了呢?原因有兩點: 1. 阿根廷政府此舉有助於改善與IMF的關系。去年,國際貨幣基金組織威脅稱,若阿根廷經濟數據長期失真,或將其驅逐出IMF成員國。IMF對阿根廷最新公布的數據表示肯定。 2. 阿根廷此舉還表明,阿根廷有望進入國際資本市場融資。2001年阿根廷共800億美元私人債務違約,此後它無法通過國際資本市場融資。 1月阿根廷物價大幅上漲的一個重要原因是,阿根廷比索貶值導致進口商品價格上漲。今年1月阿根廷比索兌美元貶值20%,主要由於兩點原因: 1. 美聯儲縮減QE,新興市場貨幣瘋狂外逃。 2. 阿根廷政府試圖阻止外匯儲備大幅下降,阿根廷央行調整了外匯管制政策,將比索大幅貶值。過去三年,阿根廷外匯儲備幾乎減少了一半,目前不到280億美元。 阿根廷政府公布了令人可信的數據,可謂是大步邁進,不過依然前路漫漫。2014年新興市場危機將持續。阿根廷面臨著高通脹、貨幣貶值、資金出逃和經濟低增長的困境,而阿根廷政府措施乏力。有批評人士稱,阿根廷政府仍需推出解決通脹高企的措施。近期,阿根廷政府試圖通過與連鎖超市機構簽訂價格協議為物價封頂,此外還試圖通過威脅私人企業控制物價。
阿根廷 阿根 為何 突然 悔改 修正 造假 通脹 數據
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由阿根廷危機引伸 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=4910850

1994年12月至1995年3月,墨西哥發生了一場披索滙率狂跌、股票價格暴瀉的金融危機。這場金融危機震撼全球,影響深遠,直到以美國為首的500億美元國際資本援助逐步到位,墨西哥的金融動盪才於1995年中漸趨平息。二十年後,由阿根廷貨幣狂貶引發的新一輪新興市場金融波動,亦有山雨欲來的味道。

2014年1月23日,基於外滙儲備近來大幅流失,阿根廷央行在召開緊急會議後,決定縮減干預滙市措施,讓市場決定滙率走向,觸發阿根廷披索當日暴跌12.7%。24日,央行首長卡皮塔奇宣布放寬外滙管制,讓人民依個人申報收入水平購買美元,冀收窄官價與黑市滙價的差距,增加巿場信心,但阿根廷披索兌美元再跌1.5%至8.0014的接近歷史低位。

自2006年至今,阿根廷政府將社會福利補貼定為國策,因而採用了非常擴張性的財政政策,大肆印鈔維持龐大公共開支,引致通脹急升,雖然政府公布的消費物價指數增幅為10%左右,但巿場相信現在「真正」通脹水平約在28%。另一方面,阿根廷於2002年讓國債「違約」後,與國際間債權人的關係非常惡劣,至今政府仍無法於市場舉債,政府又急於脫離國際貨幣基金組織的控制,因此過去七年間都以外滙儲備支付貸款,自2006年至2013年,阿根廷就已動用了430億美元外滙儲備還債。

問題是,能源入口持續上升與積極的國外消費,令阿根廷的經常賬項早於2011年中就已回跌至赤字當中,隨着大豆價格在2012年9月見頂回落,阿根廷的雙盈餘很快就逆轉成雙赤字。因此,自2011年至今,阿根廷的外滙儲備已從526億美元下跌至現在的290億美元,而且只可支付六個月的進口,為此在政府公布去年12月的外貿盈餘大幅下降至2.72億的三年低位後,市場就開始了大幅動盪。

阿根廷披索的大幅貶值,為年初以來平靜的投資市場帶來新衝擊,市場再度攻擊新與巿場貨幣,巴西雷亞爾兩日內跌1.1%;土耳其里拉創歷史新低,兩日內貶值3.5%。連帶近期一直於歷史高位徘徊的歐美股市,也藉着這個負面消息及經濟數據欠佳而出現調整。一時間,避險需求升溫支持金價;然而,由於去年第四季亞洲貨幣已經率先比較大幅下跌,因此並無再出現恐慌性拋售。

阿根廷披索貶值的漣漪暫時未見蔓延,但也夠令投資者再度關注聯儲局收水所帶來的副作用。

對於很多新興市場來說,早年的聯儲局量寬措施所產生的大量游資,被新興市場相對較高的息率回報所吸引,即使基本因素不大理想的國家,也受惠於源源不絕的資金流入。表面上似乎欣欣向榮,但同時覆蓋了隱藏的結構性問題,更多情況是延誤了處理問題的時機。當大家意識到量寬即將完結,賺取息差的遊戲快將落幕時,資金很自然轉移至基本因素較佳的地區,導致新興市場貨幣面對龐大的貶值壓力。

一旦投資者對一國貨幣失去信心,資金是可以不留情面地流出,而擔心金融及經濟體系可能崩潰,特別是出現惡性通脹時,也令當地民眾拋棄該國貨幣,而轉投國際性貨幣或避險資產的懷抱。推而廣之,其他存在同樣或類似問題的國家,也可能受到波及,最壞情況不能排除發生類似1997年亞洲金融風暴的可能性。

其實,當去年年中聯儲局開始談及退市時,新興市場貨幣貶值潮已經開始。多個新興市場股滙皆重挫,市場開始憂慮印度、印尼、巴西、土耳其及南非這「脆弱五國」(Fragile Five,去年8月由摩根士丹利(Morgan Stanley)提出的概念)的經濟面臨崩潰。不過,像阿根廷披索那樣於短時間內大幅度貶值的情況仍然不多。從這個角度出發,具備避險功能的黃金,近期價格表現較佳也就隱約反映這個可能性。

