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Shall we trust Japan? 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2013/08/shall-we-trust-japan.html
據日本新聞網報導引述消息來源報導,日本政府擬替有「日本軍國主義象徵」的「旭日旗」賦予和日本現有國旗「日章旗」一樣同等的地位。加上日本在廣島原爆六十八週年紀念日舉行「出雲號」下水典禮和日相安倍表態修憲 「自衛隊變軍隊」,東亞的對立局面似有增無減。
作為以PPP計全球第三大經濟體系,筆者不會懷疑日本人的能力和優越性。不過若果日本希望重覆當年軍國主義道路以重振國威,筆者恐怕其如意算盤未必能打享。在1923年當富蘭克林·德拉諾·羅斯福(Franklin D. Roosevelt)任職美國海海軍助理部長(Assistant Secretary of the Navy)時,曾撰寫了「Shall we trust Japan」的報告,指出美日遲早因在西太平洋的利益上陷入不可分解的死結,而最終決定雙方勝負的會是經濟因素「⋯Economic causes would become the determining factor⋯」。所謂經濟因素,其實是指日本缺乏以石油為主的天然資源,因為在二戰前夕日本原油八成由美國供應,另外一成由印尼透過Royal Dutch Shell進口。
由於投資物業之公平值變動可入帳,一般地產股(特別是收租股和REIT)的市盈率其實有一定的誤導。以收租股和REIT計,筆者一般的分析焦點集中在股息、資產浄值和借貸比率。根據希慎興業(00014:HK)2005年至2012年業績計,基本上以租金收入為主的經常性基本溢利由港幣6.41億元上升至港幣16.22億元,複合増長14.18%;每股資產浄值由港幣25.76元上升至港幣54.68元,複合増長11.35%。增長動力除源自近年租金上升外,希慎廣場落成亦是推動租金上升的主因。希慎興業(00014:HK)有別一般收租股和REIT,其借貸比率一向偏低,期內比率由10.70%下跌至6.20%,反映管理層穩健的作風。派息政策其實跟以租金收入為主的經常性基本溢利掛勾,期內派息/經常性基本溢利比率由46.88%上升至62.09%。根據2013年上半年業績所示,以租金收入為主的營業額和經常性基本溢利報港幣15.31億元和港幣10.33億元,同比上升38.10%。每股第一次中期股息22港仙,同比上升29.40%。每股資產浄值由港幣56.98元,同比上升僅4.20%。由於希慎廣場的寫字樓於回顧期內已達至93%的承租率,未來營業額和經常性基本溢利上升空間有限(請參看《希慎興業》)。
日本人在幕府時候雖然閉關自守,但仍受蘭學和基督教影響對西方思想仍有一定的認同。倭人本為島民,故其實亦有海洋民族的氣質。當年英國海軍曾經進犯蕯摩藩並觸發雙方炮戰,結果大英海軍竟在這次蕯英戰爭中失利。一方便令英廷改變態度以扶植倭人以制羅剎人,另一方面更令倒幕運動加速而全日本更傾向全盤西化。
倭人先敗滿清,再敗沙俄固然跟其勇武宏略有關,但另一方面亦跟滿清積弱和倭人僥倖在歷次國際政治博奕豪賭中取勝。及至佔有東三省時其實倭人已經去到極限以消化短期內奪得的大量土地。可惜日本已經被軍國主義騎刦,妄想蛇呑象而發動七七事變侵華和所謂北進和南進計劃。北進計劃是遠征沙俄,可惜日本皇軍在1938年7月和1939年5月倭人先後兩次入侵蒙古的「張鼓峰事件」和「諾門檻事件」(「諾門檻事件」(Battles of Khalkhyn Gol)是二十世紀在亞洲唯一一場真正的坦克大戰)失利後,惟有專心向西太平洋發展。
成為美國總統後的羅斯福當然不會不明白倭人狼子之心,但一方面由於戰爭重點在歐洲而想同時在太平洋和大西洋打杖,加上利益至上的美帝還想趁火打刦發中日雙方的戰爭財,因此在七七事變之後仍樂於供應石油給日本皇軍以侵略中國,而日本亦即為了不想油源中斷而攻打美帝。不過由於日本北進計失敗後決定進軍西太平洋的決心愈來愈明顯,羅斯福決定在建立Twooceans Fleets外更準備石油禁運。在1941年羅斯福考慮石油禁運之際,大日本名將山本五十六等人亦同時擬定兩手準備。山本五十六將軍當然明白美帝的屁股是摸不得,但若果羅斯福決定實施石油禁運,則日本皇軍石油庫存只可以捱兩年而最終只有不戰而敗,因此同時擬定珍珠港的偷襲計劃。

1941年中旬,美國內政部長哈囉德·伊克斯(Harold Ickes)突然不淮停泊在美國洛杉磯港的兩艘日本油輪入油。日本一方面匆匆向美國瞭解和抗議,另一方面大日本帝國元帥永野修身亦向天皇迫宮批准傾全國海軍之力偷襲珍珠港。最終兩艘日本油輪空船離開美國,而羅斯福同時下令美國準備迎接日本皇軍的突襲。
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