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江西铜业13.6亿元衍生品亏损释疑


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http://finance.sina.com.cn/stock/s/20090402/07096055880.shtml


  “这是江西铜业(23.81,0.12,0.51%)十几年来碰到的比较艰难的时期。去年全球铜价呈现先扬后抑的走势,铜市几乎是在一个月之内完成了牛熊的逆转。”在4月1日的业绩发布会上,江西铜业(00358.HK)董事长李贻煌显得心事重重,“估计今年铜价的走势,也不会大幅攀升。”

  去年全球经济一片低迷之下,似乎赢家甚少。江西铜业公布2008年全年业绩,由于投资收益损失和存货跌价准备计提,尽管营业收入同比增长24.54%至539.72亿元,但净利润却同比减少了49.60%,只有23亿元。 今日焦点2009年4月2日央企一把手降薪国资委认为去年央企负责人薪筹下降符合市场规律,并规定今年集团总部工资增幅不得高于本企业平均工资增幅。A股牛年首季领跑全球 公立医院改革实施方案即将揭晓 今年粮食产量预计供略大于求 汇源潜在买家估值30亿港元 工信部推手落实八大“两化”试验区

  导致江西铜业去年净利润下滑的重要因素之一,是其在投资收益方面的损失。

  不过,江西铜业执行董事兼副总经理王赤卫对本报记者表示,“去年10月份铜价直线下跌,所以我们在期货上出现了亏损。但是这些损失,只要我们的 现货合同得到100%的履约,是可以完全实现对冲的。在价格极其波动的市场条件下,外购原料部分的保值,我们还会坚持做。如果说保值之后,外购原料的销售 产品随着铜价的上升,可能会带来期货的亏损。但是不保值的话,我觉得是更大的投机。”

  根据江西铜业的财报,非有效套期保值的公允价值变动损失为3.91317亿,非有效套期保值投资损失为9.72177亿,截至去年底套保方面的已实现损失和未实现损失约为13.6亿。

   三大对冲导致亏损

  根据业绩报告,江西铜业的投资收益同比减少10.52亿元,下跌幅度达1673%,主要由于不符合套期会计的商品期货合约平仓产生了损失。另 外,在不符合套期会计的未平仓商品期货合约,以及嵌入式衍生金融工具的公允价值变动方面,江西铜业的损失也同比增加了1.1亿元。

  王赤卫解释说,去年江西铜业出现期货保值亏损,主要由三部分对冲业务形成。

  第一部分是对进口原料的保值。实际上,江西铜业在去年9月份做了一个“买伦敦、卖上海”的保值。这个保值是为了有效避免长期以来伦敦铜价高于上海期货交易所铜价的倒挂现象给公司带来的损失,不过从去年8、9月份开始,上海期货交易所的铜价开始走高伦敦铜价。

  王赤卫称,国家的进出口政策虽然没有限制铜出口,但由于铜出口的课税很高,实际上难以出口。“长期以来,国内的铜厂是在高价市场买原料,在低价市场卖产品,所以江西铜业在比价关系好转之后做了保值。”

  其次,江西铜业在国内采购的原料已经到厂,而且已经生产出产品并进入销售阶段,国内的贸易习惯是原料供应商要求原料到厂之后有1-3个月的点价 期。所以在产品已经要销售而原料还没有点价时,为了防止市场价格波动可能对公司造成不良影响,而对原料做一个数量相等、方向相反的买入对冲。

  第三种情况是,江西铜业允许部分比较好的客户对有些加工产品进行远期点价。在去年9月末铜价大跌之前,有相当部分客户点了远期价格,有的长达6个月以上。为了防止价格波动对公司带来的损失,我们也在确定现货价格销售的同时,在期货市场上做了买入保值。

  “显然,这三部分的对冲业务在去年10月份铜价直线下跌之后,在期货上就出现了亏算。但是这些损失,只要我们的现货合同得到100%的履约,是可以完全实现对冲的。实际上,我们的履约率接近100%,”王赤卫说。

   套保还是投机?

  问题是,江西铜业到底是做真正意义上的套期保值还是投机?

  王赤卫强调,如果是做投机,不对应现货的需要,会对公司带来真正的损失。如果是对应外购原料和产品销售,期货和现货实现对冲,那么投资者就不必在乎财务上的盈亏数据。因为期货上的损失会带来现货的收益,反过来,期货的收益也会带来现货的损失,是完全对冲的。

  “前提是现货合约能够得到履行,如果不履行的话,期货和现货的对冲就实现不了。以前我们也做期货保值,但是以前铜价没有像去年那样大起大落,去年第四季度铜价从6900美元/吨一下子跌到2800多美元,所以造成了一些账面上的亏损,”王赤卫说。

  4月1日,长城伟业期货机构业务部总经理卜毅文接受本报记者采访时表示,江西铜业在套期保值方面相当成熟,已经开展这方面的业务很多年。

  “因为江西铜业是根据其生产需求量来确定套期保值的量,基本上没有投机。”卜毅文说,江西铜业的产业链比较完整,而且有3个月、半年或者更长期的订单,所以以套期保值的方式来适应其长期的生产计划,只要现货合同的履约率比较高就不会出现什么问题。

  “江铜的情况与此前东方航空(5.75,-0.05,-0.86%)等公司做的航油套期保值的情况不同。去年一些航空公司做的套期保值的量远远大于其实际需求,而且它们与其他投资机构所签订的合约本身也存在问题。而江铜自身有专门的职位和期货公司来运作,不会存在合约方面的问题。”卜毅文说。

  江西铜业预计,2009年受全球宏观经济继续惯性下滑的影响,支撑铜消费的主要行业如房地产、汽车、制造业等,将延续去年第四季度的颓势,铜价 难以大幅回升。但同时,各国积极救市,中国内地的一系列拉动内需政策以及有色金属产业振兴规划的出台,短期内对铜价下跌将起到一定的制约作用。

  王赤卫明确表示,“我相信,在现在这样一个价格极其波动的市场条件下,外购原料部分的保值我们还会坚持做。如果说保值之后,外购原料的销售产品随着铜价的上升,可能会带来期货的亏损。但是不保值的话,我觉得是更大的投机。”

  (本报记者郑小伶对本文有贡献)
江西 銅業 13.6 億元 元衍 生品 虧損 釋疑
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正興(692)六大釋疑(補充火車系資料及董事資料)

正興(692)這隻股近來太多無知股民或因覺得便宜、或因覺得暴跌後有得炒,或者 可能覺得差價大,想賺一格,所以成交大增,有些人還以為它會炒上去,所以特意出這篇文提醒下大家別受這批人所騙。


這隻股在 2000年1月,以1.1元發行5,000萬股上市,在2001年3月,
收購代理 美國紡織品的業務,5月公司配了1次股, 配售代理是建弘證券(即現時的永豐金證券)及11月向大股東家族收購從事中國紡織貿易的業務。


其後公司 經營持續不振,根據2007年6月
財務報表可 見,現金只剩下3,400萬,但應計的負債就已經有超過6,000萬,加上毛利率因人工及原材料等方面持續下降,無利可圖,故此心生玩財技退出的意圖。


2007 年7月,公司以36仙
配售6,400 萬股集資約2,300萬,作為行動第一步,其後股價持續上升,當時或應該已洽談好計劃,於是10月再以以55仙,配售最多8億股,這是洗盤賣殼的動作。然 後在12月宣佈進軍鐵路餐車業務,投資最多6.73億,成為火車系一員,通函亦已 發出。但是2008年1月初股市急跌,配售最終不能完成,收購亦告吹,而 公司經營益加困難,內地廠房因污染影響倒閉,更加劇賣殼離場的誘因。


於是在市 場好轉後,計劃另一場更陰險的賣殼計劃,在2009年10月,公司簽訂
諒解備忘錄, 收購位於陝西之鈦磁鐵礦,在11月落實


公 司向馮文俊、李英、楊小麗、Xia Hongbing及屈影紅四位收購大中華礦業資源有限公司,透過持有同名的香港附屬持有陜西礦業的95%股權,估值師聲稱此礦值18億元,故以16.8億 出售此礦,並以發行可換股債券支付,年利2%,換股價22仙,但是,若五天平均收市價低於行使作價,可再重訂,惟換股價不得低於8仙,較當時股價約50仙 大大折讓。


在2010年1月信報戴兆先生出文稱,「根 據可行性報告,礦場將採用地下開採法,第一期資本支出約7460萬元人民幣,用以建設綜合採礦廠房及設施,產能為每日二千噸,第二階段需注資 9090萬元人民幣,預期每日產能提升至三千噸,第三階段需注資1.675億元人民幣,預期每日產能提升至五千噸,三期的資本支出共為3.33億元人民 幣。

...


現在看中鐵鈦礦,然而可能面對若干風險,包括礦場儲量可能與估計 不同,難保證可發現經濟可行的儲量。鐵鈦價格受國際市場影響,包括不限於國際經濟及政治環境的因素,因而難以預測鐵鈦價格變動。鐵鈦礦是正興的新業務投 資,儘管將設立管理團隊監督採礦營運,但未必能控制新業務風險。更重要的,是採礦需要持續的資本投資,生產項目如未能如期完成,可能超出預算,且未必達到 預期的經濟成果或商業可行性,這不在正興控制之內。


此等風險因素是按例提出,以供股東考慮。因該項收購必須獲 得 股東批准,雖然賣方為獨立第三方,收購並非 關連交易,並無股東(包括大股東)需要放棄投票,但一般股東依然有投票權。話說回來,大股東控股54.6%,如無意外,議案應可通過,只待其他先決條件達 致。

...



注意重訂換股價機制條款

收購文件只披露完 成 收購後安排開採,但未有提及投產期,從其他資料估計,可換股債券為期只是三年,相信三年內應可投產甚至獲利,以支持換股價0.22元。 買家亦相當審慎,訂有重訂換股價機制,以防發展未如預期,雖然最低換股價不低於0.08元,但與初步換股價0.22元已相差63%,是換得股份二百一十億 股或七十六億三千六百萬股之分,待發出正式通函時,應注意重訂換股價機制的條款。

從公布收購後的股價表現看,投機味極濃,急升兩天後 隨 即轉靜,股價顯著滑落,仍不脫投機味,展望殊不明朗。」





股權結構如下:





根 據後來的公函,估值 方法大致如下:





誰不知這幾 位賣方連註冊資本 1,995萬(2,100萬x95%)也未出足,故簽訂
補充協議,要求他們預先出足資金後,在收購完成後,才由正興補回全部差額,所以可以見到,他們只是找個礦權,然後高價注入,承擔則由上市公司支付, 可見他們,除了購礦的少量前期費用,其實不用出錢,全部錢由上市公司承擔,所以換股價是無意義,可以稱,換的股接近是零成本。

此外,亦可看到大股東對財技經驗少和新主缺水程度,造成以 後的悲劇。

公司宣佈在3月1日完成收購, 為便於散貨,同月宣佈1拆5,換股價及最低換股價變成4.4仙及1.6仙,但前文已稱,換股價是無意義,所以不用理會,但偏偏很多人以為是底價。拆股前後的4月7日,賣方開始兌換股份,最初仍是速度較慢到後來愈來愈快,在這三個多月間,共兌換了15次股份,換了達160億股,但還有9.76億的可換股債券未 兌換,以平均價5仙計算,都已經套現了8億,扣除少量費用,其實已經是大賺。

但大量不知底細的股民仍以為執 平貨,故常遭到欺 騙,現列出網友3大問題如下。

(1) 還有多少股票未兌換?
至2010年7月14日為止,估計還有9.76億 CB未兌換,以4.4仙行使價計算, 約有22,181,818,818股未換,如以最低換股價1.6仙計算,即有610億股。

以市價8厘/0.8仙計,大約值1.77億至4.8億港元之間。

(2) 他們成本多少?

正如前述,註冊資本是由上市公司承擔,賣方只是墊支,故其實無成本可言,但他們賣貨已套回幾億,免 除 上市公司責任也可以呢?

(3)為甚麼中南持倉 還有 這樣多?

根據股權披露,未見到中南購入過可換股債,故應該是賣方把持倉放入中南,然後中南代其賣出,或可能有一些私下協定。

(4)正興的董事名單?

除了主席外,根據Webb先生的資料,這幾位董事都是較為可疑的,以後讀者如看到此人任上市公司董事 或購買此等股票,請自求多福。

1. 陳建華先 生:

其除該公司職務外,現任中國星投資(764, 前海岸集團、豐采多媒體)的執行董事、辰罡科技(8131)的財務總監、永恆國際(8351)的獨立非執行董事。

2.張永銳先 生:

其公職及上市公司職務很多,特別的他是馬會會 員及胡關李羅律師行的顧問,以及百仕達(1168)獨立非執行董事及上置集團(1207,前瀚洋國際、瀚洋科技投資、上海置業)的非執行董事。

3.黃鎮雄先 生:

除任此公司職務外,亦任太平洋合板(767)及德普科 技(3823)的獨立非執董。

4. 黃紹開先 生:

其為大福證券(665)創辦人之一及執行董事 及一大批上市公司及政府職務。

5. 黃衛民先 生:

在2001年曾任漢基控股(412,前東峻(集團) 、大雄科技)的非執董,兩個月後辭任。

(5)中南及火車系的關係公司?
請參看民豐控股(279,前東方紅、恆盛東方、內蒙發展) 購Hennabun
公函pdf 第158至159頁,金江和中南都是同一系民豐控股的旗下公司,做了功課根本不會碰。

至於這系別華匯系,根據此前一文章所 述,其系內股票包括包 括海王集團(70,前德智發展、駿雷國際)、馬斯葛集團(136)、威利國際 (273,前稱怡南、華匯控股、互聯控股)、民豐控股(279,前稱東方紅、恆盛東方、內蒙發展)、如煙控股(329,前金龍 集團)、漢基控股(412,前東峻、大雄科技)、福方集團 (885)、萊福資本(901)、合一投資(913)、德發集團(928)、南興集團(986)、大地資源控股(8116)。較有關係包括昊天能源 (474,前永保時國際)及科地農業(8153,前智庫科技、中國3C集團)等。

根 據Webb先生的研究及綜合小弟的分析,火車系主幹是包括必美宜(379)、直真節點(2371)、中 國鐵路貨運(8089,前寶訊科技)、中國生物醫學(8158,前邦盟匯駿)、中國農業生態(8166,前藍帆科技),和之有關係的股票包括香港建屋貸款 (145)、中國富強集團(290,前耀生行、泓通控股、中國環保電力)、亞洲能源物流(351,前中洲控股、中科環保)、匯盈控股(821,前亞洲網上 交易科技(8101))、中國公共採購(1094,前新怡環球)、恆芯中國(8046,前老虎科技)、進能國際(8272,前百富國際),和它有關連的公 司還有很多,在此不一一細述。

另 外,此前華匯系的福方控股(885)也曾涉及火車概念,但後來有一些官非,後來不了了之。

(6)未來會如何?

應是合股,作一輪清洗後,為維持營運,故會有新一輪集資計劃,當中不免有所謂概念,敬 請小心。

討論:

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正興 692 六大 釋疑 補充 火車 系資 料及 董事 資料
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阿里釋疑:為什麼我們放棄首批民營銀行牌照?

http://newshtml.iheima.com/2014/0801/144605.html

對於阿里網絡銀行的夢想,阿里始終不忘初心。
 

對於錯失首批籌建機遇的原因,阿里小微金融服務集團(籌)副總裁俞勝法30日對21世紀經濟報導記者表示,「股東結構和比例不是問題,我們完全按照監管要求的持股比例來,阿里沒有意願要控制很高的持股比例。」
 

俞勝法強調,目前還沒有遞交籌建申請的主要原因是,籌建方案的很多方面還未成熟,一旦落地將很快向銀監會遞交籌建申請,「應該快了,我們要做純網絡銀行模式是原因之一,因為目前還沒有先例,此外對於市場環境等方面的調研也還需要時間。」
 

俞勝法還透露,與銀監會進行溝通的銀行籌建小組即將成立。而俞本人,履職阿里之前是杭州市金融辦副主任,此前曾任杭州銀行行長,是未來阿里銀行的行長人選。
 

7月25日銀監會發佈消息稱,已正式批准三家民營銀行的籌建申請。分別是:騰訊、百業源、立業為主發起人,在廣東省深圳市設立深圳前海微眾銀行;正泰、華峰為主發起人,在浙江省溫州市設立溫州民商銀行,以及華北、麥購為主發起人,在天津市設立天津金城銀行。
 

令人錯愕的是,呼聲頗高的阿里巴巴卻錯過了第一批籌建。早在今年3月,銀監會就在各地轉報推薦的試點方案中擇優確定首批5家民營銀行試點方案,阿里巴巴、萬向、騰訊、百業源、均瑤、復星、商匯、華北、正泰、華峰等均在其列。
 

詳解「網絡銀行」
 

寧可錯過「頭班車」,阿里也要堅持其純網絡銀行的模式。
 

根據此前銀監會在民營銀行試點方案新聞通氣會上的介紹,阿里巴巴的銀行方案特色為:第一,小存小貸模式設置了存貸款上限,特色清楚,符合差異化經營導向;第二,網絡銀行模式,利用互聯網技術來開展銀行業務,客戶來自電商。
 

所謂網絡銀行模式,就是完全依賴於互聯網開展業務的網絡銀行,沒有線下的物理網點。目前國內尚無先例,對於網絡銀行的相關法律法規亦是空白。比如,沒有地域限制,沒有線下的面簽環節,交易合同難以確定簽約地和履約地,電子合同和電子簽名等等創新都亟需相應的監管法規完善。這或許也是阿里遲遲沒有上報申請所考慮到的因素之一。
 

