ZKIZ Archives


機會成本(進階) 茶怪老作

http://milkteamonster.blogspot.com/2010/09/blog-post_17.html

前天寫財經ABC,想想財經熱門詞彙,好友Foster提議,O 應該代表opportunity cost 機會成本。這叫我想,機會成本何以這樣重要。 大概是因為機會成本是一件有趣的東西,經濟學初班必讀。再想,它不單只有趣,簡直是有趣得不能言喻。假設我到茶餐廳吃早餐,成本是二十塊錢,好,那很簡 單,吃完,付錢,便走。不過,等等,還有一個成本要計算的,就是機會成本。如果我不吃那個早餐,睡多片刻,刊能我就不會累,不累就不會計錯數,連累公司輸 了一億元。換句話說,即使早餐成本是二十塊錢,它的機會成本遠高於二十元。

還有,如果我放棄了早餐,除了睡覺,仍有很多事情可做,包括跑步、閱讀、早點返工等等,每樣都有其效益,有其機會成本,即是說,機會成本除了有機會很高, 而且項目可能數之不盡。如果我是基金經理,我買的股票的機會成本往往高於實際成本,原因是永遠有更好的選擇是我錯過的。如果我是單身,追女仔固然要成本, 買戲票、吃飯買單在所難免,更慘的是永遠有機會成本,可想而知。

我做每個決定,都有很多很多機會成本,而且無法預知,可能是很高很高。最後,最教人氣餒的,是機會成本從來沒有一個確實數目,可曾見過茶餐廳的餐牌上寫 到:奶茶售價10元、機會成本11.5元呢? 我未見過。機會成本的實數,別人無法告訴我,連我自己都不知道。不單只買之前不知道,享用的時候,以至之後很久很久,都沒有頭緒。

那麼,究竟我在說著的,是甚麼? 我在講機會成本嘛,機會成本就是機會成本嘛。

機會 成本 進階 茶怪 怪老 老作
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18074

它從六艘船起家 進階資源概念股

2011-10-17  TCW




原本只是家族企業中年營收不到新 台幣二千三百萬元的最小事業,七年後,竟躍升為一門年營收十五億元的生意,不只成長破六十倍,也成了家族第一家上市公司。

演出「逆轉勝」的主角,是預計第四季在台發行台灣存託憑證(TDR,指第二上市)的星商馬可波羅海業。

它,最早從六艘運煤船起步,接連買新船、建船廠自己造新船,截至今年六月船隊規模已達一百零六艘,包括全球最大原物料交易商嘉能可(Glencore)、 澳洲第三大石油天然氣公司桑托斯(Santos)與印尼國營電力公司PT PLN等都是客戶。

人脈豐厚跟星國、印尼政要友好

切入船舶租賃、造船與維修等資源運輸領域,馬可波羅上半年營收新幣四千一百五十萬元(約合新台幣九億七千萬元)、稅後淨利新幣九百四十三萬元(約合新台幣 二億二千萬元),躋身印尼市場前五大,可說是台灣極少數的印尼資源概念股。

馬可波羅執行長李云峰的印尼華僑父親過去白手起家,先在房地產市場賺到第一桶金,再朝礦業發展,握有不少當地土地與資源開採權,儘管鮮少在媒體曝光,不難 想像他家族在新加坡與印尼的政商人脈。新加坡馬可波羅執行長辦公室牆上,就掛著超過二十張李云峰與新加坡前總理、副總理、部長級官員與印尼前首富林紹良等 政要的合照。

一九九一年,為運出自家開採煤礦成立馬可波羅。「千島之國」印尼狹小河道多,噸位較大的遠洋船無法航行,煤礦等資源得透過拖(拖曳船隻用)、駁船(運輸貨 物用)運送到外海。公司成立時人在澳洲讀中學,李云峰每逢寒暑假,當澳洲同學放假都在玩,他卻回印尼,三個月有兩個月睡礦場,從挖掘、火藥製作、開工程車 等基層歷練。

二○○三年,父親將這個家族事業最小的船運公司交給李云峰經營。「當時他(李云峰)主動說要做大,想上市,大家都想才幾艘船,怎麼上市?」李云峰的大姊、 馬可波羅財務長李淓淓回憶。

嗅出商機買地蓋船廠,發資源財

不論新加坡或印尼,船運或造船業幾乎全是年過半百的經營者,當年不到三十歲的「毛頭小鬼」李云峰卻喊出要蓋船廠甚至上市,周遭多不看好。

「父親白手起家,什麼事都可以從零開始,已經證明在我面前,」想得到父親肯定的李云峰認為,凡事起頭難,一旦放棄,一切只有結束。

除了企圖心,學工商管理的他,也隱約嗅出了商機。二○○五年,他借助父親資源,在印尼巴淡島買地發展船廠;沒造船背景與人才班底,他用家族人脈當敲門磚, 說服新加坡第三大上市公司吉寶高層引薦人才,專業經營。

不過,馬可波羅這幾年的成功,除汲取家族資源,最關鍵的原因是受惠印尼「實物強權」的崛起。

澳洲農業與資源經濟局(ABARE)統計,二○○五年印尼煤礦輸出為全球之最,領先澳洲近三個百分點,二○○九年擴大到八個百分點,代表全球對印尼煤礦需 求居高不下。

事實上煤礦運輸只是其一,印尼的銅、錫、鎳礦,以及黃金等蘊藏量都排名全球前十;其他如石油、林木、棕櫚油等天然資源也無不吸引國內外業者搶進。

以拖、駁船租賃為主要業務,馬可波羅船隊最適合在上萬座大小島嶼遍布的印尼海域運輸。只要資源開採越旺盛,商機就越大。

而且「印尼(海域)航運要求特許權,馬可波羅船隊是新加坡上市企業中,唯一一家擁有印尼旗的船隻公司,」卓越中華財務管理顧問公司總經理廖鈞德指出,為保 護國內業者,印尼航運業限制外國投資人持股超過四九%,印尼籍的林云峰,在地優勢勝過國際企業。

市場倍增石油探勘,下個新生意

乘著大環境順風前行,二○○七年,李云峰順利讓馬可波羅在星國掛牌,那一年,他二十九歲,是新加坡上市公司中最年輕的執行長。

展望未來,李云峰透露,印尼政府打算五年內在基礎建設投資二千五百億美元,其中兩年內建完三十五座火力發電廠,印尼現有兩千多艘拖、駁船,至少還要增加一 倍,才能滿足全市場需求。

寶來證券承銷部執行副總經理王永順補充,隨印尼經濟成長,電力不足與分布不均問題漸浮現,煤礦需求只會更多,和當地同業比,船齡多在五年以下的馬可波羅也 有優勢。

九月三十日,印尼巴淡島,占地三十五公頃的馬可波羅船廠,眼前,二○○九年建好的兩座乾船塢,停著毛利上看四成的維修船,不遠處,正趕建此次TDR募集資 金用途的第三座船塢。

另一端,一艘新完工、造價兩千萬美元的自家岸外補給船緩緩駛離,準備到西澳協助岸外石油探勘,這是繼拖、駁船租賃後,馬可波羅下個新商機所在。


它從 從六 六艘 艘船 起家 進階 資源 概念股 概念
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=28526

領導力進階的五個階段:從以權管人到以德服人

http://xueyuan.cyzone.cn/guanli-lingdaoli/219755.html

第一階段:職位 關鍵詞:權力

在這個階段人們願意聽從你的話是因為他們非聽不可,你的職位比他高,他們拿你的工資,他們非聽你的不可。這個階段不是你該停留的階段,這是最低的境界!最遺憾的是,很多人以為這個是領導力的最高境界,把隨職位而來的領導權力與領導力混為一談。

怎麼讓公司更好呢?有人說想辦法加強營銷,或者是改變公司規範。大家想改的都是別的事情、別人,但是如果你想要改變的人是自己會怎麼樣?

領導力的第一個階段改變的重點就是你自己!去學習,去成長。領導成功的關鍵是要先能領導自己。領導力是非常視覺化的,關鍵就是讓下面的人看見領導在做什麼。說到做到了,這樣的領導才有效。

很多領導不喜歡改變,跟他下面的員工一模一樣。老實說,一個公司的組織不改變,原因都在於領導抗拒而不是員工抗拒。所以,你當領導時要把它當成一個自己可以成長的機會,如果把階段一當成是一個可以學習、培養自己的一個機會,那階段一是一個美妙的階段。

如果你永遠只是一個靠職位領導的人,下面的人盡的力、拿出的努力永遠是最少的,下面的人只做他該做的,要他多做不可能!這樣的領導人是不可能成功的。所以要想辦法從階段一爬到階段二來。

第二階段:允許 關鍵詞:關係

在第二個境界裡,大家聽你的是因為他想聽你的,活力等級提升,你帶的人願意盡更多的心力,工作更努力,他們想要儘量取悅你。當員工的活力、努力都增加了之後,公司整體的成績就增加,就可以看到正面的改變了。

在談領導力的時候,常常會覺得高處不勝寒。領導不能孤單地待在高處。如果你發覺是一個人站在山頂的話,你不是領導,你只是很會爬山的人。領導該怎麼 做呢?就是趕快下山,走到員工的所在地,與下面的人建立關係,去關心、聆聽。成功不是一個人站在山頂,領導在上山的時候必須把大家都帶上,所以一定要好好 和他們建立關係。領導永遠不是在參加什麼賽跑,因為他在跑的時候一定是帶著一群人的,沖線的時候是帶著員工一起衝過終點線的。如果員工和你一起在山頂的 話,那你就是成功的領導,因為你讓他們提升了,你把大家都帶上一個更高的境界。

要能夠近距離地去觀察員工,觀察的目的不在於去控制他們,而是找到員工的長處,把員工放在適當的位置上發揮所長。所以,在階段二里面,你要願意走進人群,必須有觀察能力,知道大家的長處在哪兒。此外,必須為大家服務。

身為一個領導最應該為員工做的事情就是讓他們覺得你重視他們。要不斷問自己:怎麼幫他們減輕負擔,怎樣讓他的工作更有效率,怎樣可以讓他成功?你要激勵大家的士氣,但千萬不要去利用他人,因為操縱一個人的時候,基本上就是在剝奪他的價值。

第三階段:生產力 關鍵詞:結果

如果在階段一和階段二里面你成長得非常完善,第三個階段裡面就可以把你個人的成長轉化成組織的成長,因為你行,所以公司就行。在階段三你要親身示範,給大家看到好領導是什麼樣子。階段三是要靠視覺化的方式來領導的。

怎樣去挑選一個領導人才,怎麼知道這個人是否具備領導的特徵?首先,這個人必須有拿出成績的能力,這樣才可能成功地領導別人。太多的領導就像旅行社 辦旅遊的人,他們幫你策劃旅程、購買機票、定酒店、蒐集很多信息,但是他們自己都沒有去過。領導就常常犯這樣的錯,要求下面的人員做自己都沒做過的事情, 這樣就沒有什麼可信度,會帶不動下面的人。所以你要當一個導遊一樣的人。這些人具備了你希望他們具備的經驗,而且他也做過他希望你做的事情。所以在第三個 境界裡面以身作則是成功的關鍵。

以身作則又能夠當好榜樣的時候,公司開始有動力了。動力是領導者最好的朋友。如果火車在鐵軌上面跑得很快,而前面有一堵鋼筋混凝土牆,火車現在有很 大的動力,撞到鋼筋混凝土的時候,會把它撞得粉碎,朝著一個方向繼續前進。而如果同樣一列火車在鐵軌上一動不動,停在那兒,哪怕在火車前放一塊小小的積 木,這個火車都動不了,問題是什麼?沒動力啊!所以,問題其實不是問題,癥結在於營造動力,所以在下次遇到問題的時候,你就告訴自己,問題在於我們的動 力。

會管理的人都想解決問題,但領導專注的是營造動力,兩種手法之間差別非常大。如果永遠都解決問題,而沒去營造動力,那麼要解決的問題會越變越多。但 如果領導很專注地去營造動力,讓組織能往前進,那大多數的問題就能迎刃而解。所以,在境界三的領導會以身作則,創造動力,而且可以吸引更好的人才進公司。

「領導力21法則」裡有一個叫磁鐵法則,就是我們吸引到的人是和我們類似的人,而不是我們希望得到的人。我們沒有辦法吸引到那種理想中的人才,我們 能吸引到的都是和我們類似的人。如果你心態正確你就可以吸引到心態正確的人,如果你工作不努力就會吸引到不努力的人,如果你是一個自我要求非常高的人就會 吸引到自我要求非常高的人。

假設我是一個領導,從1到10打分數,如果我是5分,那我吸引到的人才就是4分、3分、2分等等,就不可能吸引到5分以上的人。如果我想要改善公司 的人員質量,應該怎麼辦?專注於怎樣提升自己的吸引力。領導成長之後就能吸引到更好的人才。在境界三里面,如果你拿得出成績來,公司能看到好結果,你就能 夠吸引到那些能拿出成績、創造出好結果的人。所以你要盡快地讓自己進入到第三個階段,會花一些時間,但是一定要盡快上到階段三來。

第四階段:培育 關鍵詞:複製

你們要不斷問自己:我該怎麼幫助自己成長?我怎麼去培養周圍的人?公司的表現基本上要取決於你的領導,如果公司平均領導力是4分的話,公司的表現大概也就是這個分數。所以,領導人才的能力一定要設法提升,培養人才有三個有效的方法:

第一,關鍵是人要先挑對,如果挑的人真的有才的話,他成為領導的機會就會比較高,質量比較好。

第二,把人放對位置。教練要觀察球員在哪兒投籃最準,哪一個位置最適合這個球員過去?境界四的領導能夠找到最好的位置讓這個人能成功,讓公司也能夠成功。

所以要招募對,還要放對位置,放對位置之後,好好培育他們,這樣他們才能發揮長處,這一切都在境界四會出現。

第五階段:做人 關鍵詞:尊重

在第五個境界裡面最高的境界就要看你這個人領導的境界了,這個關鍵詞就是尊重。大家願意跟你,因為你長期下來表現這麼好,大家已經把你當成是一個值 得他尊敬的人了。如果前四個階段你能夠長期做好的話,組織裡的人會自動把你升到第五個境界。多年把境界一、二、三、四做得好的回報就是讓你上升到境界五, 如果境界四的時間待得夠久,那你上到境界五隻是時間的問題。


領導力 領導 進階 的五 五個 階段 從以 以權 權管 管人 人到 以德 服人
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=32004

【問對管理】工作技能進階:企業中層PPT速成法

http://www.infzm.com/content/76397

升到中層管理級別的職場人士,工作離不開PPT。一般PPT文檔用途可以分為兩種:一種是作為演講或者匯報時的輔助工具,幫助更好的傳導信息;另一 種則是直接作為閱讀材料,如工作總結、匯報材料等等。就作為演講和匯報的輔助工具而言,PPT起到的作用是:幫助用戶理解演講的邏輯、利用文字、圖表或者 視頻更好的傳遞信息、吸引用戶注意力並且減輕演講者記憶負擔等等。

製作一個好的PPT文檔,首先要明確文檔的創作目標,另外,還需要注意PPT寫作的結構順序、語言以及圖表使用幾個環節。

(問對網/圖)

1、結構順序:首先需要突出重點,演講中的其餘部分都需要圍繞這個重點展開,讓聽眾很容易抓住邏輯脈絡。至於重點突出的位置,可以選擇開門見山,也可以選擇推導式的方式,當然這種情況通常僅僅適用於方案有爭議、需要反覆論證的情況。

2、語言:每一頁PPT都需要在主題上清楚表達核心信息,讓人一目瞭然,儘可能用文字,內容則可以輔以圖表等。文字一定要精練,要記 住PPT不是簡單的把word拆成好幾頁。另外每個要點描述不要超過兩行,儘可能用簡練的語言概括,同時每一頁PPT中的字體大小應當儘量控制在三種以 內,否則容易顯得紊亂,讓人覺得不夠專業。

3、圖表:PPT中有相當豐富的圖表功能,圖表的使用目的一定是為了更好地傳遞信息,而不是讓聽眾耳暈目眩,所以要儘量簡潔明了,不能太華麗,更需要注意在投影之後不能太小,不能期待聽眾都帶著望遠鏡。

此外,在使用PPT時也有不少注意事項,最關鍵的一點在於切莫本末倒置,主次顛倒,讓PPT成為了會議或者演說的主角,使用人反而成了個放映幻燈片的角色。其中包括:

1、姿勢儀態方面:PPT使用者絕對不可以背對著聽眾面朝著PPT投影片自言自語,除非需要特別展示一下後背的著裝,否則很容易讓人缺乏耐心繼續聽下去。面對聽眾,當且僅當需要強調PPT中無法用語言說明的圖表示例時可以側身指示——以提醒聽眾注意,否則都應當讓聽眾看到你的眼睛。

2、配合演說方面:既然選擇了使用PPT作為輔助工具,自然需要將工具用的恰到好處才行。除了可以便於暫時走神或者離開的聽眾連貫地 聽你的演講,更重要的是可以更生動、更形象的將一些語言難以表述的東西展示出來,所以使用PPT的時候一定要根據演講的進度合理的翻頁,過快、過慢都會影 響效果。


問對 管理 工作 技能 進階 企業 中層 PPT 速成法 速成
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=34056

投資進階 賺「中財」一定要懂的四個數字「雙十法則」讓破產小資賺回千萬身價

2012-6-4  TWM




學會技術分析訣竅,掌握股市多空脈動,是賺「中財」最方便的管道之一。

原本在股市賠掉九成財富的退役職業軍人陳璨瑋,形容自己靠著「瘋狂」般地學習技術分析,打贏了個人財富逆轉勝的漂亮戰役。

撰文‧謝富旭

因為一場與「股神」巴菲特邂逅的美麗誤會,讓陳璨瑋一度瀕臨破產!

陸軍官校畢業的他,二○○六年還在工兵部隊服役時,就曾以一七○元價位買進鴻海股票,隔年鴻海漲到三百多元,帳面獲利一度超過七五%,讓他自以為有當股神 的天賦。○七年他從部隊退役後,在保險與投顧業任職時,陳璨瑋勤讀投資理財書籍,尤其是巴菲特的相關著作。「不管是他的書還是漫畫,我總計看了十六本,有 一段時期簡直到了廢寢忘食的地步!」○八年年初,這一年台灣舉行總統大選,市場彌漫一股藍營重新執政,兩岸關係大解凍,台股將於選後重返萬點的樂觀氣氛。 他認為機不可失,把多年來累積的積蓄,以及靠買進小套房的投資獲利,重押在跌深的「好股票」上。當時見獵心喜的他,卻不知這個舉動,已經開啟了他生涯最驚 心動魄的災難序幕!

金融海嘯的可怕不必多作形容,但是,從陳璨瑋口中道出那段時期的投資「成績單」,仍然令人感到怵目驚心。「國泰金,八十二元買進,二十九元賣出;皇翔九十 元買進,約九元賣出;台肥一三三元買進,三十八元賣出;中鋼五十四元買進,二十二元賣出!」「最痛的莫過於綠能,二五○元買進,八十元賣出!」

金融海嘯吞噬九成積蓄

資金所剩不多 仍花錢學技術分析「短短不到一年,我的資金賠了近九成,超過一千萬元!」他懊惱地說。這一千萬元損失的教訓,只讓陳璨瑋學到一件事:「我的個性根本不適合 價值投資法,與巴菲特理論的邂逅,根本是一場美麗的誤會!」讓陳璨瑋重新站起來的,是已過世的父親送給他最寶貴的人生禮物:用不斷地學習,衝破人生的難 關。「小時候,父親一度失業,但父親並沒有失志,忍受旁人異樣的眼光,一直在家裡苦讀,甚至年屆中年,還跑去大學進修房地產相關的課程。最後,父親在營建 業做得有聲有色,賺了不少錢,還買了一幢大別墅!」陳璨瑋回憶說。

因此,金融海嘯的投資挫敗,並沒有擊垮這個年輕人的鬥志。陳璨瑋學習的方向轉向技術分析。「金融海嘯後,我身上能運用的資金已所剩不多了,但我還是決定花 數萬元去上技術分析課!」○九年迄今,陳璨瑋靠著學來的技術分析,不但把虧損的錢賺了回來,因操作績效斐然,還成為許多理財講座邀請分享經驗的常客。陳璨 瑋認為,靠技術分析在股市要賺「中財」,致勝關鍵有三:趨勢的判斷、資金的配置,以及停利與停損點的紀律落實。要掌握這三個致勝關鍵,則可以透過以下四個 數字力的修煉。

數字一:六十日線

判斷多空 運用三大戰術順勢而為季線=過去60個交易收盤價的總和÷60=多空的分水嶺季線代表過去六十個交易日,市場投資人的平均成本線,也是衡量法人、主力與散 戶平均成本最重要的指標。大盤跌破季線,代表市場上極可能一半以上的投資人都處於賠錢狀況,這可能導致投資人對市場轉趨悲觀,而使後續的賣壓更加沉重。因 此,季線又稱判斷股市多空的「景氣線」。

陳璨瑋指出,所謂順勢而為,就是市場(大盤)走多,你要作多;市場走空,就要保守,甚至作空。大盤的季線一直是他操作上最重要的戰略制高點,擬定好戰略 後,接下來就是運用以下三個戰術:第一:大盤站上季線時,選擇率先站上季線的股票介入。站上季線,代表主力又開始活躍,選擇領先大盤率先上漲的股票優先介 入,從中選到強勢股的機率較高。多頭趨勢來臨時,強勢股有主力照顧,漲個五○%到一○○%都不稀奇,落後補漲的落後股可能漲一○%至二○%就拉回!「因 此,大盤在季線以上,我只專注於強勢股,假使連年線也站上,即使是追高也在所不惜,落後補漲股完全不考慮。」第二:大盤跌落至季線以下,即使手上的個股仍 在季線之上,也要大幅減碼。陳璨瑋解釋:「市場主力非常精明,看到大盤苗頭不對,一定會想辦法開始撤出資金;有些甚至還會製造個股續攻噴出的假象,引誘散 戶接手。」所以,一旦大盤季線苗頭不對,手上股票一定要大幅減碼,不要戀棧。

第三:如果大盤不只跌破季線,連年線也失守,手上籌碼則要全部出清,甚至還可找尋放空標的。陳璨瑋認為,年線可視為大股東成本線,如果連大股東都開始虧錢,市場信心將動搖甚至崩潰,後市還有得跌。

根據這樣的技術分析戰略與戰術運用,陳璨瑋○九年在台股展開跌深反彈行情時,逮到許多大飆股如揚明光、禾昌、天翰、華園、皇翔、士紙等,一年多的時間就大賺八倍出場。

數字二:倒金字塔加碼法

先投二成 賠錢賣一半 賺錢加碼至五成技術分析投資致勝最重要原則之一在於,操作時要大膽,但資金配置要謹慎。落實這個原則,陳璨瑋運用的是先買二成的「倒金字塔式加碼法」。

