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大地震一週年:修復被震斷的產業鏈

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一場地處東北、遠離日本經濟中心的地震,幾乎讓日本所有產業都遭受前所未有的打擊,甚至還重創了全球產業鏈。

僅這一點,就能看到雖然歷經長期低迷,日本在全球產業鏈中仍然具有極強的競爭優勢;同時也顯現出今日經濟全球化程度發展已如此之深,任何一個環節出現問題,都會直接波及全球產業鏈。

許多專家由此指出,震後日本製造業企業的轉移、替代等現象,或會導致全球產業鏈條的變動。日本製造的災後重建,很大可能將是世界範圍內的產業重建。

同時,此次大地震所暴露的供應鏈中斷、能源短缺、原材料依賴進口等問題,均是日本製造業在震前就已經存在的結構性困擾,震後復興絕非「療傷」那麼簡單。

地震將是日本製造業再度崛起的一個契機,還是將之推向一蹶不振的境地?目前還前路難測。

震斷的產業鏈

從宮城到岩手,一路聚集著眾多半導體以及關聯企業,這裡是日本半導體產業集聚地。因此,日本製造業受損最嚴重的首先就是半導體產業。

記者抵達的許多地方,廠房仍處於廢棄狀態。由於政府當前的首要精力都花在安置災民和基礎設施恢復之上,工業復興進展相對緩慢。據當地官員介紹,許多地方的企業復工率尚未及半,失業問題嚴重。

雖然也有許多企業已經逐步恢復生產,但電能不足、核洩漏危機以及災區大環境等困擾仍然存在,短時間內難以完全恢復。

被震斷的除了肉眼可見的屋瓦椽簷外,還有一條無形的牽涉極廣的產業鏈。東北三縣地震後,半導體產業的全球總體產量立降10%,許多海外企業連帶陷入供應鏈不穩定的困境。

重災區半導體電子零部件產能的下降,很快還波及汽車生產企業,日本八大汽車廠商一度相繼宣佈停產。據日本自動車工業會數據,大地震至少造成整車生產商超過1萬億日元的損失。

一場災害用無以辯駁的姿態昭示:已經根植日本製造業多年的產業鏈模式,高效、精煉之餘,也非常脆弱。

第二輪海外轉移浪潮?

這些問題,身在其中的日本企業看得很清楚。不同企業開始尋找各自對應之策,有一些持開放而激進之態,震後決然走向海外轉移產能之路;也有一些仍然謹遵傳統,固守本土,並不打算因地震而大起變革。

日本先進材料株式會社社長中村繁夫就向《第一財經日報》記者介紹,地震之後,電能供應受到很大影響,這是對企業生產造成的最大問題。許多企業也在這個因素驅使下開始加快外遷的步伐。

「比如全球知名的光學玻璃製造公司HOYA,去年地震後就在中國山東建立工廠,將一部分產能搬過去了,還有OHARA也將旗下的工廠遷到中國。這些公司都是在地震之後將產能向海外轉移。」中村繁夫說。

外遷的理由除了地震災害和電能短缺的關係,還有一個重要原因是日本原材料的進口也越來越困難。比如說宮城縣以前是工廠集中的地區,但海嘯破壞了港口設施,海運不便造成當地原材料短缺,許多製造工廠基本處於停滯狀態,不得不外遷。

「日本產業界現在就是這樣的情況,技術研發很多繼續留在本土,生產則遷往海外。實際上這個趨勢以前就有,只不過地震之後開始加速。」地震後,中村繁夫將部分公司遷移到了新加坡,還在北京新成立了公司,將許多員工送到了海外。

更有一些汽車零部件廠商受災害震動,徹底調整供應鏈體系,尤其是通過建立零部件材料和規格的通用化,來構建全球分散化採購體系。

無論是增加庫存、轉移產能還是分散投資,地震已經刺激許多日本企業開始在全球範圍內重塑產業鏈以抵禦風險。

「上世紀80年代開始,日元快速升值以及拓展市場等原因,激勵許多日本企業走向海外,形成了第一波日本企業全球化浪潮。後來的90年代到本世紀初,日企更多注重本土發展。地震或許會掀起日本企業的第二輪全球化浪潮。」中村繁夫說。

重塑能源戰略

比海嘯影響更深遠的或許是另一場「核海嘯」,日本甚至全球的能源戰略都因此出現調整。

福 島第一核電站的核洩漏事故發生後,日本人對核電的恐慌心理迅速上升,全國54座原子爐中,目前只有2座還在運轉發電,而這2座也將在4月下旬停運。鑑於核 電佔日本總發電量的30%,核電站的關閉,不僅給復甦中的製造業企業帶來當頭一棒,而且也使日本人在接下來的夏天裡面臨無處避暑的難題。

本次採訪中,建設「全民節電」社會、拓展可再生能源使用,成為無論官員還是企業都掛在嘴邊的詞。

北 海道更是以此作為經濟提振的戰略之一。「以大地震為契機,特別是核能危機之後,以可再生能源為主的太陽能、風力發電比例開始擴大以供應能源。那麼,自然災 害風險低,並且可再生資源方面擁有得天獨厚優勢的北海道受到關注。我們正在密切關注能源供給這方面。」北海道知事高橋春美就告訴本報記者。

但採訪中令人印象深刻的是,震後面臨能源、材料進一步短缺的日本,依靠技術創新解決問題的意志和傳統仍然堅定。比如,由於稀土資源依賴進口,為了擺脫受進口國政策限制,日本堅持通過技術創新實現對稀土的替代。

「東北的振興應該依靠高科技來實現」,已經成為復興的共識。

「如果復興只是把原來的工廠和設備重新恢復,那就沒什麼意思了,我們復興就是要引入新的技術和工藝來實現跨越。」岩手縣知事達增拓也告訴本報記者。

全球經濟產業鏈的相互依存或許會傳遞和放大地震的影響;受資源稟賦限制,能源短缺也是日本的先天性困擾,解決之道反而是更深層的全球化和技術創新。

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獲批兩週年,「特區中的特區」擔當探路尖兵 前海改革有多「前」

http://www.infzm.com/content/80228

「如果深圳還希望像改革初期那樣,一下子就得到非常到位的政策,和其他地區拉開好大的政策差距,也不太現實。給多了,萬一遇到不可控因素怎麼辦?」

對前海改革,許多人將目光投向了中央政府。「從嚴格意義上說,前海改革是中央政府主導的。」

站在北緯22.53度、東經113.90度附近,你手機中的地圖可能會提示:你已經置身大海中。但實際上,你腳下是結實的土地,身邊是忙碌的工程車和飛揚的塵土。

這裡是前海,深圳西部一塊填海而成的「深港現代服務業合作區」。這裡被國務院總理溫家寶稱為「深圳的未來」,被冀望擔當中國下一步改革的探路尖兵。

2012年8月26日,前海迎來兩歲生日,一系列基礎建設項目開工,約2725億元的擬投資總額已經敲定。8月初,規格頗高的前海合作區諮詢委員會成立,全國人大常委會副委員長華建敏受聘主任委員。

前海再次成為公眾關注的焦點。不過和一兩年前相比,這一次輿論鮮有提及「體制創新」、「制度改革」。熱議的話題包括前海附近的房地產項目前景、「前海概念」股票的大漲,以及前海如果實行免稅政策,是不是不用跑到那一頭的香港去買化妝品了。

呱呱墜地之初,被稱為「特區中的特區」的前海曾因「體制創新」、「制度改革」備受關注。兩年過去,前海管理局的內部人士向南方週末記者坦承:「前海的改革實踐現在還沒有更多的特色」。

授權不夠,政策法規對改革創新的支撐不夠,被一些人認為是前海改革躑躅不前的主要因素。但也有人針鋒相對地提出:指望一步到位獲得極為超前的改革政策,既不現實,又有「等靠要」的嫌疑。

一塊面積僅僅15平方公里的土地,究竟應該如何承載改革遐想?與曾經「殺出一條血路」的深圳改革相比,深圳前海所代表的這一輪改革拓荒與制度創新,面臨著截然不同的環境,挑戰更為複雜。

法律權威,還是行政權威?

2012年8月22日,深圳市市長許勤在香港設宴幾十桌,招待企業家和金融人士,目的只有一個:推介前海。

前海合作區規劃獲國務院批覆兩年來,許勤頻頻組織或參與類似活動,不遺餘力地利用一切機會向各方人士推介前海。2012年兩會,前海開發也是許勤進京重點談及的問題。

「前海工作是許勤市長直接抓,各部門都非常積極地配合。」前海管理局經營發展處處長王錦俠向南方週末記者透露。王錦俠很感謝市委市政府的重視,但他又有些擔心:這是不是走回了與其他開發區相同的老路上?

為了體現政府的重視並更有效地推進工作,將領導職位「高配」是中國大多數開發區的共同特徵。以同在珠三角的兩個開發區為例,廣州南沙開發區管委會主任由市委常委、南沙區委書記直接兼任;珠海橫琴新區的管委會書記,身份也是市委常委。

但前海不同,它想走出一條靠法律權威、不靠行政權威的新路子。承載這一變化的,是前海管理局「法定機構」的特殊身份——這種介於政府與企業之間的機構,如其名稱所示,首先對法律而非上級負責。

「法定機構」是前海最重要的體制創新之一。按照局長鄭宏傑的說法,法定機構意味著企業化運作的政府,講究投入和產出,講究效益和效率。

深圳市人大常委會主任劉玉浦曾表示,「如果想把這個地方搞得活躍一點,搞得創新一點,就不能搞一個純政府機關在裡頭,但如果由純企業來開發前海,將 來下一步很嚴重的問題就出來了,將來它的社會管理誰來承擔?」深圳發展前海合作區的設想,正是在他擔任深圳市委書記的任內提出的。

「設立法定機構,主要是為了強調它有更多的自主權,強調它的依法運作,減少行政行為的隨意性。」深圳市政府政策研究室副主任吳思康對南方週末記者說。

前海合作區和南方科技大學,都是深圳法定機構的改革試驗田。眼下,這兩家機構都面臨著改革困惑。由於登記註冊時可以選擇的類別依然只有「黨政機關」、「企業」、「事業單位」、「社會團體」等選項,找不到「法定機構」這一類型,前海管理局仍然登記為事業單位。

前海管理局的工作人員大多來自市委市政府各部門。他們放棄了公務員身份,但因為登記屬性的緣故,依然擁有事業單位編制。管理局現有8個處,編制56人。人員的辦公用品、出差標準等,也都必須遵照事業單位的「標配」。

在現實運行中,前海開發處處可見政府的影子。深圳市金融辦、發改委、交通運輸委、規劃國土委、監察局等十多家部門均負責了前海建設的一項或多項任務。

前海管理局要想獨立提供公共服務、整合各部門資源,單靠法定機構的定位,顯得力不從心。「我們對傳統體制內部門的動員能力很弱,只能找市政府領導,否則『玩不轉』,沒辦法協調工作。」王錦俠說。

「改革環境已經變了」

前海要想憑藉一己之力而不是市領導的權威「玩轉」各項工作,就必須由政府各部門移交一部分權力。但是,法定機構究竟可以擁有多大的權力,與政府部門如何對接,這些問題目前仍存在爭議。

深圳市人大代表、綜合開發研究院研究員劉魯魚全程參與了被稱為「基本法」的前海條例(《深圳經濟特區前海深港現代服務業合作區條例》)審議工作。他透露,條例第一稿中的不少內容都在申請獲得各種授權和政府部門事權移交,但這些條款後來基本均被刪去。

「各方權力邊界沒有釐清,討論中沒有形成共識。」劉魯魚對南方週末記者解釋說。

前海最初想要的授權,並不止一部分事權。「我們在制定前海條例時,預想是能夠像迪拜那樣。第一稿裡提出:現有的法律法規制度可以不適用於前海——不是說『不適用』,而是『可以不適用』。」王錦俠說。

作為中東地區的經濟和金融中心,迪拜在伊斯蘭教法規方面放鬆管制,甚至聘請英國前首席大法官為上訴大法官,整體移植普通法體制。

在王錦俠看來,如果得到改革充分授權,體制機制的創新就沒有包袱。「什麼機制能夠適應、推動、發展現代服務業,就實行『拿來主義』,吸收借鑑世界各國最合理、最先進的制度,經過本土化,建立一個全新的制度框架體系。」

迪拜之夢不是憑空而來。「前海立足於現代服務業,而現代服務業的開放發展,就必然帶來體制機制的改革和再造。」參與了前海相關政策研究的深圳市政府政策研究室副主任吳思康說。

在2010年底由深圳市人大舉行的立法研討會上,曾出現觀點的激烈交鋒。有人支持前海在白紙上「另起爐灶」進行創新,但也有一些專家認為,前海「不能全部推倒內地的東西,而應該在本身政治制度和法律制度框架內進行創新」。

經過與全國人大常委會的溝通及反覆討論,前海條例一稿中提出的授權設想,在不斷地「往回收」,直至三審稿和最終出台的條例中,「迪拜夢」消失了。「先邁了些步子,後來又被扯回來了。」一位見證了前海條例審議出台過程的記者說。

深圳市人大法制委員會副主任周榮生對於條例改動的解釋是:「刪除或取消了原來的一些制度設計,是因為時機和條件尚不成熟,或者是為了與現行法律法規更有效銜接,使條例更具操作性。」

在劉國宏看來,「改革環境已經變了。如果深圳還希望像改革初期那樣,一下子就得到非常到位的政策,和其他地區拉開很大的政策差距,不太現實。給多了,萬一遇到不可控因素怎麼辦?」

「更重視接軌現有的體制」

條例第一稿中曾提出法定機構運行的機制設計,包括:前海管理局設立理事會作為決策機構;再如,仿照香港的廉政公署,設立獨立的監督專員公署。此外, 官員財產公開方面亦有突破——草案規定,前海管理局理事會理事、局長、副局長、高級管理人員以及監督專員和助理監督專員應當公開其收入以及與其決策有關聯 的利益情況。

但在人大的立法討論中,這些細節設計被一一否決,代之以「宜粗不宜細」的大原則。劉魯魚透露,這一原則是在市人大召開的第一次立法研討會上就被確定了的。

吳思康不認為這是「退步」。「事實上是給了更大的空間,在具體操作過程中可以通過制定具體事項的實施細則來推進,一事一報、一事一議地解決問題。」

劉魯魚也支持「宜粗不宜細」的原則。他覺得:既然現代服務業的合作區是新鮮事物,怎麼可能現在就把未來所有情況都預測了並做出規定?