目前國內首家也是唯一的網絡保險公司眾安在線,阿里巴巴便是其最大的單一股東。
 

除了完全靠互聯網開展業務外,網絡銀行的市場定位也與傳統銀行不同。其目標客戶為在電子商務平台進行貿易的小企業和開店經營者個人(提供網絡信用貸款、網絡訂單貸款),以及網絡購物的消費者(提供消費貸款)。
 

阿里在這方面不僅有其獨特的大數據和客戶優勢,事實上,專為阿里系電商網絡放小額貸款的阿里小貸已經為其積累了一定的風控和信貸經驗。歷年來,數以億計的用戶在阿里巴巴電子商務平台上積累的財務信息、行為數據都是其網絡銀行運營的依據。
 

同時,如果網絡銀行的賬戶與支付寶的賬戶進行綁定,將支付寶賬戶中的留存資金自動轉存到網絡銀行賬戶中,其存款資金來源看起來也不成很大問題。當然,如何與餘額寶平衡和競爭也需要權衡。
 

顯而易見,如果只是一家杭州本地的實體銀行,很容易成為侷限於本地業務的小城商行。而網絡銀行不僅不受時空限制,更可大量節約成本。
 

傳統線下的銀行網點鋪設需要大量人力物力和財力投入,網絡銀行業務的邊際成本卻可以小到接近為零。此前曾有銀行測算過,一筆業務通過銀行物理櫃檯辦理的成本大約為3.06元,而通過網絡辦理卻只需要0.49元,大幅節約的交易成本可以提高銀行效益。
 

阿里二度申請銀行
 

早在2009年,馬云就有籌建網絡銀行的行動。
 

2009年8月,浙江省青田縣,馬云在某企業家座談會上提出,阿里巴巴利用電子商務平台優勢,可以聯手金融機構組建一家網絡銀行。而在此之前,馬云這一設想已經取得了浙江省政府分管領導的支持。
 

據知情人士介紹,當年底,浙江省政府、建設銀行和阿里巴巴三方就創建網絡銀行進行了商談,並簽訂了合作備忘錄。阿里網絡銀行的第一次籌建由此拉開帷幕。一直到2010年中,銀監會還專門派專家組赴杭州現場研究論證,「當時我們都以為進展很順利,應該能獲批,但最後還是夭折了。」前述知情人士稱。
 

而這一次的阿里銀行申請、籌建團隊的負責人之前為阿里小微金融服務集團(籌)首席風險官胡曉明,但目前銀行的籌建申請工作已經全部由俞勝法接管。
 

阿里網絡銀行的放貸模式和阿里小貸極為類似,未來是阿里銀行直接將阿里小貸納入麾下,還是採取其它合作模式,俞勝法稱目前尚無定論。
 

此外,阿里銀行和現在阿里小貸的股東結構也頗為相似。在阿里小貸上,阿里和萬向已經有了較為順暢的數年合作關係,似乎在其它民營銀行籌建過程中出現的股東不和及爭權現象可能不會在阿里銀行出現。
 

根據銀監會批覆,阿里巴巴將和中國萬向控股有限公司作為發起人申請民營銀行牌照。而阿里三家實體小貸公司中,兩家均由阿里巴巴和萬向合資設立。
 

其中,「重慶阿里小貸」由「阿里金融控股」與寧波金潤資產(銀泰集團旗下)、上海復星工業(復星集團旗下)、萬向租賃(萬向集團旗下)共同出資創建。阿里最早成立的小貸公司為浙江阿里巴巴小貸公司,其股東分別為阿里巴巴電子商務公司、萬向租賃等。
 

雖然阿里巴巴沒有飲上頭啖湯,浙江省還是搶到了頭籌,溫州民商銀行擠入頭班車。
 

浙江銀監局表示,首批試點確定為浙江後,銀監局先後多次與浙江省、溫州市政府相關部門、主發起人及擬入股企業、外部諮詢公司等多方進行座談,就政策要求、民營銀行的經營定位、風險對策、監管思路等內容進行溝通和指導,完善籌建方案。
 

經反覆溝通、嚴格審查把關,溫州民商銀行的籌建方案及審查意見於7月中旬正式提交至銀監會,並成為首批獲批籌建民營銀行之一。獲批籌建後,按照相關規定,須在6個月(經申請最長可延至9個月)內向銀監部門提交開業申請。
 

下一步,浙江銀監局將重點推進開業準備工作,主要包括佔股10%以下小股東審核、「三會一層」管理架構搭建、高管人員審核、內控制度建設等;通過督促溫州民商銀行籌建工作小組倒排時間表,緊抓關鍵節點,有序安排、全力推進籌建工作開展;並在其開業後加強對關聯交易等動態跟蹤監管。
 

同時,浙江銀監局將繼續指導阿里巴巴開展民營銀行試點的籌建申報工作。

阿里 釋疑 為什麼 我們 放棄 首批 民營 銀行 牌照
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【釋疑】巨虧的去哪兒與盈利的獵豹,投資者為何選擇前者?

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0328/149431.html

黑馬說:獵豹和去哪兒收入相同,增長相當,前者盈利後者巨虧,但去哪兒市值是獵豹兩倍,為何?尹生認為,對於兩家公司未來維持獨立價值的可能性與增長的可持續性的判斷,是導致兩家公司市值巨大反差的根據原因。不過,目前獵豹移動股價已存在較明顯的低估。

文 | 創業家專欄作者 尹生

 

自3月20日發布2014年財報以來,獵豹移動的股價已經下跌了11%(截至3月26日),而同期納斯達克綜合指數僅下跌了2.6%,道瓊斯指數僅下跌了1.6%,而和獵豹移動同期發布財報的去哪兒自發布財報以來累計漲幅已經超過30%。

 

如果僅從賬面數字來看,你很可能做出相反的選擇:2014年獵豹移動的營收為2.8億美元,增長了135%,而去哪兒的營收和獵豹移動完全相同,也為2.8億美元,增長率為107%;同期獵豹移動歸屬股東的凈利潤為1100萬美元,而去哪兒歸屬股東的凈虧損達到3億美元,遠高於2013年的虧損0.3億美元。

 

現實是:去哪兒的市值已經上升到44億美元,幾乎是獵豹移動的兩倍,後者僅為23億美元!而就在半年多之前,情況幾乎完全相反:獵豹移動當時的市值一度接近40億美元,比同期去哪兒的市值高出將近20%。

 

尹生認為,對於兩家公司未來維持獨立價值的可能性與增長的可持續性的判斷,是導致兩家公司市值巨大反差的根據原因

 

盡管去哪兒仍然處於虧損中,而且虧損額仍在擴大,但該公司的財報同時也呈現出了重大的轉折——第四季度來自移動端的營收同比增長了400%,占到全部營收的49.5%,而一年前這個比重僅為20.5%——這讓過去懸在去哪兒頭上的最大不確定因素基本消除,即它過於依賴於百度流量,而移動端的用戶則可以視為去哪兒自己的獨立用戶。

 

但這種轉折在獵豹移動那里還沒有出現——和過去的去哪兒一樣,獵豹移動一直面臨這樣的擔憂,即獵豹目前在移動端建立根基的工具產品,在未來是否可能被替代,也就是獵豹是否建立了在移動端的可持續基石。

 

市場上一直將獵豹視為奇虎360在海外的版本,但要實現這一地位並非易事,何況目前奇虎360自身在移動端也面臨嚴峻挑戰。與獵豹不同,奇虎360在PC端建立了牢固的根基(通過安全產品),這令其在PC時代崛起,而獵豹目前的產品則仍然面臨些許不確定性:

 

由於移動應用分發渠道比PC時代更集中,而且硬件終端在應用選擇中也扮演了重要角色,以及操作系統廠商可能推出相應的附帶功能,這些都增加了這些產品在未來被替代的可能性。另一方面,獵豹移動的用戶主要是與設備密切相關的工具的使用者,他們對類似廣告這樣的商業化的企圖容忍度更低。

 

因此,獵豹必須通過其他與用戶相關的產品,來提供商業化的更堅實基礎,就像奇虎360當初從安全產品向瀏覽器、導航、搜索等產品延伸一樣,這些產品將比工具性產品具有更強的用戶黏性,因而也能提供更強的可持續性基石。

 

同時,獵豹先後對兩家移動廣告公司的收購或投資,又很可能使投資人產生這樣的擔憂:獵豹移動僅僅將自己定位於一家廣告運營商(盡管事實上並非如此),而在該領域巨頭林立,同時,過度依賴通過工具直接構建廣告營收模式,也可能傷害用戶體驗,從而導致用戶流失。

 

總的來說,尹生對獵豹的看法相比其目前的市場表現要相對樂觀:考慮到未來有大量中國應用和產品需要去國外獲得用戶,這將為其投資的廣告網絡提供機會,而廣告網絡又可能從用戶數據上完善獵豹的用戶素描,這將鞏固其廣告營收基礎;而移動營收和海外營收分別占到全部營收的38%和24%,基本打破了其海量海外用戶無法貨幣化的顧慮,雖然其可持續性還需要證明。

 

此外,獵豹通過其目前獲得的海量用戶來推廣其他與用戶相關的產品的機會,也要多與其他公司。因此,我認為,獵豹移動在移動端建立起奇虎360曾經在PC端建立的通常地位的可能性有50%,有15%的可能性建立起與頂級巨頭分庭抗禮的機會,剩下的情況獵豹移動將面臨和奇虎360目前同樣的處境。

 

在給獵豹移動估值前,可以看看行業的基本水平:目前,谷歌、Facebook、阿里巴巴和百度這四家以廣告或類廣告為主要收入模式的互聯網巨頭的市銷率介於5.5~19,平均值約為12,PSG(市銷增長比)介於0.18~0.42,平均值為0.29。

 

奇虎360過去三年均保持了100%左右的增長,獵豹去年營收增長為135%,但第四季度已經下降到118%,而且已經預告下一季度增長率將進一步下降到103~106%,因此估值時可以認為其和奇虎360過去幾年的增長率相當。

 

一年前,奇虎市值最高時一度達到152億美元,整個2014年第一季度平均市值為126億美元,按2013年的營收,最高時的PS為23,平均為19。而在2013年初的相對中性時期,PS僅為11。而過去一個季度,奇虎360的PS平均值僅為4.7。

 

奇虎PSG最高時(只比四大巨頭的平均PSG略低),也是市場認為其已經建立了可持續的基石,從而能在巨頭林立的世界贏得持續的一席之地的門票的時候;在相對悲觀的時期,其PSG還不到巨頭平均值的一半,在這種情況下,奇虎已經有自己的優勢領域,但要躋身巨頭的行列,還需要其他突破;而目前則更低,還不到四大巨頭平均值的20%。

 

據此可以得出,目前獵豹移動的價值中樞應該在28億美元。有關去哪兒的部分,我會在接下來的文章中詳細分析,另外,為了這篇文章,我對獵豹移動CEO傅盛進行了一次深入采訪,我會在適當時候釋放這次采訪的內容。

 


 

 

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版權聲明:本文作者尹生,創業家專欄作者,前《福布斯》中文版副主編;由i黑馬編輯;文章僅代表作者觀點,不代表i黑馬觀點與立場。如轉載請聯系zzyyanan授權。未經授權,轉載必究。

 

 
 
 
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釋疑 巨虧 虧的 的去 哪兒 盈利 獵豹 投資者 投資 為何 選擇 前者
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【釋疑】視頻網站,為啥上A股的就是比上美股的表現好?

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0331/149459.html

黑馬說:2015年3月24日,暴風影音登陸創業板,開盤股價上漲43.98%,成為第一個解除VIE結構,回歸A股上市的互聯網公司。大部分觀點認為,國內A股的形勢正變得越來越好,相比海外越來越好。僅對比A股和美股上市的視頻類公司的表現,我們發現,在A股上市的公司(如暴風和樂視)在市盈率方面要高出美股上市的公司(優酷土豆、迅雷、酷6)許多。在盈利模式和盈利能力方面,A股也都表現優於在美股上市的公司。





文 | 本刊記者 卡西

 
美股燒錢兇猛 股價下跌
 

A股和美股最直觀的不同在於:像樂視和暴風這類A股的視頻公司盈利均不錯,且深受股迷們追捧。而在美股上市的優酷土豆、酷6、迅雷三家視頻公司均是常年虧損,卻還有能力拼命燒錢。
 

原因很簡單。海外的美元投資就夠這些視頻公司燒一陣子了,在國內他們又幾乎個個有“幹爹”,比如2014年,優酷土豆就先後接受了阿里和小米的投資,迅雷也於2014年3月上市前夕入駐了“雷軍系”,跟小米和金山“認了親”。
 

即便有錢燒、有山靠,他們的日子卻不好過。
 

首先表現在股價上。優酷土豆在美國股市正遭遇嚴重的“信用”危機,並深陷國內外雙重訴訟糾紛,這直接導致了其股價連續下跌。此外,由於優土因會計處理問題遭到美國證監會SEC常規問詢,美國律師事務所Pomerantz隨後發布消息稱決定代表投資者對優土進行調查,華爾街投行德銀3月20日發布投資報告,將優酷土豆股票評級從“持有”降至“賣出”,將目標股價從18.60美元調低至10.90美元。)導致其近期股價表現很差,從2月下旬股價18美元一直下滑至現在的12美元左右,中間幾乎零反彈。
 

令根據日前優土發布的未經審計2014財年第四季度及全年財務報告顯示,2014財年凈收入為人民幣40億元(6.495億美元),比2013年 增長33%。凈虧損為人民幣8.886億元(1.432億美元),2013年為人民幣5.807億元(9360萬美元),同比擴大53%。
 

迅雷股價從上市至今也在一路上演下跌行情。從12.11美元跌至5.94美元(3月18日數據)。對此,創始人鄒勝龍給出過一個說法是:目前迅雷仍處在嘗試推動安裝量和用戶活躍度階段,還未著重於變現。迅雷CFO武韜甚至公開表示,2015年迅雷在移動業務方面沒有任何營收預期。
 

酷6是三家美股上市的視頻公司里表現最差的,最新的美股顯示,酷6的股價已跌破1美元,處於退市的邊緣。
 

事實上,視頻行業持續燒錢難以盈利屬於集體焦慮問題。以廣告收入為大頭的三家美股上市視頻網站提供的內容均包括第三方版權購買內容、UGC及自制內容(優酷土豆和酷6),近年來,在購買原創內容上的投入不斷遞增,一向以UGC作為主要內容的優酷土豆就不堪重負。根據優酷土豆公布的財報顯示:2013年第四季度凈虧損人民幣2460萬元,2014年第四季度凈虧損猛增至人民幣3.181億元,主要因為內容和帶寬成本大幅增加。這也是大部分視頻網站最大的資金支出。
 

當然,優酷土豆從未停止想改變這一切。去年下半年,在引入阿里投資以後,他們嘗試“電商”的新商業模式探索,也將PGC的內容作為今年主要扶持和培養的方向,試圖在商業模式做出一些新的嘗試。
 

A股模式創新 市盈率高漲
 

反觀A股的視頻公司,無論是剛上市的暴風還是樂視,在盈利上相對都更具備變現的能力。尤其是樂視網,作為一家純內資型的互聯網視頻企業,從上市之初開始,樂視網就采用了“付費免費”的商業模式,堅持“合法版權用戶培育 平臺增值”的“三位一體”的經營理念,依靠版權分銷業務率先實現盈利並持續高速增長。
 

自2010年8月於國內創業板上市以來,樂視網就高舉“平臺+終端+內容+應用”創新模式,將網絡、手機、電視終端整個鏈條打通。盡管整體業績上(市場份額占比)表現不如行業第一的優酷,但在盈利能力、營收水平以及市盈率上遠遠超過了優酷。
 

2014年,樂視股價曾因創始人賈躍亭出走海外而發生過較大波動,但隨著年底賈躍亭的回歸,到2015年開年以來,截止3月上旬(3月10日的數據)股價連續獲8個漲停,股價達到86.57元,較兩個月前的最低點 28.2元翻了兩倍多,市值達到728億元人民幣。而在美上市的優酷土豆市值則為181億元(29.28億美元)。截止目前,樂視網的市值是優酷土豆的3.94倍。
 

據兩家公司公布的財報顯示,2014年第三季度,樂視的總營收為18.06億元,優酷土豆第三季度凈營收為11.1億元,樂視網的營收僅是優酷的1.6倍。2014年第三季度,樂視網盈利6625.83萬元(6600萬),優酷土豆則虧損1.814億元,由此可見兩者在盈利能力上的優勢差距。
 

再來看剛上市不久的暴風科技,在A股正式掛牌上市後,暴風發行開盤價為9.43元,開盤後封停10.28元,較發行價上漲43.98%。暴風之所以能受到資本追逐,值得註意的是,暴風上市前所擁有的“家底”較當年的樂視要強太多。據艾瑞咨詢i-UserTracker數據顯示,2014年12月“暴風影音”PC端日均有效使用時間約3000萬小時,日均覆蓋人數約2700萬人,分別位於艾瑞咨詢統計的在線視頻行業第一和第三。
 

此外,暴風的生態構建模式和商業模式也帶給視頻行業吹開了新的風口。暴風科技在原有“暴風影音”系列產品的基礎上做了完善:從在線版本(包括在線高清版、看電影視頻瀏覽器)到視頻雲服務平臺(暴風雲視頻),從移動終端到智能硬件(“暴風魔鏡”及配套移動應用)。
 