「找到一檔好標的時,我會先投一○%到二○%的資金,走勢不如預期的話,則先賣出一半退場觀望,如果再轉弱就全部賣出!」「如果做對方向,賺到錢了,我會 選擇加碼至五○%;再做對,則再加碼,把資金分三份進場!」這種資金配置法雖然會導致持股成本持續墊高,不過,卻是給自己留活路的重要思惟!」陳璨瑋自 承,剛開始學技術分析操作時,總是先重押五○%,如果方向做錯,常常自亂陣腳,不知所措;把持不住的話,則再把其他五○%押下去進行攤平,犯下技術操作者 的大忌。「利用倒金字塔式加碼法,其實是一種用小錯換取小勝,進而達到中勝的思惟。」「選擇一開始就重押,可能的結果是大勝,但也可能是大錯,完全沒有迴 轉餘地,這與賭博沒什麼兩樣!」

數字三:虧損不逾三○%

失血過多就修養生息 把損失賺回再出發懂得運用季線制定股市操作的戰略與戰術,並不代表你就從此穩操勝券,因為,大盤與個股出現「假突破」與「假破底」的現象屢見不鮮。陳璨瑋 雖在○九年大盤從三九五五點急彈至一○年初的八三九五點波段獲利豐碩,卻在八三九五點急挫至七○四八點,再反彈至九千點的劇烈震盪過程中,遭遇重大挫敗。

陳璨瑋回憶說:「從○九年三月開始,加權指數站上季線後,一路沿著季線往上攻,每當指數拉回碰到季線,就出現強勁支撐再度攀高。」在這種慣性下,順勢操作的直覺告訴陳璨瑋,加權指數於一○年一月再度拉回至季線,是一個好買點。

於是陳璨瑋用融資方式,買進太陽能股如新日光、昱晶以及茂迪。豈料買進後,大盤短短五天內摜破季線,並大跌五百多點,他只有賣出因應。沒想到,才過兩個 月,大盤又站回季線之上,陳璨瑋又重新介入太陽能股,豈料買進後又告大跌。這一來一回折騰個兩次,讓陳璨瑋損失逾四成的資金。

從這次操作失利經驗,陳璨瑋訂下鐵律:本金絕不虧損三○%以上。「你損失三○%,要回到原有的資金水準,要賺四三%才行;如果損失五○%,則要賺一○○% 才能回本!」如果本金損失三○%該怎麼辦?陳璨瑋說:「那就休養生息,靠工作或其他收入,把損失的三○%補回來,重新出發!」

數字四:雙十法則

停損設在一○% 跌破十日線就停利陳璨瑋從歐洲明星級股票投資達人傅利克(Markus Frick)的著作學到很實用的一招:一○%的移動停損法。

他舉例說:「如果你以一百元價位買進,首先就把停損設在一○%,股價如跌破九十元,就認賠出場。」如果股價上漲每一○%,就把停損點往上調高一○%,設在 100 × (1+10%) × 90%=99元。如果股價上漲二○%,就再把停損點往上提高一○%,設在100 × (1+20%) × 90%=108元。」用這種移動停損的方法,比較容易抱得牢上漲的股票,尤其是股性較活潑的小型股,而賺到波段行情。

陳璨瑋遵行不悖的「雙十停利停損法則」,另外一個「十」是指十日線。這主要運用在中、大型股上,理由是十日線通常是主力進貨成本的重要考量。如果你根據起 漲訊號買進股票,很幸運地股票開始攻堅,這時陳璨瑋就會以十日線作為操作依據,股價上攻的過程中,跌破十日線就停利出場。

從○八年金融海嘯大虧後,陳璨瑋花了三年多鑽研技術分析,並摸索出一套資金配置與風險控管竅門,終於嘗到反敗為勝的滋味。他的經驗,不論成功或失敗,都值得有志靠技術分析在股市賺錢的人學習。

陳璨瑋

出生:1975年

現職:專業投資人

經歷:職業軍人

學歷:陸軍官校

著作:《當股神來敲門》(聚財出版)

讓陳璨瑋反敗為勝的

4個數字力

60日均線

(季線)

定義

過去60天收盤價總和/60天=多空分水嶺=景氣線

應用心法

季線以上,作多為主;季線以下,作空為主。

倒金字塔加碼法

定義

鎖定標的後,先以10%到20%資金試水溫,賺錢後,再加碼至50%。

應用心法

用小錯換取小勝,再求中勝。避免犯下大錯,導致操作節奏被打亂。

最多虧損30%的保本法

定義

本金絕對不虧損超過30%。

應用心法

本金虧30%後,暫時退出市場,等工作或其他收入補充至原來本金水準,再重新進入市場。

停利停損的

雙十法則

定義

虧損10%或跌破10日線,兩者擇一停損。

應用心法

虧損10%應用在較活潑的小型股;跌破10日線停損運用在大型股。如果兩個停損皆觸及,則應轉為保守。

投資進階班隨堂測驗

回答以下四個問題,看看本篇四個理財數字力,你真的了解嗎?

Q1 你屬於技術操作者。大盤轉空處於季線之下,而且持續轉弱;但很幸運地,你手上有一檔持股強勢整理,仍處於季線之上。如果依照陳璨瑋的觀念,你應該對該股持 股做:(A)加碼 (B)減碼 (C)按兵不動Q2 某檔市價100元的股票,出現買進訊號。謹慎的小明有100萬元的投資本金,先拿20萬元出來買,但不幸買進後股票下跌10%,讓小明被迫停損手上一半的 股票。請問小明已實現的損失占本金比重多少?

(A)10% (B)5% (C)1% Q3 如果你有100萬元本金投資股票,很不幸地虧損50%,請問未來你要獲利多少%,才能回復至原來本金100萬元的水準?

(A)50% (B)100% (C)80% Q4 你採用10%移動停損法來進行風險控管,意即隨著股票每上漲10%,就把停損點也提高至10%。如果你以100元買進一檔股票,這檔股票上漲至160元,請問這時的停損價位應在哪裡?

(A)150元 (B)90元 (C)144元

解答

1. B。季線轉空代表市場空頭力量大於多頭力量,大部分股票下跌的機率大,主力拉抬股價意願降低。因此,即使手上有強勢股也應減碼。

2. C。小明投資20萬元、虧損10%,即20萬× 10%=2萬元,認賠殺出10萬元部位,帳面損失為1萬元。1/100 × 100%=1%,所以小明只虧損1%本金。

3. B。100萬元損失50%,即虧損50萬元,本金剩50萬元。要賺回100萬元,則需獲利50萬元,故50/50 × 100%=100%。

4. C。160元 × 90%=144元

投資 進階 中財 一定 要懂 懂的 的四 四個 數字 雙十 法則 破產 小資 賺回 回千 千萬 身價
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=34185

黑電業的進階之路(上) 舒顏

http://xueqiu.com/8528235036/24442935
看過某位專家的文章《京東方盈利是喜是悲》,感覺甚是不可思議。由此也想寫寫我理解中的中國家電業,尤其是黑電產業。

一、

我前段時間,用「TCL 戰略失誤」二個詞搜索,看到了二篇文章。第一篇是《TCL的戰略失誤》http://wenku.baidu.com/view/000d6629bd64783e09122baa.html 講的是過去二十多年裡的大的戰略失誤;第二篇是講2010年的,題目是《高庫存趕上壞時候,李東生承認戰略失誤》,http://www.docin.com/p-542946589.html 講的是一個小的失誤。看了這二篇文章,蠻是感慨。二篇資料都不長,大家有心都看看。

黑電業,至少在中國,總體是個高槓桿產業,盈利完全是辛苦錢。比如:

1、不大的固定資產:比如tcl以前就20億級別的固定資產;

2、不是很多的賬面現金:康佳現在,或tcl以前,也就30來億的現金,海信也是;

3、很低的毛利率:大致16%~20%;

4、很高的應收款應付款:導致資產負債表規模很大,負債率也很高,有息負債倒還可以;

5、要求高質量的周轉率:設計適銷對路的產品,算計仔細的原材料備貨,規模龐大且有效率的渠道;

6、巨大的開支:TCL有七萬多人,今年一季度給員工的工資是10億。康佳去年收入183億,工資一項是15億。

7、稅收很高:康佳去年在現金流報表裡,稅收一項是23億。TCL今年一季度繳納7個億。

8、……

所以,黑電企業,聽上去一個個似乎是大品牌大企業,但其實沒有多少底氣多少實力。效益完全靠經營,幹著幾百億的營業規模,在每一項環節搞得好的情況,才有那麼幾億淨利潤。我上面提到的第二篇文章就很典型,一個產品方向失誤,就需要被動去庫存,這樣毛利率就會下降,費用會上升,年終業績就只能難看了。海信這幾年,算是乾的不錯了,250億的銷售,淨利潤有16億,相當於6%的銷售淨利率,但是這種勢頭能持續多久,還是有疑問的。

二、

毫無疑問,從投資的角度,黑電業肯定不是一個好選擇,沒有任何「高價值」的特徵嘛!但回到國際上,看看三星,人家去年賣了五千萬台電視,淨利潤就有100億人民幣。說明這個業務也並不是毫無錢途,對吧。再往回看,以前日本人從電視業賺走了多少錢!

現在TCL再努力二年,估計銷量也有2500萬台,可以到三星的一半。但未來盈利會怎樣?在大家的心目肯定不樂觀。那麼,這種差距究竟差在哪裡,又如何去改觀呢?我們把這個問題先放一放,先看看中國家電業的另一個分支白電業,來做一番比較。

中國目前最為成功的行業之一,白電業肯定是候選。在冰空洗各個領域,格力美的海爾,在規模的角度,都是在世界上可以坐二望一的。不單規模,白電業也已經展示了很強大的盈利能力,無論銷售淨利率,還是淨資產收益率。從財務的角度,看看格力報表,就知道他是多麼的強勢,僅僅從早收貨款遲付材料款中獲得的財務費用一項,就超過了長虹的全部淨利潤。那麼,我們就會有個疑問,我上述所列的黑電業各種情況,其實白電業也一樣有,為啥差別那麼大呢?

從行業的角度分析原因,我想大家可能都比較清楚,即白電業的技術更新換代慢,而中國的白電工業已經建立起絕大部分的「相關與支持產業」,從外殼的基礎化工原材料,以及各種金屬零部件,到內在的壓縮機,或加熱器,或變頻器或其他控制器件,都很健全。有極個別環節,即使國內不還那麼強,比如變頻,但是外資也都在國內建立了配套廠,仍然是處於強競爭狀況。在這種情況下,情勢會對終端強勢廠家非常有利。看看紡織業就知道。通常說,工業企業的階段有三個:製造、技術和品牌。那麼可以說,中國白電產業已經可以進階到品牌的層級。其中做得好的企業,已經容易解決前面所列各項問題的困擾,甚至獲得品牌溢價。

三、

黑電業之所以混得不如白電好,以及tcl和三星又有多大差距,最為核心的原因,用直白的話語表達,就是:黑電有屏幕,而屏幕很難搞。當然,黑電業在過去苦逼的原因,還有其他幾個。

搞投資都喜歡投資漲價的行業。上游資源漲價,中游製造漲價,然後下游終端也漲價——這是最理想的情況,全行業得利。有眾多的案例,從小的鈦白粉、釹鐵硼、小金屬、氟化工,大到房地產。最好當然是需求大漲,但供給有瓶頸的。但是黑電不是,他是倒過來的。過去十年,他一方面是降價的行業,另一方面又是需求沒有增長的行業。

七年前,一台32吋的LCD需要8000元,42吋的可能要1.5萬。我假設42吋的屏幕成本要一萬,然後進了10萬塊,花了十個億。假設三個月內,沒有把它做成產品,鋪到渠道,賣給消費者,那麼很可能這個時候,屏幕價格會變成八千。這意味著什麼?庫存減值。你看,這行業好做麼?

另外,在過去七八年,黑電業的需求一直沒有改善。空調是翻番了,但是黑電保持4000萬的級別上下浮動。中國還有類似的行業麼?居然在這樣一個時代,需求沒有增長。看圖:
查看原圖
當然,上二個問題不是主要的。核心還是屏幕。在華星光電投產以前,國內的電視屏都需要進口。有無數新聞或事件,可以證明中國黑電企業在「缺芯少屏」的情況下受到的各式困難。這裡我就不提了。過去三十年都是這樣。顯像管上受了二十年委屈,差不多可以自給了,時代換平板了,於是又受了十年的苦。

四、

所以,中國當然是應該投資下一代顯示技術的。但我很好奇的想問一下這位專家:按您看,中國應該怎麼投資oled呢?

不可能讓黑電企業來投資吧?讓海信創維長虹康佳對oled,投什麼?怎麼投呢?向三星買一塊來做做測試?這樣的事,十年前他們就會做,也一直在做的呀。投市場?向LG買十萬塊屏,一塊屏19萬,做成電視,推向市場,賣20萬一台?沒毛病吧。

所以,要投,還得讓京東方,或華星,或南京中電熊貓來投,對吧?尤其是京東方,明顯是老大哥。問題是您對京東方的發展和努力吹毛求疵、冷嘲熱諷,如今終於難得盈利了,而且盈利得很可觀,還這麼打擊人家,這究竟是什麼的心理和立場呀,中了OLED的邪,還是想賺OLED的錢?反正我都不好理解,好麼是恨鐵不成鋼,激將法?看上去不像哦。

不過,這個專家有一句話,我是認同的:「一個不容置疑的事實是:中國彩電企業至今尚不具備影響全球產業方向的能力——這是由中國企業在全球的行業影響力及技術地位決定的。止於目前,中國彩電企業仍是全球彩電技術的追隨者而非領導者。」

有朋友會問:現在國內能夠量產屏幕了麼?為啥還低能呢?這個問題說來話長,當然,絕對不是因為OLED。

(見下篇)
電業 進階 之路 舒顏
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=66606

黑電業的進階之路(中) 舒顏

http://xueqiu.com/8528235036/24456645
五、

先說說京東方的故事。

N年前,京東方上了一條5代線。不管是當時,還是二年前,這類業務都可以被比喻為「進口國外的設備,進口國外的原材料,生產出國內的產品」,基本是不受人待見的。京東方長期虧損,也幾乎是必然的。你想,規模不大,就一條線,首先沒有什麼規模效應;也沒有地位,原材料商都不正眼看你;產品做出來,大牌不會用,只能低價賣給雜牌或白牌的終端。而市場競爭的對手,卻要面對的是韓日台已經成型的巨頭,同時關稅僅僅5%。所以,說起那苦日子,眼淚……

後來,在08年初京東方上了成都4.5代線。第一條線大致是給顯示器或筆記本做產品的,新一條就是給手機服務了。4.5代線投資很小,三十億就可以了,產值也很小。後來在2011年擴產了50%。這時,局面仍然沒有改觀,報表上經營現金流經常都是負的。

接著上了合肥6代線。六代線可以做電視機屏幕了。這條線在09年4月份開工,第二年9月份投產,2011年中基本爬坡滿產。合肥項目其實是具備劃時代意義的。因為之後不久,也就是當年下半年,TCL就開始謀劃上8.5代線項目。京東方自己,也緊接著在北京籌建8.5代線。這二條線一上,基本上為顯示產業確立了一個趨勢:全產業鏈終於發現,新增產能還是放在中國,對大家都有利。

8.5代線和4.5代線有多少差距呢?這麼說吧,深天馬有很多條線,但是加起來只有華星光電的一半。所以,買賣的大小很明顯。可以說,從合肥線開始,中國面板業終於開啟了「大買賣」生意時代。(備註,是規模的差別。代線按玻璃基板的尺寸來劃分。)

但是到了2012年中報前,京東方的報表仍然是很難看的。中報虧損8個億,營業收入96億,經營現金流金額才一個億,年報盈利只是因為非經常性項目的功勞。從歷年財報,和各條產線投產結合起來看做個分析,會有些概念。第一條線,由於價格不斷下跌,在09年,產值是60億。第二年,是80億,加上了成都項目。2011年,由於合肥線的貢獻,增長到127億。2012年,北京八代線爬坡和成都項目擴產,營收是257億。今年一季度營收是80億,預計年末大致是350億強。

那為什麼盈利那麼困難呢?核心之處,我想依然在於「相關與支持產業」。因為面板業也有上游,從玻璃基板、液晶,到濾光片、偏光片、增亮膜等等,這些全部需要進口。而且上述部分材料有些還是寡頭壟斷的。你所有的材料需要進口,成品的關稅僅有3%~5%,所以,與韓國台灣企業相比,國產化的成本優勢與成品內銷售價優勢都不明顯。初創時期,各項費用是明顯的,你要進入大品牌的供應體系,認證需要時間和金錢。同時在品質口碑沒有建立前,價格方面還得有所優惠。而大量的資本開支、折舊也是亞歷山大,不斷擴張導致人工的費用就不提了。最後還有不得不說的是,與面板的供給週期,也有相當關係。

看一張圖:
查看原圖
以上分析表明,市場或媒體對以前京東方「越投越虧」或「六年五虧」等等的傳統看法,其實是只看到了表面。這裡有一些是產業客觀因素存在的,本身企業殺出一條血路也會有個過程。

但是有一點是可以肯定,京東方的道路,是基於「公開市場、自由競爭」的,和一些純政府示範性的、扶持項目或面子工程完全不一樣。比如十年多前打造中國芯,試圖用在電腦上,這種項目幾乎沒有市場意義。未來的中國芯,還不得靠展訊或海思這樣的市場公司?

六、

那麼現在又為何盈利了呢?

大致有這麼幾個因素。

1、自身因素。大量的積累以後,產銷研體系發揮了作用,開始進入正軌。前面回顧了京東方的歷年營收,從09年後開始快速上規模。

2、上游零部件企業陸續在國內佈局,開始為京東方華星光電等配套。這是最最關鍵的因素,而且意義深遠。當然,國內的部分零部件也可以自給,雖然很有侷限,比如玻璃基板只能用在低世代,康得新只能提供相對簡單的光學膜,但至少這對局面的逆轉也起了很大的作用。這樣,毛利率就逐漸可以出來了。

3、關稅提高了,32吋以上,也上到5%。以前32吋以下是5%,以上是3%。現在國內也可以做大屏了,所以關稅就相應提高。不過,我以為關稅的作用,目前看對盈利還是次要的,關鍵是促使國際上的「相關與支持產業」進一步轉移到中國。因為需要讓他們意識到,未來還會提高到8%,甚至更高……

4、供需逆轉。三國四地,就內地在危機期間,佈局了面板線,所以從全球角度,供需比較合理。尤其在內地,由於品質得到認可,全部進入大牌體系,所以內地的自給率只有二三成,導致盈利能力得到體現。(以前進不了大牌體系,供給相當於零,算國內的自給率沒有意義)

5、市場的良性循環。需求是受降價驅動的,國產化以後,平板價格下降很明顯。7年前,32吋LCD國產品牌也需要8000,但3年前,國產品牌的LED,只需要不到3000。今年,直接變為1500元。相信接下來,全球人們將享受到中國面板的福利。現在小屏已經很便宜,未來大屏也會很便宜。55吋只要4千,需求會如何?

6、整體產業因素。比如智能手機和平板需求激增;比如現在中國的電視產量達到1.2億台;比如國產品牌開始在國際市場嶄露頭角,無論智能手機還是電視等等。這些都對面板業產生了正面的作用,整體提升了品牌或價值。

……

所以,京東方的盈利,有多重因素,既有自身效能的好轉,還有行業環境的改善。但不可否認的是,京東方已經不是幾年前那個京東方了,體量已經或即將躍升十多倍(二年後京東方的營收,和09年比,規模將擴大15倍)。

剛剛京東方的業績預告,重點提了中小屏。中小屏業務的好轉,作用當然不能忽視,本來是不賺錢的或虧損的,現在改為盈利了,意義自然很大。京東方的業務構成,中小屏可以參考的是深天馬,京東方規模大一倍多。電視屏,可以參考的是華星,大家都是一條線,京東方產量規模略為小一些。從盈利的比例看看,中小屏是有限的,電視屏才是重點。因為華星的盈利能力擺在那裡,遠遠強於深天馬。京東方這次大小逢源,規模助力,盈利是很自然的。

總之,無論從那個角度去看,京東方或華星光電的盈利能力,都不可能是該專家說的「末日輝煌」或「迴光返照」。因為如上所說的各條因素,不會消失,有些只會加強。本身,這詞就用的不當,小學語文沒學好。一個產業,就快走向衰亡,死前榮光了一下,可以用這二個詞彙。一個清晨的旭日,接下來只是要面對烏云考驗,怎麼會用這樣的詞彙呢?而且,斷章取義也沒有學好。為了支持上二個形容詞,文章末尾對公告進行瞭解讀,認為其主要靠小屏,大屏業務並不好。這樣明顯不符合現實嘛,京東方今年的營收將突破350億,按他的結論是大部分面板產能是中小屏,那麼該怎樣排產呢?即使合肥的六代線全部產小屏也不夠啊,除非北京八代線也大規模生產小屏幕。還有個問題是:中國的面板業做電視屏的,還有一個華星光電在。他又將如何打擊華星?才能說服人們中國面板廠做不好電視屏,而盈利將曇花一現呢?

(我小學語文也沒有學好,只想出個曇花一現,哈。)


七、

當然,話題有些扯遠了。回到主題:中國面板業,究竟應該怎樣提高自己的實力呢?或者,中國的黑電產業怎樣提升關鍵能力呢?