他還直言:指望政策上的突破不是改革應有的態度,成功的改革都是在制度之前進行嘗試,而不是「等靠要」。「沒有任何一場改革不冒風險,改革就意味著風險。如果已經有框框了,還叫改革嗎?那就是正常行使職能了。」

正式通過的前海條例,還將前海管理局的職能由「負責經濟、社會和環境事務的管理」調整為「著重經濟建設」。周榮生說,這是因為前海正處於招商引資和開發建設任務艱巨的起步階段,管理局不宜承擔過多的經濟開發之外的事務。

然而,也有人持不同意見。

「前海的價值不在於增加多少經濟總量,它的價值主要體現在體制、機制和法治環境的創新方面,體現在能否先行先試走出一條與國際接軌的路子。」王錦俠說。

作為條例第一稿的主要起草者之一,王錦俠認為,這份於2011年7月通過的條例「正面作用是主要的,但它更重視接軌現有的體制,顯得穩健,存在可以改進的地方」。

他坦言,這一年多來,因為立法支撐不夠,以及既有行政體制的束縛,前海管理局的改革實踐上「現在還沒有更多的特色」。

「前海改革是中央政府主導的」

儘管一些改革設想一時未能落實,但前海依然顯示出了一些特殊之處。

「計劃單列市權限」便是其中之一。經過國務院批覆,前海管理局擁有了與深圳市平級的權限,進入前海的企業不再需要到深圳市和廣東省各個部門去解決自身發展所需要的各種服務,而可以在前海合作區就地解決。此外,需要進一步支持時,還能直接跟部委掛上鉤。

與部委的互動,有另一項獨創的專門制度予以保證,即「部際聯席會議」。2011年9月,第一次聯席會議在京舉行時,共有包括交通運輸部、稅務總局等在內的27家成員單位以及國務院法制辦、國家統計局有關負責人參加。

「前海不是深圳自己搞的一個很特殊的發展區域,它是中國現代服務業對外開放的一個試點,遇到問題需要各個部委來研究決策。」吳思康說,「這種聯席會議也便於他們總結經驗和問題,為其他地方的發展提供借鑑。」

此外,鄭宏傑還在接受媒體採訪時一口氣列出了許多個「第一」,以證明國務院批准的前海政策「特中之特」和「先行先試」的特點:第一次明確支持前海實 行比經濟特區更加特殊的先行先試政策而不是優惠政策,第一次明確將前海建設成為我國金融業對外開放試驗示範窗口,第一次明確前海要構建跨境人民幣業務創新 試驗區,第一次明確將個人所得稅優惠範圍擴展到境外高端人才和緊缺人才而不僅限於港澳居民,第一次在區域發展法律政策中要求探索香港仲裁機構在前海設立分 支機構,第一次明確支持前海建設深港人才特區。

但這些「第一」,都難掩前海在體制改革上遭遇的困惑。「前海機制還沒有理順,很多問題沒有解決。」劉魯魚說。他所言的問題包括:作為「事業單位」的 前海如何處理與下屬企業的關係?前海管理局如何處理與其他政府部門的關係?前海控股公司與市場又是怎樣的關係?前海是否要遵循其屬地南山區的政策……

王錦俠期待,前海可以獲得更多的改革授權。「過去,改革主要是勇氣問題;現在,改革主要是智慧問題。面對錯綜複雜的格局,怎樣一步步朝著目標邁進,需要大智慧。」

「從嚴格意義上說,前海改革是中央政府主導的。它首先不是深圳市的事情,而是中央政府的事情。」深圳市政協委員金心異說,「深圳需要結合中央的考慮部署節奏。」

但劉魯魚卻有不同的建議:讓企業唱起主角。他說,應該像當年蛇口改革交給招商局一樣,將前海改革也交給企業,特別是港資企業,而不是像現在由政府推 進為主。「前海合作區和其他開發區最大的區別在於市場化程度最高,深圳在這一點上有最好的基礎,但這個最大的優勢卻被漏掉了。」

無論設計中的改革路徑如何,各方都期待著前海更大的改革動靜。


獲批 批兩 週年 特區 中的 擔當 探路 尖兵 前海 改革 有多
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股災25週年:道指的「漢堡」王

http://wallstreetcn.com/node/19289

在1987年「黑色星期一」25週年之「祭」,彭博社發文,總結了自1987年股災以來,30只道指成分股中,表現最好的與表現最差的。表現最差的 是美國鋁業公司(Alcoa),在過去的25年中,僅累計增長63%(折合年率2.2%)。而道指本身就增長了627%,幾乎是美國鋁業的10倍。在美國 的分店數量僅次於教堂,並且最能代表美國的麥當勞公司以平均每年增長12.8%的成績,加冕道指成分股,25年來增長了1620%。

該文還總結了07年10月最高點後,各成分股的漲跌情況。在這項技術統計中,IBM上漲了568點,傲視群雄;而AIG則傲視群「熊」。

股災 25 週年 道指 漢堡
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迅雷IPO失利一週年: 謀劃下一輪資本行動

http://www.21cbh.com/HTML/2012-10-31/xONDE1XzU1MTkxOA.html

一年前,迅雷折戟IPO,成為中國概念股上市遇冷的標誌性事件。這家憑藉一款下載工具打響名號的互聯網公司,在遭遇資本市場的打擊後,就此陷入低谷了嗎?

現實看來並非如此。10月29日,迅雷創始人鄒勝龍反低調,用最新數據回應外界一年來的質疑:用戶達到4億級別,2012年預期年營收接近10億,同比增速近100%。

在深圳一間酒店餐廳裡,鄒向騰訊科技鄭重否認了近期迅雷尋求出售的傳言。此前有報導稱,奇虎360和百度欲參股注資迅雷。

鄒勝龍坦言,在今年年初優酷尋求收購土豆之時,迅雷確實和包括奇藝、新浪、百度等眾多國內主流網站洽談過,但主要是尋求戰略合作。「迅雷從來沒考慮過出售。收購一般都需要溢價,誰要想收購我們,以現金操作需要20-30億美金,業內能買得起的沒幾家。」

相反,迅雷正在謀劃下一輪的資本行動。

今年3月份,迅雷完成新一輪5000萬美元的融資,由胡祖六創辦的春華資本領投。鄒勝龍透露,截至6月份,該輪投資的資金已全部入賬。「這是大型傳統PE首次在中國重資投入數字內容播放和分發平台。」幫助完成該筆交易的易凱資本CEO王冉指出。

「迅雷已經盈利,並不缺錢。」鄒勝龍說,「但5000萬美元的融資向業界揭示,迅雷還是值錢的,雖然在公開IPO遇阻,但私募仍然可行。」

春華資本為什麼向迅雷投向信任票?一方面,迅雷過去的業績增長曲線已有充足證明。去年IPO提交的招股書顯示,迅雷運營利潤和淨利潤於2009年轉為正值,2010年迅雷全年運營利潤為710萬美元,淨利潤為847萬美元,運營利潤率為16.6% ,淨利率為19.8%。(淨利潤高於運營利潤,是因為計入利息收入等項目所致)

另一方面,會員收費業務為主的增值服務正快速成為迅雷最大的吸引力,鄒勝龍指出。

在過去一年的發展中,迅雷的會員收費業務收入已超過基於視頻的廣告業務,成為公司第一大收入來源。「我們會發力會員平台,最終以會員捆綁服務的整合模式來反哺視頻,在年收入上力求保持100%的增長。」

目前,迅雷擁有付費會員350萬,其中近一年增加了75萬。數百萬的付費會員將支撐著迅雷的下載、遊戲乃至視頻業務。鄒勝龍舉例說,有了會員和原來迅雷的巨大流量和資源,可實現精準的數據運營。比如,會員卡和電影院的線下合作,「會員+運營能力」的遊戲模式則可效仿騰訊的套路。

此外,迅雷也開始試水新的業務。2012年初,迅雷挺進社交平台,推出了類似Pinterest的社交分享社區——迅雷方舟;今年6月,迅雷推出了新客戶端「迅雷大全」,聚合互聯網多方影視資源,集搜索、點播和下載為一體。

按照鄒勝龍的長遠設想,未來迅雷將在移動領域再造一個當前量級的用戶。正如迅雷展現在總部LOGO牆上的公司願景:「未來實現1000萬的付費會員,覆蓋10億個人終端,創造百億價值。」

IPO反思:不要過多追求細節而錯失機會

一直以來,關於迅雷推遲IPO的原因外界眾說紛紜,然而真正的原因卻鮮為人知。

「迅雷在IPO過程中最大的遺憾就是錯過了2011年4月份的窗口期。」一年之後,鄒勝龍向騰訊科技總結到。

2010年底,迅雷開始考慮啟動IPO。2011年2月,迅雷在預路演獲得了15-20億美元的估值。懷著對資本市場的信心,迅雷踏上了納斯達克IPO的道路。

2011年3月底,奇虎的成功上市,給迅雷帶來了更大的信心。但是,隨後發生的一系列資本市場負面事件讓迅雷始料未及。

東南融通爆發財務醜聞、支付寶VIE事件引發誠信危機、年度最大IPO大幅縮水60%,投資人蒙受巨大損失!資本市場開始進入冬天!7月份,進入IPO尾聲,迅雷面臨了或估值腰斬、或推遲IPO的殘酷選擇。「基於對自身發展的信心,我們選擇了推遲IPO。」

原本可以在當年4月份成功IPO,卻錯失了最重要的機會,「做IPO不要過分追究當前細節,比如財務上的一些完善事宜等瑣事最終導致跟進速度慢。」在鄒勝龍看來,迅雷推遲IPO最直接的那個原因就是:突然頹廢的資本市場,也就是「時機」二字。

而對於版權問題的猜測,鄒勝龍也首次對外吐露心聲。

「因版權而影響了IPO這完全是主觀臆測。上市前,眾人都認為版權會是大問題,我們怎能不去考慮?新聞集團的創始人默多克和鄧文迪的加入,也正是深度瞭解迅雷在版權方面的投入與努力之後,將迅雷作為其在中國傳媒戰略的重要合作夥伴。連最關注版權的默多克家族都投資了迅雷,資本方怎麼可能因為版權而不買單。」鄒勝龍告訴騰訊科技,「真正原因只有一個,市場環境發生了變化。如果我們以7億美元估值上市絕對可行。而在提交上市申請後,錯過了最佳的窗口期,也讓迅雷陷入了被動。」

值得一提的是,外界關於「版權影響迅雷IPO」的觀點是建立在迅雷IPO時主打視頻概念這一前提之下。然而,鄒勝龍卻告訴騰訊科技,迅雷IPO時講述的並非視頻的故事。「我們宣講自己是一個在搜索驅動力的工具平台,這個平台包含下載和視頻兩個核心應用。」鄒勝龍強調,本質上,迅雷還是以技術取勝。

從目前來看,迅雷還難以上市,未來是否還會嘗試IPO抑或放棄IPO?

「迅雷引入的是風投模式,IPO是資本退出的重要渠道,我們絕不輕言放棄,會讓公司業績保持增長。當市場真正回暖之日,就是我們再度進入之時。」鄒勝龍認為,距離這一時刻應該不會太遠。「近日Facebook在移動業務的斬獲已讓其股價飆升,當其股價回升到IPO發行價,國內有一兩家市值過10億美元的企業成功衝刺IPO,一切將水到渠成。」

未來業務謀局 發力移動互聯網

鄒勝龍將整個迅雷的發展歷程的關鍵詞歸納如下:2003-2008年圈地;2009-2011年轉攻會員,包括視頻和下載、遊戲;2012年則全面佈局移動互聯網。「在移動互聯網,完全有機會再造一個迅雷。」

取消IPO後的幾個月時間裡,移動互聯網領域發生的三件大事深深觸動了鄒勝龍。

其一,原來Google安卓平台上的應用大小的容量由50M的束縛擴展到4G,這使得APP上線時擺脫了文件大小的束縛,為眾多大容量的應用在智能手機上的興起提供了土壤。

其二,鄒勝龍瞭解到,從2012年年初開始,蘋果iOS手機平台上「免費下載+道具收費」的手機遊戲所獲得的收入達到了之前「收費下載應用」模式的3倍。這意味著,迅雷在互聯網遊戲的運營方法可移植到手機端。

其三,二維碼的興起,成為連接互聯網和移動互聯網的橋樑。

與此同時,鄒勝龍注意到,迅雷在PC互聯網上的用戶的覆蓋率已達到73%,這一數字實際上已經達到了一定瓶頸,如果未來在無線互聯網上找不到一個落腳點,迅雷就會陷入被動。

「目前,移動互聯網還是碎片化+小應用」時代,未來3年裡,手機將成為佔據用戶時間的主場,大內容(大應用)將興起,這為手機下載提供了巨大的發展空間。「鄒勝龍透露,迅雷在移動端已全面發力,今年年底,迅雷手機客戶端將正式推出,並融合二維碼、視頻和遊戲等功能。

目前迅雷在移動互聯網上的發力的核心思路為:將原來PC端的用戶量和數據運營優勢延伸至移動端,通過內置的二維碼功能進行掃瞄下載,內容涵蓋遊戲、視頻等,並嘗試相冊和音樂類應用,商業模式則採用和PC端相似套路。

