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人民幣貶值暫未加劇資本外流 6月外儲意外轉升

盡管6月末以來英國脫歐公投引發了人民幣快速貶值，但並未導致6月的中國外儲數據惡化。中國央行7日發布，中國6月外匯儲備32051.62億美元，較上月增加134.26億美元，重新站上32萬億美元關口。

分析人士認為，外匯儲備增加主要原因是國內資本流出壓力緩解，和去年“811”以及今年年初不同，此輪小幅貶值暫未引起基本面和市場情緒的變化。

資本外流緩解 外儲再上3.2萬億

7月7日，中國央行發布最新數據，6月外匯儲備32051.62億美元，較上月的31917.36億增加134.26億美元。今年3月開始，外儲扭轉了持續減少的局面，連續兩個月增加，上月掉頭下降後，本月再度增加。

知名外匯專家韓會師告訴第一財經記者，6月外匯儲備的增長主要還是因為國內資本外流形勢明顯緩解，加之目前國內嚴格的結售匯實需管理，企業購匯受到較大約束。在個人市場不爆發集中購匯的情況下，保持比較穩定的結售匯格局很正常。

還有一個不容忽視的因素就是，英國脫歐公投發生在6月23日，人民幣的快速貶值從6月下旬才開始，很多企業和個人仍然在觀望，不能確定這輪貶值是否會變成長期趨勢，所以短期內未必會刺激大規模的購匯反應。不過，韓會師認為，若人民幣進一步貶值，這種觀望或許會逐漸轉化為貶值預期，有可能在7月刺激結售匯逆差擴張，同時給7月外儲帶來一定的壓力，對此要保持警惕。

但在正式數據發布之前，由於6月24日英國公投結果意外脫歐，導致了人民幣開始新一輪的快速貶值，市場一度猜測，6月的外儲數據恐進一步惡化。但結果反而增加。

西班牙對外銀行亞洲首席經濟學家夏樂在接受其他媒體采訪中表示，“可能從6月份開始，外儲將重新進入一個下滑的周期，主要是在脫歐影響下，人民幣面臨緩慢貶值壓力，資金外流重新啟動。”

但實際數據卻出人意料。對此，民生證券研究院宏觀研究員張瑜稱，此次貶值與去年811和今年春年兩次貶值的最大不同在於，基本面並未同步惡化。從結售匯來看，結售匯差額持續縮窄;5月銀行結匯明顯上升體現私人部門持匯等漲的情緒有所緩解，結售匯差額縮窄，出口結匯率與進口售匯率背離縮窄。

國家外匯管理局不久前公布，2016年5月銀行結售匯逆差125億美元，環比下降47%，日均逆差連續5個月下降，跨境資本流動形勢連續第5個月改善，好於市場預期。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，還有一個因素可能是境外長期機構投資者出於配置人民幣資產的需要進入外匯市場購入人民幣，帶來外儲增加。

此外，匯率計值因素貢獻100億美元左右。6月日元升值6.7%，歐元對美元貶值0.2%，多幣種結構的外匯儲備中非美元貨幣匯兌折算因素為6月外儲正貢獻約100億美元。

穩定預期很關鍵

外匯儲備的增減主要決定因素是跨境資金的流動，而資金流向取決於人民幣匯率的預期。如專家所言，很多市場主體對這一輪貶值仍處於觀望，但這種觀望或許會進一步加劇貶值預期。

6月30日，中國人民銀行有關負責人再次強調，中國無意通過人民幣匯率貶值提升貿易競爭力，中國經濟的基本面決定了人民幣不存在長期貶值的基礎。

中國外匯交易中心7月6日發布通知稱，進入銀行間外匯市場的境外金融機構遠期購匯需繳納20%的外匯風險準備金。這被認為是抑制境外短期做空人民幣的一個有力手段，也體現出了央行為了穩定人民幣匯率預期的決心。

張瑜表示，長期來看，國內經濟高增速、進出口貿易順差大、中美利差尚為正的背景下，人民幣並沒有長期貶值的基礎，沒有必要過度悲觀，要平常心看待人民幣加大波動，這是匯率形成機制更為市場化的表現。

謝亞軒稱，需要重視境外機構投資者配置人民幣的力量，該因素有望在下半年不斷發酵。人民幣正式加入SDR貨幣籃子，以及外匯和債券市場開放政策的推進，將帶來國外長期投資者增加人民幣資產配置需求，對中國外匯市場和債券市場都將產生顯著的影響。

歷經22個月之後 國有企業利潤由降轉升

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-11-26/1056281.html

每經記者 馮彪

國有企業利潤自去年1月開始連續下降，如今在經過22個月之後，終於由降轉升。據財政部11月25日數據顯示，今年1-10月，國企利潤總額同比增長0.4%。

今年1-10月國企利潤同比增速轉正

今年1-7月，國有企業營業總收入248835.5億元，同比增長0.2%，系去年1月以來的首次增速轉正。但是，1-7月國有企業實現利潤依然下滑，同比下降6.5%。

此後，國企營業收入繼續保持增勢，同時前8個月和前9個月國企實現利潤同比降幅也分別收窄至1.3%和1.6%。

渣打中國首席經濟學家丁爽對每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者分析道：“在民間投資增速下降的背景下，國有企業在穩增長中發揮更多作用，也就意味著國企有更多的經濟活動帶來營業收入的增加。”