從我上面的一再強調看,顯然,功夫應該花在「相關與支持產業」上。所以目標就是和前述的一句話反過來,即「國內的設備,國內的原材料,生產出國際化的產品」。要實現這個目標,會相當困難,需要全產業鏈長期的努力。

從中期看現實,設備國產化的可能性很小,國內的原材料配套只有一定希望,但生產出國際化品質的產品,是完全可以實現的。(因為台灣也不生產半導體成套設備,但是可以有台積電等一大批生產型科技企業。)

對於平板顯示產業鏈的上游,有一篇文字比較全面,《國內FPD上游產業鏈發展現狀及市場分析》,http://www.fpdisplay.com/news/2013-04/info-158681-384.htm 。從中可以看到,中國目前在這方面仍然是非常薄弱的。雖然一直在努力,也略有突破,但包括玻璃基板、TAC、PVA、導光板材料PMMA、棱鏡膜的市場其實已經具備一定寡頭壟斷的特徵。

日信證券,在去年11月發佈一篇研報,《探究LCD 產業鏈的發展邏輯》,對諸多問題,比如原材料、成套設備、工藝發展以及產業趨勢等等,做了很多探討。各位可以瞭解下,反正作為基礎信息看看,是無害的。尤其是成套設備這一部分,是比較好的,其他研報很少涉及。

我目前觀點是:

1、在多種原因下,高世代線的新建產能,未來基本上只會產生在中國。韓日台已有的產能,大致是往技術升級的方向改造,而不太會再繼續擴產能,如果他們未來有想法,也會擴在中國。中國目前規劃的產能,到二三年後,將有八條以上八代線(差不多自給率達到80%),其他地區已經沒有意義再和大陸進行大屏的產能競爭了,應該考慮差異化競爭。三星LG把新的8.5代產線落實在了中國,夏普用技術和南京中電熊貓合作8.5代線,友達有實力的話,可以在上海開工,但目前看有違約的可能性。也就是說,從產能角度,大陸就是國際面板廠商的未來主要工廠。

2、內地高世代生產線大建設,是內地LCD 產業鏈發展的開始。上游材料的運輸成本多數具備「隨尺寸上升、產量增長而大幅增加」的傾向,比如康寧的玻璃基板,他必然要在國內設廠。華星在建設時,就和肖旭子談判了配套。這是一種傳導。因為終端產品電視機產業發展的還可以,所以面板業可以/需要國產化;因為面板業成了全球新中心,所以配套上游都會/也只能來中國。就好比中國引進國外汽車廠家來合資一樣,雖然以市場沒有換來直接的技術,但是畢竟幫你培養了無數的專業人員,整個配套產業也成型了。長城汽車的技術或人才難道都是自己搞掂的?肯定挖了大量的合資車企的高才,也肯定有很多的老外給他打工,更是離不開汽車行業過往二三十年整體能力的提升和積累。最終,對產業有決定性意義的也就是人。如今隨著產業向內地轉移,各地的人才,勢必也會來到內地。一個顯示專才,從發展的角度,留在夏普或友達,有啥奔頭呢?

3、以京東方和華星為代表的面板企業,將在加大固定資產投資的同時,也會加大研發的投入。可能很多人不會想到,三年後,京東方的經營現金流淨額會逼近150億的級別,TCL也會超過百億,他們都會長期盈利良好。所以,扣除還貸外,研發也必然會上一個台階。在中國,目前研發最牛的製造企業可能是華為,去年的研發投入是299億。未來,京東方和TCL也將是中國研發高開支的企業之一。中短期內,TCL研發的目標並不是攻克設備,或拿下核心的上游原材料,或搞出未來的顯示技術,而是能:把高級生產要素中最關鍵的人力團隊給建設好;把設備商和上游原材料商組織起來,把主流的技術和生產工藝摸透;把用戶的需求和產品的方向把握好;把面板的硬件技術和電視的軟件應用二方面結合好;為全球化經營服務;等等。簡單說就是加大投入為了站穩腳跟和兵強馬壯,還不是衝鋒陷陣的時候。

總是有人說,京東方和tcl不可能成為未來的新藍籌,因為沒有創新力。難道,創新力是天下掉下來?是靠個別強人天才閉門造車出來的?它只是資本開支下的結果而已。投資固定資產是一種資本開支,投資研發也是一種資本開支。這二者是相互相成的。京東方或華星光電,唯有搭建有現在的產能舞台,方能展示長袖,需要長時間積累,這道理我不需要再多說了。

就像我前面問該專家:既然您認為OLED如此重要,那應該怎麼投呢?平地起高樓?空中閣樓裡唱大戲?不可能嘛。你首先得成為產業中的一份子,然後是中堅分子,最後才可能是領頭羊,對吧?華為是怎麼一步步過來的?

那為什麼一定他們會加大研發呢?道理很簡單,投資面板業是一條不歸路,是單行道。投資面板業不是投高速公路,可以無限期收費,只要政策搞定。他是要逼著你不斷與時俱進的。京東方就不說了。以TCL為例,搞了面板業,那就必須與以前的經營思維說拜拜了。這是現實,一開始我小結過,黑電業是低固定資產高槓桿快周轉強渠道,很明顯,面板業完全相反。所以,華星的第二條第三條線是必然上馬的,研發也必須加大投入的,否則就變成打醬油了。所以,TCL集團從以前的只搞終端產品,必然要轉型向中上游發展,具備真正的能掌控或整合全產業鏈的實力,會變成唯一戰略。

說到這裡,歇一歇,下面談談該專家每天掛在嘴邊的OLED。這玩意兒究竟是啥?不搞清這一點,我前面說的三點就不靠譜,有威脅。一旦OLED降臨,不論面板產能、上游配套,還有現在的研發,不都成擺設或打水漂了麼?
電業 進階 之路 舒顏
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=66872

黑電業的進階之路(下) 舒顏

http://xueqiu.com/8528235036/24477233
八、

好吧,現在說說OLED。我不是技術專家,沒有顯示方面的太多知識積累,但是由於這方面的資料實在太多,看得多了,估計也大致可以說的明白。有不對的地方,歡迎賜教。

現在大家在商店所看到的LED電視,其實是LCD,也就是一直以來的所說的平板液晶電視,只是背光源是LED。這還是近三年的事情,背光用上LED後,電視就開始流行「窄邊框」了,以前還是比較厚的。現在京東方或華星光電做的面板,不論大的電視屏,還是小的手機屏,都是這種面板。

目前市面上能看到的OLED屏幕,三星在他海量機型裡有數不多的產品中已經使用,恰好我用的三星手機就是。蘋果和HTC等都沒有這種屏幕的手機產品。OLED在小屏看樣子已經有可能擴散普及的跡象,因為京東方已經在上量產線,即將投產,而華星光電也在試驗線上弄出了產品。大的電視屏方面,我只在報導裡看到過,說LG已經推出,價格幾十萬,又聽說三星即將推出,估計價格也要高得嚇人。真品我是沒有見過。

那麼這二種屏幕到底有什麼大的差異呢?

首先:OLED屏幕是自己能發光,無需背光源。所以,在理論上,從成本角度,OLED會比LED屏幕低20%。當然這是理論上,因為真正的價格需要產業支持,要在市場中去形成。也由於無需背光源,所以OLED電視還可以更窄20%(小心被風吹倒哈)。

其次:OLED可以彎曲,所以可視角度會好一些,如果你喜歡在側面看電視的話。我疑心這個功能和上一條有關。因為在需要背光源的情況下,彎曲是難以實現的。如果面板本身能點亮,那麼柔性就有可能。這一優點,估計在某些特殊情形下,非常有用,比如可穿戴設備之類。

其他優點:沒了,我真的沒看不出來。屏幕的其他參數,無論大屏小屏方面,比如清晰度、色彩、智能、3D、觸摸等等各項,都和這個無關。即使有點關係,也不甚重要,因為其他技術路線也一樣可以實現。朋友們如果有看出來的,請告訴我。

所以,真非要說OLED是下一代顯示技術,在未來N年內,可稱作「特定領域裡的顯示革命」是妥當的,比如在需要彎曲的可穿戴設備上,這我沒有異議。但是在平直的顯示領域,比如手機、平板、顯示器、筆記本、電視機等等,要說他是未來唯一的發展方向,就實在難說是名至實歸。

因為本身這技術就是LCD技術的一個升級版,從生產的角度,70%的技術和工藝都是相同的。韓國現有的OLED產能,也是稍微花了點錢,就改造成了OLED產線。從原材料的角度,也很大部分是相同的。而作為現有LCD技術的升級版,其實有很多其他方向,並非僅僅OLED。

說到最後,任何技術升級都是為了滿足消費需求,這意味著具體的各種性能指標、功能選項和性價比。我如果客廳需要一台電視,要求55吋的,希望具備4K、智能、3D等性能或功能,窄邊框要非常漂亮,去賣場看,如果LED電視價格只要四五千,那我肯定選它。除非OLED電視的價格,已經降到接近的程度,以萬為單位肯定是不考慮了,比LED價格高10%,那還可以權衡下,以防萬一以後出現非得曲面才能看的節目,或曲面才能玩的遊戲,雖然這種可能性很小,就當趕個時髦吧。

另外,OLED屏幕還很不成熟,比如壽命可能只有二年,尤其在大屏方面,良率還比較低,要實現4K,良率就更難了。所以,想真正實現成本意義上的優勢,估計要猴年馬月了。

當然,該專家一直在強調一個預測,即市場認為OLED要十年後才會普及,他則堅信5~7年就能實現。這意味著5~7年內,OLED的滲透率要達到50%。我相信,這可能性倒有的,他很可能贏。因為OLED是在現有平板產業基礎上的一個升級,只要技術成熟,產業配套是現成的,普及真的有可能非常之快。而LED取代CRT,則是全新的體系,要全產業鏈拚命才得以成就。但:這又怎樣呢?依我看這並沒有太大的意義!無論對產業角度,還是對三星本身。為什麼?請看下一節。


九、

既然談OLED,就應該聊聊三星。現在,三星有如日中天的感覺。但這是一種假象。

老杳有一篇文章,叫《三星手機憑什麼稱雄》,http://laoyaoba.com/wordpress/?p=4386 大家可以先看看。

在我看來,在世界的經濟地位上,美國是最強勢的權貴,因為有IBM、蘋果、谷歌、高通、微軟等等企業;歐洲是老貴族無疑;日本呢現在看上有點像落魄貴族,他們都是貴族。那韓國是什麼呢?也就是個大富農吧,從這個意義上說,台灣則是個中大富農,差別在於田地少一點點而已,農活都仍然是一樣要親自幹的。

為什麼這樣說呢?假設日本和韓國絕交,貿易斷絕,那麼韓國估計就很煩悶了,而日本則問題小得多。以顯示行業為例,我們可以將它分為四個環節:成套設備、上游核心原材料、面板製造、終端產品。日本擁有什麼?全部四項!,韓國有什麼呢?主要是後二項!沒有世界其他任何國家的幫忙,日本可以自行造出世界最高品質的終端產品來,而韓國沒有日本,可能生產線也建不起來,即使勉強搞出來,那原材料也成問題,即使勉強搞出來,最後的成品也類似中國五十年前的紅旗車,沒有國際品質。

我引用日信證券報告的其中一段,可以作為證據:
——————————————————————————————
傳統的CRT 的產業鏈結構相對簡單,關鍵零組件是顯像管。因此,對於具備一定產業基礎的國家和地區,要想建立一套完整的垂直產業鏈結構相對容易。而LCD 產品是數百種半導體材料、膜材料、化工材料的複雜組合,整個製程跨越半導體、光學膜製造、生產線組裝、模具成型技術,因此形成一套完整的橫向、縱向產業鏈配套體系存在極大難度。目前在全球範圍內,僅有日本形成了一套包括基板、光學膜、LCD 設備、化工材料在內的完整產業鏈。

TFT-LCD 的各段生產工序中,生產設備、管線設備特徵和無塵室等級有較大差異,存在很大的工藝跨度。業內往往生產設備按照工藝技術來源區分為四個類別:陣列Array 設備、成盒CELL 設備、模組LCM 設備、檢測及輔助設備。 陣列段主要設備包括:PECVD(等離子氣相沉積設備)、PVD(物理氣相沉積設備)、曝光機、顯影機、固烤爐、刻蝕機、清洗機等等。目前的國際TFT-LCD 設備市場幾乎為美國、日本、韓國的半導體廠商所完全壟斷,主要依靠AKT(美)、TEL(日本東京電子)、ULVAC(日本)、SEMES(韓國)和Canon(日本)等半導體設備製造商供應。日本廠商在該市場份額巨大,原因包括:(1)日本廠商在半導體設備市場份額很高,例如日本在全球半導體塗布/顯影設備全球佔比達到98%;(2)本國LCD 產業的設備需求,促進了半導體設備向LCD 陣列設備的改造升級。

今年以來,國內半導體清洗、氧化爐、外延等設備相繼取得較大突破,我們認為,隨著國內半導體設備的晶圓尺寸和線寬的參數提升,數年以內國內LCD 陣列段設備實現實質性突破的可能性正在增大,國產設備的導入值得期待。早在去年,國內廠商已經在供應清洗設備,例如七星就曾經為北京的8.5G 生產線提供過清洗設備。
——————————————————————————————————

看到了吧?所以韓國只是個大富農,台灣人都不怕他。台灣人說,韓國就三星和LG,台灣也有台積電、聯電、聯發科、HTC、鴻海等等,市值和含量加起來其實也差不了多少。這一點,有個最直接的證據是:蘋果的芯片一直是讓三星代工的。這意味著什麼?當然意味著蘋果牛逼!也意味著三星就是我所說的檔次。三星相當於整合了台灣的這些公司,讓效率發揮到極致,又恰逢智能手機的盛世,於是創造了一個奇蹟。

從谷歌財經上看三星的股價走勢,03年到09年都是橫盤的,09年後開始攀升。不考慮匯率變動,最近高處去過二千億美元,之前則長期大約是600億美元。從現實觀感看,和股價走勢很匹配,三星確實就是近四年間爆發的。這說明三星在09年前的戰略結得了碩果。而日本則有點迷失,往上搞不過美國的創新,往下又被像韓國台灣那樣埋頭苦幹搞產業鏈的步步緊逼,弄得有點灰頭土臉,在電子領域變成了落魄貴族。

現在,韓國高舉OLED,給世人一種印象,就是三星有了質的提升,站著了電子產業的巔峰高度,已經引領世界潮流,日本的地位被取代。但從上面二節的分析看,其實這更多是一種宣傳造勢。OLED既不會對顯示產業全局帶來革命性的意義,三星也沒有打通全產業鏈的一切核心技術。三星的真正成功,實質是他整合產業鏈戰略的成功。從產業或技術的角度,如果OLED可以成熟地大規模地工業化走向市場,那麼中國和台灣也一樣可以掌握,原因就在於有日本在,日本仍然掌控中上游,從核心原材料到成套設備。

OLED如果技術成熟,用在可穿戴設備上,需求量又有多少呢?即使用在全部的智能手機上,又佔多少比例的產能呢?和龐大的電視機對面板的需求比起來,都是微不足道的。對中國的面板產能有過剩危險的因素,從需求角度,只有二個:一是新興市場的電視需求能不能起來,二是大屏化的趨勢能否繼續。

三星的品牌現在很管用,明明他的電視和手機裡,有大量的屏幕是來自京東方,也有部分華星光電的產品,卻賣出了更高的價格,白白的賺了一筆品牌溢價的利潤。

所以,宣傳OLED,對三星很重要,其餘他並沒有什麼大亮點,都在新舊貴族的掌控中,仍然是個大富農,他的市值大,只是因為業務門類廣。僅此而已。現在國內廠家為什麼要跟進OLED呢?其實也有宣傳上的考慮。消費者和輿論現在被OLED蠱惑,會想:「OLED都出來了,你們現在上的都是快被淘汰的技術」。實際上,蘋果任何產品都沒有用OLED,產品那裡比三星差了嘛?

瞎猜一下,莫非該專家是三星的五毛水軍?很有嫌疑哦。



按上一節的比喻,其實中國在科技領域已經是個小富農,即便還有些勉強,那中農肯定有,真「不宜妄自菲薄」了。

在通訊領域,有華為;互聯網領域,有騰訊百度奇虎一大批;計算機領域,有聯想。手機領域,可能大家現在還看不上,但是未來肯定是中國的。有篇文章是老杳寫的 ,叫《中國手機將迎來黃金十年》,http://laoyaoba.com/wordpress/?p=4404,寫的很有道理。大家可以讀一讀。

那麼顯示領域呢?我認為是中國科技產業的下一個重點,是已經並加速在發生的。

前面說過日本很強,只是現在有點麻煩。但日本早就是貴族,他不可能親自來幹農活了。三十多年前,他就轉移造船業去韓國,成就韓國很多重工企業;三十年前把半導體加工轉移去了台灣,成就了台積電聯電。現在,顯示領域最合適轉移的,就是中國內地了。這對他有好處啊,可以賣成套設備,賣核心原材料,甚至還能搞點專利費,比如南京項目。不要為日本擔心,他會找回自己定位和出路的。調侃一下,他寧可搞優衣庫,也不會再幹這些農活。

前面說韓國其實沒有那麼強,但人總是要往高處走的,他也有這個資格。現在是大富農,未來就想要向貴族奔著走。他也不可能啥都親自幹了,一共也就那麼幾千萬人,還得拍韓劇搞美容醃泡菜弄汽車,業務多著呢。所以,他在蘇州的項目,拖了好多年,和華星合資的項目都爬坡完成了,仍然沒搞好。更絕的是,還把不大的項目分三期上。幾乎擺明了就只是想在中國放一把凳子,萬一需要的時候可以坐一下。試想一下,三星都二千億美元市值了,這條路走了那麼多年,總是要有點新追求吧?拼產能拼價格靠政府支持那些都是過去的事情了。

當然,我的描述太輕巧。實際上,所有的產業轉移,都是經過了殘酷或激烈的博弈競爭。當初,日本顯然也是想全吃顯示這塊肥肉的。被韓國開了個口子後,一發不可收拾,然後台灣也跟進,最後只能變成如今的三國四地的局面。中韓的區別是,過去三十年咱們的苦日子主要體現在做終端的被動經營上,而韓國人則苦在要突破日本統治下的面板及其上游。而今,當中國人要挺進面板業的時候,其實已經不復有當年之苦環境,這其中部分原因歸功於做終端的成就:龐大的中國製造;部分原因歸於產業體系的改變:從封閉系統改為開放系統。(這一點我在《探討市場對TCL偏見和誤解》裡重點闡述過)

現在中國上面板項目,真是天時地利人和,各種條件具備。三國四地裡,只有中國政府還會大力支持補貼面板業。從經濟環境講,只有中國企業會為面板業產能投大資本。從行業角度,只有中國內地才需要新增龐大的面板產能去配套下游。對全球顯示產業鏈看,大勢顯然樂觀其成。

在這樣的大環境下,OLED怎麼會是致命的攔路虎呢?京東方和華星光電,無疑至少將是未來中國的群創和友達。因為各種因素,不論發展前景,還是盈利能力,都會遠遠地好於他們。現在中國做面板,面臨的挑戰已經不是所謂的液晶週期和各類技術了。

以上各節文字都類似宏大敘事,最後來點實際的,總結黑電業的進階之路,以及探討投資價值。

(詳見終篇)
電業 進階 之路 舒顏
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=67312

《股市進階之道》讀後隨筆——最厲害的武器是規律! 水晶蒼蠅拍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5dfe996b0101sczr.html

這是一個老朋友的讀後隨筆,也是迄今為止我自己最認同和最喜歡的一個讀後感。由於這位朋友並未對股市非常投入和深入,所以在具體技術和知識點上未必是感悟最深的。但由於多年的相識和思維方式上的某種相似,並恰是因為並非完全盯著知識點的細枝末節,所以反而這篇讀後隨筆更加深刻的把握和理解到了我寫作的初衷和思維的核心。

——————————————————————————————————————————————

 

當收到水晶蒼蠅拍同學親筆簽名贈書的時候,我隨手在微信朋友圈裡發了一句:一個不想做HIT的酒店服務生的影評專家不是好股神。一句話概括了水晶同學的頗有傳奇的經歷。

 

和作者李傑神交已久,大概都十多年了,但是見面次數可謂屈指可數。最早認識還是我和幾個朋友創立的Miform論壇上,十多年前我們醫療信息化行業的論壇還不算多,我們那個草台論壇還能吸引幾個業內的人來吐吐槽,評論行業時局。大家知道其實吐槽也是有技術含量的,比如一個叫水晶蒼蠅拍的仁兄橫空出世,對行業的點評和洞察頗有見地。當時彼此頗有惺惺相惜感覺,此後就交往起來。多年後,突然有天發現水晶同學被人稱呼是股市裡的帶頭大哥了,我心裡暗暗稱奇,傳說中的牛人就是周圍熟悉的人啊。

 

那時候他在一個瀕臨關門的HIS公司做市場經理,之後他給了個行業內玩命著稱的女人的公司打工,再後以合夥人身份去了個不靠譜的公司創業(很慚愧,我還把一個兄弟賣給他們公司了。)最後,他說要當爹了,於是隱退江湖全職做奶爸。不想卻步入股海,煥發職業第二春了。好了哩哩啦啦套了半天近乎,我之前就明說,不會對本書進行吹捧就是談自己的感受,一如既往的隨筆。

 

現在外界反應來看,且不說噹噹,亞馬遜網店了,連具有獨有獨立風格氣質文豆瓣網都給出了9.4的高分。當我向MBA同學推薦此書的時候,讓我稍感意外的是他們對我和作者的熟悉而稍感意外,顯然他們在某種程度上更加熟悉水晶蒼蠅拍。說真的,我個人對股票毫無感覺,如果不是為了MBA學公司財務這門課程,就不炒股了,開始還嚴格的看指標啥的,後來就淪落和絕大數股民一樣,都是投機性質的,自然屬於那種7個虧中的人,虧損也就是在10%左右,虧得他推薦的廣聯達,才讓成績不那麼難看。

 

翻閱這本書,我剎那間有一種恍惚,彷彿到了春節前在東單上島咖啡裡,我們點上一壺茶,很愜意的聊天。我斷斷續續地花了大概有一個月時間來看這本書,此書既不是精彩小說讓人一口氣讀完,也不是枯燥的教科書讓人危襟正坐去膜拜。彷彿就是朋友聊天的感覺,可以很隨性,可以突然的斷片,可以一段的調侃,一段的嚴肅,一段的激情。

 

他曾強力推薦我中國最好的沒有之一的科幻小說《三體》,此後閒聊的時候討論過整個宇宙最厲害的武器是什麼,是規律!不知道他是否潛意識受到《三體》的影響。從股市認識論的規律談起,關注「高價值企業的特徵」,抓住優秀或者即將成為優秀的企業的發展規律,剖析市場的演變規律。其實就是對股市認知、企業運營分析、市場理解的方法論和工具了(外企常來這套東東)。更重要的是用化繁為簡的方式進行表達,讓大家能夠快速地理解這些規律。可能這與他之前做售前顧問經常與客戶溝通的經歷有關係。相信很多人看這本書的時候,頗有點破一層紙的感覺,更加清爽。發出「哦。對,原來是這樣。」「這下子明白了。」的感嘆。在發現價值這一部分章節中,某種程度上可以不用股票成長的角度看待,而是對企業運營成長視角的解讀,更是幫助職業經理人更有遠見地進行企業管理。

 

如果是所謂的專業人士寫這類書就未必如此效果,他從自身經歷和散戶的心路歷程的視角出發,所以很大程度上引起大家的共鳴。還有一點,水晶也毫不避諱錯誤和股海沉浮中的彎路,錯誤的教訓有時候比成功的經驗更讓人領悟。比較時髦的話說就是很具有「同理心」。

 

這些讓我想起在我做實習醫生時候最受同學歡迎的臨床帶教老師進行外科示教手術,老師一邊操作,一般講解。為什麼這樣操作,這樣操作的優點是什麼?還有其他什麼術式?潛在的風險是什麼?重要的不是如何操作,而是思考如何去做,為什麼做?後果是什麼?更多是介紹思考的方法和途徑,不是直接告訴去做什麼和不做什麼?