不過,素有「末日博士」之稱的經濟學者魯賓尼(Nouriel Roubini)近日在財經時評網站Project Syndicate的專欄撰文卻表示,對於脆弱五國的經濟狀況不太悲觀,因為這批新興國家全部具備彈性的滙率,並擁有豐厚儲備可用來捍衞本身的貨幣與銀行;而且甚少貨幣錯配問題,例如不會過多借入外滙來投資本國貨幣的資產,故破產的風險甚低。

就近期新一輪新興市場貨幣危機問題,魯賓尼認為,這類危機無論如何都不會很快消散,未來一兩年新興市場的政府即使採取穩健的政策,還會出現不穩定情況,因為若眾多新興市場國家的政府錯誤收緊宏觀經濟政策,便會導致另一輪貨幣貶值。

高盛私人財富管理部中國區副主席哈繼銘指出,新興市場面對的不只是周期性調整,還有許多結構性裂痕現時需要修補。所謂周期性問題,投資者或把危機歸咎在美國退市引致資金流出、商品需求下跌、一些新興市場經常賬赤字嚴重。但哈繼銘認為,這些因素不足以解釋新興市場的問題,反而有兩大現象需要重新審視,包括(1)投資者熱情減退;(2)金融市場對新興市場態度發生巨變,投資者懷疑新興國家未能實行改革。

換言之,市場情緒由樂觀轉悲觀,信心由十足變不足,主要來自結構性風險。哈繼銘舉例指出,中國裂痕是經濟失衡(投資過高);巴西裂痕是政府角色太大、過度依賴商品、固定投資不足;俄羅斯裂痕是過於依賴能源事業、法治不足;印度的裂痕是政治體制低效率、輕工業落後、外貿雙赤字等。

我們始終相信,新興市場發生「黑天鵝」式風暴的可能性不高,但作為投資者,要明白市場趨勢是十年河東十年河西的道理,即趨勢形成後需要一段時間才能再逆轉,如今資金由2013年開始持續離開新興市場,轉買歐美股票,相信這趨勢難以在年內出現逆轉性改變。
阿根廷 阿根 危機 引伸 楓葉 資料室 資料
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中糧或以逾十億美元收購涉阿根廷業務糧貿公司Nidera控股權

來源: http://wallstreetcn.com/node/78530

國外媒體獲悉,中國最大糧油食品進出口公司中糧集團擬收購荷蘭糧食貿易公司Nidera51%的股權,Nidera估值約40億美元。這是中糧首次收購業務覆蓋南美的糧食交易商,有助於中糧拓展供應來源,保證農業資源供應。 Nidera公司於1920年成立於荷蘭鹿特丹市,1929年以來一直在阿根廷從事糧食交易業務。香港《南華早報》援引阿根廷《民族報》報道指出,中糧的交易是中國公司首次在阿根廷收購糧食交易商。 道瓊斯消息源稱今日將正式公布交易,《民族報》由業內人士處得到的公布時間消息是今日或本周末。 兩家公司收購商談始於去年,最初中糧有意以2.5億美元收購少數股權。昨日路透報道稱,談判進入最後階段。 業內人士向《民族報》透露,預計成交價在10-20億美元之間。 道瓊斯記者未能聯系到中糧集團確認,Nidera方面未予置評。 中國是南美洲農產品的主要出口目的地之一,去年6月,中國政府首次允許進口阿根廷出產的轉基因大豆和玉米,當時有國內人士擔心中國將大力開展轉基因作物種植。 兩個多月後,孟山都南美分公司副總裁巴克羅接受中國媒體“國際在線”采訪時澄清,批準入華的阿根廷轉基因大豆和玉米僅用作食物原料,不能用於農業種植。 他說: 我們在阿根廷生產的玉米和大豆主要銷往歐洲和中國。在今年的六月份,中國政府雖然批準進口阿根廷轉基因大豆和玉米,但這些作物在進入中國市場後並不能在中國的土地上進行種植,只能用於食品再加工,例如榨油、做面粉等。 阿根廷普遍運用轉基因農業技術,2013年的國內糧食總產量預計可達1億噸,創歷史新高。 巴克羅認為,這正體現了阿根廷的轉基因農業處於一種可持續發展的狀態,而中國就需要這樣可持續發展的農業。 巴克羅預計,中國政府未來會批準其他轉基因作物的進口。 今年1月,中央農村工作領導小組副組長陳錫文表示,中國將保持90%的糧食自給率,要確保“谷物基本自給,口糧絕對安全“,可能擴大玉米和大豆進口量以滿足需求。 陳錫文當時說: 今後的方針要努力保持小麥和大米比較高水平的自給。…… 根據以後的發展,也許玉米的進口也會適度增長。因此講到谷物基本自給是考慮到玉米因素,講口糧的絕對安全主要是講小麥和大米。 陳錫文當時指出,中國是世界上轉基因農產品播種面積比較大的國家,大概排在第二、第三位,主要是棉花使用的是轉基因棉花,真正推出的轉基因的食用農產品非常少,只有一個木瓜。 陳錫文在講話中還提到今後主要的改革方向:從單純的制定最低價格和實行糧食的臨時收儲轉向逐步實行目標價格。 華爾街日報當時報道認為,這暗示中國今年將取消棉花和大豆的收儲政策。
中糧 或以 以逾 逾十 十億 美元 收購 阿根廷 阿根 業務 糧貿 公司 Nidera 控股權 控股
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中糧或以逾十億美元收購涉阿根廷業務糧貿公司Nidera控股權