它的這種業務模型給視頻網站帶來了兩點啟示:全息投影、VR(虛擬現實)、AR(增強現實)、交互式播放等技術的成熟和商業化應用等技術是推動視頻行業發展的關鍵因素,高清視頻服務也是市場的大勢所趨。
 

另外,“內容+硬件”的模式將會是互聯網視頻主流。有關分析專家認為,隨著移動互聯網和智能硬件、智能家居概念的興起,互聯網視頻將在智能手機、平板電腦、智能電視等多屏幕中協同發展,而暴風最終選擇棄美股而在創業板上市帶給互聯網公司的啟示則是:並非只有搭建VIE、赴美上市這一條路,通過恰當的股權安排和結構調整,同樣可以在國內創業板實現IPO。
 

海歸派 美股公司創始人 VS 窮屌派 A股公司創始人
 

在對於美股和A股上市的視頻公司時,我們發現了一個有趣的點,即A股上市的公司創始人普遍是窮過來的,屬於“屌絲背景”出生,而美股上市公司的創始人則明顯都是高大上的海歸派。
 

優酷土豆CEO古永鏘和土豆CEO王微都曾獲國外MBA學位,且都在跨國公司任職高管的經歷。其中,古永鏘從1999年加盟搜狐後,先後擔任搜狐首席財務官和首席運營官,並於2005年離職創辦合一網絡,逐步打造了優酷網。前期職業生涯為古永鏘積累了豐富經營和管理經驗,他曾帶領優酷經歷了上市前6輪融資、IPO上市、以及二次增發,截至2011年6月30日,優酷現金及短投高達6.25億美元,遠遠超過目前土豆、酷6的現金儲備,並且經過多輪融資後,仍保持了公司的實際控制權,優酷CEO古永鏘及合一控股持股仍保持在40%以上。
 

迅雷的創始人鄒勝龍同樣擁有高富帥的背景,他畢業於美國杜克大學計算機科學專業。2002年從美國回到深圳,和杜克大學研究生同學程浩一起創業。2004年,迅雷進入了高速發展期,但由於鄒專註於技術,而疏於對商業模式的研究,直到2014年經過二次轉型後才成功赴美上市。
 

酷6創始人李善友是南開大學的數學學士、中歐國際工商學院的EMBA,曾在摩托羅拉、博士倫等外企任職,當過搜狐人力資源部總監、搜狐新聞中心的總編輯,2006年創辦酷6網,後來成為中國第一家成功在美上市的視頻網站。
 

另一邊,A股上市的暴風創始人馮鑫和樂視創始人賈躍亭湊巧都是山西人。賈躍亭是山西垣曲縣人,最初做的是煤炭生意,偶然的機會接觸到電信業,2003年來京後,賈躍亭認識了現任樂視COO劉弘,並開始聯手創辦樂視網,並一手構建了“基於互聯網的樂視生態”,成為了樂視網控股股東和實際控制人,其個人持股比例高達46.81%。
 

暴風馮鑫是山西陽泉人。大學讀的是合肥工業大學,學管理工程出生,做過銷售,幹過煤炭運輸,來了北京以後,進了金山,先後結識了雷軍、周鴻祎、蔡文勝這一群人。2004年前後離開金山後獨立創業,開始創業做暴風影音,帶領暴風科技團隊打了十幾年江山,終於在2015年3月上市,暴風科技開盤後市值超12億元,馮鑫持有的股權比例為25.46%,身家超過3億元。
 

版權聲明:本文作者卡西,由i黑馬編輯;文章為原創,本刊版權所有;如轉載請聯系zzyyanan授權。未經授權,轉載必究。

 

 
 
 
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釋疑 視頻 網站 為啥 股的 就是 比上 上美 美股 表現
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陳錫文釋疑中國糧價高於國外:原因很複雜

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4707090.html

陳錫文釋疑中國糧價高於國外:原因很複雜

一財網 劉菁 2015-11-04 12:00:00

我們在不斷提價,國際市場在不斷降價,過了這一個節點之後會出現中國的糧價高於了國際市場。

在4日的國新辦發布會上,中央農村工作領導小組副組長、辦公室主任陳錫文表示,中國糧價高於國際市場原因很複雜,未來糧食政策的大原則是價補分開。

陳錫文解釋,從表面上來看,中國糧食三個數量在不斷增長:一是今年連續12年國內糧食產量增長;二是2010年以來進口糧食數量在不斷增長;三是糧食庫存在不斷增長。

這樣的情況主要是由經濟全球化帶來的。自從全球性的金融危機發生之後,全球出現了對大宗產品需求的疲軟,農產品價格大幅度下跌。和2011年相比,目前的國際市場三大主糧的糧價差不多跌下去40%~50%。

從中國的實際情況來看,國家為了調動農民積極性,保障農民的合理收益,這幾年在不斷提高臨時收儲價格和最低收購價,這樣和國際價格的走向出現了一個相反的狀況。我們在不斷提價,國際市場在不斷降價,過了這一個節點之後會出現中國的糧價高於了國際市場。

其他的因素,還包括匯率的變化,人民幣匯率這些年總體上是堅挺的,人民幣匯率堅挺意味著用美元購買的進口農產品進來就會便宜。比如一噸大豆500美元,如果按過去匯率1:8來算,進來別的成本費用都不算,進來是4000元人民幣。現在匯率是1:6,同樣是500美元買的一噸大豆,進來就剩3000元人民幣了,這就便宜了1000塊錢。

第二是全球的能源價格下跌,導致全球海運價格的大幅度下跌,2008年從美國墨西哥灣散裝貨運到中國廣州黃埔港的糧食,一噸的運費大概是135~138美元,現在一噸的運費是35美元,每噸運費就便宜了100美元。

“糧價出現這樣的複雜情況有很多的因素,第一是我們農業自身競爭力不足。第二是我們的保護政策使得糧價不斷走高。第三是國際糧價在下跌。第四是貨運問題。第五是匯率問題。所以這是由很多複雜的因素構成的。”陳錫文說。

他說,處理這樣複雜的問題也不能簡單化。這兩年中央對三大主糧基本上的政策,小麥和稻谷在已經實行最低價的地方維持價格水平不變,玉米今年和去年相比主產區的臨時收儲價平均降低0.12元,但仍然是高於國際市場的。“從這個角度來看,降低玉米的臨儲價也是考慮到當前糧價這種複雜的情況,不能讓種糧農民太吃虧,還要註意保障他們的利益。”

陳錫文表示,糧食政策下一步的原則是價格和補貼分開。“現在最低價也好,臨儲價也好,一定程度上是把價格和補貼合在一起。把補貼和價格弄在一起,價格就高於市場價,於是糧商糧販、加工企業就不活躍了。把改革和補貼分開之後就可以激活市場,農民按市場價賣糧,經營主體按市場價收糧,這樣就把糧食市場搞活了。”他說。

編輯:劉菁

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陳錫文 陳錫 釋疑 中國 糧價 高於 國外 原因 複雜
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金立群釋疑FT主筆:亞投行怎樣對腐敗“零容忍”

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4710409.html

金立群釋疑FT主筆:亞投行怎樣對腐敗“零容忍”

一財網 王蕾 2015-11-11 21:13:00

“在亞投行,會設立一個監管部門,負責監管部門的這個人在中國人當行長期間,不會是中國人。而且此人一旦上任,就不會被無辜卸職。”

11月9日、10日兩天,在倫敦舉行的博鰲亞洲論壇金融合作會議上,眾多與亞歐金融合作、“一帶一路”亞歐新合作契機、國際貨幣體系多元化、G20新議題等相關的熱門話題被各路專家熱烈討論。

會議第一天下午,一場在亞洲基礎設施投資銀行候任行長金立群與英國《金融時報》副總編、首席評論員馬丁·沃爾夫(Martin Wolf)之間展開的對話吸引了不少與會者和媒體的眼球,席間時而針鋒相對,時而風趣幽默,場內不時響起掌聲,甚至大笑聲。

比如,金立群說,沃爾夫的專欄他一篇不落,而沃爾夫則打趣說,那我以後言辭需要更加謹慎。在現場的《第一財經日報》記者記下了不少精彩的對話片段。

西方準則不是國際最佳準則

沃爾夫:為什麽要成立這樣一個銀行?

金立群:我們相信,基礎設施投資對經濟建設起到巨大作用,而且可以幫助脫貧。1980年,當中國決定加入世界銀行和國際貨幣基金組織時,中國人均國民生產總值只有270美元。對於一個有著5000年文明的國家,這是一個多麽令人感到尷尬的事實。

正是因為改革開放,我們向發達國家和發展中國家學習經驗,我們決定通過借貸,大量借貸,我們沒有把錢投入到消費領域,而是投資到了基礎設施建設上。在大約15年的時間里我們建設了很多道路、港口、鐵路、能源工廠等。

從1995年起,中國經濟開始騰飛。由此經驗,我們得出這樣的結論:基礎設施建設是脫貧致富發展經濟的關鍵。這是我們為什麽要設立這樣一個銀行的原因。我們希望幫助發展中國家脫貧致富,保護環境,改善民眾生活,中國領導人希望建立這樣一個新的金融機構,建立一個盡可能代表高標準和準則的銀行。

但是要說明的是,所謂的最佳準則並非西方標準的準則,而是全球各個角落的國家共同創造的一個國際準則。這個國際準則,是由過去50年全球各種發展經驗而得出的,中國是其中之一。西方世界對全球經濟做出了貢獻,請註意,我們亞洲國家同樣為之付出很多。

沃爾夫:你所謂的“國際最佳準則”如何定義?

金立群:所謂的“國際最佳準則”,基本上是老生常談。很多人在說,但是並不知道自己到底在說什麽。在我看來,所謂的國際最佳標準,是集合了全球各國的發展經驗。硬指標包括:快速增長,成本控制,決策制定和實施發展過程的參與性,環境保護等。

沃爾夫:亞投行的工作語言是什麽?

金立群:很抱歉地說,英語是唯一工作語言。

沃爾夫:這對於一個設在總部設在北京的銀行有點尷尬嘛

金立群:不會啊。你知道現在在中國有多少人學英文嗎?有6億中國人在學習英文。我不得不遺憾地說,很快他們的英文比你都說得好。(與會者大笑) 我希望你不會感到受到了傷害。(與會者鼓掌)

如何對待腐敗問題?

沃爾夫:所有大的國際金融機構都面臨著腐敗問題,你會如何處理這類問題?

金立群:這個銀行的核心價值,可以以三個詞來概括:精幹、廉潔和綠色。精幹指的是,我們不會建立一個巨大的官僚體系,會是一個精幹的員工隊伍,對腐敗行為零容忍。我將是亞投行的行長,你對此有什麽疑問嗎?

沃爾夫:對你,我沒有疑問。

金立群:不是對我,是對這個銀行。

沃爾夫:那要走著瞧。

金立群:好吧。

沃爾夫:我曾經在投資銀行工作,我知道那里的事情是怎麽樣的。

金立群:我告訴你,我曾經就職世界銀行和亞洲開發銀行。我負責的部門從未出過一件腐敗案,因為我規定了紀律,設立了規章。在我到財政部當副部長的時候,有之前的部下來感謝我,說因為有我,他們中沒有人入獄坐監。因此,制度是關鍵。

在亞投行,會設立一個監管部門,負責監管部門的這個人在中國人當行長期間,不會是中國人。而且此人一旦上任,就不會被無辜卸職。再有就是亞投行要推廣綠色環保,基礎設施建設非常好,而其對經濟和社會貢獻的意義,只有在堅持環保的前提下才能實現。

亞投行如何做到綠色環保?

沃爾夫:能不能請你定義你所說的基礎設施主要包涵哪些內容?而你說到了綠色環保,事實上,動力改造和交通系統等,這些都是需要消耗大量能源的項目,你怎麽來保持綠色環保?

金立群:我希望能夠借此機會來向大家介紹我們所定義的基礎設施建設。在我們與參與國簽訂的協議中,明確指出,所謂的基礎設施建設是廣義的,除了基礎設施,還包括更廣泛的生產領域。

我們不希望把自己框在一個很狹隘的定義內。可以是能源,包括動力的生產、改造和傳輸。可以是交通,一般的城市道路、郊區道路、高速公路、鐵路、高速鐵路、海港、空港。城市生活方面,包括供水、廢物廢水處理、大型城市交通系統還有其他生產部門。有人問:那麽什麽是其他生產部門呢?我說其他生產部門就是其他生產部門。(與會者笑)

沃爾夫:那你是指整個經濟的概念?

金立群:你可以超越基礎設施實體本身來看這個問題,比如醫療、教育,甚至是規章制度和政策層面的改善。我們必須有足夠的雄心去做一些可能10年,20年以後才見效的事情。舉一個例子, 如果沒有海關等政策層面的和諧合作,在兩國之間建設道路或鐵路系統是行不通的。因此我們希望是政策的和諧連接。當然,在最初的幾年,我們會集中在實體的基礎設施建設上。

1000億初始資金怎麽投?

沃爾夫:作為一個向基礎設施建設發放貸款的銀行,亞投行僅僅是貸款給國家主權級項目,還是推廣到私人企業和個人?

金立群:我倒是想問問你的看法?是僅僅和主權項目打交道嗎?

沃爾夫:我的回答是不僅僅。

金立群:我同意你的觀點。我想我們可以和任何機構進行合作。

沃爾夫:你說亞投行有1000億美元的初始資金,你可以放多少款?如何運作?

金立群:我們嘗試一點創新,亞投行初始的資產負債比是1比1,也就是說1美元資產對應1美元負債,最高可以達到1000億美金。但這是非常小的數字,是杯水車薪。如果你去看一下基礎設施建設的巨大需求,在將來的10年里,就有8萬億美元的基礎設施投資缺口,因此這是遠遠不夠的。

因此亞投行希望通過杠桿撬動我們的資本金,為更多的私有企業提供更多的投資機會。而且,我們可以與世界銀行、歐洲複興銀行、亞洲開發銀行共同合作。

這個1比1的資產負債比只是初期,我們從歐洲投資銀行那里借鑒來經驗,隨著銀行日漸建立起較為紮實穩固的基礎,等到這個銀行具有非常健康的資本金率。當評級機構給於良好的評級結果,這個負債比可以達到1比2.5,也就是說,不需要追加資金,我們的放貸總額相當於可以達到2500億美元。到那個時候,可能就是另一個世界銀行的規模。

亞投行願意承受的風險有多大?

沃爾夫:AAA評級對你來說是不是很重要?

金立群:當然很重要。

沃爾夫:那你對貸款人設立了怎樣重要的標準?亞投行能承受的風險程度是多高?

金立群:我運作的是一家多邊發展機構,我的責任就是要設法得到AAA評級並維護這個評級。因此,相對來說,我會比較保守,如果我以私人企業的身份來運作這間銀行,那我不會做的。我不會介意是AA或者怎麽樣。如果你要保證獲得AAA評級,你不得不控制業務發展,但是從這些評級公司和這些政府股權人的心理上來看,還是必須謹慎行事的。

沃爾夫:請介紹一下你們的貸款,有什麽條款和條件限制。是優惠貸款還是完全市場化的條件下放貸?

金立群:如果我們能夠拿到AAA評級,我們的籌資成本和世界銀行等其他同類銀行差不多,貸款的條款和條件基本上也很相似。然而,必須註意的是,或許籌資成本差不多,但是運作成本會較低。我們覺得項目運作的效率更重要。

沃爾夫:亞投行的雇員規模會是多大?

金立群:我們銀行大樓有3萬平方米的面積,可以容納700人的專業團隊,這個容量可能對將來的4、5年來說還是不夠的。因此,感謝北京市政府對亞投行的支持,我們為亞投行設計了幾棟樓,總面積達23萬平方米,這個辦公規模亞投行發展100年也足夠了。我們不存在分散辦公。大概是5000人吧。但是我們必須擁有3000億美元的資本金。

沃爾夫:對於美國和日本沒有加入亞投行你怎麽看?你覺得他們很愚蠢嗎?

金立群:對不起,你要小心選擇你的用詞(全場大笑)。我從來沒有說過他們愚蠢。讓我告訴你,從一開始我們就邀請美國和日本加入亞投行。我很理解,對於中國來說,去發起這樣一個銀行,肯定會有一些反對聲和疑惑。對管理方式、政策制定、標準和準則等產生懷疑,我非常理解這樣的擔心。

我們沒有過激反應,我認為應該給出更多的時間來給他們自己進行判斷,我們從來不介意(美、日沒有加入)。現在已經有57個國家加入到亞投行,如果這些國家不認可這將是一個21世紀水準的銀行,它們怎麽可能加入?這是不可能的。

當然我也很理解,對於有些國家出於自身的考慮暫時不願意加入。我要說的是,加入亞投行的門依然敞開,只要接受由57個起始成員國制定的條件和規則,任何國家都可以隨時加入。我不想你認為我對人不夠善良,對於一個一次次主動邀請對方去參加舞會,但被一次次無情拒絕的人來說,這種情況是不公平的。

沃爾夫:如果有人問你,亞投行雖然是有很多成員國,但實際就是中國在運作,你會怎麽說?