從時間點來看,迅雷似乎已失去在無線端搶先發力的先機,畢竟當前已經有千尺、飛流等專門針對手機端的下載應用推出。

但鄒勝龍認為,互聯網是移動互聯網的基礎,移動的根在PC端。迅雷在PC端有450萬家網站的搜索引庫和120億條索引量,將成為迅雷在移動端角逐的利器。

如何攜上億用戶與數據,加強在移動互聯網界的能力,直到實現商業化,是鄒勝龍下個階段將要回答的問題。





迅雷 IPO 失利 週年 謀劃 一輪 資本 行動
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港股一週年記(上)sisyphusli

http://xueqiu.com/8954295693/22531116
入H股一年,受益良多,2010年初入A股就想是否也參與H股,但是感覺自己學習剛開始,沒必要參與太多市場。現在基本放棄這種想法,畢竟它是一個成熟的市場,也許參與下,能從另外一個角度審視大陸市場,或者也有可能個人的風格不適合A股淘金,卻適合其它市場呢。以個股為主線,來記錄下買  賣  持有的理由,以後方便自己做出決定時再想想當初的原因和目的。
一:好孩子國際
2011年10月份,老婆身孕6個月了,開始置辦嬰兒用具,逛多了嬰幼兒區,發現一個問題,許多的產品參差不齊,很多品牌難以記住,但是它確實童車中的霸主啊,小龍哈彼也是它其它品牌,於是職業習慣,研究了下此公司。當時它市值記得是20多億,研讀過往歷史,發現(PAG斥資1.225億美元,從第一上海、軟銀和美國國際集團手中接手了好孩子集團67.4%的股權)我這一算,按那時匯率,他們是花了約10億RMB收購67.4%的股份,那對好孩子的估值是15億RMB,再換算成HKD,那也是快20億,他們應該比我專業多了。於是有了買入的想法,主要基於2點,一是畢竟周圍人都是使用這個產品,不像有些公司,市場上看都沒看到過,卻總是聲稱全國知名 全球聞名。而是這個價位,也是PAG的價位啊,算是安全邊際嘛。於是找到國信業務 介紹 進入國元HK 開戶買入了,本來是打算買點放那 以後就留給小孩吧,畢竟對港股沒有漲跌停限制還是有些害怕的。輾轉一個月才搞定,辦港澳通行證 開戶 然後開HK銀行賬戶。。。買的時候就是2011年這個時間點,買入的價位是1.78,現在看,完全是運氣。自從買了  就忍不住去繼續跟蹤,期間也經歷了博士蛙財務辭職暴跌等等事,一直在3元見頂然後往下掉時在2.5左右時賣出。因為這時候需要資金來購買另一隻股了(安瑞科)。總結下賣出的理由,一:成長性問題,如果是買給我崽以後當學費,那可以留,但是如果追求利益最大化,可能就不是最好的選擇,因為成長性不夠好,畢竟已經在全球是龍頭,再要成長10倍  我認為只能靠貨幣貶值,它漲價來實現了,那得多少年啊。畢竟是不是快速消費品,而且主要市場歐美 新興市場中國 應該都不會生育人口爆炸性增長了。二:追蹤個股信息時,看了董事長在上海財經《頭腦風暴》的一個節目,叫隱形冠軍,講到核心競爭力時,老宋說了一段話,大意是經過我們廠的技術創新和開發,終於。。。我以為他要說終於提價10%銷售給歐美品牌,結果他說終於節約成本0.5元,我暈,這核心競爭力就是節約成本啊,然後去關注財務報表發現,利潤率真的是非常低。基於以上2點,我離開了它,不過到現在我也覺得它是一個非常好的公司,中國做到這樣的公司不容易,真的很不容易。只是個股風格不適合自己而已。
二: 中集安瑞科
2011年快過年時,去客戶大鵬LNG拜訪,席間與一工程師抱怨起賺錢難然後理財然後股票。。。,、然後他向我說起了這個,說關注下,在港股上市的,天然氣儲運 他們做的不錯。為了和客戶有聊天素材,就去看了下,順便在2.3元左右買了1手放那,畢竟自己公司也做過罐子,然後又重倉中集。而後它竟然猛漲,那時候倉裡就好孩子和它,一個在猛漲一個在猛跌,於是我做出了 截掉虧損讓利潤奔跑的策略,記得還在3元左右買過一手,因為想讓利潤更快奔跑,4月份好孩子全出,4元多 全倉安瑞科。因為還有一個說法 曹仁超(金融危機時也是看他分析期貨做多白銀盈利 而後就關注上了)說過:要與趨勢為伍,跌了20%就要止損,以免遭受大的損失。看好孩子從3元一隻跌下了,擔心收益全沒,於是清倉了。全倉安瑞科後,又驗證了另一個人 胡立陽的一個說法,股價翻倍後 會休整很長時間才會有動靜。於是看著安瑞科在2012.3-8走了幾個月的橫線,不過我心態已經很好了,畢竟A股在跌,自己的港股還有收益,這已經很讓人欣慰了。現在它是我港股收益最大的個股,現在還在持倉中。
在跟蹤個股時,我一般是研究行業發展 個股的競爭力等等,去網絡上找一些其他人對個股的理解和心得,也就在跟蹤安瑞科的這段時間,知道了 張化橋 浪漫盧梭等等有相同持股的人,對於他們的分享真的表示非常的感謝。就算買的股虧損了,我還是覺得能把自己的心得分享出來,而且是站在普通人的角度來解析個股,這種行為都是非常值得敬佩的。
這時候建行亞洲可以開戶了,轉賬到HK很方便,不像以前 轉點錢過去要4-5個關卡,現在網上就能搞定。透析2個市場,還是那句話截掉虧損 讓利潤奔跑。我就抽點跑的慢的市場資金到跑得快的裡面去吧,於是從A股抽出部分資金匯入HK,繼續在5元價位加倉安瑞科。也開通了國元的保證金交易,就是抵押倉內股票,然後獲得資金再去買股,我也辦理了,因為這時候  我看中了另2個股票。。。。
(中午午休下,下午還要上班 再繼續。。。。)
港股 週年 sisyphusli
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港股週年記(下) sisyphusli

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三  惠理集團
認識惠理是看張化橋的博客持倉單,張先生的行業經驗以及避雷的能力應該比我強多了,所以研讀了這個列表,其中2點引起我的興趣,一就是惠理,二是張先生好像非常看好大陸的天然氣生意。關於惠理 我看報表 查閱他人看法,延益 鄧春明 等等。我個人理解是,你看好港股嗎?看好就買它吧,它就是個免費的槓桿啊,另外因為覺得港股應該會走強,有一個博客(因為上班 上網有限制 所以無法表述資料來自哪裡)分析的非常深入,而且給予了它的估值空間,雖然我不認為股價可以預測,但是他給的這個區間,和我思維概念中的價位很符合,他說3.3-3.8就是絕對低估,8以上就是高估,我不知道。所以在8月份 3.5價位左右時就建倉了,而後它慢慢竟然又漲,於是我在3.85時又加倉,但是因為畢竟它是高BETA啊,所以不敢再加了,如果能見到7-8元區間,那我收益也還可以,如果它真的開始跌,那我就到跌15%-20%再止損,相對港股的收益,完全承擔的起。現在熱線流入香港,相信跌的概率應該比漲的概率小。不管了,記得一句話是:可以控制的風險就不是風險。所以我對它心態挺好。現在就是把它當港股風向標來對待,期待能大漲,開跌就止損,和基本面無關,儘管它是家優惠的基金管理公司。
對了,這買入的金額就是抵押安瑞科股票融資來的錢,順便說下,融資成本是8%/年。所以對於持倉惠理,我目的 步驟 進攻 退出的程序都已經有了,所以用保證金買入,風控應該沒什麼問題。
四 中國燃氣
張化橋既然非常看好大陸的天然氣生意,天然氣 石油石化應該通性很多,因為我客戶也就是這2個行業的,於是開始看看天然氣的資料,其中推薦下浪漫盧梭的 迷人的燃氣股系列。歸總下來,我比較認同的幾個天然氣股有崑崙 華潤 中燃 港華 新奧 中油 中裕,都是城市居民燃氣相關。因為客戶新建平台非常忙,下班又要帶小孩,這幾個公司的業務類型都花了幾天時間來查看,更別說研究了。不過我想,這個行業是需要資金建設的,但是又要選成長股,那市值應該不大也不小,這樣一下就排除了崑崙 中油 中裕,然後再刨除些增長很多年的,最後研讀浪漫盧梭的文章,選定了中國燃氣,我也非常看好它的一點,屬於危機反轉的一種(董事長剛放出來)。於是在4.5價位介入了,目前持有中。
在購買中燃前,其實是買了另一個股票,新天綠色能源,這個股也是看張化橋的書買的,但是建小倉後,研讀追蹤 始終無法理解這個公司。而且自己也不喜歡區域龍頭,所以1.51的價位買入,1.52的價位賣出,這個過程耗時1周多,所以就不另敘述,中燃畢竟也算看的懂,最近也在整理資料,看看這幾家燃氣公司的對比,本人也確實看好天然氣在工業及普通生活中的普及利用。
後面2只因為剛介入幾個月,所以研究懂得不多,在前2只個股中,也進行過波段操作,總結一句話,勞命傷財,沒一次正確過,一年來的收益是來自於運氣+等待。好了 就這麼多,幸好參與了港股市場,因為A股今年的收益基本為0,總結也是操作太頻繁,可能因為手續費便宜的關係 而港股手續費貴的原因吧。希望明年做港股2週年記時,持股市值能更上一個台階,而那時的A股也能撥開雲霧見月明。
開始下午的工作去了。。。
港股 週年 sisyphusli
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ETF創立20週年記——成功的金融創新案例

http://wallstreetcn.com/node/21785

在20年前的本月,一家美國金融服務公司, State Street發佈了一支追蹤標普500指數的名為」交易型開放式指數基金」的產品。由於它簡寫為SPDR,這支產品迅速以「Spider」聞名。這並不是第一個指數基金產品(最初的指數基金產品在1990年創立於多倫多),但是Spider基金迅速成為了ETF行業的標竿;而目前ETF行業已經有約2萬億美元資產,這大概可以與對沖基金行業相媲美。

ETF是最近數十年最成功的金融創新之一。它成功的來源由兩部分組成:一是低價,二是便捷。Spider總支出比例(基金支出除以資產管理規模)每年只有0.09%, 這使得投資者可以取得接近股市的回報。相比之下,積極管理型共同基金會主動積極選股,支出比例也會達到1%以上。平均而言,積極管理型基金很難跑贏市場,其中一些甚至會輸掉很多。

其次,整個行業擴張很快——在去年年底已經存在4731個基金——現在投資者可以運用ETF來投資任何一類資產(見下圖)。完全用ETF來組成一個徹底分散的投資組合並且時刻做出調整已經是可以實現的事實。這使得ETF編程了高頻交易員和對沖基金的寵兒:2012年紐約證交所16%的交易量來自於ETF。

這一行業的發展似乎沒有變緩的跡象。資金流入量從2011年的1700億美元,上升至2012年的2650億美元。根據ETFGI的數據,上個十年中ETF資產額復合年增長率為29.6%。不過,即使是2萬億美元的行業,與26萬億美元的共同基金行業相比還是小巫見大巫了。

指數追蹤是基金管理中能夠達到規模經濟的一個領域:管理100億美金並不比管理10億美金的成本高到哪裡去。基金經理們能夠在這樣一個循環中獲利:大基金意味著成本低,低成本吸引了更多投資者,從而形成更大的基金。從結果上說,這一行業最終會形成高集中度。最大的三個ETF提供商:貝萊德的iShares, State Street以及Vanguard控制了70%的資產。貝萊德本月同意購買瑞士信貸在58支基金中達176億美元的ETF業務。

ETF行業並非沒有過爭議。早期像Spider這樣的ETF代表了70年代創立的指數型基金,它們複製了指數的股票或債券組成部分。然而隨著行業的發展,要想覆蓋指數的所有組成部分已經越來越困難。一些ETF提供商開始運用掉期協議的方式來構造這種資產模式,掉期的另一方通常是願意提供能夠與指數回報相匹配的收益的銀行。

合成ETF等產品的出現引起了監管者的警覺。在2010年3月,SEC不再允許通過新的合成ETF。國際監管三巨頭——金融穩定委員會、國際清算銀行和國際貨幣基金組織都表示相當擔憂。

這些機構尤其擔憂合成式ETF與投行之間的關聯。如果掉期另一方的銀行破產怎麼辦?這一隱憂在歐洲更加嚴重,因為那裡的合成式ETF比美國要廣泛地多。

儘管目前歐洲還沒有針對合成式ETF的監管條例,投資者似乎已經開始做好防備措施,他們開始青睞有實際支持的基金。2012年貝萊德iShares在歐洲的市場份額增加到了38%,而依賴合成式ETF的db X-trackers和 Lyxor brands則失去了地位。不過由於像大宗商品這樣的資產使用衍生品或者掉期比直接購買商品要更加合理,因此合成式ETF並沒有完全消失。

另外一個監管上的擔憂是關於槓桿式ETF。雖然槓桿式ETF力圖為投資者增加投資渠道,但是由於其本身構造,槓桿式ETF的回報在長期並不能達到其標定指數的回報, 這會為小投資者形成誤導。

然而到目前為止,這一行業依然瑕不掩瑜。並且創新一直在持續。比如,12月iShares在倫敦發佈了一系列最小波動ETF,力圖通過選擇走勢穩定的股票來為減小投資者面臨的風險。只有你想不到的,沒有ETF行業做不到的。

ETF 創立 20 週年 成功 金融 創新 案例
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投資札記【483】週年洋:簡單持有低價優質公司足以致富 佐羅股飛揚

http://blog.sina.com.cn/s/blog_404cdd300102e8tz.html

簡單持有低價優質公司足以致富

——分享我管理賬戶的一點心得

週年洋

 

今日翻看我管理的一個賬戶,3年半時間資產已經翻番,這已經超出了我們當年的預想。把這個過程寫出來,跟大家分享點滴經驗。

 

有一個影響我一生的老師,他有一個願望就是離開現有的公務員職位,以後可以安心閱讀小說和潛心創作。我希望用我的投資技能幫助他一把,雖然我不敢說,讓他現在就離職獲得身心自由,但至少可以讓他退休後有一點餘錢到世界各處旅遊和體驗生活。

 

我們20多年交往,已經是亦師亦友,如果說世界上有一個最懂我的人,非我這個老師莫屬。他在短信中說:從你15歲認識你起,你的品質,人生觀,學習和交往能力,心態調節能力,人生智慧和洞察力一直在成長,你就是一個績優股。當然,後面這句話未必屬實。