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國外媒體獲悉,中國最大糧油食品進出口公司中糧集團擬收購荷蘭糧食貿易公司Nidera51%的股權,Nidera估值約40億美元。這是中糧首次收購業務覆蓋南美的糧食交易商,有助於中糧拓展供應來源,保證農業資源供應。 Nidera公司於1920年成立於荷蘭鹿特丹市,1929年以來一直在阿根廷從事糧食交易業務。香港《南華早報》援引阿根廷《民族報》報道指出,中糧的交易是中國公司首次在阿根廷收購糧食交易商。 道瓊斯消息源稱今日將正式公布交易,《民族報》由業內人士處得到的公布時間消息是今日或本周末。 兩家公司收購商談始於去年,最初中糧有意以2.5億美元收購少數股權。昨日路透報道稱,談判進入最後階段。 業內人士向《民族報》透露,預計成交價在10-20億美元之間。 道瓊斯記者未能聯系到中糧集團確認,Nidera方面未予置評。 中國是南美洲農產品的主要出口目的地之一,去年6月,中國政府首次允許進口阿根廷出產的轉基因大豆和玉米,當時有國內人士擔心中國將大力開展轉基因作物種植。 兩個多月後,孟山都南美分公司副總裁巴克羅接受中國媒體“國際在線”采訪時澄清,批準入華的阿根廷轉基因大豆和玉米僅用作食物原料,不能用於農業種植。 他說: 我們在阿根廷生產的玉米和大豆主要銷往歐洲和中國。在今年的六月份,中國政府雖然批準進口阿根廷轉基因大豆和玉米,但這些作物在進入中國市場後並不能在中國的土地上進行種植,只能用於食品再加工,例如榨油、做面粉等。 阿根廷普遍運用轉基因農業技術,2013年的國內糧食總產量預計可達1億噸,創歷史新高。 巴克羅認為,這正體現了阿根廷的轉基因農業處於一種可持續發展的狀態,而中國就需要這樣可持續發展的農業。 巴克羅預計,中國政府未來會批準其他轉基因作物的進口。 今年1月,中央農村工作領導小組副組長陳錫文表示,中國將保持90%的糧食自給率,要確保“谷物基本自給,口糧絕對安全“,可能擴大玉米和大豆進口量以滿足需求。 陳錫文當時說: 今後的方針要努力保持小麥和大米比較高水平的自給。…… 根據以後的發展,也許玉米的進口也會適度增長。因此講到谷物基本自給是考慮到玉米因素,講口糧的絕對安全主要是講小麥和大米。 陳錫文當時指出,中國是世界上轉基因農產品播種面積比較大的國家,大概排在第二、第三位,主要是棉花使用的是轉基因棉花,真正推出的轉基因的食用農產品非常少,只有一個木瓜。 陳錫文在講話中還提到今後主要的改革方向:從單純的制定最低價格和實行糧食的臨時收儲轉向逐步實行目標價格。 華爾街日報當時報道認為,這暗示中國今年將取消棉花和大豆的收儲政策。
中糧 或以 以逾 逾十 十億 美元 收購 阿根廷 阿根 業務 糧貿 公司 Nidera 控股權 控股
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神級戰友與對手一一一阿根廷 巴黎的價值投資

http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2014/07/blog-post_7.html
巴黎:


筆者細細個就愛穿阿根廷10號球衣,因為我細細個己封了那時還在青年軍的馬納當拿做偶像,

馬納當那在當屆世青杯表現,簡直就把我這個小球迷徹底溶化。

隨後馬踏上他人生第一次的82年世界杯,因在球場上動粗被逐,這個紅牌也令阿根廷當屆和世杯緣盡。而自己聽從不懂道理的球評家蠶言,說什麼馬毫無大將之風,對偶像的信心動遙。

在世杯後的馬再次神勇,向世人証明是天下的對手粗鄙的攔截負他,他並沒有負"足球比賽",假如沒有這些不君子的對手策略,1個馬足可扭過5個對手。

一般球迷把美斯和他比較,筆者認為這對美斯很不公平,論腳法,美斯也很不錯,但大家太強調腳法,很小人留意筆者最欣賞馬納當拿利害的一招一一一一"以閃電速度從跌倒至爬升"。

較年長的球迷,必定有一個記憶畫面,馬被人鈎腳要跌與不跌之間丶或己跌倒快速彈起繼續向前衝,只因無數次被對手掃腳,這劃面出現太多,所以球迷必有印象。又因為球王一個打5個,很多卑鄙的對手一出場就派一個後衛以掃斷馬的腳為目標,他們計數認為即使最後紅牌被逐以10個應付阿根廷11人,總好過11個對有馬納當那在等於15個人。

至今時今日,筆者再未有發現,有好腳法的球員又能像馬納當拿練到48號胸(166cm身高比例)丶翻滾式跌倒丶或其它保持進攻又能保護自己身體的技術。

看見巴西10號尼馬被那賤佬以膝撞裂背骨,筆者就忍唔在XZYQ#@#&…?,今時今日,某球會球星可以明天轉到自己球會,球會門都樂意有球星的出現,讓多些球迷入場丶廣告的餅增大,而這種卑劣的破壞王球員,靠的是旁門左道,讓球會的投資和名譽受損。這類過街老鼠人見人憎,即使那一場球賽收唔倒他,以後自然有人收到他。