值得註意的是，自2015年1月以來，國有企業實現利潤連續下降。11月25日，財政部公布數據，1-10月，國有企業營業收入同比增長擴大至1.5%，實現利潤總額19196.5億元，同比增長0.4%。

中國企業研究院首席研究員李錦對每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者分析：國企營收和利潤企穩回升，一方面是受經濟基本面向好的推動，工業產品的供求關系有積極變化，煤電油運等基礎產業經營保持穩定。二是鋼鐵煤炭行業在去產能的帶動下實現價格的恢複式上漲，企業實現扭虧為盈。三是中央要求國企瘦身健體，國企運營成本有所下降。

國企利潤由降轉升，也得益於營業成本的改善，特別是今年下半年以來財務費用同比下降。

去年全年，財政部公布的國有企業的財務費用同比增長達到11.5%。有財經專家曾指出，在國企營收和利潤下滑的背景下，財務費用增漲意味著國企負債高以及較高的杠桿率。

11月25日，《人民日報》刊發北京大學國家發展研究院院長姚洋文章稱，2008年以來，與私營企業杠桿率持續下降相對比，我國國企杠桿率不斷上升，由此可能引發的債務風險受到決策層和國際社會的普遍關註。

該文還認為，國有企業集中於石油石化、煤炭、化工、鋼鐵等高資產和產能過剩行業是造成其杠桿率偏高的直接原因。

今年1-6月，國企財務費用實現同比持平，此後連續4個月下降，1-10月同比下降4.9%。並且，1-10月，國企負債總額同比增長10.4%，1-9月同比增長9.9%，與此前數月相比，增速下降超過7個百分點。

今年1-6月、1-7月和1-8月的國企負債總額分別同比增長17.8%、17.6%和17.5%。

李錦告訴每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者：“今年以來，中央比較重視國企的債務風險，多次要求降杠桿、防風險，還專門發文明確了市場化債轉股的措施，從國企財務費用下降和負債增速放緩來看，降杠桿也有所成效。”

姚洋在上述文章中也表示，在保持經濟中高速增長的條件下，通過債轉股、政府部門適度加杠桿等多策並舉，我國有能力妥善解決國企杠桿率偏高問題。

專家建議明年著力新動能

在國企營收和利潤整體向好的同時，李錦也表示，國企經營績效也呈現分化的趨勢。“高科技企業、新經濟部門以及基礎設施領域的國企業績增勢明顯，但是仍有很大一部分國有企業線績下滑甚至虧損。”李錦說。

另外，財政部數據也顯示，在國企整體利潤同比增長中，中央企業實現利潤13134.3億元，同比下降3.9%，地方國有企業實現利潤6062.2億元，同比增長11%。

按照此前國務院國資委的部署，國有企業混合所有制改革試點、員工持股試點等也在今年下半年開始動工。同時，下半年以來，國務院和部委層面也多次要求進一步推動中央企業瘦身健體、提質增效，加快中央企業產業重組、產業合作、產業整合，優化布局結構。

按往年慣例，中央經濟工作會議召開在即，將如何定調明年國企發展改革的思路也是值得關註的重點之一。

李錦對每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者表示：“2017年國企要在新動能上下功夫，包括新的產能和新的動力機制，加快轉型升級。同時，今年國企改革進度還是比較快，也需要財稅、金融等領域的改革加快進程，協調推進。”

689棄參選　地產股跌轉升　惠譽：政治分歧未息　風險仍在

1 : GS(14)@2016-12-10 12:53:57

【梁振英不連任】【本報訊】本地地產股受特首梁振英不連任消息刺激，昨日在尾市由跌轉升，新地（016）升2%；恒地（012）升0.5%；長實（1113）升1.8%。前晚美股雖再創新高，惟受人民幣中間價再大跌，以及傳出澳門銀聯提款額大減消息衝擊，港股低開96點後，在梁振英下午3時半見記者前，恒指跌至全日低位22660點，跌逾200點；但之後在本地地產股帶動下，跌幅迅速收窄至跌100點，收報22760點。國企指數收9867點，跌0.5%。成交略增至763.6億元。記者：黃尹華



昨日梁振英宣佈放棄參選後，一眾「梁營股」表現跑輸其他地產股，新世界（017）只升0.8%，瑞房（272）升0.6%，恒隆（010）則跌0.5%。梁振英2012年7月上任後，上述三大「梁營股」已跑輸大市，其中新世界至今只升3.5%，瑞房和恒隆則分別累跌37%和32.6%。