 

2009年,我們倆簡單溝通,他很快認同我的理念,我們商量建立一個20萬元的賬戶,我們的心理目標是10年翻兩番達到80萬元,年複利率15%。不算很高的目標,但如果真能實現的話,我覺得也是不錯的成績。20096月開始,我這位老師分三次把資金打入賬戶,分別是9萬(618)、7萬(73)和4萬元(717)。也許對很多人來說,20萬不算什麼,但對我這位做公務員的老師來說,湊齊20萬是很不容易的事情。

 

第一筆資金我全部買成了4700股格力,買入價18.71元。後面兩筆錢也是全部買了格力。也就是說到2009717,我老師的賬戶裡全部是格力,持股9900股。那個階段格力一直漲勢不錯,我便在1028賣掉了5900股格力。當時的想法是稍微分散一點,做個小組合。

 

1117民生銀行香港招股獲得很好反響,股價上限達到9.5港元,當時覺得民生A股低估,加之民生在A股的PE以及PB都較低,認為短期值得買進,便為我老師賬戶買進19000股,成本8.54元。後面格力送股發放股息和配股,民生送股和發放股息,我把股息變成了股票,因為民生很長時間處於虧損狀態,股息多數就變成了民生銀行的股份。

 

當前資產總值406032.40元,格力6784股,成本6.926元,收益率309.18%,民生銀行23200股,成本6.584元,收益率39.73%。整個賬戶收益率已經翻倍。

 

3年半的時間裡,我操作這個賬戶的次數不到10次,如果除去配股和股息投資的話,整個操作次數也就5次,如果當時資金一次到位的話,那就只要3次就夠了。全部買入格力後,中間只做過一次大的交易,就是賣掉短期大幅盈利的多半格力股份,買入民生銀行。相對於很多朋友的買進賣出,在低買高賣中多次決策,弄得自己煩惱、緊張甚至睡眠都成問題,這種簡單買入持有就太簡單了,而最終成果也還不錯。我和我老師都能正常生活,該讀書照樣讀書,該睡覺按時睡覺。當然,每個人價值觀不一樣,也許對金錢有遠大夢想的人,我們這種小打小鬧不值一提,但我還是選擇過豐富而心靈自由的生活。

 

我現在還在規勸我以前的老朋友,我希望他們像我這個老師一樣,建立他們自己的股票賬戶,我幫他們投資,我是免費服務,我的初衷,只是想讓我的朋友能夠在我的幫助下,早日走上自由的生活道路。同時我也有所得,那就是給了我實現自己理念的機會,不過,這種做法的前提是,對方必須絕對信任才行。雖然錢在他自己賬戶,但是能接受我這套投資理念是很難的。

 

這個賬戶就格力電器和民生銀行。對於格力電器,我在很多地方寫過,我自己賬戶絕大部分持股就是格力電器,而且是從20074月開始,買入就持有,最早的籌碼已經7個年頭了。民生銀行在客戶心目中具有小微企業銀行的定位,也是基於價值低估買入的,但是買入的時機還是有點早,沒有估計到市場對銀行的低估竟然到如此悲觀的程度,但即使那樣,今天也收穫不錯。

 

這兩個公司都是不錯的好公司,但兩個公司實現價值的方式完全不同,格力電器每年發展超出預期,市場總是低估它,以致只要靠收益增長就能得到不錯的股價增長,只要堅持持股,每年總能得到不錯的收益。但民生銀行則經歷了很長時間的低估,如果沒有基於價值的信念的話,這個過程就會很痛苦,更有可能承受不了痛苦,中途或者在最艱難也是最後的黑暗中退出。

 

其實,即使是同樣不錯的公司,如果未來環境變化的話,我們要看公司能否繼續穩定增長,同時看待公司的市場情緒能否依舊穩定;更重要的是,公司的業績成長能否總是超出市場預期。如果同是不錯的公司,其中一個具備後一個特點,那就更多或者全部持有這個公司,格力算是一個這樣的公司。而民生隨著經濟週期和市場情緒的變化,股價遲遲才回歸。

 

即使你有一套成熟的投資理念,也要在實際操作中不斷思考,才會有一點點長進。另外,對於那些小額投資者,只要建立正確的投資哲學,真正從定性角度(定位)弄懂公司,學會一些簡單的財務指標比如用杜邦分析分解ROE指標,以不錯的價格買入,堅定信心,簡單持有,即使為數不多的資金,一旦2030年按照15%的複利率持續下去,那也會給自己帶來一筆相當豐厚的財富。希望我這個小賬戶的管理經驗,能給小額投資者一點信心。當然,賬戶還在實驗期,但我有信心在10年期滿時實現再翻番的目標,也許達到100萬元也是有可能的。

 

——2013123於多倫多

投資 札記 483 週年 簡單 持有 低價 優質 公司 足以 致富 佐羅 飛揚
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我為何儘量選擇長期持股 週年洋:思想的蘆葦

http://zhounianyang.blog.sohu.com/262565106.html

在談論任何投資理念之前,明確每個人的人生理念至關重要。

出生的家庭和地區不同,受教育的背景不同,宗教信仰的不同,關鍵時期是否受人點撥,是否培養了強烈的閱讀興趣,這一切都會導致人生理念的大相逕庭。

有的人一輩子只圍繞著飲食溫飽,掙到錢就是最高目標,當然無可厚非;有的人只把金錢作為生存的基礎,一旦實現財務自由就謀求拓展自己的自由天地,玩藝術,做學問,游世界,樂公益;有的人一生只追求自己的夢想,可能有大量的金錢收益,但只是副產品,也可能一輩子窮困潦倒,但其過程本身的充實、愉悅和成就感已足夠補償其付出,比如曹雪芹寫《紅樓夢》。

在當今經濟、社會甚至政治全球化的時代,加上互聯網和通信技術的先進工具平台,不管發達國家還是發展中國家,個人自由度不同程度地得到了提升。

「人生而自由,但無往不在枷鎖中。」這句盧梭的名言,依然是對現實極為深刻的描寫。我在中國生活工作接觸了很多人,大部分人在生計中掙扎,對很多人來說,自由不僅是抽象上沒有可能,在現實中更是不可能。到了發達國家的加拿大,雖然國家制度保障了每個人的自由權利,從法律或者理論上說,每個人都有讓自己實現自由的可能。但我依然發現,在這個老牌的資本主義國家,對一般人來說,自由只是抽象的可能,為了獲得生計,不得不一生奔波勞碌,找工作成為媒體上出現頻率很高的詞彙。沒有工作時,需要尋找工作,有了工作時便被工作捆綁,掙錢養家成了大多數人的緊箍咒,自由根本無從談起。更有甚者,那種容易被替代的工作,那種缺乏競爭力的工作,不管你工作了多少年,也不管你多麼敬業,當這個行業沒有存在價值時,所有從業者都可能一夜失業。隨時失業失去生計來源的恐慌是懸在很多人頭上的一把達摩克利斯劍,把很多人逼得如拉磨的驢子,低頭幹活,不再眼望前方。

這種窘迫的局面來自於現有教育體制的失敗,不僅是中國教育的失敗也是以美國為首的發達國家高等教育體制的失敗(當然,不排除全球有一些頂尖的大學依然在做培養和塑造大學生夢想和創造力的事業)。現代教育體制以批量培養工人(worker,找工作的人)為核心,各個高校是知識工人的批量生產流水線,從入學的第一天甚至在準備入讀大學的很多年,大家就在為未來找一份工作做準備,因為大學是讓自己找到一份好工作的競爭力基礎,這種高教文化已經滲透到所有基礎教育甚至家庭教育環境中,在這種思維定勢下,讀大學就是為了找一份好工作,這成為了大多數人的「偉大」目標。

這種工作思路的高等教育,培養了大量需要工作的人,但誰來創造工作機會呢?這樣的結果是,大學教育的價值在貶值,即使是美國常青藤類院校,其文憑價值相對於其高額的學費也在貶值。很多學生為了上這些名校,學費負債纍纍,並不能憑這個文憑找到相應的高收入工作。全球大學畢業生求職難的現實並沒有帶來高等教育的反思,現在大家抱怨的是政府創造就業不足,把板子打在政府的屁股上。但是作為支付高額學費的學生和父母,已經越來越理性,開始選擇一般院校,尋求用一般價格獲得一張大家認同的大學文憑。但工作思路並沒有什麼不同。只要大學教育的理念不發生根本變化,這種讀大學找工作,結果找不到工作的局面會依然延續下去。

與此相反的是事業思路或者說創業思路、自由職業思路。一些人循著自己的內心夢想,上大學也是為了逼近自己夢想;或者在家庭的熏陶下,繼續父輩的事業,如一些出生於企業家世家或者專業人士家庭的人,他們也會讀大學,但其畢業的出路不是找工作,而是做生意,創企業,或者開診所和律師行等等。這批事業思路的人,有的人可能一生很難富裕,但是在追尋自己夢想的過程中快意人生,在侷限中享受自由。那些創企業的人,經歷艱難困苦,有失敗有成功,但那種攻克艱難,磨礪意志的過程,讓人生得到昇華,有的還能把企業由小做大甚至改變世界的發展軌跡。是這些人推動了世界,他們在主動的苦難中,也在內心的愉悅中成為世界的動力。也是這些人在創造精神財富和物質財富,在人類歷史上,凡是重大的發明和偉大的創造都是來自個人極度的熱愛和無怨無悔地高興付出。這批人是自由的精靈,或者是精神上真正的自由,或者是豐富物質支持下的真正自由。

工作思路與事業思路是兩條路線。前者總是處於沒有自由或害怕失去自由的狀態;後者總是處於精神上自由的境界。前者是無休無止的痛苦;後者是每時每刻的愉快。只有工作思路的人一生掙扎於生計的困頓中,時刻希冀更多的金錢但永遠失望;事業思路的人沉浸在夢想裡,沒有金錢也很滿足,金錢來了只當額外之財。

不管是工作思路還是事業思路,要讓人生更有意義更充實的話,那就要通過投資這座通向財務自由的橋樑。通過投資,處於困窘中掙扎於工作中的人,還有可能走出困境,建立自己的財務基礎,從循環往復的工作輪迴中跳出來,重新回到自己的夢想,過上更豐富的人生。事業思路的人通過投資可以更早創立自己的事業,儘早忽略柴米油鹽的瑣碎。

從投資來講,不管是做資產管理還是個人理財,是著眼於賺更多的金錢還是金錢只是豐富人生的一個基礎一個部分,這就會產生巨大的投資理念差別。

如果以賺更多的錢為人生目標,那麼就會願意投入生命中的所有時間,去捕捉所有可能賺錢的機會,就會願意選擇短期投資和多次交易,只要選擇短期和交易,那就不得不追蹤各類信息,宏觀的、行業的、個股的甚至投資世界裡的各類小道消息、趣聞掌故,面對多次的交易決定,不得不面對股價起伏不停地揣摩買入還是賣出。要犧牲安穩的睡眠,要犧牲跟家人、朋友在一起的時間。

如果把金錢只是當作人生的一個部分,希望更多的時間享受人生,追尋夢想,拓展人生的豐富性。那麼其投資理念會著眼於長期和儘可能少的交易。在選擇投資標的時,會大量地捨棄,犧牲一些短期看起來不錯的機會,只選擇那種長期穩定持續增長的優秀公司,短期的經濟社會變化不會影響其收益,決定其增長的因素屈指可數。選擇這類投資的人,過正常人的生活,可以夜夜安枕,無需為股價的起伏擔憂,看重家庭的價值、親情的價值和朋友的友誼,更不捨的是自己孜孜以求的夢想。

簡單地說,人生的價值大於金錢。這樣的價值觀也就限定了投資在人生中的位置。對於這樣的投資人,他會將投資的時間和精力的效率最大化,而更多的時間讓自己獲得豐富的人生意義,將自己的人生內容和人生重心置於李澤厚先生在《哲學探尋錄》中所敘說的追求中:

 

「只有以這親子情、男女愛、夫婦恩、師生誼、朋友義、故國思、家園戀、山水花鳥的欣托,普救眾生之襟懷以及認識發現的愉快、創造發明的歡欣、戰勝艱險的悅樂、天人交會的皈依感和神秘經驗,來作為人生真諦、生活真理了。為什麼不就在日常生活中去珍視、珍惜、珍重它們呢?為什麼不去認真地感受、體驗、領悟、探尋、發掘、『敞開』它們呢?你的經歷、遭遇、希望、憂傷、焦慮、失望、歡快、恐怖……,不也就是你的實際生活嗎?回憶、留戀、期待、執著、追悔……種種酸甜苦辣,即使作為自體驗不也重要嗎?一切事件、事物、景色、環境,不也都圍繞著它而構成意味嗎?不正是在這裡,你才真正活著麼?人生無常,能常在常駐心靈的,正是那可珍惜的真情『片刻』,此中大有深意在。只有它能證明你曾經真正活過。於是在這日常、平凡的似乎是俗世塵緣中,就可以去歡慶自己偶然的生;在這強顏歡笑中,這憂傷焦慮中,就可以去努力把握、流連和留住這生命的存在。」(《人類學歷史本體論》,第26頁,天津社會科學出版社2008年5月第1版。)

 

如何以最少的精力和時間獲得安全、穩定又長期的投資回報呢?投資標的的選擇和有安全邊際的價格是關鍵之關鍵。選擇投資標的需要判斷力,等待合適的價格需要超強的耐心。培養耐心不易,提高判斷力更難,而且判斷力是最關鍵的,如果投資標的選錯,那就是無論多麼超級的快馬,在南轅北轍的方向上永遠達不到目的地。

 

2012-12-25於多倫多約克坊

這篇文章完成了很長時間,但遲遲沒有發佈在任何媒體上,因為涉及到太大的問題比如高等教育,比如涉及到豐富人生的內涵到底如何等等問題,先不揣淺陋,就像一盤炒得一般的菜品先端給朋友們品嚐吧。

為何 儘量 選擇 長期 持股 週年 思想 蘆葦
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ECFA三週年 台灣越玩越輸?