看一場比賽,有精彩的走位丶傳球丶攔截丶守門撲救丶香蕉入球丶掛網,或個人技術、或合拍組合,總讓觀眾和球員有個難忘的回憶。無它,因為大家都同意,應以核心基本技術取勝。

投資和足球比賽其實都差不多,基本分析雖不能小但還是不足夠,因為奸人當道,老實人是會吃虧,所以學識馬納當拿的跌倒馬上彈起丶或扮野作狀丶或上帝之手也很重要,筆者概括叫這些做Margin of  Safety。

說回比賽,如果可以,朋友下注不妨以數百元上限,玩玩就算,自己雖然死硬派阿根廷數十年,但四強支支都是靠基本實力,即使若荷蘭對阿根廷入波,衹要夠靚,也應稱讚,若下注太大,反而因為掛住注碼而忘記細心欣賞比賽。


股票方面:

互太紡織從高位下跌至業績公佈前9元2角幾,足有兩成幾。筆者以為只要業績不怎跌便入些小,怎知公佈賺多兩成,大增派息,股價馬上抽升接近10元,筆者的ADHD幾乎又想發作追入。

忍住手等了兩天,在9.69入了些小,佔組合唔夠2%,現價計年派息足有10厘,不計特別息也有7厘幾,派息比85%,派完後都是純現金公司,點解咁好賺?神級高手遇上被點了穴的對手,蠃十幾條街,至少還有拾幾年享受領頭羊紅利。




神級 戰友 對手 一一 阿根廷 阿根 巴黎 價值 投資
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巨額債務難倒足壇常青樹 阿根廷欲向中國和俄羅斯求援

來源: http://wallstreetcn.com/node/98876

在2014世界杯球場上底氣十足、風光盡顯的阿根廷,卻不得不向國際金融市場低頭求援:自從打輸了與美國對沖基金的官司之後,該國就面臨債務違約的窘境。總統克里斯蒂娜打算向中國和俄羅斯求援。 英國《金融時報》報道,為了向美國對沖基金償還債務,總統克里斯蒂娜希望在中國和俄羅斯兩國領導人本月訪問阿根廷期間尋求經濟支持。7月31日正是阿根廷向這批對沖基金償還15億美元債務的最後期限,否則,阿根廷將陷入12年來的第二次主權債務違約。 華爾街見聞網站此前提及,2001年阿根廷發生創紀錄的950億美元債務違約,一批對沖基金以極大折扣購買了大量阿根廷主權國債。隨後幾年,這些對沖基金拒絕參與阿根廷債務互換方案,並將該國政府告上法庭,要求對方100%全額償付本息。上個月,美國最高法院維持阿根廷敗訴的原判。這些基金被阿根廷稱為“禿鷲基金”。 分析師預計,中俄兩國訪問阿根廷,最大的興趣點可能在於該國龐大的Vaca Muerta頁巖層油氣田。面積達740萬英畝的Vaca Muerta地層被認為是世界上最有發展潛力的頁巖區之一。阿根廷國營能源公司YPF公司去年預計,Vaca Muerta頁巖油氣田擁有6610億桶石油,以及1181萬億立方英尺的天然氣資源。 但阿根廷咨詢公司Elypsis經濟學家Eduardo Levy Yeyati懷疑,中俄領導人訪阿期間,未必將宣布在該國開展新的能源投資。此前,市場傳言俄羅斯天然氣寡頭Gazprom可能對投資Vaca Muerta有興趣。 此外,早就進入阿根廷市場的中海油也遲遲沒有做出投資Vaca Muerta的承諾。2010年,中國海洋石油有限公司宣布成功購得阿根廷能源公司Bridas Corporation 50%的股份。中海油是中國最大的離岸石油及天然氣生產商。Bridas Corporation則擁有世界一流的油氣資產組合。 中國是阿根廷最大的貿易夥伴國,主要進口阿根廷大豆之類的谷物,而阿根廷又是中國電子產品的主要出口地區。自10年前建立戰略合作夥伴關系以來,中國對阿根廷投資涉及多個方面,比如能源、礦產、金融和基建設施。 圖:中國和俄羅斯2005年至2012年期間的對阿投資情況(圖片來自英國《金融時報》) 對於阿根廷與美國對沖基金的債務紛爭,中國外交部發言人洪磊在7月3日的記者會上表示,中方理解阿根廷在“禿鷲基金”債務問題上的有關關切,希望這一問題早日得到妥善解決。 7月11日—16日期間,俄羅斯總統普京將訪問包括阿根廷在內的拉美國家。中國國家主席習近平將於本月17—23日期間對包括阿根廷在內的拉美和加勒比國家進行國事訪問。 實際上,就在阿根廷國家隊縱橫馳騁國際球場幾十年以來,阿根廷卻在國際融資市場大門外徘徊了13年之久。2001年,該國曾爆發全球金融史上罕見的經濟和社會危機,政府宣布950億美元的主權債務違約,從此阿根廷再也沒能成功進入國際市場融資。
巨額 債務 難倒 足壇 常青樹 常青 阿根廷 阿根 欲向 中國 俄羅斯 求援
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阿根廷的最後一張牌——被否了