整體翻閱下來,我個人更喜歡第16章之看好未來的邏輯這個片段(他告訴我他自己也喜歡這段,果然是默契!),寫的相當大氣,從歷史的視角,其實已經超越了談股了。對歷史的把握,對時代的認識很有氣勢感。以前說的把個人命運和時代緊密結合起來,多少覺得有些遙遠,甚至當做很好笑的政治性口號。隨著自己的經歷和對生活、工作的感悟,愈發理解這話的內涵了。這裡真的要由衷地說:感謝這個時代,給了我們如此多的機遇,如此多的選擇。

 

按照我這個充滿處女座氣質的白羊座人風格(水晶也是白羊座!),必須進行挑刺。比如對於一些專業術語的英文縮寫在最後的16章節給了詳細的解釋,從閱讀的習慣上上應在書中前幾章就應該出現了,開始就做出明細的解釋,而且有些縮寫應用上並不是很規範,或許是小編的責任?

 

有些文中觀點我也未必認同,文中提到說他本人也會去其他論壇看看大家對股票時局的看法,當發現自己與所謂主流一致的時候就立馬質疑自己了,要」遠離大多數人「。就我個人觀點來看,我鼓勵和欣賞保持獨立思考的精神,甚至與眾不同,也承認真理大多數情況下確實是掌握少數人的手裡的。但是,並不意味著當你和大眾觀點一致的時候就是什麼從眾流俗了,你就錯誤了。精英與大眾的觀點並不總是對立,沒必要那麼絕對。

 

我相信和大家的感受是一樣的,水晶蒼蠅拍同學閱讀了大量的書籍,並且涉獵廣泛,功夫全在身外。他儘管不是什麼名校畢業,但是堅持地勤奮學習(呵呵,好像小學生造句的感覺)。對學習真的已經成為一種信仰了。我更多的認可他對股市的內心感悟,更引申至人生的感悟。我們知道知識的學習相對容易,但是真正地領悟並學以致用,成為自己掌握和利用的規律,這是需要內功磨練的。

 

談到這裡,我想我和大家有個同樣的期待,就是至少5年以後再見到他出版新作,名字我都替他想好了《股市高階之道——一個散戶的自我修養昇華》。我知道,這不是很著急活,都是需要歲月和實踐的歷練以及個人自我修養不斷完善。其實,我們每個人不是都在各自人生的道路上在修煉麼?

股市 進階 之道 讀後 隨筆 厲害 武器 規律 水晶 蒼蠅拍 蒼蠅
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=95279

香港殼股投資攻略(下):如何發掘賣殼股進階篇

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2702&extra=page%3D1

本帖最後由 Billy 於 2014-9-25 21:17 編輯

香港殼股投資攻略(下)
作者:格隆匯 Michael_Tsang

導讀:
9. 如何發掘賣殼股 (進階篇)
    9.1 主題觸發點
    9.2 擁物業投資或相近業務(例如建築)
    9.3 公司動作頻頻, 出現賣殼先兆
9.3.1 更換董事或主要要員因事務繁忙而辭任
9.3.2 發行可換股債券
9.3.3 清還可換股債券
9.3.4 削減股份溢價為未來派息鋪路
9.3.5 不缺錢卻無故發債
    9.4 造殼上市股
相關閱讀:


9.1 主題觸發點
炒股有主題有板塊,殼股亦有主題炒作。一直以來殼市場最大需求的是地產殼,皆因內地房地產發展商上市集資的需求最大。2012-13年熱炒的就是地產殼股(招商局置地978,中糧置地207,綠地香港337,萬科置業海外1036)。地產殼股潮之後,如果要從主題尋找熱門殼股,市場短期的主題會是配合滬港通開通熱炒香港本地券商殼,而中期的可能是醫療改革帶動市場對醫療殼的需求。

證券殼主題股: 跟進中國富強金融 (290)
券商殼方面,港交所行政總裁李小加稱滬港通會在十月某周一推出,內地券商藉買入券商殼股作集資平臺或擴展業務成為觸發點,造就券商殼股成為了市場焦點,如敦沛金融(812)獲西南證券旗下西證國際收購,南華金融(619)、景福控股(280)股東又證實獲洽購。 最新收購有時富金融(510)剛於9月22日與買方天津濱海新區建設投資集團有限公司(一家中國國有企業)之間接全資附屬公司訂立諒解備忘錄,買方擬收購510超過30%之投票權,買方主要從事股權投資基金管理業務。 預期證券殼於滬港通10月正式開通前後熱炒,估計證券殼股今年7-8月的升浪為大戶/機構建倉,第二波炒作將在正式開通前出現。 於510公告獲國企接洽收購後的下一個交易日,整個券商股板塊異動,敦沛金融(812)、華富國際(952)、信達國際控股(111)、第一上海(277)、中國富強金融(290)及申銀萬國(218)當日升幅介乎6-22%,第二波炒作一觸即發。 滬港通之後,不少內地券商都在考慮收購香港本地證券行以直接獲得港客資源開展滬股通,增加生意,屆時證券殼股的估值及股價將大有可能被推上新高。早前812獲洽購時,市傳與812接觸最多的是中資機構(後來812售予西南證券),而上海浦發銀行亦有意來港收購,加上上交所上市的國金證券也曾宣布要在本港收購一家證券經營機構,可見中小型券商萌生收購香港證券股之意。 雖然開展香港證券業務的較直接的方法是申請本港券商牌照,但複雜的交易系統和客戶資源非短時間能建立,故證券殼股確實需求很大。
290 為港股主板中市值最低的證券股,其股價0.162元對應市值5.54億元,只稍為高於主板殼價5億元(證券殼因牌照稀缺性,殼價理應更高)。


查看290年報得知290凈資產3.1億元,當中包括凈現金2億元,並沒有銀行及其他借貸(見上圖)。 以賣殼估值計算應值凈資產3.1億元加殼價5億元共8.1億元,對應股價0.237元,上升空間46%。 參考510獲洽購,510現市值已高達13.31億,扣除其凈資產5.84億元後反映510殼價或高達7.47億元,290肯定是被低估了。

290或已無心經營本業,等待出售
另外,細看290的企業動作,投資者亦不難發現290已無心經營本業:
(1) 290於2013/14年度竟不尋常地全數還清銀行貸款(見上圖),需知證券行業是極少不運用借貸及杠桿營運的,而且290 持有香港放貸人牌照,從銀行獲取低息貸款後向客戶放貸賺取息差是利潤豐厚的業務。唯290不只不向銀行獲取貸款,甚至讓2億現金留在賬上不運用,估計290不會無端白白放棄一年幾千萬元的利息收入的,合理推測290 還清銀行貸款是為賣殼準備的凈身動作,而把現金留在賬上則可以減低殼買家付出的成本,增加290這個殼的吸引力。

(2) 於2014年7月1日, 服務290 共3年半的張民先生辭任執行董事及董事會主席,張民曾任建設銀行香港分行及北京分行行長。290或擁有相當的國企背景,推測若290賣殼,買家極大可能為大/中型國企證券商。 張民辭任後,非執行董事黃錦發先生調任為290執行董事及主席,或許只是傀儡人頭,因其新董事服務協議只為期一年,極有可能黃錦發先生只是暫代執行董事及主席一職,290背後或已安排好賣殼計劃,此服務協議安排為方便未來買家入主執掌公司。(http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0620/LTN20140620554_C.pdf)

290持金融服務各類牌照
牌照方面亦是290吸引買家之亮點,290持有香港證監會《證券及期貨條例》訂明的10種受規管活動牌照的4個,包括: 第1類的證券交易,第4類的就證券提供意見,第6類的就機構融資提供意見及第9類的提供資產管理。 290於香港營運富強資產管理有限公司及於天津市營運融佳(天津)股權投資基金管理有限公司,從事私募基金、投資管理及相關咨詢服務。290於深圳及北京設代表辦事處。290亦為《香港法律第163章—放債人條例》持牌放債人,開設富強財務公司進行放債活動。 這個布局,使290可借滬股通開拓客源並為他們提供證券投資、資產管理及借貸一條龍金融服務。 這個牌照組合是一大亮點,國內資產管理公司要來港買殼的話,290無疑是非常吸引的選擇。 近期熱炒殼股510的買家正正就是一個國企投資基金管理集團。


290 於香港及中國內地業務廣泛
結論: 從企業行動觀察出290或正安排賣殼,牌照及整體金融服務布局為其最大價值所在,而其作為證券殼股,市值5億是極為低估,適合埋伏以搏其賣殼有進展,目標最少0.237元。如果反映510比凈資產高達7.47億元的溢價,290可見0.31元。



醫療殼主題股: 下一波的賣殼潮及萬嘉集團(401)的奇怪上市安排

醫療殼方面,證券界從業人士指出,最近市場做買賣殼的行家透露,開始有一些內地醫療企業查詢買殼的手續,這板塊或出現下一波的賣殼潮。 因內地正進行醫療改革,市場增長潛力大,加上要全面發展醫療服務網絡,資金需求龐大,上市集資乃最有效的擴張方法。去年底鳳凰醫療(1515)、中國先鋒醫藥(1345)、普華和順(1358)及金天醫藥(2211)上市,而今年則有綠業制藥(2186)上市,它們是內地醫療服務企業的先頭部隊,相信往後陸續有來。 買殼上市也是另一個上市渠道,既快捷又方便,相關股份有機會成為殼股尋寶熱潮的對象。投資者可以從市值低的香港上市醫療股發掘潛力殼股,其中市值低至只有3.5億元的主板股票萬嘉集團(401)極有可能成為醫療/ 醫院業務借殼上市的殼股。401除了是一個好殼之外,2013年10月11日上市的401也是待炒的半新股。
401奇怪的上市安排是為了賣殼?
萬嘉集團(401)由母公司華夏醫療(8143)分拆,華夏股東每持有5股華夏股份獲派1股萬嘉股份,分拆萬嘉股份不涉及發售新股,即是上市不涉及集資,所以明顯地分拆萬嘉不是為集資發展業務。 另外令人覺奇怪的是母公司華夏醫療是創業板股票,卻能分拆出401於主板上市,既然401資產及盈利足夠於主板上市,為什麽母公司8143不直接申請由創業板轉往主板上市?  8143這個操作,令人暇想8143大股東是想制作一個401主板殼賣掉,賺取殼價。

401的醫藥物流業務
401是中國福建省知名的藥品及保健品批發商、分銷商及零售連鎖店經營商,目前於中國福建省經營四個總面積約22,000平方米的物流中心,並且於中國福建省六個地級市經營100間零售藥店。401將藥品批發、分銷及零售業務整合為各項業務營運帶來協同效益。即使行業高度分散且競爭激烈,401憑借分銷網絡仍能保持溢利增長。

401經營(1)藥品批發及分銷及(2)藥品零售:
(1)藥品批發及分銷: 401為國內制造商及供貨商的多種藥品提供批發及分銷、物流和其他服務。截至2013年3月31日止年度,401的活躍客戶包括744間醫院和醫療機構、367個分銷商客戶及2,821個終端客戶。 401分銷不同種類的藥品,包括約1,100種中成藥、約7,900種西藥、約3,600種傳統中藥、約700種保健品、約1,200種醫療用品及醫療器械及約1,100種其他產品。

(2)藥品零售: 401在中國福建省六個地級市,以「惠好四海」的品牌名稱經營100間連鎖式零售藥店。 惠好四海向零售客戶供應約1,600種處方藥、約2,100種非處方藥、約1,100種保健食品、約2,400種傳統中藥、約1,300種醫療用品及醫療器械及約400種其他產品。

401的收益/ 溢利持續增長
收益 (截至三月三十一日止年度,港元):
2011: 1,357.7百萬
2012: 1,712.1百萬
2013: 1,885.4百萬
2014: 2,096.5百萬
毛利/ 毛利率:
2011: 133.31百萬/ 9.8%
2012: 160.35百萬/ 9.4%
2013: 164.16百萬/ 8.7%
2014: 189.46百萬/ 9.0%
年度溢利:
2011: 3,284萬元
2012: 4,533萬元
2013: 4,831萬元(扣除上市開支640萬元)
2014: 5,383萬元(扣除上市開支476萬元)

410回到合理值要比現價升193%
港股可供比較之藥品分銷股票如下:
金活醫藥集團(1110) 市盈率27.42 倍, 市值16.56億
金天醫藥集團(2211)市盈率10.71倍, 市值60.40億
新銳醫藥(8180)市盈率20.71倍, 市值4.64億

於2014年8月,福建省食品藥品監督管理局公布10間獲準於2016年後進行向公立醫院及公共醫療機構分銷藥物業務之公司,而401之經營附屬公司福建省福州市惠好藥業有限公司名列其中。 401未來的業務前景令人鼓舞,而401現價只是6.5倍市盈率,屬數一數二便宜股份。就以上藥品分銷股平均估值19倍計算,401值10.22億,對應股價1.58元,比現價0.54元上升空間193%。 目前401估值低企,主要是因為剛上主板不久,隨時間過去,大家漸漸發現這只股票之真實價值,股價自然會升回其應有的價位。

若401賣殼,應如何估值?
2014年6月30日,401凈資產2.78億元(已全數扣除商譽且沒有無形資產), 加主板殼價5億元共值7.78億,賣殼估值對應股價1.2元,比現價0.54元上升空間122%

401股權集中, 成交疏落
華夏(8143)持有401約63.53%權益,翁國亮私人持有10.98%,大股東合計持有74.51% 401由外人持有之街貨只有25%, 即8750萬元, 貨源是非常非常集中。

華夏分拆萬嘉計劃亦似經過精心策劃,當時按每持有5股華夏股份可獲分派1股萬嘉股份作出分派,因萬嘉每手股數是5000股,而母公司華夏醫療是4000股一手,分派時散戶會得到大量不足一手的萬嘉股份碎股。碎股在散戶手里價值極低,散戶無意亦難以沽出,故無論炒高或賣殼都不會遇上重大阻力。

另外,2014年4月以來大部分交易日401的成交額皆少於50萬元,甚至一天成交額只有數萬元,顯示貨源已極為歸邊。

401 未來或轉型醫療健康綜合產業
401去年11月宣布,與北京萬通立體之城訂立諒解備忘錄,雙方同意探索西鹹立體城市項目的合作機會,料將帶來大量藥品網絡的潛在發展機會。雙方合作協議已承諾於西鹹新區之一部份,進行開發及興建土地面積約3.79平方公里,以及包括醫療健康等綜合性項目,總建築面積約5,380萬平方呎

401 未來或獲註入醫院藥品分銷業務
大股東家族私人持有福建惠好藥業公司,主要業務活動為向公立醫院(中國福建省福州市的醫院分銷藥品)分銷藥品。 401的主要業務活動則為通過分銷網絡及零售藥店向分銷商客戶、終端客戶及零售客戶分銷藥品。

福建惠好藥業乃優質資產,根據福建惠好藥業公司向董事提供的數據,福建惠好藥業公司於截至2011年12月31日止三個年度錄得收益分別約人民幣22.87億元、人民幣25.16億元及人民幣3.11億元,並錄得除稅後溢利分別約人民幣9080萬元、人民幣9800萬元及人民幣970萬元。

不排除401將來獲註入福建惠好藥業公司,開拓向公立醫院分銷藥品之商機

結論: 401 是市值最低的香港主板上市醫療股,現價只是6.5倍市盈率,與同業市盈率看齊合理股價1.58元,上升空間193%。 401通過精心計劃分拆於主板上市,有醫藥物流背景的401擬發展醫療健康綜合產業,未來或獲大股東家族註入醫院藥品分銷業務,估值便宜,可攻可守。

9.2. 擁物業投資或相近業務(例如建築)
一間公司論到要賣殼給地產發展商,若然公司有物業投資的業務,就有一個優勢。 大家要知道,地產殼是最受歡迎,也最值錢的,因為地產公司最需要資金,所以也最需要上市,也就特別需要買殼。地產發展商來港買殼最直接當然是買入純物業投資及開發殼股,但此類殼股已買少見少,大概只剩下碩果僅存的鎮科集團(859)及永利地產(864)。 退而求其次,地產發展商或會轉各收購建築股,因建築和地產是互通的,建築股可以註進地產業務,因為這是相關行業。 早前,建築股新利控股(1240)已賣殼予內房發展商青建集團。 俊和發展(711)現獲洽購, 711亦是建築股,建築與地產業務相近,增加了711賣殼的機會。

市場上現有一建築股具備賣殼的潛力,此股是怡益控股(1372)

市值低於殼價的潛力地產殼股怡益控股(1372)
1372是一家向香港公共及私營部門提供土木工程及樓宇建造服務的總承建商,土木工程建造業務是集團的核心業務。客戶包括水務署、渠務署及路政署等多個政府部門、港若幹公用事業公司、非政府及私營機構。

1. 凈現金及資產大折讓
怡益控股(1372)持凈現金1.67億元,沒有任何銀行貸款(見下圖),於股價1.75元時,凈現金是市值3.5億的48%。 1372總資產凈值2.1億,加上殼價5億,賣殼估值為7.1億,對應股價3.55元,比現價1.75元潛在上升空間102%


2. 股權集中
魏振雄持有 75%;
公眾持有 25%
公眾手上的街貨只有8750萬,要炒要賣近乎無阻力。 1372 由盈信控股(15)分拆上市,當時每350股15可認購一股1372。 1372於2013年12月11日上市,經低位收集10個月後,相信大部分當時認購的股東已把持貨沽出,股權已極度集中。

3. 交投疏落、突然異動
1372自上市日起,大部分時間每日成交低於50萬元,其中不少日子出現零成交,顯示貨源或已完全歸邊。 1372於2014年9月15日起的連續3天異動,成交超過500萬,是上市以來最多,或已被聰明資金/ 內幕人士得知可能賣殼計劃。


4. 上市是為了集資嗎?
1372上市集資凈額只4780萬元,於扣除上市開支總額約為1400萬港元,上市過程只是得到了3500萬元。1372上市前卻宣派6000萬港元的一次性股息予當時的股東,可見1372從業務發展角度根本沒有集資需要。 這個上市動作,令人暇想15 是想制作一個1372主板殼賣掉,賺取殼價。


9.3. 公司動作頻頻, 出現賣殼先兆
大家都明白上市公司賣殼很有機會引發股價爆升,問題是,發掘了一個股權集中加上本身業務單一的完美殼股,但怎樣判斷賣殼能否於短時間內成事?

若一間公司動作頻頻,或許是賣殼先兆,這些動作包括:
9.3.1 更換董事或主要要員因事務繁忙而辭任;
9.3.2 發行可換股債券;
9.3.3 清還可換股債券;
9.3.4 削減股份溢價為未來派息鋪路;
9.3.5 不缺錢卻無故發債。
我們透過研究一些成功例子,希望可以盡早發掘賣殼成事率高的殼股。

9.3.1 更換董事或主要要員因事務繁忙而辭任
公司出通告提及更換執行董事或獨立非執行董事,或主要要員因事務繁忙而辭任,你適宜放該公司入觀察名單,一間持續正常營運的公司的董事局是很少出現重大變動的。更換獨立非執行董事的原因可能是新殼主想先派註自己的親信進目標公司做個審查,始終親自進入董事局可以查到的東西比起作為第三方進行買殼前的盡職審查可以看到的東西更要全面,大股東讓買家親自進內查數亦可大大增強買家買殼的信心,從而加快賣殼流程及增加賣殼成事機會。

9.3.2 發行可換股債券
要將「殼」賣走有兩個方法,一是原本股東直接將股權賣給新「殼」主,如果你見到有公司無盈利無突出業務但密密收集自己股票、或用供股型式供幹,你可留意是否大股東為他日賣殼鋪路。另一個賣法是複雜一點,就是原有大股東發行可換股債券或可轉換優先股給新殼主,有如新殼主下訂金。 他日新殼主行使可轉換優先股便一次過將自己股權加至30%之上,成為控制性大股東。 這樣做更可實時為殼註入新資產,避免直接購入股權後交易所禁止兩年內註入資產的限制。 使用這個手法賣殼的例子有豐臨集團(1152)。 1152於上市後半年,公司一名主要股東Premier Wise Limited向Billion MissionLimited(由鄭強全資擁有)出售1.04億股,占已發行股本的25%。 上市後一年, 豐臨集團公布將股份一拆二,公司按配售價每股1元,配售合共3億股;以及配售本金總額9億元之可換股債券,配售股份占當時及經擴大後本各36.06%及26.52%。 上述本金額9億元的可換股債券,為期三年及零息,倘若全數兌換將發行9億股股份,連同上述3億股配股,占配股及經擴大後股本44.28%。 可換股債券認購人為山西焦煤集團,可視因1152已經賣殼了。值得留意的是:豐臨集團賣殼時市值超過10億的,而且買家從事鉆機系統設備融資租賃業務,與1152之本業時尚服飾之生產及貿易完全沒關連。 1152賣殼之路基本上走完。

9.3.3 清還可換股債券
有些公司因歷史原因種下巨額可換股債券, 如果一間公司已在逐步清還它在以前欠下的巨額可換股債券,我的分析是,大股東在把公司洗白白,洗得幹幹凈凈,是賣殼的先兆。 典型案例可以參考升岡國際(0485)當時的做法。 於2013年12月6日,485的一位股東轉換可換股票據,485發行349,038,461股之股份,占當時已發行股本21.18%。2014年1月2日, 485停牌, 1月3日485公布控股股東擬出售控股權。

9.3.4 削減股份溢價為未來派息鋪路
削減股份溢價是一項會計賬目上的變動,將股份票面值降低,令公司在賬目中的股本減少,轉撥至公司之實繳盈余賬,抵消累計虧損項目。而有關舉動除了需要輕微的開支外,並不會影響公司的資產、負債、營運及財務狀況或股東的整體利益。 由於有條例規定上市公司有累計虧損時,並不能派發股息,因此削減股份溢價將早前虧損撇清是為未來派息鋪路的舉動。說回賣殼,大股東賣殼很多時是同時宣派特別股息的,而殼股很多時都是一些長年虧損或業務很差的公司,實繳盈余賬不足以派息,所以要先削減股份溢價。 其實,一間從不派息的虧損或業務很差的公司是不會因為老板突然良心發現多年來虧欠了股東們而突然勞師動眾舉行股東特別大會只是為了派息 "回饋股東"的,削減股份溢價的一舉一動,只是為了方便賣殼時可以合法地向自己大派特別股息而已,所以投資者日後見到大股東突然建議削減股本,可以多點想象,這間公司有機會賣殼嗎? 當然,一個優質殼股還需要其他條件配合的,建議削減股本與賣殼沒有必然關系的。 近期有成功賣殼的公司曾於賣殼前削減股份溢價,聰明的投資者當時便開始押註它們賣殼了,這例子是永利控股(876)。