金立群:25%的股權屬於非地區內國家,75%的股權屬於亞洲國家,包括澳大利亞和新西蘭。當你所在的歐洲,只有25%的股權,你覺得舒服嗎?因為中國是亞投行發起國,中國就應該擁有多數股權,如果你覺得不舒服,你認為你被“劫持“了,那你最好不要加入。當你看到所有的程序,了解了所有的政策條款,肯定會讓你增強信心。你如果不相信我說的,那就走著瞧。

沃爾夫:不管我信不信,我的工作就是要抱有懷疑的態度對待事物(與會者笑)。但是我覺得你說得都很重要也很有趣。

金立群:我非常喜歡你的懷疑論,你越懷疑,你就越感到失望,這就是為什麽我喜歡你的懷疑論的道理。(與會者大笑)

沃爾夫:我不會失望,而是會很高興。

編輯:方向明

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金立群 釋疑 FT 主筆 亞投 投行 怎樣 腐敗 容忍
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財政部釋疑國企負債單月暴增:部分企業因國有股增持被新納入月報範圍

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財政部釋疑國企負債單月暴增:部分企業因國有股增持被新納入月報範圍

一財網 重華 2015-11-20 17:44:00

對於為何財政部所統計的全國國有及國有控股企業負債數據從9月份開始出現近6萬億暴增的情況,財政部已回應稱,這源於9月份以來,部分企業因國有股持股比例增加納入國有企業月報範圍,致使國有企業資產、負債有較大幅度增加。

對於為何財政部所統計的全國國有及國有控股企業負債數據從9月份開始出現近6萬億暴增的情況,財政部已回應稱,這源於9月份以來,部分企業因國有股持股比例增加納入國有企業月報範圍,致使國有企業資產、負債有較大幅度增加。

這是財政部在11月20日公布10月全國國有及國有控股企業經營數據時增加披露的信息。

今年10月,財政部曾公布數據稱,截止9月末,全國國有及國有控股企業負債總額776827.6億元。這一數據較8月末暴增了約5.93萬億元,其中來自中央企業的負債增加就達到約5.55萬億元。考慮到全國國有企業的資產總額也只在百萬億級別,因此這一巨額數據變化引發了市場極大關註。

當時,有經濟分析師曾懷疑可能是原來計入政府的部分債務正式劃入企業,有外媒推測這可能暗示了國內政府負債情況,也有學者分析這可能意味著國企負債惡化。但有官員對記者分析,這應該源於正常的統計制度調整,因為只有出現統計制度變化或者擴大了統計口徑,才可能出現如此大的數據變化。

至於為何出現部分企業國有股持股比例增加,又有哪些企業出現了持股比例增加,財政部的新聞稿中沒有進一步披露這些信息。

不過,外界能觀察到的是,為了應對6月末資本市場下跌,中央企業在資本市場上出現了一波增持潮,但增持部分所放大的資產負債增量同近6萬億的規模是否匹配還需進一步分析。

財政部所統計的國有企業包括全國國有及國有控股企業,包括中央企業和36個省(自治區、直轄市、計劃單列市)的地方國有及國有控股企業,但不含國有金融類企業。

國企利潤下滑幅度進一步擴大

2015年1-10月,全國國有及國有控股企業(以下簡稱國有企業)經濟運行下行壓力依然較大。

財政部的數據顯示,一是國有企業利潤同比降幅繼續擴大。1-10月國有企業利潤降幅(-9.8%)比1-9月(-8.2%)擴大1.6個百分點。

二是地方國有企業利潤連續三月出現同比下降,降幅逐漸加大。1-10月地方國有企業利潤同比下降6%。而1-9月地方國企實現利潤同比下降幅度為2.7%,1-8月同比下降幅度為1%。

三是部分行業繼續虧損。1-10月,交通、電力、電子和輕工等行業實現利潤同比增幅較大;石化、石油和建材等行業實現利潤同比降幅較大;鋼鐵、煤炭和有色行業繼續虧損。

在資產負債上,10月末,國有企業資產總額1173475.6億元,同比增長16.8%;負債總額779163億元,同比增長19%;所有者權益合計 394312.6億元,同比增長12.9%。但10月份沒有再出現資產和負債數據暴增的情況。

其中,10月末,中央企業資產總額633226.5億元,同比增長20.1%;負債總額428949.6億元,同比增長24.2%;所有者權益 204276.9億元,同比增長12.4%。

地方國有企業資產總額540249.1億元,同比增長13.2%;負債總額350213.4億元,同比 增長13.1%;所有者權益 190035.7億元,同比增長13.4%。

編輯:汪時鋒

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寶能系發聲釋疑資金緊張:凈資產半年暴增10倍

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4739711.html

寶能系發聲釋疑資金緊張:凈資產半年暴增10倍

一財網 慕青 2016-01-15 18:16:00

凈資產半年暴增超過10倍,土地增值達600億元,項目單日銷售近50億元。在寶萬之爭資金實力中備受質疑的寶能系,似乎開始曲線發聲,為自身實力辯解。

凈資產半年暴增超過10倍,土地增值達600億元,項目單日銷售近50億元。在寶萬之爭資金實力中備受質疑的寶能系,似乎開始曲線發聲,為自身實力辯解。

400余億元高價舉牌萬科,寶能系仍被外界質疑資金匱乏。為了打消外界的疑慮,1月15日,寶能地產對外公開發布信息,從地產業務開發銷售入手,力證寶能系資金充沛:2015年底,僅寶能地產凈資產就達1200億元,而且銷售可觀,因此擁有足夠的資金實力。

《第一財經日報》獲得數據顯示,截至2015年上半年,寶能地產凈資產僅為117億元,比上年底甚至有所下滑。據此測算,僅僅半年時間里,其凈資產就猛增了10倍以上。按照文章中的說法,其凈資產增長,很有可能來自於土地增值。

作為陡然崛起的開發商,寶能地產的開發能力一直飽受質疑。2015年以來,其名下的多個項目都傳出停工消息。截至2015年6月底,存貨、自有物業等在其資產中的占比,已經高達50%以上。由於銷售收入持續下滑,寶能地產的現金流也處於高度緊張之中。

凈資產半年暴增10倍之謎

寶能地產1月15日發布的文章稱,根據某權威機構評估,寶能地產凈資產約達1200億元。這篇頗有所指的文章還稱,“如果寶能的地產板塊獨立上市,無疑將躋身中國最具競爭力的優質地產平臺之列”。

文章進而聲稱,相較於寶萬之爭中寶能系“蛇吞象”的角色設置,上述數據將是一個“令人側目的數字”。

如果上述數據屬實,那麽意味著,2015年7月份以來,寶能地產的凈資產在半年中就暴增了10倍左右。但根據寶能地產2015年10月在深交所提交的債券募集說明書, 2014年—2015年上半年,其總資產為470億元、514億元,負債余額分別為349億元、397億元,凈資產則為121億元、117億元。

按上述數據計算,2015下半年的短短6個月時間里,寶能地產不僅凈資產增加了近1100億元,增幅達到驚人的1000%以上,並且比6個月前的總資產也多出700億元左右,僅增加的凈資產,就已達到其2015年6月底總資產的1.4倍左右。

債券募集說明書顯示,上述寶能地產514億元的總資產,主要由三部分構成,一是預付款、其他應收款,余額分別為57.8億元、54.5億元;一部分是存貨,規模達258億元;另一部分則是投資性房地產,余額112.7億元,三者合計約483億元。

在上述文章中,寶能地產始終沒有點明這家“權威機構”的具體情況,亦未說明評估方法、資產構成等關鍵信息。增量多達1100億元的凈資產,究竟來自何方,又是如何形成,寶能地產亦未有絲毫提及。

實際上,最近幾年來,寶能地產的負債規模,一直以驚人的速度增長。數據顯示,2012年底至2015年6月末,寶能地產負債余額分別為112億元、207億元、349億元、397億元,兩年半的時間里,其負債規模凈增長285億元,增幅達到270%左右,年均增長率達到110%以上。

數據顯示, 2013年底,寶能地產的主要負債中,包含應付款和預收款合計約15億元;其他應付款69.7億元;長期借款98.8億元,遞延所得稅22.5億元,合計約205億元。到了2015年6月底,寶能地產主要負債中,長期借款達到157億元、其他應付款119億元、應付款和預收款合計79億元,遞延所得稅23億元,合計約379億元,比2013年底增加了174億元,增長了86%左右,年均增幅約35%。剔除因房屋預售產生的預收款,截至2015年6月底,其負債也增長了130億元左右,累計增幅近70%。

這意味著,最近三年來,其資產規模的增長,主要是依靠負債拉動。與此同時,寶能地產的資產負債率,也在急劇上升。數據顯示,2012年—2015年6月底,寶能地產的資產負債率分別達到56.3%、66.47%、74.27%、77.25%,兩年半的時間里上升了20%。然而,2012以來,其凈資產只增長了30億元左右,累計增幅約36%,遠低於其負債增長速度。

根據上述文章內容,寶能地產凈資產大幅增長,可能是持有的土地增值。文章顯示,寶能地產全國的土地儲備約2800萬平方米,累計增值超過600億元。文章舉例稱,寶能地產2014年6月進入合肥,其中合肥寶能城占地1183畝,招拍掛拿地價299萬元/畝。僅僅12個月後,與之緊鄰的兩個地塊,拍出1070萬元/畝、1880萬元/畝的高價,片區土地價值至少翻了4倍,項目僅土地溢價就高達100多億元。

畸高的存貨

在這篇頗有為寶能地產“正名”意味的文章中,寶能地產提出了一個概念:地產項目貨值。該文章稱,除對外銷售的面積,寶能地產在深圳已建成的自持物業,面積約100萬平方米以上,總價值超500億元;在建自持物業約250萬平方米,總價值近1000億元,合計達1500億元以上。

在上述文章中,寶能地產舉例稱,其在深圳的寶能公館項目,可售面積18萬平方米,貨值預計達170億元;寶能城可售面積50萬平方米,貨值至少達350億元,僅深圳兩個項目共計520億元的總貨值。

實際上,寶能地產的銷售情況頗為嚴峻。一位對寶能地產情況有所了解的人士告訴《第一財經日報》,由於攤子鋪得過大,寶能地產的銷售情況並不好,在一些二三線城市,由於定價過高或市場需求有限,其已建成項目,都不同程度出現了高庫存的情況。而銷售較好的項目,主要集中在深圳地區。

事實似乎也是如此。數據顯示,2013年—2015年上半年,寶能地產存貨分別達到100億元、232億元、258億元,兩年半增長了1.58倍,呈現出急劇增長的態勢。按同期總資產計算,其存貨占比已經高達33%、49%、50%,存貨占比同樣出現急劇攀升的情況。

債券募集說明書顯示,截至2014年底,寶能地產共計有57家子公司,同期在全國正在開發建設的項目接近40個,分布在20多個城市。然而,這些項目建設進展並不順利,甚至被懷疑開發能力不足。

根據媒體此前報道,寶能地產在上海奉賢申隆生態園項目,已經停工多時。該項目占地10.1萬平方米,建築面積25萬平方米, 2014年7、8月以來就處於停工狀態。此外,寶能地產在廣州、大連、佛山、肇慶等地的多個項目,均已陷入停工狀態,涉及面積達830萬平方米以上。而其位於沈陽、天津、雲浮、揚州等地的項目去化周期均已超過15個月,去化率不足20%。

“聽說寶能已經承認地產投資失誤,在內部會議上,主要高管已經做過檢討,承認地產業務非其所長。”上述知情人士說,據其所知,寶能系某高管在內部會議上稱,要集中精力於資本運作業務。

寶能地產存在的問題,已經引起深交所的關註。2015年11月中旬,在寶能地產公司債預審核反饋意見中,深交所要求寶能地產,就2012年—2015年上半年的的應收款前五大交易對手方、金額、形成原因、利率、期限、賬齡、回款安排、可回收性及壞賬準備計提情況進行補充披露,同時要求寶能地產就存貨情況,結合相關地區房地產行業現狀、公司房地產業務銷售情況,補充披露存貨按地區劃分的明細、存貨跌價準備計提情況及其充分性。

緊繃的資金鏈

轟動一時的“寶萬之爭”中,寶能一擲千金大舉增持萬科股票的舉動,讓市場大為側目。然而,大舉增持萬科的背後,寶能的地產業務卻面臨著資金緊缺的窘境。

按照寶能地產的規劃,其項目建設將形成巨大資金缺口。債券募集說明書顯示,截至2014年底,寶能地產正在開發建設的數十個項目,預計投資總額接近820億元,實際已完成投資218億元,資金缺口超過600億元。數據顯示,截至2015年6月底,寶能地產在手貨幣資金,僅為16.1億元。

資金鏈異常緊張,銷售卻始終未見起色,並且呈現逐年下滑態勢。數據顯示,2012年—2015年6月底,寶能地產營業收入分別為21.8億元、12.7億元、9.7億元、2.7億元,營業利潤則為3.97億元、5.6億元、1.8億元、—3.1億元。

這進一步加劇了寶能地產的現金流緊張。2015年上半年,其經營性現金流、投資性現金流均為負數。其中,經營活動產生的現金流為—7.4億元,投資產生的現金流為—2.06億元。而在2014年,其經營現金流更是達到-104億元。

在此背景下,寶能地產的現金流,主要依賴於融資。上述文章稱,內部財報顯示,截止2015年底,寶能地產板塊的融資總額200多億元。但該文章並未說明,這200多億元的融資,是僅限於寶能地產自身,還是包括整個寶能系地產業務。

寶能地產似乎也在極力打消市場疑慮。文章稱, 2015年,寶能地產的寶能城、寶能公館兩個項目,開盤當天的銷售額分別高達到22億元、25億元。隨著多個項目陸續入市,其2016年銷售金額預計將達270億元,未來三年綜合物業開發收入將超千億,開發利潤將超百億。僅深圳兩個項目共計520億元的總貨值,就可覆蓋200億元融資債務。對於部分項目進展緩慢,寶能地產在上述文章中稱,這是其及時發現問題、前瞻風險,根據市場變化的有效決策和主動選擇,是其“基本風險把控能力的體現”。

編輯:王佑

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寶能 能系 發聲 釋疑 資金 緊張 資產 半年 暴增 10
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土壤汙染如何防治?環保部36個問答釋疑解惑

來源: http://www.yicai.com/news/5021267.html

國務院31日印發《土壤汙染防治行動計劃》(下稱《土十條》),對今後一個時期我國土壤汙染防治工作做出了全面戰略部署。為全面深入了解《土十條》出臺的背景、意義及《土十條》的主要內容,第一財經記者采訪了環境保護部有關負責人。

1、《土十條》出臺有哪些背景?

近年來,各地區、各部門積極采取措施,在土壤汙染防治方面進行探索和實踐,取得一定成效。但是由於我國經濟發展方式總體粗放,產業結構和布局仍不盡合理,汙染物排放總量較高,土壤作為大部分汙染物的最終受體,其環境質量受到顯著影響。當前,我國土壤環境總體狀況堪憂,部分地區汙染較為嚴重,已成為全面建成小康社會的突出短板之一,黨中央國務院對此高度重視。習近平總書記、李克強總理多次作出重要批示指示,要求切實加強土壤汙染防治工作。制定實施《土十條》是黨中央、國務院推進生態文明建設,堅決向汙染宣戰的一項重大舉措,是系統開展汙染治理的重要戰略部署,對確保生態環境質量得到改善、各類自然生態系統安全穩定具有積極作用。

2、與水體和大氣汙染相比,土壤汙染具有哪些特點?

一是土壤汙染具有隱蔽性和滯後性。大氣汙染和水汙染一般都比較直觀,通過感官就能察覺。而土壤汙染往往要通過土壤樣品分析、農作物檢測,甚至人畜健康的影響研究才能確定。土壤汙染從產生到發現危害通常時間較長。

二是土壤汙染具有累積性。與大氣和水體相比,汙染物更難在土壤中遷移、擴散和稀釋。因此,汙染物容易在土壤中不斷累積。

三是土壤汙染具有不均勻性。由於土壤性質差異較大,而且汙染物在土壤中遷移慢,導致土壤中汙染物分布不均勻,空間變異性較大。

四是土壤汙染具有難可逆性。由於重金屬難以降解,導致重金屬對土壤的汙染基本上是一個不可完全逆轉的過程。另外,土壤中的許多有機汙染物也需要較長時間才能降解。

五是土壤汙染治理具有艱巨性。土壤汙染一旦發生,僅僅依靠切斷汙染源的方法則很難恢複。總體來說,治理土壤汙染的成本高、周期長、難度大。

3、土壤汙染物主要有哪些?

土壤中的汙染物來源廣、種類多,一般可分為無機汙染物和有機汙染物。無機汙染物以重金屬為主,如鎘、汞、砷、鉛、鉻、銅、鋅、鎳,局部地區還有錳、鈷、硒、釩、銻、鉈、鉬等。有機汙染物種類繁多,包括苯、甲苯、二甲苯、乙苯、三氯乙烯等揮發性有機汙染物,以及多環芳烴、多氯聯苯、有機農藥類等半揮發性有機汙染物。

4、土壤汙染對地下水有什麽影響?

地下水汙染是指由於人為活動造成地下水質惡化的現象。土壤汙染是淺層地下水汙染的一個重要來源,土壤中的一些汙染物容易淋溶或隨滲水進入地下水,日積月累造成淺層地下水水質變差,最終導致汙染。

5、造成我國土壤汙染的主要原因是什麽?

我國的土壤汙染是在經濟社會發展過程中長期累積形成的,主要原因包括:

一是工礦企業生產經營活動中排放的廢氣、廢水、廢渣是造成其周邊土壤汙染的主要原因。尾礦渣、危險廢物等各類固體廢物堆放等,導致其周邊土壤汙染。汽車尾氣排放導致交通幹線兩側土壤鉛、鋅等重金屬和多環芳烴汙染。

二是農業生產活動是造成耕地土壤汙染的重要原因。汙水灌溉,化肥、農藥、農膜等農業投入品的不合理使用和畜禽養殖等,導致耕地土壤汙染。

三是生活垃圾、廢舊家用電器、廢舊電池、廢舊燈管等隨意丟棄,以及日常生活汙水排放,造成土壤汙染。

四是自然背景值高是一些區域和流域土壤重金屬超標的原因。

6、我國在土壤汙染防治方面開展了哪些工作?