來源: http://wallstreetcn.com/node/100805

紐約南區法官Thomas Griesa在周二的聽證會上,駁回了阿根廷關於給予更多時間與“抗議”債權人進行談判的要求,並引導雙方當事人及其律師會見法庭指定的協調人員以達成和解。 阿根廷周一提請Griesa允許,為6月30日到期的重組債券支付利息,以便有更多的時間和“抗議”債權人協商解決方案。上個月,Griesa曾裁定,在與拒絕阿根廷對該2033年到期的債券進行重組的投資者達成和解之前,阿根廷不得對債券進行償付。 華爾街見聞網站介紹過,自該筆債券在2001年違約後,超過了90%的投資者都接受了阿根廷政府在2005年和2010年提出的重組方案,而以NML Capital、Aurelius Capital為首的美國對沖基金,也即所謂的“抗議”投資者,拒絕了重組債券。雙方的官司一打就是十余年。 根據Griesa上月的裁決,如果7月30日之前,阿根廷仍無法與這些投資者達成解決方案,那麽這將成為阿根廷13年來第二次債務違約。於是,在昨天這最後一張牌也被否定後,阿根廷的選擇就只剩下向所有債權人還本付息,或和NML等協商直至它們滿意,或者違約。 那麽如何才能讓NML滿意呢? Griesa的裁定顯示,在阿根廷向重組債券持有人支付利息的同時,億萬富翁Paul Singer旗下的NML Capital要求其償付15億美元。 NML的一位發言人表示: 我們正準備按法官的要求行事,繼續與阿根廷和特別檢察長一起解決該爭端。 如果阿根廷願意加入我們的和解談判,我們有信心這個問題可以很快解決。 市場擔心違約: 不過,上月美國最高法院作出阿根廷須向對沖基金作出賠償的判決後,阿根廷女總統克里斯蒂娜明確表示不會執行裁決。不僅是因為這些重組債券本身就是以極大折扣售出的,還因為她還擔心將有更多國際債權人訴諸法庭,以同樣的方式追索債務。 然而如果再次違約,其對阿根廷的影響將是重大的。至少,Ingersoll & Rooney律師事務所的律師David Fernández 認為: 部分問題在於他們(阿根廷)並未從第一次(違約)中走出來… 將會有很多國家不願意和他們進行貿易往來,也不會借錢給他們了。如果他們(這一次)跨越了違約這條界限,那麽無論2015年會發什麽…他們將不會再有任何流動性。 投資者的擔憂情緒則反應在了市場上。當天下午兩點四十分,該債券價格下跌1.57%至86.55美分,創兩周新低。當天下午,阿根廷基準股票指數Merval stock index下跌了1.1%。
阿根廷 阿根 最後 一張 張牌 被否 否了
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華爾街垂涎阿根廷債券 不遺余力設計逃離違約路線

來源: http://wallstreetcn.com/node/101317

無論從法律的角度,還是在國際融資市場上,阿根廷似乎都是一個失敗者。可是,華爾街對阿根廷卻非常感興趣,這些銀行家們正試圖將這個國家重新推進國際債券市場。(更多全球財經資訊,請加微信號:wallstreetcn) 《華爾街日報》報道稱,今年上半年,大型金融公司耗費大量時間和精力為阿根廷設計合適的路徑,以避免違約。 華爾街見聞網站此前提及,一批持有阿根廷國債的美國對沖基金因拒絕該國債務重組方案而將阿根廷告上法庭,最終阿根廷政府敗訴。阿根廷必須在7月30日之前與這些對沖基金達成償債方案,否則,這將成為該國13年來的第二次主權債務違約。 2001年那場接近1000億美元的阿根廷主權債務違約令該國從此被國際融資市場拒之門外。目前,華爾街正積極幫助阿根廷政府,以幫助該國達成和解協議,並重歸國際市場發行債券。野村證券新興市場研究部門負責人 Tony Volpon對《華爾街日報》表示: 大批銀行正積極為阿根廷招攬生意。曾經,有長達十年的時間,阿根廷是華爾街的優質客戶。很多人認為,這一幕有望重現。 在疲軟的經濟增長、更嚴格的行業準則和不斷提升的監管審查背景下,華爾街在營收承壓之際,正努力尋找有利可圖的業務。Dealogic數據顯示,早在1995年和2001年期間,阿根廷曾發行560億美元主權債券,而華爾街則從中大賺7.2億美元。 知情人透露,美國銀行、高盛、摩根大通和瑞銀集團都與阿根廷官員進行了接觸,試圖承攬未來可能的國債發行業務。 下圖是華爾街為阿根廷設計的重返國際債市路線圖:(點擊小圖可查看高清大圖) 首先,阿根廷和美國對沖基金將達成和解協議;然後,阿根廷面向這些對沖基金新發債券,以作為償債協議的一部分;之後,這些對沖基金將所有新發債券出售給投資銀行;最後,投資銀行再將這些債券轉售給對沖基金投資者。
華爾街 華爾 垂涎 阿根廷 阿根 債券 不遺 遺余 余力 設計 逃離 違約 路線
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阿根廷13年來第二次債務違約 股指暴跌逾8%