2014年3月19日,876建議削減股本,涉及將公司已發行股本中每股已發行現有股份之繳足股本註銷0.49港元,並將有關削減產生之進賬用於公司之繳入盈余賬或公司其他賬項。876在公告中明確指出 "提出建議削減股本是為了有利於日後在董事認為合適時派發股息。"2014年3月24日,876停牌,2014年4月8日876公布控股股東控股權獲收購,擬派特別股息每股0.30港元, 涉及9600萬。

根據以上思路,市場上有一股票華富國際(952)已做完削減股份溢價之動作,或隨時賣殼。 952於2014年8月7日股東周年大會上,股東批準削減股份溢價並將該金額轉撥至繳入盈余賬。削減於股份溢價賬之進賬款額1.2億港元。 952董事認為削減股份溢價及隨後將自其產生的進賬轉撥至繳入盈余賬之理由為令公司於日後可"更靈活地向股東作出分派"。 查看2014年年報, 952之現有股份溢價為1.85億港元,而 952一年盈利約3000萬元。 如果現有1.85億元都不足夠952作正常派息的話,這個 "靈活地向股東作出分派" 的派息應該是指特別股息了,極有可能952這個動作就是在為賣殼時的特別分派作準備。其實早於2013年1月10日, 952曾公告收到一名獨立第三方表示有意收購公司之全資附屬公司華富財經有限公司(http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0110/LTN20130110387_C.pdf), 後來商議於2013年5月16日終止(http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0516/LTN20130516383_C.pdf)。可見952是有意出售業務的。

9.3.5 不缺錢卻無故發債
在殼價昂貴下,即使不同行業的內企對上市地位都有需求。 若然殼股買家缺乏財力,亦可通過某些安排,例如在買殼前要求殼公司先發債,「技術上」減低新買家入股所需現金。近日有一殼股宏太控股(1400)由上市至今的一切動作都非常可疑,不禁令人懷疑其上市地位已上市時已獲買家認購,且背後殼主背景極強,由上市至賣殼成功的道路上,股價上升幅度將十分驚人。 1400是2014年主板上市新股升幅最大的股票(當然註意到這個事實的人少之又少),1400現價1.82元比2014年4月25日上市招股價0.72元已上升153%。 1400當時招股異常低調,只有386人認購,當中不少或是人頭,自上市一刻股權已經十分歸邊。


查看中央結算持股紀錄(見上圖) ,可見股權基本上是在5間證券行(極有可能為5個個人)手中,已占總發行股本的97.79%,而頭十大持股證券行已持有總發行股本的99.59%,基本上股東中沒有散戶。 1400貨源歸邊情況乃百年難得一見相信背後應該有精心布局的故事等待上演。 除股價一直上升外奇怪的事情在2014年7月23日終於發生了,當日1400與配售代理訂立配售2億港元公司債券的配售協議,所得款項用途包括但不限於補充集團營運資金。 1400上市已集資1.62億元,剛滿3個月上市後禁止集資期後就馬上發債再集資2億元,而1400招股時卻明確在招股書的 "未來計劃及所得款項" 中寫明 "我們的所得款項凈額約60%直至二零一五年可能仍未動用"。 如果1400 招股時預計短期內沒有大量資金需要,又何需於上市後3個月又急急籌集2億元? 估計相關集資金額或是由人頭或金主提供,可以理解為未來殼主預訂了這個殼先付的一筆訂金。況且這次發債集資比上市集資1.62億元還要多。 發債集資後公司賬上現金多了,未來殼主凡到上市公司後自然可用各種財技拿取當中的現金,例如透過上市公司高價收購自己的資產,或一系列關連交易,總之現金放在公司跟放在大股東的口袋根本上就沒多大分別吧。通過這個安排,新買家入股所需現金就「技術上」減低了。

9.4. 造殼上市股
市場對殼股的需求日增,殼價於2014年飛升至5億港元,資本市場中,造殼上市成為一門賺錢的行業,股市中出現了大量的 "造殼工程",大股東往往配合財技高手買殼賣殼或造殼持有等待升值。 "造殼上市"可以分為2類,第1種是已上市的母公司將旗下一些業務架構簡單的公司分拆另行上市集資(如永利控股876分拆出永利地產864),另一種做法是大股東把一些身家清白的私人公司拿出來包裝上市。現時不少企業在安排上市時,已經部署賣殼,甚至有個案在上市前,其上市地位已經有買家垂青。 "造殼工程"既能集資,老板日後又可透過賣殼取得回報,一舉兩得,是發大財的方法了。 本來,這些私人公司一年才賺三、五千萬元,一上市,殼價就值幾億元,這是一次賺足10年的利潤了。

分拆上市賣殼的例子,有從事針織物產銷冠華國(539分拆出來的福源集團(現已改名為高銳中國物聯)(1682)。 福源集團主要從事買賣及生產成衣產品及提供質量檢定服務,業務簡單兼單一,又是新的上市公司,遇到問題不多,在上市不久,便被市場人士視為買殼對象。1682於2010年10月5日上市, 後於2013年7月24日公布控股股東獲接洽商討出售控股權。
私人公司包裝上市的例子,有現代教育(1082)、允升國際(1315)、新利控股(1240)及豐臨集團(1152)。 它們的上市集資額及上市時的市值極低,例如1082集資額1.5億,1315、1240及1152集資額更只有5000萬元。而1315及1152上市時市值竟低至只有2億元,比當時的殼價更低。

綜合分析,造殼上市股的特征包括:
1. 招股期間異常低調,它們不召開投資者推介會、不在報章刊登招股廣告、銀行/券商沒有提供融資認購服務及沒有財經演員撰文推介。 以上各特點都是為了一個效果: 盡量減少公眾認購以使股權盡量集中在大股東委派認購的人頭手上,俗稱"圍飛作歹"。

2. 上市集資額極少(比殼價更少)且發行股數極少,公司業務發展根本沒集資須要。

3. 上市時管理層或董事中有不少熟悉財技的人。

市場上造殼上市股不少,卻不代表它們全時借殼的合適目標。因上市規則限制新上市公司於上市一年內不得轉換控股權,所以接近或剛滿上市一年的半新股才是短期內借殼成事的合適目標,以下分析兩個優質造殼上市股: MEGAEXPO(1360)及香港信貸(1273)。
造殼上市股: 市值只有半個殼價之MEGAEXPO  (1360)


1360主要從事管理及舉辦展覽會,並為其他展覽會主辦機構或項目經理提供展覽會相關服務。 1360之收益主要來自每年10月在香港會展舉辦並將繼續舉辦之Mega Shows之管理及提供展覽會相關服務。來自Mega Shows之收益占集團總收益約90%。 集團分別自1992年及2003年起舉辦MegaShow Part I(當時名為香港國際玩具及禮品展暨亞洲贈品及家居用品展)及Mega Show PartII(當時名為ASIANA),統稱為MegaShows。根據行業報告,1360於二零一二年負責管理之Mega Show Part I,就參展商數目而言於香港名列第二位,而1360亦為香港第五大貿易展覽會主辦機構或項目經理,占行業收益總額約5.0%。除Mega Shows外,1360亦於新加坡、中國、美國、德國、俄羅斯及英國舉辦及管理展覽會,並提供展覽會相關服務。

招股書顯示1360之業務模式:

1360令人費解的造殼上市?
1360上市集資所得3610萬元,而根據招股書披露,其上市開支卻用去2590萬港元,可見1360上市只實際集得約1000萬元,比其一年利潤更少,1360明顯沒有集資需要。 更令人費解的是,招股書披露其股息及股息政策為自2014年6月30日止年度將可供分派溢利約50%用於派付股息,此做法於上市公司極為罕見。 2011年、2012年及2013年6月30日止各年度,1360分別宣派股息約3600萬港元、2700萬港元及3200萬港元。明顯地此公司將現金大派,並沒有心作長遠打算。 派息慷慨的大股東只為求財,估計極想把上市公司盡快脫手,屆時4-5億的殼價將平安落袋。 1360於本年11月6日滿上市1年,屆時控股股東可以出讓控股權,短線投機搏其賣殼值搏率甚高。

1360滿足其他的殼股條件:

1. 股權集中
李誌生 70%, 公眾30%
公眾手上的街貨只有7700萬元

2. 業務結構簡單兼單一
1360主要從事管理及舉辦展覽會,並為其他展覽會主辦機構或項目經理提供展覽會相關服務。 全年收入超過90%來自單一展覽會- Mega Show,業務穩定容易打理,公司非常輕資產,買賣容易。

3. 資產折讓, 公司持現金已占市值一半
截至2013年12月31日,1360持凈現金1.3億,占9月18日收市日市值2.58億的51%。 1360沒有借貸,而且是原有資產清理複雜程度最低的一種殼股,殼價亦會最高。賣殼估值為凈現金1.3億加殼價4-5億,共5.3-6.3億,對應股價2.65-3.15元,比現價1.3元上升空間103-142%

4. 領導階層熟悉財技
1360的獨立非執行董事朱國民先生曾(1)於2000年2月至2012年2月擔任達藝控股有限公司(997)(現稱為普匯中金國際控股有限公司)及(2)於2008年4月至2011年8月擔任捷豐家居用品有限公司(776)之獨立非執行董事。 997於朱國民任獨立非執行董事期間成功賣殼,997於2011年10月7日暫停買賣,停牌前收報1.02元,市值2億,同年10月30日宣布獲收購要約,複牌日高見2.5元,市值升至5億,大升145%。 776同樣於朱國民任獨立非執行董事期間成功賣殼,776於2011年1月25日暫停買賣,停牌前收報2.01元,市值4.5億,同年 3月3日宣布獲收購要約,複牌日高見2.84元,市值升至6.3億,大升40%。合理預期朱國民將對1360賣殼起積極性作用。
結論: 1360上市或非為集資,其獨立非執行董事熟悉財技,曾協助2間公司賣殼。1360持凈現金已占市值一半,其業務結構簡單單一兼股權集中, 1360將滿上市1年,屆時控股股東可以出讓控股權,短線投機搏其賣殼值搏率甚高。


造殼上市股: 行業吸引且非常便宜的香港信貸(1273)
香港信貸集團主要於香港從事提供物業按揭貸款的放債業務,包括第一物業按揭貸款及第二物業按揭貸款。所有貸款均以客戶提供的不動產作抵押。 香港信貸主要收入來源為向客戶收取物業按揭貸款利息,貸款並未產生任何壞賬。 放債資金來源為上市集資、股東貸款、銀行貸款及發行公司債券。

1273令人費解的造殼上市?
1273上市真正目的或非為集資。 對比上市集資只是區區凈額7950萬港元, 1273大股東之後卻分2次共借出8000萬給公司放貸,若大股東能輕易提供比上市集資更多的資金, 上市目的是甚麽?
(http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/1129/LTN20131129594_C.pdf)
(http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0117/LTN20140117805_C.pdf)

1273滿足其他的殼股條件:
1. 股權集中, 交投疏落
1273 市值3.4億元, 比殼價5億更低
大股東陳光南持72.29%
公眾持27.71%
街貨只有9400萬元
香港信貸以每股1.03元發行及配售1億股新股上市,首日股份全日交投量達1.88億股,表明貨源已單日被歸邊,1273平日成交非常少,且長期被人為壓低股價,市場根本沒有貨源流出,若大股東啟動炒作,股價大升可期。

2. 業務結構簡單
1273主要從事向客戶提供物業按揭貸款收取物業按揭貸款利息,包括第一物業按揭貸款及第二物業按揭貸款。期內並未產生壞賬。1273在香港持牌放債人排名第10, 分行數目只有一間, 集團只聘有18名全職雇員。業務結構簡單至極。

3. 大股東表明出售之意, 憧憬中資外資並購
1273大股東陳光賢曾向傳媒表示上市目的,他說:「我想做大做強,想找一個強大的合作夥伴,如大型銀行之類。上市會有利於找到合作夥伴。」業內人士認為,永亨銀行(00302) 以及創興銀行(01111)均已賣盤,其控股權成為中資及外資高價搶購的焦點,之後本港尚余可並購的中小型銀行甚微。按目前的情況推斷,海外及中資銀行想搶占香港的物業按揭市場,唯一的跳板便是高價並購信貸公司。而好像香港信貸這類擁有完整的營商隊伍,業務架構以及超過10年的經驗,將會成為下一波的並購焦點。

4. 資產折讓, 公司持物業已占市值一半
集團合共擁有六個商業或住宅物業,為集團的大部分資產。
以上物業於2013年6月30日的市值1.6億, 相信一年後的今天已大幅升值。公司持物業已是市值的3.5億的一半。上市地位和業務近乎是免費送的了。

5. 賣殼估值
2014年3月31日如果我把1273清盤賣殼:
收回2014年3月31日應收貸款及應收利息 4.44億,
- 還清所有銀行貸款1.78億,
- 還清同系附屬公司款項 0.39億,
+ 出售物業1.6億 (實際市值可能更高),
+ 殼價5億,
= 共
值8.87億,對應股價$2.14,上升空間152%。 1273每股凈資產0.95元,現價0.85元是出現凈資產折讓,股價下行風險有限。
6. 市盈率估值便宜得驚人
於2011年、2012年、2013年及2014年3月31日向客戶授出的物業按揭貸款的未償還金額分別為2.2億港元、2.9億港元、3.2億港元及4.7億港元。

收益(港元):
2011:3,475萬元
2012:5,717萬元
2013:6,642萬元
2014:8,121萬元

凈息差:
2011:16.5%
2012:18.8%
2013:19.6%
2014:19.8%

盈利 (不計投資物業公平值上升及上市開支)(港元):
2011:1,963萬元
2012:2,719萬元
2013:3,340萬元
2014:4,320萬元

1273 剛公布發債集資1億,成本竟低至4.5%-6%,料其凈息差可擴闊。1億資金擴大物業按揭貸款組合,預期今年盈利仍有雙位數增長,追回同業靄華押業信貸(1319)的15倍PE為合理估值。以歷史盈利4300萬給予15倍PE計算值6.45億,對應股價1.55元,上升空間85%。



香港殼股投資攻略(上、中、下)全集.pdf

2.48 MB, 下載次數: 24

香港 殼股 投資 攻略 如何 發掘 賣殼 進階
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=113133

第九届中国资本圈最推崇的奢侈品牌:奢侈进阶 体验至上

http://www.xcf.cn/newfortune/fmgs/201602/t20160226_767312.htm

  虽然不能说中国的奢侈品消费市场已经由盛转衰,但路易·威登一口气关闭三家门店是不争的事实,连续两年下滑的 增速也已经说明了一定问题。可是,中国市场永远不缺前仆后继的奋进者。只是,这一次,它们卖的不是手袋和腕表,而是服务、是体验。万豪、洲际和它们的酒店 业小伙伴们正在复制着若干年前路易·威登和卡地亚们的扩张路线,站稳一线城市,挺进二三线。

  已经伴随行业经历了一轮完整跌宕周期的中国第一代奢侈品消费者,以及在网络世界长大、在与西方的充分交流中崛起的千禧一代,共同担当了“买手” 的角色。他们在“世界那么大,我想去看看”的好奇心驱使下,迈出脚步,来一场说走就走的旅行,找一间看得见风景的房间。并且,有钱有闲的中国人已经不甘心 于扮演单纯的游客角色,遵循着同样的逻辑,中国钱四处出击,在努力践行从房客到房东理想的同时,也搅弄了全球高端酒店并购市场的风云。

  与理论上可以永恒占有的身外物相比,体验会以一种潜移默化的方式慢慢渗透至一个人的言语、行为乃至人生观、价值观,并最终变成自己的一部分,真 正实现为我所用。从单纯的物质占有进化至全方位的身心体验,消费者在日益成长成熟,奢侈品的定义在不断进阶,中国的奢侈品消费因此而大步迈入新常态。

  奢侈或许只与金钱相关,优雅却与经历和学识有关。周莹/文 

  本文刊载于《新财富》2016年2月刊

  新财富曾在2014年初的奢侈品年度研究报告中提及:“中国奢侈品市场已经保持了多年的高速增长,尽管从消费情绪、各大品牌在中国市场的投入来 判断,中国奢侈品市场肯定还会增长,但迟早会有放缓和趋于稳定的那一天。到那时,也许奢侈品集团会发现其他的增长点,但更为成熟理性的消费者一定会让中国 成为全球奢侈品行业真正的中流砥柱。”

  仅仅两年过去,中国消费者似乎已经在无限接近这个目标了。

  虽然并不是没有先例,但路易·威登于2015年在中国内地连关位于广州、哈尔滨和乌鲁木齐的三家门店的行为,着实在业内引起了热议,同时也释放 着一定的信号。有消息称,2016年,路易·威登或将关闭其在中国内地20%的门店。尽管这种行为在一定程度上可以解读为渠道的结构性调整,但联想蔻驰与 泰格豪雅均在羊年里关掉了各自的香港旗舰店,而Gucci也在2016年伊始关闭了其在西南的首家形象店,这不得不让人担心,未来一两年内,还将有更多的 奢侈品牌步它们的后尘。

  这样的担心并非没有依据。贝恩公司的研究报告指出,由于中国股市不振且政府力主反腐败反铺张浪费,香港和澳门地区的奢侈品销量出现了高达25% 的下滑,这让整个亚洲地区经历了最为惨淡的一年,而受其拖累,全球奢侈品市场也很不幸地遭遇了自2009年金融危机以来最艰难的时光:奢侈手袋及高档服装 等零售商品的销售收入在2015年仅小幅上升了1个百分点,至2530亿欧元。

  尽管如此,奢侈品行业依然迎来了5%左右的整体增幅,这其中酒店业异军突起,全年增长达到了7%,在贝恩公司划分的十大奢侈品子行业中遥遥领先,仅有豪车一项能与之抗衡。

  对普通消费者而言,最直观的观察就是,与路易·威登和泰格豪雅的关店举动截然相反,奢华酒店在北京、上海乃至成都、丽江排着队开业。这份长长的 名单中包括了丽思卡尔顿(Ritz-Carlton)、瑞吉(St.Regis)、四季酒店(Four Seasons)、悦榕庄(Banyan Tree)、梅里亚(Meliá)、费尔蒙(Fairmont)、安缦(Aman)、华尔道夫(Waldorf  Astoria)……它们不仅加速了在中国扩张的步伐,且伴随着游客人数的激增,纷纷把触角伸向了二、三线城市。

  以洲际酒店集团(InterContinental Hotels Group, IHG.NYSE)为例,截至2015年9月末,其在大中华区的在建和筹建酒店为20家,占到了全球计划量的近40%;于2012年推出、为中国消费者量 身订制的专属品牌华邑(Hualuxe)目前的在建酒店为22家,最终的目标是在20年内将数量增加到100家。刚刚被万豪国际酒店集团 (Marriott International,MAR.NSDQ)收归麾下的喜达屋酒店与度假村国际集团(Starwood Hotels & Resorts,HOT.NYSE),规划中的奢华和超高档酒店客房多达4.4万间。

  根据瑞士奢侈品研究咨询机构 Digital Luxury Group的调研,2015年,中国消费者在网络上搜索奢华酒店的次数比上年增加了39%;紧随其后的中东,该数字为16%;而在整体酒店业最为成熟的美 国,增幅则为7%。全球领先的酒店数据公司STR Global对2015年11月亚洲市场的监测显示,虽然高端酒店的入住率下滑了1.6%,但86.4%的数值依然领先于其他档次的酒店—以酒店客房数量 来计算,中国几乎扛起了整个亚太区的半壁江山。

  要知道,北京市财政局在2014年中通过公开招标确定的318会议定点单位中,无一家五星级酒店,为求生存,身在北京的酒店中甚至出现了不惜通 过降星或降价来提高入住率者;中国奢侈品市场的大环境与前两年也已非同日而语。究竟是何原因让洲际、万豪、希尔顿(Hilton Worldwide,HLT.NYSE)、香格里拉(Shangri-La. 00069.HK)们齐齐开启了在中国攻城略地的模式,仿佛三五年前路易威登、卡地亚和爱马仕们的行为翻版?