與發達國家和地區相比,我國土壤汙染防治工作起步較晚。從總體上看,目前的工作基礎還很薄弱,土壤汙染防治體系尚未形成。上世紀80年代至90年代,我國科學家開始關註礦區土壤、汙灌區土壤和六六六、滴滴涕農藥大量使用造成的耕地汙染等問題。“六五”和“七五”期間,國家科技攻關項目支持開展農業土壤背景值、全國土壤環境背景值和土壤環境容量等研究,積累了我國土壤環境背景的寶貴數據,在此基礎上制訂並於1995年發布了我國第一個《土壤環境質量標準》。

近年來,我國土壤環境問題日益凸顯,引起社會廣泛關註。按照黨中央、國務院決策部署,有關部門和地方積極探索,土壤汙染防治工作取得一定成效。一是組織開展全國土壤汙染狀況調查,掌握了我國土壤汙染特征和總體情況;二是出臺一系列土壤汙染防治政策文件,建立健全土壤環境保護政策法規體系;三是開展土壤環境質量標準修訂工作,完善土壤環境保護標準體系;四是制定實施重金屬汙染綜合防治規劃,啟動土壤汙染治理與修複試點項目;五是編制土壤汙染防治行動計劃,全面推動土壤汙染防治工作。

7、《土十條》編制的總體考慮是什麽?

一是堅持問題導向、底線思維。與大氣和水汙染相比,土壤汙染具有隱蔽性,防治工作起步較晚、基礎薄弱。為此,我們重點在開展調查、摸清底數,推進立法、完善標準,明確責任、強化監管等方面提出工作要求。同時,提出要堅決守住影響農產品質量和人居環境安全的土壤環境質量底線。

二是堅持突出重點、有限目標。國內外實踐表明,解決好土壤汙染問題需要付出長期艱苦的努力。針對當前損害群眾健康的突出土壤環境問題,立足初級階段的基本國情,著眼經濟社會發展全局,《土十條》以農用地中的耕地和建設用地中的汙染地塊為重點,明確監管的重點汙染物、行業和區域,嚴格控制新增汙染,對重度汙染耕地提出更嚴格管控措施,明確不能種植食用農產品,其他農作物不是絕對不能種;對於汙染地塊,區分不同用途,不簡單禁用,根據汙染程度,建立開發利用的負面清單。同時緊扣重點任務,設定有限目標指標,以實現在發展中保護、在保護中發展。

三是堅持分類管控、綜合施策。為提高措施的針對性和有效性,根據汙染程度將農用地分為三個類別,分別實施優先保護、安全利用和嚴格管控等措施;對建設用地,按不同用途明確管理措施,嚴格用地準入;對未利用地也提出了針對性管控要求,實現所有土地類別全覆蓋。在具體措施上,對未汙染的、已經汙染的土壤,分別提出保護、管控及修複的針對性措施,既嚴控增量,也管好存量,實現閉環管理,不留死角。

8、《土十條》的出臺實施將對我國土壤汙染防治工作產生什麽樣的推動作用?

《土十條》的出臺實施將夯實我國土壤汙染防治工作基礎,全面提升我國土壤汙染防治工作能力。

一是通過開展土壤汙染狀況詳查工作,查明農用地土壤汙染的面積、分布及其對農產品質量的影響,掌握重點行業企業用地中的汙染地塊分布及其環境風險情況,摸清土壤汙染家底。

二是通過制修訂土壤汙染防治相關法律法規、部門規章、標準體系等,使土壤汙染防治法律法規標準體系基本建立健全。

三是通過開展土壤汙染治理與修複試點示範,在土壤汙染源頭預防、風險管控、治理與修複、監管能力建設等方面探索土壤汙染綜合防治模式,逐步建立我國土壤汙染防治技術體系。

四是通過規範土壤汙染治理與修複從業單位和人員管理,明確治理與修複責任主體,實行土壤汙染治理與修複終身責任制,充分發揮市場作用等措施,推動土壤汙染治理與修複產業發展。

五是通過明確各方責任,加強信息公開,宣傳教育等措施,形成政府主導、企業擔責、公眾參與、社會監督的土壤汙染防治體系。

9、為什麽要開展土壤汙染狀況詳查,如何組織開展?

全面準確掌握土壤汙染狀況是開展土壤汙染防治與監管工作的重要基礎。2005年至2013年,環境保護部會同國土資源部開展了首次全國土壤汙染狀況調查,調查面積約為630萬平方公里。1999年以來,國土資源部開展了多目標區域地球化學調查,截止2014年,已完成調查面積150.7萬平方公里,其中耕地調查面積13.86億畝,占全國耕地總面積的68%。2012年,農業部啟動了農產品產地土壤重金屬汙染調查,調查面積16.23億畝。

總體上看,已完成的土壤環境調查,初步掌握了全國土壤汙染的基本特征和格局,了解了土壤主要汙染物。但是,由於調查時間跨度大,調查方法不統一,調查精度難以滿足土壤汙染風險管控和治理修複的需要,迫切需要在現有調查工作基礎上,進一步提高調查精度,真正摸清土壤汙染底數,獲得地塊尺度的土壤汙染數據。通過開展土壤汙染狀況詳查,進一步摸清農用地土壤汙染狀況,準確掌握汙染耕地的地塊分布,評估土壤汙染對農產品質量和人群健康的影響,探明土壤汙染成因,了解重點行業企業土壤汙染狀況,獲取權威、統一、高精度的土壤環境調查數據,建立基於大數據應用的分類、分級、分區的國家土壤環境信息化管理平臺,全面滿足環保、國土、農業和衛生等領域需求,為全面實施土壤汙染防治行動計劃提供科學依據。目前,有關部門正在編制詳查總體方案,積極籌備各項工作。

10、農用地詳查2018年完成,重點行業企業用地詳查2020年完成,這是基於什麽樣的考慮?

根據土壤汙染狀況詳查工作量進行測算,計劃用兩年左右時間完成農用地詳查,用四年左右時間完成重點行業企業用地詳查。

11、目前我國已經開展了哪些與土壤相關的監測調查?行業監測網都有哪些?土壤環境質量監測點位如何整合?

目前除環保部門外,開展土壤監測調查的部門還有農業、國土部門。環保部門開展的土壤環境質量監測以農用地、汙染地塊土壤環境狀況為主,農業部門以耕地地力為主,國土部門以測定土壤中礦物元素及其他無機指標為主。

除環保外,與土壤相關的行業監測網主要涉及農業部門和國土部門。農業部門針對耕地地力的監測,在全國建立了107個國家級耕地質量監測點;針對農產品產地及周圍環境汙染,重點在工礦企業周邊農區、汙水灌區、大中城市郊區等布點監測,計劃設立15.2萬個產地安全監測國控點。國土部門組織開展了多目標區域地球化學調查,但尚未建立常規監測網。

環保、農業、國土部門已開展的監測調查多屬於專項工作性質,部分指標重合,但各自監測調查的規範、點位、頻次不盡一致,需要逐步整合,以滿足各級政府和有關部門管理需要。

12、土壤環境質量監測網絡如何建設?

環境保護部正在開展土壤環境質量監測網建設,截至2015年12月,已在全國設置了土壤環境質量監測國控點位31367個,其中包括一般點位22816個,風險點位8551個,已覆蓋90%縣(市、區)。2016年擬再增加7000個風險點位。

13、為什麽要專門制定土壤汙染防治法?

目前我國尚沒有土壤汙染防治的專門法律法規,現有土壤汙染防治的相關規定主要分散體現在環境汙染防治、自然資源保護和農業類法律法規之中,如《環境保護法》、《固體廢物汙染環境防治法》、《農業法》、《草原法》、《土地管理法》、《農產品質量安全法》等。由於這些規定缺乏系統性、針對性,亟需制定土壤汙染防治專門法律,以滿足土壤汙染防治工作需要。

14、《土十條》提出配合完成土壤汙染防治法起草工作,目前進展情況如何?地方性土壤汙染防治法規有什麽進展?

2013年,十二屆全國人大常委會將土壤汙染防治法列入立法規劃第一類項目。受全國人大環資委委托,環境保護部聯合發展改革委、科技部、工業和信息化部、國土資源部、住房城鄉建設部、農業部、衛生計生委等部門完成土壤汙染防治法草案建議稿,於2014年12月報送全國人大環資委。為推進土壤立法工作,近兩年來,環境保護部配合全國人大環資委深入開展調研,多次召開專題研討會、座談會,舉辦專題講座,修改草案10余稿。在起草過程中,陳昌智、沈躍躍副委員長分別親自帶隊赴山東、遼寧、湖南、河南、廣東、福建等多省區調研。根據全國人大環資委安排,擬在2016年年內進行兩次內部初審,2017年提交給全國人大常委會,完成提請和審議的任務。

2015年12月,福建省發布《福建省土壤汙染防治辦法》;2016年2月,湖北省頒布《湖北省土壤汙染防治條例》。湖南、河南、廣東、吉林等省正在進行土壤汙染防治立法工作。

15、目前我國土壤環境保護標準有哪些?還需要制訂哪些標準?

我國現行土壤環境保護標準體系包括三類、48項標準:一是土壤環境質量(評價)類標準,包括1項土壤環境質量標準、3項特殊用地土壤環境評價標準、4項建設用地土壤環境保護技術導則;二是土壤環境監測規範類標準,包括1項土壤環境監測技術規範、37項土壤環境汙染物監測方法標準;三是土壤環境基礎類標準,包括2項相關術語標準。

下一步標準制修訂工作主要包括:一是制修訂農用地、建設用地土壤環境質量標準,替代現行土壤環境質量標準;二是制修訂土壤環境監測、調查評估、風險管控、治理與修複等技術規範以及環境影響評價技術導則;三是完善土壤汙染防治相關標準,修訂肥料、飼料、灌溉用水中有毒有害物質限量和農用汙泥中汙染物控制等標準,制訂可降解農用地膜標準,修訂農用地膜、農藥包裝標準;四是完善土壤中汙染物分析測試方法;五是分類研制一批土壤環境標準樣品。

16、現行土壤環境質量標準為什麽要修訂,進展如何?

我國現行《土壤環境質量標準》(GB15618-1995)(以下稱“現行標準”)於1995年7月13日頒布,1996年7月1日實施,在我國土壤環境保護和管理中發揮了重要基礎性作用,目前已不適應現階段土壤環境保護實際工作需要,主要存在以下問題:一是適用範圍小。僅適用於農田、蔬菜地、茶園、果園、牧場、林地、自然保護區等土壤環境質量評價,缺少適用商服、工礦倉儲、住宅、公共管理與公共服務等建設用地的土壤環境質量評價指標。二是項目指標少。僅規定了8項重金屬指標和六六六、滴滴涕2項農藥指標,而近年來土壤汙染形勢日益複雜,尤其是工業汙染地塊土壤環境管理需要評價的汙染物種類繁多。三是實施效果不理想。一級標準依據“七五”土壤環境背景調查數據做了全國“一刀切”規定,不能客觀反映區域差異;二、三級標準規定的指標限值存在偏嚴(如鎘)、偏寬(如鉛)的爭議,部分地區土壤環境質量評價與農產品質量評價結果差異較大。

針對現行標準存在的上述問題,2006年環境保護部啟動標準修訂工作,先後組織召開20多次專題工作會、研討會,反複研究、梳理土壤環保標準體系結構、作用定位和主要內容。目前,制修訂後的標準已三次向社會公開征求意見,通過環境保護部標準審議專家委員會和部長專題會議審議,進一步修改完善後按程序報批。

17、為什麽要修訂現行農膜標準?全國每年廢棄農膜有多少?

現行農用地膜厚度國家標準為0.008±0.003mm。即便是符合標準的農膜也比較容易破碎,導致廢棄農膜回收難度大、成本高,需要通過修訂標準提高厚度要求,便於回收利用。據有關調查研究,2013年我國廢棄農膜總量超過100萬噸。

18、重點監管行業是如何考慮的?

根據第一次全國汙染源普查和全國土壤汙染狀況調查結果,篩選出有色金屬礦采選、有色金屬冶煉、石油開采、石油加工、化工、焦化、電鍍、制革等作為重點監管行業,主要考慮是,這些行業排放的汙染物均為重點監管汙染物,嚴重威脅土壤環境和人體健康。

19、為什麽要劃定農用地土壤環境質量類別?與農用地分等定級的區別?

為提高管理的針對性和有效性,根據土壤汙染程度,對農用地實施分類管理,分別采取優先保護、安全利用、嚴格管控等措施,最大限度降低農產品超標風險。農業、國土資源部門組織開展的農用地分等定級主要反映土地生產力水平的差異,主要依據地理區位、水熱條件、經濟價值等因素進行劃定。

20、企業防治土壤汙染的責任有哪些?

企業責任包括加強內部管理,將土壤汙染防治納入環境風險防控體系,嚴格依法依規建設和運營汙染治理設施,確保重點汙染物穩定達標排放,開展企業用地土壤環境監測;造成土壤汙染的,應承擔損害評估、治理與修複的法律責任。

21、農藝調控包括哪些具體措施?

在土壤汙染防治中,農藝調控是指利用農藝措施對耕地土壤中汙染物的生物有效性進行調控,減少汙染物從土壤向作物特別是可食用部分的轉移,從而保障農產品安全生產,實現受汙染耕地安全利用。農藝調控措施主要包括種植重金屬低積累作物、調節土壤理化性狀、科學管理水分、施用功能性肥料等。

22、為什麽要劃定農產品禁止生產區域?

《農產品質量安全法》第十五條明確規定,縣級以上地方人民政府農業主管部門按照保障農產品質量安全的要求,根據農產品品種特性和生產區域大氣、土壤、水體中有毒有害物質狀況等因素,認為不適宜特定農產品生產的,提出禁止生產的區域,報本級人民政府批準後公布。

23、什麽是風險管控?

對農用地而言,風險管控主要是指通過農藝調控、替代種植、種植結構調整或退耕換林還草,以及劃定特定農產品禁止生產區域等措施,保障耕地安全利用,確保農產品特別是糧食安全。

對建設用地而言,風險管控主要是指通過對汙染地塊設立標誌和標識,采取隔離、阻斷等措施,防止汙染進一步擴散;劃定管控區域,限制人員進入,防止土壤擾動;通過用途管制,規避隨意開發帶來的風險。

24、土壤汙染風險主要有哪些?下一步將采取哪些管控措施?

土壤汙染的風險主要包括:一是耕地汙染影響農產品質量。土壤汙染影響農作物生長,造成減產。農作物可能會吸收和富集某些汙染物,影響農產品質量,給農業生產帶來經濟損失;長期食用超標農產品可能嚴重危害人體健康。二是危害人居環境安全。住宅、商業、工業等建設用地土壤汙染可能通過經口攝入、呼吸吸入和皮膚接觸等方式危害人體健康。汙染地塊未經治理修複就直接開發,會給有關人群造成長期的危害。三是威脅生態環境安全。土壤汙染影響植物、動物(如蚯蚓)和微生物(如根瘤菌)的生長和繁衍,危及正常的土壤生態過程和生態服務功能,不利於土壤養分轉化和肥力保持,影響土壤的正常功能。土壤中的汙染物,可能發生轉化和遷移,繼而進入地表水、地下水和大氣環境,影響其他環境介質,可能會對飲用水源造成汙染。

下一步采取的管控措施主要包括:一是實施農用地分類管理,保障農業生產環境安全。對輕中度汙染的土壤,制定實施受汙染耕地安全利用方案,采取農藝調控、替代種植等措施,降低農產品超標風險;對重度汙染土壤,嚴格管控其用途,依法劃定特定農產品禁止生產區域,嚴禁種植食用農產品;制定實施重度汙染耕地種植結構調整或退耕還林還草計劃。二是實施建設用地準入管理,防範人居環境風險。將建設用地土壤環境管理要求納入城市規劃、供地管理和土地開發利用管理。對擬收回土地使用權的有色金屬冶煉、石油化工、石油加工、化工、焦化、電鍍、制革等行業企業用地,以及用途擬變更為居住和商業、學校、醫療、養老機構等公共設施的上述企業用地,由土地使用權人負責開展土壤環境狀況調查評估;已經收回的,由所在地市、縣人民政府負責開展調查評估。根據調查評估結果,建立汙染地塊名錄及其開發利用的負面清單,合理確定土地用途。

25、土壤汙染風險評估的內容是什麽?

土壤汙染風險評估是指采用概率方法對土壤汙染造成的某種危害後果出現的可能性進行表征。土壤汙染風險通常可分為健康風險和生態風險兩大類。健康風險是指人體暴露於汙染環境而導致傷害、疾病或死亡的可能性。生態風險是指土壤汙染物對生態系統中的某些要素或生態系統本身造成破壞的概率或可能性。

26、現階段對重度汙染耕地為什麽采用種植結構調整或退耕還林還草等措施,而不是治理與修複?

基於目前的經濟技術水平,對重度汙染耕地進行治理與修複,資金投入大,時間周期長,並可能對土壤功能造成嚴重破壞。考慮到我國耕地資源有限的基本國情,對重度汙染耕地采取種植結構調整或退耕還林還草等措施,既充分利用了土地資源,又避免了產出超標糧食的風險。

27、如何從城鄉規劃環節防範汙染地塊開發利用的風險?