2013-07-01  TCW
 
 

 

六月二十一日,台灣與中國簽訂鬧得沸沸揚揚的「兩岸服務業貿易協議」,其實是ECFA(兩岸經濟合作架構協議)子協議之一。在六月二十九日ECFA簽訂將滿三週年的時間點,我們回頭檢視ECFA成效,卻發現,當初政府畫的大餅,我們似乎只吃到了一小口。

三千億縮水逾九成究竟是黃金十年還是失落十年?

也就是說,就自由貿易精神,如果三年前台灣認定ECFA是一塊蛋糕,先進了我們嘴巴,而三年之後,我們也應該相對也塞一塊蛋糕給別人;但蛋糕吃下去才發現,其實沒有想像中美味。以關稅減免來說,政府當初預估簽訂ECFA後,每年關稅減免金額可高達新台幣三千億元,早收計畫自二○一一年實施,到二○一三年四月,兩年四個月只減免新台幣二百五十四點四億元,不到預估值十分之一。

對照當初政府期望ECFA可帶來的效應,與目前實際成效有相當大落差。例如,原本希望藉ECFA提升我國對中國進口的競爭力,然而這三年,我們對中國進口的占有率反而下滑,排名也落後日韓。當初評估,ECFA會吸引外資透過台灣前進中國,有奏效嗎?沒有。台灣近三年每年吸引外資占世界比重,居東亞四小龍之末,甚至低於泰國、印尼與越南。早期收獲清單在出口方面,二○一二年的確成長二.三%,然而部分商品像文心蘭衰退近八成、金針菇近九成、香蕉逾六成,並非一家烤肉萬家香。

ECFA成績單為何與當初政府預估所謂黃金十年有這麼大落差?究竟發生了什麼事?

長期關注ECFA議題的台大經濟系教授林向愷,引用諾貝爾經濟學獎得主克魯曼(Paul Krugman)的區域經濟整合「核心——邊陲」理論,解釋ECFA目前困境。「克魯曼指出,兩地區域經濟整合後,貿易成本下降,資金、人員與原料移動越自由,經濟規模大者會獲利,成為投資、發展中心;經濟規模小者則會產業空洞化,成為發展的邊陲地區。中國經濟規模比台灣大這麼多,台灣自然越玩越輸。」

向台積電學習解方技術創新、抓對戰略,找回利基

難道ECFA沒解方了嗎?林向愷認為,台灣產業如果能創造技術優勢,或許還是能在與中國的雙邊貿易中找到利基點。他舉例,像台積電,因為掌握晶圓代工技術優勢,所以可以根留台灣,擺脫大國吸納周邊國家生產與投資活動的磁吸效應。「反過來說,例如墨西哥,是全世界簽訂最多FTA(雙邊自由貿易協定)的國家,但他們的經濟是世界一流嗎?沒有,因為他們的產業沒有顯著的技術優勢嘛。」

前陸委會副主委、政大國家發展研究所特聘教授童振源認為,找出ECFA談判的核心戰略,是幫助台灣在ECFA中真正獲利的第二個關鍵。「政府談判時,不能只在意中國片面讓利多少,著眼在關稅優惠之類的小利,而是要跟產業界協商溝通,根據共識,抓出明確的戰略主軸。」

林向愷也認為抓出戰略,是當務之急:「假設政府確立,創造工作機會,是當前第一要務,在與中國進行貿易談判時,就應以創造工作機會為優先。例如談汽車業的進出口項目時,就要以整車出口為優先談判項目,讓汽車業的產業鏈留在台灣,增加就業機會,而非優先談判汽車零組件的出口,只在意出口項目的多寡,否則盲目的追求項目開放,未必對台灣有利。」

ECFA當初只是談定架構協議,離完整的自由貿易協定(FTA)還有很大落差。後續還有商品貿易談判、爭端解決機制、兩岸投資協定等項目。童振源認為今年將展開的商品貿易談判,若台灣能抓出戰略主軸,並與美國同步展開貿易談判,不被中國單方面牽制,還有機會改變ECFA成效不彰現象。

三年前簽訂ECFA時,政府帶著大家做了場經濟發展的大夢,如今回頭看,這夢似乎不太甜美。未來,ECFA會是美夢一場,還是難以收拾的夢魘,就看政府是否能抓出談判核心戰略,並協助台灣產業創造技術優勢,讓民眾嘗到經濟整合、雙邊貿易的甜頭。

【延伸閱讀】ECFA滿3歲,6大預期全吃不到!——ECFA成績單一覽

預期:台灣在中國進口市場排擠日韓但,台對陸進口市場占有率下滑1.03%,排名輸日韓

預期:可增加台灣GDP1.65%~1.72%但,GDP成長率卻下滑,2012年僅1.25%

預期:吸引外資投資台灣但,台灣近3年吸引外資能力,連越南、泰國都不如

預期:早收清單關稅減免,幫助台灣產品出口但,整體出口雖成長,部分項目卻嚴重衰退

預期:幫助台灣與其他經濟體簽訂雙邊自由貿易協定但,僅與星、紐展開談判,不見其他重要經濟體

預期:每年與中國貿易關稅減免可達新台幣3,000億元但,到4月止,僅減免新台幣254億元

資料來源:行政院主計總處、中央銀行、國貿局ECFA小組整理:吳中傑


ECFA 週年 臺灣 灣越 越玩 玩越 越輸
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3B大戰一週年之際:360 vs 百度的博弈分析

http://www.iheima.com/archives/47649.html

本週五將是3B大戰一週年,在這個週年紀到來之前,雙方又開始了暗戰,事兒得從8月7號360搜索媒體溝通會說起!

搜索市場(360贏了股價,百度贏了市場)

8月7日,360搜索召開媒體溝通會,齊向東接受21世紀經濟報導採訪時表示360搜索接下來將會打響以用戶體驗、銷售渠道、移動互聯網三大戰役。

CNZZ的統計數據360搜索經過這一年市場份額來到了18%,艾瑞給出的是用戶覆蓋率達到了20%。18%的市場份額,準確來說10%的增長份額主要依賴於360已有的渠道(瀏覽器和導航,以及未來類似於網易這樣的合作)產生的,360自身擁有的用戶基數以及現有的資源通過一年發展10%的市場份額是比較合理的,因為從0到10、到20、到30這都是很正常的增長,可是在20、30的基礎上再增長能到哪兒?現在看來現在看來瀏覽器和導航帶給360搜索的市場份額已經遇到了瓶頸,通過現有渠道很難再提升360搜索的市場份額了。

那麼360搜索拿到了這樣的市場份額對百度的產生影響了嗎?看看百度股價就知道了,並沒有像去年那樣在360推出綜合搜索的時候跌5個點,沒跌那自然是上漲了。在渠道遭遇瓶頸的情況下,論品牌、論搜索技術360搜索目前還無法與百度匹敵,雖說360的股價在上漲,但這並未影響到競爭對手百度的股價表現!而百度股價重回一年前高位,這是360不願意看到的,也讓業界大跌眼鏡。歸根到底是因為360搜索並沒贏得搜索市場的份額,尤其是商業變現,但贏得了投資市場的看好,四兩撥千斤。360習慣踩著巨頭上位,如3Q之後踩騰訊上市,3B讓它長期低迷的市值得到誇張上升。雖然搜索沒改變格局,但360股價上去了,360管理層和股東大賺。

這兒需要另外說明的一點就是當年的google在中文搜索市場增長到了30%上下的市場份額就打住了,很難再突破了,一直被百度壓著。那麼現如今的360搜索能否超越昔日的google?況且還有個搜狗、搜搜在哪兒旁觀,對此我並不抱有樂觀的態度!可能有人會說360一直傳聞要收購搜狗,到時候未必超越不了昔日的google,但搜狗真的會賣給360嗎?看看時代週刊記者李瀛寰對張朝陽的採訪就可以知道搜狗到底會不會賣了!

如果360不能收購搜狐,快速提高份額的話,這場360發起的3B大戰,可能就要攻守轉換!

百度在搜索市場的表現依舊強勢,在品牌層面而言也未受到360搜索的衝擊。360搜索目前看來也只是浮云一朵而已。百度在PC市場的一家獨大,如果加上移動份額,360連百度的影子都看不到。

第一戰場PK點數:360:1點 (360搜索通過自有渠道一年拓展10%的市場份額,股價表現良好)

百度:2點 (36018%的市場未對百度產生衝擊、360搜索在品牌和技術上與百度還有很大的差距,股價回歸一年前高位)

移動(百度強勢逆轉)

在此次媒體溝通會上,齊向東說360搜索未來的三大戰役中的第三戰是完善「360手機衛士+360手機助手+360雷電搜索」入口體系,這個體系中最關鍵的是7月18日上線的360雷電搜索,這是360搜索在移動搜索領域的關鍵佈局。360希望通過打造」搜索+軟件商店+APP「的模式來探索一種新的在移動互聯網領域的入口,因為360的特供機不了了之,移動互聯網入口對於360的重要性不言而喻,360對此是非常飢渴的。這個入口也是諸多」互聯網分析師、評論家「一直嚼舌頭的移動互聯網船票。

反觀百度在前不久收購了國內最大的移動應用分發平台91,這簡直是給整個行業下了一劑猛藥,這也是百度年初所提出的移動戰略,照此看百度在移動搜索的佈局就是」移動搜索+分發+LBS+視頻「,以此佈局自己在移動互聯網的入口體系。在這兒有一個非常值得關注的消息,花旗集團今天將百度股票的評級從」中性「調高至」買入「,將目標股價從113美元調高至167美元。花旗銀行在報告中稱,百度移動商業化將推動營收和利潤率增長。

移動板塊格局

百度在移動互聯網這塊從弱勢轉向強勢,現有的格局:國內最大的移動應用分發平台91+市場份額最大的百度地圖+移動搜索(5月底百度App活躍用戶數過億)+百度旗下各類App(地圖、魔圖也都過億的)。相比之下360在移動板塊的情況是手機助手+手機衛士,略微顯得有些單一,至於那個雷電搜索,現在還沒影子,反過來說你再雷電,也雷不到App Store上去,這是360在移動板塊的硬傷!總體說過去一年百度在移動互聯網領域進步更大。

第三站場PK點數:360:1點 (360手機助手是國內第二大移動應用分發平台,不容小覷,整體情況略顯弱勢)

百度:2點 (百度收購國內第一大移動應用分發平台91、搜索+分發+LBS+視頻的體系已經完成了百度在移動戰略上的佈局,各類App市場數據表現良好)

品牌與安全(各有所獲,互有損傷)

360和百度廝殺一年,主動進攻。但360搜索僅有2%主動訪問,說明這一年360搜索在用戶心目中沒有樹立搜索的品牌。

360在安全領域被曝出偷窺用戶隱私一事,被媒體大肆報導,也被競爭對手抓住並放大,用戶口碑下降嚴重。與3Q大戰時輿情一邊倒完全不可同日而語。

百度久被詬病的醫療廣告被360揪住反覆宣傳,對百度品牌有較大傷害。由於這個話題並不新鮮,此前央視對此有過報導,百度內部監管也在不斷升級,剔除劣質醫療客戶,尤其是過去一年推出的賠付計劃,和藥監局合作的醫療產品。3B大戰的這一年來,百度在策略上總能搶先360一步,尤其是搜索安全賠付方面,非常不容易,也在一定程度改變了用戶的印象。

安全

360在安全領域的地位還是牢不可破,其壟斷程度超過騰訊和百度在IM和搜索市場的份額。相對的百度推出安全產品,至今還沒有發力。從安全行業整體看,與360對壘的是以金山、騰訊、百度三家結成的聯盟,這足夠360喝一壺了!

品牌與安全PK點數:360:1點(360在安全領域的壟斷地位非常明顯,但偷窺門讓360比較狼狽)

百度:1點(品牌策略較為成功,與金山、騰訊結成的安全聯盟是值得期待的)

 

3B大戰一年來,雙方在各個領域展開攻防戰,各有所獲,各有所傷。但就目前的情勢看,3B大戰新一輪揭幕戰:PK總點數360(3點),百度(5點)。在營銷上,360略勝,但在市場價值上,百度勝出。

3B 大戰 週年 之際 360 vs 百度 博弈 分析
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雷曼倒閉五週年祭:6個令人抓狂的事實

http://wallstreetcn.com/node/56715

2008年9月雷曼倒閉,誘發了大蕭條以來最嚴重的金融危機。當時大家都認為,雷曼倒閉已經足以給世界一個足夠大的教訓,整個世界都應該好好思考如何整治並重新架構這個在危機前近似瘋狂的金融體系。但5年後今天的金融體系似乎變得更加瘋狂了,以下是FT編輯Gillian Tett總結的6個令人抓狂的事實:

  1. 大銀行變得更大了,而不是變小。當雷曼倒閉時,很多西方銀行都已經變得規模龐大,以致於「太大而不能倒」,造成風險高度集中的事實,已經使納稅人感到憤怒。改革者要求分拆銀行,使得它們規模變小,並創造必需的風險分散化。一些金融官員,比如說達拉斯聯儲主席Fisher,繼續要求推進重大的改革行動。但正如著名投資者Henry Kaufman指出的,在銀行世界裡,特別是在美國,已經變得比過去更為集中化了。這是令人不安的,特別是因為沒人知道監管者究竟會如何關閉一家大型銀行。

  2. 影子銀行世界正在接收更多的業務,而不是更少。當雷曼倒閉,監管者突然發現,他們一直無視了非銀行系統領域,使得一些高風險的業務蓬勃發展。鑑於這樣,你可以會預期,這些影子銀行業務應該會收縮。但回頭一想:根據金融穩定委員會(FSB)的數據,從2008年開始,影子銀行規模已經從59萬億美元發展到67萬億美元。同時,影子銀行很可能會繼續膨脹,因為收緊的銀行監管正在把越來越來的業務推向非銀行世界。FSB堅持,它已經更好地監控這些影子銀行活動;我們只能希望這是真的。