  奢侈品消费新常态

  种种迹象表明,洲际和它的小伙伴们是把赌注押在了中国奢侈品消费的进阶之上。

  从社会学和心理学的角度来看,随着各项社会经济因素趋于稳定,包括经济增长“慢牛”以及社会各阶层的日益成型,奢侈品消费将从显性走向隐性:一 方面,从彰显身份地位的炫耀性消费进阶至更为理性的讲求舒适实用;另一方面,则是从单纯地对物权的渴望与占有过渡到对身心体验的看重。

  显然,不管是远渡重洋而来者如洲际、万豪,亦或占据同源优势的香格里拉和文华东方(Mandarin Oriental,MDO.LSE),都已经认定中国富人阶层对生活水准的定义已经在某种程度上完成或者接近完成这一进化。

  2004年,《外商投资商业领域管理办法》正式实施,拥有了自主扩张“通行证”的奢侈品牌开始正大光明地开拓中国市场。2008年,尽管全球经 济一片风雨飘摇,但中国仍以86亿美元的消费额成为全球第二大奢侈品市场。时值今日,中国的第一代奢侈品消费者已经伴随行业经历了一轮完整的跌宕周期,更 在买买买的过程中培养起了自己的喜好、建立起自己的品味。消费规模上超欧美,消费心理与消费行为也在向欧美看齐的进程中。

  从更广义的层面来看,整个消费市场都在经历从“物权”到“体验”的转型。中国成为第二大旅游输出国已是铁板钉钉的事实,且银联的调查显示,中国 游客正从过去的团队游向自由行转变,更重要的是,与以往以购物为重的行程安排相比,越来越多的游客开始追寻度假休闲与购物并重,愿意花更多的时间在体验当 地的历史文化与艺术氛围上,也更愿意在酒店消磨一个下午、享受更多的酒店设施和服务。2015年国庆黄金周,中国零售交易额总体比上年增长了30%,餐厅 和酒店的消费额更是增长了52%。

  与单纯的物质占有相比,体验式消费的最大特点就在于它是一次性的、不可重复的。正是这种更私人、更稀有的特性让其在更早时期就受到了欧美富人阶级的追捧。中国奢侈品消费的新常态,早已是消费行为更为成熟的欧美市场的常态。

  根据麦肯锡的研究,消费者在奢华服务方面的开支增长速度甚至超过了奢侈品,“20%的奢侈品消费者表示他们增加了奢华体验方面的开支,而在奢侈 品上花费更多的消费者比例只有13%”。作为奢华体验一个重要分支的酒店,无疑是最直接的受益者之一。市场调研公司Transparency的研究显 示,2014年全球高端酒店市场的整体规模约为1480亿美元,至2021年将增长至接近2000亿美元的水平,7年时间中将保持4%的年复合增长率。 2015年,奢华酒店的收入增速达到了9%,是实物消费的4倍。

  除了愈发成熟的消费者,包括酒店在内的体验式消费不断走强的另一大推手,是与电脑同时诞生、在互联网陪伴下长大的千禧一代。不管是在中国,还是 在欧美,他们都在成为奢侈品消费最不容忽视的一股新生力量。与父辈们相比,他们通常接受过海内外的高等教育、消费习惯更为复杂,同时也具备了更为出色的鉴 赏力,且对精神世界要求更高。

  瑞信董事总经理、亚洲区首席经济学家陶冬在《中国新一代消费者》一文中指出:“这些人(90后们)出生以来没有见到过物资匾匮的时代,也就没有 意识防备rainy days,他们的父母就是他们的社会保障。他们更自信,更注重个性体验,更追求生活质量??随着新一代消费者,逐渐成为中国消费的主力,中国经济也在进入 一个新的时代。个性化消费、体验式消费,相信会成为中国个人消费的趋势。看看长假期被挤得水泄不通的景点,就知道中国的旅游业在市场细分化、高附加值化上 还有极大的潜力可挖。”

  这对酒店业来说自然是个好消息,而且海内外同理。在万豪担任主席长达40多年的比尔·万豪(Bill Marriott)在接受《华尔街日报》采访时就曾指出,希望旗下未来200家新开的奢华酒店和生活方式酒店配备新款的平板电视、木地板和热闹的酒吧,取 代那些散发着霉味的床罩和毛茸茸的地毯,“我们必须变得很酷,未来4年,我们60%的业务目标都是千禧一代”。

  在千禧一代眼中,享乐主义早已不是贬义词,而成了一种积极乐观的生活态度,他们更乐意花钱享受生活,当然也就更爱旅游。欧美的调查显示,他们已 经占到了酒店预订量的一半。不仅如此,与45岁的人群相比,千禧一代商务旅行的次数是后者的两倍,且更舍得花钱享受房间服务,利用出差之便尽情享受酒店设 施。大通信用卡服务(Chase Card Services)的一项调查表明,近半数的千禧一代把住酒店视为“享受奢华的服务”,相较之下,50-67岁的一代人中,高达3/4的人会把预算看得更 为重要。

  当愈发成熟的奢侈品消费者集合受过良好教育的“理性消费”一代,体验式消费的需求转热也就在情理之中了。事实上,不少奢侈品牌制造商对这一大趋势已有所察觉,并着手调整策略。一个最典型的例子便是奢侈品牌跨界酒店房地产(表1)。

 

  早在1997年,意大利皮具品牌商菲拉格慕便在佛罗伦萨开设了第一家 Lungarno Hotel,成为第一个进军酒店业的奢侈品牌。至今,品牌旗下已拥有9家酒店。此后,不断有奢侈品牌跨界跟进,阿玛尼、宝格丽、范思哲、兰博基尼等都已经 拥有了以自身品牌作为招牌的酒店。最新加入此列的是法国水晶制造商巴卡拉,其在2015年春天于纽约曼哈顿开出了首家同名酒店。这间拥有114间客房的酒 店重新定义了奢华:酒店内装饰有狼皮扶椅、丝绸衬里的墙壁、17件定制吊灯以及1.5万件巴卡拉水晶器皿,每晚起价为899美元。

  而在开拓中国市场上,反到是超跑品牌兰博基尼开足马力,一马当先,于2012年就在苏州开出了首家兰博基尼书苑酒店(Tonino Lamborghini Boutique Hotel),2015年又新开5家,加上2016年即将在杭州揭幕的新酒店,其旗下共有7家品牌酒店,且全部位于中国。

  继它之后,阿玛尼、范思哲和宝格丽也前后脚来中国开拓高端酒店市场,而宝格丽更是将于2016和2017年在上海与北京连开两家。再加上早一步排兵布阵的各大国际连锁品牌酒店,未来这一高端市场势必是相当热闹。

  从房东到房客,搅弄并购风云

  为了迎合满世界跑的中国游客,即便是那些不在中国本土营业的高端酒店,也从细处着手,除了较为常见的接受银联付款、聘请会说中文的员工之外,它 们还会根据中国游客的习惯,在早餐中提供中式点心、在客房中配备热水壶,甚至连中文报纸也都有供应。而那些已经在中国市场站稳脚跟的连锁品牌,中文版的手 机App早已成了标配。

  但是,有闲有钱的中国人显然已经不满足于单纯的游客和房客身份了。2015年初,意大利投资大亨安德烈·博诺米(Andrea Bonomi)放弃对法国假日酒店集团地中海俱乐部(Club Med,CMIP.PA)收购权的争夺,法国金融市管理局(AMF)宣布,复星国际(00656.HK)牵头的财团对后者的要约收购成功,复星自2013 年5月开始的漫长收购终于尘埃落定。

  随着中国企业对外投资的限制被放宽,最高限额从之前的1亿美元提升至10亿美元,且无需经过政府批准,中资企业开始全面出击,酒店成为了最抢手的目标之一(表2)。

  接连出手的锦江国际虽然旗下主要为经济型酒店,但在并购了法国的卢浮酒店集团(Groupe du Louvre)和国内的维也纳酒店集团、铂涛集团(原7天集团)后,以客房数量来衡量,其已成功跻身全球第五大酒店集团。

  而与身为业内人士的锦江国际截然不同的是,险资出海瞄准的则无一例外全是高大上的标的。阳光保险集团于2014年末拿下的澳大利亚喜来登酒店, 长年高居全澳五星级酒店榜第一,2015年1月入住率高达98.4%,高出同业10个百分点;收购纽约曼哈顿的巴卡拉酒店,更是十分罕见的在酒店开张前就 被转手的创举,而200万美元的单位客房收购价也创下了新的纪录。此外,安邦保险从希尔顿手中接过纽约曼哈顿著名地标之一、旗舰酒店华尔道夫,也让中国险 资一时成为了酒店业最热门的“房东”。

  值得一提的是,在这几起收购中,作为门外汉的险资收购的都是酒店的地产物业,而实际的运营和管理仍然交给了酒店品牌的所有方。这不仅恰好符合了 酒店业盛行多年的轻资产潮流,同时也满足了险资对冲国内经济下行风险、实现自身投资资产多样化以及稳定的长期现金流等多项诉求。

  数据显示,2015全年中国资本共对全球酒店业豪掷了约50亿美元,这让中国继美国和中东之后成为酒店业最大的买家集中地。而仅仅在若干年前, 中国甚至都未入前十。不需要将日历往前翻太久,当市场上有高端酒店放售的消息传出时,包括中东主权基金、美国私募基金和房地产信托基金在内的一众买家就会 异常活跃,现在中国险资也成了其中有力的竞争者之一。

  正因为如此,当喜达屋因业绩逊于同行而放风有意整体出售时,一度有三家中国企业表达了收购意向。当然,最后的结果如今已经十分明了,万豪集团以 122亿美元的代价“鲸吞”喜达屋,造就了全球规模最大的酒店集团。这是自2007年全球最大私募股权基金之一黑石(Blackstone)以260亿美 元的天价将希尔顿集团私有化以来,酒店行业最大的一起并购案。

  紧随万豪与喜达屋的联姻,欧洲酒店业的霸主法国酒店集团雅高(Accor)也宣布以逾28亿美元收购拥有费尔蒙、莱佛士(Raffles)和瑞 士酒店(Swissotel)等酒店品牌的母公司FRHI酒店集团(FRHI Hotels & Resorts),并凭借此举在房间数量上超越精选国际酒店集团(Choice Hotels International),成为全球第六大酒店集团。

  虽然从交易规模上,雅高收购FRHI与万豪收购喜达屋不可同日而语,但两者的目的却惊人地一致,一为增强在美国市场的势力,二为打造更加高大上 的形象,三则为做大规模,获得协同效应。举个简单的例子,FRHI旗下的费尔蒙和莱佛士品牌均属奢华酒店级别,且历史都可追溯到百年前,顶级阵营中同样具 有百年历史的只剩下丽思卡尔顿一家;剩下的瑞士酒店也属超高端品牌,而雅高旗下原本只有两个顶级品牌—索菲特(Sofitel)和铂尔曼 (Pullman),将FRHI收归麾下让雅高以总计500多家顶级酒店,一跃成为全球奢侈品酒店市场的种子选手。

  至于规模效应,在酒店力主的轻资产模式下,向规模要增长、要效益已经成为一种必然趋势—规模越大,意味着有更多的酒店品牌供开发商和酒店业主选择,有更大的机会收取更多的管理费,拥有更多的忠实客户,最终也就意味着更大的市场份额。

  出于这样的逻辑,根据仲量联行酒店集团(JLL's Hotels & Hospitality Group)的数据,2015年上半年,全球酒店业并购交易额已达420亿美元,比上年同期增加55%,单单只是加上下半年万豪和雅高的两单,全年交易额 也已经达到了570亿美元(附图)。更别提,2013年将希尔顿重新挂牌上市而获得巨额收益的黑石于2015年9月再度出手,以60亿美元拿下了在美国本 土拥有17家酒店以及德国1家奢华酒店的房地产信托Strategic Hotel& Resorts(BEE.NYSE)。

  在业内人士看来,频繁的并购交易,说明整个酒店业,尤其是高端酒店的竞争愈发激烈,而未来两三年这一现象还将持续。

  与其他行业横向比较,酒店属于高度分散的行业,仅在奢华这一档次,非连锁品牌的单体酒店就占据着高达56%的份额,市场上并购机会充足。即便是 已经形成连锁之势的品牌,诸如四季酒店(Four Seasons),因为不隶属于任何大集团,过去几年中已数次传出成为交购标的的消息。在2016年的新财富第九届中国资本圈最推崇的奢侈品牌排名中,四 季酒店将连续三年夺得酒店类第一的丽思卡尔顿挑落马下,且上榜的酒店半数均为独立品牌,不归属于任何综合大集团(表3)。

  在万豪与喜达屋的豪门联姻后,这家世界第一大酒店集团手握8个奢华品牌、8个超高端品牌,共计拥有483家奢华酒店,外加1839家超高端酒店。这一数据,离实现全球1953家奢华酒店中有一半掌握在三、四家大集团手中的预测,似乎并不遥远了(表4)。

  科技vs服务,孰执牛耳

  酒店业并购升温的另一个推手,来自在线旅游代理商(OTA)和以Airbnb为代表的共享经济创业企业。与传统酒店业相比,这二者都是典型的技 术派。而除了经济周期的波动之外,技术的升级更新已成为酒店业最大的“干扰”和推动者。飞速发展如Expedia和Airbnb们,搅动了被戏谑为“仍处 在石器时代”的传统酒店业的一池春水。甚至,酒店业大佬们已经形成了共识,以Expedia和Airbnb为代表的技术派,已经成为了它们共同的最大竞争 对手。

  在美国,OTA大约占据着10%的市场份额,而在欧洲,这一比例已经达到了20%;主打民宿、家庭旅馆的旅行房屋租赁社区Airbnb提供的客 房数量,超过了万豪与喜达屋之和;Priceline等比价网站的存在让客房价格愈发透明。种种事实都透露着一个信息,这些技术派在蚕食着传统酒店市场份 额的同时,还在一定程度上抢夺了它们的定价权。因此,感受到巨大压力的传统酒店只有通过并购来做大规模,从而降低居高不下的获取新客户成本,并且规模越大 也就代表着它们在与OTA谈判时的筹码越大—OTA的佣金比例通常在15%-20%,甚至更高。

  从另一个层面来看,过去很长一段时间,消费者只能根据酒店的品牌和星级来判断它的服务以及品质,而猫途鹰(TripAdvisor)等一众社交 媒体的出现,则让非连锁甚至单体酒店有了一个公开、平等及透明的展示舞台,这会在一定程度上弱化品牌酒店的优势,进而减少开发商的顾虑,让它们更多地将单 体酒店列入规划,从而间接地促使酒店业的竞争更加激烈。

  更加剧传统酒店业大佬危机感的,是这些技术派的发展速度。它们不仅以惊人的效率成长为硅谷新贵,还将触角伸及相关的各个领域。全球最大的住宿在 线销售平台Expedia在一年中先后收购了竞争对手Orbitz、Travelocity以及Airbnb的同门师兄Homeaway—被收购 前,Homeaway已经开辟了专门针对高端客户的业务板块,在40个国家中拥有约800多个高端房源;从事在线旅游服务的Priceline不仅拿下了 餐饮点评网站OpenTable,还先后将同属旅游相关产业的初创公司Kayak和Buuteeq收编;猫途鹰如今不仅再是单纯的旅游点评网站,还有了自 己的预订体系,并接连收购了四家在线房屋租赁网站;Airbnb则打起了公司客户的主意。在纽约,感受到来自Airbnb巨大威胁的酒店从业者于2015 年底在市政厅前集会,抗议部分Airbnb平台上的民宿业主非法将房屋改造成家庭旅馆,影响了传统酒店的生意。

  在硅谷新贵们咄咄逼人的气势之下,传统酒店也开始以自己的方式反击。温和如万豪,采取的是最中庸的方式,其将与猫途鹰建立合作关系,借力后者的 平台来获取更多的住客信息,以期提高自有渠道平台的效率。激进如雅高,决定将自己的预订平台向其他独立酒店开放,试图把自身变成一个OTA。巧妙如凯悦, 干脆财务投资了Airbnb的竞争对手Onefinestay。巧合的是,希尔顿、凯悦、喜达屋和洲际先后与共享经济另一个典型代表优步(Uber)建立 了合作关系。

  除此之外,在传统酒店众多的应对之策中,有一条是共通的:大手笔增加技术基建预算,恨不得用科技元素将酒店武装到牙齿。此举同时也能讨得伴随互 联网长大的千禧一代的芳心。万豪的手机App可以让住客直接办理入住和退房,并在客房中准备了无线充电设备;希尔顿集团新推出的奢华酒店品牌康莱德 (Conrad)把自己发布在Instagram上的图片变成了预订链接;现以归属于万豪的雅乐轩(Aloft)品牌2015年在纽约和旧金山的两家酒店 中试行了手机房卡,并计划于2016年全面推广。

  与此同时,越来越多的酒店开始销售传统服务以外的商品,希尔顿、万豪和凯悦都开设了网店,销售从泡泡浴具到床具等各类家居用品,通过自有品牌销 售实现利润最大化。而又是雅乐轩,与美国家居内饰零售商Design Within Reach签订合同,在美国20个酒店展示和销售它们的家具—包括扶手椅、吊灯等,价目表就放在房间内客人触手可及的地方。

  展望2016年,酒店业的这股科技之风势必将愈刮愈猛。毕竟,在酒店业的成长与发展中,科技一直扮演着相当重要的角色。当年,工业革命带来的诸 多技术创新让长途旅行成为可能,由此形成了欧美大陆之间呈几何倍数增长的游客与移民潮,酒店业因而获得了第一次大繁荣—那时,住酒店本身就是一种奢侈的行 为,因为当“酒店”一词最早于18世纪在美国出现时,指的即是“为上层阶级顾客服务的客栈或小酒馆”。

  科技在进步,奢华酒店的定义也在不断演进。上世纪70、80年代,其标配是富丽的大堂以及四面镶嵌着玻璃的电梯。到了80年代,标准变成了满屋 的水晶灯、大理石和艺术品。也是托了技术升级进步的福,住客在办理入住时可以接受的等待时间从上世纪80年代的4分钟缩短为如今的区区20秒。预计10年 内,用智能手机办理入住和打开房门将成为半数酒店新的标配。

  然而,消费者永远无法简单地将一座充斥着高科技元素的酒店定义为奢华酒店。从物质的标准来看,华丽而有品味的装修、高配比的员工住客比例、人性 化的设施、多样而高品质的餐饮、舒适而高档的寝具??这些都是奢华酒店不可缺少的组成元素。但是,它的最高标准永远只有一个,那就是向住客随时随地提供细 致的差异化服务—按他们的方式行事。比起更容易满足的物质上的奢华,如今的消费者无疑越来越重注重个人体验和入住期间的每个细节。

  因此,科技元素存在的意义是让酒店与时俱进,跟上大部分消费者行为习惯的变化节奏,并尽可能满足他们的需求。服务的最高境界,是在消费者意识到 自己的需求前,它已经得到了满足。而科技,永远只是为了提升服务而服务的。从这个角度而言,正是科技在一定程度上推动了酒店乃至整个奢侈品行业的服务升 级。■  

  所谓奢华: 标间最低房价每晚995美元

  1829年,一家名为Tremont的酒店在波士顿开张,因为配备室内洗手间和门锁,且提供自选菜式餐牌,被视为全美第一家现代化的高端酒店。 2004年,传说中超越迪拜帆船酒店的8星级阿联酋皇宫酒店(Emirates Palace)开业,高端酒店的标准被再度刷新,建筑设计、装潢格调、管理服务、员工素质都成了缺一不可的条件。而这些条件最终都转化为一个可量化的标 准:平均每晚房价(ADR)。

  根据平均每晚房价的高低,STR Global将酒店大致分为六个等级:奢华、超高端、高端、中高端、中端和经济型。前两者被视为广义上的豪华酒店,也就是通常意义上的五星级酒店,占到了 整个酒店行业的18%(附图)。其中,位于金字塔顶端的奢华酒店,房价自然最高,同时数量也最少,目前全球一共不到2000家。它们中既有丽思卡尔顿、索 菲特和华尔道夫这样隶属于大型连锁集团的品牌,也有如文华东方、半岛、安缦、四季等专注高端且相对独立的酒店品牌。这是一个高度分散的领域,目前最大的五 个酒店集团仅掌握着20%的市场份额。

  根据《奢侈品日报》(Luxury Daily)的最新调查,全美最贵的十家酒店有7家都在寸土寸金的纽约,最昂贵的酒店是与中央公园一街之隔的丽思卡尔顿和文华东方,双人间最低都是 995美元/晚,而另外5家酒店的双人房最便宜也要785美元/晚。http://www.xcf.cn/newfortune/fmgs/201602/t20160226_767312.htm

第九 九屆 中國 資本 圈最 推崇 奢侈 品牌 進階 體驗 至上
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=187240

基金圈老司機進階指南(入門篇)

來源: http://www.yicai.com/news/5023475.html

嗨,沒有買到跌停板樂視網的二級韭菜們,股市不樂呵那就來聽個段子寬寬心。今天隔壁王叔叔跟你們聊聊基金圈的那些事。

公募基金圈除了有行業十大未解之謎,還有幾個關於後臺人員的順口溜在茶余飯後被圈內有關人等用作笑談。這幾天流傳的一個段子是這樣的:

 

不是基金圈內人看不懂沒關系,不瞞您說,即便是基金經理們,估計都不一定知道是什麽意思。咱們先不要管內容是什麽意思,這樣的句式四不四很熟悉?

在每個學生狗的心中,都有一首相似的歌!

“北外的美女清華的漢

北郵的痞子滿街竄

北林的花兒中農的草

理工的和尚滿街跑

北化的帥哥中財的狼

北廣滿街是流氓

北科的飯北航的床

北師的女生嚇死狼”

不過要為北師大的女生們抱不平了,誰說北師大的女生要嚇死狼的!實際上,在北師大那樣的院校,高顏值女生不少不少的!不管你信不信,反正王大叔我沒見過……

這下明白了吧,《基金歌》描述的正是北上廣深各地公募基金那些有了點名氣的“紅人”,之所以基金經理不知道,因為這個段子說的是和媒體人打交道的那個群體——基金公司中的媒體經理,俗稱PR。

在你心目中,基金公司的PR是不是應該長這樣:

對不起,實際上是這樣的:

當然啦,現實中的PR們大部分都還長得可圈可點(碼字太多,表揚人只知道這個詞了),有一些的顏值呢當然也是杠桿的。不然,怎麽能叫做“花”呢?

“上投的美女、廣發的漢;景順的花,長城的草”先來看這四句,意思挺明顯的:上投摩根、景順長城盛產美女,廣發、長城兩家則出帥哥。

比較晦澀難懂的這句“諾安的胖子到處躥”。住你隔壁的王大叔打聽了下,這指的是曾經諾安基金的一位胖紙小哥,該小哥也算是PR界的一個傳奇人物,剛開始是在一家媒體,後來去了上海一家基金公司,之後又去了深圳來到南方基金,再以後又從南方基金去了諾安基金,然後從上海的東方證券去了華潤元大。現在這位傳奇哥是不是還在華潤元大,有待王大叔進一步探聽。

“鵬華的月會,新華的周評,大成天天寫股評。”這句描述的是,一些基金公司會定期發一些投研報告到媒體的郵箱,像鵬華呢則是在2010年左右時每個月會有一個月會。

在人才輩出的基金界,卻只有一位“兩會”代表,這就是交銀施羅德基金的副總經理謝衛,他是基金行業唯一的全國政協委員,每年“兩會”時,謝衛的采訪就特別多。所以就有了“交銀兩會開始忙”的說法。

而這句“國泰的癡,博時的怨,華寶的男生找女伴”,王大叔就不多做說明了,各位看官自行發揮想象力。

或是這個段子的編寫者覺得對段子中當事人不住,所以就又編寫了一個對應的順口溜用作道歉:諾安沒有痞子都是精英,工銀瑞信沒有居士,有的是信仰,中郵的PR只是胖了點,南方吃飯和股市暴跌沒有任何關系,大成從來沒有寫股評,寫的是投資者教育,跟大摩喝得酒都是平價的,且僅少量,華寶的男生找女伴屬個人行為,並非忽視女生。此外,對沒上榜的基金PR表示歉意,你們工作都很努力……

要告訴大家的是,這也是幾年前的事了,也就只有基金公司PR以及跟PR打交道的記者知道是什麽意思。

就像東邪西毒南帝北丐中神通變為了東邪西狂南僧北俠中頑童,基金公司的PR早已經換了一茬又一茬。以前跟那些PR打交道的媒體記者們,也有相當一部分角色互換做起了基金PR。

有沒有發現,其實這樣的順口溜是有模板可套用的,而且就算時移世易,現在也可以按照相似的套路來做,比如這樣:

()的美女()的漢,()的()到處躥。()的花,()的草,()的()滿街跑。()的帥哥()的狼,()吃飯嚇死()。

()的月會,()的周評,()天天寫股評。()的酒鬼()的食堂,()的癡,()的怨,()的牛,()的苦,()的人兒心里堵!

現在,新華也不再發周評,在小編的郵箱中,每日市場觀點現在發的最多的是博時和興全;基金PR們的工作仍然很辛苦,經常飛來飛去,從深圳飛到北京,從北京飛到上海。今天拜訪(gouda)北京媒體老師,明天又跟南方的媒體攢了幾桌菜。眼看著媒體的小鮮肉、小mm換了再換,也不由得感慨一句:時光一去永不回,往事只能回味。

現在的PR,做得了文案,搞得了活動,運營得了微信,維護得了粉絲。公司重視的,工作做得省力些,公司不重視的,內部溝通就是個麻煩事。

大一些的基金公司(規模排名前二十的),品牌部一般都有3-4個人的標配,更大一些的,人數不少於5個;小的基金公司,可能就只有一個人,維護形象,運營微信,發新產品,……一大堆活都在一個人身上。

而那些從媒體去職到了基金公司的媒體人,不僅要朝九晚五、還要時不時加班。想想在媒體小鳥般輕松自在的日子,是如此心馳神往~(說一句公道話,媒體的領導們,其實記者編輯還是很辛苦的!)