城鄉規劃是城鄉建設和實施規劃管理的基本依據。城鄉規劃工作將在兩個環節上,配合相關部門做好汙染地塊開發利用風險的防範:一是在編制城市總體規劃、控制性詳細規劃等法定規劃時,合理安排工業用地布局,特別是對居住和公共環境有嚴重幹擾、汙染和安全隱患的三類工業用地,要按照相關標準,預留安全防護距離。二是在舊城有機更新過程中,加強對工業企業搬遷改造後的用地管理,尤其是對擬收回土地使用權的有色金屬冶煉、石油加工、化工、焦化、電鍍、制革等有汙染風險企業用地,並擬將用地性質改變為居住、商業、學校、醫療和養老機構等公共設施的上述企業用地,需要由土地使用權人負責對土壤環境情況進行調查評估,評估結果達到相應規劃用地土壤環境質量標準的地塊,方可進入用地程序。

28、汙染地塊治理與修複責任怎樣界定?

《土十條》明確提出,汙染地塊治理與修複責任界定按照“誰汙染,誰治理”的原則,由造成土壤汙染的單位或個人承擔。責任主體發生變更的,由變更後繼承其債權、債務的單位或個人承擔相關責任;土地使用權依法轉讓的,由土地使用權受讓人或雙方約定的責任人承擔相關責任。責任主體滅失或責任主體不明確的,由所在地縣級人民政府依法承擔相關責任。

29、針對汙染地塊開發利用和治理與修複工程監管,《土十條》有何應對措施?

《土十條》對汙染地塊開發利用和治理與修複工程監管提出了明確要求。在汙染地塊開發利用方面,嚴格實施建設用地準入管理,一是建立汙染地塊開發利用前的調查評估制度。二是分用途明確管理措施,符合相應規劃用地土壤環境質量要求的地塊,可進入用地程序;暫不開發利用的,要劃定管控區域,采取風險管控措施。三是落實城鄉規劃、國土資源、環境保護等部門監管責任,將土壤環境管理要求納入城市規劃和供地管理。

在汙染地塊治理與修複工程監管方面,一是治理與修複工程原則上在原址進行,並采取必要措施防止二次汙染。二是公開工程基本情況、環境影響及其防範措施等信息,接受社會監督。三是委托第三方機構對治理與修複效果進行評估。四是實行土壤汙染治理與修複終身責任制。

30、土壤汙染了,有辦法治理嗎?有哪些修複方法?

受汙染的土壤可以通過修複降低其風險或危害,恢複其功能,但一般需要大量的資金和較長的時間。土壤修複是指通過物理、化學和生物的方法轉移、吸收、降解和轉化土壤中的汙染物,使其濃度降低到可接受水平,或將有毒有害的汙染物轉化為無害的物質,一般包括生物修複、物理修複和化學修複3類方法。由於土壤汙染的複雜性,有時需要采用多種技術。

生物修複技術是上世紀80年代發展起來的,其基本原理是利用生物特有的分解有毒有害物質的能力,達到去除土壤中汙染物的目的,主要包括植物修複技術、微生物修複技術和生物聯合修複技術。優點是不破壞土壤有機質,不對土壤結構做大的擾動,成本低;缺點是修複周期長,通常不適宜對高濃度汙染土壤的修複。

物理修複是指通過各種物理過程將汙染物從土壤中去除或分離的技術。目前常用的技術包括客土法、熱脫附、土壤氣相抽提、機械通風等。優點是修複效率高、速度快;缺點是往往成本偏高等。

化學修複是指向土壤中加入化學物質,通過對重金屬和有機物的氧化還原、鰲合或沈澱等化學反應,去除土壤中的汙染物或降低土壤中汙染物的生物有效性或毒性的技術。主要包括土壤固化穩定化、淋洗、氧化還原等。優點是修複效率較高、速度相對較快;缺點是容易破壞土壤結構、因添加化學藥劑易產生二次汙染等。

31、汙染地塊治理與修複一般包括哪幾個階段?

汙染地塊治理與修複通常可分為調查評估、可行性研究和方案設計、工程施工、工程驗收等階段。調查評估主要包括汙染物識別,汙染程度和範圍確定,汙染風險評估,修複目標值制定等;可行性研究和方案設計主要包括修複技術篩選、工藝參數確定、工程量估算、可行性論證、施工圖設計、環境管理計劃等;工程施工是指按照方案設計要求,組織實施現場施工和工程建設等;工程驗收是對修複工程效果進行監測評估。

32、土壤汙染治理與修複的成本如何?

土壤汙染治理與修複的成本因汙染物類型、汙染程度以及修複技術的不同,其成本差異較大。一般來說,農用地治理與修複成本每畝從幾千元到幾萬元,汙染地塊土壤治理與修複成本每立方米從幾百元到幾千元。

33、土壤汙染治理與修複產業發展狀況如何?

我國從“十五”期間開始研發土壤汙染治理與修複技術,特別是“十二五”以來,在重金屬汙染防治專項資金支持下,初步建立了針對不同土壤汙染物、汙染程度、土地利用類型等的土壤汙染治理與修複技術。土壤汙染治理與修複企業從2010年的10多家增加到近1000家,從業人員從約2000人增加到近1萬人;項目數量累計達300多項。總體來看,從技術儲備、人員隊伍等方面,基本具備產業發展的基礎。隨著《土十條》的發布實施,土壤汙染治理與修複產業鏈將逐步覆蓋土壤環境調查、分析測試、風險評估、治理與修複工程設計和施工等環節,形成一批專業化的土壤修複企業。通過規範從業單位和人員管理,實行土壤汙染治理與修複終身責任制,加快成果轉化應用,可以促進土壤汙染治理與修複產業發展。

34、6個土壤汙染綜合防治先行區是如何確定的?如何推進實施?

根據全國土壤汙染狀況調查結果,綜合考慮區域代表性、土壤汙染類型、現有工作基礎、地方政府積極性等因素,確定在浙江臺州、湖北黃石、湖南常德、廣東韶關、廣西河池、貴州銅仁等6市建設土壤汙染綜合防治先行區,並已列入國家“十三五”規劃綱要。

2014年,環境保護部開始籌備土壤汙染綜合防治先行區建設相關工作,組織有關地市編制先行區建設方案,方案已通過專家評審;2015年組織召開了先行區建設啟動會,正在制定先行區建設標準,目前相關地市按照建設方案要求推進相關建設工作。下一步,環境保護部將加強對先行區建設情況的評估檢查,督促有關地方按時完成建設工作。

35、我國哪些地區已通過發行債券籌集汙染治理資金?

2013年6月以來,湖南省累計發行湘江流域重金屬汙染治理專項債券67億元。2015年,中國農業銀行在倫敦證券交易所發行總額為10億美元的綠色債券,用於清潔能源、生物發電、城鎮垃圾及汙水處理等領域。

36、全國土壤汙染防治工作協調機制是如何考慮的?

為統籌協調全國土壤汙染防治工作,定期研究解決重大問題,建立全國土壤汙染防治工作協調機制。初步考慮,成立由環境保護部、發展改革委、科技部、工業和信息化部、財政部、國土資源部、住房城鄉建設部、水利部、農業部、質檢總局、林業局、法制辦等部門組成的土壤汙染防治部際協調小組。

附:

背景材料

1、什麽是土壤?

土壤是指由礦物質、有機質、水、空氣及生物有機體組成的地球陸地表面上能生長植物的疏松層。

2、土壤有哪些功能?

土壤主要功能包括,提供植物生長的場所和植物生長必需的養分;提供各種生物及微生物的生存空間,具有環境凈化的作用;提供建築物的基礎和工程材料。

3、什麽是土壤汙染?

土壤汙染是指人類活動產生的汙染物進入土壤並積累到一定程度,引起土壤質量惡化並導致生態或人體健康危害的現象。

4、什麽是汙染地塊?

汙染地塊是指因生產、經營、使用、貯存危險化學品或者其他有毒有害物質,堆放或者處理處置生活垃圾、危險廢物等固體廢物或者其他有害廢物等活動使土壤或地下水受到汙染的土地。

5、什麽是土壤環境背景值?

土壤環境背景值是指在沒有或很少受到人類活動影響的情況下,土壤環境中化學元素或化合物的固有含量。

6、什麽是土壤環境基準?

土壤環境基準是指土壤中物理、化學等要素對土壤生物、作物、健康或使用功能不產生不良或有害影響的最大限值或臨界含量。根據不同的保護對象和受體,可分為保護農產品安全、保護人體健康、保護生態受體和保護地下水的土壤環境基準等。

7、我國土地利用類型是如何劃分的?

根據《土地管理法》、《土地利用現狀分類標準》,我國土地利用類型分為農用地、建設用地和未利用地。其中,農用地包括耕地、園地、林地、草地;建設用地包括商服用地、工礦倉儲用地、住宅用地、公共管理與公共服務用地、特殊用地、交通運輸用地等;未利用地包括灘塗、鹽堿地、沼澤地、沙地、裸地等。

8、什麽是替代種植?

替代種植是指為保障農產品安全生產,用農產品安全風險較低的作物替代農產品安全風險較高的作物的措施,如用重金屬低積累作物替代高積累作物。

9、什麽是種植結構調整?

種植結構調整是指綜合考慮農作物特性和土壤汙染狀況,將食用農作物調整為非食用農作物或其他植物。

10、什麽是重金屬低積累作物?

重金屬低積累作物是指可食或可用部位對重金屬吸收、累積較少的作物種類或品種。

11、什麽是土壤修複植物?

土壤修複植物是指對土壤中汙染物具有去除、降解、轉化或固定作用的特殊植物,通常是指對重金屬具有較強富集能力的超富集植物。例如,蜈蚣草是砷的超富集植物,東南景天是鎘的超富集植物。

12、世界地球日、世界環境日、世界土壤日、世界糧食日、全國土地日分別是哪天?

世界地球日是4月22日,世界環境日是6月5日,世界土壤日是12月5日,世界糧食日是10月16日,全國土地日是6月25日。

土壤 汙染 如何 防治 環保部 環保 36 問答 釋疑 解惑
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寧波富邦釋疑:重組不以借殼為目的 未來雙主業運行

 

今年6月,證監會就修訂後的《上市公司重大資產重組管理辦法》公開征求意見,關於借殼上市的標準全面細化。新規中對收購標的資產規模的認定涉及五項指標,使得大體量資產並購極易踩上“借殼”紅線。越來越多的重組方案在控股權上倍加小心,以各種交易設計保證控股權不變更、確保不觸發借殼上市。

然而,新規推行在即,針對並購重組的監管也在不斷趨緊,這類交易頻遭市場質疑和監管問詢。一面是精心設計的重組方案,一面是立場堅定的監管風暴:“控股權不變更”是否還能繼續充當規避借殼的續命術?

寧波富邦詳解一致行動關系:不存在規避借殼

寧波富邦於7月11日晚發布了重組預案。公司擬以發行股份及支付現金的方式,購買天象互娛、天象互動各100%股權,分別作價37.5億元、1.5億元。同時擬募集總額不超過18.43億元的配套資金,全部用於支付本次交易現金對價、發行費用及交易稅費。公告稱,資產收購與配套募資互為前提,如任何一項未獲批準或配套資金未能成功募集的,則本次交易兩個部分均不實施。

由於標的資產規模遠超上市公司多項指標,此次重組被市場質疑已踩上“借殼”紅線。公告顯示,天象互娛和天象互動的合計成交額分別占上市公司資產總額、資產凈額的641.23%、8464.8%,大幅超過借殼新規中100%的標準劃定。

 

 

與近期頻被質疑規避借殼的並購重組一樣,寧波富邦此次也選擇了死守控制權。

本次交易前,富邦控股為上市公司控股股東,持股占總股本的比例為35.26%。宋漢平等14名自然人股東作為富邦控股經營管理團隊及一致行動人,通過控制富邦控股成為上市公司的實際控制人。交易完成後,富邦控股及其一致行動人合計持有上市公司29.22%的股份,仍為上市公司控股股東。

“控股權未變更,此次交易不構成借殼。”公告稱。但市場疑慮並未就此完全打消。值得註意的是,富邦控股及其一致行動人參與了此次配套募資的認購。而根據證監會今年6月針對發行股份購買資產和配套募資的相關問答,上市公司控股股東、實際控制人及其一致行動人擬認購募集配套資金的,相應股份在認定控制權是否變更時應該剔除計算。

按此規定計算,富邦控股交易後直接持有上市公司比例為13.64%,雖仍為上市公司第一大股東,但與交易對手中華旗匯鼎及一致行動人的12.24%持股比例、何雲鵬10.34%的持股比例的差距都不大。上證所也在此前的問詢函中指出,標的資產核心團隊人員屬於《收購辦法》推定的一致行動人;如果構成一致行動人,其持股比例合計將達到19.94%,超過富邦控股的持股比例,實際控制權將發生變更。

綜上來看,對於寧波富邦是否刻意規避借殼,當前較大的爭議主要或存在兩個方面:上市公司控制權是否因實際主業、董事會構成、管理層控制等變化而發生實際變更;交易對方間是否存在未披露的一致行動關系,進而導致交易對手的實際持股比例超過現任大股東。

8月2日,寧波富邦在上海證券交易所召開重組媒體說明會。中證中小投資者服務中心副總經理徐明在提問進一步提出,標的資產的控制人何雲鵬及其他股東等6人,可能會因存在利益關系,以及共同受讓標的資產股權、持有標的資產、轉讓標的資產、參加寧波富邦的增發等協調性動作而被監管層認定為一致行動關系。

長江證券承銷保薦代表、財務顧問主辦人王茜對此表示,何雲鵬及其他股東等6人在角色和身份、是否參與公司運營上存在差異性。此外,上述共同投資行為是由於標的資產在上一次重組失敗後,上述6人高管團隊以各自持股成立合夥企業,打造持股平臺以激勵管理層,“此次投資行為不是構築新的利益關系,而是在現有持股上做調整。在推進此次重組中,前次股權激勵計劃不再實施,因為有了隨後的共同股權轉讓行為。”

針對主業和利潤結構等其他認定標準是否生變、是否會引發控制權實質性變更,《第一財經日報》在現場向上市公司提問。寧波富邦董事長鄭錦浩表示,未來上市公司將推進鋁加工和遊戲產業雙主業運行,不會剝離原有主業,上市公司董事會未來也會以原有成員居多。此外,上市公司實際控制人、富邦控股集團董事長宋漢平表示,上市公司此次重組的前提是不借殼、標的資產不得謀求控股地位。

花樣“護權”難遁形

由於控股權未變更而認定不構成借殼上市,在近期的重組方案中頻頻出現。這主要是因為在《重組辦法》修訂並公開征求意見後,收購標的的資產規模極容易踩線,部分交易選擇在控股權上做文章。部分參與方在交易中的持股比例設計得更為精確、巧妙,但這類交易也頻被市場質疑和監管問詢。

修訂後的《重組辦法》參照成熟市場經驗,對於借殼上市中控制權的認定標準,在股本比例的基礎上增加了董事會構成、管理層控制等新的維度。新規還明確指出,上市公司股權分散,董事、高級管理人員可以支配公司重大的財務和經營決策的,視為具有上市公司控制權。

有多位市場人士此前就指出,如果想要在新規之下規避借殼,只剩下保證控制權不變一條險招;包括可以先以重大資產重組置入資產,再通過大股東減持和股權轉讓、簽署一致行動人協議等變更控股權,進而實現規避借殼。但這一過程中,重組方需承擔較大稀釋,同時控制權不穩定。

更重要的是,伴隨新規推行在即,針對重大資產重組中實際控制權的監管審核明顯升級。在多起重組的監管問詢函和反饋意見中,均從董事安排、經營決策、主業和利潤構成等方面進行詳查,以明確名義上的控制權人是否擁有實際控制權。

如何界定實際控制權的變更、如何明確是否刻意規避借殼,各方都等待著規則和監管預期的進一步明確。而部分重組案例的審核結果陸續公布,也不斷透露著監管動向。在7月29日的證監會並購重組委工作會議上,申科股份發行股份購買資產的申請被否,理由之一即交易完成後上市公司實際控制人認定依據披露不充分。

根據此前公告,申科股份擬以21億元收購紫博藍,參與認購配套募資的華創易盛憑借29%的持股比例成為新任控股股東。由於與交易對方不存在關聯關系,重組方案認為此次交易不構成借殼。但證監會在反饋意見中要求補充披露各交易方之間是否存在關聯關系、一致行動關系,並就華創易盛未來三年是否會放棄控股權、網羅天下是否會謀求控股權進行問詢。雖上市公司均否認了上述可能性,但此次重組仍未獲通過。

但監管本意並未只是嚴防和設障。在強調上市公司控股權穩定、基本面良性運轉的前提下,新規中部分配套規則調整的多面影響開始顯效,交易設計也更為明確和便捷。

修訂後《重組辦法》明確了首次累積原則的時間期限為60個月,為借殼明確了時間預期。這意味著,在上市公司控制權發生變更之日起5年內,上市公司向收購人購買的資產總額占前一年資產總額比例累計、首次達到100%以上就觸發借殼;但在5年之後發生,則不構成借殼。目前,已有廣宇發展、*ST珠江在重組公告中表示,按照現行規定交易構成借殼上市,但按新規則不構成借殼。

以廣宇發展為例,其實際控制人自2008年2月變更為國家電網,而近日公布的重組預案顯示其購買標的資產總額超過了2007年上市公司資產總額比例超過100%,本次交易構成借殼上市。但按照新規,控股權變更據此次重組的時間已經超過60個月,不構成借殼。對此,上市公司方面稱,若修訂後《重組辦法》在公司股東大會前生效,交易方案的性質將可能發生變化;當前因構成同業競爭而不能在借殼中註入上市公司的資產,亦有機會進行調整。

寧波 富邦 釋疑 重組 不以 以借 借殼 殼為 目的 未來 主業 運行
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財政部釋疑:央地劃分“事權”為何目前僅推“財政事權”

相關條件不具備,讓此前中央與地方劃分“事權”,退一步變為劃分“財政事權”。

8月24日,國務院印發了《關於推進中央與地方財政事權和支出責任劃分改革的指導意見》(下稱《意見》),這是國務院第一次比較系統提出從事權和支出責任劃分即政府公共權力縱向配置角度推進財稅體制改革的重要文件。

業內人士發現,這份《意見》在事權劃分上與之前口徑有所不同,即此前表述均為中央與地方劃分"事權",而現在表述為中央與地方劃分“財政事權”,多了“財政”二字。

2013年11月,十八屆三中全會通過的《中共中央關於全面深化改革若幹重大問題的決定》提出,建立事權和支出責任相適應的制度,包括適度加強中央事權和支出責任,國防、外交、國家安全、關系全國統一市場規則和管理等作為中央事權;部分社會保障、跨區域重大項目建設維護等作為中央和地方共同事權,逐步理順事權關系;區域性公共服務作為地方事權。

2014年6月,中共中央政治局審議通過了《深化財稅體制改革總體方案》(《方案》),延續上述表述,即合理劃分政府間事權和支出責任,建立事權和支出責任相適應的制度。

2014年10月,財政部部長樓繼偉在解讀《方案》時稱,也同樣是中央與地方劃分“事權”這一表述。

不過,最終出臺的頂層設計方案的《意見》卻對此統一表述為“財政事權”。比如,適度加強中央的財政事權;保障地方履行財政事權;減少並規範中央與地方共同財政事權。

為何之前的“事權”劃分突變為“財政事權”劃分?兩者之間的差別是什麽?