  3. 系統依賴投資者對央行的信任,已經達到了史無前例的地步。導致上次信貸泡沫的一個誘因是,投資者過分信任央行官員的能力——包括保持低通脹和理解金融創新怎麼工作的能力。理性的邏輯可能會顯示,在雷曼倒閉以後,這種麻木的信任應該會消失。但事實並非如此:最近推高各種各樣資產價格的投資者,正是相信央行官員知道QE效用何在的樂觀投資者;儘管之前沒有人嘗試過推出如此大規模的QE,也沒人知道怎麼退出QE。

  4. 富人變得更加富有。雷曼危機引發了對富人階層不滿度的上升:因此出現了茶黨、佔領華爾街活動和其它抗議團體。但這並沒有導致富人的財富減少。相反,QE政策帶來的一個結果是,其拉升了資產價格,因此使持有大量資產的富人階級受益,加劇了貧富分化。比如說,英國央行計算得出,QE政策40%的好處流向了最富有的5%人群,包括那些銀行家。

  5. 金融家被起訴了,但不是因為信貸泡沫。在雷曼倒閉以後,政治家要求起訴銀行家,開始的時候的確看起來很可能發生。畢竟,在90年代美國爆發存貸款危機以後,接近2000名金融專家被判有罪。然而,2008年以後,的確有很多高端金融家被戴上手銬,但一般都不是因為信貸泡沫問題導致的(比如說,麥道夫因為龐氏騙局、Rajaranam因為利用專家網絡內幕交易)。

  6. 房地美和房利美仍然活著,而且活得很好。回到2008年,看起來不言而喻的是,兩房情況的不斷惡化正是延誤改革所致的;實際上,正是2008年8月這些國家支持的房地產融資機構出現的危機,引發了連鎖效應,最終導致了雷曼倒閉。但5年以後的今天,房地美和房利美的「地盤」比過去更大了,佔了美國抵押市場份額的超過90%,而之前只有60%。

雷曼 倒閉 週年祭 週年 令人 抓狂 狂的 事實
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淘寶1日購物趴 抵Sogo219次週年慶

2013-11-18  TCW  
 

 

二○一三年十一月十一日,堪稱「全球最大週年慶」的「光棍節」,全球成交金額高達人民幣三百五十億元(約合新台幣一千七百五十億元),是今年Sogo台北三店週年慶首日業績總和的二百一十九倍,其中台灣的交易金額也比去年上升一八九%。時值台灣百貨週年慶開打,中國最大網購平台淘寶網,也隔海分走其中一杯羹。

拚物流:兩大超商取貨多項商品只收一筆快遞費

相較於二○一二年對台戰略,淘寶網打的是消費者看得見的價格戰,今年它卻改打無形心理戰,也就是服務大進化。

十月十六日起,全台兩大便利商店開始提供淘寶網超商取貨服務,若你上淘寶網向三位賣家血拼三件衣服,以前須為每件商品付一筆國際快遞費,收到三個不同時間送到家的包裹,如今,淘寶網幫你化整為零,到超商取貨,三件商品只會拿到一個集貨後的包裹,運費省下三分之二。

這不是台灣人習以為常的網購收貨方式?因台灣每七人,就有一人曾用超商取貨,身為外來者,淘寶網和超商業者為此談了三年,終於在電子商務的命脈─物流,跨出一大步。

當淘寶網位於杭州西溪的總部在「雙十一」(十一月十一日)凌晨還燈火通明之際,台灣桃園大溪的全家物流公司─日翊文化行銷總經理陳建琳,早在幾個月前就調度所有資源,預計每天新增三十名人力、三十輛派送車,把到店取貨的包裹材積從既有的九十公分變成一百零五公分,「現行每日配送約五萬件,胃納是八萬件,剩餘的三萬件產能全預留給『雙十一』了。」陳建琳說。

整金流:供信用卡結帳不必搞懂支付寶也能進入

此外,全家在中國的轉運倉合作業者酷悠悠,也已把原本留給全家的倉庫從五十坪增到八百坪,多出的十五倍空間,全要用來塞「雙十一」出貨量。全家預估從中國陸續出貨到完成配送,要十天才能消化完。

全家不想砸了自己的招牌,它著眼的是八十萬淘寶網台灣用戶的來店消費,若每一個取貨的人都順手買了一瓶二十元飲料,依毛利率五成計算,進帳就是八百萬元,「否則,淘寶網超商取貨的利潤,僅相當代收水費可賺的手續費,只有幾塊錢!」陳建琳說。

全家的全力以赴,背後述說的正是這次淘寶網進化的核心:服務。負責此業務的全家便利商店E-Retail事業部金融服務品類資深經理王啟丞,現在每個月往中國跑,「半夜也會收到它們(淘寶網)的e-mail,說消費者有反映哪裡做不夠好……。」

除了打通關鍵物流,淘寶網去年三月也已經解決了金流問題,全面提供台灣用戶刷信用卡結帳,這解決了多數台灣消費者的進入障礙:搞懂淘寶網特有且複雜的第三方支付「支付寶」。

據調查,台灣網購族六成愛刷信用卡,淘寶網若未提供信用卡支付,根本就形同個人網拍,別想做大台灣的生意。

改介面:調整台灣用語版面、推薦商品投其所好

打通了金流和物流後,淘寶網也開始優化網站介面,它設置一個團隊,每天比對五百個詞彙,改善淘寶網台灣網站的語言隔閡,譬如大陸人慣稱「洋裝」是「連衣裙」、「內搭褲」是「打底褲」,除了調整詞彙,台灣網站首頁的推薦商品、版面設計等,都是針對台灣用戶設計。

這對於擁有八億個商品的大淘寶網來說,是一項大工程,連過去負責台灣雅虎購物中心行銷業務的九易購物行銷長李朝基都自嘆不如,「這要規模夠大才有辦法做,雅虎過去五、六百人團隊也沒有做這件事。」

挖賣家:找非陸製品牌加入MIT有利進攻海外

此外,除了收買買家,淘寶網也大力挖角台灣賣家,先是和玉山銀行串接支付寶,提供兩岸支付通的金流服務,讓台灣賣家只要建置購物平台,就可以出貨中國,收取新台幣,不用再到中國開戶,還要找擔保人。

淘寶網已是中國最大網購平台,為何還如此積極的想打進台灣?「淘寶網不是佛心來的,它是把餅做得大。」一位擁有十年線上購物經營經驗的台灣業者說,淘寶網雖有八億個商品,但多是大陸本土品牌或是大陸製,產品差異與多元化還不夠,這是淘寶網努力向海外尋找供應商的原因,用意就是補自己的不足。

台灣電子商務發展已經十五年,淘寶網在台灣的作為,只是要趕上PChome、雅虎購物等業者現行提供給台灣用戶的服務水準而已。

事實上,淘寶網的挑戰還不少。譬如,全家就深受酷悠悠標籤技術不如台灣之苦,一張貼在包裹上的小標籤,匯聚著台灣便利商店發展十多年來的軟實力精髓,「它的印刷油墨、紙質、切工、黏度等,攸關全家每月一百五十萬件店取貨物能否精準送到顧客手上,它必須百分之百精準,店鋪才能作業。」陳建琳說。

可是,「他們貼的(標籤),送過來幾乎都會磨損,條碼機可能讀不到,我們得用人工重貼一次!」日翊營運本部協理侯家凱邊展示新標籤邊說。

對於全球擁有五億用戶的淘寶網而言,台灣市場雖小,但卻是它走向海外的最佳試點,也是它證明自己的機會。「壓在肩上的,是服務的壓力,不是業務壓力。」淘寶網海外業務總監李芃君一語道出,淘寶網接下來拚的已不是量,而是質了。

淘寶 購物 Sogo 219 週年慶 週年
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百貨週年慶何不天天辦?

2013-12-02  TCW
 
 

 

各家百貨公司週年慶創造的高業績成為新聞焦點。值得追問的是:既然能締造高業績,為何百貨公司不天天辦週年慶?

對週年慶的經濟解釋,多是由「差別定價」入手:時間成本高的顧客無暇等折扣,他們有需要就會上門,因此百貨公司平常不打折,以對他們收取高價。時間成本低的顧客,有空搜尋便宜貨,百貨公司選特定時間折扣,才能吸引其上門。週年慶就是百貨公司對不同時間成本顧客收不同價格、以提高收入的手段。

但這種解釋禁不起推敲。特定時間打折,百貨公司平常就可做。例如他們可週三打折,其他時間不打折,時間成本高的顧客,不會刻意挑週三上門,百貨公司照樣可對他們收高價。時間成本低的顧客,則等週三搶便宜,這也有「差別定價」效果,何必辦週年慶?

實地觀察可發現,百貨公司週年慶的商品,有些平時是不會賣的。例如某些小品牌或一般店面較便宜的衣服,週年慶時這些業者會租台花車在百貨公司開賣,這些衣服平時百貨公司是見不到的。

此外,週年慶也不是每件商品都大降價。百貨公司會指定一些專櫃,推出「每日一件」限量超低折扣,售價比平時折扣低。同時,週年慶對顧客回饋,也不是直接對商品降價,而是「買五千送五百」之類。

這些事實的共同特色是:百貨公司在部分迂迴降價,不是全面直接降價。因為若全面直接降價,百貨公司高價、高檔形象就不能維持。週年慶短短幾天引進較便宜的衣服,或指定部分商品大降價,就不影響平日高價、高檔形象。

至於「買五千送五百」,對顧客來說也是降價,但這和商品直接降低標價不同。商品標價不降,改送顧客禮券或商品券,百貨公司高價、高檔形象才能維持。若天天週年慶,便宜衣服或指定商品、降價成為常態,百貨公司高價高檔形象就被打破,他們就和一般賣場毫無不同了。

同時,若百貨公司天天週年慶,等於把降價締造的高收入分散到全年。對手只要平時不降價,在特定時段短短幾天一次大降價,就可吸引人們注意而上門,在短短幾天內創造出極高收入,這就會吸引新聞報導替其免費打廣告,那些平時分散降價收入的百貨公司將乏人問津,最後就被淘汰。

因此,百貨公司不會天天辦週年慶,而是只挑特定幾天辦,而且幾乎每家在同一時段彼此錯開,是市場競爭的結果。若把週年慶降價幅度與收入分散到天天降,每天就只能創造小額人潮與收入,毫無吸睛效果,在競爭下就被那些短短幾天一次大降價、吸引人們目光的百貨公司淘汰。這就是沒有百貨公司天天辦週年慶的原因。

百貨 週年慶 週年 何不 天天
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【付鵬專欄】狙擊日本一週年(二):擇時與擇機

http://wallstreetcn.com/node/70952

實際上市場一直都不缺乏真正的做空日圓的交易者,但是日圓的交易從原則上來說擇時和擇機的重要性遠超過交易技巧本身,對於日圓來說,一定不能夠按照常識邏輯出牌,如果你認為日本的經濟在經歷過『失去的十年』之後仍然毫無起色的情況下,日圓的大幅度升值一定是一個錯誤的話,那麼一旦你按照這樣的邏輯去做空日元的話,那麼你得到的結果將是在那些若干年的時間,日本央行試圖降低本幣幣值、刺激經濟和股市的行動一直未見成效,這使得許多在這一時期看跌日圓和日本債券的投資者反倒成為了華爾街出了名的『虧損者』,嚴重的經濟和貨幣之間的矛盾背離關係卻恰恰的發生在了日本身上,這背後的全球風險的偏好情緒嚴重的主導了市場,並且扭曲了市場,其力量之大甚至是日本央行的數次干預都無法扭轉市場的分歧。當然也有一些投資者認為這一階段日本被美國所綁架,日圓淪為了美聯儲政策工具的『奴僕』。

而此次日本政策的變相確獲得了相當大的成功,做空日圓的理由變得無比的充分,當然同時隨著未來美聯儲退出寬鬆的預期越來越強烈,這種貨幣政策之間的差異性也導致了大量的投資者進入到了做空日圓的領域,當然如果你認為日本央行一直是被美聯儲綁架的話,那麼此次默許日圓貶值的行為或許只能從美國地域政治利益上可以得到另外一種答案。

日元投机头寸

從美國商品期貨交易委員會的數據可以清晰的看清楚全球做空日圓大軍的路徑,在2012年年初有過一次2萬手淨空單增倉到8萬手的變化,當時也僅僅是一次試探性的進入到市場,隨後在2012年2季度就快速的撤退,真正大舉開始狙擊日圓的起始點也就是安倍晉三快要獲得選舉的決定性勝利的一週,2012年10月第二周全球知名的幾家對沖基金開始悄然進入做空日圓的佈局,顯然要想提前分析出未來安倍晉三的政治意圖和背後的經濟復甦的抱負並不是一件太難的事情,安倍晉三經濟智囊藤井聰的學術思想早已經被華爾街大鱷們分析並且吃透,提前的佈局隨著一步步政治落地,而加速做空日圓的速度也隨著驅動因素的越發確認而變成了一筆『確定性』交易,截至11月底,投機者做空日圓的淨頭寸已經就增加到了突破10萬手,投注總額超過了120億美元,隨著日圓的持續貶值,投注不斷地加碼,在美日突破100大關之時,做空日圓的淨持倉超過了14萬手,直逼2005年到2007年那段日本央行干預市場階段投資者做空日圓的水平(那幾年全球日圓套息交易最為盛行的階段,做空日圓的淨投機頭寸超過了20萬手),而這一階段中雖然投機性做空日圓的持倉和規模還沒有超越07年的規模,但是日元貶值的幅度卻以35%的幅度遙遙領先當年的不到20%的幅度。