要想成為基金圈的“老司機”,一個段子顯然是遠遠不夠的。首先你要有一顆八卦騷動的心,然後你可能需要下載X秘,不時關註,說不定能有重大發現;而最近流行起來的某答,“基金一哥”也去湊了個熱鬧,土豪可以花100軟妹幣問問他有幾個女朋友。

話說回來,其實有些基金公司PR的工作確實不好做,對內要滿足上級要求,對外應付隨時可能出現的輿論危機,做得好無法量化,做的不好就要拿他們是問。

大家都不容易,且行且珍惜。

基金 圈老 司機 進階 指南 入門
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=199123

反洗錢進階2.0時代:向境外匯款1萬美元需上報

目前,個人在銀行存取20萬人民幣以上現金,銀行需將交易信息上報至中國反洗錢監測分析中心。而從2017年7月開始,20萬元人民幣這一數字將降低至5萬元人民幣。

2016年12月30日,在即將跨入2017年之際,央行對外發布了修訂之後的《金融機構大額交易和可疑交易報告管理辦法》(下稱管理辦法)。根據辦法,金融機構應當履行大額交易和可疑交易報告義務,向中國反洗錢監測分析中心報送大額交易和可疑交易報告,接受中國人民銀行及其分支機構的監督、檢查。

銀行、證券、保險、信托、基金、期貨公司、財務公司、金融租賃公司、汽車金融公司等所有的金融機構均在列。話句話說,企業、居民通過金融機構轉賬、大額現金交易等超過一定金額時,交易情況都需上報至中國反洗錢檢測分析中心。

談到上述管理辦法的修訂時,央行認為,此舉有助於預防、遏制洗錢、恐怖融資等犯罪活動,有助於維護我國金融體系的安全穩健,有助於進一步與國際標準接軌。

個人境外匯款1萬美元需上報

根據辦法,金融機構應該向中國反洗錢監測分析中心報送大額交易情況。

現金交易方面,《管理辦法》規定,自然人和非自然人的大額現金交易,境內和跨境的報告標準均為人民幣5萬元以上、外幣等值1萬美元以上。

通過銀行賬戶交易方面,對於企業來說,非自然人銀行賬戶的大額轉賬交易,境內和跨境的報告標準均為人民幣200萬元以上、外幣等值20萬美元以上。對個人來說,自然人銀行賬戶的大額轉賬交易,境內的報告標準為人民幣50萬元以上、外幣等值10萬美元以上,跨境的報告標準為人民幣20萬元以上、外幣等值1萬美元以上。

而對跨境資金交易,《管理辦法》著墨頗多。

“對跨境資金交易,金融機構應當報送大額交易報告。”央行相關負責人稱,舉例而言,個人通過銀行用人民幣購買美元,當日單筆或者累計交易人民幣5萬元以上(含5萬元)的,辦理業務的銀行機構需將此交易作為大額交易上報。

在人民國際化的大背景之下,人民幣的跨境支付亦屬於需要重點關註的範圍。上述央行負責人表示,對自然人客戶“人民幣20萬元以上”的大額跨境轉賬交易報告標準是《管理辦法》的新增標準。

反洗錢主因

管理辦法》將於2017年7月1日起開始實施。

央行負責人稱,《管理辦法》結合國內工作實際和國際標準,對現行《金融機構大額交易和可疑交易報告管理辦法》和《金融機構報告涉嫌恐怖融資的可疑交易管理辦法》兩部規章進行了修訂、整合。

上述兩部規章是自2007年開始實施的。彼時正處於反洗錢工作的起步階段,隨著國內外形勢的發展變化和反洗錢工作的深入推進,防禦性報告過多、有效報告不足等實施當中的問題逐漸顯現。

2012年,央行在全國選擇37家法人金融機構開展可疑交易報告綜合試點。2014年,央行正式啟動規章修訂工作,並在全國範圍內兩次組織征求金融機構的意見和建議。

“報告大額交易和可疑交易是金融機構應當履行的三項核心反洗錢義務之一。”央行有關負責人表示,我國反腐敗、稅收、國際收支等領域的形勢發展也要求加強現金管理,防範利用大額現金交易從事腐敗、偷逃稅、逃避外匯管理等違法活動的風險。

防範外匯資金違規流出

值得註意的是,上述央行有關負責人在答記者問時還提到,防範利用大額現金交易逃避外匯管理等違法活動的風險。

當前人民幣貶值壓力不減,金融風險已有擡頭之勢的情況下,防止資金違法違規出逃顯得日益重要。

“為防範跨境資金流動風險,我們組織了“控流出”專項檢查,嚴查外匯資金違規流出。”此前不久,外匯管理局管理檢查司司長張生會接受媒體采訪時表示,下一階段,將繼續跟蹤外匯收支形勢變化,有針對性地對重點主體和關鍵環節開展專項檢查,嚴厲打擊地下錢莊等外匯違法犯罪活動。

在對外匯資金違規流出加大打擊力度的同時,整體形勢也呈現出改善跡象。

12月30日,外管局新聞發言人對2016年四季度跨境資金流動形勢做初步判斷時表示,從相關數據初步判斷,四季度跨境資金凈流出規模有望收窄。

從外匯局銀行代客涉外收付款數據看,10月、11月非銀行部門跨境資金凈流出月均194億美元,比三季度月均下降32%。從國際收支初步數據看,10月、11月貨物貿易凈出口分別為499億美元和479億美元,服務貿易逆差分別為209億美元和254億美元,波動均不大,四季度經常賬戶會繼續保持合理規模順差。

而金融賬戶下,一方面,境內企業繼續增加對外直接投資、證券投資,另一方面,企業融資需求進一步回升,境外投資者繼續增加來華各類投資,特別是進一步便利境外投資者債券市場投資的措施等,因此,可預期四季度對外金融資產和負債均會繼續上升。

該新聞發言人強調,整體看,未來我國跨境資金流動有望回歸基本面,向著均衡方向收斂。

洗錢 進階 2.0 時代 境外 匯款 美元 上報
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=230262

優化營商環境打造“店小二”進階版,上海要實現一網通辦

為優化營商環境,各地政府都很拼。在浙江的“最多跑一次”、江蘇的“不見面審批”之後,上海提出全力打響“一網通辦”的政務服務品牌。

4月12日,上海發布《全面推進“一網通辦”加快建設智慧政府工作方案》(下稱《方案》)。圍繞實現“一網通辦”的關鍵環節、當前政務服務的“堵點”“痛點”和智慧政府建設的重點領域,《方案》聚焦五個方面提出了25項重點工作任務。

其目標,則是“實現政務服務減環節、減證明、減時間、減跑動次數,真正做到從‘群眾跑腿’到‘數據跑路’、從‘找部門’到‘找政府’的根本轉變,提升群眾和企業獲得感。”上海市常務副市長周波說,目標可量化、可檢驗是此次“一網通辦”改革的亮點。

《方案》提出,2018年建成上海政務“一網通辦”總門戶。2020年,形成整體協同、高效運行、精準服務、科學管理的智慧政府基本框架。

九成以上涉企審批事項一次辦成

所謂“一網通辦”,是要求政府面向市場主體和市民的所有服務事項,力爭做到一網受理、只跑一次、一次辦成,逐步實現協同服務、一網通辦、全市通辦。

4月10日至11日,國務院總理李克強在上海考察。聽到介紹上海市實施政務服務“一網通辦”,全部涉企事項平均辦理時間壓縮了85%,李克強給予充分肯定,他希望上海深化“放管服”改革,在優化營商環境、降低制度性交易成本方面取得更大成效,為市場增添活力,為群眾提供便利。

2017年,浙江、江蘇分別推出了《加快推進“最多跑一次”改革實施方案》、《關於全省推行不見面審批(服務)改革實施方案》進行政務改革。

現在,上海則是希望加快智慧政府建設,全力打響“一網通辦”政務服務品牌,推動上海實現政府治理能力現代化。同時實現營商環境的進一步優化,也提升群眾和企業獲得感。

早在去年4月,上海市浦東新區正式實施企業市場準入事項“一網通辦”,今年3月實現涉企事項全覆蓋,效果非常明顯——企業平均實際辦理時間比法定時限壓縮了85%。

周波表示,接下來,基於“一網通辦”的推進,對於個人服務事項,要讓群眾在全市任何一個街鎮社區事務受理服務中心均能申請辦理事項,全市通辦率達到99%。

對於涉企審批事項,則要推進上海市區兩級90%以上的涉企審批事項只跑一次、一次辦成。

周波說,上海還將重點推進100項量大面廣事項主題式、場景式服務辦理時限、跑動次數明顯減少。

今年1月30日,上海已先行啟動全市範圍的不動產登記“全·網·通”服務改革,居民辦理不動產交易登記從原來的41個自然日,縮至5個工作日;沒有抵押、貸款手續的不動產登記,則可以當天辦結。數據顯示,1月30日至今,上海已辦理3.8萬件不動產登記,其中89.33%當天辦結。

上海市編辦副主任金躍明表示,按照建設智慧政府、推進“一網通辦”的要求,上海還需要“減”,因為如果事項太複雜,網上辦事就沒法進行了,“我們將進一步加大行政審批等的取消調整力度。近兩年上海已經取消調整了200多項,最近還將再取消調整17項,通過進一步取消調整,為智慧政府、‘一網通辦’創造更好的條件。”

同時,上海還要深入推行行政審批標準化管理,實現流程優化,比如實行告知承諾制度來優化調整審批流程,提高行政效率;大力推進網上審批、網上辦事。

金躍明說,“一網通辦”中的“以用戶為中心”理念,給政府管理帶來了很大的挑戰。因為現在的政府管理模式是屬地管理,如要“通”,就需要對整個管理模式、管理流程進行相應調整完善。

大數據助力改善營商環境

對企業來說,政府辦事更加透明,企業的營商成本、創業成本可以進一步降低。

政府服務企業能力的大幅提升,直接影響了市場活躍度。

上海企盈信息技術有限公司為中小企業提供企業註冊、財務代理等一系列企業服務。公司董事長何明濤告訴記者,近年來,上海著力推動多項舉措優化營商環境,這些改革使得企業辦事流程有明顯改善,更高效更便捷,也降低了創業成本。

為了對標最高標準、最好水平,2017年底上海提出營商環境改革專項行動計劃,要重點突破市場最關心的施工許可辦理、企業開辦、納稅、獲得電力、跨境貿易等十大領域,大幅改善企業辦事全流程所花時間、效率和費用。

全社會的創業熱情再加上企盈自身業務的拓展,推動企盈目前每月新註冊企業數量從2014年300家/月,增長到目前的近1000家/月。

在推進政務服務“一網通辦”方面,上海已有一定的基礎。比如上海已經構建了一網(政務外網)、一雲(電子政務雲)、一窗(網上政務大廳)的服務體系。其中,網上政務大廳作為上海市網上政務服務“單一窗口”,在市級層面已實現約100個審批事項“全程網上辦理”。

但要實現“一網通辦”,上海還需要打破“數據孤島”,讓分散、孤立的管理數據實現匯集互聯和共享應用。同時對線上線下的政務服務進行流程再造、業務協同,做到全市網上政務服務統一入口和出口,線下便民服務一窗受理、集成服務、就近辦理。

4月12日揭牌的上海市大數據中心,目的就是要構建上海全市數據資源共享體系,制定數據資源歸集、治理、共享、開放、應用、安全等技術標準及管理辦法,實現跨層級、跨部門、跨系統、跨業務的數據共享和交換。

上海市政府辦公廳副主任沈權說,上海市大數據中心要承擔政務數據、行業數據、社會數據的融合工作,開展大數據挖掘、分析工作,承擔全市政務雲,以及上海政務外網的建設和管理。

優化 營商 環境 打造 店小二 進階 上海 實現 網通
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=262202

【女神進階】憑《星星》橫掃演技獎

1 : GS(14)@2016-02-11 10:21:00

15歲那年以時裝雜誌模特兒入行的全智賢,於2001年憑電影《我的野蠻女友》急升為韓國一線女演員紅遍亞洲,連跟戲中男主角車太鉉貌似的陳奕迅,也曾表示被全智賢野蠻演出吸引。2013年全智賢再憑人氣劇《來自星星的你》中千頌伊一角,令事業再創高峰,並奪得《第50屆百想藝術大獎》電視組別大獎及《2014年SBS演技大賞》最高榮譽大獎(圖)等。多年來更是化妝品、服飾及隱形眼鏡廣告商寵兒,曾奪得「2015年1月廣告代言人好感度排行榜」首位。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20160211/19486184
女神 進階 星星 橫掃 演技
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=295820

【進階教學】Pokémon GO八大秘訣 懶人孵蛋靠狗狗

1 : GS(14)@2016-07-17 15:41:39

Pokémon GO熱潮殺到香港,有不少港人已越牆美國下載,近日不斷有消息指今個星期將登陸亞洲,即係隨時有得玩。玩Pokémon GO的其中一大樂趣,便是向朋友炫耀你儲了多少隻寵物小精靈,不想來來去去都使用跟隨角色的小火龍,便要留意以下八大秘訣!秘訣一:短時間去最多地方想捕捉多啲精靈,用最短時間去最多地方一定有着數。坐電車係唔錯選擇,因為電車行得夠慢,坐喺車度都捉到,慳番唔少腳骨力。踩單車、踩滑板都得,但當然要先注意安全啦。玩得夠癲嘅,仲可以約埋一齊租架車,當正追星咁去捉精靈。秘訣二:頻頻光顧PokéStops大家要去多啲PokéStops,因為呢度可以拎到精靈球同精靈蛋做獎勵。香港有度好,就係PokéStops比較密集,搭一程巴士都可以經過唔少PokéStops。秘訣三:懶人孵蛋法要孵隻精靈蛋,又唔想行幾km,懶人梗係有方法,只要將部手機綁喺你隻狗狗度,等佢自己來回走,一樣可以呃「里數」!網上亦流傳唔少奇怪方法,試唔試就自己諗吓。秘訣四:建立消息群組同friend一齊玩Pokémon GO有兩個好處,一來冇咁悶,二來可以分頭行動,或者建立群組,搵到精靈之後再互通消息,咁就事半功倍啦。秘訣五:航拍精靈匿埋喺窿罅位?唔使驚。天外飛仙咪得囉,出動到航拍裝置,精靈捐去邊都走唔出你手指罅。秘訣六:練習掟球技巧前面講幾多都假,唔識掟精靈球,一樣捉唔到精靈。按實個精靈球,等到綠色圈變細,捉到精靈機率會增加,但就難啲掟中。另外,又可以掟出旋轉球,掟中可以攞到多啲經驗值。正所謂熟能生巧,平時可以玩射籃球game練習吓。  秘訣七:完善配備裝置工欲善其事,必先利其器,玩Pokemon Go咁食電,尿袋梗係不能缺少。隻game玩一粒鐘大概用50mb,有無限上網plan或者用wifi就比較有so。秘訣八:課金講到尾,隻game都係鬥錢多。你畀到起錢,可以買高級版嘅精靈球,藥水、香薰等一大堆輔助物品,大前提係你都要有番咁上下level。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20160716/19697326
進階 教學 Pok mon GO 八大 秘訣 懶人 孵蛋 蛋靠 靠狗 狗狗
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=303964

進階發展集團(進階建築)(1667)專區

1 : GS(14)@2016-10-02 15:21:07

http://www.hktdc.com/sourcing/hk ... 03EOBP&locale=zh_TW

進階建築工程有限公司 - 香港
简体


公司簡介
員工人數(香港):   51-100
成立年份:   2001  
業務性質:   服務行業公司
主要市場:   香港
產品/服務範圍:   建築及土木工程(建築地盤), 建造工程
年度營業額:   美元 1,000,000 - 4,999,999
2 : GS(14)@2016-10-02 15:21:21

http://www.johnshout.com/component/company/?view=company&id=4781
進階建築工程有限公司 (MILESTONE BUILDER ENGINEERING LIMITED)
(電子地圖)
進階建築工程有限公司 (MILESTONE BUILDER ENGINEERING LIMITED) 加入收藏 裝修設計公司
推薦度: -

公司編號:
C0004781

完成工程數目:
0
會員分類:   裝修設計公司
公司地區:   荃灣
公司地址:   荃灣國瑞路88號 新豐中心
成立年份:   (未提供)
公司電話:   3428 5092
公司電郵:   (未提供)
公司網頁:   (未提供)
裝修類型:   

  住宅 辦公室 商鋪 村屋/別墅 局部裝修 KTV 美容/理髮店 食肆 清拆工程 酒吧 油漆工程 醫院 特許經營店 超級市場

立即報價

-

  整潔 - 分
  服務 - 分
  品質 - 分
  價錢 - 分
  工程進度 - 分
3 : GS(14)@2016-10-02 15:28:59

http://www.tendernotice.hk/contractors/bg_a.php?ID=10375
4 : GS(14)@2016-10-02 15:29:17

http://www.yp.com.hk/24404440/512019/ch/
進階工程有限公司
電話:   2440 4440
地址:   葵涌 新豐中心
網址:   
電郵:   
營業時間:   
http://m.yp.com.hk//24404440/512019/ch/
傳送到手機
5 : GS(14)@2016-10-02 15:29:31

http://www.hk861.com/web.php?id=55739
進階建築工程有限公司

  發佈時間:2014-05-05 10:55:50 觀看人數:874  

地盤整理及拆除(主承建商)地基工程(主承建商)樓房建築工程(主承建商)土木工程建設(主承建商),地盤勘測,拆卸工程,結構改建及附加工程,小型建築工程,臨時建築物,室內裝修/承包服務,外部翻新及修補

  分享到:
  
  

  10 1

關鍵字:   

  暫未添加關鍵字

分類:   

  物業.地產> 地產發展及建築> 建築商

區域:   

  香港>香港島>西環

  聯繫資料
  詳細介紹
  口碑
  網上店鋪

手機號碼:   暫無
聯繫電話:   +852-34285092
聯繫地址:   香港香港島西環德輔道西410號 太平洋廣場1805室
Email:   暫無
網址:   暫無
6 : GS(14)@2016-10-02 15:29:42

https://ec5.me/34285092
進階建築工程有限公司
物業.地產
查詢
報價
進階建築工程有限公司物業.地產
Email
3428 5092
地盤整理及拆除(主承建商)地基工程(主承建商)樓房建築工程(主承建商)土木工程建設(主承建商),地盤勘測,拆卸工程,結構改建及附加工程,小型建築工程,臨時建築物,室內裝修/承包服務,外部翻新及修補
#物業.地產#地產發展及建築#建築商
7 : GS(14)@2016-10-02 15:29:58

http://www.hkrca.org/index.php?page=member_area_1
F - 019   進階建築工程有限公司
Milestone Builder Eng. Ltd.   梁錦輝
Mr. Leung Kam Fai
8 : GS(14)@2016-10-02 15:41:48

http://www.hongkongdir.hk/milest ... ing-limited-qcxxpb/
進階建築工程有限公司

MILESTONE BUILDER ENGINEERING LIMITED 更新:2015年02月16日
公司概況
進階建築工程有限公司MILESTONE BUILDER ENGINEERING LIMITED 成立于2001年11月05日,公司註冊編號為:0775134,屬於香港(私人股份有限公司). 該公司從註冊至今已運營14年 11個月 5天 . 目前公司狀態為“仍在登記冊上”。
公司信息

  公司名稱
  進階建築工程有限公司
  英文名稱
  MILESTONE BUILDER ENGINEERING LIMITED
  公司編號
  0775134
  成立日期
  2001年11月05日
  公司類別
  私人股份有限公司
  公司現狀
  仍在登記冊上

  備註
  -
  清盤模式
  -
  解散日期
  -
  押記登記冊
  有
  重要事項
  -
  公司名稱記錄
  14-11-2011
  MILESTONE BUILDER ENGINEERING LIMITED
  進階建築工程有限公司

  05-11-2001
  MILESTONE BUILDER ENGINEERING LIMITED
  進階工程有限公司

最近3年遞交文件記錄
#1   (E)FM1 - Mortgage or charge details
Doc. Ref. No.: 22601039099
Submission/Filing Date: 17-JAN-2014
#2   (E)FM1 - Mortgage or charge details
Doc. Ref. No.: 22601039101
Submission/Filing Date: 17-JAN-2014
#3   (E)FND2B - Notice of Change in Particulars of Company Secretary and Director
Doc. Ref. No.: 22601129209
Submission/Filing Date: 04-AUG-2014
#4   (E)FAR1 - Annual return (with a list of members)
Doc. Ref. No.: 23000934240
Submission/Filing Date: 10-DEC-2013
#5   (E)FNAR1 - Annual Return
Doc. Ref. No.: 23101048559
Submission/Filing Date: 01-DEC-2014
#6   (E)FM2 - Memorandum of Satisfaction or Release of Property from Charge
Doc. Ref. No.: 23500877072
Submission/Filing Date: 19-DEC-2013
#7   (E)FM2 - Memorandum of Satisfaction or Release of Property from Charge
Doc. Ref. No.: 23500877073
Submission/Filing Date: 19-DEC-2013
#8   (E)FM2 - Memorandum of Satisfaction or Release of Property from Charge
Doc. Ref. No.: 23500877074
Submission/Filing Date: 19-DEC-2013
#9   (E)Certificate of Registration of Charge
Doc. Ref. No.: 40007638408
Submission/Filing Date: 17-JAN-2014
#10   (E)Certificate of Registration of Charge
Doc. Ref. No.: 40007687103
Submission/Filing Date: 17-JAN-2014
進階建築工程有限公司-周年申報期限
根據香港《公司條例》第107及109條,所有公司每年須向公司註冊處處長提交具指明格式的申報表。有股本的私人公司須在公司成立為法團的周年日後42天內提交周年申報表;其他公司則須在公司舉行周年大會的日期後42天內提交周年申報表。
年度   開始時間   結束時間
2016年   2016年11月05日   2016年12月17日
2017年   2017年12月17日   2017年12月17日
未有或逾期交付周年申報表的後果