對此,8月25日,財政部有關負責人就推進中央與地方財政事權和支出責任劃分改革答記者問,給出了解釋。

財政部有關負責人稱,政府間事權劃分不僅涉及行政權劃分,還涉及立法、司法等廣義公共服務部門,是“大事權”的概念。我國完善社會主義市場經濟制度、加快政府職能轉變、推進法治化還需要一個過程,短期內全面推進事權和支出責任劃分改革的條件尚不成熟。因此選擇了從財政事權入手。

為何選擇從財政事權入手?上述負責人給出三點理由。

一是從財政事權劃分入手推進改革具備一定的基礎。隨著我國經濟社會發展和財政收入規模擴大,政府提供基本公共服務的能力和保障水平也不斷提高,加上政府職能的加快轉變,劃分中央與地方財政事權的條件已經初步具備。新修訂的《預算法》頒布實施,也為推進中央與地方財政事權和支出責任劃分改革奠定了法律基礎。

二是從財政事權劃分入手推進改革可以從根本上破解改革發展面臨的諸多緊迫難題。當前,中央與地方收入劃分需要進一步理順、中央對地方專項轉移支付需要進一步清理整合、地區間基本公共服務均等化需要大力推進,財政資金的使用效益需要進一步提高,這些都需要以明確政府的財政事權劃分並相應界定各級政府的支出責任為前提,從財政事權劃分入手推進改革可以起到“牽一發而動全身”的效果。

三是從財政事權劃分入手推進改革可以為全面推進事權劃分改革奠定基礎和創造條件。事權劃分改革涉及面廣、難度大,不可能一蹴而就,一些成熟市場國家的事權劃分經歷了數百年的逐步演進。財政事權是政府事權的重要組成部分,從合理劃分財政事權入手破冰中央與地方事權劃分改革,先局部後整體,既抓住了提供基本公共服務這一政府核心職責,又能夠為全面推進事權劃分改革積累經驗、趟出路子。

的確,在今年全國兩會上,樓繼偉在談到事權和支出責任劃分時表示,這是一個很大的系統工程,而且是一個頂層設計、各方面配合、協同推進的過程,也是漸進的過程。有的國家花了兩百多年的時間,才逐步把中央與地方事權和支出責任逐漸合理化,這些問題的解決不可能一蹴而就。

中國社會科學院財經戰略研究院研究員楊誌勇表示,事權和支出責任的劃分是一個系統工程。《意見》只是開了一個頭,而且強調的是“財政事權”的劃分。按照政府做事直接花不花錢,事權可以分為“財政事權”和“非財政事權”。政府規制的許多事更多需要動用的是社會資源,而不是政府財力。這個問題當然也很重要,但一個文件不能解決所有事。《意見》聚焦更為引人註目的“財政事權”,回應的是財政體制改革問題。

 

 

財政部 財政 釋疑 央地 劃分 事權 為何 目前 僅推
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科技晨練 | 北京官方釋疑網約車京籍京車規定:考慮治堵等要求

【Tech|業界大事件】

北京官方釋疑網約車京籍京車規定:考慮治堵等要求

北京市交通委員會官方微博發布《北京市出租汽車行業深化改革有關政策文件解讀》。對於為何規定網約車駕駛員和網約車為北京戶籍、北京市車輛,《解讀》指出,一是北京四個中心功能定位的發展要求;二是治理“城市病”、疏解非首都功能的要求;三是治理交通擁堵的要求;四是政策法規的要求。

天津網約車新政出臺:運營者須是本地戶籍本地車

據天津市交通運輸委員會網站消息,天津市發布了《天津市網絡預約出租汽車經營服務管理暫行辦法》,暫行辦法自2016年11月1日起執行。文件要求網約車運營車輛必須是在天津公安機關登記的7座及以下乘用車,網約車經營駕駛員也必須具備本市戶籍。

訊飛輸入法訴百度商標侵權及不正當競爭 法院已受理

因百度侵犯“訊飛輸入法”的註冊商標並利用“訊飛輸入法”的知名度推廣“百度輸入法”,構成商標侵權和不正當競爭,為維護自身的合法權益,訊飛輸入法將百度公司訴至法院,要求其停止侵權及不正當競爭行為、賠禮道歉、消除影響並賠償經濟損失100萬元。10月8日,相關管轄法院已受理此案。

三星輸了"滑動解鎖"專利官司欲上訴:蘋果在扼殺創新

據科技博客VentureBeat報道 ,由於美國上訴法院就蘋果滑動解鎖、自動更正以及快速鏈接(quicklinks)專利維持有利於蘋果公司的原判,三星發表了一份聲明,聲稱“正積極探尋將此案提交美國最高法院審理的可能性”。三星發表了另一份聲明,聲明批評蘋果正尋求獲得一項裁決結果,“通過阻止新產品的開發與營銷努力來抑制創新,包括設計上的創新”。

iPhone 6 Plus晚上充電爆炸!蘋果火速換新作為補償

據美國ABC 30臺報道,iPhone 6 Plus日前在美國再次發生爆炸事故,加州一名女士使用蘋果iPhone6 Plus在晚間充電時突然爆炸,爆炸致使手機附近的物件和家具受到損壞,不過幸運的是沒有人員傷亡。事件發生後,蘋果很快做出了回應稱,正在對事故進行調查。同時,提供了一款新Apple Watch,一個充電器和一部新iPhone6 Plus作為補償。

聯想富士通正討論成立電腦合資公司 前者出資占51%

據《日本經濟新聞》報道,富士通與聯想正在討論成立合資公司,力爭在10月內達成共識。出資比例方面,聯想將占51%、富士通則確保1/3以上股份,其余由政策投資銀行承接,也有可能募集其他投資者的出資。

央行新規防電信網絡詐騙:ATM機轉賬24小時內可撤銷

日前,央行發布《關於加強支付結算管理防範電信網絡新型違法犯罪有關事項的通知》,規定自2016年12月1日起,銀行和支付機構在提供轉賬服務時,除向本人同行賬戶轉賬外,個人通過ATM機等具有存取款功能的自助設備轉賬的,發卡行在受理24小時後辦理資金轉賬。在發卡行受理後24小時內,個人可向發卡行申請撤銷轉賬。受理行應在受理結果界面對轉賬業務辦理時間和可撤銷規定作出明確提示。

vivo取代中興成為NBA官方合作夥伴 繼續發力體育營銷

vivo在上海召開新聞發布會,宣布和NBA達成戰略合作,雙方未來幾年將在市場推廣、青少年籃球等方面開展合作,vivo取代了中興成為了NBA官方在中國唯一的手機合作夥伴。而vivo近兩年在體育營銷上不遺余力,繼成為印度板球超級聯賽總決賽贊助商、英超聯賽官方合作夥伴之一,今年的法國歐洲杯vivo也有參與其中成為贊助商之一。

中國聯通:聯通集團正研究混改 具體實施方案在討論中

中國聯通發布公告稱,聯通集團參加了目前聯通集團正按照會議精神和國家相關政策精神,研究和討論混合所有制改革實施方案。聯通集團被列入混合所有制改革第一批試點事項,目前尚未得到最終批準,還存在不確定性,具體實施方案也仍在討論中。

【Tech|奇點】

不需要打火機的智能蠟燭:遙控點燃、遙控熄滅

LuDela 公司的設計師設計出同名的智能蠟燭,在點燃方式上采用了智能化的方法。他們利用研發出的Wi-Fire 技術,搭配配套的App 聯合使用,可以遠程實現點蠟燭、熄滅蠟燭等,還可以設置燃燒時間。這種設計是為了保證安全,一方面當快要燃盡的時候,它會通過App 進行提醒;另一方面一旦出現危險,它便會自動熄滅。

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蘇州市政府釋疑房價波動問題:因購房者預期發生變化

10日從中國蘇州網獲悉,蘇州市政府辦公室刊文表示,蘇州市《關於進一步加強全市房地產市場調控的意見》自3號頒布後,社會反響良好。

從市區日均成交價格來看,盡管日均價格有所波動,但房價總體保持平穩。調控之前的9月份市區日均成交價為17313元/平方米,調控之後(10月4日至9日)市區日均成交價為16298萬元/平方米。價格有所波動的主要原因有:

一是新政出臺後,購房者的預期發生變化,出現了一些觀望現象。

二是由於每天成交的房屋結構存在差異,高端樓盤的高價房銷售速度有所減緩,導致每天的成交均價產生波動。

三是市物價、住建等部門加強了對高價房的成本審核,一定程度上減緩了高價房的上市步伐,也導致了成交均價的降低。

下一步,蘇州市將繼續加大對房地產市場的監管,保持房地產市場穩定。

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中國結算董事長釋疑深港通三大熱點問題

11月18日,“深港通•交易所論壇”上,中國結算董事長周明表示,“深港通”,包括“滬港通”還有進一步優化提升的空間,包括交易日歷安排、匯率機制、實際權益擁有人權益行使、標的股票退市等相關具體事項。他同時就“投資者通過滬、深‘港股通’買賣港股換匯能否合並成一個凈額換匯的問題”“換匯成本問題”和“‘港股通’標的股票退市後提供後續服務的問題”進行了釋疑。

周明在發言中提到深港通的五個重要意義:

一是“深港通”為內地與香港市場的互聯互通增加了一條新通道。開通之後,香港和海外投資者可以投資深圳市場主板、中小板及創業板股票,內地投資者可以投資香港市場主板股票及市值為50億元以上的股票。“深港通”項目開通為內地、香港以及海外投資者提供了新的投資渠道、投資品種和投資機會。投資渠道、投資品種和投資機會的多元化,將更加有利於深港兩地市場融合發展和相互促進,並為內地中小企業、高科技企業、創業創新企業提供新的發展機遇。

二是“深港通”開通意味滬、深、港三地共同大市場正式形成,能夠有效提升我國資本市場在全球金融資本市場的地位和作用,並將進一步提升內地資本市場競爭力以及在全球金融市場的定價權及話語權,有利於內地股票市場盡快納入國際知名指數。

三是“深港通”開通意味內地市場對外開放的格局已覆蓋到多層次股權市場的各主要部分,包括主板、中小板、創業板,下一步還將包括ETF基金。目前滬、深市場股票近3000只,“深港通”開通後,兩市有近1500只股票可供香港及海外投資者投資,只數占比約50%,市值占比約70%。

四是“深港通”開通將會進一步促進內地與香港市場在資本市場制度建設、系統性風險防範、投資者合法權益保護和股權文化建設等方面相互促進、相互借鑒、共同發展。

五是“深港通”將進一步深化人民幣國際化工作,加強香港離岸人民幣市場地位,為我國金融市場改革發展提供新的實踐經驗。

周明強調,證券登記結算基礎設施建設工作在資本市場雙向開放中至關重要。由於內地與香港在法律制度上差異比較大,兩地市場在證券的登記、持有、清算、結算業務模式上的差異也非常大。“深港通”與“滬港通”項目有效地解決了兩地市場在法律制度上以及業務模式上存在的巨大差異。

因此,內地與香港市場互連互通在業務設計上主要包括兩大塊。一塊是“交易通”。即由兩地交易所各自歸集各自市場投資者的全部交易指令並發送到對方交易所的主機撮合成交。一塊是“結算通”。

在周明看來,“結算通”要遠比“交易通”複雜。“結算通”創造性地采用了投資者本地結算以及中國結算與香港結算互為代理人開展跨境結算的兩項核心制度安排。也就是說,對投資者而言,不需要辦理跨境結算,他們可完全按本地市場制度安排辦理清算及結算業務,投資者交易習慣和後臺業務處理沒有改變。跨境部分則由中國結算和香港結算互為代理人完成,中國結算、香港結算不光要各自負責各自市場投資者交易後的證券的登記、存管、清算和結算業務,就跨境差異部分,通過中國結算與香港結算互為代理人開展跨境結算這種特殊的制度安排予以轉換。一定意義上,內地與香港市場差異解決的轉換器主要存在於“結算通”環節。

對投資者前期較為關切深港通相關問題,周明作出以下回應:

首先,對於投資者通過滬、深“港股通”買賣港股換匯能否合並成一個凈額換匯的問題。周明表示,對於該問題,有機構建議采用一個凈額進行換匯。“深港通”準備過程中,對於滬、深“港股通”分別換匯還是合並換匯,曾進行過詳細的論證。論證下來,由於滬、深“港股通”是兩條通道,如果將兩個凈額合並成一個凈額換匯,則業務流程過於複雜,系統交互過多,耦合度極高,時間窗口有限,操作風險極高。為降低操作風險,滿足“深港通”推出時間要求,最終采用了分別換匯的方式。

其次,是換匯成本問題。周明回複表示,“深港通”與“滬港通”換匯匯率形成的機制完全相同,出現換匯匯率差異主要是因為買賣分攤比例差異造成,但差異極小。“滬港通”開通兩年來,“港股通”結算總額2萬多億港元,日均結算凈額8億多港元,累計完成近4000億港元的換匯。凈額換匯比投資者個人換匯成本要低。初步估算,“滬港通”開通兩年來,凈額換匯比投資者個人換匯節約成本數億元。下一步,中國結算將進一步加強對換匯銀行匯率報價考評工作,繼續致力於降低換匯成本。

關於“港股通”標的股票退市後提供後續服務的問題。周明表示,“港股通”標的股票退市後如何處理關系到內地投資者的切身利益。為保護內地投資者權益,“滬港通”準備期間,中國結算經與相關各方多次反複溝通協調,並對“港股通”標的證券退市後如何處理研究提出多種解決方案。經權衡比較,“深港通”及“滬港通”均采用了由中國結算提供名義持有人服務並代為行使權益的方案。這一方案既不改變內地投資者持有港股的習慣,也能夠充分保護內地投資者的權益。“港股通”標的退市已發生過1單。目前看,處理還是比較平穩有效。

應當說,“深港通”,包括“滬港通”還有進一步優化提升的空間,包括交易日歷安排、匯率機制、實際權益擁有人權益行使、標的股票退市等相關具體事項,“深港通”開通之後,中國結算將與上交所、深交所、港交所、香港結算以及在座各市場機構一道,繼續精誠合作,不斷優化提升內地與香港市場互連互通機制,商討具體解決方案,完善業務細節安排,為兩地市場提供更為安全、高效、便捷的互連互通服務。

此外,周明還表示,“深港通”,包括“滬港通”還有進一步優化提升的空間,包括交易日歷安排、匯率機制、實際權益擁有人權益行使、標的股票退市等相關具體事項。

中國 結算 董事長 董事 釋疑 深港 三大 熱點 問題
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權威專家釋疑:京津冀霧霾七大“誤讀”

近日,我國一些地區特別是北方發生持續大面積重汙染天氣,多地出現“爆表”情況,引起輿論高度關註。針對社會公眾對於重汙染天氣存在的一些誤讀和疑問,8位權威專家20日做出解讀。

誤讀一:京津冀霧霾主要怪內蒙古、陜西、山西

中國環境科學研究院研究員柴發合:大量的觀測分析和模式研究都表明,京津冀大氣重汙染主要是本地積累加上外地傳輸導致的。其中,京津冀三地自身的排放量大是最主要的因素,對PM2.5汙染的貢獻約為70%左右。京津冀區域國土面積雖然只占全國的2%,但2014年常住人口占全國的8%,煤炭消費占全國的9.2%,單位面積二氧化硫、氮氧化物、煙粉塵排放量分別約為全國平均水平的3倍、4倍和5倍。在冬季采暖期間,京津冀主要城市的SO2日排放量比年均水平增加近一倍,一次PM2.5增加50%左右,氮氧化物和PM10增加20%左右,揮發性有機物增加10%左右。冬季采暖期間京津冀本地汙染物排放強度大,是重汙染天氣高發的根本原因,一旦氣象條件不利,就可能形成重汙染。