當然,儘管在具體交易中,在佈局的早期,為了較好的隱藏自己的真實交易目的,一些對沖基金大佬經常會使用一些常規的交易手段來『隱藏』,例如在一些容易曝光的席位上,買入一些小規模的日圓多頭頭寸,但是卻通過其他的隱秘交易席位上大規模的放空日圓,這樣產生日圓的淨空頭寸,而外界往往會盯著這些交易基金的公開席位,會以為對沖基金在做一些做多日元的交易,而事實上背後嘗試性做空日元的真實目的卻會被巧妙的『隱藏』起來。而貨幣市場的規模非常龐大,通常來說很難真正意義上能夠有所操縱,無非是對於機會的早晚的問題。而這方面大型的知名的對沖基金也非常會利用市場的『影響力』來做『順風車』的遊戲,當自己巧妙的隱藏好自己嘗試性的交易頭寸之後,一旦自己完成建倉,那麼也就可以利用市場的恰當時機來引導更多的『交易追隨者』添磚加瓦了,這也就是為什麼在美日在2013年1月份剛剛突破了2012年高點84的時候,市場上邊開始傳出了索羅斯旗下基金做空日圓如何如何的『傳聞』背後的真實的目的了。事實上這些手法我們從CFTC數據上並不難得到印證,在2012年底之前CFTC淨空單持倉已經超過了10萬手,增加的幅度將近8萬手,而日圓也就僅僅貶值8%左右,而隨後的行情淨空單增加也就不到4萬手,但日圓卻貶值幅度超過了20%。這或許就是現代輿論和媒體的力量了。

如果從匯率交易的微觀交易層面來看,選擇貨幣對交易也就變得相對來說可以成為提高投資的相對回報率,匯率是一個相對的概念而非一個絕對的概念,當我們做空日圓的時候就意味著我們在做多另外一種貨幣,通常我們說做空日圓的概念指的是相對美元而言,但由於金融危機後不同國家經濟復甦的差異開始表現越來越明顯的時候,這種差異必然會驅動各國央行在對待量化寬鬆和之前刺激政策的節奏上有著更多的不同的考慮,如果我們從全球宏觀的角度去考慮這種差異的話,那麼這種不同的貨幣政策取向必然會導致相對應的外匯市場的預期分化,並最終成為外匯市場上相對更加的投資回報。

例如:我們在非常確定做空日圓的同時,我們就可以根據擇機的原則來考慮相對回報率的差異,在過去的一年中,美國對待寬鬆的退出與否仍然不是非常的明確,處於前瞻性指引式般的模棱兩可的預期之中,而英國作為歐洲國家中復甦最快的國家,由於其在歐元區之外且享有獨立的貨幣政策,卻又在歐盟貿易區之內,這就意味著英國不受歐債危機的影響的同時,還可以享受歐洲經濟復甦帶來的好處,同時房地產市場開始大幅度復甦帶來了英國經濟比較早的增長式的復甦,尤其是新任央行行長卡尼上任後,退出之前的量化寬鬆甚至加息被提上了議程,這種預期造成了英鎊不斷升值的預期,而相對於日圓比較確定的貶值預期而言,這樣的預期差異組合在一起就成為了貨幣市場日圓交叉匯率-英鎊/日圓的交易邏輯,通過交易該交叉匯率賣出日圓買入英鎊,實現了雙向的投資回報,這也是一部分更為激進的宏觀對沖基金們的匯率做空日圓的選擇之一。

當然除了直接利用期貨做空日圓以外,利用衍生品等多種方式押注日圓下跌在過去的一年裡也是被例如綠光資本EINHORN等大佬們普遍採用的一種交易方式。而過去的一年裡,大量對沖基金沽空日圓的方式就是放空日圓期貨的同時買入大量的日圓看跌期權,當然大家最為常用的除了一些常見的期權組合以外,還有一些對權益有上限但權益金卻很低的衍生產品,例如反轉觸碰失效期權等。

對於期權交易來說,雖然看似風險相對有限收益無限,但如果標的物的價格不能夠在預期的時間內跌破一定的水平的話,那麼這些期權就隨時意味著一錢不值,這意味著期權對於更多的專業交易員來說擇時和擇機的選擇的要求會更加的嚴格。 

例如,在數週前華爾街的交易員們買入了大量的2014年2月底到期的日圓看跌期權,當時的美日的市場價格大約在98左右波動,而大量的日圓看跌期權的執行價格較為集中在100左右,這相當於一個虛值期權,權益金相對來說比較便宜。這樣的交易的選擇也就意味著未來市場對於2月份日圓再次下跌的幅度相對來說看得比較深,但我想通過給大家分析為什麼交易員會選擇這樣的擇時和擇機的原因來說明擇機擇時對於期權選擇的重要:

為什麼大部分交易員近期會選擇2014年2月底到期的日圓看跌期權呢?臨近2013年底的此輪日圓的再次貶值的本因是因為日本消費稅上調可能對於隨後的日本經濟帶來比較大的衝擊和影響,因此市場會普遍預計日本央行在面臨著比較大的經濟下滑衝擊的壓力會選擇第二輪量化寬鬆的政策來進行對沖,而這種預期會推升市場的變化,而美聯儲的量化寬鬆在第四季度和2014年第一季度也會面臨著伯南克離任後的退出預期,這兩種預期的綜合會導致美日之間利差預期的變化,進而引導著匯率的預期波動,因此選擇在此期間的日圓看跌期權就是擇機擇時的部分;當然至於為什麼會在今年的三季度末期大部分的交易員才重新的回到了日圓市場上呢?其實這恰恰發生於日本經濟三季度數據公佈之後,在經歷過安倍晉三經濟刺激計劃後第二季度靚麗的經濟表現之後,三季度的日本經濟數據的表現在環比上就開始有些差強人意了,同時在結構上出現了令交易員並不放心的情況(其中外部需求的萎縮比較大),在這種情況下,消費稅的預期和並不算太能夠鼓舞人心的經濟數據雙重的影響下,交易者幾乎都選擇了繼續加碼做空日圓。

付鵬 專欄 狙擊 日本 週年 擇時 時與 擇機
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23個制勝投資習慣 週年洋

http://xueqiu.com/6691655012/27421571
此文摘專門給雪球上35歲以下投資者:
有一本書叫《巴菲特與索羅斯的投資習慣》,總結了兩位偉大的投資家共同的投資習慣,作者是馬克.泰爾,我讀這本書多次,每次總有收穫,能看到自己在投資過程中犯的錯誤。在書的結尾,作者附錄了這篇文章。
看看第17條,希望朋友們理解,我為何基本上不談論個股。祝大家春節愉快!

23個制勝投資習慣

摘自《巴菲特與索羅斯的投資習慣》

1、相信最高優先級的事情永遠是保住資本,這是他投資策略的基石。

2、作為習慣一的結果,他是風險厭惡者。

3、他有他自己的投資哲學,這種哲學是他的個性、能力、知識、品味和目標的表達。因此,任何兩個極為成功的投資者都不可能有一樣的投資哲學。

4、已經開發並檢驗了他自己個性化選擇、購買和拋售的投資系統。

5、認為分散化是荒唐可笑的。

6、憎恨繳納稅款和其他交易成本,巧妙地安排他的行動以合法實現稅額最小化。

7、只投資於他懂的領域。

8、從來不做不符合他標準的投資。可以很輕鬆地對任何事情說「不!」。

9、不斷尋找符合他的標準的新投資機會,積極進行獨立調查研究。只願意聽取那些他有充分的理由去尊重的投資者或分析家的意見。

10、當他找不到符合他的標準的投資機會時,他會耐心等待,直到發現機會。

11、在作出決策後即刻行動。

12、持有贏錢的投資,直到事先確定的退出條件成立。

13、堅定地遵守他自己的系統。

14、知道自己也會犯錯。在發現錯誤的時候即刻糾正它們。因此很少遭受大損失。

15、把錯誤看成學習的機會。

16、隨著經驗的積累,他的回報也越來越多•••現在他似乎能用更少的時間賺更多的錢。因為他已經「交了學費」。

17、幾乎從不對任何人說他在做些什麼。對其他人如何評價他的投資決策沒興趣也不關心。

18、已經成功地將他的大多數任務委派給了其他人。

19、花的錢遠少於他賺的錢。

20、工作是為了刺激和自我實現,不是為錢。

21、迷戀投資的過程(並從中得到滿足);可以輕鬆擺脫任何個別投資對象。

22、24小時不離投資。

23、把他的錢投到了他賴以謀生的地方。例如,巴菲特的淨資產有99%是伯克希爾的股份,索羅斯也把他大部分財產投入了量子基金。他們的個人利益與那些將錢託付給他們的人是完全一致的。
23 制勝 投資 習慣 週年
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《文林苑兩週年》同意戶老弱病殘 已有近半放棄都更 王家自拆組合屋 同意戶還在等解套


2014-03-24  TCW
 
 

 

兩年來,在士林王家伸冤、抗爭的聲音背後,有另外一群人有家歸不得。原三十六戶文林苑同意戶中,不少人因病辭世、退出都更,多次向政府請願未果,只能苦候僵局解套。

撰文‧何欣潔、賴若函

士林「文林苑」都更強拆案兩週年前夕,二○一四年三月十四日,王家所有權人之一王耀德自行拆除組合屋,其父王廣樹十六日也鬆口表示「不再抗爭」,樂揚建設將重新開工。「謝謝王耀德!我們好想回家!」同意戶同聲吶喊,訴不盡他們兩年來流落四方、有家歸不得的辛酸。僵局獲解套,最欣慰的就是他們。

根據台北市都更處掌握資料,兩年以來,已有七位文林苑同意戶地主因老病而相繼辭世,等不及看新家一眼。自救會長謝春嬌估算,原有的三十六戶同意戶,已有十餘戶選擇「認賠殺出」,退出都更遊戲,只剩二十戶左右仍然等待僵局解套。

「每當其他同意戶問起進度,我就覺得很抱歉。」謝春嬌在文林苑都更案陷入僵局後,一肩扛起召集眾人和對外發言的責任,她感嘆,越來越多同意戶因病辭世、退出都更,甚至遷居中南部,每次消息傳來,她都很無力,「老的老、小的小,大家生活壓力都大。」八十老婦,有殼變無殼走進高齡八十歲的同意戶蘇清華租屋裡,明顯可以感受到空間的狹隘,「真歹勢,沒地方讓你們坐!」她頻頻道歉。與正值青春年華的孫兒同住,兩個人僅能共用不到十坪的辦公大樓小套房,聲音、氣味、衣物都互相干擾,陽光也難進屋內,生活品質不理想。

「這是朋友好心租給我們,離士林比較近,條件已經很好了。」蘇清華善用收納法,努力把房子收得乾淨整齊,讓所有「臨時」安置在此的家具各安其位,卻難以突破套房坪數的先天限制,「油煙味會飄進房間,我已經很少煮飯,孫子用電腦,也只能搬上床用。」一輩子在桃園工廠擔任女工,與丈夫勤懇存錢買屋,老來參與都更,卻讓自己的老年歲月由「有殼」變「無殼」,蘇清華的臉上滿是無奈,「當初以為一、兩年就能回去了,所以委屈在這種小地方不要緊,誰知道會拖這麼久?」高齡居民苦不堪言,中年的同意戶也有本難念的經。原本和母親同住的李彩雲,因母親生病,房東不願出租房屋,只好將母親安置在板橋的安養院,她的租屋地點從北投換到台北市中山區套房,每日往返於工作地淡水、板橋與租屋處。

中年孝女,等到心已死談起高齡七十九歲的母親,五十一歲的李彩雲淚水簌簌流下。母親因為糖尿病惡化,可能面臨雙腿截肢的處境,目前陷入昏迷,加上腎衰竭,情況很不樂觀。「她還有意識時常常問我,什麼時候可以回家?」面對病危母親的殷殷期盼,她只能垂淚以對。

單身的李彩雲,薪水除了要付補助額以外的房租,還要承擔母親一個月三萬元的安養院費用,經濟擔子沉重。原本不善言詞的她,為了回家,一字一句地練習,不但上政論節目大聲抒發己見,也向台北市政府多次發出陳情信函,但政府總以「交給法律處理」來回應。

李彩雲說,一三年,台北市長郝龍斌曾經在接見同意戶時擁抱她,並說很快就會有結果,但事實證明,一切都只是空談,「這政府已經沒救了,在等待的過程中,我的心已死。」王家自拆組合屋當天,坐著電動代步車在遠方關切的同意戶鄭立清,也殷切期盼早日回家。早年因車禍受傷的他,自力更生賣彩券、成家立業,卻因文林苑都更遙遙無期,人生再度陷入黑白。

鄭立清表示,他上有一對老父母、下有不滿三歲的稚兒,租屋負擔相當沉重,「一個月房租兩萬六千元,樂揚只補助一萬元,自己要負擔一萬六千元,還有小孩的教育、奶粉、家中的種種開銷,我身體又這樣,能怎麼辦呢?」拿著王耀德的自拆聲明稿,鄭立清忍不住雙手微微顫抖,他說:「好希望《都市更新條例》早日修法,可以解決我們的問題。」同意戶長期陷於有家歸不得的僵局,也讓家戶內的外籍配偶,處境更加艱辛。

來自越南的阮清春紅著眼眶表示,嫁來台灣已有諸多不習慣之處,遇上都更案延宕,返家之日遙遙無期,「壓力很大,晚上睡不著,因為沒錢,沒辦法回越南,連頭髮都剪短了,沒心情照顧。」阮清春的先生賴俊男,這些年來帶著一家七口離開士林租屋,高齡八十三歲的母親住在安養院,他曾在臉書激動發言,想要和建商解約,「不解約,我就燒炭自殺!」加上兩個孩子總是心繫著要回到熟悉的士林唸書,賴俊男的無奈,全寫在臉上。

兩年的孤獨等待太漫長,雖然王家已停止抗爭,台北市都更處長林崇傑也表示,文林苑建案兩年之內就可順利完工,讓許多同意戶開心不已,卻又不敢高興得太早,大家互問「這是真的嗎?」就怕再生波折。

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$上證指數(SH000001)$ 519行情15週年祭——回憶我親身經歷的第一次牛市行情 dyc1500

http://xueqiu.com/1703837764/29334864
   昨天2014年5月19日,對大多數人來說,是一個普通的日子。但對中國股市的很多老的投資者來說,這是個不同尋常日子;15年前1999年5月19日,是令他們中很多人難忘的日子;那一天開始,他們經歷了夢幻般的幾十個交易日,從大悲到大喜,令無數投資人至今仍然無比懷念。