黃國英看好「誠哥」地產股


梁振英上任以來，恒指由19440點升至目前水平，累計升幅約17%，其間經歷滬港通、港股大時代等震盪。豐盛金融資產管理董事黃國英表示，梁不參選對港股不是一個決定性因素，「（恒指）昨日由低位升咗100點都冇，其實香港大部份股票都唔係香港嘅，所以恒指就唔係好大反應」。黃國英續指，梁時代結束，睇好地產股，「地產股就好少少，真係博咪博誠哥個啲囉」。至於未來港股表現，他表示好難預測，料投資者未來一段時間都會持觀望態度，大市橫行機會高，暫時未能突破。訊匯證券行政總裁「沈大師」沈振盈則認為，昨日地產股雖然普遍造好，不過現時地產股較受大圍環境、客觀因素影響，同時亦不排除新上場的特首，會繼續遏止樓價向上，所以只會短炒一轉。沈大師表示，早於網台上多次提到，認為梁振英不會連任，至於下任特首人選，「第一，我一定唔覺得係曾俊華」，他個人最希望是還未有表態的立法會前主席曾鈺成，認為他有能力平衡泛民、建制派。浸會大學財務及決策學系副教授麥萃才指出，特首梁振英宣佈放棄競逐連任，反映了香港市民求變的聲音，冀透過政府換屆解決過去數年來的政治爭拗和欠缺人和的問題，加快政府落實施政，「香港施政步伐好慢，相比台灣、新加坡同上海落後好多」。


麥萃才：食飯慶祝推動消費


不過，麥萃才指不排除部份市民「開心咗食飯慶祝，間接推動本地消費」。他指梁振英不競逐連任，特首換屆可望帶來新景象，例如台灣或美國總統大選後經歷一段「蜜月期」，短期內政治爭拗有望減少。評級機構惠譽認為，梁振英宣佈放棄連任，不會對本港信貸評級有即時反應，短期而言，消息或有助分散本地政治緊張局勢，惟長遠因政治局勢產生的社會分歧未平息，出現新爭論的政治風險仍在。惠譽於9月給予本港評級為「AA+」，展望為穩定。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20161210/19860928

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友邦新高帶動 恒指跌轉升 4日累計漲656點 夜期微跌

1 : GS(14)@2017-04-29 22:50:16

【明報專訊】港股在期指結算日走勢反覆，一度倒跌過百點，午後又隨內地A股上揚，最終收市創2015年7月以來的高位。然而，恒指大部分升幅由友邦（1299）貢獻，其他成分股上升動力不足，國指更逆市下挫。加上港匯走勢持續偏弱，而內地金融監管風暴的憂慮仍在，下月初法國大選形勢亦未完全明朗，港股恐在重重隱憂下迎接傳統上的「五窮月」。

明報記者 廖毅然

法國首輪大選後，環球資金風險胃納明顯增強，但隔晚美股輕微低收，內地上證綜指早段亦一度跌穿3100點，拖累恒指昨日早段最多跌123點。惟午後A股拗腰回升，收市由低位反彈近2％，帶動恒指倒升，收報24,698點，升120點，成交略減至763億元，4日累升656點。恒指夜期昨晚收報24,518點，跌38點。

內銀油股普遍跌

然而，恒指大部分升幅由友邦所貢獻，該股受惠業績理想，升逾6％，單是友邦已貢獻恒指118點升幅。騰訊（0700）亦繼續破頂，升1.2％至244.6元。渣打（2888）績佳，股價升4.8％，刺激匯控（0005）上升0.5％。但除了友邦、騰訊及匯控外，其餘恒指成分股表現乏力，內銀股及石油股普遍下跌，因此國指逆市而行，昨日跌57點至10,261點。

第一上海首席策略師葉尚志認為，恒指突破3月的高位，早前回補上升裂口的憂慮暫時消除，未來能否上試高位，視乎三大指標，包括內地A股能否持續回穩，甚至回升至3180點以上。港股成交亦要重上800億元或以上，才能進一步推動升市。另外，他亦關注除了友邦及騰訊，以及其他權重股可否輪流撐住大市。

分析：法大選黑天鵝風險仍在

瑞士寶盛私人銀行高級證券分析師周雯玲稱，近期恒指主要依靠騰訊及友邦等個別股份向上破位，在進入5月前，指數已達到超過年半的高位，反而短期內正面消息已經盡出，例如法國大選及美國稅改方案等，她對5月份的港股走勢不敢樂觀，再向上挑戰25000點有難度。澳利亞財富管理投資總監陳俊文亦表示，法國大選首輪結果雖然利好市場，但下月初仍有次輪投票，去年黑天鵝的陰影仍然存在，資金未敢大舉投入風險資產。

匯控8日累計流入30億「北水」

另一方面，內地近期加強金融去槓桿，銀行紛紛整理表外資產，市場憂慮流動性收緊並影響港股。但周雯玲認為，「北水」未見減弱，反而近數天淨流入持續增加，反映內地即使流動性緊張，亦不影響流入港股的資金。昨日上海及深圳港股通淨買盤合共26.64億元，是超過一個月以來最多。其中復活節假期後，北水持續買入匯控，8個交易日以來累計淨買入約30.4億元（見表）。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0303&issue=20170428

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