周邊省市的區域傳輸對京津冀PM2.5汙染的貢獻約占30%左右,其中影響最大的是山東、河南兩省的汙染排放。此外,山西、內蒙和陜西的排放對京津冀PM2.5汙染也有一定的貢獻,但不是汙染的主要原因。治理京津冀區域大氣汙染,有必要對京津冀及周邊地區進行聯防聯控。

誤讀二:霧霾加重賴風電

中國氣象科學研究院院士徐祥德:國內外的相關研究認為,發展風電對局地風速雖有一定影響,但影響的範圍非常有限。丹麥科技大學和清華大學的研究結果表明,風電場對下遊幾公里到幾十公里範圍的地面風速有明顯影響,但超過100公里,影響可忽略不計。以北京為例,北京距離內蒙古400多公里,距離張家口約200公里。所以內蒙古和張家口地區的風電不會對北京地區風速產生顯著影響。

防護林帶的主要作用,是固定沙地、保持水土、減緩風蝕、降低揚沙。它對風場的作用主要是大氣邊界層以下的近地層影響。三北防護林不可能阻擋冷空氣或寒潮,而能驅散京津冀區域重汙染天氣的是大範圍冷空氣來襲或降水“濕清除”效應。

京津冀地區重汙染頻發,最主要的原因是本地與周邊區域汙染物排放狀況。當然,區域性大地形“背風坡”弱風區與氣候變化背景下的氣象條件變化特征,以及該區域周邊大氣汙染輸送等,在某些時段也可能成為重要的影響因素。

誤讀三:北京霧霾原因專家說不清

北京大學教授謝紹東:PM2.5的來源非常複雜,可以分為一次來源與二次來源。一次來源又可分為人為源與自然源。人為汙染源是指人類生活和生產活動形成的汙染源,包括工業、農業、交通運輸、生活等各類汙染源;自然源包括火山暴發、森林火災、土壤和巖石的風化等。二次來源是指各汙染源排出的氣態汙染物,如二氧化硫、氮氧化物、揮發性有機物和氨等,經過冷凝或複雜的大氣化學反應而生成的二次細顆粒物。

研究顯示,大氣中PM2.5的主要化學組分包括:有機物質、元素碳、硝酸鹽、硫酸鹽、銨鹽、氯鹽、痕量元素等。各地來源解析結果表明,目前PM2.5的主要來源是燃煤、工業、機動車、揚塵和生物質燃燒等。各個城市和地區視產業結構各行業排放比例有所不同,例如北京、上海等大城市因產業結構調整,工業和能源生產行業排放較少,機動車對PM2.5的貢獻相對較大。PM2.5組分在空間分布上有一定的差異性,即使是在北京市的不同轄區,組分也不完全相同。

誤讀四:京津冀空氣治理停滯不前

清華大學院士賀克斌:2013年9月,國務院發布《大氣汙染防治行動計劃》,各地針對大氣PM2.5汙染治理,在多個方面采取了強有力的措施,主要包括:統籌區域環境資源,優化產業和能源結構;深化大氣汙染治理,實施多汙染物協同控制;強化機動車汙染防治,有效控制移動源排放;加強揚塵控制,深化面源汙染管理;創新區域管理機制,提升聯防聯控管理能力等。

近幾年,北京PM2.5年均濃度不斷下降。截止到目前,北京市今年的PM2.5平均濃度為69微克/立方米,比去年同期的76微克/立方米下降9.2%,河北省的PM2.5平均濃度為70微克/立方米,比去年同期的77微克/立方米下降9.1%。監測數據分析結果表明,京津冀PM2.5濃度在逐年下降。從空氣質量優良天數比例來看,今年北京、天津、河北的優良天都比去年小幅增加。今年春夏時節,大家在朋友圈中“曬藍天”的頻次明顯高於前幾年,公眾也切身感受到了空氣質量的改善。

然而,入冬以後重汙染天氣頻發,大家更強烈地感覺到了反差。這也表明,下一步要繼續強化京津冀區域冬季汙染防治工作,特別是民用散煤清潔化、燃煤小鍋爐和“散小亂汙”企業的淘汰治理,把京津冀區域冬季采暖期間的汙染物排放強度也降下來。

誤讀五:抗霾主要靠風

清華大學教授王書肖:汙染的產生不是一時一日,汙染的治理也難一蹴而就。京津冀區域正處在工業化和後工業化過程疊加的時期,燃煤、工業、機動車和居民生活排放量都處於高位,大氣汙染防治任務還很艱巨。目前京津冀區域的汙染治理處於第二階段,即汙染的發生發展受自然邊界條件的影響顯著,比如風速、濕度、邊界層高度等這些氣象條件的影響。特別是在冬季采暖期間汙染物排放強度大的情況下,這個表現就更加突出,一旦氣象條件不利,就可能形成重汙染。

但京津冀本地汙染物排放強度大,還是重汙染天氣高發的根本原因。要徹底改善環境空氣質量,必須堅持不懈地紮實推進汙染物減排工作,天不幫忙的時候,人就要更加努力。

誤讀六:“煤改氣”加劇了北京霧霾汙染

中科院大氣物理所研究員王自發:按照我國當前的天然氣消耗量計算,每年燃燒天然氣產生的氣態水在3億噸左右,假如全部轉化成液態水(但實際上不可能全部轉化為液態水),平攤在全國人口集中的東部地區(估算面積約360萬平方公里),液態水的厚度連0.1毫米/年都不到,僅占大氣中可降水量的幾十萬分之一,影響微乎其微。所以說,“煤改氣”不會顯著增加北京市大氣中的濕度,不是北京地區“豐富水汽”主要來源。

南開大學教授馮銀廠:無論是燃煤、燃氣還是燃油,都會排放氮氧化物。“煤改氣”是否會導致氮氧化物的升高,主要取決於改氣之前煤炭的燃燒方式和煤炭品質、改氣之後采取的燃燒技術等因素。如果采用了低氮燃燒技術,氮氧化物的排放量就會降低。我國脫硝比脫硫起步晚,近年來大氣環境中的氮氧化物濃度下降並不像二氧化硫那麽顯著。氮氧化物濃度的增加可能會造成二次汙染,但這是可控的。而且汙染成因和機理非常複雜,不能因為氮氧化物濃度沒有明顯下降,顆粒物汙染依然嚴重,就說是煤改氣造成的,這是不科學的。

誤讀七:治理空氣汙染只拿機動車開刀

北京工業大學教授程水源:根據北京市大氣PM2.5汙染源解析結果,在PM2.5的本地汙染源貢獻中,機動車排放占比為31.1%,燃煤占22.4%,工業生產占18.1%,揚塵占14.3%。可以看到在本地汙染源中,機動車排放的占比最高,因此北京市重點控制機動車汙染是十分必要的。但控制機動車排放僅僅是治理空氣汙染的一個環節,北京市在治理大氣汙染方面還實施了很多其他重要措施,包括大力壓減燃煤、民用散煤清潔化、燃煤小鍋爐和“散小亂汙”企業的淘汰治理、建築施工揚塵管控等。

京津冀及周邊地區各省市針對大氣PM2.5汙染治理,實施了大氣汙染防治強化措施,持續推進散煤清潔化替代、燃煤小鍋爐“清零”工程、“散小亂汙”企業關停淘汰任務、重點行業汙染治理、強化機動車汙染防治等措施,減少燃煤,特別是冬季散煤使用量,提高工業企業治汙效率,推進車油一體清潔化和農村生物質清潔利用,降低燃煤、工業、機動車和居民生活的汙染物排放,取得了成效。

權威 專家 釋疑 京津冀 京津 霧霾 七大 誤讀
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釋疑:萬億減稅降費,稅收為何還在高增長

今年定下了超萬億元的減稅降費目標,但前4個月全國稅收收入同比增長16.5%,遠超經濟增速,這引起一些業內人士的疑問:為何政府大力減稅降費下,稅收卻仍保持高速增長?減稅降費真的落地了嗎?

接受第一財經采訪的業界人士稱,作為經濟晴雨表,稅收收入保持較快增長的背後,是中國經濟穩中向好,企業效益和居民收入持續改善。而工業品價格處於相對較高水平,帶動以現價計算的相關稅收快速增長。

此外,多位財稅專家告訴第一財經記者,近些年地方加強稅收征管也是稅收較高增速的一大原因。前幾個月稅收收入高增長並不意味著減稅降費政策沒有落地,相反不少企業收到實實在在的減稅紅包,前四個月非稅收入負增長也是減負落地的體現。而隨著增值稅稅率下調等重磅政策在今年5月1日推出,以及個人所得稅減稅政策年內實施等因素影響,後期稅收收入增速將會回落。

國家行政學院教授馮俏彬告訴第一財經,一方面,國家大規模減稅降費政策真正落地給企業減負;另一方面,地方為了維持支出,通過加價、賣地等方式來彌補損失,“一個手出,一個手進”,社會總負擔水平並沒有明顯下降。而這背後就是中央與地方財政事權和支出責任改革尚未到位,政府收入體系還未理順。

稅收高增長的背後

近期財政部公布數據顯示,1~4月累計,全國一般公共預算收入69019億元,同比增長12.9%。其中全國一般公共預算收入中的稅收收入60898億元,同比增長16.5%;非稅收入8121億元,同比下降8.8%。

前四個月稅收收入16.5%的高速增長引起市場關註,它不僅高於去年同期數據(11.8%),更是遠遠高於經濟增速(一季度為6.8%)。

稅收一直被視為經濟的晴雨表。馮俏彬表示,稅收增速與經濟增速呈現正向關系,經濟企穩增速越高,稅收收入也會水漲船高。此外由於我國主要是增值稅等為主的間接稅稅制,稅收收入跟價格相關性更高,近些年工業商品價格處於較高水平,帶動以現價計算的相關稅收快速增長。

東方金誠研究發展部副總經理王青告訴第一財經,前四個月稅收高增長主要緣於2017年以來工業產品價格上漲較快,帶動增值稅收入大幅增長。工業企業利潤顯著上升,推動企業所得稅增速達到兩位數。居民收入增長,特別是二手房交易量處於高位,直接導致個人所得稅在前4個月同比增速達20.8%;此外,進口高增長也帶動相關增值稅、消費稅和關稅合計收入出現兩位數增長。

一季度財政部財政收支情況新聞發布會上,財政部國庫司負責人婁洪曾對第一財經表示,一季度全國財政收入開局良好,是我國經濟持續穩中向好、企業效益和居民收入持續改善、工業品價格仍處高位等因素共同作用的結果。而隨著減稅降費政策力度加大、生產價格指數(PPI)同比漲幅可能有所放緩,國際國內經濟運行的不確定因素會給後期財政增收帶來一定影響。

從我國歷年一般公共預算收入增速來看,不少年份一季度收入多數都保持較高增速,但隨後收入增速逐步下滑。以同樣實施大規模減稅降費的2017年為例,前四個月全國一般公共預算收入同比增長11.8%,但2017年全年這一數字回落為7.4%。

減稅降費激發經濟潛能

前四個月稅收收入高增長之下,不少人士擔心這可能反映了減稅降費政策沒有真正落地。

山東財經大學財稅研究中心主任潘明星告訴第一財經,政府減稅降費並不意味著稅收收入一直下滑。減稅降費也是積極財政政策,通過給企業減稅降費來增加企業投資能力,進一步促進經濟增長,從而後期帶來稅收收入增加。這些年減稅降費是實實在在的,它也促進了中國經濟增速企穩。

今年的政府工作報告提出,全年減稅降費1.1萬億元,此後幾次國務院常務會議相繼推出具體減稅降費政策。但由於部分重磅減稅政策實施日期為5月1日,因此在前四個月稅收收入中還未能反映出最新的減稅效益。

比如,國務院明確5月1日起,將制造業等行業增值稅稅率從17%降至16%,將交通運輸、建築、基礎電信服務等行業及農產品等貨物的增值稅稅率從11%降至10%,預計全年可減稅2400億元。這筆巨額減稅真正體現在稅收收入賬上要到6月份,而且這筆減稅金額體現在政策實施後完整的一個年度。

王青表示,增值稅是我國第一大稅種,此次稅率下調將下拉財政收入增速1.5~2.0個百分點,預計2018年全年財政收入增速將呈前高後低走勢,最終不會高於上年7.4%的水平,也將顯著低於名義GDP約10.0%的增速,應該說今年減稅降費的效果將是實實在在的。

其實不少企業測算發現,能夠享受到減稅新政的實惠。比如山東萬華化學集團股份有限公司負責人算了一筆賬:以2017年全年銷項稅額為例,企業產生適用17%稅率的銷項稅額32.3億元,若增值稅稅率降至16%,銷項稅額將變為30.4億元,減少了1.9億元,扣除進項少抵扣部分影響,全年增值稅減負將達7000萬元。

隨著多項降費政策在今年1月實施,前四個月非稅收入8121億元,同比下降8.8%。這也體現了降費成效。

中國社科院財經戰略研究院研究員楊誌勇告訴第一財經,減稅頗有成效,要不然財政收入增速會更高。這也意味著未來減稅有更大空間。

一位財政部人士預計,今年全年財政收入跟年初預算數據相差不會太大。即全國一般公共預算收入183177億元,增長6.1%。

財政體制改革刻不容緩

馮俏彬認為,由於地方財政要幹的事情多,而收入少,這就導致了地方一邊在落實中央減稅降費決策部署,讓相關政策落地,另一邊為了維持支出的盤子,有很強的稅費征管動力,通過各種方式來維持收入,這也就導致了企業和社會對減稅降費獲得感不強,因為社會總體負擔水平並沒下降,甚至有所回升。

她表示,以2017年為例,中央政府減負1萬億元,但同期財政收入增加12961.6億元。進一步分析還發現,這兩年的主要增長源基本相同,即主要集中在各類政府性基金(尤其是土地出讓金)、個人所得稅以及某些稅種的清繳方面。

今年前4個月,地方政府國有土地使用權出讓收入(即賣地收入)17958億元,同比增長40.7%。一位地方稅務人士告訴第一財經,現在地方財政依然非常依賴土地收入。

“即使考慮到經濟增長所導致的稅收增長以及加強征管的因素,這種‘堤內損失堤外補’的現象也十分明顯。這表明,只能在政府收入這一綜合性的框架下,全面看待與實施減稅降費,才能達到真正為企業降成本、為社會減負擔的目的。”馮俏彬說。

她建議,加快中央與地方財政事權和支出責任劃分改革。由於地方調控收入能力比較強,有動力增加收入,可以考慮建立全國人大對社會總負擔水平進行宏觀控制的相關機制。比如,引入“增減同步”機制,即為了保持總負擔水平不變,應要求政府在出臺或新增一個收入項目時,同時減少另一個收入項目,做到增減在兩個方向上的同時、同步、同量,以保持社會總負擔水平的基本穩定。

今年2月國務院辦公廳印發了《基本公共服務領域中央與地方共同財政事權和支出責任劃分改革方案的通知》,這是央地權責劃分改革首個細分領域的文件,它明確了基本義務教育等18個基本公共服務事項的央地權責,解決部分基本公共服務地方支出責任偏重問題。2019年1月1日將正式實施。

釋疑 萬億 減稅 降費 稅收 為何 還在 在高 增長
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新慶路公屋計劃縮水 房署拒釋疑

1 : GS(14)@2016-10-05 11:22:23

【本報訊】早前房委會指新慶路公屋計劃因全體區議員反對而縮水,由原定建8,000個單位大減至1,500個。屯門區議會工商業及房屋委員會昨要求房署為新慶路計劃釋疑、並交代興建公屋輪候數據,惟房署申請組並無派代表出席,遭區議員炮轟。多名區議員昨在屯門區議會工商業及房屋發展委員會質疑2014年建議的新慶路公屋發展計劃,在當局5次向鄉事派及個別區議員摸底後,由8,000個單位縮水至1,500個。區議員朱順雅對房署在回應傳媒時,指建屋計劃遭區議會一致反對表示質疑。


申請組無派代表開會


朱稱曾就此發表意見,在落實建公屋前,當局須定出對屯門的整體規劃,惟至今房署仍無清楚交代,亦無回應區會解釋,「咁樣就話我哋反對,個起承轉合喺邊?」區議員江鳳儀亦炮轟房署,指政府砌詞指地區人士阻撓致無地起樓,惟橫洲卻有地不起,新慶路公屋計劃發展至今需擱置興建8間學校,促署方解釋。當區不少單身和長者申請單位,久候5年未能上樓,有區議員要求房署申請組派代表交代屯門區公屋輪候數據,但當局只給予書面回覆,並安排無法仔細交代情況的房屋事務經理鄭翠琼出席,遭區議員炮轟不尊重。屯門區議員龍瑞卿指政府決策官員一直無應要求出席交代地區政策,「好似同空氣講嘢咁」。區議員提出將質詢帶上大會,要求房署、運房局派決策官員出席,屯門區議會工商業及房屋委員會主席程志紅接納建議。房署代表鄭翠琼在會上無為新慶路公屋單位涉摸底釋疑,只稱會將問題上呈,再向區議員交代。■記者廖梓霖




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新慶 慶路 公屋 計劃 縮水 房署 署拒 釋疑
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