     那時的我還讀書,懷揣著一夜暴富的夢想,剛剛踏入中國股市,經常和同學一起翹課在證券公司散戶大廳看股票。1999年的春天,剛剛經歷了東南亞金融危機洗禮的中國,百業蕭條,大批國企經營困難。朱鎔基總理那時推行了國企改革,大量國企職工下崗;而當時的中國股市在96、97年剛剛經歷過一輪牛市,雖然98年的金融風暴洗禮了市場,但是殘留的牛市氣息,依然吸引了大量的國企下崗職工們在中國股市「再就業」。我那時開戶的營業部是上海當時最大的券商申銀萬國的某營業部,營業面積很大,行情好時,裡面人山人海、人頭攢動,而大部分的面孔,就是40、50的阿姨、媽媽,大叔、伯伯們。

     99年初春的市場行情還是很蕭條的,營業廳每天留守的主要是些打牌、洗菜的阿姨媽媽們,每天的目標,就是賺點小菜錢,補貼下家用。那年春節前後,市場經歷了一波反彈後,繼續進入了弱勢整理格局,市場從1200點區域緩慢的向1100點方向蠕動,除了一些重組股,在消息刺激下偶爾有驚豔的表現外,大部分股票的表現乏善可陳。

     5月初,在遙遠的西邊,南斯拉夫那邊傳來了一個驚人的消息,美國人轟炸了中國在南斯拉夫的大使館,兩名中國記者當場被炸死。當時的國際局勢驟然緊張起來,國內的很多大學生開始上街遊行,在國內的美國大使館前抗議。

     消息傳來的第一時間,1999年5月10日,週一,上證綜指跳空低開,留下了一個當時被稱為「導彈缺口」的向下跳空缺口,跳空10點(以當時指數算有1%了)低開,全天大跌48.81點,跌幅4.36%。市場一片哀鴻遍野,那些大叔、阿姨媽媽們的眼神中,充滿了恐懼和失望。之後幾日,指數繼續在低位徘徊,市場氣氛一天比一天低落,大廳裡的交易機(那時都是在交易機前拉磁卡交易的)前幾乎沒什麼人,散戶大廳空空蕩蕩。

     99年那時,大洋彼岸的美國,正處於科技網絡股大牛市中,相關個股的泡泡越吹越大。而我和同學那時也選擇買進了國內的知名龍頭科技股—方正科技,不過似乎方正科技沒有受到海外牛氣的影響,股價一直萎靡不振,我們很快就被套住了。導彈缺口後,我們也慢慢有了恐慌,想割肉出局,但又捨不得,非常糾結。我們當時堅持每天中午午飯時和下午下課後各營業廳去看一次行情,風雨無阻。

     5月19日那天,我們中午來到營業部時,指數依然毫無起色,方正科技股價也依舊萎靡不振。看著一片慘綠色的交易大屏,我們無奈得走出了營業廳。下午下課後,當我們踏進營業大廳時,感覺氣氛異常,雖然已經收盤一個多小時了,但依然有很多散戶聚焦在營業大廳裡,熱烈得交流著行情。再一看交易大屏,哇塞,全國山河一片紅啊!下午尾盤出現驚天逆轉,最後以最高點收盤,全日大漲49.21點,漲幅4.64%,離上方的「導彈缺口」,僅一步之遙,我們的方正科技也大漲8%。

     當然晚上,一系列利好消息開始公佈,主要有當年中國證監會向國務院提交的「改革股票發行體制、保險資金入市、逐步解決證券公司合法融資渠道、允許部分具備條件的證券公司發行融資債券、擴大證券投資基金試點規模、搞活B股市場、允許部分B股H股公司進行回購股票的試點」等六項政策建議獲得批准。那時的證券市場,規模還不算很大,強利好政策的刺激對市場影響特別大。第二天,指數跳空高開,快速封閉了5月10日的「導彈缺口」,開盤後高開高走,最後以全天最高點收盤,繼續大漲38.62點,漲幅3.48%。之後連續幾天,指數持續強勢上漲。

     那輪行情起來,科技股網絡股是市場熱點,廣電股份(現在的百事通)、東方明珠、廈門信達等當年的科技網絡概念股連續漲停。我們的方正科技也跟著沾光,很快漲了30%,我們解套賺錢了。沒有經歷過大牛市的我們,賺錢後很快出貨了。但發現大盤一直在漲,跟還是不跟呢?當時我們商量下來,想出來個辦法,都說股市永遠是少數人賺多數人的錢(尤其是多數散戶),那麼我們就看下大部分散戶是買還是賣。於是,我們就在一排排交易委託機前轉悠,一個個看所有的散戶投資人交易委託是買入還是賣出。兜了一圈,我們發現行情起來幾天後,大廳裡的散戶大部分都在做賣出委託,算下來起碼有65%—70%吧。我們彙總了下調查結果,商量後決定:追漲!

     我們挑了一些剛開始漲的,基本面和技術圖形還可以的中低價中小盤股,追了進去。那時的市場越來越熱,隨著指數的持續攀升,交易大廳裡的人越擠越多,我們想交易時幾乎連交易委託機都搶不到了。雖然很多散戶賣了後繼續漲,但漲了後很多人還是選擇再買回來,而盤中指數的每一輪飆升都伴隨著交易大廳裡一片歡呼聲。熱點方面,你方唱罷我登場,廣電、東方明珠們剛表演完畢,上海貝嶺、清華同方等另一批科技股立馬接過了接力棒,開始了他們的驚豔表現!

     6月10日,央行宣佈降息,進一步刺激市場的做多熱情;6月16日,人民日報更是破天荒第一次在頭版頭條刊登《堅定信心規範發展》的特約評論員文章,肯定了證券市場的作用和地位,對當前行情進行了利好評價;這篇文章,也吹響了大盤指標股的進攻號角。

     當時指標股裡最有名的牛股,是虹橋機場(現在的上海機場);記得那時好像是南方證券拉抬虹橋機場股價,盤中5檔買盤,全部掛滿千萬股以上的買單,沿45度角的斜率,一分一分的,推土機似的往上推升股價,無視市場任何的賣盤。人氣指標股的這種拉升方式,將市場的看多氣氛推向了極致。

     在人民日報特約評論員文章的造勢下,在指標股的瘋狂拉抬下,6月22日,上證指數高開高走,一舉突破了1993年初創下的1558點的高點,以1564點收盤(96、97年一輪超級大牛市,上證指數也只漲到1520點,沒創新高)。當天盤中指數創新高的時候,我記得營業大廳裡,所有的人都在鼓掌,掌聲經久不息!

     1999年6月30日,指數創下了1756點的519行情最高點;那天我記得天下著大雨,但依然澆不滅人們對牛市的狂熱。1999年7月1日,新《證券法》開始實施,新一輪新股擴容也同步開始,519行情嘎然而止,市場也開始了新一輪的調整。

     回顧整個99年519行情短短一個多月的過程,的確很讓人回味。行情啟動前經濟形勢的嚴峻,市場氣氛的低迷,國際形勢的一觸即發,市場參與者很多都陷入了悲觀、失望、部分人甚至絕望的情緒中。行情反轉時帶來的驚喜,大盤起漲時,市場參與者們的猶豫又何其似曾相識?行情後半段的群情激昂,似乎地獄和天堂僅僅一線之間!

     15年過去了,雖然經歷了06、07年更波瀾壯闊、更瘋狂的牛市行情,但519那段記憶仍然深深的印在我腦海裡。這不但是我經歷的第一次牛市行情(雖然只是時間很短的小牛市),更是我人生中一段無法磨滅的記憶。

     15年彈指一揮間,雖然如今的市場發展壯大,投資者結構也發生了深刻的變化;但是基礎的人性始終沒變,恐懼、悲觀、貪婪、喜悅、追漲殺跌,依然是大多數人的基本情緒反應。

     在今天519行情15週年之際,我僅將此文送給所有依然堅守在低迷市道中的朋友們,在悲觀的市場環境中,永遠不要放棄希望,也許地獄和天堂,僅僅一線之隔!同時,也將此文作為自己在這市場中逝去的青春的祭禮!
上證 指數 SH 000001 519 行情 15 週年祭 週年 回憶 親身 經歷 第一次 牛市 dyc 1500
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俄羅斯方塊誕生30週年:作者回顧創作過程

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=7482
昨天,是俄羅斯方塊誕生30週年,「俄羅斯方塊之父」阿列克謝·帕基特諾夫(Alexey Pajitnov)撰文,對這款經典遊戲的誕生過程進行了簡單地回顧。

以下為文章全文:



八十年代初,我在前蘇聯科學院的計算機實驗室裡研究人工智能。這是當時為數不多的能與外界溝通的蘇聯機構之一,所以人們偶爾會給我們送來新的硬件。我們會通過編寫簡單的程序來評估這些硬件的性能,這也成了我開發遊戲的藉口。

我從小就喜歡拼圖遊戲,尤其是五格拼板。當年只要一盧布就能在莫斯科的玩具店裡買到三套這種幾何圖形遊戲。1984年6月,我突然想到,或許也可以利用同樣的理念開發一款電腦遊戲。但是讓12個五格拼板隨時旋轉有些太過複雜,所以我採用了四格拼板的模式。共有7種方塊。另外,我最初編寫《俄羅斯方塊》時使用的Electronika 60電腦沒有合適的圖形,只有一個能顯示文本的顯示器,所以我使用字母來組合出這些方塊。

接下來,我設計出了這些方塊的操作方式:選擇方塊、翻轉方塊、旋轉方塊。但整個屏幕只要20秒就填滿了。而且一旦你填滿了一行,這一行就算死掉了。既然如此,為什麼還要把它一直留在屏幕上呢?所以每填滿一行,我都讓相應的那一行自動消失,這成了整個遊戲的關鍵。我當時是個很優秀的程序員,我花了大約三個星期才在屏幕上實現了這種效果。我當時假裝在調試自己的程序,但實際上,我已經玩上癮了。其他人上手以後也紛紛上癮。這款遊戲很抽象,這正是它的品質所在。所有人都被它吸引了。

我不知道怎麼推廣它。我擔心推廣這款遊戲會給我帶來麻煩,但PC版的《俄羅斯方塊》已經走私到了匈牙利,而西方企業也開始生產未經授權的版本。隨後,體制改革開始了,所以我把這款遊戲10年的版權授予了政府。這也成為了蘇聯對外出口的首批軟件之一。

美國Spectrum HoloByte公司負責開發了《俄羅斯方塊》的一個早期版本,該公司也對這款遊戲的推廣方式產生了深遠影響。我認為這些套娃和教堂有些俗氣,但對銷量的確起到了幫助。他們選擇了十九世紀的俄羅斯民歌《Korobeiniki》為主題曲。任天堂後來又加入了《Tchaikovsky's Nutcracker》。這讓我頗感尷尬:全世界所有的孩子聽到這種音樂時,都會高呼:「俄羅斯方塊!俄羅斯方塊!」這對俄羅斯文化並非好事。

我起初並沒有賺太多錢,但我很高興,因為我主要還是希望看到人們喜歡我的遊戲。《俄羅斯方塊》對於打破普通人坐在電腦面前時的壓抑感,發揮了十分重要的作用。對於習慣了紙和筆的非專業人士來說,這是一種可怕的東西。但如此簡單而美好的東西出現在屏幕上,卻打破了這種隔閡。

來源:新浪科技
俄羅斯 方塊 誕生 30 週年 作者 回顧 創作 過程
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毛利率高是好生意的標誌,但最終能給股東帶來真金白銀回報的是股東權益報酬率(return of equity ,ROE)。 週年洋

http://xueqiu.com/6691655012/29839356
毛利率高是好生意的標誌,但最終能給股東帶來真金白銀回報的是股東權益報酬率(return of equity ,ROE)。很多人迷信高毛利率,只選擇毛利率高於30%的公司,低於此標準不看,當然,縮小選股圈,可能會選到不錯的標的。毛利率高,只表明出生於富貴之家,在最艱難的時刻,依然可以有餘糧。不好的地方在於,這類企業出身好,財大氣粗,不好好珍惜,浪費大量資金和資源,回饋給股東的盈利並不高;還有就是肥得流油,引來無數餓狼搶食,最終大家都只能賺到市場平均利潤,原來可以做土豪和地主的,都只能有富農和中農的身價。高毛利率好,但我們也要警惕其特殊的挑戰和競爭。
但ROE就不一樣了,如果ROE長期保持超過15%,那就一定是一個優秀的公司。那意味著,你每投入一元錢,每年能獲得一毛五的淨收益,5年可以回本。一般來講,高毛利率的公司,管理層只要不做錯事,不浪費資金和資源,ROE達到15%是比較容易的。但是毛利率比較低的公司,ROE要能長年達到15%,那這個公司的管理層一定要非常優秀才行。
根據杜邦分析法,因為ROE由三個方面乘積形成:淨利潤率、總資產周轉率和權益乘數(俗稱財務槓桿)。毛利率低的企業,其淨利潤率也低,比如5%或6%左右,如果是商業零售類企業,淨利潤率會更低,1%~2%,如果其ROE要達到15%,那就需要很高的總資產周轉率和比較高的資金槓桿。如果是製造類企業,資產比重大,很難有較高的總資產周轉率,那在淨利潤率較低的情況下,只能加大權益乘數,也就是加大資本槓桿,多從外部融資,可以是銀行借款,也可以是發債,也可以是上下游資金。從銀行融資有利息成本,發債要付債息,這都會增加經營成本,更難以實現長期的高ROE,只有無償佔有上下游的資金,還能被其認同,才有可能實現這類企業的超過15%的ROE。而這需要企業有相當的競爭力和極端的誠信才行。企業管理層沒有強大的管理和經營能力是難以做到的。
在毛利率低的行業,如果企業的ROE連續多年超過15%,反映出的是公司高管的能力。在低毛利率行業,能做到多年高ROE的公司,一般是從激烈競爭中拚殺出來的,相比出生富貴之家的企業,體質更好,更能抵禦經濟和行業的寒冬。這類企業往往能基業長青,給堅定的持有者相當豐厚的回報。(每天一則10)
毛利率 毛利 高是 是好 生意 標誌 最終 能給 股東 帶來 真金 白銀 回報 的是 權益 報酬率 報酬 return of equity ROE 週年
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