來源: http://wallstreetcn.com/node/102394

北京時間8月1日淩晨消息,在阿根廷出現13年以來第二次國債違約之後,該國的股票市場和債券市場出現大幅動蕩,阿根廷的基準股指Merval股票指數周四暴跌8.39%,收於8187.99點。 投資者對於一個銀行參與制定的計劃能否解決對沖基金債權人和主張將爭議交由一間國際法庭裁決的政府官員之間的對峙局面也有了質疑。 阿根廷的債權人之一奧勒留資本管理合夥企業周四否認存在一個銀行財團進行的,收購拒絕參與債務重組的部分債券交易的存在。阿根廷本地媒體報道稱,多 家私人銀行正在嘗試安排一個交易,幫助阿根廷政府向持有債券的基金償付債務。華爾街日報早些時候的一篇報道引用知情人士說法稱,摩根大通正在與一組要求阿 根廷政府全額償付債務的對沖基金進行談判,希望購買後者手中的債券。 奧勒留資本管理在周四的聲明中說,“奧勒留並未收到這類要約,我們認為這樣的交易值得認真的考慮。” 2033年到期的,應該在周三獲得一期利息付款的美元計價債券在 周四的交易中一度下跌至1美元面值的90美元,周三時候的收盤價是1美元面值的96美分;這批債券的收益率從周三時候的8.8%漲至9.7%。也有交易員 指出,周四的市場交投清淡,這使得價格的波動幅度更加明顯。 BBVA Banco Frances銀行股價周四大跌7.38%,該行在美國掛牌交易的存托憑證也有3.91%的跌幅;Grupo Financiero Galicia股價跌6.98%,其美國存托憑證報價跌4.95%;Pampa Energia股價跌7.91%,其美國存托憑證跌幅是8.84%。 投資者和分析人士普遍將銀行與債權人之間的交易視作避免阿根廷政府債務違約的最有希望解決方案。美國聯邦法院紐約曼哈頓地方庭的判決要求阿根廷政府必須全額償付未接受債務重組的這部分債券才可以為其他接受了重組的債券進行付款。 周三之後,這一批債券的利息償付寬限期正式截止。評級機構標準普爾隨後宣布阿根廷政府對部分債券處於違約狀態。 國際掉期和衍生品協會將在周五對於阿根廷沒有對特定債券付款是否觸發這批債務相關的保險合約賠付作出裁定。 阿根廷內閣首席部長豪爾赫-卡皮塔尼奇(Jorge Capitanich)表示,該國目前的狀況對於“美國司法系統的不穩定性”提出了疑慮,並稱政府將會將案件提交海牙國際法庭。政府派往紐約的談判代表在周三結束了與法庭指派調解人的會議,並立即返回了布宜諾斯艾利斯。 不過也有分析人士指出,由於還存在一個快速解決方案的前景,投資者們在是否出售這些債券方面還存在猶豫情緒。傑弗里證券的拉丁美洲策略主管西沃恩- 摩登(Siobhan Morden)說,“對於銀行財團會達成一個協議的預期支持了債券的價格。但是在低交易量下價格快速波動的走勢中,也很難依據這樣的消息來指導交易。大多 數人都確定了他們的看法,建立倉位,然後等著看最後的結果會是什麽樣的。” 阿根廷的這一次違約事件可以追溯到該國2001年嚴重經濟危機期間對1000億美元的債務違約的決定。在多年與債權人對峙之後,93%的投資者在2005年和2010年的兩次重組中同意將違約債券以大折扣率置換為一批新的債券,他們僅僅得到了每1美元面值的33美分補償。 但是也有部分投資者拒絕接受新的債券,很多債權人在美國法庭起訴要求獲得全額償付,其中就包括了艾略特管理公司的NML資本公司,以及奧勒留資本管理。在近10年的長期法律戰之後,它們獲得了約16億美元的賠償判決。 NML資本在周四早些時候發布的聲明中說,調解人“提出了數個極有創意的解決方案”,但是“阿根廷拒絕認真考慮任何一個方案,而堅持選擇了違約”。 由於阿根廷政府同意根據紐約州法律來解決部分債券合約中的任何爭議,也使得美國法庭對於這些訴訟具有司法管轄權。 在阿根廷政府多次譴責美國法庭所作出的有利於債權人一方的裁決,並一直拒絕向原告一方的債權人付款之後,聯邦法院紐約地方庭法官托馬斯-格里希亞 (Thomas Griesa)在2012年做出了史無前例的判決,禁止阿根廷政府對重組債權的持有者支付利息,除非對未接受重組的債券進行償付。判決得到了第二巡回上訴 庭的支持;美國最高法院在6月決定,不聽審阿根廷政府就上訴庭裁決提出的上訴。 托馬斯-格里希亞法官將在周五主持一次聆訊。一名書記員稱,本次聆訊將討論阿根廷的違約問題,以及“各利益方在之後的出路”。 一次長期的債務違約將會對阿根廷已經深陷衰退中的經濟造成更大壓力,可能導致更高的通貨膨脹和更弱勢的貨幣。談判的破裂也使得阿根廷總統克里斯蒂娜試圖在2015年12月任期結束之前穩定經濟的努力更加複雜。 阿根廷在6月26日曾向紐約梅隆銀行存入5.39億美元資金,準備用於對重組債權的利息付款。該行在周四致信債權人,解釋為什麽利息付款沒有發放,信中說,“任何未來法庭命令的性質以及時機目前都不得而知。” 內閣首席部長豪爾赫-卡皮塔尼奇堅稱,由於利息付款已經按時移交給了信托銀行,阿根廷並沒有違約。投資者應該向債權的信托方施壓來獲得這些付款。他強調,“很多參與了重組的債券持有者根本沒有積極的司法態度,好像錢對他們並不重要。他們需要做的應該是去討要他們的付款。”
阿根廷 阿根 13 年來 第二 二次 債務 違約 股指 暴跌 8%
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債務違約?阿根廷危機史告訴你:呵呵