周年申報表是一份具指明格式的申報表,載列截至申報表製備日期為止的公司資料,例如註冊辦事處地址、股東、董事和公司秘書的資料。

  逾期提交週年申報表時間
  罰款金額

  是在該公司的申報表日期後超過 42 日,但不超過 3 個月
  870 HKD

  是在該公司的申報表日期後超過 3 個月,但不超過 6 個月
  1740 HKD

  是在該公司的申報表日期後超過 6 個月,但不超過 9 個月
  2610 HKD

  是在該公司的申報表日期後超過 9 個月
  3480 HKD

免責聲明

本站提供的進階建築工程有限公司註冊資訊收集于網路公開資源,僅作為指引參考。最新資料可能自本站上次更新已做更改!資訊不準確的,我們不承擔任何責任。有關香港公司的更多詳細資訊(如檔影像記錄、董事資料、抵押情況等)請訪問香港公司註冊處網查詢(需付費)。
9 : GS(14)@2016-10-02 15:42:08

http://www.ronacrete.com.hk/chi/news_archive.php
西九優越住宅項目 - 奧城•西岸

座落於西九龍地段的奧城•西岸為九龍建業有限公司興建之高尚精品住宅項目,發展商為尊貴的都會生活寫上嶄新的定義。 憑著本公司高品質的產品和專業的工地技術支援服務,永聯結瓷磚黏合系統被此項目選定為指定的室內瓷磚黏合物料。

Ronabond Super Tile Adhesive – SP 被選擇用於廚房、浴室及走廊位置的大型瓷磚黏合位,此產品擁有超強黏結力,能確保瓷磚黏貼的耐用和穩定性。
Ronabond Super Tile Adhesive – SP是符合HKCI PCCS-TA C2TES1標準的單組份瓷磚黏合劑,只需添加水就可形成高強度瓷磚黏合劑。
項目同時亦選用了Ronafix Colour Grout Powder作瓷磚勾縫之用,為已完工的瓷磚添上更亮麗的效果。 Ronafix Colour Grout Powder符合CG2WA標準並具有抗風化及耐用之水泥基瓷磚勾縫劑,適用於各種瓷磚、花崗岩及大理石。 此產品設計可減少白樺現象及減低收縮,使瓷磚之間的隙縫形成防水效果。

永聯結不單止是材料供應商,我們在整個工程中亦提供工地技術支援服務、產品培訓及施工監督以確保工程可以順利完工。 如閣下需要優質的瓷磚黏合系統,歡迎與我們聯絡。
2015/11/28
Ronafix 膠桶全新包裝現已矚目登場

Ronafix – 相信是永聯結最為人熟悉的品牌。 產品源於1969年,並於1985年引進香港,為建築業界主要的黏合和防水添加劑。 產品備有小桶裝,中桶裝及大桶裝以供選擇,其220公升大桶裝的紅黃色設計更加是鮮艷奪目並為人所熟悉。

由於膠桶品質優良,我們發現客戶即使把桶內的Ronafix 用完,亦會保留膠桶作其他用途。例如可用來浮起物件、製作成工地用的桌椅、垃圾桶、儲物箱、水桶、徹底沖洗後更可重複使用。

Ronafix已引進香港三十年,我們現在回復全桶印刷包裝,新設計更加奪目耀眼。在新包裝下,產品質素維持不變,保持一如以往的高品質及穩定性。 我們亦曾考慮在膠桶的中間位置加上一條虛線,當膠桶老化時亦可以源著虛線加以裁剪。 我們歡迎閣下發揮創意,齊來發掘更多Ronafix 膠桶的妙用。
2015/10/22
永聯結於香港建築環保評估協會五週年會議作產品展示

是次會議於香港會議展覽中心舉行,內容既有意義及極富資訊性,共吸引了超過400位行內人士入場參加。 當天的會議以 “追求市區持續發展” 為主題及以 “共創美好明天” 為口號,與香港綠色建築議會推出加強版「綠建環評既有建築2.0 版評估工具」。 這可以有助推廣減少炭排放、減少廢物及節約用水,建設一個綠色城市,以積極響應環境局於2015 年5 月推出的《都市節能藍圖》的環保理念及抱負。

是次會議來自巴馬丹拿建築及工程師有限公司的Joel Chan分享了位於忠孝街的香港公開大學校園工程個案,內容豐富並提供了不少務實的建議。 同場亦有其他來自本地及海外的講者分享優化BEAM系統的心得。

作為香港綠色建築議會的贊助會員,永聯結亦把握是次機會向各尊貴的會員展示我們Ronadeck Resin Bound Surfacing地材產品。 我們的美奐攤位設計希望可以激發參觀者的興趣,從而向各來賓介紹產品的特性及對環境保護的好處。

- 樹脂百份之三十是由可再生的生物質所製成
- 產品具滲透功能可模擬天然排水系統,讓水落在地面時自然地向地底滲透
- 產品由永聯結在香港鄰近地區生產

視乎所選擇的產品及安裝方法,選用此產品有機會獲得2個BEAM credits。

參觀過RBS宣傳攤位的人士均對產品留下深刻印象,產品不但有舒適的足下感覺、更有多種顏色可供選擇,在英國及亞洲有著優良可靠的工程紀錄。
2015/08/24
廣東番禺 - 裝飾美奐的洋台

廣東番禺 - 裝飾美奐的洋台
~25平方米的 “玫瑰花園” Ronadeck Resin Bound Surfacing blend 1511

永聯結於中國完成了首個樹脂合成石材系統工程。此項目位於廣東番禺一個高尚住宅區內的四樓洋台,面積雖小卻設計美奐。此項目位於發展成熟的社區中,有著很多高質素的樓宇。毗連的樓宇亦和此項目同樣已擁有一定樓齡,追求一些更合時的設計。

選用Ronadeck Resin Bound Surfacing (RBS),是因為踏上產品時有舒適的足下感覺、施工快捷及擁有天然石材的外觀。是次工程混合物設計是客戶何小姐從本公司提供的多種顏色選擇中特意挑選出來的。本公司會根據客人的選擇加以調整,從而令物料的質感加更幼細而達致更舒適的足下感覺。

此工程進行了2天,卻只是花了數小時便已完成
- 第一天的工序是清理施工面,此項目的施工面是完整卻不美觀的瓷磚。我們為此做了一個嚴謹的兼容性測試,以確保RBS施工可不使用底油(這是最常見的情況)及安裝滲水飾邊於落地玻璃的排水口周邊位置。
- 第二天花了2小時搬運屋裡的傢俱及蓋上保護層,並準備好施工工具。我們受過專業培訓的技術人員只花了2小時便鋪設完成RBS地材,另外花了2小時清理現場及還原屋內傢俱的位置。

RBS為快乾產品,它能於施工後於數小時內達致指觸乾燥並可於翌日開放給行人使用。

歡迎與我們聯絡以了解更多關於Ronadeck Resin Bound Surfacing及相關無縫安全地材系列資料,以上產品均適用於泳池周邊位置及遊樂場地。
2015/07/28
洪水橋社區農場地面工程 - Ronadeck Resin Bound Surfacing 約450平方米

秉承永聯結(英國)在英國無縫、裝飾、防滑及可滲透之地材市場領導地位,香港房屋署於本年度5月挑選永聯結(遠東)成為此項目的指定供應商。

Ronadeck Resin Bound Surfacing (RBS)為裝飾、防滑及可滲透之地材。此產品有著優良可靠的紀錄,故被此社區農場選定使用。 RBS的設計可以讓行人或輕型車輛使用都暢行無阻,其滲透功能更可讓雨水落在地面時自然地向地底滲透。 儘管這未跟此項目相關,但其滲透性功能對BEAM認証評分作出貢獻。

RBS為快乾產品,它能於施工後於數小時內達致指觸乾燥並可於翌日開放給行人使用。這樣即使在繁忙的工地中,亦可以免受沾污並為承建商在最少的停工期下帶來最高的彈性。

本工程所選用的聚合物及樹脂均是永聯結獨有並需特別混制。此聚氨脂本身能抵禦紫外光,其百份之三十是由可再生的生物質所製成。 與傳統用石油方式所製成的聚氨脂相比,大大減低對環境的傷害。

永聯結(遠東)及英國永聯結在整個工程中均在工地現場提供培訓及技術支援。 本項目的首五十平方米都在本公司嚴密監察上進行施工,詳情可觀看此短片作參考。 工程的其餘部份則由承建商按高規格下完成。

以上產品均適用於泳池周邊位置及遊樂場地,歡迎與我們聯絡以了解更多關於Ronadeck Resin Bound Surfacing及相關無縫安全地材系列資料。
2015/04/30
永聯結(遠東)監控溫室氣體排放量措施推展至生產設備

自2013年起,永聯結為了減低溫室氣體之排放量,特意在香港灣仔/新界據點及現時位於中國南沙的廠房之溫室氣體作出監控和報告。

這個監控及報告機制最初是由獨立顧問根據「環境保護署」的《香港碳審計指引》而訂立,適用於本公司的香港辦公室及倉庫。 由於此機制現已推展至我們位於廣東的廠房,所以使我們更清晰地了解對環境的影響並協助來年訂立新的監控目標。
2015/03/05
香港混凝土維修及防水協會(HKCRWA)參觀永聯結(廣州)建材有限公司

於二零一五年一月九日香港混凝土維修及防水協會(HKCRWA)安排及帶領十七位代表蒞臨番禺南沙參觀永聯結(廣州)建材有限公司的生產設施。 參觀者首先由永聯結主席白加恩先生接待,然後由永聯結安全主任安排了一個簡短而重要的安全指引。 接著我們安排參觀者分成小組,並由白加恩先生、紀比達先生、永聯結(廣州)建材有限公司總經理伍卓基先生及營運經理廖小姐分別帶領參觀。

為了更全面照顧每位參觀者,我們將參觀者分成小組,並鼓勵他們提出問題和拍照。 參觀者對我們先進的實驗室、產品培訓和生產示範甚感興趣。 董事總經理紀比達先生更感謝參觀者向他提出很深入的問題研究:「我們希望參觀者更了解我們對產品付出的努力、研究、開發及測試等,這就是我們為何要打開我們的大門給HKCRWA專業人士參觀。 我們非常努力工作,以確保我們的產品能達到最高技術、高效性能和穩定品質的標準,希望藉此機會能帶出更清晰的信息給外界。」

最後我們也安排簡略的當地觀光和款待參觀者在當地餐廳享用午膳。
2015/01/22
永聯結 - 春節休市告示

為慶祝乙未羊年,本公司於上水古洞之廠房將於二零一五年二月十八日(年三十)至二月廿五日(年初七)休市歡渡新春。 期間生產及運輸將暫停服務,直至二月廿六日(年初八)啟市。

設於灣仔之辦公室亦將於二零一五年二月十九日(正月初一)至二月廿四日(年初六)休市,並於二月廿五日(年初七)啟市。

敬希各貴 客戶注意以上休市日期。 如有不便,敬希見諒。 查詢請電2865 5872。

多謝貴 公司支持
並祝 生意興隆,新春進步!
2015/01/02
永聯結贊助香港混凝土維修及防水協會周年晚宴及「最佳混凝土維修及防水工程大獎2014」

永聯結繼續支持香港混凝土維修及防水協會有限公司所主辦的「最佳混凝土維修及防水工程大獎2014」並為《鑽石贊助商》。 是次活動假座於旺角新世紀廣場帝京酒店六樓大宴會廳舉行。 當晚活動得到會員及業界人仕鼎力支持,出席人數高達百餘人。 香港混凝土維修及防水協會有限公司安排了豐富的晚餐並邀請了屋宇署高級結構工程師陳偉泰先生跟參加者分享強制驗樓計劃及強制驗窗計劃。 大會亦邀請了前屋宇署署長區載佳測量師(銀紫荊星章)擔任主禮嘉賓。

本公司紀比達先生為當晚的頒獎嘉賓,分別頒發了「混凝土維修及防水工程最佳簡報獎」給萬隆哈佛士有限公司及「混凝土維修及防水工程最佳結構維修獎」給雅聯工程有限公司。

區載佳測量師(銀紫荊星章) 頒發了「防水工程技術創新獎」給富利安防水物料公司及「最佳混凝土維修及防水工程大獎」給進階建築工程有限公司。

在此恭喜所有得獎參賽公司。
2014/11/12
永聯結營運過程中努力達至「碳中和」並已完成首階段計劃

永聯結營運過程中努力達至「碳中和」並已完成首階段計劃

永聯結已接收到由獨立第三方提供首份有關永聯結於香港營運時所排放的「溫室氣體」報告。 此報告是根據過往數月的營運資料而編寫出來。 此報告的溫室氣體排放量乃根據「香港碳審計指引」內的第1, 2 及3個不同範圍而得出之結果,包括 :

- 燃燒燃料 : 汽車及發電機
- 購買電力能源
- 冷藏及空調設備的氫氟碳化物及全氟化碳排放
- 空中商務旅程
- 使用於水處理的能源
- 使用採購紙張及回收

溫室氣體排放的數量為下列各種氣體排放之總和及轉換成「等效二氧化碳量」(tCO2e):

- 二氧化碳 (CO2)
- 甲烷 (CH4)
- 氧化亞氮 (N2O)
- 氫氟碳化物 (HFCs)

企業碳足跡結果:
2012 / 2013 會計年度
總面積之溫室氣體排放量 0.011 tCO2e / ft2

2013 / 2014 會計年度
總面積之溫室氣體排放量 0.012 tCO2e / ft2

此等數據及詳細報告將成為永聯結往後管理及改善溫室氣體排放的基準。 我們亦於廠房及測試室開始類似的分析,並將於2014-2015會計年度完結時獲得永聯結於亞洲區溫室氣體排放量的更全面資料。
10 : GS(14)@2016-10-02 15:42:58

http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2016092801_c.htm
招股書
11 : GS(14)@2016-10-02 15:48:42

1. 做承建及分包商
2. 改裝加建為主,起樓和修復少
3. 材料供應商不算集中
4. 分包商佔成本60%,5大分包商也不集中
5. 私營客為主,公營客較少,毛利相若
6. 上市前派左約2,800萬
12 : GS(14)@2016-10-02 15:51:25

7. 風險: 現金流、保固金、客戶集中、依賴供應商及分包商、時間控制、成本控制、新合約、利潤率、建築物料、人、工人、私營機構風險、AR、修復工程數量、政府工程、競爭激烈
13 : GS(14)@2016-10-02 15:59:03

8. 2001年成立,2006年做到一級承建商,2010年購入同行,之後開建一公司做埋分包
14 : GS(14)@2016-10-02 16:22:10

9. 現在手上6億幾單
10. 分包生意多,直接接單少,7:3之比
11. 港珠澳橋是大單
12. 私營佔80%,公營只有20%
13. 有3成收入靠最大分包客
14. 話自己找到客,收入穩定
15. 有對銷安排
16. 294 員工
15 : GS(14)@2016-10-02 16:24:37

17. 姜國雄: 3828、1194、8220
16 : GS(14)@2016-10-02 16:27:52

18. 水記
19. 盈利增14%,至2,390萬,重債
17 : GS(14)@2017-03-22 07:35:36

招股書
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20170322040_C.pdf
18 : GS(14)@2017-07-02 19:28:32

盈利降75%,至600萬,1,400萬現金
19 : GS(14)@2017-11-28 15:37:59

盈利增2.5%,至880萬,重債
20 : GS(14)@2018-01-30 19:01:50

可能收購事項
本公司董事會欣然宣佈,於 2018 年 1 月 25 日(聯交所交易時段後),買方(為本公司之一間附屬公
司)就可能收購事項向賣方呈交一封意向書。
意向書
日期: 2018 年 1 月 25 日(交易時段後)
訂約方: (a) 本公司之一間附屬公司,作為買方;及
(b) 一間設於日本的股份公司 (株式会社) ,作為賣方
據本公司董事經作出一切合理查詢後所深知、全悉及確信,賣方為獨立於本公司及其關連人士(定義見
上市規則)且與彼等概無關連之第三方。
意向書之主要條款
根據意向書,買方有意購入由賣方作為合法及實益業權擁有人之地塊,該地塊位於日本大阪市。
意向書另訂明,可能收購事項之代價初步定為 220,000,000 日圓(相等於約 15,719,000 港元)。可能
收購事項之代價及付款方式將由賣方與買方進一步磋商,並將於簽訂正式協議時釐定
除有關(其中包括)把地塊作為提供給留在日本的客人之簡易宿所營業、盡職調查、機會讓雙方就正式
協議進行磋商、保密及監管法例之條文外,意向書並不會就可能收購事項對賣方或買方構成具法律約束
力之承諾。可能收購事項須待簽訂及完成正式協議,方告作實。
進行潛在新業務發展及可能收購事項之理由
董事會欣然宣佈,可能收購事項提供具吸引力的機會,開始和發展日本房地產開發之業務,其中可能包
括但不限於:(i)進行物業整合、合併及重建計劃; (ii)物業買賣及╱或投資及;(iii)酒店經營業務(「潛
在新業務」)。董事會擬透過自行成立附屬公司及╱或投資於合適目標╱資產,及╱或透過與其他人士
以合營公司合作之方式,發展潛在新業務。
21 : 太平天下(1234)@2018-01-30 22:28:13

想多點業務防DQ?

上市公司無端端搞,又唔係大生意。但如果私人搞好似幾好。1.5千萬香港應該只夠買新樓3房,如果去日本買地連起,可能2千搞掂。然後樓下做鋪,樓上住兼做包租公,就可以退休。
22 : GS(14)@2018-02-01 00:10:11

太平天下21樓提及
想多點業務防DQ?

上市公司無端端搞,又唔係大生意。但如果私人搞好似幾好。1.5千萬香港應該只夠買新樓3房,如果去日本買地連起,可能2千搞掂。然後樓下做鋪,樓上住兼做包租公,就可以退休。


都幾好
23 : GS(14)@2018-02-12 05:40:20

買日本地發展
24 : GS(14)@2018-05-18 06:01:19

於2018年5月17日( 交易時段後),Top Table( 由本公司間接持有70%權益)與賣方已進一步
訂立建築合約,內容有關在日本大阪市地塊上建造樓宇,合約金額為337,545,200日元( 相
當於約24,303,000港元),可就建築工程之任何變動( 如有)予以調整。

25 : GS(14)@2018-06-21 09:22:59

608 找 1667 改建
26 : GS(14)@2018-07-02 11:06:27

盈利增1倍,至1,300萬,重債
27 : barry股(57888)@2018-07-02 21:29:34

greatsoup26樓提及
盈利增1倍,至1,300萬,重債


盈利升一倍咁好@@
28 : GS(14)@2018-07-03 06:09:55

都是好少
29 : 太平天下(1234)@2018-07-04 15:42:48

greatsoup28樓提及
都是好少


我估佢個日本酒店都應該會有賺吧
30 : GS(14)@2018-07-05 07:53:37

唔錯市場
31 : GS(14)@2018-11-29 19:22:38

維持800萬,重債
32 : GS(14)@2018-12-07 03:01:58

維持800萬,重債
進階 發展 集團 建築 1667 專區
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=311012

【很想看吧】治癒系《魚樂無窮》進階版 漫。電視唔播魚播貓

1 : GS(14)@2017-05-13 02:04:52

高清香港塵世美,真係幾好睇。(港台電視節目截圖)



亞視非永恆,落幕終有時。要數番亞視經典節目,點少得最長壽節目Telefision《魚樂無窮》?實時影住缸魚,竟然變成元祖級治癒系節目,仲要家喻戶曉,都幾劃時代。記者早前發現港台電影32台有進階版《魚樂無窮》,名為「漫。電視」,不過就多元化得多,有砌模型、高空看香港、貓貓狗狗、各式海洋動物及雀鳥,傳統啲仲有篆刻同粵劇花旦小生化妝過程!



港台電視32台平時主要播新聞及立法會開會情況,間場或晚上就會播吓呢種近似實時的節目。當中有「小貓篇」,影住啲貓追波自娛,或者上演呢排大熱嘅武林格鬥技,可愛到犯規呀!坐定定眼定定咁睇,快活不知時日過。香港電台電視部節目部總監陳俊樂就強調拍漫。電視,概念並非源自《魚樂無窮》。「我哋唔希望似《魚樂無窮》咁,今日睇同聽日睇都一樣,我哋反而對歐洲流行嘅Slow TV(慢電視)更有印象。挪威有人睇火車頭可以睇得咁投入,而且仲係全城熱話,令我哋好記得。」陳俊樂口中所講的係挪威NRK國家電視台推出的節目,把鏡頭置在火車頭,拍攝從卑爾根到奧斯陸車程的沿途風光,長達七個鐘,係,七個鐘,喺睇七分鐘片都嫌長的年代,竟然有過百萬人睇,佔挪威總人口四分一,創出收視神話。



由於航拍困難,「高空看香港」系列必須剪輯,每個景色大約只有五至十秒,便會接上另一位置。(港台電視節目截圖)

拍攝動物題材,得到愛護動物協會、動植物公園及海洋公園幫忙。(港台電視節目截圖)

香港節奏快到喘氣,未必容得下呢種節目,所以港台32台就玩多元化,拍攝不同類型影片。資源有限,有些節目係員工公餘時間喺屋企拍攝。「例如播貓嗰個節目,同事覺得『太好了,我屋企啲貓唔錯!』嗰個同事有五隻貓,拍嗰陣出動阿媽前後夾攻,引啲貓去鏡頭前,好多趣事。」《魚樂無窮》實時感重,但見貓貓片有剪接位頗多。「原本我哋都好想自然啲,唔剪接片段,盡量希望直落。但有時畫面真係乜都無,兩三分鐘都無貓,佢喺度瞓覺我哋覺得ok,但出咗鏡就sorry啦,要剪走。」同樣要剪接嘅仲有航拍香港靚景。「高空嗰條片,有啲人會問點解唔係一shot落,觀眾唔明白架飛機去唔到咁遠,啲電都捱唔到咁耐。」佢就話呢個系列比較受觀眾歡迎,收到不少好評。「佢哋覺得啲景好靚,有人話自己坐喺度睇咗一個鐘。」



小貓嬉戲追逐,貓癡如我真係唔介意睇半個鐘。(港台電視節目截圖)

香港電台電視部節目部總監陳俊樂表示即使是低成本製作,都希望漫電視觀眾有更多選擇。

漫。電視硬係好似上咗年紀嘅人先啱睇咁,佢哋拍攝前都曾經擔心觀眾層面唔夠廣,於是特別詢問年輕同事意見,後來衍生咗砌模型系列。她笑謂:「同事用自己時間拍,砌嘅過程佢唔可以去廁所,係可以閂機再來,但佢希望一shot落。」佢提到會考慮向一些攝影發燒友的影片商借影片,擴大片源。「有公眾參與,層次又唔同。」嚟緊有更多題材推出,例如「爬山單車篇」、「相思雀篇」、「烏龜篇」等等,詳情考參考港台電影32台節目表。記者:葉青霞攝影:許先煜2017果籽繼續認真知味。識買惜用。行以求知。好事多為。重修舊好。緊貼果籽報道,即like:http://fb.me/AS.AppleDaily




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20170511/20017206
很想 看吧 治癒 魚樂 無窮 進階 電視 唔播 播魚 魚播 播貓
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=332760

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019