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阿根廷與時間賽跑、希望能與“釘子戶”債權人達成和解協議終於以失敗告終,出現了十三年內第二次違約。 作為拉美第三大經濟體,阿根廷自上世紀三十年代以來便飽受著一系列的經濟和政治危機打擊。軍政府發動政變,對外戰爭失敗、對內鎮壓民主運動,過去的八十年對於阿根廷來說,或許是一部苦難深重的歷史。 1870年至1930年是拉美初級產品出口型發展模式的“黃金時期”。盛產牛肉、小麥和其它農產品的阿根廷是當時世界上最富有的國家之一,而且還有主要由歐洲移民及其後代組成的受過良好教育的勞動力。 然而,軍政府和民選政府的不斷交替,政府治理經濟不力,以及大宗商品價格波動使得經濟危機如影隨形,給如今的阿根廷留下了數以百萬計的貧困人口,還將大部分膽小的投資者擋在了阿根廷的國門外。 以下是阿根廷危機史節選: 1930年 大蕭條對阿根廷的打擊尤為沈重,因為歐美對農產品的需求突然就枯竭了。海關收入銳減,政府支付公務人員工資都成了問題,動亂也隨即發生。 1930年,厭倦了危機的軍方對民選總統Hipolito Yrigoyen發動了政變,開了在經濟困難時期拋棄政府的先例。在二十世紀余下的時間里,阿根廷將軍出身(14位)的統治者比平民出身(11位)的還要多。 1955年 二戰後,民粹主義者Juan Peron獲得了來自窮人和工人階級的支持,當選為總統,阿根廷也迎來了一段相對繁榮的歲月:經濟增速近6%,工人享有帶薪休假的福利,工會獲得了前所未有的權力。 然而好景不長,50年代初,大宗商品價格再度下跌。Peron因對英國所有的鐵路和其它財產實施國有化,成為了商界領袖的“眼中釘”,投資也日漸枯竭。 通脹飆升至40%,而工人實際工資下跌。1952年,Peron廣受擁戴的第一夫人逝世,進一步削弱了他的實力。三年後,工人大罷工致使全國陷於癱瘓,阿根廷軍方再次幹政,並將Peron流放。 1976年 軍政府和民選政府實施幾乎完全不同的政策,兩者的交替令阿根廷的經濟難以企穩。1930-1983年間,總統的平均任期只有兩年,而主管經濟的部長更是以一年一個的步伐交替。 到了二十世紀七十年代,留戀二戰後繁榮而溫馨回憶的阿根廷人民吵著要軍方讓Peron回國。於是,將軍暫歇,Peron再次擔任阿根廷總統。然而,Peron既無法“治療”經濟的問題,也未能緩和日益激烈的社會矛盾。僅僅一年之後,Peron便死於心臟衰竭。 Peron死後,他的第三任妻子——曾經的夜總會舞娘,接替了他的角色。各派武裝的爭權奪利,也隨即展開。1976年初,通脹超過了600%,阿根廷軍方再次“肩負起歷史使命”,上演了又一出政變。 隨後的幾年里,阿根廷的不平等日益加劇,外債激增。而且,為了鎮壓民主浪潮,軍政府發動了被稱為“骯臟戰爭”的鎮壓行動,死於其屠刀之下的平民高達3萬。1982年,軍政府入侵了英屬馬爾維納斯群島,英國不惜重金組成強大的特混艦隊殺奔馬島,英、阿爆發戰爭。歷史70多天,阿根廷戰敗,軍政府倒臺。很多人認為,軍政府發動站在旨在轉移對經濟不滿的民眾的視線。 1989年 1983年,民主政治重新眷顧阿根廷,並且從此保留了下來。從侵犯人權,到馬島戰爭潰敗,再到治理經濟不力,當時的絕大多數阿根廷人都認為軍方不適合掌權。時至今日,這種觀點仍然廣為流傳。 然而,軍方退出執政舞臺並不意味著安穩時代的到來。 Raul Alfonsin總統執政期間,公務員人數膨脹,但是政府收入卻陷於停滯。1989年,通脹前所未有地達到了5000%。通脹上升之快以至於許多超市直接通過對講機報價格,省得要頻繁地更換價格標簽。 隨著罷工潮席卷全國和暴徒洗劫超市食品,Alfonsin於任期結束前五個月就將總統之位交給了民選繼任者Carlos Menem. 2001年 上世紀九十年代,Menem積極吸引外國投資,削減進口關稅,將虧損的國企進行私有化,通脹下降至個位數。一時間,阿根廷被國際貨幣基金組織(IMF)等譽為自由市場改革的典範。 然而,到了Menem卸任的1999年,阿根廷猖獗的腐敗嚇跑了不少投資者。東亞金融危機和俄羅斯金融風暴的的影響擴散至阿根廷,資本流出的速度幾乎和流入時一樣快。但是,Menem為應對通脹所采取的釘住匯率制變得不堪一擊。因為阿根廷政府無法自己印鈔刺激經濟,只能通過舉外債。 2001年,阿根廷失業率飆升超過20%。而且,曾是“世界糧倉”之一的阿根廷還被爆出饑荒和營養不良四伏。 於是,又一波動亂來襲,Menem的繼任者Fernando de la Rua辭職。在那段不堪回首的日子里,阿根廷在短短兩周里,換了5位總統。 危機過後,阿根廷經濟萎縮了20%。成千上萬的、受過教育的阿根廷人回到了歐洲——他們祖先曾經居住的地方。阿根廷政府無力支付超過1000億美元的債務,成為有史以來最大的一筆主權債務違約。
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阿根廷協商未果 十三年來第二次主權違約

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截至5.39億美元債息的最後償付期昨日,阿根廷仍未能同對沖基金債權人達成和解。這是阿根廷十三年來第二次主權債違約。阿根廷經濟部長Axel Kicillof說,對沖基金債權人拒絕了阿政府新的提議,不可能再給他們付息。 有鑒於此,國際信用評級機構標準普爾(標普)昨日將阿根廷的長期與短期外幣信用評級調降至“選擇性違約”。標普在昨日的聲明中寫道: 如果阿根廷解決了償付貼現債券違約的問題,解決後,我們可能根據當時阿方剩余的責任風險、進入國際債市的渠道及其整體信用狀況,調整對阿評級。 標普的董事總經理Roberto Sifon-Arevalo說,還債不是自動發生的過程,需要時間。但就像調解人Daniel Pollack昨晚所說的: “沒有達成任何協議,阿根廷共和國違約迫在眉睫。” “無法預計違約的所有後果,但它們肯定不是正面的結果。違約不僅僅是‘技術性’的環境,而是真正痛苦的事件,會傷害現實生活中的人。” 早在2001年,阿根廷就宣布950億美元的主權債務違約。這導致該國被迫進行債務重組。此後,該國深陷大蕭條時代之後最糟糕的經濟衰退。 今年6月中旬,阿根廷與債權人的官司打到美國最高法院,並被裁決維持還債原判。阿根廷總負債達5.39億美元。 6月末,阿根廷已將5.39億美元存於紐約梅隆銀行,用作截至6月30日當期的利息。而美國法官的裁定阻止了阿根廷進行付息,法官還要求阿根廷在7月30日之前與“釘子戶”債權人達成和解。 所謂“釘子戶”債權人是指NML Capital、Aurelius Capital等被稱為“禿鷲”基金的美國對沖基金。2001年阿根廷債務違約後,90%以上的投資者都接受了阿根廷政府在2005年和2010年提出的重組方案,但這些“釘子戶”債權人並不接受。 華爾街見聞此前文章提到,即使阿根廷違約,也不會對其他新興市場有多大“傳染”。據英國《金融時報》報道,若阿根廷本周違約,則最小的違約規模可能在300億—800億美元。 在宣布違約以前,高盛發布的報告認為,如果就15億美元利息支付達成一致,阿根廷可能未來幾天內解除違約危機。 高盛的高級拉美經濟學家Mauro Roca就說: 這種時候,預計阿根廷違約會是短暫的,不應該對這個國家產生任何重大影響。預計會很快打破僵局,拿出協議。 阿根廷國內通脹高企,面臨進一步陷入經濟衰退的危險,還可能再次發生本幣大貶值。 如下圖所示,今年阿根廷比索兌美元匯率直線下跌。華爾街見聞本周文章提到,7月中旬黑市匯率已達12.65比索兌換1美元,遠遠超出官方設定的8.17的匯率。
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阿根廷避免違約再現一絲曙光

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阿根廷主權債務違約生死大限即將來臨前,一絲避免違約的曙光出現了。(更多全球財經資訊,請加微信號:wallstreetcn) 周三,一些此前接受債務重組的債權人表示願意放棄重組合約中的部分條款。這將幫助阿根廷政府與拒不接受重組的“釘子戶”債權人達成償債協議從而避免主權債務違約。 英國《金融時報》報道稱,那些持有阿根廷折扣和面值歐元債券的債權人向阿根廷和美國“釘子戶”債權人的調解人Daniel Pollack發信稱,可以放棄未來發行權利(RUFO:rights upon future offers)條款以幫助阿根廷解決違約困境。 RUFO條款禁止阿根廷按照比接受重組的債權人更優惠的條款償債。該條款被視為阻礙阿根廷政府與“釘子戶”債權人達成協議的主要障礙。 這些債權人以40多億美元的成本持有面值為110億美元的阿根廷債券。 按照美國最高法院的裁定,阿根廷必須在7月30日前向美國“釘子戶”債權人——一批對沖基金償還15億美元。 阿根廷政府表示,若政府在RUFO條款今年年底到期前這樣做,那麽這將觸發1200億—5000億美元的訴訟。因此前接受債務重組的債權人有可能追索債務。 阿根廷內閣首席部長Jorge Capitanich表示:“阿根廷將尋求恢複延期。”他提及一項可以延期執行法院裁決令的措施,試圖以此避免阿根廷周三發生主權債務違約,以擁有更多的時間繼續與“釘子戶”債權人談判。 Jefferies分析師Siobhan Morden稱: 嚴格的截止日期、(阿根廷和債權人立場的)兩極分化暗示著沒有解決辦法。對阿根廷缺乏彈性限制的RUFO條款是(達成協議的)主要絆腳石。避免違約的唯一機會就是這批債權人申請一項無條件的裁決令延期,而他們曾公開對此表示拒絕。 路透社報道稱,6月末時,阿根廷將5.39億美元存於紐約梅隆銀行,但地區法官Griesa禁止其將這筆錢支付給債權人。一位專攻主權債務重組的資深律師表示:“大多數律師認為,如果將款項打入法庭指定的第三方托管賬戶,就不會構成違反RUFO條款的行為